Экономике необходимо смягчение ДКП и рост производительности

Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин в колонке для ИА «Прайм» рассказал, какие меры способны помочь в борьбе с инфляцией

#МНЕНИЕ

«Ускоренный рост предложения товаров и услуг – единственная возможность для снижения инфляции при одновременном сохранении темпов экономического роста на уровне близком к среднемировым.

Природа инфляции у нас в значительной степени немонетарная. Усложнение и удорожание расчетов и логистики при внешней торговле, санкции, демография, ряд других факторов – в любом случае будут влиять на уровень издержек и цены. При любой ставке. И даже при полном запрете кредитования.

По ряду категорий товаров и услуг спрос будет ниже, а цены всё равно вырастут. Просто потребление сократится. Если, конечно, не нарастить производство. Одновременно спрос в российских условиях реагирует на уровень процентных ставок совсем не так как в ряде зарубежных стран. Кредитования физических лиц по плавающим ставкам у нас практически нет.

То есть решения по ставке влияют лишь на новые займы, а не на расходы по ранее выданным как в ряде западных стран. А в одной из недавних публикаций эксперты самого ЦБ пишут, что эффективность трансмиссии ДКП через процентный канал выше в экономике с преобладающей долей рикардианских, то есть более обеспеченных домохозяйств, не имеющих кредитных ограничений и обладающих сбережениями.

Реакция более бедных домохозяйств через этот канал выражена слабее или вовсе отсутствует, если у них нет доступа на финансовый, в частности кредитный, рынок. В России же доля "нерикардианских" ограниченных в ликвидности домохозяйств согласно тому же документу - 68%. Упрощая – большинству населения не важно, какая ставка. Если выросла зарплата, то потратят больше. А зарплаты, во всяком случае пока, растут.

Но в ситуации, когда реальные процентные ставки зашкаливают, роста предложения за счет наращивания производства товаров и услуг ожидать не приходится несмотря на динамику спроса. Ведь при высоком уровне загруженности мощностей и ограниченном предложении рабочей силы единственная возможность для роста – повышение производительности. Что означает необходимость инвестиций. А высокая стоимость денег делает большую часть из инвестиционных проектов невыгодными. Ведь инвестиции для компаний – это либо кредиты, либо собственные средства. А даже если есть свои ресурсы – зачем бизнесу инвестировать и рисковать, когда можно получать процентные доходы заметно выше инфляции? Отсюда и рекорды по уровню депозитов юридических лиц.

Одновременно корпоративное кредитование пока действительно растет. Но все больше подтверждений, что занимают сейчас большей частью те компании, которые не занимать не могут. Для рефинансирования уже имеющегося долга и выплаты растущих процентов по нему, для поддержания текущей ликвидности в условиях, когда расчеты занимают больше времени, а контрагенты начинают задерживать платежи. И для завершения ранее начатых инвестпроектов. Но всё реже – для начала новых.

То есть, инвестиционный спрос сверхжесткой ДКП сбить можно. Но ценой спада инвестиций, а также роста числа банкротств и дефолтов. А вот замедления роста цен такая политика не гарантирует. Пока не доведет, как говорится в статье ИНП РАН до "остановки роста". Словосочетание, судя по всему, выбранное чтобы не использовать неприятное слово "рецессия".

Экономике необходим переход к смягчению ДКП. При одновременной концентрации усилий власти и бизнеса на опережающем повышении производительности, абсолютно необходимом для роста в сложившейся демографической ситуации. Включая расширение действия мер поддержки инвестиций, например, таких как увеличение размера инвестиционного вычета, повышенное внимание к вопросам технологического и инфраструктурного развития, дальнейшее снижение барьеров и стимулирование инвестиционного импорта, поддержка профессиональной переподготовки и трудовой мобильности».

#МНЕНИЕ 

Куда уходят миллиарды: как бизнес зарабатывает на ИИ? 

После запуска ChatGPT интерес к искусственному интеллекту достиг пика. Для многих компаний ИИ стал новым «золотым рудником», куда вкладываются огромные средства. Microsoft, например, увеличила расходы на ИИ-инфраструктуру на 80% — до $19 млрд за один квартал. Возникает вопрос: как эти инвестиции превращаются в доходы? 

Компании активно внедряют ИИ в свои продукты, чтобы выделиться на рынке и удерживать пользователей. Так, Microsoft интегрировала помощника Copilot в Office 365 — он помогает с текстами, таблицами и презентациями. А Canva усилила свои возможности, приобретя стартап для генерации изображений Leonardo.ai, что позволило ей составить конкуренцию Adobe. 

Монетизация через подписки — еще одна популярная стратегия. OpenAI, Google, Microsoft, а также Яндекс предлагают доступ к передовым ИИ-функциям на платной основе. Это оправдано, ведь пользователи готовы платить за удобство и инновации. 

Корпоративный сегмент тоже стал важным направлением. Всё больше компаний используют ИИ для оптимизации работы и решения бизнес-задач. Google, например, предоставляет платформу Cloud AI, которая помогает создавать и применять модели машинного обучения. 

На мой взгляд, инвестиции в ИИ оправданы, если у компании есть четкий план, как эти вложения вернуть. Просто потратить деньги мало, важно понять, как технологии превратятся в прибыль. Поэтому, если вы рассматриваете такие инвестиции, внимательно изучайте опыт лидеров и выбирайте компании с реальными перспективами возврата капитала. 

Канал Евгения Когана и его команды — https://yangx.top/bitkogan

В России набирает обороты тренд на развитие новых городов

🏘 Создавать город под решение конкретных задач - это мировая практика, которая теперь реализуется и в нашей стране. Каждый такой населенный пункт еще до рождения в качестве города имеет свое предназначение.

🔹Например, для экономической и демографической разгрузки столичных мегаполисов были созданы города-административные центры. В Малайзии это Путраджая, в Узбекистане - Новый Ташкент, в России - город Магас. В них административные учреждения были вынесены в отдельный новый город.

🔹Для реализации научно-технологического потенциала - Дукм в Омане, Ичжуан в Китае, в России - Иннополис. Градообразующим элементом городов-технологических центров выступает научно-производственный комплекс.

🔹Улучшение качества жизни в рамках сложившихся агломераций - задача таких городов-спутников, как Эко Атлантик в Нигерии, Сонгдо - в Южной Корее и Лесная поляна в России. Городская среда в таких городах формируется по новым стандартам качества с характеристиками, недоступными в мегаполисах.

🔹Создание специальных условий жизни для целевой аудитории города - причина появления средовых городов. Таких, как Масдар (ОАЭ), Лекки (Лагос, Нигерия) и Доброград в России. Здесь сделан фокус на экологию и инновации.

🔹А города Марн-ла-Валле (Франция), Ауровиль (Индия) и Большая Майма (Россия) - это города-туристические центры. Они созданы с целью развития индустрии гостеприимства и имеют якорные генераторы туристического интереса.

О новых решениях для малых городов рассказало Агентство стратегических инициатив на прошедшем в октябре в Красноярске Столыпинском клубе. Концепция АСИ дополняет исследование Института Столыпина о типологизации малых городов, призванное выявлять и решать проблемы развития таких населенных пунктов, исходя из их типов. А с презентацией АСИ о городах нового качества жизни можно ознакомиться на сайте Института Столыпина - по этой ссылке.

Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования обнародовал аналитическую записку о динамике промышленного производства в октябре 2024 года

Относительно уровня годовой давности индекс производства в октябре составил 104,8% после 103,2%, однако этот рост – действие календарного фактора. Более того, если рассмотреть объем промышленного производства без учета секторов с ощутимым присутствием ОПК, то можно констатировать, что с середины 2023 г. объем выпуска увеличился лишь на 1%, отмечают эксперты

❓Какие направления сильнее всего просели в показателях?

Стагнация отмечается в добыче углеводородов, явное снижение объемов - в производстве нефтепродуктов.
В выпуске пищевых продуктов ситуация, скорее, благоприятная: снижение интенсивности производства замедлилось, отрасль стабилизировалась. Если, конечно, считать благоприятным попытку удержаться на краю.

🌱А некоторые отрасли, несмотря ни на что, даже продолжают расти. Правда, тоже с оговорками.

🪵 Восстановила рост деревообработка, но этот рост очень неустойчив, отмечают эксперты, и в октябре 2024-го "интенсивность производства отставала от среднемесячного уровня 2021 г. лишь на 5%". Это точно рост?

🚙 Выпуск автотранспортных средств, судя по данным Росстата, не растет, а лишь "проявляет признаки возобновления роста" после кризиса 2022 г., в котором довольно сильно пострадал. А вот производство прочих транспортных средств явно подросло, особенно в категории "производство летательных аппаратов". В октябре рост составил 123% к среднемесячному уровню 2021 года. Но именно это, впрочем, и не удивительно, и рост тут явно не за счёт выпуска отечественных самолетов.

🖥 Абсолютным лидером по приросту к докризисному уровню стал сектор производства компьютеров, электронных и оптических изделий. Он превысил среднемесячный уровень 2021 г. почти вдвое (на 95%).

🔎 А какой вывод? Картина октября 2024 года говорит нам о том, что инерционное развитие ряда отраслей продолжается, включая капиталоемкие направления (ну разве что за исключением нефтянки). Но при существующей денежно-кредитной политике этот процесс, увы, не бесконечен. Как и для направлений, стимулируемых, в первую очередь, государственными задачами.

Редкая «удача» посетила российские макроэкономические показатели в эту неделю

Мало того, что сами листы бумаги офигевают от напечатанных на них цифр с офертами по кредитам под 26% и вкладам под 25%. В этот «удачный» момент скакнул еще и валютный курс, и сразу аж на 10 рублей вверх. Вместе ставка 25%, курс в 110 и перспектива роста налогов создают просто впечатляющую среду для инвестиций. Такую, что затрубили негатив сами госпредприятия, собственно, по слухам, накачиваемые бюджетными деньгами.

Сложно представить, при любых симпатиях и антипатиях к тем или иным акторам экономического поля, чтобы эти условия могли вызвать рост инвестиций, наращивание предложения и победу над надоевшей долларо-сырьевой парадигмой. Более того, есть вероятность, что они еще больше в нее загоняют.

И вот опрос РСПП показывает ухудшившиеся настроения бизнеса, и немудрено. Признак стагфляции с этим становится более явным, хоть это еще и не диагноз.

На этом фоне так называемые «аналитики» призывают/предсказывают повышение ставки до 25%, чтобы уж совсем все заморозить. Как мамонтов, которые думали, что отмерзнут, да вот не отмерзают, а если отмерзают, то неживые.

И встает вопрос: а что творится в Датском королевстве? Где совсем недавняя строжайшая риторика ЦБ о том, как ставкой мы придавим инфляцию,  которая у нас монетарная? Как теперь объяснить всю эту риторику через призму будущего роста цен с валютным курсом?

Неужели мы не помним эхо опасных экспериментов с макроэкономикой в конце 80-х? Или у нас имидж глав отдельных ведомств, рапортующих об «успехе» своей политики, вздрагивающих из-за риска, что их обвинят в кризисе, из-за этого еще больше доказывающих свою правоту в «неправоте» превыше общего результата?

Не пора ли все же разобраться?

Президент РФ 29 ноября подписал закон, который регулирует налогообложение цифровой валюты

Что это изменит для рынка, в своей колонке специально для «Столыпин 2.0» рассказал интернет-омбудсмен, гендиректор компании «Радиус Груп», основатель проекта Russian Mining Coin Дмитрий Мариничев:

#МНЕНИЕ
Цифровая валюта под контролем: что изменится для россиян?

На этой неделе Владимир Путин подписал закон, который, возможно, станет поворотной точкой для цифровой экономики России. Цифровая валюта теперь официально признаётся имуществом, а майнинг и операции с криптой освобождаются от НДС. Новость звучит как шаг в будущее, но что это значит для обычных людей?

Крипта — это больше не «серый» актив

До недавнего времени операции с криптовалютой в России были чем-то вроде «правового вакуума». Те, кто занимался майнингом или покупал биткоины, не всегда могли быть уверены, что делают это законно. Теперь же всё становится понятным: крипта — это имущество, как квартира или автомобиль. Но за эту ясность придётся платить. Доходы от операций с криптовалютой облагаются налогом, а операторы криптобирж обязаны предоставлять данные налоговым органам. Для кого-то это шаг к прозрачности, для других — конец эпохи децентрализации, ради которой криптовалюты и были созданы.

Освобождение от НДС: для кого это выгодно?

Ключевой пункт нового закона — майнинг и продажа криптовалют освобождаются от налога на добавленную стоимость. Это хорошая новость для тех, кто занимается добычей цифровых монет, ведь налоговая нагрузка на эту сферу снижается. Однако реальная выгода здесь, скорее, для крупных игроков. Для простого россиянина, который майнит биткоины у себя в гараже, условия практически не изменятся — платить налоги всё равно придётся, но теперь в рамках НДФЛ.

Криптовалюта в международной торговле

Закон также вводит понятие «экспериментального правового режима» (ЭПР), позволяющего использовать криптовалюту в международных расчётах. Это особенно важно в условиях санкций, когда традиционные финансовые каналы часто заблокированы. Но вот обычным гражданам пока вряд ли стоит рассчитывать на возможность платить биткоинами в магазине.

Что это значит для нас?

С одной стороны, новый закон делает рынок криптовалют более прозрачным и защищённым. Люди, которые давно хотели попробовать себя в этом мире, теперь могут чувствовать себя увереннее. С другой стороны, криптовалюта теряет свою главную черту — свободу от государственного контроля. Для многих это превращает её из инструмента личной независимости в ещё одну категорию активов, подчинённую строгим правилам.

Каким будет будущее?

Принятый закон — это сигнал: Россия намерена интегрировать цифровую валюту в свою экономику. Но сможет ли страна найти баланс между регулированием и инновациями? Это главный вопрос, который определит судьбу криптовалюты в нашей жизни.

В любом случае, криптовалюта становится частью нашей реальности, и игнорировать её уже не получится. А что вы думаете? Готовы платить налоги за свои биткоины?

#МНЕНИЕ
Цифровой рубль: прогресс или тотальный контроль?

Цифровой рубль — одна из самых обсуждаемых новинок на финансовом рынке России. Центральный банк разрабатывает единое приложение для операций с новой валютой, чтобы банки тратили меньше на интеграцию. Все звучит многообещающе, но как это отразится на каждом из нас?

Для государства плюсы очевидны: полный контроль над деньгами, борьба с теневой экономикой и экономия на производстве наличных. Но вот за этими плюсами кроются серьезные минусы: большие затраты на запуск системы и неизбежные киберриски.

Для граждан обещаны удобства: мгновенные переводы, прозрачные платежи и доступность финансовых услуг даже в самых удаленных уголках страны. Однако все это за счет конфиденциальности. Ведь ваши расходы могут стать полностью прозрачными для государства. Каждый чек, каждый перевод — на виду. А если произойдет утечка данных? Это не просто номера телефонов или адреса, а полная картина жизни: где были, что купили, на что копите.

Банки тоже не в восторге. С одной стороны, им придется вложиться в инфраструктуру, с другой — потерять доходы от комиссий. Для небольших банков это вообще вопрос выживания.

Опыт других стран тоже заставляет задуматься. Китай тестирует цифровой юань уже несколько лет, но пока масштабное внедрение не произошло. Швеция с е-кроной вообще медлит, опасаясь разрушить баланс между приватностью граждан и эффективностью системы.

Цифровой рубль — это шаг вперед, но куда именно он нас приведет? Удобство или контроль? Прозрачность или вторжение в личное пространство? Сегодня вопросов больше, чем ответов.

Канал Евгения Когана и его команды - https://yangx.top/bitkogan

Угольный сектор – новая эра развития или тормоз для экономики России?

Поиску ответа на этот вопрос посвящена экспертная дискуссия Столыпинского клуба, которая пройдет 6 декабря в Москве.
Тема встречи - «Повышая эффективность экономики. Перспективы энергетической отрасли в разрезе угольного сектора».

На мероприятии будут представлены результаты отраслевых исследований, подготовленных экспертными центрами, государственными, финансовыми и международными организациями.

В числе спикеров заявлены:
- Татьяна Горовая, первый заместитель гендиректора Центра стратегических разработок (ЦСР);
- Владимир Косой, президент Центра разработки инфраструктуры (ЦЭИ);
- Александр Широв, директор Института народнохозяйственного прогнозирования РАН;
- Михаил Дмитриев, президент хозяйственного партнерства «Новый экономический рост»;
- Владимир Сальников, руководитель направления анализа и прогнозирования развития отраслей реального сектора Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП);
- Александр Григорьев, заместитель гендиректора Института проблем естественных монополий (ИПЕМ);
- Евгений Грачев, директор Центра ценовых индексов (ЦЦИ)
и другие авторитетные эксперты.

По итогам встречи будут сформированы предложения по совершенствованию системы тарифообразования, механизмов недискриминационного доступа к транспортной инфраструктуре и диверсификации бизнеса угольных компаний. Участники также предложат подходы к решению социальных проблем, с которыми сталкиваются угольные моногорода – таких в России 31 населенный пункт!

Вернемся с подробностями, не переключайтесь!

Налоговая служба сообщила, что за 10 месяцев 2024-го взыскала в бюджет рекордную сумму по налоговым нарушениям

783 млрд рублей против 297 млрд за тот же период прошлого года. Собственно, самих начисленных штрафов-то собирают не больше, чем раньше. Даже меньше: 48 млрд против 54 в прошлом году. Зато резко вырос объем пеней. Просроченная задолженность от штрафников и дала бюджету такой прирост – чуть не в полтриллиона.

Это и немудрено. Во-первых, пени рассчитываются от ключевой ставки ЦБ (1/300 ставки в сутки), а она сильно выросла. Средняя за 2023 год была где-то около 10%, в этом году — уже под 18%. Во-вторых, изменились правила взыскания. Теперь после 31-го дня просрочки ставка возрастает с 1\300 ключевой до 1/150.

Чему ж тут удивляться? Если в 2023 году должники по штрафам отдавали государству примерно 13% переплаты (это если грубо переводить дневную ставку пени в годовую), то в 2024-м — уже 23%. И то, это если с суточными пенями в 1/300. Если в 1/150, то годовой процент приблизится к 50.
Вот он, еще один эффект высокой ключевой.

☝️Так что, дорогие должники по налогам, из человеколюбия призываем вас разборки с ФНС (досудебные или судебные) не затягивать. С новой ставкой с налогами не пошутишь.

📍Что такое угольная отрасль?
📍Каков ее вклад в российскую экономику?
📍Как приоритет угля сказывается на доходах угольной отрасли?
📍Как решить проблему перекоса условий экспорта в сторону угля, в результате которого снижается вывоз других высокомаржинальных товаров?

На эти и другие вопросы сегодня в ближайшие два часа будут искать ответ участники экспертной дискуссии Столыпинского клуба. Тема встречи: «Повышая эффективность экономики. Перспективы энергетической отрасли в разрезе угольного сектора»

📢 Специально для читателей «Столыпин 2.0» будем вести текстовую трансляцию с площадки. Не переключайтесь

Учредитель и главный редактор проекта N.Trans Lab Мария Никитина - с докладом о значимости роли угольной промышленности в социально-экономическом развитии РФ:

"Многолетняя политика распределения приоритетов распределения железнодорожных перевозок заводит нашу экономику в тупик. Долгое время бенефициаром действующих мер поддержки является угольная отрасль. Существующие объемы экспорта угля занимают 25% всех наших транспортных мощностей и 44% железнодорожно-транспортных мощностей. При этом вклад угольной отрасли в ВВП составляет всего 0,4%"

Владимир Сальников, руководитель направления анализа и прогнозирования развития отраслей реального сектора ЦМАКП:

"Сегодня для российской экономики важна структурная эффективность. Необходимо ее наращивать, и для этого есть мощный потенциал. В том виде, в котором развивалась угольная промышленность все последние годы, о структурной эффективности, конечно, речи не идет. Сегодня мы этого себе позволить не можем"

Дискуссия набирает обороты. Звучат разнополярные мнения о том, нужна ли поддержка угольному сектору. Нужна - в этом уверен заместитель гендиректора Института проблем естественных монополий (ИПЕМ) Александр Григорьев.
В докладе Никитиной озвучено мнение о том, что нужно пересмотреть планы по вливанию огромных средств в развитие инфраструктуры в интересах угольной отрасли. Мнение Александра Григорьева:

"Не надо бояться строить инфраструктуру, она всегда будет востребована. Уголь - не нагрузка, а источник налогов, валюты и рабочих мест".

У этой точки зрения есть оппоненты. Вопрос: насколько оправданы те затраты, которые несет экономика на поддержку инфраструктуры для угля? Следим за дискуссией

Необходима диверсификация экспорта угля. Нужно рассмотреть альтернативные варианты его вывоза. Одним из вариантов может стать отгрузка через Северо-Сибирскую железнодорожную магистраль. Это позволит разгрузить Восточный полигон. Таково мнение Ольги Тарасовой, ведущего научного сотрудника Института экономики и организации промышленного производства СО РАН, (Новосибирск). Она также отметила, что важно оценивать при этом стоимость структурных изменений.

В модели межотраслевого баланса экономист привела обоснование того, что разгрузка от угля всего нескольких миллионов тонн железных дорог даст ощутимый позитивный экономический эффект для экономики в целом.