Какой инновационный опыт Китая больше всего применим к российской экономике

❗️Соавторы исследования «Инновационная система Китая. Возможности для адаптации в России» - специальный представитель Президента РФ по связям с международными организациями для достижения целей устойчивого развития, председатель российской части Российско-Китайского Комитета дружбы. мира и развития, заведующий кафедрой предпринимательства и корпоративного управления МГИМО МИД России, председатель координационного совета Института Столыпина Борис Титов и исполнительный директор Института Столыпина Антон Свириденко подготовили статью, в которой резюмирован текст исследования с выделением самых важных его моментов.

Прочитать статью можно в сегодняшнем издании «Экономика и жизнь» и на Дзен-канале Института Столыпина

Удивить туристов со всей России своим гостеприимством намерен Сибирский федеральный округ. В рамках межрегионального турпроекта «Сибирь здесь» по маршруту Омск – Новосибирск – Бийск – Томск – Новокузнецк – Абакан – Красноярск – Иркутск в режиме презентации был запущен железнодорожный туристический круиз. Официальный запуск проекта запланирован на 2025 год.

Об этих и других новостях Сибири и Дальнего Востока мы рассказываем в нашем еженедельном Сибирском дайджесте.
Почитать его можно на официальном сайте Института Столыпина и на нашем ДЗЕН-канале.

Прямо сейчас в Иркутске при участии Института Столыпина проходит форум "Зеленый диалог: Россия и Китай за устойчивое будущее"

♻️Экосовет посвящен ключевым трендам ESG-повестки в России и Китае. Цель - определить направления для совместной работы по достижению целей устойчивого развития двух стран. На повестке - проблемы глобального климатического перехода, в том числе - прекращение роста эмиссии парниковых газов и достижение углеродной нейтральности.

💬В диалоге принимают участие представитель президента России по связям с международными организациями для достижения целей устойчивого развития, председатель российской части Российско-Китайского Комитета дружбы, мира и развития, председатель Координационного совета Института Столыпина Борис Титов, председатель российской части Экосовета, председатель Наблюдательного совета Института Столыпина Олег Дерипаска, губернатор Иркутской области Игорь Кобзев, исполнительный директор Института Столыпина Антон Свириденко, а также председатель китайской части Экосовета, заместитель Министра экологии и окружающей среды КНР Чжао Инминь и исполнительный директор и председатель совета директоров, China Everbright Environment Group Limited Хуан Хайцин.

❗️О том, по каким направлениям в области ESG договорились сотрудничать Россия и Китай, расскажем в следующих постах. Не переключайтесь.

*Экологический Совет Комитета дружбы, мира и развития создан в 2014 г. Экосовет занимается развитием деловых и исследовательских связей между РФ и КНР, содействием развитию сотрудничества между российскими и китайскими деловыми организациями в сфере экологии.

Количество россиян, склонных сберегать, упало до минимума за 2 года, а количество желающих тратить – выросло

📊 Такие выводы следуют из мониторингового опроса Всероссийского центра изучения общественного мнения. Число сторонников накапливать сбережения постепенно снижается, ослабевает и готовность россиян «ужиматься» в текущих расходах, отмечает ВЦИОМ. Так, в августе 53% от общего числа опрошенных сообщили, что стараются тратить по минимуму и откладывают максимально возможную сумму на будущее. 53% - это минимальное значение с начала 2023 г.

Одновременно социологи сообщают и о росте готовности граждан тратиться по-крупному в сравнении с августом прошлого года. Сегодня таких 31% от общего количества опрошенных (в августе 2023 г. — 25%). При этом число сторонников противоположного мнения («скорее плохое время для крупных трат») стало меньше – 46% вместо прошлогоднего 51% до 46%.

☝️Популярность кредитов при этом начала снижаться. И это, пожалуй, единственное, чего удалось добиться ЦБ РФ путем увеличения ключевой ставки. Потребительская активность, которая стимулирует инфляцию, не только не снизилась, но и продолжает расти. Просто тратят люди теперь не кредитные деньги, а свои кровные. То есть спрос продолжает увеличиваться, чего нельзя сказать о предложении – его тормозит ограничение возможности привлекать кредитные ресурсы у бизнеса.

#МНЕНИЕ*
Сегодня ставки по депозитам достигли 20% годовых. В такой ситуации самое логичное — это послать к чертовой бабушке всех инвестконсультантов. Всех умников. И спокойно, без головной боли и без особого риска вложиться в депозит.
Для многих это сегодня самое разумное решение. И именно потому годовой прирост депозитов по стране сохранился на уровне 26%. Итак… не умничаем и стройными рядами идем в депозиты?

В действительности сегодня для инвестора существуют еще более интересные альтернативы.
Во-первых, облигации могут стать хорошей альтернативой депозитам. Например, российские государственные облигации (ОФЗ) показали себя довольно хорошо. ОФЗ, погашаемые в 2041 году, выросли в цене на 6,6% в августе. И это НЕ годовых.

В случае, если рост ставки прекратится и ЦБ задумается о снижении ставки, рост этот может и продолжиться. А если говорить про корпоративные облигации, то на рынке есть выпуски от эмитентов с высоким кредитным качеством, предлагающие доходность 20-22% годовых. Очень интересная доходность. А если в течение года ставка таки пойдет снижаться – вот здесь доходность за год по таким облигациям может быть и 23, и 25, и даже 30 процентов. Ключевое слово - если.

Во-вторых, стоит обратить внимание на флоатеры — облигации с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке Банка России. Сейчас такие облигации дают 19-21% годовых.

В-третьих, некоторые акции по всей видимости, после затяжного падения сейчас заслуживают внимания. Да, рынок пока падает, и времена не самые стабильные. Но текущие уровни по многим акциям выглядят более чем привлекательно. Например, средний EV/EBITDA российских нефтяников составляет 2,4, а их средняя форвардная дивидендная доходность достигает почти 15%.
Хотя акции могут казаться рискованными, высокодивидендные акции могут быть хорошим выбором даже в нестабильные времена. Не забываем - в отличие от облигаций, акции - это антиинфляционный инструмент.

Компании с сильным финансовым положением, из металлургического сектора, нефтянки или энергетики, могут успешно справиться с высокими процентными ставками. Также золотодобытчики могут стать интересной инвестицией при растущем спросе на золото. Однако в нынешние непростые времена важно быть осторожным с компаниями с высокой долговой нагрузкой. Если процентные платежи по долгам превышают их прибыль, это может создать дополнительные риски.

Инвестирование требует осознанного подхода. И особенно сегодня. Нужно знать: несмотря на колебания на рынках, именно в такие моменты открываются возможности для улучшения портфеля. Важно тщательно изучать каждый вариант, учитывать все риски и потенциальные выгоды.

И главное - не суетиться и не делать глупостей. В частности, не торговать на заемные средства. Не использовать рискованные инструменты типа деривативов, если ты глубоко (подчеркиваю - очень глубоко) не в теме.

*Мнение не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Бизнес вкладывается не в производство, а в депозиты

Объем средств организаций на рублевых депозитах по итогам июля 2024 года вырос на 34% и составил 31,7 трлн рублей. Это самый большой прирост за последние 12 лет, сообщают «Известия» со ссылкой на данные ЦБ РФ. Только в Сбере в июле компании разместили на вкладах 680 млрд рублей — в 1,7 раза больше, чем годом ранее.

Цифры, которые приводит издание, подтверждают тренд, о котором предупреждали члены Столыпинского клуба еще в начале июля. Бизнес оценил риски и на фоне высоких кредитных ставок существенную часть средств направляет в депозиты. Гарантированные и беспроблемные. Солдат спит – служба идет. Бизнес перекладывает средства из потенциальных инвестиций – процент по депозитам капает.

Проблема в том, что России в условиях потерь традиционных рынков, изменения структуры внешнеэкономических связей, сложностей с расчетами, логистикой, как воздух, необходим инвестиционный рост. А когда в нынешней ситуации есть другие более привлекательные и абсолютно безрисковые инструменты с гарантированной доходностью - например облигации федерального займа (ОФЗ) со ставкой 19% на 2-3 года, то рискованные инвестиции вовсе могут быть не приоритетом. Какой смысл вкладываться в реальное производство, если можно вложиться в обязательства платежеспособного российского правительства. А развиваются и растут пускай другие. Этого ли хотят у нас, повышая ключевую ставку в стремлении побороть инфляцию?

Вопрос о независимости Центробанков - дискуссионный. Как и вопрос о том, насколько они реально независимы в условиях формальной независимости

Дело даже не в этом. Денежная система - это нерв экономического механизма, и поэтому его несбалансированость стоит дорого - влияет на реальные показатели, это главное. Вот, например, убрали льготную ипотеку, объем продаж упал на 40%, а значит - упадет объем стройки, бетона, металлоконструкций, смежных сервисов.

Поэтому ДКП - предмет предельной ответственности. Высокая ответственность давит и вынуждает принимать "дубинные" решения, когда эта ответственность не разделена и её пытаются друг на друга переложить. Условно говоря, спектр используемых инструментов, рычагов сужается до одной струны вместо шести. Но такие линейные решения способны действовать на малое число переменных, тогда как в экономике их сотни и тысячи и необходимо грамотное многовекторное моделирование и управление.

Это управление должно иметь однозначную цель - общее улучшение состояния экономики. Набор используемых инструментов после моделирования должен давать оптимальный результат в контексте целей, в нашем случае - Национальных. Собственно, в этом моделировании и дискуссии должны участвовать все заинтересованные стороны. Такой подход должен быть установлен в конституции или, как минимум, в законах о ДКП. Это изначально будет фокусировать решения на достижении лучшего для экономики положения, и, значит, их принятие будет гибким и нацеленным на Национальные цели.

Пока же давление на один инструмент - ключевую ставку - действительно влияет на 1-2 показателя, но проблемы сразу вылезают в тысяче других. Например, прирост депозитов потом выливается в выброс на рынок дивидендов от них. Что в целом снижает эффективность борьбы с инфляцией. А высокий уровень ставки может грохнуть целые сектора.

Высокая ставка оставляет простые инвестиции (бюджетные, в низкий передел, традиционные сектора), но убивает сложные (технологические,  высокий передел, отраслевые комплексы, кластеры), потому как там сложнее финмодель, и без кредитов или облигаций не обойдешься.

В итоге получаем, что экономику предложения с её разноформатностью однострунной мелодией не создать. Текущая модель ещё могла бы подойти для односложной сырьевой импортозависимой экономики, но мы же не хотим такую, на грабли наступать опять? Правда, правда же?

Некоторым уже и все равно стало, прожив всю жизнь в условиях простой зависимой ДКП. Но о будущих поколениях-то стоит подумать? Или трагедия в том, что тот, кто волен в этой сфере творить, свои поколения здесь не видит, а на других, как всегда нет времени?

Спросите вы у ДКП, хотят ли роста все в ... рифму опустим, скажем так, в финансовых регуляторах.

Именно умная, стимулирующая ДКП способна обеспечить рост инвестиций, предложения, выпуска и обуздать инфляцию. И только так. Какие есть основания думать иначе?

Все, кто подумал, что мы это не о сегодняшнем решении, о ключевой ставке, - ошибся. Мы о нем.

Западной части ойкумены (куда некоторые относят и Россию) придется включить мозги и крепко подумать над сложившейся ситуацией, которая дошла до экономического исступления и чрезвычайных военных рисков (как считают некоторые, из-за неряшливой экономической политики, переоценки своих возможностей, откровенной дури недокомпететных чиновников,
безумных неоправданных амбиций,
раздутой зеленой повестки,
алармистской разнузданности).

В западном мире стремление к расширению не решает главной проблемы – внутренних противоречий. А те зоны, куда Запад мечтает расширяться под главной угрозой, – впитать эти противоречия.

Очередным камнем в огород стал доклад Драги о неконкурентоспособности Европы. Он оказался сенсацией, хотя аналитические центры 2-3 года назад писали ровно то же. «Вдруг оказалось» и об этом узнают огорошенные европейские читатели. Где ещё «все хорошо, прекрасная маркиза?»

Если будет продолжаться «включение дурака» (как это случается сейчас) на экономическом и политическом небосклоне навсегда надолго взойдёт только одна звезда. Звезда сверкающей Азии, сумевшей обуздать амбиции политической несдержанности и экономической виртуализации, сконцентрировать лучшие детали своих религий, учений и воззрений на службе социуму и экономике. Звезда, не без сарказма наблюдающая за очередным закатом коллективного Запада.

А что Россия? Она снова будет где-то между. И эта вдвойне тяжёлая роль подразумевает и двойное усилие мозгов, а самое главное - совместных согласованных усилий в общих интересах. Иначе между этими снова пылающими полюсами не устоять. А на посредничестве можно и заработать дивиденды.

Вслед за сантехником в грибное царство…

Немного отвлечемся от последних новостей и погрузимся в детство (а кто-то в недавние выходные). Почти 40 лет назад, летом-осенью 1985 года, на всех приставках стала выходить культовая игра – франшиза Super Mario Bros. Или как у нас – просто Супер Марио. Старая, добрая, ламповая аркада про сантехника, спасающего принцессу из лап Донки Конга. Мы хотели бы немного поговорить об экономическом влиянии этой игрушки, принесшей более $45 млрд.

За первые четыре месяца после релиза в Японии было продано 3 миллиона картриджей на сумму свыше примерно $196 млн. К 1994 году по всему миру было разобрано более 40 млн копий на общую сумму $1,6 млрд. Эта игра влетела в Книгу рекордов Гиннесса как самая продаваемая в истории и удерживала своё золото больше 20 лет.

Опросы среди американских детей в начале 90-х показали, что Марио узнавался чаще, чем сам Микки Маус – сюрпрайз-сюрпрайз. В очередной раз японцы захватили рынок США. В 2021 году оригинальный картридж Super Mario Bros. был продан на аукционе Rally за рекордные $2 млн — это цена, за которую можно купить и 2 тысячи старых картриджей с неудачными играми.

Успех порадовал Nintendo и вдохновил на создание множества продолжений: авантюры усатого сантехника превратились в «многосерийник» с более чем двумя десятками игр. Впоследствии Марио еще и заговорил с таким нарочитым итало-американским акцентом, что стал мемом, обыгрываемым во многих шоу, кино и сериалах.

Но не только трубы и принцессы его занимают. Наш герой заглянул в медицину под именем доктор Марио, став звездой собственных спин-оффов, и даже участвовал в безумных сражениях в Super Smash Bros. А спортивные состязания?! Марио успел поучаствовать вообще везде: от гольфа до хоккея, от футбола до картинга и мотокросса. Не хватало только шахмат и бадминтона.

По мотивам этой вселенной создано более 250 игр, которые разошлись тиражом более 830 миллионов копий. На очереди был кинематограф и коллаборации с другими брендами. Например, с Lego было создано более 70 разнообразных наборов деталей, с которыми можно творить свои собственные игровые поля. Это помогло датскому производителю добиться рекордных финансовых показателей за последние годы. В кино же последний фильм собрал более $1,3 млрд.

Вот так обыкновенный итальянский сантехник с японским происхождением создал собственную экономику, стартовав с обычной 2d-игрушки. Вскоре Марио пришел и в политику, но это уже совсем другая история…

Новостройки без льготной ипотеки готово покупать гораздо меньшее количество граждан – спрос на новое жилье в июле и августе упал на 43% по сравнению с прошлым годом, а объем кредитования уже в июле 24-го рухнул на 72,9% - с 681 млрд до 184 млрд рублей. Спасет ли ситуацию лизинг, который Госдума рассматривает в качестве альтернативы льготной ипотеки? Пока, увы, нет. Почему и что нужно сделать, чтобы да?

Первое «нет» - потому что при покупке квадратных метров в лизинг жилье остаётся в собственности лизингодателя, арендатор не может им распоряжаться. А ипотечное жилье, даже находящееся под залогом, можно продать или обменять (конечно, по договоренности с банком).

Кроме того, ипотеку можно погасить досрочно, и это будет весьма выгодно, если выкупить квартиру через 5-10-15 лет при росте цен на жилье. Лизинг досрочно выплатить не получится. Более того, при действующих кредитных ставках лизинг будет недешевым, то есть и здесь, чтобы сделать эту схему рабочей, понадобится финансовое участие государства. По затратам для государства лизинг не будет отличаться от льготной ипотеки, от которой отказались.

Это формальная сторона. Теперь посмотрим на проблему более пристально.

Лизинг как механизм приобретения жилья рассматривается Госдумой уже не первый день. Весной 2024 года председатель комитета по строительству и ЖКХ Думы Сергей Пахомов уже выступал с инициативой расширить сферу применения лизинга. Предложение, к слову, дельное уже потому, что может помочь купить жилье тем людям, у которых нет денег на первоначальный взнос и жить негде, а денег на аренду тоже нет. Этим и аргументирует автор инициативы свое внимание к лизингу. Чем больше инструментов по покупке жилья, тем лучше. Но нужна законодательная база, которая расширяет полномочия приобретателя жилья по лизингу. Нужна корректировка цен до адекватного уровня – либо с помощью государства, либо снижением ключевой ставки. Так что ждем.

А пока стоит вспомнить, что доступное жилье в России есть, как и льготная ипотека, только находятся они не в Москве и других крупных мегаполисах, а в не менее прекрасных городах, незаслуженно обделенных вниманием застройщиков.

Идею Центробанка о субсидировании выхода на биржу при IPO, SPO или финансовой поддержки размещения облигаций можно горячо поддержать

Однако, каковы должны быть объемы субсидирования, чтобы поддержать инвестиционный поток в несколько триллионов рублей? Уже в этом году со льготной ипотекой объем субсидий приблизился к одному триллиону. Это давит на бюджет.
Если говорить об облигационном рынке, то там субсидирование купонного дохода при соответствующих объемах будет сопоставимым. А если про акционерный капитал – то крупным компаниям действительно больше подойдут налоговые льготы. А малым и средним подойдет и субсидия, но они не всегда готовы расставаться с частью контроля над своими небольшими компаниями.

Но в целом идеи о создании портала инвестиций в структурную трансформацию, льготах, развитии финансового рынка витали уже давно, и каждый год их важность подчеркивалась в основных направлениях развития финансового рынка.

Вопрос в том, что для того, чтобы получить добро на эти новые субсидии, необходимо будет согласовать это с экономическими органами правительства. А там субсидии уже вызывают опасения в связи с размером ключевой ставки. Как выйти из этого лабиринта?

Наверное было бы легче, если бы механизм совместной работы ЦБ и правительства был бы четко прописан в законах, а само нахождение решения было бы заключено в общие для всех обязательные цели.