США совсем с ума сошли с непомерным поглощением товаров и услуг. Степень паразитирования выходит за все разумные границы. По обновленным данным за март, сальдо торгового баланса по итогам первого квартала 2022 выходит почти на 1.2 трлн годовых в сравнении с 919 млрд в 2021 и условной нормой в 578 млрд за период 2016-2020. Прошлый рекорд был в 2016 с исполнением дефицита торгового баланса в 786 млрд долл.

Надо понимать, что в 2006 году почти половину от дефицита торгового баланса формировал нефтегазовый импорт, сейчас США стали чистым экспортером по нефти и газу, поэтому неэнергетическое сальдо торгового баланса более, чем утроилось за 15 лет!

В сравнении с ВВП дефицит торгового баланса подходит к 5% от ВВП (наибольший дефицит был в 2006 на уровне 5.7%)

США стали устойчиво чистым импортером товаров и услуг с 1977, до этого были чистыми экспортерами, не считая военных годов.

После COVID окончательно пошли в разнос...

В середине марта 2022 ФРС прекратила скупку активов, с 1 июня начнутся продажи, летом реализуют около 190 млрд долл и собираются выйти на темпы продаж в 95 млрд с 1 сентября.

В период с декабря 2019 по декабрь 2021 было эмитировано 8.9 трлн облигаций со стороны всех национальных эмитентов-резидентов.

Из 8.9 трлн баланс трежерис увеличился на 6.26 трлн, MBS и агентские бумаги выросли на 1.23 трлн, корпоративные бумаги резидентов выросли на 1.32 трлн, муниципальных облигаций эмитировано 152 млрд, векселя сократились на 56 млрд.

За это время баланс ФРС увеличился на 4.6 трлн, т.е. со стороны регулятора было скуплено почти 52% от всего долга, который был эмитирован резидентами и 62% от долгов, которые были в скупке в рамках QE (трежерис+MBS)!

В чем риски?
▪️ФРС были чистым покупателем, сейчас станут чистым продавцом.
▪️Реальные ставки отрицательные, спрос на долги чрезвычайно низкий (тут и тут).

Следовательно, частный сектор должен не только выкупать всю новую эмиссию, но и поглощать продажи от ФРС.

За последние 2 года ФРС перекрывала свыше половины от общей эмиссии облигаций всех национальных эмитентов. Сейчас наступает новая реальность – постQEшный синдром, который выражается в общей ломке и отчаянии.

Текущая потребность экономики США в эмиссии нового долга составляет около 2.7-3 трлн долл в год, не считая 9-10 трлн, которые ежегодно необходимо рефинансировать. Частный долг растет почти на 1 трлн, государственный долг на 1.7-2 трлн. Частный долг без учета MBS и агентских бумаг растет на 400 млрд за год против 1 трлн во втором квартале 2020. Темпы прироста долга резко падают на фоне снижения интенсивности выкупа от ФРС в 2021 и по мере деградации долгового рынка.

Нагрузка на долговой рынок огромная и опасность в том, что помимо продаж от ФРС, долговой рынок функционирует в условиях рекордно отрицательных реальных ставках, что обнуляет спрос на новые долги.

С июня будет много крови и боли. Эти процессы растянуты во времени, не стоит ждать молниеносной реакции, но деградация неизбежна.

Инфляция в США считается из трех основных групп – товары длительного пользования, товары краткосрочного пользования и услуги. Статистические артефакты и искажения по основным группам технологичных товаров, входящих в товары долгосрочного пользования, привели к тому, что этот сегмент дешевел на протяжении 22 лет и только с 2021 пошли в рост.

Неадекватность расчета важнейшей категории инфляции привела в фундаментальной накопленной недооценке фактической инфляции.

Это важнейший макроэкономический индикатор - инфляция напрямую связана с расчетами экономического роста, покупательной способности доллара и является фундаментальной базой, под которую завязаны все ключевые индикаторы денежных и долговых рынков, выстраиваются инвестиционные решения по фондовым активам, реализуются долгосрочные инвестиционные проекты и прямые инвестиции.

Все это приводит к явному искусственному завышению темпов развития США, серьезно искажая реальную диспозицию в экономике, приводят к неадекватному восприятию реальности и решениям.

В США масштабно дешевеют товары – телевизоры в 100 раз, телефоны в 35 раз, компьютеры в 1000 раз. Да что за хрень происходит с этим миром?

Причина очень банальна – ущербная и тупейшая методология расчета инфляции. Гедонистические индексы, которые учитывают «технологический прогресс и развитие».

Не важно, что технику, комплектующие и бытовое оборудование вы с каждым годом покупаете сильно дороже. Не имеет значения, что цены на видео карты утроились за 2 года, а на оперативную память и жесткие диски удвоились в долларах. Цены на смартфоны в сопоставимой категории, как минимум удвоились. Например, 5 лет назад флагманы продавались по 700 долл, сейчас за 1500. Все это не имеет значение, потому что статистические ведомства видят эту реальность иначе.

Оказывается, если условных пикселей в телевизоре стало больше, следовательно и телевизор лучше, а чтобы сопоставить один телевизор с другим, лучше обрушить ценовой индекс, ведь жизнь стала лучше и веселее! Может быть это и так, но это не имеет отношения к ценам в соизмеримой пропорции. Например 4к телевизоры имеют 8.3 млн пикселей, а монитор из начала 90х имели разрешение 640х480 – 307 тыс пикселей примерно за одну цену в 500 долларов. В их интерпретации, мониторы подешевели за 30 лет в 27 раз. Там, конечно, более усложненные принципы оценки, я утрированно суть изображаю.

Если интегральная компьютерная производительность выросла в 100 раз за 20 лет (условно), то и компьютеры подешевели в 100 раз! Если в компьютерный софт навесить 500 дополнительных опций и функций, значит софт стал дешевле в 500 раз. Если Apple сделала «гламурное» закругление иконок, а другие покрасили меню в ЛГБТ цвета – это феерическое технологическое развитие, которое стоит того, чтобы уполовинить ценовые индексы.

Официальные структуры мотивировали подобное безумие тем, что учет потребляемых товаров по фактической стоимости ведет к недооценке возросшего благосостояния. А ведь США хотят показать подлинное счастие и благополучие американского народа!

Если вы заменили процессор AMD FX-9590 на AMD R9 5950х, который производительнее в 8 раз, вы стали счастливее в 8 раз, а цены стали в 8 раз ниже. Если вы заменили iPhone 7 на iPhone 13, который производительнее примерно в 4 раз, соответственно вы и получили в 4 раза больше. Если вы заменили Full HD монитор на 4к монитор, вы стали в 4 раза благополучнее.

Не важно, что современные видеокарты стоят по 2 тыс долл и выше. В методологии BLS и BEA вы покупаете видеокарты не за 2 тыс долл, а за 2.5 бакса в ценах 1975!

А вы как думали, каким образом телефоны подешевели в 35 раз, телевизоры в 100 раз, а компьютеры в тысячи раз?! Вот именно этим способом и подешевели. Примеры сильно утрированные, это не руководство по методологии гедонистических индексов, но примерно показывают суть американской статистики.

Темпы удешевления компьютеров с 2010 упали просто по причине, что долгое время производительность оставалась на одном уровне, но если в зубы американцу дать не 4 ядра, а целых 16 ядер, то жизнь улучшится в 4 раза и самое время ценовые индексы обрушить!

Может показаться, что этим манипуляторам невдомек, что потребительские свойства товаров не меняются линейно с ростом производительности. Купив компьютер 10 лет назад за 1 тыс долларов, вы делаете на нем тоже самое, что и сейчас, купив за 3 тыс долларов. Цены выросли в три раза, производительность, условно в 6 раз, а по мнению статистического ведомства, цены не выросли, а упали.

Один из источников долгосрочного роста прибыли американских компаний – это 40-летний тренд снижения процентных ставок.

В 2021 году чистые процентные расходы составляют 4.5% к добавленной стоимости американских компаний и стабилизировались последние 10 лет, несмотря на прирост долга на 8 трлн долл (с 10.8 трлн до 18.5 трлн) и увеличения долговой нагрузки с 100% до 120% от добавленной стоимости.

Текущие 4.5% это уровни 1974 года. Тогда, как долговая нагрузка выросла в 2.2 раза за это время – с 55% до 120% от добавленной стоимости. В конце 80х долг составлял 90% от добавленной стоимости, а чистые процентные расходы были 9.5% от добавленной стоимости.

Эффект фундаментальный. При росте долга в абсолютном выражении, при увеличении долговой нагрузки относительно выручки и добавленной стоимости, процентные расходы снижаются. Это формирует до 5 п.п. чистой маржи бизнеса относительно нормы 1985-1990.

Все это подошло к концу...

Впереди затяжной структурный кризис в США, который прямо или косвенно затронет все отрасли и подобно раковой опухоли, пустит метастазы по всему миру. Дело не только в том, что по мере роста инфляции расширяются отрицательные реальные процентные ставки, что обнуляет спрос на долги и затрудняет рефинансирование.

Есть проблема в неконтролируемом росте стоимости обслуживания долга при переломе 40-летнего тренда снижения рыночных процентных ставок. Сейчас долговая нагрузка бизнеса и государства относительно добавленной стоимости или доходов бюджета рекордная за всю историю существования США. Однако, процентные платежи на минимуме за 50 лет из-за 40-летнего тренда снижения ставок, когда бизнес постепенно рефинансировал долги под более низкие ставки.

Сейчас почти 100% корпоративного долга было рефинансировано при ставках в период новой нормальности, т.е. после 2009 года, а следовательно, при околонулевых ставках.

Итак, в чем причина могущества американских корпораций, почему у них наивысшая эффективность и маржинальность бизнеса в сравнении с мировым бизнесом?

▪️Снижение налоговой нагрузки на бизнес до исторического минимума. С учетом налога на прибыль государство субсидирует бизнесу не менее 4.5% маржи в 2022 относительно нормы в 2000-2019.

▪️Самая высокая интегральная налоговая нагрузка на бизнес была в период с 1982 по 1993, пик налоговой нагрузки в 1993. Сейчас государство субсидирует бизнесу не менее 6 п.п. маржи прибыли относительно начала 90х.

▪️Рекордно низкие процентные ставки длительный период времени, что позволило бизнесу рефинансировать почти 100% долга в период нулевых процентных ставок. При экстремальном росте долговой нагрузки до исторического максимума к 2022, стоимость обслуживания долга на минимуме за 50 лет.

▪️Самая высокая стоимость обслуживания долга на американский бизнес была в период с 1985 по 1991. Однако, сейчас низкие процентные ставки позволили бизнесу сформировать избыточные 5 п.п. чистой маржи прибыли относительно 1985-1991. В этом и весь секрет роста прибыли...

▪️Экстремально высокие монетарные стимулы от ФРС, которые достигали половины от объема эмиссии долга национальными эмитентами. Это отражалось на снижении стоимости фондирования и чрезвычайно упрощенному доступу к рынку капитала. Когда любое дерьмо могли выкупать за любые деньги.

▪️Низкая стоимость энергии в структуре затрат в сравнении с бизнесом в Европе, Японии или Кореи, что делает американские корпорации более конкурентоспособными.

▪️Бизнес снизил до минимума фонд оплаты труда относительно доналоговой прибыли. Это еще один источник роста прибыли.

Теперь QE отключили и намереваются изымать ликвидность. Ставки будут расти, однако отрицательные реальные ставки все еще рекордные, что не позволит сформировать устойчивый спрос на долги. По мере роста ставок начнет расти стоимость обслуживания долга - это снизит маржинальность бизнеса. При рекордной долговой нагрузке это убьет низкомаржинальный бизнес и зомбикорпорации, которых расплодилось более, чем достаточно в условиях бесконечного QE и отключенных обратных связей. Стоимость энергии будет расти, зарплаты будут расти в поиске квалифицированных кадров на деградирующем рынке труда. Налоги будут расти в попытке стабилизировать дефицит бюджета. Все издержки будут расти. О какой прибыли можно еще говорить?

Здесь я еще не учитывал схлопывание глобализации и связанные процессы.

Вы еще думаете о перспективах фондового рынка США?! Серьезно?! Это черная дыра имеет только один путь - в сторону коллапса.

Монетарная и фискальная вакханалия 2020-2021 привела к выраженной деградации на всех уровнях, в том числе и в рынке труда в США.

Неограниченная эмиссия и фискальный допинг создали структурные искажения в рабочей силе, когда низкообеспеченные слои подсадили на велферы, а средний класс занялся лудоманией в торговых терминалах, пытаясь вылупить новоиспеченных Баффетов на траектории пузырения рынка (в 2021 был рекордный приток физлиц в американский рынок).

Это привело к тому, что трудоспособное население, которое не включено в рабочую силу резко выросло почти на 10 млн чел в первые месяцы COVID (сейчас плюс 5 млн от марта 2020). Эти ленивые американские задницы отказались от поиска работы, потому что велферы перекрывали их доход от основной деятельности, а лудоманы искали грааль в Реддит конференциях. В итоге сейчас режут одних и других … одновременно.

Безработица упала до минимума (но не забываем, что 4-5 млн сидит в категории «не включенные в рабочую силу»), но открытые вакансии на максимуме и растут.

Открытые вакансии на рынке труда продолжают рост и почти вдвое выше, чем количество безработных – подобного соотношения не было никогда в истории. При сбоях в бизнес-циклах или в условиях экономического кризиса вакансии обычно снижаются, как ответ бизнеса на падение спроса. Сейчас все иначе.

Рост открытых вакансий явный признак структурного дисбаланса между спросом и предложением на товары и услуги с одной стороны и деградацией трудовых ресурсов с другой стороны. Спрос растет (бизнес ищет сотрудников), а предложение трудовых ресурсов сильно отстает, в том числе и по причине потери квалификации сотрудников и демотивации к труду.

Спрос возник не из воздуха, а из 6 трлн господдержки через государственный дефицит бюджета за два года и еще почти 5 трлн QE от ФРС. Чтобы исправить эти дисбалансы на рынке труда, бизнес вынужден опережающими темпами повышать зарплаты, что усиливает инфляционное давление. Сейчас номинальные национальные зарплаты растут на 10% г/г – так, как в 70-80е, а реальные всего на 1.5-2%

Степень невменяемости политического руководства США хорошо проявляется по динамике денежной массы, причем не в номинальном выражении, а с учетом инфляции. За два года денежная масса выросла на 4.6 трлн с учетом инфляции, до февраля 2020 увеличение на 4.6 трлн произошло за 8 лет (с 2012 по 2020). Соответственно, темпы увеличения выросли в 4 раза.

Ресурсом, базой под рост денежной массы были не кредиты, а фискальные и монетарные стимулы. Вертолетные деньги привели к необеспеченной раскрутке спроса в экономике при дефиците трудовых ресурсов. Все захотели жрать, но никто не хотел работать – это проявилось в рекордном количестве вакансий на рынке труда.

Для утилизации избыточного денежного навеса, инфляция будет до тех пор, пока темпы роста денежной массы не сгладятся до исторической нормы. С 2012 по 2020 средняя инфляция была 1.6%, соответственно среднесрочная инфляция в этот раз будет не ниже 6.4% (1.6*4) – монетарная инфляция. Учитывая структурные перекосы, будет выше средних 6.4% на протяжении многих лет.

Архитектура пузыря на рынке акций. Почти 7 трлн долл составили накопленные байбеки акций (обратный выкуп акций компаний с открытого рынка) с января 2009. Байбек за вычетом размещений акций (IPO+SPO) составил 4.6 трлн для всех публичных компаний США, торгуемых на бирже, согласно моим расчетам по данным ФРС.

Если дивиденды оправданы, как естественный процесс возврата денег акционерам. С байбеком вопрос, тем более в подобном объеме. Теперь главная интрига. За чей счет все это корпоративное зверство?

Оказывается, весь накопленный прирост долга (особенно в облигациях) шел в точном соответствии с байбеками (левый график), буквально доллар в доллар. Накопленное приращение долга (облигации + кредиты) с января 2009 составило 4.78 трлн, накопленный байбек за вычетом размещений 4.65 трлн (правый график).

Это значит, что все байбеки совершались исключительно под долги на протяжении 13 лет! На дивиденды и капитальные расходы бизнес имел собственные ресурсы, тогда как пузырение активов шло под долги.

Эти скоты из ОЭСР заблочили мой аккаунт, с которого я выгружал массивы статистической информации в контексте того, как Европа деградирует. Чуть ранее бан прилетел от ЕЦБ и МВФ. Про Bloomberg и Reuters даже говорить нечего. Но если с последними это общая политика для всех, то с ЕЦБ, МВФ и ОЭСР, видимо, избирательно для конкретных аккаунтов. Нет проблем создать новые, даже без VPN, однако они будут пустыми.

Это были на протяжении более 10 лет настроенные шаблоны выгрузки данных, настроенная и откалиброванная информационная среда, из которой сырые данные (в том числе и через API) поставлялись в собственные инфо-аналитические комплексы для обработки.

Также под бан попали действующий и резервный аккаунт с Yahoo_finance. Но с этими ублюдками сложнее. Там даже VPN и привязка к международному аккаунту не помогает «Sorry, this product is not available in the country where your account was created.»

Инфо-война в полный рост. Вся эта западная мразь считают, что на этом все закончилось? Нет, все только начинается!

Помнится несколько лет назад я организовывал «DOS» атаки на сервера Bloomberg и Reuters. Тогда были исключительно благие намерения – зеркалировать/реплицировать их корпоративные базы данных через легальный API доступ в рамках разрешенной информационной инфраструктуры.

Задача состояла в том, чтобы загрузить корпоративные отчеты по всем мировым компаниям за весь период публикации (с 1987 года) по всем корпоративным индикаторам в отчетности Income Statement, Balance Sheet и Cash Flow.

Обработать сверхбольшие массивы информации – нет проблем, к этому собственные технологии обработки данных были готовы. Задача была элегантно выгрузить. Поток запросов был максимально оптимизирован. Однако, тогда я с удивлением обнаружил, что в те времена (2013-2014) Reuters в отличие от Bloomberg практически не было защиты от сверх интенсивных запросов по источникам данных. Первый «транш» данных прошел достаточно быстро, но массив данных оказался сверхбольшим – свыше 800 Мб для группы компаний из 500 имен и по ограниченному списку индикаторов – лишь треть от необходимых.

Первый запрос не был достаточно оптимизирован. Пока готовил новый блок запросов, доступ к данным ограничивался – скорость обработки запросов резко упала. Ну ок, что поделать, работал с тем, что есть. От нескольких минут, запросы выполнялись за десятки минут. В итоге от глобальной корпоративной базы пришлось ограничиться американской, как наиболее приоритетной. И чем «глубже» работал с данными, тем больше было ограничений на загрузку. В итоге от идеи всех мировых компаний пришлось ограничиться выборкой по крупнейшим. И от идеи всех корпоративных индикаторов собрать лишь ключевые корпоративные индикаторы.

Но дальше был ад – даже небольшие выборки по 40-50 Мб данных выполнялись за несколько часов. А потом, запросы зависали даже для небольшого количества запросов. В итоге от автоматического режима пришлось вернуться практически к ручному. По сути, от 1 Гб данных в начале все вернулось к блоку данных в 2-3 Мб за запрос. Конечно, так корпоративные базы не зеркалируешь. Но я упрямый и продолжал это делать много месяцев по несколько мегабайт. Жаль, что сейчас это все похерелось. Я не был удивлен в подобном, это логично и естественно. Если бы я был системным администратором и видел DOS атаки на корпоративные базы, я бы поступил так же.

Удивило другое, видимо из сотен тысяч пользователей Bloomberg и Reuters только мне пришло в голову реплицировать их корпоративные базы! Иначе не объяснить, что в самом начале лимита на выгрузку практически не было. Все ограничивалось лишь потоком запросов. И ведь ценность Bloomberg и Reuters именно в корпоративных базах, т.к. макроэкономические можно получить практически бесплатно, если немного потрудиться.

Также я предполагал, что лично на мой аккаунт навесили тогда лимиты на загрузку, однако через несколько лет через партнеров по работе, я просил обновить БД на основе моих скриптов. Никак не связанные со мной аккаунты столкнулись с тем, что скорость обновления чудовищно низкая – примерно так, как в самом конце моего сотрудничества с Bloomberg и Reuters, т.е. по несколько Мб за запрос. А ведь в начале я им запустил червя в штаны чуть не на гигабайт залпом. Не знаю, связана ли была моя «DOS» атака с изменением глобальной политики по скачиванию данных с их серверов, однако точно помню, что в начале все было неплохо, а далее адские лимиты.

Сейчас с дата провайдерами все скверно. Практически все коммерческие поставщики данных на официальном уровне разрывают связи с Россией. Но даже государственные и международные это делают – ОЭСР, МВФ, ЕЦБ и другие. Судя по всему, делают это избирательно и подло – все мои аккаунты с настроенным шаблонами заблокированы. Можно создать новые, но это время, много времени, причем все равно это пойдет под блокировку рано или поздно. Ручная работа возможна, но не получится физически поставлять информацию в подобной интенсивности, как раньше.

Но пока работаю с тем, что удалось изъять у них (а в этом плане я безжалостен и забираю все, что можно забрать) и выстраивать инфраструктуру заново.

Все пузырение активов, недвижимости и генезис инфляции – в действиях государства.

Стоит обратить внимание, насколько сильно с 2009 года национальные сбережения в США (нераспределенная прибыль компаний + чистые сбережения населения) отклоняются от исторической нормы.

С 1978 по 2007 года национальные сбережения с учетом инфляции были в диапазоне 900-1200 млрд долл в год в ценах 2021. С 2009 по 2019 сбережения резко выросли до 1.5-2 трлн долл.

Однако в 2020-2021 произошел аномальный рост до 3.3-3.6 трлн долл. За два года отклонение от «нормы» в 2.9 трлн накопленных сбережений.
Это, собственно, и провоцирует инфлирование на всех уровнях – товары, услуги, финансовые активы, недвижимость через формирование избыточного, необеспеченного спроса.

Почему необеспеченного спроса? Ответ в дефиците госбюджета США, который составил 3.2 и 2.5 трлн в 2020-2021, отклонение от 2018-2019 в 3.2 трлн. Прирост избыточных частных сбережений на 2.9 трлн был обеспечен формированием избыточного дефицита бюджета в 3.2 трлн

На пике капитализации в конце декабря 2021, в начале января 2022 фондовый рынок США достигал 60 трлн долл, сейчас около 50 трлн – это капитализация всех публичных компаний, а не S&P 500.
Кто выкупает американский рынок?

▪️Основными покупателями американских акций являются сами американские корпорации, которые сформировали чистый денежный поток в 4.6 трлн долл с января 2009 (байбек за вычетом размещений акций).
▪️На втором месте население США (напрямую и через посредников) – чистые покупки составили 2.72 трлн долл за 13 лет.
▪️На третьем месте – иностранцы с покупками в 1 трлн долл.
▪️Продажи идут преимущественно от пенсионных и страховых фондов. Все прочие, не считая корпораций, населения и нерезидентов, сформировали чистые продажи на 2.2 трлн. Причем продажи ускорились с 2013, когда реализовали в рынок свыше 2.5 трлн долл.

С 2020 года резкое ускорение покупок зафиксировано от населения (+1.1 трлн) и нерезидентов (+725 млрд). На деньгах от ЦБ и государства. В 2022 начинается новая реальность.

Если попробовать систематизировать массивы статистических и аналитических материалов по США за последнюю неделю, какие выводы можно сделать?

Процессы накопления дисбалансов начались не в 2020, а значительно раньше. С 2020 произошло лишь ускорение сформированных деструктивных процессов.

Американский бизнес в 2021 фиксирует самую высокую маржинальность за последние 50 лет, а капитализация компаний достигла максимума за всю историю по мультипликаторам. Необходимо понимать факторы, которые способствовали такому раскладу.

Тренд на снижение налоговой нагрузки идет последние 30 лет с 1993 года. К 2021 году налоговая нагрузка достигла своего минимума. Государство субсидирует бизнесу до 5.5-6 п.п маржи, если сравнить с 1993.

Тренд на снижение процентных платежей длится 40 лет. Средневзвешенные процентные ставки достигли минимума в 2020, с 2021 пошли в рост. Процентные платежи на минимуме за 50 лет, тогда как долговая нагрузка рекордная за всю историю. Фактор процентных ставок обеспечил бизнесу дополнительные 5 п.п. маржинальности за счет снижение чистых процентных платежей по долгу в сравнении с 1985-1990.

Низкие расходы на энергию в сравнении с Европой и Японией обеспечивают чистую экономию, которая формирует дополнительные 2 п.п. маржинальности.

Экономия на фонде оплаты труда – это еще до 2.5-3 п.п. относительно 1985-1990, когда фонд оплаты труда была максимальным, а прибыли минимальными в структуре добавленной стоимости.

Разгон капитализации с 2009 шел на траектории корпоративных байбеков, которые были реализованы полностью за счет заимствований – доллар в доллар. Также в выкупе акций участвовали население США за счет рекордных стимулов государства и иностранцы на траектории создания подавленности во всем мире, чтобы акции США при прочих равных выглядели лучше остальных. Выкуп иностранцев также реализовывался за счет профицитов счета текущих операций + QE от ЕЦБ, Банка Англии и Банка Японии.

Экстремально высокие монетарные стимулы от ФРС, которые достигали половины от объема эмиссии долга национальными эмитентами. Это отражалось на снижении стоимости фондирования и чрезвычайно упрощенному доступу к рынку капитала. Сейчас все это заканчивается, о чем свидетельствует статистика IPO, SPO и размещения корпоративных облигаций.

Если нормализовать налоговую нагрузку до исторической нормы, если привести процентные ставки к нейтральным, обеспечивающие положительную доходность в реальном выражении, если усреднить фонд оплаты труда относительно нормы 1980-1990х, не будет никакой сверхприбыли американского бизнеса. Будет явно подсвечена вся неэффективность американской экономики. Все это фиктивное могущество США - это блеф и фейк, обеспеченный ФРС, дефицитами бюджета и усилиями Госдепартамента США по формированию внешнего образа США и подавлению конкурентов.

Все, что было мной описано - это прошлые и существующие тенденции. О перспективах будет отдельная статья.

77 лет прошло и вот опять… Современные США кристаллизуют остов альтернативного неофашизма и агрессивного империализма, вокруг которых выстраиваются иные наднациональные группы и институты. Ренессанс ревизионистской концепции неофашизма в США пытается мимикрировать под либеральные ценности в рамках фиктивных демократических институтов, однако в основе лежит жесткая тоталитарная среда и насилие.

Современные США базируются на насилии над свободой личности в сторону коллективного "растворения" и покорности, когда сверху навязанные паттерны поведения ставятся обязательными к исполнению. Все, кто не поддерживает оказываются врагом системы. Это такие идиотские социальные тренды, как иррациональный агрессивный феминизм, BLM, ЛГБТ и прочие хайп движения абсолютно деструктивные и бессмысленные по своей природе, но имеющие свою цель. Смысл состоит в расщеплении индивидуализма через навязанные перверсии под видом толерантности и лживых ценностей псевдо-гуманизма.

Становится более покорной социальная единица, утратившая индивидуальность, принявшая абсурдные паттерны, как руководство к действию. Через псевдо-гуманизм и лживые «демократические» ценности с помощью насилия и подавления свободы выбора тоталитарными инструментами насаждается принцип внешнего управления. Когда «Я» заменяется на «МЫ». Не личность формирует свой вектор развитие, а общество указывает куда двигаться и что воспринимать, как истину в последней инстанции. Подчинив под внешнее управление собственное население, коллективный Запад во главе США насаждает свою повестку по всем мире. Тот, кто вне системы вылетает за борт сразу и безжалостно.

Новая формация альтернативного неофашизма отличают следующие характеристики:
▪️Концепция собственной исключительности и расового превосходства, в том числе классового неравенства;
▪️всеобъемлющий агрессивный империализм и культ силы;
▪️демонстративное пренебрежение любым формам договоренности и международным правилам;
▪️оголтелая идеологизированная русофобия, даже в ущерб экономическим интересам;
▪️милитаризация и воинствующая внешняя политика – насильственное подавление несогласных;
▪️отрицание любой формы альтернативного мнения и учета чужих интересов – тоталитарный механизм насаждения собственных интересов;
▪️всепоглощающее насилие над свободой личности и подавление индивидуальности – отчуждение личности в сторону коллективной безответственности, когда личность ничего не решает;
▪️обширный контроль над частной и общественной жизнью через цифровой концлагерь – тотальная слежка везде и во всем и стирание принципа «частной жизни»;
▪️культ вождя замещен на культ «американской системы» - мнимая децентрализация, которая скрывает жесткую иерархию транснациональных корпораций.

Мимикруя под фальшивые демократические принципы и фиктивный либерализм, современная капиталистическая демократия облачена в звериный оскал тоталитарных механизмов транснациональных корпораций, насильственно насаждающих свои интересы.

Как в любой репрессивной машине, ревизионистский американский неофашизм базируется на неограниченной диктатуре и безусловном наказании – не имеет значения, частное лицо внутри системы или государство, перестающее играть по правилам метрополии. Выпавшее звено цепи подпадает под ликвидацию, деклассирование.

В основе лежит исключительность, которая в свою очередь провоцирует – вседозволенность, игнорирование чужих интересов. Все, что не устраивает США – признается враждебным со всеми вытекающими последствиями, и лишь позиция США является истиной в последней инстанции.

В традиционном фашизме генезисом является монополизация экономики, как требование установления абсолютного государственного контроля с целью агрессивной экспансии и империализма. В современном неофашизме монополизация происходит через консолидацию мега корпораций и подчинения под себя всех остальных. Принцип тот же, форма иная.

"Либеральная" западная элита маскирует звериный оскал современного капитализма фальшивыми демократическими ценностями и правами человека, которые не имеют ничего общего с декларативными намерениями. Сплошная ложь, провокации и подмена понятий. Это трансформирует либеральную элиту в нечто иное. Хотя, а была ли вообще либеральная элита или и это тоже фикция?

Вне контекста духа времени их нельзя сравнивать напрямую, потому что за 90 лет изменилось слишком многое в структуре общества, в структуре международного капитала, в структуре экономики и финансовой системы. Изменились ценности, взгляды и подходы. Политическая система является производной от общества, поэтому инструменты и механизмы, которые используют США отличаются от фашистской Германии 30-40х годов.

Но глобальная суть не меняется. Современный кризис капитализма, который уперся в пределы своего развития в нынешней конфигурации мирового порядка, вынужден применять агрессивные насильственные механизмы, цепляясь за свое былое величие.

Именно поэтому их так разнесло в последние годы. Всего за несколько лет были сброшены все маски, обнажая всю глубинную сущность этой завравшееся и деградирующей публики. Были отменены все правила, по которым они пытались «играть», имитируя видимость демократических институтов. Нет больше никаких правил.

Прививая собственному населению искусственную толерантность через перверсию, аполитичность и расщепление собственного «Я» в абстрактное «МЫ», западная элита приводит общество к покорности, что позволяет эффективно манипулировать населением. Создав общество «потребления» - бесконечно тупое, безынициативное и безвольное, западная элита выжигает внутреннюю реактивность для предотвращения бунта против системы.
Это устраняет, по крайней мере, демонстративное раздражение общества над вынужденными убытками, которые несет метрополия, развязывая авантюристские империалистские сражения на мировой арене, пытаясь расчистить свое жизненное пространство от враждебных элементов. Однако, скрыв внешние проявления раздражения, накапливаются внутреннее раздражение, которое неизбежно прорвет сразу, как только гнет тоталитарного подавление сойдет на нет по мере утраты контроля над системой.

Концепция исключительности создает благоприятную маркетинговую составляющую, которая создает видимость благополучия американской системы, что позволяет привлекать капиталы в США и лучшие умы со всего мира. Исключительность является синонимом силы и успеха. Ровно, как в нацистской Германии 30-х, многая интеллигенция и научное сообщество поддерживало Гитлера, так и сейчас. Но все это работает ровно до момента, пока продуцируется видимость исключительности.

Главная опасность и деструктивность фашистского концепта является безусловная и бесконечная экспансия, расширение. Истинный фашизм, как и агрессивный американский империализм никогда не остается в своих границах – ему в нем тесно. Они жизнеспособны ровно до момента, пока способны расширяться.

Фашизм, как и любой агрессивный империализм имеет историческую обреченность, период «расправленных крыльев» весьма скоротечен.

Мы победили тогда, победим и теперь, с 9 мая! С праздником!