В нём доступно:
• создание видеовстречи одним нажатием;
• трансляция экрана в разрешении 4К;
• создание больших видеовстреч до 1 000 человек;
• проведение трансляций до 10 000 слушателей.
Организовать свою первую видеовстречу через Телемост можно по ссылке.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Минфин США в очередной раз провалил план по размещениям и снова на 100 млрд за квартал.
С апр.24 по сен.24 совокупные чистые размещения нот (от 2 до 10 лет) должны были составить 766 млрд, а по факту разместили 546 млрд, а по бондам (свыше 10 лет) планировали 235 млрд, а разместили немного выше плана на 249 млрд.
Прочие позиции (TIPS и FRN) собирались разместить на 97 млрд, а получилось 75 млрд. По векселям планировали нулевой баланс (минус 0.3 трлн в 2кв24 и плюс 0.3 трлн в 3кв23), а вышло сокращение на 58 млрд.
В итоге из изначального плана на 1.1 трлн удалось собрать 812 млрд, т.е. разрыв почти в 0.3 трлн по собственным расчетам на основе данных Казначейства США.
По векселям за 3кв24 разместили 238 млрд и погасили на 117 млрд в сен.24, ноты – 297 и 196 млрд соответственно, бонды – 135 и 51 млрд.
Объем обратного РЕПО с ФРС на 1 октября 2024 составил 375 млрд, на 1 июля 2024 – 451.8 млрд, а на 1 апреля 2024 – 441.9 млрд.
Почему за полгода практически не сократилась избыточная ликвидность, тогда как раньше были очень высокие темпы сокращения? Основное влияние оказывают операции Минфина США и ФРС.
Минфин США с июн.23 по мар.24 активно изымал ликвидность, разместив 2069 млрд векселей, что привело к сокращению избыточной ликвидности с 2.16 трлн до 0.44 трлн или 1.73 трлн. С апреля Казначейство вернуло обратно 58 млрд (чистые погашения) плюс резко сократились продажи ФРС примерно в 1.5 раза (сократили трежерис на 234 млрд и на 106 млрд MBS), вот поэтому избыточная ликвидность перестал так быстро сокращаться.
За последний год чистые размещения гособлигаций США составили 2 трлн vs почти 2.75 трлн на пике к марту-маю этого года по скользящей сумме за 12 месяцев, а в ковидный апокалипсис на пике размещали свыше 4.4 трлн за 12м.
По скользящей сумме за 6м векселя сокращаются, как было указано выше, а среднесрочные и долгосрочные облигации размещаются в темпах до 0.75 трлн, что почти вдвое ниже, чем в 2021 и на четверть ниже, чем в 2010.
Какие сложности?
• Краткосрочные векселя не могут размещать в прежних объемах из-за исчерпания избыточной ликвидности и снижения скорости аккумуляции в фондах денежного рынка.
• После крупных размещений векселей всегда происходит ротация в среднесрочные и долгосрочные облигации – так было в 2020-2021 и так было в 2021-2022, но так пытаются сделать в 2024, однако ресурсов нет.
• Если векселя в основном выкупает финансовый сектор США, трежерис от двух лет забирают нерезиденты, население США, пенсионные и страховые фонды, но предельная способность по выкупу составляет в лучшем случае до 0.6 трлн за полгода, а потребность минимум в 1.5 раза больше.
• Столь крупные размещения всегда происходили в условиях QE без исключений, поэтому варианта только три – сокращать дефицит (не выйдет), запускать QE или устраивать мощный стресс тест в глобальной финансовой системе (чревато разбалансировкой всего рынка и кризисом доверия).
С апр.24 по сен.24 совокупные чистые размещения нот (от 2 до 10 лет) должны были составить 766 млрд, а по факту разместили 546 млрд, а по бондам (свыше 10 лет) планировали 235 млрд, а разместили немного выше плана на 249 млрд.
Прочие позиции (TIPS и FRN) собирались разместить на 97 млрд, а получилось 75 млрд. По векселям планировали нулевой баланс (минус 0.3 трлн в 2кв24 и плюс 0.3 трлн в 3кв23), а вышло сокращение на 58 млрд.
В итоге из изначального плана на 1.1 трлн удалось собрать 812 млрд, т.е. разрыв почти в 0.3 трлн по собственным расчетам на основе данных Казначейства США.
По векселям за 3кв24 разместили 238 млрд и погасили на 117 млрд в сен.24, ноты – 297 и 196 млрд соответственно, бонды – 135 и 51 млрд.
Объем обратного РЕПО с ФРС на 1 октября 2024 составил 375 млрд, на 1 июля 2024 – 451.8 млрд, а на 1 апреля 2024 – 441.9 млрд.
Почему за полгода практически не сократилась избыточная ликвидность, тогда как раньше были очень высокие темпы сокращения? Основное влияние оказывают операции Минфина США и ФРС.
Минфин США с июн.23 по мар.24 активно изымал ликвидность, разместив 2069 млрд векселей, что привело к сокращению избыточной ликвидности с 2.16 трлн до 0.44 трлн или 1.73 трлн. С апреля Казначейство вернуло обратно 58 млрд (чистые погашения) плюс резко сократились продажи ФРС примерно в 1.5 раза (сократили трежерис на 234 млрд и на 106 млрд MBS), вот поэтому избыточная ликвидность перестал так быстро сокращаться.
За последний год чистые размещения гособлигаций США составили 2 трлн vs почти 2.75 трлн на пике к марту-маю этого года по скользящей сумме за 12 месяцев, а в ковидный апокалипсис на пике размещали свыше 4.4 трлн за 12м.
По скользящей сумме за 6м векселя сокращаются, как было указано выше, а среднесрочные и долгосрочные облигации размещаются в темпах до 0.75 трлн, что почти вдвое ниже, чем в 2021 и на четверть ниже, чем в 2010.
Какие сложности?
• Краткосрочные векселя не могут размещать в прежних объемах из-за исчерпания избыточной ликвидности и снижения скорости аккумуляции в фондах денежного рынка.
• После крупных размещений векселей всегда происходит ротация в среднесрочные и долгосрочные облигации – так было в 2020-2021 и так было в 2021-2022, но так пытаются сделать в 2024, однако ресурсов нет.
• Если векселя в основном выкупает финансовый сектор США, трежерис от двух лет забирают нерезиденты, население США, пенсионные и страховые фонды, но предельная способность по выкупу составляет в лучшем случае до 0.6 трлн за полгода, а потребность минимум в 1.5 раза больше.
• Столь крупные размещения всегда происходили в условиях QE без исключений, поэтому варианта только три – сокращать дефицит (не выйдет), запускать QE или устраивать мощный стресс тест в глобальной финансовой системе (чревато разбалансировкой всего рынка и кризисом доверия).
Стоимость обслуживания долга в США
Рыночный долг США на начало октября составил 27 трлн, с момента снятия лимита по долгу (июн.23) рост составил 3.4 трлн, с начала цикла ужесточения ДКП (мар.22) долг вырос на 4.6 трлн, а с доковидных времен увеличение на невероятные 9 трлн!
На начало октября 2024 в структуре госдолга: векселя – 6 трлн, ноты – 14.4 трлн, бонды – 4.7 трлн, TIPS – немногим более 2 трлн, FRN – 0.6 трлн.
В условиях кризисных и шоковых сценариев при потребности в резком увеличении госдолга, Минфин США всегда прибегает к «быстрой» ликвидности в векселях, ресурсом под выкуп которой являются либо операции QE от ФРС, либо свободная/избыточная ликвидность финансовой системы (так было в 2009, 2020-2021 и с июн.23 по мар.24).
Переброска в среднесрочный и долгосрочный долг не только затруднительна с точки зрения отсутствия необходимых ресурсов в соответствии с потребностями Казначейства США, но одна из основных проблем – подсаживание на высокие процентные расходы на длительный срок.
При смягчении ДКП стоимость обслуживания векселей быстро нормализуется (это одна из причин высоких заимствований в векселях, как попытка удержать стоимость обслуживания госдолга в ожиданиях нормализации ДКП, а быстрая реакция ФРС со снижением на 0.5 п.п. является следствием огромной процентной дыры по госдолгу), а для выравнивания стоимость обслуживания среднесрочного и долгосрочного долга могут уйти годы, если не десятилетия (в ситуации с бондами).
К окт.24 стоимость обслуживания рыночного госдолга США превысила 950 млрд за год по сравнению с пиковыми процентными расходами в 2018-2019 на уровне 400 млрд и всего 320 млрд перед циклом ужесточения ДКП в начале 2022. Это очень много.
На данный момент стоимость обслуживания долга за исключением векселей составляет свыше 620 млрд в год vs 292 млрд в фев.22 и около 300 млрд в 2019 по собственным расчетам на основе данных Минфина США.
Сейчас на рефинансование выходит 3.3-3.4 трлн нот и бондов, где почти весь объем занимают ноты и еще требуется по меньше мере 1.7 трлн чистых заимствований в этом типе госдолга за год. 5 трлн в год объем валовых размещений по повышенным ставкам, что достаточно быстро разгоняет стоимость обслуживания долга и эта проблема становится долгосрочной.
Рыночный долг США на начало октября составил 27 трлн, с момента снятия лимита по долгу (июн.23) рост составил 3.4 трлн, с начала цикла ужесточения ДКП (мар.22) долг вырос на 4.6 трлн, а с доковидных времен увеличение на невероятные 9 трлн!
На начало октября 2024 в структуре госдолга: векселя – 6 трлн, ноты – 14.4 трлн, бонды – 4.7 трлн, TIPS – немногим более 2 трлн, FRN – 0.6 трлн.
В условиях кризисных и шоковых сценариев при потребности в резком увеличении госдолга, Минфин США всегда прибегает к «быстрой» ликвидности в векселях, ресурсом под выкуп которой являются либо операции QE от ФРС, либо свободная/избыточная ликвидность финансовой системы (так было в 2009, 2020-2021 и с июн.23 по мар.24).
Переброска в среднесрочный и долгосрочный долг не только затруднительна с точки зрения отсутствия необходимых ресурсов в соответствии с потребностями Казначейства США, но одна из основных проблем – подсаживание на высокие процентные расходы на длительный срок.
При смягчении ДКП стоимость обслуживания векселей быстро нормализуется (это одна из причин высоких заимствований в векселях, как попытка удержать стоимость обслуживания госдолга в ожиданиях нормализации ДКП, а быстрая реакция ФРС со снижением на 0.5 п.п. является следствием огромной процентной дыры по госдолгу), а для выравнивания стоимость обслуживания среднесрочного и долгосрочного долга могут уйти годы, если не десятилетия (в ситуации с бондами).
К окт.24 стоимость обслуживания рыночного госдолга США превысила 950 млрд за год по сравнению с пиковыми процентными расходами в 2018-2019 на уровне 400 млрд и всего 320 млрд перед циклом ужесточения ДКП в начале 2022. Это очень много.
На данный момент стоимость обслуживания долга за исключением векселей составляет свыше 620 млрд в год vs 292 млрд в фев.22 и около 300 млрд в 2019 по собственным расчетам на основе данных Минфина США.
Сейчас на рефинансование выходит 3.3-3.4 трлн нот и бондов, где почти весь объем занимают ноты и еще требуется по меньше мере 1.7 трлн чистых заимствований в этом типе госдолга за год. 5 трлн в год объем валовых размещений по повышенным ставкам, что достаточно быстро разгоняет стоимость обслуживания долга и эта проблема становится долгосрочной.
Отчет по занятости в США – пока без явных признаков рецессии с плавным трендом на ухудшение показателей.
Количество занятых вне с/х в сентябре выросло на 254 тыс по предварительным данным BLS, прошлые данные немного пересмотрели в лучшую сторону. За 3м в среднем занятость выросла на 186 тыс, за 6м – 167 тыс, за 9м24 – 200 тыс, за 12м – 203 тыс.
Один условно хороший отчет нет смысла смотреть, необходимо понимать тенденцию и структуру занятости.
Долгосрочная норма около 190 тыс, в 2017-2019 ежемесячный прирост составлял в среднем 177 тыс.
Здесь все же показательно исключить госсектор и считать только частный сектор, корректируя на общее количество занятых, которое увеличивается по мере роста населения.
За 6м среднемесячный прирост составил 0.1% к общей численности занятых в частном секторе, что немного ниже прироста на 0.13% в 2017-2019 и 0.16% в 2011-2019. Для сравнения, в 2023 было 0.14%, а в 2022 – 0.27% на фоне постковидного восстановления рабочих мест.
Темп прироста действительно снизился и примерно в 1.6 раза отклоняет от долгосрочной исторической нормы.
Когда приходит кризис? Тенденции в занятости очень инерционные и если за сравнение взять кризис 2008-2009, замедление было длительным и постепенным.
За 6м до наступления непрерывного сжатия рабочих мест (2П07) с янв.08, темп прирост снизился всего до 0.02% в месяц по частного сектору, а в 1П07 было 0.1% - точно также, как и сейчас. В 2П06 темп составлял 0.11%, а в 1П06 – 0.16%, а в цикле восстановления рабочих мест с авг.03 по дек.05 темп составлял в среднем 0.15%.
Что здесь можно сказать? Естественный цикл расширения рабочих мест и занятости (методологически разные понятия, но концептуально и статистически близки) составляет 0.15-0.17% занятых в частном секторе за месяц.
Охлаждение рынка труда – это примерно 0.08-0.1%, вот именно так было в 2007 и 2000 годах.
После фазы охлаждения, которая длится 6-12 месяцев наступает фаза стагнации (темпы близки к нулю), которая длится еще около полугода и лишь потом наступает кризис – серия из трех последовательных сокращений рабочих мест.
Фаза сокращения рабочих мест в кризис 2008-2009 длилась непрерывно 26 месяцев с янв.08 по фев.10 и было потеряно 8.8 млн рабочих мест или 7.6%
В кризис начала нулевых непрерывная фаза сжатия длилась 15 месяцев с мар.01, а общая деградация с янв.01 по авг.03, где было потеряно 3.36 млн рабочих мест или 3%.
С высокой вероятностью уже с конца 2024 начнется фаза стагнации, а риски кризиса могут усилиться к середине 2025.
Количество занятых вне с/х в сентябре выросло на 254 тыс по предварительным данным BLS, прошлые данные немного пересмотрели в лучшую сторону. За 3м в среднем занятость выросла на 186 тыс, за 6м – 167 тыс, за 9м24 – 200 тыс, за 12м – 203 тыс.
Один условно хороший отчет нет смысла смотреть, необходимо понимать тенденцию и структуру занятости.
Долгосрочная норма около 190 тыс, в 2017-2019 ежемесячный прирост составлял в среднем 177 тыс.
Здесь все же показательно исключить госсектор и считать только частный сектор, корректируя на общее количество занятых, которое увеличивается по мере роста населения.
За 6м среднемесячный прирост составил 0.1% к общей численности занятых в частном секторе, что немного ниже прироста на 0.13% в 2017-2019 и 0.16% в 2011-2019. Для сравнения, в 2023 было 0.14%, а в 2022 – 0.27% на фоне постковидного восстановления рабочих мест.
Темп прироста действительно снизился и примерно в 1.6 раза отклоняет от долгосрочной исторической нормы.
Когда приходит кризис? Тенденции в занятости очень инерционные и если за сравнение взять кризис 2008-2009, замедление было длительным и постепенным.
За 6м до наступления непрерывного сжатия рабочих мест (2П07) с янв.08, темп прирост снизился всего до 0.02% в месяц по частного сектору, а в 1П07 было 0.1% - точно также, как и сейчас. В 2П06 темп составлял 0.11%, а в 1П06 – 0.16%, а в цикле восстановления рабочих мест с авг.03 по дек.05 темп составлял в среднем 0.15%.
Что здесь можно сказать? Естественный цикл расширения рабочих мест и занятости (методологически разные понятия, но концептуально и статистически близки) составляет 0.15-0.17% занятых в частном секторе за месяц.
Охлаждение рынка труда – это примерно 0.08-0.1%, вот именно так было в 2007 и 2000 годах.
После фазы охлаждения, которая длится 6-12 месяцев наступает фаза стагнации (темпы близки к нулю), которая длится еще около полугода и лишь потом наступает кризис – серия из трех последовательных сокращений рабочих мест.
Фаза сокращения рабочих мест в кризис 2008-2009 длилась непрерывно 26 месяцев с янв.08 по фев.10 и было потеряно 8.8 млн рабочих мест или 7.6%
В кризис начала нулевых непрерывная фаза сжатия длилась 15 месяцев с мар.01, а общая деградация с янв.01 по авг.03, где было потеряно 3.36 млн рабочих мест или 3%.
С высокой вероятностью уже с конца 2024 начнется фаза стагнации, а риски кризиса могут усилиться к середине 2025.
Ускорение роста денежной массы в России
В сентябре по предварительным данным годовой темп прироста М2 ускорился до 19.4% по сравнению с 17.9% в августе, а общий объем М2 превысил 108 трлн руб.
В сентябре было создано еще 1.9 трлн денежной массы, с начала года – 9.8 трлн vs 8.2 трлн в 2023, 8.8 трлн в 2022 и всего 2 трлн в 2021 за аналогичный период времени. С момента начала СВО денежная масса выросла на 41.5 трлн или на 62.2%.
С 2015 по 2021 среднемесячный прирост номинальной М2 составлял в среднем 0.9%, а сен.22 темп вырос почти в 1.8 раза до 1.58%, за последние 12 месяцев – 1.5%.
Более показателен прирост с учетом инфляции, - рост на 9.8% г/г в сентябре vs 8.1% г/г в августе, а пиковые темпы достигали 22% в мае 2023.
С учетом инфляции в 2015-2021 среднемесячный прирост составлял 0.42%, а с сен.22 ровно 1% или в 2.4 раза интенсивнее, тогда как за последние 12м прирост составляет в среднем 0.8%, что очень много по историческим меркам.
М2 в реальном выражении почти на 17% отклоняется вверх от тренда 2016-2021 и удалось вернуться в тренд 2010-2014, что считалось невозможным после 5 летней стагнации (к уровню 2014 удалось вернуться только в 2019).
Более интенсивный прирост М2 с учетом инфляции был только в начале нулевые до 2008 года.
Наличные деньги сокращаются рекордными темпами – 3.2% г/г в сен.24, агрегат М1 растет в темпах 4.1% г/г, что близко к историческому минимуму, а весь прирост генерируется в срочных депозитах, темпы аккумуляции которых являются околорекордными – свыше 37% в год (выше было только в 2000-2008, не считая локального эпизода восстановления с низкой базы в 2010).
Депозиты домашних хозяйств продолжают вносить основной вклад в годовой темп прироста денежного агрегата М2Х (широкой денежной массы) — 11.5 п.п в общем росте на 15.3% на сентябрь, а вклад рублевых депозитов организаций в годовой темп прироста М2Х в сентябре увеличился до 5.6 п.п.
По всей видимости, генерацию денежной массы в сентябре обеспечивает корпоративное кредитование в очень высоких темпах, но об этом узнаем в конце месяца.
В сентябре по предварительным данным годовой темп прироста М2 ускорился до 19.4% по сравнению с 17.9% в августе, а общий объем М2 превысил 108 трлн руб.
В сентябре было создано еще 1.9 трлн денежной массы, с начала года – 9.8 трлн vs 8.2 трлн в 2023, 8.8 трлн в 2022 и всего 2 трлн в 2021 за аналогичный период времени. С момента начала СВО денежная масса выросла на 41.5 трлн или на 62.2%.
С 2015 по 2021 среднемесячный прирост номинальной М2 составлял в среднем 0.9%, а сен.22 темп вырос почти в 1.8 раза до 1.58%, за последние 12 месяцев – 1.5%.
Более показателен прирост с учетом инфляции, - рост на 9.8% г/г в сентябре vs 8.1% г/г в августе, а пиковые темпы достигали 22% в мае 2023.
С учетом инфляции в 2015-2021 среднемесячный прирост составлял 0.42%, а с сен.22 ровно 1% или в 2.4 раза интенсивнее, тогда как за последние 12м прирост составляет в среднем 0.8%, что очень много по историческим меркам.
М2 в реальном выражении почти на 17% отклоняется вверх от тренда 2016-2021 и удалось вернуться в тренд 2010-2014, что считалось невозможным после 5 летней стагнации (к уровню 2014 удалось вернуться только в 2019).
Более интенсивный прирост М2 с учетом инфляции был только в начале нулевые до 2008 года.
Наличные деньги сокращаются рекордными темпами – 3.2% г/г в сен.24, агрегат М1 растет в темпах 4.1% г/г, что близко к историческому минимуму, а весь прирост генерируется в срочных депозитах, темпы аккумуляции которых являются околорекордными – свыше 37% в год (выше было только в 2000-2008, не считая локального эпизода восстановления с низкой базы в 2010).
Депозиты домашних хозяйств продолжают вносить основной вклад в годовой темп прироста денежного агрегата М2Х (широкой денежной массы) — 11.5 п.п в общем росте на 15.3% на сентябрь, а вклад рублевых депозитов организаций в годовой темп прироста М2Х в сентябре увеличился до 5.6 п.п.
По всей видимости, генерацию денежной массы в сентябре обеспечивает корпоративное кредитование в очень высоких темпах, но об этом узнаем в конце месяца.
Визуализация российской экономики
Российская экономика с начала СВО (2.5 года при сравнении июн.24 к дек.21) выросла на 4.4% с исключением сезонного фактора, но важно понять какие сектора обеспечили рост и в какой мере?
При расчете валовой добавленной стоимости (ВДС) в постоянных ценах с исключением сезонного фактора (SA) для всех основных секторов экономики получается рост на 5.2%и за 2.5 год и вот как распределен этот рост по собственным расчетам на основе данных Росстата.
В России 6 секторов, образующих 29.4% от всей экономики, которые находятся в минусе за 2.5 года (почти треть экономики в минусе):
• Добыча полезных ископаемых снизилась на 5.3% (2кв24 к 4кв21), внеся негативный вклад в экономику на 0.7 п.п в общем росте ВДС основных секторов на 5.2%.
• Торговля оптовая и розничная; ремонт автотранспортных средств в совокупности снизилась на 2.6% (в основном за счет оптовой торговли энергоносителями) с негативным вкладом на 0.35 п.п.
• Деятельность в области здравоохранения и социальных услуг снизились на 5.7% с негативным вкладом 0.2 п.п.
• Деятельность в области культуры, спорта, организации досуга и развлечений в минусе на 5.4% и отрицательный вклад на 0.05 п.п. Этот сектор волатильный и сезонные коэффициенты считаются с низкой точностью, в реальности рост в пределах 2-3%.
• Предоставление прочих видов услуг обвалилось на 8% и негативный вклад на 0.05 п.п.
• Водоснабжение; водоотведение, организация сбора и утилизации отходов снижение на 6% или минус 0.03 п.п.
Остальная экономика (свыше 70%) в плюсе, но рост распределен крайне неравномерно:
• Обрабатывающее производство выросло на 10.2%, обеспечив самый мощный вклад в прирост экономики, сформировав 1.41 п.п в общем росте основных секторов на 5.2%.
• Деятельность финансовая и страховая выросла на рекордные 23.1% (!), обеспечив положительного вклада на 1.24 п.п.
• Государственное управление и обеспечение военной безопасности; социальное обеспечение выросло на 13.2% при вкладе в рост экономики на уровне 0.91 п.п.
• Строительство выросло на рекордные 16.4%. сформировав 0.78 п.п вклада в рост экономики.
• Деятельность в области информации и связи в плюсе на 22.9% при 0.65 п.п. (в основном за счет ИТ).
• Деятельность профессиональная, научная и техническая выросла на 10.7%, обеспечив 0.45 п.п.
• Деятельность административная и сопутствующие дополнительные услуги – рост на 10.1% или +0.2 п.п.
• Деятельность по операциям с недвижимым имуществом – рост на 2% или +0.2 п.п.
• Транспортировка и хранение – рост на 2.95 или +0.18 п.п.
• Деятельность гостиниц и предприятий общественного питания – значительный рост на 19.8%, но вклад всего 0.16 п.п из-за незначительного веса в экономике.
• Сельское, лесное хозяйство, охота, рыболовство и рыбоводство – рост на 3.3% или +0.15 п.п.
• Обеспечение электрической энергией, газом и паром; кондиционирование воздуха – рост на 2.3% или +0.06 п.п.
Так за счет чего выросла экономика за 2.5 года? Свыше 92% или 4.8 п.п от 5.2% совокупного роста экономики обеспечили всего 5 секторов, обеспечивая около 37% от всей экономики России: обработка, финансы, госуправление, строительство и ИТ сектор.
Российская экономика с начала СВО (2.5 года при сравнении июн.24 к дек.21) выросла на 4.4% с исключением сезонного фактора, но важно понять какие сектора обеспечили рост и в какой мере?
При расчете валовой добавленной стоимости (ВДС) в постоянных ценах с исключением сезонного фактора (SA) для всех основных секторов экономики получается рост на 5.2%и за 2.5 год и вот как распределен этот рост по собственным расчетам на основе данных Росстата.
В России 6 секторов, образующих 29.4% от всей экономики, которые находятся в минусе за 2.5 года (почти треть экономики в минусе):
• Добыча полезных ископаемых снизилась на 5.3% (2кв24 к 4кв21), внеся негативный вклад в экономику на 0.7 п.п в общем росте ВДС основных секторов на 5.2%.
• Торговля оптовая и розничная; ремонт автотранспортных средств в совокупности снизилась на 2.6% (в основном за счет оптовой торговли энергоносителями) с негативным вкладом на 0.35 п.п.
• Деятельность в области здравоохранения и социальных услуг снизились на 5.7% с негативным вкладом 0.2 п.п.
• Деятельность в области культуры, спорта, организации досуга и развлечений в минусе на 5.4% и отрицательный вклад на 0.05 п.п. Этот сектор волатильный и сезонные коэффициенты считаются с низкой точностью, в реальности рост в пределах 2-3%.
• Предоставление прочих видов услуг обвалилось на 8% и негативный вклад на 0.05 п.п.
• Водоснабжение; водоотведение, организация сбора и утилизации отходов снижение на 6% или минус 0.03 п.п.
Остальная экономика (свыше 70%) в плюсе, но рост распределен крайне неравномерно:
• Обрабатывающее производство выросло на 10.2%, обеспечив самый мощный вклад в прирост экономики, сформировав 1.41 п.п в общем росте основных секторов на 5.2%.
• Деятельность финансовая и страховая выросла на рекордные 23.1% (!), обеспечив положительного вклада на 1.24 п.п.
• Государственное управление и обеспечение военной безопасности; социальное обеспечение выросло на 13.2% при вкладе в рост экономики на уровне 0.91 п.п.
• Строительство выросло на рекордные 16.4%. сформировав 0.78 п.п вклада в рост экономики.
• Деятельность в области информации и связи в плюсе на 22.9% при 0.65 п.п. (в основном за счет ИТ).
• Деятельность профессиональная, научная и техническая выросла на 10.7%, обеспечив 0.45 п.п.
• Деятельность административная и сопутствующие дополнительные услуги – рост на 10.1% или +0.2 п.п.
• Деятельность по операциям с недвижимым имуществом – рост на 2% или +0.2 п.п.
• Транспортировка и хранение – рост на 2.95 или +0.18 п.п.
• Деятельность гостиниц и предприятий общественного питания – значительный рост на 19.8%, но вклад всего 0.16 п.п из-за незначительного веса в экономике.
• Сельское, лесное хозяйство, охота, рыболовство и рыбоводство – рост на 3.3% или +0.15 п.п.
• Обеспечение электрической энергией, газом и паром; кондиционирование воздуха – рост на 2.3% или +0.06 п.п.
Так за счет чего выросла экономика за 2.5 года? Свыше 92% или 4.8 п.п от 5.2% совокупного роста экономики обеспечили всего 5 секторов, обеспечивая около 37% от всей экономики России: обработка, финансы, госуправление, строительство и ИТ сектор.
О замедлении российской экономики в середине 2024
Последние макроэкономические данные свидетельствуют о значительном замедлении роста экономики в 3кв24 – речь идет о нулевом изменении ВВП (3кв24 к 2кв24) с исключением сезонного фактора.
Однако, охлаждение роста экономики было зафиксировано уже по состоянию на 2кв24, где рост оценивается на уровне 0.52% кв/кв SA, что вдвое ниже среднеквартальных темпов роста (1.11%) в период с 3кв22 по 1кв24 (7 кварталов интенсивного роста экономики в темпах около 4.5% годовых).
Даже с замедлением в 2кв24 рост в пределах полупроцента за квартал соответствует тренду 2017-2019 и немного ниже роста экономики в 2011-2013 (0.65% в среднем за квартал) до санкций и на фоне доступа к международному рынку капитала.
С начала года экономика выросла на 1.5% (2кв24 к 4кв23) при годовом росте свыше 4.1% (2кв24 к 2кв23), т.к. основной импульс был реализован в 2П23.
В первый полный квартал после начала СВО экономика России рухнула на 4.3% кв/кв SA, далее уже с 3кв22 рост начался на 0.82%, далее 1.28, 0.96 в 1кв23, 1.51, 1.34, 0.88, 1 в 1кв24 и наконец 0.53% кв/кв SA на 2кв24.
По скользящей сумме за 12м наибольший импульс роста был с 4кв22 по 3кв23 в темпах почти 5.2% годовых и далее затухание роста.
С начала года рост экономики обеспечили всего 4 сектора, обеспечивая 31.6% от экономики России:
• Торговля оптовая и розничная – вклад 0.44 п.п в общем росте ВДС на 1.4% при росте ВВП на 1.5%.
• Обрабатывающие производства – вклад 0.4 п.п.
• Деятельность финансовая и страховая – 0.34 п.п
• Деятельность в области информации и связи – 0.25 п.п.
Вся остальная экономика сработала в нуле, а основной негативный вклад генерирует добыча полезных ископаемых.
Как можно заметить, «отвалилось» строительство, которое было в лидерах роста с 2022 года.
Последние макроэкономические данные свидетельствуют о значительном замедлении роста экономики в 3кв24 – речь идет о нулевом изменении ВВП (3кв24 к 2кв24) с исключением сезонного фактора.
Однако, охлаждение роста экономики было зафиксировано уже по состоянию на 2кв24, где рост оценивается на уровне 0.52% кв/кв SA, что вдвое ниже среднеквартальных темпов роста (1.11%) в период с 3кв22 по 1кв24 (7 кварталов интенсивного роста экономики в темпах около 4.5% годовых).
Даже с замедлением в 2кв24 рост в пределах полупроцента за квартал соответствует тренду 2017-2019 и немного ниже роста экономики в 2011-2013 (0.65% в среднем за квартал) до санкций и на фоне доступа к международному рынку капитала.
С начала года экономика выросла на 1.5% (2кв24 к 4кв23) при годовом росте свыше 4.1% (2кв24 к 2кв23), т.к. основной импульс был реализован в 2П23.
В первый полный квартал после начала СВО экономика России рухнула на 4.3% кв/кв SA, далее уже с 3кв22 рост начался на 0.82%, далее 1.28, 0.96 в 1кв23, 1.51, 1.34, 0.88, 1 в 1кв24 и наконец 0.53% кв/кв SA на 2кв24.
По скользящей сумме за 12м наибольший импульс роста был с 4кв22 по 3кв23 в темпах почти 5.2% годовых и далее затухание роста.
С начала года рост экономики обеспечили всего 4 сектора, обеспечивая 31.6% от экономики России:
• Торговля оптовая и розничная – вклад 0.44 п.п в общем росте ВДС на 1.4% при росте ВВП на 1.5%.
• Обрабатывающие производства – вклад 0.4 п.п.
• Деятельность финансовая и страховая – 0.34 п.п
• Деятельность в области информации и связи – 0.25 п.п.
Вся остальная экономика сработала в нуле, а основной негативный вклад генерирует добыча полезных ископаемых.
Как можно заметить, «отвалилось» строительство, которое было в лидерах роста с 2022 года.
В эпоху цифровой трансформации граница между финансами и ИТ стирается. Современный финансовый рынок требует специалистов, способных говорить на языке данных и технологий.
5 причин, почему ИТ навыки критически важны для современного финансового аналитика:
🔘Аналитика больших данных: способность извлекать ценные инсайты из массивов финансовых данных становится ключевым конкурентным преимуществом. Навыки работы с SQL, Python и BI-системами незаменимы.
🔘Финансовое моделирование и прогнозирование: комбинация финансовых знаний и навыков программирования (Python, Excel) позволяет создавать сложные модели для оценки инвестиций и рисков.
🔘Автоматизация процессов: ИТ навыки помогают оптимизировать рутинные задачи, повышая эффективность работы финансовых отделов. Знание SQL и Python особенно ценно.
🔘Визуализация данных: умение создавать информативные дашборды с помощью Tableau и других BI-инструментов критично для эффективной коммуникации финансовых результатов.
🔘Система принятия решений на основе аналитики данных: ведет к более точным прогнозам, оптимизации процессов, повышению качества управления и конкурентоспособности в быстро меняющейся рыночной среде.
Чтобы двигаться по карьерной лестнице в любом направлении, изучайте аналитические инструменты на программе «Аналитик PRO» онлайн-школы Changellenge >> Education.
• Главной особенностью программы является акцент на практике: за время обучения студенты решают кейсы реальных компаний уровня Т-банка ДОМ.РФ, чтобы сразу получить настоящий рабочий опыт.
• Вы освоите 11 ключевых аналитических и навыков: SQL, Excel, Python, Tableau, BI-системы и др.
• В программе есть отдельный блок для финансистов: финансовое моделирование, анализ финансовой отчетности, оценка методом DCF, сбор дашбордов для управления моделью, юнит-экономика и прочие навыки.
Курс «Аналитик PRO» — это отличная возможность для тех, кто стремится не просто учиться, а работать и набираться реального опыта в финансах и не только.
Старт обучения - 10 октября. По промокоду Spydel20 вы можете получить дополнительную скидку 20 000 рублей по ссылке. Промокод действует 48 часов.
Реклама. ООО «Высшая школа аналитики и стратегии». ИНН 7716917009. erid: 2VtzqxfHf1b
5 причин, почему ИТ навыки критически важны для современного финансового аналитика:
🔘Аналитика больших данных: способность извлекать ценные инсайты из массивов финансовых данных становится ключевым конкурентным преимуществом. Навыки работы с SQL, Python и BI-системами незаменимы.
🔘Финансовое моделирование и прогнозирование: комбинация финансовых знаний и навыков программирования (Python, Excel) позволяет создавать сложные модели для оценки инвестиций и рисков.
🔘Автоматизация процессов: ИТ навыки помогают оптимизировать рутинные задачи, повышая эффективность работы финансовых отделов. Знание SQL и Python особенно ценно.
🔘Визуализация данных: умение создавать информативные дашборды с помощью Tableau и других BI-инструментов критично для эффективной коммуникации финансовых результатов.
🔘Система принятия решений на основе аналитики данных: ведет к более точным прогнозам, оптимизации процессов, повышению качества управления и конкурентоспособности в быстро меняющейся рыночной среде.
Чтобы двигаться по карьерной лестнице в любом направлении, изучайте аналитические инструменты на программе «Аналитик PRO» онлайн-школы Changellenge >> Education.
• Главной особенностью программы является акцент на практике: за время обучения студенты решают кейсы реальных компаний уровня Т-банка ДОМ.РФ, чтобы сразу получить настоящий рабочий опыт.
• Вы освоите 11 ключевых аналитических и навыков: SQL, Excel, Python, Tableau, BI-системы и др.
• В программе есть отдельный блок для финансистов: финансовое моделирование, анализ финансовой отчетности, оценка методом DCF, сбор дашбордов для управления моделью, юнит-экономика и прочие навыки.
Курс «Аналитик PRO» — это отличная возможность для тех, кто стремится не просто учиться, а работать и набираться реального опыта в финансах и не только.
Старт обучения - 10 октября. По промокоду Spydel20 вы можете получить дополнительную скидку 20 000 рублей по ссылке. Промокод действует 48 часов.
Реклама. ООО «Высшая школа аналитики и стратегии». ИНН 7716917009. erid: 2VtzqxfHf1b
Драйверы роста российской экономики
При оценке ВВП по использованию получается интересная картина – весь вклад в прирост ВВП с начала года обеспечили домашние хозяйства, компенсируя негативную динамику в инвестициях и слабый импульс в чистом экспорте.
ВВП России за 1П24 (2кв24 к 4кв23) вырос на 1.53% S/A, где:
• Домашние хозяйства обеспечили +1.58 п.п
• Чистый экспорт +0.32 п.п
• Потребление госсектора -0.03 п.п
• Валовые инвестиции -0.07 п.п., где валовое накопление основного капитала +1.12 п.п.
• Ошибки и пропуски на -0.28 п.п. – традиционные ошибки Росстата.
Валовое накопление включает в себя валовое накопление основного капитала и изменение запасов материальных оборотных средств. Государственные инвестиции включаются в валовое накопление основного капитала в России, но считают отдельно в США. Строительство военных объектов и продукция ВПК включается в инвестиции.
Валовое накопление основного капитала не учитывает изменение в запасах и отражает только инвестиции в основные фонды (здания, оборудование, инфраструктуру и т.д.)
ВВП по использованию за 2.5 года (2кв24 к 4кв21) вырос на 4.4%, где потребление домашних хозяйств обеспечило 4.26 п.п, валовое накопление – 4 п.п, государственное потребление – 1.58 п.п, а чистый экспорт обеспечил негативный вклад на 5.33 п.п.
Как с начала 2024, так и за 2.5 года население формирует основной вклад в ВВП России – все прочие категории уравновешивают друг друга.
▪️Инвестиции в основной капитал стремительно растут – 21.5% с начала СВО, а наименьшая интенсивность инвестиций была в 2кв20, с тех пор рост на 41.8%.
С докризисного и досанкционного максимума в середине 2023 текущий прирост инвестиций в основной капитал составил 24.7%.
▪️Потребление домашних хозяйств составляет всего 52% в структуре ВВП vs 68% в США, однако, динамика потребительских расходов определяет тенденцию экономики России.
После рекордного обвала потребления в 2кв22 (-7.5% кв/кв SA), потребительские расходы растут непрерывно с 3кв22 в среднем по 1.9% за квартал, за последние 12м средний темп – 1.47%, а за 1П24 – 1.54% и 1.63% в 2кв24, т.е. темпы роста не ослабевают.
По историческим меркам интенсивность роста потребления дмх остается на высоком уровне, т.к. в 2017-2019 средний темп был 1.09% за квартал, а в 2011-2013 свыше 1.45%.
Потребительские расходы на 12.7% превысили максимум в 4кв14, на 11.4% превысили доковидный уровень в 1кв20 и на 7.5% превысили досанкционный уровень в 1кв22.
Продолжение следует…
При оценке ВВП по использованию получается интересная картина – весь вклад в прирост ВВП с начала года обеспечили домашние хозяйства, компенсируя негативную динамику в инвестициях и слабый импульс в чистом экспорте.
ВВП России за 1П24 (2кв24 к 4кв23) вырос на 1.53% S/A, где:
• Домашние хозяйства обеспечили +1.58 п.п
• Чистый экспорт +0.32 п.п
• Потребление госсектора -0.03 п.п
• Валовые инвестиции -0.07 п.п., где валовое накопление основного капитала +1.12 п.п.
• Ошибки и пропуски на -0.28 п.п. – традиционные ошибки Росстата.
Валовое накопление включает в себя валовое накопление основного капитала и изменение запасов материальных оборотных средств. Государственные инвестиции включаются в валовое накопление основного капитала в России, но считают отдельно в США. Строительство военных объектов и продукция ВПК включается в инвестиции.
Валовое накопление основного капитала не учитывает изменение в запасах и отражает только инвестиции в основные фонды (здания, оборудование, инфраструктуру и т.д.)
ВВП по использованию за 2.5 года (2кв24 к 4кв21) вырос на 4.4%, где потребление домашних хозяйств обеспечило 4.26 п.п, валовое накопление – 4 п.п, государственное потребление – 1.58 п.п, а чистый экспорт обеспечил негативный вклад на 5.33 п.п.
Как с начала 2024, так и за 2.5 года население формирует основной вклад в ВВП России – все прочие категории уравновешивают друг друга.
▪️Инвестиции в основной капитал стремительно растут – 21.5% с начала СВО, а наименьшая интенсивность инвестиций была в 2кв20, с тех пор рост на 41.8%.
С докризисного и досанкционного максимума в середине 2023 текущий прирост инвестиций в основной капитал составил 24.7%.
▪️Потребление домашних хозяйств составляет всего 52% в структуре ВВП vs 68% в США, однако, динамика потребительских расходов определяет тенденцию экономики России.
После рекордного обвала потребления в 2кв22 (-7.5% кв/кв SA), потребительские расходы растут непрерывно с 3кв22 в среднем по 1.9% за квартал, за последние 12м средний темп – 1.47%, а за 1П24 – 1.54% и 1.63% в 2кв24, т.е. темпы роста не ослабевают.
По историческим меркам интенсивность роста потребления дмх остается на высоком уровне, т.к. в 2017-2019 средний темп был 1.09% за квартал, а в 2011-2013 свыше 1.45%.
Потребительские расходы на 12.7% превысили максимум в 4кв14, на 11.4% превысили доковидный уровень в 1кв20 и на 7.5% превысили досанкционный уровень в 1кв22.
Продолжение следует…
О перспективах российской экономики
Почти весь рост экономики с начала 2022 обеспечили всего 5 секторов (обрабатывающее производство, финансы, госуправление, строительство и ИТ), формируя около 37% от экономики России.
▪️Однако, с начала 2024 один из драйверов роста (строительство) теряет импульс и «сходит со сцены». Учитывая специфику отрасли (высокую зависимость от экономических циклов, ключевой ставки и объема льготного кредитования), строительство с высокой вероятностью будет вносить негативный вклад с 4кв24 (сокращение производства).
Теперь остаются только обработка, финансы, госуправление и ИТ, формируя 31.6% от экономики.
Менее 1/3 экономики тянут весь ВВП, все прочие сектора интегрально в нуле или около того.
▪️С 2кв24 финансовый сектор практически не вырос в реальном выражении по оценкам Росстата, находятся на уровне 1кв24 и на очень высокой базе. Учитывая замедление кредитной активности с 3кв24 с вероятным усилением замедления или даже сокращения с 4кв24 на фоне существенного ужесточения кредитных условий и замедления оборота экономической активности, финансовый сектора больше не может выступать драйвером роста с 2П24.
▪️Наметились первые с начала СВО негативные признаки в российской промышленности. Добыча полезных ископаемых и электроэнергетика в нуле в сравнении с прошлом годом, коммунальные услуги в минусе, а положительную траекторию промышленности формирует исключительно обработка, но все больше отраслей сваливаются в сокращение производства.
▪️Госуправление напрямую зависит от фискального импульса и структуры бюджетных расходов. По консолидированному бюджету РФ рост расходов бюджета в 2022 был 17%, в 2023 – 11%, в 2024 предварительно около 18% после пересмотра госрасходов федерального правительства и до 12% в 2025.
Структура бюджетных расходов сильно смещена в оборонный сектор – это единственная статья расходов, которая сильно превосходит официальный уровень инфляции, формируя проинфляционный эффект.
На данный момент государство обеспечивает основную поддержку для экономики.
▪️ИТ сектор является жемчужиной российской экономики. Исторический высокий уровень компетенции в ИТ индустрии (высокий уровень концентрации ИТ специалистов в структуре занятости), значительный спектр господдержки (в первую очередь льготное налогооблажение) и наивысшая потребность в импортозамещении (уход иностранных ИТ компаний, санкции и цифровизация экономики) создают в совокупности идеальные условия под развитие.
ИТ сектор обеспечил значительные 0.65 п.п. роста экономики с начала года, учитывая небольшой вес в ВВП, это сильный показатель.
Основной риск для ИТ – это социально-политические факторы. ИТ специалисты имеют самую высокую отраслевую подвижность и эмиграционную способность среди всех занятых при деградации условий труда, но пока все стабильно, ИТ будет опережать другие сектора экономики и расти выше тренда.
Риски стагфляции возрастают, т.к. из пяти секторов остаются лишь два сектора (госуправление и ИТ) с тенденцией на замедление в госуправлении. Другие сектора не тянут и нет факторов активизации активности.
Долгосрочные ограничивающие факторы роста: отсутствие конкурентноспособных технологий в масштабе задач и размера экономики, недостаточное развитие науки и технологий (отсутствие положительных движений в этом направлении) дефицит кадров, санкции (трудности в реализации экспорта, блокировка иностранных инвестиций в РФ, отсечение международного рынка капитала и внешнего фондирования, ограничения на критический импорт) и фронтальный рост издержек бизнеса.
Почти весь рост экономики с начала 2022 обеспечили всего 5 секторов (обрабатывающее производство, финансы, госуправление, строительство и ИТ), формируя около 37% от экономики России.
▪️Однако, с начала 2024 один из драйверов роста (строительство) теряет импульс и «сходит со сцены». Учитывая специфику отрасли (высокую зависимость от экономических циклов, ключевой ставки и объема льготного кредитования), строительство с высокой вероятностью будет вносить негативный вклад с 4кв24 (сокращение производства).
Теперь остаются только обработка, финансы, госуправление и ИТ, формируя 31.6% от экономики.
Менее 1/3 экономики тянут весь ВВП, все прочие сектора интегрально в нуле или около того.
▪️С 2кв24 финансовый сектор практически не вырос в реальном выражении по оценкам Росстата, находятся на уровне 1кв24 и на очень высокой базе. Учитывая замедление кредитной активности с 3кв24 с вероятным усилением замедления или даже сокращения с 4кв24 на фоне существенного ужесточения кредитных условий и замедления оборота экономической активности, финансовый сектора больше не может выступать драйвером роста с 2П24.
▪️Наметились первые с начала СВО негативные признаки в российской промышленности. Добыча полезных ископаемых и электроэнергетика в нуле в сравнении с прошлом годом, коммунальные услуги в минусе, а положительную траекторию промышленности формирует исключительно обработка, но все больше отраслей сваливаются в сокращение производства.
▪️Госуправление напрямую зависит от фискального импульса и структуры бюджетных расходов. По консолидированному бюджету РФ рост расходов бюджета в 2022 был 17%, в 2023 – 11%, в 2024 предварительно около 18% после пересмотра госрасходов федерального правительства и до 12% в 2025.
Структура бюджетных расходов сильно смещена в оборонный сектор – это единственная статья расходов, которая сильно превосходит официальный уровень инфляции, формируя проинфляционный эффект.
На данный момент государство обеспечивает основную поддержку для экономики.
▪️ИТ сектор является жемчужиной российской экономики. Исторический высокий уровень компетенции в ИТ индустрии (высокий уровень концентрации ИТ специалистов в структуре занятости), значительный спектр господдержки (в первую очередь льготное налогооблажение) и наивысшая потребность в импортозамещении (уход иностранных ИТ компаний, санкции и цифровизация экономики) создают в совокупности идеальные условия под развитие.
ИТ сектор обеспечил значительные 0.65 п.п. роста экономики с начала года, учитывая небольшой вес в ВВП, это сильный показатель.
Основной риск для ИТ – это социально-политические факторы. ИТ специалисты имеют самую высокую отраслевую подвижность и эмиграционную способность среди всех занятых при деградации условий труда, но пока все стабильно, ИТ будет опережать другие сектора экономики и расти выше тренда.
Риски стагфляции возрастают, т.к. из пяти секторов остаются лишь два сектора (госуправление и ИТ) с тенденцией на замедление в госуправлении. Другие сектора не тянут и нет факторов активизации активности.
Долгосрочные ограничивающие факторы роста: отсутствие конкурентноспособных технологий в масштабе задач и размера экономики, недостаточное развитие науки и технологий (отсутствие положительных движений в этом направлении) дефицит кадров, санкции (трудности в реализации экспорта, блокировка иностранных инвестиций в РФ, отсечение международного рынка капитала и внешнего фондирования, ограничения на критический импорт) и фронтальный рост издержек бизнеса.
Миграционные потоки в России
Одним из механизмов сглаживания негативной демографической ситуации (с точки зрения воздействия на рынок труда) в России являются мигранты (прежде всего из стран СНГ).
С начала 2000 чистый официальный миграционный поток в Россию составил 4.6 млн иностранных граждан (нелегальная миграция не учтена).
В период с 2011 по 2016 чистый миграционный приток составлял в среднем по 283 тыс в год из всех стран мира, из которых по странам СНГ – 266 тыс, в 2017-2019 темпы упали до 207 тыс в год, из которых по СНГ – 196 тыс, в 2020-2021 темпы выросли до 268 тыс в год, где СНГ – 257 тыс (провал в ковидные локдауны был в полной мере компенсирован в 2021).
В 2022-2023 темпы рухнули в три раза (относительно 2011-2021) до 86 тыс в год (62 тыс в 2022 и 110 тыс в 2023), где весь приток генерируется исключительно из СНГ – 89 тыс в год (78.4 тыс в 2022 и 100 тыс в 2023).
В 2024 совсем все плохо с притоком мигрантов. За 7м24 чистый приток по международной миграции снизился до 34.9 тыс, сократившись почти в 2.5 раза относительно 7м23.
Если так дело пойдет (тенденции на улучшение не прослеживается) по итогам 2024 можем зафиксировать около 55 тыс чистого притока иностранных граждан на территорию России и это станет худшим показателем за 20 лет (с 2004 года).
Что влияет на миграцию в России с 2022?
• Ужесточение российской миграционной политики/законодательства в несколько этапов;
• Девальвация рубля и трудности с выводом средств из России;
• Неоднозначная реакция иностранных граждан на СВО и опасения мобилизации/постановки на воинский учет;
• Некоторое ухудшение отношений РФ со странами СНГ с 2022.
Структурно миграционные потоки радикально изменились. С 2022 года в суммарном чистом притоке иностранных граждан из стран СНГ (177 тыс) на жителей Таджикистана приходится 169 тыс или 95.5% в общем притоке!
Для сравнения, в период с 2011 по 2021 на мигрантов из Таджикистана приходилось лишь 15% и около 20% в 2017-2019, а сейчас свыше 95%!
Вторым по значимости поставщиком мигрантов является Молдова (по всей видимости, граждане Приднестровья), обеспечив 11.1 тыс чистого притока за два года с 2022.
Все остальные страны СНГ в минусе. В современной истории России еще не было трехлетнего периода, когда чистый приток из стран СНГ без учета Таджикистана и Молдовы был в минусе.
Как можно заметить на гистограмме, с 2022 чистый приток сохранился или вырос только из Молдовы и Таджикистана.
Что касается стран дальнего зарубежья, здесь за два года чистый отток на 6.6 тыс человек – впервые с 2005-2006 годов.
Чистый отток формируется по США и союзникам, а приток в основном за счет Афганистана, Ливана, Йемена, Нигерии, Египта, Абхазии, также наблюдается усиление притока из Индии и Китая, но потоки по нейтральным странам не компенсирует оттока по недружественным странам.
Что касается возрастного состава, за 2023 около 1/3 от общего чистого потока международных мигрантов составляли дети и подростки до 15 лет и еще 4% люди старше 70 лет.
В потенциально трудоспособном возрасте примерно 63%, среди которых мужчины около 40%, т.е. мужчин трудоспособного возраста (15-70 лет) прибыло всего 24 тыс в 2023 по всем странам мира и около нуля в диапазоне 25-34 года.
Снижение миграционных потоков – одна из причин обострения дефицита рабочей силы в России.
Одним из механизмов сглаживания негативной демографической ситуации (с точки зрения воздействия на рынок труда) в России являются мигранты (прежде всего из стран СНГ).
С начала 2000 чистый официальный миграционный поток в Россию составил 4.6 млн иностранных граждан (нелегальная миграция не учтена).
В период с 2011 по 2016 чистый миграционный приток составлял в среднем по 283 тыс в год из всех стран мира, из которых по странам СНГ – 266 тыс, в 2017-2019 темпы упали до 207 тыс в год, из которых по СНГ – 196 тыс, в 2020-2021 темпы выросли до 268 тыс в год, где СНГ – 257 тыс (провал в ковидные локдауны был в полной мере компенсирован в 2021).
В 2022-2023 темпы рухнули в три раза (относительно 2011-2021) до 86 тыс в год (62 тыс в 2022 и 110 тыс в 2023), где весь приток генерируется исключительно из СНГ – 89 тыс в год (78.4 тыс в 2022 и 100 тыс в 2023).
В 2024 совсем все плохо с притоком мигрантов. За 7м24 чистый приток по международной миграции снизился до 34.9 тыс, сократившись почти в 2.5 раза относительно 7м23.
Если так дело пойдет (тенденции на улучшение не прослеживается) по итогам 2024 можем зафиксировать около 55 тыс чистого притока иностранных граждан на территорию России и это станет худшим показателем за 20 лет (с 2004 года).
Что влияет на миграцию в России с 2022?
• Ужесточение российской миграционной политики/законодательства в несколько этапов;
• Девальвация рубля и трудности с выводом средств из России;
• Неоднозначная реакция иностранных граждан на СВО и опасения мобилизации/постановки на воинский учет;
• Некоторое ухудшение отношений РФ со странами СНГ с 2022.
Структурно миграционные потоки радикально изменились. С 2022 года в суммарном чистом притоке иностранных граждан из стран СНГ (177 тыс) на жителей Таджикистана приходится 169 тыс или 95.5% в общем притоке!
Для сравнения, в период с 2011 по 2021 на мигрантов из Таджикистана приходилось лишь 15% и около 20% в 2017-2019, а сейчас свыше 95%!
Вторым по значимости поставщиком мигрантов является Молдова (по всей видимости, граждане Приднестровья), обеспечив 11.1 тыс чистого притока за два года с 2022.
Все остальные страны СНГ в минусе. В современной истории России еще не было трехлетнего периода, когда чистый приток из стран СНГ без учета Таджикистана и Молдовы был в минусе.
Как можно заметить на гистограмме, с 2022 чистый приток сохранился или вырос только из Молдовы и Таджикистана.
Что касается стран дальнего зарубежья, здесь за два года чистый отток на 6.6 тыс человек – впервые с 2005-2006 годов.
Чистый отток формируется по США и союзникам, а приток в основном за счет Афганистана, Ливана, Йемена, Нигерии, Египта, Абхазии, также наблюдается усиление притока из Индии и Китая, но потоки по нейтральным странам не компенсирует оттока по недружественным странам.
Что касается возрастного состава, за 2023 около 1/3 от общего чистого потока международных мигрантов составляли дети и подростки до 15 лет и еще 4% люди старше 70 лет.
В потенциально трудоспособном возрасте примерно 63%, среди которых мужчины около 40%, т.е. мужчин трудоспособного возраста (15-70 лет) прибыло всего 24 тыс в 2023 по всем странам мира и около нуля в диапазоне 25-34 года.
Снижение миграционных потоков – одна из причин обострения дефицита рабочей силы в России.