Какой потенциал оттока капитала в иностранную валюту со стороны населения России?
По скользящей сумме за 12м наибольшая интенсивность распределения финансовых ресурсов в валютные активы была к октябрю 2021 – в моменте 2.9 трлн руб ($39.6 млрд) – этот показатель объединяет все активы и инструменты, номинированные в иностранной валюте. Сейчас отток в данной выборке составляет всего $5.5 млрд.
Если выделить валютные активы нерезидентов (депозиты в иностранных банках, акции, паи и облигации иностранных эмитентов) конфигурация другая – по скользящей сумме за 12м максимальная интенсивность оттока была уже после СВО – в мае 2023 на уровне 2.1 трлн руб ($39.3 млрд), а сейчас $13.7 млрд - это уровень фев.21.
Этот объем оттока оценивается прямыми стат.наблюдениями и не учитывает теневые потоки, криптовалюту и оттоки через фонды и трасты с неявными бенефициарами, т.е. реальный отток по-умолчанию больше заявленного.
Почему общий отток в валютные активы меньше, чем отток в валютные активы нерезидентов? С 2022 это связано с нулевым потоком в наличную иностранную валюту, рекордным оттоком из валютных депозитов в российских банках и низким спросом на валютные активы резидентов.
Оценивая потоки капитала важны относительные показатели, т.е. отток в валютные активы относительного общего агрегированного оттока во все активы и инструменты с учетом рублевых.
Здесь получается интересно – к окт.21 свыше 44% от всех общенациональных сбережений населения распределялось в валютные активы (сейчас менее 4%).
Напрямую в валютные активы иностранных эмитентов наивысшая концентрация оттока была в фев.22 – 25.2% от совокупного распределения финансовых потоков, а сейчас лишь 8.8% - минимум с мая 2020.
Это связано с рекордной аккумуляцией сбережений населением – если в 2021 население распределяло 6.2 трлн руб сбережений по ликвидным активам, а сейчас 14.1 трлн руб.
Трудности с выводом активов и двусторонний валютный контроль не позволяют разогнаться так, как в 2021, т.е. относительный потенциал снизился примерно в 2.5 раза.
По скользящей сумме за 12м наибольшая интенсивность распределения финансовых ресурсов в валютные активы была к октябрю 2021 – в моменте 2.9 трлн руб ($39.6 млрд) – этот показатель объединяет все активы и инструменты, номинированные в иностранной валюте. Сейчас отток в данной выборке составляет всего $5.5 млрд.
Если выделить валютные активы нерезидентов (депозиты в иностранных банках, акции, паи и облигации иностранных эмитентов) конфигурация другая – по скользящей сумме за 12м максимальная интенсивность оттока была уже после СВО – в мае 2023 на уровне 2.1 трлн руб ($39.3 млрд), а сейчас $13.7 млрд - это уровень фев.21.
Этот объем оттока оценивается прямыми стат.наблюдениями и не учитывает теневые потоки, криптовалюту и оттоки через фонды и трасты с неявными бенефициарами, т.е. реальный отток по-умолчанию больше заявленного.
Почему общий отток в валютные активы меньше, чем отток в валютные активы нерезидентов? С 2022 это связано с нулевым потоком в наличную иностранную валюту, рекордным оттоком из валютных депозитов в российских банках и низким спросом на валютные активы резидентов.
Оценивая потоки капитала важны относительные показатели, т.е. отток в валютные активы относительного общего агрегированного оттока во все активы и инструменты с учетом рублевых.
Здесь получается интересно – к окт.21 свыше 44% от всех общенациональных сбережений населения распределялось в валютные активы (сейчас менее 4%).
Напрямую в валютные активы иностранных эмитентов наивысшая концентрация оттока была в фев.22 – 25.2% от совокупного распределения финансовых потоков, а сейчас лишь 8.8% - минимум с мая 2020.
Это связано с рекордной аккумуляцией сбережений населением – если в 2021 население распределяло 6.2 трлн руб сбережений по ликвидным активам, а сейчас 14.1 трлн руб.
Трудности с выводом активов и двусторонний валютный контроль не позволяют разогнаться так, как в 2021, т.е. относительный потенциал снизился примерно в 2.5 раза.
Активность на долговом рынке России начала снижаться.
Несмотря на привлекательную доходность по государственным и корпоративным облигациям, ликвидность на долговом рынке России имеет тенденцию к снижению, спрос остается ограниченным.
Рынок ОФЗ, который непрерывно снижается с февраля 2024, красноречиво демонстрирует неоднозначность ситуации на долговом рынке.
Здесь и со стороны эмитентов предложение остается незначительным в сравнении с 1П23, т.к. большинство компаний и государство предпочитают не фиксировать высокие ставки на долгие годы.
С начала 2024 (январь-апрель включительно) чистые размещения рублевых облигаций со стороны всех российских эмитентов составили всего 688 млрд vs 1045 млрд в 2023 и 795 млрд руб в 2021 за аналогичный период времени.
По эмитентам чистые размещения для рублевых облигаций (все данные в рублях с января по апрель):
• Кредитные организации: общая задолженность 2.68 трлн, прирост с начала 2024 года - 24 млрд vs 46 млрд в 2023 и 45 млрд в 2021 за аналогичный период времени.
• Другие финансовые организации (брокеры, дилеры, инвестфонды): задолженность – 7.62 трлн, прирост с начала года на 227 млрд vs 254 млрд годом ранее и сокращения на 91 млрд в 2021.
• Государство: по непогашенному остатку госдолг составляет 21.9 трлн, прирост в 2024 – 384 млрд vs 821 млрд в 2021 и 1091 млрд в 2021.
• Нефинансовые организации: задолженность 8.4 трлн, прирост с начала года всего 46 млрд vs оскращения на 23 млрд в 2023 и снижения задолженности на 332 млрд в 2021.
Общее снижение активности происходит за счет государства. Минфин РФ вышел на открытый рынок после начала СВО лишь окт.22, с тех пор заняли 6.2 трлн руб, основным покупателем примерно на ¾ являются банки.
Кредитные организации и нефинансовые компании практически не нарастили обязательства с начала СВО, а среди частных структур активность присутствует только у других финансовых организаций – прирост 3.7 трлн руб с фев.22.
В валютных облигациях долг по всем эмитентам нарастили на $40 млрд с фев.22 и лишь $5 млрд с начала 2024.
Несмотря на привлекательную доходность по государственным и корпоративным облигациям, ликвидность на долговом рынке России имеет тенденцию к снижению, спрос остается ограниченным.
Рынок ОФЗ, который непрерывно снижается с февраля 2024, красноречиво демонстрирует неоднозначность ситуации на долговом рынке.
Здесь и со стороны эмитентов предложение остается незначительным в сравнении с 1П23, т.к. большинство компаний и государство предпочитают не фиксировать высокие ставки на долгие годы.
С начала 2024 (январь-апрель включительно) чистые размещения рублевых облигаций со стороны всех российских эмитентов составили всего 688 млрд vs 1045 млрд в 2023 и 795 млрд руб в 2021 за аналогичный период времени.
По эмитентам чистые размещения для рублевых облигаций (все данные в рублях с января по апрель):
• Кредитные организации: общая задолженность 2.68 трлн, прирост с начала 2024 года - 24 млрд vs 46 млрд в 2023 и 45 млрд в 2021 за аналогичный период времени.
• Другие финансовые организации (брокеры, дилеры, инвестфонды): задолженность – 7.62 трлн, прирост с начала года на 227 млрд vs 254 млрд годом ранее и сокращения на 91 млрд в 2021.
• Государство: по непогашенному остатку госдолг составляет 21.9 трлн, прирост в 2024 – 384 млрд vs 821 млрд в 2021 и 1091 млрд в 2021.
• Нефинансовые организации: задолженность 8.4 трлн, прирост с начала года всего 46 млрд vs оскращения на 23 млрд в 2023 и снижения задолженности на 332 млрд в 2021.
Общее снижение активности происходит за счет государства. Минфин РФ вышел на открытый рынок после начала СВО лишь окт.22, с тех пор заняли 6.2 трлн руб, основным покупателем примерно на ¾ являются банки.
Кредитные организации и нефинансовые компании практически не нарастили обязательства с начала СВО, а среди частных структур активность присутствует только у других финансовых организаций – прирост 3.7 трлн руб с фев.22.
В валютных облигациях долг по всем эмитентам нарастили на $40 млрд с фев.22 и лишь $5 млрд с начала 2024.
Потенциал распределения денежных потоков в российский рынок акций.
С 2022 года около 80% торгового оборота на рынке совершают физлица, что в 1.8 раза выше, чем в 2017-2021. Чистый денежный поток в рынок с учетом инвестфондов (ПИФы, ДУ) от населения около 85% в среднем за два года, т.е. траекторию рынка и капитализацию формируют физики.
Сравнение капитализации рынка с денежной массой было бы некорректным, т.к. денежная масса не участвует в формировании капитализации рынка, а участвуют денежные потоки и сбережения населения, по крайней мере сейчас, когда нерезиденты отсоединены от российского рынка.
Депозиты населения выросли более, чем на 17 трлн руб с фев.22 (с учетом наличности все 20 трлн), а рынок все еще ниже исторического максимума, так какой потенциал?
На начало мая по данным ЦБ капитализация российского рынка составляет около 50 трлн руб (не индекс Мосбиржи, а все публичные эмитенты), тогда как максимум был в конце окт.21 – 56.6 трлн руб, а минимум после СВО был в сен.22 – 29 трлн руб.
Текущее отношение капитализации рынка к депозитам населения - 110%, что почти вдвое ниже, чем в октябре 2021 (208%), средний коэффициент с 2015 по 2021 составлял 167% и примерно столько же с 2018 по 2021 (165%), когда население начало входить в рынок.
В период повышенной активности физлиц в 2020-2021 коэффициент был около 169% (149% в 2020 и 190% в 2021). После начала СВО в среднем 112%, где минимум был в сен.22 (93%), а максимум в авг.23 (125%).
С точки зрения располагаемой ликвидности, текущей дисконт рынка около 33% относительно среднего коэффициента за 3-4 года до СВО, т.е. рост на 50% с текущих уровней.
Это не значит, что рынок достигнет докризисных значений, т.к. слишком много факторов влияет: процентные ставки, дивидендная доходность, корпоративные риски, экономическая и геополитическая неопределённость, траектория развития экономики, степень доверия к рынку и многое другое.
Повышение склонности к риску может повысить склонность населения к распределению финпотоков в акции (располагаемый ресурс есть).
С 2022 года около 80% торгового оборота на рынке совершают физлица, что в 1.8 раза выше, чем в 2017-2021. Чистый денежный поток в рынок с учетом инвестфондов (ПИФы, ДУ) от населения около 85% в среднем за два года, т.е. траекторию рынка и капитализацию формируют физики.
Сравнение капитализации рынка с денежной массой было бы некорректным, т.к. денежная масса не участвует в формировании капитализации рынка, а участвуют денежные потоки и сбережения населения, по крайней мере сейчас, когда нерезиденты отсоединены от российского рынка.
Депозиты населения выросли более, чем на 17 трлн руб с фев.22 (с учетом наличности все 20 трлн), а рынок все еще ниже исторического максимума, так какой потенциал?
На начало мая по данным ЦБ капитализация российского рынка составляет около 50 трлн руб (не индекс Мосбиржи, а все публичные эмитенты), тогда как максимум был в конце окт.21 – 56.6 трлн руб, а минимум после СВО был в сен.22 – 29 трлн руб.
Текущее отношение капитализации рынка к депозитам населения - 110%, что почти вдвое ниже, чем в октябре 2021 (208%), средний коэффициент с 2015 по 2021 составлял 167% и примерно столько же с 2018 по 2021 (165%), когда население начало входить в рынок.
В период повышенной активности физлиц в 2020-2021 коэффициент был около 169% (149% в 2020 и 190% в 2021). После начала СВО в среднем 112%, где минимум был в сен.22 (93%), а максимум в авг.23 (125%).
С точки зрения располагаемой ликвидности, текущей дисконт рынка около 33% относительно среднего коэффициента за 3-4 года до СВО, т.е. рост на 50% с текущих уровней.
Это не значит, что рынок достигнет докризисных значений, т.к. слишком много факторов влияет: процентные ставки, дивидендная доходность, корпоративные риски, экономическая и геополитическая неопределённость, траектория развития экономики, степень доверия к рынку и многое другое.
Повышение склонности к риску может повысить склонность населения к распределению финпотоков в акции (располагаемый ресурс есть).
Отчет Nvidia
Из компании для техно-гиков и геймеров, Nvidia превратилась в главного поставщика ожиданий в возрождение нового ИИ мира – того самого, где вся существующая конфигурация мироздания устарела и выброшена на свалку истории.
Nvidia, так горячо любимая засаленными задротами-красноглазиками в начале нулевых, превращается в новую икону для хипстеров, ИИ-адептов и нашпигованных галлюциногенами чуть менее, чем полностью представителей инвестиционного сообщества на Wall-St, ловко цепляющихся за любой хайп.
Nvidia деклассировала ФРС, как главного поставщика «хорошего настроения», трансформировав новостную повестку в финансовых СМИ в бинарную логику – есть Nvidia со смежными ИИ компаниями и есть все остальные.
ИИ из узкоспециализированной темы для отраслевых специалистов превратился в мейнстрим, в котором наличие активированной подписки на чатботы стало строго обязательным даже для привокзальных бомжей, не имеющих компетенций отличить компьютер от стиральной машины, но уже знающие, что есть ChatGPT и смежные сервисы.
Вот жил мир с центрами обработки данных, развивая ИТ индустрию, с которых Nvidia собирала пару миллиардов долларов за квартал (2021 год, это не век динозавров), что считалось хорошим результатом и все радовались.
Появились чатботы и технологические компании, как ошарашенные стали вкладывать десятки (!) миллиардов долларов в ИТ инфраструктуру, где главным бенефициаром стала Nvidia, предлагающая уникальные решения с практически полным доминированием на рынке.
Nvidia ловко манипулирует своей монополией, устанавливая цены такие, какие объявит «кожаная куртка» без ложной скромности и прочих сантиментов, формируя маржинальность в 5 раз выше рынка (ближе к 65%).
Когда технологические компании устроили остервенелую гонку «кто перечатботит конкурента», а конкурентов у Nvidia нет – вполне логично, что 87% выручки формируют ЦОД vs 9% в 2016, а в деньгах рост почти в 100 раз с 0.8 до 88 млрд (потенциал в 2024)!
Отчет Nvidia кратко представлен на графиках, более подробно у самой Nvidia.
Из компании для техно-гиков и геймеров, Nvidia превратилась в главного поставщика ожиданий в возрождение нового ИИ мира – того самого, где вся существующая конфигурация мироздания устарела и выброшена на свалку истории.
Nvidia, так горячо любимая засаленными задротами-красноглазиками в начале нулевых, превращается в новую икону для хипстеров, ИИ-адептов и нашпигованных галлюциногенами чуть менее, чем полностью представителей инвестиционного сообщества на Wall-St, ловко цепляющихся за любой хайп.
Nvidia деклассировала ФРС, как главного поставщика «хорошего настроения», трансформировав новостную повестку в финансовых СМИ в бинарную логику – есть Nvidia со смежными ИИ компаниями и есть все остальные.
ИИ из узкоспециализированной темы для отраслевых специалистов превратился в мейнстрим, в котором наличие активированной подписки на чатботы стало строго обязательным даже для привокзальных бомжей, не имеющих компетенций отличить компьютер от стиральной машины, но уже знающие, что есть ChatGPT и смежные сервисы.
Вот жил мир с центрами обработки данных, развивая ИТ индустрию, с которых Nvidia собирала пару миллиардов долларов за квартал (2021 год, это не век динозавров), что считалось хорошим результатом и все радовались.
Появились чатботы и технологические компании, как ошарашенные стали вкладывать десятки (!) миллиардов долларов в ИТ инфраструктуру, где главным бенефициаром стала Nvidia, предлагающая уникальные решения с практически полным доминированием на рынке.
Nvidia ловко манипулирует своей монополией, устанавливая цены такие, какие объявит «кожаная куртка» без ложной скромности и прочих сантиментов, формируя маржинальность в 5 раз выше рынка (ближе к 65%).
Когда технологические компании устроили остервенелую гонку «кто перечатботит конкурента», а конкурентов у Nvidia нет – вполне логично, что 87% выручки формируют ЦОД vs 9% в 2016, а в деньгах рост почти в 100 раз с 0.8 до 88 млрд (потенциал в 2024)!
Отчет Nvidia кратко представлен на графиках, более подробно у самой Nvidia.
Торжество безрассудства…
Рынок в очередной раз впал в иррациональную эйфорию, не подкреплённую макроэкономическим и финансовым обеспечением – очередной истхай по рынку, 2.6 трлн капитализации Nvidia с ожесточенными покупками так, будто бы роста в 6 раз с начала 2023 и вдвое начала 2024 не было.
Nvidia создала 1.2 трлн капитализации с дек.23 (с учетом премаркета 23 мая) – больше, чем совокупная капитализация всех публичных компаний крупных стран мира и это только прирост капитализации.
Nvidia по значимости (с точки зрения триггеров формирования стоимости на финансовых рынках) превосходит любой макроэкономический отчет, любые заявления ФРС и даже геополитические события, затмевая медийную повестку хайпом вокруг ИИ.
Фактура в том, что годовая выручка Nvidia составляет 80 млрд (потенциал 110 млрд) при прибыли 42.5 млрд (потенциал около 60 млрд), т.е. форвардный P/S около 24, а P/E 42-45. С текущим потенциалом Nvidia стоит в 5-6 раз дороже смежных компаний по P/S и вдвое дороже по P/E.
Учитывая монопольное положение, маржинальность действительно запредельная, но, во-первых, экспансию ЦОД под ИИ производят всего пару десятков компаний во всем мире и расширения списка не планируется из-за высокого порога входа, а во-вторых, масштабные капитальные расходы крайне цикличны и подобного остервенения не будет через 2-3 года.
Nvidia не имеет больше «ключа к успеху», т.к все прочие сегменты бизнеса (Gaming and AI PC, Professional Visualization, Automotive and Robotics) буквально ничтожны в масштабе текущих результатов, генерируя около $12-14 млрд выручки за год с тенденцией на сокращение. В 2020 вышеуказанные сегменты заработали $15.1 млрл, в 2021 – $15.5 млрд, в 2022 – $11.5 млрд, в 2023 – $13.1 млрд и потенциал до $13 млрд в 2024. Перспективы – никакие, весь памп исключительно в дата центрах.
Нельзя экстраполировать текущие темпы роста финпоказателей Nvidia – результаты уже близки к пределу, учитывая ажиотаж и через 2-3 года результаты начнут снижаться, а маржа сокращаться, т.к. на прибыльное место могут прийти конкуренты – прежде всего AMD. Также на рынок пытаются внедриться Google, Amazon и Intel.
Все доминирование Nvidia обусловлено исключительно дата центрами, т.е. почти 90% выручки сейчас генерируется именно в этом сегменте. За 8 лет выручка выросла на два порядка (100 раз) в снабжении ЦОД под ИИ.
Даже если Nvidia достигнет потенциальных результатов, текущая капитализация уже в 2.5 раза выше рынка. Даже при самом благоприятном сценарии покупатели nVidia при капитализации 2.6 трлн уже не имеют никакого реалистичного апсайда (суицидники и сумасшедшие), но зато имеют неограниченное падение в перспективе.
Нет никакого сомнения в том, что Nvidia повторит Cisco образца 1999-2001 (посмотрите исторический график). Не потому, что Nvidia плоха (лучшие технологические решения на рынке и отличные продукты), а по той причине, что рынок невменяемый.
Рынок в очередной раз впал в иррациональную эйфорию, не подкреплённую макроэкономическим и финансовым обеспечением – очередной истхай по рынку, 2.6 трлн капитализации Nvidia с ожесточенными покупками так, будто бы роста в 6 раз с начала 2023 и вдвое начала 2024 не было.
Nvidia создала 1.2 трлн капитализации с дек.23 (с учетом премаркета 23 мая) – больше, чем совокупная капитализация всех публичных компаний крупных стран мира и это только прирост капитализации.
Nvidia по значимости (с точки зрения триггеров формирования стоимости на финансовых рынках) превосходит любой макроэкономический отчет, любые заявления ФРС и даже геополитические события, затмевая медийную повестку хайпом вокруг ИИ.
Фактура в том, что годовая выручка Nvidia составляет 80 млрд (потенциал 110 млрд) при прибыли 42.5 млрд (потенциал около 60 млрд), т.е. форвардный P/S около 24, а P/E 42-45. С текущим потенциалом Nvidia стоит в 5-6 раз дороже смежных компаний по P/S и вдвое дороже по P/E.
Учитывая монопольное положение, маржинальность действительно запредельная, но, во-первых, экспансию ЦОД под ИИ производят всего пару десятков компаний во всем мире и расширения списка не планируется из-за высокого порога входа, а во-вторых, масштабные капитальные расходы крайне цикличны и подобного остервенения не будет через 2-3 года.
Nvidia не имеет больше «ключа к успеху», т.к все прочие сегменты бизнеса (Gaming and AI PC, Professional Visualization, Automotive and Robotics) буквально ничтожны в масштабе текущих результатов, генерируя около $12-14 млрд выручки за год с тенденцией на сокращение. В 2020 вышеуказанные сегменты заработали $15.1 млрл, в 2021 – $15.5 млрд, в 2022 – $11.5 млрд, в 2023 – $13.1 млрд и потенциал до $13 млрд в 2024. Перспективы – никакие, весь памп исключительно в дата центрах.
Нельзя экстраполировать текущие темпы роста финпоказателей Nvidia – результаты уже близки к пределу, учитывая ажиотаж и через 2-3 года результаты начнут снижаться, а маржа сокращаться, т.к. на прибыльное место могут прийти конкуренты – прежде всего AMD. Также на рынок пытаются внедриться Google, Amazon и Intel.
Все доминирование Nvidia обусловлено исключительно дата центрами, т.е. почти 90% выручки сейчас генерируется именно в этом сегменте. За 8 лет выручка выросла на два порядка (100 раз) в снабжении ЦОД под ИИ.
Даже если Nvidia достигнет потенциальных результатов, текущая капитализация уже в 2.5 раза выше рынка. Даже при самом благоприятном сценарии покупатели nVidia при капитализации 2.6 трлн уже не имеют никакого реалистичного апсайда (суицидники и сумасшедшие), но зато имеют неограниченное падение в перспективе.
Нет никакого сомнения в том, что Nvidia повторит Cisco образца 1999-2001 (посмотрите исторический график). Не потому, что Nvidia плоха (лучшие технологические решения на рынке и отличные продукты), а по той причине, что рынок невменяемый.
Эскалация безумия при обострении кризиса ликвидности.
Рынок буквально трещит от счастья – настоящий апогей идиотизма, триумф абсурда, кульминация нелепости и квинтэссенция запредельной глупости.
Проблема не в том, что рынок показывает сильнейший памп в истории торгов по совокупности факторов (подробная статистика была в феврале-апреле), а проблема в расхождении перегретых ожиданий, текущего положения и потенциала, взвешенного на риск факторы.
Рынок «оскотинился» до таких кондиций, что в принципе уже не закладывает риск параметры в ценообразование активов, что прямым образом проявляется в:
• cпрэдах на долговых рынках между высоконадежными и низко надёжными активами, которые на минимальных значениях в истории,
• в балансе PUT/CALL опционов, где риск позиционирование на нуле, т.е. никто не страхуется от падения,
• в доле кэша среди управляющих активами, где кэш вблизи исторического минимума;
• Волатильность на самых низких значениях с 2017 (исторические минимумы), что означает стабилизированный консенсус в рынке и отсутствие противоречий – все смотрят в одну сторону и уверены в своей позиции.
Рынок регулярно переписывает рекорды по скорости, масштабу и продолжительности набора капитализации. Говоря о сильнейшем пампе в истории торгов, есть абсолютно конкретные и непротиворечивые статистические обоснования.
Контекст условий в том, что в отличие от предыдущих циклов расширения капитализации, сейчас нет ни V-образного восстановления экономики и корпоративных финансов, ни расширения ликвидности. Все строго наоборот.
Впереди масштабные размещения Минфина США. До октября необходимо занять еще $947 млрд, что в 3.2 раза интенсивнее, чем с июн.23 по апр.24 и 2.4 раза интенсивнее, чем за последние 4.5 месяца.
Более высокие темпы чистых размещений за 4.5 месяца были в июне-сентябре 2021 ($1.2 трлн), но тогда ФРС перекрывала разрыв ликвидности QE объемом до $4.5 трлн, а сейчас сокращение ликвидности.
Денег в системе нет для подобных размещений, что обострит дефицит ликвидности и проблемы на долговом рынке.
Рынок буквально трещит от счастья – настоящий апогей идиотизма, триумф абсурда, кульминация нелепости и квинтэссенция запредельной глупости.
Проблема не в том, что рынок показывает сильнейший памп в истории торгов по совокупности факторов (подробная статистика была в феврале-апреле), а проблема в расхождении перегретых ожиданий, текущего положения и потенциала, взвешенного на риск факторы.
Рынок «оскотинился» до таких кондиций, что в принципе уже не закладывает риск параметры в ценообразование активов, что прямым образом проявляется в:
• cпрэдах на долговых рынках между высоконадежными и низко надёжными активами, которые на минимальных значениях в истории,
• в балансе PUT/CALL опционов, где риск позиционирование на нуле, т.е. никто не страхуется от падения,
• в доле кэша среди управляющих активами, где кэш вблизи исторического минимума;
• Волатильность на самых низких значениях с 2017 (исторические минимумы), что означает стабилизированный консенсус в рынке и отсутствие противоречий – все смотрят в одну сторону и уверены в своей позиции.
Рынок регулярно переписывает рекорды по скорости, масштабу и продолжительности набора капитализации. Говоря о сильнейшем пампе в истории торгов, есть абсолютно конкретные и непротиворечивые статистические обоснования.
Контекст условий в том, что в отличие от предыдущих циклов расширения капитализации, сейчас нет ни V-образного восстановления экономики и корпоративных финансов, ни расширения ликвидности. Все строго наоборот.
Впереди масштабные размещения Минфина США. До октября необходимо занять еще $947 млрд, что в 3.2 раза интенсивнее, чем с июн.23 по апр.24 и 2.4 раза интенсивнее, чем за последние 4.5 месяца.
Более высокие темпы чистых размещений за 4.5 месяца были в июне-сентябре 2021 ($1.2 трлн), но тогда ФРС перекрывала разрыв ликвидности QE объемом до $4.5 трлн, а сейчас сокращение ликвидности.
Денег в системе нет для подобных размещений, что обострит дефицит ликвидности и проблемы на долговом рынке.
Есть ли признаки замедления инфляции в России?
Рост цен на товары и услуги в России составил 0.47% в апреле с устранением сезонного эффекта (5.8% SAAR). С начала года среднемесячный рост цен – 0.46%.
С чем это можно сравнить и где точки роста цен в России?
В 2017-2021 годах среднемесячный рост цен составлял 0.38%, в 1П23 – 0.4% и 0.37% в янв-апр.23, а во 2П23 – 0.8%. Присутствует неоспоримое замедление цен по сравнению с 2П23 (пиковый рост за 3м был в июл-сен.23 на уровне 1% в месяц) и не так далеко от исторической нормы.
Официальная статистика свидетельствует о том, что сейчас инфляция буквально в 1.2 раза выше нормы – это не так критично.
Структурно все стало неоднородным. В период неуправляемого коллапса рубля с июня по сентябрь 2023, инфляционный импульс был сконцентрирован в товарном сегменте, а теперь в услугах и вот, как это было:
• Продовольственные товары: в янв-апр.24 среднемесячные темпы составили 0.28% vs исторической нормы в 2017-2021 на уровне 0.42%, роста цен на 0.21% в 1П23 и 1.1% во 2П23.
• Непродовольственные товары: 0.36% vs 0.38%, 0.23% и 0.74% соответственно по выше указанным периодам сравнения.
• Услуги: 0.84% vs 0.32%, 0.9% и 0.59% соответственно.
Таким образом, цены на продукты в начале 2024 растут ниже исторической нормы примерно в 1.5 раза, цены на непродовольственные товары соответствует норме, цены на услуги растут в 2.6 раза быстрее нормы.
В России услуги формируют не более 30% от потребительских расходов, тогда как в США около 65%, поэтому значительное отклонение ценового импульса в услугах не так отразилось на общем росте цен.
Товары преимущественно зависят от курса рубля, т.к. почти все - это импорт или квази-импорт, а услуги на 95% локализованы внутри РФ, за исключением ограниченного набора ИТ услуги и туризма.
Стабилизировать цены на услуги крайне сложно, доминируют внутренние факторы и особенного дисбалансы на рынке труда. Внешняя изоляция перераспределили доходы и сбережения населения на внутренний рынок – туризм в РФ, общепит, культура, спорт и развлечения.
Рост цен на товары и услуги в России составил 0.47% в апреле с устранением сезонного эффекта (5.8% SAAR). С начала года среднемесячный рост цен – 0.46%.
С чем это можно сравнить и где точки роста цен в России?
В 2017-2021 годах среднемесячный рост цен составлял 0.38%, в 1П23 – 0.4% и 0.37% в янв-апр.23, а во 2П23 – 0.8%. Присутствует неоспоримое замедление цен по сравнению с 2П23 (пиковый рост за 3м был в июл-сен.23 на уровне 1% в месяц) и не так далеко от исторической нормы.
Официальная статистика свидетельствует о том, что сейчас инфляция буквально в 1.2 раза выше нормы – это не так критично.
Структурно все стало неоднородным. В период неуправляемого коллапса рубля с июня по сентябрь 2023, инфляционный импульс был сконцентрирован в товарном сегменте, а теперь в услугах и вот, как это было:
• Продовольственные товары: в янв-апр.24 среднемесячные темпы составили 0.28% vs исторической нормы в 2017-2021 на уровне 0.42%, роста цен на 0.21% в 1П23 и 1.1% во 2П23.
• Непродовольственные товары: 0.36% vs 0.38%, 0.23% и 0.74% соответственно по выше указанным периодам сравнения.
• Услуги: 0.84% vs 0.32%, 0.9% и 0.59% соответственно.
Таким образом, цены на продукты в начале 2024 растут ниже исторической нормы примерно в 1.5 раза, цены на непродовольственные товары соответствует норме, цены на услуги растут в 2.6 раза быстрее нормы.
В России услуги формируют не более 30% от потребительских расходов, тогда как в США около 65%, поэтому значительное отклонение ценового импульса в услугах не так отразилось на общем росте цен.
Товары преимущественно зависят от курса рубля, т.к. почти все - это импорт или квази-импорт, а услуги на 95% локализованы внутри РФ, за исключением ограниченного набора ИТ услуги и туризма.
Стабилизировать цены на услуги крайне сложно, доминируют внутренние факторы и особенного дисбалансы на рынке труда. Внешняя изоляция перераспределили доходы и сбережения населения на внутренний рынок – туризм в РФ, общепит, культура, спорт и развлечения.
Расширение легитимизации криптовалюты в США.
После запуска пула ETF на Bitcoin в начале января 2024 всего спустя 4 месяца в особо изощренной форме форсировали принятие ETF на Ethereum.
SEC на протяжении многих месяцев откладывала расширение присутствия крипты в зоне своей ответственности, но в понедельник глава SEC Гэри Генслер инициировал один из сильнейших шорт сквизов на рынке крипты с марта 2024 и самый мощный шортсквиз в истории торгов Ethereum.
Суть заявления заключалась в том, что SEC готова к одобрению спотового Ethereum в пределах нескольких дней и вынудил ведущие инвестфонды США срочно переупаковывать заявки на интеграцию ETF.
22 мая законодатели Палаты представителей в экстренном режиме и с первой попытки одобрили HR 4763, или Закон о финансовых инновациях и технологиях (FIT21), 279 (71 демократ и 208 республиканцев) голосами против 136.
Спустя сутки SEC в нарушении стандартных протоколов аудита и одобрения заявок (подача - > публикация -> рассмотрение -> одобрение -> вступление в силу) буквально за пару дней приняли директиву 19b-4 по регистрации Ethereum, тогда как раньше возня идет минимум несколько недель.
Это еще не доступ к торгам, там еще технические процедуры необходимо пройти, но это в пределах 1-2 недель.
Конгресс, Сенат, Белый Дом и SEC были либо нейтрально, либо преимущественно против и буквально за несколько дней разворот на 180 градусов и высоко интенсивная интеграция ETF на Ethereum.
Одна из версий – отчаянная попытка администрации Белого дома заручиться поддержкой крипто энтузиастов на выборах в противовес лояльной политики Трампа в этом направлении.
Интеграция ETF на Ethereum не гарантирует устойчивых денежных потоков. В Bitcoin пришло $13.4 млрд с начала января, причем $10.5 млрд распределили с 7 февраля по 15 марта в период ожесточенного пампа ИИ и мем-стоков.
Сейчас баланс ликвидности резко ухудшается, пузырь на грани коллапса, Ethereum лишь треть от капитализации Bitcoin и не такой хайповый. Приход $3-4 млрд за 4 месяца будет успехом, но это мало повлияет на рынок.
После запуска пула ETF на Bitcoin в начале января 2024 всего спустя 4 месяца в особо изощренной форме форсировали принятие ETF на Ethereum.
SEC на протяжении многих месяцев откладывала расширение присутствия крипты в зоне своей ответственности, но в понедельник глава SEC Гэри Генслер инициировал один из сильнейших шорт сквизов на рынке крипты с марта 2024 и самый мощный шортсквиз в истории торгов Ethereum.
Суть заявления заключалась в том, что SEC готова к одобрению спотового Ethereum в пределах нескольких дней и вынудил ведущие инвестфонды США срочно переупаковывать заявки на интеграцию ETF.
22 мая законодатели Палаты представителей в экстренном режиме и с первой попытки одобрили HR 4763, или Закон о финансовых инновациях и технологиях (FIT21), 279 (71 демократ и 208 республиканцев) голосами против 136.
Спустя сутки SEC в нарушении стандартных протоколов аудита и одобрения заявок (подача - > публикация -> рассмотрение -> одобрение -> вступление в силу) буквально за пару дней приняли директиву 19b-4 по регистрации Ethereum, тогда как раньше возня идет минимум несколько недель.
Это еще не доступ к торгам, там еще технические процедуры необходимо пройти, но это в пределах 1-2 недель.
Конгресс, Сенат, Белый Дом и SEC были либо нейтрально, либо преимущественно против и буквально за несколько дней разворот на 180 градусов и высоко интенсивная интеграция ETF на Ethereum.
Одна из версий – отчаянная попытка администрации Белого дома заручиться поддержкой крипто энтузиастов на выборах в противовес лояльной политики Трампа в этом направлении.
Интеграция ETF на Ethereum не гарантирует устойчивых денежных потоков. В Bitcoin пришло $13.4 млрд с начала января, причем $10.5 млрд распределили с 7 февраля по 15 марта в период ожесточенного пампа ИИ и мем-стоков.
Сейчас баланс ликвидности резко ухудшается, пузырь на грани коллапса, Ethereum лишь треть от капитализации Bitcoin и не такой хайповый. Приход $3-4 млрд за 4 месяца будет успехом, но это мало повлияет на рынок.
Почти два года прошло с момента начала программы сокращения баланса ФРС (QT).
Перед началом QT ценные бумаги были в объеме 8.48 трлн, сейчас – 6.86 трлн (это уровень февраля 2021), реализовано 1.62 трлн при плане QT к 22 маю на уровне 2.14 трлн (выполнено 75%).
Объем QE (мар.20-мар.22) составил в совокупности 4.64 трлн, соответственно сжатие баланса составило 35% от масштаба приращения в эпоху монетарного бешенства.
• Объем трежерис до QT был 5.77 трлн, теперь – 4.49 трлн, реализовано – 1.28 трлн при плане 1.35 трлн (выполнено 95%).
• MBS в мае 2022 были в объеме 2.71 трлн, а к текучему моменту – 2.37 трлн, сброшено 339 млрд при плане 787 млрд (выполнено 43%).
Текущий норматив QT составляет 95 млрд (60 млрд трежерис и 35 млрд MBS), с 1 июня 2024 будет 60 млрд (25 млрд трежерис + 35 млрд MBS). Фактические объемы продаж были около 75 млрд, будет около 40 млрд.
Кредитные программы составляют 116 млрд, среди которых BTFP – 109 млрд, введенная в марте 2023 и просуществовавшая до марта 2024, и дисконтное окно – 6.7 млрд. После отмены пролонгации новых кредитов в рамках BTFP в марте 2024, общий объем задолженности снизился почти на 50 млрд, вернувшись к уровню ноя-дек.23. Пиковый объем по всем кредитным программам был в конце марта 2023 – около 400 млрд.
Объем долларового обратного РЕПО в ФРС с мар.24 остается стабильным в диапазоне 0.4-0.5 трлн, что связано с началом погашения векселей Минфина США в апреле-июне 2024 в объеме до 300 млрд, где уже погашено более 210 млрд.
С июля по сентябрь 2024 вновь начнут занимать векселя до 0.3 трлн, поэтому к концу августа избыточная ликвидность просядет до 0.1 трлн с учетом операций QT, поэтому к осени резервов почти не останется.
Минфин США начал агрессивно сбрасывать кэш – 250 млрд за месяц, что связано, как с финансированием дефицита, так и с погашениями векселей, при этом депозиты банков в ФРС выросли всего на 100 млрд.
Весь накопленный кэш в апреле, сформированный в основном за счет профицита бюджета, уже утилизировали, а май еще не закончился.
Перед началом QT ценные бумаги были в объеме 8.48 трлн, сейчас – 6.86 трлн (это уровень февраля 2021), реализовано 1.62 трлн при плане QT к 22 маю на уровне 2.14 трлн (выполнено 75%).
Объем QE (мар.20-мар.22) составил в совокупности 4.64 трлн, соответственно сжатие баланса составило 35% от масштаба приращения в эпоху монетарного бешенства.
• Объем трежерис до QT был 5.77 трлн, теперь – 4.49 трлн, реализовано – 1.28 трлн при плане 1.35 трлн (выполнено 95%).
• MBS в мае 2022 были в объеме 2.71 трлн, а к текучему моменту – 2.37 трлн, сброшено 339 млрд при плане 787 млрд (выполнено 43%).
Текущий норматив QT составляет 95 млрд (60 млрд трежерис и 35 млрд MBS), с 1 июня 2024 будет 60 млрд (25 млрд трежерис + 35 млрд MBS). Фактические объемы продаж были около 75 млрд, будет около 40 млрд.
Кредитные программы составляют 116 млрд, среди которых BTFP – 109 млрд, введенная в марте 2023 и просуществовавшая до марта 2024, и дисконтное окно – 6.7 млрд. После отмены пролонгации новых кредитов в рамках BTFP в марте 2024, общий объем задолженности снизился почти на 50 млрд, вернувшись к уровню ноя-дек.23. Пиковый объем по всем кредитным программам был в конце марта 2023 – около 400 млрд.
Объем долларового обратного РЕПО в ФРС с мар.24 остается стабильным в диапазоне 0.4-0.5 трлн, что связано с началом погашения векселей Минфина США в апреле-июне 2024 в объеме до 300 млрд, где уже погашено более 210 млрд.
С июля по сентябрь 2024 вновь начнут занимать векселя до 0.3 трлн, поэтому к концу августа избыточная ликвидность просядет до 0.1 трлн с учетом операций QT, поэтому к осени резервов почти не останется.
Минфин США начал агрессивно сбрасывать кэш – 250 млрд за месяц, что связано, как с финансированием дефицита, так и с погашениями векселей, при этом депозиты банков в ФРС выросли всего на 100 млрд.
Весь накопленный кэш в апреле, сформированный в основном за счет профицита бюджета, уже утилизировали, а май еще не закончился.
Где красная черта и какой объем ресурсов необходим до бесперебойной работы федерального правительства США?
Запасы кэша Минфина США снизились до $710 млрд по сравнению с $962 млрд на начало месяца.
Красная черта – это тот запас кэша, который позволяет балансировать разрывы ликвидности в пределах, хотя бы одного месяца.
Объем годовых расходов Минфина США на уровне 6.7 трлн, среднемесячный дефицит плюс-минус около 170 млрд при тенденции на рост.
Сейчас основной вклад в прирост годовых расходов вносят процентные расходы, оборонный бюджет и расходы на поддержку банковской системы.
Это означает потенциал увеличения дефицита бюджета очень значительный при условии расширения программы поддержки населения и антикризисных программ так, как это было в 2009-2011 и 2020-2021.
Минимальный объем кэша, необходимый для бесперебойного функционирования правительства в пределах одного месяца составляет минимум 250 млрд.
Доходы поступают неравномерно, а расходы цикличны, отклонения в пределах месяца до 250 млрд являются типичными. При этом долговой рынок не всегда может быть доступен в полном объеме.
Сейчас лимит по долгу приостановлен, однако, политическая конъюнктура может измениться и Минфин упрется в ограничения так, как это было в начале 2023.
Комфортный объем кэша, учитывая текущие потребности Казначейства, составляет около 750 млрд (3-4 месяца на балансировку).
С мая по сентябрь 2024 Казначейству США необходимо минимум 1.1 трлн на финансирование дефицита (ближе к 1.3 трлн - реалистичный сценарий)
План по чистым заимствованиям на 1.1 трлн был взят не из воздуха, а в соответствии с потенциальным дефицитом и необходимостью держать кэш выше 750 млрд.
В чем интрига? Разместиться на 1 трлн за 4.5 месяца в среднесрочных и долгосрочных облигациях сейчас практически невозможно без экстраординарных мер (экстренно пылесосить мировой капитал через шоковый сценарий, либо глушить пузырь на фондовом рынке, перераспределяя капитал в трежерис).
Не разместят столько, а значит напряжение в конце 2024 будет на пределе.
Запасы кэша Минфина США снизились до $710 млрд по сравнению с $962 млрд на начало месяца.
Красная черта – это тот запас кэша, который позволяет балансировать разрывы ликвидности в пределах, хотя бы одного месяца.
Объем годовых расходов Минфина США на уровне 6.7 трлн, среднемесячный дефицит плюс-минус около 170 млрд при тенденции на рост.
Сейчас основной вклад в прирост годовых расходов вносят процентные расходы, оборонный бюджет и расходы на поддержку банковской системы.
Это означает потенциал увеличения дефицита бюджета очень значительный при условии расширения программы поддержки населения и антикризисных программ так, как это было в 2009-2011 и 2020-2021.
Минимальный объем кэша, необходимый для бесперебойного функционирования правительства в пределах одного месяца составляет минимум 250 млрд.
Доходы поступают неравномерно, а расходы цикличны, отклонения в пределах месяца до 250 млрд являются типичными. При этом долговой рынок не всегда может быть доступен в полном объеме.
Сейчас лимит по долгу приостановлен, однако, политическая конъюнктура может измениться и Минфин упрется в ограничения так, как это было в начале 2023.
Комфортный объем кэша, учитывая текущие потребности Казначейства, составляет около 750 млрд (3-4 месяца на балансировку).
С мая по сентябрь 2024 Казначейству США необходимо минимум 1.1 трлн на финансирование дефицита (ближе к 1.3 трлн - реалистичный сценарий)
План по чистым заимствованиям на 1.1 трлн был взят не из воздуха, а в соответствии с потенциальным дефицитом и необходимостью держать кэш выше 750 млрд.
В чем интрига? Разместиться на 1 трлн за 4.5 месяца в среднесрочных и долгосрочных облигациях сейчас практически невозможно без экстраординарных мер (экстренно пылесосить мировой капитал через шоковый сценарий, либо глушить пузырь на фондовом рынке, перераспределяя капитал в трежерис).
Не разместят столько, а значит напряжение в конце 2024 будет на пределе.
Очередная волна неистового ИИ хайпа последний месяц.
Рост рынка последний месяц связан прежде всего с анонсами ИИ моделей и ИИ-продуктов от ведущих ИТ компаний США.
Почти 1.5 года работы с различными ГИИ (ChatGPT, Gemini, Llama, Claude), есть ли в них польза и что они могут делать? Я не пишу сейчас полноценный обзор – это серия лонгридов, на которые сейчас нет времени, но попытаюсь выделить главное.
По сути, главное и самое основное предназначение ГИИ – это компрессия и декомпрессия информация, собственно, и все, а из этого уже «расщепляются» различные производные направления.
Компрессия информации - конспектирование, резюмирование, обобщение, «суммаризация» и так далее огромных массивов текстовой, аудио или видео информации по особым алгоритмам. Например, кратко пересказ YouTube ролик, книгу, инструкцию пользования или какие-либо события.
Декомпрессия информации – из ранее сжатой информации на основе логических цепочек и по заданным сценарным векторам генерировать аудио, видео или текстовый контент. Например, на основе краткой рецензии книги, сгенерированной ранее ИИ, написать похожие отзывы/рецензии или дать рекомендации по схожим литературным произведениям.
Основные сценарии использования ГИИ:
• Обобщение и интерпретация контента.
• Переводчик.
• Экспертная система / ответы на вопросы (что это означает, как это сделать, как это работает, как это исправить и т.д).
• Анализ, аналитика данных (пока самое слабое звено и хуже всего развито).
• Рерайт готовых текстов по заданным направлениям, стилям и тональности.
• Копирайтинг, написание резюме, отзывов, эссе, простых статей по заданным темам.
• Более эффективное распознавание цифрового контента (OCR документов, видео, аудио). Например, автоматическая стенограмма презентации с аудио в текст, автоматический таймкоды в видео, распознавание и структуризация документов.
• Более умный семантический поиск. Например, поиск в фото или видео определенных объектов, сюжетов и так далее. Пока все это не работает, но Google обещает интеграцию до конца года.
• Создание фото и видео с заданными условиями.
В перспективе года ГИИ модели позволяет сделать умный органайзер, структурировав документы, письма, фото и видео с заданными маркерами. Например, 30 тыс фото в библиотеке, нужно разбить по типам и сюжетам (люди, природа, города, культурные объекты и т.д.). Аналогично с документами, т.е. умная группировка и поиск по критериям. Структуризация и систематизация контента – это то, что способен делать ГИИ.
Потенциально может быть полезен, как персональный репетитор, создатель гида, проводника в различных неизведанных вопросах и направлениях, в том числе как туристический гид, неплохое пространство для роли консультанта по многим вопросам. Некая улучшенная комбинация Google + Wiki / онлайн библиотеки.
ГИИ может применяться для создания спектра идей для контента, применяться для автоматизации создания отчетов и шаблонных проектов, первичной аналитики данных.
В перспективе нескольких лет многие профессии под угрозой: переводчики, редакторы и корректоры, копирайтеры и контентмейкеры, секретари, маркетологи, работники службы поддержки и консультанты, дизайнеры, художники, аниматоры, программисты и аналитики начального уровня.
Тянет ли справочное бюро, переводчик, обобщение контента и умная группировка на 25 трлн долларов (кумулятивный ИИ хайп с начала 2023 по США и развитым странам) с пафосной претензией на «изменение мира ДО чатботов и ПОСЛЕ чатботов»? Крайне сомнительно.
Как это все работает на практике, удалось ли ГИИ интегрировать в проекты Spydell Technologies, есть ли в ГИИ достаточная глубина рынка и пространство для монетизации, чтобы оправдать приращение капитализации на триллионы долларов? Об этом позже.
Рост рынка последний месяц связан прежде всего с анонсами ИИ моделей и ИИ-продуктов от ведущих ИТ компаний США.
Почти 1.5 года работы с различными ГИИ (ChatGPT, Gemini, Llama, Claude), есть ли в них польза и что они могут делать? Я не пишу сейчас полноценный обзор – это серия лонгридов, на которые сейчас нет времени, но попытаюсь выделить главное.
По сути, главное и самое основное предназначение ГИИ – это компрессия и декомпрессия информация, собственно, и все, а из этого уже «расщепляются» различные производные направления.
Компрессия информации - конспектирование, резюмирование, обобщение, «суммаризация» и так далее огромных массивов текстовой, аудио или видео информации по особым алгоритмам. Например, кратко пересказ YouTube ролик, книгу, инструкцию пользования или какие-либо события.
Декомпрессия информации – из ранее сжатой информации на основе логических цепочек и по заданным сценарным векторам генерировать аудио, видео или текстовый контент. Например, на основе краткой рецензии книги, сгенерированной ранее ИИ, написать похожие отзывы/рецензии или дать рекомендации по схожим литературным произведениям.
Основные сценарии использования ГИИ:
• Обобщение и интерпретация контента.
• Переводчик.
• Экспертная система / ответы на вопросы (что это означает, как это сделать, как это работает, как это исправить и т.д).
• Анализ, аналитика данных (пока самое слабое звено и хуже всего развито).
• Рерайт готовых текстов по заданным направлениям, стилям и тональности.
• Копирайтинг, написание резюме, отзывов, эссе, простых статей по заданным темам.
• Более эффективное распознавание цифрового контента (OCR документов, видео, аудио). Например, автоматическая стенограмма презентации с аудио в текст, автоматический таймкоды в видео, распознавание и структуризация документов.
• Более умный семантический поиск. Например, поиск в фото или видео определенных объектов, сюжетов и так далее. Пока все это не работает, но Google обещает интеграцию до конца года.
• Создание фото и видео с заданными условиями.
В перспективе года ГИИ модели позволяет сделать умный органайзер, структурировав документы, письма, фото и видео с заданными маркерами. Например, 30 тыс фото в библиотеке, нужно разбить по типам и сюжетам (люди, природа, города, культурные объекты и т.д.). Аналогично с документами, т.е. умная группировка и поиск по критериям. Структуризация и систематизация контента – это то, что способен делать ГИИ.
Потенциально может быть полезен, как персональный репетитор, создатель гида, проводника в различных неизведанных вопросах и направлениях, в том числе как туристический гид, неплохое пространство для роли консультанта по многим вопросам. Некая улучшенная комбинация Google + Wiki / онлайн библиотеки.
ГИИ может применяться для создания спектра идей для контента, применяться для автоматизации создания отчетов и шаблонных проектов, первичной аналитики данных.
В перспективе нескольких лет многие профессии под угрозой: переводчики, редакторы и корректоры, копирайтеры и контентмейкеры, секретари, маркетологи, работники службы поддержки и консультанты, дизайнеры, художники, аниматоры, программисты и аналитики начального уровня.
Тянет ли справочное бюро, переводчик, обобщение контента и умная группировка на 25 трлн долларов (кумулятивный ИИ хайп с начала 2023 по США и развитым странам) с пафосной претензией на «изменение мира ДО чатботов и ПОСЛЕ чатботов»? Крайне сомнительно.
Как это все работает на практике, удалось ли ГИИ интегрировать в проекты Spydell Technologies, есть ли в ГИИ достаточная глубина рынка и пространство для монетизации, чтобы оправдать приращение капитализации на триллионы долларов? Об этом позже.