Укрепление рубля наглядно на примере дневной выручки Газпрома по поставкам газа в Европу (без учета Турции).
Ситуация здесь тревожная – от почти 45 млрд руб дневной выручки от поставок газа в середине марта, к 21 июня 2022 выручка Газпрома снижается к 5 млрд руб. С марта по апрель среднедневная выручка составляла около 33 млрд руб, в июне 11.3 млрд, а после экстренной остановки всех трубопроводов выручка упала до 6 млрд руб.
Здесь одновременно действуют три фактора – сверхинтенсивное укрепление рубля, экстремальное снижение физических поставок и стабилизация среднемесячных цен в Европе по сравнению с началом года.
Но если нефть и газ еще неплохо, с металлургами гораздо сложнее. Биржевые цены на медь упали на 20%, на алюминий падение на 35%, никель почти вдвое сократился от марта. Добавить к этому снижение физических поставок металлургов примерно на 30%, укрепление рубля в два раза за 3 месяца и дисконты на рынке – выходит, что выручка металлургов сократилась в 5-7 раз в рублях в июне в сравнении с мартом!
Конъюнктура становится тяжелой, поэтому дикое укрепление рубля скоро закончится – экспортные потоки осушаются.
Ситуация здесь тревожная – от почти 45 млрд руб дневной выручки от поставок газа в середине марта, к 21 июня 2022 выручка Газпрома снижается к 5 млрд руб. С марта по апрель среднедневная выручка составляла около 33 млрд руб, в июне 11.3 млрд, а после экстренной остановки всех трубопроводов выручка упала до 6 млрд руб.
Здесь одновременно действуют три фактора – сверхинтенсивное укрепление рубля, экстремальное снижение физических поставок и стабилизация среднемесячных цен в Европе по сравнению с началом года.
Но если нефть и газ еще неплохо, с металлургами гораздо сложнее. Биржевые цены на медь упали на 20%, на алюминий падение на 35%, никель почти вдвое сократился от марта. Добавить к этому снижение физических поставок металлургов примерно на 30%, укрепление рубля в два раза за 3 месяца и дисконты на рынке – выходит, что выручка металлургов сократилась в 5-7 раз в рублях в июне в сравнении с мартом!
Конъюнктура становится тяжелой, поэтому дикое укрепление рубля скоро закончится – экспортные потоки осушаются.
Последние 3 месяца курс рубля продемонстрировал удивительную «производительность» к доллару на фоне глобальной тенденции укрепления доллара, где доллар показал самый стремительный рост с 2014 к валютам ведущих стран мира. По индексу доллара рост доллара приблизился к уровням 2002.
Соответственно, рубль оказался значительно крепче к другим валютам, но насколько?
Итак, рубль укрепился к нацвалютам следующих значимых стран для России с точки зрения торговых и финансовых потоков:
Китай – CNY/RUB на уровне ноября 2014;
Индия – соответствует уровням 2009-2011;
Турция – новый исторический минимум турецкой лиры к рублю, падение нацвалюты Турции в 5 раз за 5 лет;
Бразилия – март 2005;
ЮАР – уровни 2007-2009 и 2012-2014;
Мексика – приближается к средним уровням 2008-2015;
Великобритания – по фунту рубль укрепился до 3 кв 2014;
Япония – укрепление рубля до средних курсов иена/рубль в 2011-2012;
Корея – 4 кв 2014;
Польша – 2-3 кв 2014.
Стремительное укрепление действует также негативно, как и стремительная девальвация рубля, серьезно дестабилизируя финансовую систему, торговые и инвестиционные потоки в стране.
Текущие движения по рублю являются самыми сильными с 1993 года и это не есть хорошо для экономики.
Учитывая объем денежной массы и объем рублевых доходов экономических субъектов, текущий курс соответствует импорту в 500-550 млрд долл, что втрое выше актуального импорта.
Курс настолько крепкий, что в среднесрочной перспективе импорт будет просачиваться любыми доступными маршрутами, как и прочие утечки капитала.
С июня по рублю будет формироваться пик укрепления. Против платежного баланса и макроэкономики не попрешь. Как было неизбежно укрепление рубля с марта, так и неизбежно ослабления по мере разворота торговых потоков.
Соответственно, рубль оказался значительно крепче к другим валютам, но насколько?
Итак, рубль укрепился к нацвалютам следующих значимых стран для России с точки зрения торговых и финансовых потоков:
Китай – CNY/RUB на уровне ноября 2014;
Индия – соответствует уровням 2009-2011;
Турция – новый исторический минимум турецкой лиры к рублю, падение нацвалюты Турции в 5 раз за 5 лет;
Бразилия – март 2005;
ЮАР – уровни 2007-2009 и 2012-2014;
Мексика – приближается к средним уровням 2008-2015;
Великобритания – по фунту рубль укрепился до 3 кв 2014;
Япония – укрепление рубля до средних курсов иена/рубль в 2011-2012;
Корея – 4 кв 2014;
Польша – 2-3 кв 2014.
Стремительное укрепление действует также негативно, как и стремительная девальвация рубля, серьезно дестабилизируя финансовую систему, торговые и инвестиционные потоки в стране.
Текущие движения по рублю являются самыми сильными с 1993 года и это не есть хорошо для экономики.
Учитывая объем денежной массы и объем рублевых доходов экономических субъектов, текущий курс соответствует импорту в 500-550 млрд долл, что втрое выше актуального импорта.
Курс настолько крепкий, что в среднесрочной перспективе импорт будет просачиваться любыми доступными маршрутами, как и прочие утечки капитала.
С июня по рублю будет формироваться пик укрепления. Против платежного баланса и макроэкономики не попрешь. Как было неизбежно укрепление рубля с марта, так и неизбежно ослабления по мере разворота торговых потоков.
Кредитное сжатие в России происходит по всем фронтам – сокращаются кредиты физлицам максимальными темпами с 2015, три месяца подряд сокращаются кредиты юрлицам за исключением МСП, происходит рекордное сжатие на долговом рынке – 1 трлн или 3% за три месяца. Вчерашний отчет ЦБ РФ показал, что эта тенденция повсеместная – кредиты МСП сокращаются сопоставимо с COVID кризисом.
Объем предоставленных кредитов МСП после кредитного бума в начале года (рост на 71% в январе и на 47% в феврале) начал сокращаться с негативной тенденцией – в марте падение на 6.8% г/г, в апреле усиление падения на 13.4% г/г, причем кредиты в рублях демонстрируют более глубокое падение на 15.5%, как во времена COVID кризиса, когда локдауны оказали наиболее негативное влияние именно на МСП, что обрушило кредитование.
Средневзвешенная процентная ставка до года резко выросла до 13.6% против 9.6% в конце 2021 и 8.3% в апреле 2021, ставка по кредитам свыше года выросла до 13.1% по сравнению с 9.7% в декабре 2021 и 7.46% год назад.
Учитывая полностью закрытые внешние рынки капитала, единственная надежда на фондирование бизнеса остается только в России и это прямая зона ответственности ЦБ РФ.
Почему на это стоит обращать внимание? Во-первых, сейчас бизнес крайне уязвим, сильнее, чем когда-либо в условиях санкций, а во-вторых, огромен масштаб проблем и задач, которые предстоит решить. Речь идет о выживании страны!
Михаил Хазин отмечал, что для запуска инвестиционного цикла необходимо увеличить монетизацию экономики и смягчить финансовые условия.
Добавлю еще, для устойчивого развития страны, участники финансового рынка и экономики должны исходить из предположения, что единственным каналом фондирования для них является рублевая зона, а для этого должна быть соответствующая политика ЦБ, которая пока действует в рамках устаревших шаблонов и концептов реагирования и не соответствует духу времени.
Объем предоставленных кредитов МСП после кредитного бума в начале года (рост на 71% в январе и на 47% в феврале) начал сокращаться с негативной тенденцией – в марте падение на 6.8% г/г, в апреле усиление падения на 13.4% г/г, причем кредиты в рублях демонстрируют более глубокое падение на 15.5%, как во времена COVID кризиса, когда локдауны оказали наиболее негативное влияние именно на МСП, что обрушило кредитование.
Средневзвешенная процентная ставка до года резко выросла до 13.6% против 9.6% в конце 2021 и 8.3% в апреле 2021, ставка по кредитам свыше года выросла до 13.1% по сравнению с 9.7% в декабре 2021 и 7.46% год назад.
Учитывая полностью закрытые внешние рынки капитала, единственная надежда на фондирование бизнеса остается только в России и это прямая зона ответственности ЦБ РФ.
Почему на это стоит обращать внимание? Во-первых, сейчас бизнес крайне уязвим, сильнее, чем когда-либо в условиях санкций, а во-вторых, огромен масштаб проблем и задач, которые предстоит решить. Речь идет о выживании страны!
Михаил Хазин отмечал, что для запуска инвестиционного цикла необходимо увеличить монетизацию экономики и смягчить финансовые условия.
Добавлю еще, для устойчивого развития страны, участники финансового рынка и экономики должны исходить из предположения, что единственным каналом фондирования для них является рублевая зона, а для этого должна быть соответствующая политика ЦБ, которая пока действует в рамках устаревших шаблонов и концептов реагирования и не соответствует духу времени.
Три тенденции в банковской системе России.
▪️Девалютизация. До СВО средства корпоративных клиентов в валюте составляли 175 млрд долл, размещенные на депозитах через российские банки, а средства физлиц 90.6 млрд долл – в совокупности 265 млрд, что не так много, сравнивая с годовым профицитом счета текущих операций, который может составить свыше 240 млрд долл за этот год.
Банки либо обнуляют ставки по валютным вкладам, либо вводят комиссии за обслуживание счета. Открытие новых валютных вкладов прекращено у большинства банков, как и пролонгация текущих. По мере истечения сроков депозитов будет естественная миграция в рублевые депозиты, которая усиливается и ускоряется неприемлемыми условиями обслуживания валютных счетов.
Внешние операции с валютой практически полностью заблокированы – резиденты отрезаны от внешнего рынка капитала и не имеют возможности размещать валютную ликвидность через российскую финансовую инфраструктуру – сказываются валютные ограничения с двух сторон.
Торговля иностранные акциями и облигациями через Мосбиржу и СПБ также становится де-факто невозможной из-за рисков заморозки активов по мере введения санкций на депозитарий.
▪️Фрагментация. Введение комиссий в 1.25% со стороны Сбербанка на переводы в другие банки может создать тренд на фрагментацию банковской системы, т.е функционирование в рамках собственных экосистем. Это приведет к снижению межбанковских переводов, операций, каких-либо финансовых коммуникаций – как следствие комиссии банковской системы будут сокращаться, что на фоне снижения чистых процентных доходов и роста просрочек под списания еще больше усугубит положение банковской системы.
▪️Финансовая деградация. Обороты торгов на фондовом рынке в сегменте акций и облигаций снизились в 7-8 раз относительно января-февраля. Размещения компаний через IPO/SPO прекращены, размещения корпоративных и государственных долгов прекращены.
Финансовые условия чрезвычайно жесткие и сложные. Доверие к финансовой системе подорвано из-за бесконечных блокировок, заморозок активов, так и из-за нелепых событий 24 февраля, когда открыли торги через три часа после СВО, что привело к обрушению активов на 60-85%.
Все это произошло на максимальной экспансии клиентов, когда почти каждый пятый совершеннолетний житель России открыл счет на Мосбирже. Здесь Центробанку, СПБ и Мосбирже придется проделать значительный путь по возврату доверия участников финансовой системе к российской инфраструктуре, в том числе через смягчение финансовых условий.
Это очень важно, настолько важно, что фактически определяет будущее страны. В условиях финансовой изоляции, можно рассчитывать только на внутренние ресурсы, поэтому нет иного пути, как развитие собственной финансовой системы.
▪️Девалютизация. До СВО средства корпоративных клиентов в валюте составляли 175 млрд долл, размещенные на депозитах через российские банки, а средства физлиц 90.6 млрд долл – в совокупности 265 млрд, что не так много, сравнивая с годовым профицитом счета текущих операций, который может составить свыше 240 млрд долл за этот год.
Банки либо обнуляют ставки по валютным вкладам, либо вводят комиссии за обслуживание счета. Открытие новых валютных вкладов прекращено у большинства банков, как и пролонгация текущих. По мере истечения сроков депозитов будет естественная миграция в рублевые депозиты, которая усиливается и ускоряется неприемлемыми условиями обслуживания валютных счетов.
Внешние операции с валютой практически полностью заблокированы – резиденты отрезаны от внешнего рынка капитала и не имеют возможности размещать валютную ликвидность через российскую финансовую инфраструктуру – сказываются валютные ограничения с двух сторон.
Торговля иностранные акциями и облигациями через Мосбиржу и СПБ также становится де-факто невозможной из-за рисков заморозки активов по мере введения санкций на депозитарий.
▪️Фрагментация. Введение комиссий в 1.25% со стороны Сбербанка на переводы в другие банки может создать тренд на фрагментацию банковской системы, т.е функционирование в рамках собственных экосистем. Это приведет к снижению межбанковских переводов, операций, каких-либо финансовых коммуникаций – как следствие комиссии банковской системы будут сокращаться, что на фоне снижения чистых процентных доходов и роста просрочек под списания еще больше усугубит положение банковской системы.
▪️Финансовая деградация. Обороты торгов на фондовом рынке в сегменте акций и облигаций снизились в 7-8 раз относительно января-февраля. Размещения компаний через IPO/SPO прекращены, размещения корпоративных и государственных долгов прекращены.
Финансовые условия чрезвычайно жесткие и сложные. Доверие к финансовой системе подорвано из-за бесконечных блокировок, заморозок активов, так и из-за нелепых событий 24 февраля, когда открыли торги через три часа после СВО, что привело к обрушению активов на 60-85%.
Все это произошло на максимальной экспансии клиентов, когда почти каждый пятый совершеннолетний житель России открыл счет на Мосбирже. Здесь Центробанку, СПБ и Мосбирже придется проделать значительный путь по возврату доверия участников финансовой системе к российской инфраструктуре, в том числе через смягчение финансовых условий.
Это очень важно, настолько важно, что фактически определяет будущее страны. В условиях финансовой изоляции, можно рассчитывать только на внутренние ресурсы, поэтому нет иного пути, как развитие собственной финансовой системы.
Неплохая иллюстрация пузыря на рынке недвижимости в США. Исторически, стоимость жилья и стоимость аренды на жилую недвижимость следуют друг за другом. Бывают отклонения, которые, как правило, спровоцированы либо кредитным бумом (2004-2007), либо избытком ликвидности и надуванием пузырей везде, где только возможно (2020-2021).
Рынок инертный, изменения там происходит медленно, ровно, как и развороты, однако, если и происходят, то неотвратимо и последовательно. Это трендовый рынок с затяжными многолетними движениями.
Но здесь показательно то, что в сравнении индекса цен на недвижимость и индекса аренды жилой недвижимости, пузырь в 2022 более масштабный, чем в 2007, т.к. отрыв цен составляет 61.3% сейчас против 39.5% в 2007.
Агрессивное инфляционное давление и утрата контроля ФРС над ситуацией привели к тому, что что ставки по 30-летней ипотеке дернулись до 6% - это максимум с 4 кв 2008, причем рост ставок самый быстрый за 40 лет!
Скоро посыплется спрос, следом за ним рухнут цены со всеми вытекающими последствиями. Это потащит за собой сектор строительства в США, который только-только начал оживать.
Будет весело и динамично!
Следует еще отметить то, что цены на недвижимость в реальном выражении в 2020-2022 растут быстрее, чем в пузырь 2004-2007, который тогда и спровоцировал финансовый кризис 2008.
Рынок инертный, изменения там происходит медленно, ровно, как и развороты, однако, если и происходят, то неотвратимо и последовательно. Это трендовый рынок с затяжными многолетними движениями.
Но здесь показательно то, что в сравнении индекса цен на недвижимость и индекса аренды жилой недвижимости, пузырь в 2022 более масштабный, чем в 2007, т.к. отрыв цен составляет 61.3% сейчас против 39.5% в 2007.
Агрессивное инфляционное давление и утрата контроля ФРС над ситуацией привели к тому, что что ставки по 30-летней ипотеке дернулись до 6% - это максимум с 4 кв 2008, причем рост ставок самый быстрый за 40 лет!
Скоро посыплется спрос, следом за ним рухнут цены со всеми вытекающими последствиями. Это потащит за собой сектор строительства в США, который только-только начал оживать.
Будет весело и динамично!
Следует еще отметить то, что цены на недвижимость в реальном выражении в 2020-2022 растут быстрее, чем в пузырь 2004-2007, который тогда и спровоцировал финансовый кризис 2008.
Мир подходит к развертыванию сильнейшего кризиса с времен Великой депрессии. Запаса прочности нет!
Какой был универсальный паттерн реагирования в 2008? Ведущие страны мира снижали ставки, экстремально наращивали госдолги, перекладывая нагрузку частного сектора на государство и запускали программы выкупа активов под монетизацию госдолгов.
В 2022 такое не прокатит. На траектории беспрецедентного инфляционного поглощения, подобные маневры с QE и процентными ставками не пройдут – для возврата доверия необходимо, наоборот, ужесточать ДКП и сдувать пузыри.
Но и с долгами все очень сложно, особенно с госдолгами.
Диспозиция по госдолгу, следующая:
• США – госдолг в 2008 год был 66.1% к ВВП, к началу 2022 стал 118%;
• Еврозона – госдолг был 69.7%, стал 95.7% к ВВП;
• Япония – движение от 145% к 225%;
• Великобритания – ощутимый скачок госдолга от 49% к 103% от ВВП;
• Канада – было 60.5%, стало 101.7%;
• Австралия – наиболее явный рост долговой нагрузки с 11.1% до 54.2%.
У большинства развитых стран в 2008 госдолги были запредельные, в 2022 уже за гранью, предел устойчивости близок к нулю.
Разгон процентных ставок еще больше усугубит ситуацию, раскручивая дефицит бюджета и как следствие необходимость заимствований. А с заимствованиями все ужасно на траектории рекордно отрицательных реальных ставок по долгу – спроса на долги нет!
Среди развивающихся стран нет ни одной страны, у которой госдолг выше 100% от ВВП.
Сейчас самая высокая долговая нагрузка у Бразилии (92.4% к ВВП), далее Индия (84.6%), Аргентина (82.8%) и Китай (72.2%). У кого самая низкая долговая нагрузка? У России – 18.6% госдолг к ВВП!
В мире нет более устойчивой страны по финансовому и макроэкономическому положению, чем Россия! В России не только госдолг околонулевой, но он полностью перекрыт ликвидными резервами государства, т.е. отрицательная долговая позиция, к этому добавляется рекордный профицит счета текущих операций.
В этом смысле, пока весь мир будет страдать, Россия худший этап шока уже прошла – есть повод для оптимизма.
Какой был универсальный паттерн реагирования в 2008? Ведущие страны мира снижали ставки, экстремально наращивали госдолги, перекладывая нагрузку частного сектора на государство и запускали программы выкупа активов под монетизацию госдолгов.
В 2022 такое не прокатит. На траектории беспрецедентного инфляционного поглощения, подобные маневры с QE и процентными ставками не пройдут – для возврата доверия необходимо, наоборот, ужесточать ДКП и сдувать пузыри.
Но и с долгами все очень сложно, особенно с госдолгами.
Диспозиция по госдолгу, следующая:
• США – госдолг в 2008 год был 66.1% к ВВП, к началу 2022 стал 118%;
• Еврозона – госдолг был 69.7%, стал 95.7% к ВВП;
• Япония – движение от 145% к 225%;
• Великобритания – ощутимый скачок госдолга от 49% к 103% от ВВП;
• Канада – было 60.5%, стало 101.7%;
• Австралия – наиболее явный рост долговой нагрузки с 11.1% до 54.2%.
У большинства развитых стран в 2008 госдолги были запредельные, в 2022 уже за гранью, предел устойчивости близок к нулю.
Разгон процентных ставок еще больше усугубит ситуацию, раскручивая дефицит бюджета и как следствие необходимость заимствований. А с заимствованиями все ужасно на траектории рекордно отрицательных реальных ставок по долгу – спроса на долги нет!
Среди развивающихся стран нет ни одной страны, у которой госдолг выше 100% от ВВП.
Сейчас самая высокая долговая нагрузка у Бразилии (92.4% к ВВП), далее Индия (84.6%), Аргентина (82.8%) и Китай (72.2%). У кого самая низкая долговая нагрузка? У России – 18.6% госдолг к ВВП!
В мире нет более устойчивой страны по финансовому и макроэкономическому положению, чем Россия! В России не только госдолг околонулевой, но он полностью перекрыт ликвидными резервами государства, т.е. отрицательная долговая позиция, к этому добавляется рекордный профицит счета текущих операций.
В этом смысле, пока весь мир будет страдать, Россия худший этап шока уже прошла – есть повод для оптимизма.
Осторожность/сдержанность Китая на геополитической арене обусловлена факторами внешнеторговой деятельности и частичной технологической зависимостью от стран Запада. Им незачем рубить «дойную корову».
Почему так? Профицит торгового баланса Китая по итогам мая 2022 за последние 12 месяцев составил рекордные за всю историю 775 млрд долл, что на 30% больше максимумов 2015-2016. От периода первой фазы COVID локдаунов в начале 2020, внешнеторговый профицит Китая более, чем удвоился.
Сейчас Китай собирает огромные деньги с внешнего мира, но от кого? 90% профицита внешнеторгового баланса Китая формируют США (424 млрд долл) и ЕС (259 млрд долл). Вот и ответ.
С США вышла просто классика, которая достойна экранизации, мемуаров политиков, принимавших участие в торговой войне Китай-США, и внесения в энциклопедии по политическому кретинизму.
Практически весь период правления Трампа ассоциировался с безумной и бессмысленной торговой войной с Китаем – санкции, торговые пошлины, бесчисленное множество переговоров. Результат?
США начинали с торгового дефицита в 250 млрд, закончили с дефицитом в 434 млрд – вот так во всем. Буквально, долбанные кретины и кто еще сомневается в качестве управления американской «машины», на полном ходу направляющиеся под откос?
Китай медленно и методично собирает дань от политических пигмеев, не способных просчитать на один ход вперед.
В этом смысле, главным бенефициаром COVID кризиса и политического противостояния с США является Китай, который и технологическую зависимость постепенно устраняет и деньги от торговли получает.
Есть чему поучиться – главное не дергаться и плавно идти к своей цели, не ориентируясь на пляски с бубном политических маразматиков по ту сторону океана.
Почему так? Профицит торгового баланса Китая по итогам мая 2022 за последние 12 месяцев составил рекордные за всю историю 775 млрд долл, что на 30% больше максимумов 2015-2016. От периода первой фазы COVID локдаунов в начале 2020, внешнеторговый профицит Китая более, чем удвоился.
Сейчас Китай собирает огромные деньги с внешнего мира, но от кого? 90% профицита внешнеторгового баланса Китая формируют США (424 млрд долл) и ЕС (259 млрд долл). Вот и ответ.
С США вышла просто классика, которая достойна экранизации, мемуаров политиков, принимавших участие в торговой войне Китай-США, и внесения в энциклопедии по политическому кретинизму.
Практически весь период правления Трампа ассоциировался с безумной и бессмысленной торговой войной с Китаем – санкции, торговые пошлины, бесчисленное множество переговоров. Результат?
США начинали с торгового дефицита в 250 млрд, закончили с дефицитом в 434 млрд – вот так во всем. Буквально, долбанные кретины и кто еще сомневается в качестве управления американской «машины», на полном ходу направляющиеся под откос?
Китай медленно и методично собирает дань от политических пигмеев, не способных просчитать на один ход вперед.
В этом смысле, главным бенефициаром COVID кризиса и политического противостояния с США является Китай, который и технологическую зависимость постепенно устраняет и деньги от торговли получает.
Есть чему поучиться – главное не дергаться и плавно идти к своей цели, не ориентируясь на пляски с бубном политических маразматиков по ту сторону океана.
Китай немного вышел из поля зрения, а зря – там весьма существенные изменения.
В 2020 году Китай весьма ловко сработал с COVID кризисом, когда вошел в локдауны первым, но и вышел быстро в момент, когда мир только погружался во все это, тем самым Китай тогда быстро перехватил промышленный импульс в момент интенсивного восстановления мирового спроса.
В 2022 получилось как-то не очень. По степени жесткости китайских COVID локдаунов весна и начало лета 2022 почти сопоставимы с 2020. Одним из самых показательных индикаторов является железнодорожный трафик, который рухнул в 6 раз с середины 2021 до минимумов февраля-марта 2020.
Я сейчас не рассматриваю всю подоплеку локдаунов, а просто констатирую факты и степень воздействия на экономику.
Начал рушится спрос на автомобили – за год потеряли 3.5 млн продаж (-12% г/г), как и производства автомобилей. Падение в два раза менее агрессивное, чем в 2020, т.к. за это время научились и адаптировались к работе в условиях блокировки.
Реальные розничные продажи в Китае в апреле падали на 13% по сравнению с 20% весной 2020, в мае восстановились до минус 8.8%, в июне предварительно минус 3.5-4%, с июля выйдут в плюс, т.к. ограничения снимают. Судя по 2020-2021, восстановление будет быстрым. Но что точно можно сказать, с 2020 был окончательно сбита уверенная экспансия внутреннего спроса в 5-10% роста в год.
То, что не продали внутри Китая – складируют, а то, что не складировали – продают США и ЕС, наращивая рекордный профицит торгового баланса.
В 2020 году Китай весьма ловко сработал с COVID кризисом, когда вошел в локдауны первым, но и вышел быстро в момент, когда мир только погружался во все это, тем самым Китай тогда быстро перехватил промышленный импульс в момент интенсивного восстановления мирового спроса.
В 2022 получилось как-то не очень. По степени жесткости китайских COVID локдаунов весна и начало лета 2022 почти сопоставимы с 2020. Одним из самых показательных индикаторов является железнодорожный трафик, который рухнул в 6 раз с середины 2021 до минимумов февраля-марта 2020.
Я сейчас не рассматриваю всю подоплеку локдаунов, а просто констатирую факты и степень воздействия на экономику.
Начал рушится спрос на автомобили – за год потеряли 3.5 млн продаж (-12% г/г), как и производства автомобилей. Падение в два раза менее агрессивное, чем в 2020, т.к. за это время научились и адаптировались к работе в условиях блокировки.
Реальные розничные продажи в Китае в апреле падали на 13% по сравнению с 20% весной 2020, в мае восстановились до минус 8.8%, в июне предварительно минус 3.5-4%, с июля выйдут в плюс, т.к. ограничения снимают. Судя по 2020-2021, восстановление будет быстрым. Но что точно можно сказать, с 2020 был окончательно сбита уверенная экспансия внутреннего спроса в 5-10% роста в год.
То, что не продали внутри Китая – складируют, а то, что не складировали – продают США и ЕС, наращивая рекордный профицит торгового баланса.
В отличие от розничных продаж в Китае, которые падают на 9-13% в апреле-мае 2022, промышленное производство Китая резко замедляется, но все еще в плюсе на символические 0.7% (работают на склад и на экспорт).
Однозначно ВВП Китая за 2 квартал 2022 уйдет в минус предварительно на 4-5% кв/кв по сравнению с 10% кв/кв в 1 кв 2020.
Динамика промышленного производства коррелирует с динамикой выработки электроэнергии – оба индикатора показывают резкое замедление с середины 2021, но без явного углубления в минус, как это было в 2020.
Определенные выводы государству и бизнесу удалось сделать - на этот раз локдауны проходят относительно безболезненно к промышленным кластерам и секторам в отличие от розничных продаж и потребительской активности.
Здесь еще есть любопытный момент. Промышленность и выработка электроэнергии Китая коррелируют с динамикой цен на сырье. Если посмотреть сырьевой индекс CRB RAW Industrial с трехмесячной средней изменения выработки электроэнергии в Китае, можно заметить за последние 15 лет корреляцию между ними, которая оборвалась осенью 2021 (сырье продолжало активно расти, а Китая начал замедляться).
На сырье начали действовать другие факторы – спекулятивные, монетарные и геополитические. Поэтому при восстановлении спроса и производства в Китае с июля 2022, сырье не обязательно пойдет вверх, т.к. за последние полгода был снят дефицит по большинству товарных позиций из-за резкого падения спроса в Китае и Европе. А сейчас спрос начнет падать еще и в США.
Поэтому для сырья, скорее всего, период «пампа» закончился в марте-апреле 2022.
Однозначно ВВП Китая за 2 квартал 2022 уйдет в минус предварительно на 4-5% кв/кв по сравнению с 10% кв/кв в 1 кв 2020.
Динамика промышленного производства коррелирует с динамикой выработки электроэнергии – оба индикатора показывают резкое замедление с середины 2021, но без явного углубления в минус, как это было в 2020.
Определенные выводы государству и бизнесу удалось сделать - на этот раз локдауны проходят относительно безболезненно к промышленным кластерам и секторам в отличие от розничных продаж и потребительской активности.
Здесь еще есть любопытный момент. Промышленность и выработка электроэнергии Китая коррелируют с динамикой цен на сырье. Если посмотреть сырьевой индекс CRB RAW Industrial с трехмесячной средней изменения выработки электроэнергии в Китае, можно заметить за последние 15 лет корреляцию между ними, которая оборвалась осенью 2021 (сырье продолжало активно расти, а Китая начал замедляться).
На сырье начали действовать другие факторы – спекулятивные, монетарные и геополитические. Поэтому при восстановлении спроса и производства в Китае с июля 2022, сырье не обязательно пойдет вверх, т.к. за последние полгода был снят дефицит по большинству товарных позиций из-за резкого падения спроса в Китае и Европе. А сейчас спрос начнет падать еще и в США.
Поэтому для сырья, скорее всего, период «пампа» закончился в марте-апреле 2022.
Продолжаю курс повышения финансовой грамотности населения ) Подобные материалы будут отмечаться тэгом #теория
Кризис доверия вынуждает участников торгов на конверсию финансовых активов в фиатные деньги (бегство из активов в деньги), следствием чего является драматическое обесценение активов. Это ограничивающая модель финансового рынка для признания финансовых активов (акции, облигации) полноценными деньгами, т.к. для денег присуща базовая ликвидность.
С другой стороны, одним из факторов развертывания денежного кризиса являются опасения в сохранении покупательной способности денег в будущем (функция резервного статуса), что неизбежно активизирует поиск альтернатив и актуализирует базовую потребность в защите и резервировании капитала.
Деньги — это затраченное время, усилия и здоровье в прошлом против свободы и возможностей в будущем, поэтому люди цепляются за тезаврацию затраченных усилий, выраженных в деньгах ради сохранения будущего.
В попытке уберечь себя от обесценения денег, экономические агенты ищут активы, чья стоимость не снижается или снижается меньше, чем стоимость денег. Отсюда следует, что по мере роста инфляционных ожиданий усиливается концентрация ресурсов (по мере убывания ликвидности) в финансовых активах – акции и в материальных активах: драгоценные металлы, недвижимость, предметы культурного наследия.
При кризисе доверия развертывается цепная реакция поиска надежных носителей резервирования капиталов. В этих обстоятельствах погоня за качеством есть погоня за ликвидными рынками.
Триггером к цепной реакции (при массовых процессах) являются сомнения/неопределенность в прогнозируемой доходности активов, накладываемые на принудительные процедуры покрытия текущих обязательств с убеждением в невозможность поиска контрагента в необходимый момент. Чем эти опасения более выраженные (когда все участники рынка охвачены сомнением), тем масштабнее и глубже падение цен на финансовые активы.
В нормальных условиях дальний конец кривой доходности на долговом рынке отражает степень неопределенности, которая возрастает по мере роста дюрации, т.е. процентные ставки на долгосрочные облигации выше, чем на краткосрочные. Инверсия кривой доходности (рост ставок на краткосрочный долг) обычно свидетельствует о росте инфляционных ожиданий, а открепление краткосрочных облигаций от денежного рынка символизирует начало или реализацию системного кризиса, когда центральный банк утрачивает контроль над денежными операциями и управлением ожиданиями на рынке.
Экономическая сущность процентных ставок на долговом рынке – это индикация рыночного риска, соответственно по мере возрастания риска происходит декомпрессия процентных спрэдов между высоко и низко надежными активами. Надежность активов подразумевает реализацию долговых обязательств в точном соответствии с контрактной спецификацией рыночных активов.
Гарантом надежности в первую очередь выступает стабильно положительный денежный поток у эмитента обязательств, наличие ликвидных активов, репутация на рынке или «покровительство» влиятельных игроков. Как например, в случае с Казначейством США гарантом исполнение обязательств является ФРС и пул первичных дилеров с аффилированными инвестиционными банками, готовые в любой момент покрыть недостающий Bid to Cover при размещениях или операциях рефинансирования.
Кризис ликвидности проявляется, как дезорганизация процедуры оценки устойчивости/надежности эмитентов из-за невозможности предсказания денежных потоков и условий на открытом рынке, т.е. способности к рефинансированию/воспроизводству долга. Кризис ликвидности всегда «поражает» залоговое обеспечение, что продуцирует самоподдерживающий процесс вовлечения в деконструкцию залоговых активов и требований со стороны все больших участников, даже тех, кто ранее не имел проблем с исполнением обязательств.
Кризис ликвидности подразумевает принудительность продаж, как следствие, по мере снижения цен, захватывает здоровые кластеры системы. Отсюда следует, что токсичный сегмент распространяет свое пагубное влияние на кредитоспособных устойчивых участников рынка.
Кризис доверия вынуждает участников торгов на конверсию финансовых активов в фиатные деньги (бегство из активов в деньги), следствием чего является драматическое обесценение активов. Это ограничивающая модель финансового рынка для признания финансовых активов (акции, облигации) полноценными деньгами, т.к. для денег присуща базовая ликвидность.
С другой стороны, одним из факторов развертывания денежного кризиса являются опасения в сохранении покупательной способности денег в будущем (функция резервного статуса), что неизбежно активизирует поиск альтернатив и актуализирует базовую потребность в защите и резервировании капитала.
Деньги — это затраченное время, усилия и здоровье в прошлом против свободы и возможностей в будущем, поэтому люди цепляются за тезаврацию затраченных усилий, выраженных в деньгах ради сохранения будущего.
В попытке уберечь себя от обесценения денег, экономические агенты ищут активы, чья стоимость не снижается или снижается меньше, чем стоимость денег. Отсюда следует, что по мере роста инфляционных ожиданий усиливается концентрация ресурсов (по мере убывания ликвидности) в финансовых активах – акции и в материальных активах: драгоценные металлы, недвижимость, предметы культурного наследия.
При кризисе доверия развертывается цепная реакция поиска надежных носителей резервирования капиталов. В этих обстоятельствах погоня за качеством есть погоня за ликвидными рынками.
Триггером к цепной реакции (при массовых процессах) являются сомнения/неопределенность в прогнозируемой доходности активов, накладываемые на принудительные процедуры покрытия текущих обязательств с убеждением в невозможность поиска контрагента в необходимый момент. Чем эти опасения более выраженные (когда все участники рынка охвачены сомнением), тем масштабнее и глубже падение цен на финансовые активы.
В нормальных условиях дальний конец кривой доходности на долговом рынке отражает степень неопределенности, которая возрастает по мере роста дюрации, т.е. процентные ставки на долгосрочные облигации выше, чем на краткосрочные. Инверсия кривой доходности (рост ставок на краткосрочный долг) обычно свидетельствует о росте инфляционных ожиданий, а открепление краткосрочных облигаций от денежного рынка символизирует начало или реализацию системного кризиса, когда центральный банк утрачивает контроль над денежными операциями и управлением ожиданиями на рынке.
Экономическая сущность процентных ставок на долговом рынке – это индикация рыночного риска, соответственно по мере возрастания риска происходит декомпрессия процентных спрэдов между высоко и низко надежными активами. Надежность активов подразумевает реализацию долговых обязательств в точном соответствии с контрактной спецификацией рыночных активов.
Гарантом надежности в первую очередь выступает стабильно положительный денежный поток у эмитента обязательств, наличие ликвидных активов, репутация на рынке или «покровительство» влиятельных игроков. Как например, в случае с Казначейством США гарантом исполнение обязательств является ФРС и пул первичных дилеров с аффилированными инвестиционными банками, готовые в любой момент покрыть недостающий Bid to Cover при размещениях или операциях рефинансирования.
Кризис ликвидности проявляется, как дезорганизация процедуры оценки устойчивости/надежности эмитентов из-за невозможности предсказания денежных потоков и условий на открытом рынке, т.е. способности к рефинансированию/воспроизводству долга. Кризис ликвидности всегда «поражает» залоговое обеспечение, что продуцирует самоподдерживающий процесс вовлечения в деконструкцию залоговых активов и требований со стороны все больших участников, даже тех, кто ранее не имел проблем с исполнением обязательств.
Кризис ликвидности подразумевает принудительность продаж, как следствие, по мере снижения цен, захватывает здоровые кластеры системы. Отсюда следует, что токсичный сегмент распространяет свое пагубное влияние на кредитоспособных устойчивых участников рынка.
Стратегическое наступление России по всем западным флангам продолжается.
▪️Лукашенко: «Изоляция Калининграда Литвой – это сродни объявления войны.»
▪️Путин размещает в Белоруссии комплексы Искандер-М, которые может применять, как баллистические, так и крылатые ракеты, в том числе в ядерном исполнении.
▪️Модернизация и переоснащение белорусских самолетов Су-25 на российских авиационных заводах.
Процессы имеют необратимый характер, поэтому никакого мирного договора без капитуляции одной из сторон быть не может. Так что дожимать Европу и США нужно до конца. Газ, как один из экономических инструментов давления.
▪️Лукашенко: «Изоляция Калининграда Литвой – это сродни объявления войны.»
▪️Путин размещает в Белоруссии комплексы Искандер-М, которые может применять, как баллистические, так и крылатые ракеты, в том числе в ядерном исполнении.
▪️Модернизация и переоснащение белорусских самолетов Су-25 на российских авиационных заводах.
Процессы имеют необратимый характер, поэтому никакого мирного договора без капитуляции одной из сторон быть не может. Так что дожимать Европу и США нужно до конца. Газ, как один из экономических инструментов давления.
Потребительский сектор ЕС в ужасающем состоянии. Индикатор потребительского доверия в странах ЕС (Economic sentiment/Consumer confidence indicator Eurostat) рухнул до ковидного дна, но если тогда это был кратковременный и внезапный шок, который продлился буквально 1.5 месяца в острой форме, - сейчас тенденция устойчивая.
По индикатору потребительского доверия провал в мае 2022 более глубокий, чем в худшие периоды кризиса 2008-2009 или долгового кризиса 2011-2013 в Европе.
Обвал потребительного доверия происходит во всех страна Европы – среди крупных стран самая худшая относительная картина во Франции и Нидерландах. Очень плохо в Германии – там потребители оценивают экономическую ситуацию хуже, чем в Covid кризис.
Здесь важны еще не только относительные показатели, но и скорость изменения. Так вот, наиболее резкий провал начался с марта 2022 после обострения геополитического противостояния Россия-Европа и усиления энергетического кризиса.
Скорость этого провала, т.е. трехмесячное изменение индикатора потребительского доверия в странах ЕС, демонстрирует худшую динамику за 25 лет, не считая COVID шока.
Экономический кризис гарантирован. Каждый раз, когда индикатор переходил отсечку «минус 15» и ниже - начинался кризис в Европе, без исключений – лаг 6 месяцев.
Это было в 2009, в 2012 и в 2020. Кризис 2022-2023 неминуем, причем этот кризис станет сильнейшим.
Текущий коллапс будет происходить на одновременном схождении сразу нескольких шоков – энергетический, продовольственный, долговой, структурный, внешнеполитический и внутриблоковый кризисы.
Важным отличием кризиса 2022-2023 будет то, что на этот раз пространство для маневра равно нулю. Тогда систему заливали ликвидностью из всех стволов, теперь не выйдет – долги на пределе, инфляция вышла из-под контроля.
Все очень плохо в Европе. Зона особой чувствительности – это стоимость энергии, поэтому бить нужно через газовую тему, обесточить Европу к чертям в зимний период. Вот тогда, действительно, все заиграет яркими красками.
По индикатору потребительского доверия провал в мае 2022 более глубокий, чем в худшие периоды кризиса 2008-2009 или долгового кризиса 2011-2013 в Европе.
Обвал потребительного доверия происходит во всех страна Европы – среди крупных стран самая худшая относительная картина во Франции и Нидерландах. Очень плохо в Германии – там потребители оценивают экономическую ситуацию хуже, чем в Covid кризис.
Здесь важны еще не только относительные показатели, но и скорость изменения. Так вот, наиболее резкий провал начался с марта 2022 после обострения геополитического противостояния Россия-Европа и усиления энергетического кризиса.
Скорость этого провала, т.е. трехмесячное изменение индикатора потребительского доверия в странах ЕС, демонстрирует худшую динамику за 25 лет, не считая COVID шока.
Экономический кризис гарантирован. Каждый раз, когда индикатор переходил отсечку «минус 15» и ниже - начинался кризис в Европе, без исключений – лаг 6 месяцев.
Это было в 2009, в 2012 и в 2020. Кризис 2022-2023 неминуем, причем этот кризис станет сильнейшим.
Текущий коллапс будет происходить на одновременном схождении сразу нескольких шоков – энергетический, продовольственный, долговой, структурный, внешнеполитический и внутриблоковый кризисы.
Важным отличием кризиса 2022-2023 будет то, что на этот раз пространство для маневра равно нулю. Тогда систему заливали ликвидностью из всех стволов, теперь не выйдет – долги на пределе, инфляция вышла из-под контроля.
Все очень плохо в Европе. Зона особой чувствительности – это стоимость энергии, поэтому бить нужно через газовую тему, обесточить Европу к чертям в зимний период. Вот тогда, действительно, все заиграет яркими красками.
Пока Украина пытается вступить в ЕС, концентрация противоречий в этом ЕС настолько велика, что вероятность существования ЕС в нынешнем виде резко понижается в среднесрочной перспективе, учитывая накопленные дисбалансы в системе.
Главная уязвимость в самой архитектуре ЕС, не позволяющая стравливать напряжения в системе. Рост энтропии в этих условиях неизбежен.
Функциональный принцип ЕС заключается в законодательном закреплении верховенства права ЕС над нормами национального законодательства. Важно понимать, что нормы национального права государств-членов ЕС не должны противоречить нормам права ЕС. Не вдаваясь в юридическую специфику европейского законодательства, согласования первичного и вторичного права, постараюсь сразу перейти к сути вопроса.
Степень развития стран, входящих в ЕС очень разная во всем – уровень развития промышленности, технологий, инфраструктуры, глубина и емкость межотраслевых связей в экономике, внешнеторговый профиль, уровень развития финансовой системы, социокультурное многообразие. Все разное. То, что хорошо для одних – губительно или деструктивно для других.
Германия функционирует при устойчиво высоком профиците (функционировала) , тогда как периферийные страны преимущественное в дефиците. Схожие по логике примеры можно привести по промышленной, энергетической структуре и другим аспектам экономической и социальной дифференциации стран.
ЕС унифицирует законодательство практически во всех ключевых аспектах. Законодательство и что самое важно архитектура ЕС формирует де-факто направленность внешней политики стран, входящих в ЕС, как следствие расщепляет суверенитет в военном аспекте.
▪️ЕС формирует промышленные стандарты и косвенно промышленную политику,
▪️ЕС напрямую влияет на энергетическую политику через экологические стандарты.
▪️Формирует судебную практику и меры в области правосудия.
▪️Полностью подчиняет по себя международные соглашения заключенные ЕС, а также соглашения, заключенные между государствами-членами ЕС в рамках компетенции ЕС.
▪️Через декларации и резолюции, принятые ЕС – идет прямое воздействие на экономическую политику стран, в том числе и на продовольственную политику.
▪️Ядро противоречий в ЕС – это, безусловно, миграционная политика, о которой можно говорить бесконечно.
▪️Страны входящие в Еврозону еще имеют и унифицированную денежную политику.
Таким образом, все ключевые аспекты, которые определяют суверенитет – денежная система, внешняя политика и военные вопросы, далее миграционная, промышленная, энергетическая и продовольственная политика находятся на наднациональном уровне.
Члены ЕС не могут напрямую на это повлиять. По сути, главные бенефициары ЕС в лице Германии и Франции выстраивает вокруг себя доноров в ущерб их развитию.
Поэтому мы и подходим к политическому кризису в ЕС, который накладывается на структурный кризис внутренних неразрешимых противоречий.
ЕС — это аналог СССР 2.0, но еще более тяжеловесный и забюрократизированный, но, если СССР пытался нормализовать политику для равномерного развития периферии и придерживался принципа равенства, в ЕС все наоборот – идет дикая централизация вокруг ядра системы.
Система тяжелая, инертная, разворачивается медленно, дисбалансы и противоречия копятся годами. То, к чему мы подошли есть следствие ущербной архитектуры ЕС, которая минимизирует пространство для маневров, узурпируя абсолютную власть над странами через наднациональные институты.
Все это неизбежно, т.е. слишком разные страны по структуре решили объединить в единый блок, который хоть и имеет плюсы, но минусы перевешивают.
Если Украина на полном серьезе хотят вступить в эту черную дыру, отдав остатки того, что у них забрали еще в 2014 году – они полные идиоты.
Распад ЕС вижу, как естественный ход развития событий. Энергетический и продовольственный кризис – тот важнейший триггер, который обнажит ожесточение от миграционного кризиса, наложенного на истощение от долгового кризиса.
Главная уязвимость в самой архитектуре ЕС, не позволяющая стравливать напряжения в системе. Рост энтропии в этих условиях неизбежен.
Функциональный принцип ЕС заключается в законодательном закреплении верховенства права ЕС над нормами национального законодательства. Важно понимать, что нормы национального права государств-членов ЕС не должны противоречить нормам права ЕС. Не вдаваясь в юридическую специфику европейского законодательства, согласования первичного и вторичного права, постараюсь сразу перейти к сути вопроса.
Степень развития стран, входящих в ЕС очень разная во всем – уровень развития промышленности, технологий, инфраструктуры, глубина и емкость межотраслевых связей в экономике, внешнеторговый профиль, уровень развития финансовой системы, социокультурное многообразие. Все разное. То, что хорошо для одних – губительно или деструктивно для других.
Германия функционирует при устойчиво высоком профиците (функционировала) , тогда как периферийные страны преимущественное в дефиците. Схожие по логике примеры можно привести по промышленной, энергетической структуре и другим аспектам экономической и социальной дифференциации стран.
ЕС унифицирует законодательство практически во всех ключевых аспектах. Законодательство и что самое важно архитектура ЕС формирует де-факто направленность внешней политики стран, входящих в ЕС, как следствие расщепляет суверенитет в военном аспекте.
▪️ЕС формирует промышленные стандарты и косвенно промышленную политику,
▪️ЕС напрямую влияет на энергетическую политику через экологические стандарты.
▪️Формирует судебную практику и меры в области правосудия.
▪️Полностью подчиняет по себя международные соглашения заключенные ЕС, а также соглашения, заключенные между государствами-членами ЕС в рамках компетенции ЕС.
▪️Через декларации и резолюции, принятые ЕС – идет прямое воздействие на экономическую политику стран, в том числе и на продовольственную политику.
▪️Ядро противоречий в ЕС – это, безусловно, миграционная политика, о которой можно говорить бесконечно.
▪️Страны входящие в Еврозону еще имеют и унифицированную денежную политику.
Таким образом, все ключевые аспекты, которые определяют суверенитет – денежная система, внешняя политика и военные вопросы, далее миграционная, промышленная, энергетическая и продовольственная политика находятся на наднациональном уровне.
Члены ЕС не могут напрямую на это повлиять. По сути, главные бенефициары ЕС в лице Германии и Франции выстраивает вокруг себя доноров в ущерб их развитию.
Поэтому мы и подходим к политическому кризису в ЕС, который накладывается на структурный кризис внутренних неразрешимых противоречий.
ЕС — это аналог СССР 2.0, но еще более тяжеловесный и забюрократизированный, но, если СССР пытался нормализовать политику для равномерного развития периферии и придерживался принципа равенства, в ЕС все наоборот – идет дикая централизация вокруг ядра системы.
Система тяжелая, инертная, разворачивается медленно, дисбалансы и противоречия копятся годами. То, к чему мы подошли есть следствие ущербной архитектуры ЕС, которая минимизирует пространство для маневров, узурпируя абсолютную власть над странами через наднациональные институты.
Все это неизбежно, т.е. слишком разные страны по структуре решили объединить в единый блок, который хоть и имеет плюсы, но минусы перевешивают.
Если Украина на полном серьезе хотят вступить в эту черную дыру, отдав остатки того, что у них забрали еще в 2014 году – они полные идиоты.
Распад ЕС вижу, как естественный ход развития событий. Энергетический и продовольственный кризис – тот важнейший триггер, который обнажит ожесточение от миграционного кризиса, наложенного на истощение от долгового кризиса.
Пока весь мир в огне с раскручиванием сильнейших кризисных процессов, - население России богатеет не по дням, а по часам, зарплаты в долларах растут так, как никогда ранее – свыше 50% в июне г/г.
Впервые в истории месячная зарплата в России за июнь превысила $1200, ранее рывки к этому уровню были в декабре 2011 и декабре 2012, но закрепиться выше не удалось и это были сезонные всплески, связанные с «13 зарплатой» и бонусам по итогам года.
Это яркая иллюстрация артефактов и всего абсурда с избыточным укреплением рублям. Российская зарплата, выраженная в долларах, показывает покупательную способность доходов для реализации импорта. Потребительский импорт и долларовые доходы сильно коррелируют между собой.
Что черт возьми происходит? Где же этот эффект богатства, когда в условиях тотальной войны россияне рекордно богатеют?
Это ровно, как и бумажным богатством американского рынка в декабре 2021, когда уровень капитализации достиг невероятных высот, как и оцениваемое богатство акционеров, но это «бумажные» показатели – вы, как говорится, попробуйте зафиксировать это «богатство».
Как только начали фиксировать – наиболее перекупленные позиции в сегменте инфотеха и биотеха навернулись в несколько раз и все испарилось.
О чем свидетельствует курс рубля и запредельные доходы, выраженные в долларах? Что нет никакого реализованного богатства, импорт не вырос соответствующим образом, чтобы россияне могли ощутить этот эффект «сказочных бонусов и подарок от ЕС».
По мере реализации эффекта богатства от сверхдоходов, курс рубля будет совершенно иным и чем больше население будет реализовывать свое право на сверхпотребление, тем слабее будет рубль.
На цифрах сверхдоходы, но по факту их нельзя трансформировать в материальный мир. Почему? Дополнительные финансовые, страховые и логистические издержки на импортерах, что не позволяет понижать цены в соответствии с курсом, как и непосредственные проблемы с закупками импорта.
Курс рубля - индикация того, что импорт не запустился и население не почувствовало сверхдоходов.
Впервые в истории месячная зарплата в России за июнь превысила $1200, ранее рывки к этому уровню были в декабре 2011 и декабре 2012, но закрепиться выше не удалось и это были сезонные всплески, связанные с «13 зарплатой» и бонусам по итогам года.
Это яркая иллюстрация артефактов и всего абсурда с избыточным укреплением рублям. Российская зарплата, выраженная в долларах, показывает покупательную способность доходов для реализации импорта. Потребительский импорт и долларовые доходы сильно коррелируют между собой.
Что черт возьми происходит? Где же этот эффект богатства, когда в условиях тотальной войны россияне рекордно богатеют?
Это ровно, как и бумажным богатством американского рынка в декабре 2021, когда уровень капитализации достиг невероятных высот, как и оцениваемое богатство акционеров, но это «бумажные» показатели – вы, как говорится, попробуйте зафиксировать это «богатство».
Как только начали фиксировать – наиболее перекупленные позиции в сегменте инфотеха и биотеха навернулись в несколько раз и все испарилось.
О чем свидетельствует курс рубля и запредельные доходы, выраженные в долларах? Что нет никакого реализованного богатства, импорт не вырос соответствующим образом, чтобы россияне могли ощутить этот эффект «сказочных бонусов и подарок от ЕС».
По мере реализации эффекта богатства от сверхдоходов, курс рубля будет совершенно иным и чем больше население будет реализовывать свое право на сверхпотребление, тем слабее будет рубль.
На цифрах сверхдоходы, но по факту их нельзя трансформировать в материальный мир. Почему? Дополнительные финансовые, страховые и логистические издержки на импортерах, что не позволяет понижать цены в соответствии с курсом, как и непосредственные проблемы с закупками импорта.
Курс рубля - индикация того, что импорт не запустился и население не почувствовало сверхдоходов.