🔍Актуализация оценки: Мечел — восстановление прибылей откладывается до начала нового цикла
• Мы понижаем целевую цену по обыкновенным и привилегированным акциям Мечела с 305 руб/штуку до 100 руб., а рейтинг — до «Продавать».
• Прогнозы по компании пересмотрены из-за увеличения ее долговой нагрузки (повышение долга, рост процентных платежей), неблагоприятной конъюнктуры на рынке угля и слабых результатов за 1П24 по МСФО.
• Акции Мечела стали одними из «лидеров» снижения с начала года, потеряв порядка ~60%, и мы не ждем их восстановления в ближайшие полгода-год из-за значительного падения прибылей и относительно высокой текущей оценки по мультипликаторам.
• Полагаем, долговая нагрузка эмитента продолжит расти и по коэффициенту чистый долг / EBITDA достигнет 4,0 на конец 2024 г., а на выплату процентных расходов в 2024–2025 гг. уйдет 60– 70% EBITDA.
• Восстановление прибылей и котировок возможно лишь при возобновлении роста цен на уголь и (или) значительном ослаблении рубля, что, на наш взгляд, маловероятно в среднесрочной перспективе.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#MTLR #MTLRP
• Мы понижаем целевую цену по обыкновенным и привилегированным акциям Мечела с 305 руб/штуку до 100 руб., а рейтинг — до «Продавать».
• Прогнозы по компании пересмотрены из-за увеличения ее долговой нагрузки (повышение долга, рост процентных платежей), неблагоприятной конъюнктуры на рынке угля и слабых результатов за 1П24 по МСФО.
• Акции Мечела стали одними из «лидеров» снижения с начала года, потеряв порядка ~60%, и мы не ждем их восстановления в ближайшие полгода-год из-за значительного падения прибылей и относительно высокой текущей оценки по мультипликаторам.
• Полагаем, долговая нагрузка эмитента продолжит расти и по коэффициенту чистый долг / EBITDA достигнет 4,0 на конец 2024 г., а на выплату процентных расходов в 2024–2025 гг. уйдет 60– 70% EBITDA.
• Восстановление прибылей и котировок возможно лишь при возобновлении роста цен на уголь и (или) значительном ослаблении рубля, что, на наш взгляд, маловероятно в среднесрочной перспективе.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#MTLR #MTLRP
⚒️Актуализация оценки: Мечел — справедливо оценивается после коррекции
• С 5 сентября, последнего пересмотра целевой цены по бумагам Мечела, котировки его обыкновенных и привилегированных акций потеряли 15–16%, упав ниже целевого уровня в 100 руб. на фоне дальнейшего ужесточения ДКП Банком России (повышения ключевой ставки до 21%).
• В результате коррекции образовался небольшой, 4%-ный, потенциал роста до целевой цены, на основании чего рейтинг по обеим бумагам повышается с «Продавать» до «Держать».
• Мы по-прежнему не ждем восстановления прибылей Мечела в ближайшие полгода-год из-за удешевления угля и роста процентных расходов.
• Полагаем, долговая нагрузка эмитента продолжит увеличиваться и по коэффициенту чистый долг / EBITDA достигнет 4,0 на конец 2024 г., а на процентные расходы в 2024–2025 гг. уйдет около 70% EBITDA.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#MTLR #MTLRP
• С 5 сентября, последнего пересмотра целевой цены по бумагам Мечела, котировки его обыкновенных и привилегированных акций потеряли 15–16%, упав ниже целевого уровня в 100 руб. на фоне дальнейшего ужесточения ДКП Банком России (повышения ключевой ставки до 21%).
• В результате коррекции образовался небольшой, 4%-ный, потенциал роста до целевой цены, на основании чего рейтинг по обеим бумагам повышается с «Продавать» до «Держать».
• Мы по-прежнему не ждем восстановления прибылей Мечела в ближайшие полгода-год из-за удешевления угля и роста процентных расходов.
• Полагаем, долговая нагрузка эмитента продолжит увеличиваться и по коэффициенту чистый долг / EBITDA достигнет 4,0 на конец 2024 г., а на процентные расходы в 2024–2025 гг. уйдет около 70% EBITDA.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#MTLR #MTLRP
⚡️Мечел: операционные результаты за 3К24 сюрпризов не преподнесли, отчетность по МСФО не предвидится — нейтрально
Мечел сегодня представил операционные результаты за 3К24.
• Добыча угля выросла на 15% к/к до 2,9 млн т.
• Однако из-за реализации запасов в прошлом квартале, создавших эффект высокой базы, продажи концентрата коксующегося угля снизились на 15% к/к до 906 тыс. т.
• Выплавка стали сократилась несущественно (на 3% к/к), в основном в связи с ремонтом конвертера на ЧМК.
• Продажи стальной продукции уменьшились на 6% до 747 тыс. т вследствие снижения объемов отгрузки сортового проката (-7% к/к).
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #MTLR #MTLRP
Мечел сегодня представил операционные результаты за 3К24.
• Добыча угля выросла на 15% к/к до 2,9 млн т.
• Однако из-за реализации запасов в прошлом квартале, создавших эффект высокой базы, продажи концентрата коксующегося угля снизились на 15% к/к до 906 тыс. т.
• Выплавка стали сократилась несущественно (на 3% к/к), в основном в связи с ремонтом конвертера на ЧМК.
• Продажи стальной продукции уменьшились на 6% до 747 тыс. т вследствие снижения объемов отгрузки сортового проката (-7% к/к).
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #MTLR #MTLRP
⚡️Взгляд аналитика: Мечел договорился с банками о переносе выплат по части основного долга — умеренно позитивно
• Мечел договорился о переносе выплат по части основного долга с 2025–2026 гг. на 2027–2030 гг., что позволит снизить нагрузку на денежный поток. Об этом агентству ТАСС сообщил представитель компании.
• Ранее Мечел и его дочерние предприятия опубликовали на сайте раскрытия корпоративной информации несколько решений совета директоров, связанных с «одобрением крупной сделки», без раскрытия деталей.
• Основные кредиторы Мечела — Газпромбанк и ВТБ.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #MTLR #MTLRP
• Мечел договорился о переносе выплат по части основного долга с 2025–2026 гг. на 2027–2030 гг., что позволит снизить нагрузку на денежный поток. Об этом агентству ТАСС сообщил представитель компании.
• Ранее Мечел и его дочерние предприятия опубликовали на сайте раскрытия корпоративной информации несколько решений совета директоров, связанных с «одобрением крупной сделки», без раскрытия деталей.
• Основные кредиторы Мечела — Газпромбанк и ВТБ.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #MTLR #MTLRP
⚒️Актуализация оценки: Мечел — понижаем рейтинг до «Продавать» после ралли
• С 20 декабря 2024 г., последнего пересмотра целевой цены по бумагам Мечела, котировки его обыкновенных и привилегированных акций выросли на ~45%, в два раза обогнав индекс МосБиржи (+22%) и существенно превысив наш целевой уровень в 85 руб/акцию.
• Этому способствовали декабрьское решение ЦБ РФ не менять ключевую ставку и ожидания мирных переговоров по конфликту на Украине.
• В результате роста образовался относительно большой, в 26–27%, потенциал снижения до целевой цены, на основании чего рейтинг по обеим бумагам понижается с «Держать» до «Продавать».
• Фундаментальные показатели Мечела продолжают ухудшаться на фоне падения цен на коксующийся уголь на экспортном и внутреннем рынке, а также слабого спроса на сталь.
• Пока слишком рано говорить о возможном восстановлении прибылей Мечела в ближайшие полгода-год, а отчетность за 2П24 по МСФО, публикация которой ожидается в 20-х числах февраля, в очередной раз может сильно разочаровать инвесторов.
• Полагаем, долговая нагрузка эмитента продолжит увеличиваться и по коэффициенту чистый долг / EBITDA достигнет 4,8 на конец 2024 г., а на процентные расходы в 2П24 и 2025 г. уйдет 70–75% EBITDA.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#MTRL #MTLRP
• С 20 декабря 2024 г., последнего пересмотра целевой цены по бумагам Мечела, котировки его обыкновенных и привилегированных акций выросли на ~45%, в два раза обогнав индекс МосБиржи (+22%) и существенно превысив наш целевой уровень в 85 руб/акцию.
• Этому способствовали декабрьское решение ЦБ РФ не менять ключевую ставку и ожидания мирных переговоров по конфликту на Украине.
• В результате роста образовался относительно большой, в 26–27%, потенциал снижения до целевой цены, на основании чего рейтинг по обеим бумагам понижается с «Держать» до «Продавать».
• Фундаментальные показатели Мечела продолжают ухудшаться на фоне падения цен на коксующийся уголь на экспортном и внутреннем рынке, а также слабого спроса на сталь.
• Пока слишком рано говорить о возможном восстановлении прибылей Мечела в ближайшие полгода-год, а отчетность за 2П24 по МСФО, публикация которой ожидается в 20-х числах февраля, в очередной раз может сильно разочаровать инвесторов.
• Полагаем, долговая нагрузка эмитента продолжит увеличиваться и по коэффициенту чистый долг / EBITDA достигнет 4,8 на конец 2024 г., а на процентные расходы в 2П24 и 2025 г. уйдет 70–75% EBITDA.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#MTRL #MTLRP
⚡️Взгляд аналитика: Мечел — результаты за 2П24 оказались хуже ожиданий, долговая нагрузка и процентные платежи выросли — негативно
Мечел сегодня раскрыл результаты за 2П24 по МСФО, которые мы оцениваем как слабые.
• Выручка уменьшилась на 12% п/п и 14% г/г до 182 млрд руб.
• Показатель EBITDA снизился на 30% п/п и 50% г/г до 23 млрд руб.
• Рентабельность по EBITDA составила 13% против 22% годом ранее.
• Мечел показал чистый убыток в 20 млрд руб., главным образом из-за роста финансовых расходов.
• Отрицательным оказался и свободный денежный поток (FCF).
• Чистый долг (259 млрд руб.) за отчетное полугодие практически не изменился, но его отношение к EBITDA выросло с 3,3 до 4,6.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#MTLR #MTLRP
Мечел сегодня раскрыл результаты за 2П24 по МСФО, которые мы оцениваем как слабые.
• Выручка уменьшилась на 12% п/п и 14% г/г до 182 млрд руб.
• Показатель EBITDA снизился на 30% п/п и 50% г/г до 23 млрд руб.
• Рентабельность по EBITDA составила 13% против 22% годом ранее.
• Мечел показал чистый убыток в 20 млрд руб., главным образом из-за роста финансовых расходов.
• Отрицательным оказался и свободный денежный поток (FCF).
• Чистый долг (259 млрд руб.) за отчетное полугодие практически не изменился, но его отношение к EBITDA выросло с 3,3 до 4,6.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#MTLR #MTLRP
⚒Актуализация оценки: Мечел — долговой кризис продолжается
• Целевую цену по обыкновенным и привилегированным акциям Мечела мы понижаем с 85 руб. до 65 руб. за штуку, а рейтинг остается прежним —«Продавать».
• На прошлой неделе компания опубликовала операционные и финансовые результаты за 2024 г., которые мы расцениваем как слабые и соответствующим образом корректируем прогнозы.
• На фоне падения цен на коксующийся уголь на внешнем и внутреннем рынках, слабого спроса на сталь и существенного роста процентных платежей продолжают ухудшаться фундаментальные показатели Мечела, и отчетность за 2П24 показала, что о восстановлении прибылей в ближайшие полгода-год речи пока не идет.
• Полагаем, долговая нагрузка продолжит увеличиваться в этом году, и на процентные расходы уйдет около 90–95% EBITDA.
• С нашей точки зрения, из-за ухудшения финансовых показателей возрастают риски продажи части активов или дополнительной эмиссии акций с целью снижения долга, что, скорее всего, может привести к ценовой коррекции в бумагах эмитента.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#MTLR #MTLRP
• Целевую цену по обыкновенным и привилегированным акциям Мечела мы понижаем с 85 руб. до 65 руб. за штуку, а рейтинг остается прежним —«Продавать».
• На прошлой неделе компания опубликовала операционные и финансовые результаты за 2024 г., которые мы расцениваем как слабые и соответствующим образом корректируем прогнозы.
• На фоне падения цен на коксующийся уголь на внешнем и внутреннем рынках, слабого спроса на сталь и существенного роста процентных платежей продолжают ухудшаться фундаментальные показатели Мечела, и отчетность за 2П24 показала, что о восстановлении прибылей в ближайшие полгода-год речи пока не идет.
• Полагаем, долговая нагрузка продолжит увеличиваться в этом году, и на процентные расходы уйдет около 90–95% EBITDA.
• С нашей точки зрения, из-за ухудшения финансовых показателей возрастают риски продажи части активов или дополнительной эмиссии акций с целью снижения долга, что, скорее всего, может привести к ценовой коррекции в бумагах эмитента.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#MTLR #MTLRP