Макроэкономика: октябрь не ознаменовался замедлением роста ВВП
• Несмотря на очередное повышение ключевой ставки, достигшей уже 21%, экономика в октябре не замедлилась, прибавив, как и месяцем ранее, 3,2% в годовом сопоставлении.
• Отметим обусловленный плохим урожаем очень серьезный спад в сельском хозяйстве (-11,7% г/г), еще больше разгоняющий продуктовую инфляцию.
• Учитывая фактическую динамику ВВП за 10М24, по итогам года прогнозируем рост на ~3,8%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro
• Несмотря на очередное повышение ключевой ставки, достигшей уже 21%, экономика в октябре не замедлилась, прибавив, как и месяцем ранее, 3,2% в годовом сопоставлении.
• Отметим обусловленный плохим урожаем очень серьезный спад в сельском хозяйстве (-11,7% г/г), еще больше разгоняющий продуктовую инфляцию.
• Учитывая фактическую динамику ВВП за 10М24, по итогам года прогнозируем рост на ~3,8%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro
Макроэкономика: валютный рынок — вновь пересматриваем прогнозы
• В последние дни рубль сильно ослаб: факторы, игравшие против него в 3К24, пополнились в начале 4К24 неблагоприятным развитием событий в области геополитики.
• Полагаем, российская валюта чрезмерно просела, и просадка эта в основном связана с разовыми факторами технического характера.
• Вместе с тем вряд ли рубль укрепится до нашего предыдущего прогноза — USD/RUB 96,5 к концу 4К24.
• Сейчас мы ожидаем колебания курса USD/RUB около 100 к концу года и также около 100 — в среднем в 2025 г. (а CNY/RUB — 13,8 и 13,7 соответственно).
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro #FX
• В последние дни рубль сильно ослаб: факторы, игравшие против него в 3К24, пополнились в начале 4К24 неблагоприятным развитием событий в области геополитики.
• Полагаем, российская валюта чрезмерно просела, и просадка эта в основном связана с разовыми факторами технического характера.
• Вместе с тем вряд ли рубль укрепится до нашего предыдущего прогноза — USD/RUB 96,5 к концу 4К24.
• Сейчас мы ожидаем колебания курса USD/RUB около 100 к концу года и также около 100 — в среднем в 2025 г. (а CNY/RUB — 13,8 и 13,7 соответственно).
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro #FX
🏛Макроэкономика: прогноз по ключевой ставке — ожидаем повышения до 23% годовых
• С учетом резко ускорившегося в ноябре и декабре роста цен Банк России, как мы полагаем, в эту пятницу поднимет ключевую ставку до 23%.
• Более того, допускаем ее повышение в феврале 2025 г. и до 24% или 25%, если месячная инфляция останется на уровнях выше 1,0%.
• В таком случае вместе с циклом ужесточения монетарных условий продолжится и рост доходностей ОФЗ.
• На рынке госдолга мы по-прежнему отдаем предпочтение флоатерам.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro
• С учетом резко ускорившегося в ноябре и декабре роста цен Банк России, как мы полагаем, в эту пятницу поднимет ключевую ставку до 23%.
• Более того, допускаем ее повышение в феврале 2025 г. и до 24% или 25%, если месячная инфляция останется на уровнях выше 1,0%.
• В таком случае вместе с циклом ужесточения монетарных условий продолжится и рост доходностей ОФЗ.
• На рынке госдолга мы по-прежнему отдаем предпочтение флоатерам.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro
⚡️Совет директоров Банка России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21,00% годовых вопреки ожиданиям рынка
Основные тезисы пресс-релиза:
• Неожиданная для рынка пауза в повышении ставки объясняется «более существенным ужесточением денежно-кредитных условий, чем предполагало октябрьское решение».
• Достигнутая жесткость денежно-кредитных условий создает предпосылки для возобновления дезинфляции и возвращения инфляции к цели.
• ЦБ РФ сохранил ястребиный сигнал, но в более мягком варианте, чем в октябре.
• В ноябре рост розничных кредитов практически остановился, впервые с начала 2024 г. значительно замедлился рост корпоративного кредитования.
• Баланс рисков в области инфляции по-прежнему существенно смещен в сторону проинфляционных, хотя выросли отдельные дезинфляционные риски.
• Планы банков по кредитованию и спрос со стороны заемщиков формируют предпосылки для «значительного охлаждения» кредитной активности в 2025 г.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #Macro
Основные тезисы пресс-релиза:
• Неожиданная для рынка пауза в повышении ставки объясняется «более существенным ужесточением денежно-кредитных условий, чем предполагало октябрьское решение».
• Достигнутая жесткость денежно-кредитных условий создает предпосылки для возобновления дезинфляции и возвращения инфляции к цели.
• ЦБ РФ сохранил ястребиный сигнал, но в более мягком варианте, чем в октябре.
• В ноябре рост розничных кредитов практически остановился, впервые с начала 2024 г. значительно замедлился рост корпоративного кредитования.
• Баланс рисков в области инфляции по-прежнему существенно смещен в сторону проинфляционных, хотя выросли отдельные дезинфляционные риски.
• Планы банков по кредитованию и спрос со стороны заемщиков формируют предпосылки для «значительного охлаждения» кредитной активности в 2025 г.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #Macro
🏛Макроэкономика: решение ЦБ РФ по ставке — за паузой в повышении может последовать сильный рост
• На сегодняшнем своем заседании совет директоров ЦБ РФ оставил ключевую ставку, вопреки консенсус-прогнозу рынка, на уровне 21%.
• Регулятор сделал смелое предположение, что резкий рост цен в ноябре и декабре носит временный характер.
• В феврале 2025 г. Банк России, полагаем, рассмотрит возможность повышения «ключа» до 22% или 23%.
• Более мягкий в этот раз сигнал создает дополнительный спрос на ОФЗ с фиксированным купоном, что нам представляется выгодной спекулятивной стратегией на короткое время.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro
• На сегодняшнем своем заседании совет директоров ЦБ РФ оставил ключевую ставку, вопреки консенсус-прогнозу рынка, на уровне 21%.
• Регулятор сделал смелое предположение, что резкий рост цен в ноябре и декабре носит временный характер.
• В феврале 2025 г. Банк России, полагаем, рассмотрит возможность повышения «ключа» до 22% или 23%.
• Более мягкий в этот раз сигнал создает дополнительный спрос на ОФЗ с фиксированным купоном, что нам представляется выгодной спекулятивной стратегией на короткое время.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro
⚡️Макроэкономика: Минфин с 15 января уменьшит сумму, направляемую на покупку юаней, до 4,1 млрд руб. в день — умеренно позитивно для рубля
• С 15 января по 6 февраля министерство финансов планирует направить 80,3 млрд руб. на покупку юаней по бюджетному правилу.
• Таким образом, дневной объем покупки сократится с 5,4 млрд руб. до 4,1 млрд руб.
• По итогам декабря фактически полученные нефтегазовые доходы оказались на 10,1 млрд руб. меньше ожидаемых, соответственно, недобор в прошлом месяце повлиял на операции в текущем.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #Macro
• С 15 января по 6 февраля министерство финансов планирует направить 80,3 млрд руб. на покупку юаней по бюджетному правилу.
• Таким образом, дневной объем покупки сократится с 5,4 млрд руб. до 4,1 млрд руб.
• По итогам декабря фактически полученные нефтегазовые доходы оказались на 10,1 млрд руб. меньше ожидаемых, соответственно, недобор в прошлом месяце повлиял на операции в текущем.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #Macro
⚡️Макроэкономика: Минфин с 7 февраля уменьшит сумму, направляемую на покупку юаней, до 3,3 млрд руб. в день (-20%) — умеренно позитивно для рубля
• В период с 7 февраля по 6 марта Министерство финансов России планирует направить на покупку юаней по бюджетному правилу 66,5 млрд руб.
• Дневной объем операций сократится с 4,1 млрд руб. до 3,3 млрд руб.
• Решение ведомства связано с тем, что по итогам января фактически полученные нефтегазовые доходы оказались на 34,7 млрд руб. меньше плановых, и этот недобор повлиял на объем операций в новом периоде.
• Фактические доходы, отметим, недотягивают до плана два месяца подряд, что, вероятно, обусловлено проблемами экспорта.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro
• В период с 7 февраля по 6 марта Министерство финансов России планирует направить на покупку юаней по бюджетному правилу 66,5 млрд руб.
• Дневной объем операций сократится с 4,1 млрд руб. до 3,3 млрд руб.
• Решение ведомства связано с тем, что по итогам января фактически полученные нефтегазовые доходы оказались на 34,7 млрд руб. меньше плановых, и этот недобор повлиял на объем операций в новом периоде.
• Фактические доходы, отметим, недотягивают до плана два месяца подряд, что, вероятно, обусловлено проблемами экспорта.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro
🏛Макроэкономика: прогноз по ключевой ставке — без повышения. Но вероятность сохраняется
• В эту пятницу, 14 февраля, Банк России проведет опорное заседание совета директоров и опубликует свои свежие макроэкономические прогнозы.
• Мы разделяем преобладающее на рынке мнение, что «ключ» опять останется на отметке 21%: данные по инфляции и кредитованию слишком противоречивы, чтобы сейчас его двигать.
• Вместе с тем мы убеждены, что пока было бы преждевременно отправлять в корзину вариант с повышением ставки.
• Полагаем, регулятор скорректирует вверх прогнозы по инфляции и диапазону средней ключевой ставки, что окажет давление на цены ОФЗ.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro
• В эту пятницу, 14 февраля, Банк России проведет опорное заседание совета директоров и опубликует свои свежие макроэкономические прогнозы.
• Мы разделяем преобладающее на рынке мнение, что «ключ» опять останется на отметке 21%: данные по инфляции и кредитованию слишком противоречивы, чтобы сейчас его двигать.
• Вместе с тем мы убеждены, что пока было бы преждевременно отправлять в корзину вариант с повышением ставки.
• Полагаем, регулятор скорректирует вверх прогнозы по инфляции и диапазону средней ключевой ставки, что окажет давление на цены ОФЗ.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro
⚡️Макроэкономика: совет директоров Банка России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21,00%; соответствует ожиданиям рынка
Основные тезисы пресс-релиза по итогам заседания совета директоров:
• Отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста по-прежнему значительное.
• Денежно-кредитные условия остаются жесткими под влиянием проводимой ДКП и автономных факторов.
• Охлаждение кредитной активности усилилось и охватывает все сегменты кредитного рынка.
• Понижен прогноз по росту розничного кредитования на 2025 г. с 6–11% до 1–6%.
• Повышен прогноз по средней ключевой ставке на 2026 г. с 12–13% до 13–14%, на 2027 г. прогноз прежний (7,5–8,5%).
• Сохранен прогноз по росту корпоративного кредитования на 2025 г. на уровне 8–13%.
• Повышен прогноз по инфляции на 2025 г. до с 4,5–5,0% до 7,0–8,0%.
• Сигнал по ставке не изменился: Банк России будет оценивать целесообразность ее повышения на ближайшем заседании.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #Macro
Основные тезисы пресс-релиза по итогам заседания совета директоров:
• Отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста по-прежнему значительное.
• Денежно-кредитные условия остаются жесткими под влиянием проводимой ДКП и автономных факторов.
• Охлаждение кредитной активности усилилось и охватывает все сегменты кредитного рынка.
• Понижен прогноз по росту розничного кредитования на 2025 г. с 6–11% до 1–6%.
• Повышен прогноз по средней ключевой ставке на 2026 г. с 12–13% до 13–14%, на 2027 г. прогноз прежний (7,5–8,5%).
• Сохранен прогноз по росту корпоративного кредитования на 2025 г. на уровне 8–13%.
• Повышен прогноз по инфляции на 2025 г. до с 4,5–5,0% до 7,0–8,0%.
• Сигнал по ставке не изменился: Банк России будет оценивать целесообразность ее повышения на ближайшем заседании.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #Macro
🏛Макроэкономика: решение ЦБ РФ по ставке — аргументы в пользу повышения ставки все еще на повестке
• Совет директоров Банка России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21,00%, что соответствует ожиданиям рынка.
• Кроме того, регулятор существенно скорректировал основные макроэкономические прогнозы на 2025–2027 гг.
• Так, резко повышена траектория ключевой ставки на текущий год, что увеличивает вероятность роста «ключа».
• Сильно, с опережением наших ожиданий, повышена и оценка инфляции на текущий год.
• Давление на кривую ОФЗ было ожидаемо и может сохраниться в ближайшие дни.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro
• Совет директоров Банка России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21,00%, что соответствует ожиданиям рынка.
• Кроме того, регулятор существенно скорректировал основные макроэкономические прогнозы на 2025–2027 гг.
• Так, резко повышена траектория ключевой ставки на текущий год, что увеличивает вероятность роста «ключа».
• Сильно, с опережением наших ожиданий, повышена и оценка инфляции на текущий год.
• Давление на кривую ОФЗ было ожидаемо и может сохраниться в ближайшие дни.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro
💱Валютный и долговой рынки: прогноз на март — пауза в оттоке капитала как фактор поддержки рубля
• В феврале рубль резко укрепился к доллару, примерно на 10%, и курс USD/RUB оказался значительно ниже, чем мы ожидали.
• Мы связываем эту динамику с таким фундаментальным фактором, как пауза в оттоке капитала после ввода очередных санкций против российских банков.
• Пока спрос на валюту смещается с внешних счетов на внутренние, рубль остается крепким.
• Новости о переговорах между РФ и США подняли спрос на ОФЗ с фиксированным купоном, но о флоатерах, полагаем, забывать не стоит.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Macro #Bonds
• В феврале рубль резко укрепился к доллару, примерно на 10%, и курс USD/RUB оказался значительно ниже, чем мы ожидали.
• Мы связываем эту динамику с таким фундаментальным фактором, как пауза в оттоке капитала после ввода очередных санкций против российских банков.
• Пока спрос на валюту смещается с внешних счетов на внутренние, рубль остается крепким.
• Новости о переговорах между РФ и США подняли спрос на ОФЗ с фиксированным купоном, но о флоатерах, полагаем, забывать не стоит.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Macro #Bonds
🏛Макроэкономика: прогноз по ключевой ставке — ставку сохранят, комментарий смягчат
• Мы предполагаем, что 21 марта Банк России оставит ключевую ставку на отметке 21%.
• Вместе с тем регулятор смягчит, вероятно, так называемый сигнал, что стало бы благоприятным фактором для ОФЗ с фиксированной ставкой купона.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro
• Мы предполагаем, что 21 марта Банк России оставит ключевую ставку на отметке 21%.
• Вместе с тем регулятор смягчит, вероятно, так называемый сигнал, что стало бы благоприятным фактором для ОФЗ с фиксированной ставкой купона.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro
⚡️Макроэкономика: как и ожидалось рынком, Банк России принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21,00%
Основные тезисы пресс-релиза:
• Инфляционное давление уменьшилось, но остается значительным, особенно в устойчивой части.
• Инфляция в 2025 г. снизится до 7,0–8,0%, в 2026 г. вернется к 4,0%. (Такой же прогноз регулятор давал в феврале.)
• Рост кредитования остается умеренным, сберегательная активность населения — высокой.
• Розничный кредитный портфель банков с прошлого декабря сокращается.
• Инфляционные ожидания населения и бизнеса снижаются, оставаясь все же на повышенных уровнях.
• Кредитная активность сдерживается по-прежнему жесткими условиями кредитования.
• Номинальные процентные ставки сдвигаются вниз, но в реальном выражении их уменьшение незначительно.
• Корректировка денежно-кредитной политики может потребоваться, если изменятся параметры бюджетной.
• Повышение ключевой ставки все еще возможно в случае недостаточного замедления инфляции.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #Macro
Основные тезисы пресс-релиза:
• Инфляционное давление уменьшилось, но остается значительным, особенно в устойчивой части.
• Инфляция в 2025 г. снизится до 7,0–8,0%, в 2026 г. вернется к 4,0%. (Такой же прогноз регулятор давал в феврале.)
• Рост кредитования остается умеренным, сберегательная активность населения — высокой.
• Розничный кредитный портфель банков с прошлого декабря сокращается.
• Инфляционные ожидания населения и бизнеса снижаются, оставаясь все же на повышенных уровнях.
• Кредитная активность сдерживается по-прежнему жесткими условиями кредитования.
• Номинальные процентные ставки сдвигаются вниз, но в реальном выражении их уменьшение незначительно.
• Корректировка денежно-кредитной политики может потребоваться, если изменятся параметры бюджетной.
• Повышение ключевой ставки все еще возможно в случае недостаточного замедления инфляции.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #Macro
🏛Макроэкономика: решение по ставке ЦБ РФ — регулятор не торопится cмягчать сигнал
• Банк России решил оставить ставку на уровне 21,00%, что соответствует консенсус-прогнозу.
• Новой важной информации рынку регулятор не дал, за исключением т. н. сигнала, формулировка которого, по нашему мнению, скорректирована скорее в позитивную сторону.
• Полагаем, ЦБ РФ не станет быстро снижать ставку, и прогнозируем такое решение только в начале 3К25.
• Позитивного влияния на рынок ОФЗ можно ждать после апрельского — опорного — заседания совета директоров ЦБ РФ, когда, наконец, регулятор смягчит сигнал.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Macro
• Банк России решил оставить ставку на уровне 21,00%, что соответствует консенсус-прогнозу.
• Новой важной информации рынку регулятор не дал, за исключением т. н. сигнала, формулировка которого, по нашему мнению, скорректирована скорее в позитивную сторону.
• Полагаем, ЦБ РФ не станет быстро снижать ставку, и прогнозируем такое решение только в начале 3К25.
• Позитивного влияния на рынок ОФЗ можно ждать после апрельского — опорного — заседания совета директоров ЦБ РФ, когда, наконец, регулятор смягчит сигнал.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Macro
💱Валютный и долговой рынки: прогноз на апрель — сильного изменения курса рубля не ожидаем
• Рубль и в первый месяц весны оставался сильнее, чем мы предполагали, что, возможно, обусловлено отсутствием значимых в этом отношении новостей.
• Мы по-прежнему связываем это с большим объемом продаваемой внутри РФ иностранной валюты, в то время как покупки в основном осуществляются через счета во внешнем контуре.
• Март выдался на редкость волатильным для облигаций с фиксированным купоном, а мы остаемся верны своей ставке на сочетание в портфеле обязательств как с фиксированным, так и с плавающим купоном.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro #Bonds
• Рубль и в первый месяц весны оставался сильнее, чем мы предполагали, что, возможно, обусловлено отсутствием значимых в этом отношении новостей.
• Мы по-прежнему связываем это с большим объемом продаваемой внутри РФ иностранной валюты, в то время как покупки в основном осуществляются через счета во внешнем контуре.
• Март выдался на редкость волатильным для облигаций с фиксированным купоном, а мы остаемся верны своей ставке на сочетание в портфеле обязательств как с фиксированным, так и с плавающим купоном.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro #Bonds
⚡️Макроэкономика: Минфин с 7 апреля начнет продавать юани в рынок на 1,6 млрд руб. в день — умеренно позитивно для рубля
• С 7 апреля по 12 мая министерство финансов продаст юани по бюджетному правилу на 35,9 млрд руб.
• Дневной объем продаж составит 1,6 млрд руб. против покупки на эквивалент 2,9 млрд руб. в предыдущий период.
• По итогам марта нефтегазовых доходов к плану недополучено сразу 65,6 млрд руб., вследствие чего Минфин переходит от покупки к продаже валюты.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #Macro
• С 7 апреля по 12 мая министерство финансов продаст юани по бюджетному правилу на 35,9 млрд руб.
• Дневной объем продаж составит 1,6 млрд руб. против покупки на эквивалент 2,9 млрд руб. в предыдущий период.
• По итогам марта нефтегазовых доходов к плану недополучено сразу 65,6 млрд руб., вследствие чего Минфин переходит от покупки к продаже валюты.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #Macro
Макроэкономика — в феврале сработал календарный фактор
• Прибавив в прошлом году 4,1%, а в январе — 3,0% г/г, в феврале экономика записала себе в актив лишь +0,8% г/г.
• Значимой причиной стал стандартный в этом году февраль против по-високосному на день удлиненного в 2024 г.
• Кроме того, в 1К24 экономика росла очень быстро (+5,4% г/г), создав эффект высокой базы.
• Когда он станет менее заметным, мы бы ожидали улучшения динамики в основных отраслях.
• На текущий год по-прежнему прогнозируем реальный рост ВВП на 2,5%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro
• Прибавив в прошлом году 4,1%, а в январе — 3,0% г/г, в феврале экономика записала себе в актив лишь +0,8% г/г.
• Значимой причиной стал стандартный в этом году февраль против по-високосному на день удлиненного в 2024 г.
• Кроме того, в 1К24 экономика росла очень быстро (+5,4% г/г), создав эффект высокой базы.
• Когда он станет менее заметным, мы бы ожидали улучшения динамики в основных отраслях.
• На текущий год по-прежнему прогнозируем реальный рост ВВП на 2,5%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro
🏛Макроэкономика: прогноз по ключевой ставке — пора смягчать, хотя бы комментарий
• Мы полагаем, что Банк России, который 25 апреля проведет заседание своего совета директоров, оставит ключевую ставку на отметке 21,0%.
• С высокой степенью уверенности можно ожидать более мягкого комментария (так называемого сигнала), на этот раз выдержанного в нейтральной тональности, что стало бы позитивным для ОФЗ с фиксированным купоном фактором.
• По итогам опорного заседания регулятор также представит уточненные макро-экономические прогнозы — мы предполагаем, в частности, понижение прогнозного диапазона ключевой ставки на 2025 г. (19–22% в предыдущей версии), как и прогноза по инфляции на конец года (7–8%).
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro
• Мы полагаем, что Банк России, который 25 апреля проведет заседание своего совета директоров, оставит ключевую ставку на отметке 21,0%.
• С высокой степенью уверенности можно ожидать более мягкого комментария (так называемого сигнала), на этот раз выдержанного в нейтральной тональности, что стало бы позитивным для ОФЗ с фиксированным купоном фактором.
• По итогам опорного заседания регулятор также представит уточненные макро-экономические прогнозы — мы предполагаем, в частности, понижение прогнозного диапазона ключевой ставки на 2025 г. (19–22% в предыдущей версии), как и прогноза по инфляции на конец года (7–8%).
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Macro
⚡️Совет директоров Банка России ожидаемо принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21,00% при смягчении сигнала
Банк России не изменил ключевую ставку, чего и ожидал рынок. Основные тезисы пресс-релиза по итогам заседания совета директоров:
• Экономика начала постепенно возвращаться к траектории сбалансированного роста.
• ЦБ РФ сохранил прогноз по увеличению объемов корпоративного кредитования на 2025 г. на уровне 8–13%.
• Средняя ключевая ставка с 28 апреля и до конца года прогнозируется в диапазоне 18,8–21,8%.
• ЦБ РФ понизил прогноз по цене на нефть на 2025 г. с $65 до $60 за баррель.
• Прогноз роста ВВП неизменен: в 2025 г. ожидается интервал 1,0–2,0%, в 2026 г. — 0,5–1,5%.
• Регулятор сохранил посыл о продолжительном периоде жесткой ДКП, пообещав поддерживать ее в той степени, в какой
необходимо для возвращения инфляции к цели в 2026 г.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #Macro
Банк России не изменил ключевую ставку, чего и ожидал рынок. Основные тезисы пресс-релиза по итогам заседания совета директоров:
• Экономика начала постепенно возвращаться к траектории сбалансированного роста.
• ЦБ РФ сохранил прогноз по увеличению объемов корпоративного кредитования на 2025 г. на уровне 8–13%.
• Средняя ключевая ставка с 28 апреля и до конца года прогнозируется в диапазоне 18,8–21,8%.
• ЦБ РФ понизил прогноз по цене на нефть на 2025 г. с $65 до $60 за баррель.
• Прогноз роста ВВП неизменен: в 2025 г. ожидается интервал 1,0–2,0%, в 2026 г. — 0,5–1,5%.
• Регулятор сохранил посыл о продолжительном периоде жесткой ДКП, пообещав поддерживать ее в той степени, в какой
необходимо для возвращения инфляции к цели в 2026 г.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #Macro
🗝Макроэкономика: решение по ставке ЦБ РФ — смягчение сигнала предвещает скорое снижение «ключа»
• Банк России, как того и ожидал рынок, оставил ключевую ставку неизменной, на уровне 21%, и смягчил тон комментария.
• Кроме того, регулятор представил новые макропрогнозы с незначительными корректировками.
• Среднюю ключевую ставку в период с 28 апреля и до конца года ЦБ РФ теперь ожидает в диапазоне 18,8–21,8% (наш прогноз «ключа» на конец года — 18%).
• Мы по-прежнему предпочитаем иметь в составе портфеля короткие флоатеры с учетом ограниченных перспектив снижения ставок в этом году.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Macro
• Банк России, как того и ожидал рынок, оставил ключевую ставку неизменной, на уровне 21%, и смягчил тон комментария.
• Кроме того, регулятор представил новые макропрогнозы с незначительными корректировками.
• Среднюю ключевую ставку в период с 28 апреля и до конца года ЦБ РФ теперь ожидает в диапазоне 18,8–21,8% (наш прогноз «ключа» на конец года — 18%).
• Мы по-прежнему предпочитаем иметь в составе портфеля короткие флоатеры с учетом ограниченных перспектив снижения ставок в этом году.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Macro