💧Газпром могут освободить от повышенного налога на прибыль экспортеров СПГ
• Министерство финансов разработало поправки в Налоговый кодекс, согласно которым Газпром может быть выведен из-под повышенного налога на прибыль по ставке 34%.
• По данным агентства «Интерфакс», Госдума рассмотрит законопроект на следующей неделе.
Мы не видим значительной экономии для Газпрома от применения более низкой ставки по налогу на прибыль. В настоящее время законопроект касается только производства СПГ в районе КС «Портовая» в Ленинградской области. Это среднетоннажный проект номинальной мощностью 1,5 млн т СПГ в год, основной целью которого являются поставки газа в Калининградскую область. Проект «Сахалин-2» работает по другой системе налогообложения (соглашение о разделе продукции). Рынок, как мы считаем, слишком оптимистично реагирует на новость, в которой мы видим позитивный сигнал лишь в том, что компания в текущем году, пожалуй, может избежать роста налоговой нагрузки.
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
• Министерство финансов разработало поправки в Налоговый кодекс, согласно которым Газпром может быть выведен из-под повышенного налога на прибыль по ставке 34%.
• По данным агентства «Интерфакс», Госдума рассмотрит законопроект на следующей неделе.
Мы не видим значительной экономии для Газпрома от применения более низкой ставки по налогу на прибыль. В настоящее время законопроект касается только производства СПГ в районе КС «Портовая» в Ленинградской области. Это среднетоннажный проект номинальной мощностью 1,5 млн т СПГ в год, основной целью которого являются поставки газа в Калининградскую область. Проект «Сахалин-2» работает по другой системе налогообложения (соглашение о разделе продукции). Рынок, как мы считаем, слишком оптимистично реагирует на новость, в которой мы видим позитивный сигнал лишь в том, что компания в текущем году, пожалуй, может избежать роста налоговой нагрузки.
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
💧Актуализация оценки: газовые компании – понижаем рейтинги, анализируем чувствительность
• Мы понижаем рейтинг Газпрома до «Продавать» и НОВАТЭКа до «Держать», с учетом текущего потенциала роста до наших фундаментальных целевых цен на горизонте 12 месяцев.
• Поводом для пересмотра рейтинга по бумагам Газпрома может стать публикация хороших финансовых показателей за 2022 г. и объявление высоких дивидендов за 2П22; за последний месяц акции выросли в цене на 5%.
• Новая целевая цена по бумагам НОВАТЭКа отражает рост объемов перепродажи СПГ, запуск 2-й очереди «Арктик СПГ 2» и позитивное влияние сделки по «Сахалину-2». Дальнейшие катализаторы роста — ОИР по «Обскому СПГ», запуск «Арктик СПГ 2».
• В обзоре представлен анализ чувствительности дивидендов в 2023 г.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#GAZP #NVTK
• Мы понижаем рейтинг Газпрома до «Продавать» и НОВАТЭКа до «Держать», с учетом текущего потенциала роста до наших фундаментальных целевых цен на горизонте 12 месяцев.
• Поводом для пересмотра рейтинга по бумагам Газпрома может стать публикация хороших финансовых показателей за 2022 г. и объявление высоких дивидендов за 2П22; за последний месяц акции выросли в цене на 5%.
• Новая целевая цена по бумагам НОВАТЭКа отражает рост объемов перепродажи СПГ, запуск 2-й очереди «Арктик СПГ 2» и позитивное влияние сделки по «Сахалину-2». Дальнейшие катализаторы роста — ОИР по «Обскому СПГ», запуск «Арктик СПГ 2».
• В обзоре представлен анализ чувствительности дивидендов в 2023 г.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#GAZP #NVTK
🛢Газпром: скорректированный убыток в 230 млрд руб. за 2П22 означает, что акционеры остались без итоговых дивидендов — негативно
Газпром опубликовал отчетность за 2022 г. по МСФО:
• Мы оцениваем представленные результаты как слабые. Кроме того, совет директоров не объявил дивиденды за 2П22.
• Среднерыночный прогноз предполагал скорректированную чистую прибыль за 2П22 в 331 млрд руб. (мы ожидали 237 млрд руб.), что могло означать дивиденды за полугодие в размере 7 руб. на акцию (5 руб., по нашей оценке).
• Однако компания показала после корректировок убыток в 230 млрд руб., а значит, исходя из дивидендной политики, выплата дивидендов не предусматривается.
Новости мы считаем крайне разочаровывающими с точки зрения инвестиционной привлекательности Газпрома. Мы рассчитывали НДПИ и операционные затраты в 2022 г. в меньших объемах, чем отражено в отчетности. Как следствие, на уровне EBITDA фактический показатель оказался хуже нашего прогноза, недотянув до него 15%, что сказалось и на итоговом финансовом результате. На среднесрочную перспективу мы придерживаемся осторожного взгляда на Газпром, учитывая обвал экспорта газа в европейские страны дальнего зарубежья (51 млрд м3 в 2023 г., что на 70% меньше, чем в 2021 г.) и прогнозируя на 2023 г. отрицательный свободный денежный поток. Наш текущий рейтинг по акциям Газпрома — «Продавать».
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
Газпром опубликовал отчетность за 2022 г. по МСФО:
• Мы оцениваем представленные результаты как слабые. Кроме того, совет директоров не объявил дивиденды за 2П22.
• Среднерыночный прогноз предполагал скорректированную чистую прибыль за 2П22 в 331 млрд руб. (мы ожидали 237 млрд руб.), что могло означать дивиденды за полугодие в размере 7 руб. на акцию (5 руб., по нашей оценке).
• Однако компания показала после корректировок убыток в 230 млрд руб., а значит, исходя из дивидендной политики, выплата дивидендов не предусматривается.
Новости мы считаем крайне разочаровывающими с точки зрения инвестиционной привлекательности Газпрома. Мы рассчитывали НДПИ и операционные затраты в 2022 г. в меньших объемах, чем отражено в отчетности. Как следствие, на уровне EBITDA фактический показатель оказался хуже нашего прогноза, недотянув до него 15%, что сказалось и на итоговом финансовом результате. На среднесрочную перспективу мы придерживаемся осторожного взгляда на Газпром, учитывая обвал экспорта газа в европейские страны дальнего зарубежья (51 млрд м3 в 2023 г., что на 70% меньше, чем в 2021 г.) и прогнозируя на 2023 г. отрицательный свободный денежный поток. Наш текущий рейтинг по акциям Газпрома — «Продавать».
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
📈Новатэк vs Газпром: закрытие торговой идеи с доходностью 14%
• Мы закрываем торговую идею «Лонг НОВАТЭК — шорт Газпром», которая с 25 апреля обеспечила доходность в 14%. С учетом финальных дивидендов за 2022 г. акции НОВАТЭКа принесли доход в 4,5%, тогда как бумаги Газпрома потеряли в цене 9,5%.
• Газпром вчера разочаровал рынок своим финансовым результатом (скорректированный чистый убыток в 230 млрд руб. за 2П22) и, как следствие, решением не выплачивать итоговые дивиденды. Рынок же ожидал скорректированной чистой прибыли в 331 млрд руб. и дивидендов за 2П22 в размере 7 руб. на акцию (доходность — 4%).
• Месяц назад мы обращали внимание и на существенные различия в сложившихся фундаментальных факторах эмитентов. Во-первых, НОВАТЭК со следующего года нарастит производство и продажи СПГ благодаря запуску проекта «Арктик СПГ-2» и, возможно, примет в этом году окончательное инвестиционное решение по проекту «Обский СПГ». В то же время риторика Евросоюза сейчас направлена на законодательные ограничения, которые воспрепятствовали бы восстановлению трубопроводного экспорта Газпрома с текущих уровней (план экспорта в Европу на 2023 г. — 51 млрд м3, на 70% ниже объема поставок в 2021 г.).
• Во-вторых, компании различаются по своим текущим способностям генерировать свободный денежный поток. Если предположить, что оборотный капитал Газпрома в 2023 г. не изменится относительно 2022 г., то, по нашим расчетам, свободный денежный поток окажется по итогам текущего года в области отрицательных значений.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#NVTK #GAZP #Tradeidea
• Мы закрываем торговую идею «Лонг НОВАТЭК — шорт Газпром», которая с 25 апреля обеспечила доходность в 14%. С учетом финальных дивидендов за 2022 г. акции НОВАТЭКа принесли доход в 4,5%, тогда как бумаги Газпрома потеряли в цене 9,5%.
• Газпром вчера разочаровал рынок своим финансовым результатом (скорректированный чистый убыток в 230 млрд руб. за 2П22) и, как следствие, решением не выплачивать итоговые дивиденды. Рынок же ожидал скорректированной чистой прибыли в 331 млрд руб. и дивидендов за 2П22 в размере 7 руб. на акцию (доходность — 4%).
• Месяц назад мы обращали внимание и на существенные различия в сложившихся фундаментальных факторах эмитентов. Во-первых, НОВАТЭК со следующего года нарастит производство и продажи СПГ благодаря запуску проекта «Арктик СПГ-2» и, возможно, примет в этом году окончательное инвестиционное решение по проекту «Обский СПГ». В то же время риторика Евросоюза сейчас направлена на законодательные ограничения, которые воспрепятствовали бы восстановлению трубопроводного экспорта Газпрома с текущих уровней (план экспорта в Европу на 2023 г. — 51 млрд м3, на 70% ниже объема поставок в 2021 г.).
• Во-вторых, компании различаются по своим текущим способностям генерировать свободный денежный поток. Если предположить, что оборотный капитал Газпрома в 2023 г. не изменится относительно 2022 г., то, по нашим расчетам, свободный денежный поток окажется по итогам текущего года в области отрицательных значений.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#NVTK #GAZP #Tradeidea
🔥Актуализация оценки: Газпром – трилогия: наиболее вероятные стадии развития до 2030 г.
• Мы присваиваем акциям Газпрома рейтинг «Держать» при целевой цене до конца 2023 г. в 177 руб./акцию после обновления модели с учетом недавно раскрытых результатов за 2022 г. по МСФО и проектов, анонсированных на горизонте до 2030 г.
• В 2023–2024 гг. глобальные цены на газ должны оставаться высокими, а новые СПГ-мощности будут компенсировать сокращение поставок Газпрома в Евросоюз (-124 млрд м3 в 2022–2023 гг.).
• На мировой спрос в 2022 г. негативно повлияли снижение импорта СПГ Китаем и теплые погодные условия. Обратный эффект этих факторов в 2П23 может привести к росту цен.
• По завершении периода высоких сырьевых цен на финансовые показатели Газпрома в 2025–2026 гг. позитивно повлияют турецкий газовый хаб (+10 млрд м3 в год) и Амурский ГПЗ.
• С конца 2027 г. Газпром может начать поставлять газ по дальневосточному маршруту и трубопроводу «Сила Сибири-2», увеличивая экспорт в КНР к 2030 г. до 100 млрд м3 в год.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#GAZP
• Мы присваиваем акциям Газпрома рейтинг «Держать» при целевой цене до конца 2023 г. в 177 руб./акцию после обновления модели с учетом недавно раскрытых результатов за 2022 г. по МСФО и проектов, анонсированных на горизонте до 2030 г.
• В 2023–2024 гг. глобальные цены на газ должны оставаться высокими, а новые СПГ-мощности будут компенсировать сокращение поставок Газпрома в Евросоюз (-124 млрд м3 в 2022–2023 гг.).
• На мировой спрос в 2022 г. негативно повлияли снижение импорта СПГ Китаем и теплые погодные условия. Обратный эффект этих факторов в 2П23 может привести к росту цен.
• По завершении периода высоких сырьевых цен на финансовые показатели Газпрома в 2025–2026 гг. позитивно повлияют турецкий газовый хаб (+10 млрд м3 в год) и Амурский ГПЗ.
• С конца 2027 г. Газпром может начать поставлять газ по дальневосточному маршруту и трубопроводу «Сила Сибири-2», увеличивая экспорт в КНР к 2030 г. до 100 млрд м3 в год.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#GAZP
🔥Актуализация оценки: Газпром — слишком много негатива вокруг дивидендной бумаги
• Мы повышаем рейтинг по акциям Газпрома до «Покупать» при целевой цене на конец 2024 г. в 200 руб. за штуку, учитывая результаты за 1П23, изменения в инвестпрограмме и налогах.
• Мы считаем 2023 г. самым сложным годом для непубличных активов Газпрома в газовом и газоконденсатном бизнесе ввиду сокращения экспорта и падения добычи газа почти на 30% с уровня 2021 г.
• В следующем году предполагается уменьшение капзатрат на 0,4 трлн руб. в связи с завершением строительства газопровода «Сила Сибири».
• Даже при резком сокращении экспорта EBITDA газового и газоконденсатного сегмента могло бы хватить для финансирования капитальных затрат в 2024 г., если бы не повышенный на 0,6 трлн руб. НДПИ.
• Рынок сейчас оценивает непубличные активы Газпрома, в основном газоконденсатные и газовые, в отрицательную сумму (-39 руб/акцию).
• Очевидно, что придать импульс котировкам эмитента могут новости о дивидендах за 2023 г., размер которых оцениваем в 21 руб. на акцию (доходность — 13%), а также об увеличении мощности экспортных маршрутов.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#GAZP
• Мы повышаем рейтинг по акциям Газпрома до «Покупать» при целевой цене на конец 2024 г. в 200 руб. за штуку, учитывая результаты за 1П23, изменения в инвестпрограмме и налогах.
• Мы считаем 2023 г. самым сложным годом для непубличных активов Газпрома в газовом и газоконденсатном бизнесе ввиду сокращения экспорта и падения добычи газа почти на 30% с уровня 2021 г.
• В следующем году предполагается уменьшение капзатрат на 0,4 трлн руб. в связи с завершением строительства газопровода «Сила Сибири».
• Даже при резком сокращении экспорта EBITDA газового и газоконденсатного сегмента могло бы хватить для финансирования капитальных затрат в 2024 г., если бы не повышенный на 0,6 трлн руб. НДПИ.
• Рынок сейчас оценивает непубличные активы Газпрома, в основном газоконденсатные и газовые, в отрицательную сумму (-39 руб/акцию).
• Очевидно, что придать импульс котировкам эмитента могут новости о дивидендах за 2023 г., размер которых оцениваем в 21 руб. на акцию (доходность — 13%), а также об увеличении мощности экспортных маршрутов.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#GAZP
🛢Комментарий аналитика: нефтегазовый сектор
Чувствительность целевых цен и дивдоходности к сырьевым котировкам в январе
• На сегодня цены на сырьевые товары далеки от ожидаемых нами в 2024 г. параметров: средняя цена на нефть Urals — 7500 руб/барр., а цена на газ (TTF) — $500/м3.
• В обзоре рассматривается, какими могут быть целевые цены по бумагам компаний сектора и дивдоходность за 2024 г., если в среднесрочной перспективе не будет иметь место цикл высоких цен и сырьевые товары в течение следующих двух лет не вырастут в стоимости относительно января этого года (Urals — 5800 руб/барр., газ — $338/тыс. м3).
• На цены на нефтяном рынке должно повлиять решение ОПЕК+ о добровольном сокращении добычи на 2,2 мбс после 1К24, а котировки на европейском рынке газа зависят от погодного фактора, который в текущем отопительном сезоне оказался неблагоприятным, а также от спроса со стороны промышленных потребителей.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil #Gas #GAZP #NVTK
Чувствительность целевых цен и дивдоходности к сырьевым котировкам в январе
• На сегодня цены на сырьевые товары далеки от ожидаемых нами в 2024 г. параметров: средняя цена на нефть Urals — 7500 руб/барр., а цена на газ (TTF) — $500/м3.
• В обзоре рассматривается, какими могут быть целевые цены по бумагам компаний сектора и дивдоходность за 2024 г., если в среднесрочной перспективе не будет иметь место цикл высоких цен и сырьевые товары в течение следующих двух лет не вырастут в стоимости относительно января этого года (Urals — 5800 руб/барр., газ — $338/тыс. м3).
• На цены на нефтяном рынке должно повлиять решение ОПЕК+ о добровольном сокращении добычи на 2,2 мбс после 1К24, а котировки на европейском рынке газа зависят от погодного фактора, который в текущем отопительном сезоне оказался неблагоприятным, а также от спроса со стороны промышленных потребителей.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil #Gas #GAZP #NVTK
⚡️Газпром: обзор результатов за 2023 г. по МСФО; расчетные дивиденды 15,3 руб/акцию, но леверидж выше 2,5 — негативно
• Главным образом ввиду падения цены на газ на международных рынках выручка снизилась на 27% г/г до 8542 млрд руб., а показатель EBITDA сократился на 51% до 1765 млрд руб.
• Списания по обесценениям значительные, присутствует заметный бумажный убыток, но скорректированный финансовый результат положительный — 724 млрд руб. (-67% г/г).
• Свободный денежный поток в 1П23 находился в отрицательной зоне: -507 млрд руб., а в 2П23 вышел в плюс: 381 млрд руб. Однако по итогам года свободный денежный поток остался в минусе на -126 млрд руб.
• Отношение чистого долга (cкорректированного на депозиты) к EBITDA за 2023 г. составляет 2,8.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
• Главным образом ввиду падения цены на газ на международных рынках выручка снизилась на 27% г/г до 8542 млрд руб., а показатель EBITDA сократился на 51% до 1765 млрд руб.
• Списания по обесценениям значительные, присутствует заметный бумажный убыток, но скорректированный финансовый результат положительный — 724 млрд руб. (-67% г/г).
• Свободный денежный поток в 1П23 находился в отрицательной зоне: -507 млрд руб., а в 2П23 вышел в плюс: 381 млрд руб. Однако по итогам года свободный денежный поток остался в минусе на -126 млрд руб.
• Отношение чистого долга (cкорректированного на депозиты) к EBITDA за 2023 г. составляет 2,8.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
⚡️Газпром нефть — совет директоров рекомендовал дивиденды в 19,5 руб/акцию за 4К23 — нейтрально
• Совет директоров Газпром нефти принял решение рекомендовать акционерам утвердить выплату дивидендов за 4К23 в размере 19,49 руб/акцию (дивдоходность 2,6%).
• Список лиц, имеющих право на получение выплат, будет составлен по данным на 8 июля.
• ГОСА состоится 26 июня.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
• Совет директоров Газпром нефти принял решение рекомендовать акционерам утвердить выплату дивидендов за 4К23 в размере 19,49 руб/акцию (дивдоходность 2,6%).
• Список лиц, имеющих право на получение выплат, будет составлен по данным на 8 июля.
• ГОСА состоится 26 июня.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#Flash #GAZP
🔥Актуализация оценки: Газпром — до запуска нового проекта дивиденды маловероятны
• Мы обновили DCF-модель по Газпрому с учетом его отчетности за 2023 г. по МСФО, повышения ставки налога на прибыль до 25% и последних сообщений о ходе реализации перспективных проектов.
• Исходя из фундаментальных факторов, сохраняем по акциям газовой компании рейтинг «Покупать», но снижаем целевую цену на 14% до 170 руб/акцию.
• Какой бы ни выбрать подход к оценке Газпрома, DCF или DDM, создание стоимости в бумаге просматривается только с 2028 г., когда свой вклад внесут новые крупные проекты и можно будет рассчитывать на улучшение FCF с возможностью выплаты дивидендов.
• Решение не выплачивать дивиденды за 2023 г. сильно расстроило участников рынка, и до ввода в строй новых проектов возобновление выплаты представляется нам маловероятным.
• Вместе с тем рыночная капитализация Газпрома сейчас существенно ниже капитализации его публичных активов, даже отдельно взятой Газпром нефти, и оценок крупных непубличных активов, таких как Газпромбанк или Сахалинская Энергия, что лишний раз подчеркивает скепсис рынка в отношении непубличных сегментов.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#GAZP
• Мы обновили DCF-модель по Газпрому с учетом его отчетности за 2023 г. по МСФО, повышения ставки налога на прибыль до 25% и последних сообщений о ходе реализации перспективных проектов.
• Исходя из фундаментальных факторов, сохраняем по акциям газовой компании рейтинг «Покупать», но снижаем целевую цену на 14% до 170 руб/акцию.
• Какой бы ни выбрать подход к оценке Газпрома, DCF или DDM, создание стоимости в бумаге просматривается только с 2028 г., когда свой вклад внесут новые крупные проекты и можно будет рассчитывать на улучшение FCF с возможностью выплаты дивидендов.
• Решение не выплачивать дивиденды за 2023 г. сильно расстроило участников рынка, и до ввода в строй новых проектов возобновление выплаты представляется нам маловероятным.
• Вместе с тем рыночная капитализация Газпрома сейчас существенно ниже капитализации его публичных активов, даже отдельно взятой Газпром нефти, и оценок крупных непубличных активов, таких как Газпромбанк или Сахалинская Энергия, что лишний раз подчеркивает скепсис рынка в отношении непубличных сегментов.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#GAZP
🛢 Комментарий аналитика: газовый сектор — скачок цен даже краткосрочно благоприятен
• С 6 августа цены на газ подскочили на 12% до $450/тыс. м3 по сентябрьским фьючерсам на TTF.
• Причина — беспокойство рынков относительно поставок газпромовского газа через Украину.
• Вчера в ходе торгов был зафиксирован локальный пик выше $480/тыс. м3 (+21%), после того как в СМИ появились снимки разрушенных зданий газоизмерительной станции около границы России и Украины в Курской области.
• Тем не менее транзит идет беспрерывно, при этом ценовой фактор даже играет на руку Газпрому в плане его финансовых показателей.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#GAZP #NVTK
• С 6 августа цены на газ подскочили на 12% до $450/тыс. м3 по сентябрьским фьючерсам на TTF.
• Причина — беспокойство рынков относительно поставок газпромовского газа через Украину.
• Вчера в ходе торгов был зафиксирован локальный пик выше $480/тыс. м3 (+21%), после того как в СМИ появились снимки разрушенных зданий газоизмерительной станции около границы России и Украины в Курской области.
• Тем не менее транзит идет беспрерывно, при этом ценовой фактор даже играет на руку Газпрому в плане его финансовых показателей.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#GAZP #NVTK
🔥 Комментарий аналитика: Газпром — хорошие результаты за 1П24 повышают шансы на дивиденды за 2024 г.
• Благодаря лучшим, чем прогнозировалось, показателям отчета о прибылях и убытках за 1П24, а также уменьшению, за счет консолидации Сахалинской Энергии, скорректированного чистого долга на 0,3 трлн руб. (до 4,7 трлн руб.) существенно повышается вероятность выплаты дивидендов за текущий год, размер которых оцениваем в 28,4 руб/акцию, что соответствует доходности в 23%.
• Показатель EBITDA за 2П23 был слишком удручающим, чтобы его можно было еще «испортить» в 2П24, а отношение чистого долга к EBITDA даже в случае выплаты дивидендов останется ниже 2,5.
• Рейтинг по бумаге прежний — «Покупать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#GAZP
• Благодаря лучшим, чем прогнозировалось, показателям отчета о прибылях и убытках за 1П24, а также уменьшению, за счет консолидации Сахалинской Энергии, скорректированного чистого долга на 0,3 трлн руб. (до 4,7 трлн руб.) существенно повышается вероятность выплаты дивидендов за текущий год, размер которых оцениваем в 28,4 руб/акцию, что соответствует доходности в 23%.
• Показатель EBITDA за 2П23 был слишком удручающим, чтобы его можно было еще «испортить» в 2П24, а отношение чистого долга к EBITDA даже в случае выплаты дивидендов останется ниже 2,5.
• Рейтинг по бумаге прежний — «Покупать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#GAZP
Актуализация оценки: Газпром — погода и дефицит двигают целевую цену вверх
• Целевую цену мы повысили с 130 руб. до 155 руб. за акцию, что предполагает еще больший потенциал роста при рейтинге «Покупать».
• Из-за быстрого отбора газа из хранилищ в ЕС в этом отопительном сезоне (в настоящее время они заполнены чуть более чем наполовину) вследствие погодных условий и остановки поставок через Украину прогноз цен TTF на 2025 г. мы подняли до $500, на 2026 г. — до $430 за тысячу кубов.
• Основная интрига, которая прояснится в мае — июне, связана с размером дивидендов за прошлый год: исходя из политики компании они могут быть значительными (доходность в 19%), однако правительство не заложило их в бюджет.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#GAZP
• Целевую цену мы повысили с 130 руб. до 155 руб. за акцию, что предполагает еще больший потенциал роста при рейтинге «Покупать».
• Из-за быстрого отбора газа из хранилищ в ЕС в этом отопительном сезоне (в настоящее время они заполнены чуть более чем наполовину) вследствие погодных условий и остановки поставок через Украину прогноз цен TTF на 2025 г. мы подняли до $500, на 2026 г. — до $430 за тысячу кубов.
• Основная интрига, которая прояснится в мае — июне, связана с размером дивидендов за прошлый год: исходя из политики компании они могут быть значительными (доходность в 19%), однако правительство не заложило их в бюджет.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.
@Sinara_finance
#GAZP