🔍Актуализация оценки: Ozon — риски отражены в котировках
• В последнем обзоре с актуализацией оценки по сектору мы снижали рейтинг Ozon до уровня «Продавать» исходя из целевой цены на конец 2024 г. в 3600 руб/акцию, которая на тот момент была ниже рыночных котировок.
• С тех пор акции подешевели на 20%, а с локального максимума, отмеченного в июне, — на 32%, что отражает как невыразительные результаты компании за 2К24, так и коррекцию рынка в целом.
• Сейчас потенциал роста котировок до нашей целевой цены — 13%, и мы повышаем рейтинг по акциям Ozon с «Продавать» до «Держать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#OZON
• В последнем обзоре с актуализацией оценки по сектору мы снижали рейтинг Ozon до уровня «Продавать» исходя из целевой цены на конец 2024 г. в 3600 руб/акцию, которая на тот момент была ниже рыночных котировок.
• С тех пор акции подешевели на 20%, а с локального максимума, отмеченного в июне, — на 32%, что отражает как невыразительные результаты компании за 2К24, так и коррекцию рынка в целом.
• Сейчас потенциал роста котировок до нашей целевой цены — 13%, и мы повышаем рейтинг по акциям Ozon с «Продавать» до «Держать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#OZON
🔍Комментарий аналитика: макроэкономика — повышаем прогноз по росту ВВП в 2024 г. до 3,8%
• Рост экономики в июле неожиданно ускорился после серьезного торможения в июне, когда сработал календарный фактор.
• Наибольший вклад в ускорение внесли обрабатывающие производства, сельское хозяйство, оптовая торговля и грузооборот транспорта.
• Спрос в июле остался на удивление стабильным, несмотря на повышение ключевой ставки.
• Учитывая, что июльские цифры превзошли наши ожидания, мы повысили прогноз по росту ВВП на весь год.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Macro
• Рост экономики в июле неожиданно ускорился после серьезного торможения в июне, когда сработал календарный фактор.
• Наибольший вклад в ускорение внесли обрабатывающие производства, сельское хозяйство, оптовая торговля и грузооборот транспорта.
• Спрос в июле остался на удивление стабильным, несмотря на повышение ключевой ставки.
• Учитывая, что июльские цифры превзошли наши ожидания, мы повысили прогноз по росту ВВП на весь год.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Macro
🔍Актуализация оценки: ТМК — долг под контролем, прибыль восстановится
• Мы понижаем целевую цену по акциям ТМК на 43% до 163 руб/штуку, но сохраняем рейтинг «Покупать».
• Мы пересмотрели прогнозы из-за слабых результатов за 1П24 по МСФО: ТМК показала чистый убыток, связанный с существенным ростом процентных расходов и высоким долгом, а рентабельность по EBITDA снизилась из-за опережающей динамики затрат.
• Вместе с тем акции ТМК с начала года подешевели на ~46%, что, на наш взгляд, не обосновано фундаментальными показателями.
• Ожидаем, что компания сможет улучшить рентабельность и прибыль в 2П24 благодаря снижению цен на лом наряду с повышением отпускных цен на трубы, а также сократит долг, высвободив оборотный капитал.
• Наша новая целевая цена предполагает потенциал роста на уровне 51%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#TRMK
• Мы понижаем целевую цену по акциям ТМК на 43% до 163 руб/штуку, но сохраняем рейтинг «Покупать».
• Мы пересмотрели прогнозы из-за слабых результатов за 1П24 по МСФО: ТМК показала чистый убыток, связанный с существенным ростом процентных расходов и высоким долгом, а рентабельность по EBITDA снизилась из-за опережающей динамики затрат.
• Вместе с тем акции ТМК с начала года подешевели на ~46%, что, на наш взгляд, не обосновано фундаментальными показателями.
• Ожидаем, что компания сможет улучшить рентабельность и прибыль в 2П24 благодаря снижению цен на лом наряду с повышением отпускных цен на трубы, а также сократит долг, высвободив оборотный капитал.
• Наша новая целевая цена предполагает потенциал роста на уровне 51%.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#TRMK
🔍Актуализация оценки: Группа Ренессанс Страхование — не банк, но с деньгами
• Мы заново оценили стоимость ПАО «Группа Ренессанс Страхование» (ГРС) и присваиваем акциям целевую цену в 115 руб/штуку, которая предполагает рейтинг «Покупать».
• Акции ГРС — уникальная на нашем рынке возможность инвестировать в универсальную страховую компанию.
•С нашей точки зрения, рентабельность капитала, которая в этом году на фоне падения фондового рынка снизилась до 20%, в 2025–2028 гг. восстановится до 21–23%.
• Плюс компания направит на дивиденды не менее 50% прибыли по МСФО.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#RENI
• Мы заново оценили стоимость ПАО «Группа Ренессанс Страхование» (ГРС) и присваиваем акциям целевую цену в 115 руб/штуку, которая предполагает рейтинг «Покупать».
• Акции ГРС — уникальная на нашем рынке возможность инвестировать в универсальную страховую компанию.
•С нашей точки зрения, рентабельность капитала, которая в этом году на фоне падения фондового рынка снизилась до 20%, в 2025–2028 гг. восстановится до 21–23%.
• Плюс компания направит на дивиденды не менее 50% прибыли по МСФО.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#RENI
♦️Банк России 29 августа опубликовал проект «Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2025 год и период 2026 и 2027 годов».
♦️Помимо базового, представленного еще 26 июля, в проекте в контексте ДКП рассматриваются три альтернативных сценария макроэкономического развития.
Чтобы выбрать между ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК, инвесторам в первую очередь необходимо понять динамику ключевой ставки. В базовом сценарии регулятор предполагает среднюю по 2025 г. ставку в диапазоне 14–16%. Однако в сценариях «Проинфляционный (Выше спрос)» и «Рисковый (Глобальный кризис)» она, вероятно, достигнет 16–18% и 20–22% соответственно.
♦️Вероятность реализации проинфляционного сценария мы оцениваем примерно в 50%. Следовательно, снижение ставки в 2025 г. окажется совсем небольшим.
♦️В этом случае ОФЗ-ПД принесут, по нашим расчетам, меньшую полную доходность, чем ОФЗ-ПК (~10% против ~25%), то есть флоатеры по-прежнему выглядят предпочтительным инструментом.
@Sinara_finance
#ChartOfTheWeek
♦️Помимо базового, представленного еще 26 июля, в проекте в контексте ДКП рассматриваются три альтернативных сценария макроэкономического развития.
Чтобы выбрать между ОФЗ-ПД и ОФЗ-ПК, инвесторам в первую очередь необходимо понять динамику ключевой ставки. В базовом сценарии регулятор предполагает среднюю по 2025 г. ставку в диапазоне 14–16%. Однако в сценариях «Проинфляционный (Выше спрос)» и «Рисковый (Глобальный кризис)» она, вероятно, достигнет 16–18% и 20–22% соответственно.
♦️Вероятность реализации проинфляционного сценария мы оцениваем примерно в 50%. Следовательно, снижение ставки в 2025 г. окажется совсем небольшим.
♦️В этом случае ОФЗ-ПД принесут, по нашим расчетам, меньшую полную доходность, чем ОФЗ-ПК (~10% против ~25%), то есть флоатеры по-прежнему выглядят предпочтительным инструментом.
@Sinara_finance
#ChartOfTheWeek
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
Рынок пережил еще одну «черную пятницу», по результатам которой индекс МосБиржи (-2,1%) опустился ниже 2650 пунктов. Каких-то очевидных причин для столь мощного разворота вниз не было, но наиболее сильное движение и большие объемы наблюдались в эмитентах с максимальной долей капитала в депозитарных расписках, по которым западные депозитарии возобновили программы расконвертации. И хотя предписанием ЦБ РФ удалось закрыть одну из лазеек, по всей видимости, навес, связанный с зачисленными на обособленные счета бумагами, достиг своего пика. В Газпроме (-5,6%) рынок за сутки забыл про, казалось, воскресшие надежды на сверхвысокие дивиденды, а сильнее всего после отмены дивидендной политики рухнули котировки Globaltrans (-14%). В плюсе, на удивление, закрыли день и Мечел (+1,5%), и Сегежа Групп (+3,6%). Если не вмешается регулятор, технические факторы, вероятно, продолжат давить на цены и на этой неделе, но привлекательные для покупки уровни должны стимулировать спрос, что может привести к отскоку, как только навес исчезнет.
Доходности ОФЗ в пятницу продолжили расти при умеренной торговой активности: на коротком участке — на 10–50 б. п. до 16,9–18,4% годовых, на среднем и длинном — на 6–20 б. п. до 15,7–17,6%. Наибольший оборот наблюдался в коротких бумагах серии 26222 (16,9%, октябрь 2024 г.), также заметная активность пришлась на самые длинные выпуски, где в лидеры по обороту вышли ОФЗ серии 26243 (16,2%, 2038 г.).
Банк ВТБ – заработал 297,9 млрд руб. за 7М24 по МСФО, в т. ч. 20,8 млрд руб. в июле
МГКЛ – прогноз результатов за 1П24: ожидаем хорошую отчетность
Софтлайн – примет участие в покупке ИРЭ-Полюс у IPG Photonics
Магнит – сообщил о росте выручки в 1П24 на 18,8% г/г
Globaltrans – результаты за 1П24 по МСФО оказались немного лучше наших ожиданий
ПИК СЗ – результаты за 1П24 по МСФО в целом совпали с ожиданиями
Девелоперы – в июле банки выдали ипотечных кредитов по программам с господдержкой на 185 млрд руб.
Газовые компании – правительство перенесло срок ввода в действие новых правил поставки газа на март 2025 г.
ЕвроТранс – акционеры продолжают готовить предложение о выкупе, но условия выглядят уже не такими привлекательными
Распадская, Мечел – коксующийся уголь подешевел до $130/т на условиях FOB Восточный
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
Рынок пережил еще одну «черную пятницу», по результатам которой индекс МосБиржи (-2,1%) опустился ниже 2650 пунктов. Каких-то очевидных причин для столь мощного разворота вниз не было, но наиболее сильное движение и большие объемы наблюдались в эмитентах с максимальной долей капитала в депозитарных расписках, по которым западные депозитарии возобновили программы расконвертации. И хотя предписанием ЦБ РФ удалось закрыть одну из лазеек, по всей видимости, навес, связанный с зачисленными на обособленные счета бумагами, достиг своего пика. В Газпроме (-5,6%) рынок за сутки забыл про, казалось, воскресшие надежды на сверхвысокие дивиденды, а сильнее всего после отмены дивидендной политики рухнули котировки Globaltrans (-14%). В плюсе, на удивление, закрыли день и Мечел (+1,5%), и Сегежа Групп (+3,6%). Если не вмешается регулятор, технические факторы, вероятно, продолжат давить на цены и на этой неделе, но привлекательные для покупки уровни должны стимулировать спрос, что может привести к отскоку, как только навес исчезнет.
Доходности ОФЗ в пятницу продолжили расти при умеренной торговой активности: на коротком участке — на 10–50 б. п. до 16,9–18,4% годовых, на среднем и длинном — на 6–20 б. п. до 15,7–17,6%. Наибольший оборот наблюдался в коротких бумагах серии 26222 (16,9%, октябрь 2024 г.), также заметная активность пришлась на самые длинные выпуски, где в лидеры по обороту вышли ОФЗ серии 26243 (16,2%, 2038 г.).
Банк ВТБ – заработал 297,9 млрд руб. за 7М24 по МСФО, в т. ч. 20,8 млрд руб. в июле
МГКЛ – прогноз результатов за 1П24: ожидаем хорошую отчетность
Софтлайн – примет участие в покупке ИРЭ-Полюс у IPG Photonics
Магнит – сообщил о росте выручки в 1П24 на 18,8% г/г
Globaltrans – результаты за 1П24 по МСФО оказались немного лучше наших ожиданий
ПИК СЗ – результаты за 1П24 по МСФО в целом совпали с ожиданиями
Девелоперы – в июле банки выдали ипотечных кредитов по программам с господдержкой на 185 млрд руб.
Газовые компании – правительство перенесло срок ввода в действие новых правил поставки газа на март 2025 г.
ЕвроТранс – акционеры продолжают готовить предложение о выкупе, но условия выглядят уже не такими привлекательными
Распадская, Мечел – коксующийся уголь подешевел до $130/т на условиях FOB Восточный
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Daily
Еженедельный обзор – Долговой рынок: основные направления единой государственной ДКП России, индекс расходов на личное потребление в США, КАМАЗ, Почта России, Балтийский лизинг, ВУШ
📉Доходности ОФЗ на прошлой неделе выросли еще на 30–40 б. п. до 16,9–18,4% годовых на коротком участке и на 15–40 б. п. до 15,7–17,5% — на среднем и дальнем. На рынке вновь сказались комментарии представителей Банка России, которые не развеяли неопределенность относительно дальнейшего направления ДКП, а также аукционы Минфина, опять прошедшие с дисконтом ко вторичному рынку, и продолжающая расти недельная инфляция.
🏛Минфин России по итогам двух аукционов разместил ОФЗ на 60,2 млрд руб.: флоатер ОФЗ-ПК 29025 (2037 г.) на 36,4 млрд руб. при спросе в 242 млрд руб. по средневзвешенной цене в 95,36% от номинала и ОФЗ-ПД 26247 (2039 г.) на 23,8 млрд руб. при спросе в 56,6 млрд руб. с доходностью по средневзвешенной цене в 16,16% годовых.
📉Корпоративные бумаги вслед за ОФЗ выросли в доходности. По индексам Московской Биржи доходности облигаций эмитентов с наивысшим кредитным рейтингом увеличились на 45 б. п. до 18,6% годовых. В бумагах компаний с рейтингами «АА» и «A» рост был более заметным — на 70 и 95 б. п. до 20% и 21,9% годовых соответственно.
🔎Валютные облигации по итогам недели вновь показали разноплановую динамику: доходности юаневых бумаг по индексу Cbonds за неделю снизились на 13 б. п. до 8,88% годовых, а замещающие облигации по соответствующему индексу, напротив, показали рост доходностей на 80 б. п. до 11,4% годовых.
📌Мы не видим значимых факторов, которые могли бы переломить текущий тренд, поэтому считаем, что рынок продолжит плавное снижение. Ключевыми событиями на этой неделе окажутся раскрытие данных по недельной инфляции и аукционы по размещению ОФЗ.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Weekly #Bonds
📉Доходности ОФЗ на прошлой неделе выросли еще на 30–40 б. п. до 16,9–18,4% годовых на коротком участке и на 15–40 б. п. до 15,7–17,5% — на среднем и дальнем. На рынке вновь сказались комментарии представителей Банка России, которые не развеяли неопределенность относительно дальнейшего направления ДКП, а также аукционы Минфина, опять прошедшие с дисконтом ко вторичному рынку, и продолжающая расти недельная инфляция.
🏛Минфин России по итогам двух аукционов разместил ОФЗ на 60,2 млрд руб.: флоатер ОФЗ-ПК 29025 (2037 г.) на 36,4 млрд руб. при спросе в 242 млрд руб. по средневзвешенной цене в 95,36% от номинала и ОФЗ-ПД 26247 (2039 г.) на 23,8 млрд руб. при спросе в 56,6 млрд руб. с доходностью по средневзвешенной цене в 16,16% годовых.
📉Корпоративные бумаги вслед за ОФЗ выросли в доходности. По индексам Московской Биржи доходности облигаций эмитентов с наивысшим кредитным рейтингом увеличились на 45 б. п. до 18,6% годовых. В бумагах компаний с рейтингами «АА» и «A» рост был более заметным — на 70 и 95 б. п. до 20% и 21,9% годовых соответственно.
🔎Валютные облигации по итогам недели вновь показали разноплановую динамику: доходности юаневых бумаг по индексу Cbonds за неделю снизились на 13 б. п. до 8,88% годовых, а замещающие облигации по соответствующему индексу, напротив, показали рост доходностей на 80 б. п. до 11,4% годовых.
📌Мы не видим значимых факторов, которые могли бы переломить текущий тренд, поэтому считаем, что рынок продолжит плавное снижение. Ключевыми событиями на этой неделе окажутся раскрытие данных по недельной инфляции и аукционы по размещению ОФЗ.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Weekly #Bonds
🔥 Комментарий аналитика: Газпром — хорошие результаты за 1П24 повышают шансы на дивиденды за 2024 г.
• Благодаря лучшим, чем прогнозировалось, показателям отчета о прибылях и убытках за 1П24, а также уменьшению, за счет консолидации Сахалинской Энергии, скорректированного чистого долга на 0,3 трлн руб. (до 4,7 трлн руб.) существенно повышается вероятность выплаты дивидендов за текущий год, размер которых оцениваем в 28,4 руб/акцию, что соответствует доходности в 23%.
• Показатель EBITDA за 2П23 был слишком удручающим, чтобы его можно было еще «испортить» в 2П24, а отношение чистого долга к EBITDA даже в случае выплаты дивидендов останется ниже 2,5.
• Рейтинг по бумаге прежний — «Покупать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#GAZP
• Благодаря лучшим, чем прогнозировалось, показателям отчета о прибылях и убытках за 1П24, а также уменьшению, за счет консолидации Сахалинской Энергии, скорректированного чистого долга на 0,3 трлн руб. (до 4,7 трлн руб.) существенно повышается вероятность выплаты дивидендов за текущий год, размер которых оцениваем в 28,4 руб/акцию, что соответствует доходности в 23%.
• Показатель EBITDA за 2П23 был слишком удручающим, чтобы его можно было еще «испортить» в 2П24, а отношение чистого долга к EBITDA даже в случае выплаты дивидендов останется ниже 2,5.
• Рейтинг по бумаге прежний — «Покупать».
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#GAZP
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
🛡 Интервью ИБ Синара с Софтлайн
Владимир Лавров, генеральный директор Софтлайн, рассказывает о технологической перестройке IT, росте собственных продуктов и амбициозных планах по географической экспансии!
Полное видео по ссылке
Владимир Лавров, генеральный директор Софтлайн, рассказывает о технологической перестройке IT, росте собственных продуктов и амбициозных планах по географической экспансии!
Полное видео по ссылке
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
Выходные не затормозили крутой спуск, и вчера индекс МосБиржи упал еще почти на 4%. Сезон отчетности завершен, а значит, корпоративных драйверов в ближайшее время много не предвидится. Теперь слово за Банком России, который на следующей неделе рассмотрит вопрос ключевой ставки. На сплошь красном фоне выделялись Мечел (+3,5%) и Газпром (+0,5%), в большие минусы ушли QIWI (-12,2%), Россети (-10,7%), Ростелеком (-7,4%), ВК (-5,6%). Ближайший уровень поддержки — 2500 пунктов, однако рынок выглядит перепроданным, поэтому умеренный отскок уже сейчас неожиданным не стал бы.
Доходности ОФЗ в понедельник продолжили расти на фоне падения объемов торгов. Индекс государственных облигаций Московской Биржи RGBI опустился на 0,42% до 102,81, обновив минимум с марта 2022 г. На коротком участке кривой доходности выросли на 12–15 б. п. до 17,6–18,4% годовых, на среднем и дальнем — на 5–10 б. п. до 15,8–16,9% годовых. Оборот снизился почти вдвое по сравнению с предыдущим торговым днем, активность была сосредоточена в длинных бумагах.
Globaltrans – оперативная статистика РЖД за август отражает ухудшение показателей
Газпром нефть – Московский НПЗ возобновит переработку через пять-шесть дней
Газпром – окружной суд Гааги наложил арест на 50%-ную долю в Wintershall Noordzee
Группа Позитив – ЦБ РФ приостановил дополнительную эмиссию акций
Etalon Group – приобрела 35 га в городе Мурино Ленинградской области
На повестке: МГКЛ — отчетность за 1П24 и телеконференция
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
Выходные не затормозили крутой спуск, и вчера индекс МосБиржи упал еще почти на 4%. Сезон отчетности завершен, а значит, корпоративных драйверов в ближайшее время много не предвидится. Теперь слово за Банком России, который на следующей неделе рассмотрит вопрос ключевой ставки. На сплошь красном фоне выделялись Мечел (+3,5%) и Газпром (+0,5%), в большие минусы ушли QIWI (-12,2%), Россети (-10,7%), Ростелеком (-7,4%), ВК (-5,6%). Ближайший уровень поддержки — 2500 пунктов, однако рынок выглядит перепроданным, поэтому умеренный отскок уже сейчас неожиданным не стал бы.
Доходности ОФЗ в понедельник продолжили расти на фоне падения объемов торгов. Индекс государственных облигаций Московской Биржи RGBI опустился на 0,42% до 102,81, обновив минимум с марта 2022 г. На коротком участке кривой доходности выросли на 12–15 б. п. до 17,6–18,4% годовых, на среднем и дальнем — на 5–10 б. п. до 15,8–16,9% годовых. Оборот снизился почти вдвое по сравнению с предыдущим торговым днем, активность была сосредоточена в длинных бумагах.
Globaltrans – оперативная статистика РЖД за август отражает ухудшение показателей
Газпром нефть – Московский НПЗ возобновит переработку через пять-шесть дней
Газпром – окружной суд Гааги наложил арест на 50%-ную долю в Wintershall Noordzee
Группа Позитив – ЦБ РФ приостановил дополнительную эмиссию акций
Etalon Group – приобрела 35 га в городе Мурино Ленинградской области
На повестке: МГКЛ — отчетность за 1П24 и телеконференция
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Daily
⚡️Взгляд аналитика: МГКЛ — результаты за 1П24 по МСФО: чистая прибыль составила 225 млн руб.; нейтрально
• Опубликована отчетность МГКЛ за 1П24 по МСФО в рамках ожиданий
• Выручка увеличилась в 4,8 раза в годовом сопоставлении и на 95% относительно 2П23 до 3,057 млрд руб.
• Показатель EBITDA вырос вдвое год к году до 594 млн руб.
• Чистая прибыль составила 225 млн руб., что в 4,9 раз выше в годовом сопоставлении и на 4% больше, чем в 2П23.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #MGKL
• Опубликована отчетность МГКЛ за 1П24 по МСФО в рамках ожиданий
• Выручка увеличилась в 4,8 раза в годовом сопоставлении и на 95% относительно 2П23 до 3,057 млрд руб.
• Показатель EBITDA вырос вдвое год к году до 594 млн руб.
• Чистая прибыль составила 225 млн руб., что в 4,9 раз выше в годовом сопоставлении и на 4% больше, чем в 2П23.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Flash #MGKL
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
Рынок акций: Покупай, пока горят костры рябин🔥
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💱Валютный и долговой рынки: прогноз на сентябрь — ожидаем роста курса USD/RUB до 93
• Рубль в августе подешевел к доллару США на 5,6%, сильнее, чем мы ожидали.
• По нашему мнению, рынок ОФЗ останется под давлением, поэтому инвесторам необходимо принимать во внимание риски дальнейшего роста доходностей.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Macro
• Рубль в августе подешевел к доллару США на 5,6%, сильнее, чем мы ожидали.
• По нашему мнению, рынок ОФЗ останется под давлением, поэтому инвесторам необходимо принимать во внимание риски дальнейшего роста доходностей.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Macro
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📈В пятницу S&P 500 вырос на 1,0%, Nasdaq — на 1,1%, Dow Jones – на 0,6%. Инвесторы позитивно восприняли вышедшие данные по инфляции. Все секторы индекса широкого рынка завершили торги в плюсе. Лучшими стали товары длительного пользования (+1,5%), а замыкающей — энергетика (+0,4%).
🇨🇳Индекс Hang Seng в Гонконге снизился на 0,2% из-за негативных данных по деловой активности в августе. Наибольшее падение в секторальной структуре основного индекса продемонстрировали материалы (-1,3%), лучшим ростом отметились технологии (+0,5%).
📎На этой неделе выделяем финансовые результаты Dollar Tree, Hewlett Packard Enterprise, Broadcom и NIO.
📊Сегодня институт управления поставками США опубликует индекс деловой активности менеджеров по закупкам в производственном секторе за август. Согласно консенсус-прогнозу, показатель составит 47,5 п. и шагнет почти на пункт выше июльского уровня.
🛒Базовый индекс потребительских цен, предпочитаемый ФРС показатель инфляции, в июле, как и в июне, прибавил 0,2% м/м, совпав с прогнозом. В годовом сопоставлении показатель вырос на 2,6%, как и в прошлом году, оказавшись, однако, ниже оценки в 2,7%. Отчет подтвердил, что дезинфляция продолжается и выступает основанием для цикла смягчения ДКП. Тем не менее темп снижения ставки по-прежнему остается под вопросом и может зависеть от данных по труду, в частности, от материалов отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе, который выйдет на этой неделе.
❗️В Китае на выходных опубликованы данные по индексу производственной активности института управления поставками, вновь указавшие на слабость экономики. Индекс в производственной сфере сократился с 49,9 в июле до 49,1 в августе, в непроизводственной — незначительно вырос, с июльских 50,2 до 50,3. Составной индекс равен 50,1 против прошлого значения в 50,2 — это по-прежнему указывает на необходимость дальнейшего стимулирования экономики.
Корпоративные события в этом выпуске: Dell, MongoDB, Ulta Beauty
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📈В пятницу S&P 500 вырос на 1,0%, Nasdaq — на 1,1%, Dow Jones – на 0,6%. Инвесторы позитивно восприняли вышедшие данные по инфляции. Все секторы индекса широкого рынка завершили торги в плюсе. Лучшими стали товары длительного пользования (+1,5%), а замыкающей — энергетика (+0,4%).
🇨🇳Индекс Hang Seng в Гонконге снизился на 0,2% из-за негативных данных по деловой активности в августе. Наибольшее падение в секторальной структуре основного индекса продемонстрировали материалы (-1,3%), лучшим ростом отметились технологии (+0,5%).
📎На этой неделе выделяем финансовые результаты Dollar Tree, Hewlett Packard Enterprise, Broadcom и NIO.
📊Сегодня институт управления поставками США опубликует индекс деловой активности менеджеров по закупкам в производственном секторе за август. Согласно консенсус-прогнозу, показатель составит 47,5 п. и шагнет почти на пункт выше июльского уровня.
🛒Базовый индекс потребительских цен, предпочитаемый ФРС показатель инфляции, в июле, как и в июне, прибавил 0,2% м/м, совпав с прогнозом. В годовом сопоставлении показатель вырос на 2,6%, как и в прошлом году, оказавшись, однако, ниже оценки в 2,7%. Отчет подтвердил, что дезинфляция продолжается и выступает основанием для цикла смягчения ДКП. Тем не менее темп снижения ставки по-прежнему остается под вопросом и может зависеть от данных по труду, в частности, от материалов отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе, который выйдет на этой неделе.
❗️В Китае на выходных опубликованы данные по индексу производственной активности института управления поставками, вновь указавшие на слабость экономики. Индекс в производственной сфере сократился с 49,9 в июле до 49,1 в августе, в непроизводственной — незначительно вырос, с июльских 50,2 до 50,3. Составной индекс равен 50,1 против прошлого значения в 50,2 — это по-прежнему указывает на необходимость дальнейшего стимулирования экономики.
Корпоративные события в этом выпуске: Dell, MongoDB, Ulta Beauty
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#US #China #Daily
📺 Сергей Коныгин, старший экономист Инвестиционного банка Синара, сегодня утром в прямом эфире телеканала РБК ТВ обсудил с ведущими рублевую ликвидность
https://tv.rbc.ru/archive/rynki/66d6a5352ae59653a4f885b7
@Sinara_finance
https://tv.rbc.ru/archive/rynki/66d6a5352ae59653a4f885b7
@Sinara_finance
Видео РБК
РЫНКИ: Выпуск за 3 сентября 2024. Смотреть онлайн
Программа РЫНКИ на РБК. Смотреть выпуск за 3 сентября 2024. РЫНКИ. Выпуск за 08:30, 03.09.2024 - подробности в передаче РЫНКИ онлайн на РБК-ТВ.
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
На основной сессии вторника индекс МосБиржи (-0,8%) в моменте снижался до 2513 пунктов, хотя в первой половине дня рынок предпринял попытку отскока при рекордном объеме заявок на покупку. Наибольший вклад в падение внесли акции Газпрома (-3,3%), Сбербанка (-0,7%) и НОВАТЭКа (-1,4%), тогда как бумагам Роснефти (+1,4%) удалось даже подрасти (это вступает в противоречие с предположением, что причиной разворота рынка стало снижение цен на нефть до минимумов текущего года). Вероятно, продавцами, пока открылась возможность расконвертации расписок, на этих уровнях выступают в основном арбитражеры, однако существенное увеличение спроса можно расценивать как позитивный сигнал, что рынок может снова оттолкнуться от поддержки вблизи 2500 пунктов.
Доходности ОФЗ вчера немного выросли при невысоких оборотах. В наиболее активно торговавшихся бумагах доходности повысились на 2–5 б. п. до 17,8–18,6% на коротком участке и до 15,7–17,7% — на среднем и длинном. Самые большие объемы торгов наблюдались в долгосрочных ОФЗ, где лидером по обороту стал выпуск 26243 (16,3%, 2038 г.).
НОВАТЭК – с проекта «Арктик СПГ 2» в августе отгружены первые 0,15 млн т сжиженного газа
Московская Биржа – раскрывает информацию по объемам торгов в августе
МГКЛ – результаты за 1П24 по МСФО: выручка выросла в 4,8 раза в сравнении с 1П23
МГКЛ – может приобрести две ломбардных сети в Московском регионе
МТС – продлевает срок действия оферты для нерезидентов на выкуп акций до 20 сентября
РусГидро – решение по дивидендам за 2023 г. правительство примет до конца 2024 г.
Каршеринг Руссия – генеральный директор Е. Бехтина увеличила свою долю с 0,01254% до 0,01535%
СОЛЛЕРС – начинает выпуск туристических и междугородних автобусов
На повестке: Восточный экономический форум
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
На основной сессии вторника индекс МосБиржи (-0,8%) в моменте снижался до 2513 пунктов, хотя в первой половине дня рынок предпринял попытку отскока при рекордном объеме заявок на покупку. Наибольший вклад в падение внесли акции Газпрома (-3,3%), Сбербанка (-0,7%) и НОВАТЭКа (-1,4%), тогда как бумагам Роснефти (+1,4%) удалось даже подрасти (это вступает в противоречие с предположением, что причиной разворота рынка стало снижение цен на нефть до минимумов текущего года). Вероятно, продавцами, пока открылась возможность расконвертации расписок, на этих уровнях выступают в основном арбитражеры, однако существенное увеличение спроса можно расценивать как позитивный сигнал, что рынок может снова оттолкнуться от поддержки вблизи 2500 пунктов.
Доходности ОФЗ вчера немного выросли при невысоких оборотах. В наиболее активно торговавшихся бумагах доходности повысились на 2–5 б. п. до 17,8–18,6% на коротком участке и до 15,7–17,7% — на среднем и длинном. Самые большие объемы торгов наблюдались в долгосрочных ОФЗ, где лидером по обороту стал выпуск 26243 (16,3%, 2038 г.).
НОВАТЭК – с проекта «Арктик СПГ 2» в августе отгружены первые 0,15 млн т сжиженного газа
Московская Биржа – раскрывает информацию по объемам торгов в августе
МГКЛ – результаты за 1П24 по МСФО: выручка выросла в 4,8 раза в сравнении с 1П23
МГКЛ – может приобрести две ломбардных сети в Московском регионе
МТС – продлевает срок действия оферты для нерезидентов на выкуп акций до 20 сентября
РусГидро – решение по дивидендам за 2023 г. правительство примет до конца 2024 г.
Каршеринг Руссия – генеральный директор Е. Бехтина увеличила свою долю с 0,01254% до 0,01535%
СОЛЛЕРС – начинает выпуск туристических и междугородних автобусов
На повестке: Восточный экономический форум
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Daily
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📉Во вторник американские акции совершили резкое падение: S&P 500 снизился на 2,1%, Nasdaq — на 3,3%, Dow Jones — на 1,5%. Инвесторов обеспокоило замедление экономики, отразившееся в опубликованных данных по деловой активности в производственном секторе США за август. Наибольшее сокращение в отраслевой структуре S&P 500 зафиксировано в технологиях (-4,6%), а рост отмечен лишь в потребительских товарах (+0,7%).
🇨🇳Вслед за американским рынком индекс Hang Seng в Гонконге потерял 1,1%. Все сектора закрылись в минусе. Максимальные потери понесла энергетика (-4,5%), минимальные — коммунальные услуги и потребительские товары (-0,4%).
📎Сегодня финансовые результаты представляют Dollar Tree и Hewlett Packard Enterprise.
🏦ФРС США сегодня обнародует «Бежевую книгу» — отчет 12 региональных резервных банков о текущем состоянии экономики. Выйдут и данные по числу открытых вакансий за июль (ожидается снижение показателя до 8,090 млн).
📊Индекс деловой активности в производственном секторе США вырос с 46,8 п. в июле до 47,2 п. в августе. Консенсус-прогноз предполагал более существенное повышение индекса — до 47,5 п. Значение ниже 50 пунктов говорит о спаде активности в секторе.
❗️Индекс менеджеров по закупкам в сфере услуг от Caixin и S&P Global снизился с 52,1 в июле до 51,6 в августе. Несмотря на то что показатель находится выше отметки в 50 пунктов 20-й месяц подряд, рост активности замедлился на фоне сокращения занятости.
Корпоративные события в этом выпуске: Intel, Pfizer, Merck, Southwest Airlines
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📉Во вторник американские акции совершили резкое падение: S&P 500 снизился на 2,1%, Nasdaq — на 3,3%, Dow Jones — на 1,5%. Инвесторов обеспокоило замедление экономики, отразившееся в опубликованных данных по деловой активности в производственном секторе США за август. Наибольшее сокращение в отраслевой структуре S&P 500 зафиксировано в технологиях (-4,6%), а рост отмечен лишь в потребительских товарах (+0,7%).
🇨🇳Вслед за американским рынком индекс Hang Seng в Гонконге потерял 1,1%. Все сектора закрылись в минусе. Максимальные потери понесла энергетика (-4,5%), минимальные — коммунальные услуги и потребительские товары (-0,4%).
📎Сегодня финансовые результаты представляют Dollar Tree и Hewlett Packard Enterprise.
🏦ФРС США сегодня обнародует «Бежевую книгу» — отчет 12 региональных резервных банков о текущем состоянии экономики. Выйдут и данные по числу открытых вакансий за июль (ожидается снижение показателя до 8,090 млн).
📊Индекс деловой активности в производственном секторе США вырос с 46,8 п. в июле до 47,2 п. в августе. Консенсус-прогноз предполагал более существенное повышение индекса — до 47,5 п. Значение ниже 50 пунктов говорит о спаде активности в секторе.
❗️Индекс менеджеров по закупкам в сфере услуг от Caixin и S&P Global снизился с 52,1 в июле до 51,6 в августе. Несмотря на то что показатель находится выше отметки в 50 пунктов 20-й месяц подряд, рост активности замедлился на фоне сокращения занятости.
Корпоративные события в этом выпуске: Intel, Pfizer, Merck, Southwest Airlines
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
Рынок отыграл часть потерь, прибавив вчера 3,2% по индексу МосБиржи, хотя объем торгов уменьшился по сравнению с периодом активизации продавцов. Повышение курса USD/RUB помогло Сургутнефтегазу оказаться в числе лучших по изменению котировок за день (+5,4% по «обычке» и +6,7% по «префам») в компании с Аэрофлотом (+3,6%), который неожиданно заговорил, устами гендиректора, о возможности выплаты дивидендов за 2024 г. Благодаря хорошей прибавке ближе к завершению торгов индекс поднялся выше 2600 пунктов, что говорит о перспективах дальнейшего роста на этой неделе, чему также способствуют ожидания ослабления рубля. Впрочем, фундаментальные факторы изменений не претерпели, а значит, вчерашний рост может на поверку выйти просто отскоком. На отдельные бумаги в эти дни могут влиять и новости с Восточного экономического форума.
Рынок ОФЗ вчера завершил день на позитивной ноте. Доходности снизились в среднем на 14 б. п. по всей кривой и по итогам среды составили 17,1–18,6% годовых на коротком участке и 15,5–17,5% — на среднем и длинном. Наибольшие обороты зафиксированы в самом длинном выпуске ОФЗ-ПД 26238 (15,5%, 2041 г.), доходность которого опустилась на 32 б. п. На второе место по объему торгов вышли еврооблигации с погашением в 2028 г., доходность которых на конец дня составила 10,7% годовых.
Макроэкономика – Банк России опубликовал прогнозы аналитиков на сентябрь
Макроэкономика – Минфин в сентябре увеличит покупки китайской валюты до эквивалента 8,2 млрд руб. в день
Аэрофлот – гендиректор заявляет о возможной выплате дивидендов в 2025 г.
Макроэкономика – за неделю с 27 августа по 2 сентября Росстат фиксирует дефляцию в 0,02%
ЕвроТранс – четверо крупнейших акционеров не смогут предъявить свои акции к выкупу
Ростелеком – по словам главы компании М. Осеевского, не планирует менять сроки IPO «дочки» Ростелеком-ЦОД
Яндекс – подан еще один иск против текущих владельцев Яндекса
Globaltrans – Банк ВТБ подтвердил, что приобрел Первую грузовую компанию
Застройщики – правительство Московской области запретило строительство микроквартир
Сегежа Групп – по-прежнему рассчитывает удвоить OIBDA по итогам 2024 г.
На повестке: ROS AGRO — cуд (осуществление прав в отношении ПАО «Группа «Русагро»)
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
Рынок отыграл часть потерь, прибавив вчера 3,2% по индексу МосБиржи, хотя объем торгов уменьшился по сравнению с периодом активизации продавцов. Повышение курса USD/RUB помогло Сургутнефтегазу оказаться в числе лучших по изменению котировок за день (+5,4% по «обычке» и +6,7% по «префам») в компании с Аэрофлотом (+3,6%), который неожиданно заговорил, устами гендиректора, о возможности выплаты дивидендов за 2024 г. Благодаря хорошей прибавке ближе к завершению торгов индекс поднялся выше 2600 пунктов, что говорит о перспективах дальнейшего роста на этой неделе, чему также способствуют ожидания ослабления рубля. Впрочем, фундаментальные факторы изменений не претерпели, а значит, вчерашний рост может на поверку выйти просто отскоком. На отдельные бумаги в эти дни могут влиять и новости с Восточного экономического форума.
Рынок ОФЗ вчера завершил день на позитивной ноте. Доходности снизились в среднем на 14 б. п. по всей кривой и по итогам среды составили 17,1–18,6% годовых на коротком участке и 15,5–17,5% — на среднем и длинном. Наибольшие обороты зафиксированы в самом длинном выпуске ОФЗ-ПД 26238 (15,5%, 2041 г.), доходность которого опустилась на 32 б. п. На второе место по объему торгов вышли еврооблигации с погашением в 2028 г., доходность которых на конец дня составила 10,7% годовых.
Макроэкономика – Банк России опубликовал прогнозы аналитиков на сентябрь
Макроэкономика – Минфин в сентябре увеличит покупки китайской валюты до эквивалента 8,2 млрд руб. в день
Аэрофлот – гендиректор заявляет о возможной выплате дивидендов в 2025 г.
Макроэкономика – за неделю с 27 августа по 2 сентября Росстат фиксирует дефляцию в 0,02%
ЕвроТранс – четверо крупнейших акционеров не смогут предъявить свои акции к выкупу
Ростелеком – по словам главы компании М. Осеевского, не планирует менять сроки IPO «дочки» Ростелеком-ЦОД
Яндекс – подан еще один иск против текущих владельцев Яндекса
Globaltrans – Банк ВТБ подтвердил, что приобрел Первую грузовую компанию
Застройщики – правительство Московской области запретило строительство микроквартир
Сегежа Групп – по-прежнему рассчитывает удвоить OIBDA по итогам 2024 г.
На повестке: ROS AGRO — cуд (осуществление прав в отношении ПАО «Группа «Русагро»)
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#Daily
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📉Большинство американских акций в среду продолжили падение: S&P 500 снизился на 0,2%, Nasdaq — на 0,3%, и лишь Dow Jones прибавил 0,1%. Участники рынка отреагировали на негативные данные по занятости, усилившие опасения по поводу стабильности экономики США. В разрезе секторов S&P 500 худшей стала энергетика (-1,4%), а лучшими — коммунальные услуги (+0,9%).
🇨🇳Индекс Hang Seng в Гонконге потерял 0,1%. Давление на рынок в основном оказал энергетический сектор (-2,3%): в этом году цены на топливо держатся на минимальных уровнях. Сектор недвижимости ограничил снижение индекса, прибавив 1,7%: инвесторы надеются, что снижение стоимости заимствований поспособствует росту продаж жилья, поскольку процентная ставка привязана к американской с помощью фиксированного обменного курса.
📎Сегодня финансовые результаты представляют Broadcom и NIO.
📊Институт управления поставками США сегодня опубликует августовский индекс производственной активности в секторе услуг. Согласно консенсус-прогнозу, значение останется прежним (51 п.).
🛠Число вакансий в США за июль составило 7,673 млн — это ниже предыдущего значения в 7,91 млн и значительно меньше ожидавшихся 8,1 млн. Показатель оказался самым низким с начала 2021 г. Уровень найма упал до 4,6% (предыдущее значение — 4,9%), а уровень увольнений вырос до 2,1% (против 2,0%). Отчет вызвал колебания на рынке: теперь аналитики предполагают, что регулятор на сентябрьском заседании понизит ставку на 50 б. п.
🏦«Бежевая книга» ФРС, опубликованная в среду, содержала данные о снижении экономической активности в ряде регионов США. Показатель незначительно вырос лишь в трех округах, в то время как число округов, сообщивших о падении активности, увеличилось с пяти в предыдущем периоде до девяти в текущем. Эти данные также говорят в пользу вероятного снижения ФРС ставки в этом месяце более чем на 25 б. п.
Корпоративные события в этом выпуске: Dollar Tree, Zscaler, Verizon Communications
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📉Большинство американских акций в среду продолжили падение: S&P 500 снизился на 0,2%, Nasdaq — на 0,3%, и лишь Dow Jones прибавил 0,1%. Участники рынка отреагировали на негативные данные по занятости, усилившие опасения по поводу стабильности экономики США. В разрезе секторов S&P 500 худшей стала энергетика (-1,4%), а лучшими — коммунальные услуги (+0,9%).
🇨🇳Индекс Hang Seng в Гонконге потерял 0,1%. Давление на рынок в основном оказал энергетический сектор (-2,3%): в этом году цены на топливо держатся на минимальных уровнях. Сектор недвижимости ограничил снижение индекса, прибавив 1,7%: инвесторы надеются, что снижение стоимости заимствований поспособствует росту продаж жилья, поскольку процентная ставка привязана к американской с помощью фиксированного обменного курса.
📎Сегодня финансовые результаты представляют Broadcom и NIO.
📊Институт управления поставками США сегодня опубликует августовский индекс производственной активности в секторе услуг. Согласно консенсус-прогнозу, значение останется прежним (51 п.).
🛠Число вакансий в США за июль составило 7,673 млн — это ниже предыдущего значения в 7,91 млн и значительно меньше ожидавшихся 8,1 млн. Показатель оказался самым низким с начала 2021 г. Уровень найма упал до 4,6% (предыдущее значение — 4,9%), а уровень увольнений вырос до 2,1% (против 2,0%). Отчет вызвал колебания на рынке: теперь аналитики предполагают, что регулятор на сентябрьском заседании понизит ставку на 50 б. п.
🏦«Бежевая книга» ФРС, опубликованная в среду, содержала данные о снижении экономической активности в ряде регионов США. Показатель незначительно вырос лишь в трех округах, в то время как число округов, сообщивших о падении активности, увеличилось с пяти в предыдущем периоде до девяти в текущем. Эти данные также говорят в пользу вероятного снижения ФРС ставки в этом месяце более чем на 25 б. п.
Корпоративные события в этом выпуске: Dollar Tree, Zscaler, Verizon Communications
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#US #China #Daily
🔍Актуализация оценки: Мечел — восстановление прибылей откладывается до начала нового цикла
• Мы понижаем целевую цену по обыкновенным и привилегированным акциям Мечела с 305 руб/штуку до 100 руб., а рейтинг — до «Продавать».
• Прогнозы по компании пересмотрены из-за увеличения ее долговой нагрузки (повышение долга, рост процентных платежей), неблагоприятной конъюнктуры на рынке угля и слабых результатов за 1П24 по МСФО.
• Акции Мечела стали одними из «лидеров» снижения с начала года, потеряв порядка ~60%, и мы не ждем их восстановления в ближайшие полгода-год из-за значительного падения прибылей и относительно высокой текущей оценки по мультипликаторам.
• Полагаем, долговая нагрузка эмитента продолжит расти и по коэффициенту чистый долг / EBITDA достигнет 4,0 на конец 2024 г., а на выплату процентных расходов в 2024–2025 гг. уйдет 60– 70% EBITDA.
• Восстановление прибылей и котировок возможно лишь при возобновлении роста цен на уголь и (или) значительном ослаблении рубля, что, на наш взгляд, маловероятно в среднесрочной перспективе.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#MTLR #MTLRP
• Мы понижаем целевую цену по обыкновенным и привилегированным акциям Мечела с 305 руб/штуку до 100 руб., а рейтинг — до «Продавать».
• Прогнозы по компании пересмотрены из-за увеличения ее долговой нагрузки (повышение долга, рост процентных платежей), неблагоприятной конъюнктуры на рынке угля и слабых результатов за 1П24 по МСФО.
• Акции Мечела стали одними из «лидеров» снижения с начала года, потеряв порядка ~60%, и мы не ждем их восстановления в ближайшие полгода-год из-за значительного падения прибылей и относительно высокой текущей оценки по мультипликаторам.
• Полагаем, долговая нагрузка эмитента продолжит расти и по коэффициенту чистый долг / EBITDA достигнет 4,0 на конец 2024 г., а на выплату процентных расходов в 2024–2025 гг. уйдет 60– 70% EBITDA.
• Восстановление прибылей и котировок возможно лишь при возобновлении роста цен на уголь и (или) значительном ослаблении рубля, что, на наш взгляд, маловероятно в среднесрочной перспективе.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#MTLR #MTLRP
🔍Актуализация оценки: Сегежа Групп — отскока ждать не стоит
• Допэмиссия акций, анонсированная Сегежа Групп, может негативно сказаться на миноритарных акционерах в том случае, если размытие долей перевесит позитивный эффект от погашения долговой нагрузки.
• Коэффициент размытия зависит от масштабов дополнительной эмиссии.
• По нашей оценке, продажа акций на 50 млрд руб. позволит в следующем году погасить ту часть долга, где максимальные ставки, и за счет уменьшения процентных расходов вывести свободный денежный поток в плюс.
• В таком сценарии положительный экономический эффект в полной мере перекроет последствия размытия, и стоимость Сегежа Групп после допэмиссии оцениваем в 1,6 руб. за акцию, на уровне текущих котировок.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#SGZH
• Допэмиссия акций, анонсированная Сегежа Групп, может негативно сказаться на миноритарных акционерах в том случае, если размытие долей перевесит позитивный эффект от погашения долговой нагрузки.
• Коэффициент размытия зависит от масштабов дополнительной эмиссии.
• По нашей оценке, продажа акций на 50 млрд руб. позволит в следующем году погасить ту часть долга, где максимальные ставки, и за счет уменьшения процентных расходов вывести свободный денежный поток в плюс.
• В таком сценарии положительный экономический эффект в полной мере перекроет последствия размытия, и стоимость Сегежа Групп после допэмиссии оцениваем в 1,6 руб. за акцию, на уровне текущих котировок.
Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала
@Sinara_finance
#SGZH