🫥 Сезон корпоративной отчетности по МСФО постепенно завершается
 
♦️Из крупных эмитентов за 2023 г. пока не отчитались Газпром, Сургутнефтегаз, НЛМК, ФосАгро, Ozon, ПИК СЗ, АФК Система и Магнит, раскрытие финансовых результатов которых ожидается в апреле.
 
♦️Из 70 анализируемых нами компаний уже опубликовали отчетность 44 эмитента, при этом большинство представило нейтральные результаты, в целом совпавшие с нашими ожиданиями. Лишь 14 эмитентов смогли позитивно удивить рынок, среди них можно выделить Yandex, Северсталь, Х5 Retail Group и Транснефть. В то же время отчетность ряда компаний разочаровывает, в частности Мечела, ГМК Норильский никель, Татнефти и МТС.
 
♦️Таким образом, сезон отчетности дает довольно мало поводов для оптимизма и пересмотра справедливого значения индекса МосБиржи в сторону повышения. Кроме того, возросли риски дополнительных налоговых изъятий (в том числе речь о вводе прогрессивной шкалы налогообложения), а значит, прибыль и свободный денежный поток публичных компаний могут оказаться меньше текущих наших прогнозов, как и ожидаемые от этих компаний дивиденды. По итогам 2024 г. рассчитанная нами средневзвешенная дивидендная доходность индекса составляет около 10% без учета новых налогов.

@Sinara_finance

#ChartOfTheWeek

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

При невыдающемся обороте индекс МосБиржи (+0,6%) перед выходными вплотную подошел к максимальным за два года значениям. Подорожание нефти Brent до $87 помогло акциям нефтяников стать локомотивами роста индекса, среди менее тяжеловесных бумаг раллировали Аэрофлот (+5%) и Ростелеком (+4%). Опередили рынок также АФК Система (+3%) и Магнит (+2%), не иссякает спрос на «префы» Сургутнефтегаза (+2%). Бумаги ЛК Европлан (+8%) в первый день торгов после успешного IPO в моменте прибавляли почти 25%, но скорректировались под закрытие. А уже на вечерней сессии подскочили котировки X5 Retail Group (+5%), где наконец стартовал процесс «принудительной редомициляции». Рынок продолжает игнорировать налоговые и геополитические риски и успешно абсорбирует навес в акциях стратегических компаний, однако сокращающийся потенциал роста и повышающиеся доходности облигаций и ставки по депозитам могут стать аргументом, чтобы зафиксировать прибыль, и на фоне паузы в выплате дивидендов осложнить покорение индексом новых вершин.

По итогам пятничных торгов доходности ОФЗ выросли примерно на 5–6 б. п. вдоль всей кривой. При этом доходность коротких бумаг серии 26227 (июль 2024 г.) прибавила сразу 20 б. п., перешагнув отметку 15% годовых. Активнее других торговались длинные выпуски, среди которых лидерами по обороту стали облигации серий 26244 (13,46%, 2034 г.) и 26238 (13,3%, 2041 г.), прибавившие в доходности по 8 б. п.

В этом выпуске🔍

СмартТехГрупп – 3 апреля отчитается за 2023 г.

Акрон – результаты за 2003 г. по МСФО представляются слабыми, дивидендов не ожидается

X5 Retail Group – правительство подает заявление в суд, которое положит начало реструктуризации в рамках закона об ЭЗО

ЛУКОЙЛ – правительство снова отказало в лицензии на участок «Надежда» в Балтийском море

Сургутнефтегаз – прибыль за 2023 г. по РСБУ в 1334 млрд руб. предполагает дивиденды в 12,3 руб. на привилегированную акцию (доходность — 19%)

Распадская, Мечел – Австралия понизила прогноз по экспорту коксующегося угля в 2024 г.

Globaltrans – погрузка на сети РЖД по итогам 1К24 уменьшилась на 3,2% г/г до 295,7 млн т

ДВМП – Росатом не планирует делать предложение о выкупе акций у миноритариев

Россети – результаты за 2023 г. по МСФО оцениваем как хорошие

На повестке: РЖД — операционные результаты за март; Софтлайн — отчетность по МСФО за 2023 г.; MD Medical Group — отчетность за 2023 г.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Daily

Еженедельный обзор – Долговой рынок: инфляция в РФ и США, Минфин России, Альфа-Банк, РЖД, Газпром Капитал, Синара - Транспортные Машины, ЭР-Телеком Холдинг, Легенда

⚖️Доходности ОФЗ за неделю показали незначительный рост, в среднем на 5 б. п., который пришелся преимущественно на среднюю часть кривой, где торговая активность оказалась не слишком высокой. Доходности коротких облигаций по итогам недели не изменились, а длинных — выросли на 3–5 б. п.

📌Корпоративные облигации мало отреагировали на изменения на рынке госдолга, а наблюдавшийся в понедельник небольшой рост доходностей был полностью нивелирован снижением в последующие дни недели. В результате премии к госбумагам остались практически без изменений.

💱В сегменте замещающих и юаневых облигаций заметных изменений не произошло, что отчасти может объясняться довольно стабильным курсом рубля. Доходность индекса замещающих облигаций Cbonds выросла всего на 4 б. п. до 6,78%, юаневых — снизилась на столько же до 5,88%.

🔮На наш взгляд, на рынке ОФЗ на этой неделе сохранится нейтральная динамика. Основными факторами, определяющими направление движения долгового рынка, станут данные по недельной инфляции, аукционы ОФЗ и валютный курс.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Bonds #Weekly

Банк России опубликовал резюме обсуждения ставки

Центробанк опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки, подчеркнув необходимость дальнейшего ее сохранения на высоких уровнях.
• Некоторые участники заседания предлагали оценить целесообразность повышения ключевой ставки в ходе дальнейших заседаний, другие — целесообразность ее снижения.
• Уверенности в скорости дезинфляции пока нет.
• Денежно-кредитные условия еще не в полной мере подстроились к предыдущим повышениям ключевой ставки.
• Риски же, которыми грозит преждевременное снижение ключевой ставки, остаются существенными.


Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Flash #Macro

📺 В этом выпуске Мария Лукина, старший аналитик по сектору недвижимости Инвестиционного банка Синара, рассказывает о перспективах бизнеса российских девелоперов. В частности, речь идет о:
• стимулирующих и сдерживающих факторах для рынка недвижимости;
• мерах, которые готовы применять застройщики для балансирования рынка;
• целевых ценах и нашем взгляде на основных игроков.

@Sinara_finance

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

Рынок продолжает удивлять ростом: индекс МосБиржи поднимался вчера до двухлетнего максимума (3367 пунктов), хотя к закрытию опустился до 3363, прибавив за основную сессию 0,9%. Все основанные на фундаментальных факторах прогнозы уже перекрыты, но в отсутствие, возможно, кажущееся, альтернативных инструментов розничные инвесторы толкают индекс все выше. Ко всему прочему президент В. Путин самолично подогрел интерес к рынку, поручив к 2030 г. увеличить его капитализацию до 66% к ВВП, что предполагает ежегодный рост на ~19% (CAGR) и, скорее всего, череду IPO. Благодаря еще и повышению цен на нефть большинство голубых фишек закрылись в плюсах. Розничные инвесторы как будто убеждают себя (не без помощи главы государства), что если на что-то надеяться, то оно и случится, то есть индекс продолжит расти, не обращая внимания на фундаментальные факторы.

Рынок ОФЗ начал неделю ростом доходностей, которые по итогам дня прибавили около 5 б. п. При этом бумаги со сроком погашения менее трех лет в доходности почти не изменились, а более длинные выросли на 6–13 б. п. Наибольшая активность наблюдалась на дальнем участке, где активнее других торговались выпуски 26244 (13,56%, 2034 г.) и 26238 (13,38%, 2041 г.), доходности которых увеличились на 10 б. п. и 8 б. п. соответственно.

🔍Наш анализ новостей

Макроэкономика – ЦБ РФ опубликовал резюме обсуждения ключевой ставки

Роснефть – совет директоров принял решение возобновить программу приобретения собственных бумаг на 103 млрд руб. до конца 2026 г.

НКНХ – чистая прибыль за 2023 г. оказалась на 14% ниже нашей оценки, FCF — отрицательным

MD Medical Group – обзор результатов за 2П23 по МСФО: рентабельность продолжает расти

НМТП – публикует неоднозначные результаты за 2023 г. по МСФО, ниже наших ожиданий

Стратегия – утверждено поручение Правительству РФ и Банку России увеличить капитализацию фондового рынка РФ

НОВАТЭК – в феврале сократил добычу газа на проекте «Арктик СПГ 2»

Yandex – МосБиржа с 15 мая включит акции МКПАО «Яндекс» в список ценных бумаг, допущенных к торгам

X5 Retail Group – МосБиржа остановит торги ГДР ретейлера 5 апреля

Etalon Group – приобретает 65%-ную долю в крупном строительном проекте в Ростове-на-Дону

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Daily

⚡️Синара - Транспортные Машины сегодня соберет заявки на новый выпуск облигаций

Синара - Транспортные Машины (АКРА: рейтинг — «A(RU)», прогноз — «стабильный») сегодня планирует сбор заявок на новый выпуск облигаций серии 001P-04.

• Объем выпуска — не менее 5 млрд руб.

• Срок обращения — 5 лет, срок до оферты — 2 года, купонный период — 30 дней.

• Ориентир по доходности — КБД на сроке 2 года + 350 б. п.

• Начало размещения предварительно назначено на 5 апреля.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Flash #Bonds

📈 Недавно мы опубликовали стратегию на 2К24, и в этом выпуске Кирилл Таченников, директор аналитического департамента Инвестиционного банка Синара, рассказывает о текущей ситуации на рынке акций:
• потенциале роста индекса;
• наиболее актуальных рисках;
• эмитентах, заслуживающих внимания.

@Sinara_finance

🚢ДВМП: сильная отчетность за 2023 г. по РСБУ — нейтрально

• Вышли результаты ДВМП по РСБУ — отчетность материнской компании.
• ДВМП продемонстрировало чистую прибыль в размере 5,9 млрд руб., тогда как в 2022 г. этот показатель был близок к нолю.
• На увеличение чистой прибыли повлияло сокращение убытка от продаж на 1,6 млрд руб., рост доходов от участия в других организациях также на 1,6 млрд руб.
• Сальдо прочих доходов и расходов улучшилось на 3,5 млрд руб.


Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Flash #FESH

🔮Валютный и долговой рынки: прогноз на апрель — прогнозируем курс USD/RUB в узком коридоре

• Мы оказались правы в прогнозах на март: курс USD/RUB колебался в весьма широком коридоре 92–94.

• В апреле предполагаем бóльшую стабильность, так как не видим значимых факторов, которые могли был сильно сдвинуть курс в ту или иную сторону.

• Наш прогноз на этот месяц — диапазон 92–93 руб. за доллар.

• С ростом доходностей на рынке ОФЗ привлекательнее становятся бумаги с фиксированным купоном, но их время еще не пришло, по нашему мнению.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

📉В понедельник американские фондовые индексы в основном падали, а доходность облигаций росла после того, как надежды на июньское снижение процентной ставки Федеральной резервной системой США разбились о позитивные экономические данные. S&P 500 снизился на 0,2%, Dow Jones — на 0,6%, Nasdaq прибавил 0,1%. Наибольшее снижение в рамках индекса S&P 500 было зафиксировано в секторе здравоохранения (-0,9%), а лучший рост показали телекоммуникации (+0,8%).

📈Индекс Hang Seng в Гонконге вырос на 2,4% благодаря статистическим данным, свидетельствующим о возобновлении производственной активности в марте.

📌Сегодня финансовые результаты представляет Paychex, а завтра о своих успехах отчитывается Levi Strauss.

📊Индекс деловой активности в производственном секторе США от ISM за март составил 50,3 п., что значительно превзошло ожидания аналитиков в 48,1 п. и февральское значение в 47,8 п. Эти данные отразили первый месячный рост в обрабатывающей промышленности с 2022 г., что усилило опасения по поводу ускорения инфляции. Согласно опросу Bloomberg, в июне после выхода отчета ISM вероятность снижения процентной ставки ФРС сразу упала ниже 50%.

📊Индекс PMI в производственном секторе Китая от Caixin в марте вырос до 51,1 п., превысив прогнозы аналитиков в 51 п. и предыдущее значение в 50,9 п.

Корпоративные события в этом выпуске: FedEx, Trump Media & Technology Group, Xiaomi, BYD.


Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#US #China #Daily

Мы начинаем!

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

Во вторник индекс МосБиржи (+0,2%) на приличных оборотах обновил максимум с начала СВО. Бьющая рекорды цена на золото подогревает спрос на акции Полюса (+4%), в ожидании решения по дивидендам и публикации отчетности наконец оттолкнулся от дна Газпром (+3%), куда, судя по динамике, перетекла часть инвесторов из НОВАТЭКа (-3%). Среди худших отметим Yandex (-2%), где в моменте падение составляло более 5% без очевидных причин. Хотя позитивная динамика в Brent (+1%) сохраняется, акции нефтяных компаний смотрелись в среднем хуже рынка. Следующий уровень, где индекс может притормозиться в восхождении, находится возле 3400 пунктов, откуда фундаментальный потенциал роста составит, по нашим оценкам, менее 10%.

Вчера на рынке ОФЗ торговые обороты заметно увеличились по сравнению с предыдущим днем, при этом почти треть объема пришлось на бумаги серии 26244 (13,48%, 2034 г.), доходность которых по итогам дня снизилась на 8 б. п. Довольно активно торговались также выпуски 26243 (13,58%, 2038 г.) и 26242 (13,33%, 2029 г.), прибавившие в доходности 1 б. п. и 19 б. п. соответственно. Остальные бумаги остались на уровнях понедельника.

Корпоративные события

Московская Биржа – данные по оборотам за март и 1К24

ДВМП – результаты за 2023 г. по РСБУ оцениваем как сильные

Газпром – в марте экспортировал максимальный с прошлого августа объем газа в ЕС

Группа Астра – раскрыла сильные результаты за 2023 г. по МСФО

ЭЛ5-Энерго – публикует хорошую отчетность за 4К23 по МСФО, но выплата дивидендов пока остановлена

На повестке: рынок нефти — заседание министерского мониторингового комитета ОПЕК+; СТГ (CarMoney) — финансовые результаты за 2023 г.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Daily

⚡️Финансовые результаты Смарттехгрупп: рост прибыли благодаря снижению стоимости риска — нейтрально

• Компания опубликовала финансовые результаты за 2023 г., согласно которым чистая прибыль составила 554 млн руб. по итогам года, включая 198 млрд руб. в 4К23.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Flash

⚡️В апреле денежные власти займут нейтральную позицию относительно операций на валютном рынке

• Минфин России сообщил, что с 5 апреля по 7 мая планирует направить на покупку юаней и золота в рамках бюджетного правила 235,3 млрд руб., ежедневный объем операций составит 11,2 млрд руб., увеличившись в 2,4 раза по сравнению с мартом.

• Ведомство ожидает в апреле дополнительных нефтегазовых доходов бюджета на уровне 128,3 млрд руб. В марте фактически полученные нефтегазовые доходы превысили план на 107 млрд руб.. поскольку фактические поступления от уплаты налога на дополнительный доход по итогам 2023 г. превзошли ожидания.

• Напомним, что Банк России в 1П24 продолжает продавать юани на 11,8 млрд руб. в день, зеркалируя операции с ФНБ.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Flash #Macro

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

📉Во вторник акции США падали третью сессию подряд, поскольку инвесторы корректировали взгляды на денежно-кредитную политику ФРС. Успехи экономики указывают на то, что условий для снижения ставки все еще не создано. S&P 500 уменьшился на 0,7%, Dow Jones и Nasdaq — на 1,0%. Среди секторов S&P 500 лидером оказался энергетический (+1,4%), аутсайдером — здравоохранение (-1,6%).

📉Индекс Hang Seng в Гонконге снизился на 1,2% после того, как публикация сильных экономических данных США вызвала рост доходности облигаций, ведь надежды на снижение процентных ставок угасли. Достижения США затмили статистику Китая, отразившую оживление местной сферы услуг в марте: число новых предприятий росло самыми высокими темпами за последние три месяца.

📊Число открытых вакансий JOLTS в феврале составило 8 756 млн, совпав с ожиданиями аналитиков, в то время как январские показатели были скорректированы с 8 863 до 8 748 млн вакансий. Данные свидетельствуют о высоком спросе на рабочую силу, подтверждая правильность осторожного подхода ФРС к снижению процентных ставок.


Корпоративные события в этом выпуске: Intel, Tesla, Humana, CVS Health, UnitedHealth Group, Alibaba.


Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#US #China #Daily

🛢Актуализация оценки: нефтяные и газовые компании — поможет рост цены на нефть, помешает инфляция

• Мы по-прежнему оптимистично смотрим на цены на нефть в 2024 г., отчасти поскольку ОПЕК+ подтвердила продление квот на 2К24, но снижаем прогноз средней цены Brent с $95 до $85 за баррель из-за сравнительно низких ее значений в начале года.

•Наши фавориты — Роснефть и ЛУКОЙЛ, чья доходность FCF выше, чем у других компаний в секторе, и Транснефть с низким коэффициентом «бета»: ускорение инфляции скажется на тарифах компании в 2025–2026 гг., кроме того, она сообщила о более низких, чем ожидалось, капзатратах в 2023 г.

•В 2К24 рынок будет обращать внимание на последствия аварий на НПЗ в европейской части России.

• Снижение объемов переработки компенсируется ростом цен на нефтепродукты, но мы не исключаем вмешательства властей для сдерживания внутренних цен.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Oil #Gas

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

📈Индекс МосБиржи вырос вчера еще на 0,7%, причем нефтегазовые бумаги не сыграли в этом подъеме большой роли, несмотря на продолжающееся повышение цен на нефть. Скорее главной движущей силой стал Сбербанк, чьи котировки выросли почти на 2%, обновив максимум с начала СВО. Возможно, рынок обратил внимание на высказывание премьер-министра, что прибыль банков лучше распределять через дивиденды, нежели через налоги. Очень ярко проявила себя и ОК РУСАЛ на фоне роста цен на алюминий. Аэрофлоту (+5%) помогла новость об изменении схем захода на посадку в Московской воздушной зоне, что должно сократить время полета и уменьшить издержки. Сегодня IMOEX начнет, скорее всего, тестировать 3400 пунктов, но рынок выглядит перекупленным по техническим и фундаментальным показателям, поэтому небольшой откат перед выходными не исключается.

📉Доходности длинных ОФЗ по итогам вчерашнего дня выросли на 5–15 б. п., по некоторым выпускам превысив отметку 13,5% годовых. На этот же сегмент пришлись основные обороты, в целом же активность на рынке оказалась ниже, чем во вторник. Лидером по объему торгов стал короткий флоатер серии 24021 (24 апреля 2024 г.). Среди бумаг с фиксированным купоном чуть активнее других торговались выпуски 26243 (13,69%, 2038 г.) и 26242 (13,28%, 2029 г.).

📊Макроэкономика – в период с 5 апреля по 7 мая Минфин потратит 235,3 млрд руб. на покупку юаней и золота

📊Макроэкономика — в феврале рост экономики ускорился до 7,7% с январских 4,6%, в основном благодаря календарному фактору

📊Макроэкономика – за неделю с 26 марта по 1 апреля инфляция составила 0,10%, в годовом выражении осталась выше 7,7%

🛢Рынок нефти – суточный выпуск бензина в России упал в марте до 110 700 т, на 12% к февралю

🛢Рынок нефти – Россия сократит в июне добычу нефти до 9,0 мбс

Корпоративные события

💰СмартТехГрупп – чистая прибыль за 2023 г. составила 554 млн руб.

🚂Globaltrans – в отчетности за 2П23 по МСФО ожидаем увидеть показатели, близкие к прошлогодним

⛓ОК РУСАЛ – цены на алюминий побили годовой рекорд

🚗СОЛЛЕРС – в 1К24 продажи автомобилей увеличились на 30% г/г


Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала.

@Sinara_finance

#Daily

⚡️Каршеринг Руссия (Делимобиль): финансовые результаты за 4К24 немного превосходят ожидания — умеренно позитивно

Результаты за 4К23 по МСФО компании Каршеринг Руссия, оказывающей услуги под брендом «Делимобиль», оказались лучше прогнозов.

• Выручка выросла на 55,6% г/г до 6,3 млрд руб., на 8% опередив ожидания.

• Показатель EBITDA увеличился на 55,3% г/г до 1,9 млрд руб., оказавшись на 4% выше прогнозов.

• Чистая прибыль составила 0,5 млрд руб. против убытка в 4К22, превзойдя ожидания на 8%.

Полная версия доступна подписчикам нашего аналитического портала

@Sinara_finance

#Flash

📺 Сергей Коныгин, старший экономист Инвестиционного банка Синара, сегодня утром в прямом эфире телеканала РБК ТВ рассказал, что будет с рублем и инфляцией в ближайшее время

https://youtu.be/_xxpGY8fCZ0?si=DiIHQuQ7XTblH8KY

@Sinara_finance