⚡️TCS Group публикует результаты за 3К23 по МСФО: рентабельность растет вместе с кредитованием, позитивно

• Чистая прибыль составила 23,6 млрд руб., превысив наши ожидания и консенсус-прогноз на 5% и 13% соответственно.

• Прибыль за 3К23 соответствует ROE в 37,8%, что на 2,3 п. п. выше, чем в 2К23.

• Основная причина увеличения рентабельности — в сохранении высоких темпов роста кредитования: компания продолжает монетизировать существенно возросшую за последние три года клиентскую базу. ЧПД увеличился на 16% к/к и составил 61,8 млрд руб.

• Увеличение объемов кредитования вернуло отношение кредитов к депозитам на уровень 64,3%, что соответствует значениям конца 2021 г., но оставляет еще пространство для роста.

Мы несколько разочарованы ускорением темпов роста операционных расходов до +52% г/г, но считаем его оправданным. За квартал клиентская база увеличилась еще на 7% и составила 37,6 млн чел.

В целом рассматриваем отчетность как позитивную.

@Sinara_finance

#Flash #TCSG

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

📈Индекс МосБиржи прибавил вчера 0,4% на фоне прервавшегося усиления рубля. Объявление о переносе заседания ОПЕК+ на следующую неделю ограничило, возможно, рынок в росте, так как не только породило сомнения в единодушии участников соглашения, но и спровоцировало ценовую коррекцию на рынке нефти. Сезон публикации отчетов продолжается, и вчера очередь дошла до TCS Group, чьи результаты инвесторы поприветствовали повышением котировок на ~1%. В краткосрочной перспективе еще возможны всплески оптимизма, но из-за затянувшегося уже на несколько месяцев движения в «боковике» уверенность инвесторов постепенно выветривается.

⚖️Доходности ОФЗ по итогам вчерашнего дня снизились примерно на 10 б. п. вдоль всей кривой, при этом активность инвесторов оказалась заметно выше средней за последние дни и наблюдалась преимущественно в бумагах с фиксированными купонами. Лидером по обороту стал выпуск серии ОФЗ-ПД 26243 (11,87%, 2038 г.), размещавшийся на аукционе. Большой объем торгов также пришелся на бумаги серии ОФЗ-ПД 26222 (11,44%, октябрь 2024 г.).

🇰🇿КазМунайГаз – в отчетности за 3К23 по МСФО чистая прибыль превысила оценки за счет продажи активов – благодаря улучшению ценовой конъюнктуры выручка, как и ожидалось, увеличилась на 4% к/к – но показатель EBITDA остался на уровне 2К23 из-за падения доходов от участия в прибыли СП (-21% к/к) по причине летних отключений э/энергии – результаты считаем неоднозначными – нейтрально

🏦TCS Group – чистая прибыль по МСФО за 3К23 составила 23,6 млрд руб. (+16% к/к) – ROE в 37,8% оказалась выше прогнозов – кредитный портфель прибавил 13% к/к, чистые процентные доходы — 16% к/к, количество клиентов выросло на 7% к/к – позитивно

🖌Макроэкономика – ценовые ожидания предприятий снизились в ноябре до 23,3 п. п. (баланс ответов) – после роста в предшествующие четыре месяца – вместе с тем они остаются вдвое выше уровней 2017–2019 гг., когда инфляция была близка к целевым 4%

🔍Макроэкономика – Минфин подтвердил, что дефицит бюджета в 2023 г. ожидается на уровне 1% ВВП – меньше, чем заложено в законе о бюджете (2%) – экономика быстро растет, растут и ненефтегазовые доходы – позитивно для рынка ОФЗ, на котором не ожидается размещений сверх плана

⚠️Макроэкономика – недельная инфляция остается высокой (0,2% за период с 14 по 20 ноября) – за двадцать дней ноября она составила 0,8%, что близко к показателям октября – судя по разбивке, рост цен ускорился по широкому кругу товаров и услуг, не только в случае сезонной продукции – ноябрьские данные увеличивают вероятность повышения ставки 15 декабря

🛢Рынок нефти – заседание ОПЕК+ перенесено с 26 на 30 ноября (Bloomberg) – отсрочка может указывать на отсутствие согласия между ключевыми участниками сделки относительно ее будущего – риски по большей части уже отразились в недавней распродаже – нейтрально

🇰🇿Казатомпром – котировки фьючерсов на уран превысили $80/фунт (Bloomberg) – увеличивает вероятность еще большего роста спотовых и контрактных цен – расширение спроса со стороны развивающейся атомной энергетики и возможные перебои в поставках, вероятно, поддержат котировки на высоком уровне – в нашем расчете справедливой стоимости акций КАП мы исходим из цены в $60/фунт – позитивно

📊Черная металлургия – в октябре выпуск стали в РФ увеличился на 10% г/г, составив 6,3 млн тонн (WSA) – за 10M23 произведено 63,5 млн тонн (+5% г/г) – в мировом масштабе объем производства достиг в октябре 150 млн тонн (+1% г/г) – умеренно позитивно

Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

#Daily

Уже ⏰ завтра (24 ноября) в 15:00 по Москве проведем онлайн-презентацию «SPO ИНАРКТИКА (AQUA)».

Разбираемся, что представляет собой эмитент, и получаем ответы напрямую от компании.

О чем поговорим на встрече 👇👇👇

♦️ 15:00 – 15:05 — вступительное слово (Ирина Цаава, директор департамента работы с рынками акционерного капитала Инвестбанка Синара)
♦️ 15:05 – 15:30 — презентация ИНАРКТИКА (Илья Соснов, CEO; Андрей Баранов, CFO)
♦️ 15:30 – 15:40 — аналитический бриф (Константин Белов, старший аналитик Инвестбанка Синара)
♦️ 15:40 – 16:00 — секция вопросов и ответов

Участие онлайн + запись — БЕСПЛАТНО

Ссылка (Zoom) здесь 👉

@Sinara_finance

⚡️Мечел сообщает о восстановлении добычи коксующегося угля в 3К23; умеренно позитивно

• Сегодня Мечел опубликовал умеренно позитивные операционные результаты за 3К23.

• Добыча угля увеличилась на 17% к/к до 2,9 млн т, при этом продажи коксующегося концентрата выросли на 43% к/к до 1 млн т после существенного падения в 1П23 и благодаря восстановлению производства на предприятиях Якутугля.

• Производство стали снизилось на 5% к/к до 839 тыс. т, что соответствует динамике ММК и Северстали за тот же период.

• Выпуск железорудного сырья упал на 67% к/к до 117 тыс. т из-за обводнения на Коршуновском ГОКе.

Как мы понимаем, Мечел не станет публиковать результаты за 3К23 по МСФО, перейдя на публикацию полугодовой финансовой отчетности. Восстановление добычи коксующегося угля в 3К23 было в целом ожидаемо рынком и нами, поэтому мы можем увидеть некоторую фиксацию прибыли в акциях Мечела, которые значительно выросли в стоимости за прошедший месяц на ожиданиях публикации хороших операционных и финансовых результатов за 3К23. Мы подтверждаем позитивный взгляд на бумаги Мечела и целевую цену в 350 руб/акцию.

@Sinara_finance

#Flash #MTLR

Кирилл Бахтин, старший аналитик Инвестиционного Банка Синара, о ситуации на внутреннем рынке нефти, налогах и возврате к демпферу для нефтяных компаний в эфире РБК ТВ.

https://youtu.be/ejSKKJWqP3k?si=Fl5W691pGiO6M9BC

@Sinara_finance

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

📉Индекс МосБиржи (-0,3%) в четверг прервал свое восхождение, чему способствовал откат в ценах на нефть, а также значительные просадки в акциях Polymetal (-10%), где инвесторы испугались объявленной оферты, и Сегежа Групп (-4%). Из голубых фишек в заметном плюсе оказался только Норникель (+1%), без значимых новостей. Небольшой объем торгов, особенно в индексных тяжеловесах, а также колебания вверх и вниз свидетельствуют о том, что рынку все сложнее найти позитивные драйверы. В сочетании с выросшей стоимостью привлечения капитала это продолжит давить на индекс.

⚖️Доходности ОФЗ по итогам вчерашнего дня показали минимальные изменения при резком уменьшении торговых оборотов. В тройку лидеров по объему торгов вошли два выпуска с фиксированным купоном: 26243 (11,85%, 2038 г.) и 26222 (11,36%, октябрь 2024 г.), а также флоатер серии 29014 (цена — 99,7% от номинала, 2026 г.).

🛢Роснефть – прогноз результатов за 3К23 по МСФО: ожидаем уверенного роста основных статей отчета о прибылях и убытках против 2К23 – за счет ценового фактора выручка должна была вырасти на 31% г/г до 2682 млрд руб. – рентабельность по EBITDA может снизиться на 3 п. п., отчасти из-за роста ставки НДД – прогнозируем увеличение EBITDA и чистой прибыли на 20% к/к до 874 млрд руб. и на 26% до 415 млрд руб. соответственно

🔍Мечел – раскрыл операционные результаты за 3К23: добыча коксующегося угля восстановилась – благодаря восстановлению производства на Якутугле продажи коксующегося концентрата выросли на 43% к/к до 1 млн тонн после существенного падения в 1П23 – компания не опубликует отчетность по МСФО за 3К23, перейдя на публикацию полугодовой – умеренно позитивно

🖌Polymetal – объявляет о намерении произвести обмен акций в НРД на новые, выпущенные на казахстанской бирже AIX – из-за низкой ликвидности в Астане акции торгуются с 35%-ным дисконтом к котировкам на МосБирже – предполагаем, что большинство инвесторов не согласится на обмен ввиду этого дисконта и необходимости открывать брокерский счет в Казахстане – нейтрально

🇰🇿Казатомпром – не позднее 30 ноября представит финансовые результаты за 3К23 – мы прогнозируем выручку в KZT220 млрд, EBITDA — KZT141 млрд, чистую прибыль — KZT59 млрд – предполагает снижение соответствующих показателей на 7%, 11% и 23% к/к – повышения цен на уран, по нашим расчетам, недостаточно, чтобы полностью компенсировать падение объема реализации на 21% к/к – ожидаем существенного улучшения результатов по итогам 4К23 – нейтрально

🧲Магнит – 22 ноября состоялось заседание совета директоров, обсуждались вопросы дивидендов и созыва ГОСА – решения еще не публиковались – может указывать на скорое разрешение проблем в сфере корпоративного управления – позитивно

🔥Газпром – правление предлагает сократить инвестпрограмму ПАО «Газпром» на 2024 г. на 20% по сравнению с 2023 г. – проект программы на 1,57 трлн руб. далее рассмотрит СД – структура инвестиций (капзатраты, приобретение активов, финансовые вложения) не раскрывается – на уровне группы капзатраты еще включают Газпром нефть, генерацию – позитивно для настроений

🏦Банки – темпы роста кредитования остаются высокими – портфель корпоративных кредитов увеличился за октябрь на 2,3%, с начала года — на 15,6% – ипотечных — на 2,9% и 27% соответственно – потребительские кредиты немного притормозили (+1,1% и +14,7%) – из-за убытков от курсовых разниц прибыль сектора уменьшилась на 13% м/м, составив 256 млрд руб. при ROE в 22% – нейтрально

Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

#Daily

Говорим о рынке перевозок с Матвеем Тайцем, старшим аналитиком Инвестиционного Банка Синара. Прогноз и оценка акций компании FESCO.

@Sinara_finance

⚡️Банк ВТБ представил результаты за октябрь по МСФО, прибыль примерно на уровне августа и сентября — умеренно положительно

Банк ВТБ опубликовал сокращенную отчетность по МСФО.

• Прибыль за октябрь составила 26,8 млрд руб. (примерно на уровне августа и сентября), что соответствует ROE в 14,7%. Накопленным итогом с начала года банк заработал 402,8 млрд руб., ROE — 25,3%.

• Банк повысил прогноз прибыли на 2023 г. с «более 420 млрд руб.» до «более 430 млрд руб.», а по прибыли за 2024 г. озвучил ориентир в диапазоне от 300 до 400 млрд руб.

• Чистая процентная маржа уменьшилась до 2,9% против 3,1% в 3К23, но за счет роста балансовых показателей чистые процентные доходы снизились не так сильно, как можно было бы ожидать, и составили 64,1 млрд руб. против 66 млрд руб. в среднем за 3К23.

• Стоимость риска в октябре (1,6%) превысила показатель за 10М23 (1,1%). Вместе с тем доля неработающих кредитов продолжила снижаться, опустившись с 4,1% на конец 2022 г. и 3,7% по итогам 3К23 до 3,4%. Коэффициент их покрытия резервами вырос соответственно c 147% и 161% до 168%.

Прогноз Банка ВТБ по финансовому результату за 2023 г. соответствует нашим ожиданиям (434 млрд руб.) и вряд ли стал сюрпризом для рынка. Вместе с тем уверенность менеджмента, что за 2024 г. кредитная организация получит прибыль в диапазоне 300–400 млрд руб., — позитивный для рынка сигнал. Хотя в эту оценку попадает и наш прогноз по прибыли (336 млрд руб.), высокая чувствительность результатов к изменению процентных ставок создавала риски, что прогнозы не оправдаются.

@Sinara_finance

#Flash #VTBR

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

📈Вчера, в День благодарения, торги в США не проводились, а среду индекс S&P 500 на фоне снижения доходности казначейских обязательств завершил подъемом на 0,4%, Nasdaq и Dow Jones — на 0,5%. Лидером роста стал сектор телекоммуникаций (+0,8%), тогда как с худшим, нулевым, изменением сессия среды закончилась для энергетического.

📉Сегодня индекс Hang Seng упал почти на 2%.

📊В октябре заказы на товары длительного пользования в США упали на 5,4% м/м, консенсус-прогноз предполагал уменьшение на 3,1% после роста в сентябре на 4%. Это падение стало самым масштабным с апреля 2020 г.

🚜На 3% снизились в среду (22 ноября) котировки Deere & Company: инвесторов вряд ли порадовали прогнозы компании, которая в 2024 ф. г. рассчитывает на чистую прибыль в $7,75–$8,25 млрд, а аналитики прогнозировали $9,31 млрд. Мы предполагаем повышенную в ближайшее время активность продавцов в бумаге.

🚗Подразделение General Motors Cruise, которое занимается производством беспилотных автомобилей, намерено ограничить испытания технологий одним городом и отложило создание беспилотного такси Origin на неопределенный срок. Это подтверждает наши опасения относительно перспектив развития направлений электромобилей и беспилотных автомобилей в General Motors. По бумагам компании сохраняем рейтинг «Держать».

💻Котировки Autodesk упали в среду на 6,9%, поскольку прогноз по прибыли на 2024 ф. г. был повышен только по нижней границе диапазона (с $7,3–7,49 до $7,43–7,49 на акцию), что учитывает только разовые, по всей видимости, факторы, которые помогли превзойти прогнозы по прибыли за 3К24. Однако на дальнейший рост прибыли высокими темпами компания не рассчитывает. Считаем реакцию инвесторов чрезмерной, а значит, бумага должна отыграть часть падения в ближайшее время.

🚙Компания BYD сегодня заявила о старте продаж ее флагманского седана Han в Объединенных Арабских Эмиратах. Мы считаем, что выход на новые рынки положительно отразится на результатах BYD в долгосрочной перспективе; что же касается сегодняшнего падения котировок на 5,5%, то оно скорее связано c общерыночным негативом.


Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

#US #China #Daily

🔍Комментарий аналитика: Polymetal — менять нельзя сохранить

• Вчерашнее объявление компании Polymetal о намерении обменять акции, хранящиеся в НРД, на вновь выпущенные для биржи AIX бумаги привело к существенной коррекции котировок Polymetal на МосБирже. Причиной мог стать и дисконт в 30%, с которым бумаги на AIX торгуются к МосБирже.

• Вместе с тем компания не планирует делистинг в РФ, а участие в программе обмена акций — добровольное.

• Предполагаем, что большинство инвесторов на МосБирже воздержатся от обмена ввиду ценового дисконта и сложностей с открытием брокерского счета в Казахстане.

• Мы по-прежнему считаем бумаги эмитента привлекательными: сейчас Polymetal оценивается дешевле остальных золотодобывающих компаний, и в Москве акции торгуются с мультипликатором P/E 2023П на уровне всего 3,3.

Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

#POLY

💰В 3К23 рентабельность капитала у компаний финансового сектора РФ оставалась выше многолетних средних значений.
 
♦️Для банков третий квартал стал переходным: на фоне повышения ключевой ставки и в преддверии ужесточения макропруденциальной политики резко ускорился рост во всех сегментах кредитования, что поддержало ключевые доходы сектора.

♦️Процентная маржа расширилась у игроков с доступом к дешевому фондированию и, наоборот, сузилась у банков с клиентской базой, чувствительной к изменению ставок.

♦️Динамика котировок Сбера выглядит сильной, но дальнейший потенциал роста мы скорее связываем с позитивной оценкой инвесторами новой стратегии на период до 2026 г., которую банк планирует представить 6 декабря.

♦️Банк ВТБ, несмотря на высокую чувствительность к уровню процентных ставок, представил оптимистичные ожидания по прибыли на 2024 г., и его акции выглядят недооцененными.

♦️TCS Group продолжает наращивать клиентскую базу и монетизировать ее несколько лучше ожиданий, дальнейшая динамика во многом зависит от особенностей возможной редомициляции.

♦️МосБиржа — прямой бенефициар высоких ставок, имеющий возможность размещать остатки на счетах клиентов.

♦️Негативная динамика акций БСПБ после дивидендной отсечки, на наш взгляд, не оправдана с учетом улучшения качества бизнеса и дальнейшего дивидендного потенциала.

@Sinara_finance

#ChartOfTheWeek

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

📌Боковое движение продолжается, и по итогам пятничных торгов индекс МосБиржи (-0,1%) остался выше 3200 пунктов. Заметно лучше рынка вторую сессию подряд держался Магнит (+1%), объявивший наконец дивиденды. Не выходит из пике Polymetal (-18%), хотя оферта выглядит сомнительным для распродажи поводом. Впрочем, и остальные металлургические компании закрыли торги в минусе, потеряв порядка процента. Новая неделя знаменует окончание периода массовой публикации отчетности, что может привнести волатильность. Явные катализаторы роста на ближайшие месяцы не просматриваются, а новых анонсов дивидендов теперь ждать до апреля.

⚖️Доходности ОФЗ по итогам пятницы показали минимальные изменения, а торговые обороты оказались довольно высокими. Активность наблюдалась в коротких бумагах, которые выросли в доходности на 4–13 б. п. до 11,7–12,1% годовых. Доходность облигаций серии 26236 (2028 г.), на которые пришелся наибольший объем торгов, увеличилась на 8 б. п. до 11,42% годовых. Из длинных бумаг популярностью пользовался выпуск 26243 (11,86%, 2038 г.), выросший в доходности всего на 1 б. п.

🏦Банк ВТБ – за 10М23 заработал 402,8 млрд руб. чистой прибыли по МСФО, включая 26,8 млрд руб. в октябре – примерно на уровне августа и сентября – прогноз по прибыли на 2024 г. — 300–400 млрд руб. – умеренно позитивно

🏦Банк Санкт-Петербург – чистая прибыль за 3К23 по МСФО составила 8,5 млрд руб. – соответствует рентабельности капитала в 20,4% – без значимых единоразовых факторов – чистая процентная маржа увеличилась на 40 б. п. до 5,8% – умеренно позитивно

🇰🇿НАК Казатомпром – вышедшие результаты за 3К23 по МСФО слабее прогнозов – EBITDA сократилась на 43% к/к до KZT91 млрд, оказавшись ниже наших ожиданий на 36% – падение прибыльности связываем с особенностями учета расходов и ожидаем восстановления в 4К23 в свете динамики цен и повышения прогноза по реализации – негативно

💰Магнит – совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды в размере 412 руб. на акцию – список лиц, имеющих право на получение, предложено составить по реестру на 11 января 2024 г. – позитивно

💧РусГидро – завтра опубликует отчетность за 3К23 по МСФО – ввиду повышения тарифов на Дальнем Востоке и наращивания выработки электроэнергии на ГЭС в Сибири ожидаем сильных результатов

🔍Макроэкономика – Нацбанк Казахстана на последнем заседании совета директоров в этом году понизил базовую ставку на 25 б. п. до 15,75% – это решение на уровне консенсус-прогноза и обусловлено замедлением инфляции в октябре – мы ожидаем дальнейшего замедления роста цен и уменьшения ставки до конца 2024 г. как минимум до 14%

🛢Роснефть – добыча газа на проекте Zohr в Египте за 10М23 упала на 14% г/г («Коммерсантъ») – возможно, в связи с просачиванием морской воды в скважины – Роснефти принадлежит в проекте 30%, оператор — Eni – Роснефть пропорционально консолидирует актив в отчетности – вклад Zohr в добычу газа Роснефтью составляет менее 5% – незначительно негативно

🔒ГМК Норильский никель – выходит из СП Nkomati в Южной Африке – передаст свою 50%-ную долю партнеру ARM – добыча на рудниках Nkomati прекращена в 2021 г. – нейтрально

Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

#Daily

⚡️Селигдар: финансовые результаты за 9М23 на уровне ожиданий — нейтрально

Производитель золота Селигдар представил сегодня финансовые результаты за 9М23 по МСФО.

• За счет обесценения российской валюты в 2023 г. и соответствующего подорожания золота в рублях выручка выросла на 80% г/г до 37 млрд руб., а EBITDA (банковский показатель) — на 65% г/г до 14,7 млрд руб.

• Компания получила чистый убыток в 9 млрд руб., прежде всего из-за неденежных убытков от курсовых разниц, в условиях роста рыночной цены золота в долларах и девальвации рубля возникших в результате переоценки номинированных в золоте обязательств.

• Чистый долг увеличился на 2% г/г, достигнув 47,3 млрд руб.

Ранее совет директоров Селигдара рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды за 9М23 в размере 2 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность на уровне 3%. Отсечка — 3 декабря 2023 г. Представленная отчетность по МСФО не принесла особых сюрпризов и в целом совпала с нашими прогнозами. Мы по-прежнему нейтрально оцениваем акции эмитента, которые торгуются с небольшой премией по мультипликаторам к Полюсу.

@Sinara_finance

#Flash #SELG

Еженедельный обзор – Долговой рынок: недельная инфляция в РФ, подход к монетарной политике ФРС США, Газпром, Альфа-Банк, НЛМК, ГТЛК, ПИК-Корпорация, Республика Беларусь, Новосибирская область, Аэрофьюэлз, Россети Центр, Сегежа Групп

⚖️Доходности ОФЗ за неделю снизились примерно на 15 б. п. В краткосрочных облигациях снижение оказалось более заметным, составив 20–35 б. п., в результате доходности на коротком участке достигли 11,5% годовых; на среднем же и дальнем они уменьшились на 5–20 б. п. до 11,8–11,9% годовых. На прошлой неделе Минфин России снова предложил инвесторам выпуск с фиксированным купоном ОФЗ-ПД 26243 (2038 г.), продав этих бумаг на сумму 68 млрд руб. при спросе в 136 млрд руб. с доходностью по цене отсечения в 11,85% годовых.

🔍На наступившей неделе инвесторы уже традиционно уделят особое внимание данным по недельной инфляции, аукционам ОФЗ и динамике курса рубля. Поддержку рынку окажет приток ликвидности от выплат купонов и погашения облигаций, который ожидается на уровне 160 млрд руб.

🇺🇸Казначейские обязательства США немного подросли в доходности на прошлой неделе: протокол последнего заседания ФРС показал, что руководство центрального банка осмотрительно подходит к вопросу дальнейшего повышения процентной ставки. Спред между кратко- и долгосрочными бумагами оставался отрицательным, при этом доходность двухлетних увеличилась на 5 б. п. до 4,94%, а десятилетних — на 2 б. п. до 4,46%.

🔮Наступившая неделя богата на статистику: в частности, в среду станет известна оценка американского ВВП за 3К23, в четверг — индекс потребительских цен в зоне евро и индекс расходов на личное потребление в США. В течение недели ожидаются выступления членов ФРС, в том числе г-на Пауэлла в пятницу.

Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

#Bonds #Weekly

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

📈Американские биржи, не работавшие в четверг, укороченную сессию пятницы завершили повышением индексов S&P 500 и Dow Jones соответственно на 0,1% и 0,3%, но снижением Nasdaq на 0,1%. Что касается недельных результатов, то рост всех трех индикаторов зафиксирован четвертую неделю кряду.

🔎Больше всех из секторов S&P 500 прибавил в пятницу сектор здравоохранения (+0,5%), максимальное снижение отмечено в телекоммуникационном (-0,3%).

📉Индекс Hang Seng просел сегодня на 0,2%.

📌На этой неделе в первую очередь обратим внимание на отчетность Intuit, Pinduoduo, Salesforce и Meituan. Кроме того, в США выйдут статданные по ВВП за 3К23, а в Китае станут известны октябрьские значения индексов деловой активности в производственном и непроизводственном секторах.

📊В последний месяц осени индекс деловой активности в производственном секторе США снизился до 49,4 пункта против октябрьских 50. Аналитики ожидали менее сильного снижения, до 49,8. Сектор услуг, напротив, показал рост с 50,6 до 50,8 при прогнозе в 50,4. Таким образом, композитный индекс в ноябре остался без изменений на уровне 50,7. Мы полагаем, эта статистика не повлияет на решение по ставке и ФРС сохранит ее до конца года в нынешнем диапазоне.

📊Совокупная прибыль крупнейших промышленных компаний Китая за 10М23 уменьшилась на 7,8% г/г, за 9М23 — на 9%. В октябре она выросла на 2,7% г/г, причем подъем наблюдается уже третий месяц, указывая на определенное улучшение ситуации в экономике КНР.

💻Акции Apple завершили пятницу понижением цены на 0,7%: агентство Reuters со ссылкой на данные компании Counterpoint Research сообщило о сокращении продаж смартфонов iPhone во время китайского фестиваля покупок. Если такая динамика продаж сохранится, рост выручки Apple в первом квартале 2024 ф. г. замедлится на 0,7 п. п., что соответствует пятничному снижению цены акций. По бумагам самой дорогой компании мира оставляем рейтинг «Держать» с целевой ценой в $192 за акцию.

💻Котировки NVIDIA снизились в пятницу на 1,9% на новостях от агентства Reuters, сообщившего, что компания отложит до следующего года выпуск нового чипа для искусственного интеллекта, разработанного в соответствии с экспортными ограничениями США, о чем уже уведомила китайских заказчиков. Мы считаем, риск падения продаж в Поднебесной в следующем квартале (по сравнению с показателями до ввода ограничений) по большей мере учтен в котировках — дальнейшее снижение стоимости бумаги представляется маловероятным.

💰По данным WSJ, доля Elliott Investment Management в Crown Castle достигла 4,4%. Так называемый инвестор-активист рассчитывает найти способы, чтобы увеличить капитализацию Crown Castle, для чьих бумаг новость мы оцениваем как позитивную.


Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

#US #China #Daily

⚡️Банк России возобновит операции на валютном рынке со средствами ФНБ в январе 2024 г.

• Механизм операций основан на сложной формуле, которая учитывает использование средств ФНБ. Нетто-объем равен сальдо трех величин: 1) объема регулярных операций в рамках бюджетного правила; 2) разницы суммы отложенных регулярных операций и средств ФНБ, выделяемых для финансирования дефицита бюджета за 2023 г.; 3) инвестиций ФНБ в разрешенные финансовые активы в рублях.

• ЦБ РФ планирует в конце декабря опубликовать расчет итогового ежедневного нетто-объема операций.

• Поскольку показатель отразит итоговое исполнение бюджета за 2023 г., пока сложно оценить, как решение ЦБ РФ скажется на российской валюте. Обычно регулятор придерживается подхода, который минимизирует влияние на рубль. Очевидно, ЦБ РФ станет постепенно проводить свои операции, чтобы разом не сдвинуть курс рубля.

Возобновление зеркалирования операций Минфина России на валютном рынке также означает, что ЦБ РФ вновь планирует политику, нейтральную для рублевой ликвидности, которая начала снижаться вследствие приостановки зеркалирования с августа. Более подробная информация представлена в комментарии ЦБ РФ.

@Sinara_finance

#Flash #Macro

📈 Сергей Коныгин, старший экономист Инвестиционного Банка Синара, о перспективах повышения ключевой ставки ЦБ России в декабре.

https://youtu.be/NIa5Io9LYEI?si=LR1UzKAI6ORrgc1j

@Sinara_finance

Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок

📉В понедельник рынок оказался в лапах медведей при довольно высокой волатильности. Индекс МосБиржи потерял 0,8%, в чем во многом виноват Сбербанк, где заметно активизировались продавцы. Нефтяные цены замерли в нерешительности перед назначенным на четверг совещанием ОПЕК+, рубль немного ослабел. По-прежнему привлекает внимание Polymetal, чьи котировки резко отскочили после распродажи, вызванной нервной реакцией инвесторов на предложение об обмене акций. Однако «звездой» сессии стала СПБ Биржа: с утра акции площадки рухнули на 35% на новостях о банкротстве, но отросли, когда компания опровергла эту информацию, закрывшись с падением «лишь» на 9%. Пробив вниз 3200 пунктов, индекс МосБиржи в ближайшие дни продолжит, скорее всего, опускаться, так как период публикации отчетности подошел к концу, а новые драйверы пока не просматриваются.

⚖️Доходности ОФЗ в понедельник показали минимальные изменения относительно итогов пятничных торгов, а основная активность сосредоточилась в облигациях с погашением в срок до трех лет. Лидерами по объему торгов стали выпуски с фиксированными купонами, среди которых наибольший оборот пришелся на бумаги серии 26236 (11,43%, 2028 г.), прибавившие в доходности 1 б. п.

💱Макроэкономика – ЦБ РФ возобновляет операции на валютном рынке в январе 2024 г. – влияние на рубль может быть неоднозначным, в зависимости от объема зеркалируемых операций Минфина – в нашем базовом сценарии при цене Urals в $85/барр. в 2024 г. Банк России покупает валюты на 0,7 трлн руб. или ~60 млрд руб. в месяц (нетто), что представляется нейтральным для рубля

🛢Транснефть – в отчетности за 3К23 ожидаем увидеть падение EBITDA на 13% к/к – из-за сокращения объемов прокачки и увеличения затрат – предполагаем скромный рост выручки (+4% к/к) за счет перепродажи нефти – база для расчета дивидендов — скорректированная чистая прибыль – вклад 3К23 в дивиденды за 2023 г. оцениваем в 3900 руб. на акцию (доходность — 2,7%)

🖌НЛМК – финансовые результаты за 1П23 на уровне прогнозов, ждем дивидендов за 2023 г. – выручка достигла 506 млрд руб., чистая прибыль — 91 млрд руб. – денежные средства на балансе составили 155 млрд руб. (~15% от текущей рыночной капитализации компании) – может выплатить дивиденды в размере ~26 руб/акцию – нейтрально

📌Селигдар – финансовые результаты за 9М23 оказались на уровне ожиданий – за счет роста рублевой цены на золото выручка увеличилась на 80% г/г до 37 млрд руб. – чистый убыток в 9 млрд руб. обусловлен бумажными убытками от курсовых разниц – по мультипликаторам оценивается с небольшой премией к Полюсу – нейтрально

🔥Газовые компании – в октябре производство газа в РФ увеличилось на 12% г/г и составило 60 млрд м3 («Коммерсантъ») – росту с низкой базы способствует увеличение газпромовских поставок в КНР – Газпром и Роснефть нарастили добычу на 15% г/г и 20% соответственно – объемы НОВАТЭКа почти не изменились – нейтрально

📞МТС – подыскивает соинвестора в капитал дочернего предприятия «Иртея» («Коммерсантъ») – к 2026 г. оно планирует выпускать 20 000 базовых станций в год – инвестиции в проект оцениваются в 11,2 млрд руб., в том числе 5,6 млрд руб. со стороны государства – нейтрально

🌊НМТП – работа черноморских портов РФ остановлена из-за шторма («Коммерсантъ») – прекращена отгрузка на экспорт основных категорий грузов, включая нефть – их отгрузка, по всей видимости, переносится на декабрь – нейтрально

❗️На повестке: РусГидро — результаты за 3К23 по МСФО

Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

#Daily

Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций

📉Основные фондовые индексы США, уже четыре недельных отрезка завершившие в плюсе, вчера дружно снизились: S&P 500 и Dow Jones — на 0,2%, Nasdaq — на 0,1%. Такую динамику связываем с опасениями относительно повышения ставок в начале 2024 г. Максимальный рост среди секторов S&P 500 продемонстрировали секторы коммунальных услуг и товаров длительного пользования (+0,2%), наибольшие же потери понесли секторы промышленности, телекоммуникаций и здравоохранения (-0,6%).

📉Индекс Hang Seng в Гонконге снизился сегодня на 1,0%.

📌Сегодня финансовые результаты представят Intuit, Pinduoduo и Alibaba Health, позже на неделе отчитаются Salesforce, Synopsys, Snowflake, Dell и Bilibili.

🥫Сегодня компания KraftHeinz объявила о программе выкупа акций на сумму $3 млрд (7% от общей капитализации) в течение следующих трех лет. Мы считаем новость умеренно позитивной.

🚗Tesla повысила цены на Model Y в КНР на 0,7% до CNY306 400 на фоне заметного сокращения поставок в материковый Китай (-32,8% м/м в сентябре и -34,2% м/м в октябре, по данным Китайской ассоциации легковых автомобилей). Мы считаем повышение цен незначительным и полагаем, что оно не сможет компенсировать снижение продаж в регионе. Сохраняем по акциям Tesla рейтинг «Держать».

🛒Согласно данным Adobe Analytics, потребители США в «черную пятницу» потратили рекордные $9,8 млрд (+7,5% г/г). Мы расцениваем новость как позитивную для бумаг американских ретейлеров.

🇨🇳Сегодня Meituan представила финансовые результаты за 3К23: выручка и чистая прибыль превысили прогнозы. Полагаем, акции компании сегодня упали в стоимости в силу опасений относительно перспектив потребительского спроса в КНР. Согласно нашим расчетам по модели DCF, справедливая стоимость одной акции Meituan составляет HKD120, наш рейтинг — «Держать».


Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.

@Sinara_finance

#US #China #Daily