Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
🛢 Мы начали покрытие акций компании РуссНефть.
В этом видео Кирилл Бахтин, старший аналитик Инвестиционного Банка Синара, даёт оценку компании и рассказывает о триггерах, которые могут повлиять на цену акций.
Мы присваиваем рейтинг ПОКУПАТЬ, но отмечаем высокие финансовые риски, которые могу встать перед компанией в начале 2026 года.
@Sinara_finance
В этом видео Кирилл Бахтин, старший аналитик Инвестиционного Банка Синара, даёт оценку компании и рассказывает о триггерах, которые могут повлиять на цену акций.
Мы присваиваем рейтинг ПОКУПАТЬ, но отмечаем высокие финансовые риски, которые могу встать перед компанией в начале 2026 года.
@Sinara_finance
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
🗓️ В декабре компания Yandex N.V. планирует вынести на одобрение акционеров схему корпоративной реструктуризации.
♦️В ее рамках консорциум российских стратегических инвесторов, как предполагается, получит контрольный пакет или, по последним сообщениям СМИ, даже все 100% в российском бизнесе Yandex N.V, который предстоит выделить в отдельное юридическое лицо с регистрацией в РФ. Часть средств, вырученных за российские активы, Yandex N.V. может распределить среди своих акционеров через выкуп их долей или выплату дивидендов. Возможно, некоторые или все российские миноритарные акционеры Yandex N.V. получат возможность конвертировать акции голландской компании в доли в компании, консолидирующей российский бизнес.
♦️Конвертация, если такое предложение последует, нам представляется наиболее привлекательным для российских миноритарных акционеров вариантом, поскольку она позволит сохранить прямое присутствие в российском бизнесе, на который приходится основная часть фундаментальной стоимости компании.
@Sinara_finance
#ChartOfTheWeek
♦️В ее рамках консорциум российских стратегических инвесторов, как предполагается, получит контрольный пакет или, по последним сообщениям СМИ, даже все 100% в российском бизнесе Yandex N.V, который предстоит выделить в отдельное юридическое лицо с регистрацией в РФ. Часть средств, вырученных за российские активы, Yandex N.V. может распределить среди своих акционеров через выкуп их долей или выплату дивидендов. Возможно, некоторые или все российские миноритарные акционеры Yandex N.V. получат возможность конвертировать акции голландской компании в доли в компании, консолидирующей российский бизнес.
♦️Конвертация, если такое предложение последует, нам представляется наиболее привлекательным для российских миноритарных акционеров вариантом, поскольку она позволит сохранить прямое присутствие в российском бизнесе, на который приходится основная часть фундаментальной стоимости компании.
@Sinara_finance
#ChartOfTheWeek
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📈Начав пятничные торги откатом почти до 3150 пунктов, индекс МосБиржи (+0,5%) воспрял во второй половине дня и вернулся на уровни выше 3200. Возможно, оптимизма прибавили небольшое ослабление рубля до отметки 90, восстановление нефтяных цен до $80 за баррель Brent и по-прежнему повышенный спрос на рублевые облигации, несмотря на риски дальнейшего роста ставки ЦБ РФ. Застрельщиком отскока стал нефтегазовый сектор, тогда как Мечел (-1%), чьи операционные результаты рынок рассчитывает увидеть в скором времени, впервые за несколько дней закрылся в минусе. Хотя индекс пребывает в широком боковом диапазоне, на начинающейся неделе движение по направлению к нижней границе, как мы полагаем, продолжится.
📈Доходности ОФЗ по итогам торгов в пятницу незначительно снизились — примерно на 4 б. п., при этом активность участников оказалась относительно невысокой. Наибольшие изменения наблюдались в коротких бумагах, доходности которых сократились на 5–10 б. п. до 11,8–12,7% годовых. Довольно активно торговались выпуски с погашением в 2029–2032 гг., однако их доходности по итогам дня остались практически на прежнем уровне, составив 11,74–11,84% годовых.
🏦Halyk Bank – чистая прибыль за 3К23 составила KZT172 млрд (МСФО), ROE — 33% – наращивание кредитования способствовало расширению ЧПМ на 70 б. п. до 6,8% – стоимость риска подросла до 1,6%, но доля кредитов на стадии 3 уменьшилась на 30 б. п. относительно 2К23, составив 7,8% – коэффициент покрытия повышается – в основном позитивно
💸QIWI – результаты за 3К23 по МСФО: выручка осталась примерно на уровне прошлого года – скорректированный показатель EBITDA уменьшился на 37% г/г до 3,6 млрд руб. – негативно
🏘Cian – 21 ноября опубликует финансовые результаты за 3К23 – прогнозируем рост выручки на 54% г/г – благодаря значительному увеличению как спроса на недвижимость, так и ее предложения
🛢Нефтяные компании – Правительство РФ сняло действовавший почти два месяца запрет на экспорт бензина – внутренние оптовые цены на АИ-92 упали на 30% по сравнению с пиком в середине сентября – обычно на экспорт идет около 10% всего производимого бензина – цены на внутреннем рынке могут умеренно вырасти из-за высокой экспортной альтернативы – позитивно
🛢ЛУКОЙЛ – Болгария вводит ограничения на работу НПЗ компании с 1К24 – в январе ЛУКОЙЛ потеряет квоты на экспорт нефтепродуктов – с 2 марта Болгария запрещает переработку на заводе российской нефти – ЛУКОЙЛ может начать поставки нефти из РФ на другие рынки и закупать для переработки на болгарском НПЗ нефть нероссийского происхождения – негативно для настроений
🏦Группа Ренессанс Страхование – за 3К23 заработала 2,6 млрд руб. чистой прибыли по МСФО – с начала года прибыль составила 9,6 млрд руб., ROE — 38% – премии в сегментах, не связанных со страхованием жизни, выросли на 14,6% г/г за 3К23, за 9М23 — на 14,2% г/г – в страховании жизни динамика премий улучшилась: +19% г/г в 3К23 после -5,4% г/г в 1П23 – инвестиционный портфель достиг 178 млрд руб. (+7% к/к) – позитивно
На повестке: Совкомфлот — результаты за 3К23 по МСФО; Halyk Bank — телеконференция, посвященная отчетности за 3К23 по МСФО
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📈Начав пятничные торги откатом почти до 3150 пунктов, индекс МосБиржи (+0,5%) воспрял во второй половине дня и вернулся на уровни выше 3200. Возможно, оптимизма прибавили небольшое ослабление рубля до отметки 90, восстановление нефтяных цен до $80 за баррель Brent и по-прежнему повышенный спрос на рублевые облигации, несмотря на риски дальнейшего роста ставки ЦБ РФ. Застрельщиком отскока стал нефтегазовый сектор, тогда как Мечел (-1%), чьи операционные результаты рынок рассчитывает увидеть в скором времени, впервые за несколько дней закрылся в минусе. Хотя индекс пребывает в широком боковом диапазоне, на начинающейся неделе движение по направлению к нижней границе, как мы полагаем, продолжится.
📈Доходности ОФЗ по итогам торгов в пятницу незначительно снизились — примерно на 4 б. п., при этом активность участников оказалась относительно невысокой. Наибольшие изменения наблюдались в коротких бумагах, доходности которых сократились на 5–10 б. п. до 11,8–12,7% годовых. Довольно активно торговались выпуски с погашением в 2029–2032 гг., однако их доходности по итогам дня остались практически на прежнем уровне, составив 11,74–11,84% годовых.
🏦Halyk Bank – чистая прибыль за 3К23 составила KZT172 млрд (МСФО), ROE — 33% – наращивание кредитования способствовало расширению ЧПМ на 70 б. п. до 6,8% – стоимость риска подросла до 1,6%, но доля кредитов на стадии 3 уменьшилась на 30 б. п. относительно 2К23, составив 7,8% – коэффициент покрытия повышается – в основном позитивно
💸QIWI – результаты за 3К23 по МСФО: выручка осталась примерно на уровне прошлого года – скорректированный показатель EBITDA уменьшился на 37% г/г до 3,6 млрд руб. – негативно
🏘Cian – 21 ноября опубликует финансовые результаты за 3К23 – прогнозируем рост выручки на 54% г/г – благодаря значительному увеличению как спроса на недвижимость, так и ее предложения
🛢Нефтяные компании – Правительство РФ сняло действовавший почти два месяца запрет на экспорт бензина – внутренние оптовые цены на АИ-92 упали на 30% по сравнению с пиком в середине сентября – обычно на экспорт идет около 10% всего производимого бензина – цены на внутреннем рынке могут умеренно вырасти из-за высокой экспортной альтернативы – позитивно
🛢ЛУКОЙЛ – Болгария вводит ограничения на работу НПЗ компании с 1К24 – в январе ЛУКОЙЛ потеряет квоты на экспорт нефтепродуктов – с 2 марта Болгария запрещает переработку на заводе российской нефти – ЛУКОЙЛ может начать поставки нефти из РФ на другие рынки и закупать для переработки на болгарском НПЗ нефть нероссийского происхождения – негативно для настроений
🏦Группа Ренессанс Страхование – за 3К23 заработала 2,6 млрд руб. чистой прибыли по МСФО – с начала года прибыль составила 9,6 млрд руб., ROE — 38% – премии в сегментах, не связанных со страхованием жизни, выросли на 14,6% г/г за 3К23, за 9М23 — на 14,2% г/г – в страховании жизни динамика премий улучшилась: +19% г/г в 3К23 после -5,4% г/г в 1П23 – инвестиционный портфель достиг 178 млрд руб. (+7% к/к) – позитивно
На повестке: Совкомфлот — результаты за 3К23 по МСФО; Halyk Bank — телеконференция, посвященная отчетности за 3К23 по МСФО
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
📞Ростелеком (АКРА — AA+(RU) сегодня откроет книгу заявок на новый выпуск облигаций серии 002P-13R
• Объем выпуска —10 млрд руб., срок обращения — 2,25 года, купонный период — 91 день.
• Ориентир по ставке купона — не выше 13,25% годовых, что соответствует эффективной доходности не более 13,92%.
• Предварительная дата начала размещения — 24 ноября.
Две недели назад компания разместила двухлетние бумаги с купоном 13,2% годовых (эффективная доходность — 13,87%), скорость сбора заявок по которому, однако, дает основания сомневаться в его «рыночности». Тем не менее премия по новым бумагам — сопоставимая, примерно 100 б. п. к обращающимся облигациям Ростелекома и около 200 б. п. к доходности ОФЗ. Такой уровень выглядит достаточно интересно даже в случае небольшого понижения премии в ходе сбора заявок.
@Sinara_finance
#Flash #Bonds
• Объем выпуска —10 млрд руб., срок обращения — 2,25 года, купонный период — 91 день.
• Ориентир по ставке купона — не выше 13,25% годовых, что соответствует эффективной доходности не более 13,92%.
• Предварительная дата начала размещения — 24 ноября.
Две недели назад компания разместила двухлетние бумаги с купоном 13,2% годовых (эффективная доходность — 13,87%), скорость сбора заявок по которому, однако, дает основания сомневаться в его «рыночности». Тем не менее премия по новым бумагам — сопоставимая, примерно 100 б. п. к обращающимся облигациям Ростелекома и около 200 б. п. к доходности ОФЗ. Такой уровень выглядит достаточно интересно даже в случае небольшого понижения премии в ходе сбора заявок.
@Sinara_finance
#Flash #Bonds
Еженедельный обзор – долговой рынок: инфляция в РФ, инфляция в США, ГТЛК, Норникель, Ростелеком, ХК Металлоинвест
📉Доходности ОФЗ по итогам прошлой недели выросли вдоль всей кривой примерно на 10 б. п. на фоне ускорения недельной инфляции и выхода данных о возросших инфляционных ожиданиях. Наибольший рост (20–30 б. п.) произошел в коротких бумагах, длинные прибавили порядка 5 б. п.
🔍На наступившей неделе в центре внимания вновь окажутся данные по недельной инфляции, аукционы ОФЗ и курс рубля. Ожидаем, что боковая динамика на рынке ОФЗ сохранится.
🇺🇸Казначейские облигации США снизились в доходности на прошлой неделе после публикации данных, свидетельствующих о дальнейшем замедлении потребительской инфляции, что может повлиять на решение регулятора по процентной ставке в декабре. Спред между кратко- и долгосрочными облигациями оставался отрицательным. Доходность и двухлетних, и десяти-летних бумаг уменьшилась на 24 б. п. до 4,83% и 4,41% соответственно.
🖌На этой неделе инвесторов в первую очередь заинтересует публикация протокола последнего заседания ФРС, который может пролить свет на будущую денежно-кредитную политику. Кроме того, в четверг станут известны индексы деловой активности в еврозоне, в пятницу — они же в США.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
📉Доходности ОФЗ по итогам прошлой недели выросли вдоль всей кривой примерно на 10 б. п. на фоне ускорения недельной инфляции и выхода данных о возросших инфляционных ожиданиях. Наибольший рост (20–30 б. п.) произошел в коротких бумагах, длинные прибавили порядка 5 б. п.
🔍На наступившей неделе в центре внимания вновь окажутся данные по недельной инфляции, аукционы ОФЗ и курс рубля. Ожидаем, что боковая динамика на рынке ОФЗ сохранится.
🇺🇸Казначейские облигации США снизились в доходности на прошлой неделе после публикации данных, свидетельствующих о дальнейшем замедлении потребительской инфляции, что может повлиять на решение регулятора по процентной ставке в декабре. Спред между кратко- и долгосрочными облигациями оставался отрицательным. Доходность и двухлетних, и десяти-летних бумаг уменьшилась на 24 б. п. до 4,83% и 4,41% соответственно.
🖌На этой неделе инвесторов в первую очередь заинтересует публикация протокола последнего заседания ФРС, который может пролить свет на будущую денежно-кредитную политику. Кроме того, в четверг станут известны индексы деловой активности в еврозоне, в пятницу — они же в США.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
⚓️Совкомфлот публикует отчетность за 3К23 по МСФО: показатели снизились относительно уровней 2К23, но превзошли наши и среднерыночные ожидания — позитивно
Сегодня Совкомфлот отчитался по МСФО за 3К23.
• Выручка снизилась на 8,2% к/к до $485 млн, EBITDA — на 9,4% к/к до $375 млн, чистая прибыль — на 1,9% к/к до $206 млн.
• С другой стороны, результаты превзошли наши ожидания соответственно на 2,1% (а консенсус-прогноз — на 2,3%), 4,2% (на 1,9%) и 15,8%.
Превзойти прогнозы по выручке помогло, по всей видимости, менее заметное по сравнению с нашими ожиданиями снижение ставок фрахта. Совет директоров уже рекомендовал дивиденды за 9М23 в размере 6,3 руб. на акцию (дивидендная доходность — 5%). Общая сумма промежуточных дивидендов составит менее 50% скорректированной чистой прибыли, но компания по-прежнему намеревается выплатить итоговые дивиденды за 2023 г. из расчета 50% от скорректированной чистой прибыли за год.
@Sinara_finance
#Flash #FLOT
Сегодня Совкомфлот отчитался по МСФО за 3К23.
• Выручка снизилась на 8,2% к/к до $485 млн, EBITDA — на 9,4% к/к до $375 млн, чистая прибыль — на 1,9% к/к до $206 млн.
• С другой стороны, результаты превзошли наши ожидания соответственно на 2,1% (а консенсус-прогноз — на 2,3%), 4,2% (на 1,9%) и 15,8%.
Превзойти прогнозы по выручке помогло, по всей видимости, менее заметное по сравнению с нашими ожиданиями снижение ставок фрахта. Совет директоров уже рекомендовал дивиденды за 9М23 в размере 6,3 руб. на акцию (дивидендная доходность — 5%). Общая сумма промежуточных дивидендов составит менее 50% скорректированной чистой прибыли, но компания по-прежнему намеревается выплатить итоговые дивиденды за 2023 г. из расчета 50% от скорректированной чистой прибыли за год.
@Sinara_finance
#Flash #FLOT
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📈Инвесторы сейчас делают ставку на то, что цикл повышения ставки в США на данный момент завершен и инфляция, не спровоцировав рецессию, снизится до целевых значений. На этом оптимистическом фоне американские индексы по большей части растут, и в пятницу индексы S&P 500 и Nasdaq прибавили еще по 0,1%, хотя Dow Jones остался на месте. Максимальный рост среди секторов S&P 500 продемонстрировал энергетический (+2,1%), больше всего снизились секторы технологий и здравоохранения (-0,2%).
📈Индекс Hang Seng подскочил сегодня на 1,9%: местные органы регулирования заявили, что они окажут поддержку застройщикам в финансовых операциях, что добавило инвесторам оптимизма в оценке перспектив стабилизации роста экономики.
📌Из отчитывающихся на этой неделе компаний выделяем Nvidia, Xiaomi, Baidu.
📊Народный банк Китая сохранил базовую процентную ставку по однолетним кредитам на уровне 3,45%. Рынок предполагал такое решение, следовательно, значимой реакции ожидать не приходится.
💻Котировки Applied Materials упали в пятницу на 4% после появления в СМИ сообщений, что компания находится под следствием из-за предполагаемых нарушений режима американских санкций. Мы полагаем, эти сообщения еще продолжит оказывать давление на бумагу.
👕Стоимость акций Gap взлетела в пятницу на 30,6%: опубликованная под конец недели отчетность оказалась лучше ожиданий. В частности, скорректированная прибыль в размере $0,59 на акцию превысила ожидавшиеся $0,19 в 3,1 раза! Рынок, по нашему мнению, уже в полной мере оценил отличные результаты.
📱Сегодня финансовые результаты за 3К23 опубликовала компания Xiaomi: выручка в CNY70,9 млрд оказалась на уровне ожиданий, так же как и прибыль на акцию (CNY0,2). В отчетном квартале компания сохранила за собой третье место в мире по поставкам смартфонов с долей рынка в 14,1%. Результаты, как мы полагаем, вряд ли заметно повлияют на котировки.
🏗В пятницу финансовые власти Китая выступили с заявлением, рекомендовав банкам оказывать содействие застройщикам в получении кредитов, выпуске облигаций и принимать другие меры, направленные на поддержку ценных бумаг девелоперов. Вербальные на данном этапе интервенции регуляторов могут способствовать повышению котировок застройщиков, но перспективы сектора по-прежнему представляются туманными. По акциям China Resources Land и CK Asset оставляем рейтинг «Держать».
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📈Инвесторы сейчас делают ставку на то, что цикл повышения ставки в США на данный момент завершен и инфляция, не спровоцировав рецессию, снизится до целевых значений. На этом оптимистическом фоне американские индексы по большей части растут, и в пятницу индексы S&P 500 и Nasdaq прибавили еще по 0,1%, хотя Dow Jones остался на месте. Максимальный рост среди секторов S&P 500 продемонстрировал энергетический (+2,1%), больше всего снизились секторы технологий и здравоохранения (-0,2%).
📈Индекс Hang Seng подскочил сегодня на 1,9%: местные органы регулирования заявили, что они окажут поддержку застройщикам в финансовых операциях, что добавило инвесторам оптимизма в оценке перспектив стабилизации роста экономики.
📌Из отчитывающихся на этой неделе компаний выделяем Nvidia, Xiaomi, Baidu.
📊Народный банк Китая сохранил базовую процентную ставку по однолетним кредитам на уровне 3,45%. Рынок предполагал такое решение, следовательно, значимой реакции ожидать не приходится.
💻Котировки Applied Materials упали в пятницу на 4% после появления в СМИ сообщений, что компания находится под следствием из-за предполагаемых нарушений режима американских санкций. Мы полагаем, эти сообщения еще продолжит оказывать давление на бумагу.
👕Стоимость акций Gap взлетела в пятницу на 30,6%: опубликованная под конец недели отчетность оказалась лучше ожиданий. В частности, скорректированная прибыль в размере $0,59 на акцию превысила ожидавшиеся $0,19 в 3,1 раза! Рынок, по нашему мнению, уже в полной мере оценил отличные результаты.
📱Сегодня финансовые результаты за 3К23 опубликовала компания Xiaomi: выручка в CNY70,9 млрд оказалась на уровне ожиданий, так же как и прибыль на акцию (CNY0,2). В отчетном квартале компания сохранила за собой третье место в мире по поставкам смартфонов с долей рынка в 14,1%. Результаты, как мы полагаем, вряд ли заметно повлияют на котировки.
🏗В пятницу финансовые власти Китая выступили с заявлением, рекомендовав банкам оказывать содействие застройщикам в получении кредитов, выпуске облигаций и принимать другие меры, направленные на поддержку ценных бумаг девелоперов. Вербальные на данном этапе интервенции регуляторов могут способствовать повышению котировок застройщиков, но перспективы сектора по-прежнему представляются туманными. По акциям China Resources Land и CK Asset оставляем рейтинг «Держать».
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📌Усиление российской валюты продолжается, и вчера рубль подорожал на 1,7% по отношению к доллару, что в сочетании с высокими процентными ставками ограничивает рост рынка акций (индекс МосБиржи остался на месте). С другой стороны, нефтяные цены двинулись вверх в преддверии очередного совещания в формате «ОПЕК+» на ближайших выходных. Котировки CIAN подскочили на 6,4%, TCS Group — на 2%: обе компании публикуют отчетность, сегодня и завтра соответственно. Рынок, конечно, еще может в ближайшее время подрасти к уровню сопротивления, но мы по-прежнему больше склоняемся к тому мнению, что биржевой индикатор, оставаясь в сложившемся в последнее время коридоре, имеет общую тенденцию опускаться ближе к его нижней границе.
⚖️Доходности ОФЗ по итогам вчерашнего дня немного снизились на фоне невысокой торговой активности. Наиболее заметные изменения произошли в коротких бумагах, доходности которых уменьшились на 13–32 б. п. до 11,64–12,36% годовых. На дальнем участке снижение доходностей составило 3–5 б. п. до 11,76–11,82% годовых. Лидерами по объему торгов стали два флоатера серий 29023 (97,29%, 2034 г.) и 29014 (99,71%, 2026 г.).
🔮КазМунайГаз – прогноз результатов за 3К23 по МСФО: EBITDA может вырасти более чем на 10% к/к – в отчетном квартале цена на нефть Brent прибавила 11% к/к – рост выручки сдержало снижение добычи нефти на 4% к/к и переработки на 7% – не исключаем, что могут приятно удивить размер операционного и свободного денежного потоков
🏦TCS Group – 22 ноября отчитается за 3К23 – чистую прибыль прогнозируем в размере 22,5 млрд руб. (+11% к/к) при ROE в ~36% – росту прибыли способствуют высокая чистая процентная маржа и умеренная стоимость риска в 4,9%
🇰🇿Halyk Bank – проводит телеконференцию по итогам 3К23 – регуляторные риски выглядят приемлемыми, угрозы для дивидендов не представляют – возможно некоторое усиление налоговой нагрузки – бизнес продолжает развиваться – позитивно
🔍Совкомфлот – публикует отчетность за 3К23 по МСФО – выручка в тайм-чартерном эквиваленте уменьшилась на 8,2% к/к до $485 млн, EBITDA — на 9,4% к/к до $375 млн, чистая прибыль — на 1,9% к/к до $206 млн – однако показатели превысили наши и среднерыночные оценки – позитивно
📎Globaltrans – в ноябре средняя ставка аренды полувагонов снизилась на 0,7% м/м, но превысила уровень годичной давности на 20% («ПроВагон») – на декабрь прогнозируются такие же расценки или умеренное повышение ставок – нейтрально
⚡️Сегежа Групп – Минпромторг предлагает отменить курсовую экспортную пошлину для целлюлозно-бумажной промышленности («Интерфакс») – при прочих равных прибыль в 2024 г. может увеличиться на ~5 млрд руб. – позитивно
❗️На повестке: Cian — результаты за 3К23 по МСФО
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📌Усиление российской валюты продолжается, и вчера рубль подорожал на 1,7% по отношению к доллару, что в сочетании с высокими процентными ставками ограничивает рост рынка акций (индекс МосБиржи остался на месте). С другой стороны, нефтяные цены двинулись вверх в преддверии очередного совещания в формате «ОПЕК+» на ближайших выходных. Котировки CIAN подскочили на 6,4%, TCS Group — на 2%: обе компании публикуют отчетность, сегодня и завтра соответственно. Рынок, конечно, еще может в ближайшее время подрасти к уровню сопротивления, но мы по-прежнему больше склоняемся к тому мнению, что биржевой индикатор, оставаясь в сложившемся в последнее время коридоре, имеет общую тенденцию опускаться ближе к его нижней границе.
⚖️Доходности ОФЗ по итогам вчерашнего дня немного снизились на фоне невысокой торговой активности. Наиболее заметные изменения произошли в коротких бумагах, доходности которых уменьшились на 13–32 б. п. до 11,64–12,36% годовых. На дальнем участке снижение доходностей составило 3–5 б. п. до 11,76–11,82% годовых. Лидерами по объему торгов стали два флоатера серий 29023 (97,29%, 2034 г.) и 29014 (99,71%, 2026 г.).
🔮КазМунайГаз – прогноз результатов за 3К23 по МСФО: EBITDA может вырасти более чем на 10% к/к – в отчетном квартале цена на нефть Brent прибавила 11% к/к – рост выручки сдержало снижение добычи нефти на 4% к/к и переработки на 7% – не исключаем, что могут приятно удивить размер операционного и свободного денежного потоков
🏦TCS Group – 22 ноября отчитается за 3К23 – чистую прибыль прогнозируем в размере 22,5 млрд руб. (+11% к/к) при ROE в ~36% – росту прибыли способствуют высокая чистая процентная маржа и умеренная стоимость риска в 4,9%
🇰🇿Halyk Bank – проводит телеконференцию по итогам 3К23 – регуляторные риски выглядят приемлемыми, угрозы для дивидендов не представляют – возможно некоторое усиление налоговой нагрузки – бизнес продолжает развиваться – позитивно
🔍Совкомфлот – публикует отчетность за 3К23 по МСФО – выручка в тайм-чартерном эквиваленте уменьшилась на 8,2% к/к до $485 млн, EBITDA — на 9,4% к/к до $375 млн, чистая прибыль — на 1,9% к/к до $206 млн – однако показатели превысили наши и среднерыночные оценки – позитивно
📎Globaltrans – в ноябре средняя ставка аренды полувагонов снизилась на 0,7% м/м, но превысила уровень годичной давности на 20% («ПроВагон») – на декабрь прогнозируются такие же расценки или умеренное повышение ставок – нейтрально
⚡️Сегежа Групп – Минпромторг предлагает отменить курсовую экспортную пошлину для целлюлозно-бумажной промышленности («Интерфакс») – при прочих равных прибыль в 2024 г. может увеличиться на ~5 млрд руб. – позитивно
❗️На повестке: Cian — результаты за 3К23 по МСФО
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
📈 Сергей Коныгин, старший экономист Инвестиционного Банка Синара, оценивает текущий уровень инфляции, ключевую ставку и вероятность её повышения на декабрьском заседании ЦБ России.
@Sinara_finance
@Sinara_finance
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📈Новости о развитии направления искусственного интеллекта в корпорации Microsoft поспособствовали повышению фондовых индексов США. S&P 500 вырос на 0,7%, Nasdaq — на 1,1%, Dow Jones — на 0,6%. Лидером роста среди секторов S&P 500 стал технологический (+1,4%), аутсайдером — коммунальный (-0,3%).
📉Гонконгский индекс Hang Seng сегодня потерял 0,2%.
📌Сегодня финансовые результаты публикуют Nvidia, Medtronic, Analog Devices и HP Inc.
💻Котировки Microsoft вчера выросли на 2%: компания сообщила о найме недавно уволенного гендиректора OpenAI Сэма Олтмена, который возглавит новую группу перспективных исследований в области искусственного интеллекта. Мы считаем наем г-на Олтмена, экспертные знания которого помогут укрепить позиции Microsoft в области ИИ, позитивной новостью для компании.
💻Сегодня Baidu опубликовала финансовые результаты за 3К23, превзойдя наши ожидания и консенсус-прогноз. Котировки компании выросли в Гонконге и США, и мы ожидаем дальнейшей положительной динамики в ближайшее время. Согласно нашей DCF-модели, справедливая стоимость одной акции составляет HKD177 ($180 за ADS), наш рейтинг — «Покупать».
🏝Котировки акций Trip.com вчера выросли на 3,4%, после того как компания хорошо отчиталась за 3К23 на фоне восстановления туристического рынка. Чистая выручка практически удвоилась в годовом сопоставлении, составив CNY13,75 млрд и сойдясь с ожиданиями аналитиков. Скорректированная прибыль на акцию достигла CNY7,2, превзойдя консенсус-прогноз на 47%. Мы считаем, что отчетность создает позитивный фон для котировок Trip.com.
💊Акции Bayer вчера обвалились почти на 20%. Во-первых, стало известно, что компания прекратила, уже на поздней стадии, клинические испытания считавшегося перспективным антикоагулянта из-за его недостаточной эффективности. Во-вторых, суд обязал Bayer выплатить один из крупнейших корпоративных штрафов в США в этом году в размере $1,56 млрд (примерно 5% от капитализации) по иску трех человек, которые утверждают, что производимый концерном гербицид Roundup спровоцировал у них развитие рака. На наш взгляд, рынок чрезмерно негативно оценил новости, ожидаем частичного восстановления котировок компании в ближайшее время.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📈Новости о развитии направления искусственного интеллекта в корпорации Microsoft поспособствовали повышению фондовых индексов США. S&P 500 вырос на 0,7%, Nasdaq — на 1,1%, Dow Jones — на 0,6%. Лидером роста среди секторов S&P 500 стал технологический (+1,4%), аутсайдером — коммунальный (-0,3%).
📉Гонконгский индекс Hang Seng сегодня потерял 0,2%.
📌Сегодня финансовые результаты публикуют Nvidia, Medtronic, Analog Devices и HP Inc.
💻Котировки Microsoft вчера выросли на 2%: компания сообщила о найме недавно уволенного гендиректора OpenAI Сэма Олтмена, который возглавит новую группу перспективных исследований в области искусственного интеллекта. Мы считаем наем г-на Олтмена, экспертные знания которого помогут укрепить позиции Microsoft в области ИИ, позитивной новостью для компании.
💻Сегодня Baidu опубликовала финансовые результаты за 3К23, превзойдя наши ожидания и консенсус-прогноз. Котировки компании выросли в Гонконге и США, и мы ожидаем дальнейшей положительной динамики в ближайшее время. Согласно нашей DCF-модели, справедливая стоимость одной акции составляет HKD177 ($180 за ADS), наш рейтинг — «Покупать».
🏝Котировки акций Trip.com вчера выросли на 3,4%, после того как компания хорошо отчиталась за 3К23 на фоне восстановления туристического рынка. Чистая выручка практически удвоилась в годовом сопоставлении, составив CNY13,75 млрд и сойдясь с ожиданиями аналитиков. Скорректированная прибыль на акцию достигла CNY7,2, превзойдя консенсус-прогноз на 47%. Мы считаем, что отчетность создает позитивный фон для котировок Trip.com.
💊Акции Bayer вчера обвалились почти на 20%. Во-первых, стало известно, что компания прекратила, уже на поздней стадии, клинические испытания считавшегося перспективным антикоагулянта из-за его недостаточной эффективности. Во-вторых, суд обязал Bayer выплатить один из крупнейших корпоративных штрафов в США в этом году в размере $1,56 млрд (примерно 5% от капитализации) по иску трех человек, которые утверждают, что производимый концерном гербицид Roundup спровоцировал у них развитие рака. На наш взгляд, рынок чрезмерно негативно оценил новости, ожидаем частичного восстановления котировок компании в ближайшее время.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
⚡️Cian публикует отчетность за 3К23: показатель EBITDA сильно превысил ожидания рынка — позитивно
Сегодня финансовые результаты за 3К23 представила компания Cian.
• Выручка выросла на 44% г/г и на 22% к/к, превысив прогноз рынка на 2%, но оказавшись на 6% ниже прогноза нашего.
• Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 98% г/г и на 84% к/к и составил 1,09 млрд руб. (+26% к консенсус-прогнозу и +28% к нашей оценке).
• Доходы основного бизнеса выросли на 40% г/г до 3,04 млрд руб., транзакционного — в 1,7 раза, чему способствовало резкое усиление спроса на недвижимость перед повышением ставок по ипотеке.
• Операционные расходы Cian увеличились гораздо меньше, чем выручка (+25% г/г против +44% г/г соответственно), что положительно отразилось на рентабельности.
Мы оцениваем результаты Cian как хорошие, но оставляем по бумагам эмитента рейтинг «Держать», так как с 4К23 на рынок недвижимости негативно повлияют выросшие ставки по ипотеке и новые правила кредитования.
@Sinara_finance
#Flash #CIAN
Сегодня финансовые результаты за 3К23 представила компания Cian.
• Выручка выросла на 44% г/г и на 22% к/к, превысив прогноз рынка на 2%, но оказавшись на 6% ниже прогноза нашего.
• Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 98% г/г и на 84% к/к и составил 1,09 млрд руб. (+26% к консенсус-прогнозу и +28% к нашей оценке).
• Доходы основного бизнеса выросли на 40% г/г до 3,04 млрд руб., транзакционного — в 1,7 раза, чему способствовало резкое усиление спроса на недвижимость перед повышением ставок по ипотеке.
• Операционные расходы Cian увеличились гораздо меньше, чем выручка (+25% г/г против +44% г/г соответственно), что положительно отразилось на рентабельности.
Мы оцениваем результаты Cian как хорошие, но оставляем по бумагам эмитента рейтинг «Держать», так как с 4К23 на рынок недвижимости негативно повлияют выросшие ставки по ипотеке и новые правила кредитования.
@Sinara_finance
#Flash #CIAN
⚡️Татнефть: рекомендация дивидендов за 3К23 преподнесла позитивный сюрприз
• Татнефть объявила сегодня, что ее совет директоров рекомендовал акционерам одобрить промежуточные дивиденды за 3К23 из расчета 35,2 руб/акцию (текущая дивдоходность — 5,6%).
• Датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, предложено 9 января 2024 г.
• ВОСА проголосует по вопросу выплаты 22 декабря, а в случае необходимости повторное собрание состоится 28 декабря.
Новость позитивна для котировок Татнефти, поскольку рынок, прогнозируя промежуточные дивиденды, исходил из практики выплаты 50% чистой прибыли по РСБУ, а фактический коэффициент составил 102%. В отсутствие комментариев компании неясно, является столь большая выплата единоразовой или войдет в практику. Наш рейтинг по акциям Татнефти — «Держать».
@Sinara_finance
#Flash #TATN
• Татнефть объявила сегодня, что ее совет директоров рекомендовал акционерам одобрить промежуточные дивиденды за 3К23 из расчета 35,2 руб/акцию (текущая дивдоходность — 5,6%).
• Датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, предложено 9 января 2024 г.
• ВОСА проголосует по вопросу выплаты 22 декабря, а в случае необходимости повторное собрание состоится 28 декабря.
Новость позитивна для котировок Татнефти, поскольку рынок, прогнозируя промежуточные дивиденды, исходил из практики выплаты 50% чистой прибыли по РСБУ, а фактический коэффициент составил 102%. В отсутствие комментариев компании неясно, является столь большая выплата единоразовой или войдет в практику. Наш рейтинг по акциям Татнефти — «Держать».
@Sinara_finance
#Flash #TATN
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📈В первой половине вторничной сессии индекс МосБиржи (+0,3%) предпринял очередную попытку уйти ниже 3200 пунктов и остаться там, но и она оказалась неуспешной, в чем «виноват» вовремя подоспевший анонс промежуточных дивидендов Татнефти (+3%), превзошедших ожидания. Позитивные настроения распространились и на остальные акции нефтегазового сектора, хотя другие эмитенты уже объявили дивиденды, нефть Brent торгуется вблизи $80 за баррель, а курс USD/RUB опустился ниже 88. Пока сохраняется не всегда обоснованный оптимизм розничных инвесторов, рынок акций, скорее всего, останется в «боковике», сползая потихоньку вниз, при этом отсутствие роста в течение нескольких месяцев становится дополнительным аргументом в пользу других классов активов.
⚖️Котировки ОФЗ по итогам вчерашнего дня не показали внятной динамики. В отдельных выпусках наблюдалась разнонаправленная активность: так, короткие бумаги выросли в доходности на 4–11 б. п. до 12,11–12,4% годовых, а на среднем участке преобладало снижение, при этом здесь активно торговался только один выпуск — 26237 (11,55%, 2029 г.), снизившийся в доходности на 9 б. п. и ставший лидером по обороту в целом
💰Татнефть – СД рекомендовал дивиденды за 3К23 из расчета 35,2 руб/акцию (дивдоходность в 5,6%) против оценки рынка в 17,3 руб. – ВОСА пройдет 22 декабря – дата отсечки — 9 января – коэффициент выплаты за 3К23 выше 100% – на дивиденды за 9М23 рекомендовано направить 70% чистой прибыли по РСБУ – Татнефть обычно выплачивала 50% чистой прибыли по РСБУ – позитивно
🏘Cian – публикует финансовые результаты за 3К23 по МСФО – показатель EBITDA вырос на 98% г/г – рынок предполагал прибавку в 26–28% – позитивно
🛢Нефтяные компании – Правительство РФ обсуждает возможность снятия запрета на экспорт летнего дизельного топлива («Интерфакс») – с тех пор как запрет ввели (21 сентября), внутренние оптовые цены упали более чем на 20% – в силу сезонных факторов в этот период бóльшим спросом пользуется зимнее дизельное топливо – нейтрально
🇰🇿КазМунайГаз – приобретает у TotalEnergies 60%-ную долю в проекте на месторождении Дунга – полномасштабная разработка ведется на условиях СРП – стоимость сделки не раскрывается – в 2022 г. объем добычи на проекте составил 627 тыс. тонн нефти (эквивалентно всего 1,7% производства КМГ) – позитивно
📎Черная металлургия – Правительство РФ может сократить акциз на сталь («Коммерсантъ») – Минпромторг предлагает скорректировать расчет акциза, включив в него коэффициент-дефлятор – Минфин возражает против таких корректировок, полагая, что в результате может уменьшиться уже запланированный размер доходов бюджета – нейтрально
🖌Золотодобывающая промышленность – в рамках первичного размещения ЮГК продает акции по 0,55 руб. за штуку – соответствует нижней границе ценового диапазона (0,55–0,60 руб.) и рыночной капитализации в 110 млрд руб. – объем размещения увеличен до 7 млрд руб. – книга оказалась троекратно переподписанной – free float составит 6% – сегодня в 16:00 начнется торговля акциями ЮГК на МосБирже
🛤Globaltrans – Правительство РФ подготовило новую редакцию правил недискриминационного доступа к железнодорожной инфраструктуре («Коммерсантъ») – ранее действие правил было приостановлено – в приоритете остаются экспортные грузопотоки угля – не должно сказаться на спросе на полувагоны – нейтрально
🏗Девелоперы – за 9М23 началось строительство новых объектов общей площадью 47 млн м2 (ДОМ.РФ) – ввод в эксплуатацию оказался на 25% меньше и составил 37 млн м2 – из-за этой диспропорции возможно формирование дефицита жилья с близкими сроками ввода – скорее всего, поддержит цены – позитивно
❗️На повестке: TCS Group — результаты за 3К23 по МСФО
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📈В первой половине вторничной сессии индекс МосБиржи (+0,3%) предпринял очередную попытку уйти ниже 3200 пунктов и остаться там, но и она оказалась неуспешной, в чем «виноват» вовремя подоспевший анонс промежуточных дивидендов Татнефти (+3%), превзошедших ожидания. Позитивные настроения распространились и на остальные акции нефтегазового сектора, хотя другие эмитенты уже объявили дивиденды, нефть Brent торгуется вблизи $80 за баррель, а курс USD/RUB опустился ниже 88. Пока сохраняется не всегда обоснованный оптимизм розничных инвесторов, рынок акций, скорее всего, останется в «боковике», сползая потихоньку вниз, при этом отсутствие роста в течение нескольких месяцев становится дополнительным аргументом в пользу других классов активов.
⚖️Котировки ОФЗ по итогам вчерашнего дня не показали внятной динамики. В отдельных выпусках наблюдалась разнонаправленная активность: так, короткие бумаги выросли в доходности на 4–11 б. п. до 12,11–12,4% годовых, а на среднем участке преобладало снижение, при этом здесь активно торговался только один выпуск — 26237 (11,55%, 2029 г.), снизившийся в доходности на 9 б. п. и ставший лидером по обороту в целом
💰Татнефть – СД рекомендовал дивиденды за 3К23 из расчета 35,2 руб/акцию (дивдоходность в 5,6%) против оценки рынка в 17,3 руб. – ВОСА пройдет 22 декабря – дата отсечки — 9 января – коэффициент выплаты за 3К23 выше 100% – на дивиденды за 9М23 рекомендовано направить 70% чистой прибыли по РСБУ – Татнефть обычно выплачивала 50% чистой прибыли по РСБУ – позитивно
🏘Cian – публикует финансовые результаты за 3К23 по МСФО – показатель EBITDA вырос на 98% г/г – рынок предполагал прибавку в 26–28% – позитивно
🛢Нефтяные компании – Правительство РФ обсуждает возможность снятия запрета на экспорт летнего дизельного топлива («Интерфакс») – с тех пор как запрет ввели (21 сентября), внутренние оптовые цены упали более чем на 20% – в силу сезонных факторов в этот период бóльшим спросом пользуется зимнее дизельное топливо – нейтрально
🇰🇿КазМунайГаз – приобретает у TotalEnergies 60%-ную долю в проекте на месторождении Дунга – полномасштабная разработка ведется на условиях СРП – стоимость сделки не раскрывается – в 2022 г. объем добычи на проекте составил 627 тыс. тонн нефти (эквивалентно всего 1,7% производства КМГ) – позитивно
📎Черная металлургия – Правительство РФ может сократить акциз на сталь («Коммерсантъ») – Минпромторг предлагает скорректировать расчет акциза, включив в него коэффициент-дефлятор – Минфин возражает против таких корректировок, полагая, что в результате может уменьшиться уже запланированный размер доходов бюджета – нейтрально
🖌Золотодобывающая промышленность – в рамках первичного размещения ЮГК продает акции по 0,55 руб. за штуку – соответствует нижней границе ценового диапазона (0,55–0,60 руб.) и рыночной капитализации в 110 млрд руб. – объем размещения увеличен до 7 млрд руб. – книга оказалась троекратно переподписанной – free float составит 6% – сегодня в 16:00 начнется торговля акциями ЮГК на МосБирже
🛤Globaltrans – Правительство РФ подготовило новую редакцию правил недискриминационного доступа к железнодорожной инфраструктуре («Коммерсантъ») – ранее действие правил было приостановлено – в приоритете остаются экспортные грузопотоки угля – не должно сказаться на спросе на полувагоны – нейтрально
🏗Девелоперы – за 9М23 началось строительство новых объектов общей площадью 47 млн м2 (ДОМ.РФ) – ввод в эксплуатацию оказался на 25% меньше и составил 37 млн м2 – из-за этой диспропорции возможно формирование дефицита жилья с близкими сроками ввода – скорее всего, поддержит цены – позитивно
❗️На повестке: TCS Group — результаты за 3К23 по МСФО
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
⚡️ХК Металлоинвест и ВЭБ размещают флоатеры
Сегодня ХК Металлоинвест и ВЭБ.РФ откроют книги заявок на облигации с плавающей ставкой.
ХК Металлоинвест (АКРА — AAA(RU)) предложит инвесторам бумаги серии 001Р-06.
• Сумма — не менее 10 млрд руб., cрок обращения — 4 года.
• Ставка квартального купона рассчитывается как ключевая ставка Банка России + спред (ориентировочно не выше 130 б. п.).
• Предварительная дата начала размещения — 28 ноября.
ВЭБ.РФ (АКРА — AAA(RU)) соберет заявки на «зеленые» облигации серии ПБО-002Р-39.
• Объем — не более 40 млрд руб., срок — 6,5 лет.
• Ставка квартального купона, привязанная к ставке RUONIA, рассчитывается как сумма доходов за каждый день купонного периода исходя из RUONIA + спред (не более 160 б. п.).
• Начало размещения — 30 ноября.
В текущих условиях флоатеры выглядят довольно интересно, и спрос на оба выпуска, полагаем, окажется высоким, за счет чего заявленные премии, скорее всего, снизятся на 20–30 б. п., но сохранят свою привлекательность.
@Sinara_finance
#Flash #Bonds
Сегодня ХК Металлоинвест и ВЭБ.РФ откроют книги заявок на облигации с плавающей ставкой.
ХК Металлоинвест (АКРА — AAA(RU)) предложит инвесторам бумаги серии 001Р-06.
• Сумма — не менее 10 млрд руб., cрок обращения — 4 года.
• Ставка квартального купона рассчитывается как ключевая ставка Банка России + спред (ориентировочно не выше 130 б. п.).
• Предварительная дата начала размещения — 28 ноября.
ВЭБ.РФ (АКРА — AAA(RU)) соберет заявки на «зеленые» облигации серии ПБО-002Р-39.
• Объем — не более 40 млрд руб., срок — 6,5 лет.
• Ставка квартального купона, привязанная к ставке RUONIA, рассчитывается как сумма доходов за каждый день купонного периода исходя из RUONIA + спред (не более 160 б. п.).
• Начало размещения — 30 ноября.
В текущих условиях флоатеры выглядят довольно интересно, и спрос на оба выпуска, полагаем, окажется высоким, за счет чего заявленные премии, скорее всего, снизятся на 20–30 б. п., но сохранят свою привлекательность.
@Sinara_finance
#Flash #Bonds
⚡️КазМунайГаз публикует неоднозначные результаты за 3К23 по МСФО, чистая прибыль превысила ожиданиям благодаря продаже активов — нейтрально
КазМунайГаз только что представил результаты за 3К23 по МСФО, которые мы оцениваем как неоднозначные.
• Чистая прибыль превысила наши расчеты на 31%, так как в отчетном квартале компания признала прибыль в KZT186 млрд от продажи «дочки».
• Выручка в KZT2144 млрд увеличилась на 4% к/к (соответствует нашему прогнозу) благодаря улучшению ценовой конъюнктуры на сырьевых рынках.
• Доходы от СП и ассоциированных компаний разочаровали: снижение на 21% к/к до KZT165 млрд в основном связано с уменьшением прибыли предприятий Тенгизшевройл и Мангистау, пострадавших от отключений электроэнергии летом.
• В результате показатель EBITDA (KZT564 млрд) остался неизменным по сравнению с 2К23.
• Операционный и свободный денежные потоки сократились на 11% и 10% к/к соответственно.
Мы считаем результаты неоднозначными и, следовательно, в целом нейтральными для котировок акций. Размер дивидендов не подвержен рисками: на 2022–2024 гг. компания гарантировала минимум KZT200–250 млрд в год, если среднегодовая котировка Brent превысит $70 за баррель, и за 2022 г. выплатила KZT300 млрд. Привлекательность КМГ как объекта инвестиций связана с солидным потенциалом добычи на мегапроектах, однако Казахстан соблюдает квоты ОПЕК+, на данный момент установленные до конца 2024 г. Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» по акциям эмитента.
@Sinara_finance
#Flash #KMG #KZ
КазМунайГаз только что представил результаты за 3К23 по МСФО, которые мы оцениваем как неоднозначные.
• Чистая прибыль превысила наши расчеты на 31%, так как в отчетном квартале компания признала прибыль в KZT186 млрд от продажи «дочки».
• Выручка в KZT2144 млрд увеличилась на 4% к/к (соответствует нашему прогнозу) благодаря улучшению ценовой конъюнктуры на сырьевых рынках.
• Доходы от СП и ассоциированных компаний разочаровали: снижение на 21% к/к до KZT165 млрд в основном связано с уменьшением прибыли предприятий Тенгизшевройл и Мангистау, пострадавших от отключений электроэнергии летом.
• В результате показатель EBITDA (KZT564 млрд) остался неизменным по сравнению с 2К23.
• Операционный и свободный денежные потоки сократились на 11% и 10% к/к соответственно.
Мы считаем результаты неоднозначными и, следовательно, в целом нейтральными для котировок акций. Размер дивидендов не подвержен рисками: на 2022–2024 гг. компания гарантировала минимум KZT200–250 млрд в год, если среднегодовая котировка Brent превысит $70 за баррель, и за 2022 г. выплатила KZT300 млрд. Привлекательность КМГ как объекта инвестиций связана с солидным потенциалом добычи на мегапроектах, однако Казахстан соблюдает квоты ОПЕК+, на данный момент установленные до конца 2024 г. Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» по акциям эмитента.
@Sinara_finance
#Flash #KMG #KZ
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📉Протокол последнего заседания ФРС показал, что мощный рост экономики все еще беспокоит центральный банк, так как может спровоцировать ускорение инфляции. За вчерашний день, когда состоялась публикация протокола, индекс S&P 500, как и Dow Jones, снизился на 0,2%, Nasdaq — на 0,6%. Наибольшие потери среди секторов S&P 500 понес технологический (-0,8%), лучшим ростом отметился сектор здравоохранения (+0,6%).
⚖️Гонконгский индекс Hang Seng закрылся сегодня практически без изменения.
📌Финансовую отчетность представит сегодня Deere & Company.
💻Компания NVIDIA сообщила о рекордных доходах от продажи процессоров для серверов по итогам третьего квартала 2024 ф. г. и прогнозирует увеличение совокупной выручки в четвертом квартале до $20 млрд. Позитивно оценивая свежую отчетность, ожидаем роста котировок в краткосрочной перспективе.
📉Представленная вчера отчетность HP Inc. оказалась хуже среднерыночных прогнозов, и котировки падают сегодня на премаркете на 3,3%. Выручка за четвертый квартал 2023 ф. г. составила $13,82 млрд, почти совпав с прогнозом рынка ($13,85 млрд), прибыль тоже оказалась примерно на одном с оценками уровне. Далеко не лучшая отчетность создает негативный фон для акций HP Inc.
💻Акции Autodesk на премаркете подешевели на 4,9%: компания оставила без изменения верхнюю границу целевого диапазона прибыли за 2024 ф. г. ($7,49 на акцию). Следовательно, даже учитывая хорошие результаты за 3К24, она не рассчитывает на значительный рост в 4К24. Как мы полагаем, давление на бумагу на сегодняшних торгах сохранится.
💻Сегодня акции Baidu выросли в цене на 4,5% после публикации финансовых результатов за 3К23, согласно которым прибыль на 16% превзошла прогноз (CNY20,4 против CNY17,6 на акцию). Прогнозируем на ближайшее время положительную динамику в бумаге. Справедливую стоимость одной акции Baidu оцениваем в HKD177 ($180/ADS), рейтинг — «Покупать».
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📉Протокол последнего заседания ФРС показал, что мощный рост экономики все еще беспокоит центральный банк, так как может спровоцировать ускорение инфляции. За вчерашний день, когда состоялась публикация протокола, индекс S&P 500, как и Dow Jones, снизился на 0,2%, Nasdaq — на 0,6%. Наибольшие потери среди секторов S&P 500 понес технологический (-0,8%), лучшим ростом отметился сектор здравоохранения (+0,6%).
⚖️Гонконгский индекс Hang Seng закрылся сегодня практически без изменения.
📌Финансовую отчетность представит сегодня Deere & Company.
💻Компания NVIDIA сообщила о рекордных доходах от продажи процессоров для серверов по итогам третьего квартала 2024 ф. г. и прогнозирует увеличение совокупной выручки в четвертом квартале до $20 млрд. Позитивно оценивая свежую отчетность, ожидаем роста котировок в краткосрочной перспективе.
📉Представленная вчера отчетность HP Inc. оказалась хуже среднерыночных прогнозов, и котировки падают сегодня на премаркете на 3,3%. Выручка за четвертый квартал 2023 ф. г. составила $13,82 млрд, почти совпав с прогнозом рынка ($13,85 млрд), прибыль тоже оказалась примерно на одном с оценками уровне. Далеко не лучшая отчетность создает негативный фон для акций HP Inc.
💻Акции Autodesk на премаркете подешевели на 4,9%: компания оставила без изменения верхнюю границу целевого диапазона прибыли за 2024 ф. г. ($7,49 на акцию). Следовательно, даже учитывая хорошие результаты за 3К24, она не рассчитывает на значительный рост в 4К24. Как мы полагаем, давление на бумагу на сегодняшних торгах сохранится.
💻Сегодня акции Baidu выросли в цене на 4,5% после публикации финансовых результатов за 3К23, согласно которым прибыль на 16% превзошла прогноз (CNY20,4 против CNY17,6 на акцию). Прогнозируем на ближайшее время положительную динамику в бумаге. Справедливую стоимость одной акции Baidu оцениваем в HKD177 ($180/ADS), рейтинг — «Покупать».
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
🇺🇸Intel: актуализация оценки — возрождение легенды
• Котировки Intel с начала года выросли на 65%, тогда как S&P 500 — на 18%.
• Как мы и ожидали, спад на рынке ПК и процессоров замедлился, а значит, инвесторы явно преувеличивали риски для компании.
• Мы немного повысили оценки финансовых показателей, а наш горизонт оценки теперь — конец 2024 г.
• Полагаем, в цене акций Intel уже отражены перспективы направления ИИ.
• Коэффициент P/E 2024П у компании, исходя из наших прогнозов, составляет 21,6, что всего на 7% ниже медианы по конкурентам.
• После корректировки модели целевая цена по акциям Intel повышается до $45 за штуку (+25% к прежней), при этом мы снижаем рейтинг с уровня «Покупать» до «Держать».
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US
• Котировки Intel с начала года выросли на 65%, тогда как S&P 500 — на 18%.
• Как мы и ожидали, спад на рынке ПК и процессоров замедлился, а значит, инвесторы явно преувеличивали риски для компании.
• Мы немного повысили оценки финансовых показателей, а наш горизонт оценки теперь — конец 2024 г.
• Полагаем, в цене акций Intel уже отражены перспективы направления ИИ.
• Коэффициент P/E 2024П у компании, исходя из наших прогнозов, составляет 21,6, что всего на 7% ниже медианы по конкурентам.
• После корректировки модели целевая цена по акциям Intel повышается до $45 за штуку (+25% к прежней), при этом мы снижаем рейтинг с уровня «Покупать» до «Держать».
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US
🇺🇸Актуализация оценки: Verizon Communications — курс на 5G пока не помогает
• С начала года котировки Verizon Communications снизились на 5%, в то время как индекс S&P 500 вырос на 18%, а стоимость акций T-Mobile US — на 6%.
• Худшая, чем у конкурента, динамика Verizon объясняется проблемой оттока пользователей беспроводной связи.
• Однако в 3К23 уже наблюдался разворот тренда, поэтому в ближайшее время ситуация, мы полагаем, нормализуется.
• В то же время мы ожидаем увеличения затрат на использование спектра 5G и маркетинговых расходов для продажи техники, в частности смартфонов, что негативно отразится на рентабельности.
• Поэтому мы скорректировали оценку Verizon в сторону уменьшения и теперь считаем справедливой цену акций на конец 2024 г. в $39 за штуку, что предполагает рост на 5% с текущих уровней и рейтинг «Держать» вместо прежнего «Покупать».
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US
• С начала года котировки Verizon Communications снизились на 5%, в то время как индекс S&P 500 вырос на 18%, а стоимость акций T-Mobile US — на 6%.
• Худшая, чем у конкурента, динамика Verizon объясняется проблемой оттока пользователей беспроводной связи.
• Однако в 3К23 уже наблюдался разворот тренда, поэтому в ближайшее время ситуация, мы полагаем, нормализуется.
• В то же время мы ожидаем увеличения затрат на использование спектра 5G и маркетинговых расходов для продажи техники, в частности смартфонов, что негативно отразится на рентабельности.
• Поэтому мы скорректировали оценку Verizon в сторону уменьшения и теперь считаем справедливой цену акций на конец 2024 г. в $39 за штуку, что предполагает рост на 5% с текущих уровней и рейтинг «Держать» вместо прежнего «Покупать».
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US
⚡️TCS Group публикует результаты за 3К23 по МСФО: рентабельность растет вместе с кредитованием, позитивно
• Чистая прибыль составила 23,6 млрд руб., превысив наши ожидания и консенсус-прогноз на 5% и 13% соответственно.
• Прибыль за 3К23 соответствует ROE в 37,8%, что на 2,3 п. п. выше, чем в 2К23.
• Основная причина увеличения рентабельности — в сохранении высоких темпов роста кредитования: компания продолжает монетизировать существенно возросшую за последние три года клиентскую базу. ЧПД увеличился на 16% к/к и составил 61,8 млрд руб.
• Увеличение объемов кредитования вернуло отношение кредитов к депозитам на уровень 64,3%, что соответствует значениям конца 2021 г., но оставляет еще пространство для роста.
Мы несколько разочарованы ускорением темпов роста операционных расходов до +52% г/г, но считаем его оправданным. За квартал клиентская база увеличилась еще на 7% и составила 37,6 млн чел.
В целом рассматриваем отчетность как позитивную.
@Sinara_finance
#Flash #TCSG
• Чистая прибыль составила 23,6 млрд руб., превысив наши ожидания и консенсус-прогноз на 5% и 13% соответственно.
• Прибыль за 3К23 соответствует ROE в 37,8%, что на 2,3 п. п. выше, чем в 2К23.
• Основная причина увеличения рентабельности — в сохранении высоких темпов роста кредитования: компания продолжает монетизировать существенно возросшую за последние три года клиентскую базу. ЧПД увеличился на 16% к/к и составил 61,8 млрд руб.
• Увеличение объемов кредитования вернуло отношение кредитов к депозитам на уровень 64,3%, что соответствует значениям конца 2021 г., но оставляет еще пространство для роста.
Мы несколько разочарованы ускорением темпов роста операционных расходов до +52% г/г, но считаем его оправданным. За квартал клиентская база увеличилась еще на 7% и составила 37,6 млн чел.
В целом рассматриваем отчетность как позитивную.
@Sinara_finance
#Flash #TCSG
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📈Индекс МосБиржи прибавил вчера 0,4% на фоне прервавшегося усиления рубля. Объявление о переносе заседания ОПЕК+ на следующую неделю ограничило, возможно, рынок в росте, так как не только породило сомнения в единодушии участников соглашения, но и спровоцировало ценовую коррекцию на рынке нефти. Сезон публикации отчетов продолжается, и вчера очередь дошла до TCS Group, чьи результаты инвесторы поприветствовали повышением котировок на ~1%. В краткосрочной перспективе еще возможны всплески оптимизма, но из-за затянувшегося уже на несколько месяцев движения в «боковике» уверенность инвесторов постепенно выветривается.
⚖️Доходности ОФЗ по итогам вчерашнего дня снизились примерно на 10 б. п. вдоль всей кривой, при этом активность инвесторов оказалась заметно выше средней за последние дни и наблюдалась преимущественно в бумагах с фиксированными купонами. Лидером по обороту стал выпуск серии ОФЗ-ПД 26243 (11,87%, 2038 г.), размещавшийся на аукционе. Большой объем торгов также пришелся на бумаги серии ОФЗ-ПД 26222 (11,44%, октябрь 2024 г.).
🇰🇿КазМунайГаз – в отчетности за 3К23 по МСФО чистая прибыль превысила оценки за счет продажи активов – благодаря улучшению ценовой конъюнктуры выручка, как и ожидалось, увеличилась на 4% к/к – но показатель EBITDA остался на уровне 2К23 из-за падения доходов от участия в прибыли СП (-21% к/к) по причине летних отключений э/энергии – результаты считаем неоднозначными – нейтрально
🏦TCS Group – чистая прибыль по МСФО за 3К23 составила 23,6 млрд руб. (+16% к/к) – ROE в 37,8% оказалась выше прогнозов – кредитный портфель прибавил 13% к/к, чистые процентные доходы — 16% к/к, количество клиентов выросло на 7% к/к – позитивно
🖌Макроэкономика – ценовые ожидания предприятий снизились в ноябре до 23,3 п. п. (баланс ответов) – после роста в предшествующие четыре месяца – вместе с тем они остаются вдвое выше уровней 2017–2019 гг., когда инфляция была близка к целевым 4%
🔍Макроэкономика – Минфин подтвердил, что дефицит бюджета в 2023 г. ожидается на уровне 1% ВВП – меньше, чем заложено в законе о бюджете (2%) – экономика быстро растет, растут и ненефтегазовые доходы – позитивно для рынка ОФЗ, на котором не ожидается размещений сверх плана
⚠️Макроэкономика – недельная инфляция остается высокой (0,2% за период с 14 по 20 ноября) – за двадцать дней ноября она составила 0,8%, что близко к показателям октября – судя по разбивке, рост цен ускорился по широкому кругу товаров и услуг, не только в случае сезонной продукции – ноябрьские данные увеличивают вероятность повышения ставки 15 декабря
🛢Рынок нефти – заседание ОПЕК+ перенесено с 26 на 30 ноября (Bloomberg) – отсрочка может указывать на отсутствие согласия между ключевыми участниками сделки относительно ее будущего – риски по большей части уже отразились в недавней распродаже – нейтрально
🇰🇿Казатомпром – котировки фьючерсов на уран превысили $80/фунт (Bloomberg) – увеличивает вероятность еще большего роста спотовых и контрактных цен – расширение спроса со стороны развивающейся атомной энергетики и возможные перебои в поставках, вероятно, поддержат котировки на высоком уровне – в нашем расчете справедливой стоимости акций КАП мы исходим из цены в $60/фунт – позитивно
📊Черная металлургия – в октябре выпуск стали в РФ увеличился на 10% г/г, составив 6,3 млн тонн (WSA) – за 10M23 произведено 63,5 млн тонн (+5% г/г) – в мировом масштабе объем производства достиг в октябре 150 млн тонн (+1% г/г) – умеренно позитивно
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📈Индекс МосБиржи прибавил вчера 0,4% на фоне прервавшегося усиления рубля. Объявление о переносе заседания ОПЕК+ на следующую неделю ограничило, возможно, рынок в росте, так как не только породило сомнения в единодушии участников соглашения, но и спровоцировало ценовую коррекцию на рынке нефти. Сезон публикации отчетов продолжается, и вчера очередь дошла до TCS Group, чьи результаты инвесторы поприветствовали повышением котировок на ~1%. В краткосрочной перспективе еще возможны всплески оптимизма, но из-за затянувшегося уже на несколько месяцев движения в «боковике» уверенность инвесторов постепенно выветривается.
⚖️Доходности ОФЗ по итогам вчерашнего дня снизились примерно на 10 б. п. вдоль всей кривой, при этом активность инвесторов оказалась заметно выше средней за последние дни и наблюдалась преимущественно в бумагах с фиксированными купонами. Лидером по обороту стал выпуск серии ОФЗ-ПД 26243 (11,87%, 2038 г.), размещавшийся на аукционе. Большой объем торгов также пришелся на бумаги серии ОФЗ-ПД 26222 (11,44%, октябрь 2024 г.).
🇰🇿КазМунайГаз – в отчетности за 3К23 по МСФО чистая прибыль превысила оценки за счет продажи активов – благодаря улучшению ценовой конъюнктуры выручка, как и ожидалось, увеличилась на 4% к/к – но показатель EBITDA остался на уровне 2К23 из-за падения доходов от участия в прибыли СП (-21% к/к) по причине летних отключений э/энергии – результаты считаем неоднозначными – нейтрально
🏦TCS Group – чистая прибыль по МСФО за 3К23 составила 23,6 млрд руб. (+16% к/к) – ROE в 37,8% оказалась выше прогнозов – кредитный портфель прибавил 13% к/к, чистые процентные доходы — 16% к/к, количество клиентов выросло на 7% к/к – позитивно
🖌Макроэкономика – ценовые ожидания предприятий снизились в ноябре до 23,3 п. п. (баланс ответов) – после роста в предшествующие четыре месяца – вместе с тем они остаются вдвое выше уровней 2017–2019 гг., когда инфляция была близка к целевым 4%
🔍Макроэкономика – Минфин подтвердил, что дефицит бюджета в 2023 г. ожидается на уровне 1% ВВП – меньше, чем заложено в законе о бюджете (2%) – экономика быстро растет, растут и ненефтегазовые доходы – позитивно для рынка ОФЗ, на котором не ожидается размещений сверх плана
⚠️Макроэкономика – недельная инфляция остается высокой (0,2% за период с 14 по 20 ноября) – за двадцать дней ноября она составила 0,8%, что близко к показателям октября – судя по разбивке, рост цен ускорился по широкому кругу товаров и услуг, не только в случае сезонной продукции – ноябрьские данные увеличивают вероятность повышения ставки 15 декабря
🛢Рынок нефти – заседание ОПЕК+ перенесено с 26 на 30 ноября (Bloomberg) – отсрочка может указывать на отсутствие согласия между ключевыми участниками сделки относительно ее будущего – риски по большей части уже отразились в недавней распродаже – нейтрально
🇰🇿Казатомпром – котировки фьючерсов на уран превысили $80/фунт (Bloomberg) – увеличивает вероятность еще большего роста спотовых и контрактных цен – расширение спроса со стороны развивающейся атомной энергетики и возможные перебои в поставках, вероятно, поддержат котировки на высоком уровне – в нашем расчете справедливой стоимости акций КАП мы исходим из цены в $60/фунт – позитивно
📊Черная металлургия – в октябре выпуск стали в РФ увеличился на 10% г/г, составив 6,3 млн тонн (WSA) – за 10M23 произведено 63,5 млн тонн (+5% г/г) – в мировом масштабе объем производства достиг в октябре 150 млн тонн (+1% г/г) – умеренно позитивно
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily