Еженедельный обзор – Долговой рынок: прогнозы ФРС, TCS Group, Альфа-Банк, Nordgold, Минфин Белоруссии, Ульяновская область, МТС, Интерлизинг
📈Прошедшая неделя ознаменовалась полноценным ралли на рынке ОФЗ, в результате доходности снизились в среднем почти на 40 б. п. по всей кривой. Короткие бумаги завершили неделю в районе 11,8–12,5% годовых, на среднем и дальнем участках доходности опустились ниже отметки 12%, до 11,8–11,9% годовых. Инвесторы вновь проявили большой интерес к аукциону ОФЗ, где был предложен выпуск с фиксированным купоном ОФЗ-ПД 26243; объем размещения составил 42 млрд руб. при спросе в 101 млрд руб. Доходность по цене отсечения была установлена на уровне 12,18% годовых.
🔍На наступившей неделе в центре внимания будут данные по недельной инфляции, аукционы ОФЗ и динамика курса рубля. Мы ожидаем сохранения позитивной динамики на рынке ОФЗ.
🇺🇸Казначейские облигации США прибавили в доходности на прошлой неделе после комментариев главы ФРС Джерома Пауэлла — по его словам, у регулятора еще нет веских оснований для смягчения денежно-кредитной политики. Спред между кратко- и долгосрочными облигациями еще больше углубился в область отрицательных значений. Доходность двухлетних бумаг выросла на 18 б. п. до 5,02%, а десятилетних — на 2 б. п. до 4,60%.
🖌Наступившая неделя богата на статистику. В США во вторник опубликуют индекс потребительских цен, а на следующий день — индекс цен производителей и данные по розничным продажам. В еврозоне в пятницу выйдет статистика по потребительской инфляции.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
📈Прошедшая неделя ознаменовалась полноценным ралли на рынке ОФЗ, в результате доходности снизились в среднем почти на 40 б. п. по всей кривой. Короткие бумаги завершили неделю в районе 11,8–12,5% годовых, на среднем и дальнем участках доходности опустились ниже отметки 12%, до 11,8–11,9% годовых. Инвесторы вновь проявили большой интерес к аукциону ОФЗ, где был предложен выпуск с фиксированным купоном ОФЗ-ПД 26243; объем размещения составил 42 млрд руб. при спросе в 101 млрд руб. Доходность по цене отсечения была установлена на уровне 12,18% годовых.
🔍На наступившей неделе в центре внимания будут данные по недельной инфляции, аукционы ОФЗ и динамика курса рубля. Мы ожидаем сохранения позитивной динамики на рынке ОФЗ.
🇺🇸Казначейские облигации США прибавили в доходности на прошлой неделе после комментариев главы ФРС Джерома Пауэлла — по его словам, у регулятора еще нет веских оснований для смягчения денежно-кредитной политики. Спред между кратко- и долгосрочными облигациями еще больше углубился в область отрицательных значений. Доходность двухлетних бумаг выросла на 18 б. п. до 5,02%, а десятилетних — на 2 б. п. до 4,60%.
🖌Наступившая неделя богата на статистику. В США во вторник опубликуют индекс потребительских цен, а на следующий день — индекс цен производителей и данные по розничным продажам. В еврозоне в пятницу выйдет статистика по потребительской инфляции.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Сергей Коныгин, старший экономист Инвестиционного
Банка Синара, о дополнительных доходах Минфина от продажи нефти и прогнозе по курсу рубля на конец 2023 года.
https://www.youtube.com/watch?v=CJfX1RFPrDg
@Sinara_finance
Банка Синара, о дополнительных доходах Минфина от продажи нефти и прогнозе по курсу рубля на конец 2023 года.
https://www.youtube.com/watch?v=CJfX1RFPrDg
@Sinara_finance
YouTube
Курс рубля, прогноз на конец 2023, почему укрепляется
Подписывайтесь на канал:
https://www.youtube.com/channel/UCD23js7wHnyG_yhimDMpLpg?sub_confirmation=1
---------------------
Рубль отступил от уровня 100 за 1 доллар. Основная причина — уплата налогов экспортёрами и продажа валютной выручки. Причём, налоги…
https://www.youtube.com/channel/UCD23js7wHnyG_yhimDMpLpg?sub_confirmation=1
---------------------
Рубль отступил от уровня 100 за 1 доллар. Основная причина — уплата налогов экспортёрами и продажа валютной выручки. Причём, налоги…
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📈Благодаря прежде всего росту в акциях технологических компаний индексы США завершили прошлую неделю уверенным подъемом на 1,6% (S&P 500), 1,2% (Dow Jones), 2,0% (Nasdaq). Технологический сектор вырос сразу на 2,6%, меньше всего прибавил коммунальный (+0,5%).
📈Индекс Hang Seng закрылся сегодня на 1,3% выше своего пятничного значения.
📌Из отчитывающихся на этой неделе выделяем Tencent, NetEase, JD.com, XPENG и Lenovo.
💻Как сообщила газета WSJ, Nvidia представит новые процессоры для Китая, которые помогут обойти действующий запрет на экспорт чипов, работающих с ИИ. Новые версии чипов могут поступить в продажу уже в конце этого года. Мы расцениваем новость как нейтральную для акций компании: все зависит от готовности клиентов из КНР приобретать менее совершенные процессоры и от возможности дальнейшего ужесточения экспортного контроля властями США.
🛢Компания Chevron (рейтинг «Покупать») сообщила о возобновлении добычи на газовом месторождении Tamar на шельфе Израиля, остановленной 10 октября из соображений безопасности. Chevron, являясь акционером (25%), выступает и оператором проекта, доля которого в добыче компании невелика (1% по УВ и 3% по газу, если исходить из объема производства до 2,5 млрд м3 в год), поэтому влияние на котировки вряд ли окажется значительным. На более крупном израильском проекте Leviathan добыча газа не прекращалась.
✈️Агентство Bloomberg сообщает, что Emirates намеревается приобрести у Boeing самолеты модификаций 777X-9 и 777X-8 в количестве 55 и 35 соответственно. Сумма контракта оценивается примерно в $40 млрд, что эквивалентно 44% прогнозируемой рынком на 2024 г. выручки Boeing. Сроки поставки Bloomberg не называет. Новость создает позитивный фон для бумаг Boeing.
📱Компания Xiaomi заявила сегодня о рекордных продажах в «день холостяка», который с момента возникновения эволюционировал в уже многодневный фестиваль шопинга. В период с 23 октября по 11 ноября ей удалось продать товаров более чем на CNY22,4 млрд ($3,11 млрд, +29% г/г). Мы рассматриваем это заявление как позитивный для акций Xiaomi фактор, однако сохраняем по ним рейтинг «Продавать» с целевой ценой HKD9 за акцию.
🚗Рост экспорта автомобилей из Китая замедлился с сентябрьских 50% г/г до 44% в октябре. Данная статистика, опубликованная сегодня Китайской ассоциацией пассажирских автомобилей, поспособствует, по нашему мнению, улучшению отношения инвесторов к бумагам автопроизводителей, но вряд ли окажет влияние на котировки Li Auto, чья выручка в полном объеме формируется в Китае.
🏗Падение продаж Country Garden Holdings в октябре (-81,1% г/г) оказалось самым масштабным за последние шесть лет. Сентябрьский результат в -80,7% тоже не добавлял оптимизма. Ситуация усугубляется опасениями покупателей относительно способности девелопера завершить строительство проектов. Мы тоже негативно оцениваем состояние и перспективы рынка недвижимости КНР и оставляем рейтинг «Держать» по бумагам China Resources Land и CK Asset.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📈Благодаря прежде всего росту в акциях технологических компаний индексы США завершили прошлую неделю уверенным подъемом на 1,6% (S&P 500), 1,2% (Dow Jones), 2,0% (Nasdaq). Технологический сектор вырос сразу на 2,6%, меньше всего прибавил коммунальный (+0,5%).
📈Индекс Hang Seng закрылся сегодня на 1,3% выше своего пятничного значения.
📌Из отчитывающихся на этой неделе выделяем Tencent, NetEase, JD.com, XPENG и Lenovo.
💻Как сообщила газета WSJ, Nvidia представит новые процессоры для Китая, которые помогут обойти действующий запрет на экспорт чипов, работающих с ИИ. Новые версии чипов могут поступить в продажу уже в конце этого года. Мы расцениваем новость как нейтральную для акций компании: все зависит от готовности клиентов из КНР приобретать менее совершенные процессоры и от возможности дальнейшего ужесточения экспортного контроля властями США.
🛢Компания Chevron (рейтинг «Покупать») сообщила о возобновлении добычи на газовом месторождении Tamar на шельфе Израиля, остановленной 10 октября из соображений безопасности. Chevron, являясь акционером (25%), выступает и оператором проекта, доля которого в добыче компании невелика (1% по УВ и 3% по газу, если исходить из объема производства до 2,5 млрд м3 в год), поэтому влияние на котировки вряд ли окажется значительным. На более крупном израильском проекте Leviathan добыча газа не прекращалась.
✈️Агентство Bloomberg сообщает, что Emirates намеревается приобрести у Boeing самолеты модификаций 777X-9 и 777X-8 в количестве 55 и 35 соответственно. Сумма контракта оценивается примерно в $40 млрд, что эквивалентно 44% прогнозируемой рынком на 2024 г. выручки Boeing. Сроки поставки Bloomberg не называет. Новость создает позитивный фон для бумаг Boeing.
📱Компания Xiaomi заявила сегодня о рекордных продажах в «день холостяка», который с момента возникновения эволюционировал в уже многодневный фестиваль шопинга. В период с 23 октября по 11 ноября ей удалось продать товаров более чем на CNY22,4 млрд ($3,11 млрд, +29% г/г). Мы рассматриваем это заявление как позитивный для акций Xiaomi фактор, однако сохраняем по ним рейтинг «Продавать» с целевой ценой HKD9 за акцию.
🚗Рост экспорта автомобилей из Китая замедлился с сентябрьских 50% г/г до 44% в октябре. Данная статистика, опубликованная сегодня Китайской ассоциацией пассажирских автомобилей, поспособствует, по нашему мнению, улучшению отношения инвесторов к бумагам автопроизводителей, но вряд ли окажет влияние на котировки Li Auto, чья выручка в полном объеме формируется в Китае.
🏗Падение продаж Country Garden Holdings в октябре (-81,1% г/г) оказалось самым масштабным за последние шесть лет. Сентябрьский результат в -80,7% тоже не добавлял оптимизма. Ситуация усугубляется опасениями покупателей относительно способности девелопера завершить строительство проектов. Мы тоже негативно оцениваем состояние и перспективы рынка недвижимости КНР и оставляем рейтинг «Держать» по бумагам China Resources Land и CK Asset.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
⚡️МТС: сбор заявок на облигации нового выпуска запланирован на завтра
На 14 ноября запланирован сбор заявок на пятилетние облигации МТС (Эксперт РА — ruAAA) серии 002Р-02 с плавающим купоном.
• Ставка купона определяется как сумма доходов за каждый день купонного периода исходя из формулы «RUONIA + спред». Ориентир спреда — не выше 140 б. п.
• Две недели назад компания разместила выпуск четырехлетних облигаций с плавающей ставкой купона объемом 25 млрд руб. Спред к RUONIA был установлен на уровне 125 б. п.
Последние размещения эмитентов с высоким кредитным рейтингом, к которым относится и МТС, проходили с премией к RUONIA в 120–140 б. п. Заявленный ориентир выглядит вполне справедливым, но может быть немного понижен в случае повышенного спроса инвесторов на предлагаемые бумаги.
@Sinara_finance
#Flash #Bonds
На 14 ноября запланирован сбор заявок на пятилетние облигации МТС (Эксперт РА — ruAAA) серии 002Р-02 с плавающим купоном.
• Ставка купона определяется как сумма доходов за каждый день купонного периода исходя из формулы «RUONIA + спред». Ориентир спреда — не выше 140 б. п.
• Две недели назад компания разместила выпуск четырехлетних облигаций с плавающей ставкой купона объемом 25 млрд руб. Спред к RUONIA был установлен на уровне 125 б. п.
Последние размещения эмитентов с высоким кредитным рейтингом, к которым относится и МТС, проходили с премией к RUONIA в 120–140 б. п. Заявленный ориентир выглядит вполне справедливым, но может быть немного понижен в случае повышенного спроса инвесторов на предлагаемые бумаги.
@Sinara_finance
#Flash #Bonds
⚡️Интерлизинг: завтра планирует собрать заявки на новый выпуск облигаций
На завтра, 14 ноября, компанией Интерлизинг (Эксперт РА — ruA-) запланирован сбор заявок на облигации серии 001Р-07.
• Объем выпуска — 3,5 млрд руб., срок обращения — 3 года, купонный период — 30 дней. По выпуску предусмотрена амортизация: по 4% от номинальной стоимости в даты выплаты 12-го – 36-го купонов. Ориентир по ставке купона установлен на уровне не выше 16,5% годовых (эффективная доходность — не выше 17,81% годовых).
• Интерлизинг — универсальная лизинговая компания, в портфеле которой преобладает грузовой и легковой автотранспорт, а также присутствует дорожно-строительная и сельскохозяйственная техника. Основа клиентской базы — представители малого и среднего бизнеса. По итогам 2022 г. компания занимала 12-е место по объему нового бизнеса и 14-е место — по размеру лизингового портфеля среди российских компаний-аналогов.
Самый длинный и высокодоходный выпуск облигаций Интерлизинга серии 001Р-06 торгуется с доходностью чуть выше 16% годовых при дюрации в 1,9 года. Ориентир по новому выпуску предполагает премию к его доходности около 150 б. п. Мы считаем новые бумаги интересными для инвесторов с высокой толерантностью к риску, даже с учетом возможного сокращения премии в процессе сбора заявок.
@Sinara_finance
#Flash #Bonds
На завтра, 14 ноября, компанией Интерлизинг (Эксперт РА — ruA-) запланирован сбор заявок на облигации серии 001Р-07.
• Объем выпуска — 3,5 млрд руб., срок обращения — 3 года, купонный период — 30 дней. По выпуску предусмотрена амортизация: по 4% от номинальной стоимости в даты выплаты 12-го – 36-го купонов. Ориентир по ставке купона установлен на уровне не выше 16,5% годовых (эффективная доходность — не выше 17,81% годовых).
• Интерлизинг — универсальная лизинговая компания, в портфеле которой преобладает грузовой и легковой автотранспорт, а также присутствует дорожно-строительная и сельскохозяйственная техника. Основа клиентской базы — представители малого и среднего бизнеса. По итогам 2022 г. компания занимала 12-е место по объему нового бизнеса и 14-е место — по размеру лизингового портфеля среди российских компаний-аналогов.
Самый длинный и высокодоходный выпуск облигаций Интерлизинга серии 001Р-06 торгуется с доходностью чуть выше 16% годовых при дюрации в 1,9 года. Ориентир по новому выпуску предполагает премию к его доходности около 150 б. п. Мы считаем новые бумаги интересными для инвесторов с высокой толерантностью к риску, даже с учетом возможного сокращения премии в процессе сбора заявок.
@Sinara_finance
#Flash #Bonds
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📈Оборот вчера остался скромным, а изменения — минимальными, указывая на нарастающие риски отката. Индекс МосБиржи подрос на 0,2% (поспособствовали новости про дивиденды и подорожание нефти), но эту прибавку почти полностью обеспечил всего один индексный тяжеловес — Сбербанк (+1,5%). Отчитались вчера МосБиржа, Сегежа Групп и ROS AGRO, но все они оказались в красном по итогам сессии. В условиях высоких ставок и усиления рубля другие классы активов выглядят, возможно, привлекательнее для инвесторов, в связи с чем покупательная активность на рынке акций снижается.
⚖️Котировки ОФЗ по итогам вчерашнего дня немного скорректировались после значительного роста на прошлой неделе. Доходности прибавили примерно 15 б. п. вдоль всей кривой, при этом торговые обороты оказались немного ниже среднедневных, а основная активность сконцентрировалась в коротких бумагах, доходности которых выросли до 11,9–12,9% годовых. Инвесторы вчера проявили интерес к облигациям и с фиксированным купоном, и с плавающим, среди последних предпочитая выпуски 24021 (100,2%, апрель 2024 г.) и 29014 (99,74%, 2026 г.).
💱Московская Биржа – чистая прибыль по отчетности за 3К23 по МСФО составила 14,3 млрд руб. – почти рекордный показатель, но на 6% ниже прогнозов – из-за более значительного, чем ожидалось, роста операционных расходов (+38% г/г) – рекордная выручка в 25,6 млрд руб. соответствует оценкам – неоднозначно
🔮МТС – ожидаем сильных результатов за 3К23 – выручка, по нашей оценке, увеличится на 14,7% г/г – нейтрально
🌱ROS AGRO – опубликовала результаты за 3К23 по МСФО, сообщив об улучшении рентабельности – продажи выросли на 31% г/г до 72 млрд руб. – скорр. EBITDA взлетела на 171% г/г до 15,3 млрд руб. – позитивно
🪵Сегежа Групп – выручка за 3К23, как и ожидалось, выросла на 13% к/к благодаря ослаблению рубля – соответствует нашим ожиданиям – нейтрально
🛢Рынок нефти – ОПЕК опубликовала ежемесячный отчет – добыча нефти картелем в октябре выросла лишь на 80 тбс, в основном за счет Ирана и Анголы – снижение цен в ноябре, как утверждается в отчете, обусловлено скорее активностью инвестфондов, чем фундаментальными факторами – мировой спрос в 4К23 ожидается на 1,2 мбс выше по сравнению с предыдущим кварталом – растущий дефицит должен поспособствовать отскоку цен – позитивно
🔥Газовые компании – экспорт СПГ в октябре достиг годового максимума в 2,98 млн т («Коммерсантъ») – за 10М23 экспорт снизился до 26,2 млн т, на 4% в годовом сопоставлении, поскольку в 2022 г. НОВАТЭК не проводил ремонтные работы на «Ямал СПГ» – ожидаем увеличения экспорта сжиженного газа в январе 2024 г. после запуска «Арктик СПГ 2» – позитивно
💰Банк Санкт-Петербург – опубликовал отчетность по РСБУ за 9М23 – прибыль за 3К23 составила 9,8 млрд руб. — соответствует рентабельности капитала в 24% – лучше многолетних средних значений – позитивно
🏦TCS Group – за 9М23 Тинькофф Банк заработал 33,6 млрд руб. (РСБУ) – в том числе 14,5 млрд руб. прибыли за 3К23 – портфель кредитов увеличился с начала года на 24,6%, за 3К23 — на 11,6% – по МСФО прибыль TCS Group только за 1П23 составила 36,6 млрд руб. – умеренно позитивно
🖌ДВМП – глава совета директоров не исключает, что Росатом выкупит акции у миноритарных акционеров («Коммерсантъ») – все решения будут приниматься в соответствии с законом об акционерных обществах – нейтрально
❗️На повестке: рынок нефти — ежемесячный отчет МЭА
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📈Оборот вчера остался скромным, а изменения — минимальными, указывая на нарастающие риски отката. Индекс МосБиржи подрос на 0,2% (поспособствовали новости про дивиденды и подорожание нефти), но эту прибавку почти полностью обеспечил всего один индексный тяжеловес — Сбербанк (+1,5%). Отчитались вчера МосБиржа, Сегежа Групп и ROS AGRO, но все они оказались в красном по итогам сессии. В условиях высоких ставок и усиления рубля другие классы активов выглядят, возможно, привлекательнее для инвесторов, в связи с чем покупательная активность на рынке акций снижается.
⚖️Котировки ОФЗ по итогам вчерашнего дня немного скорректировались после значительного роста на прошлой неделе. Доходности прибавили примерно 15 б. п. вдоль всей кривой, при этом торговые обороты оказались немного ниже среднедневных, а основная активность сконцентрировалась в коротких бумагах, доходности которых выросли до 11,9–12,9% годовых. Инвесторы вчера проявили интерес к облигациям и с фиксированным купоном, и с плавающим, среди последних предпочитая выпуски 24021 (100,2%, апрель 2024 г.) и 29014 (99,74%, 2026 г.).
💱Московская Биржа – чистая прибыль по отчетности за 3К23 по МСФО составила 14,3 млрд руб. – почти рекордный показатель, но на 6% ниже прогнозов – из-за более значительного, чем ожидалось, роста операционных расходов (+38% г/г) – рекордная выручка в 25,6 млрд руб. соответствует оценкам – неоднозначно
🔮МТС – ожидаем сильных результатов за 3К23 – выручка, по нашей оценке, увеличится на 14,7% г/г – нейтрально
🌱ROS AGRO – опубликовала результаты за 3К23 по МСФО, сообщив об улучшении рентабельности – продажи выросли на 31% г/г до 72 млрд руб. – скорр. EBITDA взлетела на 171% г/г до 15,3 млрд руб. – позитивно
🪵Сегежа Групп – выручка за 3К23, как и ожидалось, выросла на 13% к/к благодаря ослаблению рубля – соответствует нашим ожиданиям – нейтрально
🛢Рынок нефти – ОПЕК опубликовала ежемесячный отчет – добыча нефти картелем в октябре выросла лишь на 80 тбс, в основном за счет Ирана и Анголы – снижение цен в ноябре, как утверждается в отчете, обусловлено скорее активностью инвестфондов, чем фундаментальными факторами – мировой спрос в 4К23 ожидается на 1,2 мбс выше по сравнению с предыдущим кварталом – растущий дефицит должен поспособствовать отскоку цен – позитивно
🔥Газовые компании – экспорт СПГ в октябре достиг годового максимума в 2,98 млн т («Коммерсантъ») – за 10М23 экспорт снизился до 26,2 млн т, на 4% в годовом сопоставлении, поскольку в 2022 г. НОВАТЭК не проводил ремонтные работы на «Ямал СПГ» – ожидаем увеличения экспорта сжиженного газа в январе 2024 г. после запуска «Арктик СПГ 2» – позитивно
💰Банк Санкт-Петербург – опубликовал отчетность по РСБУ за 9М23 – прибыль за 3К23 составила 9,8 млрд руб. — соответствует рентабельности капитала в 24% – лучше многолетних средних значений – позитивно
🏦TCS Group – за 9М23 Тинькофф Банк заработал 33,6 млрд руб. (РСБУ) – в том числе 14,5 млрд руб. прибыли за 3К23 – портфель кредитов увеличился с начала года на 24,6%, за 3К23 — на 11,6% – по МСФО прибыль TCS Group только за 1П23 составила 36,6 млрд руб. – умеренно позитивно
🖌ДВМП – глава совета директоров не исключает, что Росатом выкупит акции у миноритарных акционеров («Коммерсантъ») – все решения будут приниматься в соответствии с законом об акционерных обществах – нейтрально
❗️На повестке: рынок нефти — ежемесячный отчет МЭА
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
🛢Начало анализа: Русснефть — сложившийся бизнес с высокими рисками
Работающая более 20 лет и сформировавшая устойчивую операционную модель c восполнением запасов более чем на 100%, Русснефть с годовым объемом производства в 7 млн тонн входит в десятку крупнейших по добыче нефти в РФ компаний.
Учитывая существенный потенциал роста котировок, присваиваем торгуемым обыкновенным акциям рейтинг «Покупать», однако отмечаем и чрезвычайно высокие финансовые риски:
• краткосрочные обязательства хронически превышают размер оборотных активов, из-за чего аудиторы обращали внимание на значительную неопределенность в том, что касается непрерывности деятельности;
• в начале 2026 г. компании необходимо погасить кредит, долг по которому на конец 2022 г. составлял $1 млрд, а также, вполне вероятно, исполнить опцион «пут» в 21 млрд руб. на 8,5% акций в том же 2026 г.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#RNFT
Работающая более 20 лет и сформировавшая устойчивую операционную модель c восполнением запасов более чем на 100%, Русснефть с годовым объемом производства в 7 млн тонн входит в десятку крупнейших по добыче нефти в РФ компаний.
Учитывая существенный потенциал роста котировок, присваиваем торгуемым обыкновенным акциям рейтинг «Покупать», однако отмечаем и чрезвычайно высокие финансовые риски:
• краткосрочные обязательства хронически превышают размер оборотных активов, из-за чего аудиторы обращали внимание на значительную неопределенность в том, что касается непрерывности деятельности;
• в начале 2026 г. компании необходимо погасить кредит, долг по которому на конец 2022 г. составлял $1 млрд, а также, вполне вероятно, исполнить опцион «пут» в 21 млрд руб. на 8,5% акций в том же 2026 г.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#RNFT
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
🔎Вчера в преддверии публикации данных по розничным продажам за октябрь американские фондовые индексы разнонаправленно завершили торговую сессию. S&P 500 снизился на 0,1%, Nasdaq потерял, а Dow Jones, напротив, прибавил 0,2%. Лидером роста среди секторов S&P 500 стал энергетический (+0,7%), аутсайдером — коммунальный (-1,2%).
📉Индекс Hang Seng в Гонконге снизился сегодня на 0,2%.
📌Сегодня финансовые результаты публикует Home Depot, позже на этой неделе отчитаются Tencent, NetEase, JD.com, XPENG, Lenovo и Alibaba.
📊В октябре объем выданных в КНР кредитов вырос на 17% г/г до CNY738,4 млрд, сократившись более чем втрое относительно сентябрьских CNY2,3 трлн. Аналитики ожидали показатель несколько меньше, на уровне CNY665 млрд. На наш взгляд, снижение объемов кредитования в месячном сопоставлении обусловлено сезонными факторами и на котировках банков.
🚗Вчера во время экскурсии по одному из предприятий компании в США министр торговли Индии обсудил строительство завода Tesla в Индии (ранее этот вопрос Илон Маск обсуждал с премьер-министром страны). Мы позитивно оцениваем новость и планы компании. Акции Tesla вчера прибавили в стоимости 4,2%, и мы ожидаем дальнейшего роста котировок, сохраняя, впрочем, рейтинг «Держать».
🛢ExxonMobil сообщила о намерении начать производство лития в Арканзасе в 2027 г. и стать ведущим производителем этого металла для электромобилей к 2030 г. Мы считаем направление перспективным (планируется добыча до 4 млн т концентрата лития в год), но рынок, скорее всего, сдержанно отнесется к новости с учетом скромной суммы сделки по приобретению участка — $100 млн. Наш рейтинг по акциям компании — «Покупать».
🚕По данным Bloomberg, Uber Technologies начала тестировать функцию, позволяющую нанимать персонал для работы по дому, и может запустить ее в ближайшие недели в нескольких американских штатах. На наш взгляд, данная инновация сильно не скажется на финансовых результатах Uber в ближайшей перспективе. Не ожидаем существенного роста котировок на новости.
✈️Котировки Boeing вчера выросли на 4% после сообщения о том, что перевозчики Emirates и FlyDubai заказали у авиагиганта 125 самолетов на сумму $63 млрд — эквивалентно 69% выручки Boeing, прогнозируемой рынком на 2024 г. В случае поставок самолетов на протяжении пяти лет (сроки пока не определены) выручка увеличивается более чем на 10% в год. Мы считаем новость позитивной и прогнозируем дальнейший рост котировок Boeing в ближайшее время.
🚙Акции Rivian Automotive подорожали вчера на 5,9%: стало известно, что компания получила разрешение на строительство нового производственного комплекса в штате Джорджия. Планируется выпускать 400 000 автомобилей в год. Напомним, что в 2023 г. компания собирается поставить 52 000 машин. Считаем новость позитивной для котировок автопроизводителя и ожидаем продолжения их роста.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
🔎Вчера в преддверии публикации данных по розничным продажам за октябрь американские фондовые индексы разнонаправленно завершили торговую сессию. S&P 500 снизился на 0,1%, Nasdaq потерял, а Dow Jones, напротив, прибавил 0,2%. Лидером роста среди секторов S&P 500 стал энергетический (+0,7%), аутсайдером — коммунальный (-1,2%).
📉Индекс Hang Seng в Гонконге снизился сегодня на 0,2%.
📌Сегодня финансовые результаты публикует Home Depot, позже на этой неделе отчитаются Tencent, NetEase, JD.com, XPENG, Lenovo и Alibaba.
📊В октябре объем выданных в КНР кредитов вырос на 17% г/г до CNY738,4 млрд, сократившись более чем втрое относительно сентябрьских CNY2,3 трлн. Аналитики ожидали показатель несколько меньше, на уровне CNY665 млрд. На наш взгляд, снижение объемов кредитования в месячном сопоставлении обусловлено сезонными факторами и на котировках банков.
🚗Вчера во время экскурсии по одному из предприятий компании в США министр торговли Индии обсудил строительство завода Tesla в Индии (ранее этот вопрос Илон Маск обсуждал с премьер-министром страны). Мы позитивно оцениваем новость и планы компании. Акции Tesla вчера прибавили в стоимости 4,2%, и мы ожидаем дальнейшего роста котировок, сохраняя, впрочем, рейтинг «Держать».
🛢ExxonMobil сообщила о намерении начать производство лития в Арканзасе в 2027 г. и стать ведущим производителем этого металла для электромобилей к 2030 г. Мы считаем направление перспективным (планируется добыча до 4 млн т концентрата лития в год), но рынок, скорее всего, сдержанно отнесется к новости с учетом скромной суммы сделки по приобретению участка — $100 млн. Наш рейтинг по акциям компании — «Покупать».
🚕По данным Bloomberg, Uber Technologies начала тестировать функцию, позволяющую нанимать персонал для работы по дому, и может запустить ее в ближайшие недели в нескольких американских штатах. На наш взгляд, данная инновация сильно не скажется на финансовых результатах Uber в ближайшей перспективе. Не ожидаем существенного роста котировок на новости.
✈️Котировки Boeing вчера выросли на 4% после сообщения о том, что перевозчики Emirates и FlyDubai заказали у авиагиганта 125 самолетов на сумму $63 млрд — эквивалентно 69% выручки Boeing, прогнозируемой рынком на 2024 г. В случае поставок самолетов на протяжении пяти лет (сроки пока не определены) выручка увеличивается более чем на 10% в год. Мы считаем новость позитивной и прогнозируем дальнейший рост котировок Boeing в ближайшее время.
🚙Акции Rivian Automotive подорожали вчера на 5,9%: стало известно, что компания получила разрешение на строительство нового производственного комплекса в штате Джорджия. Планируется выпускать 400 000 автомобилей в год. Напомним, что в 2023 г. компания собирается поставить 52 000 машин. Считаем новость позитивной для котировок автопроизводителя и ожидаем продолжения их роста.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
🇺🇸В октябре инфляция в США замедлилась до 3,2% г/г, что создает предпосылки для смягчения политики ФРС
• В прошлом месяце потребительская инфляция в США составила 3,2% г/г, оказавшись ниже ожиданий экономистов (3,3% г/г) и замедлившись по сравнению с уровнем сентября (3,7% г/г). Напомним, что показатель достиг локального максимума в 9,1% в июне 2022 г.
• Мы считаем, что инфляция замедлится по итогам 2023 г. до уровня чуть выше 4% г/г, тогда как в прошлом году показатель в среднем составлял 8,0% г/г. Исходя из данного сценария, ФРС, по нашим оценкам, оставит ставки до конца года в диапазоне 5,25–5,5%.
Данные по инфляции оказались лучше ожиданий, и мы считаем новость позитивной для настроений инвесторов, так как замедление роста цен может привести к смягчению политики ФРС.
@Sinara_finance
#Flash #US
• В прошлом месяце потребительская инфляция в США составила 3,2% г/г, оказавшись ниже ожиданий экономистов (3,3% г/г) и замедлившись по сравнению с уровнем сентября (3,7% г/г). Напомним, что показатель достиг локального максимума в 9,1% в июне 2022 г.
• Мы считаем, что инфляция замедлится по итогам 2023 г. до уровня чуть выше 4% г/г, тогда как в прошлом году показатель в среднем составлял 8,0% г/г. Исходя из данного сценария, ФРС, по нашим оценкам, оставит ставки до конца года в диапазоне 5,25–5,5%.
Данные по инфляции оказались лучше ожиданий, и мы считаем новость позитивной для настроений инвесторов, так как замедление роста цен может привести к смягчению политики ФРС.
@Sinara_finance
#Flash #US
⚡️Yandex может продать российские операции целиком; позитивно для настроений
• Yandex N.V. рассматривает возможность продажи российского бизнеса целиком, а не только контрольного пакета (Reuters со ссылкой на неназванные источники).
• Такую схему могут использовать для ускоренного завершения корпоративной реструктуризации (планировалось до конца года).
• Никаких других подробностей не сообщается, в том числе об оценке актива, разрешении со стороны правительства на вывод средств от продажи на уровень Yandex N.V. или наличии лиц, готовых купить бизнес целиком.
Возможное увеличение продаваемой доли в российском Яндексе может говорить о близящемся достижении согласия по вопросу реструктуризации, и рынок должен хорошо воспринять эту новость. При этом отмечаем по-прежнему весьма высокую неопределенность относительно окончательной структуры сделки и итоговых условий, которые предложат миноритариям, владеющим бумагами Yandex N.V. как через российские депозитарии, так и через Euroclear.
@Sinara_finance
#Flash #YNDX
• Yandex N.V. рассматривает возможность продажи российского бизнеса целиком, а не только контрольного пакета (Reuters со ссылкой на неназванные источники).
• Такую схему могут использовать для ускоренного завершения корпоративной реструктуризации (планировалось до конца года).
• Никаких других подробностей не сообщается, в том числе об оценке актива, разрешении со стороны правительства на вывод средств от продажи на уровень Yandex N.V. или наличии лиц, готовых купить бизнес целиком.
Возможное увеличение продаваемой доли в российском Яндексе может говорить о близящемся достижении согласия по вопросу реструктуризации, и рынок должен хорошо воспринять эту новость. При этом отмечаем по-прежнему весьма высокую неопределенность относительно окончательной структуры сделки и итоговых условий, которые предложат миноритариям, владеющим бумагами Yandex N.V. как через российские депозитарии, так и через Euroclear.
@Sinara_finance
#Flash #YNDX
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📉На заметно подросших оборотах индекс МосБиржи (-1%) во вторник наконец скорректировался, в течение дня побывав ниже 3200 пунктов. Против рынка двигались Yandex (+3%) на объявлении о возможной продаже всего бизнеса в РФ, а также Распадская (+4%), догоняющая Мечел (+1%). Помимо укрепления рубля вплотную к отметке 90 за доллар, на рынок негативно воздействуют высокие рублевые ставки, которые в том числе увеличивают стоимость маржинальной торговли для частных инвесторов. Вероятно, наметившийся нисходящий тренд сохранится на этой неделе, хотя в сезон публикации отчетности в отдельных бумагах возможна позитивная динамика.
⚖️По итогам вчерашнего дня доходности ОФЗ выросли в среднем на 7 б. п. при довольно высокой активности участников, равномерно распределившейся вдоль всей кривой. Лидерами по обороту стали бумаги с фиксированным купоном, среди которых первое место занял выпуск 26222 (11,94%, октябрь 2024 г.), прибавивший в доходности также 7 б. п.
📌Макроэкономика – в октябре профицит счета текущих операций остался на уровне $11 млрд (Банк России) – существенных изменений в динамике импорта или экспорта не наблюдается – иностранные активы приросли на $5,2 млрд против $11,5 млрд месяцем ранее – накопленный за 10М23 профицит текущего счета достиг $54 млрд – к концу года прогнозируем $65 млрд
🔍Yandex – может продать российские операции целиком (Reuters) – совет директоров, по данным Bloomberg, рассмотрит новые условия сделки в ноябре – позитивно
🔮Ozon – прогноз результатов за 3К23 по МСФО: ожидаем роста GMV на 91% до 359 млрд руб. – скорректированный показатель EBITDA может составить 0,9 млрд руб.
🛒Магнит – выручка по итогам 3К23 выросла на 6% г/г – рентабельность по EBITDA упала до 6,2% – негативно
🪵Сегежа Групп – менеджмент не исключает вторичного размещения акций – возможны и рефинансирование обязательств или привлечение долга у акционера – допэмиссия по низкой цене и навес акций неблагоприятны для действующих акционеров в краткосрочной перспективе – видим преимущества в дальнейшем в силу решения проблем с долговой нагрузкой и возможного исключения из SDN-списка – негативно для настроений
🛢Роснефть – совет директоров рекомендовал дивиденды за 1П23 из расчета 30,77 руб/акцию (дивдоходность в 5%) – самый высокий размер дивидендов за всю историю компании – коэффициент выплаты — 50% от чистой прибыли по МСФО – ВОСА в заочном формате примет решение по вопросу выплаты 22 декабря – последний день торгов с дивидендами — 10 января – нейтрально
✈️Аэрофлот – публикует сильные операционные результаты за октябрь – перевез за месяц 4,1 млн пассажиров, на 19,7% больше, чем годом ранее – объем перевозки на зарубежных направлениях вырос вдвое, составив 0,96 млн пассажиров – на внутренних рейсах увеличился на 6,7% г/г до 3,2 млн – позитивно
🏗Застройщики – ввод многоквартирных домов в эксплуатацию в октябре прибавил 23% г/г и м/м после -12% г/г и +1,8% м/м в сентябре (Росстат) – рост ввода в эксплуатацию многоквартирного жилья в совокупности с ужесточением правил выдачи ипотеки может отрицательно сказаться на ценах на первичном рынке недвижимости – негативно
❗️На повестке: Магнит — предварительные результаты выкупа акций в рамках дополнительного тендерного предложения
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📉На заметно подросших оборотах индекс МосБиржи (-1%) во вторник наконец скорректировался, в течение дня побывав ниже 3200 пунктов. Против рынка двигались Yandex (+3%) на объявлении о возможной продаже всего бизнеса в РФ, а также Распадская (+4%), догоняющая Мечел (+1%). Помимо укрепления рубля вплотную к отметке 90 за доллар, на рынок негативно воздействуют высокие рублевые ставки, которые в том числе увеличивают стоимость маржинальной торговли для частных инвесторов. Вероятно, наметившийся нисходящий тренд сохранится на этой неделе, хотя в сезон публикации отчетности в отдельных бумагах возможна позитивная динамика.
⚖️По итогам вчерашнего дня доходности ОФЗ выросли в среднем на 7 б. п. при довольно высокой активности участников, равномерно распределившейся вдоль всей кривой. Лидерами по обороту стали бумаги с фиксированным купоном, среди которых первое место занял выпуск 26222 (11,94%, октябрь 2024 г.), прибавивший в доходности также 7 б. п.
📌Макроэкономика – в октябре профицит счета текущих операций остался на уровне $11 млрд (Банк России) – существенных изменений в динамике импорта или экспорта не наблюдается – иностранные активы приросли на $5,2 млрд против $11,5 млрд месяцем ранее – накопленный за 10М23 профицит текущего счета достиг $54 млрд – к концу года прогнозируем $65 млрд
🔍Yandex – может продать российские операции целиком (Reuters) – совет директоров, по данным Bloomberg, рассмотрит новые условия сделки в ноябре – позитивно
🔮Ozon – прогноз результатов за 3К23 по МСФО: ожидаем роста GMV на 91% до 359 млрд руб. – скорректированный показатель EBITDA может составить 0,9 млрд руб.
🛒Магнит – выручка по итогам 3К23 выросла на 6% г/г – рентабельность по EBITDA упала до 6,2% – негативно
🪵Сегежа Групп – менеджмент не исключает вторичного размещения акций – возможны и рефинансирование обязательств или привлечение долга у акционера – допэмиссия по низкой цене и навес акций неблагоприятны для действующих акционеров в краткосрочной перспективе – видим преимущества в дальнейшем в силу решения проблем с долговой нагрузкой и возможного исключения из SDN-списка – негативно для настроений
🛢Роснефть – совет директоров рекомендовал дивиденды за 1П23 из расчета 30,77 руб/акцию (дивдоходность в 5%) – самый высокий размер дивидендов за всю историю компании – коэффициент выплаты — 50% от чистой прибыли по МСФО – ВОСА в заочном формате примет решение по вопросу выплаты 22 декабря – последний день торгов с дивидендами — 10 января – нейтрально
✈️Аэрофлот – публикует сильные операционные результаты за октябрь – перевез за месяц 4,1 млн пассажиров, на 19,7% больше, чем годом ранее – объем перевозки на зарубежных направлениях вырос вдвое, составив 0,96 млн пассажиров – на внутренних рейсах увеличился на 6,7% г/г до 3,2 млн – позитивно
🏗Застройщики – ввод многоквартирных домов в эксплуатацию в октябре прибавил 23% г/г и м/м после -12% г/г и +1,8% м/м в сентябре (Росстат) – рост ввода в эксплуатацию многоквартирного жилья в совокупности с ужесточением правил выдачи ипотеки может отрицательно сказаться на ценах на первичном рынке недвижимости – негативно
❗️На повестке: Магнит — предварительные результаты выкупа акций в рамках дополнительного тендерного предложения
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📈Инфляция в США снизилась сильнее, чем ожидалось, что помогло индексу S&P 500 прибавить сразу 1,9%, Dow Jones — 1,4%, Nasdaq — 2,4%. Наибольший среди секторов S&P 500 рост показал коммунальный (+4,0%), наименьший — сектор здравоохранения (+0,7%).
📈Индекс Фондовой биржи Гонконга вырос еще сильнее — на 3,9%: инвесторов, вероятно, воодушевила публикация хороших данных по розничной торговле и промышленному производству.
📌Сегодня финансовые результаты публикуют Tencent и XPENG, завтра отчитаются NetEase, Lenovo, Alibaba.
📊В октябре инфляция в США составила 3,2% г/г, оказавшись ниже ожиданий экономистов (3,3% г/г) и замедлившись по сравнению с сентябрьскими +3,7%. Мы считаем, что по итогам 2023 г. инфляция немного превысит 4%. Исходя из этого сценария, ФРС, на наш взгляд, оставит ставку до конца года в диапазоне 5,25–5,5%. Поскольку данные оказались лучше ожиданий, а замедление роста цен может побудить ФРС к смягчению политики, новости, полагаем, позитивно повлияют на настроения инвесторов.
📊Розничные продажи в КНР в прошлом месяце увеличились на 7,6% г/г. Рост ускорился по сравнению с +5,5% г/г в сентябре и превысил средний прогноз в 7% г/г. Публикация этой статистики в некоторой степени развеяла опасения инвесторов по поводу состояния китайской экономики и подтолкнула к росту акции на полуденных торгах в Гонконге.
🔬Акции Thermo Fisher вчера выросли в цене на 3,2%: компания заявила, что выкупает свои акции на $4 млрд, что эквивалентно 1,7% ее капитализации. Мы оцениваем новость о выкупе как умеренно позитивную, но рост стоимости акций в основном связываем с общерыночным позитивом.
🛠На 5,4% подскочили вчера котировки Home Depot после публикации отчетности за 3К23, где результаты немного превзошли ожидания. Кроме того, ретейлер сузил ориентиры по темпам снижения прибыли и выручки на 2023 ф. г. (9–11% вместо 7–3% и 3–4% вместо 2–5%). Однако средние ориентиры остались почти неизменными, поэтому считаем реакцию рынка чрезмерной.
💸Как следует из опубликованных сегодня финансовых результатов JD.com за 3К23, выручка составила CNY247,7 млрд, сойдясь с прогнозами, чистая прибыль на акцию выросла до CNY2,52, оказавшись на 10% выше консенсусной оценки (CNY2,27). Акции JD.com на утренних торгах в Гонконге подскочили в цене на 6,4%. Отчетность мы оцениваем как хорошую и считаем, что публикация на какое-то время окажет поддержку котировкам акций компании, по которым сохраняем рейтинг «Покупать» и целевую цену в HKD156 за штуку.
🕹Сегодня были опубликованы и результаты Tencent Holdings за 3К23: выручка составила CNY154,6 млрд, совпав с консенсус-оценкой (CNY154,8 млрд), тогда как скорректированная прибыль на акцию (CNY4,75) выросла на 41% г/г и на 15% превысила прогноз (CNY4,13). Предполагаем, что публикация отчетности окажет позитивное влияние на котировки акций Tencent. Наш рейтинг — «Держать», целевая цена — HKD400 за акцию.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📈Инфляция в США снизилась сильнее, чем ожидалось, что помогло индексу S&P 500 прибавить сразу 1,9%, Dow Jones — 1,4%, Nasdaq — 2,4%. Наибольший среди секторов S&P 500 рост показал коммунальный (+4,0%), наименьший — сектор здравоохранения (+0,7%).
📈Индекс Фондовой биржи Гонконга вырос еще сильнее — на 3,9%: инвесторов, вероятно, воодушевила публикация хороших данных по розничной торговле и промышленному производству.
📌Сегодня финансовые результаты публикуют Tencent и XPENG, завтра отчитаются NetEase, Lenovo, Alibaba.
📊В октябре инфляция в США составила 3,2% г/г, оказавшись ниже ожиданий экономистов (3,3% г/г) и замедлившись по сравнению с сентябрьскими +3,7%. Мы считаем, что по итогам 2023 г. инфляция немного превысит 4%. Исходя из этого сценария, ФРС, на наш взгляд, оставит ставку до конца года в диапазоне 5,25–5,5%. Поскольку данные оказались лучше ожиданий, а замедление роста цен может побудить ФРС к смягчению политики, новости, полагаем, позитивно повлияют на настроения инвесторов.
📊Розничные продажи в КНР в прошлом месяце увеличились на 7,6% г/г. Рост ускорился по сравнению с +5,5% г/г в сентябре и превысил средний прогноз в 7% г/г. Публикация этой статистики в некоторой степени развеяла опасения инвесторов по поводу состояния китайской экономики и подтолкнула к росту акции на полуденных торгах в Гонконге.
🔬Акции Thermo Fisher вчера выросли в цене на 3,2%: компания заявила, что выкупает свои акции на $4 млрд, что эквивалентно 1,7% ее капитализации. Мы оцениваем новость о выкупе как умеренно позитивную, но рост стоимости акций в основном связываем с общерыночным позитивом.
🛠На 5,4% подскочили вчера котировки Home Depot после публикации отчетности за 3К23, где результаты немного превзошли ожидания. Кроме того, ретейлер сузил ориентиры по темпам снижения прибыли и выручки на 2023 ф. г. (9–11% вместо 7–3% и 3–4% вместо 2–5%). Однако средние ориентиры остались почти неизменными, поэтому считаем реакцию рынка чрезмерной.
💸Как следует из опубликованных сегодня финансовых результатов JD.com за 3К23, выручка составила CNY247,7 млрд, сойдясь с прогнозами, чистая прибыль на акцию выросла до CNY2,52, оказавшись на 10% выше консенсусной оценки (CNY2,27). Акции JD.com на утренних торгах в Гонконге подскочили в цене на 6,4%. Отчетность мы оцениваем как хорошую и считаем, что публикация на какое-то время окажет поддержку котировкам акций компании, по которым сохраняем рейтинг «Покупать» и целевую цену в HKD156 за штуку.
🕹Сегодня были опубликованы и результаты Tencent Holdings за 3К23: выручка составила CNY154,6 млрд, совпав с консенсус-оценкой (CNY154,8 млрд), тогда как скорректированная прибыль на акцию (CNY4,75) выросла на 41% г/г и на 15% превысила прогноз (CNY4,13). Предполагаем, что публикация отчетности окажет позитивное влияние на котировки акций Tencent. Наш рейтинг — «Держать», целевая цена — HKD400 за акцию.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
⚡️HeadHunter публикует результаты за 3К23 по МСФО: быстрый рост продаж продолжается; позитивно
• Результаты за 3К23 по МСФО свидетельствуют о по-прежнему высоких темпах роста бизнеса благодаря большому спросу на кандидатов.
• Объем продаж: +76% г/г до 8,4 млрд руб.; скорр. EBITDA: вдвое выше по сравнению с 2К23 (5,2 млрд руб.); рентабельность по скорр. EBITDA: +7,7 п. п. по сравнению с 2К23 (62,5%), что указывает на быстрое увеличение выручки.
• Чистая денежная позиция HeadHunter на конец 3К23 г. составила 14,0 млрд руб.
Сильные показатели за 3К23 по МСФО отражают преимущества, которые получает HeadHunter благодаря текущей ситуации на рынке труда в РФ, и должны оказать поддержку акциям. Важным фактором для котировок остаются также новости о планах по редомициляции в Россию. Сейчас у нас нет рейтинга по акциям HeadHunter.
@Sinara_finance
#Flash #HHRU
• Результаты за 3К23 по МСФО свидетельствуют о по-прежнему высоких темпах роста бизнеса благодаря большому спросу на кандидатов.
• Объем продаж: +76% г/г до 8,4 млрд руб.; скорр. EBITDA: вдвое выше по сравнению с 2К23 (5,2 млрд руб.); рентабельность по скорр. EBITDA: +7,7 п. п. по сравнению с 2К23 (62,5%), что указывает на быстрое увеличение выручки.
• Чистая денежная позиция HeadHunter на конец 3К23 г. составила 14,0 млрд руб.
Сильные показатели за 3К23 по МСФО отражают преимущества, которые получает HeadHunter благодаря текущей ситуации на рынке труда в РФ, и должны оказать поддержку акциям. Важным фактором для котировок остаются также новости о планах по редомициляции в Россию. Сейчас у нас нет рейтинга по акциям HeadHunter.
@Sinara_finance
#Flash #HHRU
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📌Индекс МосБиржи начал среду в красном, но завершил сессию повышением на 0,1% к предыдущему закрытию, несмотря на усиление рубля. Продолжается ралли, без каких-либо видимых причин, в акциях Мечела (обыкновенные подорожали вчера на 3,5%, привилегированные — на 6,5%). Рынок остается в границах коридора, не совершая резких движений и, на удивление, не обращая особого внимания на высокие ставки и усиление рубля, и пока влияние в основном оказывает корпоративная отчетность (сегодня результаты представят Ozon и МТС). Полагаем, рынок продолжит консолидироваться в нынешнем коридоре, при этом возможна поддержка в районе 3200 пунктов, однако повторение вторничного падения тоже не станет сюрпризом, если учесть все риски. Отметим, что в пятницу ЕС начнет обсуждать очередной пакет санкций, но рынок в целом вряд ли отреагирует на новости такого рода, разве что отдельные бумаги.
⚖️Доходности длинных ОФЗ по итогам среды снизились в среднем на 15–20 б. п. На коротком и среднем участках кривой изменения оказались менее заметными и не носили единого характера. Наибольшие обороты пришлись на бумаги с фиксированным купоном, лидером среди которых стал выпуск 26242 (11,8%, 2029 г.), чья доходность по итогам дня уменьшилась на 11 б. п. Довольно активно торговался короткий выпуск 26227 (12,54%, июль 2024 г.), доходность которого прибавила 18 б. п.
🇰🇿Halyk Bank – прогноз результатов за 3К23 по МСФО: показатели прибыльности останутся на высоких уровнях – отчитается 17 ноября и проведет конференц-звонок 20 ноября – ожидаем увидеть ROE в 34% при ЧПМ в 6,2%, эффективном контроле затрат и умеренной стоимости риска – уделим внимание рискам регулирования и планам банка по управлению ими
🎈HeadHunter – результаты за 3К23 по МСФО указывают на по-прежнему быстрый рост продаж – компания — основной бенефициар бума на российском рынка труда – позитивно
🖌Макроэкономика – недельная инфляция замедлилась до 0,23% после 0,4% неделей ранее, оставаясь значительно выше сезонной нормы – больше всего подорожали внутренние авиаперелеты, фрукты и овощи – в ноябре рост цен ускорился на волатильные компоненты
🛢Нефтяные компании – в декабре пошлина на экспорт нефти уменьшится на 6% м/м до $25/т – по оценке Минфина, средняя за период с 15 октября по 14 ноября цена Urals составила $79/баррель – ценовой дисконт к North Sea Dated в $9,4/барр. остался примерно на уровне октября – в 2024 г. экспортная пошлина обнулится – нейтрально
📎Транснефть – Росимущество одобрило дробление акций с коэффициентом 1:100 – дата конвертации — восьмой рабочий день с даты регистрации Банком России необходимых документов – совет директоров рекомендовал одобрить сплит акций 18 сентября – решение поспособствует повышению ликвидности – позитивно для настроений
🏗Девелоперы – в октябре количество сделок с ипотекой в Москве снизилось на 13% м/м – сказалось повышение ключевой ставки и ужесточение требований по программам льготной ипотеки – в ближайшей перспективе давление сохранится – негативно
✏️Etalon Group – заявляет о планируемой редомициляции с Кипра в САР на острове Октябрьский – рассчитывает завершить «переезд» в течение девяти месяцев – после чего может возобновить выплату дивидендов – позитивно
❗️На повестке: Ozon, МТС — финансовые результаты за 3К23
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📌Индекс МосБиржи начал среду в красном, но завершил сессию повышением на 0,1% к предыдущему закрытию, несмотря на усиление рубля. Продолжается ралли, без каких-либо видимых причин, в акциях Мечела (обыкновенные подорожали вчера на 3,5%, привилегированные — на 6,5%). Рынок остается в границах коридора, не совершая резких движений и, на удивление, не обращая особого внимания на высокие ставки и усиление рубля, и пока влияние в основном оказывает корпоративная отчетность (сегодня результаты представят Ozon и МТС). Полагаем, рынок продолжит консолидироваться в нынешнем коридоре, при этом возможна поддержка в районе 3200 пунктов, однако повторение вторничного падения тоже не станет сюрпризом, если учесть все риски. Отметим, что в пятницу ЕС начнет обсуждать очередной пакет санкций, но рынок в целом вряд ли отреагирует на новости такого рода, разве что отдельные бумаги.
⚖️Доходности длинных ОФЗ по итогам среды снизились в среднем на 15–20 б. п. На коротком и среднем участках кривой изменения оказались менее заметными и не носили единого характера. Наибольшие обороты пришлись на бумаги с фиксированным купоном, лидером среди которых стал выпуск 26242 (11,8%, 2029 г.), чья доходность по итогам дня уменьшилась на 11 б. п. Довольно активно торговался короткий выпуск 26227 (12,54%, июль 2024 г.), доходность которого прибавила 18 б. п.
🇰🇿Halyk Bank – прогноз результатов за 3К23 по МСФО: показатели прибыльности останутся на высоких уровнях – отчитается 17 ноября и проведет конференц-звонок 20 ноября – ожидаем увидеть ROE в 34% при ЧПМ в 6,2%, эффективном контроле затрат и умеренной стоимости риска – уделим внимание рискам регулирования и планам банка по управлению ими
🎈HeadHunter – результаты за 3К23 по МСФО указывают на по-прежнему быстрый рост продаж – компания — основной бенефициар бума на российском рынка труда – позитивно
🖌Макроэкономика – недельная инфляция замедлилась до 0,23% после 0,4% неделей ранее, оставаясь значительно выше сезонной нормы – больше всего подорожали внутренние авиаперелеты, фрукты и овощи – в ноябре рост цен ускорился на волатильные компоненты
🛢Нефтяные компании – в декабре пошлина на экспорт нефти уменьшится на 6% м/м до $25/т – по оценке Минфина, средняя за период с 15 октября по 14 ноября цена Urals составила $79/баррель – ценовой дисконт к North Sea Dated в $9,4/барр. остался примерно на уровне октября – в 2024 г. экспортная пошлина обнулится – нейтрально
📎Транснефть – Росимущество одобрило дробление акций с коэффициентом 1:100 – дата конвертации — восьмой рабочий день с даты регистрации Банком России необходимых документов – совет директоров рекомендовал одобрить сплит акций 18 сентября – решение поспособствует повышению ликвидности – позитивно для настроений
🏗Девелоперы – в октябре количество сделок с ипотекой в Москве снизилось на 13% м/м – сказалось повышение ключевой ставки и ужесточение требований по программам льготной ипотеки – в ближайшей перспективе давление сохранится – негативно
✏️Etalon Group – заявляет о планируемой редомициляции с Кипра в САР на острове Октябрьский – рассчитывает завершить «переезд» в течение девяти месяцев – после чего может возобновить выплату дивидендов – позитивно
❗️На повестке: Ozon, МТС — финансовые результаты за 3К23
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
⚡️Ozon публикует результаты за 3К23: рост GMV на 140% г/г превысил прогнозы — позитивно
Финансовые результаты Ozon за 3К23 по МСФО показали впечатляющий рост и превзошли ожидания. Однако скорректированный показатель EBITDA оказался в области отрицательных значений впервые с 1К22.
• Общий объем продаж (GMV) увеличился на 140% г/г до 451 млрд руб., на 11% превысив рыночные ожидания.
• Скорректированный показатель EBITDA составил -4 млрд руб., оказавшись хуже большинства прогнозов (консенсус-прогноз не рассчитывался из-за большого разброса в оценках), а чистый убыток — 22 млрд руб.
• Количество заказов выросло на 134 % г/г до 251 млн, число активных покупателей – на 30% г/г до 42,4 млн.
• Компания также повысила прогноз роста GMV на этот год с 90% до 90–100% и подтвердила, что по итогам года рассчитывает на положительный скорректированный показатель EBITDA.
Значительный рост оборота и улучшение прогноза по динамике GMV по итогам года указывают на консервативность оценок в нашей финансовой модели, в связи с чем может потребоваться ее пересмотр. Со стратегической точки зрения инвестиции в увеличение активности покупателей и развитие логистической инфраструктуры представляются оправданными, так как должны способствовать росту рыночной доли и повышению рентабельности в долгосрочной перспективе. В то же время в центре внимания рынка останется способность компании улучшать юнит-экономику, поэтому публикация результатов может вызвать лишь умеренно позитивную реакцию.
@Sinara_finance
#Flash #OZON
Финансовые результаты Ozon за 3К23 по МСФО показали впечатляющий рост и превзошли ожидания. Однако скорректированный показатель EBITDA оказался в области отрицательных значений впервые с 1К22.
• Общий объем продаж (GMV) увеличился на 140% г/г до 451 млрд руб., на 11% превысив рыночные ожидания.
• Скорректированный показатель EBITDA составил -4 млрд руб., оказавшись хуже большинства прогнозов (консенсус-прогноз не рассчитывался из-за большого разброса в оценках), а чистый убыток — 22 млрд руб.
• Количество заказов выросло на 134 % г/г до 251 млн, число активных покупателей – на 30% г/г до 42,4 млн.
• Компания также повысила прогноз роста GMV на этот год с 90% до 90–100% и подтвердила, что по итогам года рассчитывает на положительный скорректированный показатель EBITDA.
Значительный рост оборота и улучшение прогноза по динамике GMV по итогам года указывают на консервативность оценок в нашей финансовой модели, в связи с чем может потребоваться ее пересмотр. Со стратегической точки зрения инвестиции в увеличение активности покупателей и развитие логистической инфраструктуры представляются оправданными, так как должны способствовать росту рыночной доли и повышению рентабельности в долгосрочной перспективе. В то же время в центре внимания рынка останется способность компании улучшать юнит-экономику, поэтому публикация результатов может вызвать лишь умеренно позитивную реакцию.
@Sinara_finance
#Flash #OZON
Начало анализа: ДВМП — теперь под эгидой Росатома
• Мы начинаем анализ ДВМП с рейтинга «Держать», целевая цена на конец 2024 г. — 95 руб/акцию.
• ПАО «Дальневосточное морское пароходство» (головной актив группы FESCO) — среди ведущих транспортных и логистических компаний России. ДВМП управляет портовыми и железнодорожными активами, а также судоходной линией, предоставляя широкий спектр услуг (контейнерные и ж/д грузоперевозки, портовая перевалка).
• Интегрированные логистические и транспортные услуги позволяют ДВМП извлекать выгоду из набирающей обороты торговли России с Азиатско-Тихоокеанским регионом.
• Тем не менее мы ожидаем давления на ценовую конъюнктуру в ближайшие годы.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#FESH
• Мы начинаем анализ ДВМП с рейтинга «Держать», целевая цена на конец 2024 г. — 95 руб/акцию.
• ПАО «Дальневосточное морское пароходство» (головной актив группы FESCO) — среди ведущих транспортных и логистических компаний России. ДВМП управляет портовыми и железнодорожными активами, а также судоходной линией, предоставляя широкий спектр услуг (контейнерные и ж/д грузоперевозки, портовая перевалка).
• Интегрированные логистические и транспортные услуги позволяют ДВМП извлекать выгоду из набирающей обороты торговли России с Азиатско-Тихоокеанским регионом.
• Тем не менее мы ожидаем давления на ценовую конъюнктуру в ближайшие годы.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#FESH
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📈Вместе с уверенностью инвесторов в том, что ФРС сможет добиться так называемой мягкой посадки (сценария, при котором инфляция снижается, но экономика избегает значительного спада), растут и американские акции. В среду S&P 500 прибавил 0,2%, Dow Jones — 0,5%, Nasdaq — 0,1%. Лидером роста среди секторов S&P 500 стал сектор потребительских товаров (+0,8%), аутсайдером — коммунальный (-0,3%).
📉Индекс Hang Seng в Гонконге снизился на 1,4%.
📌Сегодня финансовые результаты публикуют Alibaba, Lenovo и NetEase.
💻Вчера Palo Alto опубликовала результаты за первый квартал 2024 ф. г.: выручка и скорректированная чистая прибыль превзошли оценки рынка, но инвесторов разочаровал прогноз по объему заказов на следующий квартал. В целом отчетность компании оказалась лучше наших ожиданий и консенсус-оценок. Сохраняем по бумагам Palo Alto рейтинг «Держать».
🧜🏻♀️ValueAct Capital, инвестор-активист, приобрел, по данным Wall Street Journal, значительную долю в Walt Disney (конкретные цифры пока не раскрываются). Мы считаем, что появление инвестора-активиста среди акционеров компании повысит эффективность бизнеса и, как следствие, поспособствует росту котировок Disney. Долгосрочно сохраняем по бумагам компании рейтинг «Покупать».
💻Акции Cisco Systems на премаркете упали в стоимости на 11%, после того как компания опубликовала неутешительный прогноз на 2024 ф. г., понизив, в частности, ориентир по выручке на 6% до $53,8–55,0 млрд. Ожидаем негативной реакции рынка на новость на сегодняшних торгах.
🛒Котировки Target взлетели вчера на 17,8%, поскольку компания сообщила о значительно более высокой чистой прибыли за 3К23, чем ожидал рынок: $2,1 на акцию против $1,47 соответственно. Однако прогноз менеджмента по прибыли на 4К23 в $1,9–2,6 на акцию в среднем лишь незначительно превзошел оценку рынка ($2,23 на акцию). Мы считаем, что рынок справедливо оценил результаты, и не ожидаем дальнейшего роста бумаг в ближайшей перспективе.
🕹Сегодня NetEase представила финансовые результаты за 3К23. Выручка за квартал составила $27,2 млрд, сойдясь с ожиданиями аналитиков, скорректированная чистая прибыль на акцию — $2,13, превысив консенсус-прогноз на 13%. Сегодняшнее снижение котировок связываем с уходом в отставку финансового директора компании. На отчетность NetEase мы смотрим положительно; сохраняем рейтинг «Покупать» с целевой ценой HKD180 за акцию.
💻Lenovo Group представила финансовые результаты за 3К23. Чистая прибыль составила $249 млн, превысив оценку рынка в $225 млн, выручка — $14,41 млрд, примерно совпав с консенсус-прогнозом в $14,43 млрд. Несмотря на хорошую отчетность, котировки компании снижаются на 2,6%, так как инвесторы не услышали четких комментариев менеджмента относительно глобального спроса на ПК. Мы расцениваем отчетность как умеренно позитивную и ожидаем восстановления бумаг в цене.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📈Вместе с уверенностью инвесторов в том, что ФРС сможет добиться так называемой мягкой посадки (сценария, при котором инфляция снижается, но экономика избегает значительного спада), растут и американские акции. В среду S&P 500 прибавил 0,2%, Dow Jones — 0,5%, Nasdaq — 0,1%. Лидером роста среди секторов S&P 500 стал сектор потребительских товаров (+0,8%), аутсайдером — коммунальный (-0,3%).
📉Индекс Hang Seng в Гонконге снизился на 1,4%.
📌Сегодня финансовые результаты публикуют Alibaba, Lenovo и NetEase.
💻Вчера Palo Alto опубликовала результаты за первый квартал 2024 ф. г.: выручка и скорректированная чистая прибыль превзошли оценки рынка, но инвесторов разочаровал прогноз по объему заказов на следующий квартал. В целом отчетность компании оказалась лучше наших ожиданий и консенсус-оценок. Сохраняем по бумагам Palo Alto рейтинг «Держать».
🧜🏻♀️ValueAct Capital, инвестор-активист, приобрел, по данным Wall Street Journal, значительную долю в Walt Disney (конкретные цифры пока не раскрываются). Мы считаем, что появление инвестора-активиста среди акционеров компании повысит эффективность бизнеса и, как следствие, поспособствует росту котировок Disney. Долгосрочно сохраняем по бумагам компании рейтинг «Покупать».
💻Акции Cisco Systems на премаркете упали в стоимости на 11%, после того как компания опубликовала неутешительный прогноз на 2024 ф. г., понизив, в частности, ориентир по выручке на 6% до $53,8–55,0 млрд. Ожидаем негативной реакции рынка на новость на сегодняшних торгах.
🛒Котировки Target взлетели вчера на 17,8%, поскольку компания сообщила о значительно более высокой чистой прибыли за 3К23, чем ожидал рынок: $2,1 на акцию против $1,47 соответственно. Однако прогноз менеджмента по прибыли на 4К23 в $1,9–2,6 на акцию в среднем лишь незначительно превзошел оценку рынка ($2,23 на акцию). Мы считаем, что рынок справедливо оценил результаты, и не ожидаем дальнейшего роста бумаг в ближайшей перспективе.
🕹Сегодня NetEase представила финансовые результаты за 3К23. Выручка за квартал составила $27,2 млрд, сойдясь с ожиданиями аналитиков, скорректированная чистая прибыль на акцию — $2,13, превысив консенсус-прогноз на 13%. Сегодняшнее снижение котировок связываем с уходом в отставку финансового директора компании. На отчетность NetEase мы смотрим положительно; сохраняем рейтинг «Покупать» с целевой ценой HKD180 за акцию.
💻Lenovo Group представила финансовые результаты за 3К23. Чистая прибыль составила $249 млн, превысив оценку рынка в $225 млн, выручка — $14,41 млрд, примерно совпав с консенсус-прогнозом в $14,43 млрд. Несмотря на хорошую отчетность, котировки компании снижаются на 2,6%, так как инвесторы не услышали четких комментариев менеджмента относительно глобального спроса на ПК. Мы расцениваем отчетность как умеренно позитивную и ожидаем восстановления бумаг в цене.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
⚡️МТС публикует результаты за 3К23 по МСФО: рентабельность разочаровала; негативно
Финансовые результаты МТС за 3К23 оказались несколько выше наших и рыночных ожиданий по показателю выручки, однако разочаровала OIBDA.
• Выручка: +16% г/г до 160 млрд руб., выше нашей оценки на 1% и консенсус-прогноза — на 2%.
• Скорр. OIBDA: +17% г/г до 60,8 млрд руб., на 7% ниже наших и на 3% — рыночных ожиданий.
• Рентабельность по скорр. EBITDA: +0,4 п. п. в годовом сопоставлении до 38,1%.
• Чистый долг на конец 3К23: 438 млрд руб. или 1,8 скорр. OIBDA за предшествующие 12 месяцев — на уровне показателя на конец 3К22.
Финансовые результаты МТС за 3К23 несколько разочаровывают и могут в краткосрочной перспективе спровоцировать снижение котировок. Тем не менее отмечаем, что несоответствие прогнозам по рентабельности частично связано с ростом низкомаржинальных продаж устройств, способность же компании генерировать денежные потоки остается неплохой.
@Sinara_finance
#Flash #MTSS
Финансовые результаты МТС за 3К23 оказались несколько выше наших и рыночных ожиданий по показателю выручки, однако разочаровала OIBDA.
• Выручка: +16% г/г до 160 млрд руб., выше нашей оценки на 1% и консенсус-прогноза — на 2%.
• Скорр. OIBDA: +17% г/г до 60,8 млрд руб., на 7% ниже наших и на 3% — рыночных ожиданий.
• Рентабельность по скорр. EBITDA: +0,4 п. п. в годовом сопоставлении до 38,1%.
• Чистый долг на конец 3К23: 438 млрд руб. или 1,8 скорр. OIBDA за предшествующие 12 месяцев — на уровне показателя на конец 3К22.
Финансовые результаты МТС за 3К23 несколько разочаровывают и могут в краткосрочной перспективе спровоцировать снижение котировок. Тем не менее отмечаем, что несоответствие прогнозам по рентабельности частично связано с ростом низкомаржинальных продаж устройств, способность же компании генерировать денежные потоки остается неплохой.
@Sinara_finance
#Flash #MTSS
🎥Актуализация оценки: Walt Disney — пробуждение силы
• За последний год стоимость акций Disney не изменилась, тогда как индекс S&P 500 вырос на 14%.
• Отстающая динамика бумаги обусловлена убытками в сегментах стриминга и продажи (лицензирования) кино- и телеконтента, как и снижением выручки в сегменте кабельного телевидения.
• Учитывая данные факторы, мы уменьшили на 10–20% прогнозы по выручке и чистой прибыли Disney на этот и следующий финансовые годы, в результате чего целевая цена по акциям эмитента снизилась на 20%, с $150 до $120.
• Однако рынок, на наш взгляд, недооценивает перспективы Disney, так как коэффициент P/E 2025П составляет лишь 15,4.
• Рейтинг оставляем на уровне «Покупать», хотя и при меньшем потенциале роста котировок.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US
• За последний год стоимость акций Disney не изменилась, тогда как индекс S&P 500 вырос на 14%.
• Отстающая динамика бумаги обусловлена убытками в сегментах стриминга и продажи (лицензирования) кино- и телеконтента, как и снижением выручки в сегменте кабельного телевидения.
• Учитывая данные факторы, мы уменьшили на 10–20% прогнозы по выручке и чистой прибыли Disney на этот и следующий финансовые годы, в результате чего целевая цена по акциям эмитента снизилась на 20%, с $150 до $120.
• Однако рынок, на наш взгляд, недооценивает перспективы Disney, так как коэффициент P/E 2025П составляет лишь 15,4.
• Рейтинг оставляем на уровне «Покупать», хотя и при меньшем потенциале роста котировок.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US