Еженедельный обзор – Долговой рынок: недельная инфляция в РФ, рабочие места в США, Минфин России, СИБУР, Газпром, Селигдар, АБЗ-1, ХК Металлоинвест
⚖️Доходности ОФЗ по итогам недели выросли в среднем на 20 б. п.: до 12,8–12,9% годовых — на коротком участке, до 12,2–12,3% — на среднем, до 12,1% — на длинном. Основной причиной роста стали данные по недельной инфляции, которая держится на довольно высоком уровне, хоть и показала некоторое снижение относительно предыдущей недели. Весьма вероятно, что такие цифры вынудят ЦБ РФ продолжить повышать ключевую ставку.
🔍На наступившей неделе в центре внимания вновь окажутся данные по недельной инфляции, а о настроениях инвесторах традиционно позволят судить аукционы Минфина России.
🇺🇸Долгосрочные казначейские облигации США сильно выросли в доходности на прошлой неделе: доходность десятилетних бумаг прибавила 28 б. п., достигнув 4,85%. Данные по найму и уровню безработицы в США за сентябрь показали ускорение роста числа рабочих мест, что говорит о по-прежнему устойчивом рынке труда. Доходность двухлетних бумаг увеличилась на 5 б. п. до 5,10%.
🌐На этой неделе глобальные рынки станут внимательно следить за данными по инфляции в США. В среду выйдет индекс цен производителей, а на следующий день — индекс потребительских цен. В среду также опубликуют протоколы последнего заседания ФРС. В течение недели ожидаются выступления представителей американского центрального банка.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
⚖️Доходности ОФЗ по итогам недели выросли в среднем на 20 б. п.: до 12,8–12,9% годовых — на коротком участке, до 12,2–12,3% — на среднем, до 12,1% — на длинном. Основной причиной роста стали данные по недельной инфляции, которая держится на довольно высоком уровне, хоть и показала некоторое снижение относительно предыдущей недели. Весьма вероятно, что такие цифры вынудят ЦБ РФ продолжить повышать ключевую ставку.
🔍На наступившей неделе в центре внимания вновь окажутся данные по недельной инфляции, а о настроениях инвесторах традиционно позволят судить аукционы Минфина России.
🇺🇸Долгосрочные казначейские облигации США сильно выросли в доходности на прошлой неделе: доходность десятилетних бумаг прибавила 28 б. п., достигнув 4,85%. Данные по найму и уровню безработицы в США за сентябрь показали ускорение роста числа рабочих мест, что говорит о по-прежнему устойчивом рынке труда. Доходность двухлетних бумаг увеличилась на 5 б. п. до 5,10%.
🌐На этой неделе глобальные рынки станут внимательно следить за данными по инфляции в США. В среду выйдет индекс цен производителей, а на следующий день — индекс потребительских цен. В среду также опубликуют протоколы последнего заседания ФРС. В течение недели ожидаются выступления представителей американского центрального банка.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📈Американский фондовый рынок завершил неделю на оптимистичной ноте после выхода сильного отчета о занятости в США. S&P 500 в пятницу вырос на 1,2%, Dow Jones — на 0,9%, Nasdaq — на 1,6%. Лидером роста среди секторов S&P 500 стал технологический (+1,9%), аутсайдером – единственный ушедший в минус сектор потребительских товаров (-0,6%).
📈Сегодня Гонконгская фондовая биржа отменила утренние торги из-за тайфуна «Коину», на основной сессии индекс прибавил 0,2%.
📌На этой неделе финансовые результаты публикуют PepsiCo, UnitedHealth Group, JPMorgan Chase, BlackRock, Citigroup и Wells Fargo.
📊В пятницу Министерство труда США сообщило о приросте в сентябре рабочих мест в несельскохозяйственном секторе на 336 тыс. — это самый большой показатель с января 2023 г., почти вдвое превышающий консенсус-прогноз (170 тыс.). Августовское значение составило значительно меньшие 227 тыс. Вместе с тем многие аналитики считают, что в результате сложившейся на рынке труда ситуации рост заработных плат замедлится, и тогда ФРС сохранит ставку на текущем уровне до конца года. Мы также считаем, что регулятор не станет ужесточать ДКП в ноябре 2023 г.
🧜🏻♀️По данным СМИ, хедж-фонд Trian Fund Management (основной владелец — Нельсон Пельтц) приобрел пакет акций Walt Disney стоимостью $2,5 млрд (1,6% от стоимости компании). Мы считаем, что новость создает позитивный фон для котировок Walt Disney, поскольку, как правило, действия инвесторов-активистов повышают качество корпоративного управления. Сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям компании.
📦Принадлежащий Pinduoduo интернет-магазин Temu (запущен в 2022 г.) вводит комиссию за обслуживание продавцов в размере 0,5% от суммы сделки на платформе. На наш взгляд, рост котировок компании на 7% необоснован в силу ограниченного влияния данного решения на финансовые результаты Pinduoduo. Сохраняем по бумаге рейтинг «Продавать».
🛢Согласно предварительным оценкам Shell, в 3К23 производство нефтяного эквивалента в сутки достигло 880–920 тыс. барр. против 985 тыс. б.н.э./сутки в 2К23. Но мы не ожидаем негативной реакции рынка на новость, поскольку показатель примерно совпал ранее с представленным прогнозом компании (870–930 тыс. б.н.э./сутки).
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📈Американский фондовый рынок завершил неделю на оптимистичной ноте после выхода сильного отчета о занятости в США. S&P 500 в пятницу вырос на 1,2%, Dow Jones — на 0,9%, Nasdaq — на 1,6%. Лидером роста среди секторов S&P 500 стал технологический (+1,9%), аутсайдером – единственный ушедший в минус сектор потребительских товаров (-0,6%).
📈Сегодня Гонконгская фондовая биржа отменила утренние торги из-за тайфуна «Коину», на основной сессии индекс прибавил 0,2%.
📌На этой неделе финансовые результаты публикуют PepsiCo, UnitedHealth Group, JPMorgan Chase, BlackRock, Citigroup и Wells Fargo.
📊В пятницу Министерство труда США сообщило о приросте в сентябре рабочих мест в несельскохозяйственном секторе на 336 тыс. — это самый большой показатель с января 2023 г., почти вдвое превышающий консенсус-прогноз (170 тыс.). Августовское значение составило значительно меньшие 227 тыс. Вместе с тем многие аналитики считают, что в результате сложившейся на рынке труда ситуации рост заработных плат замедлится, и тогда ФРС сохранит ставку на текущем уровне до конца года. Мы также считаем, что регулятор не станет ужесточать ДКП в ноябре 2023 г.
🧜🏻♀️По данным СМИ, хедж-фонд Trian Fund Management (основной владелец — Нельсон Пельтц) приобрел пакет акций Walt Disney стоимостью $2,5 млрд (1,6% от стоимости компании). Мы считаем, что новость создает позитивный фон для котировок Walt Disney, поскольку, как правило, действия инвесторов-активистов повышают качество корпоративного управления. Сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям компании.
📦Принадлежащий Pinduoduo интернет-магазин Temu (запущен в 2022 г.) вводит комиссию за обслуживание продавцов в размере 0,5% от суммы сделки на платформе. На наш взгляд, рост котировок компании на 7% необоснован в силу ограниченного влияния данного решения на финансовые результаты Pinduoduo. Сохраняем по бумаге рейтинг «Продавать».
🛢Согласно предварительным оценкам Shell, в 3К23 производство нефтяного эквивалента в сутки достигло 880–920 тыс. барр. против 985 тыс. б.н.э./сутки в 2К23. Но мы не ожидаем негативной реакции рынка на новость, поскольку показатель примерно совпал ранее с представленным прогнозом компании (870–930 тыс. б.н.э./сутки).
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Долговой рынок: Стратегия ОФЗ
Повыше и на подольше
• С июля Банк России поднял ключевую ставку несколько раз в сумме на 550 б. п. и, вероятно, не намерен останавливаться в деле ужесточения монетарных условий.
• С нашей точки зрения, политика Центробанка теперь представляет другое, более сложное уравнение, и инвесторам, чтобы лучше разобраться в логике решений, необходимо принимать во внимание больше факторов.
• Привлекательными выглядят флоатеры, привязанные к ставке RUONIA (серии 29023 и 29024). Если риск снижения котировок приемлем, можно постепенно формировать позиции в бумагах с погашением через семь – восемь лет, торгующихся с доходностью порядка 12% годовых.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#FixedIncome
Повыше и на подольше
• С июля Банк России поднял ключевую ставку несколько раз в сумме на 550 б. п. и, вероятно, не намерен останавливаться в деле ужесточения монетарных условий.
• С нашей точки зрения, политика Центробанка теперь представляет другое, более сложное уравнение, и инвесторам, чтобы лучше разобраться в логике решений, необходимо принимать во внимание больше факторов.
• Привлекательными выглядят флоатеры, привязанные к ставке RUONIA (серии 29023 и 29024). Если риск снижения котировок приемлем, можно постепенно формировать позиции в бумагах с погашением через семь – восемь лет, торгующихся с доходностью порядка 12% годовых.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#FixedIncome
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📈В понедельник цены на нефть резко пошли в рост из-за обострения конфликта между Израилем и сектором Газа. Дальнейшее повышение зависит от того, насколько вырастет напряженность и вмешаются ли в ситуацию третьи стороны. Тем временем рубль ослаб до минимального с марта 2022 г. уровня USD/RUB 102, но к закрытию сумел укрепиться ниже психологической отметки 100. Динамика индекса оказалась схожей с динамикой доллара: повышаясь в течение дня, к концу понедельника IMOEX несколько сбавил обороты, прибавив в итоге 0,9%. Несмотря на увеличение цен на нефть, дальнейший рост индекса окажется ограничен, если рубль продолжит укрепляться, особенно с учетом геополитической неопределенности и высоких рублевых ставок. Отметим, что сегодня Сбербанк представит отчетность за 9М23 по РСБУ.
⚖️Рынок ОФЗ по итогам понедельника показал неоднозначную динамику. Доходности бумаг с погашением в срок от года до двух снизились на 9–16 б. п. до 12,68–12,82% годовых, при этом более короткий выпуск 26223 увеличился в доходности на 5 б. п. до 11,98% годовых. В длинных бумагах преобладал рост доходностей, который был наиболее заметен в самом дальнем участке кривой и составил 8–15 б. п. В частности, активно торговавшийся выпуск 26238 (12,34%, 2041 г.) увеличился в доходности на 15 б. п.
📌Fix Price – совет директоров созывает ВОСА для одобрения редомициляции в Казахстан – компания намерена сохранить программу ГДР и листинг в Лондоне и Москве – позитивно
💧НОВАТЭК – Мурманский СПГ может вскоре получить право на экспорт сжиженного газа («Ведомости») – Госдума рассмотрит соответствующий законопроект 17 октября – Минэнерго поддерживает либерализацию экспорта СПГ – Президент РФ поручил внести проект НОВАТЭКа в Энергетическую стратегию РФ – компания планирует принять ОИР по проекту в 2024 г. – позитивно
⛏Угольный сектор – российский экспорт угля в сентябре снизился на 15% м/м (Kpler, «Коммерсантъ») – в годовом сопоставлении экспортные объемы не изменились, составив 13,1 млн т – за 9М23 угольный экспорт вырос на 5% г/г – основными рынками сбыта остаются Китай, Индия и Турция – наиболее существенно в прошлом месяце сократились поставки в Индию, где растет свое производство и снижается спрос на уголь в преддверии сезона дождей – нейтрально для Распадской и Мечела
🧸Детский мир – запускает еще одну программу выкупа акций в дополнение к обязательному предложению от 5 октября о приобретении бумаг компании – акционеры получают дополнительную возможность продажи бумаг по цене 71,5 руб/акцию – срок действия программы выкупа — с 9 октября по 3 ноября – позитивно
🔌Россети – компания предлагает ввести «эталонные» тарифы, ограничив предельную величину удельных затрат распределительных сетевых компаний («Коммерсантъ») – может снизить тарифы в случае распределительных компаний, не контролируемых Россетями – позволяет снизить расходы Россетей на распределение э/энергии на 13 млрд руб. (что составляет 3,2% от EBITDA 2023 г.) – позитивно
❗️На повестке: Татнефть — последний день торгов с дивидендами за 1П23; Группа Ренессанс Страхование — дивидендная отсечка; Сбербанк — отчетность за сентябрь по РСБУ
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📈В понедельник цены на нефть резко пошли в рост из-за обострения конфликта между Израилем и сектором Газа. Дальнейшее повышение зависит от того, насколько вырастет напряженность и вмешаются ли в ситуацию третьи стороны. Тем временем рубль ослаб до минимального с марта 2022 г. уровня USD/RUB 102, но к закрытию сумел укрепиться ниже психологической отметки 100. Динамика индекса оказалась схожей с динамикой доллара: повышаясь в течение дня, к концу понедельника IMOEX несколько сбавил обороты, прибавив в итоге 0,9%. Несмотря на увеличение цен на нефть, дальнейший рост индекса окажется ограничен, если рубль продолжит укрепляться, особенно с учетом геополитической неопределенности и высоких рублевых ставок. Отметим, что сегодня Сбербанк представит отчетность за 9М23 по РСБУ.
⚖️Рынок ОФЗ по итогам понедельника показал неоднозначную динамику. Доходности бумаг с погашением в срок от года до двух снизились на 9–16 б. п. до 12,68–12,82% годовых, при этом более короткий выпуск 26223 увеличился в доходности на 5 б. п. до 11,98% годовых. В длинных бумагах преобладал рост доходностей, который был наиболее заметен в самом дальнем участке кривой и составил 8–15 б. п. В частности, активно торговавшийся выпуск 26238 (12,34%, 2041 г.) увеличился в доходности на 15 б. п.
📌Fix Price – совет директоров созывает ВОСА для одобрения редомициляции в Казахстан – компания намерена сохранить программу ГДР и листинг в Лондоне и Москве – позитивно
💧НОВАТЭК – Мурманский СПГ может вскоре получить право на экспорт сжиженного газа («Ведомости») – Госдума рассмотрит соответствующий законопроект 17 октября – Минэнерго поддерживает либерализацию экспорта СПГ – Президент РФ поручил внести проект НОВАТЭКа в Энергетическую стратегию РФ – компания планирует принять ОИР по проекту в 2024 г. – позитивно
⛏Угольный сектор – российский экспорт угля в сентябре снизился на 15% м/м (Kpler, «Коммерсантъ») – в годовом сопоставлении экспортные объемы не изменились, составив 13,1 млн т – за 9М23 угольный экспорт вырос на 5% г/г – основными рынками сбыта остаются Китай, Индия и Турция – наиболее существенно в прошлом месяце сократились поставки в Индию, где растет свое производство и снижается спрос на уголь в преддверии сезона дождей – нейтрально для Распадской и Мечела
🧸Детский мир – запускает еще одну программу выкупа акций в дополнение к обязательному предложению от 5 октября о приобретении бумаг компании – акционеры получают дополнительную возможность продажи бумаг по цене 71,5 руб/акцию – срок действия программы выкупа — с 9 октября по 3 ноября – позитивно
🔌Россети – компания предлагает ввести «эталонные» тарифы, ограничив предельную величину удельных затрат распределительных сетевых компаний («Коммерсантъ») – может снизить тарифы в случае распределительных компаний, не контролируемых Россетями – позволяет снизить расходы Россетей на распределение э/энергии на 13 млрд руб. (что составляет 3,2% от EBITDA 2023 г.) – позитивно
❗️На повестке: Татнефть — последний день торгов с дивидендами за 1П23; Группа Ренессанс Страхование — дивидендная отсечка; Сбербанк — отчетность за сентябрь по РСБУ
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
✅Сбербанк: результаты за сентябрь и 9М23 по РСБУ — широкая маржа и высокие темпы роста
Сбербанк раскрыл результаты за сентябрь и 9М23 по РСБУ: чистая прибыль накопленным итогом составила 1,1 трлн руб., в том числе 130 млрд руб. за сентябрь, рентабельность капитала за месяц достигла 26%, а за 9М23 — 25,3%.
• Прибыль по итогам сентября (далее данные за сентябрь) оказалась на уровне средних значений последних месяцев — на наш взгляд, вследствие по-прежнему высоких темпов роста кредитования и сохранения процентной маржи на высоком августовском уровне в отсутствие значимых неключевых доходов.
• Чистый процентный доход: 206,8 млрд руб., на 1% ниже, чем в августе, когда в условиях резкого роста ставки на показателе, вероятно, положительно сказались единоразовые факторы. При этом, по нашим оценкам, сентябрьская ЧПМ на ~20 б. п. выше, чем в 1П23. Важным фактором поддержки должна была стать динамика балансовых показателей.
• Комиссионные доходы: 65,3 млрд руб., +2% м/м и +12% г/г до на фоне роста транзакционного бизнеса.
•Операционные расходы: 73,9 млрд руб., на 5% выше августовских, но отношение расходов к доходам по итогам 9М23 остается низким — 22,7%.
• Расходы на создание резервов: 38,9 млрд руб., -57% м/м. Вместе с тем стоимость риска в 9М23 без учета обесценения рубля осталась неизменной (1,4%), а покрытие резервами просроченной задолженности сохранилось на уровне 3.
•Темпы роста кредитования остались на очень высоком уровне.
Розничный портфель: +3,6% м/м, 14,7 млрд руб. Основным драйвером роста стала ипотека: портфель жилищных кредитов прибавил 4,7% м/м (+25,4% с начала года), а его объем превысил 9,4 трлн руб. Всплеск объясняется закрытием сделок по старым условиям на фоне ужесточения условий по программам господдержки.
Корпоративное кредитование: +2,8% м/м (+2,6% без учета валютной переоценки), 22,7 трлн руб. — слабая реакция на увеличение ставок.
• Прирост розничной депозитной базы: лишь +1,9% м/м, 21,1 трлн руб., несмотря на высокие ставки. При этом средства компаний снизились на 1% м/м до 10,2 трлн руб. на фоне оптимизации стоимости фондирования банка.
Полагаем, сильные финансовые результаты, в т. ч. сохранение широкой процентной маржи и высокие темпы роста, должны способствовать дальнейшей положительной переоценке акций банка, которые торгуются по P/BV 2023П на уровне 0,9.
@Sinara_finance
#Flash #SBER
Сбербанк раскрыл результаты за сентябрь и 9М23 по РСБУ: чистая прибыль накопленным итогом составила 1,1 трлн руб., в том числе 130 млрд руб. за сентябрь, рентабельность капитала за месяц достигла 26%, а за 9М23 — 25,3%.
• Прибыль по итогам сентября (далее данные за сентябрь) оказалась на уровне средних значений последних месяцев — на наш взгляд, вследствие по-прежнему высоких темпов роста кредитования и сохранения процентной маржи на высоком августовском уровне в отсутствие значимых неключевых доходов.
• Чистый процентный доход: 206,8 млрд руб., на 1% ниже, чем в августе, когда в условиях резкого роста ставки на показателе, вероятно, положительно сказались единоразовые факторы. При этом, по нашим оценкам, сентябрьская ЧПМ на ~20 б. п. выше, чем в 1П23. Важным фактором поддержки должна была стать динамика балансовых показателей.
• Комиссионные доходы: 65,3 млрд руб., +2% м/м и +12% г/г до на фоне роста транзакционного бизнеса.
•Операционные расходы: 73,9 млрд руб., на 5% выше августовских, но отношение расходов к доходам по итогам 9М23 остается низким — 22,7%.
• Расходы на создание резервов: 38,9 млрд руб., -57% м/м. Вместе с тем стоимость риска в 9М23 без учета обесценения рубля осталась неизменной (1,4%), а покрытие резервами просроченной задолженности сохранилось на уровне 3.
•Темпы роста кредитования остались на очень высоком уровне.
Розничный портфель: +3,6% м/м, 14,7 млрд руб. Основным драйвером роста стала ипотека: портфель жилищных кредитов прибавил 4,7% м/м (+25,4% с начала года), а его объем превысил 9,4 трлн руб. Всплеск объясняется закрытием сделок по старым условиям на фоне ужесточения условий по программам господдержки.
Корпоративное кредитование: +2,8% м/м (+2,6% без учета валютной переоценки), 22,7 трлн руб. — слабая реакция на увеличение ставок.
• Прирост розничной депозитной базы: лишь +1,9% м/м, 21,1 трлн руб., несмотря на высокие ставки. При этом средства компаний снизились на 1% м/м до 10,2 трлн руб. на фоне оптимизации стоимости фондирования банка.
Полагаем, сильные финансовые результаты, в т. ч. сохранение широкой процентной маржи и высокие темпы роста, должны способствовать дальнейшей положительной переоценке акций банка, которые торгуются по P/BV 2023П на уровне 0,9.
@Sinara_finance
#Flash #SBER
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📈По итогам торгов в понедельник американские фондовые индексы показали рост на фоне заявлений президента ФРБ Далласа: Лори Логан отметила, что резкий рост доходностей гособлигаций может снизить необходимость дальнейшего увеличения ставок. S&P 500 и Dow Jones прибавили по 0,6%, Nasdaq — 0,4%. Все секторы S&P 500 закрылись в плюсе. Наибольший рост отмечен в энергетическом секторе (+3,3%), наименьшую прибавку (по +0,1%) получили секторы материалов, потребительских товаров, товаров длительного пользования, а также финансовый сектор.
📈Индекс Hang Seng в Гонконге вырос на 0,8%.
📌Сегодня финансовые результаты публикует PepsiCo, позже на этой неделе отчитаются UnitedHealth Group, JPMorgan Chase, BlackRock, Citigroup и Wells Fargo.
💊Bristol Myers Squibb сообщила о намерении купить разработчика препаратов для лечения онкологических заболеваний Mirati Therapeutics по цене $58/акцию или $4,8 млрд. Сумма сделки эквивалентна примерно 4% рыночной капитализации Bristol Myers Squibb, покупка предполагает дисконт в 3%. Мы ожидаем умеренно положительной реакции рынка на новость.
🏗Владельцы долговых обязательств China Evergrande на сумму $6 млрд вчера предупредили о том, что сделка по реструктуризации долга компании может быть расторгнута, если регулятор не одобрит ее до 30 октября. Мы считаем, что риск банкротства компании возрос. Ситуация с высокой долговой нагрузкой крупных застройщиков КНР негативно отражается на всем секторе недвижимости. Сохраняем рейтинг «Держать» по акциям CK Asset и China Resources Land.
🏗Country Garden Holdings заявила вчера, что пропустит дату погашения части задолженности по офшорным облигациям и не рассчитывает своевременно исполнить обязательства, номинированные в иностранной валюте, пытаясь реструктуризировать долг. Как уже было отмечено, проблема с долговой нагрузкой у крупнейших китайских застройщиков окажет давление на весь сектор.
🏗В сентябре продажи нового жилья в КНР упали шестой месяц подряд, в «золотую неделю» (с 1 по 7 октября) оказавшись на 17% ниже уровней, зафиксированных в те же праздничные дни в 2022 г., несмотря на поддержку правительства в виде снижения ставок по ипотечным кредитам. На наш взгляд, текущие государственные меры недостаточны для восстановления сектора, и мы ожидаем, что рынок недвижимости в КНР останется под давлением.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📈По итогам торгов в понедельник американские фондовые индексы показали рост на фоне заявлений президента ФРБ Далласа: Лори Логан отметила, что резкий рост доходностей гособлигаций может снизить необходимость дальнейшего увеличения ставок. S&P 500 и Dow Jones прибавили по 0,6%, Nasdaq — 0,4%. Все секторы S&P 500 закрылись в плюсе. Наибольший рост отмечен в энергетическом секторе (+3,3%), наименьшую прибавку (по +0,1%) получили секторы материалов, потребительских товаров, товаров длительного пользования, а также финансовый сектор.
📈Индекс Hang Seng в Гонконге вырос на 0,8%.
📌Сегодня финансовые результаты публикует PepsiCo, позже на этой неделе отчитаются UnitedHealth Group, JPMorgan Chase, BlackRock, Citigroup и Wells Fargo.
💊Bristol Myers Squibb сообщила о намерении купить разработчика препаратов для лечения онкологических заболеваний Mirati Therapeutics по цене $58/акцию или $4,8 млрд. Сумма сделки эквивалентна примерно 4% рыночной капитализации Bristol Myers Squibb, покупка предполагает дисконт в 3%. Мы ожидаем умеренно положительной реакции рынка на новость.
🏗Владельцы долговых обязательств China Evergrande на сумму $6 млрд вчера предупредили о том, что сделка по реструктуризации долга компании может быть расторгнута, если регулятор не одобрит ее до 30 октября. Мы считаем, что риск банкротства компании возрос. Ситуация с высокой долговой нагрузкой крупных застройщиков КНР негативно отражается на всем секторе недвижимости. Сохраняем рейтинг «Держать» по акциям CK Asset и China Resources Land.
🏗Country Garden Holdings заявила вчера, что пропустит дату погашения части задолженности по офшорным облигациям и не рассчитывает своевременно исполнить обязательства, номинированные в иностранной валюте, пытаясь реструктуризировать долг. Как уже было отмечено, проблема с долговой нагрузкой у крупнейших китайских застройщиков окажет давление на весь сектор.
🏗В сентябре продажи нового жилья в КНР упали шестой месяц подряд, в «золотую неделю» (с 1 по 7 октября) оказавшись на 17% ниже уровней, зафиксированных в те же праздничные дни в 2022 г., несмотря на поддержку правительства в виде снижения ставок по ипотечным кредитам. На наш взгляд, текущие государственные меры недостаточны для восстановления сектора, и мы ожидаем, что рынок недвижимости в КНР останется под давлением.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
TS_АБЗ-1_001Р-05.pdf
189.4 KB
🛞 Инвестиционный Банк Синара выступает организатором размещения облигаций АО «АБЗ-1» — одного из крупнейших производителей высококачественных асфальтобетонных смесей в России
Параметры облигаций АО «АБЗ-1» серии 001Р-05:
Рейтинг оферента АО ПСФ «Балтийский проект»: ruВВВ/Стаб. от Эксперт РА, ВВВ(RU)/Стаб. от АКРА
Объем выпуска: 1500-2000 млн руб.
Срок обращения: 3 года
Купонный период: 30 дней
Предварительная дата сбора заявок: 12 октября 2023 г.
Предварительная дата начала размещения: 16 октября 2023 г.
Раскрытие информации эмитентом
Подробнее об услугах DCM читайте на сайте
@Sinara_finance
Параметры облигаций АО «АБЗ-1» серии 001Р-05:
Рейтинг оферента АО ПСФ «Балтийский проект»: ruВВВ/Стаб. от Эксперт РА, ВВВ(RU)/Стаб. от АКРА
Объем выпуска: 1500-2000 млн руб.
Срок обращения: 3 года
Купонный период: 30 дней
Предварительная дата сбора заявок: 12 октября 2023 г.
Предварительная дата начала размещения: 16 октября 2023 г.
Раскрытие информации эмитентом
Подробнее об услугах DCM читайте на сайте
@Sinara_finance
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📌Активность торгов во вторник оказалась довольно низкой, и индекс МосБиржи (+0,1%) почти не изменился. Спросом пользовались несколько отстававшие от рынка последнее время компании потребительского сектора, включая Магнит (+2,5%), анонсировавший новый выкуп акций у нерезидентов. В то же время наблюдалась фиксация прибыли в бумагах НОВАТЭКа (-2,2%) и Polymetal (-0,9%). Судя по объему торгов и динамике рынка, топливо для дальнейшего роста уже на исходе, несмотря на слабость рубля, что сигнализирует о растущих рисках коррекции, триггером которой может стать решение Банка России или укрепление рубля.
⚖️Основная активность и наиболее заметные изменения на рынке ОФЗ вчера наблюдались в коротких бумагах: доходности облигаций со сроком погашения менее трех лет снизились на 2–35 б. п. до 11,63–12,64% годовых. Более длинные бумаги показали изменения доходности в пределах 5 б. п., при этом обороты в них были существенно ниже. Лидером по объему торгов стали ОФЗ с фиксированным купоном серии 26222 (12,64%, октябрь 2024 г.).
💰Макроэкономика – профицит счета текущих операций увеличился до $9,6 млрд в сентябре и до $40,9 млрд за 9М23 – сильный рост иностранных инвестиций, вероятно, связан с финансированием внешнеторговых операций и прочей дебиторской задолженности – ожидаем, что профицит счета текущих операций достигнет в целом за год $60 млрд
🏦Сбербанк – прибыль по РСБУ в сентябре составила 130 млрд руб., за 9М23 — 1,1 трлн руб. – показатель ROE в 26% в сентябре достигнут без поддержки со стороны неосновных доходов – высокие темпы роста кредитования при широкой ЧПМ – нейтрально
🛒Магнит – объявил дополнительный выкуп акций – компания может приобрести до 8,0 млн бумаг по цене 2215 руб/акцию – позитивно
💧РусГидро – подтверждает заинтересованность в строительстве Крапивинской ГЭС – проект пока не включен в инвестпрограмму – государство, скорее всего, отдельно профинансирует строительство плотины и водохранилища – на ранней стадии обсуждения – нейтрально
🛢Нефтяные компании – правительство не планирует увеличивать налоговую нагрузку, компенсируя рост демпфера («Интерфакс») – 6 октября правительство поддержало восстановление в полном объеме демпферных выплат, которые были урезаны вдвое с сентября – позитивно для Роснефти, ЛУКОЙЛа и Сургутнефтегаза, с их относительно высокой долей продаж сырой нефти
📎Интер РАО – планирует сохранить рентабельность поставок в Китай за счет внутреннего рынка («Коммерсантъ») – введение экспортной пошлины делает поставки э/энергии в КНР убыточными – ранее компания не исключала возможности остановки или ограничения экспорта в Китай – EBITDA всего сегмента трейдинга в 1П23 составила 1,7 млрд руб. (2% от общей EBITDA) – умерено позитивно
🖌Globaltrans – не имеет «ярко выраженного» интереса к покупке АО «Первая грузовая компания», но готова оценивать все сделки слияний и поглощений («Интерфакс») – ранее газета «Коммерсантъ» писала о планах В. Лисина продать ПГК – ее парк превышает 100 тыс. вагонов – парк Globaltrans составляет 62,3 тыс. вагонов – нейтрально
🔍НМТП, ДВМП, Совкомфлот – Росморречфлот представил операционные результаты морских портов России за сентябрь – общий грузооборот увеличился на 11,7% г/г до 74,0 млн т – перевалка сухих грузов выросла на 22,6% г/г до 40,1 млн т – перевалка наливных грузов после двухмесячного снижения увеличилась на 0,9% г/г до 33,9 млн т – позитивно
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📌Активность торгов во вторник оказалась довольно низкой, и индекс МосБиржи (+0,1%) почти не изменился. Спросом пользовались несколько отстававшие от рынка последнее время компании потребительского сектора, включая Магнит (+2,5%), анонсировавший новый выкуп акций у нерезидентов. В то же время наблюдалась фиксация прибыли в бумагах НОВАТЭКа (-2,2%) и Polymetal (-0,9%). Судя по объему торгов и динамике рынка, топливо для дальнейшего роста уже на исходе, несмотря на слабость рубля, что сигнализирует о растущих рисках коррекции, триггером которой может стать решение Банка России или укрепление рубля.
⚖️Основная активность и наиболее заметные изменения на рынке ОФЗ вчера наблюдались в коротких бумагах: доходности облигаций со сроком погашения менее трех лет снизились на 2–35 б. п. до 11,63–12,64% годовых. Более длинные бумаги показали изменения доходности в пределах 5 б. п., при этом обороты в них были существенно ниже. Лидером по объему торгов стали ОФЗ с фиксированным купоном серии 26222 (12,64%, октябрь 2024 г.).
💰Макроэкономика – профицит счета текущих операций увеличился до $9,6 млрд в сентябре и до $40,9 млрд за 9М23 – сильный рост иностранных инвестиций, вероятно, связан с финансированием внешнеторговых операций и прочей дебиторской задолженности – ожидаем, что профицит счета текущих операций достигнет в целом за год $60 млрд
🏦Сбербанк – прибыль по РСБУ в сентябре составила 130 млрд руб., за 9М23 — 1,1 трлн руб. – показатель ROE в 26% в сентябре достигнут без поддержки со стороны неосновных доходов – высокие темпы роста кредитования при широкой ЧПМ – нейтрально
🛒Магнит – объявил дополнительный выкуп акций – компания может приобрести до 8,0 млн бумаг по цене 2215 руб/акцию – позитивно
💧РусГидро – подтверждает заинтересованность в строительстве Крапивинской ГЭС – проект пока не включен в инвестпрограмму – государство, скорее всего, отдельно профинансирует строительство плотины и водохранилища – на ранней стадии обсуждения – нейтрально
🛢Нефтяные компании – правительство не планирует увеличивать налоговую нагрузку, компенсируя рост демпфера («Интерфакс») – 6 октября правительство поддержало восстановление в полном объеме демпферных выплат, которые были урезаны вдвое с сентября – позитивно для Роснефти, ЛУКОЙЛа и Сургутнефтегаза, с их относительно высокой долей продаж сырой нефти
📎Интер РАО – планирует сохранить рентабельность поставок в Китай за счет внутреннего рынка («Коммерсантъ») – введение экспортной пошлины делает поставки э/энергии в КНР убыточными – ранее компания не исключала возможности остановки или ограничения экспорта в Китай – EBITDA всего сегмента трейдинга в 1П23 составила 1,7 млрд руб. (2% от общей EBITDA) – умерено позитивно
🖌Globaltrans – не имеет «ярко выраженного» интереса к покупке АО «Первая грузовая компания», но готова оценивать все сделки слияний и поглощений («Интерфакс») – ранее газета «Коммерсантъ» писала о планах В. Лисина продать ПГК – ее парк превышает 100 тыс. вагонов – парк Globaltrans составляет 62,3 тыс. вагонов – нейтрально
🔍НМТП, ДВМП, Совкомфлот – Росморречфлот представил операционные результаты морских портов России за сентябрь – общий грузооборот увеличился на 11,7% г/г до 74,0 млн т – перевалка сухих грузов выросла на 22,6% г/г до 40,1 млн т – перевалка наливных грузов после двухмесячного снижения увеличилась на 0,9% г/г до 33,9 млн т – позитивно
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
🇨🇳Закрытие торговой идеи: Alibaba vs Meituan — e-commerce обогнала доставку
• Торговую идею «Лонг Alibaba – шорт Meituan», опубликованную 1 марта, мы закрываем с прибылью в 14%.
• Весной интернет-гигант Alibaba заявил о планах по разделению на шесть независимых компаний, что поддержало его котировки.
• В то же время акции Meituan снизились в стоимости, поскольку инвесторы ожидают снижения рентабельности в 2023 г. из-за усиления конкуренции со стороны Douyin.
• Отметим, что значительные дисконты Alibaba к Meituan по P/E 2023П (70%) и по EV/S 2023П (47%) сократились.
• При этом рынок ожидает более высоких темпов роста выручки в 2023–2027 гг. у Meituan, чем у Alibaba (18% против 8,4%).
• Целевые цены по акциям Alibaba и Meituan остаются без изменений.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
• Торговую идею «Лонг Alibaba – шорт Meituan», опубликованную 1 марта, мы закрываем с прибылью в 14%.
• Весной интернет-гигант Alibaba заявил о планах по разделению на шесть независимых компаний, что поддержало его котировки.
• В то же время акции Meituan снизились в стоимости, поскольку инвесторы ожидают снижения рентабельности в 2023 г. из-за усиления конкуренции со стороны Douyin.
• Отметим, что значительные дисконты Alibaba к Meituan по P/E 2023П (70%) и по EV/S 2023П (47%) сократились.
• При этом рынок ожидает более высоких темпов роста выручки в 2023–2027 гг. у Meituan, чем у Alibaba (18% против 8,4%).
• Целевые цены по акциям Alibaba и Meituan остаются без изменений.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
🏗Etalon Group: региональная экспансия за 9М23 превзошла ожидания — позитивно
• Etalon Group первой среди девелоперов опубликовала операционные результаты за 3К23.
• Продажи компании в рублевом выражении выросли в 2,4 раза г/г, по площади — в 2,3 раза.
• В основном положительный эффект достигнут благодаря активной экспансии в регионы: доля региональных продаж в общем количестве сделок за год увеличилась с 12% до 34%.
Мы расцениваем результаты как позитивные. Etalon Group осваивает регионы более высоким темпом, чем мы прогнозировали: так, по итогам 9М23 продажи в регионах по площади достигли 80% от ожидавшегося нами объема за весь год. В 4К23 мы прогнозируем более сдержанный рост продаж в годовом сопоставлении, поскольку в 3К23 наблюдался ажиотажный спрос в свете повышения ключевой ставки ЦБ РФ и ужесточения условий по льготным программам ипотеки. Сыграет роль и высокая база 4К22, когда население спешило приобрести недвижимость, опасаясь отмены льготной ипотеки с января 2023 г. Видим возможность пересмотра рейтинга по акциям Etalon Group (текущий — «Держать»).
@Sinara_finance
#Flash #ETLN
• Etalon Group первой среди девелоперов опубликовала операционные результаты за 3К23.
• Продажи компании в рублевом выражении выросли в 2,4 раза г/г, по площади — в 2,3 раза.
• В основном положительный эффект достигнут благодаря активной экспансии в регионы: доля региональных продаж в общем количестве сделок за год увеличилась с 12% до 34%.
Мы расцениваем результаты как позитивные. Etalon Group осваивает регионы более высоким темпом, чем мы прогнозировали: так, по итогам 9М23 продажи в регионах по площади достигли 80% от ожидавшегося нами объема за весь год. В 4К23 мы прогнозируем более сдержанный рост продаж в годовом сопоставлении, поскольку в 3К23 наблюдался ажиотажный спрос в свете повышения ключевой ставки ЦБ РФ и ужесточения условий по льготным программам ипотеки. Сыграет роль и высокая база 4К22, когда население спешило приобрести недвижимость, опасаясь отмены льготной ипотеки с января 2023 г. Видим возможность пересмотра рейтинга по акциям Etalon Group (текущий — «Держать»).
@Sinara_finance
#Flash #ETLN
Транснефть: ФАС России предложила повысить тарифы на прокачку нефти в 2024 г. в среднем на 7,2%
• Соответствующий приказ размещен на портале правовой информации.
• Индексация тарифов станет самой высокой за последние несколько лет.
Новость о планируемом увеличении тарифов на 7,2% позитивна для акций Траснефти. Свои прогнозы финансовых результатов мы строили исходя из темпа роста тарифов в 6%, и более существенное их повышение означает увеличение EBITDA и дивиденда на акцию в наших прогнозах на 2024 г. на 2% до 611 млрд руб. и на 3% до 21 тыс. руб. соответственно. Стоит также отметить, что в 2023–2024 гг. Правительство РФ ожидает практически неизменных уровней добычи ЖУВ по сравнению с 2022 г. (когда они составили 535 млн т), несмотря на дополнительные ограничения РФ с 2П23: прогноз добычи на этот год — 527 млн т, на будущий год — 523 млн т. Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» по акциям Транснефти с целевой ценой 168 000 тыс. руб/штуку.
@Sinara_finance
#Flash #TRNFP
• Соответствующий приказ размещен на портале правовой информации.
• Индексация тарифов станет самой высокой за последние несколько лет.
Новость о планируемом увеличении тарифов на 7,2% позитивна для акций Траснефти. Свои прогнозы финансовых результатов мы строили исходя из темпа роста тарифов в 6%, и более существенное их повышение означает увеличение EBITDA и дивиденда на акцию в наших прогнозах на 2024 г. на 2% до 611 млрд руб. и на 3% до 21 тыс. руб. соответственно. Стоит также отметить, что в 2023–2024 гг. Правительство РФ ожидает практически неизменных уровней добычи ЖУВ по сравнению с 2022 г. (когда они составили 535 млн т), несмотря на дополнительные ограничения РФ с 2П23: прогноз добычи на этот год — 527 млн т, на будущий год — 523 млн т. Мы подтверждаем рейтинг «Покупать» по акциям Транснефти с целевой ценой 168 000 тыс. руб/штуку.
@Sinara_finance
#Flash #TRNFP
🔍Комментарий аналитика: металлургия и горная добыча — анализ чувствительности к «курсовой ренте»
• Наш анализ чувствительности показал, что взимание «курсовой ренты» — экспортной пошлины с привязкой к курсу доллара — в наибольшей степени отразится на ОК РУСАЛ, АЛРОСА, ГМК Норильский никель, производителях удобрений и золотодобытчиках, а в наименьшей — на сталелитейных и угольных компаниях, а также ТМК.
• Средний курс USD/RUB в 2024 г. и решение правительства о продлении действия экспортной пошлины на период после 2024 г. (сейчас она распространяется на срок с 1 октября 2023 г. до конца 2024 г.) детерминируют влияние на финансовые результаты.
• На наш взгляд, сюрприз от российского правительства не должен кардинально изменить «инвестиционные истории» компаний сектора, поскольку «курсовую ренту» компенсирует поддерживающее прибыль ослабление рубля.
• Расклад, при котором взимается 7%-ная пошлина при курсе USD/RUB 95, по нашей оценке, в целом даже более благоприятен для металлургов, чем в случае курса USD/RUB 86 и пошлины в 4,5% (из-за более слабого рубля — фактора поддержки для сектора).
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#M&M
• Наш анализ чувствительности показал, что взимание «курсовой ренты» — экспортной пошлины с привязкой к курсу доллара — в наибольшей степени отразится на ОК РУСАЛ, АЛРОСА, ГМК Норильский никель, производителях удобрений и золотодобытчиках, а в наименьшей — на сталелитейных и угольных компаниях, а также ТМК.
• Средний курс USD/RUB в 2024 г. и решение правительства о продлении действия экспортной пошлины на период после 2024 г. (сейчас она распространяется на срок с 1 октября 2023 г. до конца 2024 г.) детерминируют влияние на финансовые результаты.
• На наш взгляд, сюрприз от российского правительства не должен кардинально изменить «инвестиционные истории» компаний сектора, поскольку «курсовую ренту» компенсирует поддерживающее прибыль ослабление рубля.
• Расклад, при котором взимается 7%-ная пошлина при курсе USD/RUB 95, по нашей оценке, в целом даже более благоприятен для металлургов, чем в случае курса USD/RUB 86 и пошлины в 4,5% (из-за более слабого рубля — фактора поддержки для сектора).
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#M&M
TS_Элемент Лизинг_001Р-06.pdf
104.1 KB
🚚 Инвестиционный Банк Синара выступает организатором размещения облигаций ООО «Элемент-Лизинг» — одной из крупнейших лизинговых компаний России
Параметры облигаций ООО «Элемент Лизинг» серии 001Р-06:
Рейтинг эмитента Эксперт РА: ruА / Стаб.
Рейтинг эмитента АКРА: А-(RU) / Стаб.
Объем выпуска: не менее 1 млрд руб.
Срок обращения: 3 года
Купонный период: 30 дней
Предварительная дата сбора заявок: 13 октября 2023 г.
Предварительная дата начала размещения: 18 октября 2023 г.
Раскрытие информации эмитентом
Подробнее об услугах DCM читайте на сайте
@Sinara_finance
Параметры облигаций ООО «Элемент Лизинг» серии 001Р-06:
Рейтинг эмитента Эксперт РА: ruА / Стаб.
Рейтинг эмитента АКРА: А-(RU) / Стаб.
Объем выпуска: не менее 1 млрд руб.
Срок обращения: 3 года
Купонный период: 30 дней
Предварительная дата сбора заявок: 13 октября 2023 г.
Предварительная дата начала размещения: 18 октября 2023 г.
Раскрытие информации эмитентом
Подробнее об услугах DCM читайте на сайте
@Sinara_finance
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📈Оптимизм, связанный с намеками представителей ФРС на смягчение монетарной политики, способствовал росту фондовых индексов во вторник. Индекс S&P 500 прибавил 0,5%, Nasdaq — 0,6%, Dow Jones — 0,4%. Все секторы S&P 500 закрылись в плюсе: наибольший рост отмечен в коммунальном (+1,4%), меньше всего прибавил энергетический (+0,1%).
📈Индекс Hang Seng в Гонконге вырос на 1,3% в преддверии публикации на этой неделе статистики по инфляции.
🔎Завтра в Китае выйдут данные по совокупному объему социального финансирования за сентябрь — ожидается, что он составит CNY3,8 трлн против CNY3,12 трлн месяцем ранее.
📌На этой неделе финансовые результаты публикуют UnitedHealth Group, JPMorgan Chase, BlackRock, Citigroup и Wells Fargo.
🛢ExxonMobil и Pioneer (рейтинг по акциям обеих компаний — «Покупать») объявили о подписании окончательного соглашения об объединении. Сделку проведут в неденежной форме: акционеры Pioneer получат за одну бумагу 2,3234 акции ExxonMobil, закрытие сделки планируется в 1П24. Цена акций Pioneer теперь становится привязанной к котировкам ExxonMobil (целевая цена по акциям первой — $293/штуку).
✈️Поставки самолетов Boeing в 3К23 упали на 23% к/к — сильнее, чем у конкурента Airbus (-9% к/к). В сентябре было поставлено лишь 27 самолетов Boeing 737 — это минимальный уровень с августа 2021 г.; компания продолжает устранять производственные дефекты. Полагаем, что снижение котировок авиагиганта на 10% с начала года отражает трудности с производством модели Boeing 737, и поэтому не ожидаем негативной реакции рынка на новость.
🚗По данным Китайской ассоциации пассажирских автомобилей, продажи авто, работающих на новых источниках энергии (NEV), в сентябре увеличились на 7% м/м до 746 тыс. Li Auto нарастила продажи за прошлый месяц на 3,3% м/м. Новость создает позитивный фон для акций производителя электромобилей, но мы по-прежнему полагаем, что рынок переоценивает бумаги компании, и сохраняем по ним рейтинг «Продавать» с целевой ценой HKD120 за акцию.
👜Акции LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton потеряли сегодня 6,5%, поскольку компания сообщила о резком замедлении роста продаж в 3К23 из-за слабого спроса на азиатском рынке. Продажи в регионе выросли на 11% г/г против роста на 23% г/г в 1П23. Мы полагаем, что слабый спрос в КНР продолжит оказывать давление на результаты компании, и прогнозируем сохранение негативной динамики в бумагах LVMH.
📱По предварительным оценкам менеджмента, операционная прибыль Samsung Electronics в 3К23 упала в 4,5 раза в годовом сопоставлении, составив около KRW2,4 трлн ($1,79 млрд), что на 14% ниже консенсус-прогноза (KRW2,8 трлн). Новость может быть негативно воспринята рынком. Полная отчетность компании выйдет позже в этом месяце.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📈Оптимизм, связанный с намеками представителей ФРС на смягчение монетарной политики, способствовал росту фондовых индексов во вторник. Индекс S&P 500 прибавил 0,5%, Nasdaq — 0,6%, Dow Jones — 0,4%. Все секторы S&P 500 закрылись в плюсе: наибольший рост отмечен в коммунальном (+1,4%), меньше всего прибавил энергетический (+0,1%).
📈Индекс Hang Seng в Гонконге вырос на 1,3% в преддверии публикации на этой неделе статистики по инфляции.
🔎Завтра в Китае выйдут данные по совокупному объему социального финансирования за сентябрь — ожидается, что он составит CNY3,8 трлн против CNY3,12 трлн месяцем ранее.
📌На этой неделе финансовые результаты публикуют UnitedHealth Group, JPMorgan Chase, BlackRock, Citigroup и Wells Fargo.
🛢ExxonMobil и Pioneer (рейтинг по акциям обеих компаний — «Покупать») объявили о подписании окончательного соглашения об объединении. Сделку проведут в неденежной форме: акционеры Pioneer получат за одну бумагу 2,3234 акции ExxonMobil, закрытие сделки планируется в 1П24. Цена акций Pioneer теперь становится привязанной к котировкам ExxonMobil (целевая цена по акциям первой — $293/штуку).
✈️Поставки самолетов Boeing в 3К23 упали на 23% к/к — сильнее, чем у конкурента Airbus (-9% к/к). В сентябре было поставлено лишь 27 самолетов Boeing 737 — это минимальный уровень с августа 2021 г.; компания продолжает устранять производственные дефекты. Полагаем, что снижение котировок авиагиганта на 10% с начала года отражает трудности с производством модели Boeing 737, и поэтому не ожидаем негативной реакции рынка на новость.
🚗По данным Китайской ассоциации пассажирских автомобилей, продажи авто, работающих на новых источниках энергии (NEV), в сентябре увеличились на 7% м/м до 746 тыс. Li Auto нарастила продажи за прошлый месяц на 3,3% м/м. Новость создает позитивный фон для акций производителя электромобилей, но мы по-прежнему полагаем, что рынок переоценивает бумаги компании, и сохраняем по ним рейтинг «Продавать» с целевой ценой HKD120 за акцию.
👜Акции LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton потеряли сегодня 6,5%, поскольку компания сообщила о резком замедлении роста продаж в 3К23 из-за слабого спроса на азиатском рынке. Продажи в регионе выросли на 11% г/г против роста на 23% г/г в 1П23. Мы полагаем, что слабый спрос в КНР продолжит оказывать давление на результаты компании, и прогнозируем сохранение негативной динамики в бумагах LVMH.
📱По предварительным оценкам менеджмента, операционная прибыль Samsung Electronics в 3К23 упала в 4,5 раза в годовом сопоставлении, составив около KRW2,4 трлн ($1,79 млрд), что на 14% ниже консенсус-прогноза (KRW2,8 трлн). Новость может быть негативно воспринята рынком. Полная отчетность компании выйдет позже в этом месяце.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📈В среду в ходе основной торговой сессии индекс МосБиржи вновь показал незначительный рост, однако не выходя из коридора. Хорошей динамике способствовали нефте- и золотодобывающие компании благодаря позитивным прогнозам по базовым товарам в текущих глобальных геополитических условиях. Цена на нефть несколько скорректировалась в свете возможного ослабления санкций против Венесуэлы и роста недельных запасов, но вероятность дальнейшего роста остается высокой, с учетом ситуации на Ближнем Востоке. Указ Президента РФ об обязательной продаже валюты экспортерами укрепил рубль до курса USD/RUB ниже 97 в ходе вечерней сессии. Мы считаем, что эта тенденция продолжится и может спровоцировать коррекцию в российских акциях.
⚖️На рынке ОФЗ вчера обороты вновь сосредоточились в коротких выпусках. Доходности наиболее активно торговавшихся бумаг в этом сегменте снизились на 14–21 б. п. до 12,4–12,6% годовых. Выпуск с фиксированным купоном 26227 (12,6%, июль 2024 г.) стал лидером по обороту, не менее активно торговался флоатер 24021 (цена — 100,35% от номинала, апрель 2024 г.). В целом объемы торгов оказались несколько ниже среднедневных; по всей видимости, часть спроса пришлась на аукционы по размещению ОФЗ.
⚠️Макроэкономика – на полгода вновь вводится обязательная продажа валютной выручки – требование распространяется на 43 группы компаний, относящихся к отраслям топливно-энергетического комплекса, металлургии, химической и лесной промышленности и зернового хозяйства – объемы и сроки правительство определит в ближайшие сутки – может снизить волатильность рубля, сдвинув курс USD/RUB к уровням 90–95
📊Макроэкономика – недельная (+0,24%) и месячная (+0,87% в сентябре) инфляция сильно превысила сезонную норму – выросли цены на большее количество товаров, причем не в силу сезонных факторов – подтверждаем прогноз повышения ставки ЦБ РФ в октябре на 14%
🛢Транснефть – ФАС России одобрила повышение тарифов на прокачку нефти в 2024 г. на 7,2% – самая высокая индексация за последние несколько лет – наши ожидания относительно роста тарифов были более консервативны (6%) – EBITDA и дивиденд на акцию в наших прогнозах прибавляют 2% и 3% – производство ЖУВ в 2023–2024 гг. может остаться практически на уровне 2022 г. – позитивно
🏗Etalon Group – опубликовала операционные результаты за 3К23 – по итогам 9М23 продажи в регионах по площади достигли 80% от ожидавшегося нами объема за весь год – позитивно
⚠️Стратегия – указ Президента РФ, обязывающий экспортеров продавать валютную выручку, может спровоцировать фиксацию прибыли – в последнее время основным фактором роста российских акций было ослабление рубля – вкупе с дальнейшим увеличением рублевых ставок и повышением налоговой нагрузки создает условия для «идеального шторма» в ближайшее время – негативно
💧НОВАТЭК – компания сама (не Газпром) построит магистральный газопровод до Мурманского СПГ («Интерфакс») – мощность трубопровода решено увеличить с 30 до 40 млрд м3, 10 млрд м3 пойдут на газификацию региона – строительство ключевой инфраструктуры будет контролировать сам НОВАТЭК – ОИР по СПГ-проекту мощностью 20 млн т в год планируется принять в 2024 г. – нейтрально
🛢Нефтяные компании – НПЗ не получат компенсацию по демпферу за сентябрь – выплаты могли составить 152 млрд руб., но оптовая цена на бензин АИ-92 достигла 113% от индикативной (предельный уровень для компенсации — 110%), а дизельного топлива — 127% от индикативной (предел — 120%) – октябрьские цены уже ниже предельных уровней – отсутствие демпферных выплат было ожидаемым – нейтрально
✈️Аэрофлот – в сентябре компания показала себя лучше рынка авиаперевозок – пассажиропоток вырос на 4,7% г/г до 4,6 млн чел. – за счет международных перевозок, в то время как внутренние снизились – все российские авиакомпании показали прирост пассажиропотока лишь на 1,3% г/г до 10,1 млн чел. – рост показателя у Аэрофлота замедлился по сравнению с августом, когда он составил 7,5% г/г – незначительно позитивно
❗️На повестке: рынок нефти — ежемесячный обзор МЭА; НОВАТЭК — операционные результаты за 3К23
Российский фондовый рынок
📈В среду в ходе основной торговой сессии индекс МосБиржи вновь показал незначительный рост, однако не выходя из коридора. Хорошей динамике способствовали нефте- и золотодобывающие компании благодаря позитивным прогнозам по базовым товарам в текущих глобальных геополитических условиях. Цена на нефть несколько скорректировалась в свете возможного ослабления санкций против Венесуэлы и роста недельных запасов, но вероятность дальнейшего роста остается высокой, с учетом ситуации на Ближнем Востоке. Указ Президента РФ об обязательной продаже валюты экспортерами укрепил рубль до курса USD/RUB ниже 97 в ходе вечерней сессии. Мы считаем, что эта тенденция продолжится и может спровоцировать коррекцию в российских акциях.
⚖️На рынке ОФЗ вчера обороты вновь сосредоточились в коротких выпусках. Доходности наиболее активно торговавшихся бумаг в этом сегменте снизились на 14–21 б. п. до 12,4–12,6% годовых. Выпуск с фиксированным купоном 26227 (12,6%, июль 2024 г.) стал лидером по обороту, не менее активно торговался флоатер 24021 (цена — 100,35% от номинала, апрель 2024 г.). В целом объемы торгов оказались несколько ниже среднедневных; по всей видимости, часть спроса пришлась на аукционы по размещению ОФЗ.
⚠️Макроэкономика – на полгода вновь вводится обязательная продажа валютной выручки – требование распространяется на 43 группы компаний, относящихся к отраслям топливно-энергетического комплекса, металлургии, химической и лесной промышленности и зернового хозяйства – объемы и сроки правительство определит в ближайшие сутки – может снизить волатильность рубля, сдвинув курс USD/RUB к уровням 90–95
📊Макроэкономика – недельная (+0,24%) и месячная (+0,87% в сентябре) инфляция сильно превысила сезонную норму – выросли цены на большее количество товаров, причем не в силу сезонных факторов – подтверждаем прогноз повышения ставки ЦБ РФ в октябре на 14%
🛢Транснефть – ФАС России одобрила повышение тарифов на прокачку нефти в 2024 г. на 7,2% – самая высокая индексация за последние несколько лет – наши ожидания относительно роста тарифов были более консервативны (6%) – EBITDA и дивиденд на акцию в наших прогнозах прибавляют 2% и 3% – производство ЖУВ в 2023–2024 гг. может остаться практически на уровне 2022 г. – позитивно
🏗Etalon Group – опубликовала операционные результаты за 3К23 – по итогам 9М23 продажи в регионах по площади достигли 80% от ожидавшегося нами объема за весь год – позитивно
⚠️Стратегия – указ Президента РФ, обязывающий экспортеров продавать валютную выручку, может спровоцировать фиксацию прибыли – в последнее время основным фактором роста российских акций было ослабление рубля – вкупе с дальнейшим увеличением рублевых ставок и повышением налоговой нагрузки создает условия для «идеального шторма» в ближайшее время – негативно
💧НОВАТЭК – компания сама (не Газпром) построит магистральный газопровод до Мурманского СПГ («Интерфакс») – мощность трубопровода решено увеличить с 30 до 40 млрд м3, 10 млрд м3 пойдут на газификацию региона – строительство ключевой инфраструктуры будет контролировать сам НОВАТЭК – ОИР по СПГ-проекту мощностью 20 млн т в год планируется принять в 2024 г. – нейтрально
🛢Нефтяные компании – НПЗ не получат компенсацию по демпферу за сентябрь – выплаты могли составить 152 млрд руб., но оптовая цена на бензин АИ-92 достигла 113% от индикативной (предельный уровень для компенсации — 110%), а дизельного топлива — 127% от индикативной (предел — 120%) – октябрьские цены уже ниже предельных уровней – отсутствие демпферных выплат было ожидаемым – нейтрально
✈️Аэрофлот – в сентябре компания показала себя лучше рынка авиаперевозок – пассажиропоток вырос на 4,7% г/г до 4,6 млн чел. – за счет международных перевозок, в то время как внутренние снизились – все российские авиакомпании показали прирост пассажиропотока лишь на 1,3% г/г до 10,1 млн чел. – рост показателя у Аэрофлота замедлился по сравнению с августом, когда он составил 7,5% г/г – незначительно позитивно
❗️На повестке: рынок нефти — ежемесячный обзор МЭА; НОВАТЭК — операционные результаты за 3К23
⚡️НОВАТЭК: рост объемов реализации СПГ в 3К23 в годовом сопоставлении, несмотря на плановые ремонты на проекте «Ямал СПГ»; умеренно позитивно
• НОВАТЭК опубликовал предварительные производственные результаты за 3К23 (из-за ярко выраженных сезонных факторов годовое сопоставление корректно).
• Реализация газа на внутреннем рынке: +3,7% г/г до 14,8 млрд м3, продажи СПГ: +7,6% г/г до 2,1 млрд м3 — несмотря на то факт, что «Ямал СПГ» для планового ремонта останавливал производство, и его объемы в целом за год снизятся.
• Добыча природного газа с учетом СП: -0,9% г/г до 19,8 млрд м3 (за 9М23 почти без изменений — 61 млрд м3), производство ЖУВ: +1,3% г/г до 3 млн т (+3,8% до 9,1 млн т за 9М23).
Мы расцениваем результаты, показывающие рост продаж газа, как умеренно позитивные для акций НОВАТЭКа. Стабильная динамика добычи газа соответствует ранее представленному ориентиру компании на 2023 г., а добыча жидких углеводородов за 9М23 пока опережает прогноз НОВАТЭКа по росту на 2–2,5% за весь год. Скорый запуск «Арктик СПГ 2» и начало коммерческих поставок с проекта в январе могут стать драйвером котировок. Подтверждаем рейтинг «Покупать».
@Sinara_finance
#Flash #NVTK
• НОВАТЭК опубликовал предварительные производственные результаты за 3К23 (из-за ярко выраженных сезонных факторов годовое сопоставление корректно).
• Реализация газа на внутреннем рынке: +3,7% г/г до 14,8 млрд м3, продажи СПГ: +7,6% г/г до 2,1 млрд м3 — несмотря на то факт, что «Ямал СПГ» для планового ремонта останавливал производство, и его объемы в целом за год снизятся.
• Добыча природного газа с учетом СП: -0,9% г/г до 19,8 млрд м3 (за 9М23 почти без изменений — 61 млрд м3), производство ЖУВ: +1,3% г/г до 3 млн т (+3,8% до 9,1 млн т за 9М23).
Мы расцениваем результаты, показывающие рост продаж газа, как умеренно позитивные для акций НОВАТЭКа. Стабильная динамика добычи газа соответствует ранее представленному ориентиру компании на 2023 г., а добыча жидких углеводородов за 9М23 пока опережает прогноз НОВАТЭКа по росту на 2–2,5% за весь год. Скорый запуск «Арктик СПГ 2» и начало коммерческих поставок с проекта в январе могут стать драйвером котировок. Подтверждаем рейтинг «Покупать».
@Sinara_finance
#Flash #NVTK
🇨🇳Макроэкономика: Китай — жилищный кризис как серьезный вызов экономике
• Экономика Китая переживает серьезную трансформацию: ее рост в ближайшие годы должен замедлиться, в первую очередь из-за затянувшегося кризиса недвижимости.
• Вместе с тем мы не видим причин масштабного пересмотра прогнозов в сторону понижения.
• Мы прогнозируем, что уменьшение продаж недвижимости в 2023 г. снизит выручку застройщиков в 2024 г. на 10% г/г.
• Спад в секторе недвижимости понизит ВВП страны в 2024 г. на 0,5–1% к 2023 г. до 4,0%. (в текущем году ожидаем роста экономики на 5,0%).
• В связи со сложившейся ситуацией мы с осторожностью относимся к акциям китайских застройщиков, считая более перспективными другие секторы (компании Alibaba, China Construction Bank, NetEase, JD.com, Baidu, Sands China, Zijin Mining).
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#China #Macro
• Экономика Китая переживает серьезную трансформацию: ее рост в ближайшие годы должен замедлиться, в первую очередь из-за затянувшегося кризиса недвижимости.
• Вместе с тем мы не видим причин масштабного пересмотра прогнозов в сторону понижения.
• Мы прогнозируем, что уменьшение продаж недвижимости в 2023 г. снизит выручку застройщиков в 2024 г. на 10% г/г.
• Спад в секторе недвижимости понизит ВВП страны в 2024 г. на 0,5–1% к 2023 г. до 4,0%. (в текущем году ожидаем роста экономики на 5,0%).
• В связи со сложившейся ситуацией мы с осторожностью относимся к акциям китайских застройщиков, считая более перспективными другие секторы (компании Alibaba, China Construction Bank, NetEase, JD.com, Baidu, Sands China, Zijin Mining).
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#China #Macro
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📈В среду американские акции выросли четвертую сессию подряд; в последние дни их котировки восстанавливались на фоне снижения доходности облигаций. Индекс S&P 500 вырос на 0,4%, Nasdaq — на 0,7%, Dow Jones — на 0,2%. Среди секторов S&P 500 лидером роста стал коммунальный (+1,6%), аутсайдером — энергетический (-1,3%).
📈Индекс Hang Seng в Гонконге вырос на 1,9%, после того как стало известно, что суверенный фонд Китая впервые с 2015 г. увеличил долю в четырех крупнейших банках страны. Это решение свидетельствует о стремлении Пекина поддержать рынок в условиях оттока глобальных фондов.
📊Индекс цен производителей в США увеличился в сентябре на 2,2% г/г; консенсус-прогноз предполагал рост на 1,6% г/г, в августе индекс прибавил 2% г/г. Ускорение роста индекса цен производителей сигнализирует о том, что ФРС США продолжит сохранять ставки на высоком уровне еще некоторое время. Вместе с тем мы не ожидаем ужесточения денежно-кредитной политики на заседании ФРС в ноябре. Рынок также оценивает в 91% вероятность сохранения ставки на текущих уровнях.
💻Налоговая служба США намерена доначислить налог к внесению Microsoft Corp. в размере $29 млрд за период 2004–2013 гг. В то же время ведомство не учло суммы, которые компания уплатила согласно подписанному в 2017 г. Д. Трампом закону о сокращении налогов; они уменьшают задолженность на $10 млрд. Компания заявила, что оспорит решение регулятора. Мы же считаем сумму незначительной для компании, а списание налога — разовым, поэтому оно не должно повлиять на оценку Microsoft.
🧜🏻♀️Walt Disney Co. с 11 октября повышает цены на билеты и абонементы в парки Disneyland и Disney World в среднем на 4%. По нашим оценкам, это увеличит выручку компании лишь на 1,3%, поэтому мы не ожидаем существенного роста в бумагах компании в ответ на новость. В то же время сохраняем по акциям Walt Disney Co. рейтинг «Покупать».
💊Вчера после успешно проведенного испытания Novo Nordisk препарата Ozempic котировки Eli Lilly & Co., тестирующей аналогичный Ozempic препарат Mounjaro, выросли на 4,5%. При этом рынок диализа упал на данной новости, поскольку указанные препараты борются с почечными заболеваниями и могут сократить число людей, нуждающихся в диализной терапии. Мы считаем, что Mounjaro имеет все шансы для выхода на рынок и конкуренции с Ozempic, что долгосрочно положительно отразится на оценке ELi Lilly.
🇨🇳Государственный инвестфонд Huijin увеличивает долю владения в четырех крупнейших банках Китая, в том числе Agricultural Bank of China и China Construction Bank — пока по 0,01%, до 40,04% в АВС и 57,12% в ССВ. Инвестфонд планирует наращивать доли в ближайшие полгода. Мы оцениваем новость позитивно.
👞Акции немецкого производителя обуви Birkenstock на дебютных торгах вчера закрылись на уровне $40,2, что на 13% ниже цены размещения в $46,0. Считаем, что негативная динамика в только что размещенных бумагах может нанести удар рынку IPO, который только начал восстанавливаться.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📈В среду американские акции выросли четвертую сессию подряд; в последние дни их котировки восстанавливались на фоне снижения доходности облигаций. Индекс S&P 500 вырос на 0,4%, Nasdaq — на 0,7%, Dow Jones — на 0,2%. Среди секторов S&P 500 лидером роста стал коммунальный (+1,6%), аутсайдером — энергетический (-1,3%).
📈Индекс Hang Seng в Гонконге вырос на 1,9%, после того как стало известно, что суверенный фонд Китая впервые с 2015 г. увеличил долю в четырех крупнейших банках страны. Это решение свидетельствует о стремлении Пекина поддержать рынок в условиях оттока глобальных фондов.
📊Индекс цен производителей в США увеличился в сентябре на 2,2% г/г; консенсус-прогноз предполагал рост на 1,6% г/г, в августе индекс прибавил 2% г/г. Ускорение роста индекса цен производителей сигнализирует о том, что ФРС США продолжит сохранять ставки на высоком уровне еще некоторое время. Вместе с тем мы не ожидаем ужесточения денежно-кредитной политики на заседании ФРС в ноябре. Рынок также оценивает в 91% вероятность сохранения ставки на текущих уровнях.
💻Налоговая служба США намерена доначислить налог к внесению Microsoft Corp. в размере $29 млрд за период 2004–2013 гг. В то же время ведомство не учло суммы, которые компания уплатила согласно подписанному в 2017 г. Д. Трампом закону о сокращении налогов; они уменьшают задолженность на $10 млрд. Компания заявила, что оспорит решение регулятора. Мы же считаем сумму незначительной для компании, а списание налога — разовым, поэтому оно не должно повлиять на оценку Microsoft.
🧜🏻♀️Walt Disney Co. с 11 октября повышает цены на билеты и абонементы в парки Disneyland и Disney World в среднем на 4%. По нашим оценкам, это увеличит выручку компании лишь на 1,3%, поэтому мы не ожидаем существенного роста в бумагах компании в ответ на новость. В то же время сохраняем по акциям Walt Disney Co. рейтинг «Покупать».
💊Вчера после успешно проведенного испытания Novo Nordisk препарата Ozempic котировки Eli Lilly & Co., тестирующей аналогичный Ozempic препарат Mounjaro, выросли на 4,5%. При этом рынок диализа упал на данной новости, поскольку указанные препараты борются с почечными заболеваниями и могут сократить число людей, нуждающихся в диализной терапии. Мы считаем, что Mounjaro имеет все шансы для выхода на рынок и конкуренции с Ozempic, что долгосрочно положительно отразится на оценке ELi Lilly.
🇨🇳Государственный инвестфонд Huijin увеличивает долю владения в четырех крупнейших банках Китая, в том числе Agricultural Bank of China и China Construction Bank — пока по 0,01%, до 40,04% в АВС и 57,12% в ССВ. Инвестфонд планирует наращивать доли в ближайшие полгода. Мы оцениваем новость позитивно.
👞Акции немецкого производителя обуви Birkenstock на дебютных торгах вчера закрылись на уровне $40,2, что на 13% ниже цены размещения в $46,0. Считаем, что негативная динамика в только что размещенных бумагах может нанести удар рынку IPO, который только начал восстанавливаться.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily