🌐 Группа Позитив публикует итоговые результаты за прошлый год: рост бизнеса и высокая рентабельность — позитивно
Представленные сегодня финансовые результаты Группы Позитив отразили быстрое развитие бизнеса:
• Показатель «отгрузки с НДС» вырос на 88% г/г до 14,5 млрд руб.
• Показатель EBITDAC (EBITDA с корректировкой на капитализируемые расходы) более чем утроился, достигнув 5,2 млрд руб.
• Чистая прибыль до учета капитализации расходов (NIC) увеличилась более чем в четыре раза и составила 5,0 млрд руб.
• Чистый долг компании на конец 2022 г. в размере 0,7 млрд руб. предполагает его отношение к EBITDA за предыдущие 12 месяцев на уровне всего 0,1.
Результаты Группы Позитив подтверждают быстрый рост бизнеса и финансовую эффективность. Компания выигрывает в результате ухода с российского рынка ряда зарубежных конкурентов. Дополнительную поддержку акциям может оказать ожидаемое объявление второй части дивидендных выплат по итогам 2022 г.
@Sinara_finance
#Flash #POSI
Представленные сегодня финансовые результаты Группы Позитив отразили быстрое развитие бизнеса:
• Показатель «отгрузки с НДС» вырос на 88% г/г до 14,5 млрд руб.
• Показатель EBITDAC (EBITDA с корректировкой на капитализируемые расходы) более чем утроился, достигнув 5,2 млрд руб.
• Чистая прибыль до учета капитализации расходов (NIC) увеличилась более чем в четыре раза и составила 5,0 млрд руб.
• Чистый долг компании на конец 2022 г. в размере 0,7 млрд руб. предполагает его отношение к EBITDA за предыдущие 12 месяцев на уровне всего 0,1.
Результаты Группы Позитив подтверждают быстрый рост бизнеса и финансовую эффективность. Компания выигрывает в результате ухода с российского рынка ряда зарубежных конкурентов. Дополнительную поддержку акциям может оказать ожидаемое объявление второй части дивидендных выплат по итогам 2022 г.
@Sinara_finance
#Flash #POSI
Валютный рынок: комментарий аналитика
💸Курс USD/RUB вновь достиг 80
• Неожиданное резкое ослабление российского рубля, которое мы наблюдаем уже несколько дней, не могло не привлечь внимания инвесторов.
• Мы связываем падение рубля с оттоком капиталов, ускорившимся из-за выкупа активов покидающих Россию компаний.
• Вместе с тем мы считаем этот волнообразный процесс краткосрочным и ожидаем усиления рубля в 2П23.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Macro #Flash
💸Курс USD/RUB вновь достиг 80
• Неожиданное резкое ослабление российского рубля, которое мы наблюдаем уже несколько дней, не могло не привлечь внимания инвесторов.
• Мы связываем падение рубля с оттоком капиталов, ускорившимся из-за выкупа активов покидающих Россию компаний.
• Вместе с тем мы считаем этот волнообразный процесс краткосрочным и ожидаем усиления рубля в 2П23.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Macro #Flash
Ozon: обзор результатов за 4К22 по МСФО
Вновь прибыльность на уровне EBITDA, но замедление роста; нейтрально
• Ozon сообщил о результатах за 4К22 по МСФО.
• Скорректированная EBITDA была положительной третий квартал подряд — 3,9 млрд руб. против убытка в 15,8 млрд руб. год назад.
• Рост GMV замедлился до 67% г/г (против 74% г/г в 3К22) — 296 млрд руб., на уровне нашего прогноза и ожиданий рынка.
• Количество активных покупателей в 2022 г. — 35,2 млн, активных продавцов — 230 000.
• Компания не раскрыла FCF за квартал.
Финансовые результаты Ozon за 4К22 указывают на то, что стремительный рост GMV и улучшение юнит-экономики, уже наблюдавшееся в предыдущие кварталы, продолжаются. Вместе с тем полагаем, что фундаментальный потенциал роста бумаг уже нашел отражение в цене акций компании и поэтому сохраняем рейтинг по ним на уровне «Держать».
@Sinara_finance
#OZON #Flash
Вновь прибыльность на уровне EBITDA, но замедление роста; нейтрально
• Ozon сообщил о результатах за 4К22 по МСФО.
• Скорректированная EBITDA была положительной третий квартал подряд — 3,9 млрд руб. против убытка в 15,8 млрд руб. год назад.
• Рост GMV замедлился до 67% г/г (против 74% г/г в 3К22) — 296 млрд руб., на уровне нашего прогноза и ожиданий рынка.
• Количество активных покупателей в 2022 г. — 35,2 млн, активных продавцов — 230 000.
• Компания не раскрыла FCF за квартал.
Финансовые результаты Ozon за 4К22 указывают на то, что стремительный рост GMV и улучшение юнит-экономики, уже наблюдавшееся в предыдущие кварталы, продолжаются. Вместе с тем полагаем, что фундаментальный потенциал роста бумаг уже нашел отражение в цене акций компании и поэтому сохраняем рейтинг по ним на уровне «Держать».
@Sinara_finance
#OZON #Flash
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📉В среду американские индексы в основном продолжили снижаться, поскольку инвесторы сосредоточились на новых признаках замедления экономики США. S&P 500 снизился на 0,25%, Nasdaq — на 1,07%, Dow Jones стал исключением, поднявшись на 0,24%. Лидером роста среди секторов S&P 500 стал сектор коммунальных услуг (+2,6%), аутсайдером — потребительский (-2,0%).
📈Индекс Hang Seng в Гонконге вырос на 0,28%.
📌Сегодня за прошлый квартал отчитается Levi Strauss.
📆Завтра торги в США и Гонконге проводиться не будут по случаю национальных праздников.
📊В марте 2023 г. индекс деловой активности в сфере услуг США составил 51,2 п. против 55,1 п., зафиксированных в феврале, — ниже прогноза рынка в 54,3 п.
📊Деловая активность в сфере услуг Китая достигла рекордных темпов за последние 2,5 года: в марте индекс поднялся до 57,8 п. с 55 п. в феврале, оказавшись выше консенсус-прогноза в 54,8.
🧴Акции Johnson & Johnson в среду выросли в стоимости на 4,5%, после того как компания сообщила о готовности заплатить $8,9 млрд для урегулирования претензий, связанных с использованием в ее продукции талька. Мы считаем, что рынок по большей мере учел позитивный характер новости, и не ожидаем дальнейшего роста котировок компании.
📩FedEx объединит подразделения экспресс-доставки и наземной доставки в единый бизнес, чтобы повысить их эффективность. Новая структура станет отвечать видению акционеров, критиковавших раздробленность компании. FedEx также сообщила о повышении годовых дивидендов на 10% до $5,04 на акцию, но дивдоходность выросла всего на 2 п. п. до 2,2%. Мы не ожидаем, что прибыль компании существенно вырастет благодаря такому решению, и расцениваем новости как умеренно позитивные.
💻Котировки Nvidia упали на 3%, после того как Google (Alphabet) провела презентацию своего суперкомпьютера. Мы полагаем, что Alphabet усилит позиции на рынке, поэтому сохраняем для ее акций рекомендацию «Покупать» с целевой ценой $150 за штуку.
🇨🇳Ассоциация ответственной игры Макао отмечает, что ряд казино не справляется с восстановлением турпотока и из-за нехватки персонала закрыл около 20% номеров в отелях при казино. На наш взгляд, новость носит умеренно негативный характер, хотя, мы полагаем, она уже учтена в котировках Galaxy Entertainment. Мы ожидаем, что в 2023 г. выручка компании вырастет в 2,5 раза, и позитивно смотрим на акции компании в долгосрочной перспективе.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📉В среду американские индексы в основном продолжили снижаться, поскольку инвесторы сосредоточились на новых признаках замедления экономики США. S&P 500 снизился на 0,25%, Nasdaq — на 1,07%, Dow Jones стал исключением, поднявшись на 0,24%. Лидером роста среди секторов S&P 500 стал сектор коммунальных услуг (+2,6%), аутсайдером — потребительский (-2,0%).
📈Индекс Hang Seng в Гонконге вырос на 0,28%.
📌Сегодня за прошлый квартал отчитается Levi Strauss.
📆Завтра торги в США и Гонконге проводиться не будут по случаю национальных праздников.
📊В марте 2023 г. индекс деловой активности в сфере услуг США составил 51,2 п. против 55,1 п., зафиксированных в феврале, — ниже прогноза рынка в 54,3 п.
📊Деловая активность в сфере услуг Китая достигла рекордных темпов за последние 2,5 года: в марте индекс поднялся до 57,8 п. с 55 п. в феврале, оказавшись выше консенсус-прогноза в 54,8.
🧴Акции Johnson & Johnson в среду выросли в стоимости на 4,5%, после того как компания сообщила о готовности заплатить $8,9 млрд для урегулирования претензий, связанных с использованием в ее продукции талька. Мы считаем, что рынок по большей мере учел позитивный характер новости, и не ожидаем дальнейшего роста котировок компании.
📩FedEx объединит подразделения экспресс-доставки и наземной доставки в единый бизнес, чтобы повысить их эффективность. Новая структура станет отвечать видению акционеров, критиковавших раздробленность компании. FedEx также сообщила о повышении годовых дивидендов на 10% до $5,04 на акцию, но дивдоходность выросла всего на 2 п. п. до 2,2%. Мы не ожидаем, что прибыль компании существенно вырастет благодаря такому решению, и расцениваем новости как умеренно позитивные.
💻Котировки Nvidia упали на 3%, после того как Google (Alphabet) провела презентацию своего суперкомпьютера. Мы полагаем, что Alphabet усилит позиции на рынке, поэтому сохраняем для ее акций рекомендацию «Покупать» с целевой ценой $150 за штуку.
🇨🇳Ассоциация ответственной игры Макао отмечает, что ряд казино не справляется с восстановлением турпотока и из-за нехватки персонала закрыл около 20% номеров в отелях при казино. На наш взгляд, новость носит умеренно негативный характер, хотя, мы полагаем, она уже учтена в котировках Galaxy Entertainment. Мы ожидаем, что в 2023 г. выручка компании вырастет в 2,5 раза, и позитивно смотрим на акции компании в долгосрочной перспективе.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
🛢АКТУАЛИЗАЦИЯ ОЦЕНКИ: НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР
ПРИВЛЕКАТЕЛЕН ПРИ ОЖИДАЕМОМ РОСТЕ ЦЕН В 2К23
• Мы обновили ряд параметров оценки стоимости, что привело к пересмотру целевых цен и рейтингов по акциям анализируемых эмитентов.
• Негативными факторами стали понижение прогноза по цене Urals на 2023 г. до $68/барр. (ранее $75) и повышение безрисковой ставки на 1 п. п. до 10%.
• Позитивные — повышение прогноза курса USD/RUB (70 в 2023 г. вместо 67) и объема добычи нефти на 2023 г., а также на удивление хороший контроль над затратами, нашедший отражение в отчетности за прошлый год.
•Принимая во внимание новые допущения и опубликованную финансовую отчетность за прошлый год, мы понижаем рейтинги Газпрома, Татнефти, Сургутнефтегаза (ап), Башнефти и НКНХ.
• Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Роснефти, ЛУКОЙЛа, НОВАТЭКа, Сургутнефтегаза (ао) и Транснефти.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil #Gas
ПРИВЛЕКАТЕЛЕН ПРИ ОЖИДАЕМОМ РОСТЕ ЦЕН В 2К23
• Мы обновили ряд параметров оценки стоимости, что привело к пересмотру целевых цен и рейтингов по акциям анализируемых эмитентов.
• Негативными факторами стали понижение прогноза по цене Urals на 2023 г. до $68/барр. (ранее $75) и повышение безрисковой ставки на 1 п. п. до 10%.
• Позитивные — повышение прогноза курса USD/RUB (70 в 2023 г. вместо 67) и объема добычи нефти на 2023 г., а также на удивление хороший контроль над затратами, нашедший отражение в отчетности за прошлый год.
•Принимая во внимание новые допущения и опубликованную финансовую отчетность за прошлый год, мы понижаем рейтинги Газпрома, Татнефти, Сургутнефтегаза (ап), Башнефти и НКНХ.
• Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Роснефти, ЛУКОЙЛа, НОВАТЭКа, Сургутнефтегаза (ао) и Транснефти.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Oil #Gas
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📈Продолжающееся ослабление рубля оказывает поддержку экспортерам с максимальным отношением заемных средств к собственным, при этом индекс МосБиржи по итогам вчерашних торгов так и остался в районе 2500 пунктов. В числе главных неудачников — Ozon (-3%): результаты за 4К22 могли разочаровать участников рынка замедлением роста. Хотя на данный момент инвесторов больше занимает ситуация с валютными курсами, рынок акций, как мы полагаем, продолжит консолидироваться в ожидании новых триггеров.
📎Доходности ОФЗ со сроком погашения менее трех лет продолжили снижение, опустившись на 7–10 б. п. до 7,3–8,5% годовых на фоне относительно невысоких торговых оборотов. Лидерами по объему торгов стали более длинные выпуски — 26219 (7,72%, 2026 г.) и 26240 (10,82%, 2036 г.). Кроме того, активность сохранилась в бумагах с плавающим купоном — серий 24021 (2024 г.) и 29014 (2026 г.).
🏦TCS Group – проводит встречу с аналитиками, настрой — оптимистичный – рост клиентской базы продолжается – в 2023 г. ожидается хорошая прибыль за счет монетизации этой базы – бизнес-модель остается прежней – позитивно
📦Ozon – опубликовал результаты за 4К22 по МСФО – вновь прибыльность на уровне EBITDA, но замедление роста – GMV вырос на 67% до 296 млрд руб. – нейтрально
😃Группа Позитив – опубликовала сильные финальные результаты за 2022 г. – чистая прибыль до учета капитализации расходов выросла более чем в четыре раза до 5,0 млрд руб. – позитивно
🛢Татнефть – выкупит 100% в турецкой Aytemiz Fuel Distribution Inc. («Коммерсантъ») – размер сделки в $320 млн соответствует 3% капитализации Татнефти и 17% чистой денежной позиции на конец 2022 г. – компания увеличит продажи нефтепродуктов за рубежом, в первую очередь премиального дизельного топлива – позитивно для настроений
🔍Черная металлургия – правительство проследит за ценами на сталь на внутреннем рынке – власти не собираются ограничивать их или регулировать прибыльность производителей – на совещании у вице-премьера А. Белоусова принято решение продолжать мониторинг цен и дано поручение разработать модели ценовых рисков для производителей и потребителей стали – нейтрально
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📈Продолжающееся ослабление рубля оказывает поддержку экспортерам с максимальным отношением заемных средств к собственным, при этом индекс МосБиржи по итогам вчерашних торгов так и остался в районе 2500 пунктов. В числе главных неудачников — Ozon (-3%): результаты за 4К22 могли разочаровать участников рынка замедлением роста. Хотя на данный момент инвесторов больше занимает ситуация с валютными курсами, рынок акций, как мы полагаем, продолжит консолидироваться в ожидании новых триггеров.
📎Доходности ОФЗ со сроком погашения менее трех лет продолжили снижение, опустившись на 7–10 б. п. до 7,3–8,5% годовых на фоне относительно невысоких торговых оборотов. Лидерами по объему торгов стали более длинные выпуски — 26219 (7,72%, 2026 г.) и 26240 (10,82%, 2036 г.). Кроме того, активность сохранилась в бумагах с плавающим купоном — серий 24021 (2024 г.) и 29014 (2026 г.).
🏦TCS Group – проводит встречу с аналитиками, настрой — оптимистичный – рост клиентской базы продолжается – в 2023 г. ожидается хорошая прибыль за счет монетизации этой базы – бизнес-модель остается прежней – позитивно
📦Ozon – опубликовал результаты за 4К22 по МСФО – вновь прибыльность на уровне EBITDA, но замедление роста – GMV вырос на 67% до 296 млрд руб. – нейтрально
😃Группа Позитив – опубликовала сильные финальные результаты за 2022 г. – чистая прибыль до учета капитализации расходов выросла более чем в четыре раза до 5,0 млрд руб. – позитивно
🛢Татнефть – выкупит 100% в турецкой Aytemiz Fuel Distribution Inc. («Коммерсантъ») – размер сделки в $320 млн соответствует 3% капитализации Татнефти и 17% чистой денежной позиции на конец 2022 г. – компания увеличит продажи нефтепродуктов за рубежом, в первую очередь премиального дизельного топлива – позитивно для настроений
🔍Черная металлургия – правительство проследит за ценами на сталь на внутреннем рынке – власти не собираются ограничивать их или регулировать прибыльность производителей – на совещании у вице-премьера А. Белоусова принято решение продолжать мониторинг цен и дано поручение разработать модели ценовых рисков для производителей и потребителей стали – нейтрально
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
📈Торговая идея: Татнефть vs Газпром нефть — закрытие идеи после роста цены Татнефти
• Мы закрываем торговую идею «Лонг Татнефть — шорт Газпром нефть», которая с 21 февраля, даты ее публикации, принесла доходность в 9%.
• Рынок, как мы считаем, позитивно для Татнефти воспринял решение правительства о постепенном снижении максимального дисконта к Brent в целях налогообложения нефтяного сектора.
• Опасения, что налоги будут относительно более высокими именно для Татнефти, у которой нет премиальных каналов экспорта сырой нефти, не подтвердились. Позитива добавил и выход хорошей отчетности за 2022 г.: итоговый дивиденд может составить 21,6 руб./акцию (дивидендная доходность — 5,5%).
• Новый налоговый бенчмарк в нашем базовом сценарии не влияет на налоги нефтяников, поскольку мы прогнозируем дальнейшее снижение дисконта Urals ниже $25/барр. к лету 2023 г.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#TATN #SIBN #Tradeidea
• Мы закрываем торговую идею «Лонг Татнефть — шорт Газпром нефть», которая с 21 февраля, даты ее публикации, принесла доходность в 9%.
• Рынок, как мы считаем, позитивно для Татнефти воспринял решение правительства о постепенном снижении максимального дисконта к Brent в целях налогообложения нефтяного сектора.
• Опасения, что налоги будут относительно более высокими именно для Татнефти, у которой нет премиальных каналов экспорта сырой нефти, не подтвердились. Позитива добавил и выход хорошей отчетности за 2022 г.: итоговый дивиденд может составить 21,6 руб./акцию (дивидендная доходность — 5,5%).
• Новый налоговый бенчмарк в нашем базовом сценарии не влияет на налоги нефтяников, поскольку мы прогнозируем дальнейшее снижение дисконта Urals ниже $25/барр. к лету 2023 г.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#TATN #SIBN #Tradeidea
🔌Актуализация оценки: электроэнергетика – где рост, там отрицательный денежный поток
• Декабрьское повышение тарифов благоприятно скажется на генерирующих предприятиях в 2023 г., при этом ожидаем наилучшего роста операционного денежного потока у РусГидро и Россетей.
• Тем не менее масштабные инвестиционные программы ограничивают их FCF в этом году.
• Кроме того, учитывая хорошую динамику котировок в последнее время и увеличение безрисковой ставки в наших моделях, мы понижаем рейтинги: Россетей — с «Держать» до «Продавать», РусГидро — с «Покупать» до «Держать».
• Мы ожидаем высокого денежного потока от Мосэнерго, Юнипро и Интер РАО (и наш рейтинг по их акциям по-прежнему «Покупать»), считая, что оптимальное соотношение риска и потенциала роста — у последней благодаря росту дивидендов в 2023 г. и возможности выгодных сделок M&A.
• Остаемся нейтрально настроенными в отношении ОГК-2: дивдоходность по ее акциям высока, но, вероятно, не сохранится в долгосрочной перспективе.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Utilities
• Декабрьское повышение тарифов благоприятно скажется на генерирующих предприятиях в 2023 г., при этом ожидаем наилучшего роста операционного денежного потока у РусГидро и Россетей.
• Тем не менее масштабные инвестиционные программы ограничивают их FCF в этом году.
• Кроме того, учитывая хорошую динамику котировок в последнее время и увеличение безрисковой ставки в наших моделях, мы понижаем рейтинги: Россетей — с «Держать» до «Продавать», РусГидро — с «Покупать» до «Держать».
• Мы ожидаем высокого денежного потока от Мосэнерго, Юнипро и Интер РАО (и наш рейтинг по их акциям по-прежнему «Покупать»), считая, что оптимальное соотношение риска и потенциала роста — у последней благодаря росту дивидендов в 2023 г. и возможности выгодных сделок M&A.
• Остаемся нейтрально настроенными в отношении ОГК-2: дивдоходность по ее акциям высока, но, вероятно, не сохранится в долгосрочной перспективе.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Utilities
💰Исполнение бюджета в марте: резкое улучшение
Минфин представил основные параметры федерального бюджета за 1К23. В марте профицит бюджета составил 180 млрд руб., значительно лучше результатов за январь – февраль.
• В марте увеличились нефтегазовые доходы за счет налога на добавленный доход (+220 млрд руб.), а также ненефтегазовая компонента благодаря налогу на прибыль за 2022 г., на роль которого уже указывал министр финансов.
• Рост расходов в марте стабилизировался на уровне среднемесячных показателей за несколько прошлых лет после завершения авансирования госзаказа в январе.
За 1К23 дефицит составил 2,4 трлн руб. По итогам года Минфин ожидает дефицит в 3 трлн руб. (2% ВВП), что, по нашей оценке, выглядит реализуемым с учетом исполнения за март. Слабый рубль, налоговый взнос бизнеса, изменение бенчмарка для расчета нефтяных налогов — факторы в пользу улучшения доходной базы в следующие месяцы.
@Sinara_finance
#Flash #Macro
Минфин представил основные параметры федерального бюджета за 1К23. В марте профицит бюджета составил 180 млрд руб., значительно лучше результатов за январь – февраль.
• В марте увеличились нефтегазовые доходы за счет налога на добавленный доход (+220 млрд руб.), а также ненефтегазовая компонента благодаря налогу на прибыль за 2022 г., на роль которого уже указывал министр финансов.
• Рост расходов в марте стабилизировался на уровне среднемесячных показателей за несколько прошлых лет после завершения авансирования госзаказа в январе.
За 1К23 дефицит составил 2,4 трлн руб. По итогам года Минфин ожидает дефицит в 3 трлн руб. (2% ВВП), что, по нашей оценке, выглядит реализуемым с учетом исполнения за март. Слабый рубль, налоговый взнос бизнеса, изменение бенчмарка для расчета нефтяных налогов — факторы в пользу улучшения доходной базы в следующие месяцы.
@Sinara_finance
#Flash #Macro
🪵Актуализация оценки: Сегежа Групп — падение рубля помогает, но не до «Покупать»
• Финансовые результаты Сегежа Групп за 4К22 ожидаемо оказались слабыми, но мы предполагаем некоторое восстановление в 1К23.
• Допуская, что в 4К22 рентабельность по OIBDA достигла уже нижней точки, мы скорректировали прогнозы финансовых показателей.
• Мы видим положительные для Сегежа Групп факторы в ослаблении рубля, оптимизации логистики, восстановлении спроса со стороны Египта и Китая.
• Целевая цена на 12 месяцев вперед повышается с 4,6 руб. до 5,6 руб. за акцию, но рейтинг «Держать» остается прежним ввиду высокой неопределенности, переноса сроков реализации крупных инвестпроектов и волатильности как цен на продукцию, так и курсов валюты.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#SGZH
• Финансовые результаты Сегежа Групп за 4К22 ожидаемо оказались слабыми, но мы предполагаем некоторое восстановление в 1К23.
• Допуская, что в 4К22 рентабельность по OIBDA достигла уже нижней точки, мы скорректировали прогнозы финансовых показателей.
• Мы видим положительные для Сегежа Групп факторы в ослаблении рубля, оптимизации логистики, восстановлении спроса со стороны Египта и Китая.
• Целевая цена на 12 месяцев вперед повышается с 4,6 руб. до 5,6 руб. за акцию, но рейтинг «Держать» остается прежним ввиду высокой неопределенности, переноса сроков реализации крупных инвестпроектов и волатильности как цен на продукцию, так и курсов валюты.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#SGZH
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Высокий размер платежей по евробондам в апреле-мае существенно скажется на курсе рубля
♦️ Основной причиной для ослабления рубля в последние несколько дней СМИ называют более активный выкуп бизнеса у покидающих Россию компаний из недружественных стран.
Вместе с тем мы обращаем внимание на еще один фактор, который в апреле-мае станет действовать против российской валюты: погашение корпоративных евробондов в рублях вместо валюты размещения.
В этом и следующем месяце ожидается всплеск погашений:
- в апреле — на $2,4 млрд (Норникель, ФосАгро, ЛУКОЙЛ);
- в мае — на $2 млрд (ОК РУСАЛ, Сбербанк, МТС).
Часть выплат локальные держатели получат в рублях. Эмитенты-экспортеры, вероятно, увеличат продажи валюты для рублевых выплат держателям бумаг в НРД. В то же время часть держателей (банки) будут вынуждены, наоборот, покупать доллары для балансирования открытой валютной позиции.
♦️Эти процессы увеличат волатильность курса рубля к основным валютам, что отсрочит возврат на мартовские уровни и последующую стабилизацию.
@Sinara_finance
#ChartOfTheWeek
♦️ Основной причиной для ослабления рубля в последние несколько дней СМИ называют более активный выкуп бизнеса у покидающих Россию компаний из недружественных стран.
Вместе с тем мы обращаем внимание на еще один фактор, который в апреле-мае станет действовать против российской валюты: погашение корпоративных евробондов в рублях вместо валюты размещения.
В этом и следующем месяце ожидается всплеск погашений:
- в апреле — на $2,4 млрд (Норникель, ФосАгро, ЛУКОЙЛ);
- в мае — на $2 млрд (ОК РУСАЛ, Сбербанк, МТС).
Часть выплат локальные держатели получат в рублях. Эмитенты-экспортеры, вероятно, увеличат продажи валюты для рублевых выплат держателям бумаг в НРД. В то же время часть держателей (банки) будут вынуждены, наоборот, покупать доллары для балансирования открытой валютной позиции.
♦️Эти процессы увеличат волатильность курса рубля к основным валютам, что отсрочит возврат на мартовские уровни и последующую стабилизацию.
@Sinara_finance
#ChartOfTheWeek
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📈В пятницу торговая сессия прошла довольно спокойно; индекс МосБиржи прибавил 0,4% при весьма небольших оборотах в акциях, но волатильности на валютном рынке. Лучше всех показала себя TCS Group (+5%) после превзошедшего ожидания прогноза, представленного на «Дне инвестора». Также в плюсе был нефтегаз; локомотивом роста стала Татнефть (+2%) на фоне дальнейшего сужения дисконта Urals к Brent. На наступившей неделе рынок акций может оказаться под влиянием волатильности валютного курса, но ожидание дивидендных выплат и рост цен на нефть должны позитивно сказаться на настроениях инвесторов и помочь индексу консолидироваться в районе отметки 2500.
⚖️На рынке ОФЗ продолжилось снижение доходностей в коротких бумагах и рост в более длинных. Облигации с погашением в срок менее двух лет потеряли в доходности около 5 б. п. (7,3–8,1% годовых). Более длинные выпуски показали рост доходностей на 2–5 б. п. Основной интерес участники торгов проявили к трехлетним бумагам, где были зафиксированы максимальные торговые обороты. Лидером по объему торгов стал выпуск 26226 (8,91%, 2026 г.), выпуск 26219 (8,73%, 2026 г.) также торговался довольно активно.
📊Макроэкономика – исполнение бюджета заметно улучшилось в марте – зафиксирован профицит в 0,2 трлн руб. – увеличились как нефтегазовые, так и прочие доходы – за 1К23 дефицит составил 2,4 трлн руб. – по итогам года ожидаем, как и прежде, дефицит в 3 трлн руб. или 2% ВВП
🖌Макроэкономика – Росстат подтвердил оценку спада ВВП в 2022 г. на 2,1% и пересмотрел поквартальную динамику показателя прошлого года – в 4К22 ВВП, с очисткой от сезонного фактора, вырос на 0,5% к/к и упал лишь на 2,7% г/г – рост экспорта отстает от импорта, что препятствует V-образному восстановлению экономики – подтверждаем наш прогноз роста реального ВВП в этом году на 0,5%
🔮АФК Система – по итогам 4К22 выручка достигнет 263 млрд руб., по нашей оценке – скорректированный показатель OIBDA прогнозируем на уровне 72 млрд руб. (+13% г/г) – нейтрально
🇰🇿Макроэкономика – Нацбанк Казахстана сохранил базовую ставку неизменной на уровне 16,75% – решение принято в связи с замедлением роста цен – инфляция в марте снизилась впервые с начала прошлого года (до 18,1%)
🛢ЛУКОЙЛ – правительство Италии все еще изучает продажу НПЗ ISAB – дополнительная проверка потребовалась в связи с запросом США подтвердить отсутствие связей покупателя (GOI Energy) с Россией (FT) – сделку планировалось закрыть до конца марта – по сообщениям СМИ, от продажи актива ЛУКОЙЛ получит $1,6 млрд – умеренно негативно для настроений
⚠️Угольный сектор – в этом году вновь могут повысить НДПИ для производителей угля – правительство рассматривает возможность повышения налога в 4К23 в случае хороших финансовых результатов за 1К23 – при этом государство не планирует вводить экспортные пошлины на уголь (к этому решению правительства в 2023 г. рынок в целом был готов) – негативно для настроений
🇰🇿Казатомпром – совет директоров рекомендовал выплату дивидендов за 2022 г. из расчета KZT 774,88/акцию ($1,75/ГДР) – подлежит одобрению на ГОСА 25 мая, дата «дивидендной отсечки» — 14 июля, выплачивать дивиденды начнут 17 июля – соответствует 75% скорректированного FCF, дивдоходность — 6,3% – в целом на уровне ожиданий после раскрытия финансовых результатов за 2022 г. – негативно для настроений с учетом снижения размера дивидендов на 12% г/г
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📈В пятницу торговая сессия прошла довольно спокойно; индекс МосБиржи прибавил 0,4% при весьма небольших оборотах в акциях, но волатильности на валютном рынке. Лучше всех показала себя TCS Group (+5%) после превзошедшего ожидания прогноза, представленного на «Дне инвестора». Также в плюсе был нефтегаз; локомотивом роста стала Татнефть (+2%) на фоне дальнейшего сужения дисконта Urals к Brent. На наступившей неделе рынок акций может оказаться под влиянием волатильности валютного курса, но ожидание дивидендных выплат и рост цен на нефть должны позитивно сказаться на настроениях инвесторов и помочь индексу консолидироваться в районе отметки 2500.
⚖️На рынке ОФЗ продолжилось снижение доходностей в коротких бумагах и рост в более длинных. Облигации с погашением в срок менее двух лет потеряли в доходности около 5 б. п. (7,3–8,1% годовых). Более длинные выпуски показали рост доходностей на 2–5 б. п. Основной интерес участники торгов проявили к трехлетним бумагам, где были зафиксированы максимальные торговые обороты. Лидером по объему торгов стал выпуск 26226 (8,91%, 2026 г.), выпуск 26219 (8,73%, 2026 г.) также торговался довольно активно.
📊Макроэкономика – исполнение бюджета заметно улучшилось в марте – зафиксирован профицит в 0,2 трлн руб. – увеличились как нефтегазовые, так и прочие доходы – за 1К23 дефицит составил 2,4 трлн руб. – по итогам года ожидаем, как и прежде, дефицит в 3 трлн руб. или 2% ВВП
🖌Макроэкономика – Росстат подтвердил оценку спада ВВП в 2022 г. на 2,1% и пересмотрел поквартальную динамику показателя прошлого года – в 4К22 ВВП, с очисткой от сезонного фактора, вырос на 0,5% к/к и упал лишь на 2,7% г/г – рост экспорта отстает от импорта, что препятствует V-образному восстановлению экономики – подтверждаем наш прогноз роста реального ВВП в этом году на 0,5%
🔮АФК Система – по итогам 4К22 выручка достигнет 263 млрд руб., по нашей оценке – скорректированный показатель OIBDA прогнозируем на уровне 72 млрд руб. (+13% г/г) – нейтрально
🇰🇿Макроэкономика – Нацбанк Казахстана сохранил базовую ставку неизменной на уровне 16,75% – решение принято в связи с замедлением роста цен – инфляция в марте снизилась впервые с начала прошлого года (до 18,1%)
🛢ЛУКОЙЛ – правительство Италии все еще изучает продажу НПЗ ISAB – дополнительная проверка потребовалась в связи с запросом США подтвердить отсутствие связей покупателя (GOI Energy) с Россией (FT) – сделку планировалось закрыть до конца марта – по сообщениям СМИ, от продажи актива ЛУКОЙЛ получит $1,6 млрд – умеренно негативно для настроений
⚠️Угольный сектор – в этом году вновь могут повысить НДПИ для производителей угля – правительство рассматривает возможность повышения налога в 4К23 в случае хороших финансовых результатов за 1К23 – при этом государство не планирует вводить экспортные пошлины на уголь (к этому решению правительства в 2023 г. рынок в целом был готов) – негативно для настроений
🇰🇿Казатомпром – совет директоров рекомендовал выплату дивидендов за 2022 г. из расчета KZT 774,88/акцию ($1,75/ГДР) – подлежит одобрению на ГОСА 25 мая, дата «дивидендной отсечки» — 14 июля, выплачивать дивиденды начнут 17 июля – соответствует 75% скорректированного FCF, дивдоходность — 6,3% – в целом на уровне ожиданий после раскрытия финансовых результатов за 2022 г. – негативно для настроений с учетом снижения размера дивидендов на 12% г/г
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
ЕАБР_TS_003Р-007.pdf
186.9 KB
Инвестиционный Банк Синара выступает организатором размещения облигаций Евразийского банка развития (ЕАБР)
Параметры облигаций ЕАБР серии 003Р-007:
Рейтинг Эмитента: AАА(RU) / Стабильный от АКРА
Объем выпуска: 10 млрд руб.
Срок обращения: 5 лет
Купонный период: 182 дня
Предварительная дата сбора заявок: 18 апреля 2023 г.
Предварительная дата размещения: 21 апреля 2023 г.
Ограничения по инвестированию для физических лиц, не являющимися квалифицированными инвесторами: требуется прохождение тестирования в соответствии с ограничениями Федерального закона № 192-ФЗ от 11.06.2021
Раскрытие информации эмитентом
Подробнее об услугах DCM читайте на сайте
Параметры облигаций ЕАБР серии 003Р-007:
Рейтинг Эмитента: AАА(RU) / Стабильный от АКРА
Объем выпуска: 10 млрд руб.
Срок обращения: 5 лет
Купонный период: 182 дня
Предварительная дата сбора заявок: 18 апреля 2023 г.
Предварительная дата размещения: 21 апреля 2023 г.
Ограничения по инвестированию для физических лиц, не являющимися квалифицированными инвесторами: требуется прохождение тестирования в соответствии с ограничениями Федерального закона № 192-ФЗ от 11.06.2021
Раскрытие информации эмитентом
Подробнее об услугах DCM читайте на сайте
Еженедельный обзор – Долговой рынок: недельная инфляция в РФ, экономическая активность в США, Газпром, ЛУКОЙЛ, Минфин России, ФосАгро
🇷🇺По итогам недели наклон кривой ОФЗ продолжил расти за счет снижения доходностей на коротком участке и их увеличения в длинных бумагах. Облигации со сроком погашения менее двух лет за неделю снизились в доходности до 7,3–8,1% годовых. Выпуски с погашением в срок свыше пяти лет прибавили в доходности в среднем около 10 б. п. (9,74–10,86% годовых).
🔍На наступившей неделе, как и на предыдущей, в центре внимания окажутся аукционы по размещению ОФЗ и данные по недельной инфляции. Весьма вероятно, что на коротком участке доходности продолжат снижаться на фоне уменьшения у инвесторов аппетита к риску, а в длинных бумагах — расти под давлением предложения от Минфина.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США снизились на прошлой неделе: инвесторы изучили последние данные по экономической активности и рынку труда. Спред между краткосрочными и долгосрочными облигациями оставался отрицательным. Доходность двухлетних бумаг снизилась на 4 б. п. до 3,99%, а десятилетних — на 6 б. п. до 3,41%.
🗽На этой неделе инвесторы станут внимательно следить за выходом большого количества экономических данных в США, которые помогут определить будущую денежно-кредитную политику ФРС. В среду опубликуют индекс потребительских цен и протокол мартовского заседания ФРС. Кроме того, в четверг ожидается индекс цен производителей, в пятницу — данные по объему розничных продаж.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
🇷🇺По итогам недели наклон кривой ОФЗ продолжил расти за счет снижения доходностей на коротком участке и их увеличения в длинных бумагах. Облигации со сроком погашения менее двух лет за неделю снизились в доходности до 7,3–8,1% годовых. Выпуски с погашением в срок свыше пяти лет прибавили в доходности в среднем около 10 б. п. (9,74–10,86% годовых).
🔍На наступившей неделе, как и на предыдущей, в центре внимания окажутся аукционы по размещению ОФЗ и данные по недельной инфляции. Весьма вероятно, что на коротком участке доходности продолжат снижаться на фоне уменьшения у инвесторов аппетита к риску, а в длинных бумагах — расти под давлением предложения от Минфина.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США снизились на прошлой неделе: инвесторы изучили последние данные по экономической активности и рынку труда. Спред между краткосрочными и долгосрочными облигациями оставался отрицательным. Доходность двухлетних бумаг снизилась на 4 б. п. до 3,99%, а десятилетних — на 6 б. п. до 3,41%.
🗽На этой неделе инвесторы станут внимательно следить за выходом большого количества экономических данных в США, которые помогут определить будущую денежно-кредитную политику ФРС. В среду опубликуют индекс потребительских цен и протокол мартовского заседания ФРС. Кроме того, в четверг ожидается индекс цен производителей, в пятницу — данные по объему розничных продаж.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
📈Американские рынки в четверг завершили укороченную праздничную неделю положительной динамикой, оправившись от потерь, понесенных во вторник и среду. На результаты S&P 500, который прибавил в четверг 0,36%, значительно повлиял рост котировок Alphabet на 3,8% (компания занимает в индексе около 7%). Nasdaq вырос на 0,76%, Dow Jones — на 0,01%. За неделю S&P 500 уменьшился на 0,1%, Nasdaq — на 1,09%, Dow Jones прибавил 0,63%. Среди секторов S&P 500 лидирующую позицию в пятницу занял сектор коммуникаций (+1,3%), аутсайдером стал энергетический (-1,5%).
📆На гонконгском рынке сегодня торги не проводятся.
📌Новый сезон отчетности в пятницу начнут банки JP Morgan Chase, Citigroup, Wells Fargo, BlackRock, а также UnitedHealth. Инвесторы обратят пристальное внимание на заявления топ-менеджеров компаний о перспективах роста экономики и состояния банковского сектора.
🔎Кроме того, на этой неделе в среду опубликуют статистику по инфляции в США за март. Согласно консенсус-прогнозу, показатель составит 5,2%.
📊Количество первичных заявок на пособие по безработице в США на прошлой неделе составило 228 тыс., что выше консенсус-прогноза (200 тыс. заявок), но ниже среднего уровня за последние четыре недели (238 тыс. шт.).
💻Поставки персональных компьютеров Apple сократились в 1К23 на 40,5%, поскольку производители ПК все еще борются с избытком непроданных запасов. Отрицательная динамика сегмента ПК компании уже имела место, поэтому мы полагаем, что новость отражена в цене акций, и сохраняем по ним рейтинг «Покупать». Согласно нашей DCF-модели, целевая цена акции — $166, что подразумевает потенциал роста в 1% от текущих уровней.
🧜🏻♀️Компания Lucasfilm, принадлежащая Walt Disney, заявила в пятницу, что планирует выпустить три новых фильма киносаги «Звездные войны». В 2019 г. «Звездные войны» собрали около $1 млрд. Мы полагаем, что новые фильмы принесут компании менее 1% выручки в год, поэтому не ожидаем значительного влияния на акции Walt Disney.
🚗Tesla сообщила о строительстве завода по выпуску аккумуляторных батарей в Шанхае. Производство начнется в 2К24 и будет сопоставимо с объемами в Калифорнии (10 тыс. аккумуляторов Megapack в год). На наш взгляд, новость ожидаема и рынок не отреагирует на данную информацию.
👖Акции Levi Strauss упали в четверг на 16%, после того как, несмотря на сильные результаты за 1К23 ф. г., менеджмент компании заявил, что рентабельность в 2023 г. окажется под давлением, и сохранил прогноз по выручке и прибыли на 2023 ф. г. на уровне $6,3–6,4 млрд и $1,30–1,40 на акцию соответственно. Мы считаем падение котировок чрезмерным и ожидаем их восстановления.
🏗Sichuan Languang, чей чистый долг (CNY44,32 млрд или $6,4 млрд) в 18 раз превышает капитализацию (CNY2,5 млрд или $0,4 млрд), столкнулась с нехваткой денежных средств и риском делистинга. Мы полагаем, что застройщиков с высокой долговой нагрузкой ожидают дальнейшие проблемы, и прогнозируем консолидацию крупных игроков, включая China Overseas Land, по акциям которой мы сохраняем рейтинг «Покупать».
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
📈Американские рынки в четверг завершили укороченную праздничную неделю положительной динамикой, оправившись от потерь, понесенных во вторник и среду. На результаты S&P 500, который прибавил в четверг 0,36%, значительно повлиял рост котировок Alphabet на 3,8% (компания занимает в индексе около 7%). Nasdaq вырос на 0,76%, Dow Jones — на 0,01%. За неделю S&P 500 уменьшился на 0,1%, Nasdaq — на 1,09%, Dow Jones прибавил 0,63%. Среди секторов S&P 500 лидирующую позицию в пятницу занял сектор коммуникаций (+1,3%), аутсайдером стал энергетический (-1,5%).
📆На гонконгском рынке сегодня торги не проводятся.
📌Новый сезон отчетности в пятницу начнут банки JP Morgan Chase, Citigroup, Wells Fargo, BlackRock, а также UnitedHealth. Инвесторы обратят пристальное внимание на заявления топ-менеджеров компаний о перспективах роста экономики и состояния банковского сектора.
🔎Кроме того, на этой неделе в среду опубликуют статистику по инфляции в США за март. Согласно консенсус-прогнозу, показатель составит 5,2%.
📊Количество первичных заявок на пособие по безработице в США на прошлой неделе составило 228 тыс., что выше консенсус-прогноза (200 тыс. заявок), но ниже среднего уровня за последние четыре недели (238 тыс. шт.).
💻Поставки персональных компьютеров Apple сократились в 1К23 на 40,5%, поскольку производители ПК все еще борются с избытком непроданных запасов. Отрицательная динамика сегмента ПК компании уже имела место, поэтому мы полагаем, что новость отражена в цене акций, и сохраняем по ним рейтинг «Покупать». Согласно нашей DCF-модели, целевая цена акции — $166, что подразумевает потенциал роста в 1% от текущих уровней.
🧜🏻♀️Компания Lucasfilm, принадлежащая Walt Disney, заявила в пятницу, что планирует выпустить три новых фильма киносаги «Звездные войны». В 2019 г. «Звездные войны» собрали около $1 млрд. Мы полагаем, что новые фильмы принесут компании менее 1% выручки в год, поэтому не ожидаем значительного влияния на акции Walt Disney.
🚗Tesla сообщила о строительстве завода по выпуску аккумуляторных батарей в Шанхае. Производство начнется в 2К24 и будет сопоставимо с объемами в Калифорнии (10 тыс. аккумуляторов Megapack в год). На наш взгляд, новость ожидаема и рынок не отреагирует на данную информацию.
👖Акции Levi Strauss упали в четверг на 16%, после того как, несмотря на сильные результаты за 1К23 ф. г., менеджмент компании заявил, что рентабельность в 2023 г. окажется под давлением, и сохранил прогноз по выручке и прибыли на 2023 ф. г. на уровне $6,3–6,4 млрд и $1,30–1,40 на акцию соответственно. Мы считаем падение котировок чрезмерным и ожидаем их восстановления.
🏗Sichuan Languang, чей чистый долг (CNY44,32 млрд или $6,4 млрд) в 18 раз превышает капитализацию (CNY2,5 млрд или $0,4 млрд), столкнулась с нехваткой денежных средств и риском делистинга. Мы полагаем, что застройщиков с высокой долговой нагрузкой ожидают дальнейшие проблемы, и прогнозируем консолидацию крупных игроков, включая China Overseas Land, по акциям которой мы сохраняем рейтинг «Покупать».
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📈Рынок очень резво начал неделю, прибавив 1,6% по индексу МосБиржи, при этом опять выделялся второй эшелон, где на этот раз доминировал транспортный сектор вообще и Аэрофлот (+7%) в частности. Банк России заявил, что экспортная выручка уже прошла нижнюю точку, а рубль слишком сильно отреагировал на исход иностранных компаний. Однако ослабление рубля вчера продолжилось, хотя и замедлилось. Без новых мощных драйверов факторами поддержки рынка останутся ослабление рубля, публикация хорошей отчетности (сезон раскрытия информации подходит к концу) и объявление дивидендов.
📈На фоне невысоких торговых оборотов котировки ОФЗ по итогам вчерашних торгов показали умеренный рост вдоль всей кривой. Активность в основном была сосредоточена в бумагах с погашением в срок менее трех лет, чьи доходности снизились на 3–19 б. п. до 7,3–8,9% годовых. В более длинных выпусках доходности изменились не так заметно, а объемы торгов оказались минимальными.
🔍Макроэкономика – Банк России не видит напряженности на валютном рынке – слабость рубля носит временный характер – продажи валюты экспортерами увеличились в марте – население в начале апреля перешло к продаже валюты – мы тоже не видим фундаментальных причин для слабости рубля и в ближайшие недели ожидаем его усиления до USD/RUB 75
💰НОВАТЭК – Ямал СПГ может заплатить меньшую сумму налога на прибыль за 2022 г. («Коммерсантъ») – НОВАТЭК попросил отложить или отменить уплату допналога в 40 млрд руб., доначисленного из-за новых правил по курсовым разницам – в случае отмены допналога на долю НОВАТЭКа в проекте придется 20 млрд руб. или 0,5% капитализации НОВАТЭКа – умеренно позитивно
📎АФК Система – в отчетности за 4К22 по МСФО показала рост консолидированной выручки на 18% г/г до 255 млрд руб. – скорректированный показатель OIBDA увеличился на 17% г/г до 80 млрд руб. – нейтрально
⚠️ЛУКОЙЛ – добыча на месторождении D33 в Балтийском море начнется в 2025 г. вместо 2024 г. – кроме перепроектирования, необходимо найти новых поставщиков оборудования – плановый объем добычи на плато — 1,8 млн т/г (2% производства ЖУВ компании в 2022 г.) – умеренно негативно
🛢Нефтяные компании – на СПбМТСБ оптовые цены на бензин АИ-92 снизились в начале апреля на 5% м/м – отметим, что котировки бензина, которые оставались низкими в январе и феврале, в марте уже заметно восстановились (+24% м/м и +6% г/г) – дизтопливо в марте торговалось дороже на 12%, чем в феврале, и всего на 1% дешевле, чем в марте 2022 г. – нейтрально
📞МТС – власти Армении не одобрили продажу дочерней компании «МТС Армения» – у МТС есть 30 дней на апелляцию – нейтрально
✈️Аэрофлот – показал в марте, по данным телеграм-канала «Авиаторщина», лучший, чем отрасль, рост – пассажиропоток всех перевозчиков РФ увеличился на 42% г/г до 7,4 млн пассажиров (-17% к марту 2019 г.), Аэрофлота — на 50% г/г до 3,3 млн (-25%) – рост обеспечила низкая база сравнения (март 2022 г.) – улучшение показателей в годовом сопоставлении продолжится, но может замедлиться к концу 2023 г. – после вчерашнего ралли учтено в котировках
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📈Рынок очень резво начал неделю, прибавив 1,6% по индексу МосБиржи, при этом опять выделялся второй эшелон, где на этот раз доминировал транспортный сектор вообще и Аэрофлот (+7%) в частности. Банк России заявил, что экспортная выручка уже прошла нижнюю точку, а рубль слишком сильно отреагировал на исход иностранных компаний. Однако ослабление рубля вчера продолжилось, хотя и замедлилось. Без новых мощных драйверов факторами поддержки рынка останутся ослабление рубля, публикация хорошей отчетности (сезон раскрытия информации подходит к концу) и объявление дивидендов.
📈На фоне невысоких торговых оборотов котировки ОФЗ по итогам вчерашних торгов показали умеренный рост вдоль всей кривой. Активность в основном была сосредоточена в бумагах с погашением в срок менее трех лет, чьи доходности снизились на 3–19 б. п. до 7,3–8,9% годовых. В более длинных выпусках доходности изменились не так заметно, а объемы торгов оказались минимальными.
🔍Макроэкономика – Банк России не видит напряженности на валютном рынке – слабость рубля носит временный характер – продажи валюты экспортерами увеличились в марте – население в начале апреля перешло к продаже валюты – мы тоже не видим фундаментальных причин для слабости рубля и в ближайшие недели ожидаем его усиления до USD/RUB 75
💰НОВАТЭК – Ямал СПГ может заплатить меньшую сумму налога на прибыль за 2022 г. («Коммерсантъ») – НОВАТЭК попросил отложить или отменить уплату допналога в 40 млрд руб., доначисленного из-за новых правил по курсовым разницам – в случае отмены допналога на долю НОВАТЭКа в проекте придется 20 млрд руб. или 0,5% капитализации НОВАТЭКа – умеренно позитивно
📎АФК Система – в отчетности за 4К22 по МСФО показала рост консолидированной выручки на 18% г/г до 255 млрд руб. – скорректированный показатель OIBDA увеличился на 17% г/г до 80 млрд руб. – нейтрально
⚠️ЛУКОЙЛ – добыча на месторождении D33 в Балтийском море начнется в 2025 г. вместо 2024 г. – кроме перепроектирования, необходимо найти новых поставщиков оборудования – плановый объем добычи на плато — 1,8 млн т/г (2% производства ЖУВ компании в 2022 г.) – умеренно негативно
🛢Нефтяные компании – на СПбМТСБ оптовые цены на бензин АИ-92 снизились в начале апреля на 5% м/м – отметим, что котировки бензина, которые оставались низкими в январе и феврале, в марте уже заметно восстановились (+24% м/м и +6% г/г) – дизтопливо в марте торговалось дороже на 12%, чем в феврале, и всего на 1% дешевле, чем в марте 2022 г. – нейтрально
📞МТС – власти Армении не одобрили продажу дочерней компании «МТС Армения» – у МТС есть 30 дней на апелляцию – нейтрально
✈️Аэрофлот – показал в марте, по данным телеграм-канала «Авиаторщина», лучший, чем отрасль, рост – пассажиропоток всех перевозчиков РФ увеличился на 42% г/г до 7,4 млн пассажиров (-17% к марту 2019 г.), Аэрофлота — на 50% г/г до 3,3 млн (-25%) – рост обеспечила низкая база сравнения (март 2022 г.) – улучшение показателей в годовом сопоставлении продолжится, но может замедлиться к концу 2023 г. – после вчерашнего ралли учтено в котировках
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#Daily
🏦Сбербанк: по итогам 3М23 по РСБУ сохраняется высокая рентабельность капитала (ROE) в 24%
Сбербанк опубликовал пресс-релиз по результатам за март и за 1К23:
• Чистая прибыль накопленным за квартал итогом составила 350 млрд руб., в том числе 125 млрд руб. за март. Размер прибыли в марте оказался на 9% больше февральского.
• Рентабельность капитала (ROE) по итогам 1К23 составила 24,0%.
• Чистый процентный доход в марте вырос на 11% м/м до 180,6 млрд руб. (+33% г/г ввиду резкого удорожания пассивов в прошлом марте), чистый комиссионный доход — на 16,8% м/м (+15,3% г/г) до 59,7 млрд руб.
• Рост операционных расходов — 65,5 млрд руб. в марте — ускорился в годовом измерении до 39,5% против февральских 8,8%, так как в марте прошлого года наблюдалось резкое сокращение расходов.
• Расходы на создание резервов по итогам трех месяцев составили 71,2 млрд руб. при стоимости риска в 0,93%; в марте было создано 8,6 млрд руб. резервов.
• Доналоговая прибыль выросла на 40% м/м до 198,9 млрд руб., в значительной степени за счет ключевых доходов и снижения резервирования. Однако при налоговой ставке в 37% чистая прибыль увеличилась всего на 9% м/м.
• Сбербанк активизировал кредитование в рознице (+2,3% за март, +4,7% с начала года), где объем ссудной задолженности достиг 12,6 трлн руб. Корпоративный портфель вырос на 1,6% и 4,0% за март и с начала года соответственно до 19,5 трлн руб.
Мы полагаем, что сильные текущие финансовые результаты и подтверждение комфортной позиции по капиталу должны способствовать дальнейшей положительной переоценке акций банка, торгующихся по P/BV 2023П на уровне 0,78.
@Sinara_finance
#Flash #SBER
Сбербанк опубликовал пресс-релиз по результатам за март и за 1К23:
• Чистая прибыль накопленным за квартал итогом составила 350 млрд руб., в том числе 125 млрд руб. за март. Размер прибыли в марте оказался на 9% больше февральского.
• Рентабельность капитала (ROE) по итогам 1К23 составила 24,0%.
• Чистый процентный доход в марте вырос на 11% м/м до 180,6 млрд руб. (+33% г/г ввиду резкого удорожания пассивов в прошлом марте), чистый комиссионный доход — на 16,8% м/м (+15,3% г/г) до 59,7 млрд руб.
• Рост операционных расходов — 65,5 млрд руб. в марте — ускорился в годовом измерении до 39,5% против февральских 8,8%, так как в марте прошлого года наблюдалось резкое сокращение расходов.
• Расходы на создание резервов по итогам трех месяцев составили 71,2 млрд руб. при стоимости риска в 0,93%; в марте было создано 8,6 млрд руб. резервов.
• Доналоговая прибыль выросла на 40% м/м до 198,9 млрд руб., в значительной степени за счет ключевых доходов и снижения резервирования. Однако при налоговой ставке в 37% чистая прибыль увеличилась всего на 9% м/м.
• Сбербанк активизировал кредитование в рознице (+2,3% за март, +4,7% с начала года), где объем ссудной задолженности достиг 12,6 трлн руб. Корпоративный портфель вырос на 1,6% и 4,0% за март и с начала года соответственно до 19,5 трлн руб.
Мы полагаем, что сильные текущие финансовые результаты и подтверждение комфортной позиции по капиталу должны способствовать дальнейшей положительной переоценке акций банка, торгующихся по P/BV 2023П на уровне 0,78.
@Sinara_finance
#Flash #SBER
📈Мечел, Распадская: цены на коксующийся уголь на внутреннем рынке подскочили в апреле на 30% к/к
Агентство MMI опубликовало данные по ценам на уголь:
• На внутреннем рынке средняя цена на коксующийся уголь выросла в начале апреля на 30% к уровню трехмесячной давности и достигла 12 500–13 000 руб. ($155–160) за тонну.
• Рост обусловлен подорожанием коксующегося угля в Австралии (мировой ценовой эталон) на 30% с начала года до $330/т, а также ослаблением рубля.
Повышение цен на внутреннем рынке соответствует нашим прогнозам и станет, как мы полагаем, драйвером положительной переоценки анализируемых нами компаний сектора (Распадская, Мечел), так как текущие цены на уголь еще не учтены в полной мере в котировках. Благоприятная ценовая конъюнктура и девальвация рубля должны также положительно сказаться на прибыли Распадской и Мечела за этот год. Акции компаний, торгующиеся по P/E 2023П на уровнях 3,0 и 1,0 соответственно, остаются привлекательными, и мы по-прежнему позитивно относимся к обоим эмитентам.
@Sinara_finance
#Flash #MTLR #RASP
Агентство MMI опубликовало данные по ценам на уголь:
• На внутреннем рынке средняя цена на коксующийся уголь выросла в начале апреля на 30% к уровню трехмесячной давности и достигла 12 500–13 000 руб. ($155–160) за тонну.
• Рост обусловлен подорожанием коксующегося угля в Австралии (мировой ценовой эталон) на 30% с начала года до $330/т, а также ослаблением рубля.
Повышение цен на внутреннем рынке соответствует нашим прогнозам и станет, как мы полагаем, драйвером положительной переоценки анализируемых нами компаний сектора (Распадская, Мечел), так как текущие цены на уголь еще не учтены в полной мере в котировках. Благоприятная ценовая конъюнктура и девальвация рубля должны также положительно сказаться на прибыли Распадской и Мечела за этот год. Акции компаний, торгующиеся по P/E 2023П на уровнях 3,0 и 1,0 соответственно, остаются привлекательными, и мы по-прежнему позитивно относимся к обоим эмитентам.
@Sinara_finance
#Flash #MTLR #RASP
Ежедневный обзор
Зарубежные рынки акций
🔎Динамика американских рынков в понедельник была не слишком выразительной: инвесторы ждут нового сезона отчетности, которая укажет на состояние экономики. S&P 500 вырос на 0,1%, Dow Jones — на 0,3%, Nasdaq снизился на 0,03%. Лидером роста среди секторов S&P 500 стал промышленный (+0,9%), аутсайдерами — коммуникационный и коммунальный сектора (-0,2%).
📈Индекс Hang Seng в Гонконге вырос на 0,8%.
📌В пятницу начнется сезон отчетности за прошлый квартал; первыми результаты представят JP Morgan, Citigroup, Wells Fargo, BlackRock, а также UnitedHealth. Согласно консенсус-прогнозу FactSet, совокупная прибыль компаний, входящих в расчет фондового индекса S&P 500, снизилась в 1К23 на 6,8% г/г.
🔎Завтра будет опубликована статистика по инфляции США за март, рынок ожидает 5,2%.
📊В Китае вышли данные по индексу потребительских цен за март: они увеличились на 0,7% г/г после роста на 1% г/г в феврале 2023 г. Экономисты ожидали динамику показателя в марте на уровне +1% г/г.
💻Акции Micron Technology в понедельник выросли в стоимости на 8%, после того как Samsung Electronics в пятницу объявила о планах «значительно» сократить производство микросхем памяти в ближайшем будущем (но не назвала точные ориентиры). Мы считаем, что в реакции инвесторов по большей части отразился позитивный характер новости.
✈️Boeing планирует к январю 2025 г. вернуться к докризисным темпам производства 737 MAX: 52 самолета в месяц. В январе 2023 г. объем производства был увеличен до 38 штук, руководство ранее планировало к январю 2024 г. выйти на 42 самолетов. Мы полагаем, что данные темпы на уровне ранее заявленных, и не ожидаем реакции рынка на сообщение компании.
🇨🇳Около двух третей провинций Китая сообщили о планах повысить расходы на строительство в 2023 г. на 17% г/г для стимулирования экономики. На наш взгляд, решение укрепит позитивные настроения инвесторов относительно компаний, ведущих активную региональную экспансию, в частности China Overseas Land & Investment, China Resources, Longfor.
🖥Отчетность крупнейшего производителя полупроводников Тайваня Taiwan Semiconductor Manufacturing за 1К23 не преподнесла сюрпризов. Выручка компании составила TWD 508,63 млрд ($16,7 млрд), примерно совпав с консенсус-прогнозом ($17,02 млрд). Результаты подтверждают сохранение стабильности в данном секторе тайваньского рынка.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
Зарубежные рынки акций
🔎Динамика американских рынков в понедельник была не слишком выразительной: инвесторы ждут нового сезона отчетности, которая укажет на состояние экономики. S&P 500 вырос на 0,1%, Dow Jones — на 0,3%, Nasdaq снизился на 0,03%. Лидером роста среди секторов S&P 500 стал промышленный (+0,9%), аутсайдерами — коммуникационный и коммунальный сектора (-0,2%).
📈Индекс Hang Seng в Гонконге вырос на 0,8%.
📌В пятницу начнется сезон отчетности за прошлый квартал; первыми результаты представят JP Morgan, Citigroup, Wells Fargo, BlackRock, а также UnitedHealth. Согласно консенсус-прогнозу FactSet, совокупная прибыль компаний, входящих в расчет фондового индекса S&P 500, снизилась в 1К23 на 6,8% г/г.
🔎Завтра будет опубликована статистика по инфляции США за март, рынок ожидает 5,2%.
📊В Китае вышли данные по индексу потребительских цен за март: они увеличились на 0,7% г/г после роста на 1% г/г в феврале 2023 г. Экономисты ожидали динамику показателя в марте на уровне +1% г/г.
💻Акции Micron Technology в понедельник выросли в стоимости на 8%, после того как Samsung Electronics в пятницу объявила о планах «значительно» сократить производство микросхем памяти в ближайшем будущем (но не назвала точные ориентиры). Мы считаем, что в реакции инвесторов по большей части отразился позитивный характер новости.
✈️Boeing планирует к январю 2025 г. вернуться к докризисным темпам производства 737 MAX: 52 самолета в месяц. В январе 2023 г. объем производства был увеличен до 38 штук, руководство ранее планировало к январю 2024 г. выйти на 42 самолетов. Мы полагаем, что данные темпы на уровне ранее заявленных, и не ожидаем реакции рынка на сообщение компании.
🇨🇳Около двух третей провинций Китая сообщили о планах повысить расходы на строительство в 2023 г. на 17% г/г для стимулирования экономики. На наш взгляд, решение укрепит позитивные настроения инвесторов относительно компаний, ведущих активную региональную экспансию, в частности China Overseas Land & Investment, China Resources, Longfor.
🖥Отчетность крупнейшего производителя полупроводников Тайваня Taiwan Semiconductor Manufacturing за 1К23 не преподнесла сюрпризов. Выручка компании составила TWD 508,63 млрд ($16,7 млрд), примерно совпав с консенсус-прогнозом ($17,02 млрд). Результаты подтверждают сохранение стабильности в данном секторе тайваньского рынка.
Полную версию обзора смотрите на нашем аналитическом портале.
@Sinara_finance
#US #China #Daily
🚌 Аналитическое покрытие какой компании из сектора транспорта было бы вам наиболее интересно?
Anonymous Poll
42%
Совкомфлот (FLOT)
9%
НКХП (NKHP)
18%
ДВМП (FESS)
25%
Аэрофлот (AFLT)
23%
НМТП (NMTP)
30%
Globaltrans (GLTR)
8%
Глобалтрак (GTRK)