🇺🇸Сергей Коныгин, старший экономист Инвестиционного Банка Синара дал валютный прогноз на окончания налогового периода для Bankiros.ru.
https://yangx.top/bankirosru/14616
https://yangx.top/bankirosru/14616
Telegram
Bankiros.ru
💰Курс доллара укрепится на отметке 60-61 рубль. Специально для @bankirosru валютным прогнозом поделился старший экономист Инвестиционного Банка Синара Сергей Коныгин:
После окончания налогового периода спрос на рубль остается низким. Санкции на биржевые…
После окончания налогового периода спрос на рубль остается низким. Санкции на биржевые…
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
🛢Экспорт сырой нефти из портов Балтики в 2022 г., мбс
На прошедшей неделе ЕС утвердил новый пакет санкций, ужесточив действие нефтяного эмбарго запретом европейских операторов осуществлять транспортировку российской нефти в третьи страны по цене выше «потолка».
• Порты Балтики — основной хаб экспорта сырой нефти, обеспечивающий более 40% морских поставок из России.
• Несмотря на значительное транспортное плечо, экспорт в Азию через порты Балтики увеличился в августе в три раза относительно января до 0,6 мбс, а в мае достигал 1,0 мбс.
• В целом мы оцениваем рост доли Азии в экспорте сырой нефти из РФ морским путем с 42% в 1К22 до 58% в 3К22 и ожидаем ее дальнейшего увеличения, поскольку нефтяное эмбарго ЕС вскоре вступает в силу (5 декабря).
• В наиболее сложном положении из-за эмбарго ЕС, с точки зрения доступности инфраструктуры доставки, оказывается сегмент экспорта нефтепродуктов (2,3 мбс в августе против 2,9 мбс в январе 2022 г.). В 2023 г. мы ожидаем 20%-ного снижения их экспорта c текущего уровня в связи с введением эмбарго ЕС на нефтепродукты в феврале.
Источники: Bloomberg, расчеты ИБ Синара
@Sinara_finance
#ChartOfTheWeek
На прошедшей неделе ЕС утвердил новый пакет санкций, ужесточив действие нефтяного эмбарго запретом европейских операторов осуществлять транспортировку российской нефти в третьи страны по цене выше «потолка».
• Порты Балтики — основной хаб экспорта сырой нефти, обеспечивающий более 40% морских поставок из России.
• Несмотря на значительное транспортное плечо, экспорт в Азию через порты Балтики увеличился в августе в три раза относительно января до 0,6 мбс, а в мае достигал 1,0 мбс.
• В целом мы оцениваем рост доли Азии в экспорте сырой нефти из РФ морским путем с 42% в 1К22 до 58% в 3К22 и ожидаем ее дальнейшего увеличения, поскольку нефтяное эмбарго ЕС вскоре вступает в силу (5 декабря).
• В наиболее сложном положении из-за эмбарго ЕС, с точки зрения доступности инфраструктуры доставки, оказывается сегмент экспорта нефтепродуктов (2,3 мбс в августе против 2,9 мбс в январе 2022 г.). В 2023 г. мы ожидаем 20%-ного снижения их экспорта c текущего уровня в связи с введением эмбарго ЕС на нефтепродукты в феврале.
Источники: Bloomberg, расчеты ИБ Синара
@Sinara_finance
#ChartOfTheWeek
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
📉В пятницу рынок потерял почти 4% по индексу МосБиржи на фоне принятого на неделе очередного пакета санкций, неопределенности на рынке нефти и «риска выходных». Фьючерсы на индекс в вечернюю сессию снизились еще на 1%. Акции Газпрома и Татнефти, хотя они с понедельника торгуются «без дивидендов», упали в цене почти на 9% и 6% соответственно, оказавшись в числе бумаг, понесших наиболее значительные потери. Учитывая дивидендный гэп, мы предполагаем сегодня умеренное снижение рынка с открытия торгов (в район 1800 пунктов по индексу МосБиржи). После взрыва на Крымском мосту и в преддверии заседания Совета безопасности РФ участники наверняка проявят повышенную осторожность, а волатильность сохранится.
📌Рынок ОФЗ в пятницу не показал однозначного движения: на горизонте до пяти лет доходности незначительно снизились, в среднем на 5 б. п., тогда как более длинные бумаги, наоборот, прибавили 8–10 б. п. Основная активность наблюдалась в пяти- и десятилетних выпусках, однако в относительном выражении активность торгов была вполне умеренной. Скорее всего, в начале недели рынок станет ориентироваться на новости геополитического характера, при этом, инвесторы, полагаем, займут осторожную позицию и воздержатся от решительных действий.
📎Макроэкономика – в сентябре инфляция составила 0,05% после 0,52%-ной дефляции в августе – годовая инфляция замедлилась до 13,68% – в связи с частичной мобилизацией ожидаем снижения внутреннего спроса в предстоящие месяцы – инфляция за весь год, по нашим прогнозам, должна составить 12%
🛢Роснефть – для проекта «Сахалин-1» будет создан российский оператор – у зарубежных акционеров есть месяц на принятие решения об участии – «Сахалин-1» практически полностью прекратил добычу, после того как Exxon Mobil, оператор и акционер (30%), вышел из проекта – мы видим практические шаги, позволяющие вернуть контроль над проектом и восстановить добычу – позитивно
🌐Softline – объявляет о выделении бизнеса в РФ – сделка включает продажу Softline Russia основателю компании Игорю Боровикову за $1 и выпуск новых («бонусных») ценных бумаг в пользу остальных акционеров – позитивно
⛏Угольный сектор – Кузбасс предлагает увеличить квоту на вывоз угля на 2023 г. почти на 10 млн т (до 73 млн т) – ввиду недопоставленного в 2022 г. на экспорт угля в объеме 10 млн т – в этом году ж/д экспорт кузбасского угля в восточном направлении может составить лишь 48–49 млн т – из-за конкуренции с другими поставщиками экспорт из Кузбасса вряд ли, на наш взгляд, увеличится в 2023 г. – умеренно негативно для Распадской и Мечела
📞МТС – приобрела контрольный пакет акций в ГК Навител – сделка позволит МТС развивать собственную геоплатформу для расширения экосистемы и разработки транспортных решений – финансовые подробности сделки не раскрывались – позитивно
Девелоперы – Сбербанк и ВТБ, на которые приходится около 70% рынка ипотечного кредитования, подняли ставки по ипотеке на 0,5 п. п. – умеренно негативно
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
📉В пятницу рынок потерял почти 4% по индексу МосБиржи на фоне принятого на неделе очередного пакета санкций, неопределенности на рынке нефти и «риска выходных». Фьючерсы на индекс в вечернюю сессию снизились еще на 1%. Акции Газпрома и Татнефти, хотя они с понедельника торгуются «без дивидендов», упали в цене почти на 9% и 6% соответственно, оказавшись в числе бумаг, понесших наиболее значительные потери. Учитывая дивидендный гэп, мы предполагаем сегодня умеренное снижение рынка с открытия торгов (в район 1800 пунктов по индексу МосБиржи). После взрыва на Крымском мосту и в преддверии заседания Совета безопасности РФ участники наверняка проявят повышенную осторожность, а волатильность сохранится.
📌Рынок ОФЗ в пятницу не показал однозначного движения: на горизонте до пяти лет доходности незначительно снизились, в среднем на 5 б. п., тогда как более длинные бумаги, наоборот, прибавили 8–10 б. п. Основная активность наблюдалась в пяти- и десятилетних выпусках, однако в относительном выражении активность торгов была вполне умеренной. Скорее всего, в начале недели рынок станет ориентироваться на новости геополитического характера, при этом, инвесторы, полагаем, займут осторожную позицию и воздержатся от решительных действий.
📎Макроэкономика – в сентябре инфляция составила 0,05% после 0,52%-ной дефляции в августе – годовая инфляция замедлилась до 13,68% – в связи с частичной мобилизацией ожидаем снижения внутреннего спроса в предстоящие месяцы – инфляция за весь год, по нашим прогнозам, должна составить 12%
🛢Роснефть – для проекта «Сахалин-1» будет создан российский оператор – у зарубежных акционеров есть месяц на принятие решения об участии – «Сахалин-1» практически полностью прекратил добычу, после того как Exxon Mobil, оператор и акционер (30%), вышел из проекта – мы видим практические шаги, позволяющие вернуть контроль над проектом и восстановить добычу – позитивно
🌐Softline – объявляет о выделении бизнеса в РФ – сделка включает продажу Softline Russia основателю компании Игорю Боровикову за $1 и выпуск новых («бонусных») ценных бумаг в пользу остальных акционеров – позитивно
⛏Угольный сектор – Кузбасс предлагает увеличить квоту на вывоз угля на 2023 г. почти на 10 млн т (до 73 млн т) – ввиду недопоставленного в 2022 г. на экспорт угля в объеме 10 млн т – в этом году ж/д экспорт кузбасского угля в восточном направлении может составить лишь 48–49 млн т – из-за конкуренции с другими поставщиками экспорт из Кузбасса вряд ли, на наш взгляд, увеличится в 2023 г. – умеренно негативно для Распадской и Мечела
📞МТС – приобрела контрольный пакет акций в ГК Навител – сделка позволит МТС развивать собственную геоплатформу для расширения экосистемы и разработки транспортных решений – финансовые подробности сделки не раскрывались – позитивно
Девелоперы – Сбербанк и ВТБ, на которые приходится около 70% рынка ипотечного кредитования, подняли ставки по ипотеке на 0,5 п. п. – умеренно негативно
@Sinara_finance
#Daily
Еженедельный обзор
Долговой рынок
📉На прошлой неделе на рынок ОФЗ вернулись покупатели, в результате чего доходности снизились вдоль всей кривой. На участке до трех лет доходности опустились на 30–100 б. п. до 7,5–8,8% годовых, бумаги со сроком погашения от трех до пяти лет снизились в доходности на 40–70 б. п. до 8,8–9,5% годовых, а более длинные показали снижение в среднем на 50 б. п. до 9,5–10,4% годовых.
🔍На наступившей неделе основное внимание будет направлено на геополитические новости, помимо этого, традиционно интересными окажутся данные по недельной инфляции.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США на прошлой неделе оставались вблизи своих максимумов: экономика США показала признаки замедления. Спред между краткосрочными и долгосрочными облигациями оставался отрицательным. Доходность двухлетних бумаг увеличилась на 3 б. п. до 4,31%, а десятилетних — на 5 б. п. до 3,89%.
📌Основными событиями для глобального долгового рынка станут публикация протокола последнего заседания ФРС, которая запланирована на среду, и выход данных по инфляции в США за сентябрь — их опубликуют в четверг.
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Долговой рынок
📉На прошлой неделе на рынок ОФЗ вернулись покупатели, в результате чего доходности снизились вдоль всей кривой. На участке до трех лет доходности опустились на 30–100 б. п. до 7,5–8,8% годовых, бумаги со сроком погашения от трех до пяти лет снизились в доходности на 40–70 б. п. до 8,8–9,5% годовых, а более длинные показали снижение в среднем на 50 б. п. до 9,5–10,4% годовых.
🔍На наступившей неделе основное внимание будет направлено на геополитические новости, помимо этого, традиционно интересными окажутся данные по недельной инфляции.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США на прошлой неделе оставались вблизи своих максимумов: экономика США показала признаки замедления. Спред между краткосрочными и долгосрочными облигациями оставался отрицательным. Доходность двухлетних бумаг увеличилась на 3 б. п. до 4,31%, а десятилетних — на 5 б. п. до 3,89%.
📌Основными событиями для глобального долгового рынка станут публикация протокола последнего заседания ФРС, которая запланирована на среду, и выход данных по инфляции в США за сентябрь — их опубликуют в четверг.
@Sinara_finance
#Bonds #Weekly
Ежедневный обзор
Рынок акций США
📉 Хорошая статистика по занятости может подтолкнуть ФРС к более энергичному, чем сейчас предполагается, ужесточению денежно-кредитной политики. На этом фоне ощутимые потери понесли в пятницу и S&P 500 (-2,8%) и Dow Jones (-2,1%), а технологический индекс Nasdaq и вовсе завершил сессию падением на 3,8%. Технологический сектор стал и главным аутсайдером среди секторов S&P 500, потеряв 4,1%, тогда как энергетический сектор (-0,8%) не так сильно пострадал от распродажи.
📈 По итогам недели основные индексы закрылись в плюсе: S&P 500 прибавил 1,5%, Dow Jones — 2%, Nasdaq — 0,7%.
📌 Ключевым событием этой недели станет публикация в четверг данных по потребительской инфляции за сентябрь.
🗓 Кроме того, начинается сезон отчетности, и первой результаты в среду представит компания PepsiCo, далее отчитаются представители финансового сектора, включая Wells Fargo, BlackRock, JP Morgan Chase, Morgan Stanley.
🚘 Продажи Tesla в Китае достигли нового месячного максимума: по данным Китайской ассоциации легковых автомобилей, американский производитель продал в сентябре 83 000 электромобилей, что на 8% больше, чем в предыдущем месяце. Рекордный результат показал, что проблема узких мест в цепочке поставок разрешается, а объем производства увеличивается благодаря модернизации предприятия в Шанхае. Новость вряд ли окажет влияние на долгосрочные планы Tesla, но она носит, по нашему мнению, умеренно позитивный характер и в краткосрочной перспективе окажет поддержку котировкам эмитента.
🌐 Компания Google представила свои первые умные часы Pixel Watch, установив рекомендуемую цену от $349. Продажи устройства стартуют 13 октября. Новость не окажет, на наш взгляд, значительного влияния на котировки Alphabet (материнская компания Google) ввиду небольшой доли выручки от продажи девайсов.
🍔 Burger King выделит $400 млн на дополнительную рекламу и обновление 800 своих ресторанов (11% от их общего количества в США). Сумма эквивалентна 6% прогнозируемой на 2022 г. выручки Restaurant Brands (владелец сети Burger King). Мы считаем, что новость носит умеренно позитивный для компании характер, поскольку Burger King приносит около 30% доходов Restaurant Brands и величина дополнительных расходов не так велика на фоне общей выручки.
🖥 Котировки Advanced Micro Devices упали в пятницу на 13,9%, после того как компания предварительно оценила выручку за 3К22 в $5,6 млрд, на $1,1 млрд ниже среднего уровня ее предыдущего прогноза. Мы считаем, что и на 4К22 прогноз AMD окажется неубедительным из-за продолжающегося спада на рынке ПК, при этом полагаем, что рынок справедливо оценил риски, и не ожидаем дальнейшего снижения котировок.
👖 Акции Levi Strauss упали в цене на 11,7% в пятницу: руководство понизило на 4,2% прогноз чистой прибыли в расчете на акцию на 2022 г. — с $1,50–1,56 до $1,44–1,49. На наш взгляд, инвесторы чрезмерно негативно оценили новость, поэтому мы ожидаем частичного восстановления стоимости бумаг.
@Sinara_finance
#Daily #US
Рынок акций США
📉 Хорошая статистика по занятости может подтолкнуть ФРС к более энергичному, чем сейчас предполагается, ужесточению денежно-кредитной политики. На этом фоне ощутимые потери понесли в пятницу и S&P 500 (-2,8%) и Dow Jones (-2,1%), а технологический индекс Nasdaq и вовсе завершил сессию падением на 3,8%. Технологический сектор стал и главным аутсайдером среди секторов S&P 500, потеряв 4,1%, тогда как энергетический сектор (-0,8%) не так сильно пострадал от распродажи.
📈 По итогам недели основные индексы закрылись в плюсе: S&P 500 прибавил 1,5%, Dow Jones — 2%, Nasdaq — 0,7%.
📌 Ключевым событием этой недели станет публикация в четверг данных по потребительской инфляции за сентябрь.
🗓 Кроме того, начинается сезон отчетности, и первой результаты в среду представит компания PepsiCo, далее отчитаются представители финансового сектора, включая Wells Fargo, BlackRock, JP Morgan Chase, Morgan Stanley.
🚘 Продажи Tesla в Китае достигли нового месячного максимума: по данным Китайской ассоциации легковых автомобилей, американский производитель продал в сентябре 83 000 электромобилей, что на 8% больше, чем в предыдущем месяце. Рекордный результат показал, что проблема узких мест в цепочке поставок разрешается, а объем производства увеличивается благодаря модернизации предприятия в Шанхае. Новость вряд ли окажет влияние на долгосрочные планы Tesla, но она носит, по нашему мнению, умеренно позитивный характер и в краткосрочной перспективе окажет поддержку котировкам эмитента.
🌐 Компания Google представила свои первые умные часы Pixel Watch, установив рекомендуемую цену от $349. Продажи устройства стартуют 13 октября. Новость не окажет, на наш взгляд, значительного влияния на котировки Alphabet (материнская компания Google) ввиду небольшой доли выручки от продажи девайсов.
🍔 Burger King выделит $400 млн на дополнительную рекламу и обновление 800 своих ресторанов (11% от их общего количества в США). Сумма эквивалентна 6% прогнозируемой на 2022 г. выручки Restaurant Brands (владелец сети Burger King). Мы считаем, что новость носит умеренно позитивный для компании характер, поскольку Burger King приносит около 30% доходов Restaurant Brands и величина дополнительных расходов не так велика на фоне общей выручки.
🖥 Котировки Advanced Micro Devices упали в пятницу на 13,9%, после того как компания предварительно оценила выручку за 3К22 в $5,6 млрд, на $1,1 млрд ниже среднего уровня ее предыдущего прогноза. Мы считаем, что и на 4К22 прогноз AMD окажется неубедительным из-за продолжающегося спада на рынке ПК, при этом полагаем, что рынок справедливо оценил риски, и не ожидаем дальнейшего снижения котировок.
👖 Акции Levi Strauss упали в цене на 11,7% в пятницу: руководство понизило на 4,2% прогноз чистой прибыли в расчете на акцию на 2022 г. — с $1,50–1,56 до $1,44–1,49. На наш взгляд, инвесторы чрезмерно негативно оценили новость, поэтому мы ожидаем частичного восстановления стоимости бумаг.
@Sinara_finance
#Daily #US
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
🌏Эскалация военных действий и, как следствие, усиление международной напряженности не спровоцировали, как можно было бы ожидать, масштабную распродажу, и в понедельник индекс МосБиржи потерял всего 2%, что с учетом дивидендного гэпа в бумагах Газпрома и Татнефти можно посчитать за 2%-ный рост. Значительный объем торгов при этом был зафиксирован в утренней части сессии. На этой неделе направление движения рынка предсказать крайне сложно ввиду возможного новостного потока, но высокая волатильность, скорее всего, сохранится. Если новостные ленты не принесут экстремально негативных событий, возможно, мы уже видели локальное дно.
✨По итогам вчерашнего дня доходности ОФЗ выросли в среднем на 15 б. п. при невысокой торговой активности. Лидером по оборотам стал короткий флоатер серии 29012 (16 ноября 2022 г.), из бумаг с фиксированным купоном наибольший оборот пришелся на облигации серии 26212 (9,72%, 2028 г.). Сегодня мы не ожидаем заметных изменений настроений на рынке госдолга, наиболее вероятно, котировки станут колебаться в районе уровней вчерашнего закрытия.
💧Газовые компании – по итогам 9М22 независимые производители газа увеличили добычу на 4% г/г («Ведомости») – особенно заметно производство увеличили Роснефть (+17% до 36 млрд м3 за счет проекта «Роспан»), НОВАТЭК (+4% до 60 млрд м3) и Газпром нефть (+42% до 25 млрд м3) – данные показывают только добычу природного газа – умеренно позитивно
🛢ЛУКОЙЛ – правительство отказало в предоставлении лицензии на участок «Надежда» («Коммерсантъ») – участок на шельфе Балтийского моря сначала требует проведения ГРР – ЛУКОЙЛ уже ведет добычу на Балтике – и несколько лет пытается получить лицензию на «Надежду» – умеренно негативно для настроений
⛏Угольный сектор – по итогам 7М22 экспорт угля из РФ уменьшился на 9% г/г («Интерфакс») – отчасти связано с ростом спроса на внутреннем рынке – правительство может предоставить угольным компаниям льготное финансирование для покупки отечественного оборудования по ставке 3–5% сроком на 5 лет – умеренно позитивно для Распадской и Мечела
🛒Ретейл – в апреле – августе 2022 г. реализация продукции собственных торговых марок (СТМ) составила 10% онлайн-продаж в штучном выражении ретейлеров, работающих онлайн и в традиционном формате – доля СТМ в продажах непродовольственных товаров более чем удвоилась в годовом сопоставлении, составив 19%, в продажах продовольствия — выросла на 1 п. п. до 7% – более широкое использование СТМ позволяет ретейлерам адаптироваться к разрывам в цепочках поставок и поддерживает рентабельность – позитивно
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
🌏Эскалация военных действий и, как следствие, усиление международной напряженности не спровоцировали, как можно было бы ожидать, масштабную распродажу, и в понедельник индекс МосБиржи потерял всего 2%, что с учетом дивидендного гэпа в бумагах Газпрома и Татнефти можно посчитать за 2%-ный рост. Значительный объем торгов при этом был зафиксирован в утренней части сессии. На этой неделе направление движения рынка предсказать крайне сложно ввиду возможного новостного потока, но высокая волатильность, скорее всего, сохранится. Если новостные ленты не принесут экстремально негативных событий, возможно, мы уже видели локальное дно.
✨По итогам вчерашнего дня доходности ОФЗ выросли в среднем на 15 б. п. при невысокой торговой активности. Лидером по оборотам стал короткий флоатер серии 29012 (16 ноября 2022 г.), из бумаг с фиксированным купоном наибольший оборот пришелся на облигации серии 26212 (9,72%, 2028 г.). Сегодня мы не ожидаем заметных изменений настроений на рынке госдолга, наиболее вероятно, котировки станут колебаться в районе уровней вчерашнего закрытия.
💧Газовые компании – по итогам 9М22 независимые производители газа увеличили добычу на 4% г/г («Ведомости») – особенно заметно производство увеличили Роснефть (+17% до 36 млрд м3 за счет проекта «Роспан»), НОВАТЭК (+4% до 60 млрд м3) и Газпром нефть (+42% до 25 млрд м3) – данные показывают только добычу природного газа – умеренно позитивно
🛢ЛУКОЙЛ – правительство отказало в предоставлении лицензии на участок «Надежда» («Коммерсантъ») – участок на шельфе Балтийского моря сначала требует проведения ГРР – ЛУКОЙЛ уже ведет добычу на Балтике – и несколько лет пытается получить лицензию на «Надежду» – умеренно негативно для настроений
⛏Угольный сектор – по итогам 7М22 экспорт угля из РФ уменьшился на 9% г/г («Интерфакс») – отчасти связано с ростом спроса на внутреннем рынке – правительство может предоставить угольным компаниям льготное финансирование для покупки отечественного оборудования по ставке 3–5% сроком на 5 лет – умеренно позитивно для Распадской и Мечела
🛒Ретейл – в апреле – августе 2022 г. реализация продукции собственных торговых марок (СТМ) составила 10% онлайн-продаж в штучном выражении ретейлеров, работающих онлайн и в традиционном формате – доля СТМ в продажах непродовольственных товаров более чем удвоилась в годовом сопоставлении, составив 19%, в продажах продовольствия — выросла на 1 п. п. до 7% – более широкое использование СТМ позволяет ретейлерам адаптироваться к разрывам в цепочках поставок и поддерживает рентабельность – позитивно
@Sinara_finance
#Daily
МАКРОЭКОНОМИКА – ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ ФЬЮЧЕРСЫ НА ПАРЫ USD/RUB И EUR/RUB
• Мы видим риски биржевой торговли долларом США и евро в связи с возможными санкциями против НКЦ и ограничениями на торговлю валютами недружественных стран, также отмечая рост брокерских комиссий за хранение этих валют.
• Более безопасная и выгодная, на наш взгляд, альтернатива для инвесторов, кто ожидает девальвации рубля или хочет застраховаться от нее, — это покупка фьючерсов на пары USD/RUB и EUR/RUB с истечением в конце декабря, цена которых ниже спот-рынка.
• В конце года мы ожидаем ослабления рубля до курса USD/RUB 65–70.
• Аннуализированная доходность фьючерсов, с учетом премии спот-рынка, может достичь 85% — на 28% выше, чем от спотовой торговли.
@Sinara_finance
#Macro
В ЦЕНТРЕ ВНИМАНИЯ ФЬЮЧЕРСЫ НА ПАРЫ USD/RUB И EUR/RUB
• Мы видим риски биржевой торговли долларом США и евро в связи с возможными санкциями против НКЦ и ограничениями на торговлю валютами недружественных стран, также отмечая рост брокерских комиссий за хранение этих валют.
• Более безопасная и выгодная, на наш взгляд, альтернатива для инвесторов, кто ожидает девальвации рубля или хочет застраховаться от нее, — это покупка фьючерсов на пары USD/RUB и EUR/RUB с истечением в конце декабря, цена которых ниже спот-рынка.
• В конце года мы ожидаем ослабления рубля до курса USD/RUB 65–70.
• Аннуализированная доходность фьючерсов, с учетом премии спот-рынка, может достичь 85% — на 28% выше, чем от спотовой торговли.
@Sinara_finance
#Macro
Ежедневный обзор
Рынок акций США
📉Американские рынки в понедельник закрылись снижением во главе с производителями полупроводников (администрация Байдена ограничила их экспорт в Китай). S&P 500 потерял 0,7%, Dow Jones — 0,3%, Nasdaq — 1%.
🔋Среди секторов S&P 500 главным аутсайдером стал энергетический сектор, который снизился на 2,1%, лидерами роста оказались индустриальный и потребительский, прибавившие по 0,4%.
🌋По нашим оценкам, волатильность на рынке США продолжится ввиду опасений инвесторов относительно большего ужесточения денежно-кредитной политики ФРС.
🔍Завтра будут опубликованы итоги прошлого заседания регулятора, в четверг — данные по инфляции за сентябрь.
📌Завтра финансовые результаты представит Pepsico. В четверг отчитаются Wells Fargo, BlackRock и Delta Air Lines.
🔬Новые правила, о которых сообщило в пятницу министерство торговли США, обязывают американские компании получать лицензии на экспорт передовых чипов и оборудования для производства чипов, имеющих ключевое значение для технологического развития Китая, что значительно ужесточает существующие ограничения. На наш взгляд, новые правила в первую очередь скажутся на котировках компаний с наибольшей долей выручки в КНР, с корректировкой на «технологичность» и важность поставляемого в Китай оборудования. Соответственно, наиболее негативно новость должна повлиять на акции Qualcomm, Broadcom и Applied Materials.
🚘Rivian отзовет почти все произведенные электрокары для устранения дефекта в рулевом управлении, а именно 13 тыс. машин, в то время как с сентября 2021 г. по сентябрь 2022 г. было произведено 15 тыс. шт. При этом, по оценкам Rivian, дефект затрагивает только 1% автомобилей, и компания не изменила план по производству 25 тыс. машин по итогам 2022 г. Поэтому мы считаем, что снижение котировок на 7,3% в понедельник в полной мере учитывает негативный характер новости.
🛒Target объявила о скидках на товары за три недели до начала официальной «черной пятницы» в США. Мы считаем данный шаг ожидаемым и полагаем, что котировки Target уже отразили данную новость, поскольку ретейлер в августе предупреждал о необходимости распродаж запасов.
💻Согласно данным исследовательской компании Gartner, мировые поставки персональных компьютеров в 3К22 упали на 19,5% г/г (что стало самым резким спадом за 20 лет). При этом июньский прогноз агентства предполагал сокращение продаж ПК в 2022 г. на 9,5% г/г. Мы полагаем, что финансовые результаты Dell и HP Inc. за 3К22 и 2022 г. могут оказаться хуже, чем ожидает рынок, и не исключаем пересмотра прогноза Gartner в сторону понижения.
@Sinara_finance
#Daily #US
Рынок акций США
📉Американские рынки в понедельник закрылись снижением во главе с производителями полупроводников (администрация Байдена ограничила их экспорт в Китай). S&P 500 потерял 0,7%, Dow Jones — 0,3%, Nasdaq — 1%.
🔋Среди секторов S&P 500 главным аутсайдером стал энергетический сектор, который снизился на 2,1%, лидерами роста оказались индустриальный и потребительский, прибавившие по 0,4%.
🌋По нашим оценкам, волатильность на рынке США продолжится ввиду опасений инвесторов относительно большего ужесточения денежно-кредитной политики ФРС.
🔍Завтра будут опубликованы итоги прошлого заседания регулятора, в четверг — данные по инфляции за сентябрь.
📌Завтра финансовые результаты представит Pepsico. В четверг отчитаются Wells Fargo, BlackRock и Delta Air Lines.
🔬Новые правила, о которых сообщило в пятницу министерство торговли США, обязывают американские компании получать лицензии на экспорт передовых чипов и оборудования для производства чипов, имеющих ключевое значение для технологического развития Китая, что значительно ужесточает существующие ограничения. На наш взгляд, новые правила в первую очередь скажутся на котировках компаний с наибольшей долей выручки в КНР, с корректировкой на «технологичность» и важность поставляемого в Китай оборудования. Соответственно, наиболее негативно новость должна повлиять на акции Qualcomm, Broadcom и Applied Materials.
🚘Rivian отзовет почти все произведенные электрокары для устранения дефекта в рулевом управлении, а именно 13 тыс. машин, в то время как с сентября 2021 г. по сентябрь 2022 г. было произведено 15 тыс. шт. При этом, по оценкам Rivian, дефект затрагивает только 1% автомобилей, и компания не изменила план по производству 25 тыс. машин по итогам 2022 г. Поэтому мы считаем, что снижение котировок на 7,3% в понедельник в полной мере учитывает негативный характер новости.
🛒Target объявила о скидках на товары за три недели до начала официальной «черной пятницы» в США. Мы считаем данный шаг ожидаемым и полагаем, что котировки Target уже отразили данную новость, поскольку ретейлер в августе предупреждал о необходимости распродаж запасов.
💻Согласно данным исследовательской компании Gartner, мировые поставки персональных компьютеров в 3К22 упали на 19,5% г/г (что стало самым резким спадом за 20 лет). При этом июньский прогноз агентства предполагал сокращение продаж ПК в 2022 г. на 9,5% г/г. Мы полагаем, что финансовые результаты Dell и HP Inc. за 3К22 и 2022 г. могут оказаться хуже, чем ожидает рынок, и не исключаем пересмотра прогноза Gartner в сторону понижения.
@Sinara_finance
#Daily #US
Ежедневный обзор
Российский фондовый рынок
⚠️После двух сверхволатильных сессий рынок успокоился и консолидировался ниже 2000 пунктов по индексу МосБиржи (+1,6%). Во вторник хорошо смотрелись бумаги металлургических и горнодобывающих компаний, котировки которых, несмотря на усилившуюся напряженность в геополитике, вернулись к уровням прошлой недели. Нефть Brent подешевела на 3%, но Газпром оказался единственным представителем нефтегазового сектора, завершившим вчерашние торги «в красном». Продолжилось ослабление рубля относительно доллара и евро, хотя валютные фьючерсы вновь упали в цене, и расчетный спред составляет уже 4–5 руб. Повышательная коррекция рынка близка, по нашему мнению, к завершению, если только мы не услышим в ближайшее время значимых и очень обнадеживающих новостей.
🚥Вчера на рынке ОФЗ преобладали покупатели, в результате чего доходности снизились примерно на 20 б. п. по всей длине кривой. Несмотря на прилив оптимизма, Минфин решил отменить сегодняшний аукцион по размещению ОФЗ, сославшись на высокую волатильность рынка. Доходности по итогам дня на горизонте до года составили 7,4–8,2% годовых, от года до пяти лет — 8,2–9,5%, по более длинным бумагам — 9,5–10,2%.
💰Макроэкономика – сальдо текущего счета составило $51,9 млрд в 3К22 и $15,3 млрд в сентябре – сентябрьский показатель ниже среднего уровня за 9М22 ($22 млрд) – в 3К22 динамика экспорта ослабла, и он вырос лишь на 4,7% г/г – импорт сократился на 14,5% г/г – мы ожидаем сальдо текущего счета за весь год на уровне $230 млрд
💧Газовые компании – цена на газ на спот-рынке (TTF) упала до $1000/тыс. м3, так как ПХГ заполнены уже более чем на 90% – однако ноябрьские фьючерсы торгуются в районе $1600/тыс. м3 – отбор газа из хранилищ начинается, как правило, во второй половине октября – для расчета цены газпромовского газа, поставляемого в ЕС, используются котировки TTF на месяц вперед – умеренно негативно для настроений
🏦Банки – ставки по розничным депозитам выросли – как сообщил Банк России, в 10 крупнейших по размеру вкладов банках средние ставки за первые 10 дней октября выросли на 13 б. п. до 6,67% с 6,54% за последнюю декаду сентября – ставки увеличились на фоне продолжающегося оттока ликвидности начиная с 21 сентября (достиг 800 млрд руб.) – второе повышение с марта – нейтрально
⛏Черная металлургия – Казахстан увеличивает поставки стали в Россию («Коммерсантъ») – в июле объем поставок на российский рынок утроился в месячном сопоставлении – казахстанский экспорт составил 150 000 т горячекатаного и холоднокатаного проката, а также стали с покрытием – стальная продукция продается по демпинговым ценам – создает дополнительное давление на российских производителей стали – несколько негативно для их акций
💎АЛРОСА – производственный план на 2022 г может быть перевыполнен («Интерфакс») – генеральный директор Сергей Иванов сообщил, что компания продолжает работать в штатном режиме – может даже немного перевыполнить план по добыче на 2022 г. (34–35 млн карат) – в 2023 г. АЛРОСА рассчитывает добыть примерно столько же – соответствует нашим прогнозам – позитивно для настроений
🖌ФСК ЕЭС, Россети – президент В. Путин разрешил «недружественным» нерезидентам обменять их акции Россетей на акции ФСК ЕЭС в процессе реорганизации компаний – решение носит технический характер – сама реорганизация в форме присоединения Россетей к ФСК ЕЭС не ставилась под сомнение – нейтрально
@Sinara_finance
#Daily
Российский фондовый рынок
⚠️После двух сверхволатильных сессий рынок успокоился и консолидировался ниже 2000 пунктов по индексу МосБиржи (+1,6%). Во вторник хорошо смотрелись бумаги металлургических и горнодобывающих компаний, котировки которых, несмотря на усилившуюся напряженность в геополитике, вернулись к уровням прошлой недели. Нефть Brent подешевела на 3%, но Газпром оказался единственным представителем нефтегазового сектора, завершившим вчерашние торги «в красном». Продолжилось ослабление рубля относительно доллара и евро, хотя валютные фьючерсы вновь упали в цене, и расчетный спред составляет уже 4–5 руб. Повышательная коррекция рынка близка, по нашему мнению, к завершению, если только мы не услышим в ближайшее время значимых и очень обнадеживающих новостей.
🚥Вчера на рынке ОФЗ преобладали покупатели, в результате чего доходности снизились примерно на 20 б. п. по всей длине кривой. Несмотря на прилив оптимизма, Минфин решил отменить сегодняшний аукцион по размещению ОФЗ, сославшись на высокую волатильность рынка. Доходности по итогам дня на горизонте до года составили 7,4–8,2% годовых, от года до пяти лет — 8,2–9,5%, по более длинным бумагам — 9,5–10,2%.
💰Макроэкономика – сальдо текущего счета составило $51,9 млрд в 3К22 и $15,3 млрд в сентябре – сентябрьский показатель ниже среднего уровня за 9М22 ($22 млрд) – в 3К22 динамика экспорта ослабла, и он вырос лишь на 4,7% г/г – импорт сократился на 14,5% г/г – мы ожидаем сальдо текущего счета за весь год на уровне $230 млрд
💧Газовые компании – цена на газ на спот-рынке (TTF) упала до $1000/тыс. м3, так как ПХГ заполнены уже более чем на 90% – однако ноябрьские фьючерсы торгуются в районе $1600/тыс. м3 – отбор газа из хранилищ начинается, как правило, во второй половине октября – для расчета цены газпромовского газа, поставляемого в ЕС, используются котировки TTF на месяц вперед – умеренно негативно для настроений
🏦Банки – ставки по розничным депозитам выросли – как сообщил Банк России, в 10 крупнейших по размеру вкладов банках средние ставки за первые 10 дней октября выросли на 13 б. п. до 6,67% с 6,54% за последнюю декаду сентября – ставки увеличились на фоне продолжающегося оттока ликвидности начиная с 21 сентября (достиг 800 млрд руб.) – второе повышение с марта – нейтрально
⛏Черная металлургия – Казахстан увеличивает поставки стали в Россию («Коммерсантъ») – в июле объем поставок на российский рынок утроился в месячном сопоставлении – казахстанский экспорт составил 150 000 т горячекатаного и холоднокатаного проката, а также стали с покрытием – стальная продукция продается по демпинговым ценам – создает дополнительное давление на российских производителей стали – несколько негативно для их акций
💎АЛРОСА – производственный план на 2022 г может быть перевыполнен («Интерфакс») – генеральный директор Сергей Иванов сообщил, что компания продолжает работать в штатном режиме – может даже немного перевыполнить план по добыче на 2022 г. (34–35 млн карат) – в 2023 г. АЛРОСА рассчитывает добыть примерно столько же – соответствует нашим прогнозам – позитивно для настроений
🖌ФСК ЕЭС, Россети – президент В. Путин разрешил «недружественным» нерезидентам обменять их акции Россетей на акции ФСК ЕЭС в процессе реорганизации компаний – решение носит технический характер – сама реорганизация в форме присоединения Россетей к ФСК ЕЭС не ставилась под сомнение – нейтрально
@Sinara_finance
#Daily
💧НОВАТЭК: объем реализации газа снизился в 3К22, но его товарные запасы за квартал выросли — умеренно негативно
• Предварительные операционные результаты НОВАТЭКа за 3К22 показывают как снижение экспорта СПГ (до 1,9 млрд м3 с 2,2 млрд м3 в 2К22), так и уменьшение продаж газа на внутреннем рынке (на 4% г/г до 14,3 млрд м3).
• Однако обращаем внимание на существенный рост за квартал объемов газа, включая СПГ, в виде «остатков товарной продукции» и «товаров в пути» с 0,8 до 1,8 млрд м3.
• Сократились и объемы реализации жидких продуктов: нефти — на 8% к/к (до 703 тыс. т), стабильного газового конденсата — на 8% к/к (до 835 тыс. т).
• Мы считаем статистику умеренно негативной для котировок акций НОВАТЭКа, но обращаем внимание, что реализация газа может быть увеличена в 4К22 за счет сформированных запасов. Прогнозируем сильные финансовые показатели за 2П22 в связи с ростом спотовой цены на газ в Европе. Так, в 3К22 средние котировки TTF выросли на 90% к/к до $2017/тыс. м3, и мы исходим из допущения, что они останутся на данном уровне и в 4К22. Наш рейтинг по акциям НОВАТЭКа — «Покупать».
@Sinara_finance
#Flash #NVTK
• Предварительные операционные результаты НОВАТЭКа за 3К22 показывают как снижение экспорта СПГ (до 1,9 млрд м3 с 2,2 млрд м3 в 2К22), так и уменьшение продаж газа на внутреннем рынке (на 4% г/г до 14,3 млрд м3).
• Однако обращаем внимание на существенный рост за квартал объемов газа, включая СПГ, в виде «остатков товарной продукции» и «товаров в пути» с 0,8 до 1,8 млрд м3.
• Сократились и объемы реализации жидких продуктов: нефти — на 8% к/к (до 703 тыс. т), стабильного газового конденсата — на 8% к/к (до 835 тыс. т).
• Мы считаем статистику умеренно негативной для котировок акций НОВАТЭКа, но обращаем внимание, что реализация газа может быть увеличена в 4К22 за счет сформированных запасов. Прогнозируем сильные финансовые показатели за 2П22 в связи с ростом спотовой цены на газ в Европе. Так, в 3К22 средние котировки TTF выросли на 90% к/к до $2017/тыс. м3, и мы исходим из допущения, что они останутся на данном уровне и в 4К22. Наш рейтинг по акциям НОВАТЭКа — «Покупать».
@Sinara_finance
#Flash #NVTK
Ежедневный обзор
Рынок акций США
🇺🇸Американские рынки закрылись в понедельник разнонаправленно. S&P 500 потерял 0,7%, Nasdaq — 1,1%, Dow Jones прибавил 0,1%. Инвесторы продолжают с опасением оценивать дальнейшие шаги ФРС по ужесточению денежно-кредитной политики.
👑Главным аутсайдером среди секторов S&P 500 стал сектор коммунальных услуг, снизившийся на 1,9%, а лидером роста оказался потребительский, который прибавил 0,8%.
🌂Волатильность на рынке, по нашему мнению, продолжится, поэтому продолжаем придерживаться мнения о том, что лучшую динамику будут показывать акции компаний защитных секторов.
📌Сегодня будут опубликованы итоги заседания ФРС, завтра ожидаем выхода статистики по инфляции за сентябрь. Сегодня финансовые результаты представит Pepsico. Завтра отчитаются Wells Fargo, BlackRock и Delta Air Lines.
🥤Чистая выручка PepsiCo за финансовый 3К22 составила $22 млрд, показав рост на 9% г/г, скорректированная прибыль на акцию прибавила 10% г/г, составив $1,97. Оба показателя превзошли оценки аналитиков. Компания также повысила прогноз на весь 2022 финансовый год. Мы позитивно смотрим на вышедшую отчетность и прогнозы менеджмента и ожидаем краткосрочного роста котировок акций PepsiCo.
🚖Акции Uber во вторник упали в стоимости на 10,4% на новостях о предложении администрации Байдена перевести водителей и курьеров из статуса независимых подрядчиков в наемных работников. Если данные правила примут, это может увеличить затраты Uber на рабочую силу на 15–30%, что существенно ухудшит финансовые результаты компании — она потеряет порядка 20% от прогнозируемой нами выручки на 2022 г. Мы ожидаем, что акции Uber, даже с учетом падения их котировок во вторник на 10%, останутся под давлением.
✈️ American Airlines улучшила прогноз по выручке на 3К22 на 1,9% — c $13,2 млрд до $13,5 млрд. При этом, по мнению менеджмента, рост совокупного дохода на предельный пассажирооборот составит 25% к уровням 3К19 (немного выше предыдущих ожиданий — 20–24%). Мы считаем, что в росте котировок компании на 1,7% в полной мере учтен позитивный характер новости.
@Sinara_finance
#Daily #US
Рынок акций США
🇺🇸Американские рынки закрылись в понедельник разнонаправленно. S&P 500 потерял 0,7%, Nasdaq — 1,1%, Dow Jones прибавил 0,1%. Инвесторы продолжают с опасением оценивать дальнейшие шаги ФРС по ужесточению денежно-кредитной политики.
👑Главным аутсайдером среди секторов S&P 500 стал сектор коммунальных услуг, снизившийся на 1,9%, а лидером роста оказался потребительский, который прибавил 0,8%.
🌂Волатильность на рынке, по нашему мнению, продолжится, поэтому продолжаем придерживаться мнения о том, что лучшую динамику будут показывать акции компаний защитных секторов.
📌Сегодня будут опубликованы итоги заседания ФРС, завтра ожидаем выхода статистики по инфляции за сентябрь. Сегодня финансовые результаты представит Pepsico. Завтра отчитаются Wells Fargo, BlackRock и Delta Air Lines.
🥤Чистая выручка PepsiCo за финансовый 3К22 составила $22 млрд, показав рост на 9% г/г, скорректированная прибыль на акцию прибавила 10% г/г, составив $1,97. Оба показателя превзошли оценки аналитиков. Компания также повысила прогноз на весь 2022 финансовый год. Мы позитивно смотрим на вышедшую отчетность и прогнозы менеджмента и ожидаем краткосрочного роста котировок акций PepsiCo.
🚖Акции Uber во вторник упали в стоимости на 10,4% на новостях о предложении администрации Байдена перевести водителей и курьеров из статуса независимых подрядчиков в наемных работников. Если данные правила примут, это может увеличить затраты Uber на рабочую силу на 15–30%, что существенно ухудшит финансовые результаты компании — она потеряет порядка 20% от прогнозируемой нами выручки на 2022 г. Мы ожидаем, что акции Uber, даже с учетом падения их котировок во вторник на 10%, останутся под давлением.
✈️ American Airlines улучшила прогноз по выручке на 3К22 на 1,9% — c $13,2 млрд до $13,5 млрд. При этом, по мнению менеджмента, рост совокупного дохода на предельный пассажирооборот составит 25% к уровням 3К19 (немного выше предыдущих ожиданий — 20–24%). Мы считаем, что в росте котировок компании на 1,7% в полной мере учтен позитивный характер новости.
@Sinara_finance
#Daily #US
МАКРОЭКОНОМИКА: ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
ВО ВЛАСТИ ТЕХНИЧЕСКИХ ФАКТОРОВ
• Рубль просел за неделю примерно на 5% по отношению к доллару, и курс USD/RUB приблизился к ~64, двигаясь согласно прогнозу, который мы опубликовали в августе.
• На рынок, по нашему мнению, в первую очередь воздействуют (1) выплата купонов и погашение еврооблигаций в валютах, отличных от валюты размещения (в том числе в рублях), и (2) уменьшение валютной ликвидности на фоне оттока капитала.
• Текущий дисбаланс — временное явление: на наш взгляд, ситуация с долларовой ликвидностью восстановится на фоне приближения срока уплаты налогов и сильного торгового баланса, а активность экспортеров возрастет. Это приведет к укреплению рубля к доллару с текущих уровней. Однако до конца октября высокая волатильность на валютном рынке сохранится.
@Sinara_finance
#Macro
ВО ВЛАСТИ ТЕХНИЧЕСКИХ ФАКТОРОВ
• Рубль просел за неделю примерно на 5% по отношению к доллару, и курс USD/RUB приблизился к ~64, двигаясь согласно прогнозу, который мы опубликовали в августе.
• На рынок, по нашему мнению, в первую очередь воздействуют (1) выплата купонов и погашение еврооблигаций в валютах, отличных от валюты размещения (в том числе в рублях), и (2) уменьшение валютной ликвидности на фоне оттока капитала.
• Текущий дисбаланс — временное явление: на наш взгляд, ситуация с долларовой ликвидностью восстановится на фоне приближения срока уплаты налогов и сильного торгового баланса, а активность экспортеров возрастет. Это приведет к укреплению рубля к доллару с текущих уровней. Однако до конца октября высокая волатильность на валютном рынке сохранится.
@Sinara_finance
#Macro