💧Газпром
В первой половине мая среднесуточный экспорт газа в дальнее зарубежье составил 387 млн м3. Несмотря на прекращение поставок в Польшу и Болгарию из-за их решения не платить за газ в рублях, поставки Газпрома в Европу увеличились на 5% относительно второй половины апреля. Хотя в годовом сопоставлении динамика по объемам слабая (-26%), фактор цены ($600/тыс. м3, по нашим оценкам, в 2К22 против $194/тыс. м3 в 2К21) с лихвой перекрывает снижение экспорта. Мы позитивно оцениваем вышедшие операционные данные. Наш текущий рейтинг по акциям Газпрома — «Покупать».
#GAZP
В первой половине мая среднесуточный экспорт газа в дальнее зарубежье составил 387 млн м3. Несмотря на прекращение поставок в Польшу и Болгарию из-за их решения не платить за газ в рублях, поставки Газпрома в Европу увеличились на 5% относительно второй половины апреля. Хотя в годовом сопоставлении динамика по объемам слабая (-26%), фактор цены ($600/тыс. м3, по нашим оценкам, в 2К22 против $194/тыс. м3 в 2К21) с лихвой перекрывает снижение экспорта. Мы позитивно оцениваем вышедшие операционные данные. Наш текущий рейтинг по акциям Газпрома — «Покупать».
#GAZP
🛢ЛУКОЙЛ
• Совет директоров компании принял решение отложить выплату дивидендов за 2П21.
• Вопрос о рекомендациях по выплате итоговых дивидендов теперь будет рассмотрен советом директоров не позднее конца 2022 г.
• Новость считаем негативной для настроений рынка в отношении акций ЛУКОЙЛа: согласно дивидендной политике, расчетная величина дивиденда за 2П21 равнялась 536 руб./акц. (дивдоходность на текущий момент могла составить 12%). Также у компании очень низкий показатель чистый долг/EBITDA на конец 2021 г. (0,1).
• С фундаментальной точки зрения, мы видим существенный потенциал роста котировок в следующие 12 месяцев и сохраняем рейтинг «Покупать».
#LKOH
• Совет директоров компании принял решение отложить выплату дивидендов за 2П21.
• Вопрос о рекомендациях по выплате итоговых дивидендов теперь будет рассмотрен советом директоров не позднее конца 2022 г.
• Новость считаем негативной для настроений рынка в отношении акций ЛУКОЙЛа: согласно дивидендной политике, расчетная величина дивиденда за 2П21 равнялась 536 руб./акц. (дивдоходность на текущий момент могла составить 12%). Также у компании очень низкий показатель чистый долг/EBITDA на конец 2021 г. (0,1).
• С фундаментальной точки зрения, мы видим существенный потенциал роста котировок в следующие 12 месяцев и сохраняем рейтинг «Покупать».
#LKOH
🛒Долговой рынок: розничная торговля
МАГНИТ, Х5, ЛЕНТА
• С учетом умеренной долговой нагрузки и стабильно высоких денежных потоков крупнейшие розничные продуктовые сети в текущих условиях выглядят вполне устойчиво
• Мы не видим существенных рисков для обслуживания долговых обязательств этих компаний
• Расширившиеся спреды по бумагам ретейлеров — это привлекательная «точка входа» в бумаги Магнита, X5 Retail Group и Ленты.
МАГНИТ, Х5, ЛЕНТА
• С учетом умеренной долговой нагрузки и стабильно высоких денежных потоков крупнейшие розничные продуктовые сети в текущих условиях выглядят вполне устойчиво
• Мы не видим существенных рисков для обслуживания долговых обязательств этих компаний
• Расширившиеся спреды по бумагам ретейлеров — это привлекательная «точка входа» в бумаги Магнита, X5 Retail Group и Ленты.
🏦Банк России изменил лимиты по переводам за границу для физических лиц
Новость. ЦБ РФ установил новые пороги на переводы средств за рубеж для физических лиц. В течение календарного месяца резиденты России, а также нерезиденты из дружественных стран имеют право перевести со своего счета в российском банке на свой счет или другому физическому лицу за рубежом не более $50 000 или эквивалент в другой иностранной валюте. Ранее лимит составлял $10 000.
Комментарий. Вероятно, в результате послаблений вырастет спрос на валюту со стороны населения. Меры также могут стимулировать инвестиционный импорт. Некоторый спрос на валюту появится и со стороны нерезидентов. Однако потенциальный дополнительный спрос на первый взгляд представляется весьма ограниченным, чтобы значимо повлиять на курс рубля. Торговый баланс в апреле сложился около $40 млрд при скачке экспорта на 50%+ г/г и падении импорта на десятки процентов. Объявленные меры скорее позволяют стабилизировать курс, препятствуя дальнейшему укреплению российской валюты.
https://www.cbr.ru/press/event/?id=12878
Новость. ЦБ РФ установил новые пороги на переводы средств за рубеж для физических лиц. В течение календарного месяца резиденты России, а также нерезиденты из дружественных стран имеют право перевести со своего счета в российском банке на свой счет или другому физическому лицу за рубежом не более $50 000 или эквивалент в другой иностранной валюте. Ранее лимит составлял $10 000.
Комментарий. Вероятно, в результате послаблений вырастет спрос на валюту со стороны населения. Меры также могут стимулировать инвестиционный импорт. Некоторый спрос на валюту появится и со стороны нерезидентов. Однако потенциальный дополнительный спрос на первый взгляд представляется весьма ограниченным, чтобы значимо повлиять на курс рубля. Торговый баланс в апреле сложился около $40 млрд при скачке экспорта на 50%+ г/г и падении импорта на десятки процентов. Объявленные меры скорее позволяют стабилизировать курс, препятствуя дальнейшему укреплению российской валюты.
https://www.cbr.ru/press/event/?id=12878
www.cbr.ru
Установлены новые пороги на переводы средств за рубеж для физических лиц | Банк России
Российский фондовый рынок
📈Хотя рубль в понедельник продолжал укрепляться, рынок акций довольно уверенно двигался вверх, в первую очередь благодаря ЛУКОЙЛу и Газпрому: инвесторы были оптимистично настроены в отношении дивидендов за 2П21 (однако обманулись в своих ожиданиях). Теперь все внимание привлечено к Сургутнефтегазу, который примет решение по дивидендам в среду. До конца мая мы также ожидаем рекомендацию Газпрома.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США начали неделю снижением, но позже отыграли падение, в то время как инвесторы ожидают свежих экономических данных и следят за любой информацией, позволяющей судить о направлении денежно-кредитной политики. Российские суверенные еврооблигации вчера закрылись с более высокими доходностями по сравнению с итогами пятницы. На рынке ОФЗ по итогам понедельника изменения были минимальными: доходности колебались в пределах 5 б. п., при этом объемы торгов выросли почти в два раза.
🌏Макроэкономика – Банк России изменил лимиты по переводам средств физических лиц за границу – увеличится спрос на валюту со стороны населения и нерезидентов, а также импорт инвестиционных товаров – ослабление валютного контроля не окажет существенного влияния на курс рубля
🛢ЛУКОЙЛ – совет директоров откладывает рассмотрение вопроса по выплате дивидендов до конца года – ГОСА (состоится в конце июня) рекомендовано не объявлять дивиденды – расчетный дивиденд на акцию за 2П21 составляет
536 руб. (дивдоходность 12%) – ЛУКОЙЛ выплачивал 100% FCF даже по итогам 1П20, когда началась пандемия – негативно для настроений
🏦TCS Group – опубликует сокращенную отчетность за 1К22 – прогнозируем чистую прибыль в 9 млрд руб. при рентабельности капитала (ROE) 21% – с одной стороны, уменьшение ЧПМ и резкий рост отчислений в резервы, с другой — увеличение комиссионных доходов и эффективный контроль расходов – телеконференция не планируется
👶Детский мир – показывает снижение рентабельности в 1К22 – выручка выросла на 6% г/г до 38 млрд руб., скорректированный показатель EBITDA (по МСФО 17) упал на 15% г/г до 2,6 млрд руб. – нейтрально
🌏Макроэкономика – процифит текущего счета подскочил в апреле до $37,6 млрд (за 4М22 составив $95,8 млрд) – ключевой причиной для этого стало расширение торгового баланса ($40,2 млрд в апреле): в прошлом месяце экспорт вырос более чем на 50% г/г в связи с высокими сырьевыми ценами, а импорт, судя по всему, сократился – сильный процифит текущего счета — это основной фактор укрепления рубля в последние недели
💧Газпром – экспорт в дальнее зарубежье вырос в первой половине мая против конца апреля на 5% – несмотря на прекращение поставок в Польшу и Болгарию – в сутки, как и в целом в апреле, экспортируется 386 млн м3, что на 26% ниже г/г – наша расчетная цена продажи газа в 2К22 — около $600/тыс. м3, в 3 раза выше г/г – незначительно позитивно
🛢Нефтяные компании – среднесуточный объем нефтепереработки в начале мая вырос на 4% против уровней апреля («Коммерсантъ») – на НПЗ закончены сезонные ремонты – объемы восстанавливаются после 7%-ного снижения в апреле – ранее правительство не ожидало изменений в начале мая относительно апреля – незначительно позитивно
🔩ММК – из-за санкций ERG отказывается поставлять MMK руду с ССГПО в Казахстане – MMK переключается на закупку ЖРС у Металлоинвеста – за счет ERG MMK обеспечивал ~70% своих потребностей в железной руде – предполагаем, что MMK заместит закупки ЖРС у ERG поставками Металлоинвеста и других отечественных производителей – нейтрально
#Daily @sinara_finance
📈Хотя рубль в понедельник продолжал укрепляться, рынок акций довольно уверенно двигался вверх, в первую очередь благодаря ЛУКОЙЛу и Газпрому: инвесторы были оптимистично настроены в отношении дивидендов за 2П21 (однако обманулись в своих ожиданиях). Теперь все внимание привлечено к Сургутнефтегазу, который примет решение по дивидендам в среду. До конца мая мы также ожидаем рекомендацию Газпрома.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США начали неделю снижением, но позже отыграли падение, в то время как инвесторы ожидают свежих экономических данных и следят за любой информацией, позволяющей судить о направлении денежно-кредитной политики. Российские суверенные еврооблигации вчера закрылись с более высокими доходностями по сравнению с итогами пятницы. На рынке ОФЗ по итогам понедельника изменения были минимальными: доходности колебались в пределах 5 б. п., при этом объемы торгов выросли почти в два раза.
🌏Макроэкономика – Банк России изменил лимиты по переводам средств физических лиц за границу – увеличится спрос на валюту со стороны населения и нерезидентов, а также импорт инвестиционных товаров – ослабление валютного контроля не окажет существенного влияния на курс рубля
🛢ЛУКОЙЛ – совет директоров откладывает рассмотрение вопроса по выплате дивидендов до конца года – ГОСА (состоится в конце июня) рекомендовано не объявлять дивиденды – расчетный дивиденд на акцию за 2П21 составляет
536 руб. (дивдоходность 12%) – ЛУКОЙЛ выплачивал 100% FCF даже по итогам 1П20, когда началась пандемия – негативно для настроений
🏦TCS Group – опубликует сокращенную отчетность за 1К22 – прогнозируем чистую прибыль в 9 млрд руб. при рентабельности капитала (ROE) 21% – с одной стороны, уменьшение ЧПМ и резкий рост отчислений в резервы, с другой — увеличение комиссионных доходов и эффективный контроль расходов – телеконференция не планируется
👶Детский мир – показывает снижение рентабельности в 1К22 – выручка выросла на 6% г/г до 38 млрд руб., скорректированный показатель EBITDA (по МСФО 17) упал на 15% г/г до 2,6 млрд руб. – нейтрально
🌏Макроэкономика – процифит текущего счета подскочил в апреле до $37,6 млрд (за 4М22 составив $95,8 млрд) – ключевой причиной для этого стало расширение торгового баланса ($40,2 млрд в апреле): в прошлом месяце экспорт вырос более чем на 50% г/г в связи с высокими сырьевыми ценами, а импорт, судя по всему, сократился – сильный процифит текущего счета — это основной фактор укрепления рубля в последние недели
💧Газпром – экспорт в дальнее зарубежье вырос в первой половине мая против конца апреля на 5% – несмотря на прекращение поставок в Польшу и Болгарию – в сутки, как и в целом в апреле, экспортируется 386 млн м3, что на 26% ниже г/г – наша расчетная цена продажи газа в 2К22 — около $600/тыс. м3, в 3 раза выше г/г – незначительно позитивно
🛢Нефтяные компании – среднесуточный объем нефтепереработки в начале мая вырос на 4% против уровней апреля («Коммерсантъ») – на НПЗ закончены сезонные ремонты – объемы восстанавливаются после 7%-ного снижения в апреле – ранее правительство не ожидало изменений в начале мая относительно апреля – незначительно позитивно
🔩ММК – из-за санкций ERG отказывается поставлять MMK руду с ССГПО в Казахстане – MMK переключается на закупку ЖРС у Металлоинвеста – за счет ERG MMK обеспечивал ~70% своих потребностей в железной руде – предполагаем, что MMK заместит закупки ЖРС у ERG поставками Металлоинвеста и других отечественных производителей – нейтрально
#Daily @sinara_finance
Рынок акций США
📉Американские фондовые индексы закрылись в понедельник в основном снижением, продолжив недавнюю череду распродаж. Инвесторы встревожены тем, что ФРС может потребоваться повысить ключевую ставку с целью борьбы с растущей инфляцией. S&P 500 потерял 0,4%, Nasdaq — 1,2%, Dow Jones вырос на 0,1%.
⚡️Лучшую динамику среди секторов S&P 500 в понедельник показал энергетический сектор (+2,6%), аутсайдером оказался сектор товаров длительного пользования (-2,2%).
🏦Сегодня инвесторы сконцентрируют внимание на выступлении главы ФРС: Джером Пауэлл может дать сигналы о риторике регулятора на ближайшие месяцы.
📚Сегодня отчетность представят Walmart и Home Depot. В течение недели результаты опубликуют Cisco, Target и Analog Devices.
👷Home Depot представила финансовые результаты за 1К22, согласно которым чистая прибыль на акцию составила $4,1, что на 11% выше консенсус-прогноза. Мы позитивно оцениваем отчетность и ожидаем, что акции ретейлера будут выглядеть лучше рынка в краткосрочной перспективе.
🐦Котировки Twitter упали на 8,2%: Илон Маск сообщил, что сделка по покупке социальной сети будет приостановлена, поскольку команда юристов Twitter обвинила предпринимателя в нарушении соглашения о неразглашении. Мы считаем, что вероятность сделки по-прежнему остается высокой, и ожидаем роста стоимости акций компании.
🕹Прибыль на акцию Take-Two Interactive Software в финансовом 4К22 составила $0,95, что на 46% выше ожидавшихся аналитиками $0,65. Однако прогноз менеджмента по выручке и прибыли на акцию в финансовом 2023 г. $3,67–$3,77 млрд и $1,90–2,15 соответственно оказался значительно ниже ожиданий рынка: $3,95 млрд и $3,19 на акцию. Поэтому мы считаем рост котировок компании в ходе расширенных торгов на 5,5% чрезмерно оптимистичным и ожидаем снижения котировок компании в ближайшее время.
💊Котировки Eli Lilly выросли в понедельник на 2,6%, после того как FDA одобрила препарат Mounjaro, предназначенный для контроля уровня сахара в крови у взрослых, болеющих диабетом. Мы считаем, что рынок в полной мере учел позитив новости, и не ожидаем дальнейшего роста котировок компании.
#US
📉Американские фондовые индексы закрылись в понедельник в основном снижением, продолжив недавнюю череду распродаж. Инвесторы встревожены тем, что ФРС может потребоваться повысить ключевую ставку с целью борьбы с растущей инфляцией. S&P 500 потерял 0,4%, Nasdaq — 1,2%, Dow Jones вырос на 0,1%.
⚡️Лучшую динамику среди секторов S&P 500 в понедельник показал энергетический сектор (+2,6%), аутсайдером оказался сектор товаров длительного пользования (-2,2%).
🏦Сегодня инвесторы сконцентрируют внимание на выступлении главы ФРС: Джером Пауэлл может дать сигналы о риторике регулятора на ближайшие месяцы.
📚Сегодня отчетность представят Walmart и Home Depot. В течение недели результаты опубликуют Cisco, Target и Analog Devices.
👷Home Depot представила финансовые результаты за 1К22, согласно которым чистая прибыль на акцию составила $4,1, что на 11% выше консенсус-прогноза. Мы позитивно оцениваем отчетность и ожидаем, что акции ретейлера будут выглядеть лучше рынка в краткосрочной перспективе.
🐦Котировки Twitter упали на 8,2%: Илон Маск сообщил, что сделка по покупке социальной сети будет приостановлена, поскольку команда юристов Twitter обвинила предпринимателя в нарушении соглашения о неразглашении. Мы считаем, что вероятность сделки по-прежнему остается высокой, и ожидаем роста стоимости акций компании.
🕹Прибыль на акцию Take-Two Interactive Software в финансовом 4К22 составила $0,95, что на 46% выше ожидавшихся аналитиками $0,65. Однако прогноз менеджмента по выручке и прибыли на акцию в финансовом 2023 г. $3,67–$3,77 млрд и $1,90–2,15 соответственно оказался значительно ниже ожиданий рынка: $3,95 млрд и $3,19 на акцию. Поэтому мы считаем рост котировок компании в ходе расширенных торгов на 5,5% чрезмерно оптимистичным и ожидаем снижения котировок компании в ближайшее время.
💊Котировки Eli Lilly выросли в понедельник на 2,6%, после того как FDA одобрила препарат Mounjaro, предназначенный для контроля уровня сахара в крови у взрослых, болеющих диабетом. Мы считаем, что рынок в полной мере учел позитив новости, и не ожидаем дальнейшего роста котировок компании.
#US
Российский фондовый рынок
🛢Вчера подъем рынка продолжился, а тон ему задавали три представителя нефтегазового сектора: Газпром, Татнефть и Сургутнефтегаз объявили о проведении заседаний советов директоров, которым предстоит определиться с дивидендами за 2021 г. ЛУКОЙЛ, лидировавший накануне, на этот раз ушел в минус, отложив на конец лета рассмотрение вопроса о дивидендах. В отсутствие других значимых тем инвесторы, скорее всего, продолжат на этой неделе строить игру вокруг дивидендов.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США во вторник увеличились на фоне высказываний председателя ФРС Дж. Пауэлл, который подтвердил в интервью свою готовность продолжать увеличивать процентную ставку до тех пор, пока не снизится инфляция. Российские суверенные еврооблигации вчера показали небольшой рост, а котировки ОФЗ изменились незначительно.
🌏Макроэкономика – в апреле зафиксирован дефицит бюджета после профицита в 1К22 – ненефтегазовые доходы в апреле сократились на 18% г/г – нефтегазовые доходы остались поддержкой для бюджета – с учетом слабых данных по бюджету за апрель мы понижаем наш прогноз бюджетного профицита на весь год до 1,5 трлн руб. или 1% от ВВП
🌍Макроэкономика – Минэкономразвития России прогнозирует снижение ВВП в 2022 г. на 7,8% – средний курс USD/RUB 76,7, инфляция в декабре — 17,5% – наш прогноз ВВП близок к ожиданиям министерства и подразумевает снижение на 7,5% – также полагаем, что инфляция в конце года останется ниже 20%
💼HeadHunter – увеличивает выручку на 57% г/г в 1К22 – скорректированный показатель EBITDA достигает 2,3 млрд руб. (+ 71% г/г) при рентабельности по EBITDA в 51,6% (+4.4 п. п.) – нейтрально
🛢Татнефть – сохранит свою программу депозитарных расписок – на АДР приходится около 25% обыкновенных акций – однако Газпром нефть по решению правительственной комиссии не сможет продлить программу – в секторе пока только НОВАТЭК и Татнефть получили разрешение сохранить свои программы – позитивно
🏦Сбербанк – покидают ряд членов правления, включая зампреда А. Бурико, которая курировала финансовый блок – они попали под блокирующие санкции США – для руководства действует план преемственности – Банк России разрешил банкам не раскрывать информацию об органах управления – негативно для настроений
🔧Норильский никель – меняет маршруты экспорта палладия – запреты на полеты между Россией и странами Запада вынуждают перенаправлять металл на другие рынки – по данным Johnson Matthey, для экспорта палладия Норникель сейчас использует хабы на востоке – вероятно, из-за ограничений в логистике не сможет поставить на рынки весь объем производства – умеренно негативно
☎️МТС – совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 2021 г. на общую сумму 66 млрд руб. (33,85 руб. на акцию) – реестр закрыть предлагается 12 июля – размер выплаты предполагает дивидендную доходность в 15,5% по текущим котировкам – позитивно
🚇РЖД – дефицит средств на инвестпрограмму составляет 220–245 млрд руб. даже при докапитализации за счет ФНБ – среди прочих мер предлагается индексация тарифов на 1,4–11% с 1 июня – повышение в основном перенесется на грузоотправителей – рентабельность операторов не должна заметно измениться – нейтрально на данный момент
📍На повестке: Сургутнефтегаз — заседание совета директоров, решение по дивидендам
@sinara_finance
#Daily #HHRU #TATN #SBER #GMKN #MTSS #SNGS
🛢Вчера подъем рынка продолжился, а тон ему задавали три представителя нефтегазового сектора: Газпром, Татнефть и Сургутнефтегаз объявили о проведении заседаний советов директоров, которым предстоит определиться с дивидендами за 2021 г. ЛУКОЙЛ, лидировавший накануне, на этот раз ушел в минус, отложив на конец лета рассмотрение вопроса о дивидендах. В отсутствие других значимых тем инвесторы, скорее всего, продолжат на этой неделе строить игру вокруг дивидендов.
🇺🇸Доходности казначейских облигаций США во вторник увеличились на фоне высказываний председателя ФРС Дж. Пауэлл, который подтвердил в интервью свою готовность продолжать увеличивать процентную ставку до тех пор, пока не снизится инфляция. Российские суверенные еврооблигации вчера показали небольшой рост, а котировки ОФЗ изменились незначительно.
🌏Макроэкономика – в апреле зафиксирован дефицит бюджета после профицита в 1К22 – ненефтегазовые доходы в апреле сократились на 18% г/г – нефтегазовые доходы остались поддержкой для бюджета – с учетом слабых данных по бюджету за апрель мы понижаем наш прогноз бюджетного профицита на весь год до 1,5 трлн руб. или 1% от ВВП
🌍Макроэкономика – Минэкономразвития России прогнозирует снижение ВВП в 2022 г. на 7,8% – средний курс USD/RUB 76,7, инфляция в декабре — 17,5% – наш прогноз ВВП близок к ожиданиям министерства и подразумевает снижение на 7,5% – также полагаем, что инфляция в конце года останется ниже 20%
💼HeadHunter – увеличивает выручку на 57% г/г в 1К22 – скорректированный показатель EBITDA достигает 2,3 млрд руб. (+ 71% г/г) при рентабельности по EBITDA в 51,6% (+4.4 п. п.) – нейтрально
🛢Татнефть – сохранит свою программу депозитарных расписок – на АДР приходится около 25% обыкновенных акций – однако Газпром нефть по решению правительственной комиссии не сможет продлить программу – в секторе пока только НОВАТЭК и Татнефть получили разрешение сохранить свои программы – позитивно
🏦Сбербанк – покидают ряд членов правления, включая зампреда А. Бурико, которая курировала финансовый блок – они попали под блокирующие санкции США – для руководства действует план преемственности – Банк России разрешил банкам не раскрывать информацию об органах управления – негативно для настроений
🔧Норильский никель – меняет маршруты экспорта палладия – запреты на полеты между Россией и странами Запада вынуждают перенаправлять металл на другие рынки – по данным Johnson Matthey, для экспорта палладия Норникель сейчас использует хабы на востоке – вероятно, из-за ограничений в логистике не сможет поставить на рынки весь объем производства – умеренно негативно
☎️МТС – совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 2021 г. на общую сумму 66 млрд руб. (33,85 руб. на акцию) – реестр закрыть предлагается 12 июля – размер выплаты предполагает дивидендную доходность в 15,5% по текущим котировкам – позитивно
🚇РЖД – дефицит средств на инвестпрограмму составляет 220–245 млрд руб. даже при докапитализации за счет ФНБ – среди прочих мер предлагается индексация тарифов на 1,4–11% с 1 июня – повышение в основном перенесется на грузоотправителей – рентабельность операторов не должна заметно измениться – нейтрально на данный момент
📍На повестке: Сургутнефтегаз — заседание совета директоров, решение по дивидендам
@sinara_finance
#Daily #HHRU #TATN #SBER #GMKN #MTSS #SNGS
Рынок акций США
📈Фондовые индексы продемонстрировали во вторник сильный рост на фоне хорошей статистики по промышленному производству и розничным продажам за апрель 2022 г., которая свидетельствует о стабильности экономики США. S&P 500 прибавил 2%, Dow Jones – 1,3%, Nasdaq – 2,8%.
📈9 из 10 секторов S&P 500 завершили торги в плюсе. Наиболее сильная динамика оказалась в технологическом секторе (+2,9%), потребительский сектор единственный показал отрицательные 0,7%.
⚖️Несмотря на сильный рост рынка, мы считаем, что риски высокой инфляции и повышения ставки ФРС сохраняются, поэтому мы по-прежнему оцениваем справедливый уровень индекса S&P 500 в 3 900 п., что предполагает коррекцию около 5% от текущих уровней.
📚Сегодня отчетность представят Cisco, Target и Analog Devices. Завтра финансовые результаты опубликует Applied Materials.
🛒Розничные продажи в США в апреле увеличились на 0,9% м/м, что сопоставимо с консенсус-прогнозом (1% м/м). Показатель растет четвертый месяц подряд, несмотря на высокую инфляцию.
Объем промышленного производства в США в апреле увеличился на 1,1% м/м, что выше ожиданий экономистов (0,5%).
🛍Walmart опубликовала слабые результаты за финансовый 1К23. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,3, что на 12% ниже консенсус-прогноза FactSet ($1,48). При этом менеджмент понизил прогноз по темпам роста чистой прибыли на 2023 ф. г. с 4–6% до 1% г/г. Мы расцениваем отчетность и прогноз компании по прибыли на 2023 ф. г. как негативные и ожидаем дальнейшего снижения стоимости акций компании.
🐦Совет директоров Twitter рекомендовал акционерам принять предложение Илона Маска о покупке компании за $44 млрд. Голосование по данному вопросу состоится 25 мая. При этом г-н Маск может попытаться снизить сумму предложения. Мы считаем, что вероятность сделки по-прежнему остается высокой, и ожидаем роста котировок Twitter.
🚧Caterpillar запустит программу выкупа акций на сумму $15 млрд (13% от рыночной капитализации). На наш взгляд, влияние новости на котировки компании ограничено, поскольку дата окончания выкупа не обозначена и программа выкупа может осуществляться несколько лет.
💊FDA одобрило использование бустерной вакцины против Covid-19 от Pfizer и BioNTech для детей от 5 до 11 лет. Мы считаем, что новость не окажет влияния на стоимость акций Pfizer, поскольку объем потенциальной выручки от вакцинации детей, по нашим оценкам, составит $546 млн — менее 1% от выручки компании.
@sinara_finance
#US
📈Фондовые индексы продемонстрировали во вторник сильный рост на фоне хорошей статистики по промышленному производству и розничным продажам за апрель 2022 г., которая свидетельствует о стабильности экономики США. S&P 500 прибавил 2%, Dow Jones – 1,3%, Nasdaq – 2,8%.
📈9 из 10 секторов S&P 500 завершили торги в плюсе. Наиболее сильная динамика оказалась в технологическом секторе (+2,9%), потребительский сектор единственный показал отрицательные 0,7%.
⚖️Несмотря на сильный рост рынка, мы считаем, что риски высокой инфляции и повышения ставки ФРС сохраняются, поэтому мы по-прежнему оцениваем справедливый уровень индекса S&P 500 в 3 900 п., что предполагает коррекцию около 5% от текущих уровней.
📚Сегодня отчетность представят Cisco, Target и Analog Devices. Завтра финансовые результаты опубликует Applied Materials.
🛒Розничные продажи в США в апреле увеличились на 0,9% м/м, что сопоставимо с консенсус-прогнозом (1% м/м). Показатель растет четвертый месяц подряд, несмотря на высокую инфляцию.
Объем промышленного производства в США в апреле увеличился на 1,1% м/м, что выше ожиданий экономистов (0,5%).
🛍Walmart опубликовала слабые результаты за финансовый 1К23. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,3, что на 12% ниже консенсус-прогноза FactSet ($1,48). При этом менеджмент понизил прогноз по темпам роста чистой прибыли на 2023 ф. г. с 4–6% до 1% г/г. Мы расцениваем отчетность и прогноз компании по прибыли на 2023 ф. г. как негативные и ожидаем дальнейшего снижения стоимости акций компании.
🐦Совет директоров Twitter рекомендовал акционерам принять предложение Илона Маска о покупке компании за $44 млрд. Голосование по данному вопросу состоится 25 мая. При этом г-н Маск может попытаться снизить сумму предложения. Мы считаем, что вероятность сделки по-прежнему остается высокой, и ожидаем роста котировок Twitter.
🚧Caterpillar запустит программу выкупа акций на сумму $15 млрд (13% от рыночной капитализации). На наш взгляд, влияние новости на котировки компании ограничено, поскольку дата окончания выкупа не обозначена и программа выкупа может осуществляться несколько лет.
💊FDA одобрило использование бустерной вакцины против Covid-19 от Pfizer и BioNTech для детей от 5 до 11 лет. Мы считаем, что новость не окажет влияния на стоимость акций Pfizer, поскольку объем потенциальной выручки от вакцинации детей, по нашим оценкам, составит $546 млн — менее 1% от выручки компании.
@sinara_finance
#US
☎️МТС
Финансовые результаты за 1К22 ненамного выше ожиданий – нейтрально
· Выручка — 134 млрд руб. (+8,5% г/г и всего на 1% выше ожиданий рынка)
· OIBDA — 56,5 млрд руб. (+2% г/г и +1% к консенсус-прогнозу), рентабельность по OIBDA (42,0%) снизилась на 2,7 п. п. в сравнении с 1К21
· Выручка от услуг связи в сегменте B2C в России выросла на 4% г/г до 64,3 млрд руб., от банковских услуг (МТС Банк) — на 53,8% г/г до 12,4 млрд руб.
· Чистый долг/OIBDA (за предыдущие 12 месяцев) = 1,9
· Отчетность МТС за 1К22 вряд ли преподнесла много сюрпризов и подтвердила способность компании работать с высокой рентабельностью даже при скромном росте выручки
· МТС — лидер российского рынка услуг мобильной связи и бизнес-модель компании, как мы полагаем, по большому счету устойчива к нынешним экономическим и операционным рискам
· Бумаги МТС привлекательны и в плане дивидендов, что подтверждается вчерашним решением совета директоров о выплате по итогам 2021 г.
Финансовые результаты за 1К22 ненамного выше ожиданий – нейтрально
· Выручка — 134 млрд руб. (+8,5% г/г и всего на 1% выше ожиданий рынка)
· OIBDA — 56,5 млрд руб. (+2% г/г и +1% к консенсус-прогнозу), рентабельность по OIBDA (42,0%) снизилась на 2,7 п. п. в сравнении с 1К21
· Выручка от услуг связи в сегменте B2C в России выросла на 4% г/г до 64,3 млрд руб., от банковских услуг (МТС Банк) — на 53,8% г/г до 12,4 млрд руб.
· Чистый долг/OIBDA (за предыдущие 12 месяцев) = 1,9
· Отчетность МТС за 1К22 вряд ли преподнесла много сюрпризов и подтвердила способность компании работать с высокой рентабельностью даже при скромном росте выручки
· МТС — лидер российского рынка услуг мобильной связи и бизнес-модель компании, как мы полагаем, по большому счету устойчива к нынешним экономическим и операционным рискам
· Бумаги МТС привлекательны и в плане дивидендов, что подтверждается вчерашним решением совета директоров о выплате по итогам 2021 г.
🛢 Газпром нефть
• Совет директоров рекомендовал ГОСА выплатить 16 руб./акцию в качестве дивидендов за 4К21 (56 руб./акцию за 2021 г. с учетом выплаченных промежуточных дивидендов). Сам размер дивидендных выплат был ожидаем ¬– соответствует выплате ~50% чистой прибыли по МСФО. Текущая доходность финального дивиденда составляет 3,7%
• Датой формирования списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, предложено 8 июля. ГОСА состоится 24 июня
• Новость расцениваем позитивно для динамики котировок акций завтра, поскольку многие компании сейчас отказываются или переносят дивидендные выплаты. Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» по акциям Газпром нефти.
• Совет директоров рекомендовал ГОСА выплатить 16 руб./акцию в качестве дивидендов за 4К21 (56 руб./акцию за 2021 г. с учетом выплаченных промежуточных дивидендов). Сам размер дивидендных выплат был ожидаем ¬– соответствует выплате ~50% чистой прибыли по МСФО. Текущая доходность финального дивиденда составляет 3,7%
• Датой формирования списка лиц, имеющих право на получение дивидендов, предложено 8 июля. ГОСА состоится 24 июня
• Новость расцениваем позитивно для динамики котировок акций завтра, поскольку многие компании сейчас отказываются или переносят дивидендные выплаты. Мы сохраняем рекомендацию «Покупать» по акциям Газпром нефти.
Российский фондовый рынок
⚖️Индекс РТС к закрытию откатился с внутридневных максимумов и по итогам дня остался почти на месте. Утреннему росту рынок главным образом обязан акциям МТС, взлетевшим на 20% на положительных новостях о дивидендах. Несмотря на некоторое снижение нефтяных цен, подросли котировки Газпрома, Роснефти и Татнефти, тогда как секторы финансовых услуг и технологий сдерживали рост индекса. Курс российской валюты остается в районе USD/RUB 63–64 даже по мере ослабления мер валютного контроля. Сейчас динамика рынка определяется в основном дивидендными ожиданиями относительно еще не определившихся компаний.
🇺🇸Казначейские облигации США в среду торговались с более низкими доходностями на фоне мощной распродажи на рынке акций. Доходности российских суверенных евробондов резко выросли в связи с возможными проблемами с долларовыми выплатами. Рынок ОФЗ не продемонстрировал значительных изменений.
🎯Стратегия – из 19 обратившихся компаний 15 получили разрешение сохранить программу депозитарных расписок (Минфин России) – большинство эмитентов намерены перенести обращение в другие юрисдикции – сохранение расписок должно обеспечить в будущем доступ к широкой базе инвесторов – позитивно для настроений
🛢Газпром нефть – CД рекомендует дивиденд за 4К21 16 руб./акцию – такой размер был ожидаем, он соответствует выплате ~50% прибыли – дивдоходность составляет 3,7% – датой закрытия реестра предложено 8 июля – решение говорит о намерении компании придерживаться дивидендной политики в отношении будущих выплат – позитивно
🏦TCS Group – публикует результаты за 1К22 без цифр – заявляет о росте выручки и ЧПД в годовом и квартальном сопоставлении — не связанные с кредитованием доходы составили «более половины выручки» – чистая прибыль снизилась как к 1К21, так и к 4К21, капитал группы увеличился к 4К21 – число активных клиентов достигло 15,8 млн (+1,3 млн) – неоднозначно
☎️МТС – финансовые результаты за 1К22 немного выше ожиданий – выручка выросла на 8,5% г/г до 134 млрд руб., OIBDA — на 2% г/г до 56,5 млрд руб. – нейтрально
🌏Макроэкономика – недельная инфляция замедлилась до всего лишь 0,05% (неделей ранее — 0,12%) – в годовом выражении осталась на уровне 17,7% – в конце мая ожидаем 0,5% м/м и 17,5% г/г – 10 июня ключевую ставку могут понизить еще на 2%
🌏Макроэкономика – по предварительной оценке, ВВП вырос в 1К22 на 3,5% – рост замедлился по сравнению с 4К21 – публикация окончательных данных со структурной разбивкой запланирована на 16 июня – в 2К22 торможение экономики продолжится – по итогам 2022 г. ожидаем падения на 7,5%
💧Газпром – Еврокомиссия представила план REPowerEU – до 2027 г. необходимо €210 мдрд для отказа от российских ресурсов – три основных элемента: диверсификация, чистая энергия и экономия (сократить потребление газа на 30% к 2030 г.) – как минимум последний пункт представляется слишком смелым, чтобы угрожать экспорту Газпрома – нейтрально
🛢Сургутнефтегаз – СД рекомендует выплату за 2021 г. дивиденда на обыкновенную акцию в 0,8 руб., на привилегированную — 4,73 руб. – цифры близки к нашим ожиданиям – дивдоходность составляет 3,4% и 14,2% соответственно – дата закрытия реестра 20 июля – дивиденд по привилегированным акциям соответствует формуле в уставе – позитивно
📱Ростелеком – руководство планирует рекомендовать дивиденды за 2021 г. в размере 4,65 руб. на акцию – прежние заявления предполагали возможность выплаты 6 руб. на акцию – негативно
@sinara_finance
#Daily #SIBN #TCSG #MTSS #GAZP #SNGS #RTKM
⚖️Индекс РТС к закрытию откатился с внутридневных максимумов и по итогам дня остался почти на месте. Утреннему росту рынок главным образом обязан акциям МТС, взлетевшим на 20% на положительных новостях о дивидендах. Несмотря на некоторое снижение нефтяных цен, подросли котировки Газпрома, Роснефти и Татнефти, тогда как секторы финансовых услуг и технологий сдерживали рост индекса. Курс российской валюты остается в районе USD/RUB 63–64 даже по мере ослабления мер валютного контроля. Сейчас динамика рынка определяется в основном дивидендными ожиданиями относительно еще не определившихся компаний.
🇺🇸Казначейские облигации США в среду торговались с более низкими доходностями на фоне мощной распродажи на рынке акций. Доходности российских суверенных евробондов резко выросли в связи с возможными проблемами с долларовыми выплатами. Рынок ОФЗ не продемонстрировал значительных изменений.
🎯Стратегия – из 19 обратившихся компаний 15 получили разрешение сохранить программу депозитарных расписок (Минфин России) – большинство эмитентов намерены перенести обращение в другие юрисдикции – сохранение расписок должно обеспечить в будущем доступ к широкой базе инвесторов – позитивно для настроений
🛢Газпром нефть – CД рекомендует дивиденд за 4К21 16 руб./акцию – такой размер был ожидаем, он соответствует выплате ~50% прибыли – дивдоходность составляет 3,7% – датой закрытия реестра предложено 8 июля – решение говорит о намерении компании придерживаться дивидендной политики в отношении будущих выплат – позитивно
🏦TCS Group – публикует результаты за 1К22 без цифр – заявляет о росте выручки и ЧПД в годовом и квартальном сопоставлении — не связанные с кредитованием доходы составили «более половины выручки» – чистая прибыль снизилась как к 1К21, так и к 4К21, капитал группы увеличился к 4К21 – число активных клиентов достигло 15,8 млн (+1,3 млн) – неоднозначно
☎️МТС – финансовые результаты за 1К22 немного выше ожиданий – выручка выросла на 8,5% г/г до 134 млрд руб., OIBDA — на 2% г/г до 56,5 млрд руб. – нейтрально
🌏Макроэкономика – недельная инфляция замедлилась до всего лишь 0,05% (неделей ранее — 0,12%) – в годовом выражении осталась на уровне 17,7% – в конце мая ожидаем 0,5% м/м и 17,5% г/г – 10 июня ключевую ставку могут понизить еще на 2%
🌏Макроэкономика – по предварительной оценке, ВВП вырос в 1К22 на 3,5% – рост замедлился по сравнению с 4К21 – публикация окончательных данных со структурной разбивкой запланирована на 16 июня – в 2К22 торможение экономики продолжится – по итогам 2022 г. ожидаем падения на 7,5%
💧Газпром – Еврокомиссия представила план REPowerEU – до 2027 г. необходимо €210 мдрд для отказа от российских ресурсов – три основных элемента: диверсификация, чистая энергия и экономия (сократить потребление газа на 30% к 2030 г.) – как минимум последний пункт представляется слишком смелым, чтобы угрожать экспорту Газпрома – нейтрально
🛢Сургутнефтегаз – СД рекомендует выплату за 2021 г. дивиденда на обыкновенную акцию в 0,8 руб., на привилегированную — 4,73 руб. – цифры близки к нашим ожиданиям – дивдоходность составляет 3,4% и 14,2% соответственно – дата закрытия реестра 20 июля – дивиденд по привилегированным акциям соответствует формуле в уставе – позитивно
📱Ростелеком – руководство планирует рекомендовать дивиденды за 2021 г. в размере 4,65 руб. на акцию – прежние заявления предполагали возможность выплаты 6 руб. на акцию – негативно
@sinara_finance
#Daily #SIBN #TCSG #MTSS #GAZP #SNGS #RTKM
💳Mastercard: начало анализа
НАДЕЖНОСТЬ ПРИ ВЫСОКИХ ТЕМПАХ РОСТА
• Мы начинаем анализ #MA, присваивая акциям рейтинг «Покупать» при целевой цене в $400 за штуку, предполагающей потенциал роста 19%.
• Несмотря на то что формально #MA относится к технологическому сектору, ее бумаги представляют собой симбиоз «акций роста» и «акций стоимости».
• Компания показывает двузначный рост выручки и генерирует стабильный денежный поток, обеспеченный комиссией, а не выпуском карт, предоставлением кредитов или уровнем процентных ставок.
• Котировки компании относительно устойчивы в периоды нестабильности: с начала года стоимость акций #MA снизилась на 6,5%, тогда как индекс S&P 500 упал на 17,7%.
• Мы считаем, что по текущим ценам акции #MA выглядят фундаментально привлекательными для инвесторов.
@sinara_finance
НАДЕЖНОСТЬ ПРИ ВЫСОКИХ ТЕМПАХ РОСТА
• Мы начинаем анализ #MA, присваивая акциям рейтинг «Покупать» при целевой цене в $400 за штуку, предполагающей потенциал роста 19%.
• Несмотря на то что формально #MA относится к технологическому сектору, ее бумаги представляют собой симбиоз «акций роста» и «акций стоимости».
• Компания показывает двузначный рост выручки и генерирует стабильный денежный поток, обеспеченный комиссией, а не выпуском карт, предоставлением кредитов или уровнем процентных ставок.
• Котировки компании относительно устойчивы в периоды нестабильности: с начала года стоимость акций #MA снизилась на 6,5%, тогда как индекс S&P 500 упал на 17,7%.
• Мы считаем, что по текущим ценам акции #MA выглядят фундаментально привлекательными для инвесторов.
@sinara_finance
Рынок акций США
📉В среду американские рынки продемонстрировали значительное снижение: инвесторов разочаровала отчетность крупных ретейлеров, которая усилила опасения по поводу рецессии. Индекс Dow Jones упал на 3,6%, S&P 500 — на 4%, Nasdaq — на 4,7%.
📉Падения не удалось избежать ни одному из секторов S&P 500. Самые значительные потери понесли секторы товаров длительного пользования (-6,5%) и потребительских товаров и услуг (-6,4%), тогда как наиболее скромное падение показал коммунальный сектор (-1%).
📊Сегодня финансовые результаты опубликует Applied Materials.
🎯Компания Target представила слабые результаты за первый квартал 2022 ф. г. Чистая прибыль составила $2,19 на акцию, на 29% ниже консенсус-прогноза ($3,07). На наш взгляд, в краткосрочной перспективе котировки компании продолжат снижаться (даже с учетом падения на 25% в среду), поскольку давление на чистую прибыль ретейлера сохранится на протяжении всего 2022 г.
📠Акции Cisco упали в ходе расширенных торгов на 14% после публикации слабой отчетности за третий квартал 2022 ф. г. и понижения прогнозов финансовых показателей на весь 2022 г. По итогам года руководство ожидает прибыль в диапазоне $3,29–3,37 в расчете на акцию, на 4% ниже своего же предыдущего прогноза ($3,41–3,46). Ориентир по темпам роста выручки также был снижен — с 5,5–6,5% г/г до 2–3% г/г. Мы считаем отчетность и прогнозы очень слабыми, однако реакция инвесторов нам представляется чрезмерной, поэтому мы ожидаем некоторого восстановления котировок в ближайшее время.
📟Скорректированная прибыль Analog Devices во втором квартале 2022 ф. г. составила $2,4 на акцию и на 14% превысила консенсус-прогноз FactSet. Менеджмент рассчитывает получить в 3К22 прибыль на акцию в диапазоне $2,32–2,52, на 12% больше ожиданий рынка ($2,17). Снижение котировок компании в среду на 2,4% вряд ли можно назвать оправданным, и мы ожидаем подорожания акций Analog Devices в ближайшее время.
🛍В первом квартале 2022 ф. г. прибыль на акцию TJX оказалась на 13% выше прогноза аналитиков. За весь 2023 ф. г. компания нацеливается получить прибыль в размере $3,13–3,2 в расчете на акцию, что примерно сопоставимо с консенсус-прогнозом ($3,16). Поскольку ориентир по прибыли на 2023 г. практически совпал с ожиданиями рынка, мы считаем 7%-ный рост стоимости акций TJX в среду чрезмерным и прогнозируем снижение в краткосрочной перспективе.
#US
📉В среду американские рынки продемонстрировали значительное снижение: инвесторов разочаровала отчетность крупных ретейлеров, которая усилила опасения по поводу рецессии. Индекс Dow Jones упал на 3,6%, S&P 500 — на 4%, Nasdaq — на 4,7%.
📉Падения не удалось избежать ни одному из секторов S&P 500. Самые значительные потери понесли секторы товаров длительного пользования (-6,5%) и потребительских товаров и услуг (-6,4%), тогда как наиболее скромное падение показал коммунальный сектор (-1%).
📊Сегодня финансовые результаты опубликует Applied Materials.
🎯Компания Target представила слабые результаты за первый квартал 2022 ф. г. Чистая прибыль составила $2,19 на акцию, на 29% ниже консенсус-прогноза ($3,07). На наш взгляд, в краткосрочной перспективе котировки компании продолжат снижаться (даже с учетом падения на 25% в среду), поскольку давление на чистую прибыль ретейлера сохранится на протяжении всего 2022 г.
📠Акции Cisco упали в ходе расширенных торгов на 14% после публикации слабой отчетности за третий квартал 2022 ф. г. и понижения прогнозов финансовых показателей на весь 2022 г. По итогам года руководство ожидает прибыль в диапазоне $3,29–3,37 в расчете на акцию, на 4% ниже своего же предыдущего прогноза ($3,41–3,46). Ориентир по темпам роста выручки также был снижен — с 5,5–6,5% г/г до 2–3% г/г. Мы считаем отчетность и прогнозы очень слабыми, однако реакция инвесторов нам представляется чрезмерной, поэтому мы ожидаем некоторого восстановления котировок в ближайшее время.
📟Скорректированная прибыль Analog Devices во втором квартале 2022 ф. г. составила $2,4 на акцию и на 14% превысила консенсус-прогноз FactSet. Менеджмент рассчитывает получить в 3К22 прибыль на акцию в диапазоне $2,32–2,52, на 12% больше ожиданий рынка ($2,17). Снижение котировок компании в среду на 2,4% вряд ли можно назвать оправданным, и мы ожидаем подорожания акций Analog Devices в ближайшее время.
🛍В первом квартале 2022 ф. г. прибыль на акцию TJX оказалась на 13% выше прогноза аналитиков. За весь 2023 ф. г. компания нацеливается получить прибыль в размере $3,13–3,2 в расчете на акцию, что примерно сопоставимо с консенсус-прогнозом ($3,16). Поскольку ориентир по прибыли на 2023 г. практически совпал с ожиданиями рынка, мы считаем 7%-ный рост стоимости акций TJX в среду чрезмерным и прогнозируем снижение в краткосрочной перспективе.
#US