Российскую нефть обсудили без России

Главная международная энергетическая конференция CERAWeek в этом году впервые проходит без России. Но вот обойтись без российской нефти миру не удастся, уверен глава Gunvor Group. И хвалит санкции "на полшишечки" — эмбарго вышло половинчатым, раз уж ее продолжает возить покупателям теневой флот из нескольких сотен танкеров. Зато с большим дисконтом, к удовольствию конкурентов.

Главный бенефициар такого расклада — тот же самый ЕС, который эти санкции и накладывает. Европе важно, чтобы нефть из России продолжала поступать на мировой рынок, пусть даже с меньшим дисконтом. Причин на то несколько, их озвучили и на конференции:

1. Многие европейские месторождения близки к выработке ресурса (даже Норвегия почти исчерпала свой потенциал наращивания добычи энергоносителей)
2. Отсутствие инвестиций в нефтегаз (Сечин об этом твердит с 2020 года) — в итоге сейчас благополучная Европа вынуждена перебиваться углем, словно какой-нибудь Бангладеш

2023 год обещает быть тяжелым — ключевой экспортер, Россия, в серой зоне, Китай выходит из спячки, потребление растет, а вот с предложением проблемы. Та же Saudi Aramco пользуется моментом — уже подняла цену на Arab Light на 20 центов за баррель. И для переработчиков это крайне неприятный сюрприз, ведь они, наоборот, рассчитывали на то, что сырье подешевеет, ведь фактический спрос пока невысокий. Зато прогнозы мощные… так что, в первую очередь, Запад берет за цель снизить глобальные цены на сырье, и заявление главы Gunvor — очередное тому подтверждение.

Иронично, что единственным, кто в первый день конфы страстно втопил на ней за обезуглероживание и глобальное потепление — спикер от Саудовской Аравии.

@russianeconomism

Мы сначала решили, что попытка Фридмана с Авеном отмазаться от западных санкций с помощью оппозиционеров — это какой-то не очень удачный пранк, а тут, оказывается, все серьезно.

Отработка "бюджета на лоббизм" очень слабая, практически на уровне троллинга. Авторы "письма в поддержку" утверждают, что Альфа Групп, Фридман, Авен и прочие никак не связаны с государством. Либо эти авторы крайне безграмотны, либо просто лгут.

Альфа-банк входит в список системно-значимых российских банков, а значит, всегда может претендовать на поддержку государства, чем регулярно и с удовольствием пользовался:

— Кризис Альфы-2004 решал Центробанк
— В 2009 году банк, один из немногих частных кредитных организаций, взял субординированный кредит в ВЭБе на сумму 10,2 млрд руб., кроме того, "Альфа" привлекла от ЦБ беззалоговых кредитов на сумму 1,8 млрд руб.
— В 2015 по госпрограмме по докапитализации банков Альфа-банк получил почти 63 млрд руб.
— Альфа-банк допущен до работы со спецсчетами участников государственных закупок и является оператором буквально всех существующих программ адресной господдержки - льготной ипотеки, льготных кредитов предпринимателям и т.д.

Напомним еще и про прямое навязывание Альфы как зарплатного банка для образовательных бюджетников со стороны замминистра образования.

Ну ок, если по мнению оппозиционеров все это время Фридман был независимым бизнесменом, и вообще против власти, войны и Путина, давайте национализируем все активы "Альфы", пусть вместе с навальнистами донаты собирает. А то позиция "и рыбку съесть, и на трамвае покататься" ничего, кроме брезгливости, не вызывает.

@russianeconomism

Присоединимся к коллегам в обсуждении Сбера, но поделимся своим видением. При текущей чистой прибыли 270 млрд руб (-78.3% г/г, МСФО 2022) и дивполитике в выплате 50% от прибыли, дивидендная доходность составит около 3,5%, даже при изменении дивидендной политики и выплате 100% от прибыли, дивы будут 12 руб., что по текущей цене акции "Сбербанка" составит примерно 7% годовых.

А учитывая, что это в обоих случаях ниже текущей ставки ЦБ (7,5%) — рост вряд ли будет, ведь людям проще зарабатывать на вкладах. А рассчитывать на дальнейший рост можно только в случае снижения ключевой ставки и роста прибыли и как следствие дивидендов по итогам 2023 года.

Поэтому назовем сейчас цену акций в 170-180 руб. даже скорее завышенной и ожидать бурного роста не будем.

@russianeconomism

Строительство — базис для любой экономики, и даже в драматичный 2022 год, по данным правительства РФ, вклад отрасли в ВВП составил не менее 0,5%. Сегодня эта сфера переживает не лучшие времена: риелторы фиксируют падение спроса, а застройщики порой демпингуют ради хоть какой-то оборотки.

Первые кризисные звоночки в строительстве появились еще в ковидном 2020 году. Тогда Мишустин, который только вступил в должность премьера, поддержал народ сниженными ипотечными ставками (не выше 6,5%), и это помогло: 2020-й стал самым успешным годом за всю историю ипотечного кредитования в РФ.

Вот и сейчас, когда спрос чувствует себя не очень, правительство расширило условия льготной ипотеки. Теперь и родители детей-инвалидов смогут оформить семейную ипотеку на вторичку, и бюрократические процедуры для участников СВО заметно упростят. Также расширены условия для ИТ-ипотеки, чтобы сохранить ценных специалистов отрасли.

Плюс не забываем о «дальневосточной» ипотеке: здесь сохранят условия по процентной ставке. Как и обещал Мишустин: власти продолжат принимать меры по созданию условий для жизни на Дальнем Востоке, чтобы жители связывали свое будущее с родным регионом.

@russianeconomism

Если эту новость рассказать сотрудникам Росстата — там рассмеются в лицо.

Главная причина — окончание мер поддержки населения (пособия на электроэнергию и здравоохранение). Ну и вводили их на фоне энергокризиса и высокой инфляции. Звучит сурово — миллион голландцев за чертой бедности (в стране с населением 17 млн это около 5%).

Но, возможно, дело в методологии. Надо передать им наши методички, по которым у нас в 2020 президент средним классом назвал людей с доходом выше 17 тыс. рублей.

Правда с 2024 года МРОТ составит уже более 19 тыс. Получается, что в России все население будет входить в средний класс… Но смешного все равно мало, по данным Росстата, в III квартале 2022 года за чертой бедности живут более 15 млн человек, или 10,5% жителей страны.

@russianeconomism

Количество квалифицированных инвесторов в России выросло на 64%

Звучит здорово, вот только доля квалов в масштабах отрасли все равно остается незначительной, и растет медленно, несмотря на анонсы дальнейших ограничений для неквалов.

Статус квала дает инвестору два главных преимущества: возможность торговать зарубежными акциями и доступ к сложным финансовым иструментам (опционы, фьючерсы и т.п). Несмотря на то, что в скором времени этот статус смогут получить только участники рынка, владеющие ликвидными активами не менее чем на 30 млн руб., а высшее экономическое образование, которого сейчас достаточно для получения статуса, перестанет котироваться, количество квалифицированных инвесторов в четвертом квартале 2022 года увеличилось лишь до 556 тыс. лиц. Да, +7% квартал к кварталу, но это всего 4 тыс. человек.

От общей численности населения РФ (146,4 млн человек) — это все равно капля в море. Так что, советуем вам не верить всем радужным цифрам в СМИ, а регулятору в очередной раз настоятельно рекомендуем задуматься о том, как привлечь народ на российский фондовый рынок — метод «кнута», как мы видим, не особо помогает.

@russianeconomism

Пусть ваши выходные, дорогие подписчики, пройдут витальнее, чем у воронежских властей, которые признались в бессилии перед городской лужей

@russianeconomism

Пока Росстат придумывал свою методологию определения количества россиян за чертой бедности немного углубились в это понятие и обнаружили интересную вещь. В Голландии, о чем писали вчера, Бюро анализа экономической политики описывает черту бедности как «небольшой, но достаточный предел».

Так, люди, живущие на этой линии, могут позволить себе покупать продукты, ходить в спортзал и короткий отпуск. Лимит одного человека составляет 1508 евро в 2023 году и 1573 евро в 2024 году. Предел дохода выше для семей. В России же граница бедности за 2022 год составила 13545 ₽ — это около 160 евро.

Конечно, цены на продукты и услуги в РФ и Нидерландах не прямо пропорциональны, но само понимание «черты бедности» может ввергнуть в экзистенциальный кризис. Сможет ли россиянин позволить себе короткий отпуск с зарплатой в 30 тыс. рублей на семью? Только если на даче, ухаживая за картошкой и огурцами в теплице…

@russianeconomism

В российском обществе есть устоявшееся мнение, что слишком у нас все забюрократизированно. Мол, министерства и ведомства только и делают, что выпускают одни регламенты и распоряжения. Иногда доходило до абсурда — так, в российских нормативных актах даже был прописан рецепт омлета, чему в свое время даже бывший премьер Медведев удивился.

Но все не так плохо, как кажется. 1 января 2021 года кабмин отменил 30 тысяч нормативных актов, продолжила работать так называемая «регуляторная гильотина». Звучит пугающе, но пугать она должна только пыльные стопки бумаг, ограничивающие экономическую свободу. Сегодня Мишустин упростил регулирование обязательных требований для бизнеса, хотя раньше их нельзя было изменить без переиздания нормативного акта.

Вот из-за таких, казалось бы, бюрократических мелочей в законодательстве пропадают огромные деньги — общая экономия бизнес-сообщества от всех отмененных требований составила около 200 млрд руб. в год в ценах 2021 года. Мишустин еще с пандемийных времен активно занимается поддержкой бизнеса, и мы недавно писали про поддержку строительства.

Сегодня новый шаг — снижение административной нагрузки для бизнеса. Борьба с бюрократией все-таки дает свои плоды. В 2016 году РФ была на 153 месте по уровню экономической свободы, уже в 2021 — на 92. Есть к чему стремиться: российской экономике сегодня свобода нужна, как человеку воздух.

@russianeconomism

А вы что-то говорили про МММ? Перед вами четыре главных обманки последних лет:

▪️Элизабет Холмс — основательница стартапа Theranos, занимавшегося «разработкой» инновационного оборудования для анализа крови. В 2015 году ее состояние оценивалось в $4,5 млрд. Как оказалось, просто обманывала инвесторов. Приговорена к 11 годам тюрьмы.

▪️Сэм Бэнкман-Фрид — тот самый основатель и гендир FTX. 60-е место в списке миллиардеров Forbes за 2022 год с состоянием в $24 млрд. Из-за его «грамотного управления» куча людей лишились вложений в крипту, да и сам крипторынок нехило пошатнуло. Сейчас под следствием.

▪️ Адам Нейман — сооснователь и бывший CEO WeWork, считавшегося одним из самых успешных «единорогов» в мире с оценкой в $47 млрд. Всё изменилось после того, как WeWork собралась выйти на IPO и подала документы в Комиссию по ценным бумагам и биржам США. Оценка компании упала в 4 раза, Нейман лишился должности CEO, а инвесторы заговорили о банкротстве.

Теперь к этой тройке присоединился Silicon Valley Bank, чье руководство допустило его банкротство из-за слишком рискованных инвестиций на фондовом рынке и повышения ставок ФРС. Банкротство, которое может спровоцировать сильнейщий с 2008 года банковский кризис, произошло спустя три дня после того, как Silicon Valley Bank пятый раз подряд попал в список лучших по версии Forbes.

@russianeconomism

РСПП устал надеяться на власти и занялся разработкой платформы для совершения трансграничных платежей

Предыстория: сначала надежду возложили на крипту — причем в сентябре 2022 года Минфин и ЦБ сошлись во мнении, что без нее не обойтись. Только уже к концу года регулятор передумал и заявил, что основной потенциал в цифровом рубле. Но и с ним все не так просто — запуск обмена цифрового рубля на иностранную валюту и открытие кошельков нерезидентам может произойти в лучшем случае с 2024 года. Долговато… поэтому бизнес решил действовать самостоятельно.

Запуск прототипа произойдет в конце марта, а решение о масштабировании примут к середине этого лета. На этой платформе корпорации будут указывать, куда и какую валюту им надо перевести или откуда получить, а финансовые организации (в том числе и иностранные) — какие возможности по переводу могут предложить. Особенностью системы будет анонимность, необходимая для минимизации санкционных рисков.

Идея кажется неплохой, вот только в даркнете схема примерно такая же — клиент должен обратиться к посреднику через Telegram или e-mail, после чего второй примет от зарубежного покупателя средства на свой счёт (все, разумеется, конфиденциально). РСПП де-факто предлагает то же самое, только без риска привлечения к ответственности за незаконную банковскую деятельность. Так что, не украли, а вдохновились. Регулятору же скажем спасибо за предоставление времени для генерации идей.

@russianeconomism

Помните Россграм? Мы тоже… но он тут обещает золотые горы!

Аналог Instagram (запрещен в России) заявил, что доходность в 950% в течение 3 лет вполне достижима. В задумках у него увеличение базы пользователей до 5,5 млн человек и бешеный рост капитализации. Планы наполеоновские, только Россграм уже не молод — ему 1 год, а из достижений — 25 тыс. пользователей и мошенническое приложение в Google Play.

Ну, что, господа инвесторы, готовы вкладываться? Мы вот уже бежим, сейчас только Ё-мобиль заправим. А вообще тут налицо все признаки финансовой пирамиды по ЦБ: обещание высокой доходности, в несколько раз превышающей рыночный уровень. Эльвира Сахипзадовна, не пора ли отправить ревизоров?

@russianeconomism

Самое удивительное во всей этой истории с перетягиванием денег из бизнеса в госбюджет — это название «добровольный сбор».

Звучит так, будто на шторы в актовом зале с родителей собирают. По факту же это пусть и единоразовый сбор, но размер его определяют по неоднозначной схеме. Акция скорее добровольно-принудительная, ведь по своей воле ни один бизнес не понесет государству деньги.

Все-таки новояз наше все — то социально-ориентированный бизнес придумают, то вот «добровольный сбор». Из плюсов выделим, что он не затронет малые и средние предприятия, а также компании с прибылью до 1 млрд рублей.

@russianeconomism

Быстро же госпожа Бакальчук превратилась в Салтычиху. Холопов Wildberries, осмелившихся устроить сегодня массовую забастовку, разгоняют плетьми и розгами — тем, кто заикнулся о своих правах, просто закрывают пункты и вывозят товары фурами. Недовольных еще и штрафуют на 100к за "распространение фейков".

Интересно, что скотское отношение Бакальчук к простым работникам прямо пропорционально количеству инфоцыган с предложениями "заработать на вайлдберрис".

В прошлом феврале в WB появились проблемы с выплатой ЗП — тогда инцидент просто сошел на «нет». Позже история повторилась в июне из-за обновлений в бухучете, когда Wildberries просто увеличил рабочий день с 12 до 14 (!) часов.

Своих франчайзи маркетплейс пилит жесткими санкциями со всех сторон, например — штраф в 100 тыс. руб. за отсутствие брендированных пакетов в пункте выдачи. Точкой кипения стали недавние нововведения — при возврате бракованного товара, с пункта отжимали 20% от его стоимости. А при доставке не того товара пункт выплачивал полную стоимость.

Если почитать интернет-форумы, ситуация еще более печальная. Бакальчук, пользуясь своей безнаказанностью (отчасти из-за связей с синим банком) и монополией в эконом-сегменте, дерет с работников три шкуры. Вместо "собственного дела" люди, которые открывают пункты выдачи WB, получают кабальную потогонку с максимальной прибылью 30-50 тысяч рублей — все остальное съедают штрафы, начисляемые иногда буквально чтобы не дать выйти за потолок доходности.

Впрочем, те, кто выходит на прибыль, еще везунчики. Многие уходят в минус, но закрыть пункт просто так не получится — придется отработать на "ягодок" себе в убыток, или выплатить все тот же штраф. Ну а франчайзи с самыми успешными пунктами просто отжимают с поляны, открывая в той же локации пункт напрямую от компании.

Так что забастовки закономерны. Однако история России знает забастовки, закончившиеся революционными протестами — та же Путиловская стачка 1905 года. Вот только депутаты ГД и прокуратура подключились к проблеме только сейчас, и то пока лишь популистскими заявлениями.

@russianeconomism

Западные экономисты: потолок цены на нефть не работает

Четыре основных вывода свежего исследования:

💸 В 2022 году нефтяной экспорт из России достиг рекордных $532 миллиардов;

🇨🇳 Не жертвуя объемом, Россия смогла перенаправить экспорт сырой нефти из Европы на замещающие рынки, такие как Индия, Китай и Турция, но за счет предоставления скидок на поставки из портов Балтийского и Черного морей, где эмбарго ЕС значительно сократило спрос;

🛢 Скидки на сырую нефть были не такими значительными, как указанные в ценах на Urals: средняя цена экспорта нефти $74 за баррель по сравнению с Urals на уровне $52 за баррель;

🚢 Экспорт российской нефти из портов Тихого океана не соответствует ценовому потолку G7. При этом 50% поставок перевозит не «Совкомфлот» или теневой флот, а значит в них задействованы западные судоходные службы.

Однако выводы, точнее, советы западным политикам о том, как насолить России, у авторов какие-то парадоксальные:

🔹Санкции работают (против кого? Это Европа осталась без российской нефти, а Россия продает ее на другие рынки)
🔹Санкции нарушаются (никогда такого не было, и вот опять)
🔹Давайте ужесточим санкции, снизив ценовой потолок (так его же не соблюдают, в чем смысл?)

На наш взгляд интересна в статье только методика подсчета экспортной цены — но мы и без нее догадывались, что размер дисконта на нашу нефть, который публикуют международные ценовые агентства, мягко сказать, завышен.

@russianeconomism

Минфин на пару с МИДом предложили приостановить соглашения об избежании двойного налогообложения с недружественными странами. Живете/работаете на две страны — будете платить в обеих.

Кто под ударом?

— Западного бизнеса в России больше не будет. Западные компании, которые еще сохраняли бизнес/инвестиции в России, заплатят за это двойную цену

— Удар по российскому бизнесу, работающему или зарегистрированному в «недружественном» зарубежье, и по релокантам, которые работают на российские компании. Для первых налоговая нагрузка может вырасти на 15-40%, а для вторых же, с такими темпами, и до НДФЛ в 30% недалеко.

В чем профит?

По идее, приостановка соглашений должна стать толчком для российских предпринимателей переехать в Россию. Сложность в том, что не все просто могут изменить свое «место жительство». Например, чтобы покинуть Кипр, компании необходимо будет уплатить налог на выход по ставке 12,5% от справедливой стоимости активов компании — очередная нагрузка на бизнес (TCS Group будет не сладко). Так что, инициатива мощная и беспрецедентная, только, как нам кажется, это палки себе же в колеса.

@russianeconomism

Сбербанк направит на выплату дивидендов за 2022 г. рекордные 25 рублей на акцию. Акции Сбера на этой новости скакнули уже на 10%.

Хорошая новость для 1,5 миллиона физиков, которые держат акции Сбера, да и для рынка в целом. Государству же, как держателю 50% акций банка, тоже достанется приличная сумма в 282,5 миллиарда рублей.

Отметим, впрочем, что общая сумма дивов хоть и превышает 100% чистой прибыли банка за 2022 год, но выплат за 2021 год не было из-за ковида — тогда ЦБ рекомендовал всем придержать денежки, как бы чего не случилось.

На фоне многого прочего крупняка, каждый раз зажимающего положенную миноритариям копеечку, жест Грефа одобряем. Красиво, особенно с учетом банковского шторма на зарубежных рынках.

@russianeconomism

Посмотрели нашумевшие статьи В. Путина и Си Цзиньпина в преддверии приезда последнего. Удивительны цифры по товарообороту:

Путин
По итогам 2022 года и без того солидный двусторонний товарооборот удвоился и достиг $185 миллиардов

Цзиньпин
Благодаря совместным усилиям товарооборот по итогам 2022 года составил рекордные $190 миллиардов

В России где-то потеряли $5 млрд. Вариантов два, где первый — курсовая разница. Таможни стран считали в разные дни и по разным курсам валют (вот и вышла разница в 2,7%). Или же в России, как водится, часть ушла на откаты. В своё время у Касьянова была кличка «Миша 2%». Незначительный прирост откатной доли спишем на действие инфляции.

@russianeconomism

История с турецким транзитом ушла в загадочное русло. Западные СМИ принялись вкидывать «инсайды» о том, как Турция устно пообещала Еврокомиссии не поставлять в Россию санкционные товары. Представляете, только устно. А честное слово Анкара дала? Может надо было расписку с нее взять?

Разумеется, подтвердили эту информацию, как всегда, неназванные источники Reuters. Далее нас кормят информацией о неком фантомном товарном списке, который власти Турции разослали компаниям. Именно исходя из него компании должны запретить к экспорту отдельные товарные позиции в Россию. Вот так и представляем, как власти рассылают более чем 300 тыс. турецким компаниям письма, а публикация указа в информационном пространстве им в голову не пришла. Видимо, все должно быть в тайне, лишь бы русские не узнали.

Самое смешное, что наличие списка подтвердил глава Стамбульской ассоциации экспортеров черных и цветных металлов Четина Теджделиоглу. Теперь многие начнут думать, что Россия вдруг нуждается в турецких металлах. Хотя этот же самый человек в августе прошлого года заявлял, что нужно нарастить продажу российских металлов в ЕС через Турцию в обход санкций.

Гениально запретить продавать то, чего и так особо в России не продаешь, хотя сам же в этом нуждаешься. Где-то выходит несостыковочка.

Будьте уверены, для Турции перепродажа - золотая жила. Так просто от нее они не откажутся.

Репутация швейцарских банков, как самых надежных в мире, оказалась в реальности именно такой 👆

Вон кассовый разрыв купленного Credit Suisse UBS решил закрыть за счет вкладов россиян, у которых они начали требовать статус их пребывания в Швейцарии. Если такового нет, то — заморозка средств.

Самое прозаичное здесь то, что именно в швейцарские банки дельцы 90-х переводили свои деньги, так как там не требовали подтверждать их происхождение. Поцитируем Дерипаску: вот так эти швейцарские гномики продолжают пить кровушку и нынешнему олигархату, и ельциновским "новым русским".

@russianeconomism

Вот кто встречал господина Си в Кремле. Вице-премьеры, сотрудники АП и азиатских департаментов МИДа — это ещё объяснимые персоны. Даже Дмитрий Анатольевич как замглавы Совбеза вписывается без своего правого Telegram.

Вопрос, что же тут делает Эльвира Сахипзадовна? Будет постигать восточную мудрость по достижению роста ВВП в 3% даже в кризисный период?

@russianeconomism