Почему экспорт нефти из РФ не удалось ограничить.

Вопреки введенным санкциям, объемы зарубежных поставок практически не снижаются

💠 До трети морского экспорта нефти и нефтепродуктов из России после введения Европой и США потолка цен осуществляется за счет теневого флота — судов разного тоннажа, чью принадлежность по открытым источникам установить сложно.

💠 Таким образом России удается успешно обходить санкции, практически не снижая объемы своих поставок за рубеж по сравнению с досанкционными временами.

💠 Выражение «теневой флот», или «темный флот», впервые появилось в 2012 году после введения американских и европейских санкций против Ирана. Буквально в течение следующих нескольких месяцев стали приходить сведения о множестве танкеров с выключенными транспондерами, отслеживать перемещение которых было крайне сложно. Эти суда, как правило, ходили под удобными флагами (Либерия, Панама, Кипр, Мальта и другие), а установить их владельцев оказывалось крайне сложно из-за размытой структуры и использования многочисленных промежуточных фирм. Часто эти танкеры отличались долгим сроком эксплуатации (от 12 лет и больше).

💠 Некоторые из них доходили до пунктов назначения в портах преимущественно Южной и Восточной Азии, другие разгружались прямо в море.
Позже эти суда активно использовались.

💠 Санкции произвели переворот на мировом рынке нефтетранспорта. 
В этот момент теневой флот начал резко расти, причем по всем категориям. По данным VesselsValue, 2022 год поставил рекорд по количеству продаж танкеров неизвестным владельцам. Так, судов класса Suezmax (корабли до 150 тыс. т грузоподъемности, которые при полной загрузке могут проходить Суэцкий канал) было приобретено 18 штук против четырех в 2021-м. Кораблей класса Aframax (грузоподъемность 80–120 тыc. т, рабочие лошадки мирового танкерного флота) куплено 15 штук, почти вдвое больше, чем годом ранее. Наконец, непрозрачные собственники закупили 22 супертанкера класса VLCC (большие корабли, способные перевозить до 300 тыс. т нефти) против шести в 2021-м.

💠 Сколько всего таких судов? По расчетам одних экспертных групп, их число доходит до 600 (всех классов), другие дают более скромную оценку — 300–400 кораблей. Доля в мировом танкерном флоте, соответственно, может составлять от 6–7 до 10–12%.

💠 Россия не может в полной мере обеспечить поставки своей нефти и нефтепродуктов за счет официального флота национальных компаний. К примеру, на данный момент «Совкомфлот» располагает 10 танкерами класса Suezmax и 32 — класса Aframax. Вместе это дает около 5 млн т (36 млн баррелей) грузоподъемности.Не стоит забывать, что хотя соответствующие танкеры могут использоваться для длительных плаваний на большие расстояния, более эффективны для этих целей суда класса VLCC и больше.

💠 Фрахтовый брокер Braemar оценивал объем теневого флота работающего с Россией в 100 судов разных классов. Компания Rystad Energy давала оценку в 103 корабля, из которых часть была закуплена в этом году, а другие — перешли на маршруты из России, оставив Иран и Венесуэлу, где работали традиционно в прошлом. Та же Braemar считает, что направления в 2022 году сменили 33 судна. Из них восемь возили нефть из России в Индию, 14 — в Китай, а еще два — в обе страны. Затраты на приобретение такого флота могут оцениваться в $2,2 млрд, считает Bloomberg.

💠 Благодаря теневому флоту Россия успешно продолжает сбывать свою нефть вне ценового потолка (тем более что у трейдеров и нет других вариантов после введения нашей страной контрсанкций, запрещающих продавать углеводороды тем, кто поддерживает потолок, — во всяком случае, напрямую).

SWIFT не видит значительного роста в России в переходе на расчеты в юанях. Или уже не может увидеть?

❇️ Если сравнивать с итогами января 2022 г -  прогресс очевиден. Год назад Россия не входила даже в топ-15 стран с наибольшим юаневым оборотом.

❇️ Но ещё полгода назад, в августе 2022 г, доля России в глобальных юаневых расчетах (за пределами материкового Китая) достигала 3,6%. С тех пор, несмотря на настойчивый дрейф во внешнеторговых расчетах в юань, цифры трекера SWIFT этого перехода не отражают.

❇️ Либо остальной мир переходит на юаневые операции еще быстрее чем мы, что маловероятно; либо - наши юаневые расчеты не отражаются в статистеке SWIFT.

❇️ Большая часть отечественного банковского сектора находится в различных блокирующих списках ЕС и США и не пользуется услугами SWIFT. Отечественные банки были вынуждены перейти на различные аналоги системы обмена межбанковской информацией, и SWIFT уже не видит значительную часть наших внешнеторговых операций с дружественными странами.

❇️ Переход на юань есть, но он "ненаблюдаем" извне. И это положительный факт, который говорит о работающей системе расчетов, которые уже независимы от западных финансовых институтов.

Крупнейшая нефтегазовая компания Royal Dutch SHEll решила перевести бизнес из Лондона в США. Контролирует компанию консорциум Vanguard-Black Rock. Принято решение выводить активы из Лондона.

Британия умирает. Теперь - официально.

Производителям чипов закрывают возможности для инвестирования в Китай.

Производителям чипов, получающим финансирование от США, запрещено расширяться в Китае в течение 10 лет.

Поставки чипов из Китая в Россию в 2022 году выросли в 2,5 раза, WSJ

🔷 Россия смогла восстановить импорт из КНР до $179 млн больше половины всех интегральных схем. Дефицита нет, чипы уже упали в цене на 10-20%.

🔷 КНР к санкциям не присоединилась. Процессоры продолжают поступать разными путями через страну со всего мира. А проконтролировать этот поток невозможно.

Российская национальная перестраховочная компания (РНПК) под санкциями. Анализ рисков.

Важный момент для будущего морских перевозок.

💠 Включение в санкционный пакет ЕС Российской национальной перестраховочной компании (РНПК) открывает новую страницу в санкциях в отношении морских перевозок отечественной нефти.

💠 РНПК после введения европейских и британских санкций в начале декабря, стала активным игроком на поле страховой поддержки танкеров, перевозящих российскую рефть и нефтепродукты.

💠 Суда, находящиеся в собственности или застрахованные в ЕС и Великобритании, всё ещё перевозят 65% от общей стоимости морского экспорта ископаемого топлива из России.

💠 Оставшиеся 35% - это российское страховое покрытие, гарантированное РНПК, или страховка незападных компаний.

💠 Ряд европейских экспертов в качестве следующего этапа ужесточения условий экспорта российских углеводородов предлагали требовать расширенного раскрытия информации о страховании судов перевозящих нефть и её продукты из России.

💠 Попадание РНПК в санкционные ограничения может повлечь дополнительные проверки любых судов, перевозящих российскую нефть и не застрахованных Международной группой клубов взаимного страхования судовладельцев (IG P&I) в Лондоне.

В качестве серьезного риска: этим кораблям может быть ограничен проход из Балтики через Датские проливы и другие территориальные воды ЕС/G7 и/или их исключительные экономические зоны.

💠 Все это будет делаться под соусом обеспечения соблюдения экологических норм для танкеров в Балтийском море. Это может быть новый элемент мягкой морской блокады.

ВЭБу хотят дать 50 млрд рублей на финансирование венчурных проектов.

Важная информация для понимания перспектив российского венчурного рынка.

🔰 Минэкономики предлагает наделить ВЭБ.РФ «правом на риск» при инвестировании в высокотехнологичные стартапы.

🔰 Новый механизм поддержки инновационных проектов предусматривает оценку эффективности высокорисковых инвестиций не по отдельным проектам, а по всему портфелю в целом, и разрешает учитывать при ней не только фактические результаты, но и предполагаемые на момент принятия решений о сделках.

❇️ Ради запуска рынка инвестиций в хайтек предлагается рискнуть 50 млрд руб. госсредств — это треть этого рынка в РФ в 2021 году.

❇️ В пояснительной записке указывается, что в последние годы РФ ускоренно отстает по объему венчурных инвестиций от развитых стран.

❇️ Так, по итогам 2021 года их объем в стране составил только 0,15% ВВП (в Китае, Великобритании и США — около 1,2%). Это «ограничивает конкуренцию в технологическом секторе экономики, что делает непривлекательным для инновационных компаний развитие в России», говорится в документе.

❇️ По словам первого зампреда ВЭБ.РФ Алексея Мирошниченко, новый подход с наделением ВЭБа «правом на риск» предусматривает установление портфельного подхода к оценке безубыточности проектов в рамках сформированного инвестиционного лимита — и допускает учет не только фактического результата вложений, но и «в среднем ожидаемого результата, как он мог быть оценен на момент совершения инвестиции», рассказали в госкорпорации.

❇️ Эксперты, однако, все равно видят риски возникновения вопросов к финансированию госинноваций у правоохранительных органов, хотя и подтверждают, что проблему решать надо. Так, по мнению партнера юридической фирмы «Рустам Курмаев и партнеры» Дмитрия Клеточкина, предлагаемые изменения необходимы, но «любой венчурный фонд заранее понимает, что минимум 50% инвестиций (если считать в штуках) придется списать. ВЭБ — организация государственная, и никто из чиновников по своей воле не рискнет инвестировать в проект, который может прогореть с такой высокой вероятностью, поэтому и надо прямо разрешить такие инвестиции».

Бенефициары глобализации в области высоких технологий.

🔷 История "утраты" США и Евросоюза полупроводниковой индустрии, это история потери этими регионами их индустриального потенциала в процессе глобализации.
Микрочипы - яркий пример того, что глобализация, это не туннель в одном направлении, где "золотой миллиард" всегда приходит к финишу первым.

🔷 Япония, Тайвань и Корея смогли поставить глобализацию себе на службу, релоцировав к себе фабрики по производству процессоров. Им удалось это сделать, несмотря на изначально низкие стартовые шансы этих стран. В результате, передовые чипы — с размером узлов менее десяти нанометров — производятся преимущественно в Восточной Азии.

🔷 Такую же историю провернул Китай, который вывел из США технологии добычи и обогащения руды редкоземельных элементов с дальнейшим производством магнитов из редкоземельных металлов.

Китай обогнал США в глобальной конкуренции за ключевые новые технологии

🔷 Согласно исследованию Австралийского института стратегической политики (ASPI), в 37 из 44 важнейших и новых технологий Китай на сегодня лидирует. Западные страны (даже США) проигрывают в оборонных, космических, энергетических и биотехнологиях.

🔷 7 из 10 лучших исследовательских институтов мира базируются в Китае. В то же время Соединенные Штаты часто занимают второе место после Китая, хотя и лидируют в глобальных исследованиях в области хотя и лидируют в глобальных исследованиях в области высокопроизводительных и квантовых вычислений, малых спутников и вакцин.

🔷 Китай обошёл США по числу регистрируемых научных патентов ещё в 2011 году. Сейчас китайских патентов появляется в два раза больше, чем американских.

🔷 В 2022 году Китай впервые обошёл США по числу самых цитируемых научных публикаций в мире.

🔷 Наблюдается и исход китайских учёных к себе на родину. В 2021 году из США в Китай вернулись 1400 учёных, работавших в ведущих американских колледжах. Сказался общий антикитайский настрой в США - с вводимыми запретами на сотрудничество с китайскими университетами.

🔷 В отдельных технологических сферах - например, в производстве батарей и солнечных панелей - Китай уже де-факто имеет монопольное положение.

🔷 Чтобы остановить растущее доминирование Китая, США начали вводить санкции - ограничивая поставки чипов и литографического оборудования. По китайским оценкам для достижения технологического суверенитета в области производства чипов и литографических машин понадобится около 5 лет напряженной работы.

Китай продолжает быстро освобождаться от западного финансового влияния. Функции Центробанка Китая радикально сокращены.

❇️ Основные итоги реформы Госсовета КНР:

✅ переформатирование Министерства науки и технологий,

✅ Создание Управления цифровых данных,

✅ Вывод из состава центробанка (НБК) отдельными госуправлениями в подчинении Госсовета (Правительства) Управления по финансовому регулированию, Управления по ценным бумагам - серьезное аппаратное понижение в весе китайского ЦБ, реформа филиалов ЦБ

✅ Реформирование функций Минсельхоза

Главной новостью реформы Госсовета КНР на данный момент  является фактически сокращение вдвое функций центрального банка как самостоятельного актора в китайской политике и экономике — в суверенной экономике госбанк по функциям приближается к статистическому ведомству.

❇️ Очевидны и дальнейшие последствия такой реформы: Китай выходит из долларового фарватера функционирования монетарной политики — более ускоренная интернационализация юаня, существенное ослабление курса юаня для стабилизации доходов экспортеров, изменение политики в отношении фондовых рынков, грядущая ручная «санация» региональных и крупных банков в период серийных дефолтов и т.д.

❇️ В такой комбинации фигура нового директора Центробанка Китая носит все более номинальное значение.

Китай на деле начал создавать суверенную немонетаристскую финансовую систему. Это знаковое событие со значительными последствиями для мировой экономики.

В январе - феврале наблюдается заметное сокращение объемов торговли между США и КНР.

❇️ Объем торговли КНР и США в январе - феврале упал на 17,4% ( по материалам ТАСС).

❇️ Китайский экспорт в США упал на 21,8%, до почти $71,57 млрд.

❇️ Импорт американской продукции сократился на 5%, до $30,27 млрд.

Индия создает финансовую инфраструктуру для обеспечения экспортных потоков из России.

💠 Индийские страховщики общего профиля стремятся создать более крупный страховой пул для покрытия рисков морской транспортировки сырой нефти, пищевого масла, проектного оборудования и удобрений из России.

💠 Важная новость, которая свидетельствует о долгосрочной ориентации индийского бизнеса на торговлю с Россией и пониманием индусами того факта, что текущая санкционная война России с Западом имеет горизонт не менее чем в 10 - 15 лет.

С праздником Вас прекрасные и любимые женщины! Будьте счастливы, здоровы и любимы! 🌹🌹🌹🌹🌹

Банковский сектор Америки оказался в состоянии турбулентности.

🔷 Один из крупнейших банков США - Silicon Valley Bank - столкнулся с нехваткой финансовых средств из-за оттока клиентов и падения рынка облигаций. Ему теперь приходится распродавать свои доли и избавляться от казначейских облигаций США, лишь бы не рухнуть.

🔷 Silicon Valley Bank - 18-й банк США по активам. Он является крупнейшим венчурным инвестором Америки - вкладывающим деньги во многие IT и медицинские стартапы.

🔷 За последние годы SVB заработал колоссальные деньги на росте IT-сектора и криптовалютного рынка.

🔷 IT-пузырь начал сдуваться. Тогда банк вложил свои сверхприбыли в облигации - надеясь таким образом пересидеть падение фондового рынка и криптовалют.

🔷 Неожиданно стали возникать проблемы и с облигациями. ФРС продолжает повышать ставки - в итоге доходность по облигациям растёт, а их стоимость продолжает падать.

🔷 По оценкам финрегулятора в США, американские банки уже потеряли 620 миллиардов долларов на облигациях.

🔷 Ситуацию усугубляет и отток денег клиентов. Они сейчас ищут более выгодные условия для депозитов с максимальной доходностью.

🔷 Крупнейшие банки США нынче теряют по 200 миллиардов долларов ежеквартально из-за сокращения депозитов.

🔷 Акции SVB рухнули на 60% за последние пару недель. Ещё один криптовалютный банк - Silvergate Bank разорился. Но теперь появляются опасения, что сработает эффект домино - и другие банки также столкнутся с финансовыми неурядицами.

К лету ФРС поднимет ключевую ставку выше 5% - а некоторые ожидают её роста и до 6%. Это уже грозит привести к долговому кризису - ведь на обслуживание долгов, государственных, муниципальных и корпоративных, уходит всё больше денег.

Решение Нидерландов запретить компании ASML поставлять передовые машины для печати чипов в Китай дорого обойдётся для мировой экономики.

🔷 Это решение запускает процесс реструктуризации глобальных производственных цепочек, ценность которых была в их высокой специализации.

🔷 По оценке Boston Consulting Group, формирование параллельных, полностью «самодостаточными» локализованных цепочек поставок потребует $1 трлн дополнительных первоначальных инвестиций.

🔷 Всё это снимет часть рисков поставок, но приведёт к росту цены полупроводников в 35%-65%, и, как следствие, удорожанию электронных устройств для пользователей.

🔷 Производство полупроводников – это плод глобализации. Оно существует как мировая экосистема специализированных страновых игроков:

🔷 США лидируют в автоматизации проектирования электроники, интеллектуальной собственности, разработке микросхем и передовом производственном оборудовании (вместе с Европой).

🔷 Япония и Корея специализируются на производстве кремниевых пластин.

🔷 Китай нашёл себя в сборке, упаковке и тестировании.

Страшные истории про дефицит бюджета за январь-февраль. Разбираем ситуацию.

В сети и СМИ начался коллективный плач маститых экспертов от экономики по поводу значительного дефицита федерального бюджета за январь-февраль текущего года.
Наиболее типичные высказывания: "Дефицит бюджета за январь-февраль почти достиг годового плана. План уже не только почти выполнен, но скоро будет перевыполнен."

❇️ Как пример не очень профессиональных суждений со стороны медийных экспертов.

Дело в том, что во многом образовавшийся дефицит носит бумажный характер и связан с особенностями ( кстати странными) отражения финансовой отчётности в Минфине.

❇️ Что происходит на самом деле:

✅ Федеральное казначейство (ФК) фиксирует приток финансовых активов (ФА) от разных госучреждений на 1.4 трлн руб. за янв-фев.2023 (за янв все 3.2, но потом потратили часть). Тут скорее шлейф от конвертации валюты из ФНБ на 3.6 трлн. в дек.22.

✅ В бюджетную систему поступило за янв-фев.2023 более 5 трлн руб. налогов, что превышает уровень 2022 (тогда было 4.2 трлн доходов федерального и 7.2 трлн - консолидированного бюджета).

✅ Расходы федерального бюджета до 27 февраля - 5.4 трлн это много. В 2022 было 3.7 за два месяца. Но если посмотреть на структуру - 2 трлн приходится на госзакупки. План по ним выполнен на 36%, в сравнении с 12-16% по другим расходам. За весь 2022 госзакупок было на 5.8 трлн.

✅ Дефицит бюджета есть на бумаге, но по факту деньги перешли с одних счетов в ФК на другие - госучреждений и госкомпаний. То есть дефицит носит технический характер.

Для знатоков бюджетного процесса: нужно учитывать средства в Казначействе.

10 Банков США , которые находятся в зоне особого риска после Silicon Valley Bank:

✅ Customers Bancorp

✅ First Republic Bank

✅ Sandy Spring Bancorp

✅New York Community Bancorp

✅ First Foundation

✅ Ally Financial

✅ Dime Community Bancshares

✅ Pacific Premier Bancorp

✅ Prosperity Bancshares

✅ Columbia Financial

Все указанные банки демонстрируют значительное сокращение маржи за последний год или наименьший рост маржи.

Особенности морской перевалки российской нефти на современном этапе.

💠 Масштабная перестройка логистических маршрутов экспорта российской нефти, особенно из портов Северо-Запада, привела к неизбежному увеличению транспортного плеча доставки российской нефти ее конечному покупателю, а также поиску способов снижения соответствующих фрахтовых издержек.

💠 В условиях почти трехкратного  (с 3 до 9 тыс. морских миль) увеличения плеча доставки российской нефти до конечных покупателей резко возросла потребность российских компаний в использовании т.н. супертанкеров типа VLCC, способных за один рейс перевезти до 2 млн барр. нефти.

💠 В то же время, ограничения российских портов на прием таких супертанкеров (VLCC) не позволяют их использовать напрямую, что резко повышает привлекательность морской перевалки российской нефти с судна на судно (т.н. STS-перевалки), когда небольшие танкеры типа Aframax и Suezmax из российских портов совершают короткие рейсы до пункта STS-перевалки, где российская нефть перегружается на более крупные танкеры.

Также использование танкеров ледового класса для перевозки российской нефти из портов Северо-Запада и Дальнего Востока обходится дороже, чем фрахт обычных танкеров.

💠 Это еще одна причина активнее использовать STS-перевалку, чтобы сократить транспортное плечо доставки российской нефти для более дорогих танкеров ледового класса.

💠 Кроме того, использование STS-перевалки для российской нефти усложняет процесс идентификации груза, что помогает обходить введенные антироссийские санкции, в т.ч. с использованием "теневого" флота.

В январе 2023 г. объемы морской перевалки российской нефти достигли 579 тыс. барр./сут., при этом основные объемы STS-перевалки российской нефти осуществляются в акватории портов Средиземного моря (Каламата (Греция), Сеута (Испания), а также портов Дальнего Востока (Йосу (Южная Корея).

Темный танкерный флот в мире стремительно растет.

💠 По оценкам Ллойд, «темный флот» танкеров достиг уже 10% мирового тоннажа танкеров, это приблизительно 440 танкера дедвейтом не менее 20000 тонн

Долгосрочный прогноз изменения российского товарооборота в разрезе мировых регионов.

Прогноз предоставил Boston Consulting Group (BCG), основные цифры:

🔷 Товарооборот между ЕС и Россией резко сократится - на $262 млрд с 2023 г по 2031 г (-93% к 2021 г).

🔷 Мировая торговля будет продолжать расти, но со скоростью всего 2,3% в год в среднем, уступая темпам роста глобального ВВП.

🔷 Сценарий BCG имеет инерционный характер: он предполагает, что санкции против России будут в силе до 2031 г. ЕС отказывается от российских энергоносителей к 2027 г, а торговля России-ЕС/США сохранится только в сфере критических поставок. В 2021 году товарооборот ЕС-Россия составил $282 млрд (36% всего внешнеторгового оборота России), остаточные торговые потоки составят пару десятков миллиардов долларов.

🔷 России придётся переориентировать свою торговлю на Китай, Индию и другие развивающиеся экономики. Товарооборот России с Китаем вырастет на $90 млрд, с Индией - на $20 млрд.