В пятницу заседание ЦБ РФ и решение по новой ключевой ставке. Какой результат мы ждем?

Традиционно за пару дней до этого события я провожу опрос и пишу свое мнение по данному вопросу и планы по дальнейшим действиям при различных сценариях.
Так было и в июне этого года, так было и в июле и в октябре. И самое интересное, что в те разы и мои прогнозы и результаты голосования совпадали и оказались точны. Можете поверить по ссылкам.

Свое мнение я уже 2 дня пытаюсь сформулировать, и вот никак не закончу. Поэтому его я опубликую завтра.

А сегодня запущу опрос и попробуем, как обычно, предсказать будущее нашим коллективным разумом.

Опрос появится минут через 10.

Насколько вырастет Ключевая ставка ЦБ РФ завтра (20 декабря 2024 года)?

В заголовке я специально поставил вопрос не о том: вырастет ли ставка или нет, а о том насколько она будет поднята. В том, что повышение будет, у меня почти нет сомнений. Но появились большие сомнения в том, насколько ставку поднимут. Еще в начале ноября я полагал, что под новый год могут сделать паузу, обеспечить позитив на праздники, ну а повышение будет только в феврале. Однако после таких событий ноября, как обвал рубля на 15% (с последующим откатом), как недельная инфляция в размере 0,5%, я пришел к выводу, что ставку поднимут и очень резко, даже не до 23%, которые соответствуют консенсус прогнозу экспертов, а до 24-25%.

В общем и сейчас есть уверенность, что по логике предыдущих действий ЦБ и для того, чтобы был реальный эффект, ключевую ставку нужно повышать до 25%. Меньше делать просто бессмысленно, видно же , что повышение на 1-2% создают максимально гнетущее впечатление, да и эффекта не имеют, так как в 21% рост на 2 процентных пункта это не то же самое, что при 12% или 16%. Именно такой вывод я планировал сделать в данном обзоре, о повышении завтра КС до 25%.

Но информационная повестка последних дней, жесткое давление на главу ЦБ и даже обвинения ее во вредительстве, заставило меня усомниться в таком сценарии. И сегодня после Прямой линии, на которой президент РФ сказал, что нужно задействовать немонетарные меры борьбы с инфляцией, сомнения усилились. Результаты проведенного нами голосования также указывают на 23%. И я еще раз подчеркну то, что сказал вчера, наше голосование в прошлые разы (ссылки тут) всегда оказывалось точным.

На данный момент мои выводы таковы

1. Лично я уверен, что должно быть 25%. Поскольку только это даст хоть какой-то эффект, хотя и не позволит остановить инфляцию, но по крайней мере замедлит ее. Однако такой сценарий я сегодня считаю менее вероятным. Мало ли, что логично и эффективно, ведь сейчас это вопрос уже политический, а в таких случаях на целесообразность и логику не смотрят. Поэтому скорее всего на резкое повышение Набиуллина не пойдет, банально опасаясь увольнения и разгона ее команды.

2. Почти наверняка ставку поднимут до 23%. Это уже все приняли, как данность, это полностью соответствует ожиданиям экспертов большинства банков и брокеров, а также публичных спикеров-экономистов. Более того, такое решение уже заложено в рынок и будет воспринято чуть ли не как позитивный сигнал (мое мнение)

3. Вариант оставления ставки, как есть, я допускаю, но считаю его крайне маловероятным, и очень вредным в условиях такого роста инфляции и курса валюты. Примерно то же самое будет при повышении до 22%, это при таких значениях просто не имеет смысла, тогда уж проще не повышать совсем.

Итак мой прогноз
Ключевая ставка будет повышена до 23%, с жесткой риторикой о возможности дальнейшего повышения при разгоне инфляции.
Но в голосовании я указал вариант про 25%😁

К завтрашнему утру я подготовлю свое видение возможных сценариев реакции рынка на разные варианты решение ЦБ по ключевой ставке. Поэтому следите за публикациями

⚡️⚡️⚡️
ЦБ сохранил ставку 21%!!

Несколько шокирующее решение. Хотя такое мнение в последние пару дней высказывалось некоторыми экспертами.


Индекс вырос сразу на 5%!!!

#индекс #позитив #акции #облигации

Итак, на рынке царит эйфория, после малоожидаемого решения ЦБ оставить стввку на уровне 21%.

Первыми этот несомненный позитив отыграли акции, индекс Мосбиржи вырос на 8%! За день!
Постепенно позитив переходит в облигации, и это ещё вполне можно использовать.

Я хочу отметить, что даже в своем последнем разборе возможных вариантов писал, что мысль о сохранении ставки под новый год у меня была осенью и в фоновом режиме она была и вчера. Так сказать подарок на новый год в виде ралли в акциях и облигациях и позитивный настрой на будущий год.

Мысль была, но я не считал, что так сделают, после ускорения инфляции и роста валюты. Однако сделали, и для меня это стало неожиданным. Но так как я рассматривал такой вариант, то в небольшой степени к нему тоже готовился. В часиности именно для этого я держал часть портфеля в акциях, о чем недавно говорил и обьяснял, так что сегодня закрыл сразу же половину хеджевого шорта во фьючерсах на индекс и какую-то прибыль с этого уже получил.

Мой предварительный вывод по ситуации такой:

Нам с вами, то бишь инвесторам, такой сценарий выгоден, да прибыль осторожных инвесторов получится ниже, чем у рисковых. Но с другой стороны рисковые то даже с учётом такого ралли, хорошо если вышли в ноль, а я уже был в прибыли и она станет ещк больше, хоть и не так уж на много.

Что дальше? Как может развиваться ситуация в конце 2024 года и в начале 2025 года?

Очевидно, что позитив за один день не закончится. Скорее всего постепенный рост продлится всю следующую неделю, и скорее всего даже до середины января. Но уже не такой галопирующий, как сегодня. И конечно будут откаты. На откатах возможно даже будет интересно докупить какое-то количество акций в портфель спекулятивно.

Также, я полагаю, что акции были первой ласточкой, а после них этот позитив будет еще отыгрывться в облигациях, конечно в фиксированном купоне в первую очередь. Поэтому я планирую часть средств на новогодние каникулы переложить из LQDT в какие-то перспективные облигации с интересной доходностью. Пока я их не выбрал, буду думать в выходные, и если выберу, то список постараюсь опубликовать🙂.

Более подробную оценку ситуации после такого решения ЦБ я подготовлю в выходные и опубликую либо в воскресенье, либо в понедельник.
В своем обзоре постараюсь дать ответы на следующие вопросы:
Что это может означать?
Почему приняли именно такое решение?
Значит ли это, что цикл повышения завершился?
Какие могут быть последствия для экономики и для финансовых рынков?

Если у вас есть дополнения к поставленным мной вопросам, прошу вас написать в комментариях. Чем больше мы сформулируем актуальных вопросов, тем глубже и полезнее получится разбор ситуации и перспектив.

#портфель

Актуальный состав моего инвестиционного портфеля.
Декабрь 2024.

По традиции указываю активы совокупно по всем счетам, в процентах к общему объему портфеля (но с определенными округлениями)

Предыдущий отчет о составе Портфеля на середину ноября 2024 смотрите по ссылке.
На сегодняшний день мой инвестиционный портфель включает в себя:

1️⃣ 24% рублёвые облигации.
2️⃣ 8% российские акции (остатки после изменения стратегии, на данный момент оставшиеся небольшие объемы частично захеджированы шортом на фьючерс индекса Мосбиржи MXI-3.25)
3️⃣ 26% акции США (заблокированы в 2022 году)
4️⃣ 10% рубли (резерв, фонд ликвидности LQDT)
5️⃣ 22% валютные и квазивалютные активы (замещающие и юаневые облигации, наличные доллары, фонд ликвидность юани, золотые облигации).
6️⃣ 3% драгоценные металлы (в виде фондов на золото от Тинькоф и ВИМ)
7️⃣ 7% фьючерсы (шорт 15 шт MXI-3.25, лонг 12 шт. Eu-6.25, лонг 10 шт. Si-6.25, лонг 10 шт. Silv-12.24, лонг 2 шт SNGP-3.25)

Комментарии.

Снова за месяц произошла достаточно значительная ребалансировка портфеля с прошлого отчета. За ноябрь и начало декабря произошло столько событий сколько не набралось бы за полгода до этого. Это и скачки курса валюты вверх и вниз и снова вверх, это и рост и снижение цен на серебро, и огромная волатильность в акциях, завершившаяся в пятницу ростом на 10-15%. Подробнее про изменения я расскажу чуть ниже в соответствующем разделе отчета.
Самое главное, что я довел долю валютных активов и фьючерсов на валюту до 80% и при актуальной структуре портфеля риск у меня в основном валютный, а портфель сильно колеблется в рублях вслед за колебаниями курса.

Изменения в портфеле:

1️⃣ Акции.
Ничего с акциями в ноябре-декабре не делал до пятницы 20 декабря.
Попытался спекулятивно поймать отскок и закрыть хеджирующий шорт во фьючерсах в начале декабря, но поймал только минус, и снова открыл хедж.
Смысл держать акции на небольшую часть я объяснял диверсификацией, а также надеждой поймать отскок, закрыв хеджирующий шорт, подробнее о своих планах рассказывал вот тут.
И вот 20 декабря на фоне неожиданного решения ЦБ я почти сразу закрыл половину шорта, кое что удалось прибавить к портфелю за счет этого.

2️⃣ Облигации.

✅С прошлого отчета не покупал облигации и не участвовал в первичных размещениях
✅ Увеличил долю квазивалютных активов, в период роста валюты, их объем вырос на 5-6%
✅Все имеющиеся рублевые облигации подстраховал через новую стратегическую идею, о которой сообщал в октябре.

3️⃣ Фьючерсы.

✅ Перешел из шорта MXI-12.24 в шорт MXI-3.25 с огромным контанго, в качестве хеджа на акции
✅ В пятницу 20 декабря закрыл половину вышеуказанного хеджа
✅ Еще больше набрал фьючерсов на валюту, в качестве страховки от колебаний курса рубля. Подробнее о сути идеи читайте по ссылке.
✅ На снижении цены постепенно увеличиваю количество фьючерсов на серебро, так как жду среднесрочно возврата цены к 35-36$.
✅Закрыл шорт на RGBI-12.24 (это индекс гособлигаций), он удачно эксперировался еще 19 декабря. Удачно потому, что 20 декабря этот индекс пошел в рост на 5%.

Для лучшего понимания моей стратегии управления портфелем и динамики изменений предлагаю посмотреть прошлые отчеты (ноябрь, октябрь, сентябрь, август, июнь, май, апрель, март, февраль)
....................................................
Друзья, как и обычно, прошу поддержать отчет лайками 👍, а также активнее задавать интересующие вас вопросы в комментариях.

Итоги моих ожиданий на прошлой неделе (с 16 по 20 декабря)

Напомню, что в начале каждой недели я анализирую сложившуюся в моменте ситуацию и ближайшие важные для рынка события, и пишу свои ожидания по нескольким типам активов (акции, облигации, валюта, иногда ресурсы). А также подвожу итог по списку ожиданий на прошедшую неделю.

Прошу вас ознакомиться с ожиданиями по ссылке. И только потом читать текст ниже.

Долго расписывать не буду, если вы прочитали статью недельной давности то уверен, не должно возникнуть сомнений, что почти все мои ожидания на прошлой неделе оправдались с очень высокой точностью. И по акциям и по валюте и по облигациям я достаточно точно оценил и динамику внутри недели и итог. Пожалуй, кроме одного пункта по поводу ключевой ставки и движения акций в пятницу. Да и тоя предполагал 2 возможных сценария, в том числе и тот, который в итоге случился (но субъективно, честно говоря, был уверен, что будет негативный вариант).

Если согласны, что все точно предугадал, ставьте 👍
Если считаете, что не попал в цель, то 🤔

Ждем публикацию ожиданий на эту неделю. Скоро они появятся😁😉

Ожидания по наиболее популярным биржевым активам на эту неделю (с 23 по 27 декабря).

Неделька предстоит неоднозначная. С одной стороны, по сути это уже последняя неделя в уходящем году, и обычно в такие дни уже начинается снижение активности на бирже. С другой стороны, финт ушами от ЦБ в пятницу может привести к резким движениям, особенно в акциях и валюте.

А теперь подробнее.

1️⃣ Акции

Тут ситуация такая, достаточно большое число инвесторов надеются, что сигнал ЦБ означает завершение цикла жесткой ДКП, с чем я лично не согласен, но точно есть немало тех, кто так считает. К этому добавляются еще и ожидания нового года, а также то, что до следующего заседания ЦБ еще 2 месяца, есть время порасти, даже если потом мечты рассыплются в прах, как уже было в ноябре.
Есть и один настораживающий момент, это слишком сильный рост за один день в пятницу. Индексы выросли на 10%!! А отдельные акции даже на 15-16%. Все это явно было еще и по причине закрытия шортовых позиций спекулянтами, а шортов было в декабре рекордное количество.
На мой взгляд, сценарий на неделе будет примерно такой:
в понедельник откат после невероятного роста, или же еще небольшой рост до второй половины дня и потом откат на 2-3%. После отката в понедельник-вторник, далее жду продолжения роста, который будет идти уже не резко, но стабильно, до самого нового года. Сильного роста не жду, поэтому покупать акции не планирую, у меня есть другая идея.

2️⃣ Валюта.

Тут очень неоднозначная ситуация. По моему мнению, сюрприз от ЦБ должен привести к новой волне роста валюты, однако начнется ли эта волна на этой неделе? Не уверен. Тем более, что идет период выплат НДПИ, во время которого ранее валюта снижалась. С другой стороны, в октябре и ноябре в период продажи валюты для НДПИ курс, наоборот, рос. И вполне допускаю, что теперь его, наоборот, будут манипулятивно завышать для повышения выплат в бюджет.
На 90% вероятности все также ожидаю движение в боковике, по доллару 102-105, по юаню 13,8-14,3. И по 5% вероятность снижения к 100 или роста к 108-110.

3️⃣ Рублевые облигации

Вот тут я как раз вижу хорошую возможность поживиться. В акции лезть после роста на 10-15% уже опасно, а вот облигации, и флоатеры, и с фиксированным купоном, явно заложили в цену и доходности ставку 23% и даже выше. Причем в пятницу только единичные эмитенты показали заметный рост, по многим вообще его не было. Думаю, что это из - за того, что сначала все кинулись в акции.

Что- то большой текст получается, а по облигациям я только начал, поэтому решил статью разделить на две части. продолжение будет чуть позже, во второй половине дня.

Ожидания по наиболее популярным биржевым активам на эту неделю (с 23 по 27 декабря).
Часть 2

3️⃣ Рублевые облигации

В акции лезть после роста на 10-15% сейчас опасно, а вот облигации, и флоатеры, и с фиксированным купоном, еще можно успеть заскочить. Так как они ещё только начали отыгрывать решение ЦБ.
В цену и доходности ранее явно заложили ставку 23% и даже выше. Причем в пятницу только единичные эмитенты показали заметный рост, по многим вообще его не было. Думаю, что это из-за того, что сначала все кинулись в акции, а вот теперь, когда в акциях прошел основной рост, деньги начнут перетекать в облигации.
Тем более, что впереди длинные каникулы, на которых можно спокойно получать купон.
Итак, по рублевым облигациям жду снижение доходностей и плавный рост цены в течение всей недели, особенно ближе к выходным, там может быть скачок и уход доходностей уже в неинтересную зону. Это будет следствие захода крупных денег на 2 недели под праздники.
Если и покупать, то надо это делать до вечера среды.
Основной текст я писал вчера, а сегодня часть облигаций уже резко ускорились, но все равно интерес в них еще есть, но уже надо искать, так как многие за 2 дня также сделали +5-10%. Интерес все еще есть, но значительно меньше, чем даже сегодня утром. Предпочтение следует отдавать сейчас бумагам с фиксированным купоном и сроком погашения год-два (чтобы избежать высоких рисков, если вдруг прилетит черный лебедь).

4️⃣ Квазивалютные облигации.

В замещающих также жду на неделе рост цены, с точно такой же мотивацией, как и в рублевых. Все риски из них практически ушли. Сегодня еще и доллар снизился опять до 100 рублей. Соответственно, завтра будет удачная возможность зайти.
Я жду, что сегодня замещающие снизятся из-за падения курса валюты на 2%. Но со вторника по пятницу будут расти и в процентах от номинала, и по номиналу, так как все-таки к праздникам жду доллар чуть выше, по 102, как минимум.
Также можно прикупить немного под праздники.

Публикация данных о недельной инфляции по средам.

В последние полгода к этому показателю повышенный интерес и внимание со стороны обычных инвесторов и даже новичков на бирже.

Самое интересное, что до лета 2024 за этим следили только отдельные эксперты, и то в основном раз в месяц. А все почему?

Потому что ЦБ РФ в своих угрозах повышать ключевую ставку дал четкую причинно-следственную привязку роста ставки к росту инфляции. А на то, как повышение ставки повлияло на все финансовые рынки, 100% обратил внимание и, так сказать, прочувствовал на себе каждый инвестор в биржевые активы, особенно инвесторы в акции.

Так вот, с лета все внимательно следят за публикацией данных по инфляции, которая происходит еженедельно по средам и сообщает данные Росстата и Минэкономразвития по инфляции, ее структуре и причинам за прошлую неделю.

В последние месяцы эти данные не радуют.

Весь октябрь, ноябрь и начало декабря цифры росли. За ноябрь недельная инфляция составила в среднем 0,35%, а месячная 1,43%.
В начале декабря недельная инфляция составила 0,5% за неделю, за вторую неделю стало чуть меньше 0,35%. Таким образом, за первые 2 недели декабря накопилось уже 0,85%.

Если так дальше пойдет, то месячная инфляция превысит 1,5%. Что соответствует почти 20% годовых (с учетом одного процента). И это по официальным данным!!

От сегодняшних данных зависит завершение недели по акциям и облигациям.

Варианты у нас такие.
На прошлой неделе было зафиксировано вроде бы некое замедление роста.
1️⃣Если на этой неделе цифры будут 0,3-0,4%, то я уверен, что это будет воспринято как позитив. Это ужасно, конечно, что для нас вот это☝️ уже считается позитивом, но вот такая реальность. Соответственно, при показателе ниже 0,4%, а еще лучше ниже 0,35% будет позитив и все еще сильнее вырастет. И акции, и облигации.

2️⃣Если же рост ускорится и будет выше 0,4%, или, что совсем плохо, выше 0,5%, когда, полагаю, вернется страх повышения ключевой ставки после НГ, и в акциях роста на этой неделе уже можно не ждать. В облигациях ситуация чуть стабильнее, так как идут закупки под длинные праздники, но все равно высокие данные по инфляции могут подпортить картину.

Обычно данные публикуются вечером. Так что ждём.
Допускаю, что в рамках проекта по нагнетанию позитива под праздники могут и тут выдать приятные цифры. Не надо заблуждаться, к реальности все это имеет слабое отношение, и после НГ позитив растает как сон. Но сейчас я и сам надеюсь, что дадут порасти рынку в последние торговые дни года.

#прогноз #индекс #акции

Ориентир по росту индекса Мосбиржи при существующих обстоятельствах.

Для начала хочу отметить, что данный прогноз актуален только в случае, если не вмешается политическое решение или картельный сговор крупных игроков, так как я придерживаюсь мнения, что после 22-го года рынок акций в РФ очень сильно подвержен манипуляциям.
Надо понимать, что на рынке есть небольшое количество крупных игроков, которые могут действовать скоординировано, а кроме того, могут управлять физиками через контроль над СМИ. Соответственно, любую динамику можно перевернуть вопреки любым данным и ситуации в экономике.

Но если отбросить написанное выше, то без этого фактора и без изменения экономической динамики логичным выглядит ограниченный рост акций и индекса.

Предел роста индекса в сложившихся условиях я вижу в диапазоне 2800-2850 по индексу Мосбиржи.
Если будет выше, то это уже дорого и неадекватно, и значит, акции точно надо продавать или хеджировать продажей фьючерса на индекс. Схему, по которой я это делаю, описал тут.
Выше индекс может пойти, и это будет экономически обосновано только при снижении ключевой ставки или вслед за безоткатным ростом валюты (девальвацией рубля).

Мой портфель показывает, что я пока в снижение ставки не верю, поэтому на акции ставку не делаю. Основная часть портфеля у меня была и остается в облигациях, квазивалютных активах и валюте, немного акций оставил для диверсификации, но при повышении рисков сразу же хеджирую шортом по MIX-3.25.

Недельная инфляция в России с 16 по 23 декабря составила 0,33%.
Позитив ли это?

Опубликованные данные говорят о замедлении роста инфляции, так как неделю назад было 0,35, а до этого 0,5%. Цифры все равно огромные, это очень много. Но после 0,5% две недели подряд рост "всего" на 0,3% воспринимается уже как позитив.
Я вчера написал свое мнение о том, что перед праздниками почти гарантировано покажут замедление роста. И факт подтвердил, что предположение было верным. Отмечу еще раз, что, на мой взгляд, присутствует манипуляция цифрами, ведь сделать не 0,43, а 0,33 в отчетах проблемы не составляет. Это же мелочь на уровне статистической погрешности, но нюанс в том, что эта мелочь сильно меняет настрой рынка. Было бы 0,43, и это означает, что усилия не работают и рост ускоряется, а показали меньше на уровне статистической погрешности, и получается совсем другая динамика и картинка. Можно сказать, что меры ЦБ работают, а инфляция замедляется. Но какая разница - манипуляция или нет, факт в том, что воспримут это как позитив. Этого достаточно для краткосрочного движения финансового рынка. 🤷‍♂️

Теперь нет никаких сдерживающих факторов для продолжения праздничного ралли в акциях и облигациях.
Что видно уже с утра, индекс Мосбиржи растет в первый час торгов на +1,5%.
Как я и написал вчера, инфляция ниже 0,4% за неделю укрепит позитивный настрой перед праздниками, а опубликованные 0,33% - тем более.

Теперь вроде бы ничто не мешает росту акций и индекса Мосбиржи. И наиболее вероятно, что он продолжится до праздников и несколько дней после них тоже. Свое мнение о пределах этого локального роста рассказал вчера вечером, почитайте если интересно.

#инфляция #индекс #акции #облигации #позитив

График работы Мосбиржи в новогодние праздники.

Последним торговым днем 2024 года на бирже будет понедельник 30 декабря, который для всех остальных уже будет выходным.

Завтра (28 декабря) биржа работает!!

❌⛔️Торгов не будет 29 и 31 декабря, а также 1, 2, 4, 5 и 7 января.

✅ В новогодние каникулы биржа будет работать:
3, 6 и 8 января.
В эти дни торги будут проводиться в обычном режиме.

С 9 января торги начнутся по стандартному регламенту.

Обычно в праздничные дни маленькие объёмы и позитивный настрой. Предпочтение инвесторы отдают облигациям, в акциях же движения слабые. Так что, как правило, портфели осторожных инвесторов в каникулы чувствуют себя хорошо и растут.