Почему сейчас развитым странам, в частности, США, выгодно жить в долг. И почему накопление этого огромного долга – не страшно (а также почему Америка не обвалится от огромного долга, во что многие верят в той же России).
На графике мы видим взаимосвязь между процентной ставкой госбумаг, дефицитом бюджета по отношению к ВВП и чистыми процентными выплатами по отношению к ВВП.
Как видите, значительное снижение процентных ставок перевешивает дополнительный долг, взятый на стимулирование экономики в 2020-21. Бюджетный дефицит растёт, но стоимость финансирования этого дефицита снижается.

Более того, сейчас в США инфляция «съедает» госдолг. Совсем простыми словами: инфляция в Америке в октябре 2021 года составляет 5,4%, а федеральное правительство занимает деньги под 1,5-1,6%. Фактически, оно берёт в долг деньги под -4% (минус четыре процента).

Примерно таким же способом Америка избавилась от огромного госдолга после Второй мировой войны (который был 105% ВВП) – «съев» его инфляцией.

Каковы количественные и качественные характеристики 30 лет экономических преобразований в России? Некоторые из них приводит в своей работе профессор кафедры политической экономии экономического факультета МГУ Иван Теняков («Вопросы политической экономии», №3, 2021).
- В совокупности реальный ВВП России в 2019 г. превысил реальный ВВП 1990 г. только на 25%, в то время как мировой ВВП увеличился за период 1990-2019 гг. на 77%.
- Реальный ВВП на душу населения в России в 2019 г. превысил показатель 1990 г. всего на 27%, в то время как в США прирост составил 55%, Германии – 45%, Швеции – 54%. Ведущим лидером, безусловно, является Китай, увеличивший уровень подушевого дохода за 1990-2019 гг. в 11,3 раза.

- Экономический рост в постсоветской России характеризуется неравномерностью динамики отдельных структурных компонентов. Со стороны совокупного спроса наиболее быстро увеличивались в реальном выражении экспорт и импорт: так, в 2018 г. экспорт вырос почти в 7 раз по сравнению со своим значениемв 1990 г., а импорт – в 6,7 раз. На третьем месте по темпам роста – конечное потребление домашних хозяйств, которое в 2018 г. превышало реальный показатель 1990 г. в 2,4 раза. Медленный рост характерен для компонента «валовое накопление», которое в 2018 г. составило в реальном выражении всего лишь 50% от уровня 1990 г. Отметим, что рост потребительского спроса в значительной степени покрывался импортом: если устранить импорт из компонента потребления и накопления, то получим весьма скромный результат динамики внутреннего спроса (спроса, покрываемого собственным производством) в России: в 2018 г. в реальном выражении он составлял только 84% от уровня 1990 г.
- В целом импортоёмкость российской продукции составляет 17,2 коп. на 1 руб., что не является критически высоким показателем, но по ряду ключевых товарных позиций импортоёмкость выше: доля импорта в потребляемой продукции обрабатывающей промышленности составляет 51 коп. на 1 руб.

- Экономический рост России, рассматриваемый со стороны совокупного предложения, также характеризуется неравномерностью. Так, по расчётам автора, в 2018 г. в реальном выражении обрабатывающее производство составило только 91% от уровня 1990 г., строительство – 80%, добыча полезных ископаемых вместе с производством и распределением электроэнергии, газа, воды – тоже около 80%. Быстрее всех прочих видов деятельности росла сфера услуг: в результате в 2018 г. оптовая и розничная торговля и ремонт составили около 220% от их уровня 1990 г., а прочие услуги – около 160%. Ускоренное развитие сферы услуг сопровождалось деиндустриализацией российской экономики и снижением ее технологического уровня, негативно сказываясь на качестве роста.

- Деиндустриализация экономики России и упрощение структуры разделения труда косвенно подтверждаются таким показателем, как Индекс экономической сложности (ECI). Для определения ECI рассчитываются данные о разнообразии экспорта страны (количество экспортируемых товаров) и распространенности её экспорта (количество стран, в которые экспортируется товар). За период 2000-2018 гг. значение ECI для России снизилось, в итоге Россия переместилась с 28 места в 2000 г. на 64 место в 2018 г. Китай, напротив, существенно повысил качество своего роста со структурных позиций, переместившись с 39 места в 2000 г. на 18 место в 2018 г. (мировые лидеры – Япония и Германия).
- Доля денежного дохода, приходящаяся на 1% лиц с наивысшими доходами, в России остаётся высокой: 20,2% за 2010-2019 гг. Россия по данному показателю находится практически на уровне США (20,5%), в то время как для европейских стран и Японии значение данного показателя ниже: Германия – 12,5%, Швеция – 9%, Япония – 10,4%. В Китае на долю 1% лиц с наивысшими доходами приходится 13,9% денежных доходов. Высокое неравенство в распределении доходов искажает результаты экономического роста, поскольку значительная часть прироста дохода приходится на ограниченное число лиц.

По состоянию на 1 октября 2021 года каждый 10-й кредит, выданный банком физическому лицу, является проблемным, то есть не обслуживались в течение 90 и более дней, по данным Эквифакс. В абсолютном значении более 7,1 млн. кредитов находится сейчас в стадии дефолта. С начала года показатель вырос на 3%. За аналогичный период 2020 года рост достигал 6%.

Если говорить о денежном выражении, то просроченная задолженность обновляет от месяца к месяцу свои рекордные показатели и приближается к 1 трлн. рублей. На начало октября объём просроченной задолженности уже достиг 970 млрд. рублей, что является абсолютным рекордом. Рост с начала года – 9,2%.
По своей структуре в количественном выражении просроченная задолженность распределяется между сегментами следующим образом: 60% приходится на кредиты наличными, 37% - кредитные карты, 1,5% - автокредитование, 0,5% - ипотека.

Введение сейчас локдауна ещё ухудшит финансовое состояние россиян, а финансовая система должна готовиться к дальнейшему росту дефолтов физлиц.

Судя по ключевым показателям офисного рынка Москвы, деловая активность в стране восстановилась до докризисного уровня.
По итогам III квартала 2021 года, объём новых сделок по аренде и приобретению офисных площадей под собственные нужды составил 503 тыс. кв. м, по данным CBRE. Это является максимальным квартальным значением с начала пандемии и лишь на 3% уступает значению за III квартал 2019 года, когда спрос был на максимальных исторических уровнях. Объём арендованных и приобретённых помещений за 9 месяцев этого года превысил 1,1 млн. кв. м, в аналогичных периодах 2019 и 2020 годов он оставлял 1,13 млн кв. м и 868 тыс. кв. м соответственно.

🍎 Подписывайся на эксклюзивную аналитику рынка от Rich Simon 🍎

✅ На канале только авторский контент:
- Обзор мировых рынков: США, Япония, Европа, Китай, Канада, Россия...
- Акции ETF Опционы Фьючерсы Коммодити Крипта Форекс
- Технический анализ
- Макроэкономика и фундаментальный анализ
- Бесплатные вебинары для опытных инвесторов
- Только ключевые новости мировых рынков

✅ PRO-канал:
- Торговые сигналы (только то, что торгую сам)
- Обучение: Трейдинг, Инвестиции
- Консалтинг и индивидуальные проекты

✅ Об авторе канала:
Автор канала - Семен Ешин. Профессиональный опыт работы в сфере fintech/wealthtech с 2015 года. Работал в брокерском (банк) и форекс-бизнесе. Торгует с 2017 г (как трейдер и инвестор). Сейчас зарабатывает с трейдинга на собственном капитале. Сертификаты ФСФР 1.0🎖 и 5.0🎖, Кандидат технических наук 🎖. Доходность 2-5% USD / мес. на риск-управляемой стратегии.

👉 Присоединяйся: https://yangx.top/joinchat/EHJ1t3fQ0nU0OTEy

Инфляционные ожидания населения в октябре вернулись к максимальным значениям за последние пять лет. Согласно опросу ООО «инФОМ», проводимому по заказу Банка России, граждане оценивают инфляцию на год вперед в 13,6%. Предприятия – вообще в 26,3% Прогнозы инфляции профессиональных аналитиков на 2021 год повысились и находились в интервале 6,4-7,0%.

В октябре, на фоне возобновившегося роста наблюдаемой и ожидаемой инфляции, вновь наблюдалось снижение склонности респондентов к сберегательному поведению. Доля тех опрошенных, кто считает, что свободные деньги сейчас лучше откладывать, уменьшилась до 51% (-2 п.п. к сентябрю).

По прогнозу Банка России, годовая инфляция по итогам 2021 г. ожидается в интервале 7,4-7,9%. ЦБ прогнозирует, что инфляция снизится до 4,0-4,5% в 2022 г. и в дальнейшем будет находиться вблизи 4%. Но в такие прогнозы мало кто верит сегодня (скорее всего, не верят и в самом ЦБ РФ, а просто озвучивают пожелание).

В реальных ценах мировое продовольствие сейчас подбирается к пику первой половины 1970-х. Что мы ещё знаем о том времени? 1973-74 годы – это и пик энергетического кризиса в мире, когда в США и Европе выстраивались очереди за бензином. Оба кризиса – энергетический и продовольственный – ходят об руку. Сейчас мы тоже видим наращивание энергетического кризиса в Европе и Китае. Но пока им не задеты США.

(к предыдущему посту)
А почему энергетический кризис ходит вместе с продовольственным? На простом примере объясняет экономист Адам Туз со ссылкой на Нобелевский комитет:
«Для производства 1 тонны аммиачных удобрений требуется 33.500 кубических футов природного газа. Эта стоимость представляет собой бОльшую часть затрат, связанных с производством аммиака. Когда цена на природный газ составляет $2,50 за тысячу кубических футов, стоимость природного газа, используемого для производства 1 тонны аммиачных удобрений, - $83,7. Если цена газа вырастет до $7,00 за тысячу кубических футов, стоимость природного газа, используемого для производства этой тонны аммиака, увеличится до $234,50, что на $150,75 больше для производителя».

В Азии в октябре цены на газ ненадолго достигли пика, превысив $34 за тысячу кубических футов. С тех пор цена снизилась, но последствия всё равно явно серьезны».

Последние восемь лет для российской экономики в плане инвестиционной активности можно признать потерянными. Это показывают в своей работе Ирина Кириченко и Александр Смирнов из Института макроэкономических исследований Минэкономразвития России («Мир новой экономики», №4, 2020). Некоторые выводы из их исследования.
«Докризисный уровень (инвестиций) 2008 г. к настоящему времени так и не достигнут (в 2019 г. - 85% к уровню 2008 г. в сопоставимой оценке).

Положительную динамику инвестиций в этот период сохранили главным образом экспортно ориентированные отрасли: нефтегазовый, металлургический и химический комплексы. В наибольшей степени в этот период пострадали машиностроительный и энергетический комплексы, снизившие инвестиционные программы почти на треть; отрасли, финансируемые преимущественно из бюджета (образование, здравоохранение, госуправление, предоставление коммунальных и социальных услуг), а также строительство и производство стройматериалов.
За истекшее десятилетие (с 2009 по 2018 г.) экспортно-сырьевая направленность экономики, рассмотренная через призму показателя «инвестиции в основной капитал», не только сохранилась, но и за последние годы в еще большей степени усилилась. Если в 2008-2009 гг. на долю экспортно ориентированных отраслей (нефтегазовый, химический и металлургический комплексы) приходилось 31,6% инвестиций, то в 2017–2018 гг. - уже 37,7%.

Обращает на себя внимание значительное снижение доли в общем объеме инвестиций в основной капитал такого вида экономической деятельности, как операции с недвижимостью (с 11% в 2008-2099 гг. до 6,8% в 2017-2018 гг.), что явилось прямым следствием падения платёжеспособного спроса населения».

Пандемия и удалённая работа стимулировали повышенный спрос на кофемашины. За девять месяцев россияне приобрели 1 млн. приборов для приготовления кофе на 13 млрд руб., пишет «Коммерсант». Это на 17% больше в штуках на 25% в деньгах, чем за аналогичный период 2020 года, когда ритейлеры впервые зафиксировали всплеск продаж этих устройств на фоне пандемии. По отношению к январю-сентябрю 2019 года прирост в этом году составил 50% в количественном выражении и 66% — в денежном

Всплеск продаж начался ещё в 2020 году и продолжает расти на фоне набирающего популярность тренда на домашнее потребление. Тенденция сохранится в связи с потребностью в оптимизации расходов у домохозяйств, а также роста дистанционной работы.

Экономика Китая в октябре демонстрирует признаки дальнейшего замедления роста. Это показывает индекс Bloomberg из восьми ранних индикаторов.
В частности, продажи недвижимости в октябре снова падают, поскольку покупатели воздерживаются от покупок жилья из-за опасений по поводу того, какие компании переживут текущий долговой кризис, с которым столкнулась Evergrande Group и другие девелоперы. Продажи автомобилей также упали в первые три недели месяца – в продолжение спада последних пяти месяцев. Отрасль страдает как от слабого спроса, так и от нехватки микросхем.

Пока внутренняя экономика Китая всё больше впадает в стагнацию, экспортный сектор демонстрирует ежемесячные темпы роста не менее 10% за последние 12 месяцев, достигнув рекордных $306 млрд. в сентябре.
Т.е. Китай сейчас возвращается к прежней модели экономики, как экспортной. Усилия местной Компартии по наращиванию внутреннего рынка столкнулись со многими трудностями.

Ещё один пример того, что инфляция в России носит в основном немонетарный характер. Например, её разгоняют монополии и олигополии, причём при попустительстве государства (или вовсе по его распоряжению):
«Средняя сумма квитанции за жилищно-коммунальные услуги (ЖКУ) в России выросла за первые три квартала 2021 года на 9% по сравнению с аналогичным периодом 2020 года, следует из аналитики банка «Русский стандарт».

Почему 90% людей останутся нищими?

Большинство думают, что копить деньги = становиться богаче. Но они забывают, что:

• часть денег сжирает инфляция
• кризис запросто может убить банк, где лежат сбережения
• нет гарантии, что рубль не обвалится, как 7 лет назад

Вывод: копить - опасно. Другое дело - инвестиции. Вложился в компании, вроде Apple, и всю жизнь получаешь с них отчисления.

А это обычный навык! Ему обучают на канале Кубышка. Авторы показывают, как вложить небольшую сумму, чтобы она всегда приносила вам прибыль:

⚡️Куда вложиться в 2021, какие акции покупать, чтобы через год забыть о работе, а во что в ни коем случае нельзя инвестировать.

Подписывайтесь, это того стоит: t.me/BizLike

Президент Союза торговых центров Булат Шакиров: Россия, Беларусь, Казахстан благодаря не самым продуманным действиям властей, когда в разгар московского локдауна открыты южные курорты, нам следует ждать новой вспышки заболеваний (Ковида) и закрытия торговых центров вплоть до Нового года.

⚡️Капитализация «Роснефти» превысила $100 млрд впервые с 2011 года. Сегодня стоимость акций поднималась почти на 2% до $9,5, что обеспечило компании новый ценовой рекорд.

На самом деле, все это было совершенно ожидаемо. Еще в середине октября Goldman Sachs поднял целевые цены по «Роснефти» на 15%.

Нефть дорогая, спрос в мире растет, «Роснефть» имеет одни из самых успешных финансовых и добычных показателей среди нефтяных компаний мира. Ну и «Восток Ойл» инвесторам нравится.

Что интересно, по капитализации компания Сечина недавно обогнала ВР, у которой этот показатель не дотягивает и до $99 млрд. Хотя и до Saudi Aramco с их $2 трлн далеко.

Хрестоматийный пример – словно из учебника экономики, как рост стоимости труда в США вызывает в ответ расширение автоматизации и роботизации.
Национальная ассоциация ресторанов недавно сообщила, что 80% компаний в отрасли недоукомплектованы персоналом. Если и удаётся привлечь работников, то теперь им надо платить на 20% больше и предоставлять другие бонусы (от разовых дорогих подарков до оплаты медстраховки).

Некоторые компании в итоге нашли выход – расширение автоматизации. Например, внедрение в готовку робота Flippy 2. Он уже способен самостоятельно работать с фритюрницей (готовить картофель-фри или крылышки). Это однообразный и довольно опасный труд, на который особенно неохотно соглашаются работники.
Использование Flippy 2 обходится в $3 тыс. в месяц. Но это 2 или рабочие 8-часовые смены, т.е. в итоге робот обойдётся дешевле живого человека.

За 18 месяцев до июня 2021 года собственный капитал домохозяйств в США увеличился на $24,8 трлн. (114,5% ВВП). А с июня, конечно, акции, цены на жильё и денежные средства ещё больше увеличили чистую стоимость.
Валюта и депозиты увеличились на $3,3 трлн. с конца 2019 года, тогда как неденежные активы (например, жильё) увеличились в стоимости на $6,2 трлн., а доля инвестиционных фондов выросла на $14,1 трлн.
Увеличение денежных активов за этот период контрастирует с увеличением M2 на $5,1 трлн.

Т.е. правильно для Америки называть это время пандемии Ковида не кризисом, а периодом невиданного в истории благосостояния (для сравнения: в кризис 2008-09 собственный капитал американцев рухнул на 70%).

В России частной экономике уже тридцать лет, многие владельцы бизнесов достигли преклонного возраста, и всё больше задумываются о том, кому передать своё дело. В «Сколково» год назад провели опрос 117 предпринимателей с семейным делом, чей капитал превышает $1 млн. Т.е. это не олигархи и даже не очень крупный бизнес, а скорее средний и просто крупный (судя по тому, что некоторые участники опроса открыли своё имя). И результаты опроса показали, что в этом сегменте бизнеса нас вскоре ожидает серьёзный «наследственный кризис». Кратко результаты опроса таковы:

- В ответ на вопрос о том, как будет организовано управление их бизнесом в будущем, почти половина (47%) владельцев бизнесов из первого поколения указали, что наймут профессиональных управляющих, сохранив за собой право принимать ключевые решения.
- Ещё 31% респондентов ответили, что будут лично управлять своим делом так долго, как это возможно.
- И только 10% собираются передать контроль над бизнесом членам своей семьи (пока живы сами).

Скорее всего, такой результат говорит о том, что наследники могут быть не готовы принять дело с профессиональной точки зрения. Или это им вообще не нужно.
Есть уже и примеры на этот счёт. Смерть в прошлом году 73-летнего молочного предпринимателя Александрова (производителя знаменитых творожных сырков «Александров») привела к тому, что в этом наследственном бизнесе (а это 3 молочных комбината с ежегодной выручкой около 10 млрд. руб.) за короткий срок успели перессориться трое детей предпринимателя, а также ещё два совладельца бизнеса. Стороны пришли к затяжному и бесплодному корпоративному конфликту. Решение им предложил один крупный банк – выкупить весь этот бизнес у наследников за $50-70 млн. Потому что они всё равно никогда не сработаются.

Один из участников этого опроса, председатель НС группы компаний «Белая Дача» (годовой оборот около $50 млн.) Виктор Семёнов поясняет:
«Мои личные требования и предпочтения сформированы известным фактом: в третьем поколении семейный бизнес иногда рушится. Первое работает в поте лица, зарабатывая первичный капитал. Второе продолжает работать, но понимает, что никогда не сможет столько заработать, сколько родитель. А третье начинает думать: зачем работать, я никогда даже потратить столько не смогу. Оказаться в такой ситуации – страшно для любого отца. Главная опасность - это такая меланхоличная позиция: «Не хочу пахать, как родители». Тут даже спрашивать не буду. Требовательность к себе – это базовое качество, без него ничего не получится».

Владелец сетей «Красное & белое» и «Бристоль» официально объявил о планах провести IPO. Владельцы планируют продать 10-15% своих акций, оценивая группу в $20-25 млрд.
Снова (как в случае возможного выхода ВкусВилл на IPO) оценка компании кажется завышенной. Выручка за 12 месяцев, завершившихся в конце первого полугодия, составила 646 млрд. руб., EBTIDA - 68,3 млрд., а чистая прибыль - 35,6 млрд. руб.

Предыдущие оценки таких компаний на развивающихся рынках – 10-12 EBTIDA, и в этом случае стоимость составляет $10-12 млрд., т.е. ровно в 2 раза ниже, чем хотят владельцы этой алкогольной сети.
Но посмотрим. Подъём всех рынков в 2021 году вполне может изменить настроения инвесторов, которые до сих пор верят в бесконечный рост индексов и компаний.

Сегодня подоспел ещё один пример той темы, о которой писал утром – как происходит наследование бизнеса в России.
https://yangx.top/proeconomics/7617

В мае 2020 года покончил с собой участник списка Forbes Дмитрий Босов. Самый крупный его актив – угледобывающая компания «Сибантрацит».
Она досталась его родителям и четверым сыновьям от первых двух браков (получили по 10,7%, в сумме - 64,26%). Ещё 21,43%, перешли его вдове Катерине и их общей дочери. Т.е. 8 родственников получили почти 86% компании. Остальные доли -у нескольких его партнёров по бизнесу.

За эти полтора года наследники страшно перессорились, родственники дошли до корпоративной войны.
Понятно, что компанией в таких условиях управлять невозможно. И «Сибантрацит» за $1 млрд. покупает у наследников бизнесмен Альберт Авдолян.
И почему-то есть ощущение, что очень многие бизнесы в России при переходе к наследникам закончат примерно так же.