ЦБ выпустил очередной мониторинг макроэкономических показателей. И в нём он пишет, что «в марте годовая инфляция достигла локального пика и далее пойдёт снижение».
Но далее он говорит: «Рост цен на продукты питания, за исключением фруктов и овощей, резко ускорился в марте (до 14,4% м/м) в значительной степени из-за ухудшения эпизоотической ситуации (вспышек птичьего гриппа и африканской чумы свиней), что дополнительно усилило давление со стороны повышенных издержек производителей на фоне удорожания кормов, удобрений, импортного инкубационного яйца. Так, лидерами роста цен в отчётном месяце стали различные виды мяса, мясопродукты и яйца. В марте возобновился рост цен на сахар, а на подсолнечное масло он резко ускорился на фоне проблем торговых сетей с закупкой этих товаров по фиксированным ценам у производителей».

Но пока не видно, почему фактор продовольственной инфляции должен резко снизиться. Наоборот, ряд отраслей с/х целый год (или более) откладывал повышение цен на свою продукцию, и сейчас их «прорвало». Например, это касается молочной отрасли, в которой рост цен на продукцию отставал от инфляции на 1-2 п.п. в течение 7-8 лет. Потенциальная, отложенная инфляция в этой отрасли составляет до 15%.
Мировой индекс продовольствия также продолжает расти.

А впереди у нас, после снятия последних коронавирусных ограничений, рост цен в услугах. Далеко за примером ходить не надо. Запрет на поездки в Турцию тут же, за 1-2 дня, взвинтил цены на отели в Крыму и на черноморском побережье Кавказа на 50%(!).
Затем пойдёт рост цен на отрасли с отложенным спросом – спорт, театры, кинотеатры, образовательные услуги (в мае уже увидим, насколько выросла учёба в вузах).
Далее с 1 июля грядёт повышение платы за услуги ЖКХ на 4-6%.

А если бы Росстат ещё и учитывал в вычислениях по инфляции и рост цен на жильё (новостройки, вторичный рынок, аренда)…
Непонятно, откуда такой оптимизм у ЦБ по поводу скорого снижения инфляции.

(к предыдущему посту)
На диаграмме хорошо видно, как раздувается спрос на услуги при снятии коронавирусных ограничений. Рост туризма в марте на 156% - это какая-то запредельная величина. Понятно, что считают от низкой базы, но всё равно поражает воображение.

🎥 Фильм «Никто» Ильи Найшулера при бюджете в $16 млн собрал в мировом прокате почти $30 млн c момента премьеры в конце марта. Кино — сложный и очень интересный бизнес, и на нем можно зарабатывать. Хотите узнать как?

💰Все финансовые секреты будут доступны вам 20 апреля на митапе аналитической и консалтинговой компании Frank RG —«Как инвестировать в кино и заработать на этом».

❓Как привлекать финансирование, где искать инвестиции, в какие сценарии вкладываться, как это сделать грамотно и упаковать с участием private banking? Эти темы мы обсудим с банкирами, режиссерами и продюсерами.

⭐️ Илья Найшуллер — один из спикеров, среди которых банкиры из UniCredit Private Banking, Ситибанка, продюсер Василий Соловьев (управляющий фонда Cinefinance), Сергей Корнихин («Я худею», «Самый лучший день»), Марюс Вайсберг («Бабушка лёгкого поведения»).

20 апреля в 10:00.
Регистрация 👇
https://frank-rg.timepad.ru/event/1609892/

Позитивная статистика для нефтяного рынка.
Впервые с начала пандемии американцы водят больше, чем в 2019 году, по межштатным автомагистралям.
Пробег транспортных средств по автомагистралям между штатами вырос на 1% за неделю, закончившуюся 11 апреля, по сравнению с той же неделей 2019 года. Рынок потребления моторного топлива в США восстанавливается.

Добавлю к этой зарисовке про санкции на госдолг:
«Анонсированы предстоящие санкции США. Из относительно серьёзного – запрет американцам покупать российский госдолг. «Относительно» тут даже с натяжкой, так как финансовая система легко справится с таким «наказанием». На американцев приходится до 1,5 трлн. руб. российского госдолга, и российские госбанки легко выкупят их (ещё и со скидкой). Сбер и ВТБ и сейчас основные приобретатели ОФЗ (на последнем аукционе ВТБ выкупил примерно 70% размещения, около 280 млрд. руб.). Проще говоря, государство на рынке госдолга перекладывает деньги из одного кармана в другой».
https://yangx.top/tolk_tolk/8476

Теоретически рубль может «улететь» до 88-90 за доллар, если часть нерезидентов начнёт сбрасывать госдолг (выводя до $15-20 млрд. из России). Но краткосрочно, на неделю.
Затем проблема госдолга ещё и рассосётся, так как Минфин режет косты и выводит бюджет на профицит. Проще говоря, сильно меньше будут занимать на рынке.
Что же касается простых инвесторов в ОФЗ (типа меня), то они даже немного выиграют от неизбежности повышения доходности российских госбумаг.

«В феврале – марте 2021 г. в российских регионах продолжилось восстановление экономической активности. Более 60% предприятий – участников мониторинга Банка России сообщили, что спрос на их продукцию выше допандемического уровня или соответствует ему.
При этом потребители продолжали оптимизировать затраты, в том числе за счет перехода в более низкий ценовой сегмент».
(Мониторинг ЦБ «Региональная экономика», апрель 2021)

Переводя на более простой язык. Улучшение идёт в экспортных отраслях, а также среди предприятий, завязанных на госзаказ (ВПК, инфраструктура, госпотребление).
У потребительской экономики всё гораздо хуже. Кроме временного восстановительного роста в сфере услуг, связанного со снятием эпидемиологических ограничений.

Экспорт водорода к 2050 году может приносить России до $100 млрд. ежегодно. Такой прогноз сделали в Минэнерго в проекте Концепции развития водородной энергетики до 2024 года.
Для сравнения экспорт нефти в 2019 году принес $121 млрд., а в кризисный 2020 год - $72,3 млрд. Экспорт газа в 2019 году принес $41,6 млрд., а в 2020 - $25,2 млрд.
По планам Минэнерго, Россия должна занять до 16% мирового рынка водорода.

Водород и станет «новой нефтью» для России, когда исчерпается нефть «традиционная» (падение добычи и мирового спроса). Так что ждать уменьшения экспортной выручки, как и смены сырьевой модели экономики России, не стоит.
Теперь дело – за немецкими технологиями и участием немецких (и других европейских) компаний, которые построят нам с ноля новую водородную отрасль.
А для этого нужен мир с Европой, в первую очередь с Германией.

Главе «Норникеля» Владимиру Потанину впору номинироваться на должность главы Ростуризма. В последние дни только от него и исходят позитивные новости в этой сфере. Если уж россиянам не видать турецких пляжей, то, похоже, заполярные виды Потанин им обеспечит.

На прошлой неделе Потаниным запущен проект по строительству нового курорта в Сочи, то сегодня, судя по сообщению ТАСС https://tass.ru/sibir-news/11146649 , «Норникель» объявил о вложении 20 миллиардов в новый проект под названием «Затундра» рядом с Плато Путорана за полярным кругом около Норильска.

Масштабы впечатляют. В течение ближайших пяти лет рядом с базальтовым плоскогорьем Плато Путорана обещают создать туристическую деревню, разветвленную сеть кемпингов и приютов, пешие и водные маршруты и прочие соцобъекты. Инфраструктура будет располагаться вне территории Путоранского заповедника, но с возможностью его посещения. Точкой прибытия станет аэропорт Норильска, который после реконструкции стал хабом в российской Арктике.
Однако ежегодное количество туристов будет ограничено. Не более 50 тысяч человек, чтобы не разрушить северную природу заповедника.
Реализацией проекта займется компания «Васта Дискавери», которая параллельно будет строить масштабный курорт имени себя в районе Сочи за 80 миллиардов.

В отчёте ЦБ о платёжном балансе в I кв. 2020 года увидел интересный тренд. По-прежнему фактически закрыт выездной туризм, и сокращение импорта услуг по статье «Поездки» составило 83% г/г. Зная, что на выездной туризм россияне тратили около $26 млрд. в год, можно подсчитать, что «экономия» в этом секторе составила (в годичном исчислении) примерно $22 млрд.

Но надежда правительства на то, что эта экономия на зарубежных поездках сильно уменьшит траты на импорт, не оправдалась.
Средний и высший класс, кто предъявлял спрос на зарубежный отдых, перенаправили эти деньги на импорт товаров, в частности импортной техники. Отчёт ЦБ показывает, что «по данным ФТС России, в январе-феврале 2021 г. к январю-февралю 2020 г. количество импортированных пылесосов увеличилось в 1,5 раза, бытовых посудомоечных машин – на 1/3, бытовых компрессионных холодильников– на ¼».
В целом же стоимостный объем импорта потребительских товаров в январе-феврале 2021 г. вырос на 8% г/г.

Как мы видим, импорт не ограничила и девальвация рубля на 20%. Вероятно, в правительстве уже зреют планы на то, что хорошо бы ещё девальвировать рубль ради недопущения роста потребительского импорта. Это считается опасным для платёжного баланса на фоне сокращения экспортной выручки.

16 апреля руководство ФСИН обсудит на совещании с участием представителями бизнес-сообщества, в том числе строительной отрасли, вопрос привлечения на российские стройки осуждённых лиц, сообщает ЕРЗФ.
«Особое внимание, — говорится в письме замдиректора Федеральной службы исполнения наказаний Анатолия Якунина, — будет уделено вопросам трудоустройства осужденных к принудительным работам в строительной отрасли в связи с дефицитом рабочей силы».

Мигрантов из Средней Азии уже недостаточно строительным компаниям, хотят привлекать к работе на стройке и заключённых. Тем более, что их труд даже дешевле, чем гастарбайтеров, и девелоперам можно ещё на этом увеличить прибыль.
Интересно, а задумывается ли кто-то из стройкомпаний о репутации? И заодно о том, какой чёрный PR могут на этом построить конкуренты и недоброжелатели? «У компании N эти новостройки возводили зеки», ну и будет что-то про «продолжателей традиций ГУЛАГа». На многих такая антиреклама подействует.

Основные розничные продажи в США росли стабильными темпами на 4% в год в период с 2012 по 2019 год. С середины 2020 года среднегодовые темпы роста розничных продаж составили 15%, то есть COVID-19 привел к беспрецедентному буму расходов.
Хороший пример, как «вертолётные деньги» (в какой-то мере прообраз базового дохода) разогревает торговлю

Кризис 2020 года был верен старому правилу: в любом кризисе в первую очередь проигрывает малоквалифицированная рабочая сила.
Как мы видим, и в этот раз в США безработица в первую очередь коснулась чёрных и латиноамериканцев, которые преимущественное заняты мало- и среднеквалифицированным трудом.

Инвестирование должно напоминать наблюдение за тем, как сохнет краска или как растёт трава. Если вам нужен азарт, то возьмите 800 долларов и поезжайте в Лас-Вегас.
Пол Самуельсон, американский экономист и лауреат Нобелевской премии по экономике

Капитализм в России всё ещё незрелый (вполне вероятно, что он вообще гибридный – с элементами советской и одновременно докапиталистической экономик). Одно из доказательств этому – отсутствии в России взаимосвязи между инфляцией и безработицей. Об этом феномене пишет экономист Андрюхин из РЭУ им. Плеханова («Научный результат. Экономические исследования», №4, 2020). Некоторые выдержки из его работы.
«Наиболее известной в экономической теории моделью, связывающей инфляцию и безработицу, остается кривая Филлипса. Эта модель изначально постулировала: чем выше безработица, тем ниже инфляция и наоборот. Объяснение данной закономерности состоит в том, что по мере роста безработицы снижается заработная плата, соответственно, рост спроса, цен и инфляции замедляется.

(как показала работа) О.А.Кузнецовой, М.С.Зуевой, А.А.Ярыгиной: в российской экономике инфляция и безработица не связаны между собой, поскольку инфляция растёт в кризисные периоды, к которым фирмы адаптируются, снижая заработную плату, а не численность персонала. Дефлятор ВВП и ИПЦ никак не были связаны с безработицей и разрывом выпуска. Основой причиной инфляции был эффект переноса в цены валютных курсов, который не зависит от занятости и безработицы. В свою очередь, дефлятор ВВП за вычетом экспорта коррелирует с разрывом выпуска, но не с индикаторами рынка труда. Существенным фактором инфляции служат также инфляционные ожидания.

Эти закономерности вполне согласуются с фундаментальными теоретическими положениями о специфике российского рынка труда. Традиционные для зрелых рыночных экономик каналы связи инфляции и безработицы (фирмы изменяют спрос на рабочую силу в соответствии с экономической обстановкой, увольняют работников в периоды спада и расширяют наём, откликаясь на благоприятную конъюнктуру, повышают тем самым инфляционное давление через совокупный спрос) в России практически не работают. Сокращение издержек на рабочую силу происходит не через увольнения (как это должно быть по преимуществу в классической рыночной экономике), а через снижение оплаты труда, перевод в режим неполного рабочего дня, другие приемы, не вызывающие формального увеличения показателя безработицы. Кроме того, в России дефицит достойного труда, сохраняется значительное число рабочих мест с низкой заработной платой, поэтому увеличение занятости слабо влияет на потребительский спрос».

«В структуре прямых затрат на строительство жилищного объекта зарплата составляет 5%».
(Цифра озвучена на недавнем заседании комиссии по вопросам ценообразования Общественного совета при Минстрое России).

Непонятно, откуда тогда такой сыр-бор по поводу дефицита иностранной рабочей силы в жилищном строительстве? Можно спокойно повышать зарплаты в 2 раза и искать на них российских рабочих и специалистов. На фоне роста прибыли застройщиков в прошлом году на 20-30% такое повышение зарплат в отрасли будет почти незаметным для балансов компаний.

По данным Росстата, индекс производства в марте 2021 год к году составил 101,1% после 96,8% в феврале (с поправкой на високосность - 99,8%). С устранением сезонного и календарного факторов темп прироста в марте по отношению к февралю составил +0,8%.
Оценки ЦМАКП ещё более позитивны: индекс производства оценивается ими в марте в 103,2% после 98,4% в феврале (с поправкой на календарь: 102,8% после 101,6%). С устранением сезонного и календарного факторов темп прироста в марте по отношению к февралю +1,0%. В основе мартовского ускорения, как считает ЦМАКП – начавшееся интенсивное восстановление производства нефтепродуктов вслед за ослаблением «ковидных ограничений», а также рост машиностроительных товаров.

Но главное – сейчас начинается период сравнения с очень низкой базой прошлого года: на март-июль 2020 года приходится апогей кризиса. Так что предстоящие полгода нас ждут позитивные цифры восстановительного роста. И на этом фоне рост в марте 2021 на 2,8% по ЦМАКПУ – не такая уж и крупная величина.

🏗 Вице-мэр Москвы Владимир Ефимов заявил сегодня о запуске проекта «Индустриальные кварталы». По факту это означает переход программы редевелопмента в городе на новый качественный уровень.

2 тысячи га бывших промзон застроят 35 миллионами кв метров, из них 11 миллионов кв метров жилья, 13 миллионов кв метров объектов общественного и социального назначения. Четверть предусмотренного программой жилья будет возведена под нужды реновации старого жилого фонда.

10 млн кв метров отдадут под инновационные производства. Всего для редевелопмента этих территорий одобрено 27 проектов, по семи из них начаты процедуры оформления. Горизонт реализации программы - 15 лет.

https://ko.ru/articles/moskva-zapuskaet-7-trillionnyy-proekt-industrialnye-kvartaly/

@KOjournal

Директор по сбыту в Shell Хьюберт Виджевено:
«Сейчас у Shell в мире 60 тыс. пунктов зарядки для электромобилей. Мы собираемся увеличить это число до 500 тыс. к 2025 году и до 2,5 млн. к 2030 году».
https://www.cnbc.com/2021/04/16/esg-shell-says-electric-vehicles-are-crucial-in-carbon-emission-efforts.html

Наглядный пример, в каком направлении стратегически движутся крупнейшие нефтяные компании мира (заодно Shell говорит в этой заметке, что станет расширять производство биотоплива – сейчас компания владеет заводом по производству биоэтанола из сахарного тростника).
И можно сравнить с тем, как российские нефтяные компании застыли в ХХ веке.

«Увеличение цен на строительные материалы, дефицит строителей, льготная ипотека на новостройки и проектное финансирование стали основными причинами роста цен на жильё в России. Об этом заявил 16 апреля вице-премьер России Марат Хуснуллин.
Хуснуллин дал поручение создать штаб по анализу роста цен на жильё - в него войдут представители Минстроя, ФАС и Главгосэкспертизы».

В переводе с канцелярского языка на русский – это первый шаг на пути государственного регулирования цен на жильё.
Сигнал очень плохой для рынка. Любое администрирование рыночных процессов в России оборачивается либо дефицитом, либо увеличением административной ренты для бизнеса.

Ну, допустим, льготную ипотеку в большинстве регионов с активным жилищным строительством хотят отменить с 1 июня 2021 года. Минус одна причина роста цен. Как уже сегодня писал @proeconomics, доля оплаты труды в выручке строительных компаний составляет 5%. Не критично, фактически минус вторая причина.
Остаётся рост цен на стройматериалы. Многие из них, действительно, сильно взлетели в цене за последний год, например, металл – на 50-70% (на арматуру – на 90%). На недавнем заседании комиссии по вопросам ценообразования Общественного совета при Минстрое России были озвучены конкретные цифры по удорожанию в течение последнего года и других стройматериалов и изделий:
- кабель, стальные трубы - на 50-60%;
- изоляционные материалы и окна ПВХ - на 20%;
- битум - на 50%;
- кровельные битумные материалы - на 10-15%;
- полиэтилен - на 20%.

И это только ряд позиций. Как Минстрой сможет отрегулировать столько отраслей, которые работают на стройку? Металлургия, нефтехимия, рынок специальной техники и т.д. Это какой мощности административный процесс надо развить?

И второй вопрос – коснётся ли это регулирование цен на стройматериалы на подотрасль ИЖС? На неё ведь приходится 45% возводимого жилья в стране. Что-то подсказывает, что частники станут чужими на этом празднике жизни. И на арматуре, цементе, кирпиче, электрике и т.п. для ИЖС производители и отыграют регулирование в подотрасли многоквартирных домов.

Отток нерезидентов из гособлигаций развивающихся экономик в 2021 году ускоряется. Россия на фоне тех же Индии и Мексики смотрится ещё и неплохо. И это зачастую не политические, а экономические факторы