Российская промышленность относительно успешно прошла кризис 2020 года, выйдя в декабре на почти докризисный уровень. Однако дальнейшие перспективы роста весьма туманны – опросы руководителей предприятий показывают, что они не верят ни в собственную модернизацию, ни российской промышленности в целом. А главной проблемой на пути роста в России они по-прежнему считают низкий платежеспособный спрос. Об этой развилке в промышленности пишут экономисты Кувалин, Зинченко и Лавриненко из ИНП РАН («Проблемы прогнозирования», №3, 2021). Некоторые выводы.
(Опрос проводился Институтом народнохозяйственного прогнозирования РАН в ноябре-декабре 2020 года)

Для начала о том, как промышленность прошла кризис:
- Выросло число предприятий, сообщивших, что они не пострадали от пандемии. Доля таких ответов выросла с 4,8% в апреле-мае 2020 г. до 11,03% в ноябре-декабре 2020 г.
- Доля сообщений об увеличении объёмов реализации возросла с 3,2% в апреле-мае 2020 г. до 7,91% в ноябре-декабре 2020 г. В то же время доля ответов о падении объёмов реализации более чем на 50% сократилась с 15,9% в апреле-мае 2020 г. до 5,76% в ноябре-декабре 2020.
- Одним из факторов, повлиявших на экономическую ситуацию в лучшую сторону, стала поддержка предприятий со стороны государства. Разнообразие форм этой поддержки и их относительно быстрый запуск в действие позволили охватить достаточно широкий круг видов экономической деятельности и предприятий. Как следствие, доля предприятий, которые смогли воспользоваться мерами поддержки со стороны федеральных властей, увеличилась с 9% в апреле-мае 2020 г. до 24,8% в ноябре-декабре 2020 г.

Теперь о дальнейших перспективах:
- Роста объёмов реализации в ближайшие 1-2 месяца в ноябре-декабре 2020 г. ожидали только 5,76% респондентов. Даже в апреле-мае 2020 г. доля таких респондентов была выше – 14,2%.
- Доля предприятий, ожидавших сокращения объёмов реализации, к концу года так и не уменьшилась. В апреле-мае 2020 г. она была равна 27,6%, в ноябре-декабре 2020 г. – 28,78%
- Как и во время предыдущих опросов, предприятия в конце 2020 г. числе наиболее острых проблем чаще всего указывали на недостаточный платёжеспособный спрос – 65,69% ответов.
- Примерно четверть опрошенных предприятий (а это почти максимум за период проведения опросов с 1999 г.) считает, что они в данный момент не нуждаются в модернизации; около двух третей респондентов считают достаточной частичную модернизацию и лишь 11,59% - меньше, чем когда-либо, - полагают, что им нужна коренная технологическая модернизация. По всей видимости, такое снижение потребности в модернизационных усилиях связано с пессимистическим взглядом предприятий на среднесрочные перспективы российской экономики. Зачем тратить деньги на модернизацию, если спрос на дополнительную продукцию либо падает, либо растет очень медленно?

Краткий вывод: предприятия в целом не ожидают быстрого выхода российской экономики из текущего кризиса, но и острая его фаза – пройдена.

Нельзя так просто взять и поставить задачу разработчикам. Для начала нужно уметь говорить с ними на одном языке, а еще выявлять и формировать требования бизнеса.

Специалист, который является связующим звеном и способен погрузиться в нужную тему, востребован во многих компаниях. Потому что чаще всего люди имеют навыки только бизнес-аналитики, либо являются системными аналитиками. Совмещать 2 в 1 могут немногие. А выпускники ProductLIVE – могут.

На курсе «Системный аналитик PRO» всего за 6 месяцев вы освоите навыки IT-специалиста, менеджера IT-команды и продуктового аналитика. Преподаватели из Ростелекома и Альфа Банка научат отличать BPMN от UML, понимать основы UX/UI и мыслить системно.

Координаторы, кураторы и специалисты курса помогут не забросить учебу. Карьерный центр расскажет, как составить резюме и предоставит вакансии на выбор. Выпускники курса уже работают в NVIDIA, Рамблере, Сбербанке, Skyeng и других крутых компаниях.

🔥Прокачайтесь до нового уровня в своей карьере: https://clc.am/8P8-1Q

Весь финансовый мир сейчас гудит об успехе группы энтузиастов с форума Reddit, сумевших навести шороха на воротил Уолл-Стрит с акциями GameStop. Скоординированные действия позволили им обогатиться. Но ведь можно аналогично действовать в целях общественных изменений. Что будет, если противники путинского режима скоординируются и массово снимут вклады из Сбербанка?
Норма резервирования позволяет это сделать, даже если сторонников Навального 15% (по общей сумме вкладов). А ведь они преимущественно составляют средний класс, их финансовая мощь наверняка больше.
Самое главное - что этот НЕНАСИЛЬСТВЕННЫЙ способ описан в той самой методичке "цветных революций" Джина Шарпа. Но ни Навальный, ни казалось бы математик Волков этим почему то не пользуются.
Они считают, что массы сторонников достаточно для уличной движухи с противостоянием полицейскому насилию, но неужели финансовой силы сторонников Навального хватает только на донаты?
Тем более вот очевидная история успеха, а пример Белоруссии показывает, что даже гораздо более массовая уличная движуха является необходимым, но не достаточным условием для победы.

Данный пост не является призывом к действию, а лишь информация к размышлению.

В 2020 году количество выданных микрозаймов или займов «до зарплаты» (до 30 тыс. рублей) составило 18,78 млн. единиц, что на 0,9% меньше, чем было выдано в предыдущем году (в 2019 году - 18,96 млн. ед.), по данным НБКИ. Таким образом, можно констатировать, что сегмент микрозаймов практически полностью восстановился после весеннего падения, вернувшись на уровень выдачи 2019 года.

Но особенно показателен тут декабрь. В этом месяце 2020 года было выдано 1,87 млн. микрозаймов, что на 16,6%(!) больше по сравнению с декабрем 2019 года (1,60 млн. ед.). Это косвенно показывает серьёзный рост бедности в обществе
И в очередной раз видим, что кризис 2020 года больнее всего ударил по мегаполисам. Так, в Москве и Московской области рост микрозаймов по итогам года был +12,8% и +14,7%. Нижние слои горожан нищали быстрее, чем в среднем по России.

Большое чтение, минут на 20, об истории с безумием вокруг GameStop, когда миллионы простых пользователей Reddit разогнали стоимость этой компании и ввели в убытки на миллиарды долларов хедж-фонды.
Роевая структура победила порядок.
Пишут о профессиональном инвесторе из Бостона, который и начал лепить этот «снежный ком». Сам он заработал на истории GameStop больше $40 млн.

Теперь миллионы организованных пользователей собираются провернуть такую же историю с акциями American Airlines. И далее будут бить по другим компаниям. Теперь 5-10 млн. человек, связанных единых целью, могут топить или возвышать компании. Вряд ли пока могут это проделать с Tesla или Apple, но с компаниями второго эшелона – вполне.

Конгресс и надзорные ведомства в страхе и панике срочно решают, как регулировать новую реальность. Вплоть до того, чтобы запрещать рядовым людям проводить сделки с акциями в «критические моменты».
Но эта история ещё и о том, что в мире, в том числе теперь и в финансовом, акционерном появилась новая власть – инфоброкеры (сетевые узлы) и платформы, на которых они могут в короткий срок формировать «ударные кулаки» для тех или иных действий.
Нынешний рой состоял из 10-15 млн. пользователей. А что будет, если рой разрастётся до 100, 200, 300 млн. атакующих со всего мира?
Будем наблюдать, очень интересный кейс для рынков.
https://www.dailymail.co.uk/news/article-9198589/YouTuber-Roaring-Kitty-disrupted-Wall-Street-Boston-suburban-dad.html

ЦБ подвёл итоги по выводу денег из России: «Чистое кредитование частным сектором России остального мира расширилось до 10 млрд. долл. США в IV квартале и 48 млрд. долл. США в 2020 г. в целом (IV квартал 2019 г.: 1 млрд. долл. США, 2019 г.: 22 млрд. долл. США)».
(в конце 2018 года ЦБ изменил терминологию в статистике внешнего сектора, начав вместо понятия «чистый ввоз/вывоз капитала частным сектором» использовать термин «финансовые операции частного сектора»)

Только вчера писал об экономических прогнозах на 2021 год, в частности, о росте вложений в рынок российских облигаций. В посте упомянул внутренних инвесторов, но российские облигации пользуются интересом и за рубежом.

Растет интерес институциональных инвесторов из США, Великобритании, ЕС, Юго-Восточной Азии и ОАЭ на российские облигации. 73 % заявок поступили из этих стран, а общий спрос на пике достигал 900 миллионов долларов, сообщает Совкомбанк. За счет такого спроса итоговый купон оказался самым низким среди всех существующих выпусков коммерческих банков в России и СНГ — 3,4% годовых.

В ответ на повышенный спрос Совкомбанк разместил первый в СНГ выпуск социальных еврооблигаций российского эминента, соответствующий принципам социальных еврооблигаций ICMA. Общий объем - 300 миллионов долларов сроком на четыре года.

Для розничных инвесторов Совкомбанк организует допуск еврооблигаций к торгам на Московской и Санкт-Петербургской биржах

Полученные средства планируют потратить на финансирование портфеля карты рассрочки «Халва», которую агентство Sustainalytics назвало социальным проектом. Агентство Sustainalytics — мировой лидер в оценке ESG-проектов.

По итогам 2020 года Shopping Index в Москве составил (-31%), по данным Watcom. В Петербурге (-38%).
По итогам года в целом Shopping Index по России в 2020 снизился на 27,2%.
Снова видим пример, что карантинные ограничения в наибольшей степени ударили по крупным городам.
Что ещё важно – поток посетителей в московские торговые центры оставался ниже на четверть и в ноябре-декабре 2020 года, когда жёстких карантинных ограничений в городе уже не было. Это может говорить о том, что у москвичей серьёзно упала покупательская способность к концу года.

Отрасль жилищного строительства почувствовала запах денег, и теперь готовит потенциальных покупателей к новым причинам удорожания квартир. Всё чаще девелоперы жалуются, что средняя стоимость арматуры в начале 2020 года составляла 35 тыс. руб. за тонну, а в конце года – уже 70 тыс. На 25-40% выросла в цене и другая продукция из металла, используемая в строительстве. Это так - цены на металл в мире разогнал Китай, Россия как часть глобального мира не осталась в стороне.

Однако сами же строители нехотя признаются, что удорожание металла привело к росту цены квадратного метра на 2-3 тыс. руб. Например, для Москвы это всего 1% от средней рыночной цены 1 кв. м (250 тыс. руб.). Тогда как новостройки в столице подорожали на 20-25%.

Количество зомби-компаний в 2020 году в США достигло рекордного уровня. На диаграмме хорошо показана связь дешёвых денег в экономике и роста «живых мертвецов».
(«зомби» - это публичная компания, которой минимум 10 лет и у которой процентные платежи по займам превышают прибыль до уплаты процентов и налогов)

Китайцы что-то знают про новый президентский срок Владимира Путина в 2024 году. И про длительный период низких цен на нефть.
В «Вопросах прогнозирования», №1, 2020 читаю восприятие сотрудником Института исследований России, Восточной Европы и Центральной Азии Китайской академии общественных наук Сюй Вэньхун 20-летия экономических реформ Путина.
Итог их он подводит так:
«Эпоха Путина длится более 20 лет, в течение которой семь премьер-министров и три министра финансов отвечали за экономическое развитие России. Судя по кандидатурам премьер-министров и министров финансов, очевидно, что Путин предпочитает технократа на посту премьер-министра, который будет более эффективен в реализации установленных консервативных фискальных политик и стратегий. Опора на экспорт энергоносителей и сырья в качестве основного источника доходов для преодоления сложной и изменяющейся международной ситуации была общей чертой экономического развития России в эпоху Путина.

Колебание мировых цен на сырую нефть добавляет неопределенности правительству Мишустина, задача которого состоит в том, чтобы улучшить уровень жизни людей и развивать экономику на фоне длительного периода низких цен на нефть, прокладывая путь к президентским выборам Путина в 2024 г. В настоящее время правительство Мишустина продолжает проводить жёсткую налогово-бюджетную политику, соглашаясь лишь на некоторую тонкую корректировку из-за международных ограничений».

Тем временем Twitter отыграл около 10% от нижней точки после падения, связанного с «баном» теперь уже бывшего президента Трампа и ряда консервативных политиков и публицистов, близких к идеям «трампизма». Как и прогнозировал тогда @proeconomics, многие инвесторы хорошо выиграют, покупая акции Twitter в нижней точке – компания, как пока почти весь media-tech, обречена на рост в эпоху QE.

Как мы видим, пока пул таких компаний – «тефлоновые», и их неуспех может быть связан только с агрессивными регуляциями надзорных органов, а не гражданским активизмом несогласных с политикой компаний (и даже не особенно сильно – с рыночными показателями). После случая с GameStop регуляторы ещё более пристально станут следить за манипуляциями роя «непрофессиональных инвесторов» по отношению к публичным компаниям.

Подписывайтесь на канал Усиленные Инвестиции - на нем авторы (профессионалы с большим опытом в прямых и фондовых инвестициях) делятся инвест. идеями и аналитикой по российскому и международному фондовым рынкам

Усиленные Инвестиции - это:
• №1 по доходности идей в рейтинге независимого портала Инвест-Идеи среди более 40 аналитических домов (впереди крупнейших брокеров - Сбербанк, ВТБ, Альфа, Тинькофф, Финам и прочих)
• Ежегодные положительные результаты для себя и клиентов: средняя годовая доходность больше 25%, аккумулированная доходность флагманской рос. стратегии +651% с начала 2015 года; доходность стратегий подтверждена независимыми сервисами от Финам и БКС, а также отчётом брокера Interactive Brokers
• Уникальные высоко-доходные стратегии: так, стратегия инвестирования в международные ресурсные компании показала USD доходность +54% в 2020, а стратегия инвестирования в американские компании бурного роста +49%, мед. марихуана и digital Китай: +25% уже в 2021
• Инвест. бизнес с активами более 800 млн. ₽ под управлением команды, из которых более 200 млн. - средства основателей

Пара примеров того, как работают идеи Усиленных Инвестиций в 2020 году: Exp World: +324%, Highland Gold: +47%, Radius Health: +28%, Лента +25.2%, Gravity Inc +27%,МВидео +23.8%, Фосагро: +20%, Русагро+22.6%, Магнит +17.8%.

Также посмотрите вебинар от конца декабря 2020, где УИ поделились взглядами на 2021 год, рассказали о своих стратегиях и основах фундаментального анализа.

Используйте силу технологий и финансовой статистики для поиска лучших инвестиционных идей и формирования оптимального инвест. портфеля вместе с @eninv! ⭐️

Аналитики одного из ведущих инвестфондов Crescat предрекают США «Великое Вращение» (по аналогии с кризисом 1973-74 годов), в том числе с элементами новой модной теории ММТ. Его предпосылками они считают:
- Полный контроль Демпартии над президентской администрацией, Палатой представителей и Сенатом открывает путь к полной реализации современной денежной теории (ММТ).
- Джанет Йеллен на посту министра финансов объединяет ФРС и правительство США в одну команду.
- Назначение социалиста Берни Сандерса председателем бюджетного комитета Сената задаёт тон для резкого роста бюджетных расходов.
- Джером Пауэлл (глава ФРС) «приветствует» инфляцию и «даже не думает о повышении ставок».
- Количественное смягчение ФРС находится на автопилоте и составляет $120 млрд. в месяц, и конца этому не видно.
- Двойной бюджетный и торговый дефициты продолжали ухудшаться и сейчас составляют 25% от номинального ВВП.

- Рекордная оценка акций и ценных бумаг с фиксированным доходом.
- Исторический дисбаланс глобального долга по отношению к ВВП.
- Чрезвычайно бычий настрой и спекулятивное длинное позиционирование в переоценённых компаниях с высокой капитализацией и акциями технологических компаний.
- Историческая относительная недооценка сырьевых товаров и акций основных ресурсных компаний.
- Чрезмерная уверенность инвесторов в том, что ФРС сможет поддерживать запасы и кредиты на стабильном уровне, не создавая значительной инфляции.
- ФРС, скорее всего, больше не сможет одновременно удерживать процентные ставки и инфляцию на низком уровне.

- Инфляция является катализатором Великой ротации, финала популярных стратегий хедж-фондов с паритетом риска.
- Забудьте о «разрыве объёма производства», растущих оптовых ценах и, в конечном итоге, росте потребительских цен и заработной платы, начните с «разрыва ресурсов», недостаточных инвестиций в сырьевые отрасли.

- Между тем совокупный спрос действительно увеличился за счет MMT.
- Печатание денег в сочетании со снижением отрицательных реальных ставок создают взрывные факторы макроэкономического спроса на золото и серебро.
- Драгоценные металлы представляют собой основной класс активов для сохранения капитала в условиях растущей инфляции и переоценки финансовых активов.
- Все фиатные валюты во всём мире обесцениваются по отношению к золоту.
- Доллар США не является структурно самой слабой бумажной валютой.

Проблемы Китая могут перекинуться на остальной мир и США. Самой проблемной страной мира сейчас, по мнению Crescat, является Китай:
- Китайский юань и гонконгский доллар представляют собой самую переоцененную валюту на планете.
- Китай создал огромную сумму кредита на $46 трлн. в своей неплатёжеспособной банковской системе.
- Банковский пузырь Китая в 4 раза больше, чем дисбаланс между активами банка и ВВП в США на пике пузыря на рынке жилья перед GFC 2008 года.
(Китай может утащить весь в мир в глобальную Великую Депрессию)
https://www.crescat.net/crescat-capital-quarterly-investor-letter-q4-2020/

Продолжаю обзор своих инвестиций через Comon «Финама».
Главная тема недели – ситуация вокруг GameStop, когда «непрофессиональные инвесторы», а попросту тролли, показали силу «роевых» инвестиций. Против «ударного кулака» из 3-5 и тем более 10 млн. таких «инвесторов», объединённых одной идеей (в случае GameStop – наказать хедж-фонды), не могут устоять компании второго эшелона.
На этом фоне российский рынок акций, действительно, выглядит тихой гаванью. У нас частные инвесторы объединены прозаичной идеей – заработать, а не наказать кого-то.

За неполную неделю с момента последнего обзора на рынке произошли большие изменения. Если «Накопительная» стратегия оправдывает свой консерватизм, просто дожидаясь к концу года 6-7% по гособлигациям, то «Гибридная» упала на 4%. Пока она за полтора последних месяца, с момента моего входа в неё, остаётся в небольшом плюсе (около +1,5%), но уже заставляет задуматься, а не стоило ли переложить деньги в «Накопительную»?
Тем не менее, вспомним главное правило частного консервативного инвестора – уметь ждать. То, что на короткой дистанций испугало, на длинной может обрадовать.

Так что же такого произошло на рынке за последние три дня? Как уже писал не раз, главным фактором в ближайшие полгода (минимум) будет Ковид. И в конце этой недели инвесторы испугались ужесточения карантинов по всей Европе и начала активной антикоронавирусной борьбы в США. Плюс выяснилось, что Европа столкнулась с дефицитом вакцины – фармпредприятия внезапно поняли, что их производственных мощностей не хватит для обещанных ими объёмов. Пошли вниз даже биржи стран Азии (где не самые худшие показатели по заболеваемости Ковидом), не говоря уж о Европе и США. Российские биржи как часть глобального мира поддержали этот пессимизм инвесторов.

Российских инвесторов не впечатлило то, что нефть так и вросла в отметку $55 за баррель, сохраняются хорошие цены на другие сырьевые товары, основу нашего экспорта – на газ, пшеницу, металлы, золото, удобрения и т.д. Более того, похоже Россия первой в мире (не считая Китая и ряда стран ЮВА) выходит из второй волны Ковида – число новых случаев ушло ниже 20 тыс., а в Москве снимаются очередные ограничения для предприятий сферы услуг.
В общем, предстоящую неделю все инвесторы будут смотреть на один график – заболеваемости Ковидом в Европе и Северной Америке, а также на все политические и санитарные меры, связанные с ним.

#инвестиции

На диаграмме показано, как сырьевые товары сильно отставали от роста индекса MSCI Emerging Markets в последние годы, который сейчас находится на рекордных максимумах.
Одно из двух: либо цены на сырьё подтянутся вверх, либо индексы развивающихся стран пойдут вниз. Но пока мы видим, что капитальные затраты в сырьевых отраслях идут только вниз (особенно в нефтяной отрасли).

США потеряли 4 миллиона рабочих мест на производстве с тех пор, как Китай был приглашён в ВТО. Зато это дало огромный рост финансовому сектору Америке (правда, прибыли от него ушли в основном к верхним 10% американцев)

Насколько сильно зависит экономика России от поставок промышленного импорта? Экономисты (Калинин, Коротеев, Крупин, Нефедов – «Вопросы прогнозирования» ИНП РАН, №1, 2021) смоделировали интересную ситуацию - если бы вдруг в Россию перестал поступать промышленный импорт из Китая и в целом из остального мира. Как объясняют сами исследователи, такая работа актуальна во время возможной остановки глобальных потоков технологических товаров из-за (гипотетического) ухудшения пандемии Ковида. Но мы можем домыслить: что станет с российской промышленностью при её автаркии (добровольной или принуждения к этому Запада).

Вопреки ожиданиям (и мнениям многих, скорее политических, деятелей) Россия почти совсем не зависит от технологий из Китая. Падение промышленного импорта из Китая на 10% приводит к снижению суммарного выпуска всех отраслей российской экономики на 0,1%. Для обрабатывающей промышленности в целом потеря китайского импорта означала бы сокращение от 1,29% до 4,53% промпроизводства в России по разным моделям.

А вот в целом от импорта технологий – как правило из стран Запада – Россия зависит сильно. В модели исследования «технологическая автаркия» для разных групп отраслей привела бы к следующему:
- Первая группа – это критически импортозависимые отрасли, для которых утрата импорта приведёт к падению выпуска более чем на 40% или вообще полной остановке отрасли: лёгкая промышленность, автомобилестроение, машиностроение, химическая промышленность.
- Вторая группа – импортозависимые отрасли, для которых ограничения импорта могут быть существенны: падение их производства более чем на 15%. Это металлургия, производство резиновых и пластмассовых изделий, деревообработка, производство мебели и прочих товаров.

Средний размер ипотечного жилищного кредита для долевого строительства в декабре 2020 года увеличился на 14,3% по сравнению с декабрем 2019 года (3,35 против 2,93 млн. руб. годом ранее). Этот рост примерно повторяет удорожание новостроек за год

В январе Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) Китая снизился с 53 до 51,5. Аналитики ожидали значение 52,7. PMI в производственной сфере снизился до 51,3 п. в январе с 51,9 п. в декабре. В сфере услуг ощущалось наиболее сильное влияние очередной вспышки коронавируса: Индекс деловой активности в сфере услуг упал до 52,4 п. с 55,7 п. в декабре. Хотя индексы находятся в положительной зоне (выше 50) его отрицательная динамика настораживает многих – это свидетельство «охлаждения» экономики Китая.