Продолжаю рассказывать о своих инвестициях в Comon у «Финама». В прошлый раз писал, почему выбрал именно «стратегии». В этот раз – какие «стратегии».
Свои инвестиции я поделил примерно поровну. Одну часть вложил пока в самую безрисковую «стратегию» под названием «Накопительная на 3 года».

В ней три бумаги – облигации Минфина выпуска 209, 215 и 217. Доходность по этой «стратегии» за год – 7%. Выше, чем депозиты в банках сейчас. Риска, пожалуй, даже меньше, чем в депозитах. Но ещё одна причина, почему пока выбрал эту стратегию – как хранилище денег на то время, пока присматриваюсь к другим «стратегиям». «Пока ищем и изучаем – деньги идут».
Но теоретически именно эта «стратегия» подойдёт наилучшим образом тем, кто совсем не хочет рисковать на рынке акций, а просто хочет самым консервативным образом прирастить капитал. Тем более что её доходность выше инфляции в России.

Для другой части денег выбрал «стратегию» под названием «Гибридная». После изучения нескольких сотен других «стратегий» её выбрал тоже за относительную консервативность – на фоне остальных «стратегий», где основу финансовых инструментов составляют тоже акции. В то же время за прошлый год она показала очень хорошую доходность по сравнению с облигациями и тем более депозитами – около 29%, а за последний квартал – примерно 8%.

В «Гибридной стратегии» собраны акции энергетических компаний России – Новатэк, Сургутнефтегаз, Газпром, Интер РАО, металлургических – Северсталь и Русал, и АФК Система. Действительно, несколько консервативный портфель. Но с точки зрения макроэкономики – устойчивый. А почему поверил именно в эту «стратегию» - напишу в следующий раз. А также - и несколько критический её анализ. А также напомню, что в системе Comon поменять «стратегию» можно в один момент.
#инвестиции

IvanovInvest - это канал для тех, кому важна качественная аналитика и тщательно отобранная информация в сфере инвестиций.

На канале есть всё, что нужно инвесторам и предпринимателям:

📈100,000$ за Bitcoin в 2021? Криптовалюта: покупать или нет?
🚀Советы тем, кто мечтает вложиться в следующую DeFi ракету.
💲Пост про эволюцию рабства. Как 99% людей попадают в финансовое и социальное рабство, и как туда не попасть тебе?

Автор канала - Олег Иванов, предприниматель, инвестор, основатель Berezka DAO, CryptoBazar fund, CB Capital.

Для тех, кто ценит свое время и хочет быть в курсе важнейших событий и трендов в инвест-мире 👉 @ivanovinvest_rus

Интересно, изменил ли «великий инвестор» Баффет своё мнение о биткоине?
В январе 2018 года Баффет в интервью CNBC предостерёг инвесторов от повального увлечения биткойнами и другими криптовалютами
«Что касается криптовалют, то в целом я могу почти наверняка сказать, что они дойдут до плохого конца», - сказал тогда председатель и генеральный директор Berkshire Hathaway. - «Если бы я мог купить пятилетний опцион на каждую из криптовалют, я был бы рад сделать это, но я их никогда потом не продал бы».
Его тогда поддержал Чарли Мангер, вице-председатель Berkshire и давний соратник Баффета – «торговля криптовалютами - это просто слабоумие».
https://www.cnbc.com/2018/05/05/warren-buffett-says-bitcoin-is-probably-rat-poison-squared.html

Berkshire Hathaway сейчас занимает 10-е место в списке активов с рыночной капитализацией $535 млрд., и скоро капитализация биткоина может обойти его.
С существующими ныне 18 млн. 583 тыс. 275 биткойнами его цена должна составить $28.827 долларов, чтобы соответствовать стоимости Berkshire Hathaway. Это может произойти очень скоро, если будут добыты дополнительные биткойны и продолжится рост криптовалюты.

Рубль попал в четвёрку худших валют развивающихся рынков за 2020 год, с двузначной девальвацией.
Правда, были валюты и хуже у мелких, экзотических стран из этой же категории. Так суринамский доллар за 2020-й обесценился на 47,5%, сейшельская рупия (страна пострадала от отсутствия туризма) – на 35,5%

Как меняется рентабельность нефтяных компаний России при различных ценах на нефть? Ответ на этот вопрос в своём исследовании дали экономисты Ларионова, Чинаева и Шпаковская из Финансового университета («Статистика и экономика», №6, 2019).
«В целом за весь рассматриваемый период (с 2000 года) наблюдается стабильное снижение показателя чистой рентабельности по всей отрасли. Так средняя рентабельность за первые семь лет с 2007 г. составляла 14%, в то время как средняя рентабельность за период с 2014 г. и далее составляла 6,9%. Это вызвано неоперационными факторами, такими как: удорожание стоимости заимствования и рост финансовых затрат и (особенно) ужесточение налогов и сборов для компаний нефтегазового сектора.

Результаты исследования показали, что между изменением стоимости нефти и изменением рентабельности практически отсутствует корреляционная зависимость. Таким образом, можно сделать вывод, что на рентабельность нефтяных компаний стоимость нефти и валютный курс оказывают незначительное влияние.
(Зато цены на нефть оказывают огромное влияние на наполняемость бюджета). Действительно, удельный вес нефтегазовых доходов федерального бюджета РФ составляет от 40% до 50% от общего объема доходов бюджета РФ. Чем выше доходы бюджета, тем крепче национальная валюта. Это в большей мере и объясняет зависимость валютной пары от объёмов валютной выручки нефтяного сектора».

Главный экономический итог 2020 года для России – бум ипотечного кредитования. Хороший пример, насколько высок спрос на дешёвый кредит в стране. И это при том, что льготная ставка на ипотеку была всё равно выше уровня инфляции, реальная ставка составляла более 2%, т.е. дешёвым такой кредит можно считать весьма условно.
Накопленным итогом за январь ноябрь 2020 года объём ипотечного кредитования для долевого строительства (под которое и выдавалась льготная ипотека) составил 1 трлн. 330 млрд. руб., что больше аналогичного показателя 2019 года (817,8 млрд. руб.) на 62,6%.

Чем больше навыков у вас есть — тем вы ценнее на рынке труда. Например, в мире IT профессия системного аналитика одна из самых востребованных. Однако такие специалисты должны разбираться в IT, менеджменте и экономике одновременно.
«Но на изучение всего и вся уйдут годы!» — скажете вы.

«Не согласны» — ответит SkillFactory.
Ведь на их курсе «Системный аналитик PRO» всего за 6 месяцев можно освоить сразу две профессии. Преподаватели из IBS и Альфа Банка научат базе работы с SQL, API (SOAP и REST) и мыслить системно.

Карьерный центр поможет с составлением резюме и предоставит вакансии на выбор. Так, выпускники курса уже работают в NVIDIA, Cisco, Сбербанке, Билайне и других крутых компаниях.

🎄Сейчас самое время сделать себе новогодний подарок, который изменит вашу жизнь!
🔥По промокоду PROECONOMICS скидка 45 %
https://clc.am/LMYefQ

Что более всего интересовало читателей экономических каналов в 2020 году? "Проэкономикс" на втором месте - спасибо, что читаете!
Публикуем топ 10 самых популярных постов по экономике за 2020 год. Из списка убрали рекламные и партнерские посты.

1. О резонансной истории вокруг "Ингавирина" - 594 тыс. просмотров https://yangx.top/backroom_whisperer/2142

2. О дефиците квалифицированных работников в российской экономике - 448 тыс. просмотров https://yangx.top/proeconomics/4621

3. О дифференциации тарифа «ФСК ЕЭС» - 262 тыс просмотров. https://yangx.top/energytodaygroup/8593

4. О завершении подготовки к зиме - 257 тыс просмотров. https://yangx.top/rosseti_official/726

5. О бессрочном заключении дистанционных ипотечных сделок - 255 тыс просмотров. https://yangx.top/novostroyman/3371

6. О том, что происходит с оборотом бизнеса - 247 тыс. просмотров https://yangx.top/banksta/7999

7. О несостыковках в интервью Германа Грефа об инвестициях - 235 тыс. просмотров https://yangx.top/politeconomics/5016

8. О странах, которые беднее Джеффа Безоса - 228 тыс. просмотров https://yangx.top/financemap/64

9. О маркировке на продуктах и других товарах - 226 тыс. просмотров https://yangx.top/finkrolik/38262

10. О "Корпорации Р-Индустрия" - 222 тыс просмотров https://yangx.top/trickyrails/19

Индекс производственной активности в декабре 2020 года заметно превысил консенсус-прогноз, указывая на замедление спада (вплотную приблизившись к пограничному уровню 50, отделяющему рост от спада). Как отмечает IHS Markit, темпы спада стали минимальными за последние 4 месяца. Замедлилось сокращение объёмов производства и новых заказов. Однако замедлился и рост новых экспортных заказов из-за усиления ограничительных мер для сдерживания пандемии. Более умеренными стали темпы сокращения занятости и незавершённых заказов. Деловые ожидания относительно роста объёмов производства, как указывает «Финам», улучшились до максимума с августа на фоне надежд на реализацию отложенного спроса в 2021 г.

Доля иностранцев в американских госбумагах составляет на конец 2020 года 35%, это самый низкий уровень за 20 лет

Один из главных экономических итогов года – ослабление доллара. Вероятно, этот тренд продолжится и в 2021 году, но уже в меньшей мере: доллару обещают снижение на 3-6%.
Слабый доллар пока выгоден США. Он делает американские промышленные товары дешевле для иностранных покупателей, способствуя увеличению производства в США или, как минимум, помогает сохранить его текущий уровень. Об этом ещё в начале 2018 года говорил глава минфина США Стивен Мнучин:
«Очевидно, слабый доллар хорош для нас, потому что это открывает дополнительные возможности в торговле».

Исторически слабеющий доллар - это хорошая новость для мировой экономики и для России в частности. Его ослабление поддерживает мировой экономический рост и, как следствие, вызывает рост продаж и цен на нефть и другие сырьевые товары. Также слабый доллар будет препятствовать девальвации рубля.

Что экономически и финансово роднит страны с развивающимися экономиками (страны Второго мира, или полупериферии)? Это их зацикленность на создании больших валютных резервов, что не даёт укрепляться местным валютам. Об этом пишет в своей работе экономист Любовь Крылова из Финансового университета («Экономика. Налоги. Право», №5, 2020).
Обычно международные резервы у стран с развивающимися экономиками составляют 20-30% от ВВП. Так, у Китая этот показатель к концу 2019 года был 23,6%, у России – 28%. Примерно те же показатели – у Таиланда, Перу, Уругвая и т.д. А у одного из рекордсменов, Саудовской Аравии, и вовсе 65,1%.
Для сравнения: международные резервы к ВВП составляют у Великобритании 7,0%, у Франции - 6,0%, Германии - 5,0%, США - 2,2%.

«К концу 2019 г. совокупные валютные резервы составили $11, 8 трлн. Около двух третей мировых валютных резервов приходится на развивающиеся страны и страны с переходной экономикой. Быстрый рост валютных резервов и их концентрация в указанной группе стран являются не результатом целенаправленной валютной политики, а скорее побочным эффектом действий денежных властей по предотвращению укрепления курса валют стран с экспортно-ориентированной экономикой», - пишет автор работы. - «Накопление резервов развивающимися странами формирует спрос на доллары США и финансовые инструменты, номинированные в данной валюте».

Ещё одна особенность структуры резервов у стран с развивающимися экономиками - «гибридная», «промежуточная» доля золота. Его и немного, и немало.
Так, Банк России с 2017 года активизировал закупки золота, его доля увеличилась с 14,2% в резервах в 2017 г. до 20,0% в 2020 г.
Для большинства развитых стран характерна высокая доля монетарного золота в резервах: у Германии она составляет 70,1%, Италии - 66,3%, Франции - 66,3%, США - 74,6%. Либо, наоборот, его очень мало. Так, у Японии резервы состоят преимущественно из финансовых активов в иностранных валютах, на монетарное золото приходится лишь 2,5%, а у Канады вообще отсутствует золото в резервах.
Как мы видим, Россия (как и большинство других стран с развивающимися экономиками) по этому показателю не попадают ни в одну, ни в другую группу развитых стран.

В прошлый раз рассказал, почему в системе Comon остановился на «Накопительной» и «Гибридной» «стратегиях». С «Накопительной» понятнее всего – это суперконсервативные вложения в ОФЗ с доходностью около 7%. Пусть лежат в ней деньги, пока изучаю другие «стратегии».

Теперь про «Гибридную». Это тоже своего рода консервативные вложения, только в акции. Напомню, что в ней я собраны акции энергетических компаний России – Новатэк, Сургутнефтегаз, Газпром, Интер РАО, металлургических – Северсталь и Русал, и АФК Система и Mail. Доходность с начала года по этой «стратегии» составила около 28%.

Плюсы и минусы/сомнения. Плюсов гораздо больше, конечно.
Это компании, придерживающиеся приличных дивидендных выплат. Например, у Северстали в прошлом году – 8% на акцию, у Газпрома – 7,1%. Даже если вдруг в течение года акции компаний прирастут на ноль, всё равно получишь прирост денег.

Далее. Верю в рост газового и металлургического рынков в 2021 году. По газу уже видим восстановление цены в Европе, на основном рынке сбыта наших газовиков – с минимумов в $110-120 за тысячу кубов на основных хабах до примерно $200-210 сейчас. Да и долгосрочная стратегия ЕС предполагает устойчивый рост газового рынка, даже не смотря на увеличение ВИЭ – газ будет заменять уголь.
Китай сейчас раздувает и цены на металлы. Они уже близки к десятилетним максимумам. «Доктор Купер», цены на медь, индикатор состояния мировой промышленности, показывает сейчас двадцатилетний максимум, что говорит нам о высоком спросе не только на металлы, но и в целом на сырьё.
А дешёвый доллар, как сейчас, это тоже индикатор роста сырьевых цен.

У АФК Система – хороший, сбалансированный портфель активов: от МТС и OZON до фармы. К примеру, её «Биннофарм Групп» выпускает вакцину от Ковида, а это значит, что загрузка мощностей им обеспечена минимум на год.
MAIL - текущий кризис станет катализатором для дальнейшей цифровизации российской экономики и населения.

Теперь небольшая критика. Я бы на месте ведущего «Гибридной стратегии» немного диверсифицировал бы её, исходя из реалий последних трёх месяцев. Причём в таком же консервативном ключе. Например, закончилась история с Норникелем, и акции его хорошо растут. Сбербанк продолжает расширять свою империю, что также будет приводить к росту его акций. А вот Сургутнефтегаз под вопросом – нефть сейчас кажется совсем суперконсервативным сырьём.
Но долгосрочная стратегия, конечно, отличается от квартальных наблюдений.

#инвестиции

2020-й стал годом ускоренного перехода к электромобилям. Яркое подтверждение этому – многократный рост стоимости Tesla, которая стала новым фаворитом фондового рынка. Однако на пути к победе e-auto над двигателем внутреннего сгорания есть несколько узких мест, которые придётся «расшивать». Одно из них – материалы для аккумуляторов. Об этой проблеме пишет в своей работе «Прогнозы конкурентоспособности новых технологий в легковом автотранспорте» профессор, д.э.н. гл. н.с. ИНП РАН Юрий Синяк. Некоторые места из этой работы.
«Стремление к созданию эффективных электроаккумуляторов приведет к увеличению спроса на ряд металлов. Наиболее важными их них являются кобальт. Около 40% кобальта используется для изготовления перезаряжаемых батарей. В ближайшие пару лет ожидается, что спрос на кобальт для электроаккумуляторов возраст на 55%. Так, несмотря на то, что расход кобальта за последние годы в электромобилях Tesla снизился на 59% (с 11 кг в 2009-2012 гг. до 4,5 кг в 2018 г.), обеспечение кобальтом 800 млн. электромобилей в 2040 г., ожидаемых к этому времени на рынке, потребует около 4 млн. т металла (при современном расходе на один электромобиль около 5 кг кобальта). Полный спрос на кобальт достигнет практически половины мировых резервов кобальта.

Учитывая тот факт, что половина мировых запасов кобальта расположена в Республике Конго (Африка), где сохраняется большая политическая нестабильность и неустойчивость внутренней ситуации, ориентация на использование кобальта в электроаккумуляторах может создать значительные риски в развитии электромобилей в связи с возможными колебаниями цен и поставок этого металла на мировой рынок.

Что касается лития, то, по оценкам Goldman Sachs, модель Tesla S с батареей емкостью 70 кВтч содержит 63 кг литиевого эквивалента (LCE), что соответствует примерно 12 кг лития на один электромобиль. В 2019 г. мировое производство лития составило 95 тыс. т, из них в производстве литий-ионных аккумуляторов было использовано около 65%, в том числе 14% приходилось на аккумуляторные батареи для электромобилей. При ожидаемых темпах развития электромобилей в мире суммарное потребление лития к 2040 г. возрастет до 4,2 млн. т., т.е. составит около 30% разведанных ресурсов лития в мире (14,5 млн. т).

Это означает, что на каждый 1% прироста парка электромобилей следует ожидать увеличение спроса на литий в размере 70 тыс. т LCE/год (более 13 тыс. т/год лития). Между тем, пока считается, что разведанные запасы лития достаточны для того, чтобы полностью удовлетворить ожидаемое увеличение спроса для производства литий-ионных батарей для электромобилей в первой половине ХХI века. Однако для дальнейшего развития электромобилей литий может стать узким местом и потребуется поиск других материалов для изготовления электролита батарей.

Графит является третьим важным материалом в электроаккумуляторах. Рынок этого материала быстро растёт. В каждом аноде батареи Tesla Model S (85kWh) содержится 54 кг графита. По оценкам Benchmark Mineral, ожидается, что рынок анодного графита (натурального и синтетического) возрастёт по меньшей мере втрое от 80 тыс. т в 2015 г. до не менее 250 тыс. т к концу уже этого, 2020 года».
(В общем, производители кобальта и лития в 2020-30-е станут хорошими целями для инвесторов)

Оценки роста мирового ВВП учитывают положительный эффект вакцин и других важных катализаторов (среди которых – продолжение накачки экономик деньгами ФРС и ЕЦБ). Последние консенсусные прогнозы FocusEconomics очень оптимистичны, во II кв. 2021 года повсеместно должен начаться резкий восстановительный рост. В том числе – и в России

Чего ждать от рынка недвижимости в новом году? Цены снова будут расти? А может, все-таки снизятся? Какие квартиры нельзя покупать даже по очень заманчивой цене?

Читайте канал @NovostroyM, чтобы знать, что творится на первичном рынке Москвы и МО. Ребята оперативно отслеживают важные новости, публикуют полезную аналитику и прогнозы.
Например, где искать квартиры, если важно жить в экологически чистом районе, прогнозы о продлении льготной ипотеки, ежемесячные подборки стартов продаж и многое другое.

Новострой-М – оперативно, четко, без воды. Подпишитесь!

Генеральный секретарь европейской отраслевой газовой ассоциации Eurogas Джеймс Уотсон в интервью журналу «Газовый бизнес», №4, 2020 рассказывает о перспективах европейской газовой политики и месте России в ней. Краткое резюме о газовых планах:
- ЕС не сможет достичь своих целей по достижению климатической нейтральности к 2050 году без последовательной декарбонизации всех составляющих большой системы.
- Для достижения климатической нейтральности к 2050 году ЕС необходимо развивать «водородную экономику» прямо сейчас. Это включает в себя все способы получения «чистого» водорода: риформинг природного газа вместе с технологиями улавливания, использования и хранения углерода (CCS), производство водорода из ВИЭ, а также его смешивание с метаном.
- В Европе уже сейчас производится 33 млрд. кубометров «серого» водорода в год (по классификации ЕС, это водород с высоким углеродным следом, в отличие от «голубого», «жёлтого» и «зелёного»).

- Сегодня в Европе производится 17 млрд. кубометров биогаза, из которых только 2 млрд. перерабатываются в биометан, а большая часть сжигается для выработки электроэнергии. К 2050 году из вторичного сырья будет производиться чуть более 100 млрд. кубометров биометана в год.
- К 2050 году спрос на газ в Европе сократится примерно на 30%, до 300 млрд. кубометров в год. Одну треть составит биометан, а остальные две трети этого объема – это водород, произведённый из природного газа или с использованием ВИЭ. А это означает, что природный газ будет востребован и в 2050 году (но в гораздо меньших объёмах)

Теперь о месте России в этом новом энергетическом мире Европы:
- Газопроводы из России могут быть пригодны для транспортировки водорода. К тому же в целом диверсификация источников газа и газовой инфраструктуры полезна для общего газового рынка.
- Россия также могла бы стать поставщиком СПГ в Европу вплоть до 2040 года. СПГ также может способствовать достижению целей декарбонизации энергетики, так как терминалы СПГ могут быть затем преобразованы для транспортировки био-СПГ (сжиженного биогаза) или сжиженного водорода, который также можно будет отправлять на дальние расстояния.

Краткое резюме. При такой европейской политике декарбонизации энергетики с конца 2020-х газовой отрасли России, во всяком случае той её части, что нацелена на экспорт в Европу, будет приходить конец. Тем более что конкуренция на газовом рынке Европы будет только усиливаться: это и СПГ со всех частей мира, и новые трубопроводные проекты наших конкурентов (например, из Восточного Средиземноморья).
Но в ходе трудной и долгой перестройки отрасли Россия сможет заменить свой газ водородом (вырабатываемый в т.ч. и из природного газа). Но и за этот рынок придётся побороться с конкурентами.
А также волей-неволей Газпрому придётся всё же взяться за газификацию самой России, чтобы было куда продавать выпадающие из экспорта 80-100 млрд. кубометров газа в год. И будет расти отрасль СПГ через Севморпуть, нацеленная на Азию (это уже вотчина НОВАТЭКа).

В S&P Global Platts Analytics прогнозируют, что количество сланцевых буровых установок в США, которое в настоящее время составляет около 410 без учёта традиционных буровых установок, увеличится в 2021 году до примерно 630.
Общий объем активности в сланцевой отрасли начался уже в IV кв. 2020 года, когда число нефтегазовых буровых установок выросло на 30% по сравнению с III кв. Доверие отрасли было подкреплено началом распространения новых вакцин против пандемии коронавируса.

Производство «зелёного» водорода на базе ВИЭ наиболее затратно и зависит в первую очередь от стоимости электроэнергии (показателя LCOE).
Наиболее капиталоёмкой из рассматриваемых технологий является электролиз, в том числе и такой важной составляющей, как стоимость строительства производственных мощностей. Оценочный CAPEX для установки производства водорода мощностью 50 тыс. т/г по такой технологии составляет более $500 млн. В то же время аналогичные мощности паровой конверсии метана ранжируются от $150 млн. до $400 млн. Между тем эксперты прогнозируют снижение стоимости электролизеров в перспективе. Так, по прогнозу JP Morgan, технология подешевеет с текущих $1000-1200/кВт до $100/кВт в 2050 году.
(Денис Дерюшкин, руководитель Аналитического центра ТЭК Российского энергетического агентства Минэнерго РФ, «Газовый бизнес», №4, 2020)

Немного юмора в воскресный вечер на праздничной неделе. У известного инвестора, партнёра Джорджа Сороса, Виктора Нидерхоффера в его книге «Университеты биржевого спекулянта» прочитал забавные «правила инвестора»:

- Никогда не забывайте об экологии. Где живет ваш противник? Чем он питается? Хорошая ли у него реакция? Никогда не забывайте о жизненных ритмах. Старайтесь синхронизировать свою деятельность с внешним миром.
- Если вы хотите понять, чего вы стоите, поучаствуйте в конкурсе или турнире. Но помните, что для победы на конкурсе нужны совсем другие качества и методы, чем для успехов в повседневной жизни. Участнику конкурса нечего терять, поэтому он рискует гораздо больше, чем осмелились бы мы рисковать в житейских делах.
- Развивайте в себе чувство противоречия. Обнаружив в каком-то месте чемпиона, вы едва ли встретите там другого чемпиона.
- Всё находится под влиянием погоды. В полнолуние легче всего делать выбор наживки. Ветер - твой друг; но смена направления ветра часто меняет и правила игры, и реакцию добычи.
- Сохраняйте спокойствие. Держите свои эмоции под контролем. Иначе любой громкий выкрик отвлечёт ваше внимание и пошатнёт ваши позиции. Время торжествовать наступит тогда, когда вы вернетесь домой и обдумаете, что вы сделали правильно, а что - неправильно.
- Привыкайте к научным методам работы. Записывайте, какие приемы срабатывают, а какие - нет. Когда вы впоследствии проанализируете эти записи, вы поймёте, как изменить свою стратегию, чтобы повысить вероятность успеха. Если ваши дела идут плохо, срочно измените свои методы работы. Но будьте скромны и учитывайте, что в мире существуют гораздо более сильные игроки, чем вы. Учитесь на легендах, которые рассказывают об этих великих людях. Многие из них ведут семинары и с радостью поделятся с вами своей мудростью.
- Циклы всегда меняются. Приём, который принесёт вам победу утром, в полдень окажется почти бесполезным, а вечером - вредным.

Когда мне на глаза попались эти советы и афоризмы, поначалу меня охватило отчаяние. Чёрт побери, меня опередили! Кто-то другой уже открыл за меня главные закономерности игры на бирже и успел опубликовать эти открытия.
Но затем я обнаружил, что эти открытия относились вовсе не к игре на бирже! Это были советы начинающему рыболову! Таким образом, приёмы рыбной ловли и сама рыба представляют собой важный урок для биржевого спекулянта.