Dow демонстрирует самое сильное ралли за последние 120 лет после дня выборов. Индекс S&P 500 и Nasdaq Composite показывают лучший рост за день после выборов за всю историю наблюдений
Уолл-стрит делает ставку на то, что Байден одержит победу, а республиканцы сохранят контроль над большинством голосов в Сенате. Этот сценарий рассматривается как положительный для фондовых рынков в долгосрочной перспективе, поскольку он ограничит способность Байдена повышать налоги на корпорации, отменит пересмотр налоговых поправок республиканцев и введёт более строгие правила в отношении отраслей, включая технологии. Одновременно рынок ждёт минимум $1 трлн. обещанных стимулов для экономики от президента-демократа.

В целом деловой мир США уже согласился с победой Байдена и с контролем республиканцев за Сенатом – это наилучший расклад для бизнеса.

Минфин РФ хочет втянуть ещё больше россиян на инвестиционный рынок (преимущественно – рынок акций). В свежем выпуске «Финансового журнала», №5, 2020 вышло интервью с директором Департамента финансовой политики Минфина Иваном Чебесковым. Где он говорит о планах своего ведомства:

«В настоящее время Министерство финансов и Банк России активно обсуждают с представителями финансового сообщества ряд инициатив, направленных на повышение привлекательности для инвесторов ИИС (индивидуальных инвестиционных счетов) типа Б. Рассматривается возможность увеличения предельно допустимой суммы ежегодного взноса на ИИС с 1 млн. до 3 млн. руб., а также возможность изъятия инвестором части денежных средств, учитываемых на ИИС, без закрытия счёта и потери налоговых льгот.
Мы предполагаем, что такие меры будут способствовать увеличению объема «длинных» денег населения на финансовом рынке».

ИИС сейчас открыли уже более 2,5 млн. россиян. Инициатива Минфина нужная – 1 млн. руб. для многих всё же не та сумма, с которой можно считать себя профессиональным инвестором. Например, при средней доходности российского фондового рынка в 36% такой взнос дал бы 360 тыс. в год, или 30 тыс. руб. в месяц.
Правда, у ИИС есть вычет НДФЛ в 13% - и он для многих стал решающим фактором при выборе ИИС.

Про возможное изъятие части денег с ИИС – тоже хорошее решение.
Но и 3 млн. руб. на ИИС – не то, что хочется большинству мелких инвесторов (при этом ИИС у человека может быть только один; можно, конечно, подрядить близких родственников открыть счета на ваши деньги, но и их число у обычного россиянина не слишком велико). Многим, например, дополнительно хочется снизить срок, в течение которого нельзя забирать деньги с ИИС – сейчас это 3 года.
Новых мелких инвесторов инициатива Минфина, если она выйдет в практику, дополнительно привлечёт, конечно. Но это этот субрынок всё же пока излишне администрируется.

С увеличением отрыва Джо Байдена от Дональда Трампа на мировых рынках растёт оптимизм. Деловой мир однозначно заинтересован в президентстве Байдена.
Фондовые индексы в США растут на 2-2,5%, прибавляет золото, нефть закрепилась у отметки в $41. Российские индексы также на волне скорой де-юре победы Байдена уверенно растут на 2-4%.
Ситуацию могут осложнить суды Трампа, требующего пересчёта голосов и не желающего признавать победу Байдена. Но пока по поведению рынков можно сказать, что мало кто верит в такую судебную победу Трампа.

За январь-октябрь 2020 года новостройки Петербурга массового сегмента подорожали на 18,9%, в среднем до 136 тыс. руб. за кв. м, по данным агентства «Петербургская недвижимость».
Очень иллюстративная информация о том, как «ипотечный пузырь» раздувает цены на фоне сокращения предложения.

Но ещё одна интересная иллюстрация. Застройщики осенью начали переводить вал ипотечных денег в новые проекты. По данным Госстройнадзора Санкт-Петербурга, в сентябре-октябре 2020 года ведомство выдало разрешение на строительство 9 новых жилых проектов; в сентябре-октябре 2019 года таких разрешений было 4. Очень существенный рост.

С учётом строительного цикла, можно ожидать увеличение предложения через 8-10 месяцев после начала новых разрешений, т.е. к лету 2021 года, когда новое жильё начнут продавать на стадии обустройства стройплощадки. Всё это время новостройки так и продолжат расти в цене при сокращении предложения. Это касается не только Питера, но и Москвы и других регионов. За эти 8-10 месяцев жильё может подорожать на 12-15% минимум (в некоторых регионах и до 20%).

Свежий Мониторинг отраслевых финансовых потоков от ЦБ показывает закрепление экономики на кризисном плато. Восстановление в потребительских отраслях исчерпано, в экспортных – улучшения нет.
Среднее отклонение входящих потоков без учёта добычи, производства нефтепродуктов и госуправления стало отрицательным (-0,1%) по сравнению с превышением «нормального» уровня неделей ранее на +1,5%, - говорится в Мониторинге.
На отчётной неделе (26–30 октября) в 45 из 86 наблюдаемых отраслей отмечалось отрицательное среднее скользящее за четыре недели отклонение входящих финансовых потоков от «нормального» уровня (аналогичное число отраслей неделей ранее).

ИПЕМ дал оперативную оценку динамике промышленного производства в октябре 2020 года. Сокращение индекса ИПЕМ-производство ускорилось и составило -4,9%.

За январь-октябрь 2020 года индекс ИПЕМ-производство сократился на 4,6% к аналогичному периоду прошлого года (с учётом обеспечения сопоставимости данных по электропотреблению и количества дней в високосном году).

Полный анализ состояния промышленности России в октябре 2020 года на основе индексов ИПЕМ будет подготовлен и опубликован в середине месяца.

@ipem_research

Если судить по такому важному косвенному индикатору, как объём перевозки грузов на сети РЖД, то в состоянии стагнации российская промышленность находится с 2012 года.
Рост же грузооборота связан с изменением структуры грузовой базы и географии перевозок (увеличение отправок на экспорт и рост среднего расстояния перевозки до 1851 км). Доля ж/д транспорта в структуре общего грузооборота РФ выросла с 42,3% в 2010 году до 45,9% в 2019 году (до 87,1% без учёта трубопроводного транспорта). Тоже хороший косвенный индикатор – увеличение роста экспорта в российской экономике.
(Из аналитического обзор ИПЕМ «Рынок грузовых железнодорожных перевозок стран Пространства 1520»)

Что бы там ни происходило, цифровая экономика - будущее современного общества. Digital открывает широкие возможности для монетизации талантов. Изобретатели, которых вчера не знал никто, уже сегодня получают контракты крупнейших фирм. А уж сколько охотников за уникальным контентом! Остаётся только создавать и защищать собственные произведения.
Как? Об этом рассказывают на канале @IPQuorum.
Здесь вы всегда найдёте обзоры законов в сфере интеллектуальной собственности, актуальные новости инноваций и комментарии ведущих экспертов. За прогрессом - на @IPQuorum.

Развивающиеся рынки уязвимы для более сильного доллара США, поскольку большая часть внешнего долга развивающихся стран приходится на доллар. А с победой Байдена нас как раз может ждать укрепление доллара.

Когда российская экономика почувствует смягчение коронавирусного кризиса? Вероятно, не раньше начала февраля 2021 года.
Модель Сбербанка показывает (на первом графике), что в ближайший месяц рост количества ежедневных случаев продолжится и достигнет пиковых значений в середине ноября.
Университет Джона Хопкинса прогнозирует в России рост до 25,5 тыс. случаев в день к середине ноября.
Институт IHME в базовом сценарии (позднее введение 6-недельного локдауна и ношение масок на текущем уровне) предполагает, что количество летальных случаев в день вырастет в России в январе 2021 г. до 1600 с последующим снижением (второй график). В сценарии отсутствия жёстких ограничений и смягчения уже существующих мер прогнозируется более 4000 умерших в день в начале февраля. Сценарий повсеместного ношения масок 95% населения и 6-недельный локдаун предполагает сохранение летальности на текущем уровне с последующим слабым ростом (около 500смертей в день в конце января – начале февраля 2021).
(Мониторинг РАНХиГС, №27, ноябрь 2020)

О том, что Россия выходит на пик добычи нефти, за которым последует только снижение – факт известный. Но проблема для страны усиливается тем, что со спадом основной отрасли экономики не происходит нарастания качества человеческого капитала. Об этом в «Вопросах экономики», №4, 2019 пишет Владимир Фальцман из Института прикладных экономических исследований РАНХиГС:
«В самой ближайшей перспективе (после 2021 г.) ожидается переломный момент в истории нефтедобычи и экономики России: добыча начнет снижаться, но не из-за кризиса и падения спроса, а из-за оскудения месторождений. На месторождениях Западной Сибири процесс уже начался.

По прогнозам ИНЭИ РАН, страна может обеспечить стабильно высокую добычу нефти до 2020-2025 гг.: основные инвестиции уже сделаны и компании будут добывать нефть на этих месторождениях в любом случае. В результате за 20 лет добыча нефти в худшем (критическом) сценарии прогноза снизится на 22%, а в благоприятном (лучшем) — на 8%. Правда, для реализации благоприятного сценария потребуется обеспечить прирост запасов нефти более чем на 10 млрд. т, из которых 5-8 млрд. предполагается получить за счет роста коэффициента извлечения нефти, то есть благодаря использованию новых технологий, доступ к которым сейчас ограничен санкциями.

Метод двойственной оценки (качества экономики России) был применен для определения качества экономического роста в 2012-2016 гг. (Фальцман, 2018). Был составлен баланс активной части национального богатства. Сальдо баланса оказалось отрицательным: сокращение запасов ископаемого топлива лишь частично (примерно на 2/3) компенсировалось приростом человеческого капитала и активной части основного капитала. Национальное богатство продолжало сокращаться. Более того, в прирост активной части основного капитала вкладывалось в 1,7 раза больше средств, чем в человеческий капитал. Между тем в развитых странах с конца 1990-х годов пропорция прямо противоположная: в человеческий капитал инвестируется 70% вложений, а в основной - 30%».

Ожидается, что в октябре экспорт Китая увеличится на 9,3% по сравнению с годом ранее, согласно средней оценке 20 экономистов, опрошенных агентством Reuters, что немного меньше, чем в сентябре (9,9%).
Рост импорта ожидается на 9,5% в годовом исчислении, что экономисты расценили как значительный рост, хотя и он будет медленнее, чем в сентябре, когда импорт вырос на 13,2%.
Т.е. экономика Китая немного охлаждается после резкого V-образного восстановления (во всяком случае, этого ожидают аналитики; скоро узнаем, правы ли они).

Доля покупателей, заказывающих продукты через интернет, в октябре 2020 года составила 2,7% по России и 8% по Москве, по данным «Сбера». Годом ранее в тот же месяц показатель составлял 0,7 и 1,5% соответственно.
Во время самоизоляции доля клиентов, которые перешли на онлайн-заказы, была выше. По России она составила 3,3% в марте, по Москве - 8,7% в апреле.

Эксперты ВШЭ предложили правительству повысить налог на доходы физических лиц (НДФЛ) до 20-24% при доходе выше 12 и 24 млн. руб., а налог на прибыль — до 24-30% с установлением эффективного инвестиционного вычета. В ВШЭ полагают, что эти меры будут стимулировать состоятельных людей вкладывать свои деньги в экономику, а не держать их у себя на счетах.

Мера нужная, но не настолько эффективная, так как огромное число сверхсостоятельных людей получают доходы через дивиденды.
Так, в период с апреля по октябрь 2020 года уже выплачены рекордные 3,2 трлн. рублей, что учитывает годовые и промежуточные дивиденды. Это уже превышает объём всех таких выплат за 2018 год на 7%. Причём эти цифры учитывают только 50 самых крупных компаний, которые публично торгуются на Московской бирже.

Повышение налогов на дивиденды на те же 10 процентных пунктов (сейчас резиденты платят 13%, а нерезиденты 15%) дало бы в этом году уже больше 300 млрд. дополнительного налога только от компаний с Московской биржи. Причём эти деньги и легче собирать – дивиденды не утаить через «серые схемы», как это часто происходит с зарплатами.

Показательный график от аналитиков Промсвязьбанка. Сфера услуг в октябре в России ухудшается сильнее, чем в ряде стран Европы, а также хуже, чем у наших коллег по БРИК.
В октябре индекс деловой активности в сфере услуг в России резко упал ниже даже июньского уровня (до 46,9 п. с 53,7 п. в сентябре), сигнализируя о новой волне спада в секторе. В остальном мире наблюдается дальнейшее восстановление деловой активности в секторе услуг или хотя бы стагнация.
И это при том, что в России сейчас нет жёстких карантинов, ограничивающих сферу услуг. Видимо, исчерпан платёжеспособный спрос населения.

(к предыдущему посту)
Ситуация с активностью в производственной сфере в России в октябре тоже обстоит хуже, чем у многих стран.
В России промышленный PMI в октябре снизился до 46,9 пунктов (с 48,9 п. в сентябре). Впервые с мая 2020 г. индекс оказался ниже докризисных значений, а это значит, что производственный сектор снова испытывает проблемы. Выражается это в снижении заказов, недозагрузке мощностей, низком спросе на рабочую силу, повышении издержек (рост закупочных цен на максимальном уровне с августа 2018 года, на фоне повышенного давления на курс рубля), а также снижении уровня оптимизма бизнеса.
Похоже, что вторую волну коронавирусного кризиса Россия переживает хуже, чем европейские страны (и это без введения локдауна в России!) В первую волну ситуация была обратной.

Темпы восстановления занятости в США ослабевают. В октябре самый низкий рост с момента начала восстановления в мае.
Численность занятых в экономике так и держится на очень низком уровне в 61,7% - такие же цифры были в Америке в середине 1970-х (на пике в начале 2000-х – 67,2%).

Насколько вера в новый продукт может воодушевлять инвесторов. На этой диаграмме мы видим, что капитализация Tesla превысила $400 млрд. (если быть точным, на сегодняшний день $429 млрд.). Это больше, чем капитализация 12 ведущих автопроизводителей (кстати, многие из них тоже перешли на выпуск электромобилей). При этом продажи Tesla в 100 раз ниже, чем совокупные продажи этих 12 автопроизводителей.

С приходом Трампа в Белый Дом институционализм получил второе дыхание. Во-первых, на примере Трампа многие увидели, что такое несистемный игрок, отвергающий институты. Во-вторых, американские институты (суды, Конгресс и законодательные органы штатов, местное самоуправление, университеты и СМИ, профсоюзы и т.д.) удержать Америку от сползания в автократию.
Экономисты снова стали перечитывать отцов-основателей институционализма, например – американца Торстейна Веблена.
В «Вопросах экономики», №4, 2019, описывается анализ «праздного класса», сделанный Вебленом в конце XIX века. Трамп и крупные капиталисты в переходных обществах (Россия, Китай, арабский мир и др.) как раз являются олицетворением этого «праздного класса» - промежуточной стадией восхождения капитализма, который Америке благодаря институционализму в течение ХХ века удалось взять под контроль.

«Бурный рост американского капитализма в конце XIX в. создаёт предпосылки для стремительной концентрации производства и капитала. В 1899 г. выходит книга Веблена «Теория праздного класса. Экономическое изучение институтов». Вдохновлённый идеями социал-дарвинизма, Веблен делает предметом своего анализа естественный отбор институтов. Институт праздного класса возникает в процветающей Америке. Веблен изучает этот институт, как современные ему антропологи изучали обычаи африканских племён, подробно исследуя демонстративную праздность и демонстративное поведение, показывая, как формируется денежный уровень жизни и денежные каноны вкуса.

Высшей доблестью человека становится не производительный труд, а управление, религия, спорт и развлечения. Институт праздного класса зарождается в эпоху «воинственного варварства» и получает свое наивысшее развитие на поздней стадии существования варварской культуры. Когда развивается «хищнический уклад жизни», возникает фундаментальный антагонизм между производительным трудом, статус которого постепенно понижается, и непроизводительным трудом, досугом и праздностью, которые получают более высокую оценку.

Становление праздного класса Веблен связывает с появлением частной собственности, обострением соперничества и конкуренции между людьми. Собственность является трофеем в борьбе, знаком победы над врагом. В этих условиях демонстративным становится и потребление.
Объектом пристального внимания Веблена становятся даже домашние животные и одежда. Кошки при этом оказываются «наименее почётными» животными, собаки и скаковые лошади - более почётными. Веблен не оставляет без внимания и женскую красоту в качестве индикатора денежных канонов вкуса, показывая, как демонстративная праздность модифицирует своеобразное представление о красоте женщин.

Веблен считает, что институт праздного класса является частным проявлением «законов хищничества и паразитизма» и сдерживает развитие общества в силу инерции, демонстративного расточительства и системы неравного распределения благосостояния.
Развитие общества, преодоление паразитизма верхов, он связывает с развитием институтов. «Развитие институтов, - пишет Веблен, - есть развитие общества. Они результат процессов, происходящих в прошлом, и более приспособлены к обстоятельствам прошлого, чем к настоящему. Поэтому они хронически консервативны и не совсем подходят к сегодняшней ситуации».

Институты могут остановить наступление прошлого (варварства, архаизации), но не могут дать толчок будущему. Веблен прогрессивным началом считал технократизм. Его главная идея -господство в обществе технических специалистов. Игнорирование финансовыми магнатами насущных потребностей производства и преследование личных интересов способствует созданию хаоса. Веблен считает, что вопросы экономики разумно оставить на усмотрение тех, «которыми не управляет коммерческая предвзятость». Фактически это власть менеджеров и бюрократов, как сказали бы сегодня. Приход к власти бизнесмена Трампа к власти показал верность идей Веблена, который понимал порочность таких людей во главе государств ещё 120 лет назад.

С 11 по 17 ноября - неделя выгоды для предпринимателей от Сбера. В честь своего 179-летия СберБизнес раздает лучшие предложения, скидки и полезные подарки.

До старта акции осталось 3 дня. Чтобы участвовать и первыми узнать о начале, оставьте свой мэйл и успейте забрать все, что хочется.