Про покупку государственным «Магнитом» частной торговой сети «Дикси» можно рассуждать только социально-политически. То, что государство (в данном случае госбанк ВТБ, владеющий «Магнитом») будет и дальше заходить на потребительский рынок, стало понятно последние года два-три назад. Стагнационная экономика почти ничего не может создавать нового, а только – поглощать. Госменеджерам нужны новые активы, так как старые дают всё меньше денег (а число госменеджеров и их тяга к хорошей жизни не уменьшается).

Следующей отраслью, где госменеджеры начнут поглощать частные активы, станет жилищное строительство. Наверное, через оператора ДОМ-РФ. И она даже интереснее ритейла по рентабельности – 4-6% против 15-20%.

ЦМАКП: «Значение сводного опережающего индикатора (СОИ) выхода российской экономики из рецессии на начало апреля достигло своего максимума (1.0), продолжая существенно превышать пороговый уровень (0.35). Это, с некоторой осторожностью, может быть проинтерпретировано как сигнал о том, что «второй волны» сжатия производства не возникнет, и в ближайшее время темп прироста ВВП за скользящий год выйдет в положительную область».
Проще говоря, российская экономика выходит на траекторию восстановительного роста.

С 10 по 16 мая 2021 г. темпы роста трат россиян вернулись к максимальным постпандемическим уровням. Расходы были на 6,5% выше уровней последних допандемийных недель. Аналитики СберИндекса связывают ускорение с сервисным сектором. Расходы на услуги второй раз за год вышли в положительную зону относительно периода до пандемии (+2,8%).
Теперь ждём того, как восстановление в сфере услуг также начнёт возгонять инфляцию в России.

ИНП РАН: «Прирост промышленного производства в апреле 2021 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года +3,8%. Прирост промышленного производства в апреле 2021 года по сравнению с предыдущим месяцем (с удалённой сезонностью) -0,6%».

Сейчас и до июля пойдут красивые цифры по всем макроэкономическим показателям по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Сказываться будет эффект очень низкой базы прошлогоднего пика кризиса в апреле-июне.

«Зеленые» облигации Москвы получили признание на международном уровне. Соответствующее решение о включении облигаций 74-го выпуска в реестр облигаций устойчивого развития приняла ICMA — Международная Ассоциация рынков капитала.

Город в этом году впервые за последние годы прибегает к выходу на рынок займов. «Зеленые» столичные бонды стали де-факто и что более важно для отрасли — де-юре «первопроходцами». Москва вместе с федеральным центром создает новые механизмы, причем экологические механизмы, связанные с устойчивым развитием, которыми потом смогут воспользоваться и в других субъектах. Что важно, средства от размещения этих облигаций пойдут на ключевые транспортные проекты — закупку электробусов и строительство линий и станций метро. Замена одного автобуса на электробус сокращает выбросы вредных веществ не менее чем на 200 кг в год. А признание на международном уровне позволит городу привлечь новых международных инвесторов, поскольку бюджет города стабилен, а следовательно такие вложения не несут за собой рисков.

В каких рамках развивающиеся экономики, в т.ч. и Россия, могут совместить таргетирование инфляции и плавающий валютный курс? На этот вопрос отвечает работа экономистов Нестерова и Сутырина с кафедры мировой экономики Санкт-Петербургского госуниверситета («Вопросы экономики», №3, 2017).

«Ключевым элементом дискуссии по вопросу об альтернативных режимах валютного курса традиционно служит концепция «невозможной троицы», базирующаяся на выводах модели Манделла-Флеминга. В соответствии с ней в условиях открытой экономики одновременно могут быть успешно реализованы только две из трёх целей:
- проведение автономной монетарной политики;
- поддержание режима фиксированного обменного курса;
- обеспечение международной мобильности капитала.
Иными словами, из трилеммы Манделла-Флеминга следует, что в условиях либерализации трансграничного движения капиталов денежно-кредитная политика государства может быть эффективной только при плавающем курсе национальной валюты.

Монетарные власти многих государств пытаются в частном порядке разрешить трилемму Манделла-Флеминга. Насколько успешными могут быть подобные попытки? В исследовании Бофингера убедительно доказано, что использование режима управляемого плавания позволяет обеспечить совместимость всех трёх элементов «невозможной троицы». Однако это реально только при соблюдении определённых условий.
Бофингер предлагает одновременное оперативное таргетирование отечественными монетарными властями двух параметров внутренней процентной ставки и обменного курса национальной денежной единицы. Оба элемента, по мнению экономиста, могут непосредственно контролироваться и систематически совместимы друг с другом. При этом величина внутренней процентной ставки будет традиционно определяться целями внутреннего экономического равновесия, предполагающего оптимизацию макроэкономической функции потерь, совместимой с инфляционным таргетированием.

Продемонстрируем практическое использование этого подхода на примере. Допустим, в Бразилии процентная ставка составляет 14,25%, а ставка ФРС — 0,5%. Логика НППС (непокрытого паритета процентных ставок) предполагает в данном случае обесценение реала относительно доллара США на 13,75% в годовом исчислении. Таким образом, ЦБ Бразилии может одновременно таргетировать внутреннее равновесие на основе процентной ставки и внешнее равновесие, обеспечивая обесценение реала в указанных масштабах.

Поскольку такое обесценение оказывает инфляционное воздействие на экономику, внутренняя процентная ставка в Бразилии должна быть выше зарубежной. При этом бразильские предприятия не смогут извлечь выгоду, осуществляя заимствования в долларах по более низкой ставке, из-за целевого обесценения реала местным Центробанком. Иными словами, эффект от монетарной политики по отношению к отечественным хозяйствующим субъектам существенно возрастает. В результате использования такого подхода «невозможная троица», по мнению Бофингера, может трансформироваться в «возможную», позволяя монетарным властям страны проводить автономную денежно-кредитную политику с использованием режима управляемого плавания, таргетируемого по НППС, при сохранении свободного трансграничного движения капитала».

(В рамках формулы Манделла-Флеминга-Бофингера можно подсчитать, сколько должна быть ключевая ставка ЦБ РФ. Если ставка ФРС сейчас составляет 0,25%, а ЦБ декларирует удержание инфляции не выше 4%, то ключевая ставка должна быть 4,25%.
Можно подсчитать и оптимальное ослабление рубля из этой же формулы Манделла-Флеминга-Бофингера. Сейчас инфляция в России – 5,5%, ставка ФРС – 0,25%, следовательно, оптимальная девальвация рубля за год – 5,25%).

Банки выдали в апреле 1,67 млн. кредитов наличными, что в 2,7 раза больше, чем в апреле прошлого года, по данным ОКБ. Цифра впечатляет. Но как уже писал @proeconomics, сейчас любые сравнения «год к году» будут поражать воображение, так как в апреле-июне 2020 года российская экономика, особенно потребительский сектор, фактически встала.
Но и сравнение с допандемийным временем, например, апрелем-2019, тоже впечатляюще: 1,672 млн. кредитов против 1,367 млн., или +18%.

Наглядный пример, что восстановительный рост домохозяйств в условиях падения реальных доходов населения будет проходить в т.ч. за счёт увеличения кредитования (а также проедания сбережений).

Сбербанк приходит на рынок микрозаймов. И таким образом «подвинет» значительную часть МФО.
Сбербанк начнёт предоставлять своим зарплатным клиентам краткосрочные займы на сумму от 1000 до 30.000 руб. со сроком погашения в один месяц. Сумма к возврату через месяц будет рассчитываться на основании годовой процентной ставки, как в потребительских кредитах - в диапазоне от 12,9 до 19,9% (в среднем около 1,5% за месяц). Для сравнения: МФО выдают «займы до зарплаты» из расчёта до 350% годовых.

Клиентская база банковских зарплатных проектов составила 53 млн. человек в 2020 году (примерно 65-70% от всех занятых в экономике). На Сбербанк приходится 55% от всех зарплатных клиентов, или примерно 27 млн. человек (треть всех занятых).
Займы в МФО в основном берут люди из «серого сектора» экономики, а также неблагополучные семьи – т.е. те, кто не задействован в зарплатных проектах банков. Тем не менее, новый продукт Сбера окажет воздействие на МФО, особенно в крупных городах.

В январе-апреле 2021 года в Москве было зарегистрировано 39.485 договоров ипотечного жилищного кредитования (+44% к аналогичному периоду 2020 года, + 36% к рекордному до этого январю-апрелю 2019 года), по данным Росреестра.
Основной драйвер такого роста – льготная ипотека. По состоянию на 6 мая 2021 года в столице было выдано 69,9 тыс. льготных кредитов на 399 млрд. руб.

Всероссийский опрос общественного мнения об идеальном жилье в индустриальном домостроении (проведён ДОМ.РФ и ВЦИОМ):
- 85% респондентов указали на 2-комнатные и 3-комнатные квартиры как наиболее предпочтительный вариант индустриального жилья для приобретения.
- Лишь 6% заявили о желании приобрести 1-комнатную квартиру площадью 35—50 кв. м.
- Лишь 14% заявили о желании купить квартиру в высотном доме (более 12 этажей). Остальные – в домах ниже.

В текущем же объёме многоквартирного строительства однокомнатное жилье составляет более 50%, а основной тип домостроения – высотный. Т.е. мы наблюдаем абсолютное несоответствие желаний большинства россиян об идеальной квартире и домостроении и того, что может предложить им рынок. Т.е. сегодня девелопер и муниципальные власти фактически навязывают россиянам тот тип урбанизма, который не устраивает большинство.

Две главные новости дня, которые предвидел @proeconomics.
1)Нефть падает сегодня на 3%, или на $2 за баррель, до $66,5. И это падение – лишь на ожиданиях снятия санкций с Ирана. Переговоры о новой «ядерной сделке» только идут. Если санкции будут сняты, то Иран в течение полугода выльет на мировой рынок до 2-2,5 млн. баррелей в сутки.
А что же тогда произойдёт с ценами, если нормализуется жизнь вдобавок в Венесуэле и Ливии? Вполне тогда можно ожидать закрепления стоимости нефти в новом коридоре $50-55 за баррель.
https://yangx.top/proeconomics/6582

2)Биткоин сегодня обвалился сразу на 10,5%, до $38,5 тыс. По биткоину ударила новость из Пекина о возможном ограничении его хождения внутри Китая. Так как на Китай приходится 75% майнинга и сделок с биткоином, такая новость не могла не вызвать пессимизма. Как мы уже писали, и при такой волатильности, и при такой «хрупкости» - когда одним твитом Маска или намерением властей Китая биткоин валится за сутки на десятки процентов – у него нет шансов на закрепление в качестве полноценного инвестиционного актива. Некоторые инвесторы называли биткоин «новым золотом», но разве можно представить себе, чтобы цена на золото падала (или росла) за сутки на 10,5%?
https://yangx.top/proeconomics/6591

Рост заработных плат в развивающихся экономиках, а также усиливающийся процесс автоматизации, в ходе которого также падает выгода от передачи рабочих мест из развивающихся стран на аутсорсинг, вызвали к жизни процесс решоринга, или реиндустриализации. В книге «Особенности процесса глобализации в отраслях и комплексах мировой экономики. ИМЭМО РАН, 2020» рассказывается, как этот процесс уже происходит в США.

«Для США и стран Западной Европы планы реиндустриализации тесно связаны с падением доли обрабатывающей промышленности в экономике. Так доля обрабатывающей промышленности в ВНП США составила в 2018 г. 11,4%, даже ниже чем во время рецессии 2009 г. (11,7%).В 2018 г. численность занятых в обрабатывающей промышленности США составила 12,8 млн. чел., что на 34% меньше пиковых значений 2000 г. Это сокращение было обусловлено, прежде всего, выводом мощностей за рубеж и ростом импорта, а не процессом автоматизации производства.

Правда, с 2010г. произошло некоторое увеличение занятости на 1,4 млн. чел, но оно отмечалось, прежде всего, в транспортном машиностроении, пищевой промышленности и металлообработке. Рост производительности в обрабатывающей промышленности практически исчез. Курс на реиндустриализацию обусловлен тем, что обрабатывающая промышленность предоставляет высокооплачиваемые рабочие места, в наибольшей степени генерирует коммерческие инновации, позволяет сократить бюджетный дефицит и платёжный баланс, а также обеспечивает экологическую устойчивость экономического развития.

В своём первом исследовании этой темы компания Boston Consulting Group сообщила, например, что более половины из обследованных ею американских компаний с объемом продаж свыше 1 млрд. долл., перемещают рабочие места обратно в страну или планируют сделать это в течение ближайших двух лет. Так компания NCR уже перенесла производство своих банкоматов на завод в г. Колумбус, штат Джорджия с численностью занятых 840 чел. Компания Coleman Company перенесла производство передвижных пластиковых холодильников из Китая в г. Уичита, штат Канзас вследствие растущих производственных издержек в Китае и высоких затрат на транспортировку. Ford Motor Company переносит 2 тыс. рабочих мест обратно в США на волне благоприятного соглашения с Объединённым профсоюзом автомобильной индустрии об уровне заработной платы новых рабочих. Sleek Audio перенесла производство элитных наушников из Китая на свою фабрику в Manatee County, штат Флорида.
Компания Google решила производить свой цифровой медиаплеер Nexus Q в Сан Хосе, столице Силиконовой Долины. Президент Apple, Тим Кук объявил о переносе некоторых производственных операций обратно в США. Компания GE начиная с 2009 г. инвестировала 1 млрд. долл. в решоринг, что привело к созданию 3 тыс. новых рабочих мест только в одной этой компании. В 2015 г. в программе компании Walmart Made in USA участвовало 50 американских компаний. К 1 июля 2016г. их число возросло до 68.

В целом начиная с 2010г. в обрабатывающей промышленности США благодаря решорингу было создано 250 тыс. новых рабочих мест. По расчетам BCG, решоринг продукции вместе с растущим экспортом позволит создать в США от 2,5 до 5 млн. новых рабочих мест».

Начало заката Tesla?
С момента достижения 25 января рекордного уровня капитализации $900,4 млрд. акции Tesla потеряли около 37%.
Китай - большая часть истории роста Tesla. Это движущая сила большого роста продаж Tesla за последний год. Однако в апреле 2021 продажи в Китае упали, и дополнительно Tesla приостановила расширение своего завода в Шанхае на фоне растущей напряжённости в отношениях с Пекином.

Китайская ассоциация легковых автомобилей сообщила, что в апреле Tesla продала 25.845 автомобилей, произведённых в Китае. Это на 27% меньше, чем в марте. Однако на этот раз отчет, по-видимому, включал экспорт Tesla – 14.714 Model 3 после их исключения из статистики продаж в предыдущие месяцы. Это означает, что продажи Tesla в Китае составили всего 11.671 автомобиль. Это ошеломляющее снижение на 67%.
Китайский центр автомобильных технологий и исследований сообщил, что в апреле было всего 11.954 новых застрахованных автомобиля Tesla, что является дополнительным подтверждением падения продаж.

Ритейл в Москве так и не оправился от кризиса.
По итогам I квартала 2021 года уровень вакантных помещений в торговых центрах Москвы составил 12% (+5,8% к I кварталу 2020 года, +0,5% к IV кварталу 2020 года), по данным Knight Frank. Уровень вакансии в большинстве объектов, открытых в 2020 году, достигает 40%.
По сравнению с аналогичным периодом прошлого года ставки аренды снизились на 25%.

Инфляция в России за год (если сравнить апрель 2020 и апрель 2021 гг.) составила 6,4%. Рост цен выше уровня инфляции демонстрируют 63 продовольственных товара из 121, проанализированных АБ-Центром - т.е. уже более половины.
В лидерах роста цен год к году, как мы видим, еда из «бедного рациона» - картофель, овощи, крупы, макаронные изделия, яйца, курица.

Наглядная иллюстрация, как слабый рубль в том числе способствует повышению инфляции в России.
«Значительный вклад в скачок цен внесли внешние шоки, особенно — ослабление рубля. По нашей оценке, это добавило почти 1,5 п.п. к годовым темпам инфляции по итогам 2020 г. и 1 п.п. к апрелю 2021 г.».
(Центр макроэкономических исследований Сбера)

Обрабатываем данные на лету: прямой эфир Oracle с российскими банками

Аналитика в реальном времени, эволюция хранилищ данных и Data Mesh на практике.
24 мая в 12:00 мск Oracle при поддержке компании Intel организует дискуссионный клуб с представителями четырех ключевых российских банков: СберБанк, ОТП Банк, Тинькофф Банк и Банк «Открытие». Как меняются подходы и задачи для хранилищ данных, как усилить аналитику и как выбрать технологическую платформу - на эти и другие темы поговорим в прямом эфире.

Обсудим:

1. Основные подходы к выбору платформы для построения аналитических решений.
2. Что представляют собой хранилища данных в российских топ-банках и какова эволюция их развития.
3. Применение технологий класса больших данных – почему они важны?
4. Обработка данных на лету – real-time аналитика и задачи бизнеса, которые она решает.

Вы также сможете задать свои вопросы нашим участникам в прямом эфире.

Участие бесплатное!
Регистрация: https://bit.ly/3uRfBFf 👈🏻👈🏻👈🏻

Согласно Индексу RSBI, который в апреле составил 52,6 пунктов, рост деловой активности малого и среднего бизнеса отмечается третий месяц подряд.
Росту Индекса способствовало движение вверх как фактических, так и ожидаемых показателей внутри компоненты продаж, а также удовлетворённого спроса на кредиты, который вернулся к высоким значениям. Однако компоненты кадров и инвестиций опустились на фоне снижения фактических показателей, при этом впервые с ноября 2020 года было зафиксировано увеличение количества предпринимателей, которые при опросе отметили фактическое сокращение персонала.

Т.е. восстановительный рост идёт, но – с перекосами. В частности, субиндекс продаж до сих пор ниже отметки 50 (46,7), который является индикатором нормализации. Падение продаж отмечают 44% опрошенных предпринимателей. Это говорит о том, что рост в МСБ упирается в платёжеспособный спрос населения.

Реальная доходность американских 10-летних госбумаг снизилась до -2,5% (1,6% номинальная доходность при инфляции 4,1%).
Как мы видим на графике, похожая ситуация с отрицательной доходностью была в конце 1940-х – начале 1950-х: тогда в т.ч. таким техническим способом американское правительство избавлялось от накопленного за годы Второй мировой войны огромного госдолга, как и сегодня, достигавшего около 100% ВВП.

Один из наглядных косвенных индикаторов восстановления экономической активности в еврозоне: число вакансий в Германии, Франции и Италии достигло или превысило допандемийный уровень. В Испании, сильно зависящей от сектора туризма, - пока нет