ЦБ оставил ставку на прежнем уровне – 21%. Почему это произошло, вопреки мрачным прогнозам подавляющего большинства аналитиков, предрекавших её поднятие до 23% и даже 25%? Означает ли это, что мы теперь находимся на пути к снижению ставки? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Главный макроэкомист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин:
ЦБ удивил весь рынок сегодня. Его действия не только не укладываются в логику рынка, но явно не соответствуют выходящей статистике. Либо Банк России решил пойти по пути признания неэффективности своей ДКП (дальнейшее повышение ставки вряд ли сможет существенно затормозить инфляцию), либо сама политика может, наконец, поменяться в обозримом будущем.
Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев:
Инфляция сохраняется на высоком уровне, с начала года нарастающим итогом при прямом подсчете она составляет около 30% годовых. Пока сложно сказать, чем руководствовался ЦБ, принимая решение сохранить ставку на текущем уровне, стоит дождаться комментариев регулятора.
Жёсткая денежно-кредитная политика в нынешней ситуации вполне оправдана. Рынок однозначно был настроен на повышение ставки, дискуссия сводилась лишь к тому, каким оно будет. В любом случае, мы склоняемся к тому, что ставка может быть сохранена или пересмотрена в феврале.
Начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований, кандидат экономических наук Сергей Заверский:
Сегодняшнее решение оказалось во многом неожиданным. Но это тот случай, когда это неожиданность со знаком «плюс». Цена борьбы с инфляцией за счёт повышения ставки становится слишком большой для экономики, тем более что высокая ставка сама по себе уже стала в значительной мере и проинфляционным фактором. Очевидно, что проблему высокой инфляции в текущих условиях за счёт повышения ключевой ставки не решить, даже если ещё поднять ставку. И мы видим, что на фоне сверхжёсткой ДКП растут и инфляция, и инфляционные ожидания. Многие издержки производителей растут вне зависимости от состояния спроса, а ограничение спроса вместе с ростом стоимости кредита работают лишь на ухудшение положения бизнеса, особенно частного. Рост же объёмов кредитования - во многом отражение отчаянных попыток многих бизнесов выжить в этот непростой период, а также следствие эффекта перекредитования по более высоким ставкам.
Примечательны слова президента со вчерашней «прямой линии» о том, что Центральный Банк мог бы эффективнее использовать «инструменты, не связанные с повышением ключевой ставки». Это указывает на понимание проблемы, связанной с негативными эффектами столь высокого роста ключевой ставки. Вполне вероятно, что сегодняшнее решение ЦБ - также первый шаг к признанию этого.
(продолжение в следующем посте)
Главный макроэкомист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин:
ЦБ удивил весь рынок сегодня. Его действия не только не укладываются в логику рынка, но явно не соответствуют выходящей статистике. Либо Банк России решил пойти по пути признания неэффективности своей ДКП (дальнейшее повышение ставки вряд ли сможет существенно затормозить инфляцию), либо сама политика может, наконец, поменяться в обозримом будущем.
Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев:
Инфляция сохраняется на высоком уровне, с начала года нарастающим итогом при прямом подсчете она составляет около 30% годовых. Пока сложно сказать, чем руководствовался ЦБ, принимая решение сохранить ставку на текущем уровне, стоит дождаться комментариев регулятора.
Жёсткая денежно-кредитная политика в нынешней ситуации вполне оправдана. Рынок однозначно был настроен на повышение ставки, дискуссия сводилась лишь к тому, каким оно будет. В любом случае, мы склоняемся к тому, что ставка может быть сохранена или пересмотрена в феврале.
Начальник отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований, кандидат экономических наук Сергей Заверский:
Сегодняшнее решение оказалось во многом неожиданным. Но это тот случай, когда это неожиданность со знаком «плюс». Цена борьбы с инфляцией за счёт повышения ставки становится слишком большой для экономики, тем более что высокая ставка сама по себе уже стала в значительной мере и проинфляционным фактором. Очевидно, что проблему высокой инфляции в текущих условиях за счёт повышения ключевой ставки не решить, даже если ещё поднять ставку. И мы видим, что на фоне сверхжёсткой ДКП растут и инфляция, и инфляционные ожидания. Многие издержки производителей растут вне зависимости от состояния спроса, а ограничение спроса вместе с ростом стоимости кредита работают лишь на ухудшение положения бизнеса, особенно частного. Рост же объёмов кредитования - во многом отражение отчаянных попыток многих бизнесов выжить в этот непростой период, а также следствие эффекта перекредитования по более высоким ставкам.
Примечательны слова президента со вчерашней «прямой линии» о том, что Центральный Банк мог бы эффективнее использовать «инструменты, не связанные с повышением ключевой ставки». Это указывает на понимание проблемы, связанной с негативными эффектами столь высокого роста ключевой ставки. Вполне вероятно, что сегодняшнее решение ЦБ - также первый шаг к признанию этого.
(продолжение в следующем посте)
Российские дилеры ждут падения продаж легковых автомобилей в 2025 году на фоне жёсткой ДКП, и оно может составить до 25% - показывает опрос ТАСС автодилеров. Вы согласны с таким мрачным прогнозом, и может ли затоваривание рынка привести к падению цен на машины? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Вице-президент Национального автомобильного союза Антон Шапарин:
Сейчас динамика всех дилеров будет разная, в зависимости от того, какие стоки у них сформированы. Соответственно, они будут распродавать то, что завезли до повышения утильсбора. Полагаю, осталось 400 тысяч машин, а дальше мы столкнёмся с последствиями ставки утилизационного сбора. То есть это не только жёсткая денежно-кредитная политика, это, прежде всего, рост налогового бремени.
Жёсткая ДКП, по большому счёту, запрещает дилерам заниматься излюбленным делом - продавать кредиты. По сути, они уже давно продают уже не машины, а кредиты, где до 9% составляет их комиссия . Фактически машину продавать им невыгодно в данном случае. Мы прекрасно понимаем их желание заработать, прикрутить к этому кредиту страховки, допы, однако сейчас так будет получаться в меньшем количестве случаев.
Думаю, что нас ждёт, с точки зрения продаж автомобилей, тяжёлый год. Но дилеров жалеть никто не будет. Полагаю, что их проблемы станут катализатором того, чтобы продажа автомобилей всё в большей степени уходила в онлайн, где всё чётко, понятно, прозрачно и без дополнительных накруток.
Руководитель маркетингового агентства «Стратагема», экономист Роман Черёмухин:
Очевидно, что автомобильный рынок в 2025 году ожидает очередной кризис. Каким по масштабам он окажется – пока однозначно сказать сложно, на это влияет целая совокупность факторов. Повышение ставки утилизационного сбора и потенциальное сохранение жёсткой денежно-кредитной политики, вероятно, заметно переформатируют весь рынок.
Понятно и другое: россиянам предстоит поменять собственное мышление с учетом новых реалий - китайский автопром продолжит завоёвывать новые позиции, и экспансия производителей из КНР будет только усиливаться.
В этом контексте сохраняется и другой вопрос: какое место в новой реальности будет отведено отечественному автопрому и каким будет уровень потерь российского рынка для традиционных европейских брендов. В общем, речь идет об уравнении со многими неизвестными.
Экономист Валерий Корнеев:
Проблема не только в ставке ЦБ. Ещё были ужесточены требования к заемщикам, что также сокращает потенциальное количество купленных автомобилей.
С другой стороны, перед увеличением утилизационного сбора китайские автопроизводители ввезли к нам более 400 тысяч авто, которые тоже как-то надо будет продавать. Итого: если собираетесь купить отечественный автомобиль, то время покупки не имеет значения. Если же вы подумываете о покупке китайского авто, то после неминуемого спада в продажах в первом квартале, во втором или последующих кварталах китайцы могут для освобождения складов под новые поставки скинуть цены. К тому же к середине года ожидается снижение ставки ЦБ, что приведёт к снижению ставок по кредитам. Так что если вы можете подождать с покупкой, то чем позже вы купите китайский автомобиль, тем более выгодной будет для вас эта покупка.
(продолжение в следующем посте)
Вице-президент Национального автомобильного союза Антон Шапарин:
Сейчас динамика всех дилеров будет разная, в зависимости от того, какие стоки у них сформированы. Соответственно, они будут распродавать то, что завезли до повышения утильсбора. Полагаю, осталось 400 тысяч машин, а дальше мы столкнёмся с последствиями ставки утилизационного сбора. То есть это не только жёсткая денежно-кредитная политика, это, прежде всего, рост налогового бремени.
Жёсткая ДКП, по большому счёту, запрещает дилерам заниматься излюбленным делом - продавать кредиты. По сути, они уже давно продают уже не машины, а кредиты, где до 9% составляет их комиссия . Фактически машину продавать им невыгодно в данном случае. Мы прекрасно понимаем их желание заработать, прикрутить к этому кредиту страховки, допы, однако сейчас так будет получаться в меньшем количестве случаев.
Думаю, что нас ждёт, с точки зрения продаж автомобилей, тяжёлый год. Но дилеров жалеть никто не будет. Полагаю, что их проблемы станут катализатором того, чтобы продажа автомобилей всё в большей степени уходила в онлайн, где всё чётко, понятно, прозрачно и без дополнительных накруток.
Руководитель маркетингового агентства «Стратагема», экономист Роман Черёмухин:
Очевидно, что автомобильный рынок в 2025 году ожидает очередной кризис. Каким по масштабам он окажется – пока однозначно сказать сложно, на это влияет целая совокупность факторов. Повышение ставки утилизационного сбора и потенциальное сохранение жёсткой денежно-кредитной политики, вероятно, заметно переформатируют весь рынок.
Понятно и другое: россиянам предстоит поменять собственное мышление с учетом новых реалий - китайский автопром продолжит завоёвывать новые позиции, и экспансия производителей из КНР будет только усиливаться.
В этом контексте сохраняется и другой вопрос: какое место в новой реальности будет отведено отечественному автопрому и каким будет уровень потерь российского рынка для традиционных европейских брендов. В общем, речь идет об уравнении со многими неизвестными.
Экономист Валерий Корнеев:
Проблема не только в ставке ЦБ. Ещё были ужесточены требования к заемщикам, что также сокращает потенциальное количество купленных автомобилей.
С другой стороны, перед увеличением утилизационного сбора китайские автопроизводители ввезли к нам более 400 тысяч авто, которые тоже как-то надо будет продавать. Итого: если собираетесь купить отечественный автомобиль, то время покупки не имеет значения. Если же вы подумываете о покупке китайского авто, то после неминуемого спада в продажах в первом квартале, во втором или последующих кварталах китайцы могут для освобождения складов под новые поставки скинуть цены. К тому же к середине года ожидается снижение ставки ЦБ, что приведёт к снижению ставок по кредитам. Так что если вы можете подождать с покупкой, то чем позже вы купите китайский автомобиль, тем более выгодной будет для вас эта покупка.
(продолжение в следующем посте)
Одной из главных обсуждаемых тем в последние дни стала гипотетическая заморозка вкладов физлиц в банках. Якобы финансовые власти боятся, что значительная часть из 54 трлн руб. депозитов при снижении процентов в банках будет снята гражданами и выльется на потребительский рынок, что снова резко повысит уровень инфляции. Также причина такого шага - финансирование бюджетных расходов. Сбалансирован ли бюджет? По-вашему мнению, возможна ли такая заморозка вкладов, и если да, то как технически она может проходить? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Гендиректор коммуникационного агентства Actor Дмитрий Еловский:
Пока всё выглядит как попытка разогреть с помощью некоторых медиа безосновательную истерию. В реальности из этих 54 трлн лишь малая часть - накопления обычных граждан. Остальное - деньги элиты и субэлиты.
Скорее всего, разгон медиаволны о заморозке вкладов рассчитан на эмоциональную реакцию не обычных граждан, не элиты, а субэлиты. Цель: чтобы она побежала снимать средства, вызвав панику в банковском секторе. Это вполне возможно, учитывая, что у субэлиты достаточно большие накопленные средства, а вот инсайдерской информацией она не обладает.
Государство может временно ограничить операции с вкладами. Такие ограничения и сейчас есть: попробуйте вывести в наличку деньги с банковского счета. Но изъятие средств (а это по закону собственность гражданина) - это полный пересмотр всей экономической модели страны. До такого даже в СССР не дошли. Напомню, что в 1991 году тоже не было изъятия - формально деньги остались у граждан (просто обесценились).
Глава Политической экспертной группы Константин Калачёв:
Если граждане одновременно побегут снимать все свои деньги с банковских счетов, чтобы тут же их потратить, будет резкий скачок цен. Рубль обесценится. Может возникнуть товарный дефицит. Параллельно разовьется большой банковский кризис. Это понимает даже ребёнок.
Однако вопрос: зачем населению сразу столько рублей? Что с ними делать? Менять на юани? Закупить соль, сахар, крупу на годы вперёд? Переложить из банка в банку и зарыть в потайном месте, спрятать под матрас, пропить от страха? Как и чем можно напугать людей, чтобы они обнулили свои банковские счета? Грядущей гиперинфляцией? Тем, что власти хотят заморозить их сбережения? Ядерной войной?
Гипотетически, конечно, нет ничего невозможно. Тем более, что две трети населения вкладов не имеют. Но всё-таки это крайняя мера. И если даже она будет осуществлена, то в мягкой форме ограничения на снятие суммы выше определённого лимита. Но, опять же, это гипотетически. Пока эта тема, скорее, страшилка, за которую ухватились все те, кто держит фигу в кармане.
(продолжение в следующем посте)
Гендиректор коммуникационного агентства Actor Дмитрий Еловский:
Пока всё выглядит как попытка разогреть с помощью некоторых медиа безосновательную истерию. В реальности из этих 54 трлн лишь малая часть - накопления обычных граждан. Остальное - деньги элиты и субэлиты.
Скорее всего, разгон медиаволны о заморозке вкладов рассчитан на эмоциональную реакцию не обычных граждан, не элиты, а субэлиты. Цель: чтобы она побежала снимать средства, вызвав панику в банковском секторе. Это вполне возможно, учитывая, что у субэлиты достаточно большие накопленные средства, а вот инсайдерской информацией она не обладает.
Государство может временно ограничить операции с вкладами. Такие ограничения и сейчас есть: попробуйте вывести в наличку деньги с банковского счета. Но изъятие средств (а это по закону собственность гражданина) - это полный пересмотр всей экономической модели страны. До такого даже в СССР не дошли. Напомню, что в 1991 году тоже не было изъятия - формально деньги остались у граждан (просто обесценились).
Глава Политической экспертной группы Константин Калачёв:
Если граждане одновременно побегут снимать все свои деньги с банковских счетов, чтобы тут же их потратить, будет резкий скачок цен. Рубль обесценится. Может возникнуть товарный дефицит. Параллельно разовьется большой банковский кризис. Это понимает даже ребёнок.
Однако вопрос: зачем населению сразу столько рублей? Что с ними делать? Менять на юани? Закупить соль, сахар, крупу на годы вперёд? Переложить из банка в банку и зарыть в потайном месте, спрятать под матрас, пропить от страха? Как и чем можно напугать людей, чтобы они обнулили свои банковские счета? Грядущей гиперинфляцией? Тем, что власти хотят заморозить их сбережения? Ядерной войной?
Гипотетически, конечно, нет ничего невозможно. Тем более, что две трети населения вкладов не имеют. Но всё-таки это крайняя мера. И если даже она будет осуществлена, то в мягкой форме ограничения на снятие суммы выше определённого лимита. Но, опять же, это гипотетически. Пока эта тема, скорее, страшилка, за которую ухватились все те, кто держит фигу в кармане.
(продолжение в следующем посте)
«Самолёт» занял первую строчку в рейтинге худших акций российских компаний прошлого года (-73%). Означает ли это проблемы у отдельно взятой девелоперской компании или отражает неуверенность инвесторов в целом в состоянии строительной отрасли? Есть ли надежда, что крупные девелоперские компании, тем более торгующиеся на бирже, смогут чем-то вдохновить инвесторов в 2025 году? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Вице-президент Российской гильдии риэлторов Андрей Банников:
Думаю, что падение «Самолета» связано с совокупностью общих проблем отрасли и частных проблем, связанных с желанием акционеров продать свои доли в компании. Когда крупнейшие владельцы акций выражают желание избавиться от них, это не может не влиять на настроения остальных инвесторов компании.
Уверен, что строительная отрасль не будет в 2025 году в лидерах роста на фондовом рынке. Рост акций «Самолета» может быть связан только с общим рывком рынка вверх при окончании СВО. Если глобальная политика не принесёт нам сверхположительных новостей.
Эксперт по финансовым рынкам Николай Солабуто:
Про недвижимость сейчас пишут все. И тут мы решили взглянуть на неё через фондовый рынок, а конкретнее через отрицательную динамику акций девелопера «Самолет», и как его проблемы отразятся на динамике акций других застройщиков. Скорее всего, мы имеем дело с некачественным менеджментом, а не с трагедией отрасли. Акции других компаний могут на это не отреагировать.
Да, есть трудности с реализацией квартир, но построенные дома были уже на 80% проданы до отмены льготной ипотеки, а «хвостики» компании всегда реализовали медленно. Новые пятна застройщики выставили на продажу, выходить на землю никто не хочет. Поэтому финансовые показатели мало у кого ухудшатся. Если найдутся рисковые парни, которые начнут стройку прямо сейчас, то про них можно в будущем написать некролог. Но пока дураков нет.
Аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев:
Котировки всех публичных компаний-застройщиков находятся под давлением. С весенних пиков существенно упали и акции ПИКа, и ЛСР. Акции «Самолета» - лидеры падения из-за совокупности следующих факторов: высокая ключевая ставка (существенное замедление рыночной ипотеки), жёсткое сворачивание льготных программ, высокая долговая нагрузка (процентные расходы давят на финансовый результат), а также противоречивые новости о структуре капитала. То есть у «Самолета» больше негативных факторов, чем у конкурентов по сектору. Позитивом для девелоперских компаний может стать снижение ключевой ставки и ввод какой-либо поддержки сектора от государства. Без указанных событий вряд ли застройщики смогут показывать хорошие финансовые результаты в текущем году.
(продолжение в следующем посте)
Вице-президент Российской гильдии риэлторов Андрей Банников:
Думаю, что падение «Самолета» связано с совокупностью общих проблем отрасли и частных проблем, связанных с желанием акционеров продать свои доли в компании. Когда крупнейшие владельцы акций выражают желание избавиться от них, это не может не влиять на настроения остальных инвесторов компании.
Уверен, что строительная отрасль не будет в 2025 году в лидерах роста на фондовом рынке. Рост акций «Самолета» может быть связан только с общим рывком рынка вверх при окончании СВО. Если глобальная политика не принесёт нам сверхположительных новостей.
Эксперт по финансовым рынкам Николай Солабуто:
Про недвижимость сейчас пишут все. И тут мы решили взглянуть на неё через фондовый рынок, а конкретнее через отрицательную динамику акций девелопера «Самолет», и как его проблемы отразятся на динамике акций других застройщиков. Скорее всего, мы имеем дело с некачественным менеджментом, а не с трагедией отрасли. Акции других компаний могут на это не отреагировать.
Да, есть трудности с реализацией квартир, но построенные дома были уже на 80% проданы до отмены льготной ипотеки, а «хвостики» компании всегда реализовали медленно. Новые пятна застройщики выставили на продажу, выходить на землю никто не хочет. Поэтому финансовые показатели мало у кого ухудшатся. Если найдутся рисковые парни, которые начнут стройку прямо сейчас, то про них можно в будущем написать некролог. Но пока дураков нет.
Аналитик УК «Ингосстрах-Инвестиции» Артем Аутлев:
Котировки всех публичных компаний-застройщиков находятся под давлением. С весенних пиков существенно упали и акции ПИКа, и ЛСР. Акции «Самолета» - лидеры падения из-за совокупности следующих факторов: высокая ключевая ставка (существенное замедление рыночной ипотеки), жёсткое сворачивание льготных программ, высокая долговая нагрузка (процентные расходы давят на финансовый результат), а также противоречивые новости о структуре капитала. То есть у «Самолета» больше негативных факторов, чем у конкурентов по сектору. Позитивом для девелоперских компаний может стать снижение ключевой ставки и ввод какой-либо поддержки сектора от государства. Без указанных событий вряд ли застройщики смогут показывать хорошие финансовые результаты в текущем году.
(продолжение в следующем посте)
Китайские и индийские порты отказываются принимать нефтяные танкеры из «теневого флота» России, попавшие под санкции. Как это может сказаться на российском экспорте нефти и экспортной выручке? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев:
Затруднения с азиатской логистикой российской нефти, безусловно, скажутся негативно и на экспорте, и на выручке. Основным результатом будет удорожание логистики и увеличение дисконта на российскую нефть. Во всяком случае, в ближайшей перспективе. Китайское и индийское направление стало основным для российской нефти после того, как ее поставки морским путём были сокращены в западные страны. Поэтому попытки Запада перекрыть эти направления для российской нефти за счёт ужесточения санкций довольно болезненны.
С другой стороны, власти Индии и Китая уже проводят юридические консультации для поиска способов обхода санкций, так как для этих стран российская нефть составляет довольно большие объёмы потребления, чтобы так легко её заменить сырьем от других производителей.
Руководитель маркетингового агентства «Стратагема», экономист Роман Черёмухин:
К сожалению, возникшие в январе сложности с логистикой могут иметь более чем серьёзные последствия для всего мирового нефтяного рынка. По имеющимся данным, под санкции попали танкеры, которые в прошлом году доставляли около 900 тыс. баррелей нефти в сутки в Китай. Очевидно, что Запад продолжает санкционное давление, его инструменты становятся всё более изощренными и болезненными.
Нетрудно прогнозировать, что сокращение доступного флота автоматически приведёт к росту фрахтовых ставок, а китайские независимые переработчики, с большой долей вероятности, снизят объёмы переработки.
Пока всё идет к тому, что Россия не сможет поставлять нефть в Китай на российских танкерах и будет вынуждена транспортировать её по трубопроводам.
Важно, что и Индия, второй крупнейший покупатель российской нефти, сталкивается с аналогичными трудностями. На российскую нефть сорта Urals пришлось более 35% индийского импорта нефти в прошлом году. Можно предположить, что обе страны теперь вынуждены искать альтернативных поставщиков в государствах Ближнего Востока и Африки. России же предстоит в ближайшее время выработать чёткую стратегию реагирования на столь серьёзные вызовы, чтобы не потерять ключевых партнёров.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Действие любых санкций такого рода становится понятным в виде объёмов и денежных потерь через некоторое время.
Во-первых, не все китайские и индийские порты отказались принимать нефтяные танкеры, а во-вторых, речь идёт о запрете не всех нефтепродуктов, есть исключения. Речь идёт о выборочном отказе от экспорта тех или иных нефтепродуктов конкретными портами. Наверное, экспортная выручка может несколько снизиться с периодом до введения санкций.
Но нужно учесть, что санкции были введены действующей американской администрации. Новая администрация может эти санкции отменить. Поэтому первые выводы о влиянии санкций на экспортную выручку лучше делать только через несколько месяцев.
(продолжение в следующем посте)
Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев:
Затруднения с азиатской логистикой российской нефти, безусловно, скажутся негативно и на экспорте, и на выручке. Основным результатом будет удорожание логистики и увеличение дисконта на российскую нефть. Во всяком случае, в ближайшей перспективе. Китайское и индийское направление стало основным для российской нефти после того, как ее поставки морским путём были сокращены в западные страны. Поэтому попытки Запада перекрыть эти направления для российской нефти за счёт ужесточения санкций довольно болезненны.
С другой стороны, власти Индии и Китая уже проводят юридические консультации для поиска способов обхода санкций, так как для этих стран российская нефть составляет довольно большие объёмы потребления, чтобы так легко её заменить сырьем от других производителей.
Руководитель маркетингового агентства «Стратагема», экономист Роман Черёмухин:
К сожалению, возникшие в январе сложности с логистикой могут иметь более чем серьёзные последствия для всего мирового нефтяного рынка. По имеющимся данным, под санкции попали танкеры, которые в прошлом году доставляли около 900 тыс. баррелей нефти в сутки в Китай. Очевидно, что Запад продолжает санкционное давление, его инструменты становятся всё более изощренными и болезненными.
Нетрудно прогнозировать, что сокращение доступного флота автоматически приведёт к росту фрахтовых ставок, а китайские независимые переработчики, с большой долей вероятности, снизят объёмы переработки.
Пока всё идет к тому, что Россия не сможет поставлять нефть в Китай на российских танкерах и будет вынуждена транспортировать её по трубопроводам.
Важно, что и Индия, второй крупнейший покупатель российской нефти, сталкивается с аналогичными трудностями. На российскую нефть сорта Urals пришлось более 35% индийского импорта нефти в прошлом году. Можно предположить, что обе страны теперь вынуждены искать альтернативных поставщиков в государствах Ближнего Востока и Африки. России же предстоит в ближайшее время выработать чёткую стратегию реагирования на столь серьёзные вызовы, чтобы не потерять ключевых партнёров.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Действие любых санкций такого рода становится понятным в виде объёмов и денежных потерь через некоторое время.
Во-первых, не все китайские и индийские порты отказались принимать нефтяные танкеры, а во-вторых, речь идёт о запрете не всех нефтепродуктов, есть исключения. Речь идёт о выборочном отказе от экспорта тех или иных нефтепродуктов конкретными портами. Наверное, экспортная выручка может несколько снизиться с периодом до введения санкций.
Но нужно учесть, что санкции были введены действующей американской администрации. Новая администрация может эти санкции отменить. Поэтому первые выводы о влиянии санкций на экспортную выручку лучше делать только через несколько месяцев.
(продолжение в следующем посте)
В Ассоциации российских банков подсчитали, что за последние 6 лет (2019-2024) лишь два инструмента в России смогли обогнать уровень инфляции в 54,6% за этот период: очень умеренно недвижимость (+55,7%) и очень сильно золото (+209,5%). Будет ли золото единственным в России фаворитом-2025, что снова сможет существенно обогнать уровень инфляции за этот год? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Экономист Сергей Храпач:
При прочих равных условиях (продолжение СВО, продолжающееся санкционное давление, акцент на финансирование ВПК), стоимость золота продолжит расти, однако не такими темпами, как в 2022-2024 гг., более медленно. С учетом действий ЦБ по охлаждению экономики, если такой курс будет сохранен в 2025 году, то инвестиционная привлекательность золота сохранится, и доходность будет превышать инфляцию.
Эксперт по финансовым рынкам Николай Солабуто:
Десять лет назад серебро, после добычи, на 51% использовалось в промышленности, а сейчас - 87%. Когда то же самое случилось с золотом, цена на него выросла в десять раз.
Старший аналитик АО «Свой Банк» Алексей Гусев:
Действительно, золото является своего рода «безопасной гаванью» для инвестиций и регулярно доказывает эффективность как инструмент сбережений в условиях высокой инфляции, существенно обгоняя многие другие активы. Однако, несмотря на столь впечатляющую доходность, нельзя не учитывать факторы волатильности цен на золото и зависимости от глобальных факторов. И тут можно обратить внимание на безрисковые инструменты, такие как банковские депозиты, сегодня предлагающие доходность выше 20% годовых. Высокая ключевая ставка обеспечивает повышенную доходность по вкладам, а фиксированная доходность и государственные гарантии страхования становятся важными критериями для тех, кто стремится минимизировать риски и одновременно получить достойный доход.
Депозиты становятся всё более популярным инвестиционным инструментом. Согласно данным ЦБ РФ, на 1 декабря 2024 года общий объем рублевых депозитов населения (без учёта счетов эскроу) достиг 49,5 трлн рублей. Депозиты остаются одной из самых надежных опций для вложений капитала. В отличие от инвестиций в драгоценные металлы, ценные бумаги или иностранную валюту, депозиты исключают возможность «уйти в минус». Этим объясняется то, что банковские вклады становятся всё более привлекательными не только для консервативных инвесторов, но и для тех, кто раньше активно инвестировал на фондовом рынке, где риски потерь значительно выше.
Экономист Сергей Храпач:
При прочих равных условиях (продолжение СВО, продолжающееся санкционное давление, акцент на финансирование ВПК), стоимость золота продолжит расти, однако не такими темпами, как в 2022-2024 гг., более медленно. С учетом действий ЦБ по охлаждению экономики, если такой курс будет сохранен в 2025 году, то инвестиционная привлекательность золота сохранится, и доходность будет превышать инфляцию.
Эксперт по финансовым рынкам Николай Солабуто:
Десять лет назад серебро, после добычи, на 51% использовалось в промышленности, а сейчас - 87%. Когда то же самое случилось с золотом, цена на него выросла в десять раз.
Старший аналитик АО «Свой Банк» Алексей Гусев:
Действительно, золото является своего рода «безопасной гаванью» для инвестиций и регулярно доказывает эффективность как инструмент сбережений в условиях высокой инфляции, существенно обгоняя многие другие активы. Однако, несмотря на столь впечатляющую доходность, нельзя не учитывать факторы волатильности цен на золото и зависимости от глобальных факторов. И тут можно обратить внимание на безрисковые инструменты, такие как банковские депозиты, сегодня предлагающие доходность выше 20% годовых. Высокая ключевая ставка обеспечивает повышенную доходность по вкладам, а фиксированная доходность и государственные гарантии страхования становятся важными критериями для тех, кто стремится минимизировать риски и одновременно получить достойный доход.
Депозиты становятся всё более популярным инвестиционным инструментом. Согласно данным ЦБ РФ, на 1 декабря 2024 года общий объем рублевых депозитов населения (без учёта счетов эскроу) достиг 49,5 трлн рублей. Депозиты остаются одной из самых надежных опций для вложений капитала. В отличие от инвестиций в драгоценные металлы, ценные бумаги или иностранную валюту, депозиты исключают возможность «уйти в минус». Этим объясняется то, что банковские вклады становятся всё более привлекательными не только для консервативных инвесторов, но и для тех, кто раньше активно инвестировал на фондовом рынке, где риски потерь значительно выше.
За первые две недели января инфляция, по Росстату, выросла на 0,67%. Пока такие показатели очень сильно не укладываются в прогноз ЦБ об инфляции на 2025 год в 6%. Получается, высокая ключевая ставка перестала работать как противодействие росту цен? Ответы экспертов в рубрике #опросы.
Главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах :
Во-первых, начало года не показательно даже по сравнению с прошлыми годами – например, из-за новогодних праздников, и между годами и по сравнению с декабрём. Месячные цифры дадут лучшее представление об идущих процессах. Во-вторых, внутри года инфляция тоже сильно «ходит» по сезонам, и в начале года она, как правило, выше, а летом, наоборот - нулевая или отрицательная. Поэтому для выводов о эффективности ключевой ставки эти данные оснований не дают.
Главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин:
С учётом прогноза ЦБ в 4,5-5,0%, январские данные действительно никак в него не укладываются. Можем только предположить, что к лету цифры прогноза будут радикально пересмотрены.
Что касается влияния ДКП на инфляцию: рестриктивная монетарная политика - это эффективный инструмент для сдерживания очень высокой инфляции, исчисляемой десятками и сотнями процентов. С учетом того, что в РФ инфляция относительно невысока (<10%), на неё монетарная политика влияет слабо. Гораздо более существенную роль здесь играет валютная политика.
Руководитель маркетингового агентства «Стратагема», экономист Роман Черёмухин:
Очевидно, что высокая ключевая ставка перестает работать как противодействие росту цен. Дискуссия об эффективности инструмента, применяемого ЦБ, ведется уже не первый месяц. В минувшем декабре глава государства Владимир Путин также обратил внимание на адекватность подобных подходов.
Недавнее исследование, проведённое Институтом народнохозяйственного прогнозирования РАН, показало, что бизнес увидел в ключевой ставке угрозу для экономики. В частности, предприятия жалуются на недоступность кредитов. Очевидно, что российский бизнес крайне негативно оценил переход Банка России к политике сверхвысокой ключевой ставки. В этом смысле показательны цифры: на конец 2024 года почти 70% респондентов полагали, что текущая монетарная политика плохо скажется на российской экономике, причём в положительный эффект верили только чуть более 5% опрошенных,
На мой взгляд, регулятору сегодня необходимо определиться, какую модель регулирования инфляции выбрать, чтобы окончательно не подорвать доверие бизнеса и не уничтожить экономику страны.
(продолжение в следующем посте)
Главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах :
Во-первых, начало года не показательно даже по сравнению с прошлыми годами – например, из-за новогодних праздников, и между годами и по сравнению с декабрём. Месячные цифры дадут лучшее представление об идущих процессах. Во-вторых, внутри года инфляция тоже сильно «ходит» по сезонам, и в начале года она, как правило, выше, а летом, наоборот - нулевая или отрицательная. Поэтому для выводов о эффективности ключевой ставки эти данные оснований не дают.
Главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин:
С учётом прогноза ЦБ в 4,5-5,0%, январские данные действительно никак в него не укладываются. Можем только предположить, что к лету цифры прогноза будут радикально пересмотрены.
Что касается влияния ДКП на инфляцию: рестриктивная монетарная политика - это эффективный инструмент для сдерживания очень высокой инфляции, исчисляемой десятками и сотнями процентов. С учетом того, что в РФ инфляция относительно невысока (<10%), на неё монетарная политика влияет слабо. Гораздо более существенную роль здесь играет валютная политика.
Руководитель маркетингового агентства «Стратагема», экономист Роман Черёмухин:
Очевидно, что высокая ключевая ставка перестает работать как противодействие росту цен. Дискуссия об эффективности инструмента, применяемого ЦБ, ведется уже не первый месяц. В минувшем декабре глава государства Владимир Путин также обратил внимание на адекватность подобных подходов.
Недавнее исследование, проведённое Институтом народнохозяйственного прогнозирования РАН, показало, что бизнес увидел в ключевой ставке угрозу для экономики. В частности, предприятия жалуются на недоступность кредитов. Очевидно, что российский бизнес крайне негативно оценил переход Банка России к политике сверхвысокой ключевой ставки. В этом смысле показательны цифры: на конец 2024 года почти 70% респондентов полагали, что текущая монетарная политика плохо скажется на российской экономике, причём в положительный эффект верили только чуть более 5% опрошенных,
На мой взгляд, регулятору сегодня необходимо определиться, какую модель регулирования инфляции выбрать, чтобы окончательно не подорвать доверие бизнеса и не уничтожить экономику страны.
(продолжение в следующем посте)
В ноябре доля заемщиков среди юрлиц, имеющих просроченную задолженность, в общем количестве увеличилась на 0,3% до 18%, по данным ЦБ. Можно ли признать опасным для финансовой системы такой уровень проблемных должников, и увидим ли мы рост их доли в 2025 году? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
В условиях высоких ставок по кредитам при изменении экономической ситуации рост просроченной задолженности, даже возникновение предбанкротного состояния практически неизбежно. Нередко возникает вопрос: как и за счёт какой деятельности предприятия будут возвращать такие дорогие кредиты с процентами? Пока «работает» высокая инфляция. Она вообще иногда даёт выгоды отдельным заемщикам, прежде всего тем, кто получает субсидии на процентные ставки. Однако далее сценарии развития ситуации могут быть разными. Поэтому при получении кредита предприятию лучше бы понимать, как оно будет себя вести, если возникнут сложности, чтобы расплатиться в срок.
Директор Департамента риск-менеджмента АО «Свой Банк» Ольга Горюкова:
Ситуация объяснима. Постоянное увеличение ключевой ставки, происходившее в течение 2024 года, и её стабилизация на достаточно высоком уровне (к концу года 21% годовых) приводит к таким серьёзным негативным последствиям.
Очевидно, что любая просрочка более 10% (а по данным ЦБ - уровень просрочки 18%) вызывает озабоченность и требует повышенного внимания.
Будет ли продолжаться этот тренд в наступившем году? Нельзя исключать дальнейшего роста. Есть потенциал, что банкам будут предъявляться ранее выданные ими банковские гарантии в связи неисполнением их клиентами юридическими лицами (принципалами) условий договоров, под которые предоставлялись банковские гарантии. Банк исполнит своё обязательство по банковской гарантии, выплатив необходимую сумму бенефициару по гарантии, далее - в порядке регресса - предъявит своему клиенту требование на возврат уплаченной им по гарантии суммы. В таких обстоятельствах существует опасность и высокие риски, что отдельные принципалы одномоментно такую сумму просто не смогут осилить. В результате банк её приравняет к ссудной задолженности и покажет просрочку.
Поэтому значение показателя, которое демонстрирует ЦБ в конце 2024 года, может усугубить в 2025 году массовое неисполнение юридическими лицами банковских гарантий по возврату авансов, исполнению контрактов, следствием чего будет рост просрочки по ссудной и приравненной к ней задолженности.
(продолжение в следующем посте)
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
В условиях высоких ставок по кредитам при изменении экономической ситуации рост просроченной задолженности, даже возникновение предбанкротного состояния практически неизбежно. Нередко возникает вопрос: как и за счёт какой деятельности предприятия будут возвращать такие дорогие кредиты с процентами? Пока «работает» высокая инфляция. Она вообще иногда даёт выгоды отдельным заемщикам, прежде всего тем, кто получает субсидии на процентные ставки. Однако далее сценарии развития ситуации могут быть разными. Поэтому при получении кредита предприятию лучше бы понимать, как оно будет себя вести, если возникнут сложности, чтобы расплатиться в срок.
Директор Департамента риск-менеджмента АО «Свой Банк» Ольга Горюкова:
Ситуация объяснима. Постоянное увеличение ключевой ставки, происходившее в течение 2024 года, и её стабилизация на достаточно высоком уровне (к концу года 21% годовых) приводит к таким серьёзным негативным последствиям.
Очевидно, что любая просрочка более 10% (а по данным ЦБ - уровень просрочки 18%) вызывает озабоченность и требует повышенного внимания.
Будет ли продолжаться этот тренд в наступившем году? Нельзя исключать дальнейшего роста. Есть потенциал, что банкам будут предъявляться ранее выданные ими банковские гарантии в связи неисполнением их клиентами юридическими лицами (принципалами) условий договоров, под которые предоставлялись банковские гарантии. Банк исполнит своё обязательство по банковской гарантии, выплатив необходимую сумму бенефициару по гарантии, далее - в порядке регресса - предъявит своему клиенту требование на возврат уплаченной им по гарантии суммы. В таких обстоятельствах существует опасность и высокие риски, что отдельные принципалы одномоментно такую сумму просто не смогут осилить. В результате банк её приравняет к ссудной задолженности и покажет просрочку.
Поэтому значение показателя, которое демонстрирует ЦБ в конце 2024 года, может усугубить в 2025 году массовое неисполнение юридическими лицами банковских гарантий по возврату авансов, исполнению контрактов, следствием чего будет рост просрочки по ссудной и приравненной к ней задолженности.
(продолжение в следующем посте)
Росстат снова меняет методику подсчёта инфляции. С 2025 года в потребительской корзине, на основе которой оценивается еженедельная инфляция, сменятся 4 позиции. В частности, в оценке инфляции больше не будут учитываться цены на авиабилеты. Предыдущий крупный пересмотр потребительской корзины для оценки инфляции Росстат проводил в 2022 году: тогда в общей были заменены более 40 позиций. Действительно ли методология подсчёта инфляции требует столь частой перенастройки? И если бы лично у вас была такая возможность, что вы исключили или, наоборот, включили в корзину для оценки инфляции? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Методология подсчёта инфляции действительно пересматривается не в первый раз. У некоторых граждан может создаться впечатление, что делается это для получения нужных цифр в отчётах, а не более объективного замера динамики цен.
При подсчёте инфляции важно учитывать цены на широкий спектр продовольственных и непродовольственных товаров (включая топливо), услуги ЖКХ, проезд в городском транспорте.
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Потребительская корзина, а значит, и инфляция, у каждого своя. Но для анализа экономических процессов крайне важна сопоставимость. Поэтому изменения, не связанные с появлением на рынке принципиально новых товаров и услуг, и особенно отказ от учёта цен на авиабилеты, хоть вместо него теперь и учитываются путешествия в Крым, не могут не вызывать вопросы. Особенно учитывая, что развитие внутреннего туризма - один из важнейших приоритетов развития экономики в целом, а размеры страны определяют повышенную важность именно авиасообщения. Однако влияние изменения методики на динамику официальной инфляции не столь очевидно. Учитывая, что цены на авиабилеты и лекарства, исключенные из расчёта, в прошлом году росли быстрее средних темпов роста цен, и не обязательно будут дорожать опережающими темпами и дальше. Поправки могут привести к тому, что рассчитанная «по-новому» инфляция окажется даже выше.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Любые статистические органы обязаны периодически менять расчёты всех статистических показателей. Общий объём количества благ, который гипотетически может быть положен в основу расчета корзины, больше 100. И эти позиции постоянно должны пересматриваться. Появляются новые товары, услуги, и их нужно учитывать в составе потребительской корзины. Кроме того, меняется спрос и доли на услуги в потребительской корзине. Понятно, что при изменении динамики спроса на конкретные товары или услуги их доля в потребительской корзине должна пересчитываться.
Я бы точно исключил блага, которыми не пользуются широкие слои населения, например, перелёт на самолете бизнес-классом или автомобили, шубы. И включил бы стоимость лицензий на программное обеспечение для индивидуальных предпринимателей, некоторые фармацевтические препараты.
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Методология подсчёта инфляции действительно пересматривается не в первый раз. У некоторых граждан может создаться впечатление, что делается это для получения нужных цифр в отчётах, а не более объективного замера динамики цен.
При подсчёте инфляции важно учитывать цены на широкий спектр продовольственных и непродовольственных товаров (включая топливо), услуги ЖКХ, проезд в городском транспорте.
Главный экономист Института экономики роста им. П.А. Столыпина Борис Копейкин:
Потребительская корзина, а значит, и инфляция, у каждого своя. Но для анализа экономических процессов крайне важна сопоставимость. Поэтому изменения, не связанные с появлением на рынке принципиально новых товаров и услуг, и особенно отказ от учёта цен на авиабилеты, хоть вместо него теперь и учитываются путешествия в Крым, не могут не вызывать вопросы. Особенно учитывая, что развитие внутреннего туризма - один из важнейших приоритетов развития экономики в целом, а размеры страны определяют повышенную важность именно авиасообщения. Однако влияние изменения методики на динамику официальной инфляции не столь очевидно. Учитывая, что цены на авиабилеты и лекарства, исключенные из расчёта, в прошлом году росли быстрее средних темпов роста цен, и не обязательно будут дорожать опережающими темпами и дальше. Поправки могут привести к тому, что рассчитанная «по-новому» инфляция окажется даже выше.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Любые статистические органы обязаны периодически менять расчёты всех статистических показателей. Общий объём количества благ, который гипотетически может быть положен в основу расчета корзины, больше 100. И эти позиции постоянно должны пересматриваться. Появляются новые товары, услуги, и их нужно учитывать в составе потребительской корзины. Кроме того, меняется спрос и доли на услуги в потребительской корзине. Понятно, что при изменении динамики спроса на конкретные товары или услуги их доля в потребительской корзине должна пересчитываться.
Я бы точно исключил блага, которыми не пользуются широкие слои населения, например, перелёт на самолете бизнес-классом или автомобили, шубы. И включил бы стоимость лицензий на программное обеспечение для индивидуальных предпринимателей, некоторые фармацевтические препараты.
Китайские нефтеперерабатывающие заводы увеличили закупки сырой нефти из Северного моря и Средиземного моря (т.н. «каспийскую смесь»), сообщает Bloomberg. Так Китай якобы начинает переориентацию на других поставщиков нефти вместо России, чей «теневой флот» всё больше ограничен санкциями. Если Китай, как и Индия, откажется даже от части российской нефти, найдёт ли наша страна новых покупателей? Если нет – как это скажется на российской экономике в 2025 году? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев:
Недавний (и, видимо, не последний) пакет санкций против поставок российской нефти действительно нанёс серьёзный удар по нефтяной логистике. Правда, впадать в панику всё же не стоит.
Индия и Китай уже ведут консультации с российскими властями о том, как обходить новые ограничения. Однако стоит ожидать падения объёмов поставок российской нефти на китайский и индийский рынки, так как легко и быстро найти пути обхода санкций будет трудно. Кроме того, НПЗ в обеих странах уже сейчас необходимо контрактовать поставки на ближайший период, чтобы обеспечить альтернативу.
Пока российская нефть выглядит привлекательно, в том числе и за счёт скидок относительно Brent. Поэтому в первом квартале российскую нефть ждут трудные времена, но варианты обходов (как и в случае с предыдущими пакетами санкций) всё же будут найдены.
Руководитель Политической экспертной группы Константин Калачёв:
Было слишком оптимистично заявлять, что российская нефтянка в полной мере приспособилась к трудным для неё условиям на мировом рынке чёрного золота. Да, есть «теневой флот», но он ограничен санкциями, к тому же его надо обновлять, страховать, менять суда, попавшие в «чёрный список» и т.д.
Цена присутствия российской нефти на рынках Китая и Индии — серьёзный дисконт. Если и эти рынки окажутся частично закрыты из-за санкций, то положение будет практически безвыходным. Где ещё в мире есть столь крупные потребители, способные заменить собой западные рынки?
Если новых покупателей не будет, а старые сократят объём закупок, то бюджет пострадает, пострадает внешняя торговля. Мы наверняка услышим бодрые заявления, что Россия не имеет проблем со сбытом нефти и нефтепродуктов. Однако проблемы есть, и они стали критическими.
Руководитель маркетингового агентства «Стратагема», экономист Роман Черёмухин:
Увеличение китайскими нефтеперерабатывающими заводами закупок сырой нефти в Северном море и Средиземноморье – тревожный сигнал для России. Совершенно очевидно, что партнёры из КНР идут на этот шаг отнюдь не от хорошей жизни. Ранее, насколько можно предположить, Китай был удовлетворен сотрудничеством с российской стороной, потому как Россия сбывал нефть с ощутимым дисконтом.
Обратите внимание: компании из Китая закупили за последнее время около 3 млн баррелей каспийской смеси , которая обычно реализуется в Средиземноморье. Это произошло после пятимесячного перерыва в закупках такого сорта. При этом стало известно, что ведётся обсуждение условий транспортировки до трёх супертанкеров, которые смогут доставить суммарно 6 млн баррелей североморской Forties в Азию в ближайшие месяцы.
Нынешний тренд выглядит опасным: фактически азиатские переработчики расширяют поиск альтернативных источников после недавних санкций США в отношении российской нефти.
Конечно, Москва и Пекин попробуют внедрять новые схемы сотрудничества в области нефтяной торговли. Однако уже сейчас очевидно, что логистика окажется усложнённой, что не может не сказаться на стоимости продукта. Санкционные риски для Китая, особенно на фоне прихода в США к власти Трампа, остаются предельно высокими. Для нашей страны отказ от сложившейся схемы сотрудничества может оказаться критическим – бюджет всё ещё во многом зависим от нефтяных доходов. Именно поэтому финансовому блоку сегодня необходимо срочно перекраивать модели сотрудничества.
(продолжение в следующем посте)
Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев:
Недавний (и, видимо, не последний) пакет санкций против поставок российской нефти действительно нанёс серьёзный удар по нефтяной логистике. Правда, впадать в панику всё же не стоит.
Индия и Китай уже ведут консультации с российскими властями о том, как обходить новые ограничения. Однако стоит ожидать падения объёмов поставок российской нефти на китайский и индийский рынки, так как легко и быстро найти пути обхода санкций будет трудно. Кроме того, НПЗ в обеих странах уже сейчас необходимо контрактовать поставки на ближайший период, чтобы обеспечить альтернативу.
Пока российская нефть выглядит привлекательно, в том числе и за счёт скидок относительно Brent. Поэтому в первом квартале российскую нефть ждут трудные времена, но варианты обходов (как и в случае с предыдущими пакетами санкций) всё же будут найдены.
Руководитель Политической экспертной группы Константин Калачёв:
Было слишком оптимистично заявлять, что российская нефтянка в полной мере приспособилась к трудным для неё условиям на мировом рынке чёрного золота. Да, есть «теневой флот», но он ограничен санкциями, к тому же его надо обновлять, страховать, менять суда, попавшие в «чёрный список» и т.д.
Цена присутствия российской нефти на рынках Китая и Индии — серьёзный дисконт. Если и эти рынки окажутся частично закрыты из-за санкций, то положение будет практически безвыходным. Где ещё в мире есть столь крупные потребители, способные заменить собой западные рынки?
Если новых покупателей не будет, а старые сократят объём закупок, то бюджет пострадает, пострадает внешняя торговля. Мы наверняка услышим бодрые заявления, что Россия не имеет проблем со сбытом нефти и нефтепродуктов. Однако проблемы есть, и они стали критическими.
Руководитель маркетингового агентства «Стратагема», экономист Роман Черёмухин:
Увеличение китайскими нефтеперерабатывающими заводами закупок сырой нефти в Северном море и Средиземноморье – тревожный сигнал для России. Совершенно очевидно, что партнёры из КНР идут на этот шаг отнюдь не от хорошей жизни. Ранее, насколько можно предположить, Китай был удовлетворен сотрудничеством с российской стороной, потому как Россия сбывал нефть с ощутимым дисконтом.
Обратите внимание: компании из Китая закупили за последнее время около 3 млн баррелей каспийской смеси , которая обычно реализуется в Средиземноморье. Это произошло после пятимесячного перерыва в закупках такого сорта. При этом стало известно, что ведётся обсуждение условий транспортировки до трёх супертанкеров, которые смогут доставить суммарно 6 млн баррелей североморской Forties в Азию в ближайшие месяцы.
Нынешний тренд выглядит опасным: фактически азиатские переработчики расширяют поиск альтернативных источников после недавних санкций США в отношении российской нефти.
Конечно, Москва и Пекин попробуют внедрять новые схемы сотрудничества в области нефтяной торговли. Однако уже сейчас очевидно, что логистика окажется усложнённой, что не может не сказаться на стоимости продукта. Санкционные риски для Китая, особенно на фоне прихода в США к власти Трампа, остаются предельно высокими. Для нашей страны отказ от сложившейся схемы сотрудничества может оказаться критическим – бюджет всё ещё во многом зависим от нефтяных доходов. Именно поэтому финансовому блоку сегодня необходимо срочно перекраивать модели сотрудничества.
(продолжение в следующем посте)
«В начале 2025 года ключевая ставка ЦБ РФ может составить 23-25%», - такой прогноз дал Росконгресс. Наверное, это самый пессимистичный прогноз среди агентств, связанных с государством. Есть ли сегодня предпосылки для повышения ключевой ставки, ведь ситуация с инфляцией в январе 2025 года не стала более угрожающей, чем в конце 2024 года? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Член комитета Госдумы по малому и среднему предпринимательству Наталия Полуянова:
Решение Банка России на заседании 14 февраля будет зависеть от анализа экономической ситуации. Полагаю, что в настоящем экономическом цикле текущее значение ставки – пиковое, далее ставка будет постепенно снижаться. Однако ещё раз подчеркну, что это зависит от анализа экономики в стране на текущий момент а также динамики инфляции, ожиданиях на финансовых рынках и т д.
Достигнутая жёсткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возвращения инфляции к целевому показателю.
Главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин:
На данный момент нет предпосылок к снижению ставки, так как инфляция не вписывается в прогнозы ЦБ, и остается значительно выше таргета. Какая должна быть ставка, чтобы сбить инфляцию до 4% в 2025 году, никто не знает. Мы полагаем, что это не получится сделать без укрепления курса рубля. А укрепляться ему на горизонте года абсолютно не с чего.
Сооснователь, гендиректор «БизнесДром», председатель комитета «Опоры России» по финансовым рынкам Павел Самиев:
Предпосылки для повышения ставки есть - ведь пока инфляционное давление сохраняется, и ЦБ вполне явно намекал на такой сценарий, объясняя сохранение ставки в декабре. Аргументы, что ставка перестала влиять на инфляцию, что побочные эффекты сильные и негативные, регулятор не принимает, поэтому, видимо, повышение ставки вероятно. Хотя есть и очень вероятный сценарий фиксации текущего уровня надолго - то есть позиция «ни мира ни войны», не смягчая ДКП, но и не повышая ставку до запретительного уровня.
Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев:
На сегодняшний день предпосылок для повышения ключевой ставки меньше, чем для её сохранения. Однако мы допускаем некоторую вероятность увеличения до 23% на ближайшем заседании в феврале. Полагаем, что это может стать финальной точкой с последующим разворотом тренда в сторону снижения ключа.
(продолжение в следующем посте)
Член комитета Госдумы по малому и среднему предпринимательству Наталия Полуянова:
Решение Банка России на заседании 14 февраля будет зависеть от анализа экономической ситуации. Полагаю, что в настоящем экономическом цикле текущее значение ставки – пиковое, далее ставка будет постепенно снижаться. Однако ещё раз подчеркну, что это зависит от анализа экономики в стране на текущий момент а также динамики инфляции, ожиданиях на финансовых рынках и т д.
Достигнутая жёсткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возвращения инфляции к целевому показателю.
Главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин:
На данный момент нет предпосылок к снижению ставки, так как инфляция не вписывается в прогнозы ЦБ, и остается значительно выше таргета. Какая должна быть ставка, чтобы сбить инфляцию до 4% в 2025 году, никто не знает. Мы полагаем, что это не получится сделать без укрепления курса рубля. А укрепляться ему на горизонте года абсолютно не с чего.
Сооснователь, гендиректор «БизнесДром», председатель комитета «Опоры России» по финансовым рынкам Павел Самиев:
Предпосылки для повышения ставки есть - ведь пока инфляционное давление сохраняется, и ЦБ вполне явно намекал на такой сценарий, объясняя сохранение ставки в декабре. Аргументы, что ставка перестала влиять на инфляцию, что побочные эффекты сильные и негативные, регулятор не принимает, поэтому, видимо, повышение ставки вероятно. Хотя есть и очень вероятный сценарий фиксации текущего уровня надолго - то есть позиция «ни мира ни войны», не смягчая ДКП, но и не повышая ставку до запретительного уровня.
Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев:
На сегодняшний день предпосылок для повышения ключевой ставки меньше, чем для её сохранения. Однако мы допускаем некоторую вероятность увеличения до 23% на ближайшем заседании в феврале. Полагаем, что это может стать финальной точкой с последующим разворотом тренда в сторону снижения ключа.
(продолжение в следующем посте)
Объём просроченных ипотечных платежей в январе-ноябре 2024 года составил 101,7 млрд рублей, по данным «Долгового консультанта». Просрочка за этот период выросла в 1,5 раза или на 34,9 млрд рублей. Для сравнения, за 2023 год темп накопления проблемных долгов составил всего 5,3% (+3,4 млрд – с 63,5 до 66,9 млрд руб.). Стоит ли ждать, что 2025 год окажется ещё более худшим по просроченным ипотечным платежам, и чем это грозит банкам и рынку недвижимости? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Объём просроченных ипотечных платежей растёт вместе с ростом общего ипотечного портфеля. Тем не менее, рост доли таких платежей может создать сложности для банков и рынка недвижимости.
Залогом по ипотечному кредиту является сам объект недвижимости. После отмены общедоступной господдержки и роста кредитных ставок платёжеспособный спрос на недвижимость в среднем упал. А значит, продать заложенные квартиры в случае неплатежеспособности заёмщика за те же деньги будет сложно. Кроме того, эта тенденция чревата ростом социальной напряжённости и может оказаться симптомом глубокого экономического кризиса.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Перекосы на рынке недвижимости, в том числе и в ипотеке, будут только нарастать. Высокие ставки по процентам снижают покупательский спрос, а ликвидация в прошлом году многих льготных ипотечных программ вообще отрезала от возможности приобрести собственное жилье целую когорту россиян, на которую, как на потребителей, ещё недавно активно ориентировались девелоперские компании.
Будет ли это приводить к увеличению кризисных ситуаций здесь – да, безусловно. Это может касаться как самих компаний, часть из которых уже близки к предбанкротному состоянию, так и граждан, которые в условиях изменяющейся ситуации либо не смогут расплатиться по взятым кредитам, особенно если ипотека была не льготной, либо потеряют интерес к недвижимости как средству вложения средств. Увеличение числа просроченных кредитов при замедлении роста заработных плат и сохранении высоких ставок также весьма ожидаемо.
(продолжение в следующем посте)
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Объём просроченных ипотечных платежей растёт вместе с ростом общего ипотечного портфеля. Тем не менее, рост доли таких платежей может создать сложности для банков и рынка недвижимости.
Залогом по ипотечному кредиту является сам объект недвижимости. После отмены общедоступной господдержки и роста кредитных ставок платёжеспособный спрос на недвижимость в среднем упал. А значит, продать заложенные квартиры в случае неплатежеспособности заёмщика за те же деньги будет сложно. Кроме того, эта тенденция чревата ростом социальной напряжённости и может оказаться симптомом глубокого экономического кризиса.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Перекосы на рынке недвижимости, в том числе и в ипотеке, будут только нарастать. Высокие ставки по процентам снижают покупательский спрос, а ликвидация в прошлом году многих льготных ипотечных программ вообще отрезала от возможности приобрести собственное жилье целую когорту россиян, на которую, как на потребителей, ещё недавно активно ориентировались девелоперские компании.
Будет ли это приводить к увеличению кризисных ситуаций здесь – да, безусловно. Это может касаться как самих компаний, часть из которых уже близки к предбанкротному состоянию, так и граждан, которые в условиях изменяющейся ситуации либо не смогут расплатиться по взятым кредитам, особенно если ипотека была не льготной, либо потеряют интерес к недвижимости как средству вложения средств. Увеличение числа просроченных кредитов при замедлении роста заработных плат и сохранении высоких ставок также весьма ожидаемо.
(продолжение в следующем посте)
Президент США Трамп вчера пообещал обрушить цены на нефть в атаке на Россию. Можно ли это технически сделать и если да, то как? Есть ли у США такие рычаги воздействия на мировой нефтяной рынок? И какая критическая цена нефти для устойчивости российской экономики? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Экономист Сергей Храпач:
Для того, чтобы план Трампа был результативен, он должен договориться с ОПЕК и ОПЕК+ о снижении добычи нефти. Но какой смысл в таком маневре для участников этих организаций? Вот если США удастся надавить и (или) заинтересовать страны, добывающие нефть и не входящие в ОПЕК и ОПЕК+ (более 30% мировых объемов добычи), повысить объем её добычи, то в этом случае коварный замысел Дональда сможет сработать. Да и то не сразу и при определённых условиях.
Для российской экономики критическая цена – $40-50 за баррель. Если это случится, то доходы бюджета сильно упадут, а курс национальной валюты снизится до 120-130 руб. за доллар, что ещё больше ударит по бюджету страны. На сам вектор мышления 47-го президента США очень настораживает, хотя на первый взгляд напоминает мысли героя книги М.А.Булгакова «Собачье сердце» Шарикова взять всё и поделить. Но не всё так просто.
Политолог, заместитель директора Центра ПРИСП Валерий Прохоров:
Заявление Дональда Трампа о намерении обрушить мировые цены на нефть скорее можно рассматривать как политический ход, нежели экономически обоснованную стратегию. Такие заявления создают эффектные заголовки и формируют контекст для будущих действий, которые могут быть скрыты за более нейтральными формулировками.
Технически США располагают некоторыми рычагами воздействия на рынок нефти. Среди них – увеличение собственной добычи сланцевой нефти, манипуляции с национальными нефтяными резервами или дипломатическое давление на других участников рынка. Однако значительная часть этих инструментов имеет свои ограничения. Например, быстро увеличить объёмы добычи невозможно из-за технических и инфраструктурных барьеров, так как сланцевая нефть требует серьёзных инвестиций и времени для масштабного производства.
Вмешательство в механизмы работы ОПЕК+ также выглядит маловероятным. Альянс Саудовской Аравии и России, играющих ключевую роль в регулировании мировых цен, наименее склонен поддерживать инициативы, которые угрожают их экономическим интересам. Использование стратегических нефтяных запасов может вызвать краткосрочное давление на цены, но это неустойчивый инструмент, который не обеспечивает долгосрочного эффекта.
Для российской экономики ключевым ориентиром является цена нефти в районе $40–45 за баррель. На этом уровне формируется баланс бюджета, обеспечивающий относительную устойчивость экономики. При более низкой цене Россия может столкнуться с дефицитом бюджета, что приведёт к увеличению заимствований или необходимости корректировки социальных и инфраструктурных расходов.
Таким образом, политические заявления Трампа вряд ли в краткосрочной перспективе смогут существенно повлиять на нефтяной рынок. Нефть остается инструментом долгосрочной геополитической борьбы, где ключевые игроки действуют осмотрительно, учитывая риски и последствия. Влияние США на цены без согласования с крупнейшими производителями остаётся ограниченным, а эффект таких действий может быть непродолжительным.
Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев:
Заявления Трампа в немалой степени отдают популизмом. На данном этапе США могут нарастить добычу, но не столь много и стремительно, чтобы обрушить цены. Кроме того, основным инструментом для снижения цен на нефть были запасы из стратегического резерва США, а он довольно сильно растрачен во время президентства Байдена.
Кроме того, нефтяные компании, которые вложились в избрание Трампа, вряд ли будут счастливы резкому падению цен на нефть.
Экономист Сергей Храпач:
Для того, чтобы план Трампа был результативен, он должен договориться с ОПЕК и ОПЕК+ о снижении добычи нефти. Но какой смысл в таком маневре для участников этих организаций? Вот если США удастся надавить и (или) заинтересовать страны, добывающие нефть и не входящие в ОПЕК и ОПЕК+ (более 30% мировых объемов добычи), повысить объем её добычи, то в этом случае коварный замысел Дональда сможет сработать. Да и то не сразу и при определённых условиях.
Для российской экономики критическая цена – $40-50 за баррель. Если это случится, то доходы бюджета сильно упадут, а курс национальной валюты снизится до 120-130 руб. за доллар, что ещё больше ударит по бюджету страны. На сам вектор мышления 47-го президента США очень настораживает, хотя на первый взгляд напоминает мысли героя книги М.А.Булгакова «Собачье сердце» Шарикова взять всё и поделить. Но не всё так просто.
Политолог, заместитель директора Центра ПРИСП Валерий Прохоров:
Заявление Дональда Трампа о намерении обрушить мировые цены на нефть скорее можно рассматривать как политический ход, нежели экономически обоснованную стратегию. Такие заявления создают эффектные заголовки и формируют контекст для будущих действий, которые могут быть скрыты за более нейтральными формулировками.
Технически США располагают некоторыми рычагами воздействия на рынок нефти. Среди них – увеличение собственной добычи сланцевой нефти, манипуляции с национальными нефтяными резервами или дипломатическое давление на других участников рынка. Однако значительная часть этих инструментов имеет свои ограничения. Например, быстро увеличить объёмы добычи невозможно из-за технических и инфраструктурных барьеров, так как сланцевая нефть требует серьёзных инвестиций и времени для масштабного производства.
Вмешательство в механизмы работы ОПЕК+ также выглядит маловероятным. Альянс Саудовской Аравии и России, играющих ключевую роль в регулировании мировых цен, наименее склонен поддерживать инициативы, которые угрожают их экономическим интересам. Использование стратегических нефтяных запасов может вызвать краткосрочное давление на цены, но это неустойчивый инструмент, который не обеспечивает долгосрочного эффекта.
Для российской экономики ключевым ориентиром является цена нефти в районе $40–45 за баррель. На этом уровне формируется баланс бюджета, обеспечивающий относительную устойчивость экономики. При более низкой цене Россия может столкнуться с дефицитом бюджета, что приведёт к увеличению заимствований или необходимости корректировки социальных и инфраструктурных расходов.
Таким образом, политические заявления Трампа вряд ли в краткосрочной перспективе смогут существенно повлиять на нефтяной рынок. Нефть остается инструментом долгосрочной геополитической борьбы, где ключевые игроки действуют осмотрительно, учитывая риски и последствия. Влияние США на цены без согласования с крупнейшими производителями остаётся ограниченным, а эффект таких действий может быть непродолжительным.
Главный редактор «Нефти и Капитала» Владимир Бобылев:
Заявления Трампа в немалой степени отдают популизмом. На данном этапе США могут нарастить добычу, но не столь много и стремительно, чтобы обрушить цены. Кроме того, основным инструментом для снижения цен на нефть были запасы из стратегического резерва США, а он довольно сильно растрачен во время президентства Байдена.
Кроме того, нефтяные компании, которые вложились в избрание Трампа, вряд ли будут счастливы резкому падению цен на нефть.
Основатель SpaceX Илон Маск заявил, что бета-тестирование прямого интернет-соединения смартфонов со спутниками Starlink начнётся сегодня, 27 января.
Если этот механизм «доставки интернета» станет рабочим, то что ждёт в России операторов связи? Как такой спутниковый интернет вообще повлияет на нашу экономику? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Председатель Союза пользователей цифровых платформ «Цифровой мир» Валерий Корнеев:
Во-первых, Starlink - коммерческая система, и стоимость подключения к ней в коммерческом режиме для обычных пользователей вряд ли будет низкой. Если она будет бесплатной или очень дешёвой, то я бы обеспокоился ещё больше, так как Маск напрямую сотрудничает с Пентагоном и ЦРУ, всем известны его действия по снабжению ВСУ услугами связи даже для боевых дронов.
Так что система в первую очередь будет использоваться на нашей территории для связи с подрывными и террористическими элементами и для проникновения западной пропаганды в обход блокировок Роскомнадзора. Даже уже сейчас в режиме тестирования, когда можно будет обмениваться только текстовыми сообщениями.
Директор Агентства социального проектирования (АСП), политтехнолог Илья Гамбашидзе:
Илон Маск - величайший мастер самопрезентации. И величайший мастер собирать деньги с инвесторов. Именно это умеет делать хорошо, убедительно, и всегда демонстрирует перспективы развития фантастических технологий.
Заявление о том, что интернетом со спутников будут пользоваться все владельцы обычных смартфонов - из того же ряда, что роскошный жест правой рукой на недавнем митинге. Или запуск автомобиля в космос, просто чтобы он там был. Это заявление нужно для того, чтобы внимание всего мира было приковано к Маску, и чтобы его акции росли. Во всех смыслах, не только в финансовом.
Вся деятельность Маска вполне укладывается в рамки русской пословицы - прокукарекал, а там хоть не рассветай. И последнее его заявление тоже никак не связано ни с реальным развитием технологий, ни с перспективами «интернета для всех».
«Традиционным» операторам связи совершенно нечего опасаться. Никто не отберёт у них даже малейшей доли рынка. И свобода слова совершенно не пострадает и не расцветёт.
Генеральный директор компании Zecurion Алексей Раевский:
Такой механизм доставки интернета действительно позволит владельцам обычных сотовых телефонов получать интернет и мобильную связь непосредственно со спутников. Но при этом традиционные сотовые операторы могут спать спокойно, потому что данный механизм, как предполагается, будет работать очень медленно. Фактически, максимум, что он позволяет, так это отправлять текстовые сообщения. Конечно, ни о каком просмотре видео, голосовых звонках, пожалуй, пока речи не идёт.
Поэтому подобная технология скорее предназначена для покрытия связью таких удалённых географически мест, в которых вообще нет иных вариантов связи. То есть технология может быть полезна для экстренных служб, удалённых экспедиций.
Если этот механизм «доставки интернета» станет рабочим, то что ждёт в России операторов связи? Как такой спутниковый интернет вообще повлияет на нашу экономику? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Председатель Союза пользователей цифровых платформ «Цифровой мир» Валерий Корнеев:
Во-первых, Starlink - коммерческая система, и стоимость подключения к ней в коммерческом режиме для обычных пользователей вряд ли будет низкой. Если она будет бесплатной или очень дешёвой, то я бы обеспокоился ещё больше, так как Маск напрямую сотрудничает с Пентагоном и ЦРУ, всем известны его действия по снабжению ВСУ услугами связи даже для боевых дронов.
Так что система в первую очередь будет использоваться на нашей территории для связи с подрывными и террористическими элементами и для проникновения западной пропаганды в обход блокировок Роскомнадзора. Даже уже сейчас в режиме тестирования, когда можно будет обмениваться только текстовыми сообщениями.
Директор Агентства социального проектирования (АСП), политтехнолог Илья Гамбашидзе:
Илон Маск - величайший мастер самопрезентации. И величайший мастер собирать деньги с инвесторов. Именно это умеет делать хорошо, убедительно, и всегда демонстрирует перспективы развития фантастических технологий.
Заявление о том, что интернетом со спутников будут пользоваться все владельцы обычных смартфонов - из того же ряда, что роскошный жест правой рукой на недавнем митинге. Или запуск автомобиля в космос, просто чтобы он там был. Это заявление нужно для того, чтобы внимание всего мира было приковано к Маску, и чтобы его акции росли. Во всех смыслах, не только в финансовом.
Вся деятельность Маска вполне укладывается в рамки русской пословицы - прокукарекал, а там хоть не рассветай. И последнее его заявление тоже никак не связано ни с реальным развитием технологий, ни с перспективами «интернета для всех».
«Традиционным» операторам связи совершенно нечего опасаться. Никто не отберёт у них даже малейшей доли рынка. И свобода слова совершенно не пострадает и не расцветёт.
Генеральный директор компании Zecurion Алексей Раевский:
Такой механизм доставки интернета действительно позволит владельцам обычных сотовых телефонов получать интернет и мобильную связь непосредственно со спутников. Но при этом традиционные сотовые операторы могут спать спокойно, потому что данный механизм, как предполагается, будет работать очень медленно. Фактически, максимум, что он позволяет, так это отправлять текстовые сообщения. Конечно, ни о каком просмотре видео, голосовых звонках, пожалуй, пока речи не идёт.
Поэтому подобная технология скорее предназначена для покрытия связью таких удалённых географически мест, в которых вообще нет иных вариантов связи. То есть технология может быть полезна для экстренных служб, удалённых экспедиций.
Китайский стартап в сфере искусственного интеллекта DeepSeek потряс Силиконовую долину и американский фондовый рынок, продемонстрировав модели ИИ, сопоставимые с моделями OpenAI - при этом за гораздо меньшие деньги и энергетические затраты. Акции американской технологической компании Nvidia, находящаяся в центре истории с ИИ, обвалились на 17%. Некоторые экономисты в США утверждают, что это может стать поводом для сдутия пузыря сначала технологических компаний, а затем и фондового рынка США в целом. Вы согласны с тем, что американский фондовый рынок «созрел» для сильной коррекции, и если да, то в какие активы надо уходить инвесторам? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Китайский стартап DeepSeek продемонстрировал более эффективный подход к работе нейросетей. Это неизбежно обвалило часть технологического рынка США, ориентированную на экстенсивный рост вложений в эту отрасль.
Однако несколько крупных IT-компаний - это ещё не весь фондовый рынок, а коррекция выглядит временной, поэтому я не ожидаю дальнейшего падения.
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
На фондовом рынке обычно чередуются периоды роста и периоды так называемого «бокового» рынка (когда цена долго колеблется внутри определенного диапазона). Длительный период низких процентных ставок способствовал сильному росту акций.
Нынешний цикл роста фондового рынка США длится более 12 лет, и вполне логично ожидать его окончания. Тем более, что уровень процентных ставок в настоящее время существенно выше, чем это было ранее.
Поводом же для окончания цикла роста фондового рынка может стать почти любое событие. Вполне вероятно, что им окажется падение стоимости группы сильно «перегретых» акций, как это было во времена «доткомов». Подобный сценарий тем более вероятен, ибо градус ажиотажа вокруг компаний, связанных с ИИ, вполне сопоставим с таковым эпохи «доткомов».
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Новость о DeepSeek сильно отразилась на американском фондовом рынке, произошло мощнейшее снижение за последние полгода. Вместе с тем, разговоры о том, что это стало началом сдутия пузыря на фондовом рынке США, абсолютно беспочвенны. Технологический сектор занимает довольно существенную долю капитализации американского рынка, но это далеко не весь рынок.
Скорее, можно ждать отражения этой новости на индексе Nasdaq, который больше ориентируется на ценные бумаги технологических компаний. К тому же, на текущей неделе ФРС должен начать снижать ставку, по крайней мере, г-н Трамп ясно дал это понять, что будет способствовать притоку средств на американский рынок.
В случае, если ставка будет снижена в ближайшую пятницу, наиболее интересными для инвесторов окажутся активы, связанные с транспортом, сельским хозяйством, отдыхом и развлечениями.
(продолжение в следующем посте)
Руководитель отдела экономических исследований аналитического агентства «Национальный Эксперт» Алексей Климовский:
Китайский стартап DeepSeek продемонстрировал более эффективный подход к работе нейросетей. Это неизбежно обвалило часть технологического рынка США, ориентированную на экстенсивный рост вложений в эту отрасль.
Однако несколько крупных IT-компаний - это ещё не весь фондовый рынок, а коррекция выглядит временной, поэтому я не ожидаю дальнейшего падения.
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
На фондовом рынке обычно чередуются периоды роста и периоды так называемого «бокового» рынка (когда цена долго колеблется внутри определенного диапазона). Длительный период низких процентных ставок способствовал сильному росту акций.
Нынешний цикл роста фондового рынка США длится более 12 лет, и вполне логично ожидать его окончания. Тем более, что уровень процентных ставок в настоящее время существенно выше, чем это было ранее.
Поводом же для окончания цикла роста фондового рынка может стать почти любое событие. Вполне вероятно, что им окажется падение стоимости группы сильно «перегретых» акций, как это было во времена «доткомов». Подобный сценарий тем более вероятен, ибо градус ажиотажа вокруг компаний, связанных с ИИ, вполне сопоставим с таковым эпохи «доткомов».
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Новость о DeepSeek сильно отразилась на американском фондовом рынке, произошло мощнейшее снижение за последние полгода. Вместе с тем, разговоры о том, что это стало началом сдутия пузыря на фондовом рынке США, абсолютно беспочвенны. Технологический сектор занимает довольно существенную долю капитализации американского рынка, но это далеко не весь рынок.
Скорее, можно ждать отражения этой новости на индексе Nasdaq, который больше ориентируется на ценные бумаги технологических компаний. К тому же, на текущей неделе ФРС должен начать снижать ставку, по крайней мере, г-н Трамп ясно дал это понять, что будет способствовать притоку средств на американский рынок.
В случае, если ставка будет снижена в ближайшую пятницу, наиболее интересными для инвесторов окажутся активы, связанные с транспортом, сельским хозяйством, отдыхом и развлечениями.
(продолжение в следующем посте)
Еврокомиссия предлагает постепенно запретить импорт российского алюминия. Согласно её плану, клиенты в Европе смогут в течение года покупать его по системе квот, затем вступит в силу полный запрет на эти операции. Как сильно ударит этот запрет по алюминиевой отрасли России? Ответы экспертов в рубрике #опросы.
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Европейские потребители были и остаются премиальным рынком для самых разных отечественных производителей и поставщиков, в том числе и для производителей алюминия. Высокие доходы от экспорта позволяют компаниям получать дополнительную прибыль, которую они направляют в том числе на инвестиции, развитие технологий, экологическую модернизацию производств, социальные программы в регионах присутствия. Это в полной мере относится и к производителям алюминия, прежде всего к «Русалу». В прошлом году оценка роли компании в развитии социальной сферы в некоторых сибирских городах звучала даже из уст председателя Совета Федерации Валентины Матвиенко. Очевидно, что при сокращении доли европейского рынка у того же «Русала» свободных средств для этого у компании будет меньше. Кроме того, у производителей алюминия будут высвобождаться значительные объёмы продукции, которые трудно куда-то перенаправить в силу специфики данного товарного рынка.
Поэтому санкции со стороны Еврокомиссии станут ощутимым ударом не только по российской алюминиевой промышленности, но и по смежным секторам экономики и социальной сферы.
Промышленный эксперт Леонид Хазанов:
Введение властями Европейского Союза запрета на ввоз крылатого металла из России может негативно отразиться как на единственном в нашей стране производителе первичного алюминия «Русала», так и предприятиях по выпуску вторичного алюминия.
В складывающихся в последние годы условиях заметной стала переориентация экспорта алюминия из нашей страны с ЕС на страны Азии, в основном Китай. Однако его рынок не резиновый и там своих игроков предостаточно. В остальные же государства Азии, будь-то Индия или Южная Корея, весь свободный алюминий вряд ли продашь, потребление в Африке оставляет желать лучшего, везти в Южную Америку - далеко и затратно.
Внутренний же рынок России ограничен по объёмам спроса, и особых перспектив для его расширения пока не прослеживается из-за высокой ключевой ставки и иных причин.
Соответственно, нельзя исключать, что при ухудшении ситуации с вывозом «Русал» может пойти на сокращение производства алюминия на 100 тыс. тонн в дополнении к объявленным в 2024 году 250 тыс. тонн.
(продолжение в следующем посте)
Директор Центра региональной политики РАНХиГС, д.э.н., автор Telegram-канала Klimanov.ru Владимир Климанов:
Европейские потребители были и остаются премиальным рынком для самых разных отечественных производителей и поставщиков, в том числе и для производителей алюминия. Высокие доходы от экспорта позволяют компаниям получать дополнительную прибыль, которую они направляют в том числе на инвестиции, развитие технологий, экологическую модернизацию производств, социальные программы в регионах присутствия. Это в полной мере относится и к производителям алюминия, прежде всего к «Русалу». В прошлом году оценка роли компании в развитии социальной сферы в некоторых сибирских городах звучала даже из уст председателя Совета Федерации Валентины Матвиенко. Очевидно, что при сокращении доли европейского рынка у того же «Русала» свободных средств для этого у компании будет меньше. Кроме того, у производителей алюминия будут высвобождаться значительные объёмы продукции, которые трудно куда-то перенаправить в силу специфики данного товарного рынка.
Поэтому санкции со стороны Еврокомиссии станут ощутимым ударом не только по российской алюминиевой промышленности, но и по смежным секторам экономики и социальной сферы.
Промышленный эксперт Леонид Хазанов:
Введение властями Европейского Союза запрета на ввоз крылатого металла из России может негативно отразиться как на единственном в нашей стране производителе первичного алюминия «Русала», так и предприятиях по выпуску вторичного алюминия.
В складывающихся в последние годы условиях заметной стала переориентация экспорта алюминия из нашей страны с ЕС на страны Азии, в основном Китай. Однако его рынок не резиновый и там своих игроков предостаточно. В остальные же государства Азии, будь-то Индия или Южная Корея, весь свободный алюминий вряд ли продашь, потребление в Африке оставляет желать лучшего, везти в Южную Америку - далеко и затратно.
Внутренний же рынок России ограничен по объёмам спроса, и особых перспектив для его расширения пока не прослеживается из-за высокой ключевой ставки и иных причин.
Соответственно, нельзя исключать, что при ухудшении ситуации с вывозом «Русал» может пойти на сокращение производства алюминия на 100 тыс. тонн в дополнении к объявленным в 2024 году 250 тыс. тонн.
(продолжение в следующем посте)
Инфляция в России за неделю с 21 по 27 января составила 0,22%. Всего же с 1 по 27 января среднесуточный рост составил 0,042%, и такой темп пока означает выход на годовую инфляцию выше 10%. Почему усилия ЦБ пока там и не могут обуздать повышенную инфляцию, и остались ли вообще у ЦБ инструменты для этого? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Главный аналитик Ингосстрах Банка Петр Арронет:
После достижения пика недельной инфляции в 0,5% в конце ноября мы наблюдаем медленное снижение темпов прироста в течение последних двух месяцев. Недельная инфляция 0,22% находится на одном из самых низких уровней за последние несколько месяцев. Ситуация вокруг инфляции является сложной, и Банк России использовал все инструменты для борьбы с ней. При этом стоит сказать, что эффект от влияния инструментов денежно-кредитной политики наступает с временным лагом 3-6 месяцев. Постепенное снижение объёмов кредитования во всех сегментах и наблюдаемое сокращение темпов прироста недельной инфляции является тому подтверждением.
Партнер практики оценки бизнеса и активов консалтинговой компании НЭО Станислав Мудров:
Действительно, меры ЦБ не позволяют обуздать инфляцию путем увеличения ключевой ставки, как это работало в прежние годы. Этот инструмент сейчас уже не так эффективен и может только замедлить резкий инфляционный рост.
Основная причина - в геополитической ситуации и беспрецедентном санкционном давлении. С одной стороны, огромные деньги выделяются на оборонку, что приводит к резкому росту расходов и оплат труда в секторе в условиях ограниченных трудовых ресурсов в большинстве отраслей.
С другой стороны, санкции ограничивают и удорожают любой импорт в страну как за счёт логистики/сборов, так и за счёт высокого курса валют. Ключевая ставка не способна решить эту проблему. Поэтому ожидать в текущей ситуации снижения инфляции до целевых значений не стоит.
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
Рост инфляции объективно подталкивает ЦБ к дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики. Дальнейшая пауза несёт в себе серьёзные риски: при разгоне инфляции свыше 10% это усиливает инфляционные ожидания граждан, что затрудняет дальнейшую борьбу с инфляцией. Поэтому пространство вариантов для принятия решений у ЦБ не слишком велико.
(продолжение в следующем посте)
Главный аналитик Ингосстрах Банка Петр Арронет:
После достижения пика недельной инфляции в 0,5% в конце ноября мы наблюдаем медленное снижение темпов прироста в течение последних двух месяцев. Недельная инфляция 0,22% находится на одном из самых низких уровней за последние несколько месяцев. Ситуация вокруг инфляции является сложной, и Банк России использовал все инструменты для борьбы с ней. При этом стоит сказать, что эффект от влияния инструментов денежно-кредитной политики наступает с временным лагом 3-6 месяцев. Постепенное снижение объёмов кредитования во всех сегментах и наблюдаемое сокращение темпов прироста недельной инфляции является тому подтверждением.
Партнер практики оценки бизнеса и активов консалтинговой компании НЭО Станислав Мудров:
Действительно, меры ЦБ не позволяют обуздать инфляцию путем увеличения ключевой ставки, как это работало в прежние годы. Этот инструмент сейчас уже не так эффективен и может только замедлить резкий инфляционный рост.
Основная причина - в геополитической ситуации и беспрецедентном санкционном давлении. С одной стороны, огромные деньги выделяются на оборонку, что приводит к резкому росту расходов и оплат труда в секторе в условиях ограниченных трудовых ресурсов в большинстве отраслей.
С другой стороны, санкции ограничивают и удорожают любой импорт в страну как за счёт логистики/сборов, так и за счёт высокого курса валют. Ключевая ставка не способна решить эту проблему. Поэтому ожидать в текущей ситуации снижения инфляции до целевых значений не стоит.
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
Рост инфляции объективно подталкивает ЦБ к дальнейшему ужесточению денежно-кредитной политики. Дальнейшая пауза несёт в себе серьёзные риски: при разгоне инфляции свыше 10% это усиливает инфляционные ожидания граждан, что затрудняет дальнейшую борьбу с инфляцией. Поэтому пространство вариантов для принятия решений у ЦБ не слишком велико.
(продолжение в следующем посте)
«Период высоких ставок способствовал накоплению сбережений в экономике. При снижении ключевой ставки высокие проценты от депозитов и фондов денежного рынка начнут перетекать на рынок акций. По нашим расчётам, даже небольшой части этих денег хватит, чтобы удвоить free-float российского рынка акций», - говорится в исследовании А-клуба и МИЭФ НИУ ВШЭ. Стоит ли ждать того, что если ЦБ вскоре начнёт снижать ставку (и упадут ставки по депозитам), то несколько триллионов рублей придут на фондовый рынок и сильно поднимут акции в цене? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Партнер практики сопровождения сделок консалтинговой компании НЭО Владимир Фомченко:
При снижении ставок стоит ожидать небольшое оживление на рынке акций. Но я бы не спешил делать прогноз о существенном перетекании денег на фондовый рынок в краткосрочной перспективе – ключевая ставка всё равно будет оставаться на очень высоком уровне по сравнению с потенциальной доходностью акций, тем более с учётом текущих неопределённостей в макроэкономике и на международной арене. А существенного снижения ставки в обозримом будущем ожидать не стоит.
Заместитель директора департамента развития розничного бизнеса АО «Свой Банк» Вадим Шамин:
Согласно прогнозу регулятора, в 2025 году средняя величина «ключа» составит 17-20%, а в 2026 году - 12-13%. Поэтому можно ожидать, что минимум пару лет процентные ставки по депозитам сохранятся на двузначном уровне. Ближайшее заседание по ключевой ставке намечено на 14 февраля, тогда же будет обновлён и среднесрочный прогноз. Кроме того, в условиях жёсткой конкуренции на рынке кредитные организации стремятся предлагать наиболее интересные условия для сохранения действующих и привлечения новых клиентов. Сегодня уже никого не удивишь доходностью по вкладам выше 20%, максимальная ставка в крупнейших банках страны начала снижаться в конце прошлого года, достигнув пика в 22,3%, когда после продолжительного цикла повышения «ключа» во втором полугодии регулятор взял паузу, и в середине января 2025 года достигала уровня 21,5%. При этом на рынке есть и более выгодные предложения — вплоть до 23-24%.
Согласно статистике ЦБ РФ, на 1 декабря 2024 года объём банковских вкладов населения в рублях (без учёта счетов эскроу) достигал 53,4 трлн рублей, что на 12,3 трлн больше (+30%), чем в начале года (41,1 трлн рублей на 01.01.2024).При сохранении высоких ставок можно ожидать новых рекордов в сегменте рублёвых вкладов. Но, конечно, с переходом к циклу смягчения денежно-кредитной политики вероятно уменьшение доходности по вкладам, и отсюда, частичный переток средств в другие активы. Так, например, часть клиентов может использовать накопления в целях крупных покупок или реинвестировать их в другие инструменты, в том числе в фондовый рынок. Но «консервативный» банковский вклад с двузначными ставками всё еще будет одним из наиболее прибыльных и, что важно, безрисковых инструментов: вклад предусматривает фиксированную доходность, инвестиции не могут «уйти в минус». К тому же депозиты находятся под защитой гарантий страхования АСВ. И в этой связи в перспективе ближайших лет мы не ожидаем резкого снижения спроса населения на вклады и накопительные счета.
По мере снижения ключевой ставки ЦБ РФ можно ожидать перетока средств вкладчиков с коротких депозитов на несколько месяцев, которые сегодня предлагают наиболее привлекательные условия и потому пользуются наибольшим спросом, на длинные вклады сроком от года, поскольку в условиях мягкой ДКП становятся более выгодными в сравнении с краткосрочными предложениями.
(продолжение в следующем посте)
Партнер практики сопровождения сделок консалтинговой компании НЭО Владимир Фомченко:
При снижении ставок стоит ожидать небольшое оживление на рынке акций. Но я бы не спешил делать прогноз о существенном перетекании денег на фондовый рынок в краткосрочной перспективе – ключевая ставка всё равно будет оставаться на очень высоком уровне по сравнению с потенциальной доходностью акций, тем более с учётом текущих неопределённостей в макроэкономике и на международной арене. А существенного снижения ставки в обозримом будущем ожидать не стоит.
Заместитель директора департамента развития розничного бизнеса АО «Свой Банк» Вадим Шамин:
Согласно прогнозу регулятора, в 2025 году средняя величина «ключа» составит 17-20%, а в 2026 году - 12-13%. Поэтому можно ожидать, что минимум пару лет процентные ставки по депозитам сохранятся на двузначном уровне. Ближайшее заседание по ключевой ставке намечено на 14 февраля, тогда же будет обновлён и среднесрочный прогноз. Кроме того, в условиях жёсткой конкуренции на рынке кредитные организации стремятся предлагать наиболее интересные условия для сохранения действующих и привлечения новых клиентов. Сегодня уже никого не удивишь доходностью по вкладам выше 20%, максимальная ставка в крупнейших банках страны начала снижаться в конце прошлого года, достигнув пика в 22,3%, когда после продолжительного цикла повышения «ключа» во втором полугодии регулятор взял паузу, и в середине января 2025 года достигала уровня 21,5%. При этом на рынке есть и более выгодные предложения — вплоть до 23-24%.
Согласно статистике ЦБ РФ, на 1 декабря 2024 года объём банковских вкладов населения в рублях (без учёта счетов эскроу) достигал 53,4 трлн рублей, что на 12,3 трлн больше (+30%), чем в начале года (41,1 трлн рублей на 01.01.2024).При сохранении высоких ставок можно ожидать новых рекордов в сегменте рублёвых вкладов. Но, конечно, с переходом к циклу смягчения денежно-кредитной политики вероятно уменьшение доходности по вкладам, и отсюда, частичный переток средств в другие активы. Так, например, часть клиентов может использовать накопления в целях крупных покупок или реинвестировать их в другие инструменты, в том числе в фондовый рынок. Но «консервативный» банковский вклад с двузначными ставками всё еще будет одним из наиболее прибыльных и, что важно, безрисковых инструментов: вклад предусматривает фиксированную доходность, инвестиции не могут «уйти в минус». К тому же депозиты находятся под защитой гарантий страхования АСВ. И в этой связи в перспективе ближайших лет мы не ожидаем резкого снижения спроса населения на вклады и накопительные счета.
По мере снижения ключевой ставки ЦБ РФ можно ожидать перетока средств вкладчиков с коротких депозитов на несколько месяцев, которые сегодня предлагают наиболее привлекательные условия и потому пользуются наибольшим спросом, на длинные вклады сроком от года, поскольку в условиях мягкой ДКП становятся более выгодными в сравнении с краткосрочными предложениями.
(продолжение в следующем посте)
«Хотя широкая рублёвая денежная масса (денежный агрегат М2) продолжает устойчиво расширяться (с темпом около 20% за год) практически весь её прирост в настоящее время происходит за счет срочных депозитов, т.е. средств, направляемых в сбережения и фактически исключённых из обслуживания оборота товаров и услуг. Соответственно, номинальный объём денежных средств, используемых для покупок и расчетов, практически не растёт, и, таким образом, его динамика де-факто не создаёт инфляционного давления. Так, годовые темпы прироста денежного агрегата М1, включающего в себя рублевые наличные денежные средства в обращении и остатки на расчётных и текущих счетах, составляют 1-2% в номинальном выражении, что на 6-7 проц. пунктов ниже годовых темпов инфляции», - говорится в свежем мониторинге ЦМАКП. Т.е. рост доходов населения не создаёт сейчас инфляции. Тогда какой главный фактор продолжающегося роста инфляции? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Независимый финансовый советник Сергей Кикевич:
На самом деле уже давно понятно, что на сегодняшний момент растущая денежная масса – не главная причина инфляции. На мой взгляд, вообще главный фактор инфляции в России сейчас не является денежным. Это не те кредиты, с которыми пытаются бороться, кстати, вполне успешно. Это то, с чем бороться сейчас финансовым институтам практически невозможно. Это оборонные расходы, во-первых, но даже не сами по себе расходы, а дефицит трудовых ресурсов, связанный с этими расходами. То есть, по факту, очень много денег вливается в оборонную промышленность. При этом достаточно умело Минфин вместе с ЦБ управляют бюджетными расходами таким образом, чтобы не образовывался большой дефицит. Не создаётся именно денежный пузырь. Но вот как вторичный эффект – формируется дефицит на рынке труда. Огромный дефицит! Зарплаты растут, причём не только в ОПК, но и в смежных областях по цепочке. Люди получают реально большие зарплаты, позволяют себе жить совершенно по другим стандартам. Не так, как это было до 2022 года. Ну а дальше по цепочке всё раскручивается. То есть пока по объективным причинам устранить этот фактор невозможно. Скорее, его можно лишь как-то контролировать.
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
Инфляция в России вообще в основном носит немонетарную природу. Именно поэтому ЦБ трудно даётся сдерживание инфляции путем проведения жёсткой ДКП. Это делает связь инфляции с динамикой денежного агрегата - М2 весьма нетривиальной.
Однако с осени 2024 года высокие ставки по вкладам сформировали необычно высокую сберегательную активность. Объём срочных депозитов рос опережающими темпами. Таким образом, влияние роста денежной массы на инфляцию сильно снизилось.
Директор практики оценки бизнеса и активов консалтинговой компании НЭО Елена Варламова:
Высокая ключевая ставка и, как следствие, очень дорогие кредиты на пополнение оборотных средств для ведения операционной деятельности влекут за собой повышение цен на продукцию. Причём это касается всех отраслей – начиная от продуктов питания и заканчивая машиностроением. Вместе с тем и ослабление курса рубля приводит к увеличению издержек на закупку сырья и компонентов, что, в свою очередь, увеличивает себестоимость выпускаемой продукции и ведёт к росту цены для конечного потребителя.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Устойчивый рост рублёвой денежной массы из года в год стал данностью. За 15 последних лет она выросла примерно в 15 раз. Но нельзя говорить о том, что рост доходов населения не создаёт инфляцию. Через потребление создаётся инфляция.
Годовые темпы прироста М1 в номинальном выражении ниже инфляции. Но инфляция – это не только потребление со стороны населения, это еще и цены производителей и растущие издержки.
Цены растут не только в прямой связи с ростом остатков на расчётных счетах. Рост номинальных заработных плат часто не предполагает их оставление на расчётных счетах. В ряде регионов, особенно по линии выплат по СВО, они предполагают мгновенное потребление. И это фактор роста инфляции.
(продолжение в следующем посте)
Независимый финансовый советник Сергей Кикевич:
На самом деле уже давно понятно, что на сегодняшний момент растущая денежная масса – не главная причина инфляции. На мой взгляд, вообще главный фактор инфляции в России сейчас не является денежным. Это не те кредиты, с которыми пытаются бороться, кстати, вполне успешно. Это то, с чем бороться сейчас финансовым институтам практически невозможно. Это оборонные расходы, во-первых, но даже не сами по себе расходы, а дефицит трудовых ресурсов, связанный с этими расходами. То есть, по факту, очень много денег вливается в оборонную промышленность. При этом достаточно умело Минфин вместе с ЦБ управляют бюджетными расходами таким образом, чтобы не образовывался большой дефицит. Не создаётся именно денежный пузырь. Но вот как вторичный эффект – формируется дефицит на рынке труда. Огромный дефицит! Зарплаты растут, причём не только в ОПК, но и в смежных областях по цепочке. Люди получают реально большие зарплаты, позволяют себе жить совершенно по другим стандартам. Не так, как это было до 2022 года. Ну а дальше по цепочке всё раскручивается. То есть пока по объективным причинам устранить этот фактор невозможно. Скорее, его можно лишь как-то контролировать.
Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:
Инфляция в России вообще в основном носит немонетарную природу. Именно поэтому ЦБ трудно даётся сдерживание инфляции путем проведения жёсткой ДКП. Это делает связь инфляции с динамикой денежного агрегата - М2 весьма нетривиальной.
Однако с осени 2024 года высокие ставки по вкладам сформировали необычно высокую сберегательную активность. Объём срочных депозитов рос опережающими темпами. Таким образом, влияние роста денежной массы на инфляцию сильно снизилось.
Директор практики оценки бизнеса и активов консалтинговой компании НЭО Елена Варламова:
Высокая ключевая ставка и, как следствие, очень дорогие кредиты на пополнение оборотных средств для ведения операционной деятельности влекут за собой повышение цен на продукцию. Причём это касается всех отраслей – начиная от продуктов питания и заканчивая машиностроением. Вместе с тем и ослабление курса рубля приводит к увеличению издержек на закупку сырья и компонентов, что, в свою очередь, увеличивает себестоимость выпускаемой продукции и ведёт к росту цены для конечного потребителя.
Начальник аналитического отдела инвесткомпании «Риком-Траст», к.э.н. Олег Абелев:
Устойчивый рост рублёвой денежной массы из года в год стал данностью. За 15 последних лет она выросла примерно в 15 раз. Но нельзя говорить о том, что рост доходов населения не создаёт инфляцию. Через потребление создаётся инфляция.
Годовые темпы прироста М1 в номинальном выражении ниже инфляции. Но инфляция – это не только потребление со стороны населения, это еще и цены производителей и растущие издержки.
Цены растут не только в прямой связи с ростом остатков на расчётных счетах. Рост номинальных заработных плат часто не предполагает их оставление на расчётных счетах. В ряде регионов, особенно по линии выплат по СВО, они предполагают мгновенное потребление. И это фактор роста инфляции.
(продолжение в следующем посте)
На третьей неделе января было выдано ипотеки всего на 31,7 млрд руб., по данным Дом.Рф. Это -50% к аналогичной неделе 2024 года.
Как при таких параметрах может быть выполнен прогноз ЦБ о выдаче ипотеки в 2025 году на 4 трлн руб.? Каков запас прочности у застройщиков при таких низких темпах ипотеки, могут ли они перейти к снижению цен для стимулирования спроса? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Вице-президент Российской гильдии риэлторов Андрей Банников:
В целом, цифра в 4 трлн выглядит пока реалистичной, учитывая сезонный спад в январе. Скорее всего, весенние и осенние месяцы будут лучше по показателям.
Главная проблема застройщиков - невозможность получить проектное финансирование на нормальных условиях. Банки закладывают значительно более высокую стоимость продаж, чем застройщики. Да и рефинансирование разорительно из-за высоких ставок. Поэтому многие застройщики сегодня находятся в поисках альтернативных вариантов финансирования строек. Кто- то пытается привлечь частных инвесторов, кто-то занимается распродажей земельного банка или строительного объекта, а программы рассрочек становятся всё более лояльными. Таким образом, застройщики уже сталкиваются с отсутствием свободных средств, количество новых проектов резко уменьшается.
Партнер практики оценки недвижимости консалтинговой компании НЭО Арина Матвеева:
Во-первых, отдельно взятая неделя в январе не отражает полную картину ипотечного рынка за весь год, так же как это было и в предыдущие годы. Ипотечные выдачи могут значительно варьироваться от месяца к месяцу, особенно в начале года, когда спрос традиционно ниже после новогодних праздников. Поэтому сравнение одной недели с аналогичным периодом прошлого года может быть недостаточно репрезентативным для оценки общей динамики рынка.
Во-вторых, прогнозы ЦБ РФ обычно строятся на основе анализа макроэкономических показателей, включая динамику доходов населения, инфляцию, процентные ставки и другие факторы. Возможно, что прогноз учитывает ожидаемое улучшение экономической ситуации, снятие ограничений, снижение ставок по ипотеке и увеличение спроса со стороны покупателей жилья благодаря государственным программам поддержки. С середины 2025 г. ожидается плавное снижение ключевой и ставок по ипотеке, соответственно, некоторые банки уже пообещали своим клиентам подключение бесплатной опции по снижению ставки в будущем при улучшении условий кредитования.
Что касается застройщиков, то они обладают определёнными механизмами адаптации к изменениям на рынке, но массовый переход к снижению цен вряд ли произойдет без серьёзных внешних факторов.
Руководитель маркетингового агентства «Стратагема», экономист Роман Черёмухин:
Застройщики сегодня сталкиваются с серьезными вызовами, которые требуют немедленного и комплексного решения. Ипотечные программы долгое время были ключевым двигателем роста строительного рынка, стимулируя спрос на новое жилье и поддерживая строительную отрасль. Однако сворачивание большинства ипотечных программ, особенно в сегменте новостроек, неизбежно привело к кризису.
По прогнозам аналитиков, объем выданных розничных кредитов в 2025 году может сократиться на 30%, до 9,1 трлн руб. против 12,8 трлн руб. годом ранее. Это снижение коснётся как ипотечных, так и потребительских кредитов, что негативно скажется на строительной отрасли в целом.
В условиях сокращения ипотечного кредитования и повышения ключевой ставки ЦБ, рынок жилья оказался в состоянии неопределённости. Застройщики вынуждены искать новые пути привлечения клиентов, а покупатели — тщательно взвешивать свои финансовые возможности.
В сложившейся ситуации особую роль играют программы с господдержкой. Полагаю, что около 70% всех ипотечных кредитов в 2024 году будут выданы именно по таким программам. Основным драйвером останется «семейная» ипотека. Эта программа, направленная на поддержку молодых семей и многодетных родителей, может занять около 60% всех выдач жилищных кредитов.
(продолжение в следующем посте)
Как при таких параметрах может быть выполнен прогноз ЦБ о выдаче ипотеки в 2025 году на 4 трлн руб.? Каков запас прочности у застройщиков при таких низких темпах ипотеки, могут ли они перейти к снижению цен для стимулирования спроса? Ответы экспертов в рубрике #опросы
Вице-президент Российской гильдии риэлторов Андрей Банников:
В целом, цифра в 4 трлн выглядит пока реалистичной, учитывая сезонный спад в январе. Скорее всего, весенние и осенние месяцы будут лучше по показателям.
Главная проблема застройщиков - невозможность получить проектное финансирование на нормальных условиях. Банки закладывают значительно более высокую стоимость продаж, чем застройщики. Да и рефинансирование разорительно из-за высоких ставок. Поэтому многие застройщики сегодня находятся в поисках альтернативных вариантов финансирования строек. Кто- то пытается привлечь частных инвесторов, кто-то занимается распродажей земельного банка или строительного объекта, а программы рассрочек становятся всё более лояльными. Таким образом, застройщики уже сталкиваются с отсутствием свободных средств, количество новых проектов резко уменьшается.
Партнер практики оценки недвижимости консалтинговой компании НЭО Арина Матвеева:
Во-первых, отдельно взятая неделя в январе не отражает полную картину ипотечного рынка за весь год, так же как это было и в предыдущие годы. Ипотечные выдачи могут значительно варьироваться от месяца к месяцу, особенно в начале года, когда спрос традиционно ниже после новогодних праздников. Поэтому сравнение одной недели с аналогичным периодом прошлого года может быть недостаточно репрезентативным для оценки общей динамики рынка.
Во-вторых, прогнозы ЦБ РФ обычно строятся на основе анализа макроэкономических показателей, включая динамику доходов населения, инфляцию, процентные ставки и другие факторы. Возможно, что прогноз учитывает ожидаемое улучшение экономической ситуации, снятие ограничений, снижение ставок по ипотеке и увеличение спроса со стороны покупателей жилья благодаря государственным программам поддержки. С середины 2025 г. ожидается плавное снижение ключевой и ставок по ипотеке, соответственно, некоторые банки уже пообещали своим клиентам подключение бесплатной опции по снижению ставки в будущем при улучшении условий кредитования.
Что касается застройщиков, то они обладают определёнными механизмами адаптации к изменениям на рынке, но массовый переход к снижению цен вряд ли произойдет без серьёзных внешних факторов.
Руководитель маркетингового агентства «Стратагема», экономист Роман Черёмухин:
Застройщики сегодня сталкиваются с серьезными вызовами, которые требуют немедленного и комплексного решения. Ипотечные программы долгое время были ключевым двигателем роста строительного рынка, стимулируя спрос на новое жилье и поддерживая строительную отрасль. Однако сворачивание большинства ипотечных программ, особенно в сегменте новостроек, неизбежно привело к кризису.
По прогнозам аналитиков, объем выданных розничных кредитов в 2025 году может сократиться на 30%, до 9,1 трлн руб. против 12,8 трлн руб. годом ранее. Это снижение коснётся как ипотечных, так и потребительских кредитов, что негативно скажется на строительной отрасли в целом.
В условиях сокращения ипотечного кредитования и повышения ключевой ставки ЦБ, рынок жилья оказался в состоянии неопределённости. Застройщики вынуждены искать новые пути привлечения клиентов, а покупатели — тщательно взвешивать свои финансовые возможности.
В сложившейся ситуации особую роль играют программы с господдержкой. Полагаю, что около 70% всех ипотечных кредитов в 2024 году будут выданы именно по таким программам. Основным драйвером останется «семейная» ипотека. Эта программа, направленная на поддержку молодых семей и многодетных родителей, может занять около 60% всех выдач жилищных кредитов.
(продолжение в следующем посте)