Перевод работников на дистанционную работу и общий кризис сподвигли руководителей многих компаний освобождать часть своих офисов.
На офисном рынке Москвы на конец 2020 года для аренды высвободилось 106 тыс. кв.м. Этот объём включает предложения субаренды и переуступки прав аренды или замены арендатора. Такие предложения были и до 2020 года, но их объем был в два раза меньше. На начало 2021 года объём субаренды составляет 77 тыс. кв. м, объём предложений под замену арендатора – 35 тыс. кв.м. На диаграмме хорошо видно, как выросла субаренда на офисном рынке Москвы в 2020 году.
(данные – CRE, №2, 2021)

Ещё один непривычный признак нынешнего кризиса: резкое сокращение числа банкротств. На графике - динамика числа банкротств по 13 развитым странам за три кризиса.
Но тот же тренд идёт и в России, когда правительство ввело запрет на банкротства проблемных, но «значимых» компаний

«К концу 2020 года фундаментально обоснованный курс рубля к доллару составил 68-69 руб., что означает его недооценку на 7-9%.
По итогам 2021 г. инфляция с высокой вероятностью окажется вблизи целевого уровня. Если этот прогноз оправдается, Банк России сможет осуществить переход от мягкой к нейтральной денежно-кредитной политике, которой соответствует реальная ключевая ставка на уровне 1-2% годовых
(Экономисты Александра Божечкова и Павел Трунин из РАНХиГС - «Экономическое развитие России», №1, 2021).

Что означают эти два наблюдения? Первое – укрепление рубля хорошо сказалось бы на увеличении потребления домашних хозяйств и на инвестиционной активности предприятий. Импортные товары в потребительской корзине составляют до 35%, а основное обновление оборудования и технологий предприятий приходится на импорт.
Второе. Если инфляция по итогам года будет ниже 4%, то ключевая ставка составит 5-6%. Это означает удорожание кредита (как для физ-, так и юрлиц). Старая болячка ЦБ – он борется с «перегревом» экономики, которого нет.

Пандемия Ковида разрушала логистические цепочки в глобальной экономике, что привело к стремительному росту цен на фрахт судов. Наверное, ни одна услуга в мире не росла такими темпами в 2020 году.
И это при том, что топливо для судов в 2020 году было дешевле, чем в предыдущие три года.

Норникель должен выплатить 146 млрд. руб. в качестве возмещения вреда окружающей среде, причиненного разливом топлива в Норильске в мае прошлого года. Такое решение принял суд Красноярского края сегодня, 5 февраля. Этот штраф стал самым большим в истории России за ущерб экологии.
Для Норникеля это тяжёлый удар – штраф составляет примерно 40% прибыли компании за 2020 год. Наверняка за 2021 год компания сильно снизит выплату дивидендов.
А на бирже после решения суда акции Норникеля пошли вниз.

В январе 2021 года выручка столичных девелоперов от продаж новостроек оказалась на 21% больше, чем год назад - почти 97 млрд. руб., по данным Росреестра и Dataflat. И это без учёта продаж машиномест и коммерческих помещений на первых этажах домов (вместе с ними выручка превысила 100 млрд. за месяц).

В Москве средние январские цены 1 кв. м превысили прошлогодние на 21%, в Московской области - на 25%, в Новой Москве — на 33%.
При этом в Москве количество зарегистрированных сделок в новостройках оказалось на 8% больше, чем год назад, в Новой Москве - выше на 4%, а вот в Московской области оно снизилось на 17%. Последний факт самый неожиданный, так как в области недорогое жильё. Вероятно, это первый сигнал о скором исчерпании спроса на резко подорожавшее жильё.

Продолжаю свой рассказ об инвестициях через Comon «Финама».
Как и писал неделю назад, инвестору надо уметь ждать.
Говорил о главном риске для ОФЗ, из которых состоит «Накопительная» стратегия – о возможных западных санкциях на госдолг. И эта угроза улетела. Внесённый в Конгресс США законопроект не содержит санкций относительно российского госдолга или банковского сектора. «Дело Навального» прошло мимо этого. Все инвесторы в российский госдолг вздохнули.

Умение ждать отразилось и на «Гибридной» стратегии. Она выросла за неделю почти на 3%. Теперь за полтора месяца мои вложения в эту стратегию принесли около 4%. Пока это повторение помесячного темпа роста прошлого года, которое в итоге за год принесло около 28%.
Но не будем забегать так далеко вперёд. Посмотрим, что же за тренды на неделе так неплохо подняли набор акций стратегии и долгосрочные ли они?

Как говорю каждый раз, на среднесрочную перспективу главный поставщик новостей и индикатор рынков пока – Ковид. На этой неделе как минимум не было ухудшения и динамики заболеваемости, и мер борьбы с вирусом. Наоборот, рынки воодушевило заявление канцлера Германии Ангелы Меркель о том, что вакцина от Ковида будет предоставлена всем гражданам страны к концу лета 2021 года. Если будет надо – в стране станут использовать и три, и четыре, и пять вакцин от разных производителей. При таком подходе теоретически даже российская вакцина «Спутник-V» имеет шансы на использование в Германии. Тем более что она получила хорошие отзывы в ведущем медицинском журнале мира Lancet.
Сначала азиатских, а затем и инвесторов остального мира взбодрило заявление властей Японии о том, что летом 2021 года с высокой долей вероятности состоится Олимпиада в Токио. Это означает то, что японские власти уверены в хороших последствиях борьбы с вирусом к тому времени.

Второй фактор, который будет оказывать то или иное влияние в 2021 году – вливание огромной массы денег (пока $1,9 трлн.) властями США в свою экономику. В Конгрессе США ещё идёт торг между Республиканцами и Демократами о точной сумме, но большинство инвесторов уверены в удачном исходе переговоров конгрессменов двух партий. Кстати, заболеваемость коронавирусом в США ушла от пиков вниз уже на 30%.

Все эти новости толкали биржи почти всех стран в зелёную зону роста на этой неделе. В том числе и нашу Мосбиржу, прибавившую более 2%.
Цены на нефть всю неделю росли, приблизившись к $60 за баррель. И это на фоне удорожания доллара! Цены на газ выросли за год в 2,5 раза, а в январе 2021 года Газпром отправил на экспорт газа на 19% больше, год к году. Чёрные, цветные и драгоценные металлы тоже чувствовали себя хорошо.

Если говорить о новостях компаний, акции которых входят в «Гибридную» стратегию, то они в большинстве своём тоже были позитивными. Так, EBITDA Северстали в IV кв. 2020 года увеличилась на 8,2% к предыдущему кварталу, до $710 млн., Результат оказался лучше прогнозов аналитиков ($680-690 млн.).
У АФК «Система» шли хорошие новости по направлению «фарма и биотех». Так, тесты на Ковид компании «Система-БиоТех» (входит в АФК «Система») оказались способны выявлять британский и другие мутантные штаммы коронавируса. А это означает рост выручки компании в этом секторе.

Mail заняла третье место в рейтинге самых кассовых европейских издателей приложений. Подразделение компании, MY GAMES, по итогам III кв. 2020 увеличило выручку на 33% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года, до 10,7 млрд. руб., и достигло 40% от общей выручки Mail,ru Group.
НОВАТЭК и итальянская Nuovo Pignone подписали соглашение о стратегическом сотрудничестве в области сокращения выбросов CO2. Стороны договорились реализовывать проект по переводу турбин на водород. Это хорошее и стратегическое решение (водород – топливо будущего) и имиджевое (особенно для европейских клиентов компании).
Ковид и далее останется главным индикатором для рынков, но есть ощущение, что рынки, по мере роста привитых от вируса, всё больше будут реагировать и на макроэкономические и отраслевые новости.

#инвестиции

С начала 2021 года турецкая лира стала лучший валютой среди развивающихся экономик. Российский рубль традиционно в красной зоне, но покинул тройку самых «мусорных» валют, в которой пребывал значительное время в 2020-м (традиционное там болтаются валюты Латинской Америки, и из других частей света забредают к ним 1-2 валюты)

Инвестиции — не рулетка! 🎰

Сколько раз вы видели навязчивую рекламу сомнительных казино и пирамид, обещающих десятки и сотни годовых? А курсов инфоцыган, супер-трейдеров и прочих адептов успешного успеха? 🤡

Сбережение является основой разумного инвестирования. Канал @capcapital расскажет, как можно заработать без лишнего риска, не потеряв с трудом заработанные деньги.

Рассматриваем варианты надёжных вложений, разбираем сомнительные предложения и просто пишем на злобу дня. Подписывайся на @capcapital!

Нефть Brent сегодня подошла к $59,5 за баррель, WTI – к $57.
Инвесторы воодушевлены потоком позитивных новостей на нефтяном рынке. Некоторые из них:
- Саудовская Аравия дополнительно снизила производство на 1 млн. бар. с 1 февраля. Кроме того, она заявила, что больше не будет давать скидки потребителям из Азии.
- В США запасы нефти снизились, и уже лишь на 4% превышают средний показатель за пять лет.
- Потребление бензина в США растёт на 1% в неделю.
- США решили конфисковать 2 млн. баррелей нефти, транспортируемой Ираном на танкере «Ахиллес». Формально это греческое судно, но США подозревает, что иранцы так обходят запрет на экспорт нефти (переваливая свою нефть на суда других стран). Это сигнализирует о том, что США в ближайшее время не снимет нефтяное эмбарго Ирана, и иранская нефть не хлынет на рынок (он мог добавить до 2-2,5 млн. баррелей в сутки и разбалансировать рынок).

Остаётся вопрос – остановится ли цена нефти на $60, двинется вверх или откатится вниз?
«Как только цена достигнет отметки $60, любое производство снова станет прибыльным, а у нефтяников исчезнет мотивация ограничивать уровни добычи», - заявил на днях Торбьорн Торнквист, председатель совета директоров одного из крупнейших нефтетрейдеров мира Gunvor. По его мнению, цена в $55-58 за баррель в первом полугодии 2021 года удовлетворила бы всех – и производителей, и покупателей.

Но на второе полугодие 2021 года прогнозы уже оптимистичней (для производителей): в UBS считают, что цена на нефть Brent достигнет $63 за баррель во второй половине этого года; Goldman Sacks заявил о цене в $65, начиная с июля. Плавно будут расти и объёмы потребления нефти в мире.
Для России это всё означает то, что нефть снова возьмётся за буксировку застрявшей в кризисе экономики. Шикарной жизни по $60-65 за баррель не будет, но на стагнацию в 0-1% российская экономика выйти может, что по нынешним временам уже неплохо.

Кому при локдаунах жить хорошо.
Четыре из крупнейших технологических компаний в 2020 году показали наивысшую прибыль за всю историю наблюдений - более $150 млрд. на четверых

ИНП РАН оценивает темп роста промпроизводства в январе 2021 г. по сравнению с январем 2020 г. в 98,5%. Т.е. падение на 1,5%, год к году. Очень неплохой результат, учитывая провал в «хребте» российской экономики – в добыче природных ископаемых (это хорошо видно и из таблицы). Темп роста промпроизводства со снятой сезонностью в январе 2021 г. по сравнению с предыдущим месяцем (декабрь-2020) оценивается в 100,1%.

Глядя на новые экспортные заказы в производственных PMI, раньше никто и никогда не подумал бы, что мы всё ещё находимся в середине пандемии и тяжелой рецессии. Производство восстанавливается во всём мире такими же темпами, как и в 2017 году, когда мир оправлялся от паники по поводу девальвации китайского юаня в 2015/16.

Сегодняшнее сочетание денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики в США оказывает совершенно иное экономическое воздействие, чем мы видели после глобального финансового кризиса. Так, нижние 50% американцев потеряли более 84% своего состояния с 2007 по 2011 годы. После рецессии, связанной с Covid-19, мы наблюдаем обратный эффект. Низшие классы сильно увеличили своё богатство до самой высокой годовой суммы за всю историю наблюдений. Их чистая стоимость увеличилась почти на $500 млрд. за год.

Новая администрация Байдена обещает ещё увеличить масштабы «социалистического перераспределения» для нижних 50% американцев (например, сейчас одобрен пакет помощи гражданам и экономике на $1,9 трлн., рядовые американцы получат по $2 тыс. разовых платежей). Причём пока эта помощь бедным и средним слоям идёт не за счёт перераспределения от богатых, а за счёт MMT – печати денег (наращивания внутреннего госдолга). Пока совершенно уникальный случай в истории.

По кому сильнее всего в России ударил кризис 2020 года? Спойлер – по занятым в серой экономике, самозанятым и работающим в частном бизнеса (по мере убывания). Это показывает опрос РАНХиГС в сентябре 2020 года, о котором пишут экономисты Андрей Покида и Наталья Зыбуновская («Экономическое развитие России», №1, 2021). Основные выводы из их работы.
Опрос работников показал, что «у 41,2% опрошенных экономический кризис спровоцировал ухудшение их материального положения; у 5,8% респондентов, напротив, материальное положение улучшилось и 48,7% работников заявили об отсутствии изменений в их материальном положении».
Что интересно, аналогичный опрос в 2009 году, в начале выхода из того кризиса, зафиксировал примерно те же оценки: 48,9% опрошенных фиксировали ухудшение своего материального положения, 6,1% заявили о его улучшении и у 42,5% респондентов материальное положение в целом не изменилось.
Как мы видим, среди работников есть устойчивая группа примерно в 6%, которая в любой кризис показывает даже рост материального положения (ещё одно исследование, ФОМ, показывает численность этой группы в 9%).

Далее исследователи разбили работников по типу занятости. И выяснилось, как по каждой из них прошёлся кризис 2020 года:
- Худшее положение было у занятых в сером секторе экономики: ухудшение материального положения зафиксировали 58,3% (напомним, в целом по всем работникам – 41,2%).
- Занятые частной практикой – 57,3%.
- У занятых по найму на предприятиях частной формы собственности – 47,7%.
- Наконец, лучшее положение оказалось у занятых по найму на предприятиях государственной (муниципальной) формы собственности - 30,9%.

Также выяснилось, что 5,9% респондентов полностью свернули свой бизнес. После кризиса 2008-09 таковых было 1,9%.
В ожиданиях респондентов в отношении ближайшего года преобладают пессимистичные оценки. В 2009 г. 20,9% опрошенных были уверены, что в ближайший год условия жизни улучшатся, а ухудшения ожидали 22,7%. По итогам же опроса 2020 г. выяснилось, что только 16,8% респондентов предполагают улучшение условий жизни в следующем 2021 г., а ухудшения своего положения ожидают 31% опрошенных. Наибольшие негативные ожидания на 2021 г. зафиксированы у работников, занятых неофициально - 40,1%.

Индивидуальное жилищное строительство (ИЖС) вытянуло статистику за 2020 год по введению нового жилья. По итогам 2020 года сдано 38,7 млн. кв. м ИЖС, это на +2,1% больше, чем в 2019 году. В абсолютном выражении - 289 тыс. частных домов общей площадью 38,7 млн кв. м. Доля ИЖС от общего объёма нового жилья в 80,6 млн. кв. м составила 48%. В целом ввод жилья в 2020-м упал на 1,8%.

Как уже писал @proeconomics, в этой статистике есть доля лукавства и даже, как сказали бы в советское время, «приписок». С осени 2018 года Росстат стал включать в «ввод жилья» и дома в садовых товариществах, в т.ч. и по дачной амнистии (т.е. построенные в прошлые годы).
Объём ввода в 2020 году вновь значительно отставал от целевых показателей нацпроекта «Жильё». Совокупная площадь нового жилья должна была достичь в 2020 году 88-90 млн. кв. м, а ввод многоквартирных домов застройщиками - 55 млн. кв. м.

Случаи подделок итальянских вин нередки. Совсем недавно, в октябре 2020 года, полиция Италии задержала двух мошенников за подделку Sassicaia. Обезопасить себя от подделок можно, покупая такие бренды как Sassicaia, Ornellaia и другие вина-иконы, у эксклюзивных дистрибьюторов. В России Sassicaia и Ornellaia представляет Simple.

А вот теперь - отличная новость для почитателей супертосканы: подлинность бутылки Ornellaia можно подтвердить в Simple (при покупке в винотеках SimpleWine или обратитесь к персональному менеджеру, а также в мобильном приложении для смартфонов и планшетов. Приложение доступно в App Store и Google Play.

Как проверить бутылку: сравните Bubble Tag ™ с отметкой на сайте Ornellaia; введите буквенно-цифровой код или отсканируйте QR-код бутылки на смартфоне (или планшете) с помощью приложения Ornellaia.

С 2011 года каждая бутылка Ornellaia и Ornellaia Bianco имеет гарантию подлинности – Prooftag™. На капсуле бутылки вы можете увидеть бирку Bubble Tag ™, созданную из полупрозрачного полимера. В результате физической реакции получается случайная конфигурация пузырьков – практически «отпечаток пальца», который соответствует уникальному идентификатору для каждой выпущенной бутылки. Все три компонента – Bubble Tag ™, цифровой код и QR-код – связаны друг с другом и гарантируют подлинность каждой бутылки.

Платина продолжает восхождение. Это возвращение к нормальности, хороший знак для мировой экономики.
Исторически платина почти всё время была дороже золота (сейчас разница между ними – $700 в пользу золота).

До сворачивания Бреттон-Вудского золотого стандарта в течение 1970-х средний курс золота был $35,9 за унцию, а платины – $151,6.
Затем началось восхождение золота. Оба металла пересеклись в цене на одном уровне – $1680 - 23 января 2013 г. И с тех пор платина снижалась в цене.

Золото в большей степени является инвестиционным активом, а платина – промышленным и отчасти инвестиционным. Кроме того, платина является более редким драгметаллом, чем золото - в земных недрах её в 20 раз меньше.
Золото обычно опережает платину, когда инвесторы начинают сомневаться по поводу политической и экономической стабильности, а обратное движение происходит в период стабилизации экономики. Их соотношение является хорошим индикатором настроений инвесторов и текущего политического и экономического положения.

Продуктовые самосанкции не сильно улучшили показатели молочной отрасли за шесть лет. По данным «Союзмолока», по итогам 2020 года среднедушевое потребление молока в России составило 240 кг, всего на 1 килограмм превысив уровень 2014 г.
Потребление сыра в России - 5 кг на человека в год, при среднеевропейском показателе в 15 кг на человека за год.
И это при том, что в отрасль пошли приличные государственные деньги. Например, господдержка включает в себя возмещение 25% затрат на строительство новых ферм, кредиты по низким ставкам (или вообще по нулевым ставкам), многие регионы ввели льготы на налог на имущество.

Нефть Brent сегодня перевалила за $60 за баррель. Драйвер роста сегодня – заявление президента США Байдена о том, что Иран (и его экспорт нефти) останется под санкциями.

Инфоброкеры (крупные сетевые узлы) – теперь новая реальность рынков. В предыдущую неделю мы наблюдали роевую силу троллей с Reddit. Сейчас силу манипуляции рынком показал hitech-punk Илон Маск. DogeCoin, относительно новый токен, которую Маск упомянул в серии шутливых твитов, за две недели прибавил 160%.
Биткоин же сегодня достиг исторического рекорда почти в $44 тыс. после того, как объявили: компания Маска Tesla вложила $1,5 млрд. в биткоины.