Постоянный рост тарифов на продукцию естественных монополий препятствует как росту промышленности России, так и «вымывает» доходы населения, которые могли бы быть направлены на потребительский рынок и также способствовать росту экономики. Об этих диспропорциях говорится в работе сотрудников Института экономики РАН Михаила Льва и Ирины Колпаковой («Экономические отношения», №2, 2020). Некоторые выдержки из этого исследования.
«Уровень цен на энергоресурсы в современной России определяется, с одной стороны, рыночной конкуренцией, «состоянием внутреннего и мирового рынка», с другой стороны, государственным регулированием – цены и тарифы на газ и электроэнергию для населения и промышленных потребителей, которые ежегодно индексируются.
Регулируемые цены на энергоресурсы начали расти в 2000-е гг. темпами, превышающими темпы роста цен на другие товары. В итоге в период с 2000 по 2015 год цены на газ выросли в 15 раз (в 2,5 раза выше инфляции), тарифы на электроэнергию – в 10 раз (в 1,7 раз выше инфляции).

За период 2016–2020 гг. среднегодовой рост цен на газ составил 5,8% и в среднем превышал инфляцию на 1,9% в год. Цены на электроэнергию для потребителей (кроме населения) в целом за период 2016–2020 гг. составили 6,8%. Тарифы для населения в среднесрочном периоде будут расти с опережением относительно других категорий потребителей «с целью сокращения по предложению Минэкономразвития перекрёстного субсидирования». При этом оптовые цены на газ и тарифы на электроэнергию для населения сравняются с ценами для прочих потребителей, а с учётом пандемии коронавируса и снижения цен на нефть их рост может составить 15–20% в год в ближайшей перспективе.

По данным Института энергетических исследований РАН, в результате постоянного роста в 2000-х годах цены на электроэнергию и газ для промышленных потребителей в России уже превысили уровень США к 2013 году, хотя они всё еще остаются заметно ниже, чем в Европе, которая зависит от импорта энергоносителей. В начале 2018 года один из первых российских реформаторов А.Б.Чубайс высказался по рассматриваемому вопросу. Он отметил, что искусственно низкие внутренние цены на газ и электроэнергию по сравнению с европейскими препятствуют развитию энергетики, машиностроения и всей российской экономики в целом. По его мнению, России необязательно полностью догонять Европу по этим ценам, но нужно стремиться к достижению «стратегической оптимальной точки» в соотношении наших цен к европейским. Смысл заявления ясен – «внутренние российские цены и тарифы на газ и электроэнергию должны быть существенно повышены и приближены к более высоким ценам и тарифам не в США и не в мире, а к ценам и тарифам в европейских странах».

Авторы работы рассчитали, что в современных условиях для России рекомендована следующая политики в области тарифов:
«Основными задачами этой политики должны стать прекращение индексации цен и тарифов на газ и электроэнергию для населения и промышленных потребителей России до тех пор, пока их реальные доходы не начнут расти темпами, превышающими инфляцию, с одной стороны, а темп роста ВВП не превысит 3% годовых – с другой».

12–20 августа 2020 г. Институт Центр развития ВШЭ провел очередной квартальный «Опрос профессиональных прогнозистов» относительно их видения перспектив российской экономики в 2020–2021 гг. Хорошо видно, как за три месяца повысился оптимизм прогнозистов – по всем макроэкономическим показателям.
Мы бы согласились с ними только по одному показателю – снижению уровня инфляции (вероятно, даже до 3,5% по итогам года). В остальном же непонятен рост оптимизма. По таким прогнозам, уже сейчас, в III кв. экономика должна начать отыгрывать провал во II кв. Но мы видим, что в августе добывающая промышленность (в первую очередь нефть и газ), имеющая высокий вес в ВВП, продолжает падение, не выходя даже на плато. Не видно предпосылок роста реального дохода населения – более того, получая девальвация рубля только усугубляет ситуацию.
В случае прогнозистов остаётся надеяться только на какое-то чудо в IV кв. 2020.

Россияне не верят в скорое восстановление роста экономики.
В августе «инФОМ» возобновил проведение опросов населения в режиме личного интервью. Результаты его исследования таковы:
- В августе индекс потребительских настроений значительно снизился по сравнению с мартом 2020 г. (-11 п.). Менее значительно снизился индекс ожиданий (-9 п.), его уровень находится вблизи локального минимума, наблюдаемого в январе 2019 года. Более значительным было снижение индекса текущего состояния (-15 п.) – настолько низким он не был с 2017 года. При этом достаточно равномерно ухудшились все компоненты индексов, кроме ожиданий развития страны в ближайшие пять лет.

По данным мониторинга предприятий, проведенного Банком России в августе 2020 г., ценовые ожидания на три месяца вперед незначительно увеличились по сравнению с предыдущим месяцем. Их уровень остаётся повышенным. Средний ожидаемый темп роста цен в ближайшие три месяца составил 1,9% (в годовом выражении, по сравнению с 2,5% в июле).

Низкий уровень инфляционных ожиданий предприятий и повысившийся – ценовых ожиданий означают, что предприятия стали чаще пересматривать свои цены, но на меньшую величину. Более частый пересмотр цен, вероятно, связан с быстро меняющейся экономической конъюнктурой. Ответы на вопрос о причинах изменения цен показали, что основным фактором повышения ценовых ожиданий являлся рост закупочных цен, вызванный, прежде всего, ослаблением рубля. Снижение ценовых ожиданий предприятий чаще всего связывали со слабым спросом.
Бизнесу в ближайшее время придётся метаться между этим двумя разнонаправленными тенденциям: девальвацией рубля и низким спросом.

По данным Knight Frank, в России доля посетителей, отказавшихся или кардинально сокративших посещение торговых объектов, сейчас составляет 20%. Это самая радикальная группа в отношении Ковида, с наибольшим страхом им заразиться. Потребительскому рынку теперь придётся жить с таким изменением спроса. По всей видимости, онлайн-торговля будет расти во многом именно за счёт этих 20% населения – на самом деле это огромная группа.

Вес энергетического сектора в S&P упал до минимальных исторических величин. Это косвенно показывает будущее нефти и газа. Безусловно, он будет существовать ещё десятки лет, но перестанет диктовать условия рынкам и странам. Из рынка продавца сектор окончательно превращается в рынок покупателя

Потребительская экономика в Калифорнии – самом населённом и экономически важном штате США - явно не восстанавливается V-образно. Вчерашний отчёт по потребительскому доверию Conference Board показывает, что индекс упал до самого низкого уровня с апреля 2008 года - понизилось до 58,3 с 69,6 в июле.
Это плохая новость и в целом для мировой экономики

Доллар приближается к 76 рублям, евро – к 90. Правительство, конечно, будет сдерживать стремительную девальвацию рубля – в основном по политическим факторам, но в целом этот тренд на среднесрочном периоде не остановим. Рубль – фундаментально слабая валюта. Так, с 1998 года он девальвировался в 12,5 раз (!).

Рост доллара на 1 рубль приносит в бюджеты разного уровня и внебюджетные фонды дополнительные 120-160 млрд. Т.е. нынешняя, в 2020 году девальвация на 12 рублей позволит собрать дополнительные 1,5 трлн. Это, конечно, не компенсирует дефицит в 4-5 трлн., но направление движения рубля, повторим, ясно.
Так что когда аналитики дают прогноз о курсе рубля, то на краткосрочном отрезке, до года, легко ошибиться. Но на промежутке, скажем, в 5-7 лет ясно, что рубль так и будет лезть к отметке сначала 80, потом 90, затем и 100 рублей. Каждый нефтяной шок скачком приближает его к этим цифрам.

Почти все годы 30-летних реформ, за исключением нескольких лет, Россия является нетто-экспортёром капитала. В общей сложности, по разным оценкам, с 1990 года из страны выведено $0,7-1,2 трлн. Январь-июль 2020 года не стал исключением: за этот период чистый отток капитала из России вырос в полтора раза по сравнению с показателями 2019 года и составил $34,9 млрд. Работа экономиста Ильи Прилепского из Центра бюджетного анализа и прогнозирования Научно-исследовательского финансового института («Экономическая политика», №6, 2019) призвана показать корреляцию оттока капитала из России с некоторыми макроэкономическими показателями и политическими причинами. Некоторые выводы из его работы.
- Для начала самый очевидный фактор. Отток капитала из России всегда усиливается в кризисные годы, обычно связанные с нефтяным шоком. Так было в 1998, 2008-09, 2014-16 годах.

- Для оценки роли «круговорота» прямых инвестиций был рассчитан коэффициент корреляции между их притоком и оттоком (если этот индикатор низкий или отрицательный, можно предположить, что входящие ПИИ связаны преимущественно с операциями компаний, контролируемых нерезидентами, а не с «круговоротом»). Этот коэффициент для России оказался максимален среди всех стран с формирующимися рынками из числа G20 (0,80 против, например, 0,41 для Бразилии, 0,62 для Индии, 0,26 для Китая и –0,07 для ЮАР).
(под «круговоротом» понимается приток и отток капитала через офшоры, контролируемые российскими резидентами; можно сказать, что Россия среди всех стран с развивающимися рынками – самая «офшоризованная» страна).

- Для бегства капитала значимы индекс интенсивности санкций, динамика курса доллара и экспортные доходы, причём увеличение последних на 1% ВВП ассоциируется с ростом оттока на 0,16% ВВП. Грубо говоря, рост российского экспорта на каждые $7 млрд. приводит к дополнительному оттоку на $1 млрд.
- Индикатор (оттока) положительно коррелирует с темпом роста депозитов в национальной валюте и ростом ВВП стран ОЭСР и отрицательно - с темпом прироста индекса фондового рынка РТС и темпом роста ВВП РФ. Т.е. чем больше рост российского фондового рынка и рост ВВП, тем меньше отток.

- Вопреки ожиданиям, западные санкции, которые мы наблюдаем с 2014 года, не сильно препятствуют прямым инвестициям в российскую экономику. Санкционный шок - увеличение индекса (специального санкционного индекса) на один пункт – сначала приводит к снижению притока ПИИ на 0,30% ВВП, однако спустя полгода эффект снижается до 0,05% ВВП.

Итак, насыщенное не всегда приятными событиями лето неумолимо подходит к концу, приближается пора суровых учебных и трудовых будней — отличное время для приобретения навыков и систематизации знаний по базовой математике!

Коллектив канала @politeconomics и экономического ютуб-проекта New Deal вновь открывает набор на 3.5-месячный платный онлайн-курс по базовой математике для всех желающих повысить свои шансы на выживание в пост-вирусном мире.

Никаких начальных знаний и навыков, кроме умения читать, не требуется. А ещё не понадобится страдать над тысячей однотипных примеров и пытаться запомнить километры непонятных алгоритмов. Только абсолютно ясные понятия, запоминающиеся иллюстрации и полное прояснение всех этапов.

Краткое описание курса Popmath (с бесплатными примерами лекций) и прочих условий по ссылке: http://popmath.ru/going_online/

Для остальных вопросов и записи в группу пишите @sowinaya_dusha

График запасов нефти в США: за последние 5 лет (фиолетовая линия), в 2019 году (жёлтая линия) и в 2020 году. Ка мы видим, запасы по сравнению с прошлыми годами сейчас хоть и сокращаются, но всё равно остаются огромными. Судя по динамике их сокращения, запасы придут к среднему за пять лет уровню не ранее ноября-декабря 2020 года. Скорее всего, это та временная точка, до которой как цены на нефть, так и её потребление будут оставаться низкими.

Кредитная нагрузка на россиян продолжает расти.
Уровень закредитованности, рассчитываемый как отношение среднего объёма задолженности к среднему годовому доходу на домохозяйство, в первом полугодии 2020 составил 30%. Годом ранее этот показатель составлял 28%. Доля просроченной задолженности возросла по сравнению с первым кварталом 2020 с 4,3% до 4,4%.
Во II квартале 2020 г. в абсолютном выражении средняя кредитная задолженность на домохозяйство по России составила 323,8 тыс. руб. (годом ранее – 286,8 тыс. руб.). Средняя «просрочка» – 14,3 тыс. руб. (годом ранее – 13,3 тыс. руб.).

Как показано в таблице, исторически процентные ставки госбумаг США не начинали повышаться до тех пор, пока в среднем не проходило около двух лет после начала рецессии, а пять из семи последних рецессий длились не менее 20 месяцев.
Первый месяц нынешней рецессии был в марте, поэтому исторически можно ожидать, что ставки останутся стабильными (или даже ещё упадут) до начала 2022 года

Похоже, в России образовался уже устойчивый тренд, когда доля индивидуальной жилой застройки составляет больше половины от общего ввода жилья. За январь-июль 2020 года доля ввода многоквартирных домов (МКД) застройщиками по отношению к общему объему ввода жилья составила 47,9%, что на 0,8 п.п. меньше аналогичного значения за тот же период 2019 года.
Выполнение Нацпроекта «Жильё», похоже, становится делом рук самих российских граждан.
А в целом ввод многоквартирных домов застройщиками в РФ за январь-июль 2020 года уменьшился на 9,1%, до 16,1 млн. кв. м.

Чистый убыток ЛУКОЙЛа за первое полугодие составил 64,7 млрд. руб., по сравнению с чистой прибылью 330,5 млрд. руб. за аналогичный период 2019 года.
Хочется спросить, а что на это скажут топ-менеджеры крупных нефтяных компаний? Например, из «Роснефти» и «Газпромнефти»? Напомним, что они говорили в марте 2020 года:

«Глава Газпромнефти Дюков оптимистично говорит, что себестоимость добычи нефти в его компании - $3-5 за баррель, а потому, якобы, России не страшно, если нефть будет стоить даже $20.
Непонятно, на кого это рассчитано. Хочется задать вопрос Дюкову (и надо было задать корреспонденту), а сколько у вас составляет НДПИ? А сколько вы платите за прокачку нефти «Транснефти» или фрахт судна? А сколько у вас уходит на геологоразведку? И т.п. вопросы. $3-5 за баррель – это сферический конь в вакууме, теоретически это ваша нефтекачка, которую в советское время обустроили, и, если бы вы качали нефть в соседний в тундре, в нескольких метрах, резервуар (объяснение для дилетантов).

А также Дюков подтверждает версию, что Россия сама решила обрушить цены на нефть. Он в этом телеинтервью светится счастьем, что «теперь дорогие по себестоимости мировые проекты уйдут с рынка». Понятно, что речь идет об американских сланцевиках (а также, отчасти, о канадской тяжёлой нефти, о морской добыче Бразилии, о проектах в Китае, и т.д.).
В общем, пул нефтяных госкомпаний России готов разменять гипотетическую победу над сланцем на обрушение экономики России. Когда человек сходит с ума, он становится геополитиком».
https://yangx.top/proeconomics/3967

И в первом полугодии 2020 года ведь средняя цена нефти была не $3-5, а больше $30 за баррель.
Из отчётности ЛУКОЙЛа понятно, что точка безубыточности для российской нефтянки – минимум $40-45 за баррель (отсюда и «точка отсечения» по бюджетному правилу в $42).
Сам же ЛУКОЙЛ в своём отчёте говорит, что и нынешняя ситуация со стоимостью нефти в $45 для компании не слишком благоприятная, так как кроме цены сейчас играет роль и снижение добычи в рамках сделки ОПЕК+:
«Снижение глобальной экономической активности в связи с пандемией и последовавшее за этим беспрецедентное падение спроса и цен на углеводороды оказало негативное влияние на операционные и финансовые показатели компании во втором квартале и первом полугодии 2020 года и продолжает оказывать негативное влияние в третьем квартале».

Соотношение цены и прибыли:
Tesla: 1170x
Amazon: 131x
Netflix: 89x
Microsoft: 40x
Apple: 38x
Google: 36x
Facebook: 36x
Вокруг Tesla – и в целом активов Илана Маска – раздувается огромный пузырь. Новая «Тюльпаномания», которая может обрушить и рынок в целом

Нынешний «нефтяной шок» больнее всего ударит в будущем Россию и Саудовскую Аравию, а цена нефти в $50 за баррель теперь будет считаться очень хорошей. Александр Лопатников из Института развития технологий ТЭК - о перспективах нефтяной отрасли на ближайшие годы («Бурение и нефть», №6, 2020). Некоторые выдержки из его работы:
«Очевидно, что кризис не пройдёт бесследно для нефтегазовой отрасли. При прочих равных условиях страны, где производство и потребление нефти сбалансировано, должны в наименьшей степени страдать от колебаний мировых цен на сырую нефть. Снижение цены на нефть будет означать для них снижение затрат для национальных переработчиков и потребителей. В этом смысле наиболее устойчивое положение у США.

Безусловными бенефициарами снижения цены на нефть являются Китай, Индия, Япония и страны EC. Низкие цены на нефть должны способствовать восстановлению экономики этих стран и тем самым стимулировать восстановление спроса. Особенно важно в этом смысле обеспечение роста потребления менее энергоэффективных и относительно быстро растущих экономик Китая и Индии. Однако и у этих стран, и в особенности у Индии, нет возможности запастись дешёвой нефтью впрок. Ёмкости для хранения стратегических запасов, как правило, рассчитаны на хранение не более трёхмесячного запаса нефти. В Индии ёмкости могут вместить только 39 млн. барр. (при импорте в 4,5 млн. барр. в день в 2019 г.), в Китае это 550 млн. барр. При этом, по данным Wood Mackenzie, общий объём хранилищ нефти, включая стратегические и коммерческие, в 2020г. должен достичь 1,15 млрд. барр., что соответствует 83 дням при потреблении на уровне 2019 г. Особняком стоит Япония, ёмкости хранения которой рассчитаны на заполнение 528 млн. барр. нефти, что обеспечит 190 дней работы в случае перебоев поставок.

Международный валютный фонд предупредил, что последствия «Великой самоизоляции» («Great Lockdown») могут оказаться хуже, чем последствия «Великой Депрессии» 1920-х и 1930-х. гг. Пол Стивенс из авторитетного британского аналитического центра Chatham House считает:
«Маловероятно, что спрос вернётся к прежним уровням, миру предстоит длительная и глубокая экономическая рецессия». По его мнению, Саудовская Аравия явно не выглядит победителем в ценовой войне. Учитывая технологические сложности с остановкой старых скважин на российском севере и риски не восстановить добычу на них, «чтобы сохранить достигнутое соглашение, Саудовской Аравии придётся идти на дополнительные сокращения вместо некоторых других членов ОПЕК+ (в особенности России)».

Практически никто не рынке не верит в возможность устойчивого развития отрасли при ценах ниже 35-45 долл. за барр. Также мало тех, кто готов сегодня говорить про нефть дороже 60-70 долл/барр. в среднесрочной перспективе. Большинство дебатов на рынке идёт о том, достигнет ли цена на нефть 40 долл. за барр. к концу 2020 г. и вырастет ли она до 50 долл/барр. ещё через год.
Спрос на нефть в обозримом будущем не исчезнет, но после восстановления на новых уровнях нефтегазовая отрасль может заметно потерять в инвестиционной привлекательности, сократится её возможность выплачивать дивиденды, а требования к вопросам экологии и устойчивого развития только вырастут».

Почему дата-аналитик нужен сейчас в 9 из 10 компаний?
Потому что всем им для эффективной работы нужно уметь обрабатывать данные, и неважно, это приложение для заказа еды или крупный банк. За крутых специалистов компании готовы хорошо платить: зарплата начинающего специалиста — от 80 тысяч рублей.

Где можно стать таким востребованным специалистом?
В SkillFactory! «Профессия Data Analyst» позволяет освоить новую сферу с нуля за 18 месяцев. За 5-7 часов в неделю вы освоите востребованные навыки аналитика данных и соберёте портфолио из 6 разных проектов.

На протяжении всего курса вы получите поддержку от тьютора, который замотивирует учиться дальше. В общем чате можно общаться с одногруппниками, помогать искать ошибки и обмениваться кодом (только т-с-с-с).

А как найти Ту Самую Работу?
Карьерный центр поможет составить резюме и начать проходить собеседования. Лучшие студенты смогут пройти стажировку в компаниях-партнерах.

Получите курс со скидкой 40% : https://clc.am/S2f4Fg

ФРС не достигала цели по инфляции в 2% с 2012 года.
Вчера глава ФРС Джером Пауэлл изложил новый подход к определению денежно-кредитной политики США. По его словам, ФРС иногда позволяет инфляции превышать целевой показатель в 2%, чтобы компенсировать предыдущие недооценки, и позволяет безработице опуститься ниже, чем допускали ранее официальные лица.

Как страх перед коронавирусом меняет рынок офисного труда в крупных российских городах.
Во II квартале 2020 года доля соискателей, указавших в резюме удалённый график работы, выросла в 1,5 раза по сравнению с I кварталом. Параллельно выросло количество вакансий со свободным графиком – подобных предложений стало на 39% больше, по данным Knight Frank.

Белорусский рубль бьёт исторические минимумы на фоне политических протестов и забастовочного движения в стране. В Белоруссии начинаются перебои с обменом валюты, а банки приостанавливают потребительское кредитование. Так, белорусская «дочка» Сбербанка «БПС-Сбербанк» распространила сообщение о том, что приостанавливает с 28 августа приём заявок от граждан на выдачу кредитов.
Ранее Национальный банк Белоруссии сообщил, что с 24 августа по 15 сентября приостанавливает операции по поддержанию ликвидности. Причина решения - существенный рост кредитного портфеля банков в белорусских рублях, что «оказывает дополнительное давление на внутренний валютный рынок».