И ещё важное дополнение в исследовании Николая Ахапкина из ИЭ РАН. Методологически безграмотно для экономистов, да и чиновников, говорить о «дефиците рабочей силы». Потому что в рыночной экономике – а российская экономика остаётся рыночной - не бывает долгосрочных дефицитов:
«Р. Капелюшников справедливо указывает, что «употребление по отношению к конкурентной экономической системе понятия «дефицит» (например, «дефицит рабочей силы») выглядит не вполне корректным». Дефицит возникает в определённых условиях централизованной экономики и существует как её системная характеристика.

Говоря о дефиците рабочей силы, по сути, мы говорим об особом структурном (не связанным со структурной безработицей) дисбалансе, возникающим при нарастании неудовлетворённого спроса и при исчерпании возможностей пропорционального увеличения предложения труда. Вернее использовать показатель «Дополнительная потребность в рабочей силе».

Индекс Мосбиржи сегодня пробил психологически важную отметку в 2500 пунктов и опустился до 2433.
Это уровень сентября 2018 года.

Если ЦБ 20 декабря повысит ставку до 23% (или даже выше), то фондовый рынок проиграет ещё больше. В мире больше нет ни одной страны, кроме России, где реальная доходность депозитов была бы так велика: при инфляции в 9-10% банки уже сейчас дают 22%, т.е. реальная доходность выше 12%. И она может быть ещё выше – до +14%. Ближайший наш соперник Мозамбик, где разница между ключевой ставкой и инфляцией составляет около 9%.
Долго- и даже среднесрочному инвестору (с консервативным подходом) выгоднее держать деньги на депозите, чем в акциях, да ещё на перманентно (теперь) падающем рынке.

«Если отталкиваться от данных 2020 г., то доля отрасли станкостроения в совокупном объёме добавленной стоимости в России в 2020 г. была почти в 2,5 раза ниже, чем в Бразилии, у которой это значение было минимальным в выборке из 8 стран мира, и в 6,0 раза ниже, чем в Германии, у которой эта величина была максимальной. Следовательно, в среднесрочном периоде (за 3-4 года) России необходимо увеличить долю станкостроения в 2,0-2,5 раза, чтобы догнать хотя бы аутсайдера выборки, а в долгосрочном периоде (за 10 лет) - в 5-6 раз, чтобы приблизиться к лидеру.
Доля фармацевтики в 2020 г. была в 1,5 раза ниже, чем в Бразилии (аутсайдере выборки) и в 12,0 раза ниже, чем в Швейцарии (лидере выборки). Соответственно, в течение 3-4 лет России необходимо увеличить долю фармацевтической отрасли в 1,5-1,7 раза, а в течение 10 лет – в 10-12 раз.
(Journal of New Economy, №2, 2024)

Транзакции, проходящие через SWIFT, всё чаще осуществляются в долларах США. Сокращение платежей в евро с 2022 года в том числе отражает падение торговли между ЕС и Россией.
Российско-украинский конфликт способствовал укреплению господства доллара.

В США цены на энергоносители выросли на 25-40% с января 2021 года. Например, среднестатистической американской семье отопление дома этой зимой обойдется на 30% дороже по сравнению с 4 годами ранее.
Энергия в США дорожала опережающими (по сравнению с общей инфляцией) темпами, и один из главных запросов что американцев, что бизнеса к новой администрации Трампа – снизить цены на энергоносители (моторное топливо, газ, электричество).

«Инком»: По итогам ноября и первой декады декабря предложение на рынке аренды жилья в Москве увеличилось на 35%, и его объём на 53% больше, чем был в тот же период 2023 года.
Количество заявок от нанимателей уменьшилось на 24% от октябрьского значения; но по отношению к показателю ноября и начала декабря 2023 года их число больше на 8%.
Но цены на аренду жилья пока не снижаются (хотя и прекратили рост). По-прежнему в границах старой Москвы самые дешёвые варианты по 1-комнатным квартирам начинаются от 40-45 тысяч.

Рынок ищет равновесие между спросом и предложением, это его природное свойство. И как мы указывали не раз, долгосрочных дефицитов чего-либо (квартир, машин или того же Труда, который почему-то признают проблемой) в рыночной системе не может быть.

Похоже, китайская экономика входит в «японскую болезнь» - дефляцию.
Индекс отпускных цен производителей (PPI) в ноябре 2024 г. продолжал оставаться на отрицательной территории 26-й месяц подряд. Значение индекса PPI в ноябре в годовом исчислении составило -2,5% (показатель октября -2,9%). В сравнении м/м индекс PPI в ноябре впервые с мая показал положительный рост на 0,1%.
Значение индекса потребительских цен (CPI) в ноябре 2024 г. в годовом исчислении составило 0,2%.
(график – Институт ВЭБ)

Михаил Мишустин заявил, что страны ЕАЭС обсуждают инициативу с целью заключить Договор о коллективной продовольственной безопасности. Этот документ, по словам российского премьера, призван не только координировать поставки конечной продукции, но и развивать племенной и семенной фонд пяти стран союза.

Помимо заявленных утилитарных целей соединение усилий в сфере продовольственной безопасности гарантирует защиту от внешнего давления недружественных стран, обладающих агропромышленными технологиями. В частности, обеспеченность России отечественным семенным фондом в 2023 составляла 55-60% при закрепленном в российской концепции продовольственной безопасности минимальном уровне в 75%. Наиболее критично положение с семенами сахарной свеклы — самообеспеченность 1,8%, картофеля — 7%, кукурузы — 41,8%, подсолнечника — 23%. Импортозависимость в животноводстве по расчетам экспертов НИУ ВШЭ составляет от 80% до 100%, аналогичная ситуация по птицеводству. На закупку зарубежных семян в 2023 было израсходовано около 200 млрд руб. Интеграция действий стран ЕАЭС в этой сфере создаст основу для скоординированной самостоятельной политики на бурно растущем рынке продовольствия и выхода на новый уровень геополитического влияния.

Индекс МосБиржи вчера обновил минимальные значения года, опустившись ниже уровня 2425 пункта. С начала падения в мае Индекс снизился более чем на 30%. Длительность падения превышает уже полгода. Где теперь нижняя точка, за которую будет цепляться Индекс, и когда теперь можно ожидать роста? Ответы экспертов в рубрике #опросы

Управляющий директор инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрий Целищев:

Мы с осторожностью наблюдаем обновление минимумов этой осени. Считаем, что снижение ещё может продолжиться, но несущественно - до 2300-2350 п. Далее ждем «боковик» или же сразу прирост.

Заместитель председателя комитета Госдумы по экономической политике Артем Кирьянов:

Конечно, нельзя назвать текущий период хорошим для рынка российских акций. Связано это с целым рядом причин: и с ожиданиями и возможностью увеличения ключевой ставки, и с вновь вводимыми санкциями, и с перспективами ряда отраслей, в частности, строительного рынка, которые в текущей ситуации неуютно себя чувствуют.
Соответственно, думаю, что мы в декабре ещё увидим определённое снижение и, может быть, рубеж в 2300 пунктов. Однако есть и ожидания, что в следующем году восстановятся котировки по целому ряду позиций и, соответственно, прервётся затянувшийся тренд, который сегодня мы видим на Мосбирже.

Доцент РАНХиГС, экономист Сергей Хестанов:

В условиях высокой неопределённости, связанной с рисками внешних шоков, любой ценовой прогноз будет априори неустойчивым. И потенциальные санкции, и изменения внешнеторговой конъюнктуры могут заставить быстро пересмотреть ранее сделанный прогноз.
Если же предположить, что установившиеся негативные тенденции сохранятся, следующим уровнем снижения по индексу Мосбиржи может быть уровень 1700-1800 п. Если же он будет пробит вниз, не исключено и падение до уровня 1200 п., хотя этот сценарий пока выглядит маловероятным.

Эксперт по финансовым рынкам Николай Солабуто:

На текущий момент нет предпосылок к росту. Вероятнее всего, мы вернёмся на уровни марта 2022 года и там застрянем ещё года на четыре. То, что рост возможен не ранее 2028 года, говорят сейчас даже ленивые. Нас ждёт катастрофическое падение интереса к фондовому рынку со стороны розничных инвесторов и отток активов из портфелей институциональных инвесторов. Многие ждут от государства ввода софинансированной пенсионной программы для граждан и их работодателей с ежегодным взносом более 400 000 рублей. Это позволит стянуть на фондовый рынок значительные средства. Однако пока такой проект даже не в разработке. Поэтому необходимо разрушение модели экономики типа рантье и стимулы для развития долевой экономики. Ничего подобного сейчас не прослеживается. И вероятность того, что что-то появится к 2028 году - мизерная.

Росстат засекречивает всё больше информации. Последнее его решение – не публиковать данные по потреблению ряда товаров. И потому экономическим наблюдателям всё больше приходится обращаться к косвенным данным-индикатором для оценки российской экономики.
Например, об экономической активности можно судить по данным о грузоперевозках на ЖД, по потреблению электроэнергии, и т.д.

Ещё один такой индикатор – покупка новых грузовиков. Он говорит нам не просто о состоянии логистики, но и в значительной мере – в целом промышленности.
В ноябре 2024 года в России было реализовано 9,2 тыс. грузовых автомобилей, что на 25,6% меньше, чем год назад.
С апреля по сентябрь рынок грузовиков постоянно демонстрировал снижение, в октябре у него был небольшой рост, а в ноябре он снова ушел «в минус».
По итогам 11 месяцев 2024 года продажи новых грузовых автомобилей составили 115,6 тыс. единиц, это на 11,8% меньше, чем в январе-ноябре 2023. Судя по этому индикатору, в промышленности дела идут «не очень» уже с весны 2024 года.

(к предыдущему репосту)
Ощущение, что «просто» повышением ключевой ставки инфляцию в России уже не остановить. Бюджетный импульс (человеческим языком – повышенное финансирование МО и ВПК) и ограничение на импорт (санкционное) всё равно ведь никуда не денутся. Т.е. борьба с инфляцией сейчас – дело политическое, а не экономическое.

Но даже если ЦБ сделает ставку заоблачной (что-то вроде 35-40%), то он лишь загонит инфляцию в подполье, и при нормализации она вырвется наружу. Это одно из последствий «военного кейнсианства», о чём предупреждали его отцы Кейнс и Гэлбрейт. С этим столкнулись США во второй половине 1940-х, после окончания Второй мировой войны, когда депозитные деньги хлынули на рынок после окончания «двухколейной системы цен» (когда на ряд главных товаров в США были регулируемые цены – на хлеб, хлопок, бензин и т.п.). Выход – в постепенном послевоенном стравливании отложенного спроса, т.е. не одномоментной отмене регулируемых цен. Также Америку в какой-то мере спасла очередная война – в Корее (которая шла до 1953 года), т.е. и расходы на МО и ВПК стравливались постепенно.

В ситуации с Россией, с гипотетической нормализацией ситуации в стране – это когда значительная часть накопленных 100 трлн руб. физлиц и юрлиц на депозитах хлынут для компенсации недопотребления за время «военного кейнсианства» (особенно на импортную продукцию из ныне «недружественных стран» - на станки, оборудование, гражданские самолёты, легковые автомобили, зарубежный туризм и т.п.). И это ещё не считая денег «вне учёта» - вроде одной только криптовалюты, которой у россиян скопилось уже на $200 млрд или даже больше (с учётом так и растущей их стоимости).

Проще говоря, при нормализации ситуации в стране, её обратного включения в мировую торговлю спрос на ныне «токсичную» валюту, т.е. доллары и евро, будет заоблачным – как юрлиц, так и физлиц. И чем дольше оттягивается нормализация, тем больше будет затем спрос на «токсичную» валюту. Одна только нормализация в гражданской авиаотрасли потребует десятки миллиардов долларов на закупки новых самолётов, капремонты существующего парка.
Но экспортная выручка не будет поспевать за таким спросом на доллары и евро, рубль вполне может ослабнуть и до 200 за доллар, что снова взметнёт инфляцию вверх (в потребительской корзине импорт составляет 35-40%).

Планы ЕС по созданию цепочек поставок аккумуляторов для электромобилей находятся под угрозой. Несмотря на обещания стать лидером в области чистых технологий, ЕС сталкивается с нехваткой квалифицированных рабочих и высокими затратами на электроэнергию. Заводы по производству электромобилей имеют высокие требования к капиталу и низкую маржу, что делает сектор очень сложным для работы. Теоретически он может «выплывать» за счёт субсидий государств ЕС и потребителей, но их бюджетные системы сейчас слишком слабы для такой стратегии.

Электромобили в Европе имеют перспективу только в тех странах, где есть избыток дешёвой энергии – вроде Норвегии (которую «зелёные» взяли за витрину энергоперехода, но там 90% энергии идёт от ГЭС), Швеции и Исландии.

Италия и Германия не могут позволить себе американские пошлины при новой администрации Трампа. В то время как Италия сосредоточена на построении хороших отношений с новой администрацией США, немецкие «зелёные» и социал-демократы и большинство СМИ придерживаются смеси зелёного морализма, высокомерия и невежества, и продолжают ежедневно ругать Трампа.

Эту часть немецкого правящего класса не спасёт и ставка на Китай, так как при 60-процентных тарифах Трампа на китайские товары и этот союзник немцев будет идти на дно.
Перед этим немцы отвергли и экономический союз с Россией.
Пока не видно, что могло бы спасти Германию от экономического и даже в большей мере политического кризиса.

Пока ЦБ успешно охлаждает рынок потребительского кредитования.
Так, количество выданных новых кредиток в ноябре 2024 года составило 1,42 млн ед., сократившись по сравнению с предыдущим месяцем на 16,0% (в октябре 2024 года – 1,70 млн ед.), по данным НБКИ.
По сравнению с началом года выдача новых кредитных карт в ноябре сократилась еще значительнее - на 30% (в январе 2024 года – 2,04 млн ед.).
В частности, банки сейчас отсекают большинство заёмщиков с предельной долговой нагрузкой в 50%.

Ещё один индикатор – активности строительного сектора. Производство цемента в России за первые десять месяцев 2024 года опережает темпы его производства даже в очень активном для стройки 2023 году.
Всего в январе-октябре 2024 года произведено 56 млн 965 тыс. т цемента, а в январе-октябре 2023 года – 54 млн 977 тыс. т, или на 3,5% больше в 2024 году.

Оказывается, в Белоруссии тоже есть собственный фондовый индекс - Aigenis Top 10 (из 10 местных компаний). И он даже растёт. В начале декабря 2023 года Индекс рынка акций Aigenis Top-10 был на отметке 134,56 пункта. В декабре 2024 года - обновил свой максимум до 155,95 пунктов.
Т.е. за год белорусский фондовый индекс прибавил около 13%.

Мировой рынок напитков на растительной основе вырастет с $22,9 млрд в 2023 году до $47 млрд к 2030 году, что соответствует среднегодовому темпу роста в 10,8% - Research and Markets. В лидерах – т.н. «растительное молоко» из сои и миндаля.
И главной движущей силой роста потребления «растительного молока» будут не столько этические причины (например, веганство), сколько бурный рост числа потребителей из Азиатско-Тихоокеанского региона, где непереносимость лактозы (из натурального молока) широко распространена.
Наверняка и российские пищевики пойдут активнее в это направление, особенно с учётом более активного проникновения российской продукции на восточно-азиатские рынки (Китай, Вьетнам, Филиппины и др.)