72% акций S&P 500 отставали от индекса в 2023 году. Это самый высокий уровень отставания с 1980 года. Почти весь прирост индекса пришёлся лишь на несколько компаний технологического сектора.
В целом же ситуация напоминает кризис конца 1970-х – с энергошоком и высокой инфляцией (в 1980-м – 13,5%). Но важное отличие – в США наблюдается очень низкий уровень безработицы, около 3%. В 1980 году она была 10%.
В целом же ситуация напоминает кризис конца 1970-х – с энергошоком и высокой инфляцией (в 1980-м – 13,5%). Но важное отличие – в США наблюдается очень низкий уровень безработицы, около 3%. В 1980 году она была 10%.
В 2023 году уровень одобрений по заявкам на предоставление микрозаймов (или «займов до зарплаты» до 30 тыс. руб.) составил 53,1%, по данным МФО. Таким образом, показатель увеличился на 5,7 процентных пункта по сравнению с 2022 годом.
В самих МФО это объясняют «стабилизацией ситуации в экономике, которая во многом и определяет платежное поведение заёмщиков».
В самих МФО это объясняют «стабилизацией ситуации в экономике, которая во многом и определяет платежное поведение заёмщиков».
Недавно писал о том, что к математическому инструментарию у экономистов появляется всё больше недоверия.
И увидел ещё один пример на этот счёт, пока смотрел исторические ряды по безработице в США.
Долгое время считалось, что популизм (анти-истеблишментная повестка, т.н. «народ против коррумпированных элит») возрастает по мере увеличения безработице.
Одна из работ, выполненная в Европейском банке реконструкции и развития в 2017 году вывела даже численную зависимость: увеличение безработицы на 1 п.п. увеличивает число голосов за популистов на выборах на 2 п.п. Кстати, участником этой команды экономистов был и некогда российский экономист Сергей Гуриев.
Но избрание Трампа, а затем череда высоких результатов популистов на выборах в Европе показали, что такая прямая математика больше не работает. Уровень безработицы в этих странах не повышался (чаще – даже падал), а голоса у популистов росли.
Тогда и пригодились не экономические методы в экономике, а междисциплинарные, в данном случае совместные исследования экономистов с социологами, культурологами и антропологами. Одна из работ, выполненная в 2019 году итальянскими экономистами Гвидо Табеллини и Николой Дженнайоли показала, что более значимым, чем уровень безработицы, стал такой фактор, как «отложенные негативные ожидания по поводу состояния экономики».
Уровень безработицы не рос, реальные доходы не падали, во многих европейских странах не увеличивалось неравенство, но зато потенциальные избиратели популистов боялись, что глобализм и прирост мигрантов в скором времени ухудшат их личное благосостояние. Оба явления, как ожидалось людьми, приведут к потере рабочих мест – в первом случае их отнимут китайцы и другие азиаты, во втором – уже впрямую в их стране проживания мигранты.
«Надо меньше вычислять для решения этих вопросов, а больше заниматься психологией групповой идентичности», - писали итальянские экономисты, авторы работы.
Всё больше экономистов обнаруживают, что и в инфляции теперь больше работает такой фактор, как «самосбывающееся пророчество», а не макроэкономические факторы: люди ожидают, что и инфляция продолжит расти, и сами начинают «надувать пузыри» - как на том же рынке недвижимости.
И увидел ещё один пример на этот счёт, пока смотрел исторические ряды по безработице в США.
Долгое время считалось, что популизм (анти-истеблишментная повестка, т.н. «народ против коррумпированных элит») возрастает по мере увеличения безработице.
Одна из работ, выполненная в Европейском банке реконструкции и развития в 2017 году вывела даже численную зависимость: увеличение безработицы на 1 п.п. увеличивает число голосов за популистов на выборах на 2 п.п. Кстати, участником этой команды экономистов был и некогда российский экономист Сергей Гуриев.
Но избрание Трампа, а затем череда высоких результатов популистов на выборах в Европе показали, что такая прямая математика больше не работает. Уровень безработицы в этих странах не повышался (чаще – даже падал), а голоса у популистов росли.
Тогда и пригодились не экономические методы в экономике, а междисциплинарные, в данном случае совместные исследования экономистов с социологами, культурологами и антропологами. Одна из работ, выполненная в 2019 году итальянскими экономистами Гвидо Табеллини и Николой Дженнайоли показала, что более значимым, чем уровень безработицы, стал такой фактор, как «отложенные негативные ожидания по поводу состояния экономики».
Уровень безработицы не рос, реальные доходы не падали, во многих европейских странах не увеличивалось неравенство, но зато потенциальные избиратели популистов боялись, что глобализм и прирост мигрантов в скором времени ухудшат их личное благосостояние. Оба явления, как ожидалось людьми, приведут к потере рабочих мест – в первом случае их отнимут китайцы и другие азиаты, во втором – уже впрямую в их стране проживания мигранты.
«Надо меньше вычислять для решения этих вопросов, а больше заниматься психологией групповой идентичности», - писали итальянские экономисты, авторы работы.
Всё больше экономистов обнаруживают, что и в инфляции теперь больше работает такой фактор, как «самосбывающееся пророчество», а не макроэкономические факторы: люди ожидают, что и инфляция продолжит расти, и сами начинают «надувать пузыри» - как на том же рынке недвижимости.
Какой ещё тренд замечаю у западных экономистов – всё меньше среди них деления на условно «левых», «центристов» и «правых».
И всё больше – на «глобалистов» и «нативистов». С 2022 года, с начала «известных событий», в экономическом мире всё больше употребляется слово «геополитика», которое ранее в академическом мире считалось шарлатанством.
Опрос Edelman Trust Barometer в 14 странах показал: 59% потребителей теперь считают геополитику ключевым приоритетом для бизнеса. Бизнес должен определить границы того, что считать приемлемым, и уходить из нарушающих их стран, говорили 62% респондентов.
И всё больше – на «глобалистов» и «нативистов». С 2022 года, с начала «известных событий», в экономическом мире всё больше употребляется слово «геополитика», которое ранее в академическом мире считалось шарлатанством.
Опрос Edelman Trust Barometer в 14 странах показал: 59% потребителей теперь считают геополитику ключевым приоритетом для бизнеса. Бизнес должен определить границы того, что считать приемлемым, и уходить из нарушающих их стран, говорили 62% респондентов.
Главный экономист IIF, один из разработчиков западных экономических санкций против России (в частности, соавтор идеи ценового потолка в $60 за баррель на российскую нефть) Робин Брукс всё продолжает собирать статистику, как Россия обходит запреты на поставку западной продукции.
Так, экспорт товаров из Германии в Грузию с момента начала СВО вырос в 2,5 раза. Почти все эти немецкие товары затем направляются в Россию.
Брукс подозревает, что для доставки санкционных товаров в Россию используется даже Саудовская Аравия. Экспорт машин и электрооборудования Китая в Саудовскую Аравию вырос в 2 раза с тех пор, как началась СВО. Почему же Китай напрямую не может поставить эти товары в Россию, да ещё и через общую границу, а вынужден использовать такой кружной путь? Брукс полагает, что значительная часть этих товаров – не китайского производства, а западного, и не попадает на территорию Китая, а сразу отправляется из Европы саудитам (по документам грузы направляются в Китай).
Так, экспорт товаров из Германии в Грузию с момента начала СВО вырос в 2,5 раза. Почти все эти немецкие товары затем направляются в Россию.
Брукс подозревает, что для доставки санкционных товаров в Россию используется даже Саудовская Аравия. Экспорт машин и электрооборудования Китая в Саудовскую Аравию вырос в 2 раза с тех пор, как началась СВО. Почему же Китай напрямую не может поставить эти товары в Россию, да ещё и через общую границу, а вынужден использовать такой кружной путь? Брукс полагает, что значительная часть этих товаров – не китайского производства, а западного, и не попадает на территорию Китая, а сразу отправляется из Европы саудитам (по документам грузы направляются в Китай).
Человечеству грозит опасное будущее, отмеченное взрывом дезинформации, усилением роли искусственного интеллекта и разрушительными последствиями изменения климата.
Опрос проводился Всемирным экономическим форумом (ВЭФ) в сентябре-октябре 2022 года и будет представлен на форуме в Давосе. В нём приняли участие 1490 экспертов по рискам, в первую очередь из бизнеса, а также научных кругов, правительства и гражданского общества.
Почти две трети респондентов ожидают «повышенной вероятности глобальных катастроф» в следующем десятилетии. Около 30% ожидают того же в ближайшие два года.
В докладе «глобальный риск» описывается как событие, которое «окажет негативное влияние на значительную часть мирового валового внутреннего продукта, населения или природных ресурсов». Сюда относятся, например, военные конфликты.
Опрос проводился Всемирным экономическим форумом (ВЭФ) в сентябре-октябре 2022 года и будет представлен на форуме в Давосе. В нём приняли участие 1490 экспертов по рискам, в первую очередь из бизнеса, а также научных кругов, правительства и гражданского общества.
Почти две трети респондентов ожидают «повышенной вероятности глобальных катастроф» в следующем десятилетии. Около 30% ожидают того же в ближайшие два года.
В докладе «глобальный риск» описывается как событие, которое «окажет негативное влияние на значительную часть мирового валового внутреннего продукта, населения или природных ресурсов». Сюда относятся, например, военные конфликты.
Вице-президент Российской гильдии риэлторов Константин Апрелев даёт прогноз в «Парламентской газете»:
«Если повышенная, как сейчас, ключевая ставка в 16% сохранится хотя бы в течение шести месяцев, то можно ожидать сокращения спроса на вторичном рынке жилья в два, а то и в три раза — такая тенденция уже есть. Соответственно, это повлияет на цены в предложении. Они, конечно, упадут не так драматично, но снижение на 6-10% вполне возможно».
«Если повышенная, как сейчас, ключевая ставка в 16% сохранится хотя бы в течение шести месяцев, то можно ожидать сокращения спроса на вторичном рынке жилья в два, а то и в три раза — такая тенденция уже есть. Соответственно, это повлияет на цены в предложении. Они, конечно, упадут не так драматично, но снижение на 6-10% вполне возможно».
Через косвенные индикаторы можно увидеть динамику доходов населения России в 2022-23 годы.
Из годового отчёта Data Insight «Логистика интернет-торговли России в 2023. Мнения и ожидания»:
«Меняется структура доступных средств в разных регионах. Меняется и структура логистики для интернет-торговли. Центры креативной экономики потеряли часть доходов из-за отъезда российских мигрантов. Снизились доходы в ряде регионов с зарубежным локализованным автопромом. Но выросли ресурсы регионов с военным машиностроением и другими военными заказами. И сильно выросло в доходах множество ранее депрессивных регионов из-за притока денег военных и мобилизованных (выплаты самого разного рода). Эти деньги нередко идут на покупку жилья или дорогие покупки в офлайне. Но и онлайну достается порядочная часть: бытовая техника, ювелирные изделия, одежда и обувь, детские товары. Часть закупленного (снаряжение, еда и прочее) пересылается далее».
Из годового отчёта Data Insight «Логистика интернет-торговли России в 2023. Мнения и ожидания»:
«Меняется структура доступных средств в разных регионах. Меняется и структура логистики для интернет-торговли. Центры креативной экономики потеряли часть доходов из-за отъезда российских мигрантов. Снизились доходы в ряде регионов с зарубежным локализованным автопромом. Но выросли ресурсы регионов с военным машиностроением и другими военными заказами. И сильно выросло в доходах множество ранее депрессивных регионов из-за притока денег военных и мобилизованных (выплаты самого разного рода). Эти деньги нередко идут на покупку жилья или дорогие покупки в офлайне. Но и онлайну достается порядочная часть: бытовая техника, ювелирные изделия, одежда и обувь, детские товары. Часть закупленного (снаряжение, еда и прочее) пересылается далее».
Как сдулся венчурный пузырь.
Сильнее всего он был надут в Израиле, потому и падение индустрии там более громкое, чем в США и Европе.
Общий объём инвестиций венчурного капитала в израильские высокие технологии в 2023 году составил $7,3 млрд – снижение примерно на 60% по отношению к 2022 году и самый низкий показатель с 2018 года, по данным «Политического института нации стартапов».
Сильнее всего он был надут в Израиле, потому и падение индустрии там более громкое, чем в США и Европе.
Общий объём инвестиций венчурного капитала в израильские высокие технологии в 2023 году составил $7,3 млрд – снижение примерно на 60% по отношению к 2022 году и самый низкий показатель с 2018 года, по данным «Политического института нации стартапов».
Москва начала налогами и другими видами льгот стимулировать создание рабочих мест на окраинах города, в т.ч. в Новой Москве, где в чистом поле изначально вообще не было никаких предприятий. Это улучшает социальную среду городу (в т.ч. снижает неравенство между центром и окраинами), уменьшает загрузку дорог и общественного пространства. Бизнес идёт в «спальные районы».
По инвестиционным контрактам, заключённым только в одном 2023 году в рамках Программы стимулирования создания мест приложения труда, появится 64 тыс. новых рабочих мест – и это в два раза больше, чем предполагалось планом. Программа резко ускорилась. Эти места будут созданы, исходя из инвестиционных проектов, которые подписал город, по строительству 1,5 млн кв. м коммерческой недвижимости. И почти все они находятся вне центра Москвы.
С 2020 года правительство Москвы заключило с инвесторами более 70 соглашений, в рамках которых появится 3 млн кв. м недвижимости и около 120 тысяч рабочих мест. Инвестиции в проекты оцениваются почти в 1 трлн рублей. Сейчас на 1 руб. льготы от города приходится 5,5 руб. частных вложений.
По инвестиционным контрактам, заключённым только в одном 2023 году в рамках Программы стимулирования создания мест приложения труда, появится 64 тыс. новых рабочих мест – и это в два раза больше, чем предполагалось планом. Программа резко ускорилась. Эти места будут созданы, исходя из инвестиционных проектов, которые подписал город, по строительству 1,5 млн кв. м коммерческой недвижимости. И почти все они находятся вне центра Москвы.
С 2020 года правительство Москвы заключило с инвесторами более 70 соглашений, в рамках которых появится 3 млн кв. м недвижимости и около 120 тысяч рабочих мест. Инвестиции в проекты оцениваются почти в 1 трлн рублей. Сейчас на 1 руб. льготы от города приходится 5,5 руб. частных вложений.
В период с 1 по 7 января среднестатистическая российская семья потратила на повседневные расходы 6274 руб., что на 2721 руб. меньше, чем в последнюю предновогоднюю неделю.
Таким образом, индекс покупательской активности сократился на 30,2% относительно 52-й недели 2023 года.
Резкое снижение недельных расходов на первой неделе года, как видно на графике, является ежегодным трендом.
По сравнению с аналогичной неделей прошлого года объём недельных расходов вырос на 853 руб. или на 13,5%.
Таким образом, индекс покупательской активности сократился на 30,2% относительно 52-й недели 2023 года.
Резкое снижение недельных расходов на первой неделе года, как видно на графике, является ежегодным трендом.
По сравнению с аналогичной неделей прошлого года объём недельных расходов вырос на 853 руб. или на 13,5%.
Несмотря на значительный рост ключевой ставки, ЦБ пока не может охладить кредитование физлиц.
В декабре 2023 года объём кредитования составил 1 трлн 429,2 млрд рублей, что на 3,9% выше, чем в декабре 2022 года, по предварительным данным Frank RG.
Наибольший прирост за месяц был зафиксирован в сегменте ипотеки (+7,2%), наименьший в сегменте POS-кредитов (+1,3%).
В декабре 2023 года объём кредитования составил 1 трлн 429,2 млрд рублей, что на 3,9% выше, чем в декабре 2022 года, по предварительным данным Frank RG.
Наибольший прирост за месяц был зафиксирован в сегменте ипотеки (+7,2%), наименьший в сегменте POS-кредитов (+1,3%).
Главный экономист IIF Робин Брукс продолжает нас информировать, как европейские страны обходят американские и собственные санкции против России.
Например, Польша с начала СВО увеличила свой экспорт в Киргизию в 19 раз. Почти вся эта продукция (как собственного производства, так и других европейских стран) идёт в Россию.
Например, Польша с начала СВО увеличила свой экспорт в Киргизию в 19 раз. Почти вся эта продукция (как собственного производства, так и других европейских стран) идёт в Россию.
Институт ВЭБ в докладе о состоянии экономики Ирана показывает, что жизнь под санкциями увеличивает неравенство. В Иране его уровень даже выше, чем в России:
«Коэффициент Джини в Иране составляет 40,9 (РФ – 36). Доля в совокупном доходе 10% самого бедного населения – 2,3% (РФ – 3,1%), 10% самых богатых – 31,7% (РФ – 29%)».
Ещё одна особенность Ирана – усиление социальной архаизации, что отрицательно сказывается и на экономике. Например, последние годы в Иране сокращается доля участия женщин в экономике:
«В Иране наблюдается низкая вовлечённость женщин – 13,3% (47% в среднем в мире), которая заметно понизилась c 2017 года (17,5%)».
«Коэффициент Джини в Иране составляет 40,9 (РФ – 36). Доля в совокупном доходе 10% самого бедного населения – 2,3% (РФ – 3,1%), 10% самых богатых – 31,7% (РФ – 29%)».
Ещё одна особенность Ирана – усиление социальной архаизации, что отрицательно сказывается и на экономике. Например, последние годы в Иране сокращается доля участия женщин в экономике:
«В Иране наблюдается низкая вовлечённость женщин – 13,3% (47% в среднем в мире), которая заметно понизилась c 2017 года (17,5%)».
Мы часто говорим о том, что «бесплатные деньги» в основном характерны для развитых экономик.
Но в своём докладе Институт ВЭБ показывает, что Иран является одним из мировых чемпионов по «бесплатным деньгам»:
«В годовом выражении инфляция остается на уровне близком к 40%. С 2016 г. процентная ставка в Иране зафиксирована на уровне 18%. ЦБ Ирана устанавливает пороговые значения процентных ставок по ссудно-депозитным операциям. В настоящее время минимум для ставки по ссудам составляет 18%, для депозитов максимальная ставка составляет 10% для текущих депозитов и 15% - для срочных.
С учетом текущей инфляции (около 40% г/г) ссудно-депозитные ставки в реальном выражении остаются отрицательными».
Но в своём докладе Институт ВЭБ показывает, что Иран является одним из мировых чемпионов по «бесплатным деньгам»:
«В годовом выражении инфляция остается на уровне близком к 40%. С 2016 г. процентная ставка в Иране зафиксирована на уровне 18%. ЦБ Ирана устанавливает пороговые значения процентных ставок по ссудно-депозитным операциям. В настоящее время минимум для ставки по ссудам составляет 18%, для депозитов максимальная ставка составляет 10% для текущих депозитов и 15% - для срочных.
С учетом текущей инфляции (около 40% г/г) ссудно-депозитные ставки в реальном выражении остаются отрицательными».
В 2026-2029 годах ожидается самая большая волна мегапроектов по сжиженному природному газу.
Беспрецедентный всплеск новых проектов по производству СПГ должен добавить (в пересчёте на газообразное состояние) более 250 млрд кубометров в год новых мощностей к 2030 году, что эквивалентно примерно 45% сегодняшних общих мировых поставок СПГ.
Если два года назад мировые энергетические агентства опасались дефицита газа на рынке, то теперь они же опасаются большого переизбытка СПГ, что может уронить цены.
Беспрецедентный всплеск новых проектов по производству СПГ должен добавить (в пересчёте на газообразное состояние) более 250 млрд кубометров в год новых мощностей к 2030 году, что эквивалентно примерно 45% сегодняшних общих мировых поставок СПГ.
Если два года назад мировые энергетические агентства опасались дефицита газа на рынке, то теперь они же опасаются большого переизбытка СПГ, что может уронить цены.
На скрине – хорошая иллюстрация к тому, что в экономической аналитике всё же надо быть беспристрастным.
Об этом же на днях хорошо написал коллега из «Экономики долгого времени».
«Даже в среде экономистов, как мне кажется, видна поляризация: многие люди вынужденно сдвигаются либо к систематической продаже оптимизма, либо к систематической продаже пессимизма».
https://yangx.top/longviewecon/1478
На скрине – продажа пессимизма. Что значит «рухнул»? Если к результатам 2022 года – да. Но к усреднённым результатам последних двадцати лет – вернулся в норму.
2022-й был аномальным годом, с профицитом около $230 млрд. За последние четверть века больше не было такого года (может, только в 2007 году, если учитывать реальные доллары, без его инфляции).
В 2023-м средняя цена российской нефти была $63 за баррель. Это лучше 2016-го с $41 и 2017-го с $53,5. В 2018 она выросла до $69.
Так что в 2023-м жили как в 2017-2018. Обычный год для последнего десятилетия – средний, без «рухнул» или «подпрыгнул».
Об этом же на днях хорошо написал коллега из «Экономики долгого времени».
«Даже в среде экономистов, как мне кажется, видна поляризация: многие люди вынужденно сдвигаются либо к систематической продаже оптимизма, либо к систематической продаже пессимизма».
https://yangx.top/longviewecon/1478
На скрине – продажа пессимизма. Что значит «рухнул»? Если к результатам 2022 года – да. Но к усреднённым результатам последних двадцати лет – вернулся в норму.
2022-й был аномальным годом, с профицитом около $230 млрд. За последние четверть века больше не было такого года (может, только в 2007 году, если учитывать реальные доллары, без его инфляции).
В 2023-м средняя цена российской нефти была $63 за баррель. Это лучше 2016-го с $41 и 2017-го с $53,5. В 2018 она выросла до $69.
Так что в 2023-м жили как в 2017-2018. Обычный год для последнего десятилетия – средний, без «рухнул» или «подпрыгнул».