#априфлай
НРД получил от АПРИ "Флай Плэнинг" необходимую сумму денег на амортизацию выпуска облигаций АПРИФП БП3:
https://nsddata.ru/ru/news/view/816932

#probondsмонитор #офз #субфеды #первыйэшелон
К подъему ключевой ставки готовы. Кривая доходностей ОФЗ укладывается в диапазон 9,7-9,3%, облигации регионов – в 9,5-10,3%, а ликвидные бумаги первого корпоративного эшелона в среднем дают 10-11%.

При инфляции, приближающейся к 9%, и ключевой ставке, которая в близком будущем способна достичь 9,5% (сейчас 8,5%), облигационный рынок предлагает премию к обоим индикаторам. Банковские депозиты, напротив, растут с заметным отставанием и к денежным индикаторам, и к рынку облигаций, их средняя доходность на конец января, по оценке Банка России – 7,8%.

То, что облигации высокого кредитного качества только-только покрывают инфляцию – уже неплохо. Если сравнивать с альтернативами, с теми же депозитами. Развитые долговые рынки подобного не предлагают, там инфляция существенно выше облигационных доходностей. Более рискованным и потенциально более доходным вариантом сохранения денег выступает рынок акций. Однако это история с другой волатильностью и психологической нагрузкой.

Что до состояния рынка облигаций, то для меня сейчас время коротких бумаг, сроком год-полтора. Ставки коротких облигаций слабо отличаются от относительно длинных для корпоративного блока облигаций и для субфедов. В ОФЗ они и вовсе выше, чем по бумагам большей длины. Последнее, увы – свидетельство того, что тучи над рынком облигаций не рассеялись. Пока кривая доходности ОФЗ не примет нормальный вид, когда длинные бумаги доходнее коротких, не готов говорить, что облигационный рынок развернулся после многомесячного падения.

Банк России принял решение повысить ключевую ставку на 100 б.п., до 9,50% годовых

Все в рамках ожидания рынка. Пресс-конференция - в 15:00

#голубойэкран

В последнее время от вас возникало много вопросов об эмитентах, поэтому мы запускаем ряд интервью с их представителями.

🎬 Лизинг-Трейд
В среду, 16 февраля, @Aleksandrov_Dmitry встретится в прямом эфире с генеральным директором Лизинг-Трейда Алексеем Долгих

На вебинаре разберемся:
▫️в ценах облигаций
▫️в результатах 2021 года
▫️в планах на 2022 год
▫️в том, как компания видит облигационный рынок для себя

⏰ Не упускайте возможность задать интересующий вас вопрос напрямую эмитенту. До встречи!

Почему кривая ОФЗ инвертирована?

/1/ Инверсия
С октября 2021 года мы наблюдаем инверсию кривой ОФЗ - иными словами, чем длиннее бумага, тем меньше ее доходность. Это положение дел неестественно для рынка: у длинных бумаг больше процентный риск, поэтому и компенсация за риск должна быть больше. Получается, что участники рынка видят в длинных бумагах не риск, а возможность. Если ставки пойдут вниз, чем длиннее бумага, тем сильнее она вырастет. Дальние ОФЗ имеют потенциал роста тела порядка 20%, если ставки пойдут вниз, а с учетом купонных выплат совокупная доходность на горизонте года может составить 30% - эта цифра манит фонды и частных инвесторов

/2/ Инфляция

Причина роста ставок - резкий скачок инфляции, причем общемировой. В России цены выросли на 8,8%, в США - на 7,5% (это максимум за 40 лет). Банк России одним из первых среди крупных экономик начал бороться с инфляцией через механизм ДКП, а именно - рост ставки. И если инфляция будет побеждена, то ЦБ вернется к стимулированию экономики, а значит, инвесторы в длинные бумаги заберут свою доходность. В поддержку этой теории часто приводят аргумент дисбаланса спроса и предложения. 2021 год, во-первых, был богат на новые штаммы коронавируса, и, как следствие, цепочки поставок все еще не восстановлены. С другой стороны, к концу года мы увидели рекордные цены на энергоносители, а значит, рост производства ограничен издержками на энергию. Наконец, население, получившее трансферты от государства, резко повысило спрос на товары длительного пользования. На бытовом уровне - в Москве уже второй год нельзя официально купить PS5.

/3/ Инфляция
Получается, что если цены на нефть и газ уйдут вниз, а население планеты все-таки получит коллективный иммунитет от ковида (чему активно способствует штамм «омикрон»), баланс спроса и предложения восстановится, и инфляция естественным образом уйдет вниз.
Проблема в том, что эту аргументацию скорее понимают профессиональные участники рынка и ведущие аналитики, а вот инфляционные ожидания населения и предприятий остаются высокими или даже растут. Сам Банк России отмечает, что ожидания являются проинфляционным фактором. Также, развитые экономики только подступаются к необходимости роста ставок, и это будет оказывать негативное влияние на рынки и на нервозность населения неопределённо долгое время

/4/ Что делать?

В целом, едва ли мы окажемся в ситуации гиперинфляции, и есть причины полагать, что двузначный рост цен с нами не на десятилетия. Объективные факторы показывают перспективу снижения инфляции, ведь она будет поддерживаться лишь ожиданиями населения. Однако, быстрой победы мировых Центробанков над инфляцией я бы не ждал. Ставки могут оставаться высокими на горизонте больше года. Пора ли покупать длинные ОФЗ? Скорее нет, они все еще имеют потенциал падения (единодушный оптимизм, выраженный в инверсии кривой ОФЗ, к этому располагает), а вот рост может отложиться на неопределенное время. В этих условиях имеет смысл аккуратно фиксировать относительно высокие ставки в коротких инструментах долгового рынка (в зависимости от аппетита к риску это могут быть ВДО с эффективными доходностями около 15% или ОФЗ, дающие 10% годовых), а думать об уходе в длину стоит уже при более четком понимании природы и длительности высоких ставок

@Aleksandrov_Dmitry

Не является инвестиционной рекомендацией

#платежи #портфелиprobonds

Ближайшие выплаты по облигациям, входящим в портфели PRObonds
(с 14.02 по 18.02.2022, в пересчёте на 1 облигацию)

14.02.2022

• Лизинг-Трейд, 001P-02 Ежемесячные выплаты ставка купона 10,8% Сумма купона 8,88 руб.
• Онлайн Микрофинанс, 01 Ежемесячные выплаты ставка купона 12,5% Сумма купона 10,27 руб.

17.02.2022

• АО им. Т.Г. Шевченко, 001P-02 Ежеквартальные выплаты ставка купона 13% Сумма купона 32,41 руб.
• Агрофирма-племзавод Победа, 001P-01 Ежеквартальные выплаты ставка купона 9,75% Сумма купона 24,31 руб.
• МФК ВЭББАНКИР, 01 Ежемесячные выплаты ставка купона 12,75% Сумма купона 10,48 руб.
• Маныч-Агро, 01 Ежеквартальные выплаты ставка купона 12% Сумма купона 29,92 руб.

18.02.2022

• Займер, 03 Ежемесячные выплаты ставка купона 12,7% Сумма купона 10,44 руб.

#голубойэкран

🎬 Что нужно знать про облигации девелоперов и как избежать рисков, инвестируя в них? Разбираться в этом будем завтра, 15 февраля в 18:00 в прямом эфире

На вопросы @Aleksandrov_Dmitry ответит эксперт строительной отрасли, бенефициар и СЕО Группы Компаний AAG Александр Завьялов

▫️Как продавать с высокими ставками по ипотеке?
▫️Большой земельный фонд. Риск или задел на будущее?
▫️Как рост себестоимости строительства повлияет на маржинальность?
▫️На долго ли высокие цены на недвижимость?
▫️Какие сегменты девелопмента наиболее невосприимчивы к росту ставок?

⏰ Не упускайте и Вы возможность задать свой вопрос специалисту! До встречи в эфире!

#прогнозытренды #облигации #рубль #акции #нефть #золото
Последние дни, по-моему, прояснили дальнейшую логику развития конфликта России и Запада вокруг Украины и расширения НАТО на восток. Это возврат к обсуждениям т.н. минских соглашений, т.е. к статусу и автономии непризнанных ДНР и ЛНР. Не считаю, что стороны готовы и дальше взвинчивать ставки. Ставки, видимо, уже на максимумах, а конфликтный процесс переходит из жестко полемической в переговорную стадию.

Из важных новостей нужно отметить и очередное повышение ключевой ставки 11 февраля, с 8,5% до 9,5% и определение Банком России ее диапазона до конца года на уровне 9-11%.

Обострение в первую очередь американской антироссийской риторики в конце прошедшей недели наряду с ростом ключевой ставки отправило в ОФЗ в глубокую просадку. С одной стороны, я считал, что к повышению ставки облигации, в основном готовы, с другой – указывал на значимый риск длинных ОФЗ, связанный с инверсией кривой доходности госбумаг. Падение рынка облигаций оказалось существенным, однако максимально сдвинуто именно в сторону средних и длинных ОФЗ. За пределами этой части долговых бумаг всё же наблюдается утаптывание ценового дна, а не продолжение падающего тренда. И на будущее, состояние рынка облигаций, в среднем, в т.ч. сегмента ВДО, видится тяжелым, но стабильным. Кстати, максимальная доходность ОФЗ – 10,4% - сдвинулась к трехлетним бумагам. Раньше максимум приходился на бумаги 1-1,5 года.

Рубль и российские акции. Поведение было близким к синхронному: падение в пятницу и первой половине понедельника с попытками возврата утерянных уровней ближе к концу вчерашних торгов. И там, и там подтверждаю свое мнение, что панику мы уже видели, а сейчас видели и ее подтверждение, и значит, продолжения трендового падения не получим ни в рубле, ни в акциях.

У рубля есть два очевидных фактора поддержки – высокая ключевая ставка и высокие же нефтяные котировки. Нефть вряд ли остановит свой взлет на нынешних 95 долл./барр. Прохождение 100-долларового рубежа, думаю, вопрос времени.

Трендовая динамика давно ушла с американского рынка акций. Но проявил бы по отношению к нему сдержанный оптимизм. Впереди почти неизбежный и, предположительно, длинный цикл повышения ставки ФРС. Мало кто в этом сомневается, и новость, как говорится, в цене. А цена, если судить по индексу S&P500, пусть не растет, но и не падает. Продолжаю придерживаться сценария, когда на первые повышения ставок американский рынок отреагирует ростом. Но этот рост планирую использовать для продажи фьючерса на индекс американских акций.

Давно не касался золота. Предполагал, что металл выйдет из своей продолжительной консолидации вниз. Чего не произошло и что, в общем, понятно в свете и разгона долларовой инфляции, и геополитической напряженности. Однако сохраняю скепсис и не ожидаю дальнейшего роста.

Не является инвестиционной рекомендацией.