#probondsмонитор #офз #прогнозытренды
ОФЗ продолжают погружение. Основных поводов к началу этой тенденции, наверно, два: подъем рублевой инфляции и излишне быстрое снижение ключевой ставки.
Немного инфографики для визуализации масштаба происходящего. Это пара интерпретаций падения сектора с пиковых уровней июня по сегодняшний день. Иллюстрации помогают ответить на вопрос, пришло ли время покупать ОФЗ. Настолько четкая, амплитудная и однонаправленная тенденция, как правило, завершается после глубокого разочарования или апатии участников рынка. Другими словами, ОФЗ, прежде чем оттолкнуться от дна, должны покинуть список распространенных инвестиционных предпочтений. Так ли это уже сейчас? Думаю, еще не так.
ОФЗ продолжают погружение. Основных поводов к началу этой тенденции, наверно, два: подъем рублевой инфляции и излишне быстрое снижение ключевой ставки.
Немного инфографики для визуализации масштаба происходящего. Это пара интерпретаций падения сектора с пиковых уровней июня по сегодняшний день. Иллюстрации помогают ответить на вопрос, пришло ли время покупать ОФЗ. Настолько четкая, амплитудная и однонаправленная тенденция, как правило, завершается после глубокого разочарования или апатии участников рынка. Другими словами, ОФЗ, прежде чем оттолкнуться от дна, должны покинуть список распространенных инвестиционных предпочтений. Так ли это уже сейчас? Думаю, еще не так.
#калита #рейтинг #новостиэмитентов
"Калите" присвоен рейтинг ruB+ от Эксперт РА
Агентство отмечает сильную диверсификацию риска на клиентов, но в качестве сдерживающих факторов видит рост стоимости долга, а также недостаточную прозрачность.
Последнее - наше совместное с "Калитой" "домашнее задание" на 2021 год. Постараемся прийти к практике более частой публикации операционных результатов. А рост процентов по долгу - плата за диверсификацию пассивов и их удлинение. С другой стороны, банки теперь уже охотнее кредитуют Группу.
Облигации ООО "Калита" входят в портфели PRObonds на 9% от активов.
https://raexpert.ru/releases/2021/feb26a/
"Калите" присвоен рейтинг ruB+ от Эксперт РА
Агентство отмечает сильную диверсификацию риска на клиентов, но в качестве сдерживающих факторов видит рост стоимости долга, а также недостаточную прозрачность.
Последнее - наше совместное с "Калитой" "домашнее задание" на 2021 год. Постараемся прийти к практике более частой публикации операционных результатов. А рост процентов по долгу - плата за диверсификацию пассивов и их удлинение. С другой стороны, банки теперь уже охотнее кредитуют Группу.
Облигации ООО "Калита" входят в портфели PRObonds на 9% от активов.
https://raexpert.ru/releases/2021/feb26a/
Рейтинговое агентство «Эксперт РА»
«Эксперт РА» присвоил кредитный рейтинг компании «Калита» на уровне ruB+ | Эксперт РА
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг кредитоспособности нефинансовой компании «Калита» на уровне ruВ+. Прогноз по рейтингу – стабильный.
#paperbubble
Восстановление доходностей в рисковых сегментах западного долгового рынка - и хороший, и плохой знак
Если разгон ряда американских акций - это, скорее, очень краткосрочная и преимущественно генерируемая со стороны нескольких (или коллектива небольших) игроков история, то капитал на долговом рынке все еще можно называть если не «умными деньгами», то по крайней мере более разумными. С поправками на тот факт, что программы скупки активов со стороны центробанков вносят дисбаланс в уравнение “риск-доходность”.
На западных долговых рынках спреды небольшими темпами, но восстанавливаются. С существенным для сегодняшнего времени ростом доходности американских гособлигаций (с начала января с 0,93% до 1,37% годовых), рынок постепенно начинает закладывать риск в долговые инструменты. Параллельно с этим, в корпоративном секторе чистая доходность за 2 месяца 2021 года в ее более рисковых секциях (в HY и рисковых банковских займах) восстанавливается на положительном уровне, хоть в бумагах инвестиционного уровня она осталась на отрицательных значениях.
Долговой рынок в большей степени восприимчив к отсутствию настроений риска и, как следствия, доходности. Могут ли его участники сами повлиять на то, чтобы их уровень увеличился - скорее нет, чем да. Но в ответ на ухудшение макроэкономических ожиданий, торможение программы стимулирования экономики и в целом на отсутствие позитивных факторов, за которые можно было бы зацепиться, возвращаются в зону положительной доходности хотя бы самые рисковые сегменты долгового рынка. Произошедший несколько дней назад скачок доходности почти на всей прямой американских гособлигаций открывает возможность роста доходности и на протяжении всего спектра американского рынка.
Восстановление связи “негатив - рост доходности” - это хороший знак. Дальнейшее восстановление оценки риска в бумагах будет означать возвращение адекватности в рыночную динамику. Как развитие цепочки, это может немного охладить спрос, как и следствие ралли, на фондовом рынке, сопровождающимся перетоком средств с него на долговой рынок и со всеми вытекающими последствиями для мировых рынков. Если регуляторы вновь не постараются заставить забыть о “плохом” еще более сильными вливаниями риска.
В России же с начала года спреды между сегментами облигационного рынка за первые два месяца 2021 года начали сужаться. Отчасти из-за того, что активная торговля ОФЗ более восприимчива к новостному и макроэкономическому фону, чем корпоративные и муниципальные облигации. На российском долговом рынке восприятие риска вполне соответствует реальной экономической повестке, хоть и со своими особенностями и неэффективностями. Моментами (как сейчас, например) на российском рынке возникает ситуация, когда государственные бумаги ведут себя более спекулятивно, чем формально более рискованные сегменты. Скорее, это временное явление, которые в течение недлительного периода времени скорректируется. Однако в целом, российский рынок долга выглядит более разумным, чем западные.
Восстановление доходностей в рисковых сегментах западного долгового рынка - и хороший, и плохой знак
Если разгон ряда американских акций - это, скорее, очень краткосрочная и преимущественно генерируемая со стороны нескольких (или коллектива небольших) игроков история, то капитал на долговом рынке все еще можно называть если не «умными деньгами», то по крайней мере более разумными. С поправками на тот факт, что программы скупки активов со стороны центробанков вносят дисбаланс в уравнение “риск-доходность”.
На западных долговых рынках спреды небольшими темпами, но восстанавливаются. С существенным для сегодняшнего времени ростом доходности американских гособлигаций (с начала января с 0,93% до 1,37% годовых), рынок постепенно начинает закладывать риск в долговые инструменты. Параллельно с этим, в корпоративном секторе чистая доходность за 2 месяца 2021 года в ее более рисковых секциях (в HY и рисковых банковских займах) восстанавливается на положительном уровне, хоть в бумагах инвестиционного уровня она осталась на отрицательных значениях.
Долговой рынок в большей степени восприимчив к отсутствию настроений риска и, как следствия, доходности. Могут ли его участники сами повлиять на то, чтобы их уровень увеличился - скорее нет, чем да. Но в ответ на ухудшение макроэкономических ожиданий, торможение программы стимулирования экономики и в целом на отсутствие позитивных факторов, за которые можно было бы зацепиться, возвращаются в зону положительной доходности хотя бы самые рисковые сегменты долгового рынка. Произошедший несколько дней назад скачок доходности почти на всей прямой американских гособлигаций открывает возможность роста доходности и на протяжении всего спектра американского рынка.
Восстановление связи “негатив - рост доходности” - это хороший знак. Дальнейшее восстановление оценки риска в бумагах будет означать возвращение адекватности в рыночную динамику. Как развитие цепочки, это может немного охладить спрос, как и следствие ралли, на фондовом рынке, сопровождающимся перетоком средств с него на долговой рынок и со всеми вытекающими последствиями для мировых рынков. Если регуляторы вновь не постараются заставить забыть о “плохом” еще более сильными вливаниями риска.
В России же с начала года спреды между сегментами облигационного рынка за первые два месяца 2021 года начали сужаться. Отчасти из-за того, что активная торговля ОФЗ более восприимчива к новостному и макроэкономическому фону, чем корпоративные и муниципальные облигации. На российском долговом рынке восприятие риска вполне соответствует реальной экономической повестке, хоть и со своими особенностями и неэффективностями. Моментами (как сейчас, например) на российском рынке возникает ситуация, когда государственные бумаги ведут себя более спекулятивно, чем формально более рискованные сегменты. Скорее, это временное явление, которые в течение недлительного периода времени скорректируется. Однако в целом, российский рынок долга выглядит более разумным, чем западные.
1)Средняя чистая доходность долговых инструментов США с начала 2021 года (черным - рискованных банковских займов, красным - высокодоходных облигаций, синим - облигаций инвестиционного уровня). Источник: MarketTwits, Bloomberg
2)Средняя доходность государственного, субфедерального и корпоративного секторов долгового рынка за 2021 год. Источник: Уралсиб
2)Средняя доходность государственного, субфедерального и корпоративного секторов долгового рынка за 2021 год. Источник: Уралсиб
Forwarded from ДОХОДЪ
ЧИТАТЕЛИ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ КАНАЛОВ ЖДУТ ЛИШЬ ОДНО ПОВЫШЕНИЕ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ В ЭТОМ ГОДУ
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики.
На этой неделе очередной опрос на тему: КАКОЙ УРОВЕНЬ СТАВКИ ВЫ ОЖИДАЕТЕ НА КОНЕЦ ГОДА? В опросе приняли участие около 16 тыс. читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Результат следующий:
• 23% ожидают, что ставка останется на нынешнем уровне (4.25%) или даже ниже
• 55% ожидают, что ставка на конец года не превысит 4.5%
• МЕДИАННОЕ ЗНАЧЕНИЕ СТАВКИ НА КОНЕЦ ГОДА – 4.46%
Таким образом, большинство уверены, что ЦБ ограничится лишь одним повышением ставки в этом году.
Евгений Коган @Bitkogan
Я полагаю, что у ЦБ, к великому сожалению, не слишком большой зазор возможностей. Экспорт инфляции продолжается. Рост цен на значительное количество товарных групп и продовольствие в мире неизбежно ведет к ускорению инфляционных процессов в РФ, так же, как и в остальных развивающихся странах. Необходимо обратить внимание на стремительный рост доходностей по российским ОФЗ за последний месяц – это более чем серьезный индикатор. Несмотря на огромное желание ЦБ минимально менять ставки, думаю, что первое повышение нас ждет уже во втором квартале. А всего за год вполне возможны 2-3 повышения с выходом ставки к концу года на нейтральный уровень 5-5,25. И, естественно, многое будет зависеть от жесткости санкций. Это мы поймем в течение недели-двух.
MMI @russianmacro
Мы вновь удивлены результатами опроса. Предыдущий опрос показал, что читатели финансово-экономических каналов настроены весьма агрессивно – большинство ожидало первого повышения ставки уже до конца 2-го кв, а четверть респондентов была уверена, что это произойдет уже 19 марта. Тем удивительней видеть ожидания того, что ЦБ ограничится лишь одним повышением ставки.
Мы считаем, что, сказав «А», придется говорить и «В». Если ЦБ начнет повышать ставку во 2-м кв (по марту мы уверены, что будет unchanged), то к концу года, скорее всего, доведет её до нейтрального уровня, т.е. до 5%. Но мы по-прежнему сомневаемся, что цикл повышения ставки начнется уже весной. Хотя вероятность такого сценария в наших глазах увеличилась.
Наш прогноз: первое повышение ставки в 3-м кв и 4.75% на конец года.
Всеволод Лобов @Dohod
Сценарий, при котором Банк России весной повысит ставку на 25 бп. до 4.50% и остановится на этом до конца года маловероятен. Однако именно его ожидает большинство респондентов по результатам наших последних двух опросов. Такое решение может быть сигналом к дальнейшему изменению траектории ставки, но не может существенно изменить инфляционные параметры экономики. Поэтому вопрос об уровне ставки к концу года состоит в дате начала процесса цикла ее повышения. В базовом сценарии этот цикл начнется в конце лета или осенью и уровень в 4.75% на конец года кажется наиболее вероятным. Если рост ставок в США и прочие внешние факторы создадут новые риски для потоков капитала, то, при прочих равных, этот процесс может быть начат раньше и ставка к концу года может быть повышена до 5-5.25%
Андрей Хохрин @Probonds
Моя мысль не нова. Мир набрал много долга, пользуюсь перманентно низкими ставками. А избыточная денежная эмиссия запустила инфляционную спираль. Растущая инфляция опережающими темпами удорожает стоимость заимствований. А их высокая стоимость при набранном кредитном рычаге способна провоцировать резкие кредитные скачки. Так что, если ставка в этом году будет подниматься, то как реакция на такие скачки. И эта реакция не измеряется четвертью или половиной процента. Если ключевая ставка будет поднята, то, думаю, быстро и агрессивно.
Мы продолжаем совместные опросы финансово-экономических каналов по важным темам, касающимся как денежно-кредитной политики, так и фискальной политики.
На этой неделе очередной опрос на тему: КАКОЙ УРОВЕНЬ СТАВКИ ВЫ ОЖИДАЕТЕ НА КОНЕЦ ГОДА? В опросе приняли участие около 16 тыс. читателей каналов:
@Bitkogan
@Russianmacro
@Dohod
@Probonds
@Cbonds
Результат следующий:
• 23% ожидают, что ставка останется на нынешнем уровне (4.25%) или даже ниже
• 55% ожидают, что ставка на конец года не превысит 4.5%
• МЕДИАННОЕ ЗНАЧЕНИЕ СТАВКИ НА КОНЕЦ ГОДА – 4.46%
Таким образом, большинство уверены, что ЦБ ограничится лишь одним повышением ставки в этом году.
Евгений Коган @Bitkogan
Я полагаю, что у ЦБ, к великому сожалению, не слишком большой зазор возможностей. Экспорт инфляции продолжается. Рост цен на значительное количество товарных групп и продовольствие в мире неизбежно ведет к ускорению инфляционных процессов в РФ, так же, как и в остальных развивающихся странах. Необходимо обратить внимание на стремительный рост доходностей по российским ОФЗ за последний месяц – это более чем серьезный индикатор. Несмотря на огромное желание ЦБ минимально менять ставки, думаю, что первое повышение нас ждет уже во втором квартале. А всего за год вполне возможны 2-3 повышения с выходом ставки к концу года на нейтральный уровень 5-5,25. И, естественно, многое будет зависеть от жесткости санкций. Это мы поймем в течение недели-двух.
MMI @russianmacro
Мы вновь удивлены результатами опроса. Предыдущий опрос показал, что читатели финансово-экономических каналов настроены весьма агрессивно – большинство ожидало первого повышения ставки уже до конца 2-го кв, а четверть респондентов была уверена, что это произойдет уже 19 марта. Тем удивительней видеть ожидания того, что ЦБ ограничится лишь одним повышением ставки.
Мы считаем, что, сказав «А», придется говорить и «В». Если ЦБ начнет повышать ставку во 2-м кв (по марту мы уверены, что будет unchanged), то к концу года, скорее всего, доведет её до нейтрального уровня, т.е. до 5%. Но мы по-прежнему сомневаемся, что цикл повышения ставки начнется уже весной. Хотя вероятность такого сценария в наших глазах увеличилась.
Наш прогноз: первое повышение ставки в 3-м кв и 4.75% на конец года.
Всеволод Лобов @Dohod
Сценарий, при котором Банк России весной повысит ставку на 25 бп. до 4.50% и остановится на этом до конца года маловероятен. Однако именно его ожидает большинство респондентов по результатам наших последних двух опросов. Такое решение может быть сигналом к дальнейшему изменению траектории ставки, но не может существенно изменить инфляционные параметры экономики. Поэтому вопрос об уровне ставки к концу года состоит в дате начала процесса цикла ее повышения. В базовом сценарии этот цикл начнется в конце лета или осенью и уровень в 4.75% на конец года кажется наиболее вероятным. Если рост ставок в США и прочие внешние факторы создадут новые риски для потоков капитала, то, при прочих равных, этот процесс может быть начат раньше и ставка к концу года может быть повышена до 5-5.25%
Андрей Хохрин @Probonds
Моя мысль не нова. Мир набрал много долга, пользуюсь перманентно низкими ставками. А избыточная денежная эмиссия запустила инфляционную спираль. Растущая инфляция опережающими темпами удорожает стоимость заимствований. А их высокая стоимость при набранном кредитном рычаге способна провоцировать резкие кредитные скачки. Так что, если ставка в этом году будет подниматься, то как реакция на такие скачки. И эта реакция не измеряется четвертью или половиной процента. Если ключевая ставка будет поднята, то, думаю, быстро и агрессивно.
#прогнозытренды #долгиденьги #облигации
Рынки и прогнозы /1/
Рост облигационных доходностей параллельно с ростом инфляции и инфляционных ожиданий стал обсуждаемой темой второй половины прошедшей недели. И в России, и в мире. Еще по итогам четверга я высказывался в пользу продолжения этих тенденций (https://yangx.top/probonds/5165), а уже сегодня засомневался. Разочарование инвестсообщества настигает долговой рынок быстро и однозначно. И это хороший знак. Облигации, в частности ОФЗ, падали 6, 3, 1 месяца назад, и каждый раз считалось, что их можно покупать. Но в прошедшие четверг-пятницу рыночный консенсус меняет полярность. На рынок пришла осторожность и апатия. А это классическая поддержка котировок. Развернется ли облигационный рынок, в первую очередь, российский в сторону снижения доходностей, открытый вопрос. Однако он вполне готов к стабилизации.
На иллюстрации динамика кривой доходностей ОФЗ на 11 января и на 26 февраля 2021 года.
Рынки и прогнозы /1/
Рост облигационных доходностей параллельно с ростом инфляции и инфляционных ожиданий стал обсуждаемой темой второй половины прошедшей недели. И в России, и в мире. Еще по итогам четверга я высказывался в пользу продолжения этих тенденций (https://yangx.top/probonds/5165), а уже сегодня засомневался. Разочарование инвестсообщества настигает долговой рынок быстро и однозначно. И это хороший знак. Облигации, в частности ОФЗ, падали 6, 3, 1 месяца назад, и каждый раз считалось, что их можно покупать. Но в прошедшие четверг-пятницу рыночный консенсус меняет полярность. На рынок пришла осторожность и апатия. А это классическая поддержка котировок. Развернется ли облигационный рынок, в первую очередь, российский в сторону снижения доходностей, открытый вопрос. Однако он вполне готов к стабилизации.
На иллюстрации динамика кривой доходностей ОФЗ на 11 января и на 26 февраля 2021 года.
Telegram
bitkogan
#прогнозытренды #рубль #нефть #акци #золото
Рынки и прогнозы /2/
Поведение рубля, нефти и рынка акций (в РФ и в США), вероятно, в ближайшие дни будет похожим. Эта похожесть – в формировании ценовых диапазонов. Наиболее стабильным представляется рубль: его укрепления вслед за ростом нефти не было, а ожидание новых жестких антироссийских санкций вряд ли может оправдаться. 73-76 рублей за доллар, видимо, пока зона притяжения.
Сама нефть, думаю, останется выше 62 долл./барр. по Brent. Роста выше 70 тоже не жду.
Что касается рынков акций, то падение прошлой недели может продолжиться, но с убывающим потенциалом снижения. А возможно, дно этой коррекции мы уже видели на прошедшей неделе. Так или иначе, +/-5% от значений пятницы – наиболее перспективные рамки колебаний как для S&P500, так и для индексов МосБиржи или РТС.
Золото уже традиционно продолжает собственный тренд. Тренд с августа прошлого года нисходящий. В предыдущие дни котировки драгметалла опустились ниже ноябрьского минимума (1 760 долл./унц.), подтверждая серьезность тенденции. Как и раньше, считаю, что золото дна своего снижения еще не показало.
Рынки и прогнозы /2/
Поведение рубля, нефти и рынка акций (в РФ и в США), вероятно, в ближайшие дни будет похожим. Эта похожесть – в формировании ценовых диапазонов. Наиболее стабильным представляется рубль: его укрепления вслед за ростом нефти не было, а ожидание новых жестких антироссийских санкций вряд ли может оправдаться. 73-76 рублей за доллар, видимо, пока зона притяжения.
Сама нефть, думаю, останется выше 62 долл./барр. по Brent. Роста выше 70 тоже не жду.
Что касается рынков акций, то падение прошлой недели может продолжиться, но с убывающим потенциалом снижения. А возможно, дно этой коррекции мы уже видели на прошедшей неделе. Так или иначе, +/-5% от значений пятницы – наиболее перспективные рамки колебаний как для S&P500, так и для индексов МосБиржи или РТС.
Золото уже традиционно продолжает собственный тренд. Тренд с августа прошлого года нисходящий. В предыдущие дни котировки драгметалла опустились ниже ноябрьского минимума (1 760 долл./унц.), подтверждая серьезность тенденции. Как и раньше, считаю, что золото дна своего снижения еще не показало.
#займер #голубойэкран
Завтра 2 марта в 12-00 проведем онлайн-интервью Романа Макарова, генерального директора МФК "Займер". Командовать парадом будет Тимофей Мартынов.
Если у Вас есть вопросы к "Займеру", к размещению его облигаций - присоединяйтесь!
https://www.youtube.com/watch?v=1_ZTxtWyLhM&feature=youtu.be
Завтра 2 марта в 12-00 проведем онлайн-интервью Романа Макарова, генерального директора МФК "Займер". Командовать парадом будет Тимофей Мартынов.
Если у Вас есть вопросы к "Займеру", к размещению его облигаций - присоединяйтесь!
https://www.youtube.com/watch?v=1_ZTxtWyLhM&feature=youtu.be
YouTube
Инвестиции в Микрофинансы (МФО). Облигации и бизнес МФК Займер
Можно ли инвестировать в МФО? Почему МФО считаются такими рискованными? Какие существуют ранние признаки дефолта компании? По каким кредитным метрикам можно ...
#рэнкинг
По данным Cbonds, ИК Иволга Капитал по сумме 2 месяцев 2021 года занимает 13 место в РФ среди организаторов облигационных размещений (розничные выпуски, без учета собственных выпусков организатора). Доля рынка 1,79%.
Подробнее: http://ru.cbonds.info/rankings/item/719-2331
По данным Cbonds, ИК Иволга Капитал по сумме 2 месяцев 2021 года занимает 13 место в РФ среди организаторов облигационных размещений (розничные выпуски, без учета собственных выпусков организатора). Доля рынка 1,79%.
Подробнее: http://ru.cbonds.info/rankings/item/719-2331
#портфелиprobonds #обзор #сделки #займер
Краткий обзор портфелей PRObonds
По итогам очередного месяца сравним результаты портфелей PRObonds с результатами популярных инвестиционных инструментов. С момента своего запуска в июле 2018 года портфель PRObonds #1 проигрывает индексам акций (индекс МосБиржи и индекс S&P500, включающие дивиденды), оставляя позади вложения в доллары и евро, широкий рынок облигаций, индекс недвижимости и золото. Портфель PRObonds #2, стартовавший в октябре 2018 года, от золота всё еще отстает и так же проигрывает акциям. Правда, оба портфеля выигрывают у всех инструментов по волатильности.
Текущие годовые доходности портфелей (за 365 дней) – 14,0% для портфеля #1 и 14,2% для портфеля #2. Высокие доходности определяются низкой базой, поскольку в марте прошлого года оба портфеля вслед за широким фондовым рынком уходили в глубокую коррекцию.
В этот четверг (4 марта) начнется размещение облигаций МФК «Займер» (300 млн.р., 3 года, 12,75%/13,52%), размещение рассчитано на квалифицированных инвесторов. Бумаги «Займера» будут добавлены в портфели на 5% от активов. И с этого момента портфели становятся полноценно доступны только квалинвесторам. В течение 2021 года доля выпусков облигаций для квалифицированных инвесторов в обоих портфелях увеличится.
Включение в портфели нового облигационного выпуска требует сокращения части уже имеющихся облигационных позиций (сокращения приведены в таблицах состава портфелей). Сектор ВДО последние дни снижался вместе с остальным рынком, и спешки с сокращением из бумаг нет. Скорее всего, «Займер» будет приобретаться на свободный денежный остаток, а продажа выводимых из портфелей бумаг пройдет позже. Новые размещения, которые попадут в портфели, пройдут в лучшем случае через месяц, и времени для высвобождения денежной позиции достаточно.
Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения.
Не является инвестиционной рекомендацией
Краткий обзор портфелей PRObonds
По итогам очередного месяца сравним результаты портфелей PRObonds с результатами популярных инвестиционных инструментов. С момента своего запуска в июле 2018 года портфель PRObonds #1 проигрывает индексам акций (индекс МосБиржи и индекс S&P500, включающие дивиденды), оставляя позади вложения в доллары и евро, широкий рынок облигаций, индекс недвижимости и золото. Портфель PRObonds #2, стартовавший в октябре 2018 года, от золота всё еще отстает и так же проигрывает акциям. Правда, оба портфеля выигрывают у всех инструментов по волатильности.
Текущие годовые доходности портфелей (за 365 дней) – 14,0% для портфеля #1 и 14,2% для портфеля #2. Высокие доходности определяются низкой базой, поскольку в марте прошлого года оба портфеля вслед за широким фондовым рынком уходили в глубокую коррекцию.
В этот четверг (4 марта) начнется размещение облигаций МФК «Займер» (300 млн.р., 3 года, 12,75%/13,52%), размещение рассчитано на квалифицированных инвесторов. Бумаги «Займера» будут добавлены в портфели на 5% от активов. И с этого момента портфели становятся полноценно доступны только квалинвесторам. В течение 2021 года доля выпусков облигаций для квалифицированных инвесторов в обоих портфелях увеличится.
Включение в портфели нового облигационного выпуска требует сокращения части уже имеющихся облигационных позиций (сокращения приведены в таблицах состава портфелей). Сектор ВДО последние дни снижался вместе с остальным рынком, и спешки с сокращением из бумаг нет. Скорее всего, «Займер» будет приобретаться на свободный денежный остаток, а продажа выводимых из портфелей бумаг пройдет позже. Новые размещения, которые попадут в портфели, пройдут в лучшем случае через месяц, и времени для высвобождения денежной позиции достаточно.
Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения.
Не является инвестиционной рекомендацией