Недели торговых противоречий
#прогнозытренды #рынкибиржи #портфелиprobonds #сделки
• Прошедшая фондовая неделя стала неделей ценовых противоречий.
• Индексы акций развитых экономик росли. Исключение – Великобритания, но откат незначительный. США, континентальная Европа, Япония в уверенном плюсе. Россия в росте не участвовала, наши индексы теряли и ощутимо. Отечественные облигации тоже уже неделю или более под давлением.
• Можно обосновать просадку российских активов падением нефти. Причем и рост ее котировок на 3 доллара, и последующее падение на 4 состоялись в течение одной недели. При этом рост нефти фондовым ростом на наших площадках не сопровождался, синхронным было только падение. Падением нефти можно объяснить и слабость рубля. Пара USD|RUB выросла на рубль за 3 дня, вплотную подойдя к 65.
• Но, помня, что национальная валюта не укреплялась в начале прошлой недели, когда нефть формировала максимумы, можно считать рубль и одной из жертв глобального восхождения доллара. Индекс доллара DXY за год вырос на 4%, и четверть этого движения пришлась на последние дни.
• Противоречия переходят на неделю настоящую, создавая очевидные сложности в прогнозировании.
• Сделаем несколько предположений.
o Мировое долларовое ралли, вероятно, не завершилось. Наверняка, мы уже близки к его финалу, но пока – финишная прямая. Так что и пара USD|RUB, видимо, будет удерживаться вблизи 65 или выше. Хотя выйти заметно выше, учитывая продолжение мирового спроса на покупку риска ей вряд ли удастся.
o Нефть. Пока без выводов. Это чистый фактор непредсказуемости для отечественных фондовых и валютных площадок. Наверно, после 4-месячного ралли больше шансов на продолжение коррекции. Но, по той же логике, и западные рынки акций должны бы скорректироваться. А мы к ним все еще благосклонны.
o Рынки акций США и Европы. Скорее, продолжение восходящего движения. Базовый сценарий предполагает не только обновление американским S&P500 исторических максимумов, но и достижения 3 100 – 3 250 п.
o Поведение российских акций в этой связи не более предсказуемо, чем поведение нефти. Даже менее предсказуемо, раз уж зависит и от нефтяных цен. Аналогично, нельзя сделать статистически значимых выводов о рынке облигаций.
• С середины апреля у нас открыта короткая позиция в акциях Сбербанка. В прошлый четверг она была увеличена. И оказалась, надо сказать, в отличной прибыли. Сегодня в начале торгов планируем закрыть половину этой позиции. Поскольку, как читается выше, уверенных суждений сделать не можем.
@AndreyHohrin
#прогнозытренды #рынкибиржи #портфелиprobonds #сделки
• Прошедшая фондовая неделя стала неделей ценовых противоречий.
• Индексы акций развитых экономик росли. Исключение – Великобритания, но откат незначительный. США, континентальная Европа, Япония в уверенном плюсе. Россия в росте не участвовала, наши индексы теряли и ощутимо. Отечественные облигации тоже уже неделю или более под давлением.
• Можно обосновать просадку российских активов падением нефти. Причем и рост ее котировок на 3 доллара, и последующее падение на 4 состоялись в течение одной недели. При этом рост нефти фондовым ростом на наших площадках не сопровождался, синхронным было только падение. Падением нефти можно объяснить и слабость рубля. Пара USD|RUB выросла на рубль за 3 дня, вплотную подойдя к 65.
• Но, помня, что национальная валюта не укреплялась в начале прошлой недели, когда нефть формировала максимумы, можно считать рубль и одной из жертв глобального восхождения доллара. Индекс доллара DXY за год вырос на 4%, и четверть этого движения пришлась на последние дни.
• Противоречия переходят на неделю настоящую, создавая очевидные сложности в прогнозировании.
• Сделаем несколько предположений.
o Мировое долларовое ралли, вероятно, не завершилось. Наверняка, мы уже близки к его финалу, но пока – финишная прямая. Так что и пара USD|RUB, видимо, будет удерживаться вблизи 65 или выше. Хотя выйти заметно выше, учитывая продолжение мирового спроса на покупку риска ей вряд ли удастся.
o Нефть. Пока без выводов. Это чистый фактор непредсказуемости для отечественных фондовых и валютных площадок. Наверно, после 4-месячного ралли больше шансов на продолжение коррекции. Но, по той же логике, и западные рынки акций должны бы скорректироваться. А мы к ним все еще благосклонны.
o Рынки акций США и Европы. Скорее, продолжение восходящего движения. Базовый сценарий предполагает не только обновление американским S&P500 исторических максимумов, но и достижения 3 100 – 3 250 п.
o Поведение российских акций в этой связи не более предсказуемо, чем поведение нефти. Даже менее предсказуемо, раз уж зависит и от нефтяных цен. Аналогично, нельзя сделать статистически значимых выводов о рынке облигаций.
• С середины апреля у нас открыта короткая позиция в акциях Сбербанка. В прошлый четверг она была увеличена. И оказалась, надо сказать, в отличной прибыли. Сегодня в начале торгов планируем закрыть половину этой позиции. Поскольку, как читается выше, уверенных суждений сделать не можем.
@AndreyHohrin
2019-04-29. Портфели PRObonds. Обзор №38.pdf
684 KB
#портфелиprobonds PRObonds #1 - 15% годовых, #2 - 20% годовых. А половина короткой позиции во фьючерсе на акции Сбербанка закрывается сегодня. Можно это сделать в начале торговой сесси. Легких Вам, коротких и солнечных предпразничных дней, господа!
#мясничий Видимо, размещение облигаций третьего выпуска сегодня закончится. Неразмещенным на данную минуту остаются 3 256 бумаг из 300 000. Если так, то перед празниками вероятен некоторый рост цены на основных торгах. Инвесторы обычно предпочитают на длинные выходные уходить в бумаге.
Forwarded from angry bonds (Дмитрий Адамидов)
#лизинговое_исследование
Итак, дорогие друзья, анонсированное ранее исследование по лизинговым компаниям, выпускающим ВДО.
По сравнению с пилотным выпуском мы отказались от обзора «больших» лизинговых эмитентов (зачем дублировать рейтинговые агентства?), а сосредоточили основное внимание на ВДО-эмитентах, которым инвесторы иной раз уделяют недостаточно внимания. Мы проанализировали отчетности эмитентов, рассчитали и сравнили основные показатели. Большинство обозреваемых лизинговых компаний пошли навстречу и предоставили дополнительную информацию о своей деятельности.
Многие наши ВДО-эмитенты собираются вырасти в этом году больше рынка. У них нет вагонов и самолетов, но может быть в нынешней ситуации это даже и плюс.
Кроме того, постепенно растет число новых эмитентов - в отчет включен «ТЕХНО лизинг», который ещё не разместился, но сделает это в самое ближайшее время.
В общем у нас есть основания смотреть в будущее с осторожным оптимизмом, что как известно «могут делать не только лишь все».
Материал - по ссылке.
Напоминаю, что рекомендацией к покупке или продаже чего-либо это не является. Но повод присмотреться и осмыслить, безусловно, есть.
Итак, дорогие друзья, анонсированное ранее исследование по лизинговым компаниям, выпускающим ВДО.
По сравнению с пилотным выпуском мы отказались от обзора «больших» лизинговых эмитентов (зачем дублировать рейтинговые агентства?), а сосредоточили основное внимание на ВДО-эмитентах, которым инвесторы иной раз уделяют недостаточно внимания. Мы проанализировали отчетности эмитентов, рассчитали и сравнили основные показатели. Большинство обозреваемых лизинговых компаний пошли навстречу и предоставили дополнительную информацию о своей деятельности.
Многие наши ВДО-эмитенты собираются вырасти в этом году больше рынка. У них нет вагонов и самолетов, но может быть в нынешней ситуации это даже и плюс.
Кроме того, постепенно растет число новых эмитентов - в отчет включен «ТЕХНО лизинг», который ещё не разместился, но сделает это в самое ближайшее время.
В общем у нас есть основания смотреть в будущее с осторожным оптимизмом, что как известно «могут делать не только лишь все».
Материал - по ссылке.
Напоминаю, что рекомендацией к покупке или продаже чего-либо это не является. Но повод присмотреться и осмыслить, безусловно, есть.
👆👆👆Спасибо парням из Angry bonds за исследование! Вчитаться еще успеем, а пока, по горячим следам: ПР-Лизинг - золото, МСБ-Лизинг - серебро, ЛК Роделен - бронза! Все они - в наших портфелях. Кроме того, с ПР дружим, а МСБ и Роделен - выводили на биржу. ЗдОрово! 👍👍👍
#повесткадня #непрооблигации
В преддверии мирного Праздника весны и труда несколько иллюстраций на военную тему. Россия выбыла из пятерки стран-лидеров по оборонным расходам. Теперь наша страна занимает 6 место, уступая США, Китаю, Саудовской Аравии, Индии и Франции. (https://www.sipri.org/sites/default/files/2019-04/fs_1904_milex_2018.pdf).
Интереснее не соотношения, а тенденции. Глобальная тенденция – замедляющийся рост военных расходов и снижение их доли в мировом ВВП. Значительное увеличение расходов в Азии – это не милитаризация Китая и Индии, и отражение роста их экономик.
Шестое место России тоже примечательно. Мы занимаем его притом, что, сами по себе, военные расходы прошлого года рекордны.
На многолетних исторических отрезках выигрывает не оборонный бюджет, а бюджет развития. Россия продолжает делать и наращивает ставку на возврат внешне- и геополитическим влияния. Экономика важна, но, традиционно, не первична. Ставка, как показывает статистика и инфографика, проигрышная.
@AndreyHohrin
В преддверии мирного Праздника весны и труда несколько иллюстраций на военную тему. Россия выбыла из пятерки стран-лидеров по оборонным расходам. Теперь наша страна занимает 6 место, уступая США, Китаю, Саудовской Аравии, Индии и Франции. (https://www.sipri.org/sites/default/files/2019-04/fs_1904_milex_2018.pdf).
Интереснее не соотношения, а тенденции. Глобальная тенденция – замедляющийся рост военных расходов и снижение их доли в мировом ВВП. Значительное увеличение расходов в Азии – это не милитаризация Китая и Индии, и отражение роста их экономик.
Шестое место России тоже примечательно. Мы занимаем его притом, что, сами по себе, военные расходы прошлого года рекордны.
На многолетних исторических отрезках выигрывает не оборонный бюджет, а бюджет развития. Россия продолжает делать и наращивает ставку на возврат внешне- и геополитическим влияния. Экономика важна, но, традиционно, не первична. Ставка, как показывает статистика и инфографика, проигрышная.
@AndreyHohrin
#повесткадня #непрооблигации Россия выбыла из пятерки стран-лидеров по оборонным расходам
Апрель. Рекорды российского долга
#повесткадня #долгиденьги
• Апрель еще не завершился, но уже стал чудом из чудес на российском долговом рынке. Коммерсантъ со ссылкой на Cbonds (https://www.kommersant.ru/doc/3960667) публикует диаграмму объемов облигационных размещений на внутреннем рублевом рынке долга. 400 (!!!) млрд.р. от размещений ОФЗ субфедеральных долгов всего за 1 месяц. При плане на 2 квартал в 600 млрд.р. и фактических 514 млрд в 1 квартале. Не менее впечатляющим выглядит 381 млрд.р., привлеченный корпорациями. Совокупно размещения государственного и корпоративного долга только в апреле составили около 4% от его общей суммы (в пределах 23 млрд.р.). С учетом погашений, произошедших за месяц, внутренний долг корпораций и государства вырос примерно на 2,5%.
• Начало это или зенит тенденции? Зенит. Продолжать занимать такими темпами ни корпорации, ни государство не в силах. Отличная конъюнктура – всегда временное явление. А она, признаем, была отличной. Май в силу праздников уже не сможет составить конкуренцию рекордам апреля. А дальше… дальше будет сложнее. Кто бы и как не относился к росту заокеанских фондовых индексов, чем они выше, тем выше и риск коррекции. Возможно, всплеск рублевых облигационных заимствований – один из ярких фактов в финале глобальной игры на повышение.
• Выводы?
o Сокращение спроса на рублевый долг – фактор ослабления рубля. Возможно, минимумы пар USD|RUB и EUR|RUB мы уже видели.
o Спрос на облигации распространяется не только на первичные размещения, но и на всю временнУю кривую. Он выталкивает и котировки «длинны», с отдаленными погашениями облигаций вверх. Сократится спрос – опора этих котировок станет более рыхлой. Так что перекладывание денег из хорошо выросших «длинных» выпусков в сопоставимые по качеству «короткие (1-2-летки) – рациональная тактика.
О том, что целесообразно переходить из «длинных» облигаций в «короткие» я говорю уже пару месяцев. И за это время «длинный» конец вырос. Не то, чтобы это ошибка. Это нормальная прогнозная неточность. Аналогично, о желательности покупки «длинного» конца я много говорил с августа по октябрь. И после августа рынок облигаций падал еще месяц. Но если Вы еще в августе купили даже 5-летки ОФЗ, и продали их в феврале. Т.е. и там, и там, не на пиковых значениях, а просто, соответствуя тенденции, вряд ли Ваши вложения дали менее 10-12% годовых. Скорее всего, больше. На корпоративных бумагах могло быть еще интереснее.
Что до ослабления рубля, то предположение об уже пройденных минимумах пар USD|RUB и EUR|RUB не противоречит тому, что рубль от сильных девальвационных витков на пару лет вперед еще привит.
@AndreyHohrin
#повесткадня #долгиденьги
• Апрель еще не завершился, но уже стал чудом из чудес на российском долговом рынке. Коммерсантъ со ссылкой на Cbonds (https://www.kommersant.ru/doc/3960667) публикует диаграмму объемов облигационных размещений на внутреннем рублевом рынке долга. 400 (!!!) млрд.р. от размещений ОФЗ субфедеральных долгов всего за 1 месяц. При плане на 2 квартал в 600 млрд.р. и фактических 514 млрд в 1 квартале. Не менее впечатляющим выглядит 381 млрд.р., привлеченный корпорациями. Совокупно размещения государственного и корпоративного долга только в апреле составили около 4% от его общей суммы (в пределах 23 млрд.р.). С учетом погашений, произошедших за месяц, внутренний долг корпораций и государства вырос примерно на 2,5%.
• Начало это или зенит тенденции? Зенит. Продолжать занимать такими темпами ни корпорации, ни государство не в силах. Отличная конъюнктура – всегда временное явление. А она, признаем, была отличной. Май в силу праздников уже не сможет составить конкуренцию рекордам апреля. А дальше… дальше будет сложнее. Кто бы и как не относился к росту заокеанских фондовых индексов, чем они выше, тем выше и риск коррекции. Возможно, всплеск рублевых облигационных заимствований – один из ярких фактов в финале глобальной игры на повышение.
• Выводы?
o Сокращение спроса на рублевый долг – фактор ослабления рубля. Возможно, минимумы пар USD|RUB и EUR|RUB мы уже видели.
o Спрос на облигации распространяется не только на первичные размещения, но и на всю временнУю кривую. Он выталкивает и котировки «длинны», с отдаленными погашениями облигаций вверх. Сократится спрос – опора этих котировок станет более рыхлой. Так что перекладывание денег из хорошо выросших «длинных» выпусков в сопоставимые по качеству «короткие (1-2-летки) – рациональная тактика.
О том, что целесообразно переходить из «длинных» облигаций в «короткие» я говорю уже пару месяцев. И за это время «длинный» конец вырос. Не то, чтобы это ошибка. Это нормальная прогнозная неточность. Аналогично, о желательности покупки «длинного» конца я много говорил с августа по октябрь. И после августа рынок облигаций падал еще месяц. Но если Вы еще в августе купили даже 5-летки ОФЗ, и продали их в феврале. Т.е. и там, и там, не на пиковых значениях, а просто, соответствуя тенденции, вряд ли Ваши вложения дали менее 10-12% годовых. Скорее всего, больше. На корпоративных бумагах могло быть еще интереснее.
Что до ослабления рубля, то предположение об уже пройденных минимумах пар USD|RUB и EUR|RUB не противоречит тому, что рубль от сильных девальвационных витков на пару лет вперед еще привит.
@AndreyHohrin
Forwarded from ПР-Лизинг | Больше лизинга!
#новостикомпании
29.04.2019 ООО "ПР-Лизинг" опубликовало промежуточную бухгалтерскую отчетность за 1 кв 2019.
http://www.e-disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1512760
* Активы составили 1,14 млрд руб (+20,4% к началу года)
* Собственный капитал 240 млн руб (+55% к началу года)
* выручка за квартал 207 млн руб (+16% к среднеквартальной выручке 2018)
* чистая прибыль 34,5 млн руб (+140% к среднеквартальной ЧП 2018).
Лизинговый портфель на текущую дату составил 3,3 млрд руб (по сумме договоров) и 1,51 млрд руб. (по остатку платежей). +46% к началу года.
Показатели компании продемонстрировали существенный рост к 2018 году в связи с планомерной реализацией Стратегии2025: Войти в ТОП-20 по объему нового бизнеса в рейтинге лизинговых компаний России до 2025 года и соответствующих стратегических инициатив: темп роста бизнеса выше рынка; удешевление и диверсификация пассивов; удобство и простота для клиентов.
29.04.2019 ООО "ПР-Лизинг" опубликовало промежуточную бухгалтерскую отчетность за 1 кв 2019.
http://www.e-disclosure.ru/portal/FileLoad.ashx?Fileid=1512760
* Активы составили 1,14 млрд руб (+20,4% к началу года)
* Собственный капитал 240 млн руб (+55% к началу года)
* выручка за квартал 207 млн руб (+16% к среднеквартальной выручке 2018)
* чистая прибыль 34,5 млн руб (+140% к среднеквартальной ЧП 2018).
Лизинговый портфель на текущую дату составил 3,3 млрд руб (по сумме договоров) и 1,51 млрд руб. (по остатку платежей). +46% к началу года.
Показатели компании продемонстрировали существенный рост к 2018 году в связи с планомерной реализацией Стратегии2025: Войти в ТОП-20 по объему нового бизнеса в рейтинге лизинговых компаний России до 2025 года и соответствующих стратегических инициатив: темп роста бизнеса выше рынка; удешевление и диверсификация пассивов; удобство и простота для клиентов.