#портфелиprobonds #акции #репо
Портфель акций и денег (+6,7% за 12 мес. против падения Индекса МосБиржи на -10,1% за 12 мес.). Заигрались во флэте

В конце лета и особенно в сентябре мы наращивали позицию в акциях, сокращая позицию в деньгах.

Весной и в начале лета, наоборот, сокращали акции и наращивали деньги. Тогда это дело выгоду относительно упавшего в дальнейшем фондового рынка.

Принесет ли новую выгоду новое распределение активов? Последние недели 60% портфеля PRObonds Акции / Деньги – в акциях, 40% - на денежном рынке. Деньги приносят всё больше и больше. Впереди 25 октября и, возможно, новый подъем ключевой ставки. Эффективная (с реинвестированием дохода) ставка их размещения в РЕПО с ЦК теперь почти не опускается ниже 20% годовых. А там, глядишь, превысит 21%. И кажется, зря мы избавили портфель от денежного доминирования.

Однако если обратиться к короткой еще истории ведения портфеля денег и акций (он запущен весной 2022), именно акции дали основной, пусть и волатильный вклад в результат. И акции, напомним себе, упали.

Рискнем. Останемся приблизительно на 2/3 в акциях. Получить болезненные потери от дальнейшего падения рынка, если такое случится, будет непросто. Тогда как, если ставка на удачу и рост окажется хотя бы временно выигрышной, поправим просевший показатель результативности.

Рынок капитала, куда относится и рынок акций, вроде бы должен быть чем-то строим, предсказуемым и скучным. А мы всё про ставки и удачу. То ли рынок такой, то ли мы сами.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#рубль
Почему раньше рост ключевой ставки удерживал рубль от падения, а теперь не удерживает (и не удержит)?

ЦБ делает то, что умеет делать хорошо: повышает ключевую ставку, когда рост цен и падение рубля становятся угрожающими. Делал так и с успехом в 2014, 2022-м. Делает так сейчас, с особенной принципиальностью.

Отбросим долгосрочные эффекты продолжительно растущей ключевой ставки (в теории, они печальны).

Но • почему вновь взвинченная ставка, еще при твердых ожиданиях ее новых повышений не приводит хотя бы к стабилизации рубля?

И почему не приведет при новых повышениях?

Потому что ЦБ слишком хорошо работает. Обратная сторона образа отличника.

ЦБ на практике доказал, что умеет сдерживать инфляцию даже в ходе больших потрясений (одна переориентация экспорта с Запада на Восток как поворот рек вспять, а это всего одна из деталей).

Даже в ходе потрясений, на которые накладывается весьма парадоксальная бюджетная политика. При конечном ФНБ и без желания его полностью потратить рассчитанная не то на вечно дорогую нефть, не то на ползучее засекречивание макроэкономической статистики.

Стоп. Правильнее сказать, ЦБ умел. До определенного момента. Когда приложением к росту ключевой ставки (далее почти неизбежному) стал скачок оборонных расходов бюджета-2025, умений перестало хватать.

• Продолжение монетарного ужесточения – эврика – позволяет опержающе увеличивать госрасходы! И, пусть кажется абсурдным, создает в комбинации с растущими бюджетными аппетитами условия для девальвации рубля.

Дальше каждый сам выбирает, на что смотреть приятнее: на 9%-ную инфляцию по Росстату, на 20%-ную ставку депозита или на убегающую вверх, теперь и по 5% в месяц, инвалюту.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности.

⚡️ИТОГИ 9 МЕСЯЦЕВ 2024⚡️

Результаты деятельности ЛК РОДЕЛЕН на 30.09.2024

💼 Операционные показатели. В скобках показатели за аналогичный период 2023 года.

🔹 Новый бизнес: 3 480 (2 352) млн. руб. +48%
🔹 Остаток лизинговых платежей к получению по состоянию на 30.09.2024: 7 898 (4 057) млн. руб. +95%
🔹 Объем полученных лизинговых платежей (без авансов): 1 809 (1 193) млн. руб. +52%

🔸 Действующие договоры лизинга: 647 (572) шт. +13%
🔸 Средний срок вновь заключенных договоров лизинга: 34 мес.
🔸 Средний чек заключенных договоров купли-продажи: 10 (8) млн. руб. +25%
🔸 Заключенные договоры через ЭДО – 91%

💴 Остаток ссудной задолженности: 4 283 млн. руб.
Из них:
▪️ Облигационные займы: 52%
▪️ Банковские кредиты: 33%
▪️ Частные инвестиции, обеспеченные залогом: 8%
▪️ Цифровые финансовые активы (ЦФА): 7%


Чистый долг: 3 887 млн. руб.
✅ Коэф. платежи/долг = 2,0

Достижения, которыми мы гордимся

Клиенты, партнеры, инвесторы и конечно же наша команда — каждый играет свою роль на пути к взаимному успеху. Рост компании — это результат совместного труда, усилий и стремления. Мы уверенно движемся вперед, превращая путь к успеху в философию жизни.

Финишная прямая 2024 года! 4 квартал - момент чистого адреналина, когда все усилия облекаются в форму реальности в виде достигнутых целей.

Мы помогаем развивать бизнес
ЛК Роделен

#ду
Доверительное управление в Иволге (1,2 млрд р., 14,1% «на руки» за последние 12 мес). Цифры и тактика
__________
В зависимости от стратегии минимальные пороги инвестирования в нашем ДУ – от 2 до 6 млн руб. Комиссия управляющего – от 0,5% до 1% от активов в год.
__________
Основные цифры — на четырех диаграммах.

• За последние 12 месяцев средняя доходность всех счетов ДУ в Иволге Капитал немного проигрывает средней доходности депозита (по статистике Банка России): 14,1% у нас, 15,2% на депозитах. Но эти 14,1% - доходность «на руки», очищенная от комиссий и от НДФЛ 13%. На самом деле, на депозите за последние 12 месяцев и столько заработать было почти нереально.

• За предыдущие годы мы переигрывали среднестатистический депозит с запасом. Что видно на втором графике, где сопоставление доверительного управления и депозита за несколько лет даже слишком не в пользу последнего.

• Всего в доверительном управлении Иволги на 30 сентября было почти 1,2 млрд рублей. Активы в 2024 году прирастают медленно. Но, почти удивительно при такой настойчивости банков и падающих рынках, прирост сохраняется. Первые числа октября фиксируют его ускорение.

У нас 3 основные стратегии управления – ДУ ВДО, ДУ РЕПО с ЦК (это денежный рынок) и ДУ Сводный портфель (стратегия объединяет вложения на денежном рынке, в ВДО и в акции). Сейчас разницы в их доходностях почти нет (это случайность). Доходность всех стратегий управления в Иволге Капитал на конец сентября – около 14% «на руки».
__________
Тактика управления.

Фондовый рынок России не в лучшей форме. Однако мы понимаем, что решать инфляционные проблемы регулятор, вероятно, будет дальнейшим повышением ключевой ставки. Поэтому • основная масса активов – в РЕПО с ЦК. При повышении ключевой ставки это обычно более выгодный, чем депозит, инструмент.

При этом мы не увеличиваем долю денег. Напротив, • недавно немного нарастили вес акций. Если инфляционная проблема не решена, то акциям как инфляционному активу, место в портфеле (в нашем случае – Сводном) должно быть. Также • покупаем короткие облигации, ориентируясь теперь на диапазон доходностей к погашению 25-30%.

Ожидаем, что результаты наших клиентов будут идти выше. Сентябрь, в частности, стал успешнее августа. Средняя доходность за 12 месяцев по итогам сентября, как уже отмечено, 14,1%. По итогам августа она была ниже, 13,6%.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

#ipo #портфелиprobonds #займпр #апри
Наша стратегия IPO на акциях Займера и АПРИ за 2,5 месяца имеет 8,2% абсолютной и 41% годовой гросс-доходности

Иволга продолжает осваиваться на рынке IPO / новых акций.

Мы оперируем 2 акциями, к которым имеем отношение: Займер, где Иволга Капитал – маркетмейкер (с 10 июня), и АПРИ, где мы и маркетмейкер, и организатор IPO (сделка прошла 30 июля).

• Логика управления незатейливая: Займер и АПРИ в лонг, против них фьючерс на Индекс МосБиржи – в шорт. А свободные деньги (они всегда есть при торговле фьючерсами) – в РЕПО с ЦК, ставка с реинвестированием сейчас около 20% годовых.

Задача-максимум: в наиболее волатильном сегменте фондового рынка с одной стороны построить не очень волатильный поток платежей, с другой – попробовать заработать сравнительно много.

И она, в общем, выполняется. • Стратегия «Иволга – Займер» имеет с 10 июня 7,5% гросс-дохода, стратегия «Иволга – АПРИ» имеет 9,3% и всего с 30 июля. Сводная стратегия Иволга IPO ведется тоже с 30 июля, и ее результат по первую декаду октября – 8,2%. В годовых – 41%.

Идея, возникшая из непонимания, что в новом для себя рыночном пространстве делать, обретает контуры. Говорить о перспективах до сих пор немного рано. Но настройка подхода и содержания, чтобы перспективы оказались привлекательными, ведется.

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности