Надолго ли с нами останутся меры по ограничению движения капитала и насколько популярными они могут стать в остальном мире?

https://youtu.be/_wV8MmFtE2w

❗️Основное из заявления председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной после снижения ставки на 150 б.п. до 8%:

▪️ЦБ РФ считает сжатой пружиной в экономике отложенный покупательский спрос;

▪️Экономический спад в России будет более длительным и менее глубоким;

▪️Многие компании РФ смогли избежать быстрого исчерпания запасов;

▪️Безработица сохраняется на исторически низких уровнях;

▪️Есть некоторое оживление кредитной активности в России;

▪️Инфляция в РФ под влиянием колеблющегося валютного курса также стала волатильной;

▪️Заметна тенденция по замещению валютных кредитов рублевыми;

▪️Потенциал для дальнейшего снижения ключевой ставки на среднесрочном горизонте сохраняется;

▪️Совет директоров ЦБ РФ рассматривал сегодня снижение ставки до 9%, 8,5% и 8%;

▪️Банк России обсуждает с кабмином механизм бюджетного правила, поддерживает его возобновление;

▪️Решение по сделкам с "дочками" иностранных банков в России будет приниматься индивидуально;

▪️Банк России не видит оснований для введения внешнего управления "дочками" иностранных банков в России.

​​КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА 8.0%, СРАЗУ -1.5%. Банк России неожиданно снизил ставку сразу на 1.5%, но лишь немного скорректировал ориентиры на следующие два года. В лучшем случае ставку доведут до 6.5% к концу 2022 и зафиксируют на этом уровне на 1.5 года (ранее этот ориентир был 7%). Считаю этот вариант базовым для себя – в нём доходность длинных ОФЗ должна стабилизироваться на уровне 7.5-8%. В худшем случае ставка останется на уровне 8% до конца 2022, а в 2023 должна сходить вверх до 9% и обратно. Инфляция в базовом сценарии может показать исторический минимум около 1% за год по итогам апреля 2023, но потом вернется на 5%. Все цифры посчитаны из динамики средних значений ключевой ставки и инфляции из нового среднесрочного прогноза Банка России: среднегодовая ставка 10.5-10.8% при средней инфляции 13.8-14.7% в 2022, среднегодовая ставка 6.5-8.5% при инфляции 4.3-7.5% в 2023.

О бюджетном правиле и управлении курсом. В пресс-релизе необычно часто упоминается обменный курс рубля. Но Банк России подтвердил, что не собирается участвовать в валютных торгах по собственной инициативе, хотя готов это делать в интересах Минфина по бюджетному правилу. Выбор валют должен сделать сам Минфин. Алексей Заботкин на пресс-конференции (40:00) подтвердил, как неверно понимают в Банке России работу современной денежной системы. Он считает, что если бы валюту покупал Банк России, то инфляция была бы выше в сравнении с тем, когда валюту покупает Минфин по бюджетному правилу. На инфляцию влияют бюджетные доходы и расходы, которые определяют реальные доходы частного сектора. Операции Банка России не влияют на доходы реального сектора – Центробанк меняет только одни финансовые активы на другие, тем самым влияя на ликвидность банковского сектора и даже структуру денежной массы (рубли-инвалюта), но не влияет напрямую на доходы и расходы в экономике. Разве что через ставку и не всегда однозначный трансмиссионный механизм. Банк России, изучите уже азы MMT!

ОТТОК КАПИТАЛА в 2022 повышен со $190 до ~270 млрд (в том числе по текущему счету со 151 до 246 млрд). Цифры соответствуют моим предыдущим расчётам.

ДАННОЕ СООБЩЕНИЕ (МАТЕРИАЛ) СОЗДАНО И (ИЛИ) РАСПРОСТРАНЕНО ИНОСТРАННЫМ СРЕДСТВОМ МАССОВОЙ ИНФОРМАЦИИ, ВЫПОЛНЯЮЩИМ ФУНКЦИИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА, И (ИЛИ) РОССИЙСКИМ ЮРИДИЧЕСКИМ ЛИЦОМ, ВЫПОЛНЯЮЩИМ ФУНКЦИИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА.

Очень важно! В субботу 23 июля в 16:00 у нас в гостях BadComedian. Его недавний ролик о российской и украинской пропаганде в кино уже вызвал большую дискуссию. Будет возможность задать обсудить это видео и задать вопросы.

https://www.youtube.com/watch?v=6Q-iqlKiv0Y

Добрый пиар

1. Хорошая выжимка от Павла про ВДО.

2. Интересный наброс про золото от Politeconomics. Я в такое не верю, но золото держу.

3. Тим Мартынов удивлённо анализирует потери от ухода компаний из РФ, но забывает о том, что потерять 3% бизнеса на уходе и потерять 50% бизнеса на канселинге - большая разница. За наводку спасибо Антонову.

4. Размышления о системном трейдинге от Александра Силаева.

#добрыйпиар

​​Генеральный секретарь профсоюза учителей Шри-Ланки Иосиф Сталин

Эльвира Набиуллина: Обращение наличной валюты в России сохранится. В настоящее время на руках у россиян валюты на сумму $85 млрд.

Давайте угадаем, у каких россиян?

Экономист Бранко Миланович:

Ленинская теория империализма спустя сто лет переживает вторую молодость. Капиталистические державы США, Европы и России находятся на грани ядерной войны, борясь за свои зоны влияния, в том числе за контроль над энергией и продовольствием.

Либеральный капитализм США и политический капитализм Китая находятся в эпицентре торговой войны за контроль над технологиями и сырьем. Пики глобализации, как и в период 1870-1914 годов, сопровождаются военными столкновениями между ключевыми державами.

​​Главный министр индийского штата Пенджаб Бхагвант Манн выпил стакан воды из «священной реки» Кали-Бейн, чтобы доказать, что вода чистая.

Через два дня министра с сильными болями в животе доставили на вертолете в столичный госпиталь в Дели.

​​The Economist: Рынок микрочипов ожидает суперкрах

Совокупная выручка производителей микрочипов в 2021 г. увеличилась на 25%, до $580 млрд.

Совокупные инвестиции TSMC и двух ее основных конкурентов, американской Intel и южнокорейской Samsung, в 2021 г. составили $92 млрд, что на 73% больше, чем в 2019 г.

В 2020 и 2021 гг. в мире было построено 34 завода по производству микрочипов. Еще 58 планируется открыть в период с 2022 по 2024 г. Глобальные мощности увеличатся на 40% (!!!).

The Economist разбирается, что случится с глобальным рынком микрочипов после падения спроса на компьютеры, смартфоны и автомобили:

🟢Boosty: https://bit.ly/3cEM3X9

🔴Sponsr: https://bit.ly/3PVnEex

Подпишитесь на Boosty канала: https://boosty.to/politeconomics

Тут много интересных материалов.

​​Количество страниц на каждого экономиста в книге Йозефа Шумпетера «Десять великих экономистов».

Из твиттера Бранко Милановича.

Сегодня в 20.00 поговорим о новом видении российской экономики на ближайшие годы, которое нам представили на заседании ЦБ. Подключайтесь!

https://youtu.be/k9DNOt6E_rg

​​Что говорят прошлые рыночные крахи о сегодняшних событиях

Капитуляция – финальная фаза рыночного краха на жаргоне инвесторов, – характеризуется массовым помешательством инвесторов. В этой фазе в их коллективном сознании происходит перелом, и все, кто собирался сдаться и продать активы, наконец, делают это. Это розничные инвесторы, которые, потеряв треть капитала, еще сохраняли самообладание, но, наблюдая, как сгорают следующие 20%, решили, что рискуют остаться ни с чем, и бросились к выходу. Это и профессионалы фондового рынка, которые хорошо понимают, что сейчас неподходящее время продавать, но не могут не прислушаться к требованиям риск-менеджмента и клиентов. В любом случае, именно жестокость встряски создает дно рынка: те, кто отказался продавать в самый разгар паники, вряд ли потеряют самообладание в будущем. И, когда безумная паника исчезнет, цены снова начнут расти.

Но обычно инвесторы осознают капитуляцию постфактум. В период безумия на рынке сложно распознать ее. Поэтому имеет смысл обратиться к истории прошлых кризисов и проанализировать их маркеры:

🟢Boosty: https://bit.ly/3J0j5NK

🔴Sponsr: https://bit.ly/3Oy3K8j

​​Производственные заказы и запасы (индексы PMI) в США и еврозоне стремительно падают и приближаются к минимумам 2008 года.

Любопытно, что индекс PMI России после падения в феврале-апреле начал расти и в мае-июне значение индекса находится выше 50 пунктов, что говорит о смене падения деловой активности ростом.

Доля ноутбуков и клавиатур, которые поставляют в Россию без русской раскладки из-за параллельного импорта может достигнуть к концу года 10%, сообщил «Коммерсантъ» со ссылкой на руководителя направления «Ноутбуки и ПК» «Марвел-Дистрибуции» Андрея Латышева.

Собеседник издания в правительстве отметил, что нехватка клавиатур с русской раскладкой влияет на исполнение госконтрактов. Он пояснил, что по условиям тендера подрядчик не может поставить компьютер без клавиатуры или с английской раскладкой. Сейчас поставщики ищут способы докупить изделия с русской раскладкой.

В Минпромторге изданию сообщили, что ноутбуки и клавиатуры для рынка России и ЕАЭС имеют русскую раскладку, а в остальных случаях можно нанести гравировку.
#бизнес

@vedomosti

🇩🇪❗️16% немецких промышленных компаний сокращают производство из-за высоких цен на энергоносители.

​​В июле индекс делового климата IFO в Германии упал до 88,6 п. Это минимальное значение с июня 2020 г.

Деловые ожидания немецкого бизнеса упали почти до уровня 2008 г.

Причинами снижения индекса стали «высокие цены на энергоносители и угроза дефицита газа».

Источник: Немецкий исследовательский институт IFO.