​​Почему в Японии низкая инфляция?

Билл Митчелл написал о причинах низкой инфляции в Японии. Вот краткий пересказ:

Уровень цен в США и Японии. В США индекс потребительских цен с января 2020 года вырос на 13,3%. Цены на энергию выросли на 48,8%, на продовольствие – на 15,7%. Если исключить из общего индекса цен энергоносители и продукты питания, то рост цен в США с начала пандемии все равно составит 10%.

Однако в Японии с января 2020 года произошло следующее:

1. Все товары - рост на 1,3%.

2. Энергия - рост на 14,6%.

3. Продукты питания - подорожали на 3,2%.

4. Цены все товары за вычетом продуктов питания и энергии фактически снизились на 0,01%.

Итак, если обе страны одинаково переживают шок цен на энергоносители, почему Японии удалось избежать высоких темпов инфляции в других секторах?

Прежде всего, следует отметить, что цены производителей в Японии следуют общемировым тенденциям. Банк Японии ежемесячно публикует индексы цен производителей, и последняя публикация за май 2022 года - "Ежемесячный отчет об индексе цен на корпоративные товары" - показывает, что за год по май 2022 года индекс вырос на 9,8%.

Индекс цен на импортные товары за тот же период вырос на 42,2% (в иенах).

Таким образом, цены на производственные ресурсы местных производителей в значительной степени определяются ростом цен на импорт - наиболее заметными из них являются цены на энергоносители и древесину.

Есть несколько отличительных характеристик, объясняющих, почему Япония устояла перед инфляционным всплеском, несмотря на значительное давление импортных затрат:

1. Отсутствует давление на заработную плату, что на самом деле не является отличительным фактором, поскольку ни одна страна не испытывает значительного сопротивления со стороны рабочих в отношении реальной заработной платы.

2. У японских компаний явно иной менталитет в отношении транзита цен. В Японии фирмы гораздо больше заботятся о своей репутации и явно сопротивляются переносу растущих импортных цен в конечные потребительские цены.

3. Но дело не только в социально ориентированном поведении японских фирм. В отличие от США в Японии мягкий рынок конечных товаров и услуг (много продавцов), что не позволяет компаниям повышать цены.

4. Интересным фактом является то, что уровень безработицы в Японии продолжает снижаться и в мае 2022 года составил 2,6% (в США – 3,6%), что значительно ниже уровня большинства стран. Мы часто слышим, как англоязычные комментаторы уничижительно говорят о низких темпах роста ("потерянные десятилетия") в Японии, но они не упоминают, что Япония постоянно опережает остальной мир по уровню безработицы. Нации не нужен сильный рост, если уровень безработицы остается низким (и государственные услуги находятся на высоком уровне).

5. Денежно-кредитная политика. Банк Японии продолжает поддерживать сверхнизкие ставки и скупать облигации в рамках QE. Американцы и европейцы намерены создать "мягкие" рынки путем повышения процентных ставок. Они думают, что это подавит инфляционное давление и обеспечит сдерживающий фактор для фирм, чтобы они не переносили растущие издержки на другие товары. Политика повышения ставок сработает (если вообще сработает) только при значительном росте массовой безработицы и банкротстве фирм.

6. Фискальная политика. В апреле 2022 года правительство Японии объявило о "дополнительной" фискальной инициативе на 2,7 млрд иен, направленной на поддержку домохозяйств с низким уровнем дохода и малого бизнеса, борющихся с ростом импортных цен. Правительство заявило, что предпочитает использовать фискальную политику вместо повышения ставок или манипулирования иеной.

Власти китайской провинции Хэнань вывели на улицы танки для защиты банков от обманутых вкладчиков. Там уже больше двух недель не прекращаются акции протеста после того, как банки заморозили вклады местных жителей, многие из которых остались без средств к существованию.

@worldprotest

По импорту высокотехнологичной продукции «Россия зависит от Европы более чем на 45%, от Соединенных Штатов на 21% и от Китая — всего лишь на 11%», написал на минувших выходных верховный представитель Евросоюза по иностранным делам и политике безопасности Жозеп Боррель у себя в блоге.

«Разумеется, Россия может попытаться ограничить эффект санкций путем замещения импорта на продукты собственного производства. Это не без успеха было проделано в сельскохозяйственном секторе после санкций 2014 года. Однако для высокотехнологичных продуктов импортозамещение гораздо более трудновыполнимо», — указал Боррель.

В качестве примера он привел полупроводниковую отрасль, автомобилестроение, добычу нефти и газа. Санкции на экспорт полупроводников в Россию оказали прямое воздействие на российские компании, которые производят потребительскую электронику, компьютеры, самолеты, автомобили или военное оборудование, написал Боррель. Со временем российская нефтяная индустрия пострадает не только от ухода иностранных операторов, но и от возрастающей сложности в приобретении продвинутых технологий, например, для горизонтального бурения, утверждает глава европейской дипломатии.

Источник: РБК

Бесконечно можно смотреть на три вещи: как горит огонь, как течет вода и как Марио Драги уходит в отставку.

https://yangx.top/bbbreaking/130508

Италия — это страна, где у каждого олигарха есть собственная партия в парламенте. А Марио Драги, которого Goldman Sachs командировал в итальянское правительство, не смог вписаться.

❗️Президент Серджо Маттарелла принял отставку Марио Драги.

Марио Драги был одним из архитекторов греческого (и не только) кризиса. Если бы американские и европейские власти провели расследование причин глобального кризиса 2008 года, то Драги точно оказался бы в тюрьме.

Французская газета Le Monde охарактеризовала Марио Драги, как «члена европейского правительства Goldman Sachs». Согласно Le Monde, одной из задач вице-президента и исполнительного директора Goldman Sachs Марио Драги было продать знаменитые «свопы» для покрытия части долга Греции, перед её входом в еврозону.

В 2001 году Греция искала пути сокрытия своих нарастающих финансовых проблем. В соответствии с Маастрихстким договором все государства-члены еврозоны обязаны были демонстрировать улучшение показателей своих госбюджетов. Однако Греция не выполняла эти требования.

На помощь пришел банк Goldman Sachs, который втайне предложил Греции взять кредит на сумму 2.8 млрд. евро. Сделка была замаскирована под валютно-процентный своп и не учитывалась финансовыми регуляторами. В процессе этой сложной сделки греческие долговые обязательства, номинированные в иностранной валюте, банк помог перевести в национальную валюту по фиктивному биржевому курсу.

После проведения сделки около 2% долговых обязательств Греции таинственным образом исчезли с ее национальных счетов. Христофорос Сарделис, руководитель агентства по обслуживанию государственного долга Греции, впоследствии охарактеризовал эту сделку в интервью Bloomberg Business как "очень сексуальная история о двух грешниках".

🔹 Дают советы для предпринимателей в противостоянии с налогами
🔹 Раскрывают законные методы оптимизации НДС и подтверждения расходов
🔹 Делятся инсайдерской информацией от налоговиков
🔹 Описывают схемы банков по обману своих клиентов
🔹 Рассказывают информацию о том, как кредиторы и приставы списывают деньги
🔹 Разъясняют, как затягивают судопроизводство и выходят по истечению срока давности
🔹 Обучают грамотному и безопасному инвестированию

АнтиФинРазведка - Самый честный блог о финансовой системе Российской Федерации! 🇷🇺

Работницы испанской секс-индустрии вышли на демонстрацию против нового закона о борьбе с проституцией.

ЕС снял запрет на поставки России некоторых товаров, услуг и технологий для авиационной отрасли, "чего требуют международные стандарты авиабезопасности ICAO".

После решения ЕС о снятии запрета на поставки России ряда товаров и услуг для авиационной отрасли стоимость акций "Аэрофлота" на Московской бирже на 14:54 мск поднялась на 5,79%, до 28,14 рубля.

Топ-10 финансовых пузырей

1. Голландский пузырь тюльпанов 1636 г.

2. Пузырь Южного моря 1720 г.

3. Миссисипский пузырь 1720 г.

4. Фондовый пузырь конца 1920-х годов (1927-29 гг.)

5. Резкий рост банковских кредитов Мексике и другим развивающимся странам в 1970-х годах

6. Пузырь на рынке недвижимости и акций в Японии 1985-89 гг.

7. Пузырь на рынке недвижимости и акций в Финляндии, Норвегии и Швеции в 1985-89 гг.

8. Пузырь на рынке недвижимости и акций в Таиланде, Малайзии, Индонезии и некоторых других странах Азии в 1992-97 гг., а также резкий рост иностранных инвестиций в Мексике в 1990-94 гг.

9. Пузырь доткомов в 1995-2000 гг.

10. Пузырь на рынке недвижимости в США, Великобритании, Испании, Ирландии и Исландии в период 2002-2007 гг.

Бывший главный экономист МВФ Оливье Бланшар (кстати, в европейских университетах макроэкономику изучают по его учебникам) пожаловался в твиттере на рабочих, которые не понимают, почему они должны стать безработными:

1. Когда инфляция возникает из-за перегрева, убедить рабочих в том, что безработица должна увеличиться, чтобы укротить инфляцию, сложно, но, по крайней мере, логику можно объяснить.

2. Когда инфляция вызвана повышением цен на сырьевые товары и энергоносители, убедить рабочих в том, что безработица должна увеличиться, чтобы укротить инфляцию, еще сложнее. “Почему я должен потерять работу из-за операции Путина на Украине?”

3. Это действительно очень усложняет работу и коммуникационную стратегию центральных банков.

Рабочим остается только убедить (и не в твиттере) Оливье Бланшара в том, что укрощение инфляции за счет безработицы не лучший выход.

Надолго ли с нами останутся меры по ограничению движения капитала и насколько популярными они могут стать в остальном мире?

https://youtu.be/_wV8MmFtE2w

❗️Основное из заявления председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной после снижения ставки на 150 б.п. до 8%:

▪️ЦБ РФ считает сжатой пружиной в экономике отложенный покупательский спрос;

▪️Экономический спад в России будет более длительным и менее глубоким;

▪️Многие компании РФ смогли избежать быстрого исчерпания запасов;

▪️Безработица сохраняется на исторически низких уровнях;

▪️Есть некоторое оживление кредитной активности в России;

▪️Инфляция в РФ под влиянием колеблющегося валютного курса также стала волатильной;

▪️Заметна тенденция по замещению валютных кредитов рублевыми;

▪️Потенциал для дальнейшего снижения ключевой ставки на среднесрочном горизонте сохраняется;

▪️Совет директоров ЦБ РФ рассматривал сегодня снижение ставки до 9%, 8,5% и 8%;

▪️Банк России обсуждает с кабмином механизм бюджетного правила, поддерживает его возобновление;

▪️Решение по сделкам с "дочками" иностранных банков в России будет приниматься индивидуально;

▪️Банк России не видит оснований для введения внешнего управления "дочками" иностранных банков в России.

​​КЛЮЧЕВАЯ СТАВКА 8.0%, СРАЗУ -1.5%. Банк России неожиданно снизил ставку сразу на 1.5%, но лишь немного скорректировал ориентиры на следующие два года. В лучшем случае ставку доведут до 6.5% к концу 2022 и зафиксируют на этом уровне на 1.5 года (ранее этот ориентир был 7%). Считаю этот вариант базовым для себя – в нём доходность длинных ОФЗ должна стабилизироваться на уровне 7.5-8%. В худшем случае ставка останется на уровне 8% до конца 2022, а в 2023 должна сходить вверх до 9% и обратно. Инфляция в базовом сценарии может показать исторический минимум около 1% за год по итогам апреля 2023, но потом вернется на 5%. Все цифры посчитаны из динамики средних значений ключевой ставки и инфляции из нового среднесрочного прогноза Банка России: среднегодовая ставка 10.5-10.8% при средней инфляции 13.8-14.7% в 2022, среднегодовая ставка 6.5-8.5% при инфляции 4.3-7.5% в 2023.

О бюджетном правиле и управлении курсом. В пресс-релизе необычно часто упоминается обменный курс рубля. Но Банк России подтвердил, что не собирается участвовать в валютных торгах по собственной инициативе, хотя готов это делать в интересах Минфина по бюджетному правилу. Выбор валют должен сделать сам Минфин. Алексей Заботкин на пресс-конференции (40:00) подтвердил, как неверно понимают в Банке России работу современной денежной системы. Он считает, что если бы валюту покупал Банк России, то инфляция была бы выше в сравнении с тем, когда валюту покупает Минфин по бюджетному правилу. На инфляцию влияют бюджетные доходы и расходы, которые определяют реальные доходы частного сектора. Операции Банка России не влияют на доходы реального сектора – Центробанк меняет только одни финансовые активы на другие, тем самым влияя на ликвидность банковского сектора и даже структуру денежной массы (рубли-инвалюта), но не влияет напрямую на доходы и расходы в экономике. Разве что через ставку и не всегда однозначный трансмиссионный механизм. Банк России, изучите уже азы MMT!

ОТТОК КАПИТАЛА в 2022 повышен со $190 до ~270 млрд (в том числе по текущему счету со 151 до 246 млрд). Цифры соответствуют моим предыдущим расчётам.

ДАННОЕ СООБЩЕНИЕ (МАТЕРИАЛ) СОЗДАНО И (ИЛИ) РАСПРОСТРАНЕНО ИНОСТРАННЫМ СРЕДСТВОМ МАССОВОЙ ИНФОРМАЦИИ, ВЫПОЛНЯЮЩИМ ФУНКЦИИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА, И (ИЛИ) РОССИЙСКИМ ЮРИДИЧЕСКИМ ЛИЦОМ, ВЫПОЛНЯЮЩИМ ФУНКЦИИ ИНОСТРАННОГО АГЕНТА.

Очень важно! В субботу 23 июля в 16:00 у нас в гостях BadComedian. Его недавний ролик о российской и украинской пропаганде в кино уже вызвал большую дискуссию. Будет возможность задать обсудить это видео и задать вопросы.

https://www.youtube.com/watch?v=6Q-iqlKiv0Y

Добрый пиар

1. Хорошая выжимка от Павла про ВДО.

2. Интересный наброс про золото от Politeconomics. Я в такое не верю, но золото держу.

3. Тим Мартынов удивлённо анализирует потери от ухода компаний из РФ, но забывает о том, что потерять 3% бизнеса на уходе и потерять 50% бизнеса на канселинге - большая разница. За наводку спасибо Антонову.

4. Размышления о системном трейдинге от Александра Силаева.

#добрыйпиар

​​Генеральный секретарь профсоюза учителей Шри-Ланки Иосиф Сталин

Эльвира Набиуллина: Обращение наличной валюты в России сохранится. В настоящее время на руках у россиян валюты на сумму $85 млрд.

Давайте угадаем, у каких россиян?

Экономист Бранко Миланович:

Ленинская теория империализма спустя сто лет переживает вторую молодость. Капиталистические державы США, Европы и России находятся на грани ядерной войны, борясь за свои зоны влияния, в том числе за контроль над энергией и продовольствием.

Либеральный капитализм США и политический капитализм Китая находятся в эпицентре торговой войны за контроль над технологиями и сырьем. Пики глобализации, как и в период 1870-1914 годов, сопровождаются военными столкновениями между ключевыми державами.

​​Главный министр индийского штата Пенджаб Бхагвант Манн выпил стакан воды из «священной реки» Кали-Бейн, чтобы доказать, что вода чистая.

Через два дня министра с сильными болями в животе доставили на вертолете в столичный госпиталь в Дели.