Разочарование Запада в Китае имет экономическую основу. В момент принятие Пекина в ВТО в 2001 г предполагалось, что китайская промышленность будет выпускать дешевое потребтовары для западных рынков. Но Пекин не захотел оставаться в рамках выделенного ему "вольера" и стал конкурировать с западными производителями высокотехнологичных товаров.
Торговый баланс Китая в торговле автомобилями с Европой превратился из дефицита в $35 млрд в 2020 г в профицит в $30 млрд в 2023 г.
С начала пандемии экспорт Китая в ЕС вырос более чем на 70%, а торговый дефицит ЕС с Китаем удвоился до $400 млрд.
Около 1/3 экспорта электромобилей Китая идет в Европу. В сентябре 2023 г ЕС начал расследование субсидий Китая на электромобили. Многие модели китайских электромобилей в Европе стоят в 2 раза дороже, чем в Китае, но они на 20% дешевле моделей европейских конкурентов. По прогнозам через 2 года доля Китая на рынке электромобилей в ЕС удвоится до 15%.
#2315

Бизнесу мешает высокая стоимость кредита, кадровый голод и налоги? Высокие налоги замыкают топ-3 проблем, которые беспокоят руководителей компаний отечественной обрабатывающей промышленности, и ситуация с конца 2022 г ухудшилась – давление этого фактора выросло с 24% до 34%.
Среди причин, ограничивающих производство, абсолютным «антилидером» традиционно является «неопределённость экономической ситуации» (на него в дек. 2023 г указывали 42% респондентов). Позитив том, что по сравнению с дек 2022 г давление на бизнес данного фактора ослабло на 19 п.п.
На 2-е место по степени негатива бизнес поставил «недостаточный спрос на продукцию внутри страны» (37% респондентов). Но и тут снижение на 3 п.п.
Проблемность таких факторов как «недостаток собственных финансовых ресурсов» и «высокий процент коммерческого кредита» по сравнению с дек. 2022 г снизилась на 4-8 п.п.
Только острота кадрового вопроса выросла за год, но лишь на 3 п.п., - показывает опрос ВШЭ.
#2315

Фондовый рынок Китая падает всё ниже после каждой новой попытки Пекина поддержать его. Примерно два раза в месяц китайские власти пытаются что-то сделать: ужесточили торговые ограничения, запретили некоторым хедж-фондам размещать заявки на продажу ценных бумаг, откорректировали маржин-коллы, чтобы ограничить принудительные продажи. Устали переставлять кровати и заменили главу Китайской комиссии по регулированию рынка ценных бумаг. Попробовали "свежие" идеи: ограничили короткие продажи и покупали в госфонды акции крупнейших госбанков – но всё это вызвало лишь временные паузы в продажах.
Китайский индекс CSI 300 упал до пятилетнего минимума в начале февраля и до сих пор на 40% ниже своего пика трехлетней давности.
Без разрешения проблем на рынке недвижимости и возвращения утраченного доверия инвесторов, эти меры – лишь плацебо.
#2315

Никита готов к переезду из Москвы в регион при хорошем предложении по работе. Но есть нюансы :)

Энергетический переход в 2023 г остановился, - отмечают Bain в отчёте о слияниях и поглощениях.
Энергетические и ресурсные компании разрываются между улучшением производительности в основном углеводородном бизнесе и следованием фрагментированной и беспорядочной низкоуглеродной повестке.

В 2020 г 19% общего объёма сделок M&A было связано с энергопереходом, эта доля росла, увеличившись до 27% в 2022 г, прежде чем снизиться до 25% за янв-сент 2023 г. Bain видят в этих цифрах "первоначальную стабилизацию", и ожидают, что возврат капитала в строну энергоперехода произойдет уже во второй половине десятилетия.

Правительственных субсидий оказалось недостаточно, чтобы полностью компенсировать увеличившуюся стоимость финансирования и издержки цепочки поставок, а геополитическая напряженность смещает акцент на энергетическую безопасность.

Решение Shell и BP снова сосредоточиться на нефти и газе, продлевая добычу, очень симптоматично для энергоотрасли.
#2315

Из 51 стартапа-единорога (с оценкой в $10+ млрд) 30 являются американскими, штаб-квартиры ещё 12 из них находятся в Восточной Азии. Четыре компании расположены в Великобритании, и одна из них - в Евросоюзе.
Эти цифры явно сигнализируют о проблемах с инновациями в ЕС, можно даже не смотреть на объём венчурных инвестиций или расходов на НИОКР.
#2315

Европа рождает мало стартапов, но много стандартов. За 2016-2022 г в Европе было принято 65 законов, касающихся искусственного интеллекта, против 23 в Северной Америке. В декабре Европарламент согласовал Закон ЕС об ИИ. Это обширный набор правил по общим моделям ИИ призван способствовать прозрачности и защите правообладателей. Более ранние версии вызвали возражения со стороны Берлина, Парижа и Рима, которые опасались, что излишнее рвение Брюсселя в регулировании задушит рост континентальных разработчиков ИИ.
Европейские законодатели были пионерами в продвижении защиты персональных данных граждан, достаточно вспомнить Общий регламент по защите данных (GDPR), Закон о цифровых рынках (DMA) и Закон о цифровых услугах (DSA). Брюссель задаёт стандарты для мировых технологических гигантов, но в Европе так и не появилось своего Amazon, Alphabet или Apple. Законодательные новации поставили перед европейскими фирмами труднопреодолимые барьеры в виде жёстких норм, что подрывало их конкурентоспособность.
#2315

Лишь около 12% падения доходов от российского экспорта ископаемого топлива в 2023 г приходится на санкционные режимы, - считают в CREA. Это соответствует падению доходов России на €3,5 млрд ежемесячно. Самая значительная часть сокращения (17% от всех потенциальных экспортных поступлений или €5 млрд в месяц) относится к импорту трубопроводного газа, поставки которого санкциями не ограничивались. Сокращение доходов от торговли природным газом оценивается в 48% (€60,6 млрд) за 12 месяцев 2023 г.
ЕС закупил в прошлом году ископаемое топливо в России на €28,1 млрд, это значительно меньше, чем €140 млрд, выплаченные в 2022 г.
В CREA отмечают, что потолок цен на нефть не привёл к дисбалансу на мировом энергетическом рынке, и видят потенциал для дальнейшего ужесточения санкций. Улучшение администрирования санкционных ограничений вместе с понижением ценового предела до $30 за барр сырой нефти могут сократить экспортную выручку России еще на 32% (€6,8 млрд в месяц).
#2315

Уход/неуход иностранных компаний из России не связан ни с размером их активов или капитала, ни с количеством сотрудников, ни с другими бизнес-показателями. Определяющим в сокращении присутствия является страновая принадлежность бизнеса и специфика деятельности. Иностранные корпорации минимизируют репутационные риски, и руководствуются прямыми запретами на деятельность в России.
В самой многочисленной европейской группе 41% не изменили режим работы в России. Полностью приостановили свою деятельность – 33%, приостановили часть деятельности и/или инвестиции – 16%, ликвидировали организацию с продажей активов или без нее – 9%. Большинство компаний из Австрии, Венгрии, Германии, Греции, Италии и Словении продолжают работу без изменений.
Потеря рабочих мест в России из-за ухода иностранных компаний без передачи активов составила на сер. 2023 г 372 тыс. (26% всех рабочих мест заруб. компаний). Эти нерезиденты владели активами на ₽8,8 трлн., а сумма уплаченных в 2020-м или 2021 г. налогов составляла ₽263 млрд.
#2315

Активнее всего из России уходили иностранные компании, которые не попадали под санкционные ограничения.
Виды деятельности, в которых наибольшая часть компаний ликвидировали российские дочерние организации (с передачей активов или без нее) – общественное питание (25%), реклама и PR (21%), гостиницы и недвижимость (19%), аналитика (18%) и образование (16%).
Тут видны два слоя - для таких компаний как MacDonalds или Starbucks ключевую роль играли потенциальные репутационные издержки, которые им пришлось бы нести в случае продолжения своих бизнес-операций в нашей стране.
Для рекламного, отельного бизнеса или образования важным фактором было отсутствие значительных российских капитальных активов (фактически только персонал и арендованные офисные площади), для них избавиться от отечественной части бизнеса можно было достаточно безболезненно.
#2315

Российские экономисты смотрят на перспективы отечественной экономики в текущем году гораздо пессимистичнее, чем МВФ. Консенсус-опрос Центра развития ВШЭ говорит о 1,5% росте ВВП в 2024 г, а МВФ ждёт 2,6%. Обычно было всё наоборот, МВФ традиционно отличался более скептичным взглядом на экономику России.
В макроэкономическом опросе Банка России прогноз на 2024 г составляет почти те же 1,6% ВВП. На более долгосрочные прогнозы смотреть нет смысла, только случайно можно угадать, каким будет для России 2025 г, а тем более 2030 г.
#2315

Китай запряг "новую тройку".
В экспорте Китая «старая тройка» (бытовая техника, мебели и одежда) уступает место «новой тройке» из электромобилей, литий-ионных аккумуляторов и солнечных батарей.
За первые 10 мес. 2023 г экспорт китайской «новой тройки» вырос на 30% в годовом исчислении (до $128 млрд), что способствовало общему росту экспорта на 1 п. п. Доля «новой тройки» в общем объеме экспорта увеличилась до 4,5% с 1,5% в 2020 г.
Пекин поднимается вверх по глобальной цепочке создания стоимости, а смена драйверов экспорта показывается прогресс его промышленной модернизации.
#2315

Самые недоступные для арендаторов европейские города находятся не в Швейцарии. По соотношению размера средней зарплаты к стоимости аренды однокомнатной квартиры с одной спальней антилидеры - Будапешт и Прага. (Чем выше балл на графике, тем доступнее аренда для одиночек в этом городе.) Столицы Венгрии и Чехии самые дорогие места для потенциальных арендаторов. Цены в Лиссабоне взвинтили "цифровые кочевники". Хорватский Загреб где-то на уровне Дублина в Ирлании. В городах Швейцарии и тем более Германии жильё гораздо доступнее.
#2315

В базовом сценарии Российского энергетического агентства "Рациональный энергетический выбор" спрос на уголь валится уже с этого года, пик спроса на нефть (ЖУВ) достигает до 2030 г., а "газовая пауза" затягивается минимум до 2050 г.

Совокупная доля ВИЭ в первичных источниках энергии, преимущественно ветра и солнца, растет с 3% в 2022 г. до 31% в 2050 г. Хотя BP по факту 2022 г. уже видит 7.5%.

Такая разница объясняется различными методологическими подходами к учёту ВИЭ в статистиках BP и МЭА.

ЕС сократил импорт российского ископаемого топлива с €16 млрд в месяц в начале 2022 г до €2,5 млрд к концу 2023 г. Большая часть сокращения пришлась на нефтепродукты и сырую нефть, импорт которых упал на 91% и 90% соответственно. Доля российских энергоносителей на европейском рынке в потреблении первичной энергии ЕС упала с 26% потребления в 2021 г до 4% в 2023 г.
Евросоюз обнулил закупки российского угля и электроэнергии, а вот импорт отечественного урана для европейских АЭС вырос за это время на 86%, превысив €1 млрд в 2023 г. Поставки российского СПГ на европейский рынок увеличились на 38%. В абсолютном выражении это увеличение СПГ составило менее десятой части транзита газа по "Северному потоку", - Bruegel.
Торговля энергоносителями была важнейшим геоэкономическим фактором, который стабилизировал ситуацию в этом регионе Евразии и был базисом для создания архитектуры безопасности в Европе после Второй мировой войны. Энергетика была материальной опорой отношений России и Европы, сейчас она взорвана.
#2315

Россия к 2030 г может восстановить свое присутствие и влияние на мировом газовом рынке. Для этого придётся переориентировать потоки СПГ, речь идёт о 45 млрд куб. м в год, это текущий уровень производства, половина из которого идёт в Европу. Но европейский рынок будет потерян, а мощности вырастут до 80 млрд куб. м в год к 2030 г. Значительная часть отечественных экспортных мощностей (135 млрд куб. м в год) будет находиться в зоне риска из-за различных санкционных рестрикций, потребуется время на поиск технических решений для завершения ряда проектов и пр. Важным фактором является также готовность Китая заключать новые контракты на поставку российского трубопроводного газа.
Но даже если объемы экспорта газа из России вернутся к довоенному уровню, доходы от экспорта газа и СПГ не вернутся, к 2030 г они могут упасть на 55–80% по сравнению с рекордом 2022 г в $165 млрд - SIPA.
#2315

Мировая политика превращается в игру ветхозаветных патриархов. В 2024 г в более чем 70 странах, где проживает 4,4 миллиарда человек, пройдут выборы. Такого в истории человечества ещё не было.
The Wall Street Journal пишет, что для мировых политических лидеров возраст в 70 лет - это «новые 50». Десять лет назад из 10 самых густонаселенных стран мира только в Индии глава государства был старше 70-ти лет. Тогда Индией руководил 80-летний Манмохан Сингх. Сегодня уже в девяти из этих стран лидеры перешагнули порог в 70+, как минимум половина населения планеты управляется людьми в возрасте 70–80 лет. Рановато Маркес издал «Осень патриарха».
#2315

Деглобализация затягивает всё больше стран. Южная Корея "дрейфует" в сторону от Китая в компании с США. В 2023 г экспорт Сеула в США и Японию суммарно обогнал корейский экспорт в Китай, это произошло впервые с 2006 г. В прошлом году экспорт из Южной Кореи в Китай снизился почти на 20%. Доля Китая в корейском экспорте упала ниже 20% (до 19,7%) от общего объёма экспорта впервые за 20 лет. Экспорт Южной Кореи в Соединенные Штаты увеличился до 18,3%. С 2007 г экспорт Южной Кореи в Китай был больше, чем у США и Японии вместе взятых.
#2315

Китай активно столбит за собой перспективные рынки.
Китайские производители успешно коммерциализировали литий-железо-фосфатные батареи (LFP) для систем хранения энергии. Они захватывают этот рынок опираясь на масштаб своего производства и сверхнизкие затраты, всё в точности также, как это происходило в секторе солнечных фотоэлектрических систем и поликремнии.
Мировое производство литий-ионных аккумуляторов достигло отметки в 1 ТВтч в 2023 г, превысив спрос на 65 ГВтч, отмечают в CRU. Большая часть этого производства (76%) - это Китай. LFP становятся популярнее в электромобилях и являются основным типом в стационарных аккумуляторных системах хранения энергии (BESS). В 2023 г было произведено около 200 ГВтч ячеек LFP, предназначенных для хранения энергии, а фактический спрос составил всего 135 ГВтч.
Крупнейшие китайские производители аккумуляторов владеют долями в литиевых рудниках, что даёт им неоспоримое конкурентное преимущество благодаря доступу к дешевому литиевому сырью.
#2315