🏁 Итоги дня, 21.12
💰🇷🇺 Минфин РФ провел заключительные в этом году аукционы – привлек 337 млрд руб. В основном за счет 12-летних ОФЗ 29023 с плавающим купоном (250 млрд руб.) и 10-летних ОФЗ 26241 с фиксированным купоном (~85 млрд руб.). Всего за 2022 г. Минфин РФ реализовал ОФЗ на 3,28 трлн руб. при плане 3,26 трлн руб., несмотря на 7 месячный перерыв – с февраля по сентябрь аукционы не проводились. Успешно занимать в 2022 г. позволили востребованные у банков ОФЗ с плавающими купонами – на них пришлось 76% объема размещений.
📈 Акции Мосбиржи – в лидерах роста второй день подряд. Вчера глава Мосбиржи Юрий Денисов сообщил о том, что с начала года суммарный объем торгов превысил 1 квадриллион рублей (против 1,009 квадриллиона за весь 2021г.). Ожидаем, что по итогам года объем торгов превысит максимумы прошлого года, увеличившись на 3% г/г. С учетом высоких оборотов и повышенного уровня процентных доходов прогнозируем рекордный уровень прибыли по итогам 2022 г., что может транслироваться в хороший дивиденд (потенциальная дивидендная доходность 12%). Сохраняем акции Мосбиржи в Топ-10 акций России.
🏦 Акции Банка «Санкт-Петербург» подорожали на 4%. В середине ноября банк запустил программу выкупа акций на сумму 2,5 млрд руб. на один год. Программа предполагает выкуп до 4,6% уставного капитала, с момента начала уже выкуплено 0,04%. Ожидаем, что buyback продолжит оказывать поддержку котировкам и сохраняем акции банка в подборке компаний акций малой капитализации.
#СольДня $MOEX $BSPB
💰🇷🇺 Минфин РФ провел заключительные в этом году аукционы – привлек 337 млрд руб. В основном за счет 12-летних ОФЗ 29023 с плавающим купоном (250 млрд руб.) и 10-летних ОФЗ 26241 с фиксированным купоном (~85 млрд руб.). Всего за 2022 г. Минфин РФ реализовал ОФЗ на 3,28 трлн руб. при плане 3,26 трлн руб., несмотря на 7 месячный перерыв – с февраля по сентябрь аукционы не проводились. Успешно занимать в 2022 г. позволили востребованные у банков ОФЗ с плавающими купонами – на них пришлось 76% объема размещений.
📈 Акции Мосбиржи – в лидерах роста второй день подряд. Вчера глава Мосбиржи Юрий Денисов сообщил о том, что с начала года суммарный объем торгов превысил 1 квадриллион рублей (против 1,009 квадриллиона за весь 2021г.). Ожидаем, что по итогам года объем торгов превысит максимумы прошлого года, увеличившись на 3% г/г. С учетом высоких оборотов и повышенного уровня процентных доходов прогнозируем рекордный уровень прибыли по итогам 2022 г., что может транслироваться в хороший дивиденд (потенциальная дивидендная доходность 12%). Сохраняем акции Мосбиржи в Топ-10 акций России.
🏦 Акции Банка «Санкт-Петербург» подорожали на 4%. В середине ноября банк запустил программу выкупа акций на сумму 2,5 млрд руб. на один год. Программа предполагает выкуп до 4,6% уставного капитала, с момента начала уже выкуплено 0,04%. Ожидаем, что buyback продолжит оказывать поддержку котировкам и сохраняем акции банка в подборке компаний акций малой капитализации.
#СольДня $MOEX $BSPB
⏰ 22 декабря – Доброе утро!
📉 Акции Micron Technology подешевели на 2% на пост-торгах на фоне заявления о сокращении 10% работников, уменьшении программы капитальных расходов и приостановке обратного выкупа акций. Результаты компании за I кв. 2023 г. оказались на уровне ожиданий, однако менеджмент спрогнозировал рост убытков в следующем квартале сильнее ожиданий. Осторожно относимся к акциям производителей памяти на фоне замедления спроса и падения цен на DRAM, NAND память.
🇷🇺 На прошлой неделе инфляция в России замедлилась до 0,02% н/н и 12,4% г/г. Основной вклад в замедление инфляции внесло сезонное удешевление авиабилетов и меньший рост цен на плодоовощи. Более того, даже при исключении этих волатильных компонентов инфляционное давление в РФ по-прежнему остаётся ослабленным. Отметим при этом, что снижение курса рубля, резко ускорившееся на этой неделе, может повысить текущие темпы инфляции в ближайшее время.
🛢 Нефть выросла до максимумов 14 декабря после публикации сокращения запасов сырой нефти и топлива в США за прошедшую неделю.
Что делать?
Котировки акций российских нефтяных компаний, включая "ЛУКОЙЛ" (входит в Топ-10 акций России), за последний месяц не показали значительного роста, несмотря на ослабления рубля, на фоне сохранения неопределенности относительно введения ограничений на стоимость нефти. Мы писали о привлекательности металлургического сектора по сравнению с сектором нефти и газа. Однако "ЛУКОЙЛ" выглядит интересно по мере приближения к следующему объявлению дивидендных выплат, которое, возможно, состоится уже в апреле. Акции компании также могут оказаться привлекательными в январе-феврале на фоне потенциального роста нефти после ожидаемого замедления COVID в Китае.
#ИнвестБудильник $MU $LKOH
📉 Акции Micron Technology подешевели на 2% на пост-торгах на фоне заявления о сокращении 10% работников, уменьшении программы капитальных расходов и приостановке обратного выкупа акций. Результаты компании за I кв. 2023 г. оказались на уровне ожиданий, однако менеджмент спрогнозировал рост убытков в следующем квартале сильнее ожиданий. Осторожно относимся к акциям производителей памяти на фоне замедления спроса и падения цен на DRAM, NAND память.
🇷🇺 На прошлой неделе инфляция в России замедлилась до 0,02% н/н и 12,4% г/г. Основной вклад в замедление инфляции внесло сезонное удешевление авиабилетов и меньший рост цен на плодоовощи. Более того, даже при исключении этих волатильных компонентов инфляционное давление в РФ по-прежнему остаётся ослабленным. Отметим при этом, что снижение курса рубля, резко ускорившееся на этой неделе, может повысить текущие темпы инфляции в ближайшее время.
🛢 Нефть выросла до максимумов 14 декабря после публикации сокращения запасов сырой нефти и топлива в США за прошедшую неделю.
Что делать?
Котировки акций российских нефтяных компаний, включая "ЛУКОЙЛ" (входит в Топ-10 акций России), за последний месяц не показали значительного роста, несмотря на ослабления рубля, на фоне сохранения неопределенности относительно введения ограничений на стоимость нефти. Мы писали о привлекательности металлургического сектора по сравнению с сектором нефти и газа. Однако "ЛУКОЙЛ" выглядит интересно по мере приближения к следующему объявлению дивидендных выплат, которое, возможно, состоится уже в апреле. Акции компании также могут оказаться привлекательными в январе-феврале на фоне потенциального роста нефти после ожидаемого замедления COVID в Китае.
#ИнвестБудильник $MU $LKOH
Монитор_инфляционных_ожиданий_Мои_Инвестиции_декабрь.pdf
167.1 KB
Монитор инфляционных ожиданий – что интересного в последнем обзоре инФОМ?
© Григорий Жирнов
Банк России придает большое значение данным по инфляционным ожиданиям, которые собирает инФОМ. Вчера были опубликованы подробные данные. На что обратить внимание в декабрьском обзоре? (подробные графики во вложении)
🔹Инфляционные ожидания населения незначительно снизились до 12,1% (против 12,2% месяцем ранее), оставшись на повышенном уровне.
🔹Доля респондентов, считающих, что в следующем месяце цены вырастут «очень сильно» подскочила сразу с 15,2% до 22,7% - это, вероятно, вызвано повторной индексацией тарифов на услуги ЖКХ.
🔹Индекс потребительских настроений значимо не изменился и остался на уровнях ниже сентября (94,9 против 97,8).
🔹Ценовые ожидания бизнеса в целом по экономике растут четвертый месяц подряд, однако инфляционные ожидания предприятий розничной торговли в декабре снизились на фоне ухудшения оценок будущего спроса.
Что мы думаем?
💡Ранее мы отмечали, что динамика инфляционных ожиданий и настроений населения коррелирует с динамикой курса рубля. Последний опрос инФОМа проводился с 29 ноября по 8 декабря и ослабление курса рубля еще не нашло отражения в данных. В январе, скорее всего, увидим рост инфляционных ожиданий и снижение потребительских настроений.
#НаОстрие #макро #ГригорийЖирнов
© Григорий Жирнов
Банк России придает большое значение данным по инфляционным ожиданиям, которые собирает инФОМ. Вчера были опубликованы подробные данные. На что обратить внимание в декабрьском обзоре? (подробные графики во вложении)
🔹Инфляционные ожидания населения незначительно снизились до 12,1% (против 12,2% месяцем ранее), оставшись на повышенном уровне.
🔹Доля респондентов, считающих, что в следующем месяце цены вырастут «очень сильно» подскочила сразу с 15,2% до 22,7% - это, вероятно, вызвано повторной индексацией тарифов на услуги ЖКХ.
🔹Индекс потребительских настроений значимо не изменился и остался на уровнях ниже сентября (94,9 против 97,8).
🔹Ценовые ожидания бизнеса в целом по экономике растут четвертый месяц подряд, однако инфляционные ожидания предприятий розничной торговли в декабре снизились на фоне ухудшения оценок будущего спроса.
Что мы думаем?
💡Ранее мы отмечали, что динамика инфляционных ожиданий и настроений населения коррелирует с динамикой курса рубля. Последний опрос инФОМа проводился с 29 ноября по 8 декабря и ослабление курса рубля еще не нашло отражения в данных. В январе, скорее всего, увидим рост инфляционных ожиданий и снижение потребительских настроений.
#НаОстрие #макро #ГригорийЖирнов
🏁 Итоги дня, 22.12
💲 Курс рубля в начале торгового дня торговался на уровне выше 72 руб./$1, однако во второй половине дня резко укрепился в районе 70 руб./$1, несмотря на сообщения о возможном возврате Минфина РФ к покупкам иностранной валюты в 2023 году. Агентство Рейтер со ссылкой на источники сообщает о том, что это произойдет, если объем нефтегазовых доходов превысит базовый уровень 8 трлн. руб.
🌐 Qiwi получила разрешение у Кипрского регулятора на конвертацию депозитарных расписок компании, купленных на Мосбирже до 3 июня и учитываемых в НРД, в обыкновенные акции класса В. Разрешение действует до 7 января 2023. На данный момент акции класса В неликвидны, так как нигде не торгуются, однако такое решение может быть шагом на пути к разрешению ситуации с выплатой дивидендов.
#СольДня $QIWI
💲 Курс рубля в начале торгового дня торговался на уровне выше 72 руб./$1, однако во второй половине дня резко укрепился в районе 70 руб./$1, несмотря на сообщения о возможном возврате Минфина РФ к покупкам иностранной валюты в 2023 году. Агентство Рейтер со ссылкой на источники сообщает о том, что это произойдет, если объем нефтегазовых доходов превысит базовый уровень 8 трлн. руб.
🌐 Qiwi получила разрешение у Кипрского регулятора на конвертацию депозитарных расписок компании, купленных на Мосбирже до 3 июня и учитываемых в НРД, в обыкновенные акции класса В. Разрешение действует до 7 января 2023. На данный момент акции класса В неликвидны, так как нигде не торгуются, однако такое решение может быть шагом на пути к разрешению ситуации с выплатой дивидендов.
#СольДня $QIWI
2022-12-21
Мои Инвестиции
Мы провели трансляцию с Группой ГМС (А-.ru/ruA-)
Подводим итоги:
Компания проводит размещение трехлетних облигаций на 3 млрд руб.:
📊 Ориентир доходности - 12,28-12,82% годовых
⏰ Срок - 3 года
🗓 Сбор заявок - 23 декабря
Деньги от размещения пойдут на погашение банковских кредитов и удлинение долгового портфеля;
В сентябре 2022 г. портфель заказов на исполнении - 63,9 млрд руб. (+57% г/г), портфель полученных заказов - 55,3 млрд руб. (+78%);
Основные клиенты - нефтегазовая отрасль (1/2 выручки), а также транспортировка нефти, энергетика , водоснабжение: по 10% и др.;
2/3 выручки приходится на стандартную продукцию (насосы и компрессоры) - стабильная часть доходов, но менее рентабельная (маржа ~10%);
Рост портфеля заказов в 2022 г. обеспечили крупные проекты - более прибыльный сегмент бизнеса;
Контрактные условия после ухода иностранных конкурентов улучшились - выросли авансы, сократились сроки постоплаты;
Долговые метрики компании по итогам 9 мес. 2022 г. не ухудшились - Чистый Долг/EBITDA - ниже 2,5х (ожидается 2,0-2,5х за весь 2022 г.);
Для снижения рисков рефинансирования компания не держит короткий долг - погашает заранее;
На конец сентября 2022 г. запас денежных средств - 11,2 млрд руб.
📁 Презентация доступна по ссылке
#вэфире
Подводим итоги:
Компания проводит размещение трехлетних облигаций на 3 млрд руб.:
📊 Ориентир доходности - 12,28-12,82% годовых
⏰ Срок - 3 года
🗓 Сбор заявок - 23 декабря
Деньги от размещения пойдут на погашение банковских кредитов и удлинение долгового портфеля;
В сентябре 2022 г. портфель заказов на исполнении - 63,9 млрд руб. (+57% г/г), портфель полученных заказов - 55,3 млрд руб. (+78%);
Основные клиенты - нефтегазовая отрасль (1/2 выручки), а также транспортировка нефти, энергетика , водоснабжение: по 10% и др.;
2/3 выручки приходится на стандартную продукцию (насосы и компрессоры) - стабильная часть доходов, но менее рентабельная (маржа ~10%);
Рост портфеля заказов в 2022 г. обеспечили крупные проекты - более прибыльный сегмент бизнеса;
Контрактные условия после ухода иностранных конкурентов улучшились - выросли авансы, сократились сроки постоплаты;
Долговые метрики компании по итогам 9 мес. 2022 г. не ухудшились - Чистый Долг/EBITDA - ниже 2,5х (ожидается 2,0-2,5х за весь 2022 г.);
Для снижения рисков рефинансирования компания не держит короткий долг - погашает заранее;
На конец сентября 2022 г. запас денежных средств - 11,2 млрд руб.
📁 Презентация доступна по ссылке
#вэфире
⏰ 23 декабря – Доброе утро!
🔋Акции Tesla выросли в цене на 1% на пост-торгах после падения на 9% во время торгов 22 декабря. Причиной роста котировок послужило заявление Илона Макса о том, что он не намерен продавать акции компании в течение 18 месяцев. Так же миллиардер считает, что Tesla станет самой дорогой компанией в мире в долгосрочной перспективе.
🇺🇸 Вчера акции американских компаний стремительно падали, но ближе к концу торговой сессии начали восстановление и по итогам дня скорректировались вверх на 1,4%. Количество заявок на пособие по безработице за неделю осталось на пониженном уровне. Окончательные данные по ВВП США и потребительским расходам за III квартал оказались значительно выше первичных оценок. Однако индекс опережающих индикаторов Conference Board США упал на 1% м/м – быстрее ожиданий. Возможно, это усилило опасения рынка относительно приближения рецессии. Азиатские акции и большинство рисковых активов продемонстрировали ослабление.
🇷🇺 Министр финансов РФ А. Силуанов рассказал, что ослабление курса рубля в последние недели в основном связано с активным восстановлением импорта. При этом ограничения на российскую нефть скорее влияют на валютный рынок не напрямую, а через настроения участников торгов. Министр также подтвердил, что в следующем году Минфин планирует покупать иностранную валюту, если нефтегазовые доходы превысят 8 трлн. руб.
Что мы думаем?
Нашей основной стратегией в последние месяцы была диверсификация инвестиций с учетом высокой вероятности ослабления курса рубля, хотя столь резкое движение по валюте стало неожиданностью. Мы ожидаем, что пара USDRUB стабилизируется на уровнях ниже 70 руб./$1 в ближайшие месяцы, однако продолжаем придерживаться принципа диверсификации и отмечаем привлекательность "замещающих" облигаций, облигаций в юанях, золота и акций компаний, выигрывающих от ослабления курса рубля – в первую очередь, металлургов.
#ИнвестБудильник $TSLA
🔋Акции Tesla выросли в цене на 1% на пост-торгах после падения на 9% во время торгов 22 декабря. Причиной роста котировок послужило заявление Илона Макса о том, что он не намерен продавать акции компании в течение 18 месяцев. Так же миллиардер считает, что Tesla станет самой дорогой компанией в мире в долгосрочной перспективе.
🇺🇸 Вчера акции американских компаний стремительно падали, но ближе к концу торговой сессии начали восстановление и по итогам дня скорректировались вверх на 1,4%. Количество заявок на пособие по безработице за неделю осталось на пониженном уровне. Окончательные данные по ВВП США и потребительским расходам за III квартал оказались значительно выше первичных оценок. Однако индекс опережающих индикаторов Conference Board США упал на 1% м/м – быстрее ожиданий. Возможно, это усилило опасения рынка относительно приближения рецессии. Азиатские акции и большинство рисковых активов продемонстрировали ослабление.
🇷🇺 Министр финансов РФ А. Силуанов рассказал, что ослабление курса рубля в последние недели в основном связано с активным восстановлением импорта. При этом ограничения на российскую нефть скорее влияют на валютный рынок не напрямую, а через настроения участников торгов. Министр также подтвердил, что в следующем году Минфин планирует покупать иностранную валюту, если нефтегазовые доходы превысят 8 трлн. руб.
Что мы думаем?
Нашей основной стратегией в последние месяцы была диверсификация инвестиций с учетом высокой вероятности ослабления курса рубля, хотя столь резкое движение по валюте стало неожиданностью. Мы ожидаем, что пара USDRUB стабилизируется на уровнях ниже 70 руб./$1 в ближайшие месяцы, однако продолжаем придерживаться принципа диверсификации и отмечаем привлекательность "замещающих" облигаций, облигаций в юанях, золота и акций компаний, выигрывающих от ослабления курса рубля – в первую очередь, металлургов.
#ИнвестБудильник $TSLA
🏁 Итоги недели, 19.12 – 23.12
💲В четверг-пятницу курс рубля составил 68-69 руб./$1 после резкого падения до 72,5 руб./$1 в начале недели. Глава Минфина РФ Антон Силуанов заявил, что ослабление рубля преимущественно вызвано активным восстановлением импорта. При этом министр указал, что ограничения на российскую нефть не оказывают прямого влияния на рубль, но действуют на настроения участников рынка. Мы ожидаем стабилизации пары USDRUB на уровнях ниже 70 руб./$1 в ближайшие месяцы.
🛢Цена на нефть марки Brent преодолела отметку в $83 за баррель. США объявили, что начинают пополнять стратегический резерв и купят с поставкой на февраль 3 млн баррелей нефти. В декабре продажи из госрезерва еще продолжаются и суммарные запасы нефти, нефтепродуктов и госрезерва упали до нового минимума с 2004 года на уровне 1598 млн баррелей, что сигнализирует о дефиците на рынке. Для цены нефти позитивом были также новости о сокращении экспорта из России после 5 декабря, хотя оценки расходятся: агентство Bloomberg сообщило о падении на 54%, а газета Коммерсант – на 10%.
💰В январе 2023 года российские экспортеры выплатят дивиденды в размере 1,2 трлн руб. Большая часть выплат приходится на "ЛУКОЙЛ", "Газпром нефть" и "Роснефть". Возможная конвертация иностранной валюты в рубли нефтяными компаниями для выплаты дивидендов способна оказать поддержку курсу рубля в первой половине января.
#СольДня $LKOH $SIBN $ROSN
💲В четверг-пятницу курс рубля составил 68-69 руб./$1 после резкого падения до 72,5 руб./$1 в начале недели. Глава Минфина РФ Антон Силуанов заявил, что ослабление рубля преимущественно вызвано активным восстановлением импорта. При этом министр указал, что ограничения на российскую нефть не оказывают прямого влияния на рубль, но действуют на настроения участников рынка. Мы ожидаем стабилизации пары USDRUB на уровнях ниже 70 руб./$1 в ближайшие месяцы.
🛢Цена на нефть марки Brent преодолела отметку в $83 за баррель. США объявили, что начинают пополнять стратегический резерв и купят с поставкой на февраль 3 млн баррелей нефти. В декабре продажи из госрезерва еще продолжаются и суммарные запасы нефти, нефтепродуктов и госрезерва упали до нового минимума с 2004 года на уровне 1598 млн баррелей, что сигнализирует о дефиците на рынке. Для цены нефти позитивом были также новости о сокращении экспорта из России после 5 декабря, хотя оценки расходятся: агентство Bloomberg сообщило о падении на 54%, а газета Коммерсант – на 10%.
💰В январе 2023 года российские экспортеры выплатят дивиденды в размере 1,2 трлн руб. Большая часть выплат приходится на "ЛУКОЙЛ", "Газпром нефть" и "Роснефть". Возможная конвертация иностранной валюты в рубли нефтяными компаниями для выплаты дивидендов способна оказать поддержку курсу рубля в первой половине января.
#СольДня $LKOH $SIBN $ROSN
Мои Инвестиции_25.12.22
Продолжаем серию подкастов от «Моих Инвестиций»
© Григорий Жирнов
🔹Bloomberg сообщает, что каждый день в Китае ковидом заболевают 37 млн. человек. Нормализация экономики КНР откладывается?
🔹Цены на Brent вернулись выше $80/барр. Что происходит с запасами нефти в США?
🔹Курс рубля в паре с долларом ослаб на 15% с начала декабря. Почему мы ожидаем его стабилизацию на уровнях ниже 70 руб./долл. в ближайшее время?
Об основных событиях на финансовых рынках - в свежем выпуске подкаста. Десять минут, чтобы подготовиться к рабочей неделе!
Публикация про металлургов
Публикация про нефть
#вэфире #подкаст #ГригорийЖирнов
© Григорий Жирнов
🔹Bloomberg сообщает, что каждый день в Китае ковидом заболевают 37 млн. человек. Нормализация экономики КНР откладывается?
🔹Цены на Brent вернулись выше $80/барр. Что происходит с запасами нефти в США?
🔹Курс рубля в паре с долларом ослаб на 15% с начала декабря. Почему мы ожидаем его стабилизацию на уровнях ниже 70 руб./долл. в ближайшее время?
Об основных событиях на финансовых рынках - в свежем выпуске подкаста. Десять минут, чтобы подготовиться к рабочей неделе!
Публикация про металлургов
Публикация про нефть
#вэфире #подкаст #ГригорийЖирнов
⏰ 26 декабря - Доброе утро!
💡🇷🇺Министр энергетики РФ А.Новак сообщил, что Россия готова возобновить экспорт газа в Европу по газопроводу "Ямал", а также обсуждает увеличение поставок через Турцию. По его оценкам, нефтедобыча в РФ может сократиться на 5-7% в ответ на введение потолка цен - страна не будет продавать нефть на навязанных условиях.
🪵 Правительство РФ расширяет меры поддержки лесопромышленников - увеличит субсидии на перевозку продукции, снизит ставки аренды, увеличит экспортные квоты. Несмотря на объявленные меры и заметное ослабление курса рубля, Сегежа, скорее всего, не сможет показать прибыль в 2023 г., воздерживаемся от наращивания позиций в акциях.
🦠 Ковидные ограничения на передвижение граждан между Гонконгом и материковым Китаем будут смягчены в январе. По оценкам MetroDataTech, пик заболевания коронавирусом в Китае будет пройден в ближайшие недели.
На примере Шанхая можно видеть быстрое восстановление общественной жизни - транспорт в городе загружен, Диснейленд полон посетителей.
Что мы думаем?
Мы повысили стратегическую оценку китайского рынка акций до «Покупать» на фоне постепенного отхода страны от политики нулевой терпимости к коронавирусу, существенных мер поддержки рынка недвижимости, снижения геополитического риска и риска делистинга китайских бумаг в США.
Текущий резкий рост числа заболеваемости в Китае даёт возможность инвесторам нарастить позиции в акциях - экономика скорее всего будет восстанавливаться быстрее, чем предполагает консенсус.
#ИнвестБудильник
💡🇷🇺Министр энергетики РФ А.Новак сообщил, что Россия готова возобновить экспорт газа в Европу по газопроводу "Ямал", а также обсуждает увеличение поставок через Турцию. По его оценкам, нефтедобыча в РФ может сократиться на 5-7% в ответ на введение потолка цен - страна не будет продавать нефть на навязанных условиях.
🪵 Правительство РФ расширяет меры поддержки лесопромышленников - увеличит субсидии на перевозку продукции, снизит ставки аренды, увеличит экспортные квоты. Несмотря на объявленные меры и заметное ослабление курса рубля, Сегежа, скорее всего, не сможет показать прибыль в 2023 г., воздерживаемся от наращивания позиций в акциях.
🦠 Ковидные ограничения на передвижение граждан между Гонконгом и материковым Китаем будут смягчены в январе. По оценкам MetroDataTech, пик заболевания коронавирусом в Китае будет пройден в ближайшие недели.
На примере Шанхая можно видеть быстрое восстановление общественной жизни - транспорт в городе загружен, Диснейленд полон посетителей.
Что мы думаем?
Мы повысили стратегическую оценку китайского рынка акций до «Покупать» на фоне постепенного отхода страны от политики нулевой терпимости к коронавирусу, существенных мер поддержки рынка недвижимости, снижения геополитического риска и риска делистинга китайских бумаг в США.
Текущий резкий рост числа заболеваемости в Китае даёт возможность инвесторам нарастить позиции в акциях - экономика скорее всего будет восстанавливаться быстрее, чем предполагает консенсус.
#ИнвестБудильник
✈️ «Аэрофлот» предложил лизингодателю SMBC выкупить 17 арендованных самолетов за $644 млн.
© Елена Сахнова, Андрей Карагодин, Лидия Михайлова
📌 Контекст: В России эксплуатируется около 1,150 пассажирских самолетов. Примерно половина из них взята в лизинг у иностранных лизингодателей.
❗️Проблема: Двойная регистрация самолетов (бермудская и российская) не позволяет летать на них за рубеж. При этом иностранные лизингодатели отказываются выводить самолеты из бермудского реестра.
🛩 Какие самолеты будут выкупаться: По нашей информации у группы Аэрофлот в лизинге от SMBC находятся 2 дальнемагистральных (Airbus A350, поставленные в 2021) и 15 среднемагистральных самолетов.
💵 Средства на выкуп самолетов: В августе Минтранс предложил авиакомпаниям выкупить самолеты иностранных лизингодателей за счет предоставления льготных кредитов из средств ФНБ на 15 лет под 1.5%
💡Выкуп у других лизингодателей: Выкуп самолетов у SMBC, скорее всего, является лишь частным случаем. В 2023 мы вероятно услышим о выкупе самолетов группы Аэрофлот у других лизингодателей.
Почему выкуп самолетов позитивен для Аэрофлота?
🇧🇲 Убирается двойная регистрация самолетов (бермудская и российская), что позволит использовать их для полетов за рубеж. Доля самолетов иностранного производства, доступных для полетов за рубеж увеличится с 33% до 40% (112 из 276 самолетов).
📈 Рост объемов международных перевозок группы Аэрофлот в базовом сценарии на 7% в 2023 на фоне роста доступного для международных рейсов флота.
📉 Снижается ставка по лизингу: с 6.1% (в 2021) до 1.5%.
Что мы думаем?
💡Хотя новость положительна для группы Аэрофлот, мы сдержанно оцениваем потенциал роста бизнеса и стоимости акций в краткосрочной перспективе. Компания продолжает балансировать на грани рентабельности
#ЕленаСахнова, #АндрейКарагодин, #ЛидияМихайлова
#НаОстрие #транспорт #AFLT
© Елена Сахнова, Андрей Карагодин, Лидия Михайлова
📌 Контекст: В России эксплуатируется около 1,150 пассажирских самолетов. Примерно половина из них взята в лизинг у иностранных лизингодателей.
❗️Проблема: Двойная регистрация самолетов (бермудская и российская) не позволяет летать на них за рубеж. При этом иностранные лизингодатели отказываются выводить самолеты из бермудского реестра.
🛩 Какие самолеты будут выкупаться: По нашей информации у группы Аэрофлот в лизинге от SMBC находятся 2 дальнемагистральных (Airbus A350, поставленные в 2021) и 15 среднемагистральных самолетов.
💵 Средства на выкуп самолетов: В августе Минтранс предложил авиакомпаниям выкупить самолеты иностранных лизингодателей за счет предоставления льготных кредитов из средств ФНБ на 15 лет под 1.5%
💡Выкуп у других лизингодателей: Выкуп самолетов у SMBC, скорее всего, является лишь частным случаем. В 2023 мы вероятно услышим о выкупе самолетов группы Аэрофлот у других лизингодателей.
Почему выкуп самолетов позитивен для Аэрофлота?
🇧🇲 Убирается двойная регистрация самолетов (бермудская и российская), что позволит использовать их для полетов за рубеж. Доля самолетов иностранного производства, доступных для полетов за рубеж увеличится с 33% до 40% (112 из 276 самолетов).
📈 Рост объемов международных перевозок группы Аэрофлот в базовом сценарии на 7% в 2023 на фоне роста доступного для международных рейсов флота.
📉 Снижается ставка по лизингу: с 6.1% (в 2021) до 1.5%.
Что мы думаем?
💡Хотя новость положительна для группы Аэрофлот, мы сдержанно оцениваем потенциал роста бизнеса и стоимости акций в краткосрочной перспективе. Компания продолжает балансировать на грани рентабельности
#ЕленаСахнова, #АндрейКарагодин, #ЛидияМихайлова
#НаОстрие #транспорт #AFLT
🏁 Итоги дня, 26.12
🏦Сбербанк за год нарастил корпоративный портфель на 13,5% - до 18 трлн руб. и реструктурировал корпоративные кредиты на 5 трлн руб., заявил первый зампред правления кредитной организации Александр Ведяхин. Также он отметил, что банк будет уверенно прибыльным по итогам 2022 г. Акции Сбербанка входят в наш Топ-10 Россия как ставка на восстановление банковского сектора с низкой базы текущего года.
🛢Акционеры "Роснефти" утвердили дивиденды за 9 месяцев 2022 г. в размере 20,39 руб. на акцию (5,8% дивидендная доходность). Дивидендная отсечка – 12 января. Сохраняем нейтральный взгляд на нефтегазовые компании в условиях изменения логистики и роста дисконта в оценке Urals к Brent в условиях эмбарго на нефть со стороны ЕС.
#СольДня $SBER $ROSN
🏦Сбербанк за год нарастил корпоративный портфель на 13,5% - до 18 трлн руб. и реструктурировал корпоративные кредиты на 5 трлн руб., заявил первый зампред правления кредитной организации Александр Ведяхин. Также он отметил, что банк будет уверенно прибыльным по итогам 2022 г. Акции Сбербанка входят в наш Топ-10 Россия как ставка на восстановление банковского сектора с низкой базы текущего года.
🛢Акционеры "Роснефти" утвердили дивиденды за 9 месяцев 2022 г. в размере 20,39 руб. на акцию (5,8% дивидендная доходность). Дивидендная отсечка – 12 января. Сохраняем нейтральный взгляд на нефтегазовые компании в условиях изменения логистики и роста дисконта в оценке Urals к Brent в условиях эмбарго на нефть со стороны ЕС.
#СольДня $SBER $ROSN
⏰ 27 декабря – Доброе утро!
🇺🇸Цены на природный газ в США достигли минимума за последние 9 месяцев на фоне прогнозов теплой погоды в начале января.
🇪🇺 В то же время цены на газ в Европе хотя и упали ниже $1000/ тыс. куб. м., по-прежнему находятся на уровнях в 5 раз выше средних исторических показателей.
🛍 Розничные продажи в США с 1 ноября по 26 декабря 2022 года поднялись на 7,6% г/г по данным Mastercard. Интернет-торговля растёт опережающими темпами (+10,6% г/г). Потребление продолжает увеличиваться, но уже не за счет электроники - продажи гаджетов упали (минус 5% г/г).
🦠🇨🇳 Китай объявил, что отменит обязательный карантин для прибывающих в страну. Это привело к росту цен на сырьевые товары. Цена золота вновь выше $1800 за унцию.
🇷🇺 Зампред ЦБ РФ А.Заботкин заявил о готовности Банка России повысить ключевую ставку в случае реализации инфляционных рисков. Это будет необходимо для возвращения инфляции к цели в 4% в 2024 г. Таким образом, можно говорит об ужесточении сигнала Банка России на фоне роста проинфляционных факторов, включая ослабление рубля (минус 9% на прошлой неделе).
Что мы думаем?
Возможное повышение ключевой ставки - негатив для рублёвых облигаций. На этом фоне мы отдаем предпочтение коротким выпускам корпоративных бондов первого эшелона со спредом в районе 80-125 б.п. к кривой ОФЗ. Накануне длительных новогодних каникул - это одна из возможностей "парковки" свободных денег.
#ИнвестБудильник
🇺🇸Цены на природный газ в США достигли минимума за последние 9 месяцев на фоне прогнозов теплой погоды в начале января.
🇪🇺 В то же время цены на газ в Европе хотя и упали ниже $1000/ тыс. куб. м., по-прежнему находятся на уровнях в 5 раз выше средних исторических показателей.
🛍 Розничные продажи в США с 1 ноября по 26 декабря 2022 года поднялись на 7,6% г/г по данным Mastercard. Интернет-торговля растёт опережающими темпами (+10,6% г/г). Потребление продолжает увеличиваться, но уже не за счет электроники - продажи гаджетов упали (минус 5% г/г).
🦠🇨🇳 Китай объявил, что отменит обязательный карантин для прибывающих в страну. Это привело к росту цен на сырьевые товары. Цена золота вновь выше $1800 за унцию.
🇷🇺 Зампред ЦБ РФ А.Заботкин заявил о готовности Банка России повысить ключевую ставку в случае реализации инфляционных рисков. Это будет необходимо для возвращения инфляции к цели в 4% в 2024 г. Таким образом, можно говорит об ужесточении сигнала Банка России на фоне роста проинфляционных факторов, включая ослабление рубля (минус 9% на прошлой неделе).
Что мы думаем?
Возможное повышение ключевой ставки - негатив для рублёвых облигаций. На этом фоне мы отдаем предпочтение коротким выпускам корпоративных бондов первого эшелона со спредом в районе 80-125 б.п. к кривой ОФЗ. Накануне длительных новогодних каникул - это одна из возможностей "парковки" свободных денег.
#ИнвестБудильник
QIWI: плюсы и минусы конвертации АДР в НРД в акции кипрской компании
© Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
QIWI сообщила о получении лицензии кипрского органа по санкциям, позволяющей акционерам конвертировать АДР, учитываемые в НРД, в обыкновенные акции класса Б зарегистрированной на Кипре компании QIWI.
Кто может участвовать в конвертации?
- Все акционеры QIWI на Московской бирже, кроме лиц под санкциями.
Каковы сроки?
- Лицензия действует до 7 января 2023 г., но дополнительное время потребуется на прохождение KYC-процедур. При этом Euroclear может принять решение игнорировать инструкции акционеров от НРД.
Что дает конвертация?
- Конвертация позволит исключить из цепочки владения активом находящийся под санкциями НРД и снять ограничения акционеров в реализации своих прав (получение дивидендов в случае их распределения, возможность голосовать на собраниях акционеров, перемещение своих акций).
- По нашим оценкам, распределение 50% скорректированной чистой прибыли QIWI за все кварталы после приостановки выплаты дивидендов предполагает доходность более 20%.
Каковы риски?
- Акции класса Б кипрской QIWI не допущены к торгам ни на одной бирже, а компания не делала заявлений в отношении допуска этих акций к торгам на какой-либо бирже. Существует риск, что продать такие акции можно будет с большим дисконтом. В частности, последняя оферта основного акционера QIWI предполагали дисконт около 70% к цене на Мосбирже .
Кому может быть выгодна конвертация?
- На наш взгляд, конвертация может быть выгодна нерезидентам из недружественных стран, владеющими АДР в НРД (разморозка активов), и тем держателям, который хотят исключить санкционный депозитарий из цепочки владения активом.
- Для остальных акционеров выгоды конвертации представляются не очевидными из-за риска владения неликвидным активом в зарубежном депозитарии.
Как устроен процесс расконвертации?
- Согласно QIWI, держатели АДР на Мосбирже должны самостоятельно принять решение о конвертации этих бумаг и обратиться к своему брокеру или депозитарию.
- Брокер или депозитарий предоставит инструкцию на аннулирование АДР и зачисление акций класса Б. Инструкция проходит по цепочке кастодианов и вышестоящих депозитариев (НРД, Euroclear, DTC) и доставляются в Bank of New York Mellon.
- Bank of New York Mellon и держатель АДР подписывают передаточный акт. В реестр компании вносятся соответствующие записи по владению обыкновенными акциями и проводятся записи аннулирования АДР акционера во всей цепочке депозитариев и кастодианов.
#ВладимирБеспалов, #ПолинаПанина, #СофьяСтрельцова
#НаОстрие $QIWI
© Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
QIWI сообщила о получении лицензии кипрского органа по санкциям, позволяющей акционерам конвертировать АДР, учитываемые в НРД, в обыкновенные акции класса Б зарегистрированной на Кипре компании QIWI.
Кто может участвовать в конвертации?
- Все акционеры QIWI на Московской бирже, кроме лиц под санкциями.
Каковы сроки?
- Лицензия действует до 7 января 2023 г., но дополнительное время потребуется на прохождение KYC-процедур. При этом Euroclear может принять решение игнорировать инструкции акционеров от НРД.
Что дает конвертация?
- Конвертация позволит исключить из цепочки владения активом находящийся под санкциями НРД и снять ограничения акционеров в реализации своих прав (получение дивидендов в случае их распределения, возможность голосовать на собраниях акционеров, перемещение своих акций).
- По нашим оценкам, распределение 50% скорректированной чистой прибыли QIWI за все кварталы после приостановки выплаты дивидендов предполагает доходность более 20%.
Каковы риски?
- Акции класса Б кипрской QIWI не допущены к торгам ни на одной бирже, а компания не делала заявлений в отношении допуска этих акций к торгам на какой-либо бирже. Существует риск, что продать такие акции можно будет с большим дисконтом. В частности, последняя оферта основного акционера QIWI предполагали дисконт около 70% к цене на Мосбирже .
Кому может быть выгодна конвертация?
- На наш взгляд, конвертация может быть выгодна нерезидентам из недружественных стран, владеющими АДР в НРД (разморозка активов), и тем держателям, который хотят исключить санкционный депозитарий из цепочки владения активом.
- Для остальных акционеров выгоды конвертации представляются не очевидными из-за риска владения неликвидным активом в зарубежном депозитарии.
Как устроен процесс расконвертации?
- Согласно QIWI, держатели АДР на Мосбирже должны самостоятельно принять решение о конвертации этих бумаг и обратиться к своему брокеру или депозитарию.
- Брокер или депозитарий предоставит инструкцию на аннулирование АДР и зачисление акций класса Б. Инструкция проходит по цепочке кастодианов и вышестоящих депозитариев (НРД, Euroclear, DTC) и доставляются в Bank of New York Mellon.
- Bank of New York Mellon и держатель АДР подписывают передаточный акт. В реестр компании вносятся соответствующие записи по владению обыкновенными акциями и проводятся записи аннулирования АДР акционера во всей цепочке депозитариев и кастодианов.
#ВладимирБеспалов, #ПолинаПанина, #СофьяСтрельцова
#НаОстрие $QIWI
🪙 Про крипту
📉BTC: -2,5% за неделю, -63,7% YTD
📈ETH: +4,6% за неделю, -66,8% YTD
📉Nasdaq: -1,9% за неделю, -32,9% YTD
🇧🇷 В Бразилии можно будет использовать Bitcoin как платежное средство и инвестиционный актив. Закон подписан президентом Бразилии и вступит в силу через 180 дней. Легализация BTC в крупной экономике позитивна для дальнейшего развития отрасли.
🇺🇸 Сенатор США Тина Смит заявила о необходимости создания правил регулирования криптоиндустрии. При этом сенатор усомнилась в необходимости полного запрета криптоактивов и отметила, что не понимает каким образом можно его реализовать. Т.Смит считает, что американцам при инвестировании в криптоактивы необходима защита аналогичная той, которую они получают, работая с другими активами – уверенность в надежности контрагентов и информирование о рисках.
#цифровойэспрессо
📉BTC: -2,5% за неделю, -63,7% YTD
📈ETH: +4,6% за неделю, -66,8% YTD
📉Nasdaq: -1,9% за неделю, -32,9% YTD
🇧🇷 В Бразилии можно будет использовать Bitcoin как платежное средство и инвестиционный актив. Закон подписан президентом Бразилии и вступит в силу через 180 дней. Легализация BTC в крупной экономике позитивна для дальнейшего развития отрасли.
🇺🇸 Сенатор США Тина Смит заявила о необходимости создания правил регулирования криптоиндустрии. При этом сенатор усомнилась в необходимости полного запрета криптоактивов и отметила, что не понимает каким образом можно его реализовать. Т.Смит считает, что американцам при инвестировании в криптоактивы необходима защита аналогичная той, которую они получают, работая с другими активами – уверенность в надежности контрагентов и информирование о рисках.
#цифровойэспрессо
🏁 Итоги дня, 27.12
🇷🇺 Министр финансов РФ А. Силуанов сообщил, что Минфин согласовал с Банком России возврат к валютным операциям по бюджетному правилу в 2023 году. Министерство будет покупать юани, если нефтегазовые доходы превысят 8 трлн руб. При этом остается неясным: будут ли проводиться покупки валюты, если доходы превысят базовый уровень из-за ослабления курса рубля, а не из-за повышения цен на нефть или объемов ее добычи. При реализации такого варианта операции Минфина будут усиливать колебание валютного курса, а не сглаживать.
💲Пара USDRUB поднялась выше уровня в 71 руб./$1. Ожидаем возвращение рубля в диапазон 65-70 руб./$1 на фоне роста цен на нефть и сезонного сокращения импорта в I квартале 2023 г.
📈 Инфляция в России в 2023 г., скорее всего, будет ниже прогноза, который сейчас равен 5-6%, заявил вице-премьер А. Белоусов. Напомним, мы прогнозируем годовую инфляцию ниже 4% в апреле следующего года и 5,5-6% г/г в декабре. При этом баланс рисков, по нашему мнению, явно смещен в сторону проинфляционных – об этом в последних выступлениях также сообщали и представители Банка России.
🛢 Акционеры «Татнефти» – входит в Топ-10 акций России – одобрили дивиденд за III квартал 2022 года: 6,86 руб. на акцию (1,9% дивидендная доходность) на повторном внеочередном собрании. Дивидендная отсечка – 10 января 2023 года. Сохраняем нейтральный взгляд на нефтегазовый сектор в условиях эмбарго на нефть со стороны ЕС.
#СольДня $TATN
🇷🇺 Министр финансов РФ А. Силуанов сообщил, что Минфин согласовал с Банком России возврат к валютным операциям по бюджетному правилу в 2023 году. Министерство будет покупать юани, если нефтегазовые доходы превысят 8 трлн руб. При этом остается неясным: будут ли проводиться покупки валюты, если доходы превысят базовый уровень из-за ослабления курса рубля, а не из-за повышения цен на нефть или объемов ее добычи. При реализации такого варианта операции Минфина будут усиливать колебание валютного курса, а не сглаживать.
💲Пара USDRUB поднялась выше уровня в 71 руб./$1. Ожидаем возвращение рубля в диапазон 65-70 руб./$1 на фоне роста цен на нефть и сезонного сокращения импорта в I квартале 2023 г.
📈 Инфляция в России в 2023 г., скорее всего, будет ниже прогноза, который сейчас равен 5-6%, заявил вице-премьер А. Белоусов. Напомним, мы прогнозируем годовую инфляцию ниже 4% в апреле следующего года и 5,5-6% г/г в декабре. При этом баланс рисков, по нашему мнению, явно смещен в сторону проинфляционных – об этом в последних выступлениях также сообщали и представители Банка России.
🛢 Акционеры «Татнефти» – входит в Топ-10 акций России – одобрили дивиденд за III квартал 2022 года: 6,86 руб. на акцию (1,9% дивидендная доходность) на повторном внеочередном собрании. Дивидендная отсечка – 10 января 2023 года. Сохраняем нейтральный взгляд на нефтегазовый сектор в условиях эмбарго на нефть со стороны ЕС.
#СольДня $TATN
⏰ 28 декабря – Доброе утро!
🇭🇰 Гонконгский Hang Seng после праздников вырос на 2%. Акции China Construction Bank - наша торговая идея - подорожали на 4%.
🛢В.Путин подписал указ о запрете продажи нефти и нефтепродуктов, если в контрактах содержатся условия, связанные с "потолком цен". В настоящий момент не понятно, приведут ли ответные меры к сокращению объемов поставок российской нефти. Это будет зависеть от применения вторичных санкций к её покупателям, а также от динамики цен на нефть. Мы ожидаем, что средняя цена нефти марки Brent в 2023 г. составит $92/барр. при снижении объемов добычи нефти в России до 10%.
🔁НРД сообщил, что ценные бумаги иностранных компаний в Euroclear могут быть переведены в депозитарии европейских брокеров или банков. Ценные бумаги российских компаний могут быть только проданы.
🏦ВТБ завершил покупку Банка ФК "Открытие", как и ожидалось. Мы сохраняем позитивный взгляд на российский банковский сектор и отдаем предпочтение Сбербанку на фоне быстрого возвращения к прибыльности и более щедрых дивидендов.
🇷🇺Правительство РФ поручило ЦБ и профильным министерствам проработать предложение РСПП по возврату резидентам РФ контроля над российскими "значимыми" организациями, находящимися во владении через иностранные холдинги. Если идея будет поддержана, то компании упростят структуру владения и корпоративного управления без необходимости обращения к иностранным регуляторам. Согласно плану, владельцы депозитарных расписок могли бы получить акции непосредственно российских компаний с их последующим листингом.
Что мы думаем?
Если идея будет реализована, это могло бы ускорить редомициляцию таких компаний как Yandex, RusAgro, FixPrice, TCS, Etalon, Globaltrans и других. Наиболее привлекательные среди них - Globaltrans, TCS и Etalon.
#ИнвестБудильник $0939 HK $VTBR $GLTR $TCSG $ETLN
🇭🇰 Гонконгский Hang Seng после праздников вырос на 2%. Акции China Construction Bank - наша торговая идея - подорожали на 4%.
🛢В.Путин подписал указ о запрете продажи нефти и нефтепродуктов, если в контрактах содержатся условия, связанные с "потолком цен". В настоящий момент не понятно, приведут ли ответные меры к сокращению объемов поставок российской нефти. Это будет зависеть от применения вторичных санкций к её покупателям, а также от динамики цен на нефть. Мы ожидаем, что средняя цена нефти марки Brent в 2023 г. составит $92/барр. при снижении объемов добычи нефти в России до 10%.
🔁НРД сообщил, что ценные бумаги иностранных компаний в Euroclear могут быть переведены в депозитарии европейских брокеров или банков. Ценные бумаги российских компаний могут быть только проданы.
🏦ВТБ завершил покупку Банка ФК "Открытие", как и ожидалось. Мы сохраняем позитивный взгляд на российский банковский сектор и отдаем предпочтение Сбербанку на фоне быстрого возвращения к прибыльности и более щедрых дивидендов.
🇷🇺Правительство РФ поручило ЦБ и профильным министерствам проработать предложение РСПП по возврату резидентам РФ контроля над российскими "значимыми" организациями, находящимися во владении через иностранные холдинги. Если идея будет поддержана, то компании упростят структуру владения и корпоративного управления без необходимости обращения к иностранным регуляторам. Согласно плану, владельцы депозитарных расписок могли бы получить акции непосредственно российских компаний с их последующим листингом.
Что мы думаем?
Если идея будет реализована, это могло бы ускорить редомициляцию таких компаний как Yandex, RusAgro, FixPrice, TCS, Etalon, Globaltrans и других. Наиболее привлекательные среди них - Globaltrans, TCS и Etalon.
#ИнвестБудильник $0939 HK $VTBR $GLTR $TCSG $ETLN
Евро: упадет или нет?
В декабре пара EUR/USD вопреки нашим ожиданиям ее снижения обновила максимумы и торговалась в диапазоне 1,05-1,07 евро/$1. Во многом такая динамика была вызвана общей слабостью доллара, курс которого упал к большинству валют из-за существенного замедления инфляции в США. С тех пор рынок не верит жестким заявлениям представителей ФРС и полагает, что в следующем году американский регулятор сделает еще 2-3 повышения ставки по 25 б.п., а после начнет ее снижать.
🇪🇺 Получается, что ФРС заканчивает ужесточение своей политики, а у ЕЦБ еще все впереди. Представитель ЕЦБ Клаас Кнот заявил во вторник, что повышение ставки до 2,5% - это «лишь половина пути», а также сообщил о готовности регулятора повышать ставку по 50 б.п. на каждом из ближайших пяти заседаний. Формально это позитивно для курса евро.
Однако еврозона находится в рецессии, и столь жесткая риторика от представителей ЕЦБ вызывает удивление. Аналитики Bank of America полагают, что чрезмерное повышение ставки может привести к большим проблемам в периферийных странах и странах-должниках еврозоны. В итоге курс евро не выиграет от ужесточения денежно-кредитной политики ЕЦБ, а проиграет.
🇮🇹 Доходность 10-летних облигаций Италии уже поднялась до 4,60%, что осложняет проблемы финансирования госдолга страны, который составляет 150% ВВП. В скором времени на фоне дальнейших повышений ставки ЕЦБ ждем здесь доходность выше 5%. Рост доходностей также означает падение цены облигаций – и может вызвать отток капитала из еврозоны по образцу долгового кризиса 2011 года. При этом из нетто-экспортера в этом году еврозона превратилась в импортера и должна финансировать дефицит торгового баланса за счет притока капитала, что делает курс евро особенно уязвимым.
Мы сохраняем наш негативный взгляд на евро, ждем возврата EUR/USD ниже 1,0 в I кв. 2023 г.
#НаОстрие
В декабре пара EUR/USD вопреки нашим ожиданиям ее снижения обновила максимумы и торговалась в диапазоне 1,05-1,07 евро/$1. Во многом такая динамика была вызвана общей слабостью доллара, курс которого упал к большинству валют из-за существенного замедления инфляции в США. С тех пор рынок не верит жестким заявлениям представителей ФРС и полагает, что в следующем году американский регулятор сделает еще 2-3 повышения ставки по 25 б.п., а после начнет ее снижать.
🇪🇺 Получается, что ФРС заканчивает ужесточение своей политики, а у ЕЦБ еще все впереди. Представитель ЕЦБ Клаас Кнот заявил во вторник, что повышение ставки до 2,5% - это «лишь половина пути», а также сообщил о готовности регулятора повышать ставку по 50 б.п. на каждом из ближайших пяти заседаний. Формально это позитивно для курса евро.
Однако еврозона находится в рецессии, и столь жесткая риторика от представителей ЕЦБ вызывает удивление. Аналитики Bank of America полагают, что чрезмерное повышение ставки может привести к большим проблемам в периферийных странах и странах-должниках еврозоны. В итоге курс евро не выиграет от ужесточения денежно-кредитной политики ЕЦБ, а проиграет.
🇮🇹 Доходность 10-летних облигаций Италии уже поднялась до 4,60%, что осложняет проблемы финансирования госдолга страны, который составляет 150% ВВП. В скором времени на фоне дальнейших повышений ставки ЕЦБ ждем здесь доходность выше 5%. Рост доходностей также означает падение цены облигаций – и может вызвать отток капитала из еврозоны по образцу долгового кризиса 2011 года. При этом из нетто-экспортера в этом году еврозона превратилась в импортера и должна финансировать дефицит торгового баланса за счет притока капитала, что делает курс евро особенно уязвимым.
Мы сохраняем наш негативный взгляд на евро, ждем возврата EUR/USD ниже 1,0 в I кв. 2023 г.
#НаОстрие
Опубликован указ президента о применении мер в связи с установлением некоторыми странами предельной цены на российские нефть и нефтепродукты. Он вступит в силу с февраля 2023. Что это значит?
💡В чем идея указа?
- Поставки российской нефти и нефтепродуктов нерезидентам запрещаются, если в их контрактах прямо или косвенно используется механизм фиксации предельной цены.
- Дальнейшие детали его реализации будет устанавливать правительство (см. пункт 5 указа).
📄Что это значит?
• Формулировка довольно мягкая и не содержит радикальных механизмов, таких как нижний предел цены или фиксированный дисконт.
• Для рынка ответ выглядит, как готовность РФ поставлять нефть в полном объеме по цене ниже $60 /барр.
• По расчетам ценовых агентств, при Brent в районе $80/барр. стоимость Urals в Приморске находится на уровне $45-50 долл., что значительно ниже потолка.
• Продажа ниже $60/барр., скорее всего, легитимирует российскую нефть для всех контрагентов и снимет основные риски. Это приведёт к постепенному снижению мировых цен, так как раньше наблюдался отказ со стороны части компаний от транспортировки нефти из РФ.
• Краткосрочно цены на нефть Urals могут достичь $58-59 долл./барр., а добыча в РФ вырасти. Однако дальнейшее снижение уровня установленного потолка цен, на наш взгляд, неизбежно, как и возможное введение вторичных санкций США за участие в торговле российской нефтью, что увеличит дисконт на нефть из РФ
Напомним, ЕС и G7 оставляют за собой право каждые 2 месяца снижать потолок цен на российскую нефть в 2023 году.
Сейчас основным фактором, влияющим на нефтяные цены, остаётся неопределённость в потреблении нефти Китаем. При этом российская нефть ВСТО, поставляемая на восток, реализуется выше установленного потолка.
#НаОстрие
💡В чем идея указа?
- Поставки российской нефти и нефтепродуктов нерезидентам запрещаются, если в их контрактах прямо или косвенно используется механизм фиксации предельной цены.
- Дальнейшие детали его реализации будет устанавливать правительство (см. пункт 5 указа).
📄Что это значит?
• Формулировка довольно мягкая и не содержит радикальных механизмов, таких как нижний предел цены или фиксированный дисконт.
• Для рынка ответ выглядит, как готовность РФ поставлять нефть в полном объеме по цене ниже $60 /барр.
• По расчетам ценовых агентств, при Brent в районе $80/барр. стоимость Urals в Приморске находится на уровне $45-50 долл., что значительно ниже потолка.
• Продажа ниже $60/барр., скорее всего, легитимирует российскую нефть для всех контрагентов и снимет основные риски. Это приведёт к постепенному снижению мировых цен, так как раньше наблюдался отказ со стороны части компаний от транспортировки нефти из РФ.
• Краткосрочно цены на нефть Urals могут достичь $58-59 долл./барр., а добыча в РФ вырасти. Однако дальнейшее снижение уровня установленного потолка цен, на наш взгляд, неизбежно, как и возможное введение вторичных санкций США за участие в торговле российской нефтью, что увеличит дисконт на нефть из РФ
Напомним, ЕС и G7 оставляют за собой право каждые 2 месяца снижать потолок цен на российскую нефть в 2023 году.
Сейчас основным фактором, влияющим на нефтяные цены, остаётся неопределённость в потреблении нефти Китаем. При этом российская нефть ВСТО, поставляемая на восток, реализуется выше установленного потолка.
#НаОстрие
🏁 Итоги дня, 28.12
🔵 В 2022 году добыча "Газпрома" – 413 млрд куб. м. (минус 19,7% г/г), экспорт в дальнее зарубежье – 100,9 млрд куб. м (минус 45,5% г/г), сообщил Алексей Миллер, председатель правления компании. Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции "Газпрома" в условиях неопределенности вокруг экспорта газа и нового цикла капитальных затрат.
🇷🇺 ЦБ РФ предлагает сделать возможность получения льготной ипотеки однократной. Это позволит уменьшит инвестиционной спрос на недвижимость и снизить стоимость жилья. Сохраняем нейтральный взгляд на сектор недвижимости, так как ожидаем медленного восстановления спроса в первой половине 2023 года.
💰 "Башинформсвязь" выплатит дивиденды за 9 мес. 2022 г. в размере 0,509 руб. на привилегированную акцию (доходность - 5,3%), реестр - 13 января. Выплата вдвое ниже уровня прошлого года на фоне 45%-го сокращения чистой прибыли компании по РСБУ.
#СольДня $GAZP $BISVP
🔵 В 2022 году добыча "Газпрома" – 413 млрд куб. м. (минус 19,7% г/г), экспорт в дальнее зарубежье – 100,9 млрд куб. м (минус 45,5% г/г), сообщил Алексей Миллер, председатель правления компании. Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции "Газпрома" в условиях неопределенности вокруг экспорта газа и нового цикла капитальных затрат.
🇷🇺 ЦБ РФ предлагает сделать возможность получения льготной ипотеки однократной. Это позволит уменьшит инвестиционной спрос на недвижимость и снизить стоимость жилья. Сохраняем нейтральный взгляд на сектор недвижимости, так как ожидаем медленного восстановления спроса в первой половине 2023 года.
💰 "Башинформсвязь" выплатит дивиденды за 9 мес. 2022 г. в размере 0,509 руб. на привилегированную акцию (доходность - 5,3%), реестр - 13 января. Выплата вдвое ниже уровня прошлого года на фоне 45%-го сокращения чистой прибыли компании по РСБУ.
#СольДня $GAZP $BISVP
⏰ 29 декабря - Доброе утро!
🇺🇸 Акции США снизились второй день подряд после рождественских каникул. Слабые данные по рынку недвижимости усиливают риски рецессии.
🪙 Microstrategy на прошлой неделе впервые продала биткоины для целей оптимизации налогообложения. Компания остаётся чистым покупателем криптовалюты - её общая позиция превышает 4 млрд $ в биткоине.
📈🪨 Цена никеля вновь превысила 30 000 $/т. Цены возобновили рост неделю назад после сообщения Bloomberg о планах ГМК Норникель сократить производство металла на 10% в 2023 г на фоне избытка предложения. Динамика акций Норникеля в декабре (+5%) заметно отстала от роста цен на никель (+12%) и пары USDRUB (+19%).
🏦 Набсовет ВТБ обсуждает вопрос созыва собрания акционеров для утверждения дополнительной эмиссии акций. Вероятно, это техническое увеличение капитала для консолидации РНКБ. Точные параметры пока не ясны.
Что мы думаем?
С начала декабря Индекс МосБиржи снизился на 2%, хотя рубль ослаб почти на 20%. Это необычно - как правило, рублёвый индекс движется в одном направлении с валютным курсом. В чем причина?
Скорее всего, в навесе предложения после расконвертации депозитарных расписок в ноябре. Это давление будет сохраняться ещё в течение ближайших месяцев. Стоит больше внимания уделять акциям без соответствующих проблем. В их числе Мосбиржа - входит в ТОП-10 акций России.
#ИнвестБудильник $MSTR $GMKN $VTBR $MOEX
🇺🇸 Акции США снизились второй день подряд после рождественских каникул. Слабые данные по рынку недвижимости усиливают риски рецессии.
🪙 Microstrategy на прошлой неделе впервые продала биткоины для целей оптимизации налогообложения. Компания остаётся чистым покупателем криптовалюты - её общая позиция превышает 4 млрд $ в биткоине.
📈🪨 Цена никеля вновь превысила 30 000 $/т. Цены возобновили рост неделю назад после сообщения Bloomberg о планах ГМК Норникель сократить производство металла на 10% в 2023 г на фоне избытка предложения. Динамика акций Норникеля в декабре (+5%) заметно отстала от роста цен на никель (+12%) и пары USDRUB (+19%).
🏦 Набсовет ВТБ обсуждает вопрос созыва собрания акционеров для утверждения дополнительной эмиссии акций. Вероятно, это техническое увеличение капитала для консолидации РНКБ. Точные параметры пока не ясны.
Что мы думаем?
С начала декабря Индекс МосБиржи снизился на 2%, хотя рубль ослаб почти на 20%. Это необычно - как правило, рублёвый индекс движется в одном направлении с валютным курсом. В чем причина?
Скорее всего, в навесе предложения после расконвертации депозитарных расписок в ноябре. Это давление будет сохраняться ещё в течение ближайших месяцев. Стоит больше внимания уделять акциям без соответствующих проблем. В их числе Мосбиржа - входит в ТОП-10 акций России.
#ИнвестБудильник $MSTR $GMKN $VTBR $MOEX