⏰ Доброе утро! 26 февраля
🔸 Индекс потребительского доверия в США снижается третий месяц подряд. Потребители стали более пессимистичны относительно занятости и выражают обеспокоенность по поводу инфляции.
🔸 Известный экономист и консультант правительства КНР Дэвид Даокуя Ли заявил, что правительству необходимо взять на себя долги региональных властей на сумму не менее 20 трлн юаней ($2,7 трлн), чтобы облегчить проблемы местных органов власти с бюджетом. В прошлом году в Китае была запущена программа по замещению долгов местных органов власти на сумму 12 трлн юаней ($1,7 трлн).
🔸 Nasdaq 100 упал на 1,3%, золото и нефть потеряли около 2%. Hang Seng открылся ростом на 3%.
☕ Мысли с утра
Серия разочаровывающих показателей настроений потребителей и бизнеса в США говорит о росте пессимизма на фоне новостей об импортных пошлинах и сокращениях госслужащих.
Похоже, «медовый месяц» новой администрации США — период максимальной политической власти — прошел, и теперь она будет все чаще сталкиваться с ограничениями в выборе своей политики.
Большая сдержанность администрации США может создать позитивные условия для роста фондовых рынков развивающихся стран.
#МыслиСУтра
🔸 Индекс потребительского доверия в США снижается третий месяц подряд. Потребители стали более пессимистичны относительно занятости и выражают обеспокоенность по поводу инфляции.
🔸 Известный экономист и консультант правительства КНР Дэвид Даокуя Ли заявил, что правительству необходимо взять на себя долги региональных властей на сумму не менее 20 трлн юаней ($2,7 трлн), чтобы облегчить проблемы местных органов власти с бюджетом. В прошлом году в Китае была запущена программа по замещению долгов местных органов власти на сумму 12 трлн юаней ($1,7 трлн).
🔸 Nasdaq 100 упал на 1,3%, золото и нефть потеряли около 2%. Hang Seng открылся ростом на 3%.
☕ Мысли с утра
Серия разочаровывающих показателей настроений потребителей и бизнеса в США говорит о росте пессимизма на фоне новостей об импортных пошлинах и сокращениях госслужащих.
Похоже, «медовый месяц» новой администрации США — период максимальной политической власти — прошел, и теперь она будет все чаще сталкиваться с ограничениями в выборе своей политики.
Большая сдержанность администрации США может создать позитивные условия для роста фондовых рынков развивающихся стран.
#МыслиСУтра
🏁 Итоги дня: 26 февраля
🔶 «Ростелеком» опубликовал результаты за 4 кв. 2024 г., которые мы оцениваем как нейтральные. Цифры по выручке оказались в рамках консенсус-прогноза: в 4 кв. 2024 г. она выросла на 12% г/г до 234 млрд руб. Ключевые драйверы роста выручки: мобильная связь и цифровые сервисы. OIBDA в 4 кв. 2024 г. выросла на 8% г/г до 80 млрд руб., рентабельность составила 34% против 35% в 4 кв. 2023 г.
Чистая прибыль составила 4,7 млрд руб. против 1,9 млрд руб. в 4 кв. 2023 г. из-за восстановления расхода по налогу на прибыль. Чистый долг увеличился до 661 млрд руб. против 629 млрд руб. на конец 3 кв. 2024 г. Чистый долг/ OIBDA на конец квартала составил 2,2х против 2,1х на конец 3 кв. 2024 г. На звонке с инвесторами глава компании заявил, что IPO «РТК-ЦОД» и «Солар» пройдут при ключевой ставке не выше 10%, что вызвало разочарование участников рынка. Акции «Ростелекома» падают сегодня на 6%, в моменте котировка 74,7 руб. Мы позитивно смотрим на бумагу, наша цель на 12 мес.: 93-95 руб.
🔶 Индекс Мосбиржи упал сегодня на 1,51%, закрывшись на отметке 3276. Заявления представителей России и США поумерили ожидания быстрого улучшения геополитической обстановки. Мы полагаем, что оптимизм рынков в этом отношении был чрезмерен, и теперь ожидания начнут наконец нормализовываться. Продолжаем ждать коррекции индекса Мосбиржи к 3100 или ниже.
🔶 Росстат опубликовал данные по инфляции в период с 18 по 24 февраля. Инфляция составила 0,23% н/н – существенно выше исторического диапазона последних лет для данного времени года. Такая статистика явно не понравится рынку, что может привести к дальнейшему снижению акций сегодня в вечернюю сессию.
🔶 ЦБ опубликовал резюме последнего заседания по ставке. Интересными в нем можно назвать комментарии по курсу рубля: «укрепление рубля было связано как с реакцией рынков на геополитические события, так и с сезонным снижением спроса на иностранную валюту со стороны импортеров». ЦБ также отмечает риски для курса рубля: «снизить стоимость российского экспорта могут ускоренное увеличение добычи нефти вне ОПЕК+ и усиление фрагментации мировой экономики из за расширения протекционистских мер и санкций».
Отметим, что ранее в обновлённом среднесрочном прогнозе (от 14 февраля 2025 года) ЦБ РФ указывал ожидания по средней цене на нефть для целей налогообложения. В 2025 году ЦБ прогнозировал цену на уровне $65 за барр. В 2026 и 2027 годах, ЦБ ожидает цену на уровне $60 за барр. По данным Минэкономразвития в январе 2025 г. средняя цена Urals составляла $67,66.
$RTKM
#СольДня
🔶 «Ростелеком» опубликовал результаты за 4 кв. 2024 г., которые мы оцениваем как нейтральные. Цифры по выручке оказались в рамках консенсус-прогноза: в 4 кв. 2024 г. она выросла на 12% г/г до 234 млрд руб. Ключевые драйверы роста выручки: мобильная связь и цифровые сервисы. OIBDA в 4 кв. 2024 г. выросла на 8% г/г до 80 млрд руб., рентабельность составила 34% против 35% в 4 кв. 2023 г.
Чистая прибыль составила 4,7 млрд руб. против 1,9 млрд руб. в 4 кв. 2023 г. из-за восстановления расхода по налогу на прибыль. Чистый долг увеличился до 661 млрд руб. против 629 млрд руб. на конец 3 кв. 2024 г. Чистый долг/ OIBDA на конец квартала составил 2,2х против 2,1х на конец 3 кв. 2024 г. На звонке с инвесторами глава компании заявил, что IPO «РТК-ЦОД» и «Солар» пройдут при ключевой ставке не выше 10%, что вызвало разочарование участников рынка. Акции «Ростелекома» падают сегодня на 6%, в моменте котировка 74,7 руб. Мы позитивно смотрим на бумагу, наша цель на 12 мес.: 93-95 руб.
🔶 Индекс Мосбиржи упал сегодня на 1,51%, закрывшись на отметке 3276. Заявления представителей России и США поумерили ожидания быстрого улучшения геополитической обстановки. Мы полагаем, что оптимизм рынков в этом отношении был чрезмерен, и теперь ожидания начнут наконец нормализовываться. Продолжаем ждать коррекции индекса Мосбиржи к 3100 или ниже.
🔶 Росстат опубликовал данные по инфляции в период с 18 по 24 февраля. Инфляция составила 0,23% н/н – существенно выше исторического диапазона последних лет для данного времени года. Такая статистика явно не понравится рынку, что может привести к дальнейшему снижению акций сегодня в вечернюю сессию.
🔶 ЦБ опубликовал резюме последнего заседания по ставке. Интересными в нем можно назвать комментарии по курсу рубля: «укрепление рубля было связано как с реакцией рынков на геополитические события, так и с сезонным снижением спроса на иностранную валюту со стороны импортеров». ЦБ также отмечает риски для курса рубля: «снизить стоимость российского экспорта могут ускоренное увеличение добычи нефти вне ОПЕК+ и усиление фрагментации мировой экономики из за расширения протекционистских мер и санкций».
Отметим, что ранее в обновлённом среднесрочном прогнозе (от 14 февраля 2025 года) ЦБ РФ указывал ожидания по средней цене на нефть для целей налогообложения. В 2025 году ЦБ прогнозировал цену на уровне $65 за барр. В 2026 и 2027 годах, ЦБ ожидает цену на уровне $60 за барр. По данным Минэкономразвития в январе 2025 г. средняя цена Urals составляла $67,66.
$RTKM
#СольДня
⏰ Доброе утро! 27 февраля
🔸 Квартальные результаты Nvidia — выше консенсус-прогноза. Рост выручки составил 78% г/г по сравнению с 92% г/г кварталом ранее. Прогноз менеджмента по росту в текущем квартале +65% г/г — чуть выше консенсуса.
🔸 Д. Трамп планирует отозвать у Chevron разрешение на работу в Венесуэле. В рамках СП компания добывает около 0,2 млн б/д или 20% добычи нефти в Венесуэле.
🔸 По сообщению Bloomberg, Китай планирует дополнительно капитализировать госбанки на 0,4 трлн юаней. Вливая капитал в госбанки и снижая норму обязательных резервов, власти КНР могут увеличить объемы кредитования.
🔸 Акции США практически не изменились по итогам торгов. Цены на нефть стабильны. Акции в Гонконге открылись снижением на 1%.
☕ Мысли с утра
Чистый отток из американских ETF на биткойн во вторник составил $1 млрд — максимум за всю историю. С начала недели отток составил уже $2 млрд. Продажи спровоцированы не только взломом Bybit, что усилило сомнения инвесторов в безопасности криптоактивов. Доходность 10-летних гособлигаций США упала на 25 б.п. на фоне принятия Конгрессом решения по бюджету. Новый бюджет воспринимается как более ответственный в финансовом отношении, что снижает риски обесценения фиатных валют.
$nvda $cvx #МыслиСУтра
🔸 Квартальные результаты Nvidia — выше консенсус-прогноза. Рост выручки составил 78% г/г по сравнению с 92% г/г кварталом ранее. Прогноз менеджмента по росту в текущем квартале +65% г/г — чуть выше консенсуса.
🔸 Д. Трамп планирует отозвать у Chevron разрешение на работу в Венесуэле. В рамках СП компания добывает около 0,2 млн б/д или 20% добычи нефти в Венесуэле.
🔸 По сообщению Bloomberg, Китай планирует дополнительно капитализировать госбанки на 0,4 трлн юаней. Вливая капитал в госбанки и снижая норму обязательных резервов, власти КНР могут увеличить объемы кредитования.
🔸 Акции США практически не изменились по итогам торгов. Цены на нефть стабильны. Акции в Гонконге открылись снижением на 1%.
☕ Мысли с утра
Чистый отток из американских ETF на биткойн во вторник составил $1 млрд — максимум за всю историю. С начала недели отток составил уже $2 млрд. Продажи спровоцированы не только взломом Bybit, что усилило сомнения инвесторов в безопасности криптоактивов. Доходность 10-летних гособлигаций США упала на 25 б.п. на фоне принятия Конгрессом решения по бюджету. Новый бюджет воспринимается как более ответственный в финансовом отношении, что снижает риски обесценения фиатных валют.
$nvda $cvx #МыслиСУтра
🏁 Итоги дня: 27 февраля
🔶 «Сбербанк» опубликовал отчетность по МСФО за 2024 г., которая совпала с ожиданиями рынка, и была достаточно сильной. В 2024 г. чистая прибыль Сбербанка выросла на 4,8% г/г, до 1,58 трлн руб. (рентабельность капитала 23%). Чистый комиссионный доход (ЧКД) увеличился на 10% г/г. Банк выполнил озвученные менеджментом цели на 2024 г. и смог показать более низкий, чем предполагалось, уровень стоимости риска (105 бп).
Банк оставил без изменений ранее озвученные цели на 2025 г. Ожидает роста ЧКД на 7-10% в 2025 г., сохранения рентабельности капитала выше 22%. Мы позитивно смотрим на акции «Сбербанка», ожидаем роста цены до 360-380 руб. в течение 12 мес. против текущей цены 309,3. Ключевые предстоящие события: публикация результатов по РПБУ за февраль 2025 года (11 марта) и объявление дивидендов за 2024 год (середина апреля, наш прогноз - 35 руб./акц., доходность 11%).
🔶 Ozon опубликовал ожидаемо сильную отчетность по МСФО за 2024 г. и обозначил оптимистичный план по рентабельности на 2025 г. В 4 кв. 2024 г. оборот (GMV) вырос на 52% г/г, что соответствует консенсус-прогнозу. Квартальная EBITDA достигла 17 млрд руб. В 2025 г. компания планирует сохранить агрессивные темпы развития относительно высокой базы и ожидает увеличения оборота на 30-40% или на 1 трлн руб.
Финтех-направление станет главным фактором роста результатов 2025 года: мы ждем, что его выручка увеличится более чем на 70% г/г, а вклад в консолидированную EBITDA (70-90 млрд руб.) составит около 60%. Мы позитивно оцениваем перспективы расписок Ozon, ожидаем роста цены до 5300-5600 руб. в течение 12 мес. против текущей цены 4000. Компания проходит процедуру редомициляции, в связи с чем мы ожидаем заморозки торгов в июле-августе на несколько недель.
🔶 Индекс Мосбиржи упал сегодня третий день подряд, закрывшись на отметке 3232 снижением на 1,32%. Курс CNY/RUB вернулся выше 12. Продолжаем ждать сворачивания излишнего геополитического оптимизма, дальнейшего снижения индекса Мосбиржи и ослабления курса рубля. Причем рынок акций выглядит значительно уязвимее, чем рубль.
Рубль поддерживает разница в ставках на денежном рынке между рублем и юанем, и будет поддерживать еще долго. А рынок акций может пострадать от переоценки того, как быстро ЦБ РФ может перейти к снижению ключевой ставки: все последние данные по инфляции не дают повода для оптимизма в этом отношении.
$SBER $OZON
#СольДня
🔶 «Сбербанк» опубликовал отчетность по МСФО за 2024 г., которая совпала с ожиданиями рынка, и была достаточно сильной. В 2024 г. чистая прибыль Сбербанка выросла на 4,8% г/г, до 1,58 трлн руб. (рентабельность капитала 23%). Чистый комиссионный доход (ЧКД) увеличился на 10% г/г. Банк выполнил озвученные менеджментом цели на 2024 г. и смог показать более низкий, чем предполагалось, уровень стоимости риска (105 бп).
Банк оставил без изменений ранее озвученные цели на 2025 г. Ожидает роста ЧКД на 7-10% в 2025 г., сохранения рентабельности капитала выше 22%. Мы позитивно смотрим на акции «Сбербанка», ожидаем роста цены до 360-380 руб. в течение 12 мес. против текущей цены 309,3. Ключевые предстоящие события: публикация результатов по РПБУ за февраль 2025 года (11 марта) и объявление дивидендов за 2024 год (середина апреля, наш прогноз - 35 руб./акц., доходность 11%).
🔶 Ozon опубликовал ожидаемо сильную отчетность по МСФО за 2024 г. и обозначил оптимистичный план по рентабельности на 2025 г. В 4 кв. 2024 г. оборот (GMV) вырос на 52% г/г, что соответствует консенсус-прогнозу. Квартальная EBITDA достигла 17 млрд руб. В 2025 г. компания планирует сохранить агрессивные темпы развития относительно высокой базы и ожидает увеличения оборота на 30-40% или на 1 трлн руб.
Финтех-направление станет главным фактором роста результатов 2025 года: мы ждем, что его выручка увеличится более чем на 70% г/г, а вклад в консолидированную EBITDA (70-90 млрд руб.) составит около 60%. Мы позитивно оцениваем перспективы расписок Ozon, ожидаем роста цены до 5300-5600 руб. в течение 12 мес. против текущей цены 4000. Компания проходит процедуру редомициляции, в связи с чем мы ожидаем заморозки торгов в июле-августе на несколько недель.
🔶 Индекс Мосбиржи упал сегодня третий день подряд, закрывшись на отметке 3232 снижением на 1,32%. Курс CNY/RUB вернулся выше 12. Продолжаем ждать сворачивания излишнего геополитического оптимизма, дальнейшего снижения индекса Мосбиржи и ослабления курса рубля. Причем рынок акций выглядит значительно уязвимее, чем рубль.
Рубль поддерживает разница в ставках на денежном рынке между рублем и юанем, и будет поддерживать еще долго. А рынок акций может пострадать от переоценки того, как быстро ЦБ РФ может перейти к снижению ключевой ставки: все последние данные по инфляции не дают повода для оптимизма в этом отношении.
$SBER $OZON
#СольДня