«Русал»: результаты за 1-е полугодие 2024 года — рост рентабельности EBITDA, но слабый FCF
📃 Сегодня утром, 29 августа, «Русал» раскрыл финансовые и операционные результаты за 1П 2024 г.
📊 Продажи алюминия сократились на 3% г/г, до 1,88 млн т. Также упала премия к цене на LME, что отразилось в снижении выручки на 4% г/г, до $5.70 млрд.
📈 В то же время EBITDA увеличилась в годовом сопоставлении почти в 3 раза (до $785 млн) благодаря снижению операционных затрат – лучше наших ожиданий и консенсус-прогноза.
Считаем, что «Русал» отчасти мог снизить издержки на глинозем за счет приобретения доли 30% в китайском предприятии Hebei Wenfeng New Materials.
💰 Свободный денежный поток (FCF) в 1П 2024 г. оказался глубоко отрицательным (-$620 млн) вследствие существенного накопления оборотного капитала. На наш взгляд, такая динамика по большей части связана с введением санкций на российский алюминий.
👍 Мы сохраняем позитивный взгляд на акции «Русала» в ожидании дальнейшего восстановления цен на алюминий. При текущих ценах на металл и курсе бумага имеет высокий потенциал роста, торгуясь с мультипликатором EV/EBITDA 12M 4.2х, генерируя ~15% доходности FCF на год вперед.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $RUAL
📃 Сегодня утром, 29 августа, «Русал» раскрыл финансовые и операционные результаты за 1П 2024 г.
📊 Продажи алюминия сократились на 3% г/г, до 1,88 млн т. Также упала премия к цене на LME, что отразилось в снижении выручки на 4% г/г, до $5.70 млрд.
📈 В то же время EBITDA увеличилась в годовом сопоставлении почти в 3 раза (до $785 млн) благодаря снижению операционных затрат – лучше наших ожиданий и консенсус-прогноза.
Считаем, что «Русал» отчасти мог снизить издержки на глинозем за счет приобретения доли 30% в китайском предприятии Hebei Wenfeng New Materials.
💰 Свободный денежный поток (FCF) в 1П 2024 г. оказался глубоко отрицательным (-$620 млн) вследствие существенного накопления оборотного капитала. На наш взгляд, такая динамика по большей части связана с введением санкций на российский алюминий.
👍 Мы сохраняем позитивный взгляд на акции «Русала» в ожидании дальнейшего восстановления цен на алюминий. При текущих ценах на металл и курсе бумага имеет высокий потенциал роста, торгуясь с мультипликатором EV/EBITDA 12M 4.2х, генерируя ~15% доходности FCF на год вперед.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $RUAL
🏗«Самолет» отчитался за 1п24. Почему сократилась чистая прибыль?
📈Выручка выросла на 69% г/г до 171 млрд руб., на фоне уже раскрытых операционных результатов и увеличения продаж на 75% г/г до 170 млрд руб.
📊EBITDA рентабельность остается на высоком уровне в 25%, а EBITDA выросла на 62% г/г до 43 млрд руб.
💰Чистый долг увеличился на 46 млрд руб. за шесть месяцев до 247 млрд руб., а Чистый долг / EBITDA составил 2,2x. Процентные расходы выросли в 3х г/г до 31 млрд руб. за период.
📉Чистая прибыль сократилась на 49% до 4,7 млрд руб., получив давление от увеличения долговой нагрузки. Считаем, что замедление продаж и высокие ставки продолжат оказывать негативное влияние и во 2п24.
🔭Акции компании упали на 47% с начала года, показав худший результат в секторе недвижимости. Текущий мультипликатор стоимости к чистым активам находится на низком уровне в 0,16x. Однако, мы скептически относимся к его восстановлению до значительного сокращения долга и снижения ставок в экономике.
$SMLT
📈Выручка выросла на 69% г/г до 171 млрд руб., на фоне уже раскрытых операционных результатов и увеличения продаж на 75% г/г до 170 млрд руб.
📊EBITDA рентабельность остается на высоком уровне в 25%, а EBITDA выросла на 62% г/г до 43 млрд руб.
💰Чистый долг увеличился на 46 млрд руб. за шесть месяцев до 247 млрд руб., а Чистый долг / EBITDA составил 2,2x. Процентные расходы выросли в 3х г/г до 31 млрд руб. за период.
📉Чистая прибыль сократилась на 49% до 4,7 млрд руб., получив давление от увеличения долговой нагрузки. Считаем, что замедление продаж и высокие ставки продолжат оказывать негативное влияние и во 2п24.
🔭Акции компании упали на 47% с начала года, показав худший результат в секторе недвижимости. Текущий мультипликатор стоимости к чистым активам находится на низком уровне в 0,16x. Однако, мы скептически относимся к его восстановлению до значительного сокращения долга и снижения ставок в экономике.
$SMLT
✈️ «Аэрофлот» отчитался за 2-й квартал 2024 года. Разбираемся в результатах
📈 В соответствии с ожиданиями финансовые результаты оказались сильными: выручка и EBITDA показали рост г/г на 46% и 86% соответственно. Хорошие показатели обеспечили следующие факторы:
- рост пассажиропотока в 2кв24 на 21% г/г и новый рекорд по занятости кресел (88%)
- увеличение доходной ставки на 17% г/г
💰 «Аэрофлот» продолжает увеличивать чистую прибыль. С учетом корректировок на неденежные эффекты в 2кв24 она составила 20 млрд руб. против убытка в прошлом году
🤔 Компания продемонстрировала хороший FCF – на уровне 19 млрд руб. несмотря на существенный СарЕх (28 млрд руб.). Положительное влияние оказал рост кредиторской задолженности как результат ранних бронирований и начала высокого сезона
💰 Чистый долг компании составил 567 млрд руб. Отношение ЧД/EBITDA LTM закрепилось на уровне 2.2х. Однако при ослаблении рубля до конца года показатель может вернуться в диапазон 2.7 - 3.0х
💡 Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции «Аэрофлота» на фоне ожидаемого замедления темпов роста операционных показателей из-за высокой базы прошлого года
📈 В соответствии с ожиданиями финансовые результаты оказались сильными: выручка и EBITDA показали рост г/г на 46% и 86% соответственно. Хорошие показатели обеспечили следующие факторы:
- рост пассажиропотока в 2кв24 на 21% г/г и новый рекорд по занятости кресел (88%)
- увеличение доходной ставки на 17% г/г
💰 «Аэрофлот» продолжает увеличивать чистую прибыль. С учетом корректировок на неденежные эффекты в 2кв24 она составила 20 млрд руб. против убытка в прошлом году
🤔 Компания продемонстрировала хороший FCF – на уровне 19 млрд руб. несмотря на существенный СарЕх (28 млрд руб.). Положительное влияние оказал рост кредиторской задолженности как результат ранних бронирований и начала высокого сезона
💰 Чистый долг компании составил 567 млрд руб. Отношение ЧД/EBITDA LTM закрепилось на уровне 2.2х. Однако при ослаблении рубля до конца года показатель может вернуться в диапазон 2.7 - 3.0х
💡 Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции «Аэрофлота» на фоне ожидаемого замедления темпов роста операционных показателей из-за высокой базы прошлого года
🏁 Итоги дня: 29 августа
🔸 «Русал» раскрыл финансовые и операционные результаты за 1 пол. 2024 г. Продажи алюминия сократились на 3% г/г, до 1,88 млн т. Также упала премия к цене на LME, что отразилось в снижении выручки на 4% г/г, до $5,70 млрд. В то же время EBITDA увеличилась в годовом сопоставлении почти в 3 раза (до $785 млн) благодаря снижению операционных затрат. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции «Русала» в ожидании дальнейшего восстановления цен на алюминий. Подробнее.
🔸 «Аэрофлот» опубликовал финансовые результаты за 2 кв. 2024 г. В соответствии с ожиданиями финансовые результаты оказались сильными: выручка и EBITDA показали рост г/г на 46% и 86% соответственно. Скорр. чистая прибыль составила 20,4 млрд руб. против убытка в 6,7 млрд во 2 кв. 2023 г. Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции «Аэрофлота». Подробнее.
🔸 «МД Медикал» опубликовала сильные финансовые результаты за 1 пол. 2024 г. Выручка выросла на 23% г/г до 16 млрд руб. Основной вклад внесли роды, показав рост кол-ва и средней цены на более чем 20% во 2 кв. 2024 г. Чистая прибыль увеличилась на 45% до 4,9 млрд руб. Акции компании добавили 6% с начала года и имеют потенциал к дальнейшему росту. Подробнее.
🔸 «Самолет» опубликовал финансовые результаты за 1 пол. 2024 г. Выручка выросла на 69% г/г до 171 млрд руб. EBITDA выросла на 62% г/г до 43 млрд руб., EBITDA рентабельность остается на высоком уровне в 25%. Чистая прибыль сократилась на 49% до 4,7 млрд руб., получив давление от увеличения долговой нагрузки. Процентные расходы выросли в 3х г/г до 31 млрд руб. за период. Мы скептически оцениваем перспективы акции до значительного сокращения долга и снижения ставок в экономике. Подробнее.
$RUAL $AFLT $MGMD $SMLT
#СольДня
🔸 «Русал» раскрыл финансовые и операционные результаты за 1 пол. 2024 г. Продажи алюминия сократились на 3% г/г, до 1,88 млн т. Также упала премия к цене на LME, что отразилось в снижении выручки на 4% г/г, до $5,70 млрд. В то же время EBITDA увеличилась в годовом сопоставлении почти в 3 раза (до $785 млн) благодаря снижению операционных затрат. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции «Русала» в ожидании дальнейшего восстановления цен на алюминий. Подробнее.
🔸 «Аэрофлот» опубликовал финансовые результаты за 2 кв. 2024 г. В соответствии с ожиданиями финансовые результаты оказались сильными: выручка и EBITDA показали рост г/г на 46% и 86% соответственно. Скорр. чистая прибыль составила 20,4 млрд руб. против убытка в 6,7 млрд во 2 кв. 2023 г. Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции «Аэрофлота». Подробнее.
🔸 «МД Медикал» опубликовала сильные финансовые результаты за 1 пол. 2024 г. Выручка выросла на 23% г/г до 16 млрд руб. Основной вклад внесли роды, показав рост кол-ва и средней цены на более чем 20% во 2 кв. 2024 г. Чистая прибыль увеличилась на 45% до 4,9 млрд руб. Акции компании добавили 6% с начала года и имеют потенциал к дальнейшему росту. Подробнее.
🔸 «Самолет» опубликовал финансовые результаты за 1 пол. 2024 г. Выручка выросла на 69% г/г до 171 млрд руб. EBITDA выросла на 62% г/г до 43 млрд руб., EBITDA рентабельность остается на высоком уровне в 25%. Чистая прибыль сократилась на 49% до 4,7 млрд руб., получив давление от увеличения долговой нагрузки. Процентные расходы выросли в 3х г/г до 31 млрд руб. за период. Мы скептически оцениваем перспективы акции до значительного сокращения долга и снижения ставок в экономике. Подробнее.
$RUAL $AFLT $MGMD $SMLT
#СольДня
⏰ Доброе утро! 30 августа
🔶 Число заявок на пособие по безработице в США упало на прошлой неделе до 231 тыс. (ожидания — 233 тыс. / ранее — 233 тыс.). Это ниже среднего значения за последние 4 недели, что свидетельствует об улучшении состояния рынка труда США.
🔶 Сервис «VK Видео» приближается по количеству ежедневных пользователей к YouTube за неделю 19-25 августа (36,9 млн пользователей, против 49,7 млн у YouTube) по данным Mediascope.
🔶 Доходность ОФЗ сроком свыше 10 лет, размещённой на этой неделе, впервые за историю наблюдений с 2015 года превысила 16% и устойчиво держится на данном уровне (16,16%).
🔶 По предварительным оценкам, ВВП США во 2-м квартале 2024 года увеличился на 3,0% кв/кв (ожидания +2,8%) в годовом исчислении. В 1-м квартале реальный ВВП увеличился на 1,4% кв/кв. Рост во 2-м квартале объясняется увеличением потребительских расходов и инвестиций.
🔶 Выкуп заблокированных активов российских инвесторов в рамках указа 844 будет продлен до середины октября. Это будет не второй раунд обмена, а выкуп по уже выставленным заявкам. За это время планируется найти новых покупателей из числа иностранных инвесторов, сообщил Forbes.
☕️ Мысли с утра
Финансовые рынки ожидают, что ФРС начнет цикл снижения ставок в следующем месяце со снижения базовой процентной ставки овернайт на 25 базисных пунктов. Также рассматривается возможность снижения ставки на 50 базисных пунктов.
ФРС уже более года удерживала процентную ставку в текущем диапазоне 5,25-5,50 %, повышая ее на 525 базисных пунктов в 2022 и 2023 годах.
#МыслиСУтра
🔶 Число заявок на пособие по безработице в США упало на прошлой неделе до 231 тыс. (ожидания — 233 тыс. / ранее — 233 тыс.). Это ниже среднего значения за последние 4 недели, что свидетельствует об улучшении состояния рынка труда США.
🔶 Сервис «VK Видео» приближается по количеству ежедневных пользователей к YouTube за неделю 19-25 августа (36,9 млн пользователей, против 49,7 млн у YouTube) по данным Mediascope.
🔶 Доходность ОФЗ сроком свыше 10 лет, размещённой на этой неделе, впервые за историю наблюдений с 2015 года превысила 16% и устойчиво держится на данном уровне (16,16%).
🔶 По предварительным оценкам, ВВП США во 2-м квартале 2024 года увеличился на 3,0% кв/кв (ожидания +2,8%) в годовом исчислении. В 1-м квартале реальный ВВП увеличился на 1,4% кв/кв. Рост во 2-м квартале объясняется увеличением потребительских расходов и инвестиций.
🔶 Выкуп заблокированных активов российских инвесторов в рамках указа 844 будет продлен до середины октября. Это будет не второй раунд обмена, а выкуп по уже выставленным заявкам. За это время планируется найти новых покупателей из числа иностранных инвесторов, сообщил Forbes.
☕️ Мысли с утра
Финансовые рынки ожидают, что ФРС начнет цикл снижения ставок в следующем месяце со снижения базовой процентной ставки овернайт на 25 базисных пунктов. Также рассматривается возможность снижения ставки на 50 базисных пунктов.
ФРС уже более года удерживала процентную ставку в текущем диапазоне 5,25-5,50 %, повышая ее на 525 базисных пунктов в 2022 и 2023 годах.
#МыслиСУтра
НЛМК: сильные результаты за 1-е полугодие 2024 года
📃 Вчера, 29 августа, НЛМК отчитался по МСФО за 1-е полугодие 2024 г.
📈 Выручка выросла на 17% г/г и 6% п/п, до 518 млрд руб. — на 8% выше наших ожиданий. EBITDA также превысила наши прогнозы, увеличившись на 7% г/г (рентабельность EBITDA 30%).
📊 Свободный денежный поток (FCF) за 1-е полугодие 2024 г. составил 63 млрд руб. (доходность 7,5%). При этом компания нарастила оборотный капитал на 29 млрд руб. Таким образом, без накопления полугодовая доходность FCF могла составить 10%.
💰На конец 1-го полугодия 2024 г., по нашим оценкам, чистая денежная позиция НЛМК составила 10% от капитализации. Пока неизвестно, намерена ли компания выплачивать полугодовые дивиденды, но с учетом комфортного уровня долговой нагрузки в случае положительного решения выплата может составить 100% FCF (10,5 руб./акцию).
👀 С учётом недавней коррекции, акции НЛМК торгуются на уровне EV/EBITDA 12M 2,9х (-40% против среднеисторических значений) при текущих ценах и курсе. При этом, компания генерирует порядка 14% доходности FCF на год вперёд, по нашим оценкам.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $NLMK
📃 Вчера, 29 августа, НЛМК отчитался по МСФО за 1-е полугодие 2024 г.
📈 Выручка выросла на 17% г/г и 6% п/п, до 518 млрд руб. — на 8% выше наших ожиданий. EBITDA также превысила наши прогнозы, увеличившись на 7% г/г (рентабельность EBITDA 30%).
📊 Свободный денежный поток (FCF) за 1-е полугодие 2024 г. составил 63 млрд руб. (доходность 7,5%). При этом компания нарастила оборотный капитал на 29 млрд руб. Таким образом, без накопления полугодовая доходность FCF могла составить 10%.
💰На конец 1-го полугодия 2024 г., по нашим оценкам, чистая денежная позиция НЛМК составила 10% от капитализации. Пока неизвестно, намерена ли компания выплачивать полугодовые дивиденды, но с учетом комфортного уровня долговой нагрузки в случае положительного решения выплата может составить 100% FCF (10,5 руб./акцию).
👀 С учётом недавней коррекции, акции НЛМК торгуются на уровне EV/EBITDA 12M 2,9х (-40% против среднеисторических значений) при текущих ценах и курсе. При этом, компания генерирует порядка 14% доходности FCF на год вперёд, по нашим оценкам.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $NLMK
💡«Газпром» обошел наши позитивные прогнозы. Что с дивидендами?
💼 Ранее мы писали, что ждем значительного улучшения финансовых результатов «Газпрома» в 2024 г., в том числе за счет консолидации «Сахалинская Энергия». Но результаты за первое полугодие превзошли наши позитивные прогнозы. Долговая нагрузка уже сократилась до уровня 2,4х.
🔍 EBITDA выросла на 21% г/г, а скорректированная прибыль, которая является базой для дивидендов, увеличилась на 26% г/г. Важно отметить, что свободный денежный поток все еще остается отрицательным, но капитальные вложения сократились на 11% г/г и лишь на 26,6 млрд руб. превысили операционный денежный поток с учетом эффекта от движения на депозитах.
💰На базе скорректированной прибыли расчетный дивиденд за первое полугодие можно оценить в 16,5 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность в 12,5%. Но обычно компания платит дивиденды по итогам года, поэтому многое будет зависеть от результатов второго полугодия 2024 г.
📊 Второе полугодие может быть также успешным для компании. Средняя цена газа (TTF) за первое полугодие составила 338 долл. за тыс. куб. м, тогда как сейчас цена около 450 долл. (+33%). В отчетность первого полугодия попало лишь часть доходов от ООО «Сахалинская Энергия», так как сделка была закрыта только в конце марта 2024 г. По нашим оценкам, это еще может добавить 120-150 млрд руб. в EBITDA «Газпрома» по сравнению с первым полугодием.
🔭 В результате даже после ухода разовых позитивных эффектов первого полугодия, EBITDA «Газпрома» за второе полугодие также может составить 1,4-1,5 трлн руб. В конце года возможны негативные разовые эффекты, но с большой вероятностью годовая EBITDA превысит 2,5 трлн руб. Это будет означать снижение долговой нагрузки ниже 2,0х. Скорректированная прибыль, в свою очередь, может превысить 1,3 трлн руб. На основе дивидендной политики расчетный дивиденд по итогам 2024 г. можно оценить в 27 руб. на акцию или 639 млрд руб.
❓Возникает вопрос, насколько выплата этих дивидендов повлияет на финансовое положение «Газпрома». На конец первого полугодия на счетах компании было накоплено более 1,4 трлн руб., а чистый долг составил 4,8 трлн руб. При сохранении около нулевого свободного денежного потока по итогу 2024 г. и выплате дивидендов долговая нагрузка увеличится лишь до 2,16х.
✅ Как итог, мы считаем, что вероятность возврата «Газпрома» к дивидендным выплатам резко увеличилась. Акции компании — одни из самых дешевых в секторе по мультипликатору PE’24, и выплата дивидендов, даже с коэффициентом менее 50% от скорректированной прибыли, станет позитивным событием.
#ВзглядНаКомпанию #нефтегаз $GAZP
💼 Ранее мы писали, что ждем значительного улучшения финансовых результатов «Газпрома» в 2024 г., в том числе за счет консолидации «Сахалинская Энергия». Но результаты за первое полугодие превзошли наши позитивные прогнозы. Долговая нагрузка уже сократилась до уровня 2,4х.
🔍 EBITDA выросла на 21% г/г, а скорректированная прибыль, которая является базой для дивидендов, увеличилась на 26% г/г. Важно отметить, что свободный денежный поток все еще остается отрицательным, но капитальные вложения сократились на 11% г/г и лишь на 26,6 млрд руб. превысили операционный денежный поток с учетом эффекта от движения на депозитах.
💰На базе скорректированной прибыли расчетный дивиденд за первое полугодие можно оценить в 16,5 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность в 12,5%. Но обычно компания платит дивиденды по итогам года, поэтому многое будет зависеть от результатов второго полугодия 2024 г.
📊 Второе полугодие может быть также успешным для компании. Средняя цена газа (TTF) за первое полугодие составила 338 долл. за тыс. куб. м, тогда как сейчас цена около 450 долл. (+33%). В отчетность первого полугодия попало лишь часть доходов от ООО «Сахалинская Энергия», так как сделка была закрыта только в конце марта 2024 г. По нашим оценкам, это еще может добавить 120-150 млрд руб. в EBITDA «Газпрома» по сравнению с первым полугодием.
🔭 В результате даже после ухода разовых позитивных эффектов первого полугодия, EBITDA «Газпрома» за второе полугодие также может составить 1,4-1,5 трлн руб. В конце года возможны негативные разовые эффекты, но с большой вероятностью годовая EBITDA превысит 2,5 трлн руб. Это будет означать снижение долговой нагрузки ниже 2,0х. Скорректированная прибыль, в свою очередь, может превысить 1,3 трлн руб. На основе дивидендной политики расчетный дивиденд по итогам 2024 г. можно оценить в 27 руб. на акцию или 639 млрд руб.
❓Возникает вопрос, насколько выплата этих дивидендов повлияет на финансовое положение «Газпрома». На конец первого полугодия на счетах компании было накоплено более 1,4 трлн руб., а чистый долг составил 4,8 трлн руб. При сохранении около нулевого свободного денежного потока по итогу 2024 г. и выплате дивидендов долговая нагрузка увеличится лишь до 2,16х.
✅ Как итог, мы считаем, что вероятность возврата «Газпрома» к дивидендным выплатам резко увеличилась. Акции компании — одни из самых дешевых в секторе по мультипликатору PE’24, и выплата дивидендов, даже с коэффициентом менее 50% от скорректированной прибыли, станет позитивным событием.
#ВзглядНаКомпанию #нефтегаз $GAZP
🔍 ЮГК: слабые финансовые результаты и разочаровывающее падение добычи в 1-м полугодии 2024 года
📑 Вчера вечером, 29 августа, ЮГК отчитался за 1-е полугодие 2024 г. Производство золота за полугодие составило 5,4 т (снижение 11% г/г), ниже наших консервативных оценок.
📉 Выручка в 1-м полугодии 2024 г. выросла на 17% г/г до 34,1 млрд рублей — на 6% ниже наших консервативных оценок. Скорр. EBITDA (по нашей методологии — за вычетом выплат акционеру, которые компания записывает в финансовый денежный поток) выросла на 8% г/г до 12,8 млрд. рублей, -14% против нашего прогноза.
💰Свободный денежный поток был отрицательным (-2,4 млрд. рублей). Чистая прибыль, которая является базой для расчета дивидендов, составила 5,4 млрд рублей, совпала с нашими ожиданиями; при выплате по дивидендной политике 50% от чистой прибыли доходность может составить 1,5% за полугодие.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #золото $UGLD
📑 Вчера вечером, 29 августа, ЮГК отчитался за 1-е полугодие 2024 г. Производство золота за полугодие составило 5,4 т (снижение 11% г/г), ниже наших консервативных оценок.
📉 Выручка в 1-м полугодии 2024 г. выросла на 17% г/г до 34,1 млрд рублей — на 6% ниже наших консервативных оценок. Скорр. EBITDA (по нашей методологии — за вычетом выплат акционеру, которые компания записывает в финансовый денежный поток) выросла на 8% г/г до 12,8 млрд. рублей, -14% против нашего прогноза.
💰Свободный денежный поток был отрицательным (-2,4 млрд. рублей). Чистая прибыль, которая является базой для расчета дивидендов, составила 5,4 млрд рублей, совпала с нашими ожиданиями; при выплате по дивидендной политике 50% от чистой прибыли доходность может составить 1,5% за полугодие.
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #золото $UGLD
🪓 «ВсеИнструменты.ру» впервые раскрыли результаты после IPO. Насколько большое разочарование и риски годовым планам?
⚡️Рост выручки достиг 35% г/г до 76 млрд руб. за 1-е полугодие 2024 года. С учетом сильного темпа в 42% г/г за январь-апрель, последние два месяца показали замедление до 24% г/г и ставят под большой риск план в 40% на год.
🔎 Основная причина — перенос открытия новых складских мощностей, которые отрицательно сказались на приемке товара и продажах. Отскок в темпах роста под риском.
📌 Рентабельность EBITDA упала на 20 б. п. г/г до 6,3% и оказалась заметно ниже результатов 4 месяцев 2024 года в 8,5%. Май-июнь разочаровал с 2,5%, а дополнительное давление было вызвано вознаграждением управленческого персонала в 1 млрд руб. или 1,3% от выручки.
✂️ Чистая прибыль сократилась на 80% г/г до 296 млн руб. Консолидированные финансовые расходы выросли более чем в 2х до 2 млрд руб. Чистый долг/EBITDA остался стабилен на уровне 2х.
🔮 Акция отреагировала падением на 8% за день и 25% с IPO. Текущие мультипликаторы являются неоправданно дорогими — 8,5х EV/EBITDA и 22х P/E 2024.
$VSEH
⚡️Рост выручки достиг 35% г/г до 76 млрд руб. за 1-е полугодие 2024 года. С учетом сильного темпа в 42% г/г за январь-апрель, последние два месяца показали замедление до 24% г/г и ставят под большой риск план в 40% на год.
🔎 Основная причина — перенос открытия новых складских мощностей, которые отрицательно сказались на приемке товара и продажах. Отскок в темпах роста под риском.
📌 Рентабельность EBITDA упала на 20 б. п. г/г до 6,3% и оказалась заметно ниже результатов 4 месяцев 2024 года в 8,5%. Май-июнь разочаровал с 2,5%, а дополнительное давление было вызвано вознаграждением управленческого персонала в 1 млрд руб. или 1,3% от выручки.
✂️ Чистая прибыль сократилась на 80% г/г до 296 млн руб. Консолидированные финансовые расходы выросли более чем в 2х до 2 млрд руб. Чистый долг/EBITDA остался стабилен на уровне 2х.
🔮 Акция отреагировала падением на 8% за день и 25% с IPO. Текущие мультипликаторы являются неоправданно дорогими — 8,5х EV/EBITDA и 22х P/E 2024.
$VSEH
🚂 Globaltrans отменил дивидендную политику. За сегодня расписки снизились в цене на 12%
❗️Вместе с публикацией отчета и во время звонка с инвесторами менеджмент сообщил:
— что дивидендная политика отменена из-за невозможности осуществления регулярных выплат в адрес всех акционеров;
— менеджмент не видит таких возможностей в обозримом будущем;
— ОАЭ сохраняется в качестве юрисдикции Globaltrans.
📌 При этом финансовые результаты оказались сильными:
— скорр. EBITDA побила рекорд прошлого полугодия (+3% п/п), однако рентабельность снизилась на 2 п.п. из-за роста расходов на ремонты (+21% п/п);
— за счет роста процентных доходов почти в 2,5 раза компания увеличила чистую прибыль на 14% п/п;
— FCF составил 19 млрд руб. (20% доходности) на фоне сильного операционного потока и низких капитальных затрат (~4 млрд руб.).
💰 На этом фоне чистая денежная позиция продолжает расти и уже превысила 50 млрд рублей — 53% от рыночной капитализации по вчерашней цене закрытия.
❗️Осторожно смотрим на расписки Globaltrans на фоне отсутствия дивидендных выплат и предстоящего начала масштабного инвестиционного цикла по обновлению парка вагонов.
❗️Вместе с публикацией отчета и во время звонка с инвесторами менеджмент сообщил:
— что дивидендная политика отменена из-за невозможности осуществления регулярных выплат в адрес всех акционеров;
— менеджмент не видит таких возможностей в обозримом будущем;
— ОАЭ сохраняется в качестве юрисдикции Globaltrans.
📌 При этом финансовые результаты оказались сильными:
— скорр. EBITDA побила рекорд прошлого полугодия (+3% п/п), однако рентабельность снизилась на 2 п.п. из-за роста расходов на ремонты (+21% п/п);
— за счет роста процентных доходов почти в 2,5 раза компания увеличила чистую прибыль на 14% п/п;
— FCF составил 19 млрд руб. (20% доходности) на фоне сильного операционного потока и низких капитальных затрат (~4 млрд руб.).
💰 На этом фоне чистая денежная позиция продолжает расти и уже превысила 50 млрд рублей — 53% от рыночной капитализации по вчерашней цене закрытия.
❗️Осторожно смотрим на расписки Globaltrans на фоне отсутствия дивидендных выплат и предстоящего начала масштабного инвестиционного цикла по обновлению парка вагонов.
🏁 Итоги недели: 26–30 августа
🔶 Индекс Мосбиржи упал за неделю на 0,5% и составил 2650. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Газпрома» (+5,7%), «Новатэка» (+5,5%), «Аэрофлота» (+2,1%), «Интер РАО» (1,0%), «Роснефти» (+0,7%). Акции «Газпрома» входят в подборку «Горячая десятка» России.
Индекс не смог показать рост, несмотря на две крупные позитивные новости: в начале недели было предписание ЦБ обособить на счетах ДУ бумаги, которые были куплены у нерезидентов, а в конце недели хорошо отчитался «Газпром», что повысило шансы на дивиденды по итогам года. Маловероятно, что такие же две крупные позитивные новости будут на следующей неделе, а значит, технически индекс Мосбиржи может продолжить снижение к 2500.
🔶 Цены на нефть упали по итогам недели, до $77, несмотря на новости об остановке добычи в Ливии, что может убрать с рынка до 1,1 млн б/д (около 1% от мировой добычи). Мы предупреждали о том, что цены на нефть будут под давлением из-за слабости спроса в Азии. Поддержать цену может изменение планов по возобновлению добычи со стороны ОПЕК+.
Но следующая встреча Мониторингового комитета ОПЕК+ состоится 2 октября, то есть уже после начала запланированного с октября наращивания добычи. Пока ОПЕК+ не вмешался в ситуацию, цены на нефть скорее будут снижаться в сторону $70.
🔶 Из США снова пошли хорошие данные. Индекс потребительского доверия США в июле вырос со 101,9 до 103,3. Еженедельные заявки по безработице — 231 тыс., на минимумах последних недель. Вышедшая сегодня оценка роста экономики США в 3-м кв. по модели GDPNow от ФРБ Атланты составила 2,5% годовых против 2,0% ранее. При этом инфляция остается низкой — базовый индекс цен расходов на личное потребление США вышел на уровне 2,5% против прогноза роста до 2,6%. Такой расклад позитивен для аппетитов к риску.
На этой неделе на внешних рынках появились некоторые признаки разворота. Например, пара EUR/USD откорректировалась от 1,12 ниже 1,11. Но возможно, это лишь временный откат, и на следующей неделе мы увидим новую волну роста аппетитов к риску, падения доллара и обновление максимумов по индексу S&P и золоту.
#ИтогиНедели
🔶 Индекс Мосбиржи упал за неделю на 0,5% и составил 2650. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Газпрома» (+5,7%), «Новатэка» (+5,5%), «Аэрофлота» (+2,1%), «Интер РАО» (1,0%), «Роснефти» (+0,7%). Акции «Газпрома» входят в подборку «Горячая десятка» России.
Индекс не смог показать рост, несмотря на две крупные позитивные новости: в начале недели было предписание ЦБ обособить на счетах ДУ бумаги, которые были куплены у нерезидентов, а в конце недели хорошо отчитался «Газпром», что повысило шансы на дивиденды по итогам года. Маловероятно, что такие же две крупные позитивные новости будут на следующей неделе, а значит, технически индекс Мосбиржи может продолжить снижение к 2500.
🔶 Цены на нефть упали по итогам недели, до $77, несмотря на новости об остановке добычи в Ливии, что может убрать с рынка до 1,1 млн б/д (около 1% от мировой добычи). Мы предупреждали о том, что цены на нефть будут под давлением из-за слабости спроса в Азии. Поддержать цену может изменение планов по возобновлению добычи со стороны ОПЕК+.
Но следующая встреча Мониторингового комитета ОПЕК+ состоится 2 октября, то есть уже после начала запланированного с октября наращивания добычи. Пока ОПЕК+ не вмешался в ситуацию, цены на нефть скорее будут снижаться в сторону $70.
🔶 Из США снова пошли хорошие данные. Индекс потребительского доверия США в июле вырос со 101,9 до 103,3. Еженедельные заявки по безработице — 231 тыс., на минимумах последних недель. Вышедшая сегодня оценка роста экономики США в 3-м кв. по модели GDPNow от ФРБ Атланты составила 2,5% годовых против 2,0% ранее. При этом инфляция остается низкой — базовый индекс цен расходов на личное потребление США вышел на уровне 2,5% против прогноза роста до 2,6%. Такой расклад позитивен для аппетитов к риску.
На этой неделе на внешних рынках появились некоторые признаки разворота. Например, пара EUR/USD откорректировалась от 1,12 ниже 1,11. Но возможно, это лишь временный откат, и на следующей неделе мы увидим новую волну роста аппетитов к риску, падения доллара и обновление максимумов по индексу S&P и золоту.
#ИтогиНедели
⏰ Доброе утро! 2 сентября
🔸 Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление в США вырос ниже прогноза +0,16% м/м (+2,6% г/г). Индекс настроений потребителей от Мичиганского университета вырос до 67,9. Эти данные укрепили ожидания инвесторов относительно "мягкой посадки" экономики США.
🔸 Акции США выросли на 1%. Золото и евро потеряли около 1% по отношению к доллару США. На утренних торгах нефть снижается в цене на $2.
🔸 Официальный индекс деловой активности в промсекторе Китая снижается шестой месяц подряд, в то время как в сфере услуг деловая активность растёт.
🔸 Акции ICBC и China Construction Bank упали в пятницу на 2-3% из-за снижения чистой прибыли во 2 кв. 2024 г. Четыре из пяти крупнейших банков Китая сообщили о снижении прибыли г/г .
☕ Мысли с утра
Вероятность избрания Трампа и Харрис, по оценкам букмекеров, практически равны — 51% против 49%.
Главный вопрос для рынков не в том, кто из них станет президентом, а в том, будет ли партия победителя контролировать Конгресс.
Одновременный контроль над Администрацией США и Конгрессом будет означать масштабные бюджетные стимулы, которые способствуют экономическому росту, инфляции и укреплению доллара США.
В противном случае госрасходы будут ограничены, и существует вероятность их сокращения в абсолютном выражении.
Вероятность контроля одной партии над двумя ветвями власти — около 30%. Поэтому более вероятен сценарий разделенного правительства и ограничения расходов.
Это значит, что в случае роста доходности длинных гособлигаций США выше 4%, целесообразно наращивать позиции в них.
#МыслиСУтра
🔸 Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление в США вырос ниже прогноза +0,16% м/м (+2,6% г/г). Индекс настроений потребителей от Мичиганского университета вырос до 67,9. Эти данные укрепили ожидания инвесторов относительно "мягкой посадки" экономики США.
🔸 Акции США выросли на 1%. Золото и евро потеряли около 1% по отношению к доллару США. На утренних торгах нефть снижается в цене на $2.
🔸 Официальный индекс деловой активности в промсекторе Китая снижается шестой месяц подряд, в то время как в сфере услуг деловая активность растёт.
🔸 Акции ICBC и China Construction Bank упали в пятницу на 2-3% из-за снижения чистой прибыли во 2 кв. 2024 г. Четыре из пяти крупнейших банков Китая сообщили о снижении прибыли г/г .
☕ Мысли с утра
Вероятность избрания Трампа и Харрис, по оценкам букмекеров, практически равны — 51% против 49%.
Главный вопрос для рынков не в том, кто из них станет президентом, а в том, будет ли партия победителя контролировать Конгресс.
Одновременный контроль над Администрацией США и Конгрессом будет означать масштабные бюджетные стимулы, которые способствуют экономическому росту, инфляции и укреплению доллара США.
В противном случае госрасходы будут ограничены, и существует вероятность их сокращения в абсолютном выражении.
Вероятность контроля одной партии над двумя ветвями власти — около 30%. Поэтому более вероятен сценарий разделенного правительства и ограничения расходов.
Это значит, что в случае роста доходности длинных гособлигаций США выше 4%, целесообразно наращивать позиции в них.
#МыслиСУтра
📆 #Календарь недели: 2—6 сентября
Понедельник, 2 сентября
Северсталь: ВОСА по вопросу дивидендов (Совет директоров рекомендовал выплату 31,06 руб./акц.)
Еврозона, Китай: индекс деловой активности в производственном секторе в августе 2024 г.
США: нет торгов
Вторник, 3 сентября
Россия: Восточный экономический форум — день 1
Мосбиржа опубликует объемы торгов в августе 2024 г.
США: индекс деловой активности в производственном секторе в августе 2024 г.
Среда, 4 сентября
Сбор заявок на облигации Балтийский лизинг БО-П12 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 250 б.п.)
Еврозона, Китай: индекс деловой активности в сфере услуг в августе 2024 г.
Четверг, 5 сентября
США: индекс деловой активности в сфере услуг в августе 2024 г.
Пятница, 6 сентября
ГК «Мать и дитя» последний день торгуется с дивидендом (22,0 руб./акц.)
Сбор заявок на облигации Whoosh 001Р-03 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 280 б.п.)
Еврозона: ВВП во 2 кв. 2024 г.
Понедельник, 2 сентября
Северсталь: ВОСА по вопросу дивидендов (Совет директоров рекомендовал выплату 31,06 руб./акц.)
Еврозона, Китай: индекс деловой активности в производственном секторе в августе 2024 г.
США: нет торгов
Вторник, 3 сентября
Россия: Восточный экономический форум — день 1
Мосбиржа опубликует объемы торгов в августе 2024 г.
США: индекс деловой активности в производственном секторе в августе 2024 г.
Среда, 4 сентября
Сбор заявок на облигации Балтийский лизинг БО-П12 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 250 б.п.)
Еврозона, Китай: индекс деловой активности в сфере услуг в августе 2024 г.
Четверг, 5 сентября
США: индекс деловой активности в сфере услуг в августе 2024 г.
Пятница, 6 сентября
ГК «Мать и дитя» последний день торгуется с дивидендом (22,0 руб./акц.)
Сбор заявок на облигации Whoosh 001Р-03 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 280 б.п.)
Еврозона: ВВП во 2 кв. 2024 г.
🛒«Магнит» отчитался за 1П24. Падение рентабельности и сокращение долга.
🔎Выручка выросла на 19% г/г до 1,46 трлн руб., ускорившись с темпа в 10% в 4кв23. Основную поддержку оказал чек в зрелых магазинах (LFL), увеличившись на 10% - сопоставимо с инфляцией. Улучшений по трафику пока не наблюдается с приростом лишь 0,7% за полугодие.
✂️EBITDA рентабельность рухнула на 136 бп до 5,3%, опустившись до уровня 2006 г. Половина давления обусловлено ростом затрат на персонал на фоне сложного рынка труда. Чистая прибыль сократилась на 40% до 22 млрд руб. (-12% без учета курсовых разниц).
🚚Капитальные затраты более чем удвоились г/г до 53 млрд руб. Увеличение связано с обновлением парка грузовых автомобилей и ускорением программы редизайна магазинов. Свободный денежный поток оказался отрицательным 23 млрд руб. за полугодие.
📌Баланс денежных средств сократился до 113 млрд руб. против 221 млрд руб. на начало периода. Изменение соответствует 28 млрд руб. выплаченныv дивидендам и сокращению общего долга на 68 млрд руб. (334 млрд руб. на Июнь). Чистый долг/EBITDA достиг 1,4х против 1,0х на Декабрь.
🔮Акции упали на 35% с начала года, но мультипликаторы 2024П остаются дорогими – 5х EV/EBITDA и 12х P/E.
$MGNT
🔎Выручка выросла на 19% г/г до 1,46 трлн руб., ускорившись с темпа в 10% в 4кв23. Основную поддержку оказал чек в зрелых магазинах (LFL), увеличившись на 10% - сопоставимо с инфляцией. Улучшений по трафику пока не наблюдается с приростом лишь 0,7% за полугодие.
✂️EBITDA рентабельность рухнула на 136 бп до 5,3%, опустившись до уровня 2006 г. Половина давления обусловлено ростом затрат на персонал на фоне сложного рынка труда. Чистая прибыль сократилась на 40% до 22 млрд руб. (-12% без учета курсовых разниц).
🚚Капитальные затраты более чем удвоились г/г до 53 млрд руб. Увеличение связано с обновлением парка грузовых автомобилей и ускорением программы редизайна магазинов. Свободный денежный поток оказался отрицательным 23 млрд руб. за полугодие.
📌Баланс денежных средств сократился до 113 млрд руб. против 221 млрд руб. на начало периода. Изменение соответствует 28 млрд руб. выплаченныv дивидендам и сокращению общего долга на 68 млрд руб. (334 млрд руб. на Июнь). Чистый долг/EBITDA достиг 1,4х против 1,0х на Декабрь.
🔮Акции упали на 35% с начала года, но мультипликаторы 2024П остаются дорогими – 5х EV/EBITDA и 12х P/E.
$MGNT
🏁 Итоги дня: 2 сентября
🔶 Индекс Мосбиржи в понедельник упал на 4%. От максимума года по закрытию 17 мая на отметке 3501 индекс упал уже на 27%. Сегодняшнее ускорение падения может иметь техническую природу – за счет принудительных закрытий позиций, ранее открытых спекулянтами на заемные средства. В целом это классическое развитие событий для ситуации, когда тренд показал уже большую часть движения.
Однако именно в финальной части трендовое движение может быть очень резким. Поэтому мы бы не стали сейчас торопиться ловить «падающие ножи» и выкупать подешевевший рынок. Поддержка 2500 по индексу может и не устоять. В ситуации, когда цены на нефть под давлением, рубль в целом не ослабляется, а ЦБ, вероятно, скоро повысит ставку до 20%, убедительных факторов в пользу роста рынка пока не просматривается.
🔶 ЦБ установил официальный курс пары USD/RUB с 3 сентября на уровне 90,0013. Это стало следствием того, что на внебиржевом рынке курс USD/RUB упал ниже 90. При этом на биржевом рынке курс CNY/RUB за несколько дней вернулся от 11,70 до 12,0. Таким образом, спред между биржевым и внебиржевым рынками сократился примерно до 5%, хотя достигал 9%.
Это говорит о том, что арбитраж между рынками вновь начал налаживаться. Что также может быть и косвенным индикатором улучшения в расчетах за импорт. В таком случае с задержкой в пару месяцев рубль может начать ослабляться.
#СольДня
🔶 Индекс Мосбиржи в понедельник упал на 4%. От максимума года по закрытию 17 мая на отметке 3501 индекс упал уже на 27%. Сегодняшнее ускорение падения может иметь техническую природу – за счет принудительных закрытий позиций, ранее открытых спекулянтами на заемные средства. В целом это классическое развитие событий для ситуации, когда тренд показал уже большую часть движения.
Однако именно в финальной части трендовое движение может быть очень резким. Поэтому мы бы не стали сейчас торопиться ловить «падающие ножи» и выкупать подешевевший рынок. Поддержка 2500 по индексу может и не устоять. В ситуации, когда цены на нефть под давлением, рубль в целом не ослабляется, а ЦБ, вероятно, скоро повысит ставку до 20%, убедительных факторов в пользу роста рынка пока не просматривается.
🔶 ЦБ установил официальный курс пары USD/RUB с 3 сентября на уровне 90,0013. Это стало следствием того, что на внебиржевом рынке курс USD/RUB упал ниже 90. При этом на биржевом рынке курс CNY/RUB за несколько дней вернулся от 11,70 до 12,0. Таким образом, спред между биржевым и внебиржевым рынками сократился примерно до 5%, хотя достигал 9%.
Это говорит о том, что арбитраж между рынками вновь начал налаживаться. Что также может быть и косвенным индикатором улучшения в расчетах за импорт. В таком случае с задержкой в пару месяцев рубль может начать ослабляться.
#СольДня
⏰ Доброе утро! 3 сентября
🔸 Рынки США были закрыты. Европейские и азиатские рынки, валюты практически не изменились.
🔸 Цены на нефть остаются под давлением, в $1 от минимумов с начала года. Золото стоит меньше $2500 на утренних торгах.
🔸 Инфляция в Южной Корее снизилась до 3-летнего минимума (2% г/г) на фоне сохранения учётной ставки на уровне 3,5% в течение 19 месяцев.
🔸 Акции "Газпрома" вчера выросли на 0,7% на фоне 4%-ного падения Индекса Мосбиржи.
☕ Мысли с утра
Продолжая обсуждение выборов в США, делимся нашим взглядом на их влияние на ключевые классы активов в России.
Победа Д. Трампа лучше для облигаций в среднесрочной перспективе, и позитивна для акций на всех временных отрезках. Рубль, скорее всего, будет слабее по мере ослабления ограничений, сдерживающих импорт.
В случае победы К. Харрис, лучшей стратегией будет оставаться в краткосрочных рублëвых облигациях и фондах денежного рынка.
В случае победы Д.Трампа стоит перекладываться в акции и квазивалютные инструменты.
$GAZP #МыслиСУтра
🔸 Рынки США были закрыты. Европейские и азиатские рынки, валюты практически не изменились.
🔸 Цены на нефть остаются под давлением, в $1 от минимумов с начала года. Золото стоит меньше $2500 на утренних торгах.
🔸 Инфляция в Южной Корее снизилась до 3-летнего минимума (2% г/г) на фоне сохранения учётной ставки на уровне 3,5% в течение 19 месяцев.
🔸 Акции "Газпрома" вчера выросли на 0,7% на фоне 4%-ного падения Индекса Мосбиржи.
☕ Мысли с утра
Продолжая обсуждение выборов в США, делимся нашим взглядом на их влияние на ключевые классы активов в России.
Победа Д. Трампа лучше для облигаций в среднесрочной перспективе, и позитивна для акций на всех временных отрезках. Рубль, скорее всего, будет слабее по мере ослабления ограничений, сдерживающих импорт.
В случае победы К. Харрис, лучшей стратегией будет оставаться в краткосрочных рублëвых облигациях и фондах денежного рынка.
В случае победы Д.Трампа стоит перекладываться в акции и квазивалютные инструменты.
$GAZP #МыслиСУтра
Какие акции предпочитали телеграм-каналы на прошлой неделе
На графике — подборка самых популярных акций среди телеграм-каналов, которые пишут про экономику и инвестиции.
Почему каналы выбрали эти акции
📗 Выпущенные отчеты
• «Московская биржа» нарастила чистую прибыль во 2-м кв. 2024 года на 61% г/г, также на фоне роста чистого притока средств физлиц в январе-июне 2024 года на четверть, разработала план запуска торгов в выходные дни
• «Мать и дитя» нарастила чистую прибыль в 1-м пол. 2024 года по МСФО на 45% г/г, рекомендовала дивиденды за 1-е пол. 2024 года (див. доходность — 2,3%)
• Whoosh нарастил выручку за 6 мес. 2024 года на 42% г/г
• «Соллерс» нарастил чистую прибыль в 1-м пол. 2024 года по МСФО на 16,4% г/г
• «МТС Банк» нарастил чистую прибыль за 7 мес. 2024 года по РСБУ на 32% г/г
• «Аэрофлот» нарастил чистую прибыль по МСФО во 2-м кв. 2024 года до 41,2 млрд рублей, выручку — на 46% г/г
• «Инарктика» нарастила выручку в 1-м пол. 2024 года на 41% г/г
• Henderson нарастил выручку в 1-м пол. 2024 года по МСФО на 32% г/г
• «Элемент» — после роста выручки за 1-е пол. 2024 года на 29% г/г
🛢Нефтегазовые компании
• «Газпром» нарастил поставки газа в Китай за первые 8 мес. 2024 года на 37% г/г, увеличил чистую прибыль по МСФО до 1 трлн рублей в 1-м пол. 2024 года, также на фоне роста производства газа в РФ
• «Татнефть» нарастила экспорт нефти в Венгрию и Словакию
• «Лукойл» нарастил чистую прибыль по МСФО в 1-м пол. 2024 года на 4,6% г/г
• «Роснефть» нарастила чистую прибыль в 1-м пол. 2024 года почти на 27% г/г
• «Газпром нефть» рекомендовала дивиденды за 1-е пол. 2024 года (див. доходность — 8,1%)
• «Сургутнефтегаз» — из-за ожиданий высокой див. доходности и как бенефициар высокой ключевой ставки
🌐 IT-компании
• В базу расчета индекса Мосбиржи войдут акции группы «Астра» и «Яндекса»
• «Яндекс», Ozon — банки маркетплейсов наращивают средства физлиц быстрее прочих банков
📰 Другие новости
• «Циан» подал заявку на редомициляцию в РФ, рассчитывает на ее завершение в начале октября
• «Интер РАО» построит энергоблоки в Сибири
Банк «Санкт-петербург»(див. доходность 8,3%) — как бенефициар высокой ключевой ставки
• «Ростелеком» (див. доходность обыкновенных акций 8,7%, привилегированных 9,4%) выплатит дивиденды, последний день покупки — 26 сентября
• «Софтлайн» приобрел контролирующую долю в НТО «ИРЭ-Полюс»
• ВК — «VK Видео» приближается к YouTube по числу просмотров
На графике — подборка самых популярных акций среди телеграм-каналов, которые пишут про экономику и инвестиции.
Почему каналы выбрали эти акции
📗 Выпущенные отчеты
• «Московская биржа» нарастила чистую прибыль во 2-м кв. 2024 года на 61% г/г, также на фоне роста чистого притока средств физлиц в январе-июне 2024 года на четверть, разработала план запуска торгов в выходные дни
• «Мать и дитя» нарастила чистую прибыль в 1-м пол. 2024 года по МСФО на 45% г/г, рекомендовала дивиденды за 1-е пол. 2024 года (див. доходность — 2,3%)
• Whoosh нарастил выручку за 6 мес. 2024 года на 42% г/г
• «Соллерс» нарастил чистую прибыль в 1-м пол. 2024 года по МСФО на 16,4% г/г
• «МТС Банк» нарастил чистую прибыль за 7 мес. 2024 года по РСБУ на 32% г/г
• «Аэрофлот» нарастил чистую прибыль по МСФО во 2-м кв. 2024 года до 41,2 млрд рублей, выручку — на 46% г/г
• «Инарктика» нарастила выручку в 1-м пол. 2024 года на 41% г/г
• Henderson нарастил выручку в 1-м пол. 2024 года по МСФО на 32% г/г
• «Элемент» — после роста выручки за 1-е пол. 2024 года на 29% г/г
🛢Нефтегазовые компании
• «Газпром» нарастил поставки газа в Китай за первые 8 мес. 2024 года на 37% г/г, увеличил чистую прибыль по МСФО до 1 трлн рублей в 1-м пол. 2024 года, также на фоне роста производства газа в РФ
• «Татнефть» нарастила экспорт нефти в Венгрию и Словакию
• «Лукойл» нарастил чистую прибыль по МСФО в 1-м пол. 2024 года на 4,6% г/г
• «Роснефть» нарастила чистую прибыль в 1-м пол. 2024 года почти на 27% г/г
• «Газпром нефть» рекомендовала дивиденды за 1-е пол. 2024 года (див. доходность — 8,1%)
• «Сургутнефтегаз» — из-за ожиданий высокой див. доходности и как бенефициар высокой ключевой ставки
🌐 IT-компании
• В базу расчета индекса Мосбиржи войдут акции группы «Астра» и «Яндекса»
• «Яндекс», Ozon — банки маркетплейсов наращивают средства физлиц быстрее прочих банков
📰 Другие новости
• «Циан» подал заявку на редомициляцию в РФ, рассчитывает на ее завершение в начале октября
• «Интер РАО» построит энергоблоки в Сибири
Банк «Санкт-петербург»(див. доходность 8,3%) — как бенефициар высокой ключевой ставки
• «Ростелеком» (див. доходность обыкновенных акций 8,7%, привилегированных 9,4%) выплатит дивиденды, последний день покупки — 26 сентября
• «Софтлайн» приобрел контролирующую долю в НТО «ИРЭ-Полюс»
• ВК — «VK Видео» приближается к YouTube по числу просмотров
🚀 Обновленная подборка лучших акций России
📈 За месяц -12,8% (-12,2%*)
📈 С 27.01.2023 +98,6% (+32,7%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России упала на 10,8% против падения индекса на 10,0%.
✅ Мы добавляем акции «Лукойла» на ожидании див. доходности в 16%, а также исходя из оценки EV/EBITDA c дисконтом к историческим уровням более 40%.
Добавляем акции Fix Price, так как оценка компании остается самой низкой в розничном сегменте, и ритейлер чувствует себя уверенно в условиях высоких ставок, демонстрируя темпы роста выручки на уровне 10% г/г по итогам 2-го кв. 2024 г.
Добавляем акции «Полюса» на фоне сильной отчетности за 2-й кв. 2024 года, недооцененности к текущим ценам на золото и оценки EV/EBITDA более чем вдвое ниже исторических уровней.
❌ Мы исключаем акции Ozon на фоне высоких ставок, околонулевого EBITDA и 92 млрд чистого долга.
Мы исключаем акции «Мосбиржи» и «Ростелекома» из-за отсутствия краткосрочных позитивных катализаторов, сохраняя долгосрочный позитивный взгляд.
#Top10
$LKOH $PLZL $FIXP $OZON $MOEX $RTKM
📈 За месяц -12,8% (-12,2%*)
📈 С 27.01.2023 +98,6% (+32,7%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России упала на 10,8% против падения индекса на 10,0%.
✅ Мы добавляем акции «Лукойла» на ожидании див. доходности в 16%, а также исходя из оценки EV/EBITDA c дисконтом к историческим уровням более 40%.
Добавляем акции Fix Price, так как оценка компании остается самой низкой в розничном сегменте, и ритейлер чувствует себя уверенно в условиях высоких ставок, демонстрируя темпы роста выручки на уровне 10% г/г по итогам 2-го кв. 2024 г.
Добавляем акции «Полюса» на фоне сильной отчетности за 2-й кв. 2024 года, недооцененности к текущим ценам на золото и оценки EV/EBITDA более чем вдвое ниже исторических уровней.
❌ Мы исключаем акции Ozon на фоне высоких ставок, околонулевого EBITDA и 92 млрд чистого долга.
Мы исключаем акции «Мосбиржи» и «Ростелекома» из-за отсутствия краткосрочных позитивных катализаторов, сохраняя долгосрочный позитивный взгляд.
#Top10
$LKOH $PLZL $FIXP $OZON $MOEX $RTKM
🏁 Итоги дня: 3 сентября
🔶 ЦБ установил официальный курс пары USD/RUB с 4 сентября на уровне 88,6118 – очередное укрепление рубля. На деле сегодня на внебиржевом рынке курс вообще успел упасть ниже 87. Одновременно на биржевом рынке курс CNY/RUB немного вырос, до 12,11, показав движение навстречу с другой стороны. При внешнем USD/CNY на уровне 7,12, расчетный курс доллара получается 12,11*7,12=86,22. Таким образом, спред между биржевым и внебиржевым рынком практически схлопнулся.
Очевидно, между рынками появился эффективный арбитраж. Причем из двух курсов большие колебания в последние недели показывал именно внебиржевой курс. Напомним, в середине августа USD/RUB поднимался выше 93,5, закладывая большую премию за «чистую» валюту межбанковского рынка против валюты, обращаемой на попавшей под санкции Мосбирже.
То есть нашелся способ снова сделать биржевой юань полноценной валютой. Так или иначе это было неизбежно, поскольку трудно было представить, что Китай перестал бы принимать к оплате свои собственные юани только потому, что они обращаются на бирже, попавшей под санкции США.
🔶 Сегодня цены на нефть Brent падают на 4%, провалились до $74 – новый минимум 2024 года. Новостных поводов к этому движению не было, если не считать еще вчерашнего сообщения Reuters об ожидаемом снижении цен на нефть для Азии со стороны Саудовской Аравии. Мы предупреждали, что цены на нефть будут под давлением.
По-прежнему считаем, что снижение цены в район $70 можно будет использовать как момент входа в покупки по Brent. Так как ОПЕК+ и Саудовская Аравия в особенности, вряд ли смирятся с таким снижением цены и скорректируют планы по добыче, о возможности чего уже не раз сообщали.
#СольДня
🔶 ЦБ установил официальный курс пары USD/RUB с 4 сентября на уровне 88,6118 – очередное укрепление рубля. На деле сегодня на внебиржевом рынке курс вообще успел упасть ниже 87. Одновременно на биржевом рынке курс CNY/RUB немного вырос, до 12,11, показав движение навстречу с другой стороны. При внешнем USD/CNY на уровне 7,12, расчетный курс доллара получается 12,11*7,12=86,22. Таким образом, спред между биржевым и внебиржевым рынком практически схлопнулся.
Очевидно, между рынками появился эффективный арбитраж. Причем из двух курсов большие колебания в последние недели показывал именно внебиржевой курс. Напомним, в середине августа USD/RUB поднимался выше 93,5, закладывая большую премию за «чистую» валюту межбанковского рынка против валюты, обращаемой на попавшей под санкции Мосбирже.
То есть нашелся способ снова сделать биржевой юань полноценной валютой. Так или иначе это было неизбежно, поскольку трудно было представить, что Китай перестал бы принимать к оплате свои собственные юани только потому, что они обращаются на бирже, попавшей под санкции США.
🔶 Сегодня цены на нефть Brent падают на 4%, провалились до $74 – новый минимум 2024 года. Новостных поводов к этому движению не было, если не считать еще вчерашнего сообщения Reuters об ожидаемом снижении цен на нефть для Азии со стороны Саудовской Аравии. Мы предупреждали, что цены на нефть будут под давлением.
По-прежнему считаем, что снижение цены в район $70 можно будет использовать как момент входа в покупки по Brent. Так как ОПЕК+ и Саудовская Аравия в особенности, вряд ли смирятся с таким снижением цены и скорректируют планы по добыче, о возможности чего уже не раз сообщали.
#СольДня