ЦБ говорит: Про решение Банка России
©️Григорий Жирнов
⚡️ Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,5% и ужесточил сигнал. Регулятор отмечает, что при усилении проинфляционных рисков будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
🔍 На что обратить внимание в пресс-релизе и прогнозе ЦБ:
🔹 Прогноз по инфляции был сохранен на уровне 5-7% г/г по итогам 2023 года, однако средний уровень ключевой ставки ЦБ прогнозирует в диапазоне 7-9% против 6,5-8,5% в октябрьском прогнозе.
🔹 ЦБ по-прежнему считает, что проинфляционные риски преобладают как на краткосрочном, так и на среднесрочном горизонте. При этом текущие темпы прироста цен остаются умеренными в части устойчивых компонентов.
🔹 Денежно-кредитные условия, по оценке регулятора, остаются нейтральными, но потребительское поведение сдерживается сохранением высокой склонности к сбережению.
💡 С начала недели на финансовом рынке росли опасения по поводу ускорения инфляции и общей макро стабильности из-за роста расходов бюджета, ослабления курса рубля и слухов о давлении на Банк России. Ужесточение сигнала ЦБ РФ укрепит доверие к проводимой денежно-кредитной политике и, вероятно, поддержит курс рубля.
❗В фокусе внимания – пресс-конференция председателя Банка России Э. Набиуллиной, запланированная на 15 часов.
#ЦБговорит #макро #БанкРоссии
#ГригорийЖирнов
©️Григорий Жирнов
⚡️ Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,5% и ужесточил сигнал. Регулятор отмечает, что при усилении проинфляционных рисков будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
🔍 На что обратить внимание в пресс-релизе и прогнозе ЦБ:
🔹 Прогноз по инфляции был сохранен на уровне 5-7% г/г по итогам 2023 года, однако средний уровень ключевой ставки ЦБ прогнозирует в диапазоне 7-9% против 6,5-8,5% в октябрьском прогнозе.
🔹 ЦБ по-прежнему считает, что проинфляционные риски преобладают как на краткосрочном, так и на среднесрочном горизонте. При этом текущие темпы прироста цен остаются умеренными в части устойчивых компонентов.
🔹 Денежно-кредитные условия, по оценке регулятора, остаются нейтральными, но потребительское поведение сдерживается сохранением высокой склонности к сбережению.
💡 С начала недели на финансовом рынке росли опасения по поводу ускорения инфляции и общей макро стабильности из-за роста расходов бюджета, ослабления курса рубля и слухов о давлении на Банк России. Ужесточение сигнала ЦБ РФ укрепит доверие к проводимой денежно-кредитной политике и, вероятно, поддержит курс рубля.
❗В фокусе внимания – пресс-конференция председателя Банка России Э. Набиуллиной, запланированная на 15 часов.
#ЦБговорит #макро #БанкРоссии
#ГригорийЖирнов
Про рынок: Что происходит в третьем эшелоне?
🔹 С начала года наблюдается бурный рост в акциях третьего эшелона (не входящих в индекс Мосбиржи). По нашим подсчетам, из тех бумаг третьего эшелона, где были ненулевые объемы торгов, 96% зафиксировали рост. 56 бумаг выросли более чем на 20%, при том что индекс за это же время вырос лишь на 4%. Необычно, что рост происходит на рекордно высоких объемах: обороты начали расти в декабре и к февралю стали достигать 15-20 млрд. руб. (30% от оборотов всего рынка акций).
🔹 Если посмотреть на лидеров роста в третьем эшелоне, то видно, что большинство из них растет на солидных объемах, достигающих 400-500 млн. руб. в день.
❓ Что объединяет эту группу бумаг? Практически все они имеют крайне низкий free float. Соответственно, даже небольшие покупки могут разогнать котировки, а цена акций в большинстве случаев оказывается практически не связанной с фундаментальными показателями.
💡 Очевидно, что рост активности в третьем эшелоне связан с частными инвесторами с повышенным аппетитом к риску. Спрос на повышенный риск существует всегда, но ранее он удовлетворялся другими инструментами, в частности, иностранными акциями. Эта ситуация не является уникальной для России (вспомним meme stocks в США в 2020-21гг).
❗Действия физлиц, приходящих на рынок в поисках острых ощущений, подрывают доверие к рынку у тех, кто рассматривает акции как инструмент инвестирования. Можно ожидать, что повышенная спекулятивная активность в третьем эшелоне привлечет к себе внимание регулятора.
Полный обзор по ссылке.
#ПроРынок
🔹 С начала года наблюдается бурный рост в акциях третьего эшелона (не входящих в индекс Мосбиржи). По нашим подсчетам, из тех бумаг третьего эшелона, где были ненулевые объемы торгов, 96% зафиксировали рост. 56 бумаг выросли более чем на 20%, при том что индекс за это же время вырос лишь на 4%. Необычно, что рост происходит на рекордно высоких объемах: обороты начали расти в декабре и к февралю стали достигать 15-20 млрд. руб. (30% от оборотов всего рынка акций).
🔹 Если посмотреть на лидеров роста в третьем эшелоне, то видно, что большинство из них растет на солидных объемах, достигающих 400-500 млн. руб. в день.
❓ Что объединяет эту группу бумаг? Практически все они имеют крайне низкий free float. Соответственно, даже небольшие покупки могут разогнать котировки, а цена акций в большинстве случаев оказывается практически не связанной с фундаментальными показателями.
💡 Очевидно, что рост активности в третьем эшелоне связан с частными инвесторами с повышенным аппетитом к риску. Спрос на повышенный риск существует всегда, но ранее он удовлетворялся другими инструментами, в частности, иностранными акциями. Эта ситуация не является уникальной для России (вспомним meme stocks в США в 2020-21гг).
❗Действия физлиц, приходящих на рынок в поисках острых ощущений, подрывают доверие к рынку у тех, кто рассматривает акции как инструмент инвестирования. Можно ожидать, что повышенная спекулятивная активность в третьем эшелоне привлечет к себе внимание регулятора.
Полный обзор по ссылке.
#ПроРынок
🚢 Взгляд на компанию: Global Ports — долгожданная редомициляция в РФ и уход с LSE. Ждать ли размещения акций компании на Московской бирже или участвовать в выкупе?
© Елена Сахнова, Андрей Карагодин, Лидия Михайлова
📌 Компания сегодня объявила о намерении провести редомициляцию с Кипра в Россию. Внеочередное общее собрание акционеров, на котором будет рассмотрен вопрос редомициляции, состоится 2 марта 2023.
📝 Компания также осуществит делистинг с LSE и прекратит программу депозитарных расписок.
Редомициляция:
🌍 Логична. Активы компании находятся в России: четыре контейнерных терминала на Балтике и один на Дальнем Востоке. Компания является крупнейшим оператором контейнерных терминалов на рынке РФ (доля рынка в 2022 = 24%).
💵 Позволит выплачивать дивиденды российским акционерам (даже если акции не будут торговаться на бирже). Ранее было невозможно из-за кипрской регистрации.
❗️Не произойдет одновременно с делистингом с LSE и прекращением депозитарной программы — процесс редомициляции может занять порядка 6 мес.
Делистинг:
📊 Торги депозитарными расписками Global Ports на LSE были приостановлены 3 марта 2022 г. Дата делистинга - 10 апреля 2023 г.
📝 Компания направила обращение в расчетный банк депозитарий JP Morgan с целью прекращения депозитарной программы. Таким образом, все депозитарные расписки будут расконвертированы обратно в акции компании. Сначала - в неторгуемые акции кипрского, а через некоторое время российского эмитента.
💰Группа "Дело" объявила, что готова рассмотреть выкуп акций у акционеров, не согласных с планами компании.
💡Давайте разбираться, стоит ли миноритариям участвовать в выкупе акций или же стоит дождаться размещения акций Global Ports на Мосбирже.
#ВзглядНаКомпанию
#транспорт #GLPR
#ЕленаСахнова #АндрейКарагодин #ЛидияМихайлова
© Елена Сахнова, Андрей Карагодин, Лидия Михайлова
📌 Компания сегодня объявила о намерении провести редомициляцию с Кипра в Россию. Внеочередное общее собрание акционеров, на котором будет рассмотрен вопрос редомициляции, состоится 2 марта 2023.
📝 Компания также осуществит делистинг с LSE и прекратит программу депозитарных расписок.
Редомициляция:
🌍 Логична. Активы компании находятся в России: четыре контейнерных терминала на Балтике и один на Дальнем Востоке. Компания является крупнейшим оператором контейнерных терминалов на рынке РФ (доля рынка в 2022 = 24%).
💵 Позволит выплачивать дивиденды российским акционерам (даже если акции не будут торговаться на бирже). Ранее было невозможно из-за кипрской регистрации.
❗️Не произойдет одновременно с делистингом с LSE и прекращением депозитарной программы — процесс редомициляции может занять порядка 6 мес.
Делистинг:
📊 Торги депозитарными расписками Global Ports на LSE были приостановлены 3 марта 2022 г. Дата делистинга - 10 апреля 2023 г.
📝 Компания направила обращение в расчетный банк депозитарий JP Morgan с целью прекращения депозитарной программы. Таким образом, все депозитарные расписки будут расконвертированы обратно в акции компании. Сначала - в неторгуемые акции кипрского, а через некоторое время российского эмитента.
💰Группа "Дело" объявила, что готова рассмотреть выкуп акций у акционеров, не согласных с планами компании.
💡Давайте разбираться, стоит ли миноритариям участвовать в выкупе акций или же стоит дождаться размещения акций Global Ports на Мосбирже.
#ВзглядНаКомпанию
#транспорт #GLPR
#ЕленаСахнова #АндрейКарагодин #ЛидияМихайлова
Взгляд на компанию: ММК – сильные продажи на внутреннем рынке в 4 кв. 2022 года.
©️ Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Малина
📑 ММК опубликовал нейтральные операционные результаты за 4 квартал 2022 года. Продажи стали на внутреннем рынке остаются сильными, а поставки на внешних рынках — под давлением. Компания снизила уровень раскрытия информации: до 4 кв. ММК был единственным металлургом, раскрывавшим динамику средней цены реализации в этом году.
🔺 Спрос на внутреннем рынке сильный: поставки стали ММК внутри РФ увеличились в 4 кв. на 3.5% кв/кв, а по итогам 2022 г. остались на уровне 2021 г. (+1% г/г). Общие продажи снизились в 4 кв. на 3% кв/кв из-за падения продаж на внешних рынках на 46% кв/кв: ММК снизил производство стали в Турции на 53% кв/кв из-за роста цен на электроэнергию.
🔺 Доля продаж продуктов с высокой добавленной стоимостью увеличилась с 41% в 3 кв. до 44% в 4 кв. Продажи холоднокатаного проката увеличились на 34% кв/кв на фоне частичного восстановления спроса со стороны автопромышленности, в то время как продажи сортового проката упали на 18% кв/кв.
Наше мнение
📈 Акции ММК выросли на 8% с момента запуска тактической идеи на покупку акций ММК в ожидании операционных результатов за 4 кв. 30 января. В середине октября мы также запускали долгосрочную торговую идею на покупку акций российских сталелитейных компаний: с 18 октября акции ММК выросли на 39%, Северстали – на 57%, НЛМК – на 47%.
🔍 По нашим оценкам, при текущих ценах на сталь акции ММК торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 23 1.9x (дисконт к среднеисторическому уровню 42%). Акции НЛМК торгуются с дисконтом к историческому уровню по EV/EBITDA 45%, Северстали – с дисконтом 23%. Учитывая текущую оценку, предпочитаем держать экспозицию на сектор через ММК и НЛМК.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $MAGN $NLMK $CHMF
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванМалина
©️ Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Малина
📑 ММК опубликовал нейтральные операционные результаты за 4 квартал 2022 года. Продажи стали на внутреннем рынке остаются сильными, а поставки на внешних рынках — под давлением. Компания снизила уровень раскрытия информации: до 4 кв. ММК был единственным металлургом, раскрывавшим динамику средней цены реализации в этом году.
🔺 Спрос на внутреннем рынке сильный: поставки стали ММК внутри РФ увеличились в 4 кв. на 3.5% кв/кв, а по итогам 2022 г. остались на уровне 2021 г. (+1% г/г). Общие продажи снизились в 4 кв. на 3% кв/кв из-за падения продаж на внешних рынках на 46% кв/кв: ММК снизил производство стали в Турции на 53% кв/кв из-за роста цен на электроэнергию.
🔺 Доля продаж продуктов с высокой добавленной стоимостью увеличилась с 41% в 3 кв. до 44% в 4 кв. Продажи холоднокатаного проката увеличились на 34% кв/кв на фоне частичного восстановления спроса со стороны автопромышленности, в то время как продажи сортового проката упали на 18% кв/кв.
Наше мнение
📈 Акции ММК выросли на 8% с момента запуска тактической идеи на покупку акций ММК в ожидании операционных результатов за 4 кв. 30 января. В середине октября мы также запускали долгосрочную торговую идею на покупку акций российских сталелитейных компаний: с 18 октября акции ММК выросли на 39%, Северстали – на 57%, НЛМК – на 47%.
🔍 По нашим оценкам, при текущих ценах на сталь акции ММК торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 23 1.9x (дисконт к среднеисторическому уровню 42%). Акции НЛМК торгуются с дисконтом к историческому уровню по EV/EBITDA 45%, Северстали – с дисконтом 23%. Учитывая текущую оценку, предпочитаем держать экспозицию на сектор через ММК и НЛМК.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $MAGN $NLMK $CHMF
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванМалина
Взгляд на компанию: Норильский Никель – свободного денежного потока в 2022 году не было, вероятность выплаты дивидендов низкая
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Малина
📑 Норильский никель сегодня опубликовал финансовые результаты за 2022 год сильно хуже ожиданий. Выручка и EBITDA оказались на 3-4% ниже консенсус прогноза. Но более важно для акционеров то, что по итогам года не было положительного свободного денежного потока (FCFE) – это ставит под вопрос выплату дивидендов за 2022 год.
💸 Свободный денежный поток (FCFE) стал отрицательным: минус $0,2 млрд против положительного консенсус прогноза в $1,3 млрд. Как мы и ожидали, капитальные затраты выросли на 55% г/г. Однако негативным сюрпризом для рынка стал продолжившийся во 2П рост оборотного капитала: по итогам года изменение минус $2,7 млрд.
📉 Выручка по итогам 2022 года снизилась на 5% г/г. Рост объемов производства благодаря восстановлению работы после аварий в 2020 году нивелировался удлинением логистических цепочек и переориентацией на новые рынки – это оказало давление на продажи, которые учтены в 2022 г. EBITDA снизилась на 17% вследствие инфляции издержек – основной рост в расходах на персонал и НДПИ.
Наше мнение
🔬 Продолжаем осторожно смотреть на акции компании. Считаем, что в условиях отрицательного денежного потока, компания может отказаться от выплаты дивидендов за 2022 год. По нашей оценке, при текущих ценах на металлы и курсе рубля акции торгуются с мультипликатором EV/EBITDA23 5.5x (немного выше среднециклического уровня в 5x) и доходностью FCF за 23 г. 5%.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия #GMKN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванМалина
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Малина
📑 Норильский никель сегодня опубликовал финансовые результаты за 2022 год сильно хуже ожиданий. Выручка и EBITDA оказались на 3-4% ниже консенсус прогноза. Но более важно для акционеров то, что по итогам года не было положительного свободного денежного потока (FCFE) – это ставит под вопрос выплату дивидендов за 2022 год.
💸 Свободный денежный поток (FCFE) стал отрицательным: минус $0,2 млрд против положительного консенсус прогноза в $1,3 млрд. Как мы и ожидали, капитальные затраты выросли на 55% г/г. Однако негативным сюрпризом для рынка стал продолжившийся во 2П рост оборотного капитала: по итогам года изменение минус $2,7 млрд.
📉 Выручка по итогам 2022 года снизилась на 5% г/г. Рост объемов производства благодаря восстановлению работы после аварий в 2020 году нивелировался удлинением логистических цепочек и переориентацией на новые рынки – это оказало давление на продажи, которые учтены в 2022 г. EBITDA снизилась на 17% вследствие инфляции издержек – основной рост в расходах на персонал и НДПИ.
Наше мнение
🔬 Продолжаем осторожно смотреть на акции компании. Считаем, что в условиях отрицательного денежного потока, компания может отказаться от выплаты дивидендов за 2022 год. По нашей оценке, при текущих ценах на металлы и курсе рубля акции торгуются с мультипликатором EV/EBITDA23 5.5x (немного выше среднециклического уровня в 5x) и доходностью FCF за 23 г. 5%.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия #GMKN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванМалина
🏁 Итоги недели: 6-10 февраля
🛢 Вице-премьер РФ Александр Новак сообщил, что в марте Россия сократит добычу на 500 тысяч баррелей в день (0,5% мировой добычи), реагируя на эмбарго ЕС на российские нефтепродукты. В последние месяцы, включая февраль, Россия удерживала добычу нефти на уровне 9,8-9,9 млн б/д (без учета конденсата) против своей квоты в ОПЕК+ в 10,47 млн б/д. Новость о сокращении добычи Россией – сильный позитив для цены нефти. По-прежнему ждем подъема цены Brent выше $90 в 1 кв. 2023 г.
🏦 Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,5%, но ужесточил сигнал относительно будущих решений – будет рассматривать целесообразность повышения ставки при усилении инфляционного давления. Если текущие темпы инфляции (с сезонной коррекцией в пересчете на год) стабилизируются на уровнях более 6% в феврале и начале марта, то на заседании ЦБ РФ 17 марта, скорее всего, ключевая ставка будет повышена до 8%.
🇷🇺 Рубль ослабляется на опасениях относительно стабильности российского бюджета. Увеличение продажи валюты из ФНБ в феврале почти в 3 раза - до 8,9 млрд руб./день – способно поддержать курс рубля. Не ждём роста роста USD/RUB выше 75-76 в рамках текущей волны ослабления рубля.
#СольДня #ИтогиДня
🛢 Вице-премьер РФ Александр Новак сообщил, что в марте Россия сократит добычу на 500 тысяч баррелей в день (0,5% мировой добычи), реагируя на эмбарго ЕС на российские нефтепродукты. В последние месяцы, включая февраль, Россия удерживала добычу нефти на уровне 9,8-9,9 млн б/д (без учета конденсата) против своей квоты в ОПЕК+ в 10,47 млн б/д. Новость о сокращении добычи Россией – сильный позитив для цены нефти. По-прежнему ждем подъема цены Brent выше $90 в 1 кв. 2023 г.
🏦 Банк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,5%, но ужесточил сигнал относительно будущих решений – будет рассматривать целесообразность повышения ставки при усилении инфляционного давления. Если текущие темпы инфляции (с сезонной коррекцией в пересчете на год) стабилизируются на уровнях более 6% в феврале и начале марта, то на заседании ЦБ РФ 17 марта, скорее всего, ключевая ставка будет повышена до 8%.
🇷🇺 Рубль ослабляется на опасениях относительно стабильности российского бюджета. Увеличение продажи валюты из ФНБ в феврале почти в 3 раза - до 8,9 млрд руб./день – способно поддержать курс рубля. Не ждём роста роста USD/RUB выше 75-76 в рамках текущей волны ослабления рубля.
#СольДня #ИтогиДня
Есть идея: Продаем Акрон — коррекция цен на азотные удобрения и риски дополнительных изъятий.
©️ Елена Сахнова, Михаил Бесценный
📉 Цены азотных удобрений на Балтике снизились на 17% с начала января и вышли на уровень аналогичного периода 2021 г. в $345/т, доступность выше 5-летнего среднего впервые с лета 2022го.
❓Подобная динамика обусловлена увеличением предложения на рынке азотных удобрений и стабильным снижением цен на газ в Европе:
⛽ Фьючерсы TTF на весенние поставки газа подешевели на 17% м/м.
🏭 Хотя рынок азотных удобрений был дефицитным большую часть 2022 года, к концу года Индия, Нигерия и другие игроки ввели мощности на 6 млн тонн, а Китай стал наращивать экспорт.
🚢 Китай экспортировал 534 тыс. тонн карбамида в декабре 2022 по сравнению с 35 тыс. тонн в декабре 2021 и 236 тыс. тонн средне-месячно в 2022.
👉🏻 Читайте о том, что будет происходить на рынке азотных удобрений в 2023 и мнение аналитиков относительно акций Акрона.
#ЕстьИдея #удобрения #AKRN
#ЕленаСахнова #МихаилБесценный
©️ Елена Сахнова, Михаил Бесценный
📉 Цены азотных удобрений на Балтике снизились на 17% с начала января и вышли на уровень аналогичного периода 2021 г. в $345/т, доступность выше 5-летнего среднего впервые с лета 2022го.
❓Подобная динамика обусловлена увеличением предложения на рынке азотных удобрений и стабильным снижением цен на газ в Европе:
⛽ Фьючерсы TTF на весенние поставки газа подешевели на 17% м/м.
🏭 Хотя рынок азотных удобрений был дефицитным большую часть 2022 года, к концу года Индия, Нигерия и другие игроки ввели мощности на 6 млн тонн, а Китай стал наращивать экспорт.
🚢 Китай экспортировал 534 тыс. тонн карбамида в декабре 2022 по сравнению с 35 тыс. тонн в декабре 2021 и 236 тыс. тонн средне-месячно в 2022.
👉🏻 Читайте о том, что будет происходить на рынке азотных удобрений в 2023 и мнение аналитиков относительно акций Акрона.
#ЕстьИдея #удобрения #AKRN
#ЕленаСахнова #МихаилБесценный
Мои Инвестиции_12.02.23
В эфире
Продолжаем серию подкастов от «Моих Инвестиций»
©️Григорий Жирнов
🔹 Дефицит бюджета РФ в январе превысил 1,7 трлн руб. Уже можно переживать?
🔹 Правительство обсуждает с бизнесом разовую добровольную выплату в бюджет. Что это значит для рынка акций?
🔹 Банк России ужесточил сигнал. Когда ждать повышения ключевой ставки?
Об основных событиях на финансовых рынках – в свежем выпуске подкаста. Пять минут, чтобы подготовиться к рабочей неделе!
#вэфире #подкаст
#ГригорийЖирнов
Продолжаем серию подкастов от «Моих Инвестиций»
©️Григорий Жирнов
🔹 Дефицит бюджета РФ в январе превысил 1,7 трлн руб. Уже можно переживать?
🔹 Правительство обсуждает с бизнесом разовую добровольную выплату в бюджет. Что это значит для рынка акций?
🔹 Банк России ужесточил сигнал. Когда ждать повышения ключевой ставки?
Об основных событиях на финансовых рынках – в свежем выпуске подкаста. Пять минут, чтобы подготовиться к рабочей неделе!
#вэфире #подкаст
#ГригорийЖирнов
Взгляд на компанию: 2022 был годом ФосАгро, но он позади
©️ Елена Сахнова, Михаил Бесценный
💡 Вчера мы опубликовали идею продавать Акрон и вы спрашивали про ФосАгро. Разбираемся.
📊 Если посмотреть на график соотношения цены акции и цены на фосфорные удобрения, то идея продавать ФосАгро не выглядит такой очевидной, как в Акроне.
📉 Однако если на графике отразить наши прогнозы цен на фосфатные удобрения, то становится виден риск снижения котировок компании.
А что с фундаментальными показателями?
📅 Отчетность за 4 квартал 2022 г., которая планируется к публикации 17 февраля, едва ли вам понравится: ожидаем падения EBITDA почти на треть г/г.
💵 Также не ожидаем высоких дивидендных выплат — не более 100 руб./акция (1,5% див. доходность). Причина — снижение маржинальности и существенное признание капитальных затрат в 4кв22.
👉🏻 Читайте о наших ожиданиях на 2023 год и мнение аналитиков относительно акций ФосАгро.
#ВзглядНаКомпанию #удобрения #PHOR
#ЕленаСахнова #МихаилБесценный
©️ Елена Сахнова, Михаил Бесценный
💡 Вчера мы опубликовали идею продавать Акрон и вы спрашивали про ФосАгро. Разбираемся.
📊 Если посмотреть на график соотношения цены акции и цены на фосфорные удобрения, то идея продавать ФосАгро не выглядит такой очевидной, как в Акроне.
📉 Однако если на графике отразить наши прогнозы цен на фосфатные удобрения, то становится виден риск снижения котировок компании.
А что с фундаментальными показателями?
📅 Отчетность за 4 квартал 2022 г., которая планируется к публикации 17 февраля, едва ли вам понравится: ожидаем падения EBITDA почти на треть г/г.
💵 Также не ожидаем высоких дивидендных выплат — не более 100 руб./акция (1,5% див. доходность). Причина — снижение маржинальности и существенное признание капитальных затрат в 4кв22.
👉🏻 Читайте о наших ожиданиях на 2023 год и мнение аналитиков относительно акций ФосАгро.
#ВзглядНаКомпанию #удобрения #PHOR
#ЕленаСахнова #МихаилБесценный
⏰ 13 февраля: Доброе утро!
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Объем новых кредитов в Китае в январе вырос до рекордных 4,9 трлн юаней ($720 млрд) - существенно выше консенсус-прогноза. Большая часть новых кредитов (4,7 трлн юаней) выдана корпорациям. Сочетание роста запасов и резкого роста инвестиций говорит о том, что пока потребители сохраняют осторожность.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
📝 Правительство внесло в ГосДуму законопроект, уточняющий формулу расчета НДПИ на нефть и других налогов, привязанных к цене на нефть.
🔁 Вместо цены Urals будет использоваться цена Brent с дисконтом. Максимальный дисконт составит 34$/барр. в апреле с постепенным снижением до 25$ в июле.
С июля нефтяные компании будут платить НДПИ исходя из более высокой из значений: 1) заявленной цены продажи; 2) или Brent минус 25$.
☕️ Мысли с утра
🛢 В ожидании эмбарго и потолка цен мы осторожно относились к акциям нефтяных компаний с октября. Вес сектора, в том числе в "Горячей десятке" России, был сниженным.
Акции нефтегазовых компаний сильно отстали от динамики Индекса МосБиржи в этом году, несмотря на ослабление рубля. Котировки большинства из них ниже, чем в начале года, в то время как индекс Мосбиржи вырос примерно на +4%.
💸 Если законопроект будет принят в текущем виде, денежные потоки нефтяного сектора в 2023 году будут значительно ниже, чем в прошлом. Однако они будут выше, чем опасались мы и многие участники рынка. Доходность свободного денежного потока, вероятно, останется двузначной.
Это должно позволить нефтяным компаниям продолжать выплачивать дивиденды, которые могут в среднем по сектору составить 10%.
🔜 Предполагаем, что акции компаний сектора покажут лучшую динамику на этой неделе. Рассматриваем это как тактическую возможность для покупки.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Объем новых кредитов в Китае в январе вырос до рекордных 4,9 трлн юаней ($720 млрд) - существенно выше консенсус-прогноза. Большая часть новых кредитов (4,7 трлн юаней) выдана корпорациям. Сочетание роста запасов и резкого роста инвестиций говорит о том, что пока потребители сохраняют осторожность.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
📝 Правительство внесло в ГосДуму законопроект, уточняющий формулу расчета НДПИ на нефть и других налогов, привязанных к цене на нефть.
🔁 Вместо цены Urals будет использоваться цена Brent с дисконтом. Максимальный дисконт составит 34$/барр. в апреле с постепенным снижением до 25$ в июле.
С июля нефтяные компании будут платить НДПИ исходя из более высокой из значений: 1) заявленной цены продажи; 2) или Brent минус 25$.
☕️ Мысли с утра
🛢 В ожидании эмбарго и потолка цен мы осторожно относились к акциям нефтяных компаний с октября. Вес сектора, в том числе в "Горячей десятке" России, был сниженным.
Акции нефтегазовых компаний сильно отстали от динамики Индекса МосБиржи в этом году, несмотря на ослабление рубля. Котировки большинства из них ниже, чем в начале года, в то время как индекс Мосбиржи вырос примерно на +4%.
💸 Если законопроект будет принят в текущем виде, денежные потоки нефтяного сектора в 2023 году будут значительно ниже, чем в прошлом. Однако они будут выше, чем опасались мы и многие участники рынка. Доходность свободного денежного потока, вероятно, останется двузначной.
Это должно позволить нефтяным компаниям продолжать выплачивать дивиденды, которые могут в среднем по сектору составить 10%.
🔜 Предполагаем, что акции компаний сектора покажут лучшую динамику на этой неделе. Рассматриваем это как тактическую возможность для покупки.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
✍️ Про рынок: Какие акции выбирали телеграм-каналы с 6 по 12 февраля?
©️Егор Постолит, Родион Латыпов, Елена Ахмедова
🔍 Агрегируем и анализируем мнение телеграм-каналов о рынке акций
📰 Главными новостями для рынка на неделе с 6 по 12 февраля стали:
• сохранение ключевой ставки на уровне 7.50%;
• разовая добровольная выплата компаний в бюджет;
• привязка нефтегазовых налогов к цене Brent и сокращение добычи нефти с марта на 500 тыс. барр./сутки
✏️ За неделю к сегодняшнему понедельнику сентимент выделяет:
🔹$SBER – раскрыл результаты (прибыль за январь +10% г/г), планирует представить отчетность по МСФО 9 марта, а Минфин ожидает от банка дивидендов в 50% от прибыли
🔹$MTSS – на фоне получения банком лицензии на работу в ОАЭ
💸 От ослабления рубля выигрывают:
🔹$CHMF, $MAGN, $NLMK, $RUAL – также бенефициары ослабления ковидных ограничений в Китае и роста цен на металлы
🔹$ROSN – планирует увеличить добычу на 5% в 2023 и активно сотрудничать с Индией
🔹$SGZH – при поддержке отрасли гос-вом и начале продаж первых квартир из CLT-панелей
🔹$NVTK – прибыль в 2022 выросла более чем на 50%, а компания планирует сохранить дивидендную политику в 2023
🔹$PLZL, $POLY – на ожиданиях продолжения роста цен на драг. металлы и завершении редомициляции
🔹$TCSG – без новостей
🔹$SPBE – откроет биржу в Казахстане, дающую доступ на мировые фондовые рынки
🔹$MOEX – запустила фьючерс на немецкий индекс DAX
🔹$AFKS – из-за возможной покупки завода Volkswagen
🔹$YNDX – откроет хаб в Турции, а 15 февраля ожидается раскрытие финансовых результатов за 4кв. 2022 г.
🔹$WUSH – после неплохих операционных результатов (двукратный рост клиентов и поездок за 2022)
🔹$GLTR – при росте ставок аренды полувагонов
🔹$BSPB – при продолжении buyback-a
🔹$OZON – на фоне роста онлайн-продаж в декабре
🔹$GCHE – увеличила экспорт птицы на 19%
🔹$HYDR – попросила профинансировать долги ТЭС из бюджета
#ПроРынок
©️Егор Постолит, Родион Латыпов, Елена Ахмедова
🔍 Агрегируем и анализируем мнение телеграм-каналов о рынке акций
📰 Главными новостями для рынка на неделе с 6 по 12 февраля стали:
• сохранение ключевой ставки на уровне 7.50%;
• разовая добровольная выплата компаний в бюджет;
• привязка нефтегазовых налогов к цене Brent и сокращение добычи нефти с марта на 500 тыс. барр./сутки
✏️ За неделю к сегодняшнему понедельнику сентимент выделяет:
🔹$SBER – раскрыл результаты (прибыль за январь +10% г/г), планирует представить отчетность по МСФО 9 марта, а Минфин ожидает от банка дивидендов в 50% от прибыли
🔹$MTSS – на фоне получения банком лицензии на работу в ОАЭ
💸 От ослабления рубля выигрывают:
🔹$CHMF, $MAGN, $NLMK, $RUAL – также бенефициары ослабления ковидных ограничений в Китае и роста цен на металлы
🔹$ROSN – планирует увеличить добычу на 5% в 2023 и активно сотрудничать с Индией
🔹$SGZH – при поддержке отрасли гос-вом и начале продаж первых квартир из CLT-панелей
🔹$NVTK – прибыль в 2022 выросла более чем на 50%, а компания планирует сохранить дивидендную политику в 2023
🔹$PLZL, $POLY – на ожиданиях продолжения роста цен на драг. металлы и завершении редомициляции
🔹$TCSG – без новостей
🔹$SPBE – откроет биржу в Казахстане, дающую доступ на мировые фондовые рынки
🔹$MOEX – запустила фьючерс на немецкий индекс DAX
🔹$AFKS – из-за возможной покупки завода Volkswagen
🔹$YNDX – откроет хаб в Турции, а 15 февраля ожидается раскрытие финансовых результатов за 4кв. 2022 г.
🔹$WUSH – после неплохих операционных результатов (двукратный рост клиентов и поездок за 2022)
🔹$GLTR – при росте ставок аренды полувагонов
🔹$BSPB – при продолжении buyback-a
🔹$OZON – на фоне роста онлайн-продаж в декабре
🔹$GCHE – увеличила экспорт птицы на 19%
🔹$HYDR – попросила профинансировать долги ТЭС из бюджета
#ПроРынок
В эфире: 12 млн пользователей, 55+ млн поездок в 40 городах России и СНГ- основатель и CEO оператора кикшеринга Whoosh Дмитрий Чуйко и СFO Александр Синявский в прямом эфире 15 февраля (среда) расскажут про работу компании в 2022 году и обсудят планы на будущее.
🤖 Уже сейчас вы можете задать вопросы с помощью нашего бота
📆 Ждем вас 15 февраля в 18:00
#вэфире
🤖 Уже сейчас вы можете задать вопросы с помощью нашего бота
📆 Ждем вас 15 февраля в 18:00
#вэфире
Взгляд на сектор
🛢️ Пришло, откуда ждали. Что ждёт нефтяные компании при новых налогах?
🔹Правительство Российской Федерации выпустило законопроект, который по содержанию практически идентично совпадает с тем, что ранее мы ожидали при формировании своих расчётов.
🔹Он предусматривает привязку расчетной цены нефти для целей налогов к Brent с дисконтом:
-34 долл./барр. в апреле
-31 долл./барр. в мае
-28 долл./барр. в июне
-25 долл./барр. с июля 2023
🔹Также предложено изменить выплаты по демпферу:
1) По бензину экспортная альтернатива будет учитывать дисконт за российское происхождение нефти в размере 25 долл./барр. с 1 апреля 2023, до внесения поправок дисконт составлял 20 долл.
2) По дизелю экспортная альтернатива будет снижена на 10 долл./барр. с 1 апреля по 31 декабря против 0 ранее в этом году.
❗️В общем итоге, как мы и прогнозировали ранее, свободный денежный поток компаний в 2023 году (до выплаты дивидендов) упадёт почти до нуля. В дальнейшем, мы полагаем, что дисконты за российское происхождение, а также ставки фрахта будут снижаться, что поддержит свободный денежный поток нефтяных компаний.
💡Меньше остальных в 2023 пострадает Роснефть (благодаря сохранению премиального канала сбыта нефти ВСТО), Газпром нефть (за счет относительно крупной доли прибыльного ритейла в даунстриме). Однако при этом мы отмечаем риск для выплаты дивидендов компаний ввиду потенциальных дополнительных налоговых изъятий и других неучтенных факторов (например, списаний), которые могут еще больше снизить чистую прибыль (базу для расчета дивидендов) компаний.
#ВзглядНаСектор
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
🛢️ Пришло, откуда ждали. Что ждёт нефтяные компании при новых налогах?
🔹Правительство Российской Федерации выпустило законопроект, который по содержанию практически идентично совпадает с тем, что ранее мы ожидали при формировании своих расчётов.
🔹Он предусматривает привязку расчетной цены нефти для целей налогов к Brent с дисконтом:
-34 долл./барр. в апреле
-31 долл./барр. в мае
-28 долл./барр. в июне
-25 долл./барр. с июля 2023
🔹Также предложено изменить выплаты по демпферу:
1) По бензину экспортная альтернатива будет учитывать дисконт за российское происхождение нефти в размере 25 долл./барр. с 1 апреля 2023, до внесения поправок дисконт составлял 20 долл.
2) По дизелю экспортная альтернатива будет снижена на 10 долл./барр. с 1 апреля по 31 декабря против 0 ранее в этом году.
❗️В общем итоге, как мы и прогнозировали ранее, свободный денежный поток компаний в 2023 году (до выплаты дивидендов) упадёт почти до нуля. В дальнейшем, мы полагаем, что дисконты за российское происхождение, а также ставки фрахта будут снижаться, что поддержит свободный денежный поток нефтяных компаний.
💡Меньше остальных в 2023 пострадает Роснефть (благодаря сохранению премиального канала сбыта нефти ВСТО), Газпром нефть (за счет относительно крупной доли прибыльного ритейла в даунстриме). Однако при этом мы отмечаем риск для выплаты дивидендов компаний ввиду потенциальных дополнительных налоговых изъятий и других неучтенных факторов (например, списаний), которые могут еще больше снизить чистую прибыль (базу для расчета дивидендов) компаний.
#ВзглядНаСектор
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
Есть идея
🔑 На покупку акций Airbnb
📑 Событие: Публикация отчётности за IV квартал 2022 г. – вторник, 14 февраля
Ждем, что результаты и прогноз компании превысят ожидания рынка по операционной прибыли в связи с сокращением расходов на маркетинг и разработку.
Ожидаем, что на фоне переоткрытия Китая прогноз компании превысит ожидания рынка - платформа занимает лидирующее положение в регионе и получает наиболее высокую комиссию в Китае в сравнение с другими странами присутствия.
#ЕстьИдея $ABNB
🔑 На покупку акций Airbnb
📑 Событие: Публикация отчётности за IV квартал 2022 г. – вторник, 14 февраля
Ждем, что результаты и прогноз компании превысят ожидания рынка по операционной прибыли в связи с сокращением расходов на маркетинг и разработку.
Ожидаем, что на фоне переоткрытия Китая прогноз компании превысит ожидания рынка - платформа занимает лидирующее положение в регионе и получает наиболее высокую комиссию в Китае в сравнение с другими странами присутствия.
#ЕстьИдея $ABNB
🔎 Облигации +: Что выбрать на рынке рублевых облигаций?
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова
✏️ Мы отобрали несколько рублевых облигаций, которые, по нашему мнению, предлагают хорошее соотношение риска и доходности в текущих условиях. Мы отдаем предпочтение бумагам срочностью до 3 лет.
🥇Селигдар, 001Р-01 (ISIN RU000A105CS1), доходность ~11.2%, погашение 29.10.2025. Кредитный рейтинг: Эксперт РА ruA/Стаб., НКР А+.ru/Стаб., НРА АА-.ru/Стаб. Топ-10 золотодобытчик и крупнейший производитель олова в РФ со стабильно растущей добычей (CAGR +10% за последние 10 лет). В планах компании к 2030 г. удвоить объемы добычи золота.
🏗 ГК Самолет, БО-П12 (ISIN RU000A103L03), доходность ~11.4%, погашение 21.08.2024. Кредитный рейтинг: АКРА А.(RU) /Стаб., НКР Аru /Стаб., Эксперт РА ruА-/Развив. Топ-2 застройщик в РФ с динамикой продаж лучше рынка и самым большим портфелем проектов. В планах на 2023 г. – удвоить продажи и выручку.
🛫 Домодедово Фьюэл Фасилитис, 002P-01 (ISIN RU000A105MP6), доходность ~13%, погашение 16.12.2025. Кредитный рейтинг: АКРА ВВВ+(RU)/Развив. Топ-2 аэропорт Москвы (и России) по пассажиро- и грузопотоку. Хотя в 2022 г. российские авиакомпании снизили перевозки на 14% г/г, отрасль получила рекордный для себя объем поддержки из бюджета.
⛽️ ЕвроТранс, 001Р-01 (ISIN RU000A105PP9), доходность ~14.1%, дата погашения 11.12.2025. Кредитный рейтинг: АКРА А-(RU)/Стаб. Крупный независимый оператор АЗС в Москве и МО (бренд Трасса). Компания – бенефициар падения цен на нефтепродукты на оптовом рынке РФ, что позволило ей в 2022 г. обеспечить кратный рост показателя EBITDA.
#ОблигацииПлюс #облигации
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова
✏️ Мы отобрали несколько рублевых облигаций, которые, по нашему мнению, предлагают хорошее соотношение риска и доходности в текущих условиях. Мы отдаем предпочтение бумагам срочностью до 3 лет.
🥇Селигдар, 001Р-01 (ISIN RU000A105CS1), доходность ~11.2%, погашение 29.10.2025. Кредитный рейтинг: Эксперт РА ruA/Стаб., НКР А+.ru/Стаб., НРА АА-.ru/Стаб. Топ-10 золотодобытчик и крупнейший производитель олова в РФ со стабильно растущей добычей (CAGR +10% за последние 10 лет). В планах компании к 2030 г. удвоить объемы добычи золота.
🏗 ГК Самолет, БО-П12 (ISIN RU000A103L03), доходность ~11.4%, погашение 21.08.2024. Кредитный рейтинг: АКРА А.(RU) /Стаб., НКР Аru /Стаб., Эксперт РА ruА-/Развив. Топ-2 застройщик в РФ с динамикой продаж лучше рынка и самым большим портфелем проектов. В планах на 2023 г. – удвоить продажи и выручку.
🛫 Домодедово Фьюэл Фасилитис, 002P-01 (ISIN RU000A105MP6), доходность ~13%, погашение 16.12.2025. Кредитный рейтинг: АКРА ВВВ+(RU)/Развив. Топ-2 аэропорт Москвы (и России) по пассажиро- и грузопотоку. Хотя в 2022 г. российские авиакомпании снизили перевозки на 14% г/г, отрасль получила рекордный для себя объем поддержки из бюджета.
⛽️ ЕвроТранс, 001Р-01 (ISIN RU000A105PP9), доходность ~14.1%, дата погашения 11.12.2025. Кредитный рейтинг: АКРА А-(RU)/Стаб. Крупный независимый оператор АЗС в Москве и МО (бренд Трасса). Компания – бенефициар падения цен на нефтепродукты на оптовом рынке РФ, что позволило ей в 2022 г. обеспечить кратный рост показателя EBITDA.
#ОблигацииПлюс #облигации
Взгляд на компанию: Что рассказал менеджмент Норильского Никеля?
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Малина
✍️ Сегодня, 13 февраля, мы встретились с менеджментом Норникеля и обсудили результаты и будущее компании.
💸 В 2022 г. свободный денежный поток (FCFE) снизился до минус $0,2 млн вследствие:
🔹увеличения оборотного капитала (-$2,7 млрд) из-за ухудшения доступа к торговому финансированию и накопления запасов;
🔹снижения EBITDA (-$1,8 млрд) из-за инфляции, укрепления рубля, роста расходов на персонал и НДПИ;
🔹роста капитальных затрат (-$1,5 млрд).
🗣 Решение по дивидендам – прерогатива не менеджмента, а акционеров компании. Отметим, что в случае выплаты дивидендов компании нужно будет увеличивать долг. По словам менеджмента, комфортная долговая нагрузка – ЧД/EBITDA ниже 2x, а по итогам 2022 г. было 1.1x.
Взгляд на 2023 г.
Мы обсудили все факторы снижения денежного потока:
🔹Капитальные затраты в 2023 году могут вырасти еще на 10% до $4,7 млрд, исходя из курса 69 USDRUB (при ослаблении рубля рост может быть меньше). Точный размер капитальных затрат будет понятен после перепроектировки проектов исходя из доступности поставщиков.
🔹Как обсуждалось ранее, в 2023 г. ожидается снижение производства никеля и МПГ в среднем на 5-11% из-за переноса ремонта печи с 2022 г. Также в 2023 г. продолжится увеличение численности персонала.
🔹Менеджмент не ожидает значительно высвобождения оборотного капитала (до +$0,5 млрд), т.к. доступ к торговому финансированию всё еще ограничен.
Продолжаем осторожно смотреть на акции компании. Видим низкий потенциал для дивидендов в ближайшие 2 года: по итогам 2022 г. не ожидаем выплат из-за отрицательного денежного потока (FCFE), а при текущих ценах на металлы доходность FCFE за 2023 г. составляет 6% из-за пиковых капитальных затрат. При текущих ценах на металлы и курсе рубля Норникель торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 23 = 6x, на 20% выше среднециклического значения.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $GMKN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванМалина
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Малина
✍️ Сегодня, 13 февраля, мы встретились с менеджментом Норникеля и обсудили результаты и будущее компании.
💸 В 2022 г. свободный денежный поток (FCFE) снизился до минус $0,2 млн вследствие:
🔹увеличения оборотного капитала (-$2,7 млрд) из-за ухудшения доступа к торговому финансированию и накопления запасов;
🔹снижения EBITDA (-$1,8 млрд) из-за инфляции, укрепления рубля, роста расходов на персонал и НДПИ;
🔹роста капитальных затрат (-$1,5 млрд).
🗣 Решение по дивидендам – прерогатива не менеджмента, а акционеров компании. Отметим, что в случае выплаты дивидендов компании нужно будет увеличивать долг. По словам менеджмента, комфортная долговая нагрузка – ЧД/EBITDA ниже 2x, а по итогам 2022 г. было 1.1x.
Взгляд на 2023 г.
Мы обсудили все факторы снижения денежного потока:
🔹Капитальные затраты в 2023 году могут вырасти еще на 10% до $4,7 млрд, исходя из курса 69 USDRUB (при ослаблении рубля рост может быть меньше). Точный размер капитальных затрат будет понятен после перепроектировки проектов исходя из доступности поставщиков.
🔹Как обсуждалось ранее, в 2023 г. ожидается снижение производства никеля и МПГ в среднем на 5-11% из-за переноса ремонта печи с 2022 г. Также в 2023 г. продолжится увеличение численности персонала.
🔹Менеджмент не ожидает значительно высвобождения оборотного капитала (до +$0,5 млрд), т.к. доступ к торговому финансированию всё еще ограничен.
Продолжаем осторожно смотреть на акции компании. Видим низкий потенциал для дивидендов в ближайшие 2 года: по итогам 2022 г. не ожидаем выплат из-за отрицательного денежного потока (FCFE), а при текущих ценах на металлы доходность FCFE за 2023 г. составляет 6% из-за пиковых капитальных затрат. При текущих ценах на металлы и курсе рубля Норникель торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 23 = 6x, на 20% выше среднециклического значения.
#ВзглядНаКомпанию #металлургия $GMKN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванМалина
🏁 13 февраля: Итоги дня
📈 Акции энергетической компании «Юнипро» растут на 3% ввиду представления финансовых результатов за IV квартал по МСФО на этой неделе. Мы ожидаем улучшения финансовых показателей – компания заявила, что выработка электроэнергии в 2022 г. составила 53,96 млрд кВт.ч, рост на 19% г/г. Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции «Юнипро» – на данный момент нет определённости в выплате дивидендов из-за наличия финской Fortum в составе акционеров.
🇮🇹 Италия сможет полностью прекратить закупки российского газа в течение 2023 года, сказал министр промышленности А. Урсо. Два регазификационных комплекса мощностью 10 млрд кубометров газа в год будут введены до лета 2023 года. Италия, второй крупнейший импортер газа из России, импортировала 10 млрд куб.м. газа в 2022 году (-52% по сравнению с 2020 годом). Мы оцениваем новости негативно для Газпрома, т.к. они подтверждают необходимость заключения нового контракта с Китаем и ускорения строительства новой инфраструктуры для экспорта газа в Китай.
🏦 Банк России с 1 марта 2023 года повышает нормативы обязательного резервирования для банков. Ставка будет повышена для банков с универсальной лицензией до 4% (сейчас 3%) по обязательствам в рублях и до 7% (сейчас 5%) для всех банков по обязательствам в иностранной валюте. ЦБ объясняет это повышение растущей ликвидностью в секторе и целями по девалютизации балансов. Повышение нормативов является ожидаемым, следующий этап повышения был запланирован на июнь 2023 г., чтобы вернуть нормативы к уровням, действовавшим до марта 2022 г.
#ИтогиДня #СольДня
$UPRO $GAZP
📈 Акции энергетической компании «Юнипро» растут на 3% ввиду представления финансовых результатов за IV квартал по МСФО на этой неделе. Мы ожидаем улучшения финансовых показателей – компания заявила, что выработка электроэнергии в 2022 г. составила 53,96 млрд кВт.ч, рост на 19% г/г. Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции «Юнипро» – на данный момент нет определённости в выплате дивидендов из-за наличия финской Fortum в составе акционеров.
🇮🇹 Италия сможет полностью прекратить закупки российского газа в течение 2023 года, сказал министр промышленности А. Урсо. Два регазификационных комплекса мощностью 10 млрд кубометров газа в год будут введены до лета 2023 года. Италия, второй крупнейший импортер газа из России, импортировала 10 млрд куб.м. газа в 2022 году (-52% по сравнению с 2020 годом). Мы оцениваем новости негативно для Газпрома, т.к. они подтверждают необходимость заключения нового контракта с Китаем и ускорения строительства новой инфраструктуры для экспорта газа в Китай.
🏦 Банк России с 1 марта 2023 года повышает нормативы обязательного резервирования для банков. Ставка будет повышена для банков с универсальной лицензией до 4% (сейчас 3%) по обязательствам в рублях и до 7% (сейчас 5%) для всех банков по обязательствам в иностранной валюте. ЦБ объясняет это повышение растущей ликвидностью в секторе и целями по девалютизации балансов. Повышение нормативов является ожидаемым, следующий этап повышения был запланирован на июнь 2023 г., чтобы вернуть нормативы к уровням, действовавшим до марта 2022 г.
#ИтогиДня #СольДня
$UPRO $GAZP
⏰ 14 февраля: Доброе утро!
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Конгресс США одобрил продажу ещё 26 млн баррелей нефти из стратегических резервов с апреля по июнь
🇭🇰 ЦБ Гонконга заявил, что выкупил с рынка 4,2 млрд HKD ($540 млн), чтобы остановить ослабление валюты и ее выход из диапазона 7,75-7,85 HKD за 1$. Это первая валютная интервенция в этом году. C начала года 3-меc. межбанковская ставка в Гонконге снизилась с 5% до 3,4% годовых. Разница в процентных ставках с США заметно расширилась - спекулянты стали активно занимать HKD, продавать их за доллары и инвестировать в облигации США.
🇨🇳 С начала года запасы алюминия на Шанхайской бирже выросли с 96 тыс. до 369 тыс. тонн, а запасы меди - с 69 тыс. до 242 тыс. тонн. Цены на промышленные металлы снижаются с середины января.
🏭 Petrochina осуществила пробный запуск нового НПЗ мощностью 0,4 млн б/д и нефтехимического комплекса в Гуандун. Инвестиции в строительство составили около 10 млрд $.
☕️ Мысли с утра
📑 После публикации корпоративных отчётов за 4 кв. 2022 года для большинства компаний из S&P500 аналитики снизили свои прогнозы прибыли на акцию в 1 пол. 2023 г. до -3% г/г. Однако ожидается, что во 2 пол. 2023 г. прибыль вырастет +3% г/г, а результат по году будет на уровне 2022 г. Мы считаем такой прогноз краткосрочной и неглубокой рецессии слишком оптимистичным.
🏆 Акции "Татнефти" седьмой день удерживаются выше 323 руб. на возрастающих объёмах торгов. Вчера наторговали более чем на 1 млрд руб. - максимум за 3 месяца. Сохраняем позитивный тактический взгляд на бумагу.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
$857HK $TATN
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇺🇸 Конгресс США одобрил продажу ещё 26 млн баррелей нефти из стратегических резервов с апреля по июнь
🇭🇰 ЦБ Гонконга заявил, что выкупил с рынка 4,2 млрд HKD ($540 млн), чтобы остановить ослабление валюты и ее выход из диапазона 7,75-7,85 HKD за 1$. Это первая валютная интервенция в этом году. C начала года 3-меc. межбанковская ставка в Гонконге снизилась с 5% до 3,4% годовых. Разница в процентных ставках с США заметно расширилась - спекулянты стали активно занимать HKD, продавать их за доллары и инвестировать в облигации США.
🇨🇳 С начала года запасы алюминия на Шанхайской бирже выросли с 96 тыс. до 369 тыс. тонн, а запасы меди - с 69 тыс. до 242 тыс. тонн. Цены на промышленные металлы снижаются с середины января.
🏭 Petrochina осуществила пробный запуск нового НПЗ мощностью 0,4 млн б/д и нефтехимического комплекса в Гуандун. Инвестиции в строительство составили около 10 млрд $.
☕️ Мысли с утра
📑 После публикации корпоративных отчётов за 4 кв. 2022 года для большинства компаний из S&P500 аналитики снизили свои прогнозы прибыли на акцию в 1 пол. 2023 г. до -3% г/г. Однако ожидается, что во 2 пол. 2023 г. прибыль вырастет +3% г/г, а результат по году будет на уровне 2022 г. Мы считаем такой прогноз краткосрочной и неглубокой рецессии слишком оптимистичным.
🏆 Акции "Татнефти" седьмой день удерживаются выше 323 руб. на возрастающих объёмах торгов. Вчера наторговали более чем на 1 млрд руб. - максимум за 3 месяца. Сохраняем позитивный тактический взгляд на бумагу.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
$857HK $TATN
Есть идея: на покупку акций WH Group
🍖 WH Group Limited — крупнейший в мире производитель свинины и крупнейший производитель мяса в Китае. Акции компании торгуются и на СПБ Бирже.
🔍 Почему акции могут вырасти:
🧮 Котировки акций упали в 2022 году из-за высокой инфляции цен на сельскохозяйственные товары, поскольку затраты на корма превысили рост цен на свинину в 2022 году. Ожидается, что цены на сельскохозяйственную продукцию снизятся в 2023 году, учитывая падение цен на удобрения и низкие ожидания спроса.
🛒 Цены на свинину должны оставаться стабильными, так как китайские и американские потребители найдут альтернативы дорогой говядине в 2023 г. Мы ожидаем роста EBITDA в 2023 г. по мере снижения производственных затрат и стабильных цен.
💸 WH Group торгуется по очень привлекательным 6x P/E 2023F, что на >80% ниже среднего значения за 5 лет и >100% дешевле, чем у аналогов. Компания также предлагает дивидендную доходность в размере 6,5% за 2022 год.
#ЕстьИдея
🍖 WH Group Limited — крупнейший в мире производитель свинины и крупнейший производитель мяса в Китае. Акции компании торгуются и на СПБ Бирже.
🔍 Почему акции могут вырасти:
🧮 Котировки акций упали в 2022 году из-за высокой инфляции цен на сельскохозяйственные товары, поскольку затраты на корма превысили рост цен на свинину в 2022 году. Ожидается, что цены на сельскохозяйственную продукцию снизятся в 2023 году, учитывая падение цен на удобрения и низкие ожидания спроса.
🛒 Цены на свинину должны оставаться стабильными, так как китайские и американские потребители найдут альтернативы дорогой говядине в 2023 г. Мы ожидаем роста EBITDA в 2023 г. по мере снижения производственных затрат и стабильных цен.
💸 WH Group торгуется по очень привлекательным 6x P/E 2023F, что на >80% ниже среднего значения за 5 лет и >100% дешевле, чем у аналогов. Компания также предлагает дивидендную доходность в размере 6,5% за 2022 год.
#ЕстьИдея