⏰ Доброе утро! 26 августа
🔸 Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что текущий уровень ставок слишком высокий для нынешней экономической ситуации. С учетом мягкой риторики Пауэлла участники рынка теперь ожидают, что ставка ФРС будет снижена на 50 б. п. с вероятностью 39% в сентябре.
🔸 Доходности коротких казначейских облигаций США упали на 5 б. п. Американский рынок акций закрылся на исторических максимумах. Евро укрепился на 0,5% относительно доллара, достигшего годового уровня сопротивления на отметке 1,12. Золото осталось на достигнутом ранее историческом максимуме, но выше этого уровня цена не поднялась. Нефть подорожала на 1,5 долл./барр. Цена алюминия выросла на 2%, до 6-недельного максимума. Медь и никель торговались в минусе.
🔸 Apple с 20 сентября запускает в продажу новую линейку смартфонов iPhone, презентация которой, скорее всего, состоится 10 сентября. Ранее сообщилось, что многие ИИ-функции не будут предустановлены на новых моделях, но позднее будут доступны для скачивания.
🔸 Гонконг и другие азиатские рынки утром растут, прибавляя 0,5–1%. Однако Шанхай торгуется в небольшом минусе на фоне отсутствия объявлений о новых мерах стимулирования и сохраняющейся политической напряженности в регионе.
☕ Мысли с утра
Индекс Мосбиржи продолжил снижение. «Норильский никель» потерял 5%. Акции сталелитейных компаний снизились. В то же время «Русал» вырос на 5%. Пока рынок остается в отрицатльной зоне.
#МыслиСУтра
🔸 Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что текущий уровень ставок слишком высокий для нынешней экономической ситуации. С учетом мягкой риторики Пауэлла участники рынка теперь ожидают, что ставка ФРС будет снижена на 50 б. п. с вероятностью 39% в сентябре.
🔸 Доходности коротких казначейских облигаций США упали на 5 б. п. Американский рынок акций закрылся на исторических максимумах. Евро укрепился на 0,5% относительно доллара, достигшего годового уровня сопротивления на отметке 1,12. Золото осталось на достигнутом ранее историческом максимуме, но выше этого уровня цена не поднялась. Нефть подорожала на 1,5 долл./барр. Цена алюминия выросла на 2%, до 6-недельного максимума. Медь и никель торговались в минусе.
🔸 Apple с 20 сентября запускает в продажу новую линейку смартфонов iPhone, презентация которой, скорее всего, состоится 10 сентября. Ранее сообщилось, что многие ИИ-функции не будут предустановлены на новых моделях, но позднее будут доступны для скачивания.
🔸 Гонконг и другие азиатские рынки утром растут, прибавляя 0,5–1%. Однако Шанхай торгуется в небольшом минусе на фоне отсутствия объявлений о новых мерах стимулирования и сохраняющейся политической напряженности в регионе.
☕ Мысли с утра
Индекс Мосбиржи продолжил снижение. «Норильский никель» потерял 5%. Акции сталелитейных компаний снизились. В то же время «Русал» вырос на 5%. Пока рынок остается в отрицатльной зоне.
#МыслиСУтра
📆 #Календарь недели: 26–30 августа
Понедельник, 26 августа
Мосбиржа опубликует финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2024 г.
«Элемент» опубликует финансовые результаты за 1 пол. 2024 г.
«М.Видео» опубликует операционные и финансовые результаты за 1 пол. 2024 г.
Вторник, 27 августа
«Полюс» опубликует операционные и финансовые результаты за 1 пол. 2024 г.
Группа «Астра» опубликует финансовые результаты за 1 пол. 2024 г.
«ВУШ Холдинг» опубликует финансовые результаты за 1 пол. 2024 г.
«ЭсЭфАй» опубликует финансовые результаты за 1 пол. 2024 г.
«МТС Банк» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2024 г.
«Новатэк»: совет директоров по вопросу дивидендов за 1 пол. 2024 г.
Среда, 28 августа
«Сегежа Групп» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2024 г.
Четверг, 29 августа
ГК «Мать и дитя» опубликует операционные и финансовые результаты за 1 пол. 2024 г.
АФК «Система» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2024 г.
«Сбербанк» опубликует финансовые результаты по РСБУ за 6 мес. 2024 г.
«Аэрофлот» опубликует финансовые результаты за 1 пол. 2024 г.
«Промомед» опубликует операционные и финансовые результаты за 1 пол. 2024 г.
«Самолет» опубликует финансовые результаты за 1 пол. 2024 г.
«Южуралзолото» опубликует финансовые результаты за 1 пол. 2024 г.
«РусГидро» опубликует финансовые результаты за 1 пол. 2024 г.
Сбор заявок на облигации ТрансКонтейнер П02-01 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 200 б.п.)
Сбор заявок на облигации Интерлизинг 001Р-09 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 285 б.п.)
США: ВВП во 2 кв. 2024 г.
Пятница, 30 августа
Еврозона: потребительская инфляция в августе 2024 г.
Понедельник, 26 августа
Мосбиржа опубликует финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2024 г.
«Элемент» опубликует финансовые результаты за 1 пол. 2024 г.
«М.Видео» опубликует операционные и финансовые результаты за 1 пол. 2024 г.
Вторник, 27 августа
«Полюс» опубликует операционные и финансовые результаты за 1 пол. 2024 г.
Группа «Астра» опубликует финансовые результаты за 1 пол. 2024 г.
«ВУШ Холдинг» опубликует финансовые результаты за 1 пол. 2024 г.
«ЭсЭфАй» опубликует финансовые результаты за 1 пол. 2024 г.
«МТС Банк» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2024 г.
«Новатэк»: совет директоров по вопросу дивидендов за 1 пол. 2024 г.
Среда, 28 августа
«Сегежа Групп» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2024 г.
Четверг, 29 августа
ГК «Мать и дитя» опубликует операционные и финансовые результаты за 1 пол. 2024 г.
АФК «Система» опубликует финансовые результаты по МСФО за 2 кв. 2024 г.
«Сбербанк» опубликует финансовые результаты по РСБУ за 6 мес. 2024 г.
«Аэрофлот» опубликует финансовые результаты за 1 пол. 2024 г.
«Промомед» опубликует операционные и финансовые результаты за 1 пол. 2024 г.
«Самолет» опубликует финансовые результаты за 1 пол. 2024 г.
«Южуралзолото» опубликует финансовые результаты за 1 пол. 2024 г.
«РусГидро» опубликует финансовые результаты за 1 пол. 2024 г.
Сбор заявок на облигации ТрансКонтейнер П02-01 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 200 б.п.)
Сбор заявок на облигации Интерлизинг 001Р-09 (ориентир купона – ключевая ставка ЦБ + не выше 285 б.п.)
США: ВВП во 2 кв. 2024 г.
Пятница, 30 августа
Еврозона: потребительская инфляция в августе 2024 г.
📈 Мосбиржа: чистая прибыль во 2к24 выросла на 61% г/г
🔸 Чистая прибыль Мосбиржи во 2к24 выросла до 19,5 млрд руб. (+61,0% г/г | +0,7% к/к) – 2% ниже наших ожиданий и 1% ниже консенсуса биржи из-за более сильного роста операционных расходов биржи (+111% г/г).
🔸 Комиссионный доход за 2к24 достиг 15,5 млрд руб. (+30,2% г/г) благодаря росту комиссий на рынке акций (+48% г/г), денежного (+38% г/г) и срочного рынков (+53% г/г).
🔸 Чистый процентный доход вырос на 137% г/г и 9% к/к до 21,2 млрд руб. в условиях высоких процентных ставок – на 5% выше наших ожиданий и 6% выше прогноза консенсуса.
🔸 Операционные расходы Мосбиржи во 2к24 выросли на 111% г/г до 12,5 млрд руб. за счет продолжения увеличения расходов на персонал и маркетинг (расходов на проект Финуслуги). Рост расходов на персонал по большей части сформирован созданием резервов в рамках долгосрочной программы мотивации.
🔎 Подтверждаем позитивный взгляд на Мосбиржу как на бенефициара высоких процентных ставок. Акции биржи торгуются по мультипликатору 6,8 P/E 2025П (дисконт 52% к среднеисторическим уровням).
🔸 Чистая прибыль Мосбиржи во 2к24 выросла до 19,5 млрд руб. (+61,0% г/г | +0,7% к/к) – 2% ниже наших ожиданий и 1% ниже консенсуса биржи из-за более сильного роста операционных расходов биржи (+111% г/г).
🔸 Комиссионный доход за 2к24 достиг 15,5 млрд руб. (+30,2% г/г) благодаря росту комиссий на рынке акций (+48% г/г), денежного (+38% г/г) и срочного рынков (+53% г/г).
🔸 Чистый процентный доход вырос на 137% г/г и 9% к/к до 21,2 млрд руб. в условиях высоких процентных ставок – на 5% выше наших ожиданий и 6% выше прогноза консенсуса.
🔸 Операционные расходы Мосбиржи во 2к24 выросли на 111% г/г до 12,5 млрд руб. за счет продолжения увеличения расходов на персонал и маркетинг (расходов на проект Финуслуги). Рост расходов на персонал по большей части сформирован созданием резервов в рамках долгосрочной программы мотивации.
🔎 Подтверждаем позитивный взгляд на Мосбиржу как на бенефициара высоких процентных ставок. Акции биржи торгуются по мультипликатору 6,8 P/E 2025П (дисконт 52% к среднеисторическим уровням).
📱 «Элемент». Результаты за I пол. 2024 г. отражают увеличение спроса на российскую микроэлектронику
🔸 Компания представила первую после IPO финансовую отчетность за I пол. 2024 г. Выручка выросла на 29% г/г до 19,8 млрд руб. за счет увеличения продаж в крупнейшем сегменте бизнеса «Электронная компонентная база» на 32% г/г до 17 млрд руб.
🔸 EBITDA выросла на 20% г/г до 5,6 млрд руб., а рентабельность по EBITDA составила 28% против 30% в I пол. 2023 г. В основе более сдержанных темпов роста EBITDA лежало заметное увеличение расходов на сырье, материалы и персонал на фоне расширения производственных мощностей.
🔸 Чистая прибыль повысилась на 13% г/г до 3,8 млрд руб. Снижение рентабельности по чистой прибыли на 3 пп г/г до 19% в I пол. 2024 г. связано с увеличением процентных расходов. При этом стоит отметить, что средняя ставка по долгу у компании составляет 9%, поскольку более половины долгового портфеля приходится на льготные кредиты.
🔸 Чистый долг без учета денежных средств для целевого использования (в т.ч. средства, полученные в рамках субсидирования) составил 2,3 млрд руб. Это соответствует соотношению чистый долг/EBITDA в 0,2х.
🔎 На наш взгляд, результаты компании подтверждают позитивные тренды на рынке российской микроэлектроники и соответствуют нашим ожиданиям на весь 2024 г. Мы позитивно оцениваем долгосрочные перспективы развития «Элемента», который по нашим оценкам, торгуется на уровне 8х EV/EBITDA за 2025 г.
🔸 Компания представила первую после IPO финансовую отчетность за I пол. 2024 г. Выручка выросла на 29% г/г до 19,8 млрд руб. за счет увеличения продаж в крупнейшем сегменте бизнеса «Электронная компонентная база» на 32% г/г до 17 млрд руб.
🔸 EBITDA выросла на 20% г/г до 5,6 млрд руб., а рентабельность по EBITDA составила 28% против 30% в I пол. 2023 г. В основе более сдержанных темпов роста EBITDA лежало заметное увеличение расходов на сырье, материалы и персонал на фоне расширения производственных мощностей.
🔸 Чистая прибыль повысилась на 13% г/г до 3,8 млрд руб. Снижение рентабельности по чистой прибыли на 3 пп г/г до 19% в I пол. 2024 г. связано с увеличением процентных расходов. При этом стоит отметить, что средняя ставка по долгу у компании составляет 9%, поскольку более половины долгового портфеля приходится на льготные кредиты.
🔸 Чистый долг без учета денежных средств для целевого использования (в т.ч. средства, полученные в рамках субсидирования) составил 2,3 млрд руб. Это соответствует соотношению чистый долг/EBITDA в 0,2х.
🔎 На наш взгляд, результаты компании подтверждают позитивные тренды на рынке российской микроэлектроники и соответствуют нашим ожиданиям на весь 2024 г. Мы позитивно оцениваем долгосрочные перспективы развития «Элемента», который по нашим оценкам, торгуется на уровне 8х EV/EBITDA за 2025 г.
🌲 В среду «Сегежа» опубликует финансовые результаты за 2-й квартал 2024 года. Что мы ожидаем?
📈 Мы ожидаем, что компания увеличит EBITDA (+22% кв/кв), однако в сравнении с прошлым годом показатель не изменится. Рост во 2-м квартале будет обеспечен продажами бумаги, которые задержались в 1 кв. из-за проблем с платежами.
🤔 При этом отметим, что увеличение продаж не улучшит рентабельность EBITDA из-за снижения цен на бумагу (-5% кв/кв) и пиломатериалы (-7% кв\кв).
💰Увеличение дебиторской задолженности, отражающееся в оборотном капитале, а также рост капитальных затрат могут негативно повлиять на FCF — мы ожидаем, что отток средств вырастет с 10 до 11 млрд руб. по сравнению с прошлым кварталом.
❗Сохраняем осторожный взгляд на акции «Сегежи» на фоне увеличения долговой нагрузки и высоких процентных ставок.
📈 Мы ожидаем, что компания увеличит EBITDA (+22% кв/кв), однако в сравнении с прошлым годом показатель не изменится. Рост во 2-м квартале будет обеспечен продажами бумаги, которые задержались в 1 кв. из-за проблем с платежами.
🤔 При этом отметим, что увеличение продаж не улучшит рентабельность EBITDA из-за снижения цен на бумагу (-5% кв/кв) и пиломатериалы (-7% кв\кв).
💰Увеличение дебиторской задолженности, отражающееся в оборотном капитале, а также рост капитальных затрат могут негативно повлиять на FCF — мы ожидаем, что отток средств вырастет с 10 до 11 млрд руб. по сравнению с прошлым кварталом.
❗Сохраняем осторожный взгляд на акции «Сегежи» на фоне увеличения долговой нагрузки и высоких процентных ставок.
🏁 Итоги дня: 26 августа
🔸 Мосбиржа опубликовала финансовые результаты за 2 кв. 2024 г. Чистая прибыль выросла на 0,7% кв/кв и 61,0% г/г, до 19,5 млрд руб. Подтверждаем позитивный взгляд на Мосбиржу как на бенефициара высоких процентных ставок. Подробнее.
🔸 «Элемент» опубликовал первую после IPO финансовую отчетность, за 1 пол. 2024 г. Выручка выросла на 29% г/г до 19,8 млрд руб. Чистая прибыль повысилась на 13% г/г до 3,8 млрд руб. Мы позитивно оцениваем долгосрочные перспективы развития «Элемента». Подробнее.
🔸 «М.Видео» опубликовала результаты по итогам 1 пол. 2024 г. Выручка выросла на 13% г/г при низкой базе 2023 г. (снижение на 18% г/г в 1 пол. 2023 г.). Рентабельность EBITDA сократилась до 3,2% (против 4,1% в 1 пол. 2023 г.) на фоне снижения валовой рентабельности и увеличения заработных плат. Долговая нагрузка снизилась до 3,9x Чистый долг/EBITDA. Сохраняем осторожный взгляд на акции компании.
🔸 Индекс Мосбиржи в понедельник вырос сразу на 3,8%. Рынок подскочил на новости о том, что в субботу, 24 августа, Банк России направил депозитариям профучастников рынка предписание обособить на счетах доверительного управления (ДУ) российские ценные бумаги, которые были куплены у нерезидентов после 1 марта 2022 года.
ЦБ устранил лазейку в законодательстве, которая позволяла покупать на внебиржевом рынке бумаги, в цепочке владения которыми были нерезиденты, а затем переводить их на торговые счета и продавать в рынок со счетов доверительного управления. Теперь такие бумаги будут учитываться обособленно, их нельзя будет продать без специального разрешения.
$MOEX $ELMT $MVID
#СольДня
🔸 Мосбиржа опубликовала финансовые результаты за 2 кв. 2024 г. Чистая прибыль выросла на 0,7% кв/кв и 61,0% г/г, до 19,5 млрд руб. Подтверждаем позитивный взгляд на Мосбиржу как на бенефициара высоких процентных ставок. Подробнее.
🔸 «Элемент» опубликовал первую после IPO финансовую отчетность, за 1 пол. 2024 г. Выручка выросла на 29% г/г до 19,8 млрд руб. Чистая прибыль повысилась на 13% г/г до 3,8 млрд руб. Мы позитивно оцениваем долгосрочные перспективы развития «Элемента». Подробнее.
🔸 «М.Видео» опубликовала результаты по итогам 1 пол. 2024 г. Выручка выросла на 13% г/г при низкой базе 2023 г. (снижение на 18% г/г в 1 пол. 2023 г.). Рентабельность EBITDA сократилась до 3,2% (против 4,1% в 1 пол. 2023 г.) на фоне снижения валовой рентабельности и увеличения заработных плат. Долговая нагрузка снизилась до 3,9x Чистый долг/EBITDA. Сохраняем осторожный взгляд на акции компании.
🔸 Индекс Мосбиржи в понедельник вырос сразу на 3,8%. Рынок подскочил на новости о том, что в субботу, 24 августа, Банк России направил депозитариям профучастников рынка предписание обособить на счетах доверительного управления (ДУ) российские ценные бумаги, которые были куплены у нерезидентов после 1 марта 2022 года.
ЦБ устранил лазейку в законодательстве, которая позволяла покупать на внебиржевом рынке бумаги, в цепочке владения которыми были нерезиденты, а затем переводить их на торговые счета и продавать в рынок со счетов доверительного управления. Теперь такие бумаги будут учитываться обособленно, их нельзя будет продать без специального разрешения.
$MOEX $ELMT $MVID
#СольДня
⏰ Доброе утро! 27 августа
🔸 Большинство рисковых активов, включая мировые акции, валюты, золото и сырьевые товары, незначительно скорректировались.
🔸 Восточное правительство Ливии, контролирующее большинство нефтяных месторождений в стране, объявило о намерении прекратить всю добычу нефти после того, как международно признанное западное правительство предприняло шаги по смене управляющего центральным банком, который осуществляет контроль над доходами страны от экспорта нефти. На этом фоне нефть подорожала на 2 долл./барр. Ливия добывает около 1,2 млн барр. нефти в сутки и экспортирует примерно 1 млн барр./сут.
🔸 Прибыли промышленных предприятий Китая в июле выросли на 4,1% г/г (выше консенсус-прогноза) после роста на 3,6% в июне. Несмотря на это, Гонконгская и Шанхайская биржи утром торговались в отрицательной зоне. Курс USD/CNY незначительно вырос. Последние несколько дней он держался вблизи годового минимума.
🔸 Канада объявила о введении импортной пошлины на китайскую сталь в размере 25% и 100%-ной пошлины на электромобили из Китая.
🔸 Российский рынок акций вырос на 3,8%. Лидировали «Новатэк» и «Газпром», прибавившие примерно по 9%.
☕ Мысли с утра
Экономика США слабеет, и ФРС начнет цикл снижения ставок, который, скорее всего, продлится не менее девяти месяцев. Однако нынешний спад в экономике по масштабу вряд ли будет сопоставим с финансовым кризисом 2008–2009 гг. или глобальной депрессией 2020–2021 гг. Это означает, что инвесторы не могут просто покупать акции американских технологических компаний и золото, торгующихся вблизи исторических максимумов, в расчете на то, что в условиях обнуления ставок и количественного смягчения это принесет им крупный доход.
Вероятно, в следующем году мы увидим новые исторические максимумы по этим активам, но рост может оказаться более скромным, и инвесторам следует ожидать периодических и даже болезненных коррекций.
#МыслиСУтра
🔸 Большинство рисковых активов, включая мировые акции, валюты, золото и сырьевые товары, незначительно скорректировались.
🔸 Восточное правительство Ливии, контролирующее большинство нефтяных месторождений в стране, объявило о намерении прекратить всю добычу нефти после того, как международно признанное западное правительство предприняло шаги по смене управляющего центральным банком, который осуществляет контроль над доходами страны от экспорта нефти. На этом фоне нефть подорожала на 2 долл./барр. Ливия добывает около 1,2 млн барр. нефти в сутки и экспортирует примерно 1 млн барр./сут.
🔸 Прибыли промышленных предприятий Китая в июле выросли на 4,1% г/г (выше консенсус-прогноза) после роста на 3,6% в июне. Несмотря на это, Гонконгская и Шанхайская биржи утром торговались в отрицательной зоне. Курс USD/CNY незначительно вырос. Последние несколько дней он держался вблизи годового минимума.
🔸 Канада объявила о введении импортной пошлины на китайскую сталь в размере 25% и 100%-ной пошлины на электромобили из Китая.
🔸 Российский рынок акций вырос на 3,8%. Лидировали «Новатэк» и «Газпром», прибавившие примерно по 9%.
☕ Мысли с утра
Экономика США слабеет, и ФРС начнет цикл снижения ставок, который, скорее всего, продлится не менее девяти месяцев. Однако нынешний спад в экономике по масштабу вряд ли будет сопоставим с финансовым кризисом 2008–2009 гг. или глобальной депрессией 2020–2021 гг. Это означает, что инвесторы не могут просто покупать акции американских технологических компаний и золото, торгующихся вблизи исторических максимумов, в расчете на то, что в условиях обнуления ставок и количественного смягчения это принесет им крупный доход.
Вероятно, в следующем году мы увидим новые исторические максимумы по этим активам, но рост может оказаться более скромным, и инвесторам следует ожидать периодических и даже болезненных коррекций.
#МыслиСУтра
🏥 МД Медикал Груп опубликует финансовые результаты за 1п24 29 августа. Ожидаем 35% рост чистой прибыли.
📈 Ранее компания раскрыла рост выручки на 23% г/г в 1п24. Мы отмечаем сильные тренды по широкому спектру услуг и госпиталей, а также входящую поддержку от приобретённых активов.
📊 Мы ожидаем, что EBITDA-рентабельность сохраниться на уровне высокой базы 1п23 и составит 32%. Рост среднего чека выше инфляции в большинстве сегментов компенсирует увеличение расходов на оплату труда.
💸 У компании отсутствует корпоративный долг. Проценты по чистой денежной позиции, которая составляет более 13 млрд руб., поддержат рост чистой прибыли. По нашим оценкам, она может увеличиться на 35% г/г до уровня 4,5 млрд руб.
🔭 Акции компании торгуются по 5,5x EV/EBITDA и 7,0x P/E на следующие 12 месяцев. Считаем бумагу одной из самых привлекательных в потребительском секторе – мы ожидаем сохранение высоких темпов роста в будущих периодах, при этом компания предлагает интересную дивидендную доходность в 10%.
$MDMG
📈 Ранее компания раскрыла рост выручки на 23% г/г в 1п24. Мы отмечаем сильные тренды по широкому спектру услуг и госпиталей, а также входящую поддержку от приобретённых активов.
📊 Мы ожидаем, что EBITDA-рентабельность сохраниться на уровне высокой базы 1п23 и составит 32%. Рост среднего чека выше инфляции в большинстве сегментов компенсирует увеличение расходов на оплату труда.
💸 У компании отсутствует корпоративный долг. Проценты по чистой денежной позиции, которая составляет более 13 млрд руб., поддержат рост чистой прибыли. По нашим оценкам, она может увеличиться на 35% г/г до уровня 4,5 млрд руб.
🔭 Акции компании торгуются по 5,5x EV/EBITDA и 7,0x P/E на следующие 12 месяцев. Считаем бумагу одной из самых привлекательных в потребительском секторе – мы ожидаем сохранение высоких темпов роста в будущих периодах, при этом компания предлагает интересную дивидендную доходность в 10%.
$MDMG
📈 «МТС Банк»: чистая прибыль за 2к24 выросла на 30% г/г, рентабельность капитала 19%
🔸 Чистая прибыль банка за 2к24 выросла на 30% г/г до 3,9 млрд руб., рентабельность капитала составила 19,0% (на уровне 1к24).
🔸 Рост чистого комиссионного дохода замедлился к/к, но остался высоким (+45% г/г) за счет развития сервисов повседневного банковского обслуживания и увеличения продаж страховых продуктов.
🔸 Чистый процентный доход вырос на 20% г/г до 11,2 млрд руб. на фоне увеличения розничного кредитного портфеля (+5% за квартал) и доли высокомаржинальных кредитных продуктов. Во 2к24 чистая процентная маржа снизилась на 100 б.п. г/г до 9,6% на фоне роста стоимости фондирования, но увеличилась на 120 б.п. к/к благодаря росту доли текущих счетов (до 18%).
🔸 Стоимость риска снизилась до 650 бп (-200 бп г/г, -240 бп к/к) вместе с ростом доли неработающих кредитов (NPL) до 10,8%. Уровень покрытия резервами остается на адекватном уровне – 108%.
🔸 Показатель расходы/доходы в 2к24 составил 36,3% (+6,6 пп г/г) – рост связан с увеличением численности ИТ-персонала и выплат в рамках долгосрочной мотивации менеджмента.
🔸 Кредитный портфель банка с начала 2024 г. вырос на 7,4% до 418,6 млрд руб. за счет розничного кредитного портфеля (90% портфеля), драйверами которого стали нецелевое потребительское кредитование и рост портфеля кредитных карт (+18% и +10% с начала года).
🔎 МТС Банк демонстрирует высокие темпы роста в ключевых кредитных продуктах, в частности опережающие темпы роста нецелевых потребительских кредитов. Во втором полугодии видим риски увеличения стоимости фондирования и негативного эффекта от ужесточения регулирования. Акции банка торгуются по мультипликаторам 0,54х P/B и 3,2х P/E 2025 года.
🔸 Чистая прибыль банка за 2к24 выросла на 30% г/г до 3,9 млрд руб., рентабельность капитала составила 19,0% (на уровне 1к24).
🔸 Рост чистого комиссионного дохода замедлился к/к, но остался высоким (+45% г/г) за счет развития сервисов повседневного банковского обслуживания и увеличения продаж страховых продуктов.
🔸 Чистый процентный доход вырос на 20% г/г до 11,2 млрд руб. на фоне увеличения розничного кредитного портфеля (+5% за квартал) и доли высокомаржинальных кредитных продуктов. Во 2к24 чистая процентная маржа снизилась на 100 б.п. г/г до 9,6% на фоне роста стоимости фондирования, но увеличилась на 120 б.п. к/к благодаря росту доли текущих счетов (до 18%).
🔸 Стоимость риска снизилась до 650 бп (-200 бп г/г, -240 бп к/к) вместе с ростом доли неработающих кредитов (NPL) до 10,8%. Уровень покрытия резервами остается на адекватном уровне – 108%.
🔸 Показатель расходы/доходы в 2к24 составил 36,3% (+6,6 пп г/г) – рост связан с увеличением численности ИТ-персонала и выплат в рамках долгосрочной мотивации менеджмента.
🔸 Кредитный портфель банка с начала 2024 г. вырос на 7,4% до 418,6 млрд руб. за счет розничного кредитного портфеля (90% портфеля), драйверами которого стали нецелевое потребительское кредитование и рост портфеля кредитных карт (+18% и +10% с начала года).
🔎 МТС Банк демонстрирует высокие темпы роста в ключевых кредитных продуктах, в частности опережающие темпы роста нецелевых потребительских кредитов. Во втором полугодии видим риски увеличения стоимости фондирования и негативного эффекта от ужесточения регулирования. Акции банка торгуются по мультипликаторам 0,54х P/B и 3,2х P/E 2025 года.
Какие акции предпочитали телеграм-каналы на прошлой неделе
На графике — подборка самых популярных акций среди телеграм-каналов, которые пишут про экономику и инвестиции.
Почему каналы выбрали эти акции
📗 Выпущенные отчеты
• «Займер» рекомендовал дивиденды за 2-й кв. 2024 года (див. доходность 7,1%), увеличил чистую прибыль во 2-м кв. 2024 года в 2,6 раза кв/кв
• «Московская биржа» увеличила чистую прибыль по МСФО во 2-м кв. 2024 года на 61%, разработала план торгов в выходные и по праздникам
• «ТКС Холдинг» рассмотрит вопрос о выплате дивидендов в 2024 году, нарастил чистую прибыль за 7 мес. на 35% г/г, может запустить собственный сервис онлайн-торговли
• «Ренессанс Страхование» в 1-м пол. 2024 года нарастил страховые премии почти на 39% г/г при снижении чистой прибыли на 44% г/г, рекомендовал дивиденды (див. доходность 2,4%)
• «Элемент» нарастил выручку в 1-м пол. 2024 года на 29% г/г
• «Циан» нарастил выручку во 2-м кв. 2024 года на 21% г/г
🛢 Нефтяные компании
• «Татнефть» (див. доходность прив. акций 6,3%) нарастила чистую прибыль по МСФО в 1-м пол. 2024 года на 2,2% г/г
• «Лукойл» может продолжить поставлять нефть по «Дружбе» в Венгрию и Словакию, также на фоне ожиданий хорошей отчетности за 1-е пол. 2024 года
• «Транснефть» — суд первой инстанции удовлетворил иск к «Роснефти» на 5 млрд руб.
💻 IT-компании
Законопроект о сборе за использование иностранного ПО может быть внесен в Госдуму в сентябре.
• «Яндекс» выпустил новую модель умной колонки
• «Диасофт» нарастил выручку в 1-м кв. 2024 года на 30% г/г
• «Астра» — на фоне ожидания неплохой отчетности за 2-й кв. 2024 года (27 августа)
• Positive Technologies, «Софтлайн» — без новостей
📰 Другие новости
• «Газпром» — «Сила Сибири-2» находится в высокой степени готовности, по заявлению МИД РФ, сообщил о новом рекорде поставок газа потребителям в РФ
• «Интер РАО» выигрывает от высокой ключевой ставки
• «Абрау-Дюрсо» начала производство игристых вин в Индии, также на фоне роста доли российских вин до 16% в ассортименте виноторговых компаний
• Whoosh — перед отчетностью по МСФО за 1-е пол. 2024 года 27 августа
• Банк «Санкт-Петербург» рекомендовал дивиденды за 1-е пол. 2024 года. Див. доходность на обычную акцию — 7,4%, на привилегированную — 0,4%
• «Ростелеком» приобрел дата-центр
• «Аэрофлот» запустил прямые рейсы на Бали с 17 сентября
На графике — подборка самых популярных акций среди телеграм-каналов, которые пишут про экономику и инвестиции.
Почему каналы выбрали эти акции
📗 Выпущенные отчеты
• «Займер» рекомендовал дивиденды за 2-й кв. 2024 года (див. доходность 7,1%), увеличил чистую прибыль во 2-м кв. 2024 года в 2,6 раза кв/кв
• «Московская биржа» увеличила чистую прибыль по МСФО во 2-м кв. 2024 года на 61%, разработала план торгов в выходные и по праздникам
• «ТКС Холдинг» рассмотрит вопрос о выплате дивидендов в 2024 году, нарастил чистую прибыль за 7 мес. на 35% г/г, может запустить собственный сервис онлайн-торговли
• «Ренессанс Страхование» в 1-м пол. 2024 года нарастил страховые премии почти на 39% г/г при снижении чистой прибыли на 44% г/г, рекомендовал дивиденды (див. доходность 2,4%)
• «Элемент» нарастил выручку в 1-м пол. 2024 года на 29% г/г
• «Циан» нарастил выручку во 2-м кв. 2024 года на 21% г/г
🛢 Нефтяные компании
• «Татнефть» (див. доходность прив. акций 6,3%) нарастила чистую прибыль по МСФО в 1-м пол. 2024 года на 2,2% г/г
• «Лукойл» может продолжить поставлять нефть по «Дружбе» в Венгрию и Словакию, также на фоне ожиданий хорошей отчетности за 1-е пол. 2024 года
• «Транснефть» — суд первой инстанции удовлетворил иск к «Роснефти» на 5 млрд руб.
💻 IT-компании
Законопроект о сборе за использование иностранного ПО может быть внесен в Госдуму в сентябре.
• «Яндекс» выпустил новую модель умной колонки
• «Диасофт» нарастил выручку в 1-м кв. 2024 года на 30% г/г
• «Астра» — на фоне ожидания неплохой отчетности за 2-й кв. 2024 года (27 августа)
• Positive Technologies, «Софтлайн» — без новостей
📰 Другие новости
• «Газпром» — «Сила Сибири-2» находится в высокой степени готовности, по заявлению МИД РФ, сообщил о новом рекорде поставок газа потребителям в РФ
• «Интер РАО» выигрывает от высокой ключевой ставки
• «Абрау-Дюрсо» начала производство игристых вин в Индии, также на фоне роста доли российских вин до 16% в ассортименте виноторговых компаний
• Whoosh — перед отчетностью по МСФО за 1-е пол. 2024 года 27 августа
• Банк «Санкт-Петербург» рекомендовал дивиденды за 1-е пол. 2024 года. Див. доходность на обычную акцию — 7,4%, на привилегированную — 0,4%
• «Ростелеком» приобрел дата-центр
• «Аэрофлот» запустил прямые рейсы на Бали с 17 сентября
«Полюс»: сильные результаты за 1-е полугодие 2024 года
📃 Сегодня, 27 августа, Полюс раскрыл сильные производственные и финансовые результаты за 1П 2024 г.
⛏ Объем выпуска золота был высоким – 1.47 млн унц. Однако продажи оказались на 210 тыс. унц. ниже – ожидается, что накопленные объемы будут быть реализованы во 2П 2024 г.
Полюс также пересмотрел вверх план производства на 2024 г. – до 2,75–2,85 млн унц. (против предыдущего прогноза 2,7–2,8 млн унц. или примерно 2,6–2,7 млн унц. за вычетом россыпного бизнеса).
🏆 По итогам 1П 2024 г. выручка золотодобытчика выросла на 16% г/г на фоне значительного роста мировых цен на золото. EBITDA за полугодие также увеличилась на 20% г/г, до 2 млрд долл. (примерно совпала с нашими и рыночными ожиданиями).
Свободный денежный поток (FCF) компании в 1П 2024 г. составил порядка $750 млн – близко к нашей оценке (полугодовая доходность 5%).
📌 После продажи россыпных активов Полюс скорректировал прогноз показателя ТСС (общие денежные затраты) – до $425-475/унц. в 2024 г. (ранее ожидалось $450-500/унц.). План капитальных затрат на этот год оставлен без изменений – $1.5-1.7 млрд.
👍 Позитивно смотрим на Полюс на фоне низкой оценки – при текущих ценах на золото и курсе акции компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 3,6х (-45% относительно исторического среднего уровня).
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #золото $PLZL
📃 Сегодня, 27 августа, Полюс раскрыл сильные производственные и финансовые результаты за 1П 2024 г.
⛏ Объем выпуска золота был высоким – 1.47 млн унц. Однако продажи оказались на 210 тыс. унц. ниже – ожидается, что накопленные объемы будут быть реализованы во 2П 2024 г.
Полюс также пересмотрел вверх план производства на 2024 г. – до 2,75–2,85 млн унц. (против предыдущего прогноза 2,7–2,8 млн унц. или примерно 2,6–2,7 млн унц. за вычетом россыпного бизнеса).
🏆 По итогам 1П 2024 г. выручка золотодобытчика выросла на 16% г/г на фоне значительного роста мировых цен на золото. EBITDA за полугодие также увеличилась на 20% г/г, до 2 млрд долл. (примерно совпала с нашими и рыночными ожиданиями).
Свободный денежный поток (FCF) компании в 1П 2024 г. составил порядка $750 млн – близко к нашей оценке (полугодовая доходность 5%).
📌 После продажи россыпных активов Полюс скорректировал прогноз показателя ТСС (общие денежные затраты) – до $425-475/унц. в 2024 г. (ранее ожидалось $450-500/унц.). План капитальных затрат на этот год оставлен без изменений – $1.5-1.7 млрд.
👍 Позитивно смотрим на Полюс на фоне низкой оценки – при текущих ценах на золото и курсе акции компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 12M 3,6х (-45% относительно исторического среднего уровня).
#ВзглядНаКомпанию
#металлургия #золото $PLZL
📝 Группа Астра представила результаты за II кв. 2024 г. Продукты экосистемы активно развиваются
🔸 Во II кв. 2024 г. выручка увеличилась на 70% г/г до 3,1 млрд руб., что в рамках наших ожиданий. Ключевым драйвером роста было кратное увеличение продаж продуктов экосистемы. При этом более умеренный рост выручки от продаж операционной системы (+14% г/г) был обусловлен высокой базой сравнения – в I пол. 2023 г. выручка от продажи ОС выросла в 3,5 раза.
🔸 EBITDAC (EBITDA, скорректированная на капитализированные расходы) осталась примерно на уровне прошлого года и составила 303 млн руб. Показатель оказался немного ниже наших ожиданий из-за более высоких инвестиций в развитие продуктов и усиление команды, которые в перспективе транслируются в высокие темпы роста выручки. Рентабельность по EBITDAC составила 10% против 16% годом ранее.
🔸 NIC (чистая прибыль, скорректированная на капитализированные расходы) выросла на 68% г/г до 680 млн руб. и оказалась выше наших прогнозов за счет разовых налоговых перерасчетов. Рентабельность по NIC составила 22% – на уровне прошлого года.
🔸 По оценкам менеджмента, основной позитивный эффект от запуска продаж обновленной версии операционной системы Astra Linux 1.8 будет реализован в следующем году. При этом уже в 2024 г. компания начала пилотные проекты по установке обновления.
🔸 По итогам I пол. 2024 г. объем чистых денежных средств составил 791 млн руб.
🔎 В преддверии сезонно сильного периода (более половины отгрузок за весь год приходится на четвертый квартал) мы сохраняем позитивный взгляд на бумагу и считаем Группу Астра привлекательной историей роста с перспективами кратного увеличения бизнеса в среднесрочном периоде. По нашим оценкам, акции компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDAC за 2025 г. на уровне 12х .
🔸 Во II кв. 2024 г. выручка увеличилась на 70% г/г до 3,1 млрд руб., что в рамках наших ожиданий. Ключевым драйвером роста было кратное увеличение продаж продуктов экосистемы. При этом более умеренный рост выручки от продаж операционной системы (+14% г/г) был обусловлен высокой базой сравнения – в I пол. 2023 г. выручка от продажи ОС выросла в 3,5 раза.
🔸 EBITDAC (EBITDA, скорректированная на капитализированные расходы) осталась примерно на уровне прошлого года и составила 303 млн руб. Показатель оказался немного ниже наших ожиданий из-за более высоких инвестиций в развитие продуктов и усиление команды, которые в перспективе транслируются в высокие темпы роста выручки. Рентабельность по EBITDAC составила 10% против 16% годом ранее.
🔸 NIC (чистая прибыль, скорректированная на капитализированные расходы) выросла на 68% г/г до 680 млн руб. и оказалась выше наших прогнозов за счет разовых налоговых перерасчетов. Рентабельность по NIC составила 22% – на уровне прошлого года.
🔸 По оценкам менеджмента, основной позитивный эффект от запуска продаж обновленной версии операционной системы Astra Linux 1.8 будет реализован в следующем году. При этом уже в 2024 г. компания начала пилотные проекты по установке обновления.
🔸 По итогам I пол. 2024 г. объем чистых денежных средств составил 791 млн руб.
🔎 В преддверии сезонно сильного периода (более половины отгрузок за весь год приходится на четвертый квартал) мы сохраняем позитивный взгляд на бумагу и считаем Группу Астра привлекательной историей роста с перспективами кратного увеличения бизнеса в среднесрочном периоде. По нашим оценкам, акции компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDAC за 2025 г. на уровне 12х .
🛴 Whoosh опубликовал финансовые результаты за 1П24: что мы думаем о компании?
🔸 В 1п24 выручка кикшеринга увеличилась на 42% г/г до 6,3 млрд руб. на фоне активного наращивания парка СИМ (+50% г/г), выхода в новые локации (+15% г/г), роста базы пользователей (+48% г/г) и частоты поездок (+35% г/г).
🔸 Более умеренные по сравнению с операционными показателями темпы роста выручки связаны со снижением среднего чека на 9% г/г до 99,8 руб. на фоне увеличения доли коротких поездок по транспортному сценарию. При этом полагаем, что существенного снижения среднего чека в дальнейшем не произойдет с учетом достижения нормализованного уровня транспортных поездок (85% по итогам 2023 г.).
🔸 Whoosh продолжает активно развивать бизнес в Латинской Америке, что в перспективе должно позволить частично компенсировать сезонность бизнеса в России. По данным компании, в 1п24 доля зарубежного бизнеса в выручке выросла более чем в два раза, до 9,4%.
🔸 EBITDA кикшеринга повысилась на 36% г/г до 2,8 млрд руб., что ниже темпов роста выручки, на фоне увеличения расходов на обслуживание растущего парка СИМ. Рентабельность по EBITDA кикшеринга составила 44% – на 2 пп ниже по сравнению с 1п23, – что в целом соответствует ожиданиям менеджмента и нашим прогнозам.
🔸 Чистая прибыль по итогам 1п24 снизилась на 80% г/г до 259 млн руб. из за негативного эффекта от роста процентных расходов и валютной переоценки. По данным отчетности, около 75% денежных средств и краткосрочных депозитов Whoosh представлены в валюте, в основном в китайских юанях.
🔸 На конец 1п24 коэффициент чистый долг/EBITDA составил 2х, что соответствует уровню на конец 2023 г.
🔎 Мы сохраняем положительный взгляд на Whoosh в долгосрочной перспективе с учетом потенциала роста рынка кикшеринга в России и позиционирования компании. Вместе с тем мы не исключаем, что в краткосрочной перспективе потребность в финансировании расширения парка при высоких процентных ставках может оказать давление на котировки акций.
📊 По нашим оценкам, бумага торгуется с мультипликатором EV/EBITDA за 2024–2025 гг. на уровне 3,6–5х.
🔸 В 1п24 выручка кикшеринга увеличилась на 42% г/г до 6,3 млрд руб. на фоне активного наращивания парка СИМ (+50% г/г), выхода в новые локации (+15% г/г), роста базы пользователей (+48% г/г) и частоты поездок (+35% г/г).
🔸 Более умеренные по сравнению с операционными показателями темпы роста выручки связаны со снижением среднего чека на 9% г/г до 99,8 руб. на фоне увеличения доли коротких поездок по транспортному сценарию. При этом полагаем, что существенного снижения среднего чека в дальнейшем не произойдет с учетом достижения нормализованного уровня транспортных поездок (85% по итогам 2023 г.).
🔸 Whoosh продолжает активно развивать бизнес в Латинской Америке, что в перспективе должно позволить частично компенсировать сезонность бизнеса в России. По данным компании, в 1п24 доля зарубежного бизнеса в выручке выросла более чем в два раза, до 9,4%.
🔸 EBITDA кикшеринга повысилась на 36% г/г до 2,8 млрд руб., что ниже темпов роста выручки, на фоне увеличения расходов на обслуживание растущего парка СИМ. Рентабельность по EBITDA кикшеринга составила 44% – на 2 пп ниже по сравнению с 1п23, – что в целом соответствует ожиданиям менеджмента и нашим прогнозам.
🔸 Чистая прибыль по итогам 1п24 снизилась на 80% г/г до 259 млн руб. из за негативного эффекта от роста процентных расходов и валютной переоценки. По данным отчетности, около 75% денежных средств и краткосрочных депозитов Whoosh представлены в валюте, в основном в китайских юанях.
🔸 На конец 1п24 коэффициент чистый долг/EBITDA составил 2х, что соответствует уровню на конец 2023 г.
🔎 Мы сохраняем положительный взгляд на Whoosh в долгосрочной перспективе с учетом потенциала роста рынка кикшеринга в России и позиционирования компании. Вместе с тем мы не исключаем, что в краткосрочной перспективе потребность в финансировании расширения парка при высоких процентных ставках может оказать давление на котировки акций.
📊 По нашим оценкам, бумага торгуется с мультипликатором EV/EBITDA за 2024–2025 гг. на уровне 3,6–5х.
🏁 Итоги дня: 27 августа
🔸 «МТС Банк» опубликовал финансовые результаты за 2 кв. 2024 г. Чистая прибыль выросла на 30% г/г, рентабельность капитала осталась на уровне 1 кв. 2024 г. - 19%. Кредитный портфель банка с начала 2024 г. вырос на 7,4% до 418,6 млрд руб. за счет розничного кредитного портфеля. Во втором полугодии видим риски увеличения стоимости фондирования и негативного эффекта от ужесточения регулирования. Подробнее.
🔸 «Полюс» опубликовал производственные и финансовые результаты за 1 пол. 2024 г. Объем выпуска золота был высоким – 1,47 млн унц. Однако продажи оказались на 210 тыс. унц. ниже – ожидается, что накопленные объемы будут быть реализованы во 2 пол. 2024 г. По итогам 1 пол. 2024 г. выручка золотодобытчика выросла на 16% г/г на фоне значительного роста мировых цен на золото. Позитивно смотрим на «Полюс» на фоне низкой оценки. Подробнее.
🔸 «Астра» опубликовала результаты за 1 пол. 2024 г. Во 2 кв. 2024 г. выручка увеличилась на 70% г/г до 3,1 млрд руб., в рамках наших ожиданий. По оценкам менеджмента, основной позитивный эффект от запуска продаж новой ОС Astra Linux 1.8 будет реализован в следующем году. Считаем «Группу Астра» привлекательной историей роста. Подробнее.
🔸 Whoosh опубликовал финансовые результаты за 1 пол. 2024 г. В 1 пол. 2024 г. выручка кикшеринга увеличилась на 42% г/г до 6,3 млрд руб. на фоне активного наращивания парка СИМ (+50% г/г). Whoosh продолжает активно развивать бизнес в Латинской Америке, что в перспективе должно позволить частично компенсировать сезонность бизнеса в России. Мы сохраняем положительный взгляд на Whoosh в долгосрочной перспективе. Подробнее.
🔸 Наблюдательный совет "Алросы" рекомендовал выплатить дивиденды в размере 2,49 руб./акц. по итогам 1 пол. 2024 г. (с доходностью 4,8%). Таким образом, дивиденды составят 50% от чистой прибыли за период, что соответствует нашей консервативной оценке. ВОСА рассмотрит вопрос о выплатах 30 сентября, дата дивидендной отсечки — 19 октября 2024 г.
🔸 После отскока в понедельник на 3,8%, во вторник индекс Мосбиржи упал на 1,2%, до 2730. Технически рынок остается «медвежьим», снижение до 2500 по-прежнему выглядит вероятным сценарием.
$MBNK #PLZL $ASTR $WUSH $ALRS
#СольДня
🔸 «МТС Банк» опубликовал финансовые результаты за 2 кв. 2024 г. Чистая прибыль выросла на 30% г/г, рентабельность капитала осталась на уровне 1 кв. 2024 г. - 19%. Кредитный портфель банка с начала 2024 г. вырос на 7,4% до 418,6 млрд руб. за счет розничного кредитного портфеля. Во втором полугодии видим риски увеличения стоимости фондирования и негативного эффекта от ужесточения регулирования. Подробнее.
🔸 «Полюс» опубликовал производственные и финансовые результаты за 1 пол. 2024 г. Объем выпуска золота был высоким – 1,47 млн унц. Однако продажи оказались на 210 тыс. унц. ниже – ожидается, что накопленные объемы будут быть реализованы во 2 пол. 2024 г. По итогам 1 пол. 2024 г. выручка золотодобытчика выросла на 16% г/г на фоне значительного роста мировых цен на золото. Позитивно смотрим на «Полюс» на фоне низкой оценки. Подробнее.
🔸 «Астра» опубликовала результаты за 1 пол. 2024 г. Во 2 кв. 2024 г. выручка увеличилась на 70% г/г до 3,1 млрд руб., в рамках наших ожиданий. По оценкам менеджмента, основной позитивный эффект от запуска продаж новой ОС Astra Linux 1.8 будет реализован в следующем году. Считаем «Группу Астра» привлекательной историей роста. Подробнее.
🔸 Whoosh опубликовал финансовые результаты за 1 пол. 2024 г. В 1 пол. 2024 г. выручка кикшеринга увеличилась на 42% г/г до 6,3 млрд руб. на фоне активного наращивания парка СИМ (+50% г/г). Whoosh продолжает активно развивать бизнес в Латинской Америке, что в перспективе должно позволить частично компенсировать сезонность бизнеса в России. Мы сохраняем положительный взгляд на Whoosh в долгосрочной перспективе. Подробнее.
🔸 Наблюдательный совет "Алросы" рекомендовал выплатить дивиденды в размере 2,49 руб./акц. по итогам 1 пол. 2024 г. (с доходностью 4,8%). Таким образом, дивиденды составят 50% от чистой прибыли за период, что соответствует нашей консервативной оценке. ВОСА рассмотрит вопрос о выплатах 30 сентября, дата дивидендной отсечки — 19 октября 2024 г.
🔸 После отскока в понедельник на 3,8%, во вторник индекс Мосбиржи упал на 1,2%, до 2730. Технически рынок остается «медвежьим», снижение до 2500 по-прежнему выглядит вероятным сценарием.
$MBNK #PLZL $ASTR $WUSH $ALRS
#СольДня
⏰ Доброе утро! 28 августа
🔸 Три отдельных опроса, проведенных на этой неделе ФРС США, указывают на снижение деловых настроений в стране до уровней, которые обычно ассоциируются с рецессией. Результаты таких опросов нестабильны и ненадежны в качестве опережающих индикаторов, и не исключено, что излишняя осторожность бизнеса обусловлена политической неопределенностью. Тем не менее это можно расценить как еще один признак замедления темпов роста экономики США.
🔸 Цены на жилье в США в месячном сопоставлении почти не меняются второй месяц подряд. В годовом сопоставлении они выросли в июле на 5,1%, что отражает самые низкие темпы роста за год.
🔸 Цены на нефть, золото и другие сырьевые товары откатились назад после того, как некоторые инвесторы пришли к заключению, что эскалации на Ближнем Востоке не будет, по крайней мере до окончания выборов в США. Американские фондовые индексы практически не изменились, а валютный курс был стабильным.
🔸 Китайский автопроизводитель Xpeng объявил, что цена на его первый бюджетный электромобиль MONA MO3 составит эквивалент 17 000 долларов США.
🔸 Российские акции частично растеряли достигнутый в понедельник рост. Наиболее сильно просели бумаги «Норникеля» и «Алросы», подешевевшие на 5%. Доходности ОФЗ в среднем почти не изменилась.
☕ Мысли с утра
Сегодня Nvidia опубликует финансовую отчетность и представит прогноз по итогам года. Более позитивный, чем ожидается, прогноз компании может подтолкнуть американские акции к новому историческому максимуму, тогда как в случае разочарования на рынке может образоваться паттерн двойной вершины.
В ближайшие недели инвесторам стоит ожидать изменения котировок американских акций в пределах 5%, что отразится на глобальных рисковых активах.
#МыслиСУтра
🔸 Три отдельных опроса, проведенных на этой неделе ФРС США, указывают на снижение деловых настроений в стране до уровней, которые обычно ассоциируются с рецессией. Результаты таких опросов нестабильны и ненадежны в качестве опережающих индикаторов, и не исключено, что излишняя осторожность бизнеса обусловлена политической неопределенностью. Тем не менее это можно расценить как еще один признак замедления темпов роста экономики США.
🔸 Цены на жилье в США в месячном сопоставлении почти не меняются второй месяц подряд. В годовом сопоставлении они выросли в июле на 5,1%, что отражает самые низкие темпы роста за год.
🔸 Цены на нефть, золото и другие сырьевые товары откатились назад после того, как некоторые инвесторы пришли к заключению, что эскалации на Ближнем Востоке не будет, по крайней мере до окончания выборов в США. Американские фондовые индексы практически не изменились, а валютный курс был стабильным.
🔸 Китайский автопроизводитель Xpeng объявил, что цена на его первый бюджетный электромобиль MONA MO3 составит эквивалент 17 000 долларов США.
🔸 Российские акции частично растеряли достигнутый в понедельник рост. Наиболее сильно просели бумаги «Норникеля» и «Алросы», подешевевшие на 5%. Доходности ОФЗ в среднем почти не изменилась.
☕ Мысли с утра
Сегодня Nvidia опубликует финансовую отчетность и представит прогноз по итогам года. Более позитивный, чем ожидается, прогноз компании может подтолкнуть американские акции к новому историческому максимуму, тогда как в случае разочарования на рынке может образоваться паттерн двойной вершины.
В ближайшие недели инвесторам стоит ожидать изменения котировок американских акций в пределах 5%, что отразится на глобальных рисковых активах.
#МыслиСУтра
🌲 Акции Сегежи теряют больше 20% после отчета за 2 кв. 2024 года и комментариев менеджмента. Что произошло?
❗Компания опубликовала слабые результаты за 2 кв. 2024 года, а в процессе общения с инвесторами менеджмент сообщил, что осенью состоится допэмиссия:
– в относительном выражении EBITDA выросла (+27% кв/кв) на фоне реализации отложенных продаж бумаги, но рентабельность осталась прежней из-за падения цен на бумагу (-5%) и пиломатериалы (-7%);
– FCF (-11 млрд руб.) снизился кв/кв на фоне роста оборотного капитала (сложности с платежами) и CapEx (сделка по покупке компании с лесозаготовительной техникой)
🤔 Главное из звонка с менеджментом:
– продолжается реструктуризация банковских кредитов: были получены льготные периоды по телу и процентам;
– осенью состоится допэмиссия, контролирующий акционер (АФК Система) примет в ней участие;
❗Мы считаем, что для решения долговой проблемы необходима допэмиссия в размере 100-130 млрд руб., нижняя граница может зависеть от условий соглашения с банками.
💡Сохраняем осторожный взгляд на акции компании в условиях высоких процентных ставок и новостей о дополнительной эмиссии.
❗Компания опубликовала слабые результаты за 2 кв. 2024 года, а в процессе общения с инвесторами менеджмент сообщил, что осенью состоится допэмиссия:
– в относительном выражении EBITDA выросла (+27% кв/кв) на фоне реализации отложенных продаж бумаги, но рентабельность осталась прежней из-за падения цен на бумагу (-5%) и пиломатериалы (-7%);
– FCF (-11 млрд руб.) снизился кв/кв на фоне роста оборотного капитала (сложности с платежами) и CapEx (сделка по покупке компании с лесозаготовительной техникой)
🤔 Главное из звонка с менеджментом:
– продолжается реструктуризация банковских кредитов: были получены льготные периоды по телу и процентам;
– осенью состоится допэмиссия, контролирующий акционер (АФК Система) примет в ней участие;
❗Мы считаем, что для решения долговой проблемы необходима допэмиссия в размере 100-130 млрд руб., нижняя граница может зависеть от условий соглашения с банками.
💡Сохраняем осторожный взгляд на акции компании в условиях высоких процентных ставок и новостей о дополнительной эмиссии.
✈ Завтра «Аэрофлот» опубликует финансовые результаты за 2-й квартал 2024 года. Что мы ожидаем от отчета?
🏆 Мы ожидаем, что компания продемонстрирует исторически рекордные финансовые показатели для начала летнего сезона:
— благодаря росту объемов перевозок (+21% г/г) и рекордной загрузке кресел в 88% (+3 п.п.) EBITDA вырастет до 60 млрд руб.;
— дополнительный положительный эффект окажет рост выплат по топливному демпферу с 5 до 11-12 млрд руб.;
💰 Мы считаем, что компания покажет уверенную скорр. чистую прибыль в размере 13 млрд руб. по сравнению со скорр. убытком в 7 млрд руб. в прошлом году.
❗Для инвесторов важным моментом в отчете станет денежный поток — напомним, что в первом квартале, традиционно сильном из-за ранних бронирований, FCF был близок к нулю из-за высоких капитальных затрат.
💡Сохраняем нейтральный взгляд на акции Аэрофлота в долгосрочной перспективе.
🏆 Мы ожидаем, что компания продемонстрирует исторически рекордные финансовые показатели для начала летнего сезона:
— благодаря росту объемов перевозок (+21% г/г) и рекордной загрузке кресел в 88% (+3 п.п.) EBITDA вырастет до 60 млрд руб.;
— дополнительный положительный эффект окажет рост выплат по топливному демпферу с 5 до 11-12 млрд руб.;
💰 Мы считаем, что компания покажет уверенную скорр. чистую прибыль в размере 13 млрд руб. по сравнению со скорр. убытком в 7 млрд руб. в прошлом году.
❗Для инвесторов важным моментом в отчете станет денежный поток — напомним, что в первом квартале, традиционно сильном из-за ранних бронирований, FCF был близок к нулю из-за высоких капитальных затрат.
💡Сохраняем нейтральный взгляд на акции Аэрофлота в долгосрочной перспективе.
🚂 В пятницу Globaltrans опубликует результаты за 1-е полугодие 2024 года. Что мы ожидаем от отчета?
❗️Мы считаем, что финансовые результаты будут рекордными, однако на операционном уровне инвесторы увидят существенное снижение показателей:
– грузооборот может снизиться на 10% г/г из-за роста оборачиваемости вагонов и сокращения погрузки в полувагоны на сети РЖД (-7%);
– рост ставок на аренду полувагонов (+30% г/г) нивелирует негативный эффект от снижения грузооборота, поэтому EBITDA может вырасти на 8% г/г, даже несмотря на рост тарифов РЖД на 11% в 2024 г.
– FCF может превысить 18 млрд руб. (доходность ~19%) на фоне сильного операционного потока и отсутствия существенного капекса (~4 млрд руб.)
💰 Ключевым моментом для инвесторов станут комментарии менеджмента относительно решения проблемы с выплатой дивидендов. В прошлый раз при публикации сильного отчета из-за сохранения неопределенности в части дивидендов расписки снижались на 4-5%.
💡 Несмотря на низкую оценку (EV/EBITDA 25 ~1x) мы нейтрально смотрим на расписки компании из-за неопределенности в вопросе выплаты дивидендов и предстоящем цикле обновления парка вагонов.
❗️Мы считаем, что финансовые результаты будут рекордными, однако на операционном уровне инвесторы увидят существенное снижение показателей:
– грузооборот может снизиться на 10% г/г из-за роста оборачиваемости вагонов и сокращения погрузки в полувагоны на сети РЖД (-7%);
– рост ставок на аренду полувагонов (+30% г/г) нивелирует негативный эффект от снижения грузооборота, поэтому EBITDA может вырасти на 8% г/г, даже несмотря на рост тарифов РЖД на 11% в 2024 г.
– FCF может превысить 18 млрд руб. (доходность ~19%) на фоне сильного операционного потока и отсутствия существенного капекса (~4 млрд руб.)
💰 Ключевым моментом для инвесторов станут комментарии менеджмента относительно решения проблемы с выплатой дивидендов. В прошлый раз при публикации сильного отчета из-за сохранения неопределенности в части дивидендов расписки снижались на 4-5%.
💡 Несмотря на низкую оценку (EV/EBITDA 25 ~1x) мы нейтрально смотрим на расписки компании из-за неопределенности в вопросе выплаты дивидендов и предстоящем цикле обновления парка вагонов.
🏁 Итоги дня: 28 августа
🔸 Акции «Сегежи» упали сегодня на 20% после объявления дополнительного размещения. Также была опубликована отчетность за 2 кв., которая показала скорр. чистый убыток в размере 4,9 млрд руб., рост убытка составил 45% г/г. Сохраняем осторожный взгляд на акции компании. Подробнее.
🔸 «Группа ЛСР» опубликовала результаты за 1 пол. 2024 г.: выручка выросла на 14% г/г до 85 млрд руб. EBITDA осталась на сопоставимом уровне г/г, оставив 20 млрд руб. Чистый долг находится на умеренном уровне в 0,8x Чистый долг/EBITDA.
Компания подтвердила текущую дивидендную политику, что создает возможность для выплаты полугодового дивиденда, при общем объеме в 78 руб./акция за год, по нашим оценкам. Сохраняем осторожный взгляд на акции компании на фоне сворачивания программ льготного ипотечного кредитования, замедления спроса и роста бумаги выше остальных компаний сектора с начала года.
🔸 «Новатэк» объявил дивиденды за первое полугодие в размере 35,5 руб./акц. с доходностью в 3,6%. Дивиденды оказались немногим ниже ожиданий рынка. Собрание акционеров для утверждения дивидендов пройдет 30 сентября. Дата закрытия реестра - 11 октября.
$LSRG $SGZH $NVTK
#СольДня
🔸 Акции «Сегежи» упали сегодня на 20% после объявления дополнительного размещения. Также была опубликована отчетность за 2 кв., которая показала скорр. чистый убыток в размере 4,9 млрд руб., рост убытка составил 45% г/г. Сохраняем осторожный взгляд на акции компании. Подробнее.
🔸 «Группа ЛСР» опубликовала результаты за 1 пол. 2024 г.: выручка выросла на 14% г/г до 85 млрд руб. EBITDA осталась на сопоставимом уровне г/г, оставив 20 млрд руб. Чистый долг находится на умеренном уровне в 0,8x Чистый долг/EBITDA.
Компания подтвердила текущую дивидендную политику, что создает возможность для выплаты полугодового дивиденда, при общем объеме в 78 руб./акция за год, по нашим оценкам. Сохраняем осторожный взгляд на акции компании на фоне сворачивания программ льготного ипотечного кредитования, замедления спроса и роста бумаги выше остальных компаний сектора с начала года.
🔸 «Новатэк» объявил дивиденды за первое полугодие в размере 35,5 руб./акц. с доходностью в 3,6%. Дивиденды оказались немногим ниже ожиданий рынка. Собрание акционеров для утверждения дивидендов пройдет 30 сентября. Дата закрытия реестра - 11 октября.
$LSRG $SGZH $NVTK
#СольДня
⏰ Доброе утро! 29 августа
🔸 Согласно сообщению Русала, в 1п24 чистая прибыль компании выросла на 42% г/г при объеме производства 1,96 млн т. На торгах в Гонконге котировки акций Русала незначительно повысились, тогда как индекс Hang Seng снизился на 0,7%.
🔸 Существенного восстановления рынка жилья в Китае в ближайшее время, скорее всего, не произойдет. Только 4% средств, выделенных на программу покупки нераспроданного жилья, были освоены. В большинстве городов еще не были сделаны первые покупки.
🔸 Министерство жилищного строительства Китая вчера повторило сделанное ранее заявление о том, что планирует перейти от продаж на этапе строительства к продажам завершенных объектов. По опыту России, любое изменение модели предпродаж, повышающее затраты застройщиков, как правило оказывает понижательное давление на активность продаж в переходный период.
🔸 Восточное правительство Ливии продолжает блокировать экспорт нефти на фоне по-прежнему неразрешенного кризиса вокруг руководства центрального банка. Запасы сырой нефти и нефтепродуктов в США в недельном сопоставлении снизились на 2,7 млн барр./сут., тогда как участники рынка ожидали более существенного сокращения. Цена нефти Brent не изменилась.
🔸 По сообщению Nvidia, выручка компании за 2к24 составила 30 млрд долл., что на 1% выше ожиданий рынка, а прибыль превысила консенсус-прогноз на 2%. По итогам 3к24 Nvidia прогнозирует выручку в размере 32,5 млрд долл., что на 2% выше консенсус-прогноза. Для компании, показатели которой в последние четыре квартала с большим отрывом опережали консенсус-прогнозы, это звучит разочаровывающе. На фоне этой новости акции Nvidia после закрытия рынка упали в цене на 7%.
☕ Мысли с утра
В динамике акций Nvidia и индекса S&P 500 наметился паттерн «закругления вершин» (rounded-top), и если в ближайшие недели они продолжат снижаться, то в обоих случаях сформируется картина двойной вершины. В дополнение к этим видимым техническим признакам слабости рынка существуют фундаментальные препятствия: экономика США демонстрирует признаки замедления, глобальная экономика растет слабыми темпами, а бум капиталовложений в искусственный интеллект, придавший импульс сектору полупроводников, возможно, достигает своего пика. Американские акции, вероятно, будут снижаться в ближайшие месяцы.
#МыслиСУтра
🔸 Согласно сообщению Русала, в 1п24 чистая прибыль компании выросла на 42% г/г при объеме производства 1,96 млн т. На торгах в Гонконге котировки акций Русала незначительно повысились, тогда как индекс Hang Seng снизился на 0,7%.
🔸 Существенного восстановления рынка жилья в Китае в ближайшее время, скорее всего, не произойдет. Только 4% средств, выделенных на программу покупки нераспроданного жилья, были освоены. В большинстве городов еще не были сделаны первые покупки.
🔸 Министерство жилищного строительства Китая вчера повторило сделанное ранее заявление о том, что планирует перейти от продаж на этапе строительства к продажам завершенных объектов. По опыту России, любое изменение модели предпродаж, повышающее затраты застройщиков, как правило оказывает понижательное давление на активность продаж в переходный период.
🔸 Восточное правительство Ливии продолжает блокировать экспорт нефти на фоне по-прежнему неразрешенного кризиса вокруг руководства центрального банка. Запасы сырой нефти и нефтепродуктов в США в недельном сопоставлении снизились на 2,7 млн барр./сут., тогда как участники рынка ожидали более существенного сокращения. Цена нефти Brent не изменилась.
🔸 По сообщению Nvidia, выручка компании за 2к24 составила 30 млрд долл., что на 1% выше ожиданий рынка, а прибыль превысила консенсус-прогноз на 2%. По итогам 3к24 Nvidia прогнозирует выручку в размере 32,5 млрд долл., что на 2% выше консенсус-прогноза. Для компании, показатели которой в последние четыре квартала с большим отрывом опережали консенсус-прогнозы, это звучит разочаровывающе. На фоне этой новости акции Nvidia после закрытия рынка упали в цене на 7%.
☕ Мысли с утра
В динамике акций Nvidia и индекса S&P 500 наметился паттерн «закругления вершин» (rounded-top), и если в ближайшие недели они продолжат снижаться, то в обоих случаях сформируется картина двойной вершины. В дополнение к этим видимым техническим признакам слабости рынка существуют фундаментальные препятствия: экономика США демонстрирует признаки замедления, глобальная экономика растет слабыми темпами, а бум капиталовложений в искусственный интеллект, придавший импульс сектору полупроводников, возможно, достигает своего пика. Американские акции, вероятно, будут снижаться в ближайшие месяцы.
#МыслиСУтра
🏥«МД Медикал» опубликовала сильные результаты 1п24. Отражает ли их цена акций справедливо?
📈Выручка выросла на 23% г/г до 16 млрд руб. Основную поддержку оказали роды, показав рост кол-ва и средней цены на более чем 20% во 2кв24.
💰EBITDA рентабельность осталась на высоком уровне в 32%. Улучшение валовой прибыли компенсировало рост затрат на персонал.
📊Чистая прибыль увеличилась на 45% до 4,9млрд руб. и превысила на 8% наш прогноз. У компании была чистая денежная позиция в 13,3 млрд руб. на Июнь с 775 млн руб. чистого процентного дохода за период.
💸Дивидендная рекомендация составила 22 руб./акция за 2кв24 с доходностью 2,7%. Дата реестра 9 сентября. Совокупное распределение достигло 61% чистой прибыли за полугодие.
🔭Акции компании добавили 6% с начала года и имеют потенциал к дальнейшему росту. Высокий темп роста выручки будет поддержан новыми госпиталями и поликлиниками, а дивидендная доходность за 2024 г. достигает 11% в нашей модели. Мультипликаторы следующих 12мес. 5х EV/EBITDA и 6,5х P/E привлекательны для нас.
📞Компания проведет звонок по результатам в 12 часов, сегодня.
$MDMG
📈Выручка выросла на 23% г/г до 16 млрд руб. Основную поддержку оказали роды, показав рост кол-ва и средней цены на более чем 20% во 2кв24.
💰EBITDA рентабельность осталась на высоком уровне в 32%. Улучшение валовой прибыли компенсировало рост затрат на персонал.
📊Чистая прибыль увеличилась на 45% до 4,9млрд руб. и превысила на 8% наш прогноз. У компании была чистая денежная позиция в 13,3 млрд руб. на Июнь с 775 млн руб. чистого процентного дохода за период.
💸Дивидендная рекомендация составила 22 руб./акция за 2кв24 с доходностью 2,7%. Дата реестра 9 сентября. Совокупное распределение достигло 61% чистой прибыли за полугодие.
🔭Акции компании добавили 6% с начала года и имеют потенциал к дальнейшему росту. Высокий темп роста выручки будет поддержан новыми госпиталями и поликлиниками, а дивидендная доходность за 2024 г. достигает 11% в нашей модели. Мультипликаторы следующих 12мес. 5х EV/EBITDA и 6,5х P/E привлекательны для нас.
📞Компания проведет звонок по результатам в 12 часов, сегодня.
$MDMG