🔮Финансы: 16 мая ТКС Холдинг опубликует финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2024 г. Что мы ожидаем?
🔹По нашим оценкам, в 1 кв. 2024 г. чистая прибыль ТКС выросла на 35% г/г до 22 млрд руб., рентабельность капитала составила 30% благодаря росту кредитного портфеля на 52% г/г и увеличению чистой процентной маржи на 394 б.п. г/г до 20,7%.
🔹С точки зрения квартальной динамики отмечаем увеличение стоимости риска на 189 б.п. до 739 б.п. по сравнению с 4 кв. 2023 г. на фоне сезонных факторов и высоких процентных ставок.
🔹Также 16 мая менеджмент проведет звонок для инвесторов, на котором мы ожидаем услышать больше деталей по сделке с Росбанком. Пока мы видим риски снижения рентабельности капитала в 2024-25 гг. для ТКС Холдинга после интеграции Росбанка.
🔹Ближайшим катализатором для акций может стать объявление деталей по сделке с Росбанком, а также представление менеджментом обновленной стратегии с учётом интеграции Росбанка осенью 2024 г.
#финансы
#СветланаАсланова
🔹По нашим оценкам, в 1 кв. 2024 г. чистая прибыль ТКС выросла на 35% г/г до 22 млрд руб., рентабельность капитала составила 30% благодаря росту кредитного портфеля на 52% г/г и увеличению чистой процентной маржи на 394 б.п. г/г до 20,7%.
🔹С точки зрения квартальной динамики отмечаем увеличение стоимости риска на 189 б.п. до 739 б.п. по сравнению с 4 кв. 2023 г. на фоне сезонных факторов и высоких процентных ставок.
🔹Также 16 мая менеджмент проведет звонок для инвесторов, на котором мы ожидаем услышать больше деталей по сделке с Росбанком. Пока мы видим риски снижения рентабельности капитала в 2024-25 гг. для ТКС Холдинга после интеграции Росбанка.
🔹Ближайшим катализатором для акций может стать объявление деталей по сделке с Росбанком, а также представление менеджментом обновленной стратегии с учётом интеграции Росбанка осенью 2024 г.
#финансы
#СветланаАсланова
«Ростелеком» опубликует 16 мая финансовые результаты за I кв. 2024 г. Что может стать триггером для акций?
©️Владимир Беспалов, Полина Панина
• На наш взгляд, в I кв. 2024 г. продолжились те тренды, которые наблюдались в предыдущие кварталы.
• По нашим оценкам, выручка за I кв. 2024 г. выросла на 9% г/г до 174 млрд руб. Основными драйверами роста выручки, по нашим оценкам, остаются цифровые сервисы и видеосервисы, а также мобильная связь
• В I кв. 2024 г. OIBDA могла вырасти на 2% г/г до 73,5 млрд руб., что предполагает маржинальность на уровне 42%. Такая оценка предполагает снижение маржи почти на 3 п. п. по сравнению с I кв. 2023 г., что во многом могло быть обусловлено возросшими расходами на персонал, связанными с развитием цифровых сервисов Ростелекома.
• Чистая прибыль могла составить 11,4 млрд руб., на 35% ниже чистой прибыли в I кв. 2023 г., в том числе из-за возросших процентных расходов.
Привлекательна ли текущая оценка и что может стать триггерами для акций?
#ВзглядНаКомпанию $RTKM$RTKMP
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
©️Владимир Беспалов, Полина Панина
• На наш взгляд, в I кв. 2024 г. продолжились те тренды, которые наблюдались в предыдущие кварталы.
• По нашим оценкам, выручка за I кв. 2024 г. выросла на 9% г/г до 174 млрд руб. Основными драйверами роста выручки, по нашим оценкам, остаются цифровые сервисы и видеосервисы, а также мобильная связь
• В I кв. 2024 г. OIBDA могла вырасти на 2% г/г до 73,5 млрд руб., что предполагает маржинальность на уровне 42%. Такая оценка предполагает снижение маржи почти на 3 п. п. по сравнению с I кв. 2023 г., что во многом могло быть обусловлено возросшими расходами на персонал, связанными с развитием цифровых сервисов Ростелекома.
• Чистая прибыль могла составить 11,4 млрд руб., на 35% ниже чистой прибыли в I кв. 2023 г., в том числе из-за возросших процентных расходов.
Привлекательна ли текущая оценка и что может стать триггерами для акций?
#ВзглядНаКомпанию $RTKM$RTKMP
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
Telegraph
Привлекательная ли текущая оценка и что может стать триггерами для акций?
На наш взгляд, результаты за I пол. 2024 г. едва ли преподнесут какие-то сюрпризы. В то же время мы считаем текущую оценку компании привлекательной. По нашим расчетам, акции торгуются с привлекательным мультипликатором EV/EBITDA на 2024 г. на уровне 3х…
🏁 Итоги дня: 14 мая
🔸 Сбербанк опубликовал результаты по РПБУ за апрель. Чистая прибыль в апреле выросла на 8,6% г/г и 2,0% м/м до 131,1 млрд руб. (соответствует рентабельности капитала 23,6%). Кредитная активность остается высокой: розничный кредитный портфель вырос на 1,3% за месяц. Акции Сбербанка торгуются по мультипликаторам 2024 года P/BV 0,9х и P/E 4,1х или с 23-32% дисконтом к историческим средним. Мы считаем эту оценку излишне консервативной. Подробнее.
🔸 В майском отчете ОПЕК сообщила, что Россия сократила добычу в апреле на 154 тыс. б/д, Казахстан - на 50 тыс. б/д, Ирак – на 32 тыс. б/д. Суммарно страны ОПЕК+ снизили добычу на 246 тыс. б/д. Таким образом, выполнение обязательств в ОПЕК+ налаживается, что может повысить шансы на продление сокращений добычи на 2 пол. 2024 г. Ранее министр нефти Ирака сообщал, что страна не поддерживает продление. Нефть, вероятно, останется под давлением до министерской встречи ОПЕК+ 1 июня.
🔸 Совет директоров EMC рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 г. Ранее была проведена процедура редомициляции. На данный момент коммуникация компании с рынком ограничена. Сохраняем нейтральный взгляд на бумагу.
$SBER
#СольДня
🔸 Сбербанк опубликовал результаты по РПБУ за апрель. Чистая прибыль в апреле выросла на 8,6% г/г и 2,0% м/м до 131,1 млрд руб. (соответствует рентабельности капитала 23,6%). Кредитная активность остается высокой: розничный кредитный портфель вырос на 1,3% за месяц. Акции Сбербанка торгуются по мультипликаторам 2024 года P/BV 0,9х и P/E 4,1х или с 23-32% дисконтом к историческим средним. Мы считаем эту оценку излишне консервативной. Подробнее.
🔸 В майском отчете ОПЕК сообщила, что Россия сократила добычу в апреле на 154 тыс. б/д, Казахстан - на 50 тыс. б/д, Ирак – на 32 тыс. б/д. Суммарно страны ОПЕК+ снизили добычу на 246 тыс. б/д. Таким образом, выполнение обязательств в ОПЕК+ налаживается, что может повысить шансы на продление сокращений добычи на 2 пол. 2024 г. Ранее министр нефти Ирака сообщал, что страна не поддерживает продление. Нефть, вероятно, останется под давлением до министерской встречи ОПЕК+ 1 июня.
🔸 Совет директоров EMC рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 г. Ранее была проведена процедура редомициляции. На данный момент коммуникация компании с рынком ограничена. Сохраняем нейтральный взгляд на бумагу.
$SBER
#СольДня
Telegram
Мои Инвестиции
🟢 Финансы: Сбербанк: результаты по РПБУ за апрель - отмечаем стабилизацию чистой процентной маржи и снижение отчислений в резервы
🔸 Чистая прибыль в апреле выросла на 8,6% г/г и 2,0% м/м до 131,1 млрд руб. (соответствует рентабельности капитала 23,6%)…
🔸 Чистая прибыль в апреле выросла на 8,6% г/г и 2,0% м/м до 131,1 млрд руб. (соответствует рентабельности капитала 23,6%)…
🏁 Доброе утро! 15 мая
🔸 Индексы цен производителей США за апрель вышли выше ожиданий. Сегодня еще публикуются индексы потребительских цен. Но выступавший вчера глава ФРС Джером Пауэлл преуменьшил важность выходящих данных и указал, что ФРС будет только снижать, а не повышать ставки. Это привело к снижению доходностей облигаций США, хотя в противном случае они бы выросли.
🔸 В США акции GameStop выросли еще на 60%, выросли также другие мем-акции. Nasdaq достиг нового исторического максимума. Этому также способствовал анонс компанией Alphabet своего нового чат-бота Gemini 1.5.
🔸 Лесной пожар приблизился к Форт Мак-Мюррей в Канаде, что привело к эвакуации нескольких районов города. Город является центром добычи канадских нефтеносных песков, на которые приходится 3% мировой добычи нефти. Событие привело к росту цен на нефть примерно на 0,5%.
🔸 США подняли импортные пошлины на китайские электромобили и аккумуляторы для электромобилей до 100% и 25% соответственно.
🔸 Китай может заставить местные органы власти выкупить миллионы непроданных домов, и Госсовет Китая в настоящее время собирает отзывы об этом плане, сообщает Bloomberg.
🔸 Компания Tencent отчиталась лучше ожиданий за 1 кв. 2024 г. Прибыль выросла на 62% г/г благодаря росту выручки на 6% и сокращению расходов. Tencent торгуется с форвардным P/E, равным 17.
🔸 Вчера на Мосбирже акции большинства экспортеров упали, но рост Сбербанка на 1% удержал индекс на положительной территории.
☕️ Мысли с утра
Инвесторы более года ждали политического решения, которое решило бы проблемы в секторе недвижимости Китая. В этот период продажи жилья и цены на недвижимость продолжали падать, что подрывало экономический рост. Наиболее эффективной мерой было бы повышение спроса за счет снижения ипотечного первоначального взноса и субсидий. Но китайские политики явно не поддерживают такие меры. Скупка непроданного жилья и передача его семьям с низкими доходами будет способствовать устранению избытка предложения, но эффект будет зависеть от масштаба покупок, а также от мер по предотвращению перепродажи переданных квартир.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🔸 Индексы цен производителей США за апрель вышли выше ожиданий. Сегодня еще публикуются индексы потребительских цен. Но выступавший вчера глава ФРС Джером Пауэлл преуменьшил важность выходящих данных и указал, что ФРС будет только снижать, а не повышать ставки. Это привело к снижению доходностей облигаций США, хотя в противном случае они бы выросли.
🔸 В США акции GameStop выросли еще на 60%, выросли также другие мем-акции. Nasdaq достиг нового исторического максимума. Этому также способствовал анонс компанией Alphabet своего нового чат-бота Gemini 1.5.
🔸 Лесной пожар приблизился к Форт Мак-Мюррей в Канаде, что привело к эвакуации нескольких районов города. Город является центром добычи канадских нефтеносных песков, на которые приходится 3% мировой добычи нефти. Событие привело к росту цен на нефть примерно на 0,5%.
🔸 США подняли импортные пошлины на китайские электромобили и аккумуляторы для электромобилей до 100% и 25% соответственно.
🔸 Китай может заставить местные органы власти выкупить миллионы непроданных домов, и Госсовет Китая в настоящее время собирает отзывы об этом плане, сообщает Bloomberg.
🔸 Компания Tencent отчиталась лучше ожиданий за 1 кв. 2024 г. Прибыль выросла на 62% г/г благодаря росту выручки на 6% и сокращению расходов. Tencent торгуется с форвардным P/E, равным 17.
🔸 Вчера на Мосбирже акции большинства экспортеров упали, но рост Сбербанка на 1% удержал индекс на положительной территории.
☕️ Мысли с утра
Инвесторы более года ждали политического решения, которое решило бы проблемы в секторе недвижимости Китая. В этот период продажи жилья и цены на недвижимость продолжали падать, что подрывало экономический рост. Наиболее эффективной мерой было бы повышение спроса за счет снижения ипотечного первоначального взноса и субсидий. Но китайские политики явно не поддерживают такие меры. Скупка непроданного жилья и передача его семьям с низкими доходами будет способствовать устранению избытка предложения, но эффект будет зависеть от масштаба покупок, а также от мер по предотвращению перепродажи переданных квартир.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🔮Финансы: 17 мая Банк «Санкт-Петербург» опубликует финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2024 г. Что мы ожидаем?
🔹По нашим оценкам, в 1 кв. 2024 г. чистая прибыль БСПБ снизилась на 34% г/г до 9,6 млрд руб., рентабельность капитала составила 21% на фоне роста кредитного портфеля на 17,7% г/г. Сокращению чистой прибыли способствовало снижение вклада доходов от операций на финансовых рынках, а также увеличение отчислений в резервы на фоне нормализации стоимости риска до 77 б.п. в 1к24.
🔹Также 17 мая банк проведет встречу для аналитиков, на которой расскажет подробнее о планах и текущих результатах.
🔹Ближайшим катализатором для акций может стать объявление рекомендации по дивидендам за 1 полугодие 2024 г. (ориентировочно в июле-августе 2024 г.). По нашей оценке, дивиденд может составить 16,7 руб./акция, дивидендная доходность 5%.
🔹Сохраняем позитивный взгляд на акции БСПБ, несмотря на ожидания по снижению чистой прибыли в этом году на 20% г/г на фоне нормализации доходов от операций на финансовых рынках и возврата к отчислениям в резервы. Считаем, что высокий запас капитала (Н1.2 18,6% на 01.01.2024) будет способствовать выплате дивидендов два раза в год (ожидаемая дивдоходность на следующие 12 мес. 10%). Акции торгуются по мультипликаторам 4,3х P/E 24 и 0,8х P/B 24.
#финансы
#СветланаАсланова
🔹По нашим оценкам, в 1 кв. 2024 г. чистая прибыль БСПБ снизилась на 34% г/г до 9,6 млрд руб., рентабельность капитала составила 21% на фоне роста кредитного портфеля на 17,7% г/г. Сокращению чистой прибыли способствовало снижение вклада доходов от операций на финансовых рынках, а также увеличение отчислений в резервы на фоне нормализации стоимости риска до 77 б.п. в 1к24.
🔹Также 17 мая банк проведет встречу для аналитиков, на которой расскажет подробнее о планах и текущих результатах.
🔹Ближайшим катализатором для акций может стать объявление рекомендации по дивидендам за 1 полугодие 2024 г. (ориентировочно в июле-августе 2024 г.). По нашей оценке, дивиденд может составить 16,7 руб./акция, дивидендная доходность 5%.
🔹Сохраняем позитивный взгляд на акции БСПБ, несмотря на ожидания по снижению чистой прибыли в этом году на 20% г/г на фоне нормализации доходов от операций на финансовых рынках и возврата к отчислениям в резервы. Считаем, что высокий запас капитала (Н1.2 18,6% на 01.01.2024) будет способствовать выплате дивидендов два раза в год (ожидаемая дивдоходность на следующие 12 мес. 10%). Акции торгуются по мультипликаторам 4,3х P/E 24 и 0,8х P/B 24.
#финансы
#СветланаАсланова
🔮Финансы: 20 мая Ренессанс Страхование опубликует финансовые результаты по МСФО за 1 квартал 2024 г. Что мы ожидаем?
🔹По нашим прогнозам, в 1 квартале 2024 г. валовые страховые премии увеличились на 35% г/г до 32,3 млрд руб. за счет роста премий в сегментах автострахования, кредитного страхования, а также сохранения роста продаж полисов страхования жизни.
🔹В 1к24 мы ожидаем, что чистая прибыль компании составила 2,4 млрд руб., что в целом соответствует уровню прошлого года и объясняется органическим ростом, в то время как в 1к23 существенный вклад в прибыль внесли разовые факторы.
🔹Также 20 мая компания проведет встречу для аналитиков с топ-менеджментом.
Ранее совет директоров объявил рекомендацию по дивиденду за 2-е полугодие 2023 г. (2,3 руб./акция, дивдоходность 2,1%), ГОСА состоится 24 июня 2024 г. Следующим катализатором для акций может стать объявление рекомендации по дивиденду за 1п24 (ориентировочно в августе).
🔹Сохраняем позитивный взгляд на акции компании на фоне ожиданий по росту премий на 19% и чистой прибыли на 12% г/г в 2024 г. Акции торгуются по мультипликатору 5,2х P/E 2024.
#финансы
#СветланаАсланова
🔹По нашим прогнозам, в 1 квартале 2024 г. валовые страховые премии увеличились на 35% г/г до 32,3 млрд руб. за счет роста премий в сегментах автострахования, кредитного страхования, а также сохранения роста продаж полисов страхования жизни.
🔹В 1к24 мы ожидаем, что чистая прибыль компании составила 2,4 млрд руб., что в целом соответствует уровню прошлого года и объясняется органическим ростом, в то время как в 1к23 существенный вклад в прибыль внесли разовые факторы.
🔹Также 20 мая компания проведет встречу для аналитиков с топ-менеджментом.
Ранее совет директоров объявил рекомендацию по дивиденду за 2-е полугодие 2023 г. (2,3 руб./акция, дивдоходность 2,1%), ГОСА состоится 24 июня 2024 г. Следующим катализатором для акций может стать объявление рекомендации по дивиденду за 1п24 (ориентировочно в августе).
🔹Сохраняем позитивный взгляд на акции компании на фоне ожиданий по росту премий на 19% и чистой прибыли на 12% г/г в 2024 г. Акции торгуются по мультипликатору 5,2х P/E 2024.
#финансы
#СветланаАсланова
📱«М.Видео» опубликовала операционные результаты по итогам 1 кв. 2024 г.
🛒Оборот компании составил 131 млрд руб. – рост на 18% г/г при низкой базе 1 кв. 2023 г. Средний чек вырос 15% г/г. Поддержку динамике среднего чека оказал высокий уровень непродольственной инфляции: 13% г/г за 1 кв. 2024 г. Рост количества чеков продемонстрировал умеренную динамику в 3% г/г.
📊Онлайн продажи выросли на 24% г/г, а их доля составила 75% от общих продаж группы. Динамика продаж онлайн-сегмента группы не превосходит общий рост рынка электронной коммерции.
🏠Группа продолжает развитие магазинов компактного формата за 1 кв. 2024 г. было открыто 15 магазинов, при этом чистые открытия оставили 3 магазина. В 2024 г. планируется открытие не менее 100 магазинов, преимущественно нового формата.
🔭Не смотря на то, что «М.видео» показывает восстановление продаж в 1 кв. 2024 г., совет директоров принял решение о проведении допэмисии на 17% от уставного капитала (около 5,6 млрд руб.). Это означает, что компания выбрала акционерный источник финансирования против долгового. Напомним, что летом компании предстоит погашение облигационного займа в 9 млрд руб., а также более половины EBITDA может уходить на обслуживание процентных платежей. Это делает «М.Видео» менее интересной как акционерную историю. Инвестхолдинг SFI выразил предварительную готовность приобрести весь объем допэмисии «М.Видео-Эльдорадо».
#МарияКолбина #НиколайКовалев #АнтонСоловкин
🛒Оборот компании составил 131 млрд руб. – рост на 18% г/г при низкой базе 1 кв. 2023 г. Средний чек вырос 15% г/г. Поддержку динамике среднего чека оказал высокий уровень непродольственной инфляции: 13% г/г за 1 кв. 2024 г. Рост количества чеков продемонстрировал умеренную динамику в 3% г/г.
📊Онлайн продажи выросли на 24% г/г, а их доля составила 75% от общих продаж группы. Динамика продаж онлайн-сегмента группы не превосходит общий рост рынка электронной коммерции.
🏠Группа продолжает развитие магазинов компактного формата за 1 кв. 2024 г. было открыто 15 магазинов, при этом чистые открытия оставили 3 магазина. В 2024 г. планируется открытие не менее 100 магазинов, преимущественно нового формата.
🔭Не смотря на то, что «М.видео» показывает восстановление продаж в 1 кв. 2024 г., совет директоров принял решение о проведении допэмисии на 17% от уставного капитала (около 5,6 млрд руб.). Это означает, что компания выбрала акционерный источник финансирования против долгового. Напомним, что летом компании предстоит погашение облигационного займа в 9 млрд руб., а также более половины EBITDA может уходить на обслуживание процентных платежей. Это делает «М.Видео» менее интересной как акционерную историю. Инвестхолдинг SFI выразил предварительную готовность приобрести весь объем допэмисии «М.Видео-Эльдорадо».
#МарияКолбина #НиколайКовалев #АнтонСоловкин
🚀 Обновленная подборка лучших акций России
📈 За месяц +4,2% (+1,2%*)
📈 С 27.01.2023 +155,2% (+73,2%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 1,8% против роста индекса на 1,8%.
✅ Мы добавляем акции ММК на фоне потенциально сильных результатов за 2 кв. 2024 г. Мы прогнозируем рост EBITDA и снижение оборотного капитала во 2 кв. 2024 г., что может позволить сгенерировать сильный денежный поток который, как мы ожидаем, транслируется в дивиденды (8-9% доходности за 1 пол. 2024 г. против 4-5% у «Северстали» и НЛМК). Акции ММК торгуются с мультипликатором 2,3х EV/EBITDA 12M (дисконт 20-25% к историческим уровням), против 4,7х у «Северстали» и 4,5х у НЛМК (на 5% выше исторических средних).
❌ Мы фиксируем прибыль в акциях Yandex после объявления предложения ЗПИФа владельцам акций. С 14 июня Московская биржа ограничит торги Yandex N.V., 10 июля начнут торговаться акции МКПАО «Яндекс». Долгосрочно сохраняем положительный взгляд на рост бизнеса компании. Акции Yandex N.V. торгуются с мультипликатором 11,5-7,9х EV/EBITDA за 2024-2025 гг.
#Top10
$MAGN $YNDX
📈 За месяц +4,2% (+1,2%*)
📈 С 27.01.2023 +155,2% (+73,2%*)
*Индекс Мосбиржи полной доходности
📌 С момента последнего обновления подборка «Горячая десятка» России выросла на 1,8% против роста индекса на 1,8%.
✅ Мы добавляем акции ММК на фоне потенциально сильных результатов за 2 кв. 2024 г. Мы прогнозируем рост EBITDA и снижение оборотного капитала во 2 кв. 2024 г., что может позволить сгенерировать сильный денежный поток который, как мы ожидаем, транслируется в дивиденды (8-9% доходности за 1 пол. 2024 г. против 4-5% у «Северстали» и НЛМК). Акции ММК торгуются с мультипликатором 2,3х EV/EBITDA 12M (дисконт 20-25% к историческим уровням), против 4,7х у «Северстали» и 4,5х у НЛМК (на 5% выше исторических средних).
❌ Мы фиксируем прибыль в акциях Yandex после объявления предложения ЗПИФа владельцам акций. С 14 июня Московская биржа ограничит торги Yandex N.V., 10 июля начнут торговаться акции МКПАО «Яндекс». Долгосрочно сохраняем положительный взгляд на рост бизнеса компании. Акции Yandex N.V. торгуются с мультипликатором 11,5-7,9х EV/EBITDA за 2024-2025 гг.
#Top10
$MAGN $YNDX
Переменчивая стоимость фондов денежного рынка
🚀Резкий рост ключевой ставки ЦБ РФ во II полугодии 2023 г. послужил предпосылкой к стремительному росту интереса розничных инвесторов к фондам денежного рынка. В 2023 г. Стоимость чистых активов (СЧА) фондов денежного рынка увеличилась в 15 раз, до 226 млрд руб. и продолжила расти в 2024 г.
💼На 13 мая 2024 г. суммарный размер фондов денежного рынка превысил 293 млрд руб., а чистый приток в ТОП-5 фондов с начала года составил >46 млрд. руб.
💡Одновременно с СЧА фондов растет и число инвесторов – по состоянию на 1 мая 2024 г. оно составило 480 тыс. чел., что в 4 раза больше, чем в начале 2023 г., когда этот инструмент использовали всего 119 тыс. инвесторов. При этом средний размер вложений на 1 мая 2024 г. превысил 578 тыс. руб.
С ростом популярности инструмента и растет количество фондов на российском рынке. Мы провели анализ, как изменялось вознаграждение фондов с начала 2024 года по 13 мая 2024 г.
Средний размер комиссий фонов денежного рынка равен 0,63%.
📑Наименьшие комиссии у фонда АТОН – Накопительный в рублях. Фонд появился в январе 2024 года и первоначально установил комиссии на уровне 0,25%. В феврале комиссии были увеличены на 0,06 пп. до 0,31%. Самые низкие комиссии на рынке позволили фонду с начала года собрать более 7,3 млрд. руб.
💡В противовес ему, в начале мая крупнейший фонд денежного рынка фонд «Ликвидность» наоборот снизил комиссии на 0,04 пп. с 0,43% до 0,39%.
🔮Мы считаем, что по мере роста конкуренции между фондами комиссии фондов будут снижаться, так как уровень вознаграждения, как и СЧА фонда будут ключевыми параметрами по которым розничные инвесторы будут выбирать ФДР.
#ЕленаБакланова
🚀Резкий рост ключевой ставки ЦБ РФ во II полугодии 2023 г. послужил предпосылкой к стремительному росту интереса розничных инвесторов к фондам денежного рынка. В 2023 г. Стоимость чистых активов (СЧА) фондов денежного рынка увеличилась в 15 раз, до 226 млрд руб. и продолжила расти в 2024 г.
💼На 13 мая 2024 г. суммарный размер фондов денежного рынка превысил 293 млрд руб., а чистый приток в ТОП-5 фондов с начала года составил >46 млрд. руб.
💡Одновременно с СЧА фондов растет и число инвесторов – по состоянию на 1 мая 2024 г. оно составило 480 тыс. чел., что в 4 раза больше, чем в начале 2023 г., когда этот инструмент использовали всего 119 тыс. инвесторов. При этом средний размер вложений на 1 мая 2024 г. превысил 578 тыс. руб.
С ростом популярности инструмента и растет количество фондов на российском рынке. Мы провели анализ, как изменялось вознаграждение фондов с начала 2024 года по 13 мая 2024 г.
Средний размер комиссий фонов денежного рынка равен 0,63%.
📑Наименьшие комиссии у фонда АТОН – Накопительный в рублях. Фонд появился в январе 2024 года и первоначально установил комиссии на уровне 0,25%. В феврале комиссии были увеличены на 0,06 пп. до 0,31%. Самые низкие комиссии на рынке позволили фонду с начала года собрать более 7,3 млрд. руб.
💡В противовес ему, в начале мая крупнейший фонд денежного рынка фонд «Ликвидность» наоборот снизил комиссии на 0,04 пп. с 0,43% до 0,39%.
🔮Мы считаем, что по мере роста конкуренции между фондами комиссии фондов будут снижаться, так как уровень вознаграждения, как и СЧА фонда будут ключевыми параметрами по которым розничные инвесторы будут выбирать ФДР.
#ЕленаБакланова
Whoosh опубликовал сильные операционные результаты за 4 мес. 2024 г. Каковы тренды?
©️Владимир Беспалов, Полина Панина
• Число поездок выросло на 67% г/г до 20,7 млн
• Количество зарегистрированных пользователей выросло на 61% г/г до 22,2 млн человек
• Среднее кол-во поездок на активного пользователя составило 8,4 поездки, что соответствует росту на 29% г/г
• Флот сервиса вырос на 53% г/г до 194 тыс. СИМ
• С начала года Whoosh запустил сервис в ряде новых городов, в результате чего количество локаций присутствия сервиса увеличилось до 59 (против 55 на конец 2023 г.).
Почему операционные результаты подтверждают инвестиционную привлекательность бизнеса?
#ВзглядНаКомпанию $WUSH
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
©️Владимир Беспалов, Полина Панина
• Число поездок выросло на 67% г/г до 20,7 млн
• Количество зарегистрированных пользователей выросло на 61% г/г до 22,2 млн человек
• Среднее кол-во поездок на активного пользователя составило 8,4 поездки, что соответствует росту на 29% г/г
• Флот сервиса вырос на 53% г/г до 194 тыс. СИМ
• С начала года Whoosh запустил сервис в ряде новых городов, в результате чего количество локаций присутствия сервиса увеличилось до 59 (против 55 на конец 2023 г.).
Почему операционные результаты подтверждают инвестиционную привлекательность бизнеса?
#ВзглядНаКомпанию $WUSH
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
🏁 Итоги дня: 15 мая
🔸 Совет директоров «Сургутнефтегаза» рекомендовал за 2023 г. дивиденды в размере 0,85 руб./акц. по обыкновенным акциям и 12,29 руб./акц. по привилегированным акциям. Дивиденды соответствовали ожиданиям рынка.
🔸 Whoosh сообщил операционные результаты за апрель 2024 г. Число поездок выросло на 67% г/г до 20,7 млн. Количество зарегистрированных пользователей выросло на 61% г/г до 22,2 млн человек. Флот сервиса вырос на 53% г/г до 194 тыс. СИМ. Подробнее.
🔸 Профицит торгового баланса России в марте составил $18,8 млрд против $8,2 млрд в феврале, сообщил Банк России. Мартовский профицит стал рекордным с декабря 2022 г. По 1 кв. 2024 г. профицит составил $34,4 млрд, рост на 13% г/г.
🔸 Данные Минэнерго США за неделю до 5 октября показали снижение коммерческих запасов нефти на 2,5 млн барр. Но суммарные запасы, включающие нефтепродукты и резервы, выросли на 4,1 млн б/д, до 1610 млн б/д. Спрос на нефтепродукты остается неплохим – 20,0 млн б/д против 19,5 млн б/д год назад.
🔸 В майском отчете Международное энергетическое агентство пересмотрело прогноз роста спроса на нефть в 2024 г. на 140 тыс. б/д вниз, до 1,1 млн б/д. При этом МЭА пересмотрело прогноз роста предложения в 2024 г. на 190 тыс. б/д вниз, до 0,58 млн б/д. Ждем, что цена нефти будет под давлением до министерской встречи ОПЕК 1 июня, так как продление сокращений добычи на 2 пол. 2024 г. под угрозой – на днях Ирак заявил, что не поддерживает продление.
$SNGS $WUSH
#СольДня
🔸 Совет директоров «Сургутнефтегаза» рекомендовал за 2023 г. дивиденды в размере 0,85 руб./акц. по обыкновенным акциям и 12,29 руб./акц. по привилегированным акциям. Дивиденды соответствовали ожиданиям рынка.
🔸 Whoosh сообщил операционные результаты за апрель 2024 г. Число поездок выросло на 67% г/г до 20,7 млн. Количество зарегистрированных пользователей выросло на 61% г/г до 22,2 млн человек. Флот сервиса вырос на 53% г/г до 194 тыс. СИМ. Подробнее.
🔸 Профицит торгового баланса России в марте составил $18,8 млрд против $8,2 млрд в феврале, сообщил Банк России. Мартовский профицит стал рекордным с декабря 2022 г. По 1 кв. 2024 г. профицит составил $34,4 млрд, рост на 13% г/г.
🔸 Данные Минэнерго США за неделю до 5 октября показали снижение коммерческих запасов нефти на 2,5 млн барр. Но суммарные запасы, включающие нефтепродукты и резервы, выросли на 4,1 млн б/д, до 1610 млн б/д. Спрос на нефтепродукты остается неплохим – 20,0 млн б/д против 19,5 млн б/д год назад.
🔸 В майском отчете Международное энергетическое агентство пересмотрело прогноз роста спроса на нефть в 2024 г. на 140 тыс. б/д вниз, до 1,1 млн б/д. При этом МЭА пересмотрело прогноз роста предложения в 2024 г. на 190 тыс. б/д вниз, до 0,58 млн б/д. Ждем, что цена нефти будет под давлением до министерской встречи ОПЕК 1 июня, так как продление сокращений добычи на 2 пол. 2024 г. под угрозой – на днях Ирак заявил, что не поддерживает продление.
$SNGS $WUSH
#СольДня
СМИ сообщают о новом CEO розничной сети Магнит
🔸Новым CEO розничной сети Магнит станет Евгений Случевский, который работает в компании несколько лет в направлении "Собственное производство", сообщает РБК со ссылкой на источники и несколько телеграмм каналов.
🔸Мы считаем, что это назначение является исключительно формальным и существенно не повлияет на стратегию компании и серьезные управленческие перестановки. Ждем официального пресс-релиза от компании в ближайшее время.
#МарияКолбина #НиколайКовалев #АнтонСоловкин
🔸Новым CEO розничной сети Магнит станет Евгений Случевский, который работает в компании несколько лет в направлении "Собственное производство", сообщает РБК со ссылкой на источники и несколько телеграмм каналов.
🔸Мы считаем, что это назначение является исключительно формальным и существенно не повлияет на стратегию компании и серьезные управленческие перестановки. Ждем официального пресс-релиза от компании в ближайшее время.
#МарияКолбина #НиколайКовалев #АнтонСоловкин
🏁 Доброе утро! 16 мая
🔸 Розничные продажи в США в апреле показали нулевой рост против ожидаемых +0,4% м/м. Базовые розничные продажи также вышли заметно ниже консенсуса. Индекс потребительских цен США в апреле вырос на 0,3% м/м против прогнозных +0,4% м/м - в первый раз ниже консенсуса с начала года. Базовый индекс потребительских цен также вырос м/м меньше, чем ожидалось, а в годовом выражении базовый индекс упал с 3,8% г/г до 3,6% г/г, до самого низкого уровня за три года.
🔸 Благоприятная с точки зрения инфляции картина привела к снижению доходностей казначейских облигаций США еще на 10 б.п., а рынок акций США поднялся до нового исторического максимума (индекс S&P закрылся выше 5300). Доллар упал к основным валютам, биткойн вырос. Золото подбирается к историческому максимуму.
🔸 Упомянутая нами вчера история о возможном плане по скупке непроданного жилого фонда в Китае широко обсуждалась в СМИ и аналитиками в течение последних суток. Индекс Hang Seng вчера не торговался в связи с выходным днем, сегодня гонконгский рынок открылся с ростом на 1,6%. Котировки девелопера Longfor выросли на 13%. Банки резко подорожали: China Construction, ICBC и China Merchants Bank, +5%.
🔸 Компания AngloAmerican, недавно ставшая объектом нежелательного предложения о поглощении со стороны BHP, может попытаться сохранить независимость, разделив свой бизнес. Одним из вариантов, как сообщает Reuters со ссылкой на неназванные источники, является IPO алмазного бизнеса De Beers. В настоящее время на рынке торгуются только производители алмазов с микрокапитализацией, которые приносят минимальную прибыль. Создание зарегистрированной на бирже и прибыльной алмазодобывающей компании с крупной капитализацией могло бы повысить интерес к этому сектору за счет повышения его прозрачности.
☕️ Мысли с утра
Рост ВВП Японии за 1 кв., опубликованный сегодня утром, оказался ниже консенсус-прогноза, -2% годовых (-0,5% кв/кв). Несмотря на это, иена укрепилась к доллару на 1,5% за последние 24 часа наряду со многими другими валютами. Экономические данные именно из США перемещают кривую доходности казначейских облигаций и являются основным драйвером валютных пар. Китайская экономика и юань дополнительно могут получить поддержку от новой жилищной политики. Общая слабость доллара оказывает поддержку также и рублю.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🔸 Розничные продажи в США в апреле показали нулевой рост против ожидаемых +0,4% м/м. Базовые розничные продажи также вышли заметно ниже консенсуса. Индекс потребительских цен США в апреле вырос на 0,3% м/м против прогнозных +0,4% м/м - в первый раз ниже консенсуса с начала года. Базовый индекс потребительских цен также вырос м/м меньше, чем ожидалось, а в годовом выражении базовый индекс упал с 3,8% г/г до 3,6% г/г, до самого низкого уровня за три года.
🔸 Благоприятная с точки зрения инфляции картина привела к снижению доходностей казначейских облигаций США еще на 10 б.п., а рынок акций США поднялся до нового исторического максимума (индекс S&P закрылся выше 5300). Доллар упал к основным валютам, биткойн вырос. Золото подбирается к историческому максимуму.
🔸 Упомянутая нами вчера история о возможном плане по скупке непроданного жилого фонда в Китае широко обсуждалась в СМИ и аналитиками в течение последних суток. Индекс Hang Seng вчера не торговался в связи с выходным днем, сегодня гонконгский рынок открылся с ростом на 1,6%. Котировки девелопера Longfor выросли на 13%. Банки резко подорожали: China Construction, ICBC и China Merchants Bank, +5%.
🔸 Компания AngloAmerican, недавно ставшая объектом нежелательного предложения о поглощении со стороны BHP, может попытаться сохранить независимость, разделив свой бизнес. Одним из вариантов, как сообщает Reuters со ссылкой на неназванные источники, является IPO алмазного бизнеса De Beers. В настоящее время на рынке торгуются только производители алмазов с микрокапитализацией, которые приносят минимальную прибыль. Создание зарегистрированной на бирже и прибыльной алмазодобывающей компании с крупной капитализацией могло бы повысить интерес к этому сектору за счет повышения его прозрачности.
☕️ Мысли с утра
Рост ВВП Японии за 1 кв., опубликованный сегодня утром, оказался ниже консенсус-прогноза, -2% годовых (-0,5% кв/кв). Несмотря на это, иена укрепилась к доллару на 1,5% за последние 24 часа наряду со многими другими валютами. Экономические данные именно из США перемещают кривую доходности казначейских облигаций и являются основным драйвером валютных пар. Китайская экономика и юань дополнительно могут получить поддержку от новой жилищной политики. Общая слабость доллара оказывает поддержку также и рублю.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🛒«Магнит» опубликовал финансовые результаты по итогам 2023 г. Темпы роста остаются умеренными.
📈Выручка компании выросла на 8% по итогам 2023 г. При этом магазины «Магнит» формата «у дома» сохранили темпы роста выше остальных сегментов и увеличились на 12%. EBITDA ритейлера выросла на 3,5%, рентабельность составила 6,5% (-0,3 п.п г/г).
🏠Общая торговая площадь на конец 2023 г. составила 6,5 млн кв. м – рост на 6% г/г. Количество магазинов превысило 29 тыс., чистые открытия составили 1,7 тыс., из которых 73% пришли на магазины «Магнит» формата «у дома».
📊Сопоставимые продажи выросли на 5,5%, в основном за счет роста среднего чека составил 4,8% (при продуктовой инфляции в 4,4%). Трафик магазинов показал незначительной рост в 0,6%, на фоне падения в сегменте дроггери и магазинах «Дикси».
💰Долговая нагрузка остается на комфортном уровне в 1x Чисты долг / EBITDA. Ликвидность сохранилась на высоком уровне, денежные средства на конец 2023 г.: 221 млрд руб. Свободный денежный поток составил 68,4 млрд руб., что транслируется в 8% доходность.
🔭Считаем, что если компания объявит о выплате дивидендов, то это произойдет в ближайшие дни. Акции компании выросли на 26% с начала года с поправкой на выплату дивидендов, при росте индекса Мосбиржи полной доходности на 14%. Сохраняем нейтральный взгляд на бумагу на фоне опережающей динамики акций в совокупности с умеренными операционными результатами.
$MGNT
#МарияКолбина #НиколайКовалев #АнтонСоловкин
📈Выручка компании выросла на 8% по итогам 2023 г. При этом магазины «Магнит» формата «у дома» сохранили темпы роста выше остальных сегментов и увеличились на 12%. EBITDA ритейлера выросла на 3,5%, рентабельность составила 6,5% (-0,3 п.п г/г).
🏠Общая торговая площадь на конец 2023 г. составила 6,5 млн кв. м – рост на 6% г/г. Количество магазинов превысило 29 тыс., чистые открытия составили 1,7 тыс., из которых 73% пришли на магазины «Магнит» формата «у дома».
📊Сопоставимые продажи выросли на 5,5%, в основном за счет роста среднего чека составил 4,8% (при продуктовой инфляции в 4,4%). Трафик магазинов показал незначительной рост в 0,6%, на фоне падения в сегменте дроггери и магазинах «Дикси».
💰Долговая нагрузка остается на комфортном уровне в 1x Чисты долг / EBITDA. Ликвидность сохранилась на высоком уровне, денежные средства на конец 2023 г.: 221 млрд руб. Свободный денежный поток составил 68,4 млрд руб., что транслируется в 8% доходность.
🔭Считаем, что если компания объявит о выплате дивидендов, то это произойдет в ближайшие дни. Акции компании выросли на 26% с начала года с поправкой на выплату дивидендов, при росте индекса Мосбиржи полной доходности на 14%. Сохраняем нейтральный взгляд на бумагу на фоне опережающей динамики акций в совокупности с умеренными операционными результатами.
$MGNT
#МарияКолбина #НиколайКовалев #АнтонСоловкин
«Софтлайн» представил финансовые результаты за I кв. 2024 г. Чем вызваны такие высокие темпы роста?
Оборот вырос на 52% г/г до 21,5 млрд руб. за счет трехкратного роста продаж собственных решений. При этом более половины прироста было обеспечено консолидацией компаний, приобретенных преимущественно в II пол. 2023 г. (Bell Integrator, «Борлас», «АКБ Барьер» и другие). В результате доля собственных решений в обороте достигла 29% против 15% годом ранее.
Благодаря существенному расширению портфеля более маржинальных собственных продуктов валовая прибыль выросла более чем в 3 раза г/г до 7,8 млрд руб., а скорр. EBITDA составила 1,8 млрд руб. против 170 млн в I кв. 2023 г. Рентабельность по скорр. EBITDA (от валовой прибыли) достигла 23% по сравнению с 7% годом ранее.
Чистая прибыль с учетом корректировок на разовые доходы от финансовых вложений составила 111 млн руб. против убытка годом ранее.
Чистый долг составил 21 млрд руб., что предполагает соотношение чистый долг/скорр. EBITDA за последние 12 мес. на уровне 3,4х. В то же время на балансе компании оставались краткосрочные финансовые вложения на в объеме 7 млрд руб. Менеджмент ожидает, что эти вложения будут полностью реализованы до конца первого полугодия, а полученные средства будут направлены на финансирование будущих M&A сделок. В частности, компания изучает возможность приобретения локального интегратора в Индии.
Несмотря на хорошие темпы роста в первом квартале, менеджмент оставил без изменений ранее объявленный прогноз на 2024 г.: оборот составит не менее 110 млрд руб., валовая прибыль – не менее 30 млрд руб. и скорр. EBITDA - не менее 6 млрд руб. При этом компания не исключает, что по прохождении сезонно слабых второго и третьего кварталов, прогноз на текущий год может быть обновлен.
На наш взгляд, текущая оценка «Софтлайна» на уровне 10х EV/EBITDA за 2024 г. справедливо отражает перспективы развития бизнеса, поэтому в отсутствии краткосрочных катализаторов потенциал роста акций может быть ограничен.
#ВзглядНаКомпанию $SOFL
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
Оборот вырос на 52% г/г до 21,5 млрд руб. за счет трехкратного роста продаж собственных решений. При этом более половины прироста было обеспечено консолидацией компаний, приобретенных преимущественно в II пол. 2023 г. (Bell Integrator, «Борлас», «АКБ Барьер» и другие). В результате доля собственных решений в обороте достигла 29% против 15% годом ранее.
Благодаря существенному расширению портфеля более маржинальных собственных продуктов валовая прибыль выросла более чем в 3 раза г/г до 7,8 млрд руб., а скорр. EBITDA составила 1,8 млрд руб. против 170 млн в I кв. 2023 г. Рентабельность по скорр. EBITDA (от валовой прибыли) достигла 23% по сравнению с 7% годом ранее.
Чистая прибыль с учетом корректировок на разовые доходы от финансовых вложений составила 111 млн руб. против убытка годом ранее.
Чистый долг составил 21 млрд руб., что предполагает соотношение чистый долг/скорр. EBITDA за последние 12 мес. на уровне 3,4х. В то же время на балансе компании оставались краткосрочные финансовые вложения на в объеме 7 млрд руб. Менеджмент ожидает, что эти вложения будут полностью реализованы до конца первого полугодия, а полученные средства будут направлены на финансирование будущих M&A сделок. В частности, компания изучает возможность приобретения локального интегратора в Индии.
Несмотря на хорошие темпы роста в первом квартале, менеджмент оставил без изменений ранее объявленный прогноз на 2024 г.: оборот составит не менее 110 млрд руб., валовая прибыль – не менее 30 млрд руб. и скорр. EBITDA - не менее 6 млрд руб. При этом компания не исключает, что по прохождении сезонно слабых второго и третьего кварталов, прогноз на текущий год может быть обновлен.
На наш взгляд, текущая оценка «Софтлайна» на уровне 10х EV/EBITDA за 2024 г. справедливо отражает перспективы развития бизнеса, поэтому в отсутствии краткосрочных катализаторов потенциал роста акций может быть ограничен.
#ВзглядНаКомпанию $SOFL
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
Ростелеком опубликовал финансовые результаты за I кв. 2024 г. Что еще мы узнали?
Результаты за I кв. 2024 г. в целом совпали с нашими ожиданиями по выручке и OIBDA, но оказались на 10% выше по чистой прибыли.
В I кв. 2024 г. выручка выросла на 9% г/г до 174 млрд руб. Основными драйверами остаются мобильная связь (+15% г/г), цифровые сервисы (+14%) и видеосервисы (+19%). Выручка от оптовых услуг не изменилась, а доходы от услуг фиксированной телефонии продолжали снижаться.
OIBDA выросла на 4% г/г до 74 млрд руб. Маржа по OIBDA снизилась на 2 п. п. до 43%. Более умеренные темпы роста по сравнению с выручкой обусловлены возросшими расходами на персонал, связанными с активным развитием цифровых кластеров
Чистая прибыль снизилась на 28% г/г до 12,5 млрд руб. на фоне роста амортизационных отчислений, а также финансовых расходов из-за увеличения стоимости заимствования
В I кв. 2024 г. CAPEX вырос более чем в два раза в результате сдвига инвестиционных программ ближе к началу года. По итогам года компания ожидает умеренных темпов роста CAPEX
В I кв. 2024 г. показатель Чистый долг/OIBDA составил 2х.
Ростелеком подтвердил свои планы на проведение IPO «РТК-ЦОД» - центры обработки данных и облачные сервисы. Напомним, что, по данным агентства ИКС Консалтинг, Ростелеком является лидером российского рынка IaaS c долей 27%, а также лидером рынка коммерческих ЦОД по числу стойко-мест с долей 30%
О чем еще Ростелеком рассказал на звонке?
#ВзглядНаКомпанию $RTKM $RTKMP
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина
Результаты за I кв. 2024 г. в целом совпали с нашими ожиданиями по выручке и OIBDA, но оказались на 10% выше по чистой прибыли.
В I кв. 2024 г. выручка выросла на 9% г/г до 174 млрд руб. Основными драйверами остаются мобильная связь (+15% г/г), цифровые сервисы (+14%) и видеосервисы (+19%). Выручка от оптовых услуг не изменилась, а доходы от услуг фиксированной телефонии продолжали снижаться.
OIBDA выросла на 4% г/г до 74 млрд руб. Маржа по OIBDA снизилась на 2 п. п. до 43%. Более умеренные темпы роста по сравнению с выручкой обусловлены возросшими расходами на персонал, связанными с активным развитием цифровых кластеров
Чистая прибыль снизилась на 28% г/г до 12,5 млрд руб. на фоне роста амортизационных отчислений, а также финансовых расходов из-за увеличения стоимости заимствования
В I кв. 2024 г. CAPEX вырос более чем в два раза в результате сдвига инвестиционных программ ближе к началу года. По итогам года компания ожидает умеренных темпов роста CAPEX
В I кв. 2024 г. показатель Чистый долг/OIBDA составил 2х.
Ростелеком подтвердил свои планы на проведение IPO «РТК-ЦОД» - центры обработки данных и облачные сервисы. Напомним, что, по данным агентства ИКС Консалтинг, Ростелеком является лидером российского рынка IaaS c долей 27%, а также лидером рынка коммерческих ЦОД по числу стойко-мест с долей 30%
О чем еще Ростелеком рассказал на звонке?
#ВзглядНаКомпанию $RTKM $RTKMP
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина