⏰ Доброе утро! 17 апреля
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Цены на новое жилье в Китае в марте выросли на 0,5% м/м - самый высокий темп роста почти за два года. Это подтверждает наш позитивный взгляд на акций Китая.
🇮🇳 Акции Infosys упали на 11%, на фоне снижения прибыли на акцию в 1 кв. и прогноза роста выручки в 2024 году вдвое ниже ожидания рынка. Индекс индийских IT-компаний Nifty50 упал на 6%.
🇺🇸 JPMorgan вырос на 7% после отчёта об опережающем росте доходов в 1 кв. 2023 г. и прибыли на акцию на 20% выше консенсуса. Уровень достаточности капитала вырос до 13,9%, что позволяет выплачивать дивиденды и проводить обратный выкуп акций.
💰 Citi отчитался о прибыли на акцию в 1 кв. 2023 на 9% выше ожиданий рынка. Акции выросли на 5%. Уровень достаточности капитала вырос до 13,4%.
🔍 Результаты Wells Fargo на уровне прогнозов. Он наиболее зависим из крупных банков США от ипотечного кредитования. Доходы от ипотеки упали на 57% г/г в 1 кв. 2023 г.
📈 Акции BlackRock выросли на 5% на фоне привлечения компанией под управление $110 млрд (+1,3%) новых активов в 1кв. 2023 г.
⏯ Согласно данным ФРС, депозиты в небольших банках США сократились на 4,5% в марте, а затем выросли на 0,5% в течение первой недели апреля. Прекращение оттока депозитов означает, что у банков нет необходимости дальше сокращать свои портфели ценных бумаг. Это стабилизирует рынок гособлигаций.
❔Что делать?
Банковская система США стабилизировалась. Федрезерв, вероятно, пойдет на дальнейшее повышение ставки из-за высокой инфляции зарплат. Это позволит акциям банков показать лучшую динамику по сравнению с технологическим сектором. Мы отдаем предпочтение крупным банкам, у которых нет проблем с ликвидностью и самые высокие коэффициенты достаточности капитала, позволяющие выплачивать дивиденды и проводить байбэк.
$JPM $C $WFC $BLK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Цены на новое жилье в Китае в марте выросли на 0,5% м/м - самый высокий темп роста почти за два года. Это подтверждает наш позитивный взгляд на акций Китая.
🇮🇳 Акции Infosys упали на 11%, на фоне снижения прибыли на акцию в 1 кв. и прогноза роста выручки в 2024 году вдвое ниже ожидания рынка. Индекс индийских IT-компаний Nifty50 упал на 6%.
🇺🇸 JPMorgan вырос на 7% после отчёта об опережающем росте доходов в 1 кв. 2023 г. и прибыли на акцию на 20% выше консенсуса. Уровень достаточности капитала вырос до 13,9%, что позволяет выплачивать дивиденды и проводить обратный выкуп акций.
💰 Citi отчитался о прибыли на акцию в 1 кв. 2023 на 9% выше ожиданий рынка. Акции выросли на 5%. Уровень достаточности капитала вырос до 13,4%.
🔍 Результаты Wells Fargo на уровне прогнозов. Он наиболее зависим из крупных банков США от ипотечного кредитования. Доходы от ипотеки упали на 57% г/г в 1 кв. 2023 г.
📈 Акции BlackRock выросли на 5% на фоне привлечения компанией под управление $110 млрд (+1,3%) новых активов в 1кв. 2023 г.
⏯ Согласно данным ФРС, депозиты в небольших банках США сократились на 4,5% в марте, а затем выросли на 0,5% в течение первой недели апреля. Прекращение оттока депозитов означает, что у банков нет необходимости дальше сокращать свои портфели ценных бумаг. Это стабилизирует рынок гособлигаций.
❔Что делать?
Банковская система США стабилизировалась. Федрезерв, вероятно, пойдет на дальнейшее повышение ставки из-за высокой инфляции зарплат. Это позволит акциям банков показать лучшую динамику по сравнению с технологическим сектором. Мы отдаем предпочтение крупным банкам, у которых нет проблем с ликвидностью и самые высокие коэффициенты достаточности капитала, позволяющие выплачивать дивиденды и проводить байбэк.
$JPM $C $WFC $BLK
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
📆 #Календарь недели: 17 апреля – 21 апреля:
Понедельник 17 апреля
🌾 Начало сбора заявок на облигации компании "Фосагро", объем займа 20 млрд рублей сроком на 3 года
🚢 С 17 по 19 апреля сбор заявок на допвыпуск замещающих облигаций "Совкомфлота" с погашением в 2028 году, объем займа - до $112 млн
Вторник 18 апреля
🛒 X5 Group опубликует операционные результаты за I кв. 2023 г.
🇨🇳 Китай: ВВП за I кв. 2023 г.
🇨🇳 Китай: объем промышленного производства в марте
📣 Начало сбора заявок на облигации ЕАБР, объем займа 10 млрд рублей, срок - 5 лет, купон плавающий
🏦 Goldman Sachs опубликует финансовые результаты за I кв. 2023 г.
Среда 19 апреля
🇷🇺 Россия: индекс цен производителей
🇪🇺 ЕС: потребительская инфляция в марте
🇺🇸 США: запасы сырой нефти
Четверг 20 апреля
💼 Заседание совета директоров ТМК: В повестке обсуждение дивидендов за 2022 г.
📑 "Северсталь" опубликует операционные результаты за I кв. 2023 г.
💼 Заседание совета директоров компании "Глобалтрак": в повестке есть вопрос дивидендов за 2022 г.
Пятница 21 апреля
💸 ГОСА Сбербанка: в повестке дивиденды за 2022 г.
💸 ГОСА "Новатэка": в повестке дивиденды за 2022 г.
📑 "Норникель" подведет итоги производственной деятельности за I кв. 2023 г.
📑 ТГК-1 раскроет результаты операционной деятельности за I кв. 2023 г.
#КалендарьСобытий
Понедельник 17 апреля
🌾 Начало сбора заявок на облигации компании "Фосагро", объем займа 20 млрд рублей сроком на 3 года
🚢 С 17 по 19 апреля сбор заявок на допвыпуск замещающих облигаций "Совкомфлота" с погашением в 2028 году, объем займа - до $112 млн
Вторник 18 апреля
🛒 X5 Group опубликует операционные результаты за I кв. 2023 г.
🇨🇳 Китай: ВВП за I кв. 2023 г.
🇨🇳 Китай: объем промышленного производства в марте
📣 Начало сбора заявок на облигации ЕАБР, объем займа 10 млрд рублей, срок - 5 лет, купон плавающий
🏦 Goldman Sachs опубликует финансовые результаты за I кв. 2023 г.
Среда 19 апреля
🇷🇺 Россия: индекс цен производителей
🇪🇺 ЕС: потребительская инфляция в марте
🇺🇸 США: запасы сырой нефти
Четверг 20 апреля
💼 Заседание совета директоров ТМК: В повестке обсуждение дивидендов за 2022 г.
📑 "Северсталь" опубликует операционные результаты за I кв. 2023 г.
💼 Заседание совета директоров компании "Глобалтрак": в повестке есть вопрос дивидендов за 2022 г.
Пятница 21 апреля
💸 ГОСА Сбербанка: в повестке дивиденды за 2022 г.
💸 ГОСА "Новатэка": в повестке дивиденды за 2022 г.
📑 "Норникель" подведет итоги производственной деятельности за I кв. 2023 г.
📑 ТГК-1 раскроет результаты операционной деятельности за I кв. 2023 г.
#КалендарьСобытий
🪨 Взгляд на сектор. Разовый сбор в бюджет – первый взгляд на компании в секторе металлургии и добычи
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Малина
📝 По данным "Интерфакса", разовый сбор в бюджет составит 10% от превышения чистой прибыли за 2021-2022 гг. над показателем за 2018-2019 гг. при осуществлении платежа в 2024 г. и 5% - при досрочной выплате в 2023 г. В законопроекте сделаны исключения для угольных компаний.
Наше мнение
🔍 По нашей оценке, в случае досрочной выплаты компаниями разового сбора в размере 5% в 2023 г. общая сумма поступлений в бюджет от публичных металлургических компаний может составить 65 млрд руб.
👀 В среднем разовый сбор может составить 1-2% рыночной капитализации для компаний этого сектора. Исходя из текущей формулы оцениваем влияние разового сбора на акции ("Норильский Никель", "Полюс", "Северсталь", НЛМК, "Русал", "Алроса", ММК, "Полиметалл", "Селигдар") как незначительное, однако в финальной версии закона могут быть корректировки. Отметим, что угольные компании, включая "Распадскую" и "Мечел", не подпадают под данный сбор.
#ВзглядНаСектор #металлургия
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванМалина
$GMKN $PLZL $CHMF $NLMK $RUAL $ALRS $MAGN $POLY $SELG $MTLR $RASP
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Малина
📝 По данным "Интерфакса", разовый сбор в бюджет составит 10% от превышения чистой прибыли за 2021-2022 гг. над показателем за 2018-2019 гг. при осуществлении платежа в 2024 г. и 5% - при досрочной выплате в 2023 г. В законопроекте сделаны исключения для угольных компаний.
Наше мнение
🔍 По нашей оценке, в случае досрочной выплаты компаниями разового сбора в размере 5% в 2023 г. общая сумма поступлений в бюджет от публичных металлургических компаний может составить 65 млрд руб.
👀 В среднем разовый сбор может составить 1-2% рыночной капитализации для компаний этого сектора. Исходя из текущей формулы оцениваем влияние разового сбора на акции ("Норильский Никель", "Полюс", "Северсталь", НЛМК, "Русал", "Алроса", ММК, "Полиметалл", "Селигдар") как незначительное, однако в финальной версии закона могут быть корректировки. Отметим, что угольные компании, включая "Распадскую" и "Мечел", не подпадают под данный сбор.
#ВзглядНаСектор #металлургия
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванМалина
$GMKN $PLZL $CHMF $NLMK $RUAL $ALRS $MAGN $POLY $SELG $MTLR $RASP
🔭 Финансы: Прогноз для компаний финансового сектора на 2023-27гг
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
👍 Мы обновили наши прогнозы по банковскому сектору и основным компаниям финансового сектора на 2023-2027гг. Наш взгляд на сектор – положительный, благодаря прогнозируемому росту доходов и восстановлению рентабельности капитала.
📈 Согласно нашим прогнозам, Группа ТКС продолжит активный рост активов с рентабельностью капитала свыше 30%. Мы не ожидаем, что ТКС возобновит выплату дивидендов в ближайшие 12 месяцев, но считаем покупку акций интересной в преддверии публикации отчетности за 1кв23г.
💪 Мы сохраняем оптимизм относительно Сбербанка, ожидая восстановление рентабельности капитала свыше 20% и значительных дивидендов за 2022-23гг. с совокупной дивидендной доходностью 27%.
🔜 Рентабельность капитала Банка Санкт-Петербург составит 12-15%, и мы ожидаем, что это позволит ему сохранить выплаты дивидендов и обратный выкуп акций.
🔮 Мы прогнозируем сильные результаты Московской Биржи в 2023 году и существенный рост комиссионного дохода в 2024-26гг. Мы также ожидаем презентации новой стратегии и дивидендной политики компании, которые Московская Биржа планирует презентовать во второй половине 2023 года.
Детальный прогноз для каждой из компаний - далее по ссылке
*Цены указаны на 12 апреля 2023 года
#Финансы
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
👍 Мы обновили наши прогнозы по банковскому сектору и основным компаниям финансового сектора на 2023-2027гг. Наш взгляд на сектор – положительный, благодаря прогнозируемому росту доходов и восстановлению рентабельности капитала.
📈 Согласно нашим прогнозам, Группа ТКС продолжит активный рост активов с рентабельностью капитала свыше 30%. Мы не ожидаем, что ТКС возобновит выплату дивидендов в ближайшие 12 месяцев, но считаем покупку акций интересной в преддверии публикации отчетности за 1кв23г.
💪 Мы сохраняем оптимизм относительно Сбербанка, ожидая восстановление рентабельности капитала свыше 20% и значительных дивидендов за 2022-23гг. с совокупной дивидендной доходностью 27%.
🔜 Рентабельность капитала Банка Санкт-Петербург составит 12-15%, и мы ожидаем, что это позволит ему сохранить выплаты дивидендов и обратный выкуп акций.
🔮 Мы прогнозируем сильные результаты Московской Биржи в 2023 году и существенный рост комиссионного дохода в 2024-26гг. Мы также ожидаем презентации новой стратегии и дивидендной политики компании, которые Московская Биржа планирует презентовать во второй половине 2023 года.
Детальный прогноз для каждой из компаний - далее по ссылке
*Цены указаны на 12 апреля 2023 года
#Финансы
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
🏁 Итоги дня: 17 апреля
💰 Акции "Полюса" – входит в Горячую Десятку России – выросли на 5% на фоне ослабления рубля на 8,6% за последний месяц и роста золота. Сохраняем позитивный взгляд на акции компании на фоне ожиданий роста цен на золото и расширения производства.
🥃 Акционеры "Белуги" – входит в нашу подборку акций малой капитализации – одобрили выплату дивидендов за 4 кв. 2022 г. в размере 400 руб./акцию. Дивдоходность составит 8,8%. Придерживаемся позитивного взгляда на акции компании и сохраняем в подборке акций малой капитализации.
📈 Акции "ТМК" продолжают рост на 9,3% на ожиданиях по дивидендам. Напомним, что 20 апреля будет проведен совет директоров компании, на котором могут дать рекомендации для акционеров по выплате дивидендов за 2022 г. Ранее акционеры одобрили дивиденды за 9 месяцев 2022 г. в размере 6,78 руб./акция.
🪨 Привилегированные акции "Мечела" выросли на 7,5% без явных новостных триггеров. Считаем, что рост вызван тем, что компания выигрывает от ослабления рубля на фоне сохранившихся объемов экспорта. Также сегодня мы писали про то, что "Мечел" может не попасть под разовый сбор в бюджет.
🧗♂️ Индекс РТС преодолел отметку в 1000 второй раз за три недели вместе с одновременным укреплением индекса мосбиржи и рубля.
$PLZL $BELU $TRMK $MLTRP
#СольДня
💰 Акции "Полюса" – входит в Горячую Десятку России – выросли на 5% на фоне ослабления рубля на 8,6% за последний месяц и роста золота. Сохраняем позитивный взгляд на акции компании на фоне ожиданий роста цен на золото и расширения производства.
🥃 Акционеры "Белуги" – входит в нашу подборку акций малой капитализации – одобрили выплату дивидендов за 4 кв. 2022 г. в размере 400 руб./акцию. Дивдоходность составит 8,8%. Придерживаемся позитивного взгляда на акции компании и сохраняем в подборке акций малой капитализации.
📈 Акции "ТМК" продолжают рост на 9,3% на ожиданиях по дивидендам. Напомним, что 20 апреля будет проведен совет директоров компании, на котором могут дать рекомендации для акционеров по выплате дивидендов за 2022 г. Ранее акционеры одобрили дивиденды за 9 месяцев 2022 г. в размере 6,78 руб./акция.
🪨 Привилегированные акции "Мечела" выросли на 7,5% без явных новостных триггеров. Считаем, что рост вызван тем, что компания выигрывает от ослабления рубля на фоне сохранившихся объемов экспорта. Также сегодня мы писали про то, что "Мечел" может не попасть под разовый сбор в бюджет.
🧗♂️ Индекс РТС преодолел отметку в 1000 второй раз за три недели вместе с одновременным укреплением индекса мосбиржи и рубля.
$PLZL $BELU $TRMK $MLTRP
#СольДня
⏰ 18 апреля - Доброе утро!
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Розничные продажи в Китае в марте выросли на 10,4% - выше прогноза. Хотя цены на недвижимость начали расти, объемы строительства и инвестиции в недвижимость остаются в минусе к уровню прошлого года.
🧑💻 Акции Alphabet - входит в Горячую десятку мира - подешевели на 2,7% после сообщения New York Times о том, что Samsung рассматривает возможность замены Google на Microsoft Bing в качестве поисковой системы по умолчанию на своих устройствах. Alphabet получает около 1% своей выручки от Samsung, но гораздо больше от Apple (6%).
🍎 Apple запустила дебетовую карту и сберегательный счет с доходностью 4,15% годовых. Это уровень депозитных ставок сроком на 1 год в США. Банковским партнёром Apple в проекте выступает Goldman Sachs - входит в Горячую десятку мира.
💭 Мысли с утра
📈 Индекс MOEX вырос до нового годового максимума при активном росте большинства крупных компаний, включая входящих в Горячую десятку России Сбербанк и Газпром. Может ли что-нибудь остановить подъём рынка?
⏯ Потенциально рост может остановиться, если рубль начнёт заметно укрепляться.
В качестве ориентира можно говоритрь об уровне 80 руб./$, при пробитии вниз которго тактически стоит зафиксировать часть прибыли по российским акциям.
До тех пор, пока этого не произошло, стоит удерживать позиции - положительная динамика, скорее всего, сохранится.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
$GOOGL $APPL $SBER $GAZP
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Розничные продажи в Китае в марте выросли на 10,4% - выше прогноза. Хотя цены на недвижимость начали расти, объемы строительства и инвестиции в недвижимость остаются в минусе к уровню прошлого года.
🧑💻 Акции Alphabet - входит в Горячую десятку мира - подешевели на 2,7% после сообщения New York Times о том, что Samsung рассматривает возможность замены Google на Microsoft Bing в качестве поисковой системы по умолчанию на своих устройствах. Alphabet получает около 1% своей выручки от Samsung, но гораздо больше от Apple (6%).
🍎 Apple запустила дебетовую карту и сберегательный счет с доходностью 4,15% годовых. Это уровень депозитных ставок сроком на 1 год в США. Банковским партнёром Apple в проекте выступает Goldman Sachs - входит в Горячую десятку мира.
💭 Мысли с утра
📈 Индекс MOEX вырос до нового годового максимума при активном росте большинства крупных компаний, включая входящих в Горячую десятку России Сбербанк и Газпром. Может ли что-нибудь остановить подъём рынка?
⏯ Потенциально рост может остановиться, если рубль начнёт заметно укрепляться.
В качестве ориентира можно говоритрь об уровне 80 руб./$, при пробитии вниз которго тактически стоит зафиксировать часть прибыли по российским акциям.
До тех пор, пока этого не произошло, стоит удерживать позиции - положительная динамика, скорее всего, сохранится.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
$GOOGL $APPL $SBER $GAZP
📹 Облигации+. "МВидео-Эльдорадо": на витрине новые облигации
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова
📨 Сегодня группа "МВидео-Эльдорадо" соберет книгу заявок на свой 4й выпуск облигаций. Предварительные параметры: объем от 5 млрд руб., срок 3 года (оферта 2 года), ставка купона ОФЗ 2 года + 525 б.п. (~13.3%).
🎯 Цель размещения - рефинансирование оферты по первому выпуску (МВ ФИН 1Р1) на 10 млрд руб.
⭐ "МВидео-Эльдорадо" - #2 игрок на российском розничном рынке электроники и бытовой техники (после DNS). Контроль над компанией у структур Саида Гуцериева (находится под санкциями Великобритании).
📊 Основные финансовые показатели за 1П22 по МСФО: выручка 219 млрд руб., EBITDA (МСФО 16) 17 млрд руб., Чистый долг (с арендой) 151 млрд руб., Чистый долг/EBITDA LTM 3.6x. Компания планирует опубликовать годовую отчетность по МСФО 2 мая. В марте 2023 г. два рейтинговых агентства - Эксперт РА и АКРА - понизили кредитный рейтинг компании на одну ступень (до А). У Эксперт РА действует Развивающийся прогноз, у АКРА - Стабильный.
👀 В 2022 г. компания выстраивала каналы параллельного импорта, что потребовало дополнительного финансирования и привело к росту долга и понижению кредитных рейтингов. С учетом новых долгосрочных контрактов и налаженных поставок, "МВидео-Эльдорадо" с оптимизмом смотрит на перспективы 2023 г. и планирует улучшить свои кредитные метрики. Мы отмечаем сильные позиции компании на рынке присутствия и высокую узнаваемость бренда. В числе ключевых рисков для эмитента выделяем падение потребительского спроса и сужение каналов параллельного импорта.
🤔 Исходя из обращающихся выпусков эмитента и текущей карты рынка, нам нравится новый выпуск "МВидео-Эльдорадо" с купоном не ниже 13%.
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова
📨 Сегодня группа "МВидео-Эльдорадо" соберет книгу заявок на свой 4й выпуск облигаций. Предварительные параметры: объем от 5 млрд руб., срок 3 года (оферта 2 года), ставка купона ОФЗ 2 года + 525 б.п. (~13.3%).
🎯 Цель размещения - рефинансирование оферты по первому выпуску (МВ ФИН 1Р1) на 10 млрд руб.
⭐ "МВидео-Эльдорадо" - #2 игрок на российском розничном рынке электроники и бытовой техники (после DNS). Контроль над компанией у структур Саида Гуцериева (находится под санкциями Великобритании).
📊 Основные финансовые показатели за 1П22 по МСФО: выручка 219 млрд руб., EBITDA (МСФО 16) 17 млрд руб., Чистый долг (с арендой) 151 млрд руб., Чистый долг/EBITDA LTM 3.6x. Компания планирует опубликовать годовую отчетность по МСФО 2 мая. В марте 2023 г. два рейтинговых агентства - Эксперт РА и АКРА - понизили кредитный рейтинг компании на одну ступень (до А). У Эксперт РА действует Развивающийся прогноз, у АКРА - Стабильный.
👀 В 2022 г. компания выстраивала каналы параллельного импорта, что потребовало дополнительного финансирования и привело к росту долга и понижению кредитных рейтингов. С учетом новых долгосрочных контрактов и налаженных поставок, "МВидео-Эльдорадо" с оптимизмом смотрит на перспективы 2023 г. и планирует улучшить свои кредитные метрики. Мы отмечаем сильные позиции компании на рынке присутствия и высокую узнаваемость бренда. В числе ключевых рисков для эмитента выделяем падение потребительского спроса и сужение каналов параллельного импорта.
🤔 Исходя из обращающихся выпусков эмитента и текущей карты рынка, нам нравится новый выпуск "МВидео-Эльдорадо" с купоном не ниже 13%.
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова
🔍 Взгляд на компанию: ММК – операционные результаты за 1 кв. 2023 г.
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Малина
🇷🇺 Сильный спрос на сталь на внутреннем рынке позволил ММК увеличить в 1 кв. 2023 г. производство стали на 8% кв/кв и продажи на 3% кв/кв. Производство всей группы снизилось по сравнению с 1 кв. 2022 г. на 3.5% из-за остановки выплавки стали в Турции вследствие низкой рентабельности, однако производство в России увеличилось на 7% г/г.
🇹🇷 В конце марта ММК запустил выплавку стали в Турции на фоне улучшившейся конъюнктуры, что должно поддержать производство во 2 кв. 2023 г. Также компания планирует завершить капитальный ремонт доменной печи в России, что также может позволит увеличить производство на фоне сильного спроса.
🤓 Наше мнение
👍 Продолжаем позитивно смотреть на сектор стали и на ММК в частности. Помимо стабильного спроса внутри страны, рост цен на сталь на глобальном рынке на 10-30% с начала года может сделать рентабельным экспорт в Азию для российских компаний. Исходя из текущей оценки, в секторе предпочитаем акции НЛМК и ММК – торгуются с дисконтом к историческим мультипликаторам EV/EBITDA на уровне 40%
#металлургия #сталь $MAGN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванМалина
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Малина
🇷🇺 Сильный спрос на сталь на внутреннем рынке позволил ММК увеличить в 1 кв. 2023 г. производство стали на 8% кв/кв и продажи на 3% кв/кв. Производство всей группы снизилось по сравнению с 1 кв. 2022 г. на 3.5% из-за остановки выплавки стали в Турции вследствие низкой рентабельности, однако производство в России увеличилось на 7% г/г.
🇹🇷 В конце марта ММК запустил выплавку стали в Турции на фоне улучшившейся конъюнктуры, что должно поддержать производство во 2 кв. 2023 г. Также компания планирует завершить капитальный ремонт доменной печи в России, что также может позволит увеличить производство на фоне сильного спроса.
🤓 Наше мнение
👍 Продолжаем позитивно смотреть на сектор стали и на ММК в частности. Помимо стабильного спроса внутри страны, рост цен на сталь на глобальном рынке на 10-30% с начала года может сделать рентабельным экспорт в Азию для российских компаний. Исходя из текущей оценки, в секторе предпочитаем акции НЛМК и ММК – торгуются с дисконтом к историческим мультипликаторам EV/EBITDA на уровне 40%
#металлургия #сталь $MAGN
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванМалина
🛒 Взгляд на компанию: Насколько сильные результаты Х5 отражают ситуацию в розничной торговле?
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
🛒 Х5 сегодня удивил сильными результатами за 1кв23. Несмотря на высокую базу, рост в 15% г-к-г не замедлился против предыдущего квартала (16% г-к-г).
🔦 Подчеркиваем сильный старт с темпом 19% в январе-феврале. Март прошлого года был самым сильным месяцем (+26%), отражая ажиотажный спрос. Считаем, что рост марта 2023 г. в 10% также стал удачным для компании.
💫 Результаты Х5 выглядят еще более впечатляющими на фоне сектора. Рост оборота заметно не пострадал от замедления инфляции (7.4% против 11% в 4кв22) и скромной динамики продовольственной розницы (7% г-к-г в 1кв23).
📌 Оборот Х5 был поддержан и расширением сети (площадь +8%), и продажами зрелых магазинов (LFL + 6.5%) в 1кв23. Мы закладываем агрессивное развитие в 2023г. с 1500 новых "Пятерочек" и 1000 "Чижиков", с ростом торговой площади в 10% по году.
📱Цифровые продажи добавили 36% г-к-г до 25.6 млрд руб. за квартал с 4% вкладом в общий результат. Динамика отражает замедление инвестиций в продвижение канала на фоне сложной ситуации у потребителя.
💡 Х5 дает один из самых агрессивных темпов роста в потребительском секторе по 2023 году (+17% в нашей модели). Расписки компании упали на 5% с начала года, отражая опасения по замедлению роста и давления на маржинальность. Считаем их преувеличенными и подчеркиваем привлекательные мультипликаторы бумаги (EV/EBITDA 2.5x; P/E 6x).
#ВзглядНаКомпанию
#МарияКолбина #НиколайКовалев
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
🛒 Х5 сегодня удивил сильными результатами за 1кв23. Несмотря на высокую базу, рост в 15% г-к-г не замедлился против предыдущего квартала (16% г-к-г).
🔦 Подчеркиваем сильный старт с темпом 19% в январе-феврале. Март прошлого года был самым сильным месяцем (+26%), отражая ажиотажный спрос. Считаем, что рост марта 2023 г. в 10% также стал удачным для компании.
💫 Результаты Х5 выглядят еще более впечатляющими на фоне сектора. Рост оборота заметно не пострадал от замедления инфляции (7.4% против 11% в 4кв22) и скромной динамики продовольственной розницы (7% г-к-г в 1кв23).
📌 Оборот Х5 был поддержан и расширением сети (площадь +8%), и продажами зрелых магазинов (LFL + 6.5%) в 1кв23. Мы закладываем агрессивное развитие в 2023г. с 1500 новых "Пятерочек" и 1000 "Чижиков", с ростом торговой площади в 10% по году.
📱Цифровые продажи добавили 36% г-к-г до 25.6 млрд руб. за квартал с 4% вкладом в общий результат. Динамика отражает замедление инвестиций в продвижение канала на фоне сложной ситуации у потребителя.
💡 Х5 дает один из самых агрессивных темпов роста в потребительском секторе по 2023 году (+17% в нашей модели). Расписки компании упали на 5% с начала года, отражая опасения по замедлению роста и давления на маржинальность. Считаем их преувеличенными и подчеркиваем привлекательные мультипликаторы бумаги (EV/EBITDA 2.5x; P/E 6x).
#ВзглядНаКомпанию
#МарияКолбина #НиколайКовалев
Взгляд на сектор ТМТ.pdf
1.6 MB
🌐 Взгляд на сектор: Технологии, Медиа, Телекоммуникации. Что и когда покупать?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
💪 С точки зрения возможностей для роста и масштабирования бизнеса мы считаем сектор Технологий, Медиа и Телекоммуникаций одним из наиболее привлекательных на российском рынке.
⭐️ Среди технологических компаний на данном этапе мы предпочитаем Яндекс, Whoosh и Positive Technologies в силу сильных рыночных позиций и перспектив создания стоимости для акционеров.
🤳 Мы отмечаем перспективы неплохой дивидендной доходности акций МТС и Ростелекома в секторе телекоммуникаций
🧐 На наш взгляд, раскрытию стоимостного потенциала Cian, HeadHunter и Qiwi могут способствовать корпоративная реструктуризация и первичный листинг в РФ, но пока в этих вопросах сохраняется неопределенность.
📎 Для более детального ознакомления с нашими взглядами на акции публичных компаний мы подготовили презентацию по сектору, в которой представлены наши оценки инвестиционной привлекательности, прогнозы, возможные риски, а также кратко- и среднесрочные триггеры.
#ВзглядНаСектор $YNDX $POSI $WUSH $CIAN $HHRU $MTSS $VKCO $RTKM $QIWI $VEON $AFKS
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
💪 С точки зрения возможностей для роста и масштабирования бизнеса мы считаем сектор Технологий, Медиа и Телекоммуникаций одним из наиболее привлекательных на российском рынке.
⭐️ Среди технологических компаний на данном этапе мы предпочитаем Яндекс, Whoosh и Positive Technologies в силу сильных рыночных позиций и перспектив создания стоимости для акционеров.
🤳 Мы отмечаем перспективы неплохой дивидендной доходности акций МТС и Ростелекома в секторе телекоммуникаций
🧐 На наш взгляд, раскрытию стоимостного потенциала Cian, HeadHunter и Qiwi могут способствовать корпоративная реструктуризация и первичный листинг в РФ, но пока в этих вопросах сохраняется неопределенность.
📎 Для более детального ознакомления с нашими взглядами на акции публичных компаний мы подготовили презентацию по сектору, в которой представлены наши оценки инвестиционной привлекательности, прогнозы, возможные риски, а также кратко- и среднесрочные триггеры.
#ВзглядНаСектор $YNDX $POSI $WUSH $CIAN $HHRU $MTSS $VKCO $RTKM $QIWI $VEON $AFKS
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
🏁 Итоги дня: 18 апреля
🛒 Х5 раскрыл сильные операционные результаты за I кв. 2023 г. Несмотря на высокую базу, рост в 15% г/г не замедлился против предыдущего квартала (16% г/г). Отмечаем сильный старт с темпом 19% в январе-феврале и удачный темп в 10% в марте. Оборот Х5 был поддержан расширением сети и продажами зрелых магазинов. Компания дает один из самых агрессивных темпов роста в потребительском секторе по 2023 г. (+17% в нашей модели). Подробнее
⚙️ "ММК" опубликовал операционные результаты за I кв. 2023 г. Сильный спрос на сталь на внутреннем рынке позволил ММК увеличить производство стали на 8% кв/кв и продажи на 3% кв/кв. Компания запустила выплавку стали в Турции и планирует завершить капитальный ремонт доменной печи в России, что должно поддержать производство во II кв. 2023 г. Подробнее
$FIVE $MAGN
#СольДня
🛒 Х5 раскрыл сильные операционные результаты за I кв. 2023 г. Несмотря на высокую базу, рост в 15% г/г не замедлился против предыдущего квартала (16% г/г). Отмечаем сильный старт с темпом 19% в январе-феврале и удачный темп в 10% в марте. Оборот Х5 был поддержан расширением сети и продажами зрелых магазинов. Компания дает один из самых агрессивных темпов роста в потребительском секторе по 2023 г. (+17% в нашей модели). Подробнее
⚙️ "ММК" опубликовал операционные результаты за I кв. 2023 г. Сильный спрос на сталь на внутреннем рынке позволил ММК увеличить производство стали на 8% кв/кв и продажи на 3% кв/кв. Компания запустила выплавку стали в Турции и планирует завершить капитальный ремонт доменной печи в России, что должно поддержать производство во II кв. 2023 г. Подробнее
$FIVE $MAGN
#СольДня
⏰ Доброе утро! 19 апреля
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Власти КНР заявляют, что будут приняты новые меры по поддержке спроса на автомобили и другие товары длительного пользования. Li Auto - наш фаворит среди китайских автопроизводителей - может получить новый импульс для роста.
🏦 Goldman Sachs - входит в Горячую десятку мира - разочаровал инвесторов падением выручки своего наиболее стабильного бизнеса - управления активами. доходы от направления упали на 14%, общая выручка группы снизилась на 5%. Акции упали на 1,7%.
💭 Мысли с утра
📈 Статистически акции США показывают основной рост с октября по апрель. Около 88% общего прироста рынка с 1950 года пришлось на эти 7 месяцев. И лишь 12% - на оставшиеся 5 месяцев. Эти пять месяцев - с мая по сентябрь - период ограниченного роста, при этом спада волатильности не наблюдается. Таким образом, соотношение риск/доходность ухудшается - имеет смысл переложиться в более защитные инструменты. К тому же импульс роста на рынке акций США начал угасать на подходе S&P500 к максимуму года.
🏎 Если вы пропустили "ралли" начала года на рынке акций, то выходить с покупками уже поздно. Сейчас пришло время думать, когда лучше всего выйти из них.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
$2015HK $GS
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Власти КНР заявляют, что будут приняты новые меры по поддержке спроса на автомобили и другие товары длительного пользования. Li Auto - наш фаворит среди китайских автопроизводителей - может получить новый импульс для роста.
🏦 Goldman Sachs - входит в Горячую десятку мира - разочаровал инвесторов падением выручки своего наиболее стабильного бизнеса - управления активами. доходы от направления упали на 14%, общая выручка группы снизилась на 5%. Акции упали на 1,7%.
💭 Мысли с утра
📈 Статистически акции США показывают основной рост с октября по апрель. Около 88% общего прироста рынка с 1950 года пришлось на эти 7 месяцев. И лишь 12% - на оставшиеся 5 месяцев. Эти пять месяцев - с мая по сентябрь - период ограниченного роста, при этом спада волатильности не наблюдается. Таким образом, соотношение риск/доходность ухудшается - имеет смысл переложиться в более защитные инструменты. К тому же импульс роста на рынке акций США начал угасать на подходе S&P500 к максимуму года.
🏎 Если вы пропустили "ралли" начала года на рынке акций, то выходить с покупками уже поздно. Сейчас пришло время думать, когда лучше всего выйти из них.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
$2015HK $GS
🔝 Обновлённая подборка лучших акций мира
📈 За месяц: +2,4% (+5,1%*)
📉 С 17.01.2023: -3,3% (+3,8%*)
*Индекс S&P500
↗️ Наша подборка с момента последнего обновления в марте выросла на 2,4% против роста индекса S&P 500 на 5,1%.
📊 Мы продолжаем придерживаться осторожного взгляда в преддверии рецессионной коррекции американского
рынка и сохраняем позитивный взгляд на сектора телекоммуникаций и здравоохранения. Также мы увеличиваем
экспозицию на финансовый сектор, где видим потенциал для роста после публикации позитивных квартальных
отчетов крупных банков и стабилизации банковского кризиса США.
🔁 Мы меняем акции AMD на акции компании Qualcomm в связи с тем, что ждем восстановления спроса на
мобильные устройства на горизонте текущего квартала. Также мы фиксируем прибыль в идее Ely Lilly после того,
как акции выросли на 12% в нашей подборке, и добавляем акции Merck – считаем, что компания является одной
из наиболее качественных в секторе. Мы также закрываем позиции в DocuSign и Adobe и добавляем акции Match
Group – считаем, что текущая оценка является привлекательной точкой для входа в преддверии отчетности
компании, где ждем улучшения операционных показателей.
💸 В финансовом секторе мы сохраняем Goldman Sachs
и добавляем акции Huntington Bancshares в ожидании того, что компания отчитается о более низком оттоке
депозитов за 1 квартал.
#Top10
📈 За месяц: +2,4% (+5,1%*)
📉 С 17.01.2023: -3,3% (+3,8%*)
*Индекс S&P500
↗️ Наша подборка с момента последнего обновления в марте выросла на 2,4% против роста индекса S&P 500 на 5,1%.
📊 Мы продолжаем придерживаться осторожного взгляда в преддверии рецессионной коррекции американского
рынка и сохраняем позитивный взгляд на сектора телекоммуникаций и здравоохранения. Также мы увеличиваем
экспозицию на финансовый сектор, где видим потенциал для роста после публикации позитивных квартальных
отчетов крупных банков и стабилизации банковского кризиса США.
🔁 Мы меняем акции AMD на акции компании Qualcomm в связи с тем, что ждем восстановления спроса на
мобильные устройства на горизонте текущего квартала. Также мы фиксируем прибыль в идее Ely Lilly после того,
как акции выросли на 12% в нашей подборке, и добавляем акции Merck – считаем, что компания является одной
из наиболее качественных в секторе. Мы также закрываем позиции в DocuSign и Adobe и добавляем акции Match
Group – считаем, что текущая оценка является привлекательной точкой для входа в преддверии отчетности
компании, где ждем улучшения операционных показателей.
💸 В финансовом секторе мы сохраняем Goldman Sachs
и добавляем акции Huntington Bancshares в ожидании того, что компания отчитается о более низком оттоке
депозитов за 1 квартал.
#Top10
🏁 Итоги дня: 19 апреля
💸 Совет директоров Северстали рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 г., что было ожидаемо для текущей рыночной конъюнктуры. Мы позитивно смотрим на сектор стали на фоне сильного спроса на внутреннем рынке и роста цен на глобальном рынке. Исходя из текущей оценки, в секторе предпочитаем бумаги НЛМК и ММК.
🔥 На угольной шахте "Распадской" произошел пожар. Возгорание было устранено, но компания еще не комментировала ожидаемые сроки восстановления работы. По нашей оценке, на долю шахты приходится ~20% добычи угля компанией. Считаем, что приостановка работы шахты на 1-2 месяца окажет незначительное влияние на результаты "Распадской".
🚢 FESCO объявило о покупке 6 новых судов за 19,6 млрд руб. В результате сделки собственный флот увеличится на 24% - до 31 судна, общая вместимость - на 50%. Компания продолжает агрессивный рост, ввиду наличия долгосрочных перспектив. Акции компании торгуются по привлекательным мультипликаторам, EV/EBITDA 4х. Тем не менее, сохраняется неопределенность с акционерной структурой компании и исполнением решения суда по иску компании к бывшим акционерам
$CHMF $RASP $FESH
#СольДня
💸 Совет директоров Северстали рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2022 г., что было ожидаемо для текущей рыночной конъюнктуры. Мы позитивно смотрим на сектор стали на фоне сильного спроса на внутреннем рынке и роста цен на глобальном рынке. Исходя из текущей оценки, в секторе предпочитаем бумаги НЛМК и ММК.
🔥 На угольной шахте "Распадской" произошел пожар. Возгорание было устранено, но компания еще не комментировала ожидаемые сроки восстановления работы. По нашей оценке, на долю шахты приходится ~20% добычи угля компанией. Считаем, что приостановка работы шахты на 1-2 месяца окажет незначительное влияние на результаты "Распадской".
🚢 FESCO объявило о покупке 6 новых судов за 19,6 млрд руб. В результате сделки собственный флот увеличится на 24% - до 31 судна, общая вместимость - на 50%. Компания продолжает агрессивный рост, ввиду наличия долгосрочных перспектив. Акции компании торгуются по привлекательным мультипликаторам, EV/EBITDA 4х. Тем не менее, сохраняется неопределенность с акционерной структурой компании и исполнением решения суда по иску компании к бывшим акционерам
$CHMF $RASP $FESH
#СольДня
⏰ Доброе утро! 20 апреля
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🚙 Акции Tesla упали на 6%. Причина - слабый отчёт за 1 кв. 2023 г. Рентабельность упала до 19,3% против 29% год назад, EBITDA и прибыль на акцию упали на 15% г/г и 24% г/г. Запасы продукции за год более чем удвоились до $14,4 млрд, несмотря на снижение цен.
🇺🇸 Лидер республиканцев США К.Маккарти предложил повысить лимит госдолга США на $1,5 трлн или отменить его до марта 2024 года. При этом план предполагает отказ от ряда принципиальных инициатив демократов, включая списание студенческих долгов. Президент Д.Байден дал понять, что не поддержит его.
👀 Если лимит госдолга США не будет поднят, необходимо будет резко сокращать расходы бюджета. Негативный эффект на экономику будет определяться продолжительностью ограничений бюджетных трат. Кроме того, это, вероятно, приведет к ухудшению сентимента и повысит риски для банковской системы. В совокупности всё это повысит вероятность смягчения политики Федрезерва.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
💢 HeadHunter может запустить обратный выкуп акций. Вопрос об этом включен в повестку собрания акционеров 11 мая.
💭 Мысли с утра
↩️ Вероятность разворота рынков вниз заметно возросла. Это касается как акций США, так и российских акций и USDRUB.
Признаки вероятного разворота:
1. Рост застопорился на этой неделе. Замедление динамики после уверенного подъёма часто предшествует распродаже.
2. Золото упало ниже психологического уровня $2000. Биткоин упал на 5% от локального максимума. Их динамика часто служит опережающим индикатором для других активов.
3. Риски технического дефолта США этим летом растут. Это, вероятно, приведёт к risk off в ближайшие недели.
4. Цены на нефть снижаются. Повышение прогнозов по российским акциям поставлено на паузу.
$TSLA $HHRU
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🚙 Акции Tesla упали на 6%. Причина - слабый отчёт за 1 кв. 2023 г. Рентабельность упала до 19,3% против 29% год назад, EBITDA и прибыль на акцию упали на 15% г/г и 24% г/г. Запасы продукции за год более чем удвоились до $14,4 млрд, несмотря на снижение цен.
🇺🇸 Лидер республиканцев США К.Маккарти предложил повысить лимит госдолга США на $1,5 трлн или отменить его до марта 2024 года. При этом план предполагает отказ от ряда принципиальных инициатив демократов, включая списание студенческих долгов. Президент Д.Байден дал понять, что не поддержит его.
👀 Если лимит госдолга США не будет поднят, необходимо будет резко сокращать расходы бюджета. Негативный эффект на экономику будет определяться продолжительностью ограничений бюджетных трат. Кроме того, это, вероятно, приведет к ухудшению сентимента и повысит риски для банковской системы. В совокупности всё это повысит вероятность смягчения политики Федрезерва.
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
💢 HeadHunter может запустить обратный выкуп акций. Вопрос об этом включен в повестку собрания акционеров 11 мая.
💭 Мысли с утра
↩️ Вероятность разворота рынков вниз заметно возросла. Это касается как акций США, так и российских акций и USDRUB.
Признаки вероятного разворота:
1. Рост застопорился на этой неделе. Замедление динамики после уверенного подъёма часто предшествует распродаже.
2. Золото упало ниже психологического уровня $2000. Биткоин упал на 5% от локального максимума. Их динамика часто служит опережающим индикатором для других активов.
3. Риски технического дефолта США этим летом растут. Это, вероятно, приведёт к risk off в ближайшие недели.
4. Цены на нефть снижаются. Повышение прогнозов по российским акциям поставлено на паузу.
$TSLA $HHRU
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
📑 Взгляд на компанию. Северсталь – нейтральные операционные результаты за 1 кв. 2023 года
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Малина
🤚 Операционные результаты Северстали в 1 кв. 2023 г. остались на уровне 4 кв. 2022 г.: производство стали и продажи стальной продукции незначительно снизились на -1% кв/кв. При этом продажи в 1кв. соответствуют среднеисторическому уровню, что еще раз говорит о восстановлении продаж после прохождения дна в середине прошлого года.
🇷🇺 По оценке компании, потребление стали на внутреннем рынке в 1 кв. 2023 г увеличилось на 6% кв/кв по сравнению с 4 кв. 2022 г., но снизилось на 3% г/г к 1 кв. 2022 г. Считаем, что это в целом подтверждает наш тезис о сильном спросе на сталь на внутреннем рынке.
🔬Наше мнение
👍 Продолжаем позитивно смотреть на сектор стали благодаря стабильному спросу внутри страны и росту цен на сталь на глобальном рынке на 10-30% с начала года. При текущих ценах на сталь и курсе рубля акции Северстали торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 3.8x – дисконт 25% к историческому значению. Исходя из текущей оценки, в секторе предпочитаем акции НЛМК и ММК – торгуются с дисконтом к историческим мультипликаторам EV/EBITDA на уровне 40%
#металлургия #сталь $CHMF
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванМалина
©️Дмитрий Глушаков, Никанор Халин, Иван Малина
🤚 Операционные результаты Северстали в 1 кв. 2023 г. остались на уровне 4 кв. 2022 г.: производство стали и продажи стальной продукции незначительно снизились на -1% кв/кв. При этом продажи в 1кв. соответствуют среднеисторическому уровню, что еще раз говорит о восстановлении продаж после прохождения дна в середине прошлого года.
🇷🇺 По оценке компании, потребление стали на внутреннем рынке в 1 кв. 2023 г увеличилось на 6% кв/кв по сравнению с 4 кв. 2022 г., но снизилось на 3% г/г к 1 кв. 2022 г. Считаем, что это в целом подтверждает наш тезис о сильном спросе на сталь на внутреннем рынке.
🔬Наше мнение
👍 Продолжаем позитивно смотреть на сектор стали благодаря стабильному спросу внутри страны и росту цен на сталь на глобальном рынке на 10-30% с начала года. При текущих ценах на сталь и курсе рубля акции Северстали торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 3.8x – дисконт 25% к историческому значению. Исходя из текущей оценки, в секторе предпочитаем акции НЛМК и ММК – торгуются с дисконтом к историческим мультипликаторам EV/EBITDA на уровне 40%
#металлургия #сталь $CHMF
#ДмитрийГлушаков #НиканорХалин #ИванМалина
🏠 Недвижимость+: От аренды к выкупу офиса
©️Алексей Стрелецкий
🏙 VK выкупила одну из башен БЦ SkyLight , в котором расположена часть ее штаб-квартиры в Москве. Сделка могла составить от 12 до 15 млрд руб. Что это значит для рынка недвижимости и какую информацию дает для инвесторов?
👩🏻💻 Удаленка переоценена?
Одна из лидирующих IT компаний делает выбор в пользу собственного офиса. Похоже, ожидания по переходу на удаленную работу оказались завышенными даже для IT-компаний, где этот тренд ожидался максимальным.
⏰ Покупай сейчас, чтобы не платить высокую аренду потом?
Покупка офисов конечными пользователями может говорить об их ожиданиях роста ставки аренды в будущем. За последние 5 лет ставки аренды в офисах значительно отстали от уровня инфляции и обесценились в реальном выражении – прогнозируем ускоренную индексацию ставок аренды после стабилизации рынка, потерявшего равновесие в процессе выхода западных арендаторов.
👍 Новость позитивна для инвесторов ЗПИФ РД (УК Сбережения плюс). Дело в том, что 68% этого фонда вложено во вторую соседнюю башню БЦ Skylight, сданную в аренду той же VK по долгосрочному договору аренды. Теперь у фонда недвижимости больше шансов на выгодное перезаключение договора аренды или продажу своих площадей VK.
🔺 ЗПИФ "РД" от УК "Сбережения плюс"
СЧА - 7,1 млрд ₽
68% - офисы, 32% - склады
дивдоходность - 9.7%
дисконт к СЧА - 11,5%
🖍 Самый ликвидный ЗПИФ недвижимости на МосБирже, 1-й котировальный список.
#НедвижимостьПлюс
©️Алексей Стрелецкий
🏙 VK выкупила одну из башен БЦ SkyLight , в котором расположена часть ее штаб-квартиры в Москве. Сделка могла составить от 12 до 15 млрд руб. Что это значит для рынка недвижимости и какую информацию дает для инвесторов?
👩🏻💻 Удаленка переоценена?
Одна из лидирующих IT компаний делает выбор в пользу собственного офиса. Похоже, ожидания по переходу на удаленную работу оказались завышенными даже для IT-компаний, где этот тренд ожидался максимальным.
⏰ Покупай сейчас, чтобы не платить высокую аренду потом?
Покупка офисов конечными пользователями может говорить об их ожиданиях роста ставки аренды в будущем. За последние 5 лет ставки аренды в офисах значительно отстали от уровня инфляции и обесценились в реальном выражении – прогнозируем ускоренную индексацию ставок аренды после стабилизации рынка, потерявшего равновесие в процессе выхода западных арендаторов.
👍 Новость позитивна для инвесторов ЗПИФ РД (УК Сбережения плюс). Дело в том, что 68% этого фонда вложено во вторую соседнюю башню БЦ Skylight, сданную в аренду той же VK по долгосрочному договору аренды. Теперь у фонда недвижимости больше шансов на выгодное перезаключение договора аренды или продажу своих площадей VK.
🔺 ЗПИФ "РД" от УК "Сбережения плюс"
СЧА - 7,1 млрд ₽
68% - офисы, 32% - склады
дивдоходность - 9.7%
дисконт к СЧА - 11,5%
🖍 Самый ликвидный ЗПИФ недвижимости на МосБирже, 1-й котировальный список.
#НедвижимостьПлюс
🛢 Взгляд на сектор: Ударят ли по дивидендам нефтяных компаний потенциальные новые налоги в 2023 году?
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
❗️Замминистра финансов РФ Владимир Колычев сообщил, что есть предпосылки к увеличению налогов в нефтегазовой сфере через сокращение установленного в законе нормативного дисконта, который сейчас во 2п23 года установлен на уровне $25 к нефти марки Brent (см. наш пост про изменение законодательства). Величина возможного сокращения нормативного дисконта пока не определена.
💡 При условии, что компании продолжат платить дивиденды согласно установленным дивидендным политикам, наиболее привлекательными в секторе остаются Газпром нефть и Лукойл. Однако стоит заметить, что отсутствие достаточного объема свободного денежного потока создаёт риски для выплаты полных дивидендов в случае, если нормативный дисконт существенно снизится и налоги возрастут.
#ВзглядНаСектор $LKOH $SIBN
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
❗️Замминистра финансов РФ Владимир Колычев сообщил, что есть предпосылки к увеличению налогов в нефтегазовой сфере через сокращение установленного в законе нормативного дисконта, который сейчас во 2п23 года установлен на уровне $25 к нефти марки Brent (см. наш пост про изменение законодательства). Величина возможного сокращения нормативного дисконта пока не определена.
💡 При условии, что компании продолжат платить дивиденды согласно установленным дивидендным политикам, наиболее привлекательными в секторе остаются Газпром нефть и Лукойл. Однако стоит заметить, что отсутствие достаточного объема свободного денежного потока создаёт риски для выплаты полных дивидендов в случае, если нормативный дисконт существенно снизится и налоги возрастут.
#ВзглядНаСектор $LKOH $SIBN
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
👀 Взгляд на сектор: Суммируем основные новости и тезисы с коллегии Минстроя и отраслевой конференции Сбера
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
🏗 Сектор является основополагающим для экономики, и сохранение высоких темпов строительства — важная задача. В 1кв23 индустриальное домостроение выросло на 10% г-к-г (12 млн кв.м), а общий ввод жилья остался на сопоставимом г-к-г уровне (29 млн кв.м). 2022 год стал рекордной базой (103 млн кв.м).
🏡 Поддержка спроса остается на радаре. Минстрой смотрит на потенциальное повышение сумм по льготным госпрограммам (12 млн руб. для столичных регионов и 6 млн руб. для остальных сейчас). Рассрочки и ссудно-сберегательные кассы могут получишь более широкое распространение.
📱 По данным Сбера, средняя стоимость жилья на первичном рынке выросла на 11% г-к-г до 133.7 тыс. руб. в марте 2023. Объём выдачи сократился на 14% г-к-г за 1кв23, а средняя ставка клиента составила 6.0% в апреле.
🏆 Группа «Самолет» озвучила текущий размер портфеля, который вырос за год на 50% до 45 млн кв.м. Это делает застройщики крупнейшим в стране.
🔝 Акции Группы «Самолет» являются для нас приоритетными в секторе. Компания планирует нарастить продажи в 1.8х до 1,9 млн кв.м в 2023 г. за счет новых корпусов и дополнительной доли рынка в московской агломерации (17% в 2022 г.). Мы ждем дивиденды с годовой доходностью 6%, а акции торгуются с более чем 70% дисконтом капитализации к стоимости чистых активов.
#ВзглядНаКомпанию $SMLT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
©️Мария Колбина, Николай Ковалев
🏗 Сектор является основополагающим для экономики, и сохранение высоких темпов строительства — важная задача. В 1кв23 индустриальное домостроение выросло на 10% г-к-г (12 млн кв.м), а общий ввод жилья остался на сопоставимом г-к-г уровне (29 млн кв.м). 2022 год стал рекордной базой (103 млн кв.м).
🏡 Поддержка спроса остается на радаре. Минстрой смотрит на потенциальное повышение сумм по льготным госпрограммам (12 млн руб. для столичных регионов и 6 млн руб. для остальных сейчас). Рассрочки и ссудно-сберегательные кассы могут получишь более широкое распространение.
📱 По данным Сбера, средняя стоимость жилья на первичном рынке выросла на 11% г-к-г до 133.7 тыс. руб. в марте 2023. Объём выдачи сократился на 14% г-к-г за 1кв23, а средняя ставка клиента составила 6.0% в апреле.
🏆 Группа «Самолет» озвучила текущий размер портфеля, который вырос за год на 50% до 45 млн кв.м. Это делает застройщики крупнейшим в стране.
🔝 Акции Группы «Самолет» являются для нас приоритетными в секторе. Компания планирует нарастить продажи в 1.8х до 1,9 млн кв.м в 2023 г. за счет новых корпусов и дополнительной доли рынка в московской агломерации (17% в 2022 г.). Мы ждем дивиденды с годовой доходностью 6%, а акции торгуются с более чем 70% дисконтом капитализации к стоимости чистых активов.
#ВзглядНаКомпанию $SMLT
#МарияКолбина #НиколайКовалев
🔍 Взгляд на компанию: СД Лукойла рекомендовал 438 руб./акц. Финальный дивиденд за 2022 – несколько меньше ожиданий
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
❗️СД компании рекомендовал финальный дивиденд за 2022 в размере 438 руб./акц., что соответствует 9,3% дивидендной доходности (итоговый дивиденд за год составит 694 руб./акц. – 14,7% дивидендная доходность с учётом выплаченных ранее промежуточных 256 руб./акц.). Мы ожидали финальный дивиденд компании в размере 520 руб./акц. (на 18,7% выше рекомендованного).
💡Дивидендная политика компании предполагает выплату 100% скорректированного свободного денежного потока (СДП). Невозможно однозначно сказать, что стало причиной более низких дивидендных выплат по сравнению с ожиданиями. Это мог быть более низкий СДП (из-за более слабых финансовых результатов, более высокого капекса и/или большего роста рабочего капитала) и/или более низкий коэффициент выплат.
🤔 Ранее промежуточный дивиденд в размере 256 руб./акц. компания также выплатила ниже ожиданий, причем существенно. В 2023 году мы ожидаем, что дивиденд составит 573 руб/акц. без учёта изменений в рабочем капитале (12,2% дивидендная доходность).
🔹 Как мы писали ранее, Лукойл в нефтяном секторе относительно других компаний смотрится довольно привлекательно, имея вторую, после Газпром нефти, по величине ожидаемую дивидендную доходность в 2023 году.
#ВзглядНаКомпанию $LKOH
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов
©️Дмитрий Лукашов, Екатерина Родина, Александр Донской, Анна Стекольщикова, Дмитрий Ахмедов
❗️СД компании рекомендовал финальный дивиденд за 2022 в размере 438 руб./акц., что соответствует 9,3% дивидендной доходности (итоговый дивиденд за год составит 694 руб./акц. – 14,7% дивидендная доходность с учётом выплаченных ранее промежуточных 256 руб./акц.). Мы ожидали финальный дивиденд компании в размере 520 руб./акц. (на 18,7% выше рекомендованного).
💡Дивидендная политика компании предполагает выплату 100% скорректированного свободного денежного потока (СДП). Невозможно однозначно сказать, что стало причиной более низких дивидендных выплат по сравнению с ожиданиями. Это мог быть более низкий СДП (из-за более слабых финансовых результатов, более высокого капекса и/или большего роста рабочего капитала) и/или более низкий коэффициент выплат.
🤔 Ранее промежуточный дивиденд в размере 256 руб./акц. компания также выплатила ниже ожиданий, причем существенно. В 2023 году мы ожидаем, что дивиденд составит 573 руб/акц. без учёта изменений в рабочем капитале (12,2% дивидендная доходность).
🔹 Как мы писали ранее, Лукойл в нефтяном секторе относительно других компаний смотрится довольно привлекательно, имея вторую, после Газпром нефти, по величине ожидаемую дивидендную доходность в 2023 году.
#ВзглядНаКомпанию $LKOH
#ДмитрийЛукашов #ЕкатеринаРодина #АлександрДонской #АннаСтекольщикова #ДмитрийАхмедов