Минфин сообщает: Дефицит в феврале расширился – чего ждем от федерального бюджета в 2023 году?
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
📰 Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за январь-февраль 2023 года
❗️Дефицит увеличился до 2.58 трлн руб. – это 88% от запланированного дефицита на весь текущий год
Таким образом, дефицит за январь составил 1.8 трлн руб., но феврале сократился более чем в два раза – до 0.8 трлн руб.
❔Стоит ли ждать аналогичного размера дефицитов в следующие месяцы и волноваться?
🔍 Мы считаем, что нет:
i) оперативные данные по исполнению указывают на то, что со второй половины февраля темпы расходов явно замедлились, а итоговые траты за февраль оказались близки к исторической норме исполнения (в феврале было исполнено 8.9% от всей бюджетной росписи на год при исторической норме в 7%)
ii) увеличенные траты января-февраля связаны с авансированием расходов – об этом пишет и Минфин, авансирование должно было произойти еще в декабре прошлого года – но мы увидели эти траты в январе-феврале
iii) нефтегазовые поступления увеличатся с сокращением дисконтов Urals к мировым бенчмаркам (которые теперь определяются законодательно), а с июля смогут превысить величину базовых доходов – ЦБ в таком случае приступит к покупкам валюты в рамках бюджетного правила
💡 Тем не менее, несмотря на ожидаемое нами сокращение дефицитов в следующие месяцы, мы не ждем, что Минфину удастся исполнить бюджет с запланированным дефицитом в 2.9 трлн руб. в 2023 году, а фискальный импульс экономике придадут еще и более высокие траты региональных бюджетов:
i) бюджетная роспись уже превышает уровень расходов, предписанный законом о федеральном бюджете
ii) меры президента, озвученные Федеральному собранию, – это также дополнительный неучтенный в законе о федеральном бюджете импульс
iii) наконец, региональные бюджеты смогут исполнить расходы 2024 года на национальные проекты уже в этом году с помощью механизма специальных казначейских кредитов – при прочих равных, скорее всего, приведет к росту выпуска ОФЗ
#МинфинСообщает
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
📰 Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за январь-февраль 2023 года
❗️Дефицит увеличился до 2.58 трлн руб. – это 88% от запланированного дефицита на весь текущий год
Таким образом, дефицит за январь составил 1.8 трлн руб., но феврале сократился более чем в два раза – до 0.8 трлн руб.
❔Стоит ли ждать аналогичного размера дефицитов в следующие месяцы и волноваться?
🔍 Мы считаем, что нет:
i) оперативные данные по исполнению указывают на то, что со второй половины февраля темпы расходов явно замедлились, а итоговые траты за февраль оказались близки к исторической норме исполнения (в феврале было исполнено 8.9% от всей бюджетной росписи на год при исторической норме в 7%)
ii) увеличенные траты января-февраля связаны с авансированием расходов – об этом пишет и Минфин, авансирование должно было произойти еще в декабре прошлого года – но мы увидели эти траты в январе-феврале
iii) нефтегазовые поступления увеличатся с сокращением дисконтов Urals к мировым бенчмаркам (которые теперь определяются законодательно), а с июля смогут превысить величину базовых доходов – ЦБ в таком случае приступит к покупкам валюты в рамках бюджетного правила
💡 Тем не менее, несмотря на ожидаемое нами сокращение дефицитов в следующие месяцы, мы не ждем, что Минфину удастся исполнить бюджет с запланированным дефицитом в 2.9 трлн руб. в 2023 году, а фискальный импульс экономике придадут еще и более высокие траты региональных бюджетов:
i) бюджетная роспись уже превышает уровень расходов, предписанный законом о федеральном бюджете
ii) меры президента, озвученные Федеральному собранию, – это также дополнительный неучтенный в законе о федеральном бюджете импульс
iii) наконец, региональные бюджеты смогут исполнить расходы 2024 года на национальные проекты уже в этом году с помощью механизма специальных казначейских кредитов – при прочих равных, скорее всего, приведет к росту выпуска ОФЗ
#МинфинСообщает
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
📣 Минфин сообщает: об исполнении федерального бюджета в январе-марте
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
📑 Сегодня, 7 апреля, Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за 1к23
➕ Только в марте федеральный бюджет был профицитным – баланс достиг 0.2 трлн руб. – это заметное улучшение по сравнению с динамикой исполнения января-февраля, когда за два месяца накопленный дефицит составил 2.6 трлн руб.
🟰 Таким образом, накопленный дефицит сейчас составляет 2,4 трлн руб. или 82% от планируемого на весь 2023 год
❔Почему март оказался профицитным?
1) Во-первых, темпы расходования нормализовались – в марте было исполнено ровно столько, сколько предполагает историческая сезонная норма – траты в марте выросли на 4.8% г/г
2) Во-вторых, доходы в марте выросли против января-февраля – нефтегазовые (+32% м/м | -43% г/г) из-за уплаты НДД в размере 221 млрд руб., а ННГ (+42% м/м |+4% г/г) из-за значительно меньших возмещений по НДС против января-февраля и сезонно высокого налога на прибыль из-за его уплаты за 2022 год
📝 Однако важно отметить, что, если в январе-феврале часть расходов была авансирована, как говорит Минфин, то в следующие месяцы траты должны стать строго ниже сезонной нормы
✏️ Поэтому в наблюдаемую траекторию расходов по-прежнему вменено заметное отклонение вверх против плана
🔮 Прогнозируем, что дефицит федерального бюджета в 2023 году составит как минимум 4.5 трлн руб., а самый большой месячный дефицит традиционно придется на декабрь. Это значимо больше планируемого дефицита в 2,9 трлн руб. на 2023 год, закрепленного в ФЗ о федеральном бюджете на 2023-25 гг.
#МинфинСообщает
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
📑 Сегодня, 7 апреля, Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за 1к23
➕ Только в марте федеральный бюджет был профицитным – баланс достиг 0.2 трлн руб. – это заметное улучшение по сравнению с динамикой исполнения января-февраля, когда за два месяца накопленный дефицит составил 2.6 трлн руб.
🟰 Таким образом, накопленный дефицит сейчас составляет 2,4 трлн руб. или 82% от планируемого на весь 2023 год
❔Почему март оказался профицитным?
1) Во-первых, темпы расходования нормализовались – в марте было исполнено ровно столько, сколько предполагает историческая сезонная норма – траты в марте выросли на 4.8% г/г
2) Во-вторых, доходы в марте выросли против января-февраля – нефтегазовые (+32% м/м | -43% г/г) из-за уплаты НДД в размере 221 млрд руб., а ННГ (+42% м/м |+4% г/г) из-за значительно меньших возмещений по НДС против января-февраля и сезонно высокого налога на прибыль из-за его уплаты за 2022 год
📝 Однако важно отметить, что, если в январе-феврале часть расходов была авансирована, как говорит Минфин, то в следующие месяцы траты должны стать строго ниже сезонной нормы
✏️ Поэтому в наблюдаемую траекторию расходов по-прежнему вменено заметное отклонение вверх против плана
🔮 Прогнозируем, что дефицит федерального бюджета в 2023 году составит как минимум 4.5 трлн руб., а самый большой месячный дефицит традиционно придется на декабрь. Это значимо больше планируемого дефицита в 2,9 трлн руб. на 2023 год, закрепленного в ФЗ о федеральном бюджете на 2023-25 гг.
#МинфинСообщает
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит