Взгляд на компанию: ФосАгро рекомендовал к выплате рекордные квартальные дивиденды 465 руб. на акцию при ожидаемо слабых результатах за IV квартал 2022 — что будет дальше?
©️ Елена Сахнова, Михаил Бесценный
🎯 Мы говорили, что результаты едва ли вас порадуют, так и случилось:
📉 Выручка компании в IV кв. 22 г. снизилась до 110 млрд руб. (-14% г/г, выше консенсуса на 3%). Падение г/г обусловлено существенной коррекцией цен на фосфатные удобрения и сильным курсом рубля в IV кв. 22 г.
💰 EBITDA в IV кв. 22 г. продемонстрировала еще большее падение — до 44,5 млрд руб. (-28% г/г; ниже консенсуса на 4%) на фоне роста цен на сырье, высокой инфляции, повышения ставок НДПИ на добычу апатит-нефелиновых руд в 2 раза.
💸 Свободный денежный поток ФосАгро за в IV кв. 22 г. составил 22,2 млрд руб. (стабильно г/г; -45% кв/кв).
❗️Тем не менее, компания приняла решение выплатить рекордный дивиденд — 465 руб. на акцию, что составило 271% от FCF за IV кв. 22 г. (див. доходность 6,9%).
Чего ожидать дальше?
🔮 В I кв. 23 г. ожидаем роста выручки на ~9% кв/кв. Основным драйвером выступит ослабление курса рубля, уже наблюдаемое сейчас. Рост будет сдержан существенной коррекцией цен в сегменте азотных удобрений (-30% кв/кв).
💡 По нашим оценкам, после произошедшего роста компания торгуется по мультипликатору EV/EBITDA 2023 6.2x — выше среднего циклического уровня за 10 лет в 6.0x.
🌾 Сохраняем консервативный взгляд на ФосАгро в 2023 году на фоне сохраняющихся негативных факторов: ожидаемое падение цен на фосфатные удобрения, действующие экспортные пошлины и предполагаемые отчисления в гос. бюджет, учитывая сильные результаты 2021-22 гг.
❗️По нашим оценкам размер взноса в бюджет со стороны ФосАгро может составить от 6 до 13 млрд руб. (4-8% от EBITDA 2023 или 10-20% от ожидаемых дивидендных выплат в 2023 г.) в зависимости от механизма расчета.
👉🏻 Подробности в нашем предыдущем посте.
#ВзглядНаКомпанию #удобрения $PHOR
#ЕленаСахнова #МихаилБесценный
©️ Елена Сахнова, Михаил Бесценный
🎯 Мы говорили, что результаты едва ли вас порадуют, так и случилось:
📉 Выручка компании в IV кв. 22 г. снизилась до 110 млрд руб. (-14% г/г, выше консенсуса на 3%). Падение г/г обусловлено существенной коррекцией цен на фосфатные удобрения и сильным курсом рубля в IV кв. 22 г.
💰 EBITDA в IV кв. 22 г. продемонстрировала еще большее падение — до 44,5 млрд руб. (-28% г/г; ниже консенсуса на 4%) на фоне роста цен на сырье, высокой инфляции, повышения ставок НДПИ на добычу апатит-нефелиновых руд в 2 раза.
💸 Свободный денежный поток ФосАгро за в IV кв. 22 г. составил 22,2 млрд руб. (стабильно г/г; -45% кв/кв).
❗️Тем не менее, компания приняла решение выплатить рекордный дивиденд — 465 руб. на акцию, что составило 271% от FCF за IV кв. 22 г. (див. доходность 6,9%).
Чего ожидать дальше?
🔮 В I кв. 23 г. ожидаем роста выручки на ~9% кв/кв. Основным драйвером выступит ослабление курса рубля, уже наблюдаемое сейчас. Рост будет сдержан существенной коррекцией цен в сегменте азотных удобрений (-30% кв/кв).
💡 По нашим оценкам, после произошедшего роста компания торгуется по мультипликатору EV/EBITDA 2023 6.2x — выше среднего циклического уровня за 10 лет в 6.0x.
🌾 Сохраняем консервативный взгляд на ФосАгро в 2023 году на фоне сохраняющихся негативных факторов: ожидаемое падение цен на фосфатные удобрения, действующие экспортные пошлины и предполагаемые отчисления в гос. бюджет, учитывая сильные результаты 2021-22 гг.
❗️По нашим оценкам размер взноса в бюджет со стороны ФосАгро может составить от 6 до 13 млрд руб. (4-8% от EBITDA 2023 или 10-20% от ожидаемых дивидендных выплат в 2023 г.) в зависимости от механизма расчета.
👉🏻 Подробности в нашем предыдущем посте.
#ВзглядНаКомпанию #удобрения $PHOR
#ЕленаСахнова #МихаилБесценный
Взгляд на компанию: МТС отчиталась за IV кв. 2022: какие у акций остаются триггеры после нейтральных результатов?
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
Почему мы считаем результаты нейтральными?
📌Как мы и предполагали, результаты оказались нейтральными и практически совпали с консенсус-прогнозом.
📈Выручка выросла на 2% г/г и оказалась немного выше консенсуса и нашего прогноза.
🔹Скорр. EBITDA выросла на 0,4% г/г и совпала с консенсус-прогнозом, а чистая прибыль упала на 60% г/г и оказалась немного ниже консенсус-прогноза. Хотя наши прогнозы прибыли были выше, разница обусловлена исключительно разовыми/неденежными расходами (досоздание банковских резервов, убыток от курсовых разниц, отложенный налог на прибыль и прочие разовые расходы). На наш взгляд, динамика прибыли в IV кв. 2022 г. не предполагает ухудшение фундаментальных характеристик бизнеса.
💰Мы по-прежнему считаем, что краткосрочным триггером для акций остается ожидаемая выплата дивидендов за 2022 г. Относительно высокая дивидендная доходность в сочетании со стабильностью бизнеса делают акцию хорошей защитной инвестицией, на наш взгляд.
💡По этой причине мы сохраняем акции МТС в нашей подборке «Горячая десятка России».
Что мы думаем о дивидендной доходности и когда могут быть объявлены дивиденды? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $MTSS
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
Почему мы считаем результаты нейтральными?
📌Как мы и предполагали, результаты оказались нейтральными и практически совпали с консенсус-прогнозом.
📈Выручка выросла на 2% г/г и оказалась немного выше консенсуса и нашего прогноза.
🔹Скорр. EBITDA выросла на 0,4% г/г и совпала с консенсус-прогнозом, а чистая прибыль упала на 60% г/г и оказалась немного ниже консенсус-прогноза. Хотя наши прогнозы прибыли были выше, разница обусловлена исключительно разовыми/неденежными расходами (досоздание банковских резервов, убыток от курсовых разниц, отложенный налог на прибыль и прочие разовые расходы). На наш взгляд, динамика прибыли в IV кв. 2022 г. не предполагает ухудшение фундаментальных характеристик бизнеса.
💰Мы по-прежнему считаем, что краткосрочным триггером для акций остается ожидаемая выплата дивидендов за 2022 г. Относительно высокая дивидендная доходность в сочетании со стабильностью бизнеса делают акцию хорошей защитной инвестицией, на наш взгляд.
💡По этой причине мы сохраняем акции МТС в нашей подборке «Горячая десятка России».
Что мы думаем о дивидендной доходности и когда могут быть объявлены дивиденды? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $MTSS
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
Новое в регулировании: Президент РФ подписал Указ №138: разбираемся
©️Максим Коровин
🖋 Сегодня Президент подписал Указ N 138 «О дополнительных временных мерах экономического характера, связанных с обращением ценных бумаг»
Ниже наиболее важные аспекты Указа:
🔺Действие Указа распространяется на российские ценные бумаги (те, которые с RU ISIN) и ADR на российские акции, приобретенные у недружественных нерезидентов (определение «недружественности» дано в Указе) после 1 марта 2022 года и зачисленные на счет в российском периметре.
🔺Указ предписывает, что такие сделки должны осуществляться на основании разрешений ЦБ или Правкомиссии. Причем Указ имеет «рекурсивную» природу: все последующие сделки с ценными бумагами, являющимися предметом его регулирования, осуществляются также с учетом положений Указа. Для определенных категорий инвесторов и типов сделок Указ предполагает ряд исключений (пункты 5 и 8). Также бумаги, подпадающие под действие Указа, должны учитываться обособленно.
🔺Указ выводит из-под действия Указа Президента N 95 от 05.03.22 ОФЗ, переведенные в российский депозитарный периметр в соответствии с 319-ФЗ от 14.07.22. Также Указ разрешает российским банкам, попавшим под санкции, брать в залог такие бумаги и покупать их у резидентов.
🔺Пункт 11 Указа распространяет действие Указа Президента N 81 от 01.03.22 на сделки и прочие операции с указанными выше RU-бумагами и еврооблигациями, совершаемые резидентами и их КИКами (КИК – контролируемая иностранная компания) с недружественными нерезидентами.
⁉️ Какие основные выводы? На наш взгляд, Указ существенным образом меняет сложившуюся к настоящему времени практику торговли российскими ценными бумагами и еврооблигациями для резидентов во внешней инфраструктуре. Теперь в периметр регулирования входят и КИКи. Кроме того, мы полагаем, что нужно дождаться официальных разъяснений со стороны ЦБ по тому как изменяется (если изменяется) прочтение ранее данных разъяснений по применению Указа Президента N 81 (в частности, Разъяснение ЦБ N 2-ОР от 18.03.22).
#Регулирование
#МаксимКоровин
©️Максим Коровин
🖋 Сегодня Президент подписал Указ N 138 «О дополнительных временных мерах экономического характера, связанных с обращением ценных бумаг»
Ниже наиболее важные аспекты Указа:
🔺Действие Указа распространяется на российские ценные бумаги (те, которые с RU ISIN) и ADR на российские акции, приобретенные у недружественных нерезидентов (определение «недружественности» дано в Указе) после 1 марта 2022 года и зачисленные на счет в российском периметре.
🔺Указ предписывает, что такие сделки должны осуществляться на основании разрешений ЦБ или Правкомиссии. Причем Указ имеет «рекурсивную» природу: все последующие сделки с ценными бумагами, являющимися предметом его регулирования, осуществляются также с учетом положений Указа. Для определенных категорий инвесторов и типов сделок Указ предполагает ряд исключений (пункты 5 и 8). Также бумаги, подпадающие под действие Указа, должны учитываться обособленно.
🔺Указ выводит из-под действия Указа Президента N 95 от 05.03.22 ОФЗ, переведенные в российский депозитарный периметр в соответствии с 319-ФЗ от 14.07.22. Также Указ разрешает российским банкам, попавшим под санкции, брать в залог такие бумаги и покупать их у резидентов.
🔺Пункт 11 Указа распространяет действие Указа Президента N 81 от 01.03.22 на сделки и прочие операции с указанными выше RU-бумагами и еврооблигациями, совершаемые резидентами и их КИКами (КИК – контролируемая иностранная компания) с недружественными нерезидентами.
⁉️ Какие основные выводы? На наш взгляд, Указ существенным образом меняет сложившуюся к настоящему времени практику торговли российскими ценными бумагами и еврооблигациями для резидентов во внешней инфраструктуре. Теперь в периметр регулирования входят и КИКи. Кроме того, мы полагаем, что нужно дождаться официальных разъяснений со стороны ЦБ по тому как изменяется (если изменяется) прочтение ранее данных разъяснений по применению Указа Президента N 81 (в частности, Разъяснение ЦБ N 2-ОР от 18.03.22).
#Регулирование
#МаксимКоровин
🏁 Итоги недели, 27.02 – 03.03
🛍 Потребительские цены в России выросли всего на 0,04% за две недели. Во многом это связано с разворотом цен на плодоовощную продукцию – цены начали корректироваться после избыточного роста. Кроме того, слабая динамика цен сохраняется в сегменте непродовольственных товаров. Если текущие тренды сохранятся, то в марте Банк России может сохранить ключевую ставку на уровне 7,5%, несмотря на предыдущий сигнал о ее возможном повышении.
💱 Минфин РФ сообщил, что совокупный объем средств, направляемых на продажу иностранной валюты в период с 7 марта 2023 г. по 6 апреля 2023 г., составит 119,8 млрд руб. Соответственно, ежедневный объем продажи иностранной валюты составит 5,4 млрд руб. В прошлом периоде ежедневный объем интервенций в поддержку рубля составлял 8,9 млрд руб. в день.
📈 Индекс Мосбиржи восстановился после спада на объявлении санкций и вырос на 3% во многом на фоне роста нефтегазового сектора, сектора металлургии и сектора химии и нефтехимии.
🇨🇳 Индексы деловой активности в Китае вновь лучше консенсус-прогноза. В очередной месяц менеджеры китайских компаний, опрашиваемых в рамках подготовки индексов деловой активности, оказались оптимистичнее аналитиков: в производственном секторе индекс вырос с 50,1 до 52,6, в секторе услуг – с 54,4 до 56,3. Пока данные по реальной экономике КНР не подтверждают оптимизма индексов деловой активности, однако мы ожидаем, что ситуация вскоре изменится и китайская экономическая активность вернется к нормальному уровню.
#СольДня #ИтогиНедели $MOEX
🛍 Потребительские цены в России выросли всего на 0,04% за две недели. Во многом это связано с разворотом цен на плодоовощную продукцию – цены начали корректироваться после избыточного роста. Кроме того, слабая динамика цен сохраняется в сегменте непродовольственных товаров. Если текущие тренды сохранятся, то в марте Банк России может сохранить ключевую ставку на уровне 7,5%, несмотря на предыдущий сигнал о ее возможном повышении.
💱 Минфин РФ сообщил, что совокупный объем средств, направляемых на продажу иностранной валюты в период с 7 марта 2023 г. по 6 апреля 2023 г., составит 119,8 млрд руб. Соответственно, ежедневный объем продажи иностранной валюты составит 5,4 млрд руб. В прошлом периоде ежедневный объем интервенций в поддержку рубля составлял 8,9 млрд руб. в день.
📈 Индекс Мосбиржи восстановился после спада на объявлении санкций и вырос на 3% во многом на фоне роста нефтегазового сектора, сектора металлургии и сектора химии и нефтехимии.
🇨🇳 Индексы деловой активности в Китае вновь лучше консенсус-прогноза. В очередной месяц менеджеры китайских компаний, опрашиваемых в рамках подготовки индексов деловой активности, оказались оптимистичнее аналитиков: в производственном секторе индекс вырос с 50,1 до 52,6, в секторе услуг – с 54,4 до 56,3. Пока данные по реальной экономике КНР не подтверждают оптимизма индексов деловой активности, однако мы ожидаем, что ситуация вскоре изменится и китайская экономическая активность вернется к нормальному уровню.
#СольДня #ИтогиНедели $MOEX
✍️ Какие акции выбирали телеграм-каналы на этой неделе?
©️Егор Постолит, Родион Латыпов, Елена Ахмедова
Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций
📈 На неделе к 5 марта индекс Мосбиржи продолжил восстанавливаться со снижением геополитической напряженности
✏️ Cентимент за этот период выделяет:
$MOEX объем торгов на бирже вырос на 1.6% в феврале, также ожидаются дивиденды
$WUSH из-за решения включить в базу расчета индекса акций широкого рынка, рост популярности самокатов привел к тому, что в Москве введут ПДД для них
$POSI перед публикацией отчетности 6 марта
$BELU отчитается о результатах 10 марта, а продажи алкоголя в январе выросли
$GLPR перерегистрируется в РФ
$GLTR на фоне роста грузовых перевозок РЖД (+0.2% г/г)
$NVTK на фоне ожидания роста спроса на СПГ в Китае
$VKCO ведет переговоры о перерегистрации в Калининград, а аудитория RuStore выросла до 10 млн
$YNDX запустил аналог Booking и Aviasales и откроет набор в IT-школы в Сербии и Казахстане, а правкомиссия одобрила покупку 29% в Яндекс.Такси и Яндекс.Драйв у Uber
🇨🇳 От роста деловой активности в Китае выигрывают металлурги: $NLMK, $CHMF, $MAGN
$SBER на фоне ожидания дивидендов
$SNGS получил поисковые лицензии на 3 участка в Красноярском крае
🛢 среди нефтяников $SIBN, $LKOH (завод в Болгарии начнет переработку) и $TATN (как исправно платящая дивиденды)
$PHOR после рекомендации выплатить дивиденды
$MTSS после неплохой отчетности
$OZON как лидер роста онлайн-продаж
Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок?Да
#ЕгорПостолит #РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова
©️Егор Постолит, Родион Латыпов, Елена Ахмедова
Продолжаем агрегировать мнение телеграм-каналов о рынке акций
📈 На неделе к 5 марта индекс Мосбиржи продолжил восстанавливаться со снижением геополитической напряженности
✏️ Cентимент за этот период выделяет:
$MOEX объем торгов на бирже вырос на 1.6% в феврале, также ожидаются дивиденды
$WUSH из-за решения включить в базу расчета индекса акций широкого рынка, рост популярности самокатов привел к тому, что в Москве введут ПДД для них
$POSI перед публикацией отчетности 6 марта
$BELU отчитается о результатах 10 марта, а продажи алкоголя в январе выросли
$GLPR перерегистрируется в РФ
$GLTR на фоне роста грузовых перевозок РЖД (+0.2% г/г)
$NVTK на фоне ожидания роста спроса на СПГ в Китае
$VKCO ведет переговоры о перерегистрации в Калининград, а аудитория RuStore выросла до 10 млн
$YNDX запустил аналог Booking и Aviasales и откроет набор в IT-школы в Сербии и Казахстане, а правкомиссия одобрила покупку 29% в Яндекс.Такси и Яндекс.Драйв у Uber
🇨🇳 От роста деловой активности в Китае выигрывают металлурги: $NLMK, $CHMF, $MAGN
$SBER на фоне ожидания дивидендов
$SNGS получил поисковые лицензии на 3 участка в Красноярском крае
🛢 среди нефтяников $SIBN, $LKOH (завод в Болгарии начнет переработку) и $TATN (как исправно платящая дивиденды)
$PHOR после рекомендации выплатить дивиденды
$MTSS после неплохой отчетности
$OZON как лидер роста онлайн-продаж
Стал ли сентимент розничного инвестора сильнее влиять на фондовый рынок?
#ЕгорПостолит #РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова
⏰ Доброе утро! 6 марта
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Вчера открылась сессия Всекитайского собрания народных представителей. Премьер-министр КНР Ли Кэцян обозначил цель роста экономики в 2023 году “около 5%” - ниже ожиданий. В основном он будет обеспечен ростом внутреннего потребления.
💰 Ожидается, что дефицит бюджета составит 3% по сравнению с 2,8% в 2022 году - также более консервативная оценка, чем ожидали участники рынка.
💱 Акции в Шанхае и Гонконге, валюты и золото слабо реагируют на заявления.
☕️ Мысли с утра
🔜 По всей видимости, экономическая политика Китая в этом году будет сдержанной с ограниченным использованием фискальных стимулов. Это означает, что "ралли" китайских акций широким фронтом в марте ждать не стоит. Вероятность объявления новых масштабных мер поддержки экономики невысокая.
📈 Скорее всего, положительная динамика в акциях проявится позже в этом году и будет в значительной степени зависеть от роста корпоративных прибылей в конкретных отраслях и именах.
🛍 Это соответствует нашей стратегии выбора отдельных компаний с фокусом на потребительский сектор.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🌍 Ночное дежурство (зарубежные рынки)
🇨🇳 Вчера открылась сессия Всекитайского собрания народных представителей. Премьер-министр КНР Ли Кэцян обозначил цель роста экономики в 2023 году “около 5%” - ниже ожиданий. В основном он будет обеспечен ростом внутреннего потребления.
💰 Ожидается, что дефицит бюджета составит 3% по сравнению с 2,8% в 2022 году - также более консервативная оценка, чем ожидали участники рынка.
💱 Акции в Шанхае и Гонконге, валюты и золото слабо реагируют на заявления.
☕️ Мысли с утра
🔜 По всей видимости, экономическая политика Китая в этом году будет сдержанной с ограниченным использованием фискальных стимулов. Это означает, что "ралли" китайских акций широким фронтом в марте ждать не стоит. Вероятность объявления новых масштабных мер поддержки экономики невысокая.
📈 Скорее всего, положительная динамика в акциях проявится позже в этом году и будет в значительной степени зависеть от роста корпоративных прибылей в конкретных отраслях и именах.
🛍 Это соответствует нашей стратегии выбора отдельных компаний с фокусом на потребительский сектор.
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
📆 #Календарь недели 6 — 10 марта: Эмитенты отчитываются, инвесторы изучают
Понедельник 6 марта
🌾 «Русагро» опубликует финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2022 г.
💻 «Группа Позитив» опубликует предварительные неаудированные показатели МСФО и управленческой отчётности за 2022 г.
Среда 8 марта
🌸 Международный женский день!
Четверг 9 марта
🏦 Сбербанк опубликует отчет по МСФО за 2022 г.
Пятница 10 марта
🧮 Мосбиржа опубликует финансовые результаты по МСФО за 2022 г.
🇷🇺 Еженедельные и февральские данные по инфляции в России.
🔩 ТМК опубликует финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2022 г.
🥃 Beluga Group опубликует финансовую отчетность за 2022 г.
❗️«Газпром» – завершение срока подачи оферт на замещение, до 10 марта включительно, по выпускам GAZPRU 26E (26-1-Е соответствующий замещающий выпуск) и GAZPRU 25E 2.95 (25-2-Е).
Также на этой неделе
📣 Минфин расскажет об исполнении бюджета за январь-февраль.
#КалендарьСобытий
Понедельник 6 марта
🌾 «Русагро» опубликует финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2022 г.
💻 «Группа Позитив» опубликует предварительные неаудированные показатели МСФО и управленческой отчётности за 2022 г.
Среда 8 марта
🌸 Международный женский день!
Четверг 9 марта
🏦 Сбербанк опубликует отчет по МСФО за 2022 г.
Пятница 10 марта
🧮 Мосбиржа опубликует финансовые результаты по МСФО за 2022 г.
🇷🇺 Еженедельные и февральские данные по инфляции в России.
🔩 ТМК опубликует финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2022 г.
🥃 Beluga Group опубликует финансовую отчетность за 2022 г.
❗️«Газпром» – завершение срока подачи оферт на замещение, до 10 марта включительно, по выпускам GAZPRU 26E (26-1-Е соответствующий замещающий выпуск) и GAZPRU 25E 2.95 (25-2-Е).
Также на этой неделе
📣 Минфин расскажет об исполнении бюджета за январь-февраль.
#КалендарьСобытий
Взгляд на компанию: АФК Система не будет покупать Melon Fashion Group. Что это значит для акций АФК?
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
Почему сделка не состоялась?
🔹В октябре 2022 г. АФК «Система» объявила о планируемой покупке 47,7% акций производителя и ритейлера одежды Melon Fashion Group (MFG) у Eastline и East Capital за 15,8 млрд руб
🔹Тогда же СМИ сообщали, что АФК предложила выкупить у остальных акционеров их акции по цене сделки, что позволило бы установить контроль над MFG
🔹Однако 5 марта Eastline объявила, что сделка расторгается по обоюдному согласию сторон из-за невозможности выполнить ее условия
🔹Хотя Eastline не конкретизировала эти условия, мы не исключаем, что расторжение могло произойти из-за того, что АФК не смогла договориться с другими акционерами об установлении контроля над MFG
Насколько была привлекательна сделка для АФК и что мы думаем об акциях компании? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
Почему сделка не состоялась?
🔹В октябре 2022 г. АФК «Система» объявила о планируемой покупке 47,7% акций производителя и ритейлера одежды Melon Fashion Group (MFG) у Eastline и East Capital за 15,8 млрд руб
🔹Тогда же СМИ сообщали, что АФК предложила выкупить у остальных акционеров их акции по цене сделки, что позволило бы установить контроль над MFG
🔹Однако 5 марта Eastline объявила, что сделка расторгается по обоюдному согласию сторон из-за невозможности выполнить ее условия
🔹Хотя Eastline не конкретизировала эти условия, мы не исключаем, что расторжение могло произойти из-за того, что АФК не смогла договориться с другими акционерами об установлении контроля над MFG
Насколько была привлекательна сделка для АФК и что мы думаем об акциях компании? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
Взгляд на компанию: Яндекс: новые детали реорганизации бизнеса. Что делать с акциями?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
📰 Сегодня РБК опубликовал возможные сценарии реструктуризации бизнеса Яндекса, которые в целом соответствуют потенциальному механизму разделения, о котором мы писали ранее.
Как может происходить разделение, согласно версии РБК?
🔸Голландский Yandex N.V. выделит российскую часть бизнеса в отдельную компанию, в которой на первом этапе будет владеть 100%. Новая российская компания может быть зарегистрирована в Калининграде.
🔸 В рамках этой новой компании будет создан фонд менеджеров, которому Yandex N.V. передаст управление российским бизнесом и право голосования контрольным пакетом акций сроком на пять лет.
🔸 При этом Yandex N.V. получит лицензии на развитие за рубежом беспилотных технологий, облачных сервисов, проекта разметки данных и образовательного сервиса, а также возможную денежную выплату в размере $300–400 млн.
🔸 На втором этапе голландский Yandex N.V. может снизить свою долю в российской компании до 49%, продав 51% крупным российским частным инвесторам за $4 млрд.
🔸 В других сценариях такая продажа не предусматривается.
Что мы думаем о реорганизации Яндекса и что делать с акциями компании? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $YNDX
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
📰 Сегодня РБК опубликовал возможные сценарии реструктуризации бизнеса Яндекса, которые в целом соответствуют потенциальному механизму разделения, о котором мы писали ранее.
Как может происходить разделение, согласно версии РБК?
🔸Голландский Yandex N.V. выделит российскую часть бизнеса в отдельную компанию, в которой на первом этапе будет владеть 100%. Новая российская компания может быть зарегистрирована в Калининграде.
🔸 В рамках этой новой компании будет создан фонд менеджеров, которому Yandex N.V. передаст управление российским бизнесом и право голосования контрольным пакетом акций сроком на пять лет.
🔸 При этом Yandex N.V. получит лицензии на развитие за рубежом беспилотных технологий, облачных сервисов, проекта разметки данных и образовательного сервиса, а также возможную денежную выплату в размере $300–400 млн.
🔸 На втором этапе голландский Yandex N.V. может снизить свою долю в российской компании до 49%, продав 51% крупным российским частным инвесторам за $4 млрд.
🔸 В других сценариях такая продажа не предусматривается.
Что мы думаем о реорганизации Яндекса и что делать с акциями компании? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $YNDX
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
Есть идея: на покупку акций AIA Group Ltd
🇨🇳 Событие: Публикация финансовых результатов за 2 полугодие 2022 г. – пятница, 10 марта
🔍 Ждем, что прогноз по выручке и EPS компании превысит ожидания рынка. Большая часть страховых контрактов в Китае заключаются при личной встрече страхового агента и потенциального страхователя. Ждем кратный рост доходов на горизонте 6-12 месяцев на фоне восстановления внутреннего трафика. Считаем, что отчетность станет катализатором для роста оценок аналитиков по темпам роста EPS.
#ЕстьИдея $1299
🇨🇳 Событие: Публикация финансовых результатов за 2 полугодие 2022 г. – пятница, 10 марта
🔍 Ждем, что прогноз по выручке и EPS компании превысит ожидания рынка. Большая часть страховых контрактов в Китае заключаются при личной встрече страхового агента и потенциального страхователя. Ждем кратный рост доходов на горизонте 6-12 месяцев на фоне восстановления внутреннего трафика. Считаем, что отчетность станет катализатором для роста оценок аналитиков по темпам роста EPS.
#ЕстьИдея $1299
Есть идея: на покупку акций Oracle Corp
💻 Событие: Публикация финансовых результатов за 3 кв. 2023 г. – четверг, 9 марта
🔬 Ближайшие конкуренты отчитались о негативной динамике в секторе, что занизило ожидания инвесторов в преддверии отчетности. Ожидаем, что на фоне более устойчивого спроса со стороны клиентов компании, прогноз Oracle по выручке и операционной прибыли компании на конец года превысит ожидания рынка. Рыночные оценки FCF, вероятно, также будут повышены в связи с потенциальным сокращением расходов на производство серверов и носителей данных.
#ЕстьИдея $ORCL
💻 Событие: Публикация финансовых результатов за 3 кв. 2023 г. – четверг, 9 марта
🔬 Ближайшие конкуренты отчитались о негативной динамике в секторе, что занизило ожидания инвесторов в преддверии отчетности. Ожидаем, что на фоне более устойчивого спроса со стороны клиентов компании, прогноз Oracle по выручке и операционной прибыли компании на конец года превысит ожидания рынка. Рыночные оценки FCF, вероятно, также будут повышены в связи с потенциальным сокращением расходов на производство серверов и носителей данных.
#ЕстьИдея $ORCL
Взгляд на компанию: Positive Technologies: предварительные результаты за 2022 г. Что делать с акциями?
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
Positive Technologies опубликовал предварительные результаты за 2022 год, которые подтверждают высокий спрос на продукты компании.
Что интересного в результатах?
📈 По оценкам компании, выручка могла вырасти почти в 2 раза г/г до 13,8 млрд руб., что ближе к верхней границе прогнозов менеджмента (11-14 млрд руб.). При этом EBITDA могла даже превысить прогнозный диапазон (4-6 млрд руб.), увеличившись в 2,5 раза до 6,9 млрд руб.
✅ Ключевой фактор роста – увеличение объема отгрузок (продаж) на фоне высокого спроса на продукты и услуги компании в сфере информационной безопасности.
📝 Компания ввела новый показатель управленческой отчетности - чистая прибыль без учета капитализации расходов, которая предварительно увеличилась в 4 раза г/г до 5 млрд руб.
💰 Именно этот показатель станет индикатором потенциальных дивидендных выплат. Компания планирует направлять на дивиденды 50-100% от этого показателя.
📌 Итоговые результаты и размер дивиденда за 2022 год, а также прогнозы на 2023 год Positive Technologies планирует представить 6 апреля.
Что мы думаем про акции компании? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $POSI
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
©️Владимир Беспалов, Софья Стрельцова, Полина Панина
Positive Technologies опубликовал предварительные результаты за 2022 год, которые подтверждают высокий спрос на продукты компании.
Что интересного в результатах?
📈 По оценкам компании, выручка могла вырасти почти в 2 раза г/г до 13,8 млрд руб., что ближе к верхней границе прогнозов менеджмента (11-14 млрд руб.). При этом EBITDA могла даже превысить прогнозный диапазон (4-6 млрд руб.), увеличившись в 2,5 раза до 6,9 млрд руб.
✅ Ключевой фактор роста – увеличение объема отгрузок (продаж) на фоне высокого спроса на продукты и услуги компании в сфере информационной безопасности.
📝 Компания ввела новый показатель управленческой отчетности - чистая прибыль без учета капитализации расходов, которая предварительно увеличилась в 4 раза г/г до 5 млрд руб.
💰 Именно этот показатель станет индикатором потенциальных дивидендных выплат. Компания планирует направлять на дивиденды 50-100% от этого показателя.
📌 Итоговые результаты и размер дивиденда за 2022 год, а также прогнозы на 2023 год Positive Technologies планирует представить 6 апреля.
Что мы думаем про акции компании? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $POSI
#ВладимирБеспалов #СофьяСтрельцова #ПолинаПанина
Минфин сообщает: Дефицит в феврале расширился – чего ждем от федерального бюджета в 2023 году?
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
📰 Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за январь-февраль 2023 года
❗️Дефицит увеличился до 2.58 трлн руб. – это 88% от запланированного дефицита на весь текущий год
Таким образом, дефицит за январь составил 1.8 трлн руб., но феврале сократился более чем в два раза – до 0.8 трлн руб.
❔Стоит ли ждать аналогичного размера дефицитов в следующие месяцы и волноваться?
🔍 Мы считаем, что нет:
i) оперативные данные по исполнению указывают на то, что со второй половины февраля темпы расходов явно замедлились, а итоговые траты за февраль оказались близки к исторической норме исполнения (в феврале было исполнено 8.9% от всей бюджетной росписи на год при исторической норме в 7%)
ii) увеличенные траты января-февраля связаны с авансированием расходов – об этом пишет и Минфин, авансирование должно было произойти еще в декабре прошлого года – но мы увидели эти траты в январе-феврале
iii) нефтегазовые поступления увеличатся с сокращением дисконтов Urals к мировым бенчмаркам (которые теперь определяются законодательно), а с июля смогут превысить величину базовых доходов – ЦБ в таком случае приступит к покупкам валюты в рамках бюджетного правила
💡 Тем не менее, несмотря на ожидаемое нами сокращение дефицитов в следующие месяцы, мы не ждем, что Минфину удастся исполнить бюджет с запланированным дефицитом в 2.9 трлн руб. в 2023 году, а фискальный импульс экономике придадут еще и более высокие траты региональных бюджетов:
i) бюджетная роспись уже превышает уровень расходов, предписанный законом о федеральном бюджете
ii) меры президента, озвученные Федеральному собранию, – это также дополнительный неучтенный в законе о федеральном бюджете импульс
iii) наконец, региональные бюджеты смогут исполнить расходы 2024 года на национальные проекты уже в этом году с помощью механизма специальных казначейских кредитов – при прочих равных, скорее всего, приведет к росту выпуска ОФЗ
#МинфинСообщает
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
©️Родион Латыпов, Елена Ахмедова, Егор Постолит
📰 Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за январь-февраль 2023 года
❗️Дефицит увеличился до 2.58 трлн руб. – это 88% от запланированного дефицита на весь текущий год
Таким образом, дефицит за январь составил 1.8 трлн руб., но феврале сократился более чем в два раза – до 0.8 трлн руб.
❔Стоит ли ждать аналогичного размера дефицитов в следующие месяцы и волноваться?
🔍 Мы считаем, что нет:
i) оперативные данные по исполнению указывают на то, что со второй половины февраля темпы расходов явно замедлились, а итоговые траты за февраль оказались близки к исторической норме исполнения (в феврале было исполнено 8.9% от всей бюджетной росписи на год при исторической норме в 7%)
ii) увеличенные траты января-февраля связаны с авансированием расходов – об этом пишет и Минфин, авансирование должно было произойти еще в декабре прошлого года – но мы увидели эти траты в январе-феврале
iii) нефтегазовые поступления увеличатся с сокращением дисконтов Urals к мировым бенчмаркам (которые теперь определяются законодательно), а с июля смогут превысить величину базовых доходов – ЦБ в таком случае приступит к покупкам валюты в рамках бюджетного правила
💡 Тем не менее, несмотря на ожидаемое нами сокращение дефицитов в следующие месяцы, мы не ждем, что Минфину удастся исполнить бюджет с запланированным дефицитом в 2.9 трлн руб. в 2023 году, а фискальный импульс экономике придадут еще и более высокие траты региональных бюджетов:
i) бюджетная роспись уже превышает уровень расходов, предписанный законом о федеральном бюджете
ii) меры президента, озвученные Федеральному собранию, – это также дополнительный неучтенный в законе о федеральном бюджете импульс
iii) наконец, региональные бюджеты смогут исполнить расходы 2024 года на национальные проекты уже в этом году с помощью механизма специальных казначейских кредитов – при прочих равных, скорее всего, приведет к росту выпуска ОФЗ
#МинфинСообщает
#РодионЛатыпов #ЕленаАхмедова #ЕгорПостолит
Облигации +: Тинькофф банк приостанавливает выплаты по вечным евробондам
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова
📢 Сегодня стало известно о решении банка Тинькофф аннулировать купонный платеж по выпуску своих вечных еврооблигаций (AKBHC Perp 22), запланированный на 15 марта. Такая возможность предусмотрена условиями эмиссии. Согласно комментариям банка, эмитент принял решение отменить одну купонную выплату, чтобы провести дополнительную работу для учета интересов всех инвесторов, в том числе, бумаги которых учитываются во внешних депозитариях.
🇪🇺 Причины невыплаты текущего купона мы связываем с наложенными на банк неделю назад блокирующими санкциями Евросоюза, которые не позволят банку довести платеж до держателей бумаг во внешней инфраструктуре. Локальным держателям, в пользу которых банк ранее уже проводил платежи в рублях, нынешний купон выплачен также не будет (чтобы не дискриминировать внешних держателей).
👥 Мы предполагаем, что для второго бессрочного суборда банка AKBHC Perp 26 (очередная выплата купона запланирована на 20 марта), события будут развиваться аналогичным образом. Напомним, что купонные платежи по обоим выпускам осуществляются на квартальной основе.
📝 В настоящее время Тинькофф банк находится в процессе согласования изменений в документацию обоих субордов, в случае принятия которых эмитент получит "узаконенную" возможность платить во внешний контур в альтернативных валютах (в том числе, в юанях).
💡 Мы исходим из того, что к моменту следующих плановых платежей (в июне) банк сможет внести требуемые изменения в эмиссионную документацию и возобновит выплаты по субордам. Также напомним, что возможность аннулирования купона по субординированному долгу предусмотрена только в банковских евробондах, тогда как по вечным корпоративным евробондам (РЖД и Газпром) пропущенные купоны накапливаются.
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова
©️Станислав Боженко, Екатерина Уракова
📢 Сегодня стало известно о решении банка Тинькофф аннулировать купонный платеж по выпуску своих вечных еврооблигаций (AKBHC Perp 22), запланированный на 15 марта. Такая возможность предусмотрена условиями эмиссии. Согласно комментариям банка, эмитент принял решение отменить одну купонную выплату, чтобы провести дополнительную работу для учета интересов всех инвесторов, в том числе, бумаги которых учитываются во внешних депозитариях.
🇪🇺 Причины невыплаты текущего купона мы связываем с наложенными на банк неделю назад блокирующими санкциями Евросоюза, которые не позволят банку довести платеж до держателей бумаг во внешней инфраструктуре. Локальным держателям, в пользу которых банк ранее уже проводил платежи в рублях, нынешний купон выплачен также не будет (чтобы не дискриминировать внешних держателей).
👥 Мы предполагаем, что для второго бессрочного суборда банка AKBHC Perp 26 (очередная выплата купона запланирована на 20 марта), события будут развиваться аналогичным образом. Напомним, что купонные платежи по обоим выпускам осуществляются на квартальной основе.
📝 В настоящее время Тинькофф банк находится в процессе согласования изменений в документацию обоих субордов, в случае принятия которых эмитент получит "узаконенную" возможность платить во внешний контур в альтернативных валютах (в том числе, в юанях).
💡 Мы исходим из того, что к моменту следующих плановых платежей (в июне) банк сможет внести требуемые изменения в эмиссионную документацию и возобновит выплаты по субордам. Также напомним, что возможность аннулирования купона по субординированному долгу предусмотрена только в банковских евробондах, тогда как по вечным корпоративным евробондам (РЖД и Газпром) пропущенные купоны накапливаются.
#ОблигацииПлюс
#СтаниславБоженко #ЕкатеринаУракова
🏁 Итоги дня: 6 марта
🌾 “Русагро” опубликовала результаты по МСФО за 2022 г. Выручка за 4 кв. 2022 г. составила 58,2 млрд руб. (-11% г/г), при этом EBITDA сократилась до 9,65 млрд руб. (-44% г/г) из-за более низких цен реализации и более высоких затрат на сырье. Чистая прибыль снизилась на 84% за 2022 г. на фоне убытков от курсовых разниц и переоценки биологических активов. Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции компании из-за отсутствия ясности в планах по редомициляции и возвращения к выплате дивидендов.
👾 ”Positive Technologies” – входит в Горячую десятку России – опубликовал предварительные результаты за 2022 г., которые подтверждают высокий спрос на продукты компании. Выручка могла вырасти почти в 2 раза г/г до 13,8 млрд руб., что ближе к верхней границе прогнозов менеджмента (11-14 млрд руб.). При этом EBITDA могла даже превысить прогнозный диапазон (4-6 млрд руб.), увеличившись в 2,5 раза до 6,9 млрд руб. Подробнее
📰 Сегодня РБК опубликовал возможные сценарии реструктуризации бизнеса "Яндекса", которые в целом соответствуют потенциальному механизму разделения, о котором мы писали ранее. Подробнее
💰 Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за январь-февраль 2023 года. Дефицит увеличился до 2.58 трлн руб. – это 88% от запланированного дефицита на весь текущий год. Подробнее про дефицит и что мы ждем от федерального бюджета в 2023 г.
🚫 Тинькофф банк аннулирует купонный платеж по выпуску AKBHC Perp 22 (должен был состояться 15 марта) – прекращает выплаты по вечным евробондам, вероятно, на фоне санкций, наложенных на банк в конце февраля. В банке заявили, что эмитент отменил одну выплату, чтобы провести дополнительную работу для учета интересов всех инвесторов. Банк в марте проводит голосование владельцев евробондов, чтобы изменить документацию – предлагаются прямые выплаты в других валютах, в частности в рублях и юанях.
#СольДня #ИтогиДня $AGRO $POSI $YNDX
🌾 “Русагро” опубликовала результаты по МСФО за 2022 г. Выручка за 4 кв. 2022 г. составила 58,2 млрд руб. (-11% г/г), при этом EBITDA сократилась до 9,65 млрд руб. (-44% г/г) из-за более низких цен реализации и более высоких затрат на сырье. Чистая прибыль снизилась на 84% за 2022 г. на фоне убытков от курсовых разниц и переоценки биологических активов. Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции компании из-за отсутствия ясности в планах по редомициляции и возвращения к выплате дивидендов.
👾 ”Positive Technologies” – входит в Горячую десятку России – опубликовал предварительные результаты за 2022 г., которые подтверждают высокий спрос на продукты компании. Выручка могла вырасти почти в 2 раза г/г до 13,8 млрд руб., что ближе к верхней границе прогнозов менеджмента (11-14 млрд руб.). При этом EBITDA могла даже превысить прогнозный диапазон (4-6 млрд руб.), увеличившись в 2,5 раза до 6,9 млрд руб. Подробнее
📰 Сегодня РБК опубликовал возможные сценарии реструктуризации бизнеса "Яндекса", которые в целом соответствуют потенциальному механизму разделения, о котором мы писали ранее. Подробнее
💰 Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета за январь-февраль 2023 года. Дефицит увеличился до 2.58 трлн руб. – это 88% от запланированного дефицита на весь текущий год. Подробнее про дефицит и что мы ждем от федерального бюджета в 2023 г.
🚫 Тинькофф банк аннулирует купонный платеж по выпуску AKBHC Perp 22 (должен был состояться 15 марта) – прекращает выплаты по вечным евробондам, вероятно, на фоне санкций, наложенных на банк в конце февраля. В банке заявили, что эмитент отменил одну выплату, чтобы провести дополнительную работу для учета интересов всех инвесторов. Банк в марте проводит голосование владельцев евробондов, чтобы изменить документацию – предлагаются прямые выплаты в других валютах, в частности в рублях и юанях.
#СольДня #ИтогиДня $AGRO $POSI $YNDX
⏰ Доброе утро! 7 марта
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
📆 Мосбиржа перенесла публикацию отчета за 2022 г по МСФО с 7 на 10 марта. Сегодня Набсовет биржи рассмотрит вопрос о дивидендах.
🏆 Индекс Мосбиржи подошёл вплотную к отметке 2300 пунктов - максимум с 20 сентября 2022 года.
📈 Российский рынок вчера рос по двум причинам:
1) рост цен на нефть
2) указ Президента от 3 марта 2023 года усложнит продажу российских акций и облигаций, которые ранее принадлежали владельцам из недружественных стран. Даже если они несколько раз переходили из рук в руки. Это, вероятно, ограничит навес бумаг, которые приобретались с дисконтом на внебиржевом рынке.
☕️ Мысли с утра
🔺Индекс Мосбиржи находится вблизи верхней границы узкого диапазона последних пяти месяцев. Ширина этого диапазона всего около 10%. На наш взгляд, это означает, что для выхода наверх из него не потребуется много усилий.
🔺Похоже, все плохое инвесторы уже заложили в цены - и отсутствие дивидендов, и проблемы с раскрытием финансовых показателей. На нашем рынке сейчас действует принцип “отсутствие новостей - это хорошая новость”. Все, что нужно для роста - это отсутствие дополнительного негатива в сфере налогов и геополитики.
🔺Однако, такое впечатление обманчиво. Риски остаются высокими. Это означает, что покупая ценные бумаги необходимо особое внимание уделять диверсификации вложений.
$MOEX
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
🇷🇺 Ночное дежурство (российские акции)
📆 Мосбиржа перенесла публикацию отчета за 2022 г по МСФО с 7 на 10 марта. Сегодня Набсовет биржи рассмотрит вопрос о дивидендах.
🏆 Индекс Мосбиржи подошёл вплотную к отметке 2300 пунктов - максимум с 20 сентября 2022 года.
📈 Российский рынок вчера рос по двум причинам:
1) рост цен на нефть
2) указ Президента от 3 марта 2023 года усложнит продажу российских акций и облигаций, которые ранее принадлежали владельцам из недружественных стран. Даже если они несколько раз переходили из рук в руки. Это, вероятно, ограничит навес бумаг, которые приобретались с дисконтом на внебиржевом рынке.
☕️ Мысли с утра
🔺Индекс Мосбиржи находится вблизи верхней границы узкого диапазона последних пяти месяцев. Ширина этого диапазона всего около 10%. На наш взгляд, это означает, что для выхода наверх из него не потребуется много усилий.
🔺Похоже, все плохое инвесторы уже заложили в цены - и отсутствие дивидендов, и проблемы с раскрытием финансовых показателей. На нашем рынке сейчас действует принцип “отсутствие новостей - это хорошая новость”. Все, что нужно для роста - это отсутствие дополнительного негатива в сфере налогов и геополитики.
🔺Однако, такое впечатление обманчиво. Риски остаются высокими. Это означает, что покупая ценные бумаги необходимо особое внимание уделять диверсификации вложений.
$MOEX
#НочноеДежурство #МыслиСУтра
Взгляд на компанию: Московская биржа: ожидание роста прибыли в 4 кв 2022 года
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
Как это отразится на выплате дивидендов?
📑 В пятницу, 10 марта, Мосбиржа (акция входит в Горячую Десятку России) опубликует финансовые результаты за 4кв 2022 года. По нашим прогнозам, чистая прибыль компании вырастет на 26% кв/кв (58% г/г) и составит 11,0 млрд руб. Консенсус-прогноз, составленный компанией на 2 марта 2023 года, ожидает прибыль 10,9 млрд руб.
🔍 Мы ожидаем, что основными точками роста станут процентные доходы благодаря высоким ставкам и остаткам на счетах клиентов, а также комиссионные доходы (рост на 7% кв/кв и снижение на 20% г/г) на фоне изменений тарифов и объемов торгов. При этом сезонное увеличение операционных расходов на 11% кв/кв (снижение на 2% г/г) компенсирует часть роста операционного дохода.
📈 По нашим прогнозам, EBITDA вырастет на 25% кв/кв (41% г/г), EBITDA маржа составит 75,2%.
💸 В целом по 2022 году мы ожидаем рекордную чистую прибыль – 36 млрд руб. и EBITDA маржу 71,2%. Мы также прогнозируем, что биржа сможет выплатить дивиденд по итогам года на уровне 13,8 руб. на акцию, что предполагает доходность 12%.
🔬 Впрочем, руководство биржи будет принимать решение о рекомендации выплаты дивидендов исходя из ряда факторов, включая риск попадания НКЦ под санкции и достаточность капитала дочерних компаний. В этой связи мы ждем заявлений менеджмента в рамках конференц-звонка.
🖇 Детали прогноза финансовых результатов 4 кв 2022 года - в таблице.
#ВзглядНаКомпанию #МосковскаяБиржа
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
Как это отразится на выплате дивидендов?
📑 В пятницу, 10 марта, Мосбиржа (акция входит в Горячую Десятку России) опубликует финансовые результаты за 4кв 2022 года. По нашим прогнозам, чистая прибыль компании вырастет на 26% кв/кв (58% г/г) и составит 11,0 млрд руб. Консенсус-прогноз, составленный компанией на 2 марта 2023 года, ожидает прибыль 10,9 млрд руб.
🔍 Мы ожидаем, что основными точками роста станут процентные доходы благодаря высоким ставкам и остаткам на счетах клиентов, а также комиссионные доходы (рост на 7% кв/кв и снижение на 20% г/г) на фоне изменений тарифов и объемов торгов. При этом сезонное увеличение операционных расходов на 11% кв/кв (снижение на 2% г/г) компенсирует часть роста операционного дохода.
📈 По нашим прогнозам, EBITDA вырастет на 25% кв/кв (41% г/г), EBITDA маржа составит 75,2%.
💸 В целом по 2022 году мы ожидаем рекордную чистую прибыль – 36 млрд руб. и EBITDA маржу 71,2%. Мы также прогнозируем, что биржа сможет выплатить дивиденд по итогам года на уровне 13,8 руб. на акцию, что предполагает доходность 12%.
🔬 Впрочем, руководство биржи будет принимать решение о рекомендации выплаты дивидендов исходя из ряда факторов, включая риск попадания НКЦ под санкции и достаточность капитала дочерних компаний. В этой связи мы ждем заявлений менеджмента в рамках конференц-звонка.
🖇 Детали прогноза финансовых результатов 4 кв 2022 года - в таблице.
#ВзглядНаКомпанию #МосковскаяБиржа
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
Взгляд на компанию: Сбербанк публикует результаты за 2022 год по МСФО
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
Мы не ожидаем больших сюрпризов
📑 9 марта 2023 года Сбербанк опубликует финансовые результаты по МСФО. Мы ожидаем, что чистая прибыль банка составит 310 млрд руб. или приблизительно на уровне прибыли по РСБУ (300 млрд руб.). При уровне дивидендных выплат в 55% это подразумевает дивиденд на уровне 8 руб. за акцию и дивидендную доходность в 4%.
🔍 По нашим прогнозам, в 2022 году снижение чистой прибыли на 75% г/г произошло за счет существенного увеличения отчислений в резервы. Однако в 2023 году нормализация стоимости риска и рост основного дохода банка позволят чистой прибыли превысить уровень 2021 года - 1,2 трлн руб.
📢 Во время звонка с менеджментом банка мы ожидаем объявления целей на 2023 год, а также дальнейшей информации относительно размера дивидендов и времени их выплаты в текущем году.
#ВзглядНаКомпанию
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
©️Михаил Шлемов, Светлана Асланова, Елизавета Лебедева
Мы не ожидаем больших сюрпризов
📑 9 марта 2023 года Сбербанк опубликует финансовые результаты по МСФО. Мы ожидаем, что чистая прибыль банка составит 310 млрд руб. или приблизительно на уровне прибыли по РСБУ (300 млрд руб.). При уровне дивидендных выплат в 55% это подразумевает дивиденд на уровне 8 руб. за акцию и дивидендную доходность в 4%.
🔍 По нашим прогнозам, в 2022 году снижение чистой прибыли на 75% г/г произошло за счет существенного увеличения отчислений в резервы. Однако в 2023 году нормализация стоимости риска и рост основного дохода банка позволят чистой прибыли превысить уровень 2021 года - 1,2 трлн руб.
📢 Во время звонка с менеджментом банка мы ожидаем объявления целей на 2023 год, а также дальнейшей информации относительно размера дивидендов и времени их выплаты в текущем году.
#ВзглядНаКомпанию
#МихаилШлемов #СветланаАсланова #ЕлизаветаЛебедева
Взгляд на компанию: HeadHunter: результаты за IV кв. 2022. Каковы перспективы?
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
О чем говорят результаты?
✅ Результаты HeadHunter за IV кв. 2022 указывают на очевидные признаки улучшения конъюнктуры рынка труда и финансовых показателей компании
📈 Выручка выросла на 9% г/г до 4,9 млрд руб. благодаря повышению расценок и средней выручки на клиента
💰 Скорр. EBITDA выросла на 17% г/г до 2,6 млрд руб., в том числе благодаря снижению расходов на маркетинг по сравнению с IV кв. 2021. Скорр. чистая прибыль увеличилась на 10% г/г до 1,8 млрд руб.
⬆️ Рост основных показателей в IV кв. 2022 ускорился по сравнению с предыдущими кварталами, причем компания отметила увеличение потребления услуг по сравнению с двумя предыдущими кварталами
Чего ждать дальше и что мы думаем об акциях компании? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $HHRU
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
©️Владимир Беспалов, Полина Панина, Софья Стрельцова
О чем говорят результаты?
✅ Результаты HeadHunter за IV кв. 2022 указывают на очевидные признаки улучшения конъюнктуры рынка труда и финансовых показателей компании
📈 Выручка выросла на 9% г/г до 4,9 млрд руб. благодаря повышению расценок и средней выручки на клиента
💰 Скорр. EBITDA выросла на 17% г/г до 2,6 млрд руб., в том числе благодаря снижению расходов на маркетинг по сравнению с IV кв. 2021. Скорр. чистая прибыль увеличилась на 10% г/г до 1,8 млрд руб.
⬆️ Рост основных показателей в IV кв. 2022 ускорился по сравнению с предыдущими кварталами, причем компания отметила увеличение потребления услуг по сравнению с двумя предыдущими кварталами
Чего ждать дальше и что мы думаем об акциях компании? Далее по ссылке
#ВзглядНаКомпанию $HHRU
#ВладимирБеспалов #ПолинаПанина #СофьяСтрельцова
🪙 Про крипту: Новости недели
📉BTC: -4,6% за неделю, 34,9% YTD
📉ETH: -4,1% за неделю, 30,5% YTD
📈Nasdaq: 1,8% за неделю, 11,7% YTD
©️Антон Соловкин
🔹Акции Silvergate упали на 61% за неделю на фоне переноса банком публикации отчетности, отсутствия уверенности руководства в продолжении деятельности компании, потери основных клиентов и приостановке работы платежной сети. Мы не видим катализаторов для улучшения положения компании и видим риски повышения внимания регуляторов к другим участникам рынка.
🔹Крипторынок находится под давлением на фоне продолжающихся проблем у криптобанков и претензий SEC к Binance. По мнению регулятора, Binance занимается управлением незарегистрированной биржей ценных бумаг.
🔹28 февраля успешно прошло тестирование обновления Ethereum. Следующее тестирование будет проведено 14 марта. Обновление основной сети анонсировано на середину апреля. В случае реализации обновления токены ETH, заблокированные для стейкинга, станут доступны к выводу. Несмотря на возможный навес предложения, считаем новость позитивной для ETH – обновление снимает ограничения на вывод и дает возможность инвесторам фиксировать прибыль, что может привлечь дополнительных инвесторов в отрасль.
#ПроКрипту #ЦифровойЭспрессо $SI
#АнтонСоловкин
📉BTC: -4,6% за неделю, 34,9% YTD
📉ETH: -4,1% за неделю, 30,5% YTD
📈Nasdaq: 1,8% за неделю, 11,7% YTD
©️Антон Соловкин
🔹Акции Silvergate упали на 61% за неделю на фоне переноса банком публикации отчетности, отсутствия уверенности руководства в продолжении деятельности компании, потери основных клиентов и приостановке работы платежной сети. Мы не видим катализаторов для улучшения положения компании и видим риски повышения внимания регуляторов к другим участникам рынка.
🔹Крипторынок находится под давлением на фоне продолжающихся проблем у криптобанков и претензий SEC к Binance. По мнению регулятора, Binance занимается управлением незарегистрированной биржей ценных бумаг.
🔹28 февраля успешно прошло тестирование обновления Ethereum. Следующее тестирование будет проведено 14 марта. Обновление основной сети анонсировано на середину апреля. В случае реализации обновления токены ETH, заблокированные для стейкинга, станут доступны к выводу. Несмотря на возможный навес предложения, считаем новость позитивной для ETH – обновление снимает ограничения на вывод и дает возможность инвесторам фиксировать прибыль, что может привлечь дополнительных инвесторов в отрасль.
#ПроКрипту #ЦифровойЭспрессо $SI
#АнтонСоловкин