Про очевидные вам всем вещи на Форбс.
Кратко - в первом абзаце :).
https://www.forbes.ru/mneniya/472535-bumaznyj-zanaves-pocemu-cb-hocet-ogranicit-pokupki-inostrannyh-akcij
#Sanctions #PortfolioChoice #FinancialStability
Кратко - в первом абзаце :).
https://www.forbes.ru/mneniya/472535-bumaznyj-zanaves-pocemu-cb-hocet-ogranicit-pokupki-inostrannyh-akcij
#Sanctions #PortfolioChoice #FinancialStability
Forbes.ru
Бумажный занавес: почему ЦБ хочет ограничить покупки иностранных акций
Запрещая неквалифицированным инвесторам доступ к зарубежным акциям, ЦБ исходит из понятной логики: после того как часть средств российских розничных инвесторов оказалась заморожена из-за санкций, рисковать оставшимися нет смысла. Но у такого решения,
Кстати, если вы (как я) внимательно следите за высказываниями Шиллера: он уходит на пенсию! Вот доказательство: https://fas.yale.edu/faculty-retirement-tributes-2022
Почему вспомнил: сегодня опять рассказываю коллегам на лекции, что "корреляция не означает причинно-следственной связи", на примере его показателя CAPE и т.п. Хотя некоторые сертификаты настаивают на важности этих корреляций!
#Teaching #FinLiteracy
Почему вспомнил: сегодня опять рассказываю коллегам на лекции, что "корреляция не означает причинно-следственной связи", на примере его показателя CAPE и т.п. Хотя некоторые сертификаты настаивают на важности этих корреляций!
#Teaching #FinLiteracy
Почему макро важна для фирм.
Я уже долго перевариваю вопрос "а нужна ли компаниям макроэкономика". Если размышлять на уровне фирмы, то кажется, что нужно следить за своими клиентами, искать "конкурентное преимущество" для "монополистической конкуренции", или затягивать клиента в свою экосистему и т.п. Возможно, только у банков "общая экономика" должна вызывать интерес, потому что они вынуждены разбираться с рисками на уровне всего портфеля из разных секторов.
Но вот ещё и ещё результаты, что именно крупным компаниям приходится принимать макроуровень во внимание, и что они определяют этот макроуровень своими решениями. Авторы новой статьи (2022) по данным Франции за 1993-2020 показывают, что бизнес-цикл значительно влияет на крупных экспортёров по сравнению с менее крупными компаниями. Именно, во время роста экономики крупные фирмы работают лучше, а во время рецессии - хуже. А крупные кризисы, как "Великая Рецессия 2008-09" и медицинский 2020, в целом видят слом торговли из-за решений крупных экспортёров.
Вывод? Для малого и среднего бизнеса, вероятно, макрошоки менее интересны. А вот для крупного бизнеса, особенно связанного через торговлю с внешним рынком, важность макрошоков может быть высокой.
#Firms #Macro
Я уже долго перевариваю вопрос "а нужна ли компаниям макроэкономика". Если размышлять на уровне фирмы, то кажется, что нужно следить за своими клиентами, искать "конкурентное преимущество" для "монополистической конкуренции", или затягивать клиента в свою экосистему и т.п. Возможно, только у банков "общая экономика" должна вызывать интерес, потому что они вынуждены разбираться с рисками на уровне всего портфеля из разных секторов.
Но вот ещё и ещё результаты, что именно крупным компаниям приходится принимать макроуровень во внимание, и что они определяют этот макроуровень своими решениями. Авторы новой статьи (2022) по данным Франции за 1993-2020 показывают, что бизнес-цикл значительно влияет на крупных экспортёров по сравнению с менее крупными компаниями. Именно, во время роста экономики крупные фирмы работают лучше, а во время рецессии - хуже. А крупные кризисы, как "Великая Рецессия 2008-09" и медицинский 2020, в целом видят слом торговли из-за решений крупных экспортёров.
Вывод? Для малого и среднего бизнеса, вероятно, макрошоки менее интересны. А вот для крупного бизнеса, особенно связанного через торговлю с внешним рынком, важность макрошоков может быть высокой.
#Firms #Macro
Почему академическая макро полезна.
Для чего (достаточно продвинутым) людям могут пригодиться модели "простой макроэкономики", навроде IS-LM? Издалека кажется, что это всё излишне примитивное, а значит, не должно давать интересных инсайтов.
Я не согласен с таким мнением; в своих курсах я обсуждаю шоки реального мира и их влияние на рынки. А вот пример от Кохрейна:
https://johnhcochrane.blogspot.com/2022/04/is-fed-new-keynesian.html?m=1
Оказывается, взгляды ФРС по состоянию на 1 квартал 2022 можно было описать моделью экономики из буквально пяти уравнений, причём моделька отлично согласуется с прогнозами ФРС по инфляции, безработице и пути ключевой ставки.
Вывод: может оказаться, что простые идеи макро хорошо описывают Центральные банки и Минфины, это очень ценное знание.
#Teaching #Macro
Для чего (достаточно продвинутым) людям могут пригодиться модели "простой макроэкономики", навроде IS-LM? Издалека кажется, что это всё излишне примитивное, а значит, не должно давать интересных инсайтов.
Я не согласен с таким мнением; в своих курсах я обсуждаю шоки реального мира и их влияние на рынки. А вот пример от Кохрейна:
https://johnhcochrane.blogspot.com/2022/04/is-fed-new-keynesian.html?m=1
Оказывается, взгляды ФРС по состоянию на 1 квартал 2022 можно было описать моделью экономики из буквально пяти уравнений, причём моделька отлично согласуется с прогнозами ФРС по инфляции, безработице и пути ключевой ставки.
Вывод: может оказаться, что простые идеи макро хорошо описывают Центральные банки и Минфины, это очень ценное знание.
#Teaching #Macro
Blogspot
Is the Fed new-Keynesian?
Макропредсказания и финансовые рынки (в США).
Один из моих любимых авторов Chinn с коллегами придумали ещё один способ брать данные из рынка акций для предсказания макроэкономики: https://www.nber.org/papers/w30305
Основная новая идея - посмотреть на кросс-секциональную разницу по секторам. Авторы оценили связь между доходностями или другими переменными акций по секторам, и ростом промышленного производства (ПП) "в выборке", а затем использовали "цену" этого фактора для предсказания будущего изменения ПП.
Результаты убедительные, фактор оказывается хорошо предсказывающим "вне выборки" поведение ПП, и побивает многие модели с большим количеством переменных. Фактически, авторы выделяют именно главную часть из кросс-секции, а не концентрируются на шуме финансового рынка. Может быть, попробуем со студентами понять, как с этим работать.
#Forecasts #Macro
Один из моих любимых авторов Chinn с коллегами придумали ещё один способ брать данные из рынка акций для предсказания макроэкономики: https://www.nber.org/papers/w30305
Основная новая идея - посмотреть на кросс-секциональную разницу по секторам. Авторы оценили связь между доходностями или другими переменными акций по секторам, и ростом промышленного производства (ПП) "в выборке", а затем использовали "цену" этого фактора для предсказания будущего изменения ПП.
Результаты убедительные, фактор оказывается хорошо предсказывающим "вне выборки" поведение ПП, и побивает многие модели с большим количеством переменных. Фактически, авторы выделяют именно главную часть из кросс-секции, а не концентрируются на шуме финансового рынка. Может быть, попробуем со студентами понять, как с этим работать.
#Forecasts #Macro
NBER
Macroeconomic Forecasting using Filtered Signals from a Stock Market Cross Section
After the Covid-shock in March 2020, stock prices declined abruptly, reflecting both the deterioration of investors’ expectations of economic activity as well as the surge in aggregate risk aversion. In the following months however, whereas economic activity…
Forwarded from Российская экономическая школа
Рецессия в США: что это значит для мира и для России
ВВП США сократился на 0,9% в годовом исчислении по сравнению с I кварталом 2022 года, хотя американские эксперты ожидали, что экономика страны покажет рост на 0,3 п. п. Это уже второе сокращение показателя за год. Снижение квартальных показателей не является прямым указанием на рецессию, и американские регуляторы вряд ли в ближайшее время будут официально объявлять о ее начале, считает профессор РЭШ Олег Шибанов. Но в долгосрочной перспективе рецессия уже видится вполне возможной – ее можно ожидать к 2023 году, считает эксперт.
При этом не стоит думать, что сам факт наступления рецессии в США окажет сильное негативное влияние на другие развитые мировые экономики, добавляет Шибанов. Эффект, по его словам, будет сильно зависеть от глубины кризиса.
ВВП США сократился на 0,9% в годовом исчислении по сравнению с I кварталом 2022 года, хотя американские эксперты ожидали, что экономика страны покажет рост на 0,3 п. п. Это уже второе сокращение показателя за год. Снижение квартальных показателей не является прямым указанием на рецессию, и американские регуляторы вряд ли в ближайшее время будут официально объявлять о ее начале, считает профессор РЭШ Олег Шибанов. Но в долгосрочной перспективе рецессия уже видится вполне возможной – ее можно ожидать к 2023 году, считает эксперт.
При этом не стоит думать, что сам факт наступления рецессии в США окажет сильное негативное влияние на другие развитые мировые экономики, добавляет Шибанов. Эффект, по его словам, будет сильно зависеть от глубины кризиса.
Банки.ру
Рецессия в США: что это значит для мира и для России
ВВП США сократился на 0,9% в годовом исчислении по сравнению с I кварталом 2022 года, хотя американские эксперты ожидали, что экономика страны покажет рост на 0,3 п. п. Это уже второе сокращение показателя за год — в I квартале он снизился на 0,3 п. п., напоминают…
Количество выступлений ЕЦБ и доверие.
Очень интересная попытка измерить, как ЕЦБ стоит высказываться (2022):
https://voxeu.org/article/ecb-speeches-and-trust
Авторы показывают, что чем больше количество выступлений представителей ЕЦБ, тем меньше в среднем оказывается доверие к ЕЦБ. Причем по графику видно, что нет какого-то значительного тренда во времени в количестве выступлений, то есть результат, видимо, не зависит от нестационарности переменных.
Кажется, что причина в основном в "сложности агрегации мнений". Если представители ЕЦБ выступают слишком много, они почти неминуемо звучат несогласованно, и этим затрудняют нам понимание своей макрополитики.
Вывод: "лучше меньше, да лучше"!
#MonetaryPolicy #ECB
Очень интересная попытка измерить, как ЕЦБ стоит высказываться (2022):
https://voxeu.org/article/ecb-speeches-and-trust
Авторы показывают, что чем больше количество выступлений представителей ЕЦБ, тем меньше в среднем оказывается доверие к ЕЦБ. Причем по графику видно, что нет какого-то значительного тренда во времени в количестве выступлений, то есть результат, видимо, не зависит от нестационарности переменных.
Кажется, что причина в основном в "сложности агрегации мнений". Если представители ЕЦБ выступают слишком много, они почти неминуемо звучат несогласованно, и этим затрудняют нам понимание своей макрополитики.
Вывод: "лучше меньше, да лучше"!
#MonetaryPolicy #ECB
Саммари по ЦБ и общению с гражданами.
Вот этот материал (июль 2022) посмотрел на литературу относительно коммуникации ЦБ по всему миру и нас, простых людей. Получилось любопытно, а выводов у авторов много, надо смотреть на все.
Основное для меня - что пока это общение довольно ограниченное в результате, и что потребуются дополнительное время/усилие, чтобы добиться лёгкости в коммуникации.
#MonetaryPolicy #Consumer
Вот этот материал (июль 2022) посмотрел на литературу относительно коммуникации ЦБ по всему миру и нас, простых людей. Получилось любопытно, а выводов у авторов много, надо смотреть на все.
Основное для меня - что пока это общение довольно ограниченное в результате, и что потребуются дополнительное время/усилие, чтобы добиться лёгкости в коммуникации.
#MonetaryPolicy #Consumer
NBER
Central Bank Communication with the General Public: Promise or False Hope?
Central banks are increasingly reaching out to the general public to motivate and explain their monetary policy actions. One major aim of this outreach is to guide inflation expectations; another is to ensure accountability and create trust. This article…
Это действительно классная команда :) спасибо, друзья, вы крутые! Таблица: https://quizplease.ru/game-page?id=43096
Температура и монетарная политика США.
Я не очень люблю исследования "про температуру", в их связи с финансовыми рынками очень хочется сомневаться. А вот попытка (2022) поговорить про температурные шоки и реакцию ФРС.
Автор утверждает, что сконструированный по локальным территориям США индикатор "экстремальных температур" является хорошим предсказывающим фактором. Именно, если было слишком много дней с высокой температурой в прошлом квартале, то вплоть до 2 лет после этого снижается ВВП (через канал инвестиций), падает инфляция (то есть снижается спрос), и главное - ФРС уменьшает ставку для борьбы с рецессией. Правда, основная часть эффектов сосредоточена в 20 веке.
Надо, конечно, смотреть на детали, но в целом выглядит интересными последствиями климатических изменений на уровне всей экономики.
#Climate #MonetaryPolicy
Я не очень люблю исследования "про температуру", в их связи с финансовыми рынками очень хочется сомневаться. А вот попытка (2022) поговорить про температурные шоки и реакцию ФРС.
Автор утверждает, что сконструированный по локальным территориям США индикатор "экстремальных температур" является хорошим предсказывающим фактором. Именно, если было слишком много дней с высокой температурой в прошлом квартале, то вплоть до 2 лет после этого снижается ВВП (через канал инвестиций), падает инфляция (то есть снижается спрос), и главное - ФРС уменьшает ставку для борьбы с рецессией. Правда, основная часть эффектов сосредоточена в 20 веке.
Надо, конечно, смотреть на детали, но в целом выглядит интересными последствиями климатических изменений на уровне всей экономики.
#Climate #MonetaryPolicy
CEPR
Temperature shocks and monetary policy in the US
How temperature dynamics affect the economy is key to understanding the impact of climate change on monetary policy. This column presents new evidence that local temperature fluctuations had aggregate effects on the US in the last 50 years. Results show that…
На этот раз настолка :) ссылка: https://quizplease.ru/game-page?id=43396
Какие интересные события на breakeven. Я упустил, что на фоне растущей инфляции ожидания рынка по ИПЦ на следующие пять лет, скажем так, падают:
https://fred.stlouisfed.org/series/T5YIE
Причём текущие 2.67% (в марте было выше 3.5%) лишь немногим больше тех средних 2.3%, которые получались по ИПЦ за последние 40 лет.
То есть - рынки очень спокойно относятся к текущим инфляционным пикам. Уверенность в ФРС, ну или недостатки неликвидного рынка TIPS :).
https://fred.stlouisfed.org/series/T5YIE
Причём текущие 2.67% (в марте было выше 3.5%) лишь немногим больше тех средних 2.3%, которые получались по ИПЦ за последние 40 лет.
То есть - рынки очень спокойно относятся к текущим инфляционным пикам. Уверенность в ФРС, ну или недостатки неликвидного рынка TIPS :).
fred.stlouisfed.org
FRED Economic Data
5-Year Breakeven Inflation Rate
И кстати, знание про Центральные банки и доверие к ним. Вспоминаем американцев в 2022:
"
1) Один из пяти опрошенных (21%) говорит, что ничего не знает про зону ответственности ФРС. 33% знают "совсем немного", и 38% знают "кое-что". Только 7% знают "много".
2) Меньше одного из десяти (8%) корректно сформулировал задачу по "полной занятости", и меньше половины (34%) корректно ответили про "стабилизацию цен".
"
https://www.ipsos.com/en-us/news-polls/Axios-Federal-Reserve-2022
Так что надеяться на твёрдое знание про ЦБ не стоит, коммуникация с гражданами сложна и потребует очень долгого времени.
#MonetaryPolicy #Consumer
"
1) Один из пяти опрошенных (21%) говорит, что ничего не знает про зону ответственности ФРС. 33% знают "совсем немного", и 38% знают "кое-что". Только 7% знают "много".
2) Меньше одного из десяти (8%) корректно сформулировал задачу по "полной занятости", и меньше половины (34%) корректно ответили про "стабилизацию цен".
"
https://www.ipsos.com/en-us/news-polls/Axios-Federal-Reserve-2022
Так что надеяться на твёрдое знание про ЦБ не стоит, коммуникация с гражданами сложна и потребует очень долгого времени.
#MonetaryPolicy #Consumer
Новая статья про Банк России и отклонения от ожиданий аналитиков:
https://econs.online/articles/monetarnaya-politika/chto-takogo-znaet-bank-rossii-chego-ne-znayut-analitiki/
Краткий вывод авторов - что большие и даже растущие в последние годы разрывы между действиями ЦБ и ожиданиями профессиональных аналитиков являются следствием разницы в информации. Именно, Банк России лучше предсказывает инфляцию, чем аналитики, и поэтому отклонения - следствия правильных решений на основании этой более точной оценки.
У меня были бы два вопроса к авторам:
1) можно ли брать среднее значение как мнение аналитиков, или медиана подойдёт лучше? Условный "жирный палец" при отправке прогноза может сильно искажать среднее и слабо медиану.
2) Доля аналитиков, неверно предсказавший решение, вообще кажется не такой уж полезной переменной. Т.е. наши (аналитиков) взгляды могут переливаться в определенное мнение, но разве рынку не важнее какие-то средние или медианные значения, а не разброс мнений?
В целом - thought provoking paper. Про информационную составляющую было бы интересно поговорить, да.
#MonetaryPolicy #Analysts
https://econs.online/articles/monetarnaya-politika/chto-takogo-znaet-bank-rossii-chego-ne-znayut-analitiki/
Краткий вывод авторов - что большие и даже растущие в последние годы разрывы между действиями ЦБ и ожиданиями профессиональных аналитиков являются следствием разницы в информации. Именно, Банк России лучше предсказывает инфляцию, чем аналитики, и поэтому отклонения - следствия правильных решений на основании этой более точной оценки.
У меня были бы два вопроса к авторам:
1) можно ли брать среднее значение как мнение аналитиков, или медиана подойдёт лучше? Условный "жирный палец" при отправке прогноза может сильно искажать среднее и слабо медиану.
2) Доля аналитиков, неверно предсказавший решение, вообще кажется не такой уж полезной переменной. Т.е. наши (аналитиков) взгляды могут переливаться в определенное мнение, но разве рынку не важнее какие-то средние или медианные значения, а не разброс мнений?
В целом - thought provoking paper. Про информационную составляющую было бы интересно поговорить, да.
#MonetaryPolicy #Analysts
econs.online
Что такого знает Банк России, чего не знают аналитики — ECONS.ONLINE
Центробанк может обладать информационным преимуществом, позволяющим ему лучше прогнозировать макроэкономические показатели – и поэтому принимать неожиданные для рынка решения. Это преимущество может существовать как объективно, так и исключительно в виде…
Ошибка прогноза аналитиков по годам. Источник.
Влияние разных видов макрополитики Банка России на рынки.
Коллеги (лично я знаю Сашу Тишина и Константина Стырина, они имеют отношение к РЭШ) написали статью про влияние Банка России на рынки:
https://cbr.ru/ec_research/ser/wp_95/
Основная идея - разделить воздействие изменения ставок и «остальной» части коммуникации ЦБ. Тексты пресс-релизов показывают тональность решения, а не только ключевую ставку, поэтому могут быть важны для восприятия будущего.
Действительно, оказалось, что
1) ключевая ставка больше влияет на ставки любой длительности,
2) а остальная часть сигнала ЦБ - больше на курс рубля и акции,
3) при этом инфляция полностью реагирует на решение по ключу за год (4 квартала).
Вывод: читать пресс-релизы и оценивать тональность полезно для понимания, как будут дальше для акций развиваться события со стороны процентных ставок.
#MonetaryPolicy #Russia
Коллеги (лично я знаю Сашу Тишина и Константина Стырина, они имеют отношение к РЭШ) написали статью про влияние Банка России на рынки:
https://cbr.ru/ec_research/ser/wp_95/
Основная идея - разделить воздействие изменения ставок и «остальной» части коммуникации ЦБ. Тексты пресс-релизов показывают тональность решения, а не только ключевую ставку, поэтому могут быть важны для восприятия будущего.
Действительно, оказалось, что
1) ключевая ставка больше влияет на ставки любой длительности,
2) а остальная часть сигнала ЦБ - больше на курс рубля и акции,
3) при этом инфляция полностью реагирует на решение по ключу за год (4 квартала).
Вывод: читать пресс-релизы и оценивать тональность полезно для понимания, как будут дальше для акций развиваться события со стороны процентных ставок.
#MonetaryPolicy #Russia
cbr.ru
Денежно-кредитная политика и кривая доходности | Банк России
Почему цены на нефть высокие?
Коллеги отвечают (2022) на этот вопрос через оценку эластичности предложения по цене. Казалось бы, рост цен должен быстро приводить к увеличению добычи сланцевой нефти США или ОПЕК+.
Авторы делают вывод, что в 2021 сильно не хватает как раз экспорта из США, а в 2022 - из России. Довольно логично, но самое интересное в оценках - очень неэластичное предложение нефти: похоже, что любое разумное движение цен не влияет сейчас на производителей.
#Oil
Коллеги отвечают (2022) на этот вопрос через оценку эластичности предложения по цене. Казалось бы, рост цен должен быстро приводить к увеличению добычи сланцевой нефти США или ОПЕК+.
Авторы делают вывод, что в 2021 сильно не хватает как раз экспорта из США, а в 2022 - из России. Довольно логично, но самое интересное в оценках - очень неэластичное предложение нефти: похоже, что любое разумное движение цен не влияет сейчас на производителей.
#Oil
CEPR
High oil prices and missing Russian and shale oil supply
The economic recovery following the gradual relaxation of COVID-related restrictions and the Russian aggression against Ukraine have brought oil prices to extreme highs. This column asks why oil supply has not reacted more strongly, providing downside pressure…
Друзья, вы очень крутые :)) источник (скоро обновят): https://moscow.quizplease.ru/game-page?id=43676
Вчерашнее выступление Пауэлла, на мой взгляд, хорошо характеризует макрополитику ФРС последних лет:
- мы будем игнорировать проблему (инфляцию), пока можно,
- если проблема становится большой, мы будем уверенно выражать мнение, что проблема сама рассосётся ("инфляция временная"),
- когда в 2022 становится понятно, что не рассосётся, надо как можно более расплывчато высказывать своё мнение про борьбу с проблемой.
Пауэлл сказал "надо готовиться к боли из-за необходимости снизить инфляцию", подразумевая возможное замедление экономики. А что поняли рынки? Судя по CME, вероятность повышения ставки на 75 б.п. в сентябре даже несколько снизилась (была 64%, стала 61%). Кажется, заявления не очень понятные.
И даже вот это его утверждение:
"Powell referenced previous attempts by the Fed to bring down inflation and said history has taught the central bank that not acting quickly on prices will likely only mean a bigger hit to the labor market in the long run. "
- требует уточнений, а что это тогда было весь 2021, почему ставку не повышали? Мне кажется, всё это непоследовательно.
#MonetaryPolicy #FFR
- мы будем игнорировать проблему (инфляцию), пока можно,
- если проблема становится большой, мы будем уверенно выражать мнение, что проблема сама рассосётся ("инфляция временная"),
- когда в 2022 становится понятно, что не рассосётся, надо как можно более расплывчато высказывать своё мнение про борьбу с проблемой.
Пауэлл сказал "надо готовиться к боли из-за необходимости снизить инфляцию", подразумевая возможное замедление экономики. А что поняли рынки? Судя по CME, вероятность повышения ставки на 75 б.п. в сентябре даже несколько снизилась (была 64%, стала 61%). Кажется, заявления не очень понятные.
И даже вот это его утверждение:
"Powell referenced previous attempts by the Fed to bring down inflation and said history has taught the central bank that not acting quickly on prices will likely only mean a bigger hit to the labor market in the long run. "
- требует уточнений, а что это тогда было весь 2021, почему ставку не повышали? Мне кажется, всё это непоследовательно.
#MonetaryPolicy #FFR
Barrons
The Fed’s Powell Vows to Whip Inflation. He Warns Pain Is Coming.
The Federal Reserve is committed to fighting surging inflation through restrictive monetary policy even as the U.S. economy slows, Chairman Jerome Powell said Friday, warning that failing to act forcefully enough would be far more painful than remaining cautious.…
Акции могут быть хуже облигаций в долгосроке?
Да, конечно, напоминает статья (2021). Как показывает автор, в 19 веке акции периодами были сильно хуже, чем длинные облигации. И в этом нет большой новости: во многом подобные явления связаны с тем, что "ограниченная ответственность" (limited liability) стала стандартом только в 20 веке (см. статью 2020). До этого акции и облигации не были похожими инструментами, но взять на себя риск определённых инвестиций предприниматели не хотели. Расцвет использования технологий как коммерческих идей пришелся на 20 век, и больше даже на вторую половину, когда большие шоки прекратились.
Поэтому, может быть, нет удивления от результатов по 19 веку, и то придется проверить их через публично доступные источники данных (macrohistory, к примеру).
#Stocks #Bonds
Да, конечно, напоминает статья (2021). Как показывает автор, в 19 веке акции периодами были сильно хуже, чем длинные облигации. И в этом нет большой новости: во многом подобные явления связаны с тем, что "ограниченная ответственность" (limited liability) стала стандартом только в 20 веке (см. статью 2020). До этого акции и облигации не были похожими инструментами, но взять на себя риск определённых инвестиций предприниматели не хотели. Расцвет использования технологий как коммерческих идей пришелся на 20 век, и больше даже на вторую половину, когда большие шоки прекратились.
Поэтому, может быть, нет удивления от результатов по 19 веку, и то придется проверить их через публично доступные источники данных (macrohistory, к примеру).
#Stocks #Bonds
Ssrn
Where Siegel Went Awry: Outdated Sources & Incomplete Data
When Jeremy Siegel published his Stocks for the Long Run thesis, little information was available on stocks before 1871 or bonds before 1926. But today, digital
Финансовые советы и учебники.
Новая статья (2022) смотрит на популярные советы от людей вроде Кийосаки. И что автор обнаруживает? Советы довольно сильно отклоняются от финансовой науки (моделей а-ля Марковиц), зато просты в использовании и учитывают "поведенческую" природу человека.
Это очень напоминает то, что в рамках швейцарских сертификатов мы обсуждаем с коллегами - без аккуратного учёта "поведенческих финансов" не получится дать клиенту корректный и подходящий лично ему совет. Требуется когнитивно-эмоциональная классификация до того, как инвестор сможет воспользоваться знаниями для выбора своего портфеля.
#Teaching #PersonalFinance
Новая статья (2022) смотрит на популярные советы от людей вроде Кийосаки. И что автор обнаруживает? Советы довольно сильно отклоняются от финансовой науки (моделей а-ля Марковиц), зато просты в использовании и учитывают "поведенческую" природу человека.
Это очень напоминает то, что в рамках швейцарских сертификатов мы обсуждаем с коллегами - без аккуратного учёта "поведенческих финансов" не получится дать клиенту корректный и подходящий лично ему совет. Требуется когнитивно-эмоциональная классификация до того, как инвестор сможет воспользоваться знаниями для выбора своего портфеля.
#Teaching #PersonalFinance