Снижение продаж в других странах в марте 2022 (но в Австралии рост!). Источник: https://www.marklines.com/en/vehicle_sales/index

Поговорили про продажи использованных товаров на Яндекс.Маркете:

https://tv.rbc.ru/archive/chez/624dce5b2ae5960667f1a32f

Кратко - отличная же инициатива, чем больше пространство для использования б/у вещей, тем более экологичным и экономичным будет россиянин.

#Sanctions #SecondHand #Climate

Банк России внимательно смотрит за экономикой.

Ура для бизнеса, резкое снижение ключевой ставки. Новое число 17% - в этот раз было чуть больше месяца со ставкой 20%. При "инфляции издержек", которая всё равно будет высокой из-за перестройки цепочек и логистики, высокая ставка может не победить рост цен - а стабилизация валютного рынка в целом произошла. Так что финансовая стабильность уже не под угрозой.

#Sanctions #MonetaryPolicy

Выступление на Ясинской конференции.

Коллеги хорошо просуммировали ожидания по инфляции, которые сложились у нескольких аналитиков, и которые мы вчера обсудили на конференции ВШЭ:

https://econs.online/articles/ekonomika/inflyatsiya-v-rossii-uravnenie-s-semyu-neizvestnymi/

Кратко - попробуй оцени инфляцию, когда такая перестройка цепочек вокруг творится.

#Sanctions #MacroForecasts

Кто отвечает за выбросы CO2?

Как это обычно бывает, вопрос выбросов CO2 и других газов, связанных с глобальным потеплением, приходится аккуратно разбирать. Например, если Россия производит много нефтегазовых товаров, но при этом потребляют их на большую долю в Европе и даже Северной Америке, кто должен отвечать за снижение этих проблем для Земли?

Авторы статьи (2021) показывают, что аккуратная проверка на уровне производителей и потребителей делает выводы чуть точнее, но не меняет общей картины. Основная масса выбросов приходит из США и Китая, а доля России продолжает снижаться в соответствии с падением доли в мировой экономике. Но ответственность с точки зрения потребления у США выше, чем с точки зрения производства.

Вывод? Если будет всемирная система разрешений на выбросы, придется потрудиться, чтобы доказать её справедливость.

#Climate

Доля в выбросах в соответствии с PR (ответственностью производителей) и CR (ответственностью потребителей). SR - взвешенная ответственность производителей и потребителей. Источник: https://voxeu.org/article/shared-responsibility-and-emission-reduction-targets

Занял третье место в онлайн-турнире РЭШ! Источник: https://lichess.org/swiss/u1XorXu3

Контроль капитала как "нормальная макрополитика".

Долгие годы Международный валютный фонд (МВФ) настаивал, что либерализация движения капитала полезна даже для развивающихся стран. Идея понятна - у инвесторов прозрачнее правила игры, можно быстро решить, где больше заработаешь и т.п. После кризисов 1990-х годов, включая Мексику, азиатские страны и Россию, МВФ начал постепенно пересматривать взгляды, включив в 2012 году контроль капитала как стандартную меру.

И вот новое формальное завершение многолетних усилий исследователей - МВФ принимает для себя с 2022 года, что риски в экономике появляются не только из перетоков капитала. Даже постепенное увеличение внешнего долга в чужой валюте может являться проблемой для экономики, и его нужно ограничивать. "Первородный грех" развивающихся стран, когда они занимали в валютах, которые не печатали, действительно существенная проблема и может разваливать даже сильные экономики при внешнем шоке.

Тут МВФ описала это на русском языке. Думаю, следующий важный шаг, который когда-то придётся сделать, будет связан с дилеммой международных потоков капитала (см. https://yangx.top/olegshibanov/124) - то есть с фактом, что Федеральная резервная система ну очень сильно влияет на все страны мира, и произвольные решения ФРС могут сделать жизнь развивающихся стран значительно хуже при росте ставок.

#FinancialStability #MonetaryPolicy

Немного короткое описание потенциальной "голландской болезни" от слишком сильного рубля, и с напоминанием усреднённых прогнозов по году

Кому мешает укрепление рубля?

Чуть больше месяца понадобилось, чтобы курс рубля по отношению к основным резервным валютам вернулся к докризисному уровню. «Слабый» или «крепкий» рубль нужен российской экономике в нынешних условиях? На эти вопросы в эфире радио «России» отвечал профессор РЭШ Олег Шибанов.

Если говорить о способности российских компаний конкурировать на внешних рынках, то «слабый» рубль для них выгоднее: зарабатывая валюту, они получают гораздо больше рублей на руки и, если их издержки внутри страны относительно ограничены, то у таких компаний есть прибыль, возможность развиваться, инвестировать, повышать зарплаты и т.д. «Сильный» рубль выгоден населению по крайней мере на коротком горизонте. В чем же тогда проблема? В том, что российская экономика становится экономикой двух секторов. Один из них – экспортно-ориентированный нефтегазовый сектор с добавкой металлов и сельского хозяйства, и второй – внутренний, потребительский, в котором нет российского производства, а есть только иностранцы, которые продают нам свои товары.

Слушать эфир полностью https://www.radiorus.ru/brand/65264/episode/2680267

Будет ли меняться отношение к доллару в расчётах, международных резервах и активах?

Вопрос в заголовке довольно остро встаёт перед многими управляющий активами, бизнесами и простыми экономистами. Будет ли каким-то образом меняться структура мировой финансовой системы из-за того, что европейские и американские партнёры заморозили российские активы, обещали их не отдавать, и дальше история может быть не только про Россию?

Авторы новой колонки (2022) считают, что речь пойдёт про смену всей финансовой архитектуры. Раз уж МВФ (см. https://yangx.top/olegshibanov/858) считает контроль капитала нормальным методом работы с накоплением внешнего долга, а также с перетоками спекулятивных средств, то и мировая финансовая система может перестроиться так:

1) резервов будет меньше,
2) долларов в них тоже,
3) регуляторы будут использовать меры контроля капитала, примерно как Банк России, при внешних шоках.

Это сделает новую финансовую систему гораздо более разобщённой, чем сейчас. Насколько это опасно? В данный момент это совершенно непонятно. Будет ли полезнее развивать платежи в региональных валютах, или использовать юань? Время покажет.

#Sanctions #Reserves

Во вторник выступлю на конференции по личным инвестициям:

https://finfin.naumir.com/#program, в 12:00.

И что-то у меня всё хуже мнение про современные финансовые советы... Кажется, не получается сделать их квалифицированными и в интересах клиента. Я выложу презентацию, оцените результаты для себя.

#FinLiteracy

Крипто: шаги к де-анонимизации...когда это возможно.

Несколько изданий про крипту упомянули, что Tornado Cash (сервис по перемешиванию транзакций с криптовалютами) начинает активнее сотрудничать с антиотмывом денег и ограничением доступа для санкционных лиц. Но история оказалась чуть другой: на деле, эти ограничения коснутся не людей, потому что очень непросто их сразу распознать в криптомире, а уже попавших под санкции кошельков.

Это звучит разумно. Как рассказывал один из создателей сервиса Tornado Cash Роман Семёнов, поймать нарушителя за руку без KYC ("know your client = знай своего клиента") невозможно, а подобные сервисы внутри экосистемы биткоина или этериума технически не существуют. А вот ограничить уже названные и введённые в систему кошельки "выделенных людей" от использования сервиса вполне реально.

Но издалека кажется, что путь до KYC стал ещё короче, и когда-то вся крипта под воздействием регуляторов её может пройти. Покупка биткоина по паспорту едва ли звучит как идеология крипты...

#Crypto #Sanctions

Как отмечают коллеги - в среду обсуждение цифровых валют, выступает в том числе представитель Финансового центра СКОЛКОВО-РЭШ Екатерина Семерикова, приходите!

✏️ Банк России: семинар о цифровых валютах центральных банков

• Банк России вместе с РЭШ зовут на семинар Цифровые валюты центральных банков: теория, оценки и последствия для финансовой системы

• Здесь можно будет узнать о результатах работы над цифровым рублем от коллег из Банка России, а также об оценках исследователей из РЭШ и Сколково

• Приходите, если 1) хотите узнать, что происходит с цифровым рублем, 2) хотите рассказать, что должно с ним происходить или хотите получить первые цифровые рубли

⏰ среда, 20 апреля, 14:20 – 16:50, подключение: https://cbr.imind.ru/#login_by_id, ID мероприятия: 105-719-931

@xtxixty

Презентация про финансовое образование, финансовых советников и этику.

Кратко: во всём мире финансовые советники могут обманывать, это не про Россию история. Поэтому этика и совесть - это личный уровень.

#FinLiteracy

Регулирование необанков и DeFi? МВФ приветствует!

Меня спрашивали коллеги, " да как ты вообще представляешь регулирование DeFi и необанков (типа Revolut), это же децентрализованные финансы, это же новые банки".

Вот примерно так представлял, как МВФ описывает:

https://blogs.imf.org/2022/04/13/fast-moving-fintech-poses-challenge-for-regulators/

Основных идей про будущее три:

1)
Необанки надо заставить работать как обычные банки, с теми же нормативами (для снижения рисков потерь), как старым игрокам;

2)
Старым банкам надо помочь с бизнес-моделью, например, на уровне макропруденциального регулирования. Им часто не хватает технологического взгляда - стоит предложить. (Звучит почти как регулирование старых нефтяных скважин с меньшей отдачей);

3)
DeFi даже не имеет такого юридического статуса, как необанки. Поэтому надо работать с "последней милей", в частности, криптобиржами, стейблкоинами или даже завести саморегулирующиеся организации для DeFi.

Вывод: регуляторы не собираются упускать крипту и DeFi как риск для финансовой стабильности.

(АБР вообще предлагает уголовную ответственность за неаккредитованную крипту:

https://plusworld.ru/daily/cat-kriptovalyuty/za-hranenie-kriptovalyuty-vne-birzh-mogut-vvesti-ugolovnoe-nakazanie/)

#Crypto #FinancialStability

Прогнозы МВФ по росту мировой экономики (обычно слегка оптимистичные в этих апрельских выпусках). России прогнозируют два года падения, в общем на 11% за два года. Источник: https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2022/04/19/world-economic-outlook-april-2022

Немного про экономику, ручное управление и инвестиции с Harvard Business Review Russia:

https://hbr-russia.ru/video/ekonomist-oleg-shibanov-ob-investitsiyakh-i-gosregulirovanii-tsen/

Текст будет позже :)

#Sanctions #FinLiteracy #MacroForecasts

И немного про перестройку экономики :)